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moneyeditorial
EDITORIAL
Ein Lob auf den
Fortschritt
GEORG MECK
Chefredakteur
FOCUS-MONEY
nein, wir wollen nicht schon wieder mit den Fax-Geräten in den Gesundheitsämtern
anfangen. Das traurige Lied ist oft genug gesungen. Die wahre Misere
geht tiefer: Deutschland, das Land der Denker und Ingenieure, verliert seine
Stellung als Hightech-Standort. Der Befund stammt nicht von schnöseligen
Silicon-Valley-Aposteln, sondern von der Bundesregierung selbst. Das macht
es nicht besser. Wohlstand in Gefahr!, alarmiert die bundeseigene Gesellschaft
für Außenwirtschaft und Standortmarketing, demnach hat sich der Anteil
Deutschlands an den weltweit exportierten Hightech-Produkten seit 1990
nahezu halbiert. Wir schauen hilflos zu, wie andere an uns vorbeiziehen. Was
helfen salbungsvolle Hightech-Initiativen, wenn der Fortschritt ansonsten
verteufelt, Unternehmertum diskreditiert und Wirtschaftswachstum als unanständig
geschmäht wird?
Deutschland büßt so über kurz oder lang den Status als Industrienation ein,
wie Großbritannien in den 1970er-Jahren. Dabei ist klar: „Wir können nicht
davon leben, uns gegenseitig die Haare zu schneiden“, wie Agenda-Kanzler
Gerhard Schröder einst gewarnt hat. Mit dem Abstieg als Hightech-Standort
verlieren wir die technologische wie ökonomische Souveränität. Die wertvollsten
Konzerne der Welt, die Giganten des Internet, die unser tägliches Leben
bestimmen, sitzen in Amerika – und demnächst auch in China. Vermeldet
Deutschland Neuzugänge in den Dax, dann sind das zu oft radelnde Pizzaboten
und Kochboxen-Versender. Das ist auf Dauer nicht genug! Die Gründung
von SAP, des jüngsten deutschen Konzerns von Weltrang, ist nun auch schon
wieder ein halbes Jahrhundert her. Die Produktion von Unterhaltungsgeräten
ist unwiderruflich verloren, die Herstellung von Computern sowieso. Die Atomenergie
schalten wir gerade ab, in der kühnen Annahme, dass Wind und Sonne
uns schon mit Energie versorgen werden, zu welchem Preis auch immer. Die
Gentechnik ist ob des garstigen gesellschaftlichen Klimas längst abgewandert
in freundlichere Gefilde, das Wort von Deutschland als Apotheke der Welt nur
noch eine blasse Erinnerung.
Doch halt, es gibt Hoffnung: die Impfpioniere von Biontech aus Mainz. Ein
Beispiel, das Mut macht, dieser Start-up-Spirit ist nicht genug zu loben.
Das wollen wir tun. Wir feiern den Fortschritt, den Gründergeist. In einer
gemeinsamen Serie loten FOCUS-MONEY und FOCUS die Chancen
für ein neues deutsches Wirtschaftswunder aus, und damit
auch die Chancen für Ihr Depot. Zum Auftakt stellen wir mit BMW
ein Traditionsunternehmen vor, das zeigt: Innovationen entstehen
nicht nur in Garagen in Kalifornien.
Herzlich, Ihr
NEUE
GRÜNDERZEIT
EINE SERIE VON FOCUS
Teil 1
& FOCUS MONE Y
Aus aktuellem Anlass!
Lesen Sie FOCUS-MONEY bequem zu Hause
Liebe Leserinnen und Leser,
die Inflation steigt auf lange nicht mehr erreichte Werte, in
Amerika wie in Europa. Bange blicken die Börsianer auf die
Notenbanken: Kommt die Zinswende doch schneller als bereits
erwartet? Wie geht es weiter mit den Aktienkursen, wenn die expansive
Geldpolitik an ihre Grenzen stößt? Mein Tipp: Sie erfahren
alles Wichtige in FOCUS-MONEY. Den portofreien Kombi-Bezug (Print
und Digital) für 1 Jahr erhalten Sie zum Vorzugspreis von nur 185,25 €*
(statt 242,25 € – Sie sparen 24 %) und sichern sich einmalig eine
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FOCUS-MONEY 4/2022
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Foto: F. Röth 3

moneyinhalt
19. JANUAR 2022 www.money.de
8
Strategiewechsel
In volatilen Zeiten ist Sicherheit gefragt.
