chance auf das chinesische Wirtschafts - Goldman Sachs

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Goldman Sachs Aktienwarrants Goldman Sachs Währungswarrants Goldman Sachs Commodity-Warrants Goldman Sachs Indexwarrants 20 TRADING DATENBANK AKTIENWARRANTS SCHWEIZ Warrants & Zertifikate Aktienwarrants Schweiz 20 Aktienwarrants Europa 23 Aktienwarrants Amerika 23 Aktienwarrants Asien/Pazifik 25 Commodity-Warrants 25 Indexwarrants 26 Discount(YOS)-Zertifikate 28 Partizipations-/Open-End-Zertifikate 30 Bonus(Barrier)-Zertifikate 33 Power-, Garantie-, Outperformance- und sonstige Zertifikate 37 ➔ Gewährleistung Bei den auf den Seiten 20 bis 41 veröffentlichten Kursen handelt es sich um indikative Kursstellungen von Goldman Sachs, die am 12., 14., 16. und 19. Juni 2006 über Reuters verbreitet wurden. Für die Richtigkeit der Angaben übernehmen wir keine Gewähr. Massgeblich sind ausschliesslich die Options- bzw. Zertifikats-Bedingungen Aktienwarrants Schweiz Stand: 12.06.2006 Valor Symbol Typ Art Strike Verfall Ratio Geld Brief Delta Omega Prämie CHF CHF p.a. (%) ABB LTD. Stand: CHF 14.35 2579227 ABBCQ Call A CHF 14.00 21.07.06 0.25 0.13 0.15 0.40 9.61 16.30 N 2579228 ABBCR Call A CHF 15.00 21.07.06 0.25 0.06 0.07 0.22 11.02 60.65 N 2579230 ABBCD Call A CHF 16.00 21.07.06 0.25 0.03 0.04 0.10 9.33 118.05 N 2546610 ABBYO Call A CHF 18.00 21.07.06 0.25 0.01 0.02 0.02 4.30 243.27 2546611 ABBYD Call A CHF 19.50 21.07.06 0.25 0.01 0.02 0.01 1.44 341.10 2579231 ABBCF Call A CHF 15.00 15.09.06 0.25 0.14 0.15 0.31 7.51 33.47 N 2521976 ABBBJ Call A CHF 16.00 15.09.06 0.25 0.07 0.08 0.20 9.15 52.75 2467565 ABBTC Call A CHF 17.00 15.09.06 0.25 0.04 0.05 0.13 9.18 76.31 2473554 ABBTF Call A CHF 18.00 15.09.06 0.25 0.03 0.04 0.08 7.09 102.01 2467566 ABBTD Call A CHF 19.00 15.09.06 0.25 0.02 0.03 0.05 5.74 127.71 2521977 ABBBP Call A CHF 20.00 15.09.06 0.25 0.01 0.02 0.03 5.38 153.42 2546612 ABBYE Call A CHF 21.00 15.09.06 0.25 0.01 0.02 0.02 3.23 180.19 2546613 ABBYF Call A CHF 22.00 15.09.06 0.25 0.01 0.02 0.01 1.97 206.96 2579832 ABBUL Put A CHF 13.00 15.09.06 0.25 0.25 0.26 -0.38 -5.30 63.99 N 2579833 ABBUH Put A CHF 14.00 15.09.06 0.25 0.36 0.37 -0.55 -5.29 49.00 N 2579834 ABBUI Put A CHF 15.00 15.09.06 0.25 0.53 0.54 -0.69 -4.58 40.43 N 2304821 ABBAD Call A CHF 12.00 15.12.06 0.5 1.09 1.12 0.73 4.66 -1.50 2346338 ABBAJ Call A CHF 14.00 15.12.06 0.5 0.57 0.60 0.50 5.96 11.62 2412634 ABBAY Call A CHF 16.00 15.12.06 0.25 0.15 0.16 0.30 6.64 31.32 2436073 ABBCN Call A CHF 18.00 15.12.06 0.5 0.17 0.19 0.16 6.16 55.11 2467567 ABBTE Call A CHF 20.00 15.12.06 0.25 0.05 0.06 0.09 5.26 80.55 2521978 ABBBH Call A CHF 21.00 15.12.06 0.25 0.05 0.06 0.06 3.89 94.22 2546614 ABBYG Call A CHF 23.00 15.12.06 0.25 0.03 0.04 0.04 3.23 120.48 2579835 ABBUJ Put A CHF 12.00 15.12.06 0.25 0.24 0.25 -0.27 -3.93 45.81 N 2579836 ABBUK Put A CHF 14.00 15.12.06 0.25 0.48 0.49 -0.51 -3.70 31.59 N 2579232 ABBCJ Call A CHF 16.00 15.06.07 0.25 0.30 0.31 0.38 4.42 19.98 N 2521979 ABBBG Call A CHF 18.00 15.06.07 0.25 0.20 0.21 0.26 4.42 31.03 2521980 ABBBF Call A CHF 19.50 15.06.07 0.25 0.14 0.15 0.19 4.54 39.74 2521981 ABBBO Call A CHF 22.00 15.06.07 0.25 0.09 0.10 0.11 4.02 55.64 2546615 ABBYH Call A CHF 24.00 15.06.07 0.25 0.06 0.07 0.07 3.79 68.63 2579233 ABBCT Call A CHF 16.00 21.12.07 0.25 0.44 0.45 0.43 3.46 15.75 N 2579234 ABBCP Call A CHF 18.00 21.12.07 0.25 0.34 0.35 0.33 3.34 23.06 N Adecco Stand: CHF 75.30 2579235 ADEAG Call A CHF 70.00 15.09.06 0.1 0.60 0.62 0.59 7.20 4.59 N 2521513 ADEAO Call A CHF 80.00 15.09.06 0.1 0.16 0.18 0.24 10.25 33.17 2521514 ADEAR