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Leistungsbilanz<br />
2010<br />
EinE vEröffEntlichung dEr aquila capital structurEd assEts gmbh
2<br />
Die Wichtigsten Kennzahlen<br />
Entwicklung des kumulierten Eigenkapitals<br />
Kumuliertes EK in TEUR<br />
350.000<br />
300.000<br />
250.000<br />
200.000<br />
150.000<br />
100.000<br />
50.000<br />
0<br />
85.358<br />
156.821<br />
190.046<br />
400.000<br />
350.000<br />
300.000<br />
250.000<br />
200.000<br />
150.000<br />
100.000<br />
5.467<br />
50.000<br />
0<br />
5.467<br />
31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. 30.06.<br />
31.12.<br />
2006 2007 2008 2009 2010 2011<br />
2006<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Entwicklung des kumulierten Eigenkapitals inkl.<br />
Agrar-Private Placements der Aquila Gruppe<br />
Kumuliertes EK in TEUR<br />
31.12.<br />
2007<br />
31.12.<br />
2008<br />
31.12.<br />
2009<br />
31.12.<br />
2010<br />
30.06.<br />
2011<br />
Quelle: Aquila Capital, 2011 Quelle: Aquila Capital, 2011<br />
Fondsname 31.12.2009 31.12.2010 30.06.2011<br />
Anzahl aufgelegter Fonds, kumuliert 12 16 19<br />
Platziertes Eigenkapital, kumuliert inkl. Agio (in TEUR) 190.046 321.498 400.762<br />
Anzahl Zeichnungen 4 998 7 187 9 615<br />
Platziertes Eigenkapital inkl. Agio (in TEUR)*<br />
252.064<br />
329.344<br />
agrar-private placements<br />
platziertes Eigenkapital<br />
Agrarinvestitionen 17.457 118.300 139.400<br />
Wald 40.908 58.000 54.700**<br />
Solarparks 0 5.500 51.000<br />
Klimaschutz 103.500 103.500 105.900<br />
Private Equity 5.500 5.500 5.500<br />
Hydroenergie 0 0 10.200<br />
85.358<br />
156.821<br />
190.046<br />
321.498<br />
400.762<br />
*EUR/USD-Wechselkurs per 31.12.2009: 1,4321 USD/EUR; per 31.12.2010: 1,338 USD/EUR und 1,7799 NZD/EUR (Mischkurs),<br />
per 30.06.2011: 1,4472 USD/EUR und 1,7799 NZD/EUR (Mischkurs).<br />
**Aufgrund von Währungsschwankungen im ersten Halbjahr 2011 ergibt sich ein geringerer kumulierter Wert zum 30.6. 2011 gegenüber dem 31.12.2010.<br />
Anzahl der Zeichnungen von 2006 – 2011<br />
12.000<br />
10.000<br />
8.000<br />
6.000<br />
4.000<br />
2.000<br />
0<br />
173<br />
31.12.<br />
2006<br />
2.215<br />
31.12.<br />
2007<br />
4.239<br />
31.12.<br />
2008<br />
4.998<br />
31.12.<br />
2009<br />
7.187<br />
31.12.<br />
2010<br />
9.615<br />
30.06.<br />
2011
vorWort<br />
Sehr geehrte Investoren und Geschäftspartner,<br />
die Jahre nach 2008 sind durch die Auswirkungen der internatio-<br />
nalen Finanz- und Schuldenkrise geprägt. Seit Mitte 2011 zeichnet<br />
sich ein sog. Double Dip der Weltkonjunktur ab, in dem internationale<br />
Finanzanlagen nochmals massiv an Wert verlieren. Die Verunsicherung<br />
internationaler Anleger führt zu einer hohen Volatilität der<br />
Märkte, die sich in einer sehr selektiven Auswahl von Anlagen für<br />
private und institutionelle Investmentportfolien niederschlägt.<br />
In diesem Umfeld haben sich Anlagen in Sachwerte nachhaltig bewährt.<br />
Investitionen in Grund und Boden, in Wälder und Agrarproduktion,<br />
in Solar- und Wasserkraftwerke sind weltweit gesucht, um<br />
Anlageportfolien zu stabilisieren und die Vermögenswerte zu erhalten<br />
und zu mehren. Die Rohstoffpreise und Bewertungen für Grund<br />
und Boden steigen teilweise in einem nicht erwarteten Maß, da<br />
auch Staatsfonds auf der Suche nach Landinvestitionen außerhalb<br />
ihrer Grenzen sind und Rohstofflieferungen der kommenden Jahre<br />
in Forward-Verträgen durch Länderregierungen für die Bevölkerungen<br />
und ihre Industrien gesichert werden. Diese Entwicklung steht<br />
laut volkswirtschaftlicher Prognosen erst an ihrem Anfang und wird<br />
in den kommenden Jahren an weiterer Dynamik gewinnen. Investitionen<br />
in Wälder und Agrarbetriebe sind somit langfristig wertvoll,<br />
werterhaltend und sie wirken portfoliostabilisierend.<br />
Ein derzeit boomender Wachstumssektor ist der Bereich der Erneuerbaren<br />
Energien, insbesondere der Solarsektor. Hier wurden international<br />
massive Investitionen in Forschung und Entwicklung, sowie<br />
in die Erstellung großer Solarparks getätigt. Durch gesicherte<br />
Einspeisevergütungen sind die Investitionserfolge in diesem Bereich<br />
sehr gut prognostizierbar. Der internationale Energiebedarf steigt<br />
stetig, sodass weitere Investitionen in Solar, Wind und Wasserkraft<br />
erfolgen werden. Dies ist einer der sich stetig und prognostizierbar<br />
entwickelnden Wachstumssektoren im Finanzbereich, sowohl hinsichtlich<br />
des Kapitalbedarfs, als auch in Hinblick auf die fortlaufende<br />
technologische Entwicklung in der Produktion und dem Anlagenmanagement.<br />
Aquila Capital hat sich seit Jahren auf diese Anlagebereiche spezialisiert<br />
und konnte bisher für über 9 000 deutsche Privatanleger<br />
ein Eigenkapitalvolumen von über 400 Mio. Euro strukturieren und<br />
platzieren. Das prospektierte Gesamtinvestitionsvolumen beträgt<br />
529 Mio. Euro, mit dem Wälder, Farmen, Klimaschutzprojekte, Solaranlagen,<br />
Wasserkraftwerke, Schiffe und Unternehmensbeteiligungen<br />
finanziert wurden.<br />
Die Ihnen hier vorliegende Leistungsbilanz stellt die Entwicklung<br />
der Aquila Gruppe und der geschlossenen Aquila-Fonds bis Herbst<br />
2011 dar. Die Auflage weiterer Fonds in sämtlichen Bereichen der<br />
Bestandsfonds ist für die weiteren Jahre geplant. Hierfür wurden<br />
bereits weitere Solarparks, Wasserkraftwerke, Farmen und Waldportfolien<br />
angebunden, um den Anlegern wertbeständige Investitionen<br />
in diesen Sektoren zu bieten.<br />
Wir wünschen Ihnen eine angenehme und informative Lektüre.<br />
Hamburg, im Dezember 2011<br />
Cristina Bülow<br />
Geschäftsführerin<br />
Dr. Dieter Rentsch<br />
Geschäftsführer<br />
3
4<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
inhaltsverzeichnis<br />
vorWort<br />
Kapitel 1<br />
Die aquila gruppe<br />
1.1 Das Unternehmen ............................ S. 7<br />
1.2 Die Organisation ............................ S. 8<br />
1.3 Die Historie ............................... S. 10<br />
1.4 Das Management ........................... S. 12<br />
Kapitel 2<br />
Das emissionshaus für geschlossene fonDs<br />
2.1 Die Historie des Emissionshauses ............... S. 15<br />
2.2 Die Organisation ........................... S. 16<br />
2.3 Die platzierten Assetklassen .................. S. 17<br />
2.4 Die Entwicklung der Platzierung<br />
der geschlossenen Fonds ..................... S. 18<br />
2.5 Die aufgelegten Fonds bis zum Dezember 2011 .... S. 19<br />
2.6 Das Management ........................... S. 20<br />
Kapitel 3<br />
Die geschlossenen fonDs<br />
3.1 Zeitlicher Aufbau der Berichterstattung<br />
und Ermittlungsgrundsätze ................... S. 23<br />
3.2 Die Assetklasse Agrar ....................... S. 24<br />
Die Makrotrends<br />
Die Partner<br />
Die Investments<br />
Die Fonds<br />
3.3 Die Assetklasse Wald ........................ S. 35<br />
Die Makrotrends<br />
Der Partner<br />
Die Investments<br />
Die Fonds<br />
3.4 Die Assetklasse Solar ........................ S. 45<br />
Die Makrotrends<br />
Die Partner<br />
Die Investments<br />
Die Fonds<br />
3.5 Die Assetklasse Klimaschutz .................. S. 55<br />
Die Makrotrends<br />
Der Partner<br />
Die Investments<br />
Die Fonds<br />
3.6 Die Assetklasse Private Equity ................. S. 63<br />
Kapitel 4<br />
Das schiffs-emissionshaus: ocean partners shipping<br />
4.1 Das Emissionshaus .......................... S. 67<br />
4.2 Die Assetklasse Schiff ....................... S. 69<br />
Die Makrotrends<br />
Die Partner<br />
Die Investments<br />
Die Fonds<br />
Kapitel 5<br />
ausblicK<br />
5.1 Die Assetklasse Hydroenergie ................. S. 79<br />
Die Makrotrends<br />
Der Partner<br />
Die Investments<br />
Die Fonds<br />
5.2 Fortführung der bisher aufgelegten Assetklassen . . S. 84<br />
Kapitel 6<br />
prüfungsbescheinigung Des Wirtschaftsprüfers . . S. 89<br />
5
6<br />
Kapitel 1<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
1. Die aquila gruppe<br />
1.1 Das Unternehmen<br />
Aquila Capital feiert im Jahr 2011 das 10. Jubiläum. Im Jahr 2001<br />
von Dr. Dieter Rentsch und Roman Rosslenbroich gegründet, beschäftigt<br />
die Aquila Gruppe weltweit mehr als 200 Mitarbeiter an<br />
mehr als 10 internationalen Standorten.<br />
Aquila Capital ist eine führende bankenunabhängige Investmentgesellschaft<br />
für alternative und nicht-traditionelle Anlagen. Im<br />
Fokus von Aquila Capital stehen die Strukturierung und das Management<br />
langfristig erfolgreicher Investmentlösungen, die sich<br />
durch eine geringe Korrelation zu traditionellen Anlageklassen<br />
auszeichnen und von globalen Makrotrends getrieben sind. Der<br />
methodische Ansatz ermöglichte es Aquila Capital, sich in vielen<br />
Aquila-Standorte weltweit und Investitionsstandorte der geschlossenen Fonds<br />
Forstwirtschaft<br />
Niederlassungen (Aquila Gruppe)<br />
Assoziierte Manager<br />
Projekte<br />
Forstwirtschaft<br />
Agrar<br />
São Paulo<br />
London<br />
Schifffahrt<br />
Forstwirtschaft<br />
Luxemburg<br />
Zürich<br />
Segmenten als First Mover und Pionier bedeutender Entwicklungen<br />
im Bereich der Financial und Real Assets zu positionieren. Mit<br />
über 80 Investmentspezialisten an acht internationalen Standorten<br />
verwaltet Aquila Capital ein Vermögen von über 3 Mrd. Euro.<br />
Zusätzlich administriert die Gruppentochter Alceda Fund Management<br />
S.A. ein Anlagevolumen von mehr als 5 Mrd. Euro für institutionelle<br />
Investoren weltweit.<br />
Im Bereich der geschlossenen Fonds legten die Aquila Capital<br />
Structured Assets GmbH und die OPS Ocean Partners Shipping<br />
GmbH & Co. KG bis zum 30.06.2011 Fonds mit einem Volumen<br />
von 400 Mio. Euro auf.<br />
Tromsø<br />
Hydroenergie<br />
Kopenhagen<br />
Hamburg (Hauptsitz)<br />
Frankfurt<br />
Forstwirtschaft<br />
Mailand<br />
Sofia<br />
Forstwirtschaft<br />
Klimaschutz<br />
Klimaschutz<br />
Singapur<br />
Agrar<br />
Agrar<br />
Feilding<br />
Quelle: Aquila Capital, 2011<br />
7
8<br />
1. Die aquila gruppe<br />
1.2 Die Organisation<br />
Die Organisation und Bandbreite der Services der Aquila Gruppe<br />
geht weit über die Aufstellung eines klassischen Emissionshauses<br />
für geschlossene Fonds hinaus. Da die Gruppe seit 2001 auf Basis<br />
institutioneller Fonds und Mandate gegründet wurde, stellt das<br />
Financial Assets Real Assets<br />
Aquila Capital ist eines der führenden Investmenthäuser für<br />
Alternative Investments im deutschsprachigen Raum. Im Be-<br />
reich der Financial Assets bietet Aquila eine große Bandbreite<br />
von unkorrelierten Absolute-Return-Investments, insbeson-<br />
dere für institutionelle Investoren an. Hierzu gehören offene<br />
Fonds mit Dividendenwerten und Rentenpapieren sowie institutionelle<br />
Spezialfondsmandate und Hedgefonds. Zusammen<br />
mit den geschlossenen Fonds verwaltet Aquila Capital ein<br />
Anlagevolumen von 3 Mrd. Euro.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Emissionshaus für geschlossene Fonds, die Aquila Capital Structured<br />
Assets GmbH, einen Bereich innerhalb einer diversifizierten<br />
Finanzgruppe dar. Grundsätzlich besteht die Gruppe aus drei Bereichen<br />
mit der Obergesellschaft Aquila Holding GmbH.<br />
Die Gesellschaften für das Asset Management mit den Bereichen Financial Assets und Real Assets<br />
Die Strukturierungs- und Verwaltungsgesellschaften<br />
unter der Alceda Fund Management S. A. in Luxemburg<br />
Strukturierung<br />
Alceda Fund Management S.A. mit Sitz in Luxemburg ist als<br />
unabhängige Anbieterin institutioneller Strukturierungslösungen<br />
darauf spezialisiert, komplexe Investmentideen in rechtlich,<br />
aufsichtsrechtlich und steuerlich optimierte Formate zu<br />
bringen. Die im Jahr 2007 gegründete Alceda beschäftigt ein<br />
60-köpfiges Expertenteam in den Bereichen Strukturierung,<br />
Set-up, Risikomanagement und Investment Controlling. Dieses<br />
Team ist positioniert, sämtliche Aspekte moderner Strukturierung<br />
umzusetzen und nimmt vielmals First-Mover-Positionen<br />
ein, wie z. B. bei der Verbriefung von Real Assets. Zu<br />
dem Leistungsspektrum gehören insbesondere auch UCITS-<br />
Fonds und emittentenrisikofreie Zertifikate. Alceda administriert<br />
5 Mrd. Euro für institutionelle Kunden.<br />
Die geschlossenen Fonds der Aquila Gruppe werden vornehm-<br />
lich für private Anleger, aber auch für institutionelle Investoren<br />
aufgelegt. Die wachsende Familie der Real-Asset-Investments<br />
basiert auf den dominanten Megatrends des 21. Jahrhunderts<br />
und umfasst Themen, die durch Verknappungstendenzen gekennzeichnet<br />
sind: Klimaschutz, Forstwirtschaft, Landwirtschaft<br />
und Erneuerbare Energien. Zum 30.06.2011 hatte die<br />
Aquila Gruppe 19 geschlossene Fonds mit einem Gesamteigenkapitalvolumen<br />
von über 400 Mio. Euro aufgelegt.<br />
Die Beteiligungen der Aquila Gruppe<br />
Beteiligungen<br />
Sowohl direkt durch die Aquila Holding, als auch über die AQ<br />
Capital S.A., Luxemburg, hält die Aquila Gruppe ein Portfolio<br />
von Beteiligungen in den Bereichen der Finanzdienstleistungen<br />
und des Klimaschutzes. U. a. ist die Aquila Gruppe<br />
gemeinsam mit Howe Robinson, dem weltgrößten Handelshaus<br />
von Containerschiffen, an dem Schiffsemissionshaus<br />
Ocean Partners Shipping beteiligt. Weiterhin gehört zu den<br />
Beteiligungen die Aquila Capital Green Assets GmbH, die als<br />
Investment Advisor mit spezieller Expertise im Bereich der<br />
Landwirtschaft arbeitet und als Fondsmanager für die geschlossenen<br />
Agrarfonds agiert. Weiterhin besteht eine Beteiligung<br />
an dem Wasserkraftunternehmen Technor Energy<br />
ASA in Norwegen.
Die Aquila Gruppe<br />
Financial Assets<br />
Aquila Capital Concepts<br />
GmbH, Hamburg,<br />
Lizenz nach §32 KWG<br />
Offene Fonds<br />
Spezialfonds<br />
Institutionelle Mandate<br />
Hedgefonds<br />
*vormals Aquila Capital Holding GmbH<br />
Asset Management<br />
aquila capital gesellschaften<br />
Geschlossene Fonds<br />
Agrar<br />
Wald<br />
Klimaschutz<br />
Real Assets<br />
Aquila Capital Sachwert GmbH,<br />
Hamburg<br />
Erneuerbare Energien<br />
Private Equity<br />
Hydroenergie<br />
Aquila Holding GmbH, Hamburg*<br />
Strukturierung<br />
alceda fund management<br />
UCITS-Fonds<br />
Structuring<br />
& Administration<br />
Alceda Fund<br />
Management S.A., Luxemburg<br />
Legal & Accounting Services<br />
Produkt-Set-Up<br />
Investment Controlling<br />
Risikomanagement<br />
Produkt-Administration<br />
Client Advisory<br />
Beteiligungen<br />
aq investment<br />
Financial Services<br />
AQ Capital S.A.,<br />
Luxemburg<br />
Beteiligungen im Finanz- und<br />
Asset-Management-Bereich<br />
OPS Ocean Partners Shipping<br />
GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
Aquila Capital Green Assets<br />
GmbH, Hamburg<br />
Das Asset Management gliedert sich in die Themen Financial Assets und Real Assets. Im Bereich der Financial Assets werden offene Fonds<br />
und Mandate für institutionelle Investoren verwaltet. Bei den Real Assets sind die Emission und das Management von geschlossenen Fonds der<br />
Aquila Gruppe angesiedelt. Beide Bereiche verfügen mit der Aquila Capital Institutional GmbH, der Aquila Capital Concepts GmbH und der<br />
Aquila Capital Advisors GmbH über entsprechende Vertriebsgesellschaften für die Platzierung der Fonds bei institutionellen und privaten Anlegern.<br />
Die Strukturierung internationaler, mehrheitlich institutioneller Anlagen wird in der Alceda Fund Management S.A. vorgenommen. In<br />
Luxemburg baute Aquila in den Alceda-Gesellschaften eine umfangreiche Strukturierungseinheit auf, bei der eine große Anzahl namhafter<br />
internationaler Finanzinstitutionen die Auflage und Verwaltung europäischer Anlagestrukturen vornehmen lässt. Zu dem Leistungsspektrum<br />
gehören insbesondere UCITS-Fonds und emittentenrisikofreie Zertifikate.<br />
Die direkten und indirekten Beteiligungen der Aquila Gruppe umfassen eine Reihe von Anteilen an Unternehmen im Finanz- und Asset-Management-Bereich.<br />
Die Beteiligungen an dem Schiffs-Emissionshaus OPS Ocean Partners Shipping GmbH & Co KG und an der Agrarmanagement-Gesellschaft<br />
der Aquila Gruppe (Aquila Capital Green Assets GmbH) werden direkt durch die Aquila Holding GmbH gehalten.<br />
9
10<br />
1. Die aquila gruppe<br />
1.3 Die Historie<br />
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007<br />
Financial Assets<br />
Oktober 2001<br />
Erster deutscher<br />
Absolute Return Fonds<br />
Lancierung der AC<br />
Triple Alpha Strategie<br />
August 2002<br />
Einführung des<br />
Branca Hedgefonds<br />
in Deutschland<br />
Oktober 2003<br />
Real Assets<br />
April 2004<br />
Juni 2004<br />
Launch der AC Risk<br />
Parity-Strategie<br />
Erste investierbare Baskets auf Industriemetalle,<br />
Asiatische Immobilienwerte und Volatilität<br />
Erster China-Fonds der neuen Generation<br />
Einführung von Elektrizitätsinvestments für<br />
institutionelle Anleger<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Februar 2006<br />
Erster Brasilien-Mischfonds<br />
auf Euro-Basis<br />
September 2005<br />
Erster geschlossener<br />
Fonds (Private Equity)<br />
Strukturierung,<br />
Alceda Luxemburg<br />
November 2006<br />
Erster Klimaschutzfonds<br />
Juli 2007<br />
Lancierung Schiffsarbitrage<br />
Hedgefonds<br />
Juli 2007<br />
Erster Waldfonds<br />
Juni 2007<br />
Erste bankenunabhängigeVerbriefungsplattform<br />
für den<br />
deutschen Markt<br />
Februar 2007<br />
Gründung der Alceda Fund<br />
Management S.A. in Luxemburg
Februar 2008<br />
AC Risk Parity Fonds als<br />
einer der ersten UCITS-<br />
Absolute Return Fonds<br />
Januar 2008<br />
Erster institutioneller<br />
Waldfonds<br />
2008 2009 2010 2009 2011<br />
August 2008<br />
Erster Schiffsfonds über OPS<br />
Erster Agrarfonds<br />
Mai 2008<br />
Erster<br />
Spezialfonds<br />
Februar 2008<br />
Erster Absolute<br />
Return Fonds im<br />
UCITS-Format<br />
Januar 2008<br />
Erste Verbriefung<br />
eines Waldassets<br />
(IGTI)<br />
November 2009<br />
Launch des Triple Alpha Fixed<br />
Income Fund (Rentenfonds<br />
mit Overlay)<br />
Dezember 2009<br />
Erster Solarfonds<br />
als Private Placement<br />
März 2009<br />
Verbriefung realer Assets für institutionelle<br />
Portfolien (Solar, Windkraft, Schiffe)<br />
Dezember 2008<br />
Erstes emittentenrisikofreies Zertifikat<br />
Triple-A-Rating für Alceda Star Free Verbriefung<br />
Februar 2011<br />
AC Branca<br />
Classic Fund<br />
August 2011<br />
AC Spectrum<br />
Fund<br />
Mai 2011<br />
Erster Wasserkraftfonds<br />
als Private<br />
Placement<br />
November 2010<br />
Erster Solarfonds<br />
mit Standort Frankreich<br />
Oktober 2009 Oktober 2010<br />
Mehr als 2 Mrd. 4 Mrd. Euro Assets<br />
Euro Assets under under Administration<br />
Administration<br />
Erster Manager<br />
aus Indien<br />
Juli 2011<br />
Juni 2009<br />
Schnellstwachsende<br />
Kapitalanlagegesellschaft<br />
im deutschsprachigen<br />
Raum<br />
Juli 2010<br />
Erster Manager<br />
aus Russland<br />
Erster Manager<br />
aus US und UK<br />
Auszeichnungen und Ratings<br />
Nominierung<br />
Bester Assetmanager<br />
Kategorie Absolute Return<br />
Feri EuroRating Awards 2012<br />
Best Multi Strategy Fund<br />
UCITS HFS Index Awards 2011<br />
AC Risk Parity Fund<br />
1. Platz<br />
€uro Fund Award 2011<br />
AC Risk Parity Fund<br />
1st Prize<br />
€uro Fund Award 2011<br />
AC Risk Parity Fund<br />
Best Carbon Markets Fund Manager<br />
Western Europe<br />
Carbon Market Awards 2011<br />
Best UCITS Platform<br />
UCITS HFS Index Awards 2011<br />
Alceda UCITS Platform<br />
European Hedge Fund Firm of the Year<br />
Fund Europe Awards 2010<br />
AAA-<br />
TELOS Fund Rating 2010<br />
AC Risk Parity Fund<br />
AAA-<br />
TELOS Fund Rating 2009<br />
AC Pharos Evolution Fund<br />
AAA-<br />
TELOS Fund Rating 2009<br />
AC Risk Parity Fund<br />
AA+<br />
TELOS Fund Rating 2009<br />
AC Triple Alpha Fund<br />
1st Prize<br />
IBC Annual Hedge Fund Award 2008<br />
Aquila Vol Opportunity (Pharos Family)<br />
SCOPE Investment Rating<br />
AC Pharos Certificate<br />
AAA<br />
SCOPE Credit Rating<br />
Alceda StarFREE Certificates<br />
11
12<br />
1. Die aquila gruppe<br />
1.4 Das Management<br />
Die Aquila Gruppe wurde 2001 durch die Herren Dr. Dieter Rentsch<br />
und Roman Rosslenbroich gegründet. Seither wurde das Management<br />
des Unternehmens durch ein großes Team von Kapitalmarktund<br />
Asset-Management-Experten ausgebaut.<br />
Dr. Dieter Rentsch, Gründer und Geschäftsführer<br />
Als Gründer und geschäftsführender Gesellschafter ist Dr. Dieter<br />
Rentsch verantwortlich für die Entwicklung der Investmentstrategien<br />
der Gruppe. Seine Expertise liegt im Aufspüren globaler<br />
Trends und deren Umsetzung in intelligente Anlageprodukte. Zuvor<br />
war Dr. Rentsch bei der MEAG, dem größten Versicherungskonzern<br />
und institutionellen Anleger Deutschlands, Leiter des<br />
Bereiches Asset Allocation und Makro-Research. Er verfügt über<br />
mehr als 25 Jahre Erfahrung im Kapitalanlagegeschäft. Dieter<br />
Rentsch promovierte in Physik an der Universität Gießen.<br />
Roman Rosslenbroich, Gründer und Geschäftsführer<br />
Der Gründer und geschäftsführende Gesellschafter Roman Rosslenbroich<br />
ist verantwortlich für die strategische Ausrichtung und<br />
das operative Geschäft der Gruppe. Der Schwerpunkt seiner Tätigkeit<br />
liegt in dem Erschließen neuer Märkte und der Einbindung<br />
erfolgreicher Manager. Vor der Gründung von Aquila leitete er die<br />
Fixed Income Rates Group von Salomon Brothers in Frankfurt. Roman<br />
Rosslenbroich studierte Betriebswirtschaftslehre an der Johann<br />
Wolfgang Goethe-Universität, Frankfurt am Main, und an<br />
der Philipps-Universität in Marburg, an der er ein Diplom erwarb.<br />
Cristina Bülow, Geschäftsführerin<br />
Cristina Bülow ist seit 2009 als Geschäftsführerin der Emissionshausgesellschaften<br />
für geschlossene Fonds der Aquila Gruppe tätig.<br />
Weiterhin ist sie Geschäftsführerin des Schiffsemissionshauses<br />
der Aquila Gruppe, Ocean Partners Shipping. Sie ist seit 20 Jahren<br />
auf internationale Kapitalmarkttransaktionen spezialisiert.<br />
Nach Stationen bei der Citibank, Arthur Andersen und der Europäischen<br />
Investitionsbank war sie Partnerin der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft<br />
Ernst & Young. Cristina Bülow erwarb ein Diplom in<br />
Betriebswirtschaftslehre an der Ludwig-Maximilians-Universität in<br />
München.<br />
Hans-Jürgen Kaiser-Blum, Geschäftsführer<br />
Hans-Jürgen Kaiser-Blum ist seit 2008 geschäftsführender Gesellschafter<br />
der OPS Ocean Partners Shipping GmbH & Co. KG, dem<br />
Schiffs-Emissionshaus der Aquila Gruppe, sowie ab Anfang 2012<br />
Geschäftsführer der Aquila Capital Classic Assets GmbH. Zuvor war<br />
er als Geschäftsführer von Nordcapital, einem der führenden unabhängigen<br />
Emissionshäuser in Deutschland, tätig, sowie von 1989<br />
bis 1999 bei H.C.M. Hypo Capital Management in München. Hans-<br />
Jürgen Kaiser-Blum schloss sein Studium an der Berufsakademie in<br />
Karlsruhe als Diplom-Betriebswirt ab.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Axel Stiehler, Geschäftsführer<br />
Axel Stiehler ist seit 2006 für den Vertrieb von geschlossenen Fonds<br />
in der Aquila Gruppe verantwortlich. Er ist Geschäftsführer und<br />
Mitbegründer der Aquila Capital Advisors GmbH. Vor dem Eintritt<br />
in die Aquila Gruppe leitete er die Vermögensberatung einer Bank.<br />
Davor war er in der Akquisition von internationalen Immobilienprojekten<br />
für ein Hamburger Emissionshaus tätig. Axel Stiehler erwarb<br />
ein Diplom in Betriebswirtschaftslehre an der Universität Hamburg.<br />
Detlef Schön, Geschäftsführer<br />
Detlef Schön ist seit 2007 Geschäftsführer der Aquila Capital Green<br />
Assets GmbH, wo er für die Projektakquisition, das Portfoliomanagement<br />
und die Zusammenarbeit mit den internationalen Farm Managern<br />
verantwortlich zeichnet. Vor seinem Eintritt war Detlef Schön<br />
u. a. bei einer Gesellschaft des Cargill Konzerns, des größten Agrarkonzerns<br />
der Welt, in geschäftsführender Position tätig. Er erwarb<br />
einen Abschluss zum diplomierten Agrar-Ökonomen an der Technischen<br />
Universität München.<br />
Jost Rodewald, Geschäftsführer<br />
Als COO der Aquila Gruppe ist Jost Rodewald seit 2004 verantwortlich<br />
für Business Administration, Strukturierung und das Risikomanagement<br />
der gesamten Gruppe. Sein Team steuert die Prozesse,<br />
das Vertragswesen und aufsichtsrechtliche Belange sowohl für den<br />
institutionellen Bereich als auch für die Emissionshäuser für geschlossene<br />
Fonds. Zuvor leitete er bei einer deutschen Großbank in Luxemburg<br />
die Strukturierung institutioneller Fonds. Jost Rodewald schloss<br />
sein Studium der Wirtschaftswissenschaften an der Universität Hannover<br />
mit dem Abschluss Diplom-Ökonom ab.<br />
Michael Sanders, Geschäftsführer<br />
Seit 2007 ist Michael Sanders geschäftsführender Verwaltungsrat<br />
und CEO der Alceda Fund Management S.A, der Luxemburger<br />
Strukturierungsgesellschaft der Aquila Gruppe. Vor seinem Eintritt<br />
in die Aquila Gruppe war Michael Sanders in der Kunden-, Anlage-<br />
und Vermögensberatung, später auch im Bereich Fund Activity<br />
bei Privatbanken tätig. Michael Sanders erwarb einen Abschluss als<br />
Bankfachwirt bei der IHK Ludwigshafen und als genossenschaftlicher<br />
Bankbetriebswirt beim Genossenschaftsverband Hessen/<br />
Rheinland-Pfalz/Thüringen.<br />
Uwe Krönert, Geschäftsführer<br />
Uwe Krönert ist als Chief Operating Officer der Alceda Fund Management<br />
S.A. tätig. Zuvor war Uwe Krönert Geschäftsführer bei der West-<br />
LB International S.A. Vor dieser Tätigkeit arbeitete Uwe Krönert als Bereichsleiter<br />
Private Banking bei der DZ BANK International S.A. Anfang<br />
der neunziger Jahre war Herr Krönert für die SGZ Bank in Frankfurt<br />
tätig, einer der Vorgängergesellschaften der heutigen DZ Bank AG.