Anleger finden sie in Unternehmen mit hohen
und nachhaltigen Ausschüttungen. FOCUS-
MONEY kennt die besten Werte
moneykompakt
6 Brennpunkt: Wer 2021 an der
Börse wie abgeschnitten hat
54 Biotech-Ticker: Bietet Omikron
einen Ausweg aus der Pandemie?
98 Andis Börsenbarometer: Die
Fed-Sitzungen sind entscheidend
18
Wertvolle Begleiter
Mit den Dogs of the Dow kassieren
Sie nicht nur Jahr für Jahr
eine hohe Dividendenrendite. Sie
können sogar langfristig den
Markt schlagen
moneytitel
8 Wende zur Dividende: In schwankenden
Aktienmärkten bringen
Papiere mit hoher Gewinnbeteiligung
die beste Rendite. Zeit für
einen Strategiewechsel
10 Dividendenkalender: Die laufende
Dividendensaison bietet fünf,
sechs und mehr Prozent Rendite
14 Wöchentlich Dividenden:
Diese Kombi aus 14 US-Aktien
bringt jede Woche Bares aufs
Konto
18 Dogs of the Dow: Hohe
Dividendenrenditen erzielen und
noch den Markt schlagen? So
geht’s
22 Aristokraten: Adlige Dividendenzahler
zum Spottpreis
26 Zertifikate: Bonus statt Dividende
und der Steuerstress hat ein Ende
28 Old School: Aktionäre, aufgepasst!
So einfach sind zweistellige
Dividendenrenditen möglich
32 Allianz: Der Versicherer verspricht
jedes Jahr mehr Dividende
35 Europa: Das sind die Dividendenperlen
außerhalb der Heimat
38 Auslandsdividende: Ärger mit
der Quellensteuer auf Dividenden?
Das sollten Anleger wissen
42 Dividendenfonds und -ETFs:
Wer das Zusammenspiel aus
Investition und Ausschüttung
am besten beherrscht
4 Titel: Composing: FOCUS-MONEY FOCUS-MONEY 4/2022

50
Streben an die globale Spitze
Immer einen Schritt voraus sein und dabei die
Mobilität der Zukunft gestalten – der
Autobauer BMW hat ehrgeizige Ziele und will
sie mit innovativen Lösungen erreichen
moneymarkets
46 Finanzmärkte: Noch bekommen
die Aktienkurse reichlich Rückenwind,
aber stürmischere Zeiten
stehen bevor – so halten Anleger
Kurs gegen Inflation und Zinsen
50 Innovationen: Der Münchner
Automobilhersteller BMW beweist:
Tradition und Start-up-Spirit
müssen keine Gegensätze sein
53 Wolftank-Adisa: Der Spezialist aus
Österreich steht vor einer deutlichen
Umsatz- und Gewinnsteigerung
56 Fisch: Corona hat den Höhenflug
von Lachs-Aktien vorerst gestoppt.
Ein günstiger Einstiegszeitpunkt
58 Low Volatility: Eine Untersuchung
von 30 Fonds zeigt:
Mit diesen vier Aktien investieren
Anleger extrem gechillt
61 Mic: Das Unternehmen
wächst durch clevere Zukäufe
im Hightech-Sektor
66 ElringKlinger: Der Auto-Zulieferer
scheint den Umstieg auf
die Elektromobilität zu meistern
68 Rohstoffe: Die Preise für Öl,
Kupfer & Co. steigen weiter.
Wie Anleger davon profitieren
moneydigital
62 Moneymotion: Die besten Tricks
für mehr Gehalt
63 Aktienanalyse: Der Baudienstleister
Helma Eigenheimbau im
profunden Anlage-Check
72 Chartsignal: Bei Intel könnte sich
schon bald ein Licht am Ende des
Tunnels abzeichnen
72 Börsenwissen: Was Anleger jetzt
über „Value“ und „Growth“ wissen
müssen
moneyanlegerschutz
46
73 Adva: Verlässt ein weiterer
Technologieführer Deutschland?
Was Anteilseigner wissen
sollten
68
Mitverdienen!