Call A CHF 90.00 15.09.06 0.1 0.05 0.07 0.06 6.78 78.58 2546616 ADEAS Call A CHF 100.00 15.09.06 0.1 0.01 0.03 0.01 3.26 127.56 2436075 ADEAL Call A CHF 70.00 15.12.06 0.1 0.73 0.76 0.60 5.90 5.99 2412635 ADEAI Call A CHF 80.00 15.12.06 0.1 0.31 0.33 0.33 7.53 20.85 2436077 ADEAN Call A CHF 90.00 15.12.06 0.1 0.12 0.14 0.14 7.53 41.96 2546617 ADEAT Call A CHF 100.00 15.12.06 0.1 0.05 0.07 0.05 5.27 66.19 2579236 ADEAH Call A CHF 80.00 15.06.07 0.1 0.65 0.67 0.41 4.61 15.02 N 2579238 ADEAF Call A CHF 100.00 15.06.07 0.1 0.22 0.24 0.12 3.92 35.70 N Bâloise-Holding Stand: CHF 87.85 2579239 BALAH Call A CHF 80.00 15.09.06 0.1 0.84 0.86 0.70 7.12 3.28 N 2579240 BALAI Call A CHF 90.00 15.09.06 0.1 0.35 0.37 0.37 8.74 25.58 N 2546618 BALAX Call A CHF 95.00 15.09.06 0.1 0.18 0.20 0.23 10.10 40.02 2521962 BALBI Call A CHF 100.00 15.09.06 0.1 0.11 0.13 0.13 9.06 58.82 2521963 BALBK Call A CHF 110.00 15.09.06 0.1 0.04 0.06 0.04 5.86 99.50 2304829 BALAB Call A CHF 80.00 15.12.06 0.1 1.04 1.06 0.67 5.56 6.14 2412637 BALCD Call A CHF 90.00 15.12.06 0.1 0.51 0.53 0.43 7.11 16.64 2436081 BALAM Call A CHF 100.00 15.12.06 0.1 0.22 0.24 0.22 8.24 32.50 2521964 BALBJ Call A CHF 110.00 15.12.06 0.1 0.11 0.13 0.10 7.03 52.38 2521965 BALBE Call A CHF 120.00 15.12.06 0.1 0.05 0.07 0.04 5.65 73.38 2579241 BALAG Call A CHF 100.00 15.06.07 0.1 0.50 0.52 0.32 5.32 19.59 N KnowHow 06/2006
➔ Funktionsweise eines Warrants Was ist ein Warrant? Ein Warrant ist ein an mindestens einer Börse gelistetes Wertpapier, das ein Recht für den Inhaber verbrieft. Durch diese Verbriefung können Warrants genauso wie Aktien unter der Angabe von Valor oder Symbol und Stückzahl entweder börslich oder ausserbörslich gekauft und verkauft werden. Fast alle Warrants werden von einer Investmentbank (der Emittentin) herausgegeben und garantiert. Diese sorgt anschliessend für eine liquide Handelbarkeit dieses Warrants. Das von einem Warrant verbriefte Recht bezieht sich auf die Möglichkeit, ein Underlying, zum Beispiel eine Aktie, kaufen oder verkaufen zu können (aber nicht zu müssen). • Beim Kaufwarrant, von Profis meist kurz Call genannt, erwirbt der Käufer das Recht, das Underlying zu einem vorherbestimmten Preis, dem Strike, zu kaufen. Während der Laufzeit des Warrants ändert sich der Strike nicht, wohl aber der Kurs der Aktie, auf die sich der Warrant bezieht. Der Anleger kann jederzeit mit seinem Warrant eine Aktie zum Strikepreis kaufen. Nach einem Anstieg der zugrunde liegenden Aktie gewinnt dieses Recht natürlich an Wert, weshalb der Wert des Warrants steigt. • Umgekehrt verhält es sich beim Verkaufswarrant, dem Put. Hier erwirbt der Käufer das Recht, die Aktie zu einem vorherbestimmten Preis verkaufen zu können. Dieses Recht wird umso wertvoller, je niedriger der Kurs der zugrunde liegenden Aktie ist. Wie funktioniert ein Warrant? Liegt für einen Call der Preis des Underlyings über dem Strikepreis, könnte ein Investor das Recht sofort ausüben, das Underlying zum Strikepreis vom Emittenten zu kaufen und sofort zu dem höheren Preis an der Börse weiterzuverkaufen. Der positive Unterschiedsbetrag – ohne ➔ Call-Warrant Wert des Warrants CHF 50 40 30 20 10 KnowHow 06/2006 Pay-out-Profil Warrants 80 90 100 110 Strike Zeitwert innerer Wert Berücksichtigung von Transaktionskosten –, der mit einer solchen Transaktion realisiert werden kann, heisst innerer Wert. Notiert das Underlying zu einem niedrigeren Kurs als dem Strikepreis, so würde es keinen Sinn machen, den Warrant sofort auszuüben, da das Underlying billiger über die Börse direkt bezogen werden könnte. Der innere Wert des