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MONEYINSIDE
Ökonomie des Haarschnitts
Vor einer Woche habe ich an dieser Stelle über die neue Geldpolitik
und ihre potenziell inflationären Folgen geschrieben. Gleich
mehrfach wurde ich danach gefragt, wie es denn sein könne, dass in
einer doch oft zähen Erholung der Wirtschaft vom Corona-Einbruch
die Preise ins Laufen kommen sollten.
***
Eine interessante Teil-Erklärung dafür, die ins erste Semester Wirtschaftsstudium
zurückführt, hat Andrew Sheets veröffentlicht, Chefstratege
Cross Asset bei Morgan Stanley mit Sitz in London. Als Beispiel
wählt er schön alltagsnah einen simplen Haarschnitt. Auch
dafür gibt es die klassische Angebotskurve, die zeigt, wie viele
Friseure auf verschiedenen Preisniveaus ihre Dienste anbieten. Ebenso
die Nachfragekurve, die illustriert, wie viele Menschen sich zu
bestimmten Preisen gern die Haare schneiden lassen wollen. Die
Linien kreuzen sich beim sogenannten Marktgleichgewicht (Gleichgewichtspreis).
***
Nachdem Stratege Sheets seit Januar auch wegen des harten Lockdown
in London nicht mehr beim Friseur war, hatte er im August einen
Haarschnitt bitter nötig. Zudem war er bereit, mehr als sonst dafür
zu bezahlen, und angesichts der Fülle der Zusatzarbeit konnte
der Friseur einen höheren Preis verlangen als früher. Überdies war
es schwer, einen Termin zu erhalten. Die ganze Nachfragekurve ist
hier nach oben verschoben, auf jeder Preisstufe.
Die Angebotsseite: Noch lange nicht alle Friseure hatten wieder
geöffnet und einige waren pleitegegangen. Die, die wieder arbeiteten,
konnten nur die Hälfte ihrer Kapazität nutzen und hatten höhere
Kosten, etwa für Masken, Schutzschilde und Temperaturmessung.
Die Angebotskurve sinkt, auf jeder Preisstufe ist es weniger attraktiv,
Haarschnitte anzubieten. Höhere Nachfrage, weniger Angebot –
das bedeutet nichts anderes als höhere Preise.
Und dieser Mechanismus kann auch andere Wirtschaftszweige treffen,
wenn ein dringend ersehnter Impfstoff dazu führt, dass die Wirtschaft
wieder vollständig geöffnet wird. Zum Beispiel dürften Reisen
wieder sehr gefragt sein, aber viele Hotels haben dann womöglich
schon aufgeben müssen. Und Fluglinien, Kreuzfahrtlinien und Autovermieter
haben dann die Kapazitäten schon heruntergefahren,
das Angebot ist geringer worden. Aufgestaute Nachfrage könnte im
Medizinsektor ebenfalls die Preise treiben – angesichts von Millionen
Behandlungen, die wegen Corona nicht durchgeführt wurden,
und einer limitierten Zahl möglicher Arztbehandlungen.
All das preist der Markt gegenwärtig bei seinen Inflationserwartungen
nicht ein – doch das dürfte sich ändern.
Frank Mertgen,
stellv. Chefredakteur
Foto: D. Gust/FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 38/2020
5

MONEYINHALT
Nr. 38 / 9. September 2020 www.money.de
32
Corona und die katastrophalen Folgen
Deutschlands Top-Ökonom Hans-Werner Sinn spricht Klartext:
Wie die Milliardenhilfen der Regierung die Inflation
noch befeuern. Und wie deutsche Steuerzahler und Sparer
zur Kasse gebeten werden
MONEYTITELTHEMA
32 „Corona-Schock“: Gewaltige Hilfsprogramme,
Schuldenkrise, Inflation – Ex-Ifo-Chef Hans-Werner
Sinn bilanziert die Auswirkungen der Pandemie
34 Infektionszahlen: Der politische Unfug mit den
Corona-Statistiken
35 Corona-Apps: Was muss verbessert werden?
35 Industrie: Wie Corona und die grüne Klimapolitik
die deutschen Autohersteller zu ruinieren drohen
37 Steuer-Milliarden: Was uns das Virus kostet
38 Europa: Die Krise treibt die Nord- und Südstaaten in
der EU auseinander
40 Schuldenorgien: Der Etikettenschwindel mit dem
Wiederaufbaufonds aus Brüssel
42 Währung: Coronas Sprengkraft für den Euro
43 Entwertung: Deutschlands Sparer sind die
Gelackmeierten der Krisenpolitik
44 Zahltag: Steuererhöhungen kommen. Aber welche?
SPD, Grüne, Linke wollen Vermögende schröpfen.