14<br />
Kapitel 2<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
2. Das emissionshaus für geschlossene fonDs<br />
2.1 Die Historie des Emissionshauses<br />
2004<br />
Das Emissionshaus für geschlossene Fonds, die Aquila Capital Structured<br />
Assets GmbH, wird am 24.03.2004 als 100%ige Tochtergesellschaft<br />
der Aquila Capital Holding GmbH gegründet.<br />
2005<br />
Die Aquila Capital Structured Assets GmbH initiiert den Private<br />
Equity Opportunity Fonds und platziert bis 2006 über fünf Mio.<br />
Euro.<br />
2006<br />
Der erste deutsche Klimaschutzfonds wird durch das Aquila-Emissionshaus<br />
initiiert. Die Fonds der Aquila KlimaschutzINVEST-Serie<br />
investieren in klimaschutzfördernde Projekte in Entwicklungs- und<br />
Schwellenländern, denen aus den eingesparten Treibhausgasemissionen<br />
UN-akkreditierte Emissionsrechte gutgeschrieben werden.<br />
2007<br />
Das Aquila-Emissionshaus emittiert seinen ersten deutschen Waldfonds.<br />
Die Fonds der WaldINVEST-Serie ermöglichen es Anlegern,<br />
in internationale Waldinvestments zu investieren. Unter führenden<br />
institutionellen Anlegern gelten Wälder wegen ihres ausgewogenen<br />
Chancen-Risiko-Verhältnisses und ihrer geringen Korrelation<br />
zu den Finanzmärkten seit Jahrzehnten als Basisinvestment.<br />
2008<br />
Das Emissionshaus für geschlossene Fonds setzt das solide Wachstum<br />
auch in 2008 fort. So werden weitere Klimaschutz- und Waldbeteiligungen<br />
erfolgreich am Markt platziert, sowohl für institutionelle<br />
als auch für private Investoren. Das kumulierte platzierte<br />
Emissionsvolumen übersteigt die Marke von 100 Mio. Euro.<br />
Des Weiteren werden zwei weitere Assetklassen erschlossen.<br />
Die Fonds der AgrarINVEST-Serie investieren in internationale Agrarsektoren:<br />
Milchfarmen in Neuseeland und Australien sowie Zuckerrohrfarmen<br />
in Brasilien. Diese Fonds ermöglichen Anlegern eine Partizipation<br />
an dem globalen Aufwärtstrend der Landwirtschaft.<br />
Ebenfalls 2008 wird von der Aquila Gruppe gemeinsam mit dem<br />
weltgrößten Handelshaus für Containerschiffe, Howe Robinson,<br />
das Emissionshaus OPS Ocean Partners Shipping gegründet. Der<br />
erste Fonds der Ocean Partners Shipping Invest-Serie ist als Blindpool<br />
konzipiert und investierte 2010 im Rahmen der Bodenbildung<br />
der Schiffspreise zu historisch niedrigen Preisen in gebrauchte Containerschiffe,<br />
um an einer erwarteten Markterholung mit überdurchschnittlichen<br />
Renditen zu partizipieren.<br />
2009<br />
Die Platzierungen des Agrarfonds und des Ocean Partners Shipping<br />
Invest werden der Finanzkrise zum Trotz bis zum Herbst sehr erfolgreich<br />
fortgesetzt. Ende 2009 werden ein neuer Waldfonds und ein<br />
neuer Agrarfonds im deutschen Anlegermarkt emittiert. Weiterhin<br />
wird das Private Placement eines ersten Solarfonds in den deutschen<br />
Anlegermarkt gebracht, das die Emission eines weiteren Solarfonds<br />
für diese Zielgruppe Anfang 2010 vorbereitete.<br />
Nominierungen<br />
Bestes Emissionshaus Spezialitätenfonds<br />
Feri EuroRating Awards, Februar 2010 und Februar 2011<br />
Bestes Emissionshaus Alternative Investments<br />
Bestes Emissionshaus Schiffsfonds (OPS)<br />
Scope Award, Oktober 2010<br />
Bestes Emissionshaus Alternative Investments<br />
Special Award Unternehmenswachstum<br />
Scope Award, Oktober 2011<br />
Preisverleihung<br />
Erhalt des Scope Special Award Unternehmenswachstum<br />
Dezember 2011<br />
2010 und 2011<br />
VGF-Mitglied<br />
Die Aquila Capital Structured Assets GmbH<br />
ist seit dem 01.07.2011 Mitglied im VGF Verband<br />
Geschlossene Fonds e. V., Berlin („VGF“).<br />
Der VGF ist Fachverband für Anbieter geschlossener Fonds. Anleger<br />
können sich beim VGF über geschlossene Fonds, u.a. über<br />
die Leistungsbilanzen und die aktuellen Fonds der Mitgliedsunternehmen<br />
umfassend informieren. Zudem hat der VGF die Ombudsstelle<br />
Geschlossene Fonds e. V. zur außergerichtlichen Schlichtung<br />
von Streitfällen im Zusammenhang mit der Beteiligung an geschlossenen<br />
Fonds initiiert.<br />
Es wurden fünf Solarfonds, ein weiterer Agrarfonds und ein erster<br />
Hydroenergie-Fonds neben der erfolgreichen Fortsetzung der Agarserie<br />
platziert. Der Hydroenergie-Fonds ist der erste seiner Art in<br />
Deutschland; er investiert in zwei norwegische Laufwasserkraftwerke.<br />
Das Eigenkapital wurde in Form eines Private Placements in kürzester<br />
Zeit platziert. Während der zweite und der dritte Agrarfonds<br />
in Milchfarmen in Neuseeland investierten, konzentriert sich der<br />
vierte Agrarfonds auf Schaffarmen in Neuseeland und Australien. Im<br />
November 2011 wurde ein zweiter Hydroenergie-Fonds aufgelegt,<br />
der in Wasserkraftwerke in Südosteuropa investiert.<br />
15
16<br />
2. Das emissionshaus für geschlossene fonDs<br />
2.2 Die Organisation<br />
Das Emissionshaus für alternative geschlossene Fonds der Aquila<br />
Gruppe ist die Aquila Capital Structured Assets GmbH. Hier werden<br />
die Themen für geschlossene Fonds identifiziert und entsprechende<br />
Kommanditgesellschaften strukturiert, die langfristig im<br />
Rahmen des Fondsmanagements betreut werden. Weiterhin wurde<br />
das neue Emissionshaus Aquila Capital Classic Assets GmbH gegründet,<br />
über das zukünftig Immobilienfonds und Fonds mit weiteren<br />
Anlagethemen aufgelegt werden sollen.<br />
Die Treuhandgesellschaft des Konzerns, die Caveras Treuhand<br />
GmbH, ist die direkte Ansprechpartnerin für alle Investoren, die an<br />
geschlossenen Aquila-Fonds beteiligt sind. Als kompetente Interessenvertreterin<br />
der Anleger bietet die Caveras Treuhand langfristigen<br />
verlässlichen Service rund um die von ihr verwalteten Beteiligungen.<br />
Die Aquila Capital Real Assets Management GmbH, eine 100%ige<br />
Tochtergesellschaft der Aquila Capital Sachwert GmbH, ist als geschäftsführende<br />
Kommanditistin bei vermögensverwaltenden<br />
Fonds in den Fondsgesellschaften tätig. Sie stellt das Controlling<br />
Das Emissionshaus<br />
Aquila Capital<br />
Structured Assets GmbH<br />
Emissionshaus für geschlossene<br />
alternative Fonds<br />
Aquila Capital<br />
Verwaltungs GmbH<br />
Komplementärin für<br />
geschlossene vermögens-<br />
verwaltende Fonds<br />
Aquila Capital<br />
Classic Assets GmbH<br />
Emissionshaus für geschlossene<br />
Immobilienfonds<br />
Aquila Capital Real Assets<br />
Management GmbH<br />
Managementgesellschaft<br />
für geschlossene vermögensverwaltende<br />
Fonds<br />
*bis Dezember 2011 Aquila Capital Emissionshaus GmbH<br />
**bis Dezember 2011 Tochtergesellschaft der Aquila Capital Structured Assets GmbH<br />
Aquila Holding GmbH<br />
Holdinggesellschaft der Aquila Gruppe<br />
Aquila Capital<br />
Sachwert GmbH*<br />
Holdinggesellschaft der Emissionshäuser für<br />
geschlossene Fonds der Aquila Gruppe<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
und Monitoring gegenüber den lokalen Fondsinvestment-Managern<br />
sicher. Für gewerbliche Fonds werden separate Management-<br />
Komplementärgesellschaften gegründet.<br />
Die Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH als 100%ige<br />
Tochtergesellschaft des Emissionshauses und die Aquila Capital<br />
Real Assets Verwaltungsgesellschaft mbH als 100 %ige Tochtergesellschaft<br />
der Aquila Capital Sachwert GmbH treten den vermögensverwaltenden<br />
Fondsgesellschaften als Komplementärinnen<br />
bei. Sie übernehmen hiermit die Haftungsfunktion in den vermögensverwaltenden<br />
Kommanditgesellschaften.<br />
Für das Management der gewerblichen Fonds werden jeweils einzelne<br />
Verwaltungsgesellschaften gegründet, die die Fonds als geschäftsführende<br />
Komplementärinnen gründen.<br />
Das Schiffs-Emissionshaus der Aquila Gruppe, die OPS Ocean Partners<br />
Shipping GmbH & Co. KG, ist ein 50:50 Joint Venture mit dem<br />
international größten Haus für den Handel mit Containerschiffen,<br />
Howe Robinson.<br />
Caveras Treuhand GmbH**<br />
Treuhandgesellschaft für die<br />
geschlossenen Fonds<br />
Aquila Capital Real Assets<br />
Verwaltungsgesellschaft GmbH<br />
Komplementärin für<br />
geschlossene vermögens-<br />
verwaltende Fonds<br />
50 %<br />
Ocean Partners Shipping<br />
Emissionshaus für<br />
geschlossene Schiffsfonds<br />
Verwaltungs-<br />
gesellschaften<br />
Geschäftsführende Komplementärinnen<br />
der<br />
geschlossenen<br />
gewerblichen Fonds
2.3 Die platzierten Assetklassen<br />
Seit 2005 legt Aquila Capital geschlossene Fonds in Form von<br />
Kommanditgesellschaften für Privatanleger und institutionelle Investoren<br />
auf. Bisher wurden geschlossene Fonds in den Anlageklassen<br />
Private Equity, Klimaschutz, Wald, Agrar, Solar und Hydroenergie<br />
aufgelegt.<br />
Weiterhin gründete die Aquila Gruppe gemeinsam mit dem weltweit<br />
größten Handelshaus für Containerschiffe, Howe Robinson,<br />
Landwirtschaft Forstwirtschaft<br />
Die Aquila AgrarINVEST-Fonds investieren in Milch- und Schafs-<br />
farmen in Neuseeland und Aus tra lien sowie in Zuckerrohrfarmen<br />
in Brasilien. Der Wert der Farmen wird durch professionelles Ma-<br />
nagement signifikant erhöht.<br />
Klimawandel<br />
Die Aquila KlimaschutzINVEST-Fonds waren die ersten am Markt<br />
erhältlichen Direktinvestments in den Klimaschutz. Die Fonds generieren<br />
von der UNO bestätigte CO -Emissionsrechte in Schwel-<br />
2<br />
lenländern und investieren in CO -nahe Anlagen.<br />
2<br />
Solarenergie<br />
Im Bereich der Erneuerbaren Energien wurden mehrere Solarfonds<br />
mit Anlagen in Deutschland und Frankreich aufgelegt. Weitere Solarfonds<br />
mit Schwerpunkt in Deutschland befinden sich in der Vorbereitung.<br />
Angaben zur Aquila Capital Structured Assets GmbH gemäß VGF-Leitlinien<br />
Registergericht: Hamburg Stammkapital: 250.000 Euro*<br />
Handelsregister-Nr.: HRB 90131 Anzahl der Anleger gesamt: 9 615 zum 30.06.2011<br />
Dienstort der Geschäftsführer: Hamburg<br />
*ab Januar 2012, vorheriges Stammkapital: 75.000 Euro<br />
Opportunistische Schiffsinvestitionen<br />
ein Emissionshaus für die Auflage von Schiffsfonds, OPS Ocean<br />
Partners Shipping. Bis 30.06.2011 legten die Aquila Capital Structured<br />
Assets GmbH und die OPS Ocean Partners Shipping GmbH &<br />
Co. KG insgesamt 19 geschlossene Fonds in sieben Anlageklassen<br />
auf. Bis zum 30.06.2011 wurde ein Eigenkapitalvolumen von über<br />
400 Mio. Euro erreicht.<br />
Die Aquila WaldINVEST-Fonds investieren in Waldgebiete in Brasi-<br />
lien bzw. in international diversifizierte Portfolien. Durch eine op-<br />
timale Bewirtschaftung erhalten die Anleger laufende Erträge aus<br />
den Ernten und dem Verkauf der Wälder.<br />
Private Equity<br />
Hydroenergie<br />
Die Ocean Partners Shipping Invest Fonds wurden als Blindpools<br />
konzipiert. Bei Bodenbildung der Schiffspreise wurde mit hoher<br />
Liquidität in erstklassige Containerschiffe investiert, die an namhafte<br />
Partner verchartert sind.<br />
Ein Private Equity Opportunity Fonds tätigte Investitionen in nichtbörsennotierte<br />
mittelständische Unternehmen sowie in die Entwicklung<br />
von Patenten durch Unternehmen im Biotech- und Medizinsektor.<br />
Im Jahr 2011 wurde der erste deutsche geschlossene Fonds für Hy-<br />
droenergie aufgelegt. Er investiert gemeinsam mit einem norwegi-<br />
schen Energieversorger in ein Wasserkraftwerk in Norwegen. Ein<br />
weiterer Fonds investiert in Wasserkraftwerke in der Türkei.<br />
17
18<br />
2. Das emissionshaus für geschlossene fonDs<br />
2.4 Die Entwicklung der Platzierung der geschlossenen Fonds<br />
Platziertes Eigenkapital (in TEUR) der Aquila Capital Structured Assets GmbH und der Ocean Partners Shipping GmbH<br />
& Co. KG 1) , inkl. Agio<br />
31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 2) 31.12.2009 31.12.2010 3) 30.06.2011 3)<br />
Platziertes EK 5.467 79.891 71.463 33.225 62.018 77.280<br />
Kumuliertes EK 5.467 85.358 156.821 190.046 252.064 329.344<br />
Anzahl aufgelegter Fonds 1 5 8 12 16 19<br />
1) USD/EUR-Wechselkurs per 31.12.2008: 1,3971 USD/EUR; per 31.12.2009: 1,4321 USD/EUR; per 31.12.2010: 1,338 USD/EUR und 1,7799 NZD/EUR (Mischkurs),<br />
per 30.06.2011: 1,4472 USD/EUR und 1,7799 NZD/EUR (Mischkurs).<br />
2) Die 2008 emittierten Klimaschutz-Zertifikate wurden nicht in der Leistungsbilanz erfasst – Berücksichtigung ab 2010.<br />
3) Gesamtsumme der gezeichneten Beitrittserklärungen<br />
Entwicklung des kumulierten Eigenkapitals*<br />
Kumuliertes EK in Mio. EUR<br />
350.000<br />
300.000<br />
250.000<br />
200.000<br />
150.000<br />
100.000<br />
50.000<br />
0<br />
31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 30.06.2011<br />
Quelle: Aquila Capital, 2011<br />
*Ohne Agrar-Private Placements.<br />
Platziertes Eigenkapital inkl. Agrar-Private Placements der Aquila Gruppe (in TEUR) 1) , inkl. Agio<br />
Entwicklung des kumulierten Eigenkapitals inkl. Agrar-Private Placements<br />
Kumuliertes EK in Mio. EUR<br />
400.000<br />
350.000<br />
300.000<br />
250.000<br />
200.000<br />
150.000<br />
100.000<br />
50.000<br />
0<br />
5<br />
agrar-private placements<br />
platziertes Eigenkapital<br />
31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 2) 31.12.2009 31.12.2010 3) 30.06.2011 3)<br />
Platziertes EK 5.467 79.891 71.463 33.225 131.452 79.264<br />
Kumuliertes EK 5.467 85.358 156.821 190.046 321.498 400.762<br />
1) EUR/USD-Wechselkurs per 31.12.2008: 1,3971 USD/EUR; per 31.12.2009: 1,4321 USD/EUR; per 31.12.2010: 1,338 USD/EUR und 1,7799 NZD/EUR (Mischkurs),<br />
per 30.06.2011: 1,4472 USD/EUR und 1,7799 NZD/EUR (Mischkurs).<br />
2) Die 2008 emittierten Klimaschutz-Zertifikate wurden nicht in der Leistungsbilanz erfasst – Berücksichtigung ab 2010.<br />
3) Gesamtsumme der gezeichneten Beitrittserklärungen.<br />
5<br />
85<br />
85<br />
157<br />
157<br />
31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 30.06.2011<br />
Quelle: Aquila Capital, 2011<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
190<br />
190<br />
252<br />
321<br />
329<br />
400
2.5 Die aufgelegten Fonds bis zum Dezember 2011<br />
Die folgenden Fonds wurden bis zum Dezember 2011 durch die<br />
Aquila Capital Structured Assets GmbH aufgelegt.<br />
Fondsauflagen bis zum Dezember 2011<br />
Fondsname<br />
Assetklasse Agrar<br />
Investitionsvolumen<br />
inkl. Agio Investitionen<br />
Aquila ® AgrarINVEST I 8,5 Mio. USD Beteiligung an vier Milchfarmen in Neuseeland, zwei Milchfarmen in<br />
Aquila Australien und vier Zuckerrohrfarmen in Brasilien<br />
® AgrarINVEST I/2009 16,4 Mio. USD<br />
Aquila ® AgrarINVEST II 29,5 Mio. EUR Beteiligung an Milchfarmen in Neuseeland<br />
Aquila ® AgrarINVEST II Sachwertanleihe 6,4 Mio. EUR Beteiligung an Milchfarmen in Neuseeland<br />
Aquila ® AgrarINVEST III 24,4 Mio. EUR Beteiligung an Milchfarmen in Neuseeland<br />
Aquila ® AgrarINVEST IV 15,8 Mio. EUR Beteiligung an Schaf- und Rinderfarmen in Neuseeland<br />
Assetklasse Wald<br />
Aquila ® WaldINVEST I 30,3 Mio. USD Erwerb eines Portfolios von Waldplantagen im Süden Brasiliens<br />
International Global Timber Invest 26,7 Mio. USD<br />
Aquila ® WaldINVEST III 15,3 Mio. EUR<br />
Assetklasse Klimaschutz<br />
Institutioneller Fonds mit Beteiligung an Waldinvestitionen in Rumänien,<br />
der Sub-Sahara, Südamerika mit Schwerpunkt Brasilien und Chile<br />
Investitionen in nachhaltige, lizenzierte Bewirtschaftung von<br />
Naturwäldern und Waldplantagen in Brasilien<br />
Aquila ® KlimaschutzINVEST I 50,5 Mio. EUR Investition in die Climate Change Investment I S.A., ein in Luxemburg<br />
verwaltetes institutionelles Portfolio von Klimaschutzprojekten<br />
Aquila ® KlimaschutzINVEST II 12,8 Mio. EUR<br />
Aquila ® KlimaschutzINVEST III 40,3 Mio. EUR<br />
Klimaschutz Zertifikat 2,4 Mio. EUR<br />
Assetklasse Private Equity<br />
Private Equity Opportunity Fonds 5,5 Mio. EUR<br />
Assetklasse Solar<br />
Investition in die Climate Change Investment II S.A., ein in Luxemburg<br />
verwaltetes institutionelles Portfolio von Klimaschutzprojekten<br />
Investition in die Climate Change Investment II S.A., ein in Luxemburg<br />
verwaltetes institutionelles Portfolio von Klimaschutzprojekten<br />
Beteiligung an zwei Portfolien mit Anteilen an börsennotierten<br />
und nicht börsennotierten Gesellschaften<br />
Aquila ® SolarINVEST I 5,5 Mio. EUR Investition in vier Aufdach- und einer Freiflächenanlage in Deutschland<br />
Aquila ® SolarINVEST II 14,6 Mio. EUR Investition in vier Aufdach- und fünf Freiflächenanlagen in Deutschland<br />
Aquila ® SolarINVEST III 29,4 Mio. EUR Investition in zwei Photovoltaikanlagen in Frankreich<br />
Aquila ® SolarINVEST IV 48,7 Mio. EUR Beteiligung an einer Freiflächenanlage in Brandenburg<br />
Aquila ® SolarINVEST V 14,6 Mio. EUR Beteiligung an einer Freiflächenanlage in Südfrankreich<br />
Assetklasse Hydroenergie<br />
Aquila ® Norway HydropowerINVEST (PP) 10,4 Mio. EUR Beteiligung an einem Wasserkraftwerk in Norwegen<br />
Aquila ® HydropowerINVEST II –<br />
Southeast Europe<br />
30,1 Mio. EUR<br />
Beteiligung an Wasserkraftwerken in Südosteuropa,<br />
insbesondere Türkei<br />
19
20<br />
2. Das emissionshaus für geschlossene fonDs<br />
2.6 Das Management<br />
Das Management der Aquila Capital Structured Assets GmbH besteht<br />
aus Kapitalmarktspezialisten, die eine breitgefächerte Expertise im Bereich<br />
der geschlossenen Fonds vereinen – von den Bereichen Strukturierung<br />
und Vertrieb bis zum Fondsmanagement und der Treuhand.<br />
Dr. Dieter Rentsch, Geschäftsführer<br />
Als Gründer und geschäftsführender Gesellschafter ist Dr. Dieter<br />
Rentsch verantwortlich für die Entwicklung der Investmentstrategien.<br />
Seine Expertise liegt im Aufspüren globaler Trends und deren<br />
Umsetzung in intelligente Anlageprodukte. Zuvor war Dr. Rentsch<br />
bei der MEAG, dem größten Versicherungskonzern und institutionellen<br />
Anleger Deutschlands, Leiter des Bereiches Makro-Research.<br />
Er verfügt über mehr als 25 Jahre Erfahrung im Kapitalanlagegeschäft.<br />
Dr. Dieter Rentsch promovierte in Physik an der Universität<br />
Gießen.<br />
Cristina Bülow, Geschäftsführerin<br />
Cristina Bülow ist seit 2009 als Geschäftsführerin der Emissionshausgesellschaften<br />
für geschlossene Fonds der Aquila Gruppe tätig.<br />
Weiterhin ist sie Geschäftsführerin des Schiffsemissionshauses<br />
der Aquila Gruppe, Ocean Partners Shipping. Sie ist seit 20 Jahren<br />
auf internationale Kapitalmarkttransaktionen spezialisiert.<br />
Nach Stationen bei der Citibank, Arthur Andersen und der Europäischen<br />
Investitionsbank war sie Partnerin der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft<br />
Ernst & Young. Cristina Bülow erwarb ein Diplom in<br />
Betriebswirtschaftslehre an der Ludwig-Maximilians-Universität in<br />
München.<br />
Hans-Jürgen Kaiser-Blum, Geschäftsführer<br />
Hans-Jürgen Kaiser-Blum ist seit 2008 geschäftsführender Gesellschafter<br />
der OPS Ocean Partners Shipping GmbH & Co. KG, dem<br />
Schiffs-Emissionshaus der Aquila Gruppe sowie ab Anfang 2012<br />
Geschäftsführer der Aquila Capital Classic Assets GmbH. Zuvor war<br />
er als Geschäftsführer von Nordcapital, einem der führenden unabhängigen<br />
Emissionshäuser in Deutschland, tätig sowie von 1989<br />
bis 1999 bei H.C.M. Hypo Capital Management in München. Hans-<br />
Jürgen Kaiser-Blum schloss sein Studium an der Berufsakademie in<br />
Karlsruhe als Diplom-Betriebswirt ab.<br />
Axel Stiehler, Geschäftsführer<br />
Axel Stiehler ist seit 2006 für den Vertrieb von geschlossenen Fonds<br />
in der Aquila Gruppe verantwortlich. Er ist Geschäftsführer und<br />
Mitbegründer der Aquila Capital Advisors GmbH. Vor dem Eintritt<br />
in die Aquila Gruppe leitete er die Vermögensberatung einer Bank.<br />
Davor war er in der Akquisition von internationalen Immobilienprojekten<br />
für ein Hamburger Emissionshaus tätig. Axel Stiehler erwarb<br />
ein Diplom in Betriebswirtschaftslehre an der Universität Hamburg.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Carsten Herzog, Manager Konzeption, Prokurist<br />
Seit 2008 entwickelt und strukturiert Carsten Herzog bei Aquila<br />
Capital geschlossene Fondsprojekte, insbesondere in den Bereichen<br />
Agrar und Wald. Zuvor war er als Konzeptionär bei einem<br />
namhaften Emissionshaus sowie bei einer internationalen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft<br />
tätig. Carsten Herzog schloss nach einer<br />
Banklehre ein Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Georg-August-Universität<br />
in Göttingen ab.<br />
Albert Knuth, Manager Fondsmanagement, Prokurist<br />
Seit 2009 ist Albert Knuth für das Management und Controlling laufender<br />
geschlossener Fonds, die Steuerung von Akquisitions und Divestitionsprozessen<br />
in den Fonds und die Bewertung der Assets verantwortlich.<br />
Zuvor war Albert Knuth bei Goldman Sachs und bei<br />
SKBA Capital Management in den USA tätig. Albert Knuth hält einen<br />
BS (Bachelor of Science) in Betriebswirtschaftslehre und Finanzwirtschaft<br />
der University of San Francisco und einen MA (Master of<br />
Arts) in Energiewirtschaft der ESCP, Norwegian Business School und<br />
dem Institut Français du Pétrole.<br />
Jens Leiding, Manager Konzeption, Prokurist<br />
Seit 2006 entwickelt und strukturiert Jens Leiding bei Aquila Capital<br />
geschlossene Fondsprojekte, insbesondere in den Bereichen Klimaschutz,<br />
Energien und Erneuerbare Energien. Vor dem Eintritt in die<br />
Aquila Gruppe war der gelernte Bankkaufmann bei einem renommierten<br />
Emissionshaus und davor bei KPMG tätig. Außerdem hat er<br />
für eine Sparkasse den Bereich Ratingberatung aufgebaut. Jens Leiding<br />
studierte Wirtschaftsrecht mit Schwerpunkt Finanzen und Versicherungen<br />
in Schmalkalden und Lüneburg mit Abschluss Diplom-<br />
Wirtschaftsjurist (FH).<br />
Boris Beltermann, Manager Konzeption, Prokurist<br />
Seit 2009 verantwortet Boris Beltermann die Akquisition, Strukturierung<br />
und Umsetzung von Fondsprojekten. Vor seinem Einstieg bei<br />
Aquila war er bei einem großen deutschen Emissionshaus beschäftigt.<br />
Er kommt aus dem Bankbereich, wo er Übernahmefinanzierungen<br />
strukturierte. Boris Beltermann schloss ein Studium der Betriebswirtschaftslehre<br />
an der European Business School in Oestrich-Winkel<br />
als Diplomkaufmann ab.<br />
Jan Erik Schulien, Manager Konzeption, Prokurist<br />
Seit 2005 verantwortet Jan Erik Schulien bei Aquila Capital den<br />
Energiebereich, u. a. als Investment-Manager und seit 2009 insbesondere<br />
den Bereich Hydroenergie. Zuvor war er bei internationalen<br />
Konzernen tätig. Nach dem International Baccalaureate- und<br />
Examen Philosophicum-Abschluss studierte Jan Erik Schulien Jura,<br />
Elektrotechnik, Volkswirtschaftslehre und Betriebswirtschaftslehre<br />
an den Universitäten Mannheim, Edinburgh (Schottland) und Bergen<br />
(Norwegen) und schloss u. a. mit Diplom-Kaufmann ab.
