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moneyeditorial
EDITORIAL
Auf dem Weg zum
EZB-Offenbarungseid
Drei Krisen werden derzeit immer in einem Atemzug genannt: die Covid-/China-Lockdown-/Lieferketten-Krise,
der russische Überfall auf die Ukraine, die
in vielen Ländern weltweit anziehende Inflation (Nahrungsmittelkrise in
Schwellenländern inbegriffen). Eng mit Letzterer verbunden: der Zinsanstieg, der
den Finanzmärkten zu schaffen macht. Eine Krise könnte wieder aufleben, die derzeit
kaum jemand auf dem Schirm hat: die Euro-Schuldenkrise.
Der Zinsanstieg war schon rasant. Zehnjährige Bundesanleihen, das Maß aller
Dinge in der Euro-Zone, notierten im Tief auf Monatssicht mit einer Negativrendite
von 0,6 Prozent, kürzlich hat die Rendite 1,1 Prozent übertroffen. Eine Rendite von
zwei Prozent, die lange Zeit erst in fernerer Zukunft wieder vorstellbar schien, ist
plötzlich wieder denkbar, wenn die Inflation hartnäckig hoch bleibt oder gar noch
zulegt. Bei den Nahrungsmitteln zum Beispiel haben die Preissteigerungen offenbar
erst begonnen.
Und dann ist da noch der immer höher verschuldete Euro-Mitgliedsstaat Italien,
dessen öffentliche Schuldenlast inzwischen auf 157 Prozent der Wirtschaftsleistung
(Bruttoinlandsprodukt, BIP) angewachsen ist. Wenn das Misstrauen gegenüber Italien
am Markt größer wird, wächst der Renditeabstand der italienischen zehnjährigen
Staatspapiere gegenüber den Bundesanleihen, zuletzt in der Spitze auf über zwei
Prozentpunkte. Stiege die Rendite der zehnjährigen deutschen Benchmark-Anleihe
auf zwei Prozent, kämen die Italiener sicher bei über vier Prozent an – und schon
auf dem Weg dorthin würde die Tragfähigkeit der italienischen Schuldenlast immer
stärker infrage gestellt: „Zwischen vier und fünf Prozent ist für italienische Staatsbonds,
wenn man zehnjährige Laufzeiten nimmt, der Punkt erreicht, an dem man
sagen muss: Da ist dann ‚game over‘.“ So warnt im Interview unserer „Mission Money“
Vermögensverwalter und Fondsmanager Bert Flossbach. Natürlich reiche es
nicht, wenn das Zinsniveau eine Woche oder einen Monat dort ist, sondern es müsste
jahrelang dort sein. „Aber so doof ist der Markt ja nicht und guckt sich das erst mal
jahrelang an“, urteilt Flossbach. „Wenn wir dieses Niveau erreicht haben, kommt
ein großes Fragezeichen hinter die Bonität Italiens.“
Die Chefin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, hat wiederum
ziemlich deutlich gemacht, dass man eine solche Zinsfragmentierung in Euro-Land
(völlig unterschiedliche Zinssätze in einem eigentlich einheitlichen Währungsraum)
nicht dulden werde. Flossbach kann sich vorstellen, dass die EZB dann wieder
Bonds kauft. Für ihn wäre das der Offenbarungseid der Zentralbank – „damit
zeigt man jedem offen und klar, dass die Inflationsbekämpfung dort ihre
Grenzen findet, wo der Staat Probleme bekommen könnte“.
Dann also keine Inflationsbekämpfung. Und jetzt fragen Sie sich mal,
was das bedeutet – angesichts der Spannungen, die die massive Verteuerung
der Lebenshaltung auf breiter Front heute schon auslöst,
nicht nur in Deutschland.
Ihr
FRANK MERTGEN
stellv. Chefredakteur FOCUS-MONEY
Spread noch zahm
Noch geht die Schere zwischen
Deutschland und Italien nicht so
auf wie in der Euro-Schuldenkrise –
wehe, das ändert sich wieder.