Wer von den weiter
steigenden Rohstoffpreisen
profitieren will,
kann das mit börsengehandelten
Rohstoffzertifikaten
(ETC) besonders
einfach und
kostengünstig. Vielversprechende
Produkte
auf Energieträger und
Industriemetalle
moneyservice
74 Private Krankenversicherung:
Corona stellt auch die PKV vor
Herausforderungen. Welche
Anbieter fair agieren
moneyanalyse
81 Fonds
82 Deutsche Aktien
90 Internationale Aktien
96 ETFs
97 Zertifikate
moneyrubriken
3 Editorial
80 Leserbriefe – Impressum
98 Termine
„Ich sehe derzeit eher die Gefahr, dass die Inflationsrate
länger erhöht bleiben könnte als gegenwärtig erwartet“
JOACHIM NAGEL, NEUER BUNDESBANK-CHEF
Inhalt: Illustrationen: VectorStock; Fotos: Depositphotos, BMW, Salzgitter, Bundesbank Composing: FOCUS-MONEY
5

moneytitel
TITEL
WENDE
ZUR DIVIDENDE
8 Illustration: VectorStock
Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 4/2022

Schritt für Schritt zu höheren
Ausschüttungen: Wenn schwankende
Aktienmärkte die Kurs-Chancen
gefährden, bringen Papiere mit hoher
Gewinnbeteiligung die beste Rendite.
Zeit für einen Strategiewechsel
von GREGOR DOLAK
Auf und ab schwanken die Märkte. Zins- und Inflationsängste
bewegen die Kurse, im Hintergrund
die Krypto-Talfahrt, Omikron-Sorgen.
Dann wieder rollen Euphoriewellen an, die
Dow, Dax & Co. über vormalige Rekordmarken
heben. Unruhiges Gewässer. Wer die richtigen
Titel herausfischt, kann natürlich schöne Erträge einfahren.
Aber mit erhöhtem Risiko, dass der Fischzug misslingt.
Ein guter Zeitpunkt also, die Anlagestrategie neu zu justieren.
Anleihen als Alternative zum Aktienmarkt bringen
selten Zinsen, eher garantierte Verluste. Deshalb: Dividenden
bringen genau die Erträge ein, die über steigende Kurse
oder Verzinsung womöglich erst mal nicht zu holen sind. Gesucht
sind die Unternehmen mit hohen und nachhaltigen
Ausschüttungen. „Die Dividende ist uns heilig“, versichert
immer wieder der Allianz-Vorstandsvorsitzende Oliver Bäte.
Passenderweise kündigt sein Versicherungskonzern an,
nun jedes Jahr mehr an die Aktionäre auszuzahlen. Im Jahr
2020 lag die Dividendensumme bei vier Milliarden Euro.
Die Summe soll jetzt jedes Jahr zuverlässig um fünf Prozent
wachsen. Die Allianz-Aktie versetzt die Ankündigung
prompt in den Hausse-Modus, sodass Rendite sogar über Dividende
und steigenden Kurs hereinkommt (siehe Seite 32).
Für die optimale Strategie hat FOCUS-MONEY aus dem
weltweiten Aktienangebot die Edelpapiere herausgefiltert,
die in volatilen Zeiten sichere Ausschüttungen bringen (Seite
22). Auf dem Titel versprechen wir mit zehn Prozent zweistellige
Dividendenrenditen – es sind nach den Prognosen
durchaus 15 Prozent und mehr, ein großer Sicherheitsabschlag
(S. 28). Die „Dogs of the Dow“-Strategie ermittelt entsprechend,
von Intel bis IBM, die größten Profit-Auszahler
der Wall Street (Seite 18). Wer ein gutes Dutzend von US-Aktien
mit vierteljährlicher Erfolgsprämie geschickt kombiniert,
kann sogar jede Woche mit Barzufuhr auf
dem Konto rechnen (Seite 14).
Unser Dividendenkalender 2022 zeigt, wann
im ersten Halbjahr Deutschlands renditestärkste
Unternehmen ihre Hauptversammlung abhalten
(Seite 10). Mögen die Wogen um die Anleger
auch hochschlagen – die gute Hoffnung
auf wachsende Gewinnanteile hält viele Seefahrer
über Wasser.
PROFIT AUS DER BILANZ:
Solide Dividenden erhöhen den
Ertrag einschlägiger Top-Aktien
FOCUS-MONEY 4/2022
9

moneymarkets
INNERE BALANCE: Dafür
sorgen unsere vier
Low-Vola-Kandidaten
STRATEGIE
Gechillte Aktien
Wer nicht wagt, der nicht gewinnt? Nicht unbedingt! Wir verraten, warum es sich für Anleger
richtig lohnen kann, auf Titel mit geringen Schwankungen zu setzen
von ISABEL SCHOMMERS
Es existiert ein Klischee, das sich hartnäckig in den Köpfen
vieler Anleger hält: Ein hohes Risiko birgt hohe
Chancen, ein geringes führt zu weniger Rendite. Intuitiv
mag das richtig klingen, die Forschung sagt allerdings etwas
anderes. Schon 1970 entdeckte der US-amerikanische
Ökonom Fischer Black die „Low Volatility“-Anomalie: Er beobachtete,
dass gerade Aktien mit einer niedrigen Schwankungsbreite
– die damit als risikoärmer eingestuft wurden –
eine bessere Performance hinlegten als ihre hochvolatilen
Pendants. Ein Erklärungsansatz dafür stammt aus der Behavioral
Finance, die sich mit menschlichem Verhalten in wirtschaftlichen
Situationen befasst. Sie geht davon aus, dass Investoren
eine irrationale Präferenz für Vermögenswerte mit
stärkeren Schwankungen aufweisen, da diese scheinbar einen
höheren Gewinn versprechen. Das führt dazu, dass volatilere
Aktien tendenziell öfter gekauft und im Depot über-
gewichtet werden – das wiederum treibt die Marktpreise
nach oben und führt zu geringeren Renditen. Kurz gesagt:
Sie sehen, Anteilscheine mit der „richtigen Balance“ können
sich im Portfolio wirklich lohnen.
