Partners‘ View 2|2021 deutsch
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„ Seit<br />
ZURÜCK IN DIE ZUKUNFT<br />
MARKTANALYSE VON PETER AHLUWALIA<br />
Die Inflation ist so<br />
gewalttätig wie ein<br />
Strassenräuber, so<br />
beängstigend wie ein<br />
bewaffneter Einbrecher<br />
und so tödlich wie ein<br />
Auftragskiller.“<br />
RONALD REAGAN, 1978<br />
die Medien quasi nonstop Bericht erstatten, wird allerlei<br />
Unsinn über die Finanzmärkte veröffentlicht. Aus meiner eher<br />
nüchternen und pragmatischen Sicht habe ich oft den Eindruck,<br />
dass die Menschen Spass daran finden, die Dinge unnötig zu<br />
verkomplizieren.<br />
Ein Paradebeispiel dafür ist der jüngste Rückgang der Rendite<br />
10-jähriger US-Staatsanleihen von 1,75% auf rund 1,30%, zu<br />
dem viele Marktbeobachter allerlei interessante Theorien<br />
entwickelt haben. Doch möglicherweise ist die Erklärung viel<br />
einfacher: Da so viele Anleger auf einen Anstieg der US-<br />
Treasury-Renditen setzten, löste bereits eine geringe Gegenbewegung<br />
eine Trendumkehr aus – denn fremdfinanzierte<br />
Investoren mussten rasch feststellen, dass sie sich falsch<br />
positioniert hatten. Ich bin überzeugt, dass die Renditen<br />
10-jähriger US-Staatsanleihen am Jahresende bei rund 2%<br />
liegen werden. Um die Situation richtig einzuordnen: Als die<br />
Inflationsraten das letzte Mal so hoch waren wie jetzt, lag die<br />
Fed Funds Rate bei 4,75% und 10-jährige US-Treasuries<br />
rentierten mit über 7%. Diese Entwicklung wird in der zweiten<br />
Jahreshälfte zweifellos für einige Aufregung sorgen.<br />
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