Warrants ist dann null. Das Gleiche gilt, wenn das Underlying genau am Strike notiert. Auch dann ist der innere Wert exakt null. Da Put-Warrants das Recht verbriefen, das Underlying zum Strike zu verkaufen, ist es hier genau umgekehrt: Notiert das Underlying unter dem Strike, könnte ein Anleger das Underlying an der Börse kaufen und zu dem höheren Strikepreis an den Emittenten verkaufen. Der hiermit erzielbare Betrag wird auch beim Put innerer Wert genannt. Er ist entsprechend null, wenn das Underlying über dem oder genau am Strike notiert. Ein Warrant mit innerem Wert wird im-Geld oder in-the-money genannt. Notiert ein Underlying genau am Strike eines Warrants, so wird dieser als am-Geld oder at-the-money bezeichnet. Eine Option ist aus-dem-Geld oder out-of-themoney, wenn beim Call der Strike über bzw. beim Put unter dem Underlying liegt, eine sofortige Ausübung der Option also ein Verlustgeschäft darstellen würde. Aus diesem Grunde ist es für den Anleger wichtig, dass er das Recht hat, die Option auszuüben – nicht aber die Pflicht. So wird er eine Ausübung des Warrants nur vornehmen, wenn der Schein im Geld notiert. Welche Chancen und Risiken birgt ein Warrantinvestment? Hat ein Warrant keinen inneren Wert, heisst das jedoch nicht, dass er wertlos ist. Denn solange der Verfalltag nicht erreicht worden ist, besteht 120 130 140 Kurs des Underlyings Put-Warrant Wert des Warrants CHF 50 Massgeblich sind ausschliesslich die Options- bzw. Zertifikats-Bedingungen 40 30 20 10 80 AKTIENWARRANTS SCHWEIZ PRODUKTE 21 innerer Wert 90 immer noch die Chance, dass sich der Kurs des Underlyings in die vom Anleger erwartete Richtung bewegt. Das heisst also, dass das Underlying steigen (für den Call) oder fallen müsste (für den Put), um einen inneren Wert zu erreichen. Dieser Wert eines Warrants, der nicht innerer Wert ist, wird Zeitwert genannt. Je länger der Zeitraum bis zum Verfall des Warrants ist, desto höher die Chance, dass das Underlying noch eine Kursbewegung zeigt, um ins Geld zu kommen. Entsprechend steigt mit der Chance, noch ins Geld zu kommen, auch der Zeitwert. Dieser bildet sich dem Rückgang der Restlaufzeit gemäss zurück und beträgt bei Verfall null. Der Wert eines Warrants setzt sich immer aus den beiden Komponenten Zeitwert und innerer Wert zusammen, dabei ist der Zeitwert vor Verfall stets grösser als null und erreicht bei Verfall null. Der innere Wert eines Warrants ist mit dem Kurs des Underlyings Schwankungen unterworfen und entweder positiv (wenn der Warrant im- Geld notiert) oder null (wenn er am-Geld oder aus-dem-Geld notiert). Notiert ein Warrant bei Verfall aus-dem-Geld, so hat er keinen inneren Wert und keinen Zeitwert. Er verfällt somit wertlos, und der Anleger verliert sein ursprüngliches Investment vollständig. Notiert ein Warrant bei Verfall im Geld, so ist der Zeitwert auch in diesem Fall null. Jedoch hat der Warrant einen positiven inneren Wert, der dem Anleger gutgeschrieben wird. Hat der Anleger den Warrant zu einem niedrigeren Wert als dem inneren Wert bei Verfall gekauft, so kann er einen Gewinn erzielen. Da der Anleger für sein initiales Investment nicht den vollständigen Aktienpreis bezahlen musste (sondern nur den niedrigeren Warrantkurs, der sich aus innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt), kann er eine überproportionale Kursänderung des Warrants erfahren. 100 Strike 110 Zeitwert 120 130 140 Kurs des Underlyings Goldman Sachs Aktienwarrants Goldman Sachs Währungswarrants Goldman Sachs Commodity-Warrants Goldman Sachs Indexwarrants
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