Gerechter wäre die Erhöhung der Mehrwertsteuer
MONEYWEEK
8 Boom bei Tech-Aktien: Bis zu 388 Prozent Gewinn
mit den Börsen-Überfliegern – und das nach dem
heftigen Nasdaq-Rückschlag
9 Knaus Tabbert: Der Wohnmobilbauer strebt im
Boom der Branche an die Börse
9 Kleingeldhelden: Jetzt noch Tech-Aktien kaufen?
10 Marktinterview: Deutsche-Bank-Chefanlagestratege
Ulrich Stephan über die Rückkehr der
Zykliker und die neue deutsche Aktien-Lust
MONEYMAKER
12 Siemens: Der deutsche Industriekonzern gehört als
Anker in jedes Depot – die Gründe. Plus: Was die
Abspaltung von Siemens Energy bedeutet
15 Alternative Energien: Welche Pläne Pacifico
Renewables zu einem Geheimtipp machen
16 Masterflex: Warum beim Schlauch-Spezialisten jetzt
40 Prozent Kurschance drin sind
18 Immobilien: Umbau statt Neubau. Drei Aktien von
Wohnungsrenovierern mit enormem Potenzial
21 Biotest: Blutplasma gilt als neue Hoffnung im Kampf
gegen Corona. Was das für die Aktie bedeutet
22 Usu Software: Die IT-Experten profitieren von
Corona. Wieso der Kurs weiter anziehen dürfte
23 Funkwerk: Der Zugausrüster profitiert vom
weltweiten Logistiktrend, mehr auf die Schiene zu
verlagern. Und er kann auch Videokonferenzen
12
Siemens: Energie abgeben und neu schöpfen
Wieder eine Riesenabspaltung bei Siemens – diesmal Siemens
Energy. Was ist von der neuen Aktie zu halten? Und wie sind
die Perspektiven des Mutterkonzerns nach dem Spin-off?
6 Titelfoto: S. T. Kroeger/laif Inhalt: Fotos: R. Vinogradova/ifo Institut, Siemens, 123RF (2), Can Stock Photo, Bloomberg Composing: FOCUS-MONEY FOCUS-MONEY 38/2020

24 Technologie-Börsengänge: Im Herbst steigen zwei
IPOs der absoluten Superlative.
26 Palantir: Der geheimnisvollste Konzern der Welt
wagt sich aufs Parkett. Vorher lüftet FOCUS-
MONEY einige Geheimnisse
29 Ant Group: Das Fintech könnte der wertvollste
Börsengang aller Zeiten werden. Warum seine
Super-App die Finanzwelt revolutioniert
MONEYMARKETS
46 Österreich: Aktien aus der Alpenrepublik hinken
Dax & Co. hinterher. Warum die Chancen auf eine
Aufholjagd jetzt gut stehen
50 US-Fonds: 700 Prozent Gewinn in zehn Jahren – die
Bilanz der Besten kann sich sehen lassen
53 Chartanalyse: US-Smallcaps vor dem Ausbruch,
Rückschlaggefahr für den MDax
54 Dow Jones: Der Index bekommt neue Mitglieder
– was die Umstellung für Anleger bedeutet
57 Musterdepots: Verisign, AB Inbev und Goldfields
Limited auf den Kauflisten der Experten
58 Hornbach: Es läuft rund in den Baumärkten und
auch online – Dekaden-Hoch in Sicht
60 BEACH: Reise- und Freizeitaktien gehören zu den
größten Corona-Verlierern. Kommt die Wende?