22<br />
Kapitel 3<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
3.1 Zeitlicher Aufbau der Berichterstattung und Ermittlungsgrundsätze<br />
Die vorliegende Leistungsbilanz der Aquila Capital Structured As-<br />
sets GmbH bezieht sich auf die zum 31.12.2010 datierten Jahresab-<br />
schlüsse der Fondsgesellschaften. Weiterhin wird über die Vorgän-<br />
ge in den Fonds und dem Emissionshaus bis zum Datum der Erstel-<br />
lung dieser Leistungsbilanz, Dezember 2011, berichtet.<br />
Die Jahresabschlüsse der Fondsgesellschaften der Aquila KlimaschutzINVEST-Serie<br />
datieren auf den 31.12.2010. Der Jahresabschlusszeitpunkt<br />
der unterliegenden Luxemburger Gesellschaften,<br />
in die die Fonds investieren, liegt auf dem 30.06.2011. Sämtliche<br />
anderen Fondsgesellschaften erstellen ihre Jahresabschlüsse ebenfalls<br />
zum 31.12. des jeweiligen Geschäftsjahres.<br />
Diese Leistungsbilanz wurde nach den VGF-Leitlinien in der Fassung<br />
vom 27.06.2007, zuletzt geändert am 01.04.2009, erstellt. Die<br />
Daten der Kapitel 3 und 4, die sich auf die geschlossenen Fonds<br />
der Aquila Gruppe beziehen, wurden durch die Cordes + Partner<br />
GmbH, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hamburg, in dem in der<br />
Prüfungsbescheinigung dargestellten Umfang geprüft.<br />
Das Emissionshaus für geschlossene Fonds innerhalb der Aquila<br />
Gruppe ist die Aquila Capital Structured Assets GmbH. In die Leistungsbilanz<br />
wurden sämtliche Fonds dieser Gesellschaft einbezogen,<br />
die als öffentliches Angebot oder institutionelles Placement<br />
zu einer Platzierung von Eigenkapital führten. Keine Angaben wurden<br />
vorgenommen für Agrar-Private Placements, für die bindende<br />
Vertraulichkeitsvereinbarungen getroffen wurden.<br />
Das Emissionshaus gab für keinen der Fonds eine Platzierungsgarantie<br />
ab. Keiner der Fonds wurde rückabgewickelt.<br />
Die ersten Auszahlungen geschlossener Fonds des Emissionshauses<br />
wurden prospektgemäß für drei Fonds für 2010 geleistet. Sämtliche<br />
prospektierten Ausschüttungen für 2010 wurden mindestens<br />
in prospektierter Höhe vorgenommen.<br />
Die Darstellungen der Fonds erstrecken sich auf eine Beschreibung<br />
des Makro-Hintergrundes der jeweiligen Assetklasse, die Vorstellung<br />
des Investment-Managers und eine Beschreibung der Investments.<br />
In den Einzeldarstellungen der Fonds wird auf die Fondsportfolien<br />
eingegangen. Es werden die Eckdaten der Fonds sowie ihre wirtschaftliche<br />
Entwicklung seit Fondsauflage aufgeführt. Die prospektierten<br />
Daten wurden auf das jeweils tatsächlich eingeworbene Eigenkapital<br />
umgerechnet.<br />
Die Eckdaten der Fonds umfassen die wesentlichen Daten der jeweiligen<br />
Fondsgesellschaft, die beteiligten Partner und eine Kurzbeschreibung<br />
der Investition.<br />
Hierauf folgt eine Darstellung des Gesamt-Investitionsvolumens sowie<br />
dessen Aufschlüsselung in das Emissionskapital ohne Agio bei<br />
Schließung des Fonds, das Initiatorenkapital und das Agio.<br />
Die anschließende Darstellung der Betriebsphase umfasst die Einnahmen,<br />
die Ausgaben, das liquiditätswirksame Betriebsergebnis<br />
und die Auszahlungen sowohl für das Wirtschaftsjahr als auch in<br />
Form der kumulierten Werte. Bei Fonds mit variablem Eigenkapital<br />
wurden die prospektierten Werte der Betriebsphasen entsprechend<br />
abgepasst.<br />
Im Rahmen der Einzeldarstellungen wird außerdem die Liquidität<br />
der Gesellschaften zum jeweiligen Geschäftsjahresende dargestellt.<br />
Dabei wurden die kurzfristig liquidierbaren Aktivpositionen<br />
mit den kurzfristigen Passivpositionen der Bilanz verrechnet.<br />
Im Anschluss wurden die vorläufigen steuerlichen Ergebnisse vor<br />
Sonderwerbungskosten und die Auszahlungen in Prozent, bezogen<br />
auf das Eigenkapital ohne Agio, ausgewiesen.<br />
Weiterhin wurden die prospektierten Auszahlungen mit den tatsächlich<br />
erfolgten Auszahlungen abgeglichen.<br />
23
24<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
3.2 Die Assetklasse Agrar<br />
Mit der Fondsserie AgrarINVEST ermöglicht Aquila Capital ihren<br />
Anlegern, in ein internationales Portfolio von Agrarbeteiligungen<br />
zu investieren. Farmen in Neuseeland, Australien und Brasilien werden<br />
erworben, aktiv bewirtschaftet, im Wert gesteigert und nach<br />
fünf bis sechs Jahren wieder veräußert. Die Kombination von operativen<br />
Cashflows aus den Betrieben mit der Wertsteigerung der<br />
Farmen führt zu frühen Auszahlungen und substanziellen Wertentwicklungen.<br />
Die Makrotrends<br />
Die Welt steht in den kommenden Jahren vor einer großen Herausforderung:<br />
Die Weltbevölkerung wächst in einem so hohen Maße,<br />
dass eine ausreichende Versorgung der Menschen mit Agrargütern<br />
zunehmend schwieriger wird. Laut der UN hat die Weltbevölkerung<br />
2011 die Sieben-Milliarden-Grenze überschritten. Bereits 2050<br />
können schon mehr als neun Mrd. Menschen auf der Erde leben.<br />
Um den wachsenden Bedarf decken zu können, muss die landwirtschaftliche<br />
Produktion enorm gesteigert werden.<br />
Gleichzeitig gehen jährlich rd. zwölf Mio. Hektar Agrarland auf der<br />
Welt verloren. Wassermangel, Umweltverschmutzung und Erosion<br />
führen dazu, dass z. B. der Grundwasserspiegel im Norden Chinas<br />
jährlich um drei bis vier Meter sinkt. Parallel dazu ändern sich die<br />
Essgewohnheiten in den Schwellen- und Entwicklungsländern. Insbesondere<br />
der Konsum von Milchprodukten steht hier erst am Anfang;<br />
so entspricht der Pro-Kopf-Konsum der Chinesen etwa einem<br />
Siebtel des US-amerikanischen Milchkonsums. China ist dabei, die<br />
USA als größte Volkswirtschaft der Welt abzulösen. Die Nachfrage<br />
nach Milchprodukten, wie z. B. Joghurt, Milch-Mix-Getränken,<br />
Proteinsnacks, und vor allem nach Babynahrung steigt stetig mit<br />
dem zunehmenden Wohlstand in Asien.<br />
Im Jahr 2011 wurden zum ersten Mal mehr Autos in China verkauft<br />
als in den USA. Während die westlichen Nationen ein jährliches<br />
Wirtschaftswachstum um 3 % als Erfolg betrachten, war in Staaten<br />
wie Indonesien, Vietnam und China eine Steigerung der Wirtschaftsleistung<br />
von 6 % bis 10 % pro Jahr in den letzten Jahren<br />
zu beobachten. Wachstumsraten dieser Größenordnung werden<br />
auch für die Zukunft erwartet. Die Kombination aus Bevölkerungswachstum<br />
und Wohlstandsmehrung führt jährlich zu etwa 430<br />
Mio. „neuen Konsumenten“, die allein aus China und Indien zu erwarten<br />
sind. Die Agrarindustrie wird dieser Nachfrageentwicklung<br />
mit massiven Produktionssteigerungen begegnen müssen – hierzu<br />
bedarf es entsprechender Preissignale. Eine nachhaltige Landwirtschaft,<br />
die ein Agrarsystem repräsentiert, das einerseits produktiv<br />
und effizient und andererseits so umweltschonend wie möglich ist,<br />
gibt eine logische und sinnvolle Antwort auf die Problemstellung.<br />
Die Farmen der Aquila AgrarINVEST-Serie folgen diesen Vorgaben.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Entwicklung des NCREIF Farmland Index (in %)<br />
7<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
Weltweite Nachfrage nach Lebensmitteln<br />
(1961 = 100) (*Prognose)<br />
Index<br />
FAO Internationaler Milchpreisindex<br />
350<br />
300<br />
250<br />
200<br />
150<br />
100<br />
50<br />
700<br />
600<br />
500<br />
400<br />
300<br />
200<br />
100<br />
q1<br />
2010<br />
0<br />
1961<br />
1995<br />
1996<br />
q2<br />
2010<br />
1970<br />
1997<br />
1998<br />
fleisch<br />
milch<br />
getreide<br />
1980<br />
1999<br />
2000<br />
q3<br />
2010<br />
1984<br />
2001<br />
1990<br />
2002<br />
q4<br />
2010<br />
2003<br />
2000<br />
Zeit<br />
2004<br />
q1<br />
2011<br />
Quelle: www.ncreif.org, 2011<br />
2010*<br />
Quellen: FAO, The Economist, 2011<br />
2005<br />
2006<br />
2020*<br />
2007<br />
q2<br />
2011<br />
2030*<br />
2008<br />
2040*<br />
2009<br />
2010<br />
q3<br />
2011<br />
2050*<br />
2011<br />
Quelle: www.fao.com, 2011
Die Partner<br />
Als Investment-Manager für die geschlossenen Agrarfonds der<br />
Aquila-Serie agiert der Agrarspezialist Aquila AGInvest Green Invest-<br />
ments Limited (nachfolgend „AA GreenINVEST“ genannt). AA<br />
GreenINVEST ist ein Joint Venture der AGInvest Limited (nachfolgend<br />
„AGInvest“ ge nannt) aus Feilding, Neuseeland, und der Aquila Ca-<br />
pital Green Assets GmbH aus Hamburg. Die Aquila AgrarINVEST I,<br />
I/2009 und II haben prospektgemäß AGInvest und die Aquila Green<br />
Assets GmbH sowie Herrn Detlef Schön als Investment Manager und<br />
Advisor.<br />
Der Joint Venture Partner: AGInvest Limited<br />
AGInvest wurde 1990 gegründet und hat bereits über 2200 Farmen<br />
analysiert und einer Due Diligence unterzogen. Die Geschäftsführen-<br />
den Gesellschafter Cliff King, Andrew Watters und Grant Rowan sind<br />
allesamt erfolgreiche und prämierte Farmer. Darüber hinaus verfügt<br />
AGInvest über ein Expertenteam mit Regionalmanagern vor Ort in<br />
Neuseeland und Australien.<br />
Investitionsregionen und Track Record<br />
Mitte 2011 befanden sich 28 Farmen im Management-Portfolio von<br />
AGInvest.<br />
Neuseeland Australien<br />
Anzahl der Farmen 24 4<br />
Assets under Management<br />
(in Mio. USD)<br />
267 33<br />
Hektar 8 010 1156<br />
Milchkühe 18 325 2800<br />
Das zentrale Geschäftsfeld des Unternehmens besteht im Kauf, in der<br />
Entwicklung, dem Management und anschließenden Verkauf von<br />
Grünland-Betrieben unter einem optimalen Risiko-Rendite-Profil.<br />
Die Investorenseite von AGInvest besteht zu 72 % aus Farmern, 17 %<br />
aus Managern der Milchindustrie sowie 11 % aus anderen Berufen,<br />
wie etwa Angestellten aus dem Finanzwesen oder Ärzten.<br />
Der Joint Venture Partner:<br />
Aquila Capital Green Assets GmbH<br />
Managing Partner der Aquila Capital Green<br />
Assets GmbH ist Detlef Schön. Seine Ausbildungs-<br />
und Berufsstationen umfassten u. a.:<br />
nach dem Abitur eineinhalb Jahre Arbeit auf<br />
einem der seinerzeit größten deutschen<br />
Milchviehbe triebe im Besitz der Nestlé-Grup-<br />
pe; danach Studium der Agrarökonomie in<br />
Göttingen und München und Abschluss mit<br />
Auszeichnung; Karriere bei Cargill – dem größten AgriBusiness-<br />
Konzern der Welt mit derzeit mehr als 131000 Beschäftigten in über<br />
60 Ländern und einem Umsatz von ca. 115 Mrd. USD in 2009; Geschäftsführer<br />
Cargill Deutschland und Leiter der europä ischen Com-<br />
modity Merchandizing Division von Cargill, seinerzeit Marktführer<br />
in Europa bei Getreide, Ölsaaten und Futtermitteln; selbstständiger<br />
Unternehmer im Agrarhandel; Managing Director Global Grains bei<br />
NIDERA in Rotterdam, einem der weltweit größten Handelsunter-<br />
nehmen für Getreide und Ölsaaten; mehrere Aufsichtsratsmandate,<br />
u. a. bei landwirtschaftlichen Großbetrieben; Landwirt auf eigenem<br />
Betrieb. Durch seine Kontakte zu Asset Managern und die eigenen<br />
praktischen Erfahrungen in dem Sektor kann Detlef Schön das Managementteam<br />
der Aquila Capital Green Assets GmbH kompetent<br />
und zielführend leiten. Darüber hinaus ist Herr Schön im Besitz einer<br />
neuseeländischen Daueraufenthaltserlaubnis („Residence Visa“). Seit<br />
2007 ist er bei der Aquila Gruppe u. a. für den Bereich Agrar Management<br />
zuständig.<br />
Tätigkeiten und Aufgaben der AA GreenINVEST<br />
AA GreenINVEST ist als Investment Manager der Farm-Gesellschaften<br />
tätig und verantwortet die Auswahl der Farmen, das Erstellen<br />
der Budgets, die Überwachung der Einhaltung von Fi nanz- und<br />
Investitions- sowie Business-Plänen, das übrige Monitoring der Far-<br />
men und die Kontrolle des Farm Managers vor Ort. Ferner informiert<br />
die AA GreenINVEST das Fondsmanagement regelmäßig über den<br />
Verlauf der Investments. Die Entscheidungen des Tagesgeschäfts<br />
werden unter der Überprüfung durch AA GreenINVEST von den<br />
jeweiligen Farm Managern vor Ort getroffen. Die Farm-Gesellschaf-<br />
ten schließen auf Anraten von und nach vorheriger Prüfung durch<br />
AA GreenINVEST Verträge mit externen Dienstleistern. Diese Ver-<br />
träge beinhalten u. a. die Lieferung und den Kauf von Materialien<br />
und Farmbedarf. Des Weiteren schließen die Farm-Gesellschaften<br />
Verträge mit Mitarbeitern sowie zur Durchführung von Infrastruk-<br />
turmaßnahmen, wobei sie ebenfalls von der AA GreenINVEST be-<br />
raten werden. AA GreenINVEST übernimmt damit über die gesam-<br />
te Dauer des Investments eine aktive Rolle in der Streuung der<br />
Fondsinvestments.<br />
25
26<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Die Investments<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST I und<br />
der Aquila ® AgrarINVEST I/2009<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST I und der Aquila ® AgrarINVEST I/2009<br />
gehören zu den ersten Investitionsmöglichkeiten für Privatanleger<br />
in Deutschland, die über einen geschlossenen Fonds den Zugang<br />
zu landwirtschaftlichen Investitionsobjekten erschließen. Die beiden<br />
Fonds investieren gemeinsam in ein internationales Farm-Portfolio.<br />
Hierfür wurden in Neuseeland die Milchfarmen Sakura, Waihopai,<br />
46 South und Yanakie, sowie in Australien die Milchfarmen<br />
Kinloch und Poplar erworben. In Brasilien wurde in eine Gesellschaft<br />
mit sechs großen Zuckerrohrfarmen investiert.<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST I und der Aquila ® AgrarINVEST I/2009<br />
investieren gemeinsam zu gleichen Konditionen über eine Luxemburger<br />
Gesellschaft, die AgrarINVEST Lux S.A., in die Zielobjekte.<br />
Insgesamt wurde für beide Fonds ein Emissionsvolumen von 23,8<br />
Mio. US-Dollar zzgl. 5 % Agio erreicht.<br />
Das Portfolio hat im August 2010 seine Vollinvestition erreicht.<br />
Mitte 2011 wurden insgesamt 44 % des Farmanteils, den Aquila<br />
an der Kinloch Farm hält, veräußert. Dabei wurde auf USD-Basis<br />
ein Verkaufspreis erzielt, der rd. 32,5 % über dem ursprünglichen<br />
Einkaufspreis liegt.<br />
Es ist geplant, die erste Ausschüttung von 6 % des Kommanditkapitals,<br />
um 1 % über dem prospektierten Wert, im Dezember 2011<br />
vorzunehmen.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST II<br />
Nach dem Platzierungserfolg der beiden ersten Fonds wurde<br />
im Dezember 2009 der Aquila AgrarINVEST II aufgelegt. Dieser<br />
schloss mit einem Fondsvolumen von annähernd 30 Mio. USD.<br />
Hiervon wurde in ein Portfolio von neun Milchfarmen in Neuseeland<br />
investiert, das die Farmen Mead, Eastern Bush, Browns, Scotts<br />
Gap, Ota Dairies, Kaiwera, Glen Cairn, Peaks und Woodlaw enthält.<br />
Die Fondsgesellschaft investiert in die Farmen direkt über eine<br />
deutsche GmbH.<br />
Auszahlungen an die Anleger sind erstmals für 2012 vorgesehen.<br />
Der prospektierte Gesamtertrag – Auszahlungen inkl. anrechenbarer<br />
Steuern, vor Abgeltungsteuer – beträgt rd. 158 %.<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST III<br />
Mit dem Aquila ® AgrarINVEST III setzt sich die 2008 begonnene<br />
AgrarINVEST-Fondsserie fort. Der Fonds investiert ebenfalls in<br />
Milchfarmen in Neuseeland.<br />
Im August 2011 wurde der Fonds mit einem platzierten Eigenkapital<br />
von 23,2 Mio. Euro zzgl. Agio geschlossen.<br />
In der Zwischenzeit wurden vier Farmen angebunden, eine weitere<br />
befindet sich derzeit in Verhandlung. Bei den bereits angebundenen<br />
Farmen handelt es sich um die Milchfarmen Aparima,<br />
McIntosh, Kowhai und Tahawai. Sämtliche Farmen liegen in Southland<br />
/ Neuseeland.<br />
Die ersten Ausschüttungen von 6 % des Kommanditkapitals sind<br />
ab 2013 vorgesehen.<br />
Die Saison 2010 / 2011 war für die Milchindustrie insgesamt ein gutes<br />
Jahr. Der von der Molkereigenossenschaft Fonterra verkündete<br />
Milchpreis inkl. Dividende für die abgelaufene Saison wird nach<br />
Rückstellungen vermutlich 7,75 NZD / kgMS betragen. Dies wäre die<br />
höchste Auszahlung, die Fonterra bislang vornehmen konnte. Für<br />
die jetzige Saison wird mit einem Auszahlungspreis von ca. 7<br />
NZD / kgMS seitens Fonterra gerechnet. Der Ausblick für die darauf<br />
folgende Saison, auch auf Grundlage international steigender Milchpreise,<br />
ist somit als positiv zu bewerten.
Die Fonds<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST I und<br />
der Aquila ® AgrarINVEST I/2009<br />
Vom August bis zum Dezember 2008 wurde der Aquila AgrarINVEST<br />
I platziert, er erreichte ein Kommanditkapital von 8,1 Mio. USD. Im<br />
Anschluss wurde vom Dezember 2008 bis zum Oktober 2009 der<br />
Aquila AgrarINVEST I/2009 platziert, der ein Kommanditkapital von<br />
rd. 16,4 Mio. UDS erreichte. Beide Fonds investieren quotal in ein<br />
Portfolio von Milch- und Zuckerrohrfarmen in Neuseeland, Australien<br />
und Brasilien.<br />
Der Preis für Milchpulver aus Neuseeland / Australien stieg zwischenzeitlich<br />
wieder auf Vorkrisenniveau, so dass die Profitabilität und die<br />
Werthaltigkeit der Farmen hiermit ebenfalls signifikant stieg. Der<br />
Ausblick für die Milchwirtschaft in Neuseeland und Australien ist aufgrund<br />
der hervorragenden klimatischen Bedingungen, des Produktivitätsvorteils<br />
gegenüber europäischen und amerikanischen Produzenten<br />
sowie der vorhandenen optimalen Infrastruktur weiterhin positiv.<br />
Die Milchfarmen, in die die beiden Fonds quotal investieren, liegen<br />
auf der Südinsel Neuseelands und im Süden Australiens. Auf den Farmen<br />
wurden auf Basis der Beteiligungsinvestitionen eine Reihe von<br />
Maßnahmen zur Steigerung der Produktivität durchgeführt. Zur weiteren<br />
nachhaltigen Verbesserung der Produktionsleistung entwickelt<br />
das jeweilige Farm Management kontinuierlich weitere Optimierungsmaßnahmen.<br />
Die bereits durchgeführten Maßnahmen haben<br />
auf den Farmen zu signifikanten Produktivitätssteigerungen geführt.<br />
Name der Farm Primäre Maßnahmen<br />
Weiterhin erwarben die Fonds gemeinsam über die brasilianische<br />
Zwischengesellschaft AgarInvest Ltda. einen 35 %igen Anteil an der<br />
brasilianischen Agrargesellschaft Quirinvest S.A. Die Fläche der sechs<br />
Farmen des Quirinvest-Portfolios umfasst ein Gebiet von ca. 3.500<br />
ha. Der Farm Manager von Quirinvest ist die Firma Guarita & Associates,<br />
deren Mitarbeiter über langjährige Erfahrungen im Bereich der<br />
Agrarwirtschaft verfügen.<br />
Perth<br />
Poplar Bau eines Wasserspeichers, Bau von Bewässerungsanlagen<br />
Sakura Bau eines Wasserspeichers, Bau von Bewässerungsanlagen<br />
Die erste Auszahlung für die beiden Fonds wurde im Dezember 2011<br />
mit 6 % um 1 % über dem prospektierten Wert an die Anleger geleistet.<br />
Alice Springs<br />
Waihopai Eingliederung zusätzlicher Flächen, verbessertes Abwassermanagement<br />
Adelaide<br />
46 South Eingliederung zusätzlicher Flächen, verbessertes Gras- und Herdenmanagement<br />
Kinloch Verbesserung der Grasqualität, verbessertes Herdenmanagement<br />
Yanakie Großflächige Neuansaat<br />
Die Lage der Farmen<br />
Melbourne<br />
Sydney<br />
Produktionsentwicklung seit Beteiligung<br />
der AgrarINVEST I Fonds (in kgMS)<br />
400 000<br />
350 000<br />
300 000<br />
250 000<br />
200 000<br />
150 000<br />
100 000<br />
50 000<br />
0<br />
Poplar<br />
Saison 2009 / 2010 Saison 2010 / 2011<br />
+ 3,5 %<br />
Australien<br />
+ 12 %<br />
Waihopai<br />
+ 21 %<br />
Sakura*<br />
Brasilien<br />
46 South*<br />
São<br />
Paulo<br />
+ 49 %<br />
Minas<br />
Gerais<br />
Auckland<br />
Neuseeland<br />
Wellington<br />
Christchurch<br />
Quelle: Aquila Capital, 2011<br />
+ 2,2 %<br />
Kinloch<br />
+ 42 %<br />
Yanakie<br />
*Hochgerechnet auf die gesamte Saison.<br />
27
28<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Aquila ® AgrarINVEST I<br />
bezeichnung Aquila ® AgrarINVEST I<br />
fondsgesellschaft AgrarINVEST GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung August bis Dezember 2008<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Structured Assets GmbH, Hamburg<br />
investment manager AgInvest Ltd., Feilding (Neuseeland), Aquila Capital Green Assets GmbH, Hamburg<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an landwirtschaftlichen Betrieben in Neuseeland, Australien und Brasilien<br />
investitionsform Mittelbare Beteiligungen an Agrargesellschaften in den Zielländern<br />
über eine luxemburgische Aktiengesellschaft<br />
Investition und Finanzierung<br />
Auszahlungen<br />
Soll TUSD* Ist TUSD Abweichung<br />
investitionsvolumen 8.517 8.517 0<br />
Emissionskapital 8.109 8.109 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio 406 406 0<br />
Betriebsphase<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2009 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011– 2013 5,00 %<br />
2014 170,03 %<br />
gesamt 185,03 %<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
2009 TUSD 2010 TUSD kumuliert seit 2009 TUSD<br />
Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung<br />
Einnahmen 210 0 –210* 329 138 –191* 538 138 – 400*<br />
ausgaben 160 202 – 42 113 151 –38 273 353 – 81<br />
(liquides) betriebsergebnis 50 –202 –252 216 –13 –229 266 –215 – 481<br />
auszahlungen 0 0 0 0 0 0 0 0 0<br />
liquidität 177 –105 –281 392 –109 – 501 392 –109 – 501<br />
steuerliche Ergebnisse % 2,6 0,0 –2,6 3,7 0,0 –3,7 6,3 0,0 –6,3<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
*Zeitlich verschobene Einnahmen aufgrund von vom Prospekt abweichenden Investitionszeitpunkten.
Aquila ® AgrarINVEST I/2009<br />
bezeichnung Aquila ® AgrarINVEST I/2009<br />
fondsgesellschaft AgrarINVEST 2009 GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung Dezember 2008 bis Oktober 2009<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Structured Assets GmbH, Hamburg<br />
investment manager AgInvest Ltd., Feilding (Neuseeland), Aquila Capital Green Assets GmbH, Hamburg<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an landwirtschaftlichen Betrieben in Neuseeland, Australien und Brasilien<br />
investitionsform Mittelbare Beteiligungen an Agrargesellschaften in den Zielländern<br />
über eine luxemburgische Aktiengesellschaft<br />
Investition und Finanzierung<br />
Soll TUSD* Ist TUSD Abweichung<br />
investitionsvolumen 16.438 16.438 0<br />
Emissionskapital 15.654 15.654 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio 783 783 0<br />
Betriebsphase<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
2009 TUSD 2010 TUSD kumuliert seit 2009 TUSD<br />
Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung<br />
Einnahmen 53 15 –38* 356 239 –117* 409 254 –155*<br />
ausgaben 213 275 –63 218 249 –31 431 524 –94<br />
(liquides) betriebsergebnis –160 –260 –100 139 –9 –148 –21 –270 –248<br />
auszahlungen 0 0 0 0 0 0 0 0 0<br />
liquidität 112 34 –78 251 27 –224 251 27 –224<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,0 0,0 0,2** 0,0 –0,2 0,2 0,0 –0,2<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Auszahlungen<br />
*Zeitlich verschobene Einnahmen aufgrund von vom Prospekt abweichenden Investitionszeitpunkten.<br />
**Ausgehend von den Steuerzahlungen für den Beispielanleger auf S. 65 des Verkaufsprospektes ergibt sich das angegebene steuerliche Ergebnis der Fondsgesellschaft.<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2009 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011– 2013 5,00 %<br />
2014 168,01 %<br />
gesamt 183,01 %<br />
29
30<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST II<br />
Vom Dezember 2009 bis zum August 2010 wurde der Aquila ® Agrar<br />
INVEST II platziert; er erreichte ein Kommanditkapital von über 29,4<br />
Mio. Euro. Der Fonds investierte in ein Portfolio von Milchfarmen in<br />
Neuseeland. Die Farmen liegen ausnahmslos auf der Südinsel Neuseelands.<br />
In der Zwischenzeit wurden sämtliche Farmbeteiligungen durch die<br />
zuständige neuseeländische Behörde, das Overseas Investment Office<br />
(OIO), genehmigt. Der Genehmigungsprozess lief nach dem<br />
standardisierten Verfahren des OIO ab, das mit umfangreichen<br />
Überblick der Beteiligungen des Aquila ® AgrarINVEST II<br />
Name der Farm Lage<br />
Alle erworbenen Farmen des Aquila ® AgrarINVEST II befinden sich<br />
mittlerweile in der Milchproduktion. Neben den bereits getroffenen<br />
Name der Farm Primäre Maßnahmen<br />
Übernahmedatum<br />
Start der<br />
Milchproduktion<br />
für den Agrar II<br />
Mead Erweiterung der Bewässerungsanlagen, Erweiterung der Herde<br />
Eastern Bush Eingliederung zusätzlicher Flächen, Erweiterung der Herde<br />
Browns Eingliederung zusätzlicher Flächen, verbessertes Herden- und Grasmanagement<br />
Scotts Gap Bau eines Melkkarussells, Eingliederung neuer Flächen<br />
Ota Dairies Bau eines Melkkarussells, Verbesserung des Abwassersystems<br />
Kaiwera Eingliederung neuer Flächen, Verbesserung der Wasser- und Abwassersysteme<br />
GlenCairn Bau eines Melkkarussells, Eingliederung neuer Flächen<br />
Peaks Bau eines Melkkarussells, Eingliederung neuer Flächen<br />
Woodlaw Verbesserung des Abwassersystems, weitere Infrastrukturmaßnahmen<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Dokumentationen verbunden ist. Ende des Jahres 2010 konnten Genehmigungen<br />
für drei Farmbeteiligungen eingeholt werden. Die Genehmigungen<br />
für weitere vier Farmen, für die aufgrund der Höhe<br />
der Beteiligung eine Genehmigung nötig ist, wurden im Laufe des<br />
Jahres 2011 erteilt.<br />
Die erste Ausschüttung an die Anleger ist für das Jahr 2012 vorgesehen,<br />
seit 2010 erhalten die Anleger zusätzlich an rechenbare<br />
Steuern.<br />
Größe der Farm<br />
(in ha)<br />
Anzahl Milchkühe<br />
2011 / 2012<br />
Beteiligungshöhe<br />
AgrarINVEST II<br />
(gerundet)<br />
Mead Canterbury 27.01.11 August 2010 531 1 650 41 %<br />
Eastern Bush Southland 17.01.11 August 2010 406 800 43 %<br />
Browns Southland 02.08.10 August 2010 366 630 27 %<br />
Scotts Gap Southland 01.08.11 August 2011 245 625 29 %<br />
Ota Dairies Southland 01.06.11 August 2011 283 730 50 %<br />
Kaiwera Southland 01.06.11 August 2011 458 450 41 %<br />
GlenCairn Southland 01.06.11 August 2011 1 400 2 000 52 %<br />
Peaks Canterbury 01.06.11 August 2011 175 550 14 %<br />
Woodlaw Southland 01.06.11 August 2011 242 675 13 %<br />
gesamt 4 106 8 110<br />
Maßnahmen werden kontinuierlich weitere Optimierungsmaßnahmen<br />
ergriffen, um die Produktivität auf den einzelnen Farmen zu steigern.
