Die Mitwirkung der Gesellschaft bei ... - Lenz & Staehelin

Die Mitwirkung der Gesellschaft bei Sekundärplatzierungen
Ebenso wenig den Tatbestand einer offenlegungsrechtlichen Gruppe dürfte das
Eingehen einer Lock up-Verpflichtung 60 des veräussernden Aktionärs (soweit dieser
nach Platzierung noch Aktien an der Gesellschaft hält), der Gesellschaft selbst bzw.
eines Erwerbers gegenüber der Gesellschaft oder ein Mitspracherecht bzw. Vetorecht
der Gesellschaft bei der Platzierung der Aktien erfüllen. Auch in diesem Fall werden
keine Einzelinteressen einem Gruppeninteresse untergeordnet. Dem Verkäufer dürfte
es auch in einem solchen Fall um eine Optimierung seines Erlöses und eine Minimierung
der Risiken gehen, während die Gesellschaft durch ihre Unterstützung des
Platzierungsprozesses eine möglichst kursschonende Platzierung oder eine Verbreiterung
oder Stabilisierung des Aktionärskreises anstreben wird. Der Erwerber wiederum
möchte zu einem möglichst günstigen Preis unter Minimierung der Risiken
einsteigen.
Ein Handeln in gemeinsamer Absprache ist allerdings dann anzunehmen, wenn die
Gesellschaft und der Erwerber im Zusammenhang mit der Sekundärplatzierung Abmachungen
treffen, die insbesondere die Ausübung des Stimmrechts betreffen oder
das gemeinsame Zusammenleben während der Beteiligungsnahme im Rahmen einer
Investorenvereinbarung mit gegenseitigen Rechten und Pflichten regeln. 61
60 Zur selbstständigen Offenlegungspflicht von Lock up-Verpflichtungen vgl. SCHENKER (FN 58),
136 f.; SCHLEIFFER (FN 58), 155 ff., STADELMANN/WIDMER (FN 58), 159 ff.
61 WATTER /DUBS (FN 2), 34. Vgl. auch SCHENKER URS (FN 58), 138.
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