Zehnjährige Staatsanleihen
Rendite in Prozent
Italien
Deutschland
2012 14 16 18 20 2022
Quelle: Bloomberg
Aus aktuellem Anlass!
Lesen Sie FOCUS-MONEY bequem zu Hause
Liebe Leserinnen und Leser,
die Inflation steigt auf lange nicht mehr erreichte Werte, in
Amerika wie in Europa. Bange blicken die Börsianer auf die
Notenbanken: Kommt die Zinswende noch schneller als bereits
erwartet? Wie geht es weiter mit den Aktienkursen, wenn die
Liquidität schnell reduziert wird? Mein Tipp: Sie erfahren alles Wichtige
in FOCUS-MONEY. Den portofreien Kombi-Bezug (Print und Digital)
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FOCUS-MONEY 21/2022
*inkl. MwSt. und Versand. Sie haben ein gesetzliches Widerrufsrecht
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moneyinhalt
moneykompakt
6 Brennpunkt: Die Energiezukunft
Deutschlands erfordert Alternativen
zu Putins Gas – auch Anleger
wittern hier ihre Chance
98 Andis Börsenbarometer: Mit
Goldminen den Goldpreis hebeln
moneytitel
8 Auf zur Million: Alles, was Sie
dazu brauchen – einfache Mathematik,
Ausdauer und den S&P-500
12 200-Tage-Strategie mal anders:
In Kombination mit dem MDax ein
geniales Rendite-Rezept
16 Interview: Stefan Freytag,
Vorstand von Deutsche Oppenheim,
über Rezessionsängste und
den Weg zur Million
19 Fonds-Strategie: In 35 Jahren zum
Millionär – mit sechs Euro pro Tag!
22 Investieren nach Homm: Auf
welche Strategien der Ex-Hedge-
Fonds-Manager setzt
24 Dividenden-Strategie: Die
10-11-12-Methode lockt jährlich mit
elf Prozent Dividendenrendite
28 Interview: „Arbeiterlosigkeit“ am
deutschen Arbeitsmarkt – Stepstone-CEO
Sebastian Dettmers im
Gespräch
32 Kolumne: Roland Koch über den
Irrglauben, politische und ökonomische
Ziele trennen zu können
FLORIAN HOMM,
EX-HEDGE-FONDS-MANA-
GER, BESTSELLERAUTOR
22
19
Der Weg zur Million
Sie tragen ihn täglich in Ihrem Portemonnaie:
Den Beginn auf dem Weg zu Ihrer
Million. Schon mit ein paar Münzen pro
Tag ist der Weg zur Million frei. Voraussetzung:
Große Ausdauer
„Ein Kursverfall muss nicht
geduldet und ausgesessen werden,
wenn es nachhaltige
Gründe für den Verkauf gibt“
4 Titelfoto: Depositphotos
FOCUS-MONEY 21/2022

18. MAI 2022 www.money.de
moneymarkets
34 ESG: Grün und rentabel geht
nicht? Geht doch!
38 Biotech: Das breite Spektrum
bietet vielseitige Chancen
42 Bayer: Hält der Turnaround?
43 Deutsche Telekom: Stabilität und
eine attraktive Bewertung? Hier
bekommen Anleger beides
44 SMT Scharf: Ein Urgestein im
Kohlebergbau – und bald auf
neuen Wegen
46 Interview: Fondsmanagerin
Birgitte Olsen setzt auf Familienbetriebe
– gerade in Krisen
49 Hit & Shit: Während die ING ihre
Kunden entlastet, implodiert der
Kryptomarkt
51 Musterdepots: Gegenwind für
die Sommerrally
52 Defensivwerte: Vierfache
Abwehr gegen die Krise gefällig?
Ein Blick in den CDax lohnt
60 Öl: Explodierende Preise an den
Zapfsäulen? Diese Ölkonzerne
profitieren langfristig
moneydigital
50 Chartsignal: Der Dax im Check
50 Börsenwissen: Was steckt hinter
der „Poison Pill“?