Aquila ® AgrarINVEST II<br />
bezeichnung Aquila ® AgrarINVEST II<br />
fondsgesellschaft Aquila AgrarINVEST II GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung Dezember 2009 bis August 2010<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH, Hamburg<br />
investment manager AgInvest Ltd., Feilding (Neuseeland), Aquila Capital Green Assets GmbH, Hamburg<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an Milchfarmen in Neuseeland<br />
investitionsform Indirekter Erwerb von Anteilen an Dairy Farm LPs über eine deutsche Kapitalgesellschaft<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Aufgrund der Erteilung der Genehmigungen für die Farmerwerbe durch das Overseas Investment Office in Neuseeland seit dem 15. Dezem-<br />
ber 2010 begann die Betriebsphase des Fonds im Januar 2011.<br />
Auszahlungen* Anrechenbare Steuern<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2010 0,21 % **<br />
2011 0,44 %<br />
2012 5,70 %<br />
2013 5,73 %<br />
2014 6,75 %<br />
2015 123,39 %<br />
gesamt 142,23 %<br />
*Ohne anrechenbare Steuern.<br />
Auszahlungen und anrechenbare Steuern (kumuliert)<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2010 0,35 % **<br />
2011 0,73 %<br />
2012 6,00 %<br />
2013 6,00 %<br />
2014 7,00 %<br />
2015 137,53 %<br />
gesamt 157,60 %<br />
31.12.2010<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 29.456 29.456 0<br />
Emissionskapital 28.023 28.023 0<br />
initiatorenkapital 30 30 0<br />
agio 1.403 1.403 0<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
(Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben.)<br />
** Angaben nach Feststellung der steuerlichen Ergebnisse.<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2010 0,13 % **<br />
2011 0,29 %<br />
2012 0,30 %<br />
2013 0,27 %<br />
2014 0,25 %<br />
2015 14,13 %<br />
gesamt 15,37 %<br />
31
32<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST III<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST III wurde im August 2011 mit einem platzierten<br />
Fondsvolumen von 23,2 Mio. Euro erfolgreich geschlossen.<br />
Die bisherige Ankaufsphase verlief sehr erfolgreich. Zur aktuellen<br />
Saison konnten vier Farmen vertraglich angebunden werden. Bei<br />
den Farmen handelt es sich um die Milchfarmen Aparima, McIntosh,<br />
Kowhai und Tahawai. Sämtliche Farmen liegen in Southland/Neuseeland.<br />
In Neuseeland durchlaufen alle Akquisitionen mit ausländischer<br />
Beteiligung von über 25 % den Genehmigungsprozess des Overseas<br />
Überblick der Beteiligungen des Aquila ® AgrarINVEST III<br />
Name der Farm Lage<br />
Name der Farm Primäre Maßnahmen<br />
Übernahmedatum<br />
Start der<br />
Milchproduktion<br />
Aparima Erweiterung der Herde, Verbesserung des Herden- und Weidenmanagements<br />
Kowhai Umstrukturierung zu 2 Farmeinheiten, Bau eines Melkkarussells, Verbesserung des Herdenmanagements<br />
McIntosh Bau eines 60-Tage-Speicherbeckens, Verbesserung des Herden- und Weidenmanagements,<br />
weitere Instandhaltungsmaßnahmen<br />
Tahawai Bau eines zentralen Melkstalls mit neuem Melkkarussell,<br />
Verbesserung des Abwassersystems, weitere Infrastrukturmaßnahmen<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Investment Office (OIO). Für die Investition in die Beteiligungen an<br />
den Farmen McIntosh, Kowhai und Tahawai, an denen die Aquila<br />
Gruppe jeweils einen Anteil von 100 % hält, erhielt der Fonds nach<br />
Vorlage und Prüfung umfangreicher Unterlagen die OIO-Genehmigungen.<br />
Für die Farm Aparima, an der die Aquila Gruppe einen Anteil<br />
von 24,9 % hält, ist keine OIO-Genehmigung erforderlich.<br />
Die ersten Ausschüttungen von 5,8 % des Kommanditkapitals sind<br />
ab 2013 vorgesehen.<br />
Größe der<br />
Farm (in ha)<br />
Anzahl<br />
Milchkühe<br />
lt. MOI<br />
Anzahl<br />
Milchkühe<br />
2011/2012*<br />
Beteiligungshöhe<br />
AgrarINVEST III<br />
(gerundet)<br />
Aparima Southland 01.06.2011 August 11 222 650 725 25 %<br />
Kowhai Southland 18.08.2011 August 11 418 1 000 1 000 100 %<br />
McIntosh Southland 22.07.2011 August 11 221 580 560 100 %<br />
Tahawai Southland 24.08.2011 August 11 192 510 490 100 %<br />
*Reporting November 2011
Aquila ® AgrarINVEST III<br />
bezeichnung Aquila ® AgrarINVEST III<br />
fondsgesellschaft Aquila AgrarINVEST III GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung November 2010 bis August 2011<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH, Hamburg<br />
investment manager Aquila AGInvest Green Investments Ltd. (Joint Venture der AGInvest Holdings Ltd.<br />
und der Aquila Capital Green Assets GmbH)<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an landwirtschaftlichen Betrieben in Neuseeland und Australien<br />
investitionsform Mittelbare Beteiligungen an Milchfarm-Gesellschaften in den Zielländern<br />
über eine deutsche Kapitalgesellschaft<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2011.<br />
31.12.2010 31.08.2011<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 24.381 790 –23.591 24.381 0<br />
Emissionskapital 23.190 722 –22.468 23.190 0<br />
initiatorenkapital 30 30 0 30 0<br />
agio 1.161 38 –1.123 1.161 0<br />
Auszahlungen* Anrechenbare Steuern<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011 0,00 %<br />
2012 0,34 %<br />
2013 5,80 %<br />
2014 5,85 %<br />
2015 6,90 %<br />
2016 5,16 %<br />
2017 4,63 %<br />
2018 120,44 %<br />
gesamt 149,12 %<br />
*Ohne anrechenbare Steuern.<br />
Auszahlungen und anrechenbare Steuern (kumuliert)<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011 0,00 %<br />
2012 0,56 %<br />
2013 6,00 %<br />
2014 6,00 %<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011 0,00 %<br />
2012 0,22 %<br />
2013 0,20 %<br />
2014 0,15 %<br />
2015 0,10 %<br />
2016 1,84 %<br />
2017 2,37 %<br />
2018 19,17 %<br />
gesamt 24,06 %<br />
2015 7,00 %<br />
2016 7,00 %<br />
2017 7,00 %<br />
2018 139,61 %<br />
gesamt 173,18 %<br />
Soll Ist Abweichung<br />
33
34<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
3.3 Die Assetklasse Wald<br />
Aufgrund einer Reihe von attraktiven Charakteristika, die sich bei<br />
der Beimischung von Waldinvestments in ein diversifiziertes Portfolio<br />
ergeben, sind institutionelle Investments in dieser Assetklasse<br />
in den vergangenen 25 Jahren gestiegen – vor allem in den<br />
USA. Mit der WaldINVEST-Serie ermöglicht Aquila Capital institutionellen<br />
und auch privaten Anlegern in Deutschland, ebenfalls<br />
von der relativ schwankungsarmen Performance der Assetklasse<br />
Wald zu profitieren. Der Aquila ® WaldINVEST I, der Institutional<br />
Global Timber Invest (IGTI) und der Aquila ® WaldINVEST III sind<br />
bereits platziert worden.<br />
Die Makrotrends<br />
Rund 30% des Festlandes auf der Erde sind von Wäldern bedeckt.<br />
Sie erfüllen vielfältige Funktionen, indem sie etwa wertvollen Erdboden<br />
vor Erosion schützen, die Artenvielfalt erhalten, Wasser<br />
speichern und das Treibhausgas CO binden. Als Rohstofflieferan-<br />
2<br />
ten sind Wälder von großer Bedeutung für die Bau- und Papierindustrie<br />
und viele andere Branchen: Bäume liefern die Grundstoffe<br />
für mehr als 5 000 Produkte unseres Alltags.<br />
Die Globalisierung hat den Bedarf nach Forstprodukten stark ansteigen<br />
lassen, eine Fortsetzung dieses Wachstums wird für das<br />
kommende Jahrzehnt prognostiziert. Zwar hat die Wirtschaftskrise<br />
2009 zu Rückgängen im Bereich des Holz- und Papierverbrauchs<br />
geführt; im Jahr 2010 zeichnete sich jedoch wieder eine Stabilisierung<br />
und Erholung der Preise ab. Die Märkte für Treibstoffe auf<br />
Holzbasis waren vom Preisverfall überhaupt nicht betroffen: Weltweit<br />
sorgt die politisch motivierte Förderung von Erneuerbaren<br />
Energien dafür, dass Holzrohstoffe, die sich z. B. zu Heizpellets verarbeiten<br />
lassen, begehrt sind und im Preis steigen. Auch innerhalb<br />
Renditevergleich Wald vs. Aktien<br />
Rendite in % (nominal)<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
–10<br />
–20<br />
–30<br />
–40<br />
1973<br />
1975<br />
1977<br />
1979<br />
Zeit<br />
der Bauwirtschaft gewinnt der Nachhaltigkeitsgedanke an Bedeutung:<br />
Sogenannte „Grüne Gebäude“, die im Einklang mit Umweltschutzansprüchen<br />
konstruiert und gebaut werden, werden z. B. in<br />
Europa und in den Vereinigten Staaten durch Initiativen gefördert.<br />
Dies wiederum erhöht die Nachfrage nach geeigneten Baustoffen<br />
– z. B. nach Hölzern, die vom Forest Stewardship Council (FSC) zertifiziert<br />
sind und aus nachhaltig und sozial verträglich bewirtschafteten<br />
Wäldern stammen.<br />
Investitionen in Wald sind durch drei Werttreiber gekennzeichnet:<br />
das biologische Wachstum, Veränderungen der Preise für Waldprodukte<br />
und schließlich Veränderungen im Wert des Waldgrundstückes.<br />
Das biologische Wachstum der Bäume ist der wichtigste<br />
Werttreiber: Je älter Bäume werden, desto umfangreicher und<br />
wertvoller werden sie – eine Entwicklung, die sich größtenteils unabhängig<br />
vom makro- oder finanzökonomischen Umfeld vollzieht.<br />
Der Abnahmepreis für das Holz ist dagegen von vielen Faktoren<br />
abhängig; doch kann das Management den Erntezeitpunkt entsprechend<br />
wählen und so von einer guten Marktsituation profitieren.<br />
Der Wert des Bodens macht normalerweise nur einen geringen<br />
Prozentsatz eines Waldinvestments aus. In Zeiten niedriger<br />
Inflation und relativer Stabilität von Holzpreisen ändern sich die Bodenpreise<br />
nur langsam, in Zeiten hoher Inflation und volatiler Holzpreise<br />
kehrt sich diese Entwicklung um.<br />
Das biologische Wachstum der Bäume kann bis zu über 70 % der<br />
Rendite eines Waldinvestments ausmachen und trägt damit sehr<br />
dazu bei, dass Wald eine Anlageklasse ist, die ein hohes Maß an<br />
Stabilität zu einem Portfolio beitragen kann. Über einen Zeitraum<br />
von rd. zehn Jahren gemessen, korrelierten Waldinvestments wenig<br />
mit traditionellen Anlageklassen wie etwa Aktien.<br />
msci World John hancock timber index (1973 – 1986) und ncrEif (1987 – 2010)<br />
1981<br />
1983<br />
1985<br />
1987<br />
1989<br />
1991<br />
1993<br />
1995<br />
1997<br />
1999<br />
2001<br />
2003<br />
2005<br />
2007<br />
2009<br />
2011<br />
Quelle: Aquila Capital, Bloomberg, 2010<br />
35
36<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Partner<br />
Die dänische IWC International Woodland Company A/S ist ein füh-<br />
render Anbieter für Dienstleistungen im Geschäftsfeld weltweiter<br />
Waldinvestments. Das Unternehmen bietet sowohl Portfolio Management<br />
als auch die Analyse und Entwicklung von Investments<br />
an. Über spezielle Expertise verfügt es bezüglich des Investitionsstandortes<br />
Lateinamerika.<br />
IWC stellt ein laufendes Monitoring und Reporting der Investitionen<br />
sicher und berät die geschäftsführende Kommanditistin beim Management<br />
und Controlling der Fondsgesellschaft. Das Unternehmen<br />
wurde 1991 in Kopenhagen gegründet. Die Gesellschaft hält darüber<br />
hinaus ein regionales Büro in Asien (Singapur). IWC berät die<br />
Aquila Gruppe bereits bei ihren ersten drei Waldfonds, die vollständig<br />
bzw. mit einem Teilportfolio in Brasilien investieren.<br />
www.iwc.dk<br />
Die Investments<br />
Aquila Capital legte 2007 einen der ersten deutschen Waldfonds,<br />
den Aquila ® WaldINVEST I, für Privatanleger auf. Der Fonds erwarb<br />
2009 ein Portfolio von industriell genutzten Waldparzellen<br />
im Süden Brasiliens, in der Region Santa Catarina.<br />
Es handelt sich um ein Gebiet mit ausgedehnten Baumbeständen,<br />
die über Jahrzehnte nicht systematisch bewirtschaftet wurden.<br />
Der Baumbestand wurde kartografiert, die Flächen wurden konsolidiert,<br />
es wurde ein Ernteplan erstellt und es wurden logistische<br />
Zuwegungen geschaffen. Über die kommenden Jahre werden die<br />
Wälder ausgedünnt und durch Neuanpflanzungen ergänzt.<br />
Für das Geschäftsjahr 2010 wurde eine Ausschüttung von insgesamt<br />
9 % geleistet. Die erste Teilausschüttung von 7 % ist im Januar<br />
2011 erfolgt. Die restlichen 2 % sind im Juni 2011 zur Auszahlung<br />
gekommen. Die prospektierten Ausschüttungen liegen<br />
bei 3 – 10 %.<br />
Seit dem Erwerb des Waldportfolios im Jahr 2009 ist der Wert der<br />
angekauften Wälder trotz der Erntetätigkeit stetig gestiegen. Ende<br />
2009 betrug er 40,62 Mio. Brasilianische Reais, eine Steigerung<br />
von 10,2 % gegenüber dem ursprünglichen Gesamtkaufpreis. Ein<br />
Gutachten zum 31.12.2010 ergab eine weitere Wertsteigerung auf<br />
42,86 Mio. Brasilianische Reais, was einem weiteren Anstieg um<br />
5,5 % (insgesamt 15,7 %) entspricht. Die Wertsteigerung basiert<br />
auf dem erwarteten Erlös- und Kostengefüge unter Zugrundelegung<br />
eines konservativen Abzinsungsfaktors. Insbesondere steigende<br />
Marktpreiserwartungen und Wechselkurse beeinflussen das<br />
Wertgefüge.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
IWC verfügt über einen Track Record, der bis ins Jahr 1994 zurückreicht.<br />
Die ersten von IWC getätigten Investitionen waren direkte<br />
Waldinvestments in Irland und Frankreich. Inzwischen ist die IWC an<br />
Investitionsstandorten in allen fünf Kontinenten aktiv. IWC verfolgt<br />
die Strategie, ihren Wissensvorsprung in nachhaltiger Waldbewirtschaftung<br />
durch eine globale Anlagesteuerung rentabel umzusetzen.<br />
Die Durchschnittsrendite aller seit Gründung getätigten Investments,<br />
die seit 1998 berechnet wird, liegt annualisiert bei 13,2 %. Zu den<br />
Großinvestoren zählen insbesondere schwedische, dänische und<br />
norwegische Pensionskassen, Stiftungen und Vermögensverwalter<br />
der Kirchen.<br />
Standorte der für den Aquila ® WaldINVEST I erworbenen<br />
Waldstücke<br />
Manaus<br />
Brasilien<br />
Pôrto Alegre<br />
São Paulo<br />
Brasília<br />
Rio de Janeiro<br />
State of Santa Catarina<br />
Quelle: IWC, 2010
Der zweite Waldfonds von Aquila, der Institutional Global Timber In-<br />
vest (IGTI), agiert als institutioneller Dachfonds für eine Reihe von in-<br />
ternationalen Waldinvestments. Seine Investoren setzen sich aus Pen-<br />
sionskassen, Family Offices und vermögenden Privatpersonen zusam-<br />
men.<br />
Das erste Commitment erfolgte in den Greengold Equity Fund Romania<br />
I, der Waldgebiete in Rumänien erwirbt. Hier investiert der Fonds<br />
gemeinsam mit großen skandinavischen Pensionskassen.<br />
Das zweite Commitment des Fonds erfolgte in den Global Solidarity<br />
Forest Fund AB (GSFF), der in Afrika in der Sub-Sahara-Zone investiert.<br />
Die Investoren, mit denen der Fonds in GSFF investiert, sind eine<br />
große niederländische Pensionskasse, schwedische und norwegische<br />
Kirchen und eine der größten amerikanischen Universitätsstiftungen.<br />
Das dritte Committment wurde für den Altair Fonds des südamerikanischen<br />
Managers Orion Capital eingegangen, der in Aufforstungsflächen<br />
in der Mitte von Chile investiert.<br />
Das vierte Commitment erfolgte gegenüber dem US-amerikanischen<br />
Forstinvestment-Manager RMK, der für den IGTI und eine Reihe namhafter<br />
Pensionskassen über seinen LAF Latin America Fund in Forstprojekte<br />
in Südamerika, vornehmlich in Brasilien, investiert.<br />
Die Fondsserie WaldINVEST wurde im November 2009 mit einem<br />
neuen Fonds fortgesetzt: Der Aquila ® WaldINVEST III ermöglicht<br />
es privaten Investoren, sich in der nachhaltigen Nutzung und dem<br />
Schutz brasilianischer Regenwaldflächen zu engagieren. Die Fondsgesellschaft<br />
beteiligt sich hierzu direkt an der Amata S.A., einer<br />
brasilianischen Kapitalgesellschaft.<br />
Die Amata S.A. plant, in die lizenzierte Bewirtschaftung von Amazonas-Naturwald<br />
und die Aufforstung von Brachland in Brasilien zu<br />
investieren. Neben der Fondsgesellschaft sind weitere internationale<br />
Investoren aus dem institutionellen Bereich an dem Amata-Projekt<br />
beteiligt.<br />
Innerhalb des Amata-Projektes soll eine Fläche von rd. 1 Mio. Hektar<br />
Regenwald nachhaltig bewirtschaftet und so vor Brandrodung<br />
geschützt werden. Mehrere Projekte befinden sich bereits fest<br />
im Amata-Portfolio und sind somit auch Bestandteil des Aquila ®<br />
Wald INVEST III.<br />
Internationale Investitionen des Institutional Global<br />
Timber Invest<br />
Chile<br />
Brasilien<br />
Rumänien<br />
Mosambik<br />
Quelle: Aquila Capital, 2010<br />
Standorte der für den Aquila ® WaldINVEST III bereits<br />
bewirtschafteten Waldstücke<br />
GOM<br />
Manaus<br />
Brasilianische Regenwälder<br />
Jamari<br />
São Paulo<br />
Pôrto Alegre<br />
Brasília<br />
Waldplantagen<br />
Castanhal Farmen<br />
Ipixuna Farmen<br />
Paragominas Farmen<br />
Rio de Janeiro<br />
Quellen: IWC, 2010; Amata S.A., 2011<br />
37
38<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Die Fonds<br />
Der Aquila ® WaldINVEST I<br />
Seit den siebziger Jahren gilt Wald als Basisinvestment unter institutionellen<br />
Investoren. Der Aquila ® WaldINVEST I machte als einer<br />
der ersten Waldfonds in Deutschland forstwirtschaftliche Investitionsobjekte<br />
auch deutschen Privatanlegern zugänglich. Der Fonds<br />
investiert über eine Luxemburger Aktiengesellschaft in die Zielobjekte.<br />
Der Aquila ® WaldINVEST I wurde vom August 2007 bis zum<br />
Mai 2008 platziert. In dieser Zeit wurde für den Fonds ein Emissionsvolumen<br />
von rd. 28,9 Mio. US-Dollar erreicht.<br />
Entwicklung des Fonds<br />
Im Februar 2009 erwarb der Fonds ein Portfolio von Eukalyptusplantagen<br />
in der Region Santa Catarina im Süden Brasiliens. Diese umfassen<br />
Waldflächen mit insgesamt rd. 3 030 Hektar zu einem Preis<br />
von 37 Mio. Brasilianischen Real (aktuelles Wertgutachten: 43 Mio.<br />
Real). Es wurde vorgesehen, den verbleibenden Betrag in weitere<br />
Waldflächen und die Bewirtschaftung des Waldes zu investieren.<br />
Vorbesitzer ist ein eisenverarbeitender Betrieb, der die Wälder als<br />
nicht strategischen Unternehmensteil verkaufte. Es handelt sich um<br />
Plantagen, nicht um Naturwälder, die ehemals zur Holzgewinnung<br />
gepflanzt wurden. Der verkaufende Betrieb hatte ursprünglich vorgesehen,<br />
das Holz zur Energiegewinnung zu nutzen.<br />
In der Vergangenheit wurden die Wälder nur sporadisch bewirtschaftet,<br />
was zu einer hohen Dichte an Bäumen führte. Die Bäume<br />
befinden sich in unterschiedlichen Wachstumsstadien, wobei ein<br />
großer Teil der Bestände bereits ausgewachsen und bereit für die<br />
Ernte ist bzw. in eine Phase der Überalterung eintreten wird. Das<br />
aktuelle Portfolio enthält Baumbestände mit einem Durchschnittsalter<br />
von 12,5 Jahren. Werden Bestände dieser Art nicht bewirtschaftet,<br />
so wächst die Gefahr von Waldbränden und Schädlingsbefall.<br />
Die Bewirtschaftung des Waldes durch das lokale Management<br />
des Fonds wird daher nicht nur zu hohen Ernteerträgen<br />
führen, sondern durch gezielte Ausdünnung und Neuanpflanzungen<br />
auch den Schutz der örtlichen Flora und Fauna sichern.<br />
Die Standorte der Plantagen verteilen sich auf eine ausgedehnte<br />
Region mit sieben Orten. Sämtliche Anbauflächen befinden sich im<br />
Süden Brasiliens, einer der weltbesten Regionen für die Anpflanzung<br />
von Eukalyptuswäldern. Durch das beständig feucht-warme<br />
Klima wachsen Bäume in dieser Region wesentlich schneller als<br />
in europäischen oder US-amerikanischen Regionen. Die Wachstumsfähigkeit<br />
von Bäumen in Brasilien ist im Vergleich rd. viermal<br />
schneller als z. B. in Deutschland und es wachsen sehr viel mehr<br />
unterschiedliche Spezies in diesem Klima als vergleichsweise in Regionen<br />
mit kontinentalem Klima.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
In einigen Waldgebieten wurden erste Erntetätigkeiten vorgenommen.<br />
Hier sind die Bestände, insbesondere der reiferen, älteren<br />
Bäume entsprechend gesunken. Zwei Gebiete wurden komplett<br />
abgeerntet und für die Wiederbepflanzung vorbereitet.<br />
In 2010 / 2011 waren starke Regenfälle im Süden Brasiliens zu verzeichnen.<br />
Dies führte dazu, dass die Erntetätigkeit zum Teil tageweise<br />
unterbrochen werden musste. Nach einem Jahr Erntetätigkeit<br />
wurde entschieden, die Prognosen für das Erntevolumen<br />
2011 / 2012 anzupassen.<br />
Der Eukalyptuspulppreis (Preis für Papierrohmasse aus Eukalyptuspflanzen)<br />
stieg bis auf 31 USD / m3 im ersten Quartal 2011. Damit<br />
wurde erstmals wieder das hohe Preisniveau von 2007 vor der Finanzkrise<br />
überschritten.<br />
IWC prognostiziert, dass die Nachfrage nach Eukalyptusstämmen<br />
mit einem höheren Durchmesser in den stark besiedelten südlichen<br />
Regionen steigen wird. Als Grund hierfür sieht IWC eine Angebotsbegrenzung<br />
seitens der Anbauer, die bevorzugt schnellwachsenden<br />
Eukalyptus anpflanzen, um einen Umstieg der Sägewerke<br />
auf diese Art zu forcieren.<br />
2010 wurde ein unabhängiges Gutachten über den Wert der<br />
Waldbestände eingeholt. Ergebnis des Gutachtens ist, dass trotz<br />
der Erntetätigkeit eine Wertsteigerung von rd. 5,5 % für die Waldbestände,<br />
zusätzlich zu der Bewertungserhöhung um 10,2 % aus<br />
dem Jahr 2009, festgestellt wurde.<br />
Für das Geschäftsjahr 2010 wurde eine Ausschüttung von insgesamt<br />
9 % geleistet.<br />
Bewertung der Wälder des Aquila ® WaldINVEST I<br />
(in Mio. R$)<br />
in mio. reais<br />
50<br />
45<br />
40<br />
35<br />
30<br />
+10,2 %<br />
40,62 r$<br />
36,87r$<br />
Kaufpreis<br />
2009<br />
bewertung<br />
4.q 2009<br />
+5,5 %<br />
42,86 r$<br />
bewertung<br />
4.q 2010
Der Aquila ® WaldINVEST I<br />
bezeichnung Aquila ® WaldINVEST I<br />
fondsgesellschaft WaldINVEST GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung August 2007 bis Mai 2008<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Structured Assets GmbH, Hamburg<br />
investment manager International Woodland Company A/S, Kopenhagen (Dänemark)<br />
investitionsgegenstand Waldinvestitionen in Brasilien<br />
investitionsform Mittelbare Investitionen in brasilianische Wälder über eine luxemburgische Aktiengesellschaft<br />
Investition und Finanzierung<br />
Soll TUSD* Ist TUSD Abweichung<br />
investitionsvolumen 30.335 30.335 0<br />
Emissionskapital 28.888 28.888 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio 1.445 1.445 0<br />
Betriebsphase<br />
Auszahlungen<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
2009 TUSD 2010 TUSD<br />
kumuliert<br />
seit 2007 TUSD<br />
Ist Ist Ist<br />
Einnahmen 1 0 183<br />
ausgaben 394 409 1.353<br />
(liquides) betriebsergebnis –393 –409 –1.170<br />
auszahlungen 0 0 0<br />
liquidität –112 –513 –513<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,0 0,4<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0<br />
Soll Ist<br />
2009 0,00 % 0,00 %<br />
2010 3,00 –10,00 % p.a. 0,00 %*<br />
2011 3,00 –10,00 % p.a. 9,00 %*<br />
2012 – 2020 3,00 –10,00 % p.a.<br />
gesamt 210,00 –266,00 %<br />
* Die Auszahlung an die Anleger für 2010 erfolgte mit<br />
Raten von 7 % und 2 % im Januar und Juni 2011.<br />
39
40<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Institutional Global Timber Invest<br />
Der International Global Timber Invest (IGTI) als zweiter Fonds der<br />
Aquila WaldINVEST-Serie wurde für institutionelle Anleger aufgelegt.<br />
Die Fondsgesellschaft ist eine gewerbliche GmbH & Co. KG,<br />
die über eine deutsche GmbH in ein diversifiziertes Portfolio internationaler<br />
Waldinvestments investiert. Der Fonds wurde im Januar<br />
2008 aufgelegt und erreichte innerhalb von neun Monaten ein<br />
Fondsvolumen von rd. 26,7 Mio. Euro. Ende August 2009 wurde<br />
der Fonds offiziell geschlossen.<br />
Dieser Fonds ist als institutionelles Investment grundsätzlich anders<br />
strukturiert als klassische geschlossene Fonds. Die Fondsgesellschaft<br />
gibt gegenüber Investment Managern sog. Commitments<br />
ab, die einem Beitritt mit fester Zeichnung von Anteilen an den<br />
Fonds entsprechen. Mit dem Investitionsfortschritt dieser Fonds<br />
wird dieses fest zugesagte Kapital ratierlich abgerufen (Capital<br />
Calls) und investiert. Die Investitionszyklen sind wesentlich länger<br />
als bei Fonds für Privatanleger und die Renditen wurden lediglich<br />
auf die Zeit der effektiven Kapitalbindung berechnet.<br />
Die Entwicklung des Fonds<br />
Der Fonds investiert in ein diversifiziertes Portfolio aus verschiedenen<br />
internationalen Waldinvestments. Sie decken unterschiedliche<br />
Regionen, Baum- und Anbauarten ab. Der Schwerpunkt der Anlagestrategie<br />
besteht in der Identifikation von opportunistischen Investments<br />
mit einer starken Binnennachfrage und überdurchschnittlichem<br />
Renditepotenzial. Solche Investments finden sich vor allem in<br />
Osteuropa, Südamerika und Asien.<br />
Zum Jahresende 2008 konnte der Fonds erfolgreich die erste Investition<br />
tätigen. Über den Fonds „GreenGold Equity Fund Romania I“<br />
investiert der IGTI in rumänische Laubwälder mittleren Alters, 45 %<br />
davon befinden sich im Nordosten, 32 % im Südwesten und die restlichen<br />
23 % im Nordwesten Rumäniens. Ziel ist, bis Ende 2011 80 %<br />
der Beteiligung abgerufen zu haben. Erste Auszahlungen sind für<br />
2013 geplant. Da es sich bei der GreenGold-Investition um ein Euro-<br />
Investment in einem US-Dollar Fonds handelt, wurde von den Anlegern<br />
das gesamte Commitment abgerufen, sodass für die Anleger<br />
kein Währungsrisiko mehr besteht.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
2009 wurde eine weitere Beteiligung in Höhe von ca. 2,2 Mio. USD<br />
in den Global Solidarity Forest Fund AB (GSFF) eingegangen. Der<br />
GSFF investiert in junge Plantagen und Brachland in der Sub-Sahara-Region.<br />
Mit zwei weiteren Beteiligungen am Latin American Fund (LAF)<br />
und an Altair ist der IGTI voll investiert.<br />
Der LAF des internationalen Forstmanagers RMK investiert in Eukalyptusplantagen<br />
und Pinienwälder in Zentral- und Südamerika. Der<br />
Investitionsschwerpunkt liegt derzeit auf Brasilien. Der Fonds hatte<br />
zum Jahresende 2011 in zwei große Wälder in Brasilien mit einem<br />
Wert von 78,5 Mio. USD investiert.<br />
Altair investiert in Eukalyptusplantagen in Chile. Zum Dezember<br />
2011 hatte Altair insgesamt 25 Farmen mit einer Gesamtfläche von<br />
1.350 Hektar für 2,75 Mio. USD erworben. Der Schwerpunkt liegt<br />
auf der Bewirtschaftung der vorhandenen Flächen.
Institutional Global Timber Invest<br />
bezeichnung Institutional Global Timber Invest<br />
fondsgesellschaft Institutional Global Timber Investment GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung Januar 2008 bis August 2009<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
investment manager International Woodland Company A/S, Kopenhagen (Dänemark)<br />
investitionsgegenstand Portfolio aus internationalen Waldinvestitionen<br />
investitionsform Direkte und indirekte Beteiligungen an Fonds, Co-Investments und Einzelinvestments<br />
im Bereich internationaler Waldinvestitionen<br />
Investition und Finanzierung<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 26.700 26.700 0<br />
Emissionskapital 26.700 26.700 0<br />
initiatorenkapital 0 0 0<br />
agio 0 0 0<br />
Betriebsphase<br />
Auszahlungen<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
2009 TEUR 2010 TEUR<br />
kumuliert seit<br />
2008 TEUR<br />
Ist Ist Ist<br />
Einnahmen 110 15 126<br />
ausgaben 683 501 1.749<br />
(liquides) betriebsergebnis –573 – 486 –1.622<br />
auszahlungen 0 0 0<br />
liquidität 13.006* 9.065* 9.065*<br />
steuerliche Ergebnisse % –1,9 – 0,9 – 4,8<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0<br />
*Da es sich bei dem Institutional Global Timber Invest um einen institutionellen Fonds handelt,<br />
werden die Anlegereinzahlungen über mehrere Jahre abgerufen. Die erhöhte Liquidität ist auf einen<br />
vorzeitigen Abruf für das Greengold-Investment für den Hedge eines Euro-Exposures zurückzuführen.<br />
Ist<br />
2008 0,00 %<br />
2009 0,00 %<br />
2010 0,00 %<br />
gesamt 0,00 %<br />
Dies ist ein institutioneller Fonds, für den<br />
eine Zielrendite im zweistelligen Bereich<br />
prospektiert wurde.<br />
41
42<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Aquila ® WaldINVEST III<br />
Die Fondsserie WaldINVEST wurde im November 2009 mit einem<br />
neuen Fonds fortgesetzt. Der Aquila ® WaldINVEST III ermöglichte<br />
es privaten Investoren, sich in der nachhaltigen Nutzung und dem<br />
Schutz brasilianischer Regenwaldflächen zu engagieren und gleichzeitig<br />
eine hohe Rendite zu realisieren. Die Fondsgesellschaft Aquila<br />
WaldINVEST III GmbH & Co. KG beteiligt sich hierzu mittelbar an<br />
der Amata S. A., einer brasilianischen Kapitalgesellschaft.<br />
Es ist geplant, dass die Amata S.A. jeweils hälftig in die lizenzierte<br />
Bewirtschaftung von Amazonas-Naturwald und in die Aufforstung<br />
von Brachland in Brasilien investiert. Neben der Fondsgesellschaft<br />
sind weitere internationale Investoren aus dem institutionellen Bereich<br />
an dem Amata-Projekt beteiligt.<br />
Das Konzept des Fonds<br />
Auch für diesen dritten Waldfonds ist die International Woodland<br />
Company (IWC) Investment Advisor. Die Bewirtschaftung der Wälder<br />
vor Ort wird durch das erfahrene Amata-Team von Roberto<br />
Waack durchgeführt. Die Amata S.A. hat sich auf die nachhaltige<br />
Bewirtschaftung von Regenwald- und Aufforstungsflächen für internationale<br />
institutionelle Investoren spezialisiert.<br />
www.amatabrasil.com.br<br />
Das Management der Gesellschaft zeichnet sich durch langjährige<br />
Erfahrung aus. Der CEO Roberto Waack ist seit insgesamt 25<br />
Jahren im Forstsektor tätig und leitete zuvor das ehemals größte<br />
Naturschutzprojekt Brasiliens, Orsa Florestal, mit einer Fläche von<br />
über 500 000 Hektar. Sämtliche Waldinvestments für den Fonds<br />
sollen von Amata nach den Richtlinien des Forest Stewardship<br />
Councils (FSC), der internationalen Zertifizierungsgesellschaft für<br />
nachhaltige Forstinvestments, bewirtschaftet werden. Der CEO des<br />
Amata-Projektes, Roberto Waack, ist aktuell Mitglied im Board of<br />
Directors des FSC. Der FSC fordert die Einhaltung strenger Kriterien<br />
in Bezug auf Ökologie und Sozialverträglichkeit.<br />
Innerhalb des Amata-Projektes ist geplant, eine Fläche von rd. 1<br />
Mio. Hektar Regenwald nachhaltig zu bewirtschaften und so vor<br />
Brandrodung zu schützen. Drei Projekte befinden sich bereits fest<br />
im Amata-Portfolio und sind somit auch Bestandteil des Aquila ®<br />
WaldINVEST III.<br />
Das Projekt GOM umfasst 102 000 Hektar natürlichen Regenwaldes<br />
in der Provinz Amazonas. Ebenfalls natürlichen Regenwald umfasst<br />
das Projekt Jamari mit 46 000 Hektar Fläche in der Provinz<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Portfolioaufteilung zwischen Naturwald und Plantagen<br />
(Prognose)<br />
Fläche (in ha)<br />
Naturwald (1 Mio. ha)<br />
Plantagen (40 000 ha)<br />
Investment (in Mio. USD)<br />
Naturwald<br />
Plantagen<br />
rd. 71,5<br />
4 %<br />
96 %<br />
rd. 58,5<br />
Quelle: Amata S.A., 2010<br />
Rondonia. Das dritte Objekt, die 3 161 Hektar große Mischwaldplantage<br />
Cauã, befindet sich in der Provinz Pará. Eine erste Auszahlung<br />
an die Anleger in Höhe von 15 % der Zeichnungssumme ist für<br />
2014 vorgesehen.<br />
Der Fonds wurde im Mai 2010 mit einem Fondsvolumen von über<br />
14,5 Mio. Euro erfolgreich geschlossen. Die Einlagen der Anleger<br />
wurden vollständig eingezahlt. Der formaljuristische Beitritt der KG<br />
ist im Dezember 2010 erfolgt. Dies ist der Zeitpunkt, zu dem sämtliche<br />
beteiligten institutionellen Co-Investoren ihre Investitionsprüfungen<br />
und Vertragsverhandlungen abgeschlossen haben.<br />
Der erste Kapitalabruf von 2,5 Mio. Brasilianische Reais ist am<br />
28.12.2010 erfolgt. Das Geld wurde in erster Linie für vorbereitende<br />
Maßnahmen verwendet, wie dem Aufbau der bestehenden Organisation,<br />
Einstellung von qualifiziertem Personal, Erstellung von<br />
Ernteplänen sowie Erntevorbereitungen. Am 02.06.2011 wurden<br />
weitere 2,1 Mio. Brasilianische Reais abgerufen, die in den Ankauf<br />
weiterer Flächen, Erntevorbereitungen sowie die Deckung laufender<br />
Kosten investiert werden.
