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Bericht des Vorstandes
Volkswirtschaftliche Bilanz
Bereits zu Beginn des Jahres 1969 befand sich
die deutsche Wirtschaft im Zustand der Vollbeschäf-
tigung. Entgegen vielen Prognosen schwächte sich
die Konjunktur im Laufe des Jahres nicht ab; im Ge-
genteil, die Auftriebskräfte verstärkten sich noch.
Zugleich erwies sich die Leistungsfähigkeit der In-
dustrie größer als erwartet. Ende Oktober setzte die
Aufwertung der D-Mark für die weitere wirtschaftliche
Entwicklung neue Daten. Für 1970 wird mit einem
noch anhaltenden, aber im ganzen verminderten
Wachstum unserer Wirtschaft gerechnet.
1969 war ein Jahr bewegter Diskussionen über
die einzuschlagende Wirtschafts- und Konjunktur-
politik. Fragen der Preisstabilität und der Auf-
wertung standen im Mittelpunkt der Auseinander-
setzungen. Dabei ließen überspitzt formulierte Argu-
mente und einseitige Interpretationen die tatsäch-
lichen Umrisse der konjunkturellen Entwicklung
manchmal nur unklar erkennen. Rückschauend zeigt
die volkswirtschaftliche Bilanz für das vergangene
Jahr ein sehr gutes Ergebnis.
Das Sozialprodukt wuchs unter Einschluß der
Preisveränderungen um 11,8% und damit stärker als
1968 (9.2%). Auch die reale Zunahme war mit 8,4%
größer als im Vorjahr (7,6%). Die Lebenshaltung
verteuerte sich im Laufe des Jahres um 2,7% (Vor-
jahr 1,6%). Das ist zwar eine höhere Preissteige-
rungsrate als in den letzten beiden Jahren, aber sie
liegt nicht über dem Niveau früherer Perioden der
Hochkonjunktur. Die Bruttolohn- und -gehaltssum-
me aller Arbeitnehmer erhöhte sich um 12,2% (6,8%)
und je durchschnittlich beschäftigten Arbeitnehmer
um 9,3% (6,1%). Damit stieg auch der Anteil der
Einkommen aus unselbständiger Arbeit am gesam-
ten Volkseinkommen, während die Einkommen aus
Unternehmertätigkeit und Vermögen relativ zurück-
gingen. Der Lebensstandard der Arbeitnehmer hat
sich also noch mehr verbessert als 1968.
Diese positive Bilanz darf jedoch nicht darüber
hinwegtäuschen, daß sich die konjunkturelle An-
spannung vor allem gegen Ende des Jahres ver-
schärfte und die Überhitzungserscheinungen zunah-
men. Unter dem Druck übermäßiger Nachfrage ver-
stärkten sich die Preisauftriebstendenzen. Der Herbst
brachte eine außergewöhnliche Expansion der Löhne
und Gehälter auf breiter Front und damit für die Un-
ternehmen eine Steigerung der Kosten, die durch
den Produktivitätsfortschritt nicht mehr aufgefangen
werden konnte. Die industriellen Erzeugerpreise stie-
gen beschleunigt. Die Volkswirtschaft entfernte sich
mehr und mehr von dem mittleren Pfad, der in glei-
chem Maße Wachstum und Preisstabilität sichert.
Das neue Instrumentarium der Konjunkturpolitik
wurde von der Bundesregierung nur in begrenztem
Maße eingesetzt. Das lag einmal wohl daran, daß
die Prognosen über die voraussichtliche konjunk-
turelle Entwicklung weit auseinandergingen: rück-
schauend erwiesen sie sich fast alle als wenig zu-
treffend. Auftriebskräfte und Leistungsvermögen der
Wirtschaft wurden erheblich unterschätzt. Vor allem
aber wurden in dem Streit um das Für und Wider
einer Aufwertung viele Energien verbraucht und an-
dere konjunkturpolitische Überlegungen in den Hin-
tergrund gedrängt. Die Finanzpolitik wirkte bei Über-
schüssen der öffentlichen Haushalte insgesamt Iton-
traktiv, doch die von ihr ausgehenden Dämpfungs-
effekte reichten nicht aus, um. die Nachfrage zu zü-
geln. Die Notenbank schaltete angesichts der Ge-
fährdung der Geldwertstabilität stufenweise auf ei-
nen mehr und mehr restriktiven Kurs um. Ihrer Po-
litik blieb jedoch bis zur Aufwertung der D-Mark im
wesentlichen der Erfolg versagt, da der Zufluß spe-
kulativer Gelder die Wirkung ihrer Maßnahmen über-
kompensierte.
Die Neufestsetzung der DM-Parität führte sehr
schnell zur Umkehr der Spekulationsströme. Der ra-
sche und massive Abzug von Auslandsgeldern ver-
änderte radikal die Liquiditätssituation der deutschen
Wirtschaft. Er verlieh der restriktiven Politik der Bun-
desbank fast über Nacht Wirksamkeit. Die Kredit-
bremsen griffen scharf. Die Situation der Banken
wurde schwieriger.