56 Social Trends: Wie NFTs die Welt
erobern
57 Aktienanalyse: Lohnt sich der
Einstieg bei Hensoldt noch?
dswanlegerschutz
64 Wirecard: Die Folgen
der nichtigen Bilanzen
moneyservice
66 Energetisch sanieren: Wie
der Staat Sanierer fördert
72 E-Health: Die besten digitalen
Helfer
76 Finanzvertriebe: Vertrauen muss
man sich verdienen – diese
Akteure haben das geschafft
66
Schaffe, schaffe,
Häusle saniere! Wenn
nicht jetzt, wann
dann? Die Regierung
wirbt mit
Unterstützung – und die
Umwelt dankt es Ihnen auch.
Welche vielfältigen Förderungen
Immobilieneigner in Anspruch
nehmen können
moneyanalyse
81 Fonds
82 Deutsche Aktien
90 Internationale Aktien
96 ETFs
97 Zertifikate
moneyrubriken
3 Editorial
80 Leserbriefe – Impressum
98 Termine
60
Rally geht weiter
34
Gut, besser, nachhaltig!
Schmerzhaft beim Tanken, wohltuend
im Depot – Öl. Trotz der jüngsten
Preisrally haben viele Ölkonzerne
weiterhin Luft nach oben. Wo es jetzt
Halten oder Zukaufen heißt
Wer auf Grün setzt, tut nicht nur der Umwelt etwas Gutes,
sondern maximiert auch noch seine Gewinnchancen. Der
Schlüssel hat drei Buchstaben: ESG!
FOCUS-MONEY 21/2022
Fotos: Dreamstime, 123RF, B. Morrisy/Unsplash, iStock Illustration: VectorStock Composing: FOCUS-MONEY 5

moneytitel
TITEL
HIER
Wer weniger ausgibt, als er einnimmt, und
frühzeitig spart, hat die halbe Miete im Sack.
Der Rest bis zur Million ist simple Mathematik.
FOCUS-MONEY zeigt vier Wege in die finanzielle
Freiheit – realistisch, leicht umsetzbar
und mit wertvollen Expertentipps im Interview
GEH
M
von JENS MASUHR
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Illustration: iStock
Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 21/2022

Wer wird Millionär? Ganz klar: derjenige,
der bei Günter Jauch 15-mal die richtige
Antwort gibt. Oder der Lottogewinner
von nebenan. Oder der, der das Glück hat,
eine stattliche Immobilie zu erben. Und
wir anderen? Wir grübeln weiter – im
Ohr das gesprochene Wort des Automagnaten Ferdinand
Piëch. „Reiche Menschen sind dadurch reich, dass sie weniger
ausgeben, als sie einnehmen“, lautete die Philosophie des
verstorbenen VW-Patriarchen und milliardenschweren Vorstandschefs.
Klingt einfach, erweist sich aber für die meisten
Menschen als hohe Hürde auf dem Weg zum Millionär.
Denn viel Geld in der Tasche zu haben, heißt für viele seiner
Besitzer auch: viel davon (und größtenteils sinnfrei) zu
verprassen. Cayenne statt Corsa, Malediven statt Mallorca,
Austern statt Aldi – insbesondere dort, wo die dicken Gehälter
fließen, gehört Sparsamkeit nicht gerade zu den gelebten
Tugenden. „Fast alle glauben, dass sie durch ihre Gehaltssteigerungen
zwangsläufig vermögend werden“, sagt Rolf
Tilmes, Professor für Private Finance & Wealth Management
an der European Business School in Oestrich-Winkel. „Gutverdiener
verbrennen das Geld geradezu“, weiß der Experte.