Aquila ® WaldINVEST III<br />
bezeichnung Aquila ® WaldINVEST III<br />
fondsgesellschaft Aquila WaldINVEST III GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung November 2009 bis Mai 2010<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH, Hamburg<br />
investment manager International Woodland Company A/S, Kopenhagen (Dänemark)<br />
investitionsgegenstand Beteiligungen an lizenzierter Bewirtschaftung von Amazonas-Naturwald in Brasilien<br />
und Anlage von Waldplantagen auf brasilianischen Aufforstungsflächen<br />
investitionsform Indirekte Beteiligung an einer brasilianischen Aktiengesellschaft in der Form einer S.A.<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 15.289 15.289 0<br />
Emissionskapital 14.559 14.559 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio 728 728 0<br />
2010 TEUR kumuliert TEUR<br />
Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung<br />
Einnahmen 0 9 9 0 9 9<br />
ausgaben 402 406 –4 402 406 –4<br />
(liquides) betriebsergebnis –402 –396 6 –402 –396 6<br />
auszahlungen 0 0 0 0 0 0<br />
liquidität 9.479* 11.861* 2.382 9.479* 11.861* 2.382<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,1 0,1 0,0 0,1 0,1<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Auszahlungen<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
*Die Liquidität des Fonds wird von dem Investitionsobjekt Amata S.A. ratierlich über 4 Jahre aus der Fondsgesellschaft abgerufen.<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2009 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011 – 2013 0,00 % p. a.<br />
2014 / 2015 15,00 % p. a.<br />
2016 – 2018 30,00 % p. a.<br />
2019 12,50 %<br />
Soll<br />
2020 / 2021 10,00 % p. a.<br />
2022 30,00 %<br />
2023 32,50 %<br />
2024 100 %<br />
gesamt ca. 315,00 %<br />
43
44<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
3.4 Die Assetklasse Solar<br />
Im Bereich der Erneuerbaren Energien hat die Gewinnung von<br />
Strom aus Sonnenlicht, die Photovoltaik, einen großen Wachstumsschub<br />
erhalten. Mit der Fondsserie SolarINVEST engagiert sich<br />
Aquila Capital seit 2009 in diesem Markt. Seit Dezember wurde<br />
der Aquila ® SolarINVEST I als Private Placement angeboten, eine<br />
zweite Tranche folgte ab Januar 2010 als öffentliches Angebot. Der<br />
Fonds ermöglicht Anlegern die Beteiligung an Photovoltaikanlagen<br />
an ausgewählten Investitionsstandorten in Deutschland. Aquila<br />
Capital kooperiert mit der Solaris Kraftwerke GmbH und der<br />
Gecko Group AG, die als Generalunternehmer und Betreiber der<br />
Photovoltaikanlagen aktiv sind. Fonds an weiteren internationalen<br />
Standorten sind in Vorbereitung.<br />
Die SolarINVEST-Serie wurde in der Zwischenzeit um vier weitere<br />
Fonds erweitert: Der Aquila ® SolarINVEST II investiert in vier Aufdach-<br />
und fünf Freiflächenanlagen in Deutschland. Der Aquila ®<br />
SolarINVEST III tätigt Investitionen in zwei Photovoltaikanlagen in<br />
Frankreich. Der Aquila ® SolarINVEST IV beteiligt sich an einer Freiflächenanlage<br />
in Brandenburg. Für den jüngsten Fonds, den Aquila ®<br />
SolarINVEST V hat gerade der Vertriebsstart begonnen. Der Fonds<br />
investiert in eine Freiflächenanlage in Südfrankreich.<br />
Die Makrotrends<br />
Auch im Jahr 2010 konnten die Erneuerbaren Energien ihren Beitrag<br />
zur Energieversorgung in Deutschland weiter erhöhen. Ihr Anteil<br />
am gesamten Endenergieverbrauch betrug im vergangenen Jahr<br />
11,0 %; zum gesamten Stromverbrauch trugen die Erneuerbaren<br />
Energien 16,8 % bei. Dies entspricht Steigerungen um 5,8 % bzw.<br />
3,1 % gegenüber 2009.<br />
Auch innerhalb Europas nimmt die Bedeutung Erneuerbarer Energien<br />
zu: Die Mitgliedsstaaten der EU haben sich zum Ziel gesetzt, bis<br />
2020 den Anteil Erneuerbarer Energien in dem Kraftstoffmix auf<br />
20 % zu erhöhen, um in diesem Zeitraum den Ausstoß von Treibhausgasen<br />
um 20 % zu reduzieren. Erneuerbare Energien gewinnen<br />
in der EU mit jedem Jahr an Bedeutung: Hatten sie 2007 einen<br />
Anteil von 15,8 % am Stromverbrauch, so waren es 2008 16,6 %<br />
und 2009 trugen Erneuerbare Energien mit 19,9 % zur Stromerzeugung<br />
bei.<br />
Der Anteil der Solarenergie im Mix der Erneuerbaren Energien hat<br />
innerhalb der letzten Jahre in Deutschland und anderen Ländern<br />
enorme Zuwächse bzgl. der installierten Kapazitäten verzeichnet.<br />
2010 wurden weltweit geschätzte 14 – 16,5 GW (Gigawatt) an<br />
Photovoltaikleistung installiert, ein Wachstum um 100 % gegenüber<br />
dem Vorjahr. Der größte Teil davon wurde in Europa verbaut.<br />
Allein Deutschland trug mit 6 – 7 GW zu dem Zuwachs bei. Zu weiteren<br />
wachstumsstarken Märkten gehört das westliche Nachbarland<br />
Frankreich mit einem Zubau von 500 MW. Auch wenn bei die<br />
Einspeisevergütungen in Deutschland Einschnitte vorgenommen<br />
worden sind, sehen z. B. die Marktforscher von GTM Research hier<br />
in den nächsten Jahren ein Marktvolumen von 5 GW und mehr. Sie<br />
prognostizieren auch Frankreich, das ebenfalls seine Einspeisevergütungen<br />
gekürzt hat, weiteres Wachstum. Auch sollen neben europäischen<br />
Ländern wie Italien Märkte wie die USA, Kanada, China<br />
und Japan an Bedeutung gewinnen.<br />
Entwicklung der Photovoltaikkapazitäten in Frankreich 2006 bis 2010 und Prognose 2011 bis 2015<br />
Jährlicher<br />
markt (mWp)<br />
EPIA moderates Szenario<br />
EPIA politisch motiviertes Szenario<br />
EPIA moderates Szenario<br />
EPIA politisch motiviertes Szenario<br />
Nationales Ziel 2015<br />
Kumulierte photovoltaik-<br />
installationen (prognose in mWp)<br />
MWp<br />
10 000<br />
9 000<br />
8 000<br />
7 000<br />
6 000<br />
5 000<br />
4 000<br />
3 000<br />
2 000<br />
1 000<br />
0<br />
2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013* 2014* 2015*<br />
8<br />
30<br />
11<br />
41<br />
46<br />
87<br />
219<br />
306<br />
719<br />
1025<br />
1000<br />
1250<br />
2000<br />
2300<br />
600<br />
800<br />
2600<br />
3100<br />
500<br />
1 500<br />
3100<br />
4600<br />
500<br />
2 000<br />
3600<br />
6600<br />
500<br />
2 500<br />
4100<br />
9100<br />
2151<br />
*Prognose. Quelle: European Photovoltaic Industry Association (EPIA), 2011<br />
45
46<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Die Partner<br />
Sämtliche Solaranlagen des Aquila ® SolarINVEST I werden durch die<br />
Solaris Kraftwerke GmbH betrieben. Für den Aquila ® SolarINVEST<br />
II leistet sie die gesamte Projektierung aller Photovoltaikanlagen;<br />
die kaufmännische Betriebsführung wird von ihrer Schwestergesellschaft<br />
– der Solaris Verwaltungs GmbH – übernommen. Derzeit<br />
werden Verhandlungen mit Solaris und mit mit alternativen Dienstleistern<br />
bezüglich der weiteren Betriebsführung für die Anlagen geführt.<br />
Als Projektentwicklungs- und Beratungsgesellschaft begleitet die<br />
Solaris Kraftwerke GmbH in München Investoren in allen Phasen<br />
der Projektierung einer Photovoltaikanlage. Das Dienstleistungsspektrum<br />
umfasst Projektentwicklung, Projektfinanzierung, die Errichtung<br />
der Anlagen mit einem führenden Generalunternehmer<br />
bis hin zur Übergabe inklusive technischer Wartungsverträge und<br />
Endfinanzierung an die Auftraggeber. Der Erfahrungsschatz mit<br />
Photovoltaikanlagen reicht rd. zehn Jahre zurück. Die Solaris Kraftwerke<br />
GmbH ist von Nord- bis Süddeutschland aktiv; zum Portfolio<br />
des Unternehmens zählen z. B. Aufdach- und Freiflächenanlagen in<br />
Schleswig- Holstein, Sachsen und Bayern.<br />
www.solaris-kraftwerke.com<br />
Für den Aquila ® SolarINVEST III und den Aquila ® SolarINVEST IV<br />
nimmt LUXCARA alle assetseitigen Aufgaben wahr. Insofern leistet<br />
LUXCARA die Beschaffung der Anlage sowie das Projektmanagement<br />
(Verhandlung der Verträge mit dem Generalunternehmer und<br />
den finanzierenden Banken sowie die Organisation und die Überwachung<br />
der Due Diligence) und übernimmt die kaufmännische<br />
Geschäftsführung der Photovoltaikanlagen. Die kaufmännische<br />
Geschäftsführung beinhaltet u. a. das Monitoring der Stromerträge,<br />
die Abrechnung mit den Energieversorgern, die Buchhaltung,<br />
die Mitwirkung bei der Jahresabschlusserstellung, die Überwachung<br />
der technischen Betriebsführung sowie das Reporting.<br />
Die LUXCARA GmbH ist eine auf Energie-Infrastruktur-Assets spezialisierte<br />
Investment-Boutique mit Sitz in Hamburg. Das Team<br />
unter der Leitung von Dr. Alexandra von Bernstorff und Kathrin<br />
Oechtering verfügt über langjährige Erfahrung in Akquisition,<br />
Strukturierung, Finanzierung und Management von hochwertigen<br />
Portfolios im Bereich der Erneuerbaren Energien für institutionelle<br />
Investoren. Über die vergangenen Jahre hat LUXCARA ein weitreichendes<br />
Netzwerk mit den führenden Unternehmen innerhalb der<br />
Solarbranche aufgebaut und kann so auf bisher realisierte Photovoltaikprojekte<br />
mit einem Investitionsvolumen von über 650 Mio.<br />
Euro zurückblicken.<br />
www.luxcara.com<br />
Die Investments<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Standort Deutschland<br />
Der Aquila ® SolarINVEST I investiert in ein Portfolio aus Photovoltaikanlagen<br />
an fünf verschiedenen deutschen Standorten. Neben einer<br />
Freiflächenanlage in Aschau am Inn gehören vier Aufdachanlagen in<br />
Bad Kissingen / Bayern, Grünsfeld / Baden-Württemberg und an den<br />
hessischen Standorten Dautphetal und Wohratal zum Portfolio. Alle<br />
Anlagen wurden bereits 2009 ans Netz angeschlossen.<br />
Das Portfolio des Aquila ® SolarINVEST II umfasste zum Zeitpunkt<br />
der Prospektaufstellung sechs Aufdachanlagen und fünf Freiflächenanlagen<br />
in Brandenburg, Sachsen, Sachsen-Anhalt, Thüringen<br />
und Bayern. Danach wurde beschlossen, die zwei kleinsten Projekte<br />
nicht durchzuführen; die prospektierte Ausschüttungsprognose<br />
für die Anleger bleibt davon unberührt.<br />
Der SolarINVEST IV investiert in eine Photovoltaikanlage in Herzberg<br />
/ Brandenburg. Die Investition erfolgt über eine mittelbare Beteiligung<br />
an der Photovoltaikanlage durch die Beteiligung an den<br />
fünf Betreibergesellschaften, die jeweils ein Teilstück der Anlage<br />
halten, und an der Infrastrukturgesellschaft, die zur Errichtung der<br />
Anlage gegründet wurde.<br />
Standort Frankreich<br />
Der Aquila ® SolarINVEST III investiert in zwei Photovoltaikanlagen<br />
in Aquitanien / Südwestfrankreich. Im Bezirk Losse, einer Gemeinde<br />
in Gabardan, im Departement Landes hat der Fonds eine Anlage<br />
mit 11,73 MWp, die zu einem Freiflächenkomplex gehört, schlüsselfertig<br />
übernommen. Der Netzanschluss erfolgte im Dezember<br />
2010. Im Bezirk Saint Symphorien im Departement Gironde übernahm<br />
der Fonds schlüsselfertig eine Anlage mit 11,96 MWp, die<br />
ebenfalls Teil eines Freiflächenkomplexes ist. Der Netzanschluss erfolgte<br />
im Juni 2011. Abnehmer für den Strom ist die ehemals staatliche<br />
EDF, deren Tochter EDF EN France die Anlagen auch errichtet<br />
und verkauft hat. Die Globalstrahlung beträgt an den Standorten<br />
1 310 bzw. 1 350 kWh /m ² / Jahr.<br />
Der Aquila ® SolarINVEST V wurde als öffentliches Angebot emittiert.<br />
Die Platzierung begann im September 2011. Der Aquila ® SolarINVEST<br />
V investiert in eine Photovoltaikanlage im Südwesten<br />
Frankreichs.
48<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Die Fonds<br />
Der Aquila ® SolarINVEST I<br />
Mit diesem ersten Solarfonds begann Aquila Capital sein Engagement<br />
im Bereich der Erneuerbaren Energien. Der Aquila ® Solar<br />
INVEST I wurde mit je einer Tranche als öffentliches Angebot und<br />
als Private Placement angeboten und bis April 2010 platziert. Das<br />
platzierte Eigenkapital belief sich auf rd. 1,42 Mio. Euro zzgl. Agio.<br />
Bereits während der Platzierungslaufzeit wurde die Investitionstätigkeit<br />
des Fonds prospektgemäß aufgenommen. Sie ist inzwischen<br />
abgeschlossen. Die fünf Anlagen in Aschau am Inn, Bad Kissingen,<br />
Grünsfeld, Dautphetal und Wohratal befinden sich in Regionen,<br />
die rd. 1 000 bis 1 130 kWh / m² Globalstrahlung im Jahresmittel<br />
aufweisen. Für die Projektkalkulation wurden Strahlungswerte zugrunde<br />
gelegt, die über einen Zeitraum von rd. 20 Jahren gemessen<br />
wurden. Diese wurden mit konservativen Einstrahlungsgutachten<br />
abgeglichen. Sämtliche Anlagen wurden fristgerecht zum<br />
31.12.2009 angeschlossen, womit der hohe Einspeisetarif 2009<br />
prospektgemäß gesichert wurde. Aufgrund eines höheren Investitionsvolumens<br />
konnten Module mit einer um 1,5 % höheren Leistung<br />
verbaut und teilweise auch mehr Module verbaut werden, als<br />
vorgesehen war. Die Anlagen in Aschau, Wohratal und Dautphetal<br />
produzierten seit dem 01.01.2010 Strom für den Fonds, der in<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
das Netz eingespeist wurde. Die Anlagen in Grünsfeld und in Bad<br />
Kissingen starteten aufgrund von verspäteter Verfügbarkeit von<br />
Wandlermessanlagen bei den örtlichen Stadtwerken ihre Netzeinspeisung<br />
leicht verspätet.<br />
75 % der im Fonds enthaltenen Solaranlagen haben bis zum<br />
30.09.2011 eine höhere Strommenge produziert als ursprünglich<br />
prospektiert. Im Schnitt beläuft sich die über Plan liegende Menge<br />
(an produziertem Strom) laut Aussage der Betriebsführung auf<br />
rd. 11 %.<br />
Sofern keine außergewöhnlichen Belastungen das aus heutiger<br />
Sicht zu erwartende positive Ergebnis beeinflussen, wird sich die<br />
mögliche Überperformance auf Jahresebene in einer überprospektierten<br />
Liquidität niederschlagen. Diese Liquidität könnte entweder<br />
für Sondertilgungen, für Sonderauszahlungen oder als Liquiditätsreserve<br />
verwendet werden.<br />
Im Dezember 2011 wurde an die Anleger eine um 0,5 % über dem<br />
prospektierten Wert liegende Auszahlung von 6,5 % auf das gezeichnete<br />
Kommanditkapital geleistet.<br />
Standort Anlagentyp Modulfläche Leistung Globalstrahlung<br />
bad Kissingen / bayern Aufdach 2 079 m 2 285,0 kWp 1 132 kWh / m 2 / Jahr<br />
Wohratal / hessen Aufdach 1 261 m 2 177,7 kWp 995 kWh / m 2 / Jahr<br />
dautphetal / hessen Aufdach 2 624 m 2 354,0 kWp 1 001 kWh / m 2 / Jahr<br />
grünsfeld / baden-Württemberg Aufdach 1 909 m 2 207,8 kWp 1 094 kWh / m 2 / Jahr<br />
aschau am inn / bayern Freifläche 3 735 m 2 518,7 kWp 1 132 kWh / m 2 / Jahr
Aquila ® SolarINVEST I<br />
bezeichnung Aquila ® SolarINVEST I<br />
fondsgesellschaft Aquila SolarINVEST GmbH & Co. KG, Gräfelfing<br />
platzierung Dezember 2009 bis August 2010 Private Placement Memorandum – Tranche A<br />
Seit Januar 2010 bis April 2010 öffentliches Angebot – Tranche B<br />
Komplementärin Aquila Capital Real Assets Solar I Verwaltungs GmbH, Gräfelfing<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Komplementärin Aquila Capital Real Assets Solar I Verwaltungs GmbH, Gräfelfing<br />
investitionsgegenstand Beteiligungen an Photovoltaikanlagen an fünf Standorten in Bayern, Baden-Württemberg<br />
und Hessen<br />
investitionsform Direkte Investition in Photovoltaikanlagen<br />
Investition und Finanzierung<br />
Auszahlungen<br />
Soll TEUR Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 5.455 5.497 42<br />
Emissionskapital 1.385 1.420 35<br />
initiatorenkapital 1 1 0<br />
Betriebsphase<br />
Soll TEUR Ist TEUR Abweichung<br />
fremdkapital 4.000 4.005 5<br />
agio 69 71 2<br />
2010 TEUR kumuliert TEUR<br />
Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung<br />
Einnahmen 535 503 –32 535 503 –32<br />
ausgaben 219 288 –69 219 288 –69<br />
(liquides) betriebsergebnis 316 215 –101 316 215 –101<br />
tilgung 0 0 0 0 0 0<br />
auszahlungen 0 0 0 0 0 0<br />
liquidität 324 281 –43 324 281 –43<br />
stand fremdkapital 31.12. 4.000 4.005 5 4.000 4.005 5<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011 – 2016 6,00 %<br />
2017 – 2018 7,00 %<br />
2019 7,50 %<br />
2020 – 2022 8,00 %<br />
2023 9,00 %<br />
2024 9,50 %<br />
Soll<br />
2025 10,00 %<br />
2026 26,00 %<br />
2027 27,00 %<br />
2028 31,00 %<br />
2029 33,80 %<br />
gesamt 227,80 %<br />
49
50<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Aquila ® SolarINVEST II<br />
Der Aquila ® SolarINVEST II wurde als öffentliches Angebot emittiert.<br />
Die Platzierung begann im Oktober 2010 und endete im Juli 2011.<br />
Das platzierte Eigenkapital belief sich auf rd. 7,5 Mio. Euro zzgl. Agio.<br />
Der Fonds investiert in ein Portfolio von insgesamt neun Photovoltaikanlagen<br />
in den Bundesländern Brandenburg, Sachsen, Sachsen-<br />
Anhalt, Thüringen und Bayern. Die Investition erfolgt sowohl unmittelbar<br />
durch den direkten Erwerb von Photovoltaik-Aufdachanlagen<br />
(vier Anlagen) als auch mittelbar über Objektgesellschaften, die Photovoltaikanlagen<br />
auf Freiflächen errichten (fünf Anlagen).<br />
Alle Frei- und Dachflächenanlagen haben die EEG-Vergütung im<br />
Nachweisverfahren der Clearingstelle für 2010 vertragsgemäß erfolgreich<br />
erhalten. Die Fertigstellung der Anlagen mit Restarbeiten<br />
und der durch die Energieversorgungsunternehmen auszuführenden<br />
Netzanschlüsse wurden zwischen Anfang und Mitte 2011 absolviert,<br />
für die PV-Freiflächenanlage in Werdau Steinpleis konnte<br />
dies bereits am 28.12.2010 erfolgen.<br />
Für Anlagen, die die technische Betriebsfähigkeit bereits 2010 nachweisen,<br />
sind deutlich höhere Einspeisevergütungen zu erhalten als<br />
für Anlagen, die erst 2011 betriebsbereit sind. Die Freiflächenanlagen<br />
des Aquila ® SolarINVEST II wurden auf Konversions- und Gewerbeflächen<br />
errichtet und unterliegen dem Bestandsschutz. Hierdurch<br />
ergeben sich weitere Vorteile, da diese Anlagen die höheren Einspeisetarife<br />
des ersten Halbjahres 2010 erhalten, auch wenn sie erst in<br />
der zweiten Jahreshälfte 2010 ans Netz gegangen sind. Das Erneuerbare-Energien-Gesetz<br />
(EEG) garantiert den Betreibern von Photovoltaikanlagen<br />
feste Abnahmepreise für den generierten Strom für 20<br />
Jahre zzgl. des Jahres der Inbetriebnahme der Anlagen.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Das Fremdkapital wurde zwischenzeitlich komplett abgerufen, so<br />
dass die Finanzierung der Anlagen sichergestellt ist. Die erfreuliche<br />
Wetterlage der Monate April und Mai 2011 bescherte allen<br />
Anlagen in diesen Monaten zur Freude der Anleger eine deutliche<br />
Überperformance. Die Sommermonate zeigen eine erwartungsgemäße<br />
Performance, so dass die Gesamtentwicklung nach Netzanschluss<br />
insgesamt als positiv zu bewerten ist.<br />
Insgesamt ist der Betrieb der Anlagen ohne große Störungen verlaufen.<br />
An zwei Standorten (Bergrheinfeld und Heinersdorf) arbeitet<br />
der technische Betriebsführer in Zusammenarbeit mit dem<br />
Energieversorger daran, die Einstellung der Anlagen auf lokal stark<br />
ausgeprägte Netzschwankungen einzustellen. Diese Netzschwankungen,<br />
die von Standort zu Standort unterschiedlich ausfallen,<br />
haben Auswirkungen auf die Konfiguration der PV-Anlagen und<br />
können erst im Wirkbetrieb genau angepasst werden. Diese Arbeit<br />
wurde im zweiten Halbjahr 2011 abgeschlossen sein, so dass<br />
von einem problemlosen, effizienten Betrieb aller Anlagen auszugehen<br />
ist.<br />
Es ist geplant, dass im Januar 2012 die prospektierte 6 %ige Auszahlung<br />
an die Anleger für 2011 vorgenommen wird.<br />
Standort Anlagentyp Modulfläche Leistung Globalstrahlung<br />
bronkow / brandenburg Aufdach 5 000 m 2 644 kWp 1 073 kWh / m 2 / Jahr<br />
Kroppenstedt / sachsen-anhalt Aufdach 4 200 m 2 604 kWp 1 060 kWh / m 2 / Jahr<br />
spergau / sachsen-anhalt Aufdach 5 400 m 2 781 kWp 1 070 kWh / m 2 / Jahr<br />
Wiesenburg / sachsen Aufdach 5 200 m 2 734 kWp 1 068 kWh / m 2 / Jahr<br />
Werdau ii / sachsen Aufdach 2 500 m 2 1 275 kWp 1 059 kWh / m 2 / Jahr<br />
Judenbach / thüringen Freifläche 1 600 m 2 977 kWp 1 084 kWh / m 2 / Jahr<br />
bergrheinfeld / bayern Freifläche 3 600 m 2 2 239 kWp 1 113 kWh / m 2 / Jahr<br />
pressath / bayern Freifläche 3 600 m 2 2 258 kWp 1 098 kWh / m 2 / Jahr<br />
falkenstein / sachsen Freifläche 1 800 m 2 1 987 kWp 1 050 kWh / m 2 / Jahr
Aquila ® SolarINVEST II<br />
bezeichnung Aquila ® SolarINVEST II<br />
fondsgesellschaft Aquila SolarINVEST II GmbH & Co. KG, Weißenburg<br />
platzierung November 2010 bis Juli 2011<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Komplementärin Aquila Capital Real Assets Solar II Verwaltungs GmbH, Weißenburg<br />
investitionsgegenstand Beteiligungen an Photovoltaikanlagen in Brandenburg, Sachsen, Sachsen-Anhalt,<br />
Thüringen und Bayern<br />
investitionsform Direkte und mittelbare (d. h. über Projektgesellschaften) Beteiligung an Photovoltaikanlagen<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2011.<br />
Auszahlungen<br />
31.12.2010 31.07.2011<br />
Soll TEUR Ist TEUR Abweichung Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 13.476 14.169 693 14.560 1.084<br />
Emissionskapital 7.060 2.839 – 4.221 7.500 440<br />
initiatorenkapital 1 1 0 1 0<br />
fremdkapital 6.062 11.187 5.125 6.684 622<br />
agio 353 142 – 211 375 22<br />
Soll<br />
2010 0,00 %<br />
2011 – 2017 6,00 % p. a.<br />
2018 – 2024 7,00 % p. a.<br />
2025 10,00 %<br />
2026 11,00 %<br />
2027 12,00 %<br />
2028 25,00 %<br />
2029 35,00 %<br />
2030 49,70 %<br />
gesamt 233,70 %<br />
51
52<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Aquila ® SolarINVEST III<br />
Die Fondsserie SolarINVEST wurde im November 2010 mit dem<br />
Aquila ® SolarINVEST III fortgesetzt, der bis Juli 2011 platziert wurde.<br />
Nach den deutschen Vorgängern investiert dieser Fonds erstmals<br />
an einem internationalen Solarstandort: Frankreich.<br />
Die Investition in zwei Photovoltaikanlagen in der südwestfranzösischen<br />
Regionen Aquitanien erfolgt mittelbar über zwei Projektgesellschaften,<br />
die ihrerseits zwei Betreibergesellschaften der Anlagen<br />
halten.<br />
Der Aquila ® SolarINVEST III profitiert von einem sehr guten Investitionszeitpunkt<br />
und –umfeld: Die französische Regierung fördert<br />
den verstärkten Einsatz von Erneuerbaren Energien, bis 2020 soll<br />
die im Land installierte Photovoltaikleistung, die 2010 erst rd. 1<br />
GWp umfasste, 5,4 GWp erreicht haben. 2001 wurden Einspeisevergütungen<br />
eingeführt, die zu den höchsten Europas zählen und<br />
jährlich an die Lohn- und Preisentwicklung angepasst werden. Für<br />
die Anlagen des Aquila ® SolarINVEST III konnten attraktive Vergütungssätze<br />
gesichert werden, bevor die französische Regierung<br />
2011 – im Zuge eines massiven Zubaus – die Einspeisevergütung<br />
2011 kürzte.<br />
Im Zuge der Öffnung des französischen Energieversorgungsmarktes<br />
verkauft der ehemals staatliche Energiekonzern EDF Kraftwerke<br />
aus seinem Bestand an Privatinvestoren. Unternehmen des Konzerns<br />
sind Generalunternehmer und technischer Betriebsführer der<br />
Photovoltaikanlagen des Fonds; eine EDF-Tochter ist Abnehmerin<br />
des erzeugten Stroms. Damit kooperiert die Fondsgesellschaft mit<br />
erfahrenen Partnern. Das Projektmanagement und die kaufmännische<br />
Betriebsführung wird mit der in Hamburg ansässigen LUXCA-<br />
RA GmbH ebenfalls von einem Unternehmen geleistet, das über<br />
fundierte Erfahrung im Bereich der Erneuerbaren Energien verfügt.<br />
Die internationalen Markenhersteller First Solar und SMA lieferten<br />
die Module bzw. die Wechselrichter.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Die Standorte der Aquila ® SolarINVEST III<br />
brest<br />
bordeaux<br />
gabardan<br />
Aquitanien<br />
le havre<br />
paris<br />
saint symphorien<br />
marseille<br />
Für den Aquila ® SolarINVEST III wurde ein Langfristdarlehen in<br />
Höhe von 74,2 Mio. Euro abgeschlossen. Mit dem Abruf des Darlehens<br />
wurde im Juli 2011 prospektgemäß begonnen.<br />
Die Anlagen wurden im Dezember (Gabardan) und Juni (Saint Symphorien)<br />
2011 ans Netz angeschlossen bzw. in Betrieb genommen.