63 Wende-Aktien: Drei Fallen Angels, die jetzt
durchstarten könnten
46
Österreich holt auf
Österreichische Aktien laufen schlechter als deutsche
und andere europäische Aktien und haben
ihr Vor-Corona-Niveau noch lange nicht wieder
erreicht. Das wird sich jetzt ändern – die Analyse,
warum es jetzt nach oben geht. Plus: Die drei
aussichtsreichsten Kandidaten für die Wende aus
dem ATX-Index
DSW ANLEGERSCHUTZ
66 Wirecard: DSW fordert, Vertreter der Geschädigten
in den Gläubigerausschuss aufzunehmen
66 Derivate: Anleger sollten bei Open-End-Zertifikaten
genau auf die Bedingungen achten
67 Standpunkt: Der Skandal nach dem Skandal
MONEYSERVICE
68 Krankenversicherung: Top-Schutz – die leistungsstärksten
Tarife privater Kassen im Test
74 Eigenheim: FOCUS-MONEY ermittelt die fairsten
Fertighaus-Anbieter
MONEYRUBRIKEN
5 MONEYInside
80 Leserbriefe • Impressum
98 Terminkalender: Zahlen und Events von
Adobe, Knorr-Bremse und Schaeffler
MONEYKURSTEIL
81 Zinsen • 83 Fonds • 86 Aktien Deutschland
92 Aktien international • 96 Zertifikate
97 Neuemissionen
60
Ab an den BEACH
Hinter der Abkürzung BEACH verbirgt sich die Reise- und
Freizeitbranche – einer der Corona-Hauptverlierer. Jetzt
könnte sich Licht am Ende des Tunnels zeigen
24
Titelthemen sind mit
roten Seitenzahlen
gekennzeichnet
Börsengänge der Superlative
Der US-Hightech-Datensammler Palantir mit
Finanzierer Peter Thiel und das chinesische Finanz-
Start-up Ant Group planen den Sturm auf die
Börse. Warum Sie unbedingt dabei sein sollten
FOCUS-MONEY 38/2020
7

MONEYMAKER
Schminktisch:
Siemens Energy
hübscht sich für
die Börse auf
Siemens/Siemens Energy
Aufgehübschte Tochter
Niedrige Margen, rückläufiges Geschäft, schwieriges Marktumfeld: Es gibt günstigere
Umstände, die Tochter an die Börse zu bringen. Oder ist der Mutterkonzern attraktiver?
Von Erfolgsgeschichte zu sprechen, wäre übertrieben.
Gemeint ist die Geschichte der Siemens-Abspaltungen.
Wohl kaum ein Konzern hat mehr Erfahrung darin,
Sparten und Töchter an die Börse zu bringen – oder gleich
zu verkaufen –, als das Dax-Urgestein. Das funktionierte,
rückblickend betrachtet, mal besser (Infineon, Siemens
Healthineers) und mal schlechter (Epcos, BenQ). Nun
blickt Börsendeutschland gebannt auf das neueste Siemens-Vorhaben:
Ende September spaltet Siemens seine
Energiesparte ab. Der Börsengang funktioniert als Spinoff.
Für je zwei Siemens-AG-Aktien bekommen Aktionäre
eine Energy-Aktie ins Depot gebucht.
Das ist schon ein dicker Brocken, der da an die Börse
kommt. Siemens Energy heißt er, macht etwa 29 Milliar-
12 Foto: Siemens
FOCUS-MONEY 38/2020

MONEYMARKETS
M NEYMARKETS
Corona-Schock
Hans-Werner Sinn: Deutschlands
berühmtester Volkswirt über die Folgen
der Corona-Pandemie für Ihr Geld
CORONA.
KAPITAL.
KLARTEXT.