Von null auf eine Million. Eine Untersuchung des Instituts
der deutschen Wirtschaft (IW) bestätigt das Phänomen. Demnach
haben selbst die zehn Prozent einkommensstärksten
Haushalte oft kaum nennenswertes Vermögen. Bei einem
Nettoverdienst von durchschnittlich mehr als 80 000 Euro
im Jahr besitzt die Hälfte weniger als 250 000 Euro – inklusive
der eigenen Immobilie. Wer dagegen eisern spart, legt
damit den Grundstein für die erfolgversprechendste Strategie
zur ersten Million – keine Phrase, sondern Fakt. Mit dem
Vorurteil jedenfalls, dass heutige Millionäre deswegen reich
seien, nur weil sie mit einem goldenen Löffel im Mund geboren
wurden, räumten die Wissenschaftler Thomas Stanley
und William Danko vor einigen Jahren auf. In einer Untersuchung
zeigten die beiden Experten, dass 80 Prozent der
US-Millionäre Vermögende der ersten Generation waren,
also weder geerbt noch Gast bei Günter Jauch waren, sondern
bei null angefangen hatten. Besser noch: Der Großteil von
ihnen verdiente weit unterhalb der „Piëch’schen“ Dimen-
T’S ZUR
ILLION!
Nächste Ausfahrt: Millionär
Über die letzten Jahrzehnte legte
der S&P-500 im Schnitt um zehn Prozent
pro Jahr zu. Setzt man für die
Zukunft lediglich neun Prozent Zuwachs
an, wird aus jährlich 7200 Euro
Einzahlsumme nach 30 Jahren eine
Million. Bei 1500 Euro pro Monat
ist die Millionenschwelle bereits nach
20 Jahren in greifbarer Nähe.
9 % Wachstum
über (Jahre)
Quellen: JustETF, eigene Recherche
jährlicher Sparbetrag:
7200 Euro
jährlicher Sparbetrag:
12 000 Euro
jährlicher Sparbetrag:
18 000 Euro
5 45410 75680 113520
10 115980 193300 290000
15 225650 376000 564120
20 396080 660130 990200
25 660945 1101580 1652360
30 1072560 1787600 2681400
FOCUS-MONEY 21/2022
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moneytitel
KÖLSCH-KRANZ: Je mehr
Bier Anleger weglassen –
und richtig investieren, desto
größer das Vermögen
STRATEGIE
Ohne
drei
Kölsch
zur Million
Langfristiges Anlegen zahlt sich aus: Mit den
richtigen aktiv gemanagten Aktienfonds schaffen
Anleger mit kleinen Beträgen ein Vermögen.
Sechs Euro pro Tag können Millionäre machen
von MIKA HOFFMANN
Mit – oder besser ohne – drei Kölsch zum Millionär.
Anleger, die die täglichen drei kleinen Stangen
weglassen und stattdessen an der Börse investieren,
bekommen im besten Fall 1,6 Millionen Euro. So viel
brachte der beste Aktienfonds in den vergangenen 35 Jahren
bei täglich investierten 6,20 Euro. Wer gleich auf fünf
Kölsch verzichtet, hat eine noch größere Auswahl. Und
besser für die Gesundheit und die schlanke Linie ist das
Weglassen allemal.
Langfristig an der Spitze
Trotz eines Kursrückgangs um ein Drittel seit Anfang 2021 legte der Barings Hong Kong China Fund seit 1983 mehr als 10 000 Prozent
zu. Wer in den vergangenen 35 Jahren 6,20 Euro pro Tag investierte, ist heute Millionär.
Barings Hong Kong China Fund Class A
Entwicklung seit 28.2.1983 in Prozent, auf Euro-Basis
+16 000
+12 000
+8 000
Quelle: Morningstar
1983 1985 1990 1995 2000
2005 2010
2015 2020
+4 000
0
FOCUS-MONEY 21/2022
Foto: Gaffel 19

moneytitel
Stetiges Anlegen in einen guten Fonds bringt Top-Ergebnisse.