Aquila ® SolarINVEST III<br />
bezeichnung Aquila ® SolarINVEST III<br />
fondsgesellschaft Aquila SolarINVEST III GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung November 2010 bis Juli 2011<br />
geschäftsführende Komplementärin Aquila Capital Real Assets Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH, Hamburg<br />
investitionsgegenstand 2 Photovoltaikanlagen in Frankreich<br />
investitionsform Mittelbare Investitionen in Photovoltaikanlagen in Frankreich über Projektgesellschaften<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2011.<br />
Auszahlungen<br />
Soll<br />
2011 0,00 %<br />
2012 – 2025 6,80 % p. a.<br />
2026 10,00 %<br />
2027 15,00 %<br />
2028 20,00 %<br />
2029 25,00 %<br />
2030 35,00 %<br />
2031 10,30 %<br />
gesamt 209,81 %<br />
31.12.2010 31.07.2011<br />
Soll TEUR Ist TEUR Abweichung Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 28.875 1.033 – 27.842 29.386 511<br />
Emissionskapital 27.499 983 –26.516 27.986 487<br />
initiatorenkapital 1 1 0 1 0<br />
agio 1.375 49 –1.326 1.399 24<br />
53
54<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
3.5 Die Assetklasse Klimaschutz<br />
Mit der KlimaschutzINVEST-Fondsserie hat Aquila Capital erstmals<br />
im deutschen Markt Fonds aufgelegt, die in den Markt für die Generierung<br />
von CO -Zertifikaten investieren. Das Emissionshaus emit-<br />
2<br />
tierte aufgrund der starken Nachfrage und der Überzeichnung der<br />
Fonds eine Serie von drei Fonds-KGs. Die ersten beiden Fonds investieren<br />
gemeinsam in eine Luxemburger Gesellschaft, die Climate<br />
Change Investment I S.A. (CCI I). Der dritte Fonds investiert in eine<br />
weitere Luxemburger Gesellschaft, die Climate Change Investment<br />
II S.A. (CCI II). Beide Luxemburger Gesellschaften investieren in den<br />
CO -Markt, weisen aber unterschiedliche Portfolien auf.<br />
2<br />
Die Makrotrends<br />
Die KSI-Fonds operieren innerhalb des Europäischen Handelssystems,<br />
dessen Parameter bis zum Jahr 2020 bereits weitgehend fixiert<br />
sind. Entwicklungen außerhalb dieses definierten Wirkungsbereichs<br />
haben zunächst nur indirekte Auswirkungen auf das Management<br />
der Fonds, können aber auch zu einer Verschärfung des<br />
EU-Reglements beitragen. Aktuell wird über eine Verschärfung der<br />
europäischen Klimaschutzziele auf 25 % oder 30 % beraten.<br />
Im Dezember 2010 fand in Mexiko die Cancun-Konferenz statt,<br />
das jährliche, weltweit bedeutendste Treffen zur Vorbereitung eines<br />
Kyoto-Nachfolgeprotokolls. Dort konnte man sich auf einige<br />
wichtige Maßnahmen zur Fortführung des Kyoto-Vertragswerks<br />
einigen. Beispiele sind:<br />
Als Höchstgrenze für den globalen Temperaturanstieg wurde<br />
das Ziel von 2°C vereinbart. Zudem soll eine Verschärfung auf<br />
ein 1,5°C-Ziel erwogen werden.<br />
Entwicklungsländer sollen durch eigene Maßnahmen (Nationally<br />
Appropriate Mitigation Actions – NAMAs) zur weltweiten<br />
Treibhausgasreduktion beitragen. Die Maßnahmen werden in<br />
einem Register dokumentiert.<br />
Unter der Leitung von zwölf Industrie- und zwölf Entwicklungsländern<br />
soll ein „Green Climate Fonds“ zur Unterstützung von<br />
Entwicklungsländern aufgelegt werden. Die Weltbank übernimmt<br />
dabei in den ersten drei Jahren die Rolle des Treuhänders ein.<br />
Allgemein gehen aber die Fachleute aktuell davon aus, dass es<br />
nach 2012 zunächst nicht zu einem weltumspannenden Nachfolgeprojekt<br />
kommen wird. Hingegen verstärkt sich weiter die Regionalisierung<br />
der Klimaschutzbestrebungen durch Entwicklung individueller<br />
Emissionssysteme.<br />
China hat in seinem im März 2011 veröffentlichten neuen 5-Jahresplan<br />
erstmals ein CO -Redutionsziel ausgegeben. Bis 2020<br />
2<br />
sollen die Treibhausgasemissionen um 20 % – 45 % unter das<br />
Niveau des Jahres 2005 gesenkt werden. Dazu sollen regionale<br />
Emissionshandelssysteme in China selbst und auch in Zusammenarbeit<br />
mit Japan beitragen.<br />
Neuseeland hat Mitte 2010 ein eigenes Emissionshandelssystem<br />
in Kraft gesetzt (www.climatechange.govt.nz/emissions-tradingscheme),<br />
das auch die Sektoren Landwirtschaft, Fischerei, Forstwirtschaft<br />
sowie Abfallwirtschaft mit einbezieht. Das Ziel lautet:<br />
– 20 % Emissionen bis 2020.<br />
Südkorea plant den Start eines eigenen Emissionshandelssystems<br />
zwischen 2013 und 2015. Es wäre nach Neuseeland das<br />
zweite Land in der asiatisch-pazifischen Region, das ein landesweites<br />
System einführt.<br />
Auch Japan konkretisiert die Regeln zum Klimaschutz. Danach<br />
soll das international zugesagte Ziel, die Treibhausgase bis 2020<br />
um 25 % zu reduzieren (bezogen auf 1990), in Form eines Klimagesetzes<br />
umgesetzt werden. – Japan hat bereits ca. 30 Projekte<br />
in Entwicklungsländern identifiziert, aus denen bilateral<br />
CO -Zertifikate generiert werden sollen.<br />
2<br />
Großbritannien plant, zusätzlich zum EU-ETS eine CO2-basierte<br />
Steuer auf fossile Brennstoffe einzuführen, um die Anreize für<br />
Investitionen in CO -arme Technologien zu erhöhen.<br />
2<br />
Insgesamt verändern sich die Schwerpunkte der weltweiten Klimaschutzpolitik<br />
damit weiterhin in Richtung Einzellösungen in einzelnen<br />
oder zwischen einzelnen Ländern. Sie können den Besonderheiten<br />
der jeweils betroffenen Teilnehmer eher gerecht werden als<br />
eine Globallösung. Darin bleibt Europa der Vorreiter und ist auch<br />
zu weiteren Verschärfungen bereit.<br />
55
56<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Partner<br />
Manager der Aquila KlimaINVEST-Fonds ist die deutsche First Climate<br />
Gruppe. Das Unternehmen ist der führende kontinentaleuropäische<br />
Asset Manager für Klimaschutzprojekte. Mit über zehn Jahren<br />
Track Record in dem jungen Markt ist First Climate einer der erfahrensten<br />
Manager in diesem Bereich.<br />
Mit Unternehmenssitzen bei Frankfurt am Main, in Zürich und in Luxemburg<br />
beschäftigt das Unternehmen rund 100 Mitarbeiter und hat<br />
Niederlassungen auf vier Kontinenten. U. a. steuert das Unternehmen<br />
auch Klimaschutzprojektaktivitäten der Kreditanstalt für Wiederaufbau,<br />
Frankfurt (KfW), und der Europäischen Investitionsbank, Luxemburg<br />
(EIB), dem Finanzierungsinstitut der Europäischen Union.<br />
www.firstclimate.com<br />
Die Investments<br />
Mit der Fondsserie Aquila KlimaschutzINVEST können erstmals<br />
private Anleger in die Assetklasse „Klimaschutz“ investieren. Die<br />
Fonds investieren in Projekte in Schwellenländern, die der Reduzierung<br />
von Treibhausgasen wie CO dienen. Die Betreiber dieser<br />
2<br />
Projekte erhalten für ihre CO -Einsparungen Gutschriften, die Certi-<br />
2<br />
fied Emission Reductions (CERs), die sie in einem rechtlich verbindlichen<br />
Rahmen veräußern. Die Fonds finanzieren die Projekte und<br />
erhalten hierfür das Recht, die entstehenden Emissionsrechte zu<br />
veräußern. Abnehmer der Emissionsrechte der Fonds sind u. a. europäische<br />
Kraftwerksbetreiber und Industrieunternehmen. Weiterhin<br />
sind die Fonds berechtigt, Eigenkapitalinvestitionen in CO -min- 2<br />
dernde Projekte zu tätigen und im Rahmen der Projekttätigkeit für<br />
Zwecke der Portfoliosicherung und zur Wahrnehmung opportunistischer<br />
Marktchancen Zertifikatepositionen zu nehmen und die dazugehörigen<br />
Derivate zu handeln. Aus diesem Grund sind die Portfolien<br />
der beiden Luxemburger Investitionsgesellschaften CCI I und<br />
CCI II stark diversifiziert.<br />
Die Portfolien verfügen über hohe Liquiditätspositionen, um Zahlungen<br />
für die Emissionsrechte, die aus den Projekten entstehen,<br />
zum Zeitpunkt der Zuteilung begleichen zu können. Die Liquidität<br />
ist bei mehreren internationalen Banken in Form von Termineinlagen<br />
angelegt; es wird hierüber eine jährliche Prüfung bei den Depotbanken<br />
durchgeführt. In der CCI I wurde ein Großteil der Liquidität<br />
bis Dezember 2010 in eine gesonderte Anlageform der Barclays<br />
Bank angelegt. Die Anlage wurde im Dezember 2010 vertragsgemäß<br />
getilgt und die Liquidität wurde vollständig vertragsgemäß<br />
and die CCI I ausgezahlt.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Die Finanzkrise hatte in 2008 / 2009 massive Auswirkungen auf<br />
die Märkte für Emissionszertifikate. Der CER-Preis fiel von 23 Euro<br />
in 2008 auf zwischenzeitlich unter acht Euro im September 2011.<br />
Grund sind u. a. Verkäufe von Industrieunternehmen, die eine erhöhte<br />
Liquidität aufgrund der Kreditknappheit in der deutschen<br />
Wirtschaft benötigten, sowie hohe Zertifikatezuteilungen an einige<br />
Industrien.<br />
Die Finanzkrise ist an den Fonds zwar nicht spurlos vorbeigegangen,<br />
hat diese aber bei weitem nicht in dem Maße getroffen, wie<br />
dies etwa bei börsennotierten Werten der Fall gewesen wäre.<br />
Die Entwicklung des CO 2 -Preises zwischen 2008 und 2011<br />
CO 2 -Preis (EUR pro Tonne)<br />
35<br />
30<br />
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
5<br />
Jan. 08<br />
apr. 08<br />
Jul. 08<br />
Okt. 08<br />
Jan. 09<br />
apr. 09<br />
Jul. 09<br />
Quelle: EUA/CER Dezember 2011 Futures-Preis. Quelle: EU ET SY12 index, 2011<br />
Der Aquila ® KlimaschutzINVEST I und II, die in die CCI I investieren,<br />
nahmen aufgrund der hohen Preisvolatilität im Markt Verluste aus<br />
Sicherungsgeschäften in der CCI I in Höhe von 7 % des Fondsvermögens<br />
hin. Weiterhin wurde ein Sicherheitsabschlag von weiteren 5 %<br />
für mögliche Kursverluste vorgenommen.<br />
Der Aquila ® KlimaschutzINVEST III überstand die Marktturbulenzen<br />
der Krise ohne größere Verluste in seinem Zetifikateportfolio, da<br />
er aufgrund seines späteren Investitionsbeginns über hohe Liquiditätspositionen<br />
verfügte, verzeichnet aber Verluste bei einem Biomasse-Eigenkapitalinvestment.<br />
Okt. 09<br />
Jan. 10<br />
apr. 10<br />
Jul. 10<br />
Okt. 10<br />
Jan. 11<br />
apr. 11<br />
Jul. 11<br />
Okt. 11
Die Fonds<br />
Die Fonds Aquila ® KlimaschutzINVEST I und II<br />
Sowohl der Aquila ® KlimaschutzINVEST I als auch der Aquila ® KlimaschutzINVEST<br />
II investieren über den Fonds Climate Change Investment<br />
I S.A. (CCI I) in Klimaschutzprojekte in Schwellenländern,<br />
die von dem Investment Advisor First Climate AG nach intensiver<br />
Due Diligence und Verhandlungen ausgewählt werden. 2007 als<br />
erster Fonds seiner Art aufgelegt, war die Platzierung des Aquila ®<br />
KlimaschutzINVEST I ein voller Erfolg: Ein Eigenkapital von rd. 48<br />
Mio. Euro konnte innerhalb von rd. fünf Monaten für ökonomisch<br />
und ökologisch sinnvolle Projekte platziert werden. Auch der institutionelle<br />
Fonds Aquila ® KlimaschutzINVEST II wurde nach weniger<br />
als vier Monaten mit einem Volumen von über 12 Mio. Euro platziert.<br />
Der Aquila ® KlimaschutzINVEST I wurde am 21.05.2007 geschlossen,<br />
der Aquila ® KlimaschutzINVEST II am 30.04.2007.<br />
Die Entwicklung der Fonds<br />
Der Aquila ® KlimaschutzINVEST I und der Aquila ® Klimaschutz-<br />
INVEST II investierten prospektgemäß die für die Beteiligung in Luxemburg<br />
vorgesehenen Mittel in den Zielfonds Climate Change<br />
Investment I S.A. (CCI I). Die CCI I nahm ihre Investitionstätigkeit<br />
wie geplant auf und verfügt über ein diversifiziertes Portfolio von<br />
Projekten sowie CO -Zertifikaten und -Derivaten.<br />
2<br />
CCI I-Projektportfolio: Diversifikation nach Ländern<br />
zum 30.09.2011<br />
Thailand 12,5 %<br />
Ukraine 1,7 %<br />
Kolumbien 11,9%<br />
Bulgarien 3,8 %<br />
Peru 2,4 %<br />
Chile 14,6 %<br />
Indien 28,0 %<br />
China 25,3 %<br />
Für das Geschäftsjahr 2010 wurden für den Aquila Klimaschutz<br />
INVEST I und den Aquila KlimaschutzINVEST II Auszahlungen von<br />
jeweils 10 % an die Anleger geleistet.<br />
Zum 30.09.2011 hielt der CCI I in seinem Portfolio 48 Projekte mit<br />
einem Vertragsvolumen in Höhe von 4,91 Mio. CERs / ERUs. Acht<br />
dieser Projekte sind auf Abschlüsse am Primär- sowie Sekundärmarkt<br />
zurückzuführen, weitere 23 Projekte wurden über ein strategisches<br />
Investment in den KfW Klimaschutzfonds erworben. Der<br />
größte Anteil der Emissionsreduktionskredite im Portfolio wurde<br />
mittels langfristiger Forward-Kaufverträge mit 17 Projekten erworben.<br />
Diese Projekte mit einem Vertragsvolumen in Höhe von 4,3<br />
Mio. CERs / ERUs befinden sich in verschiedenen Phasen des Projektentwicklungs-<br />
und Registrierungszyklus’.<br />
Die aktuelle Gesamtrenditeerwartung auf CCI I – Ebene bis 2016<br />
sank auf ca. 138 %. Die Laufzeit des Fonds wurde bis 2015 verlängert,<br />
dadurch steht der CCI I nun eine größere Auswahl an Projekten<br />
zu attraktiven Konditionen zur Verfügung. Dies zeigt sich deutlich<br />
an der Zahl der Projekte, die im Berichtszeitraum unter Vertrag<br />
genommen werden konnten.<br />
CCI I-Projektportfolio: Diversifikation nach Technologien<br />
zum 30.09.2011<br />
Industriegase 2,7 %<br />
Erneuerbare Energien –<br />
Biogas 6,5 %<br />
Erneuerbare Energien –<br />
Biomasse 33,6 %<br />
Erneuerbare<br />
Energien – Wasser 15,8 %<br />
Ersatz fossiler Brennstoffe 2,6 %<br />
Energieeffizienz –<br />
Versorgungsbereich 5,7 %<br />
Energieeffizienz –<br />
Bedarfsbereich 0,7 %<br />
Abfackeln von<br />
Deponiegasen 30,3 %<br />
Methan-<br />
vermeidung 2,0 %<br />
57
58<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Aquila ® KlimaschutzINVEST I<br />
bezeichnung Aquila ® KlimaschutzINVEST I<br />
fondsgesellschaft Aquila KlimaschutzINVEST GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung Januar bis Mai 2007<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Structured Assets GmbH, Hamburg<br />
investment manager First Climate AG, Bad Vilbel mit Niederlassung für das Fondsmanagement in Luxemburg<br />
investitionsgegenstand Investitionen in Projekte zur CO 2 -Vermeidung sowie in CO 2 -Zertifikate und deren Derivate<br />
investitionsform Beteiligung an der Climate Change Investment I S.A. in Luxemburg (CCI I), einer<br />
Luxemburger Aktiengesellschaft SICAR (Société d`Investissement en Capital à Risque)<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 50.481 50.481 0<br />
Emissionskapital 48.075 48.075 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio 2.404 2.404 0<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
2009 TEUR 2010 TEUR kumuliert seit 2007 TEUR<br />
Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung<br />
Einnahmen 0 35 35 3.497 7.535** 4.038 3.497 7.650 4.153<br />
ausgaben 349 593 –245 805 2.483* –1.678 1.274 3.156 –1.882<br />
(liquides) betriebsergebnis –349 –558 –210 2.692 5.052 2.360 2.223 4.495 2.271<br />
auszahlungen 0 0 0 2.644 4.808 2.164 2.644 4.808 2.164<br />
liquidität 108 7 –101 156 251 95 156 251 95<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 – 0,07 – 0,07<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0 5,5 10,0 4,5 5,5 10,0 4,5<br />
Auszahlungen<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2007 – 2009 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2010 5,50 % 10,00 % 4,50 %<br />
2011 / 2012 11,80 % p. a.<br />
liquidation 171,90 %<br />
gesamt 201,00 %<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
* Aufgrund der Verlängerung der Laufzeit des Fonds und Umstellung des Fonds auf Ausschüttungs-Endfälligkeit<br />
wurden die in 2011 – 2013 fällig werdenden Gebühren unter Abdiskontierung mit 5 % Diskontfaktor verbucht.<br />
** Unter anderem aus Aktienrücknahme.
Aquila ® KlimaschutzINVEST II<br />
bezeichnung Aquila ® KlimaschutzINVEST II<br />
fondsgesellschaft Aquila KlimaschutzINVEST II GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung Januar bis April 2007<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Structured Assets GmbH, Hamburg<br />
investment manager First Climate AG, Bad Vilbel mit Niederlassung für das Fondsmanagement in Luxemburg<br />
investitionsgegenstand Investitionen in Projekte zur CO 2 -Vermeidung sowie in CO 2 -Zertifikate und deren Derivate<br />
investitionsform Beteiligung an der Climate Change Investment I S.A. in Luxemburg (CCI I), einer<br />
Luxemburger Aktiengesellschaft SICAR (Société d`Investissement en Capital à Risque)<br />
Investition und Finanzierung<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 12.760 12.760 0<br />
Emissionskapital 12.250 12.250 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio** 508 508 0<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
**Von einem Zeichner ist ein Agio von 5 % eingefordert worden. Die restlichen Zeichnern leisteten ein Agio von 3 %.<br />
Diese Unterscheidung wurde in der Leistungsbilanz 2008 / 2009 nicht berücksichtigt, so dass sich eine Differenz<br />
zur aktuellen Darstellung ergibt.<br />
Betriebsphase<br />
2009 TEUR 2010 TEUR kumuliert seit 2007 TEUR<br />
Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung<br />
Einnahmen 0 5 5 901 1.941** 1.040 901 1.956 1.055<br />
ausgaben 89 125 –36 205 680* – 475 325 846 – 521<br />
(liquides) betriebsergebnis – 89 –120 –31 696 1.261 565 576 1.110 536<br />
auszahlungen 0 0 0 686 1.225 539 686 1.225 539<br />
liquidität 28 –9 –36 37 27 –10 37 27 –10<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 – 0,1 – 0,1<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0 5,6 10,0 4,4 5,6 10,0 4,4<br />
Auszahlungen<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2007 – 2009 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2010 5,60 % 10,00 % 4,40 %<br />
2011 / 2012 12,00 % p. a.<br />
liquidation 173,70 %<br />
gesamt 203,30 %<br />
* Aufgrund der Verlängerung der Laufzeit des Fonds und Umstellung des Fonds auf Ausschüttungs-Endfälligkeit<br />
wurden die in 2011 – 2013 fällig werdenden Gebühren unter Abdiskontierung mit 5 % Diskontfaktor verbucht.<br />
** Unter anderem aus Aktienrücknahme.<br />
59
60<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Aquila ® KlimaschutzINVEST III<br />
Der dritte Klimaschutzfonds, der Aquila ® KlimaschutzINVEST III, in-<br />
vestiert wie seine Vorgängerfonds über einen Luxemburger Ziel-<br />
fonds, in diesem Fall die Climate Change II S.A. (CCI II), in Klima-<br />
schutzprojekte in Entwicklungs- und Schwellenländern. Auch die-<br />
ser Fonds zeigte sich als durchschlagender Erfolg bei den Anlegern<br />
– seit Platzierungsbeginn im November 2007 konnten über 38 Mio.<br />
Euro Eigenkapital platziert werden. Im September 2008 wurde der<br />
KSI III geschlossen.<br />
Die Entwicklung des Fonds<br />
Zum 30.09.2011 umfaßte das Portfolio von CCI II insgesamt zehn<br />
Projekte mit einem kontrahierten Volumen von 2 668 616 CERs,<br />
was einer Investitionsquote von 58,5 % entspricht. Einschließlich<br />
eines 2010 eingegangenen Eigenkapital-Investments in den indischen<br />
Biomasse-Stromerzeuger SGEPL beträgt der Investitionsgrad<br />
74,2 %.<br />
Nach Einschätzung des Managers haben operative Probleme eine<br />
negative Auswirkung auf den Wert der Beteiligung der CCI II an<br />
dem indischen Biomasse-Stromerzeuger SGEPL. Im Rahmen einer<br />
konservativen Bewertung wurde eine Wertanpassung von 40 %<br />
des Akquisitionspreises vorgenommen. Die Bewertung erfolgt mit<br />
einem Discounted Cash Flow Modell.<br />
CCI II-Projektportfolio: Diversifikation nach Technologien<br />
zum 30.09.2011<br />
Erneuerbare Energien –<br />
Biomasse 4,5 %<br />
Erneuerbare Energien –<br />
Wind 12,6 %<br />
Energieeffizienz –<br />
WHR 19,7 %<br />
Methan-<br />
vermeidung 15,3 %<br />
Erneuerbare Energien –<br />
Wasser 47,9 %<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Der Manager rechnet damit, dass sich die Bewertung substantiell<br />
verbessern kann.<br />
Demnach<br />
konnte die Liquidität durch Forward-Verkauf von CERs und<br />
die daraus resultierende Vorauszahlung von 1 Mio. Euro<br />
(bereits erfolgt) und 5 Mio. Euro mit Bankgarantie erhöht<br />
werden,<br />
konnte durch die erfolgreiche Ausgabe von GDRs der Muttergesellschaft<br />
in Höhe von 23 Mio. USD (deren Hauptinvestment<br />
aus SGEPL besteht) die Liquiditätssituation zusätzlich verbessert<br />
werden,<br />
konnten die technischen Probleme der Anlagen gelöst werden,<br />
sodass die operativen Anlagen tatsächlich betrieben werden<br />
können.<br />
Die Gesamtrenditeerwartung auf CCI II-Ebene bis 2013 sank auf<br />
ca. 117 %, da die Renditeerwartung für SGEPL reduziert wurde.<br />
Positiv wirkte allerdings, dass deutlich mehr Zertifikate kontrahiert<br />
werden konnten als in den Vorjahren.<br />
Für den Aquila ® KlimaschutzINVEST III sind keine Auszahlungen für<br />
die kommenden Jahre bis zum Ablauf der Fondslaufzeit prospektiert.<br />
Projektportfolio – Emissionsreduktionen nach Projektstadien<br />
bei Vertragsunterzeichnung gegenüber September<br />
2011 (in CER Volumen)<br />
2 500 000<br />
2 000 000<br />
1 500 000<br />
1 000 000<br />
500 000<br />
0<br />
at ERPA signing as of 30.06.2011<br />
PIN PDD In Vali- Request for Registriert<br />
dierung Registration<br />
Quelle: First Climate, 2011 Quelle: First Climate, 2011
Aquila ® KlimaschutzINVEST III<br />
bezeichnung Aquila ® KlimaschutzINVEST III<br />
fondsgesellschaft Aquila KlimaschutzINVEST III GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung November 2007 bis September 2008<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Structured Assets GmbH, Hamburg<br />
investment manager First Climate AG, Bad Vilbel mit Niederlassung für das Fondsmanagement in Luxemburg<br />
investitionsgegenstand Investitionen in Projekte zur CO 2 -Vermeidung sowie in CO 2 -Zertifikate und deren Derivate<br />
investitionsform Beteiligung an der Climate Change Investment II S.A. in Luxemburg (CCI II), einer<br />
Luxemburger Aktiengesellschaft SICAR (Société d`Investissement en Capital à Risque)<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 40.263 40.263 0<br />
Emissionskapital 38.344 38.344 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio 1.917 1.917 0<br />
Auszahlungen<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
2009 TEUR 2010 TEUR kumuliert seit 2008 TEUR<br />
Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung Soll Ist Abweichung<br />
Einnahmen 0 2 2 0 0 0 0 306 306<br />
ausgaben 109 49 60 110 42 68 327 135 193<br />
(liquides) betriebsergebnis –109 – 47 62 – 110 – 42 68 – 327 172 499<br />
auszahlungen 0 0 0 0 0 0 0 0 0<br />
liquidität 339 546* 207 229 427* 198 229 427 198<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,7 0,7<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Soll Ist Abweichung<br />
2008 – 2010 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011 – 2012 0,00 %<br />
liquidation 170,31 %<br />
gesamt 170,31 %<br />
*Fristigkeitsverschiebungen<br />
61
62<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
3.6 Die Assetklasse Private Equity<br />
Im Jahr 2005 hat die Aquila Capital Structured Assets GmbH mit<br />
dem Private Equity Opportunity Fonds ihren ersten geschlossenen<br />
Fonds aufgelegt. Der Fonds wurde vom September 2005 bis zum<br />
Mai 2006 platziert, es wurden rd. 5 Mio. Euro eingeworben. Mit<br />
dem Eigenkapital wurde in zwei bestehende Portfolien aus Beteiligungen<br />
an mittelständischen deutschen Unternehmen aus dem<br />
Technologie- und Medizinsektor investiert.<br />
Die Makrotrends<br />
Der deutsche Private Equity-Markt ist im ersten Halbjahr 2011 in<br />
Bewegung geraten: Die Zahl der Transaktionen stieg im Vergleich<br />
zum zweiten Halbjahr 2010 von 46 auf 52, der Wert der Transaktionen<br />
stieg von 2,5 auf 4 Mrd. Euro. Damit hat der deutsche Private<br />
Equity-Markt den Tiefpunkt hinter sich gelassen, den er in der<br />
zweiten Jahreshälfte 2010 erreicht hatte. Besonders stark gestiegen<br />
ist die Zahl der Unternehmensverkäufe aus dem Portfolio von<br />
Finanzinvestoren: Insgesamt trennten sich die Investoren im ersten<br />
Halbjahr von 43 Unternehmensbeteiligungen und erlösten dabei<br />
8,8 Mrd. Euro. Zu diesen Ergebnissen kommt eine Studie der<br />
Prüfungs- und Beratungsgesellschaft Ernst & Young, die den deutschen<br />
Private Equity-Markt untersucht.<br />
Als wichtiges Anzeichen für die Erholung wertet Ernst & Young<br />
den starken Anstieg der Exits; die Zahl der Exits hat sich im Vergleich<br />
zum zweiten Halbjahr 2010 mehr als verdoppelt, der Transaktionswert<br />
hat sich sogar vervierfacht. Hauptgründe für den starken<br />
Anstieg bei den Exits sind das verbesserte Börsenumfeld und<br />
das wiedererwachte Interesse strategischer Käufer: immer mehr Industrieunternehmen<br />
sind wieder bereit und in der Lage, Konkurrenten<br />
aus dem Portfolio von Finanzinvestoren zu übernehmen<br />
und dafür akzeptable Preise zu bezahlen. Die Private Equity-Firmen<br />
nutzen dieses verbesserte Umfeld, um verstärkt aus Firmen auszusteigen<br />
– nicht zuletzt, um Gelder an ihre Investoren auszuschütten<br />
und sich so für neue Finanzierungsrunden zu empfehlen. Zudem<br />
wird wieder Kapital frei für neue Investitionen.<br />
Nachdem bereits 2010 erstmals seit 2007 auch wieder Ausstiege<br />
per Börsengang möglich waren, setzte sich dieser Trend in 2011<br />
fort: Vier Beteiligungen wurden im ersten Halbjahr erfolgreich an<br />
die Börse gebracht, dabei wurden insgesamt 700 Mio. Euro erlöst.<br />
Am häufigsten verkauften die PE-Gesellschaften aber an strategische<br />
Investoren: 24 Transaktionen spülten insgesamt 5,9 Mrd. Euro<br />
in die Kassen der Finanzinvestoren.<br />
Während es im Krisenjahr 2009 immerhin noch zwei große Transaktionen<br />
im Wert von über 1 Mrd. Euro gegeben hatte, fand im<br />
Jahr 2010 nur eine Transaktion in dieser Größenordnung statt. Im<br />
ersten Halbjahr 2011 war kein einziger „Mega-Deal“ mehr zu verzeichnen.<br />
Mit einem Volumen von mehr als 900 Mio. Euro war der<br />
Verkauf des Carbon Black-Geschäft von Evonik an den Finanzinvestor<br />
Rhône Capital die größte Transaktion – gefolgt vom Erwerb der<br />
Jack Wolfskin GmbH durch Blackstone, der Schätzungen zufolge<br />
ein Volumen von 700 Mio. Euro hatte. Fünf weitere Transaktionen<br />
lagen zwischen 100 und 500 Mio. Euro.<br />
Ob es in 2012 zu einem weiteren Aufschwung am deutschen Private<br />
Equity-Markt komme, sei unsicher, so Ernst & Young. Dem stehen<br />
auch die anhaltenden Turbulenzen an den Finanzmärkten im<br />
Zusammenhang mit der europäischen und US-Schuldenkrise im<br />
Wege, die zu einer Verunsicherung auf Seiten der Investoren führe.<br />
Zudem blicken die großen PE-Gesellschaften zunehmend in Richtung<br />
Schwellenländer und halten dort Ausschau nach Kaufgelegenheiten.<br />
Nicht nur Finanzinvestoren steigerten im ersten Halbjahr ihre Aktivitäten<br />
in Deutschland, auch der Markt für Fusionen und Übernahmen,<br />
bei denen strategische Investoren andere Unternehmen aufkauften,<br />
legte in den vergangenen Monaten deutlich zu: Die Zahl<br />
der M&A-Transaktionen (ohne Private Equity) in Deutschland stieg<br />
im ersten Halbjahr 2011 im Vergleich zum Vorhalbjahr um 16 % von<br />
160 auf 185. Beim Transaktionswert war ein Anstieg um 43 %von<br />
14,8 auf 23,2 Mrd. Euro zu verzeichnen. Die Finanzierungsbedingungen<br />
haben sich deutlich verbessert, bei Übernahmen sind lt.<br />
Ernst & Young inzwischen wieder Fremdfinanzierungsanteile von<br />
60 % bis 70 % möglich.<br />
63
64<br />
3. Die geschlossenen fonDs Der aquila capital structureD assets gmbh<br />
Der Partner<br />
Der Private Equity Opportunity Fonds wird von der PRICAP Venture<br />
Partners AG und der BioAgency AG gemanagt.<br />
Die Ursprünge der PRICAP Venture Partners AG reichen bis ins Jahr<br />
1986 zurück, als Teile des Managementteams „Buy-out“-Strategien<br />
erstmals in Deutschland einführten. Mit unternehmerischer<br />
Erfahrung, Know-how und einem ausgedehnten Netzwerk hat<br />
das Managementteam der PRICAP in über 100 Unternehmen investiert,<br />
ca. 20 Unternehmen an die Börse gebracht und über 30<br />
Trade Sales außerbörsliche Verkäufe realisiert.<br />
BioAgency engagiert sich in der Unterstützung der deutschen Life-<br />
Science-Industrie durch klassische Beteiligungen an jungen Unternehmen.<br />
Mit einer Kombination aus Finanzierung und Beratung erleichtert<br />
BioAgency seit 1999 dadurch Start-ups aus akademischer<br />
Forschung, Biotechnologie und -medizin wie auch der Pharmaindustrie<br />
den Übergang in einen erfolgreichen Unternehmensweg.<br />
Die Investments<br />
Die für den Fonds akquirierten Unternehmensbeteiligungen verteilen<br />
sich auf zwei Portfolien.<br />
Das Value-Tech-Portfolio<br />
Für das Value-Tech-Portfolio wurden Beteiligungen an Unternehmen<br />
ausgewählt, die bereits die Technologiereife erreicht haben sollen.<br />
An vier der bei Prospektierung für das Portfolio vorgesehenen<br />
Beteiligungen ist die PRICAP Venture Partners AG beteiligt. Sie hält<br />
diese Anteile auch nach dem Erwerb der Beteiligungen und nimmt<br />
über Aufsichtsrats- bzw. Beiratspositionen Einfluss auf die Geschäftsführung<br />
der Zielunternehmen. Die Unternehmen wiesen eine<br />
gute Cashflow-Planung und starke Kooperationspartner auf, sodass<br />
vor einem Anlagehorizont von drei bis fünf Jahren ein Exit gut vorhersehbar<br />
war.<br />
Bereits im Jahr der Platzierung 2006 stieß der Fonds auf ein zunehmend<br />
angespanntes Marktumfeld; eine Situation, die sich 2007<br />
fortsetzte und 2008 / 2009 ihren Höhepunkt in der Subprime-Krise<br />
fand. Durch Teilwertabschreibungen des von der PRICAP Venture<br />
Partners AG verwalteten Beteiligungsportfolios ist das Grundkapital<br />
der Gesellschaft auf unter 50 % des satzungsmäßigen Grundkapitals<br />
gesunken.<br />
Von 2007 bis 2009 konzentrierte sich die PRICAP Venture Partners<br />
AG auf das Management und die Exitvorbereitungen der bestehenden<br />
Beteiligungen. Zwei kleinere Beteiligungen konnten verkauft<br />
werden, Biofronterra und Flomeria. Drei kleinere Beteiligungen<br />
an der PACT XPP Technologies AG, der Steganos GmbH und<br />
der thinXXS Microtechnology AG wurden auf einen Börsengang<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
vorbereitet, der aber in der Kapitalmarktlage bis Mitte 2011 nicht<br />
durchführbar war. Inzwischen hat die auf Sicherheitssoftware spezialisierte<br />
Steganos GmbH Insolvenz angemeldet.<br />
Eine bereits teilweise erfolgreich veräußerte Beteiligung entwickelte<br />
sich positiv, sodass PRICAP Venture Partners AG die Restbeteiligung<br />
weiterhält.<br />
Anfang 2011 wurden sämtliche, noch von der PRICAP an der SFC<br />
Energy AG gehaltenen Aktien zu einem Kurs verkauft, der erheblich<br />
über dem der Transaktion vorangegangenen Kursniveau lag. Auch<br />
die Anteile an der Droplets Inc. wurden veräußert.<br />
Die weitere Entwicklung des PRICAP-Portfolios ist im Wesentlichen<br />
davon abhängig, ob die übrigen Portfoliobestandteile erfolgreich<br />
verkauft werden können.<br />
Das Eagle-Portfolio<br />
Schwerpunkt des Eagle-Portfolios sind Patente, etwa für Medikamente,<br />
Technologien oder auch Unternehmen. Diese Investitionen<br />
ermöglichen es, Renditechancen in Spezialmärkten wahrzunehmen.<br />
Das von der BioAgency AG gemanagte Portfolio entwickelte sich<br />
gut. Die Gruppe konnte ihre Umsätze steigern, einen positiven Geschäftsabschluss<br />
vorlegen und durch Erhöhungen von Darlehen ihr<br />
Anlagevermögen erhöhen. Das Malariamedikament Fosmidomycin<br />
der Tochter Jomaa Pharma GmbH wurde weiterentwickelt. Für die<br />
weitere Forschung konnten Fördermittel der europäischen Institution<br />
EDCTP gewonnen werden. Auch die anderen Unternehmen<br />
Zentopharm GmbH, Cytavis BioPharma GmbH sowie DST Diagnostische<br />
Systeme & Technologien GmbH machten in der Weiterentwicklung<br />
ihrer Produkte Fortschritte, etwa bei der Verbesserung<br />
von Krebstherapien und der Einführung von Allergie-Schnelltests.<br />
DST Diagnostische Systeme & Technologies GmbH ist 2010 mit<br />
dem renommierten STEP Award als Sieger in der Kategorie „Prozesse“<br />
ausgezeichnet worden. Das Diagnostik-Unternehmen konnte<br />
dabei im Vergleich zu insgesamt über 100 Mitbewerbern nach<br />
strengen Kriterien überzeugen. Das Beteiligungsunternehmen erhielt<br />
den Preis für die Gestaltung der Geschäftsprozesse im Rahmen<br />
der Entwicklung und Markteinführung ihres neuen FastCheck-<br />
POC Allergieschnelltests.<br />
Insgesamt entwickelten sich die Bestandteile des Bioagency-Portfolios<br />
weitgehend plangemäß, haben aber ihr Exit-Stadium noch<br />
nicht erreicht. Vor diesem Hintergrund hat sich das Fondsmanagement<br />
des Private Equity Opportunity Fonds dazu entschieden, die<br />
Laufzeit des Fonds um zweimal ein Jahr, bis zum 31.12.2012, zu<br />
verlängern.