Sind die Schutzmaßnahmen logisch überhaupt vertretbar? Seite 34
Die deutsche Corona-App – ein gigantischer Flop? Seite 35
Bringen die Klimapolitik und Corona-Folgen unseren wichtigsten
Industriezweig zum Erliegen? Seite 35
Soforthilfen, Bürgschaften, Rettungskredite – retten wir uns
zu Tode? Die Quittung kommt Seite 37
Europa in der Krise. Entpuppt sich der einstige Europäische Traum
als Corona-Albtraum? Seite 38
Wann platzt endgültig die Mega-Schulden-Bombe? Seite 40
Kann der Euro-Raum überhaupt noch gerettet werden? Und wenn ja,
wie soll das gehen? Seite 42
Die Gefahr einer Inflation steigt weiter. Sind deutsche Sparer am Ende
die Gelackmeierten? Seite 43
Die Corona-Rechnung kommt sicher – aber wer zahlt die Rechnung
via Steuererhöhung? Seite 44
32 FOCUS-MONEY 38/2020

Klartext im Corona-Chaos – hier geht es
um Ihr Geld! Hans-Werner Sinn beantwortet
die wirklich wichtigen Fragen. Seine
Antworten: erhellend und erschreckend
Die Corona-Pandemie hat einen beispiellosen Einbruch
der Wirtschaft eingeleitet. Die Panik der Menschen
ist spürbar. Die Planlosigkeit in Berlin und Brüssel
noch deutlicher. Corona ist eine Frage von Leben und
Tod. Aber eben auch eine Frage von Jobs. Ihrer Jobs. Der
Wirtschaft. Unserer Wirtschaft. Der Zukunft. Unserer Kinder.
Und Corona ist eine Frage des Geldes. Ihres Geldes!
Mit Hans-Werner Sinn spricht Deutschlands bekanntester
Ökonom in seinem neuen Buch „Der Corona-
Schock“ Klartext und bringt Klarheit ins Corona-Chaos.
Fakten statt Fiktionen. Seriosität statt Panik. Besonnenheit
statt Aktionismus. Präzision statt Verallgemeinerungen.
Wahrheiten statt Ausreden. Sinn schaut dorthin, wo
viele andere wegsehen. Und er legt den Finger tief in die
Wunde, die durch die fatale Europa-Politik bereits seit
über zehn Jahren klafft – und jetzt durch die Corona-Pandemie
Europa endgültig zum Erliegen bringen kann.
Was jetzt wirklich wichtig ist. Lesen Sie, wie die Bundesregierung
mit ihrem „atemberaubenden Prognose-
Irrtum“ den Wohlstand unseres Landes gefährdet, wie
wir selbst das Herzstück unserer Industrienation immer
weiter zerstören, wie die Corona-Milliarden-Hilfen das
europäische Problem nur noch weiter verschlimmern,
wie die EZB eine Mega-Inflation – und damit auch Ihr
Erspartes – riskiert. Eine Mischung, die man als finanzpolitische
Märchenwelt zusammenfassen kann. Aber lesen
Sie auch, wie wir den Crash vielleicht nutzen können,
um die „längst fälligen Korrekturen der Wirtschaftspolitik
in Deutschland und Europa vorzunehmen“.
Hier lesen Sie die neun Fragen, die jetzt wirklich zählen.
Sinn liefert die Antworten, die vielleicht wehtun, aber
genau deshalb so wichtig sind. Denn eins ist sicher: Die
Corona-Rechnung kommt. Es geht um Billionen. Und die
Rechnung sollen am Ende Sie zahlen!
M. BÄCHLE/G. DOLAK/S. KRIEGER
Hans-Werner Sinns neues
Buch: „Der Corona-
Schock“, 18 Euro,
219 Seiten, Herder
FOCUS-MONEY 38/2020
Foto: R. Vinogradova/ifo Institut 33

MONEYMARKETS
Aushängeschild:
Die Sacher-Torte aus dem
gleichnamigen Wiener
Hotel ist weltweit
bekannt und beliebt
Börse Wien
Appetit auf Austro-Aktien
Der österreichische ATX-Index hinkt Dax & Co. zuletzt hinterher und notiert deutlich
unter dem Vor-Corona-Niveau – zu Unrecht. Hier Top-Investments für die Aufholjagd
D
ie Chancen, im Wiener Kulthotel „Sacher“ einen
Platz zu ergattern und sich ein Stück der weltbekannten
Schokoladentorte des Hauses schmecken zu lassen,
stehen aktuell so günstig wie lange nicht. Denn selbst in
sonst überlaufenen Locations in der Donau-Metropole
bleiben derzeit viele Plätze leer, weil im Zuge der Corona-Pandemie
besonders Städtereisen massiv zurückgegangen
sind. Das Gleiche gilt für die Kurse der meisten
Aktien aus der Alpenrepublik. So hinkt der maßgebliche
ATX-Index, der die 20 wertvollsten börsennotierten Unternehmen
des Landes bündelt, beispielsweise dem Dax
in den vergangenen zehn Jahren um 103 Prozentpunkte
hinterher. Während es der Dax seither auf 119 Prozent
Plus brachte, waren es beim Wiener Barometer nur magere
16 Prozent. Auf 5-Jahres-Sicht beträgt der Rückstand
des ATX noch 19 Prozentpunkte (33 zu 14 Prozent, Dividenden
jeweils berücksichtigt, siehe Chart rechts). Hinzu
kommt: Während die US-Indizes trotz Corona immer
neue Rekorde aufstellen und auch der Dax schon wieder
recht nahe seinem Allzeithoch notiert, liegt der ATX noch
fast 40 Prozent hinter seinem Höchstkurs zurück.