Die Auslese. Um die besten Aktien für diese Strategie zu
finden, haben wir 30 Fonds analysiert, die eine Low-Volatility-Strategie
verfolgen, und ausgewertet, welche vier Titel
sich am häufigsten unter den zehn größten Positionen befinden.
Dabei sind wir auf vier Unternehmen gestoßen, die Sie
nicht nur nachts ruhig schlafen lassen, sondern die noch wesentlich
mehr auf dem Kasten haben. Erstens: Allein in den
letzten zwölf Monaten sorgten sie für eine hervorragende
Rendite. Zweitens: Top-Ausschüttungen, zwei davon gehören
sogar zum Dividendenadel. Drittens: Auch die fundamentalen
Kennzahlen und die starke Marktpositionierung
überzeugen. Also – zurücklehnen und Profit genießen!
58 Illustration: VectorStock
FOCUS-MONEY 4/2022

NOVO NORDISK
Der Diabetes-Weltmarktführer
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Das Unternehmen: 1921 gelang es kanadischen Forschern erstmals, Insulin
aus der Bauchspeicheldrüse von Hunden zu isolieren – der Grundstein für
die Behandlung von Diabetes war gelegt. 1923 erhielt das Ehepaar August
und Marie Krogh – die selbst von der Krankheit betroffen war – die erste Genehmigung
dafür, den Stoff zu vertreiben. Das Unternehmen Nordisk war geboren.
Heute ist es schon seit vielen Jahren Weltmarktführer auf dem Gebiet
der Diabetes-Arzneien. Inzwischen stellen auch Medikamente gegen Adipositas
einen wichtigen Wachstumstreiber dar, daneben produziert der Konzern
Wachstumshormone sowie Mittel gegen Blutgerinnung.
Die Zahlen: Im letzten Quartal schnitt Novo Nordisk besser ab, als die Analysten
erwartet hätten. Der Umsatz stieg um 15 Prozent auf 4,8 Milliarden
Euro – die Experten hatten nur mit einem Plus von zwölf Prozent gerechnet.
Der Nettogewinn erhöhte sich von 1,4 Milliarden auf 1,6 Milliarden Euro und
lag damit über der Konsensschätzung von 1,5 Milliarden Euro.
Die Vision: Grund für die hervorragenden Zahlen war die hohe Nachfrage
nach dem neuartigen Medikament Wegovy. Das Präparat wird zur Behandlung
von Fettleibigkeit eingesetzt und ist laut dem Unternehmen das einzige
Mittel, das nur einmal die Woche gespritzt werden muss. In den USA fand
Novo Nordisk damit großen Anklang. Durch aktuelle Lieferengpässe dürfte
es dieses Jahr allerdings noch etwas dauern, bis sich der Erfolg in der Bilanz
widerspiegelt
Quelle: Bloomberg
Stark und solide
Novo Nordisk gilt seit Jahren als stabiler
Wert, der für saftige Renditen sorgt: Seit 2016
hat sich die Aktie verdoppelt – in den letzten
zwölf Monaten wurden Anleger mit einem
Plus von 53,6 Prozent belohnt.