Private Equity Opportunity Fonds<br />
bezeichnung Private Equity Opportunity Fonds<br />
fondsgesellschaft Aquila Capital Private Equity Opportunity GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung September 2005 bis Mai 2006<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Structured Assets GmbH, Hamburg<br />
investment manager PRICAP Venture Partners AG, Hamburg und BioAgency AG, Hamburg<br />
investitionsgegenstand Indirekter Erwerb von Unternehmensbeteiligungen nicht börsennotierter Unternehmen<br />
investitionsform Investition in die Portfolien der PRICAP Venture Partners AG und der BioAgency AG<br />
Investition und Finanzierung<br />
Soll TEUR* Ist TEUR Abweichung<br />
investitionsvolumen 5.454 5.454 0<br />
Emissionskapital 5.192 5.192 0<br />
initiatorenkapital 2 2 0<br />
agio 260 260 0<br />
Betriebsphase<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
2009 TEUR 2010 TEUR<br />
Keine prospektgemäßen Angaben zu den Auszahlungen an die Anleger.<br />
kumuliert seit<br />
2006 TEUR<br />
Ist Ist Ist<br />
Einnahmen 4 0 66<br />
ausgaben 154 214 1.183<br />
(liquides) betriebsergebnis – 150 – 214 – 1.117<br />
auszahlungen 0 0 0<br />
liquidität – 286 – 500 – 500<br />
steuerliche Ergebnisse % 0,0 0,0 0,0<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0<br />
Auszahlungen<br />
Ist<br />
2006 – 2008 0,00 %<br />
2009 0,00 %<br />
2010 0,00 %<br />
65
66<br />
Kapitel 4<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
4. Das schiffs-emissionshaus: ocean partners shipping<br />
4.1 Das Emissionshaus<br />
Aquila Capital ist auch in einem etablierten Segment der geschlos-<br />
senen Fonds präsent: In der OPS Ocean Partners Shipping GmbH &<br />
Co. KG sind die Aktivitäten der Unternehmensgruppe in der Schifffahrt<br />
gebündelt. Die Eigentümerstruktur der 2008 gegründeten<br />
Ocean Partners Shipping wird durch Howe Robinson, Aquila Capital<br />
und das Management repräsentiert.<br />
Mit Howe Robinson profitiert das Emissionshaus von dem Knowhow<br />
eines der weltweit größten unabhängigen Brokerhäuser<br />
für Container- und Bulkschiffe. Der von Howe Robinson erstellte<br />
Howe Robinson Charter Index (HRCI) für Containerschiffe gilt als<br />
maßgeblicher Indikator für die Entwicklung der Schifffahrtsmärkte.<br />
Auch sein Bewertungsservice für finanzierte Schiffe ist in Deutschland<br />
und auf internationaler Ebene von großer Bedeutung.<br />
Geschäftsführer des Emissionshauses sind Hans-Jürgen Kaiser-Blum<br />
sowie Cristina Bülow. Beide Geschäftsführer sind seit vielen Jahren<br />
auf das Segment der geschlossenen Fonds spezialisiert und in diesem<br />
Bereich sehr erfolgreich tätig.<br />
Bei der Projektentwicklung sind für Ocean Partners Shipping der<br />
Zugang zu Investitionsobjekten mit hoher Rentabilität, schlanken<br />
Kostenstrukturen, die eine hohe Substanzquote ermöglichen, sowie<br />
der schnelle Rückfluss des eingezahlten Kapitals maßgeblich.<br />
So beträgt die geplante Laufzeit der ersten Fonds zehn Jahre. Die<br />
Investitionsstrategie ist bewusst antizyklisch. Secondhandschiffe<br />
werden zu einem Zeitpunkt historischer Tiefpreise erworben, um<br />
das Wertsteigerungspotenzial bei einem erneuten Aufschwung am<br />
Markt optimal nutzen zu können. Der Schwerpunkt liegt dabei auf<br />
Containerschiffen im mittleren, flexibel einsetzbaren Größensegment<br />
zwischen 1 000 und 3 500 TEU. Die Betreuung der Anleger<br />
obliegt der Caveras Treuhand GmbH. Die technische und kaufmännische<br />
Bereederung der Schiffe wurde der Uniteam Marine Shipping<br />
GmbH übertragen.<br />
Seit seiner Gründung hat Ocean Partners Shipping den Fonds Ocean<br />
Partners Shipping Invest mit einem Kommanditkapital von 29,1<br />
Mio. US-Dollar sowie den Fonds Ocean Partners Shipping Invest III<br />
mit einem Volumen von 19,8 Mio. USD platziert.<br />
www.opshipping.com<br />
Das Management<br />
Das Management des Emissionshauses Ocean Partners Shipping<br />
wird durch Hans-Jürgen Kaiser-Blum und Cristina Bülow wahrgenommen.<br />
Hans-Jürgen Kaiser-Blum<br />
Hans-Jürgen Kaiser-Blum ist seit 2008 geschäftsführender<br />
Gesellschafter der OPS Ocean<br />
Partners Shipping GmbH & Co. KG. Zuvor war<br />
er als Geschäftsführender Gesellschafter von<br />
Nordcapital, einem der führenden unabhängigen<br />
Emissionshäuser in Deutschland, tätig. Er<br />
verfügt über langjährige Erfahrung bei der Auflage und Platzierung<br />
von geschlossenen Fonds. Er war von 1989 bis 1999 bei H.C.M.<br />
Hypo Capital Management in München für die Auswahl und Platzierungskoordination<br />
von über 250 Beteiligungsangeboten und<br />
Private Placements für vermögende Privatanleger verantwortlich.<br />
Hans-Jürgen Kaiser-Blum schloss sein Studium an der Berufsakademie<br />
in Karlsruhe als Diplom-Betriebswirt ab.<br />
Cristina Bülow<br />
Cristina Bülow ist seit 2009 Geschäftsführerin<br />
des Emissionshauses für geschlossene<br />
Fonds der Aquila Gruppe – der Aquila Capital<br />
Structured Assets – für dessen operatives<br />
Geschäft zuständig. Weiterhin ist sie seit<br />
2009 Geschäftsführerin der OPS Shipping<br />
Ver waltungsgesellschaft mbH. Sie ist seit 20 Jahren auf interna-<br />
tionale Kapitalmarkttransaktionen spezialisiert. Nach Stationen<br />
bei der Citibank, Arthur Andersen und der Europäischen Investitionsbank<br />
war sie seit 2001 Partnerin der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft<br />
Ernst & Young. Cristina Bülow erwarb ein Diplom in Betriebswirtschaftslehre<br />
an der Ludwig-Maximilians-Universität in<br />
München.<br />
67
68<br />
4. Das schiffs-emissionshaus: ocean partners shipping<br />
Die Organisation<br />
Howe Robinson Financial<br />
Services Beteiligungs-<br />
und Verwaltungsgesellschaft<br />
mbH<br />
Die Historie des Emissionshauses, OPS Ocean Partners Shipping<br />
Anfang 2008<br />
Kooperationsvereinbarung<br />
zwischen Howe Robinson<br />
und Aquila Capital<br />
Aquila Capital Structured<br />
Assets GmbH<br />
OPS Shipping Verwaltungsgesellschaft mbH<br />
Komplementärin des Emissionshauses<br />
und der Bereederungsgesellschaft<br />
GF: Hans-Jürgen Kaiser-Blum, Cristina Bülow<br />
2008 2009 2010 2011<br />
September 2008<br />
Initiierung des Ocean<br />
Partners Shipping Invest<br />
Juni 2008<br />
Gründung der OPS Ocean<br />
Partners Shipping in Hamburg,<br />
Bestellung von Hans-Jürgen<br />
Kaiser-Blum zum Geschäftsführer<br />
Mai 2009<br />
Eintritt Cristina Bülow<br />
in die Geschäftsführung<br />
Howe Robinson Financial<br />
Services GmbH & Co. KG<br />
OPS Ocean Partners<br />
Shipmanagement GmbH & Co. KG<br />
Bereederungsgesellschaft<br />
Dezember 2009<br />
Schließung des Ocean<br />
Partners Shipping Invest<br />
Januar 2010<br />
Launch des Ocean Partners<br />
Shipping Invest 3<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Aquila Capital Shipinvest<br />
GmbH & Co. KG<br />
OPS Ocean Partners<br />
Shipping GmbH & Co. KG<br />
Emissionshaus<br />
Management<br />
Juni 2011<br />
Schließung des Ocean<br />
Partners Shipping Invest 3
4.2 Die Assetklasse Schiff<br />
Die Makrotrends<br />
Schiffsfonds bleiben bei den Anlegern eine beliebte Anlageklasse –<br />
auch wenn vergleichsweise „junge“ Segmente bei den geschlossenen<br />
Beteiligungsangeboten, wie Energie- und alternative Fondsthemen,<br />
immer mehr an Bedeutung gewinnen. 2010 platzierten Anleger<br />
laut dem Verband Geschlossene Fonds (VGF) 996,3 Mio. Euro<br />
in Schiffsfonds, eine Steigerung um 34 % gegenüber dem Vorjahr.<br />
In 2011 brach die Platzierung von Schiffsfondsanteilen wieder ein,<br />
es wird für 2011 / 2012 ein signifikant geringeres Platzierungsniveau<br />
erwartet.<br />
Die Neubestellungen von Containerschiffen erhöhten sich bis 2008<br />
erheblich, während im Jahr 2009 kaum neue Tonnage in diesem<br />
Segment bestellt wurde.<br />
In der Zwischenzeit sind, auch wegen der vielen Schiffsablieferungen,<br />
die Charterraten in der internationalen Seeschiffahrt wieder<br />
auf das Krisenniveau von 2008 gesunken. Die Schiffe des Emissionshauses<br />
Ocean Partners Shipping verfügen über laufende Charterverträge,<br />
so dass sie von diesen Marktbewegungen nicht negativ<br />
betroffen sind.<br />
Die Partner<br />
Uniteam Marine<br />
1999 wurde die Uniteam Marine Shipping GmbH als rechtlich selbständige<br />
Kapitalgesellschaft in Hamburg gegründet und gehört<br />
der UNITEAM MARINE GRUPPE an. Diese Gruppe ist international<br />
in allen Bereichen des Schiffsmanagements – Technik, Crewing,<br />
Operations, Befrachtung, Finanzverwaltung und Qualitätsmanagement<br />
– erfolgreich tätig.<br />
Mit nahezu 30 Jahren Erfahrung verwaltet die Uniteam Marine<br />
Gruppe, in enger Zusammenarbeit mit renommierten Reedereien,<br />
eine Flotte von über 100 Schiffen unterschiedlicher Schiffstypen<br />
und Größen. Das Management zeichnet für einen kontinuierlichen,<br />
effektiven und sicheren Betrieb von Schiffen auf höchstem Standard<br />
verantwortlich. Hierbei wird einerseits darauf geachtet, dass<br />
die Auflagen der Klassifikationsgesellschaften, der Flaggenstaaten<br />
und die internationalen Gesetze und Richtlinien erfüllt und eingehalten,<br />
anderseits die Bedürfnisse und Erwartungen der Schiffseigner,<br />
Reedereien und Charterer berücksichtigt werden.<br />
Genauso viel Wert wird auf die Zusammenstellung einer qualifizierten<br />
und erfahrenen Besatzung gelegt. Um die Qualifikation der<br />
Seeleute dauerhaft sicherzustellen, investiert die Uniteam Marine<br />
Gruppe u. a. in ein umfangreiches Ausbildungsprogramm seines<br />
Schiffspersonals. Die Uniteam Marine Gruppe beschäftigt heute<br />
200 Kadetten sowie insgesamt mehr als 3 000 Seeleute unterschiedlicher<br />
Nationalitäten an Bord einer weltweit operierenden<br />
Flotte.<br />
Seit 2000 ist die Uniteam Marine Shipping GmbH gemäß ISO 9 000<br />
und nach dem ISM-Code zertifiziert, ein internationaler Standard<br />
für Qualitätsmanagement, Sicherheit und Umweltschutz an Bord<br />
der betriebenen Schiffe.<br />
www.uniteammarine.com<br />
Leonhardt & Blumberg<br />
Die Leonhardt & Blumberg Reederei GmbH & Co. KG gehört zur<br />
Gruppe der im Jahr 1903 gegründeten Familienreederei Leonhardt<br />
& Blumberg, welche bisher insgesamt mehr als 160 Schiffe betrieben<br />
hat.<br />
Heute betreut Leonhardt & Blumberg eine Flotte von mehr als 50<br />
Handelsschiffen, welche sich aus modernen Containerschiffen mit<br />
Stellplatzkapazitäten von 1 000 bis 4 500 Containern sowie vier<br />
Kühlschiffen zusammensetzt.<br />
In den letzten Jahren hat die Leonhardt & Blumberg Gruppe ihr<br />
Neubauprogramm auf Containerschiffe der Größenordnung zwischen<br />
1 500 und 1 800 TEU konzentriert. Von chinesischen Werften<br />
wurden bisher mehr als 25 Schiffe ähnlicher Bauart an Leonhardt<br />
& Blumberg abgeliefert. Für alle chinesischen Containerschiffsneubauten<br />
von Leonhardt & Blumberg wurden der Entwurf<br />
und die detaillierte Baubeschreibung in Deutschland entwickelt.<br />
Die Erstellung der Schiffsneubauten auf der Werft wird überwacht<br />
und kontrolliert von der deutschen Bauaufsicht der Leonhardt &<br />
Blumberg-Gruppe sowie der Schiffsklassifikationsgesellschaft Germanischer<br />
Lloyd.<br />
Leonhardt & Blumberg nimmt alle Managementaufgaben der<br />
Schiffe wahr, angefangen mit den Vorbereitungen für den Abschluss<br />
des Schiffbauvertrages bis zum späteren Verkauf. Für den<br />
Betrieb des Schiffes bestehen die Hauptaufgaben in der technischen<br />
Betreuung, dem Einsatz des seemännischen Personals, der<br />
Versicherung, dem Finanz- und Rechnungswesen und insbesondere<br />
in der Befrachtung (Vercharterung).<br />
www.leonhardt-blumberg.com<br />
69
70<br />
4. Das schiffs-emissionshaus: ocean partners shipping<br />
Die Investments<br />
Im April 2010 erwarb die Beteiligungsgesellschaft OPS Ocean Part-<br />
ners Ship 1 GmbH & Co. KG für den Fonds das Containerschiff „OPS<br />
HAMBURG“, das 2007 erstmals in Fahrt gesetzt wurde. Mit 14,38<br />
Mio. USD konnte das Schiff vergleichsweise günstig erworben werden;<br />
noch vor zwei Jahren wurden für baugleiche Schiffe über 28<br />
Mio. USD gezahlt.<br />
Im November 2010 investierte der Fonds über seine Beteiligungsgesellschaft<br />
OPS Ocean Partners Ship 2 GmbH & Co. in die Containerschiffe<br />
MS „HANSA FREYBURG“ und MS „HANSA MAR-<br />
BURG“. Die Gesellschaft übernahm von den Schiffen Eigenkapitalanteile<br />
in Höhe von 30 % bzw. 28 %. Die Kaufpreiszahlung erfolgte<br />
am 01.12.2010. Damit ist der Investitionsprozess des Ocean Partners<br />
Shipping Invest erfolgreich abgeschlossen worden. Der Kaufpreis für<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
das MS „HANSA FREYBURG“ lag mit 18,9 Mio. USD unter dem Preis<br />
von 20,0 Mio. USD, den ein Wertgutachten für dieses Schiff bescheinigt.<br />
Auch das MS „HANSA MARBURG“ liegt mit einem Kaufpreis<br />
von 24,9 USD unter der Einschätzung eines Wertgutachtens, die 25,0<br />
Mio. USD beträgt.<br />
Über die Zielgesellschaft OPS Ocean Partners Ship 8 GmbH & Co.<br />
KG übernahm der Fonds OPS Ocean Partners Shipping Invest III<br />
zum 01.09.2010 Anteile von 20 % bzw. 21 % an den beiden Schiffen<br />
„HANSA HAMBURG“ und „HANSA FREYBURG“. Die Kaufpreiszahlung<br />
erfolgte ebenfalls am 01.12.2010. Das verbleibende Eigenkapital<br />
wird weiterhin von dem Verkäufer, der Reederei Leonhardt<br />
& Blumberg gehalten, die auch den Pool managt, in dem die Schiffe<br />
beschäftigt werden.<br />
Die Schiffe des Ocean Partners Shipping Invest und des Ocean Partners Shipping Invest 3 im Überblick<br />
OPS HAMBURG MS HANSA FREYBURG MS HANSA MARBURG<br />
typ Containerschiff „CV 1.100 Plus“ Containerschiff Containerschiff<br />
bauwerft CSC Jingling Shipyard, Nanjing,<br />
China<br />
Guangzhou Wenchong Shipyard,<br />
China<br />
Guangzhou Wenchong Shipyard,<br />
China<br />
flagge Liberia, Monrovia Liberia, Monrovia Liberia, Monrovia<br />
Klasse GL + 100 A5 E + MC E AUT GL GL<br />
länge / breite / tiefgang 147,87 m / 23,25 m / 8,51 m 175 m / 27,40 m / 10,90 m 175 m / 27,40 m / 10,90 m<br />
stellplatz-Kapazität 1 118 TEU, 700 TEU á 14 t<br />
homogen<br />
1 740 TEU, 1 330 TEU á 14 t<br />
homogen<br />
Kühlanschlüsse 220 292 292<br />
tragfähigkeit 13 935 tdw 23 482 tdw 23 419 tdw<br />
hauptmaschine MAN B&W,<br />
9 730 KW / 13 200 PS<br />
MAN B&W,<br />
15 785 KW / 21 468 PS<br />
reisegeschwindigkeit 19,6 Knoten 21 Knoten 21 Knoten<br />
1 740 TEU, 1 330 TEU á 14 t<br />
homogen<br />
MAN B&W,<br />
16 600 KW / 22 658 PS<br />
ladegeschirr 2 Kräne à 45 Tonnen 2 Kräne à 40 Tonnen 2 Kräne à 45 Tonnen<br />
baujahr November 2007 November 2003 Januar 2007<br />
charterer CMA-CGM CMA-CGM, C-17 Pool CMA-CGM, C-17 Pool<br />
charterrate 4.600 USD / Tag für die ersten 12<br />
Monate, Verlängerungsoption für<br />
weitere sechs Montage zu 7.000<br />
USD / Tag<br />
investitionsgesellschaft OPS Ocean Partners Ship 1 GmbH<br />
& Co. KG<br />
Für 2011 7.500 USD / Tag erwartet Für 2011 7.500 USD / Tag erwartet<br />
OPS Ocean Partners Ship 2 GmbH<br />
& Co. KG<br />
OPS Ocean Partners Ship 2 GmbH<br />
& Co. KG
Die Fonds<br />
Ocean Partners Shipping Invest<br />
Die Beschäftigung der Schiffe<br />
OPS Hamburg<br />
Im Zuge des Ankaufsprozesses ist in Zusammenarbeit mit den<br />
Partnern Howe Robinson Shipbrokers ein Beschäftigungskonzept<br />
für die „OPS Hamburg“ entwickelt worden. Anfängliche Einnahmesicherheit,<br />
Vermeidung von Liegezeiten, Vermeidung von kostenintensiven<br />
Positionierungsreisen sowie die Chance, an künftig<br />
steigenden Charterraten zu partizipieren, standen hierbei im Vordergrund.<br />
Das Schiff, das im Hafen von Casablanca von der Beteiligungsgesellschaft<br />
übernommen wurde, fährt seit dem 29.04.2010<br />
ab Casablanca in einer 18 Monate laufenden Charter bei der weltweit<br />
drittgrößten Linienreederei CMA-CGM. Für die ersten 12 Monate<br />
wurde eine Charterrate von 4.600 USD pro Tag vereinbart.<br />
Die Verlängerungsoption wurde für weitere sechs Monate zu 7.000<br />
USD pro Tag vereinbart.<br />
Das technische Schiffsmanagement und das Crewmanagement<br />
der „OPS Hamburg“ wird von Uniteam Marine durchgeführt. Nach<br />
Übergabe des Schiffes wurden neben der Unterweisung der neuen<br />
Crew verschiedene präventive Wartungsarbeiten durchgeführt. Die<br />
„OPS Hamburg“, die unter liberianischer Flagge mit Heimathafen<br />
Monrovia fährt, wird hat eine Besatzungsstärke von 18 Offizieren<br />
und Seeleuten. Unter der Leitung von Kapitän Radzys ist das Schiff<br />
seit dem 29.04. auf einer Nord-Süd-Route zwischen Europa und<br />
Marokko eingesetzt. Neben Casablanca wird die „OPS Hamburg“<br />
künftig die Häfen Lissabon, Antwerpen, Rotterdam, Dünkirchen<br />
und Rouen anlaufen. Zahlreiche Schiffe der Baureihe, zu der „OPS<br />
HAMBURG“ gehört, sind weltweit für namhafte Linienreedereien<br />
im Dienst. Schwerpunkt sind die Regional- und Zulieferverkehre<br />
im Nord- und Ostseeraum, im Mittelmeer, in der Karibik oder in<br />
Südostasien. Die „OPS Hamburg“ zeichnet sich daher durch eine<br />
sehr vielseitige, weltweite Vermarktungsfähigkeit aus.<br />
Die Fondsgeschäftsführung geht heute davon aus, dass die „OPS<br />
Hamburg“ wie folgt verchartert werden kann:<br />
Betriebsjahr 1: 4.600 USD<br />
Betriebsjahr 2: 7.000 USD<br />
Betriebsjahr 3: 10.500 USD<br />
Betriebsjahr 4 + 5: 12.500 USD<br />
Bei einem unterstellten Verkauf nach 5 Betriebsjahren zu einem<br />
Verkaufspreis für das dann siebeneinhalb Jahre alte Schiff von 18,7<br />
Mio. USD ergibt sich ein möglicher Vermögenszuwachs von 9,62 %<br />
p. a. vor Steuern für die Anleger der Beteiligungsgesellschaft. Die<br />
Charterannahmen beruhen hierbei auf Prognosen von Analysten,<br />
der angenommene Verkaufspreis orientiert sich an dem 5-Jahres-<br />
Durchschnittswert der von Clarkson veröffentlichen Second-Hand-<br />
Preise für 1 100 TEU-Containerschiffe nach sieben bis acht Betriebsjahren<br />
mit einem aus Gründen der kaufmännischen Vorsicht<br />
angesetzten Sicherheitsabschlag von 1,0 Mio. USD.<br />
MS „Hansa Freyburg“ und MS „Hansa Marburg“<br />
Beide Schiffe fahren in dem von Leonhardt & Blumberg gemanagten<br />
C-17 Pool. Das MS „Hansa Freyburg“ wird aktuell auf einer<br />
Route des Charterers CMA-CGM zwischen Portugal und Westafrika<br />
eingesetzt, das MS „Hansa Marburg“ fährt ebenfalls für CMA-<br />
CGM im Liniendienst zwischen Nordeuropa und Westafrika. Hierbei<br />
wird regelmäßig auch der Hamburger Hafen angelaufen. Auf<br />
Basis der aktuell abgeschlossenen Charterverträge sowie der künftigen<br />
Markteinschätzung wird im Jahr 2011 mit Poolerlösen von<br />
durchschnittlich 8.900 USD pro Tag je Schiff gerechnet.<br />
71
72<br />
4. Das schiffs-emissionshaus: ocean partners shipping<br />
Management der Schiffe<br />
MS „Hansa Freyburg“ und MS „Hansa Marburg“<br />
Die Bereederung des MS „Hansa Freyburg“ und MS „Hansa Marburg“<br />
wird weiterhin von Leonhardt & Blumberg als Vertragsreeder<br />
übernommen. Die OPS Ocean Partners Shipmanagement<br />
GmbH & Co. KG ist über einen Bereederungs- und Controllingvertag<br />
in die Bereederung eingebunden. Auch wird die Geschäftsführung<br />
der OPS Ocean Partners Ship 2 GmbH & Co. KG künftig in der<br />
Geschäftsführung der beiden Schiffsgesellschaften vertreten sein.<br />
Ein wesentliches Element der Transaktion ist die Vereinbarung über<br />
anstehende Verkaufsentscheidungen. Hierbei werden bei einem<br />
möglichen Verkauf der Schiffe nach dem vierten Betriebsjahr insgesamt<br />
75 % der Stimmrechte an die beiden Ocean Partners Fonds<br />
übertragen, sodass eine Veräußerung der Schiffe ab diesem Zeitpunkt<br />
allein von den o.g. Fonds entschieden wird.<br />
Betriebsphase OPS Ocean Partners Ship 1 GmbH & Co. KG<br />
2009 TUSD 2010 TUSD<br />
Betriebsphase OPS Ocean Partners Ship 2 GmbH & Co. KG<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Investitionsprozess abgeschlossen<br />
Mit den Beteiligungen an MS „Hansa Freyburg“ und MS „Hansa<br />
Marburg“ ist der Investitionsprozess des Fonds erfolgreich abgeschlossen<br />
worden. Im Rahmen der intensiven Zusammenarbeit<br />
mit dem Partner Howe Robinson ist es somit gelungen, das verfügbare<br />
Eigenkapital von Ocean Partners Shipping Invest in insgesamt<br />
drei technisch sehr hochwertige Schiffe zu investieren. Darüber<br />
hinaus bestehen Überlegungen, die bereits im April 2010 für<br />
den Fonds erworbene MS „OPS Hamburg“ zu refinanzieren und<br />
mit dem dann verfügbaren Kapital eine weitere Investition zu entwickeln.<br />
Eine entsprechende Refinanzierungslinie wurde mit einer<br />
Schiffsfinanzierungsbank verhandelt. Über weitere Investitionsobjekte<br />
wurden bereits Ankaufsverhandlungen mit avisierter Finanzierungszusage<br />
geführt.<br />
kumuliert seit 2009<br />
TUSD<br />
Ist Ist Ist<br />
Einnahmen 0 1.946 1.946<br />
ausgaben 49 1.812 1.861<br />
(liquides) betriebsergebnis – 49 134 85<br />
auszahlungen 0 0 0<br />
liquidität 20 485 485<br />
steuerliche Ergebnisse % k.A. k.A. k.A.<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0<br />
2009 TUSD 2010 TUSD<br />
kumuliert seit 2009<br />
TUSD<br />
Ist Ist Ist<br />
Einnahmen 0 116 116<br />
ausgaben 5 557 562<br />
(liquides) betriebsergebnis – 5 – 441 – 446<br />
auszahlungen 0 0 0<br />
liquidität 65 790 790<br />
steuerliche Ergebnisse % k.A. k.A. k.A.<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0
Ocean Partners Shipping Invest<br />
bezeichnung Ocean Partners Shipping Invest<br />
fondsgesellschaften OPS Ocean Partners Ship 1 GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
OPS Ocean Partners Ship 2 GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
OPS Ocean Partners Ship 3 GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
OPS Ocean Partners Ship 4 GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung August 2008 bis Dezember 2009<br />
Komplementärin OPS Shipping Invest Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführung OPS Shipping Invest Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
investitionsgegenstand Erwerb von und Beteiligung an Gesellschaften mit Containerschiffen der Größenklasse<br />
1 000 TEU bis 3 500 TEU mit einem maximalen Alter von zehn Jahren<br />
Investition und Finanzierung<br />
2010<br />
Soll TUSD* Ist Ship 1 TUSD Ist Ship 2 TUSD Ist Gesamt TUSD Abweichung<br />
investitionsvolumen 29.436 18.081 9.049 27.129 2.306 **<br />
Emissionskapital 29.136 18.006 8.974 26.979 2.156<br />
initiatorenkapital 300 75 75 150 150<br />
agio 0 0 0 0 0<br />
Betriebsphase OPS Ocean Partners Shipping Invest (konsolidiert)<br />
Auszahlungen<br />
Soll / Nachtrag Ist Abweichung<br />
2009* 4,00 % / 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2010* 8,00 % / 0,00 % 0,00 % 0,00 %<br />
2011 – 2018 8,00 % p. a.<br />
verkauf 99,00 %<br />
gesamt 175,00 % / 163,00 %<br />
*Gemäß Nachtrag vom 06.02.2009 verschieben sich die Auszahlungen in spätere Jahre gemäß<br />
Investitionsfortschritt und Einnahmen der Schiffs-Kommanditgesellschaften.<br />
* Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
** Die Liquidität befindet sich noch auf dem Treuhandkonto und wurde noch keinem Schiff zugeordnet.<br />
2009 TUSD 2010 TUSD<br />
kumuliert seit 2009<br />
TUSD<br />
Ist Ist Ist<br />
Einnahmen 0 2.062 2.062<br />
ausgaben 54 2.369 2.423<br />
(liquides) betriebsergebnis – 54 – 307 – 361<br />
auszahlungen 0 0 0<br />
liquidität 85 1.276 1.276<br />
steuerliche Ergebnisse % k.A. k.A. k.A.<br />
auszahlungen % 0,0 0,0 0,0<br />
73
74<br />
4. Das schiffs-emissionshaus: ocean partners shipping<br />
Ocean Partners Shipping Invest III<br />
Der Ocean Partners Shipping Invest III hat wie der Ocean Partners<br />
Shipping Invest in die Schiffe MS „HANSA FREYBURG“ und MS<br />
„HANSA MARBURG“ investiert.<br />
Zwei weitere Investitionsobjekte sind die Containerschiffe MS<br />
„Merkur Fjord“ und MS „Merkur Ocean“ mit jeweils 3 783 TEU,<br />
die derzeit bei der Werft Shanghai Shipyard Co., Ltd. gebaut werden.<br />
Die Ablieferung der beiden Schiffe ist im Dezember 2012,<br />
bzw. im 1. Quartal 2013 vorgesehen. Bei den Schiffen handelt es<br />
sich um ein zukunftorientiertes „Green Ship“ Design mit folgenden<br />
technischen Merkmalen:<br />
Schiffsdaten<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Hohe Ladefähigkeit von 3 030 TEU à 14 Tonnen; damit sind<br />
die beiden Neubauten bei dieser Kennziffer vergleichbar mit<br />
4 300 / 4 500 TEU Panamax-Schiffen und zusammen mit diesen<br />
im Liniendienst einsetzbar.<br />
Vergleichsweise geringerer Tiefgang ermöglicht das Anlaufen<br />
einer sehr hohe Anzahl von Häfen<br />
Moderater Treibstoffverbrauch von 78 Tonnen pro Seetag; damit<br />
liegt der Verbrauch bis zu 40 % niedriger als bei vergleichbaren<br />
Panamax-Schiffen<br />
20 – 30 Tonnen Treibstoffersparnis/Tag im Vergleich zu bauähnlichen<br />
Schiffen möglich<br />
Perfektes Design zur Erfüllung von „Slow-steaming“ – Anforderungen<br />
von Charterern<br />
Neubauten MS „Merkur Fjord“ MS „Merkur Ocean“<br />
bauwerft Shanghai Shipyard Co. Ltd., Shanghai, China<br />
baunummern S1220 S1221<br />
länge/breite/tiefgang 228,0 m / 37,3 m / 11,0 m 228,0 m / 37,3 m / 11,0 m<br />
stellplatzkapazität 3 783 TEU 3 783 TEU<br />
containerladefähigkeit 3 030 TEU à 14 Tonnen homogen 3 030 TEU à 14 Tonnen homogen<br />
Kühlcontaineranschlüsse 500 Reefer Plugs 500 Reefer Plugs<br />
hauptmaschine MAN Lizenzbau, 7S70ME-C (MK8) T II,<br />
22 890 kW / 102 rpm<br />
servicegescheindigkeit 20,0 Knoten 20,0 Knoten<br />
MAN Lizenzbau, 7S70ME-C (MK8) T II,<br />
22 890 kW / 102 rpm<br />
verbrauch ca. 78 Tonnen pro Tag ca. 78 Tonnen pro Tag<br />
generatoren 3 x 1 900 kW 1 x 1 400 kW<br />
manövrierhilfen Bugstrahlruder mit 1 500 kW Bugstrahlruder mit 1 500 kW<br />
Klasse Germanischer Lloyd Germanischer Lloyd<br />
ablieferung Dezember 2012 Januar 2013
Der Baupreis beläuft sich auf 50 Mio. USD je Schiff. 30 % des Bau-<br />
preises sind als Anzahlung bei Abschluss Bauvertrag geleistet wor-<br />
den. Die verbleibenden 70 % des Baupreises sollen als Schlusszah-<br />
lung zum Zeitpunkt der Ablieferung der Schiffe geleistet werden.<br />
Der Baupreis kann als günstig bewertet werden. Zum Vergleich:<br />
im Jahr 2007 / 2008 sind bauähnliche Schiffe zu einem Baupreis<br />
von 67 Mio. USD (CMA-Order über 10 Containerschiffe à 3 600<br />
TEU „Wide beam“-Design) bzw. 68 Mio. USD (Cosco-Order über<br />
20 Containerschiffe à 4 250 TEU) bestellt worden, im Jahr 2008<br />
lag der Preis sogar bei 74 Mio. USD. Diese Baupreise liegen knapp<br />
50 % über dem Baupreis von MS „Merkur Fjord“ und die MS<br />
„Merkur Ocean“.<br />
Die Schiffe MS „Merkur Fjord“ und MS „Merkur Ocean“ werden<br />
auf der Shanghai Shipyard Co., Ltd., einer der drei führenden chinesischen<br />
Werften, gebaut. Die Werft gehört zu der großen staatlichen<br />
Gruppe CSSC China State Shipbuilding Corporation und ist<br />
auf den Bau von Containerschiffen spezialisiert. Die Werft verfügt<br />
über moderne neue Produktionsanlagen auf Chongming Island im<br />
Großraum Shanghai. Zahlreich deutsche und europäische Schifffahrtsunternehmen<br />
gehören zu den Auftraggebern der Shanghai<br />
Shipyard.<br />
Der Vertragsreeder der beiden Schiffe ist die Reederei F.A.Vinnen &<br />
Co., die im Jahre 1819 in Bremen unter dem Namen E.C. Schramm<br />
& Co. gegründet wurde. Sie ist damit die älteste bestehende Reederei<br />
Bremens und eine der ältesten in ganz Deutschland. Heute<br />
betreibt die Reederei F.A.Vinnen & Co. eine Flotte von zur Zeit<br />
neun in Fahrt befindlichen Containerschiffen zwischen 1 000 TEU<br />
und 4 300 TEU. Über bereits kontrahierte Neubauten wird die Flotte<br />
künftig weiter anwachsen. Während der Bauphase der beiden<br />
Schiffe übernimmt die Reederei Vinnen bis zur Ablieferung bereits<br />
die Bauaufsicht.<br />
Die beiden Schiffe MS „Merkur Ocean“ und die MS „Merkur<br />
Fjord“ sind nach Ablieferung jeweils für fünf Jahre an die namhafte<br />
Reederei Hamburg Süd verchartert.<br />
Das Schifffahrtsunternehmen Hamburg Süd hat sich seit der Gründung<br />
im Jahr 1871 von einer konventionellen Reederei zu einer<br />
international operierenden Transport-Logistik-Organisation entwickelt.<br />
Heute zählt Hamburg Süd zu den 20 größten Containerreedereien<br />
der Welt und zu den führenden Anbietern in den Nord-<br />
Süd-Verkehren. Derzeit betreibt Hamburg Süd über 150 eigene<br />
und eingecharterte Containerschiffe weltweit mit einer Stellplatzkapazität<br />
von mehr als 600 000 TEU.<br />
Die für die beiden Schiffe MS „Merkur Fjord“ und die MS „Merkur<br />
Ocean“ vereinbarte Charterrate beträgt 23.190 USD pro Tag<br />
und Schiff über die vereinbarte Laufzeit fünf Jahren ab dem Zeitpunkt<br />
der Ablieferung. Der abgeschlossene Chartervertrag beinhaltet<br />
weder eine Verlängerungsoption noch eine Kaufoption zu<br />
Gunsten des Charterers.<br />
Mit der vorliegenden Zeitcharter zu 23.190 USD pro Tag liegen die<br />
kontrahierten Erlöse pro Schiff bei 8,35 Mio. USD pro Jahr bzw. bei<br />
41,75 Mio. USD über fünf Jahre. Das entspricht einem Mittelzufluss<br />
von 83,5 % des Baupreises innerhalb der ersten fünf Jahre. Nach<br />
Schiffsbetriebskosten, Bereederung und Zinsen verbleiben in den<br />
ersten fünf Jahren voraussichtlich 19,3 Mio. USD für Tilgungsleistungen<br />
und Auszahlungen.<br />
Der Baupreis der Schiffe wird jeweils zu 30 % mit Eigenkapital und<br />
zu 70 % mit der Aufnahme eines langfristigen Schiffshypothekendarlehens<br />
finanziert. Die Schiffshypothekendarlehen in Höhe von<br />
jeweils 35 Mio. USD wurden mit einer deutschen Schiffsfinanzierungsbank<br />
vertraglich vereinbart und werden bei Ablieferung der<br />
Schiffe ausgereicht.<br />
Die aufgenommenen Darlehen valutieren währungskongruent in<br />
US-Dollar. Die Laufzeit der Darlehen ist für jeweils acht Jahre ab<br />
dem Zeitpunkt der Ablieferung der Schiffe vereinbart. Bis zu diesem<br />
Zeitpunkt sollen mehr als 50 % des Darlehensbetrages getilgt<br />
werden, davon allein 15 Mio. USD pro Schiff in den ersten fünf<br />
Jahren. Die Zinskonditionen sind auf Libor-Basis zzgl. 2,625 % vereinbart<br />
worden.<br />
75
76<br />
4. Das schiffs-emissionshaus: ocean partners shipping<br />
Ocean Partners Shipping Invest III<br />
bezeichnung Ocean Partners Shipping Invest III<br />
fondsgesellschaft OPS Ocean Partners Shipping Invest 3 GmbH & Co. KG, Hamburg<br />
platzierung Februar 2010 bis Juni 2011<br />
Komplementärin OPS Shipping Invest 3 Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH, Hamburg<br />
geschäftsführung OPS Shipping Invest 3 Verwaltungsgesellschaft mbH, Hamburg<br />
investitionsgegenstand Erwerb von und Beteiligung an Gesellschaften mit Containerschiffen der Größenklasse<br />
1 000 TEU bis 3 500 TEU mit einem maximalen Alter von zehn Jahren<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Auszahlungen<br />
Soll Ist<br />
2010 k.A. 0,00 %<br />
2011 – 2020 k.A.<br />
gesamt 148,7 – 315,10 %<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
31.12.2010 30.06.2011<br />
Soll TUSD* Ist TUSD Abweichung Ist USD Abweichung<br />
investitionsvolumen 19.902 8.759 –11.143 19.902 0<br />
Emissionskapital 19.852 8.709 –11.143 19.852 0<br />
initiatorenkapital 50 50 0 50 0<br />
fremdkapital 25.050 0 0 0 0<br />
agio 0 0 0 0 0<br />
*Variables Fondsvolumen, daher Umrechnung der prospektierten<br />
Daten auf das eingeworbene Eigenkapital.<br />
Eine Prognoserechnung wurde nicht prospektiert. Die Betriebsphase beginnt erst nach Ende der Platzierungsphase im Januar 2011.