Nachholpotenzial. Doch das dürfte nicht so bleiben.
Während in Börsenforen schon diskutiert wird, ob es sich
beim deutschen Leitindex um einen Sanierungsfall handle,
46 Foto: 123RF
FOCUS-MONEY 38/2020

MONEYMARKETS
BEACH-Aktien
Gigantische
BEACH-Party
Ferien am Strand?
Viele möchten bald
wieder am Meer
Urlaub genießen
Quelle: Statisa.de
Quelle: Statista.de
Mehr Flieger starten
Weltweit ist der Flugverkehr mit Passagieren nahezu
zum Erliegen gekommen. Kleine Lichtblicke
gibt es derzeit, dass die Geschäfte wieder anlaufen
Umsatz der kommerziellen Airlines weltweit
in Milliarden US-Dollar, ab 2020 Prognose
Umsatzanteil mit Passagieren
812 838
767
720 721 755
709
419
598
537 538 545 545 584 610 612 241 389
2013 14 15 16 17 18 19 20 2021
Besorgte Fluggäste
Die Ängste der Menschen sitzen tief. Niemand
möchte an Covid-19 erkranken. Rund 84 Prozent
fürchten, sich auf Flugreisen anzustecken.
Sorgen von Flugreisenden während Corona
in Prozent der Befragten
nicht besorgt weniger besorgt besorgt sehr besorgt
45
43 42
42
39
5
12
Ansteckung auf Reise
4
11
Quarantäne auf Reise
4
15
39
Quarantäne nach Reise
Die BEACH-Aktien gehören zu den
Verlierern der Corona-Krise. Doch es gibt
Licht am Ende des Tunnels. Damit stehen
potenzielle Vervielfacher-Aktien am Start
D
ie Nachricht schlägt ein. Die US-Gesundheitsbehörde
FDA hat in Rekordzeit ein neues Corona-Test gerät
des US-Pharma-Herstellers Abbott Laboratories (WKN:
850103) genehmigt. Dieser Schnelltest könnte die Trendwende
in der Pandemie-Bekämpfung sein und den gebeutelten
Branchen, insbesondere den sogenannten
BEACH-Aktien, auf die Sprünge helfen.
Die BEACH-Aktien – englische Abkürzung für Booking
(Buchungen), Entertainment, Airlines, Cruises (Kreuzfahrten)
und Casinos sowie Hotels – sind durch den umfassenden
Stillstand besonders abgestraft worden. Bekommen
die Staaten die Pandemie in den Griff, dürften sich die
Aktien dieser Branchen binnen sehr kurzer Zeit im Kurs
vervielfachen. Anlegern bieten sich damit Chancen, auf
einem Tiefpunkt in BEACH-Aktien einzusteigen.
FOCUS-MONEY stellt Unternehmen vor, die bereits nach
oben anspringen – und den Boden offenbar gefunden haben.
Anleger können sich positionieren. Doch Vorsicht:
Die Chancen sind zwar groß, die Risiken für Rückschläge
aber auch. Solange ein Impfstoff oder die Testgeräte
nicht flächendeckend und weltweit eingesetzt werden, ist
die Corona-Krise noch nicht überwunden. Mutige Anleger
greifen dennoch heute schon zu. „Wer immer nur
60 Foto: R. Christodoulou/Unsplash
Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 38/2020