Durch die monatlichen Einzahlungen profitieren Anleger
nicht nur von einer guten Wertentwicklung. Sie bekommen
auch mehr Anteile in Phasen, in denen es an der Börse
nicht ganz so gut läuft. Heraus kommt am Ende ein ansehnliches
Vermögen – und das nicht nur mit dem topplatzierten
China-Fonds, sondern auch mit Produkten, die viele Deutsche
in ihren Depots liegen haben.
Zehn Prozent pro Jahr. Zum Millionär in 35 Jahren – dafür
braucht es Disziplin. Jeden Tag 10 Euro oder 300 Euro
pro Monat. Das ergibt auf 35 Jahre eine Anlagesumme von
126 000 Euro – bis zur Million ist da noch ein weiter Weg.
Rund zehn Prozent jährliche Rendite müssen da schon sein,
In den vergangenen 35 Jahren schafften das ganz fünf Fonds.
In den vergangenen zehn Jahren lagen mehr als 300 Fonds
im zweistelligen Prozentbereich für die jährliche Rendite –
einen Treffer zu landen, war da nicht schwer. Und das trotz
des jüngsten Kursrückschlags an den internationalen Aktienmärkten.
Kurzfristige Schwankungen, gar Crashs bereiten
Langfrist-Investoren keine Kopfschmerzen. In Charts,
die bis in die 80er-Jahre zurückgehen, sind selbst das Platzen
der Technologieblase zu Beginn des Jahrtausends, die
Wirtschafts- und Finanzmarktkrise 2008/2009 oder der Corona-Absturz
2019 nur kleinere Zacken nach unten.
Insbesondere in der aktuellen Situation mit explodierenden
Inflationsraten macht langfristiges Aktiensparen viel
Sinn. Dabei können aktive Manager ihre Fähigkeiten gerade
jetzt voll ausspielen. Die besten schaffen es durchaus über
längere Zeiträume, ihre Vergleichsindizes zu übertreffen –
und zwar deutlich. Auch nach Abzug der Kosten. Zwar schlagen
ETFs viele oder sogar die meisten aktiven Fonds. Die besten
aktiven sind aber trotzdem um Längen besser. Wer sich
nicht die Mühe macht, die besten Manager auszuwählen und
ihre Arbeit kritisch zu begleiten, ist mit Indexfonds wahrscheinlich
besser bedient. Allerdings gilt: Je schwieriger die
Börsenphase, desto mehr können aktive Manager herausholen.
Das zeigt sich in den Ergebnissen der besten Fonds.
Mitten in der Zeitenwende. Die internationalen Finanzmärkte
stehen mitten in einer Zeitenwende. Nach Jahrzehnten
mit niedrigen Inflationsraten und niedrigen Zinsen deutet
sich eine Trendumkehr an: Die amerikanische Notenbank
hat schon mit ersten deutlichen Zinserhöhungen begonnen.
Die Europäische Zentralbank wird wohl im Juli folgen. Die
Hüter der Preisstabilität haben (zu) lange gezögert. Umso beherzter
greifen sie jetzt ein – und sammeln die langjährig
großzügig verteilte Liquidität wieder ein. Für Anleger heißt
das: Der sogenannte Zentralbank-Put ist weg. Der hatte immer
dafür gesorgt, dass die Kurse an den Aktienmärkten sich
schnell von Problemen erholten. Die Flut hob meistens alle
Boote oder zumindest viele. Auf Qualität der Unternehmen
zu achten, war nicht so wichtig. Jetzt ist das anders: Nur wer
eine gute Strategie hat, seine Hausaufgaben macht und auf
die richtigen Aktien setzt, wird zu den Gewinnern gehören –
die besten Fondsmanager werden da dabei sein.
BARINGS HONG KONG CHINA FUND
Kurzfristiges Risiko – langfristige Chance?
Die Zahlen: Dass es sich auszahlt, langfristig zu investieren, ist eine Binsenweisheit.