Novo Nordisk
Aktienkurs in Euro
2016 17 18 19 20 2021
WKN/ISIN A1XA8R/DK0060534915
Börsenwert 203,6 Mrd. €
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2021/22e 31,9/28,2
Dividendenrendite 2021/22e 1,6/1,7 %
Kursziel/Stoppkurs 98,82/74,70 €
Risiko Kurspotenzial 11,9 %
90
70
50
30
e = erwartet
MERCK KGAA
Pharma mit Tradition
Das Unternehmen: Das weltweit erste Schilddrüsenmittel, das Standardwerk
für chemische Substanzen, die Vermarktung von Vitamin B1 – all diese
Meilensteine gehen auf das älteste Pharma-Unternehmen der Welt zurück:
Merck KGaA. Heutzutage gliedert sich das operative Geschäft in drei Kernbereiche
auf. Erstens: Healthcare – das Segment umfasst zahlreiche Präparate
und Geräte, die in der Allgemeinmedizin, Onkologie, Kinderwunschbehandlung
und vielen weiteren Gebieten eingesetzt werden. Zweitens: Life
Science – in dieser Sparte produziert Merck Werkzeuge und Rohstoffe für
die Forschung. Drittens: Electronics – darunter fallen unter anderem Materialien
für Halbleiter, Displays oder die Automobilbranche.
Die Zahlen: Im dritten Quartal 2021 verbuchte Merck erneut zweistellige
Wachstumszahlen. So nahm der Konzernumsatz um 11,8 Prozent auf fünf Milliarden
Euro zu. Der größte Treiber war der Bereich Life Science, der fast die
Hälfte der Erlöse ausmachte und im letzten Dreimonatsviertel ein saftiges
Plus von 17,7 Prozent erzielte. Verwunderlich ist das nicht, schließlich zählte
Merck zu den wichtigen Zulieferern für viele Impfstoff-Hersteller – das Unternehmen
produziert unter anderem Lipide für das Biontech-Vakzin.
Die Vision: Erst vor Kurzem wurde bekannt, dass Merck das US-amerikanischen
Biopharma-Unternehmen Exelead für 686 Millionen Euro übernehmen
will. Durch den Deal soll das Geschäft mit mRNA-Technologie weiter ausgebaut
werden. Schon Anfang 2021 hatte der Dax-Gigant Amptec gekauft, einen
Hamburger Spezialisten auf diesem Gebiet.
FOCUS-MONEY 4/2022
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Quelle: Bloomberg
Steil nach oben
Bei der Bekämpfung der Corona-Pandemie
spielt Merck als Impfstoff-Zulieferer eine
wichtige Rolle. Das gab auch dem Kurs kräftigen
Rückenwind: Im letzten Jahr kletterte der
Wert um fast 40 Prozent nach oben.
Merck
Aktienkurs in Euro
220
180
140
100
60
2016 17 18 19 20 2021
WKN/ISIN
659990/DE0006599905
Börsenwert 90,2 Mrd. €
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2021/22e 23,8/22,5
Dividendenrendite 2021/22e 0,8/0,9 %
Kursziel/Stoppkurs 185,00/169,70 €
Risiko Kurspotenzial 20,2 %
59
e = erwartet

moneymarkets
ELRINGKLINGER
ELRINGKLINGER-MITARBEITER: neue Aufträge für Zukunftsgeschäfte
Elektroantrieb statt Verbrenner
Der Umstieg von Benzin- und Diesel- auf Elektromotoren stellt die Autohersteller und ihre Zulieferer
vor enorme Herausforderungen. ElringKlinger scheint diese zu meistern
Wachsende Elektromobilität
Der Bereich Elektromobilität ist noch recht klein, hat
aber seinen Anteil am gesamten Geschäft im Jahr
2020 auf vier Prozent glatt verdoppelt. Auch andere
Sparten bieten Komponenten für E-Autos an.
Konzernumsatz 2020 nach Sparten
Anteile in Prozent
Elektromobilität
4
Ersatzteile
Abschirmtechnik
Quelle: ElringKlinger
12
20
Sonstige
7
28
29
Leichtbau
Metal Sealing Systems &
Drivetrain Components
von LUDWIG BÖHM
In der Automobilindustrie geht die Post ab – und zwar sowohl
kurz- als auch langfristig. Auf kurze Sicht macht
BMW, Daimler & Co. der anhaltende Mangel bei Halbleitern
zu schaffen. Dadurch können sie nicht so viele Fahrzeuge fertigen,
wie sie verkaufen könnten. Es ist allerdings nur eine
Frage der Zeit, wann sich die Versorgung mit den begehrten
Chips wieder normalisiert. Dann dürfte es bei den Verkäufen
spürbare Nachholeffekte geben.
Deutlich schwieriger gestaltet sich der Wandel hin zur
Elektromobilität. Vor allem die Batterietechnologie gilt als
ausgesprochen komplex. Die Akkus entscheiden über wichtige
Merkmale der Autos wie Beschleunigung, Reichweite
oder Ladegeschwindigkeit. Außerdem machen neue Anbieter
wie Start-ups, beispielsweise Nio aus China, und Tech-
66
Foto: ElringKlinger
FOCUS-MONEY 4/2022