78<br />
Kapitel 5<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
5. ausblicK<br />
5.1 Die Assetklasse Hydroenergie<br />
Mit dem Aquila ® Norway HydropowerINVEST hat Aquila Capital ih-<br />
ren ersten Wasserkraftfonds als Private Placement aufgelegt. An-<br />
leger beteiligen sich hier an einer Wasserkraftgesellschaft im Süd-<br />
Westen Norwegens, zusammen mit dem sechstgrößten Energieversorger<br />
Norwegens. Norwegen bezieht bereits 99 % seiner benötigten<br />
Energie aus umweltfreundlicher Wasserkraft und hat darüber<br />
hinaus das größte Wasserkraftpotential Europas.<br />
Der Aquila ® HydropowerINVEST II – Southeast Europe investiert in<br />
Wasserkraftanlagen im Südosten Europas, mit dem Schwerpunkt<br />
auf der Türkei. Für den Auswahlprozess gelten definierte Investitionskriterien.<br />
Aktuell wird für ein Laufwasserkraftwerk in der Türkei<br />
der Kaufprozess eingeleitet.<br />
Die Makrotrends<br />
Erneuerbare Energien stehen für innovatives Ressourcenmanagement.<br />
Dabei hat sich eine Energieart schon seit Jahrtausenden<br />
bewährt: die Wasserkraft. Bereits die ersten Zivilisationen der<br />
Menschheit trieben mit ihrer Hilfe Maschinen an und seit einem<br />
Jahrhundert hat sich Wasserkraft in der Stromerzeugung etabliert.<br />
Etwa 18 % des Weltenergiebedarfs werden durch Erneuerbare<br />
Energien gedeckt. Knapp 15 % der weltweiten Elektrizitätsproduktion<br />
werden aus Wasserkraft generiert. Wasserkraft stellt die wirtschaftlichste<br />
Art der Stromerzeugung dar.<br />
Die Gründe:<br />
Kein Einsatz preisvolatiler Brennstoffe im Betrieb<br />
Nutzung langlebiger Komponenten (Beton, Turbinen)<br />
Verwendete Kaplan-Technologie seit mehr als 100 Jahren im<br />
Einsatz mit einem einzigartigen Track Record bei Erneuerbaren<br />
Energien<br />
Wirkungsgrade im Vergleich<br />
Kernkraftwerk<br />
Kohlekraftwerk<br />
Windkraftanlage<br />
ölkraftwerk<br />
Erdgaskraftwerk<br />
Wasserkraftwerk<br />
35 %<br />
40 – 45 %<br />
20 – 50 %<br />
30 – 50 %<br />
58 %<br />
90 – 95 %<br />
Quelle: Aquila Capital Research, 2011<br />
Geringe Betriebs- und Wartungskosten<br />
Wasserkraft wirtschaftlich selbsttragend und unabhängig von<br />
politisch-rechtlicher Unterstützung bzw. Fördermittel und Subventionen<br />
(Strommarkt)<br />
Wasserkraftwerke verbinden profitables, nachhaltiges Wirtschaften<br />
mit einer umweltschonenden Einbeziehung des genutzten Gewässers<br />
und seiner Umgebung.<br />
Der Partner<br />
Der Lyse Konzern<br />
Mit einer Beteiligung von einem Drittel an dem Kapital der Jørpeland<br />
Kraft AS partizipiert der Anleger an den Erträgen aus zwei neuen<br />
Wasserkraftwerken. Das kleine Laufwasserkraftwerk Dalen (5,5<br />
MW) sowie das große Reservoir-Kraftwerk in Jøssang (34,3 MW)<br />
wurden von 2008 bis 2010 schlüsselfertig errichtet und Ende 2010<br />
in Betrieb genommen. Für die Realisierung der Kraftwerke arbeitete<br />
die Jørpeland Kraft AS mit renommierten und erfahrenen Partnern<br />
zusammen.<br />
Der Lyse Konzern als Mehrheitsanteilseigner der Jørpeland Kraft AS<br />
übernimmt die Wartung, Instandhaltung und Betriebsführung der<br />
Anlagen sowie den Stromabsatz. Die mittlere jährliche Wasserkrafterzeugung<br />
der Lyse Unternehmensgruppe liegt bei rund 6 TWh. Die<br />
Eigentümer Lyses sind 16 Kommunen im norwegischen Bundesland<br />
Rogaland; der größte Aktionär ist dabei die Kommune Stavanger<br />
mit einem Anteil von 43,7 %, gefolgt von Sandnes mit 19,5 %. Das<br />
Equipment stammt von den führenden westeuropäischen Herstellern<br />
Alstom S.A. und der norwegischen Hydroenergi AS. Alstom ist<br />
hierbei insbesondere für die Elektromechanik verantwortlich.<br />
www.lyse.no<br />
Anteil Erneuerbarer Energien an weltweiter Elektrizität<br />
Fossile Energieträger<br />
69 %<br />
Kernenergie 13 %<br />
Wasserkraft 15 %<br />
Erneuerbare Energien<br />
(ohne Wasserkraft) 3 %<br />
Quelle: Aquila Capital Research, 2011<br />
79
80<br />
5. ausblicK<br />
Die Investments<br />
Mit den Wasserkraftfonds setzt Aquila Capital sein Engagement im<br />
Bereich Erneuerbarer Energien fort, das mit der Serie SolarINVEST<br />
erfolgreich anlief. Nach Wald-, Agrar- und Klimaschutzfonds werden<br />
mit der Assetklasse Erneuerbare Energien Investmentideen umgesetzt,<br />
die den Erfordernissen des 21. Jahrhunderts entgegen kommen.<br />
Der erste Wasserkraftfonds der Aquila Capital, der Aquila ® Norway<br />
HydropowerINVEST, beteiligt sich als Minderheitsanteilseigner an einer<br />
Wasserkraftgesellschaft bei Stavanger, im Süd-Westen Norwegens.<br />
Die Wasserkraftgesellschaft Jørpeland Kraft AS hat Ende 2010 zwei<br />
schlüsselfertige Wasserkraftwerke errichtet und in Betrieb genommen.<br />
Ende 2010 liefen die Kraftwerke im Probebetrieb, Mitte 2011 sind sie<br />
in den Regelbetrieb gegangen. Die Gesamtleistung beider Kraftwerke<br />
beträgt 40 MW mit einer erwarteten jährlichen Energieerzeugung<br />
von rund 114 GWh.<br />
Wie auch die bisherigen Fonds, kombiniert auch der Aquila ® Norway<br />
HydropowerINVEST den Nachhaltigkeitsgedanken mit attraktiven<br />
Erträgen für die Anleger. Dies beginnt bereits mit der Wahl des Investitionsgegenstandes:<br />
Sowohl der Standort des Wasserkraftwerkes<br />
als auch der Investitionszeitpunkt bieten viele Vorteile. Norwegen<br />
verfügt über reiche natürliche Ressourcen zur Nutzung von Wasserkraft<br />
und deckt seinen Eigenbedarf an Energie beinahe zu 99 % aus<br />
Wasserkraft ab.<br />
Die Fonds<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Aquila ® Norway HydropowerINVEST<br />
Der Aquila ® Norway HydropowerINVEST beteiligt sich als Minderheitsanteilseigner<br />
an einer Wasserkraftgesellschaft bei Stavanger,<br />
im Südwesten Norwegens. Die Wasserkraftgesellschaft Jørpeland<br />
Kraft AS hat Ende 2010 zwei schlüsselfertige Wasserkraftwerke errichtet<br />
und in Betrieb genommen. Ende 2010 liefen die Kraftwerke<br />
im Probebetrieb, Mitte 2011 sind sie in den Regelbetrieb gegangen.<br />
Die Gesamtleistung beider Kraftwerke beträgt 40 MW mit einer<br />
erwarteten jährlichen Energieerzeugung von rund 114 GWh.<br />
Der Fonds wurde am 11.05.2011 gelauncht und ist innerhalb eines<br />
Tages ausplatziert worden. Das Fondsvolumen beträgt 10,2 Mio.<br />
Euro (zzgl. Agio). Um Wechselkursschwankungen entgegenzuwirken/auszugleichen,<br />
wurden 100.000 Euro mehr als geplant eingesammelt.<br />
Das Eigenkapital der Jørpeland Kraft AS wird zu einem Drittel durch<br />
den Fonds Aquila ® Norway HydropowerINVEST gehalten (Minderheitsbeteiligung).<br />
Die restlichen zwei Drittel des Eigenkapitals befinden<br />
sich im Eigentum eines kommunalen Versorgers, der Lyse<br />
Produksjon AS (sechstgrößter Stromerzeuger Norwegens). Durch<br />
die Minderheitsbeteiligung kann die Konzession für das Wasserrecht<br />
bzw. die Wassernutzung unendlich laufen.<br />
Aquila ® HydropowerINVEST II – Southeast Europe<br />
Der Aquila ® HydropowerINVEST II – Southeast Europe, der erste<br />
Wasserkraftfonds im Retailbereich, befindet sich in der Platzierung.<br />
Er wird in Wasserkraftanlagen in Südosteuropa, mit Fokus Türkei,<br />
investieren. Das Mindestvolumen beträgt 25 Mio. Euro. Es wurden<br />
u. a. folgende Investitionskriterien definiert:<br />
Mind. 8,25 % p. a. durchschnittliche Auszahlung an die Anleger<br />
über die gesamte Fondslaufzeit ab Inbetriebnahme, exkl. Exiterlös<br />
Zertifizierte Gutachter<br />
Erfahrene Partner hinsichtlich Errichtung und Hydromechanik<br />
Vollwartungsvertrag.
Aquila ® Norway HydropowerINVEST<br />
bezeichnung Aquila ® Norway HydropowerINVEST<br />
fondsgesellschaft Aquila Norway HydropowerINVEST GmbH & Co. KG<br />
platzierung Mai 2011<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an einer norwegischen Wasserkraftgesellschaft<br />
investitionsform Direkte Minderheitsbeteiligung an einer Wasserkraftgesellschaft bei Stavanger<br />
im Südwesten Norwegens.<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2011.<br />
Auszahlungen<br />
Soll*<br />
2012 4,05 %<br />
2013 3,30 %<br />
2014 2,77 %<br />
2015 2,44 %<br />
2016 2,50 %<br />
2017 2,90 %<br />
2018 3,01 %<br />
2019 3,27 %<br />
2020 3,54 %<br />
2021 3,45 %<br />
Soll TEUR<br />
investitionsvolumen 10.405<br />
Emissionskapital 10.100<br />
initiatorenkapital 2<br />
agio 303<br />
(Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben.)<br />
*Operative Rückflüsse, zuzüglich anrechenbarer<br />
und erstattbarer Steuern, ohne Berücksichtigung<br />
eines Veräußerungserlöses. Die Gesellschafter<br />
stimmen über den Exit-Zeitpunkt ab.<br />
81
82<br />
5. ausblicK<br />
Aquila ® HydropowerINVEST II – Southeast Europe<br />
bezeichnung Aquila HydropowerINVEST II – Southeast Europe<br />
fondsgesellschaft Aquila Southeast Europe HydropowerINVEST II GmbH & Co. KG<br />
platzierung Seit Oktober 2011<br />
Komplementärin Aquila Capital Real Assets Verwaltungsgesellschaft mbH<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an Wasserkraftwerken<br />
investitionsform Beteiligung an einem oder mehreren Wasserkraftwerken in Südosteuropa,<br />
mit Schwerpunkt Türkei.<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Auszahlungen*<br />
Soll<br />
2011 0,00 %<br />
2012 0,00 %<br />
2013 2,17 %<br />
2014 2,16 %<br />
2015 7,47 %<br />
2016 7,46 %<br />
2017 7,45 %<br />
2018 7,44 %<br />
2019 7,76 %<br />
2020 7,75 %<br />
2021 7,74 %<br />
2022 8,06 %<br />
Soll TEUR<br />
investitionsvolumen 30.100<br />
Emissionskapital 30.000<br />
initiatorenkapital 1<br />
fremdkapital 0*<br />
agio 1.505<br />
(Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben.)<br />
*Es ist geplant, Beteiligungen einzugehen, für die die<br />
Fremdfinanzierung bei Vertragsabschluss festgelegt wird.<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2011.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Soll<br />
2023 8,38 %<br />
2024 8,70 %<br />
2025 9,35 %<br />
2026 9,67 %<br />
2027 9,99 %<br />
2028 23,60 %<br />
2029 24,25 %<br />
2030 24,90 %<br />
2031 25,55 %<br />
2032 26,20 %<br />
veräußerung 352,98 %<br />
gesamt 589,00 %<br />
*Vor Steuern. Ohne Berücksichtigung eines Restverkaufserlöses.<br />
(Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben.)
84<br />
5. ausblicK<br />
5.2 Fortführung der bisher aufgelegten Assetklassen<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST IV<br />
Der Aquila ® AgrarINVEST IV investiert in Farmen, die Schaf- und<br />
Rinderzucht gewinnbringend kombinieren und legt dabei den<br />
Schwerpunkt auf den Investitionsstandort Neuseeland. Der Inselstaat<br />
überzeugt mit seinen effektiven landwirtschaftlichen Produktionssystemen,<br />
politischer Stabilität, einem AAA-Bonitätsrating von<br />
Moody´s und seinem milden Klima. Neuseeländische Farmer können<br />
ihre Herden ganzjährig weiden lassen und so kostengünstig<br />
Der Aquila ® SolarINVEST IV<br />
Der Aquila ® SolarINVEST IV wurde als öffentliches Angebot emit-<br />
tiert. Die Platzierung begann im Februar 2011; im Juli 2011 wurde<br />
der Fonds mit einem platzierten Eigenkapital von 11,7 Mio. Euro<br />
exkl. Agio geschlossen.<br />
Der Fonds investiert in eine Photovoltaikanlage in Herzberg/Brandenburg.<br />
Die Investition erfolgt über eine mittelbare Beteiligung an<br />
der Photovoltaikanlage durch die Beteiligung an den fünf Betreibergesellschaften,<br />
die jeweils ein Teilstück der Anlage halten, und<br />
an der Infrastrukturgesellschaft, die zur Errichtung der Anlage gegründet<br />
wurde.<br />
Die rd. 16,4 MWp große Freiflächenanlage war zum Zeitpunkt der<br />
Aufstellung des Beteiligungsangebotes schon fertiggestellt. Da die<br />
Anlage des Aquila ® SolarINVEST IV unter Bestandsschutz steht,<br />
konnte für sie der attraktive Tarif des ersten Halbjahres 2010 gesichert<br />
werden. Die Anlage des Aquila ® SolarINVEST IV speist seit<br />
Januar 2011 Strom ein. Im Dezember 2011 wurde eine um 0,9 %<br />
über dem prospektierten Wert liegende Auszahlung von 8 % an<br />
die Anleger geleistet.<br />
Der Standort des Aquila ® SolarINVEST IV<br />
hamburg<br />
leipzig<br />
berlin<br />
herzberg<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
produzieren. Milch- und Fleischprodukte sind die wichtigsten Exportrohstoffe<br />
des Landes.<br />
Einen weiteren Beitrag zur Wertschöpfung bildet die Optimierung<br />
der Farmbetriebe. Laufende Erträge aus der Tieraufzucht und der<br />
Verkauf der Farmen stellen die Ausschüttungsgrundlage des Aquila<br />
® AgrarINVEST IV dar. Die Platzierung des Fonds begann im Juni<br />
2011.<br />
Der Aquila ® SolarINVEST V<br />
Der Aquila ® SolarINVEST V wurde als öffentliches Angebot emittiert.<br />
Die Platzierung begann im September 2011.<br />
Der Aquila ® SolarINVEST V investiert in eine Photovoltaikanlage im<br />
Südwesten Frankreichs. Der Generalunternehmer hat eine Freiflächenanlage<br />
in der Gemeinde Laluque in Aquitanien errichtet. Die<br />
Anlage ist bereits fertiggestellt und der Netzanschluss im Juni 2011<br />
erfolgt. In Laluque, im Südwesten Frankreichs, beträgt die Einstrahlung<br />
auf Modulebene 1 450 bis 1 600 Kilowattstunden pro Quadratmeter.<br />
Für die Anlage des Aquila ® SolarINVEST V gilt der Einspeisetarif<br />
aus dem Jahr 2006, als die französische Regierung das<br />
Wachstum des Photovoltaikmarktes noch stärker als heute unterstützte:<br />
Die Vergütung beträgt 32,48 Cent pro Kilowattstunde. Sie<br />
ist somit um rd. 60 % höher als der aktuelle Tarif für vergleichbare<br />
Anlagen, der am 10.03.2011 in Frankreich in Kraft getreten ist.<br />
Die Standorte der Aquila ® SolarINVEST V<br />
brest<br />
bordeaux<br />
paris<br />
laluque, lieu dit le cavalier<br />
Aquitanien<br />
le havre<br />
marseille
Aquila ® AgrarINVEST IV<br />
bezeichnung Aquila ® AgrarINVEST IV<br />
fondsgesellschaft Oceania Agrar GmbH & Co. KG<br />
platzierung Seit Juni 2011<br />
Komplementärin Aquila Capital Verwaltungsgesellschaft mbH<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH<br />
geschäftsführende Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH<br />
investment manager Aquila AGInvest Green Investments Ltd. (Joint Venture der AGInvest Holdings Ltd.<br />
und der Aquila Capital Green Assets GmbH)<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an landwirtschaftlichen Betrieben in Neuseeland und Australien<br />
investitionsform Mittelbare Beteiligungen an Farm-Gesellschaften in den Zielländern über eine deutsche Investitions<br />
GmbH<br />
Investition und Finanzierung<br />
Auszahlungen*<br />
Soll TEUR<br />
investitionsvolumen 15.782<br />
Emissionskapital 15.000<br />
initiatorenkapital 30<br />
agio 752<br />
Betriebsphase<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2011 / 2012.<br />
Soll<br />
2011 / 2012 0,10 %<br />
2013 0,50 %<br />
2014 – 2016 6,00 % p. a.<br />
2017 – 2018 7,00 % p. a.<br />
2019 13,10 %<br />
gesamt 167,80 %<br />
*Inkl. anrechenbarer Steuern, vor Abgeltungsteuer.<br />
(Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben.)<br />
85
86<br />
5. ausblicK<br />
Aquila ® SolarINVEST IV<br />
bezeichnung Aquila ® SolarINVEST IV<br />
fondsgesellschaft Aquila SolarINVEST IV GmbH & Co. KG<br />
platzierung Februar bis Juli 2011<br />
geschäftsführende Komplementärin Aquila Capital Real Assets Verwaltungsgesellschaft mbH<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH<br />
Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an einer Photovoltaikanlage in Herzberg / Elster, Brandenburg<br />
investitionsform Mittelbare Beteiligung an einer Photovoltaikanlage in Herzberg / Elster, Brandenburg durch<br />
die Beteiligung an fünf Betreibergesellschaften, die jeweils ein Teilstück der Anlage halten,<br />
und an einer Gesellschaft, die zur Errichtung der Anlage gegründet wurde.<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Auszahlungen*<br />
Soll<br />
2011 7,10 %<br />
2012 7,11 %<br />
2013 – 2014 7,12 %<br />
2015 7,13 %<br />
2016 – 2017 7,14 % p. a.<br />
2018 – 2019 8,16 % p. a.<br />
2020 8,17 %<br />
2021 8,18 %<br />
2022 – 2023 8,17 % p. a.<br />
Soll TEUR<br />
investitionsvolumen 48.665<br />
Emissionskapital 11.699<br />
initiatorenkapital 1<br />
fremdkapital 36.965<br />
agio 585<br />
(Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben.)<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2012.<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz<br />
Soll<br />
2024 9,17 %<br />
2025 9,16 %<br />
2026 15,16 %<br />
2027 15,14 %<br />
2028 20,12 %<br />
2029 25,13 %<br />
2030 49,73 %<br />
gesamt 242,46 %<br />
*Vor Steuern. Ohne Berücksichtigung eines<br />
Restverkaufserlöses. (Es können sich<br />
Rundungsdifferenzen ergeben.)
Aquila ® SolarINVEST V<br />
bezeichnung Aquila ® SolarINVEST V<br />
fondsgesellschaft Aquila SolarINVEST V GmbH & Co. KG<br />
platzierung Seit September 2011<br />
geschäftsführende Komplementärin Aquila Capital Real Assets Verwaltungsgesellschaft mbH<br />
treuhänderin Caveras Treuhand GmbH<br />
Kommanditistin Aquila Capital Real Assets Management GmbH<br />
investitionsgegenstand Beteiligung an einer Photovoltaikanlage in Frankreich<br />
investitionsform Mittelbare Beteiligung an einer Photovoltaikanlage in Frankreich über eine Betreibergesellschaft<br />
in Deutschland, deren frz. Niederlassung die Anlage betreibt<br />
Investition und Finanzierung<br />
Betriebsphase<br />
Auszahlungen*<br />
Soll<br />
2011 0,03 %<br />
2012 6,85 %<br />
2013 6,87 %<br />
2014 6,88 %<br />
2015 6,86 %<br />
2016 6,85 %<br />
2017 – 2018 6,84 % p. a.<br />
2019 6,85 %<br />
2020 6,86 %<br />
Soll TEUR<br />
investitionsvolumen 14.600<br />
Emissionskapital 4.999<br />
initiatorenkapital 1<br />
fremdkapital 9.600<br />
agio 250<br />
(Es können sich Rundungsdifferenzen ergeben.)<br />
Prospektgemäß beginnt die Prognoserechnung erst nach Ende der<br />
Platzierungsphase mit dem Jahr 2011.<br />
Soll<br />
2021 6,87 %<br />
2022 6,86 %<br />
2023 – 2026 6,85 % p. a.<br />
2027 12,11 %<br />
2028 15,13 %<br />
2029 17,16 %<br />
2030 22,19 %<br />
2031 33,60 %<br />
gesamt 203,06 %<br />
*Vor Steuern. Ohne Berücksichtigung eines<br />
Restverkaufserlöses. (Es können sich<br />
Rundungsdifferenzen ergeben.)<br />
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88<br />
Kapitel 6<br />
aquila capital structurEd assEts gmbh lEistungsbilanz
5. prüfungsbescheinigung Des Wirtschaftsprüfers<br />
89
die anbieterin ist mitglied der unEp finance initiative.<br />
Das Material für den Innenteil stammt aus<br />
nachhaltiger Forstwirtschaft und ist FSC-zertifiziert.<br />
aquila capital structured assets gmbh, ferdinandstraße 25–27, 20095 hamburg<br />
tel.: +49 (0) 40 411 619-100, fax: +49 (0) 40 411 619-129, www.aquila-capital.de
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