Aber eine, die wirklich stimmt und die man nicht oft genug wiederholen
kann. Das zeigt der Barings Hong Kong China Fund eindrucksvoll. Obwohl
das Produkt seit Anfang 2021 rund ein Drittel an Wert eingebüßt hat,
steht es in der 35-Jahres-Sparplanwertung immer noch ganz oben: Aus zehn
Euro pro Tag wurden stolze 1,6 Millionen Euro. Das entspricht einer durchschnittlichen
jährlichen Rendite von 12,7 Prozent.
Die Strategie: Die vergangenen Monate waren alles andere als einfach für
China-Anleger: Staatliche Eingriffe – insbesondere im Technologie- und Immobiliensektor
–, nachlassendes Wachstum und zuletzt die Folgen der
Zero-Covid-Politik mit ganzen Großstädten im Lockdown führten zu zum
Teil deutlichen Verlusten. China wird der Wachstumsmotor der Welt bleiben
– das ist klar. Aber ob gerade ausländische Aktionäre in den nächsten
Jahren zu den Gewinnern gehören? Diese Frage muss sich jeder Anleger
selbst beantworten. Wer die Frage mit Ja beantwortet, ist in dem Barings-
Fonds angesichts der Management-Qualität langfristig auf jeden Fall gut
aufgehoben.
Die Favoriten: Die drei größten Positionen waren Ende März die großen
Tech-Konzerne Tencent, Alibaba und Meituan. Diese Papiere sind in den vergangenen
Wochen kräftig unter die Räder gekommen. Mutige Anleger können
durchaus auf eine schnelle Erholung setzen, die Risiken sind aber weiterhin
beträchtlich. Vorsichtige warten deshalb eher ab.
Quelle: Morningstar Direct
Ein Drittel verloren
Seit Anfang 2021 verlor der Barings-Fonds
ein Drittel an Wert, bleibt aber langfristig an
der Spitze. Anleger brauchen derzeit einigen
Mut, um in die chinesischen Aktienmärkte
einzusteigen.
Barings Hong Kong China
Entwicklung seit 1.1.2012
in Prozent, auf Euro-Basis
+200
+150
+100
+50
–50
2012 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2022
WKN/ISIN (aussch.) 972840/IE0000829238
Fondsvolumen 1,4 Mrd. €
jährliche Kosten 1,7 %
Fondswährung
US-Dollar
Wertentwicklung 10/20/35 Jahre p. a. 7,3/10,5/12,7 %
Wertentwicklung 10/20/35 Jahre 102/531/6360 %
0
Wertentwicklung auf Euro-Basis
20 FOCUS-MONEY 21/2022

moneyservice
STUDIE
Gesund mit digitalen Helfern
Für Körper und Geist, für zu Hause und unterwegs: Spätestens seit Corona sind E-Health-
Anwendungen aus dem Alltag nicht mehr wegzudenken. Eine neue Studie hat die besten ermittelt
Von STEFANIE HABERSTOCK
Fitnessstudios und Sportvereine geschlossen, Patienten
in Isolation, zu wenig Bewegung im Home-Office und
zu viel Stress-Essen bei der Home-Schooling-Betreuung
der Kinder – die Liste der ungesunden Nebenwirkungen
der Corona-Eindämmungsmaßnahmen ließe sich noch lange
fortsetzen. Als Helfer in der Lockdown-Not haben sich in
den vergangenen gut zwei Jahren zunehmend digitale Gesundheitsanwendungen
erwiesen. „Viele Digital-Health-Anwendungen
wie die Videosprechstunde oder elektronische
Terminservices haben in der Corona-Krise einen regelrechten
Boom erlebt“, stellt Expertin Anne Wolf im „TrendGuide
2021 Digitale Gesundheit“ fest.
„Die Digitalisierung hat den Gesundheitsmarkt erreicht.
Neue Diagnostik- und Behandlungsmöglichkeiten, Online-
Tutorials oder Apps zur Unterstützung gesunder Lebensgewohnheiten
sind Beispiele dafür“, meint auch Claus Dethloff,
72 Illustration: Adobe Stock
FOCUS-MONEY 21/2022