韓 國 證 券 市 場 相 關 制 度

投 資 餘 力 及 觀 念 , 能 够 進 行 公 開 募 集 的 公 司 也 很 少 之 下 , 市 場 規 模 很 小 ,
主 要 交 易 對 象 以 國 債 為 主 。
1968 年 12 月 政 府 為 鼓 勵 企 業 上 市 , 關 於 促 進 資 本 市 場 發 展 之 特 别 法
出 爐 , 在 税 制 及 金 融 方 面 制 定 優 惠 政 策 , 使 股 票 交 易 得 以 迅 速 發 展 起 來 。
1969 年 設 立 投 資 基 金 以 吸 引 小 額 投 資 人 、1970 年 5 月 投 資 信 託 公 司 成 立 ,
“ 機 構 投 資 人 ” 時 代 開 始 、1971 年 6 月 KSE 允 許 投 資 人 進 行 保 證 金 交 易 ( 證
券 經 紀 商 接 受 客 戶 處 買 賣 委 託 時 , 可 先 行 向 客 戶 收 取 一 定 比 例 之 保 證 金 ,
成 交 後 以 扣 除 保 證 金 餘 額 結 算 )、1973 年 “ 企 業 公 開 促 進 法 ” 出 爐 , 開 始
半 強 制 地 實 施 企 業 公 開 政 策 ,1973 年 8 月 引 進 帳 簿 結 算 系 統 , 透 過 韓 國 證
券 集 保 公 司 (KSD) 進 行 帳 戶 間 記 帳 結 算 , 可 有 效 節 約 交 割 結 算 所 需 之 人
力 及 時 間 , 防 止 在 流 通 過 程 中 遺 失 風 險 , 並 可 增 進 結 算 業 務 之 效 率 、1975
年 引 進 國 內 最 早 的 證 券 電 子 化 系 統 、1977 年 9 月 韓 國 證 券 電 腦 公 司 (Korean
Securities Computer Corp.;KSC) 設 立 , 正 式 推 動 證 券 市 場 之 電 子 化 , 在 企
業 不 斷 改 善 籌 資 及 資 金 運 用 方 法 及 政 府 積 極 扶 植 資 本 市 場 下 , 市 場 規 模 逐
漸 擴 大 。
韓 國 證 券 市 場 於 80 年 代 初 開 始 對 外 開 放 , 主 要 分 為 四 個 階 段 :
第 一 階 段 (1981—1984) 為 間 接 參 與 階 段 :1981 年 1 月 政 府 公 布 分 階 段
開 放 證 券 市 場 之 基 本 計 劃 , 有 限 度 地 允 許 外 國 投 資 人 透 過 韓 國 證 券 市 場 所
管 理 的 開 放 式 基 金 , 及 有 外 國 公 司 管 理 的 封 閉 式 基 金 對 韓 國 證 券 市 場 進 行
間 接 投 資 。
第 二 階 段 (1985—1987) 為 有 限 度 地 直 接 參 與 階 段 :1985 年 11 月 起 允 許
外 國 人 透 過 購 入 一 流 國 內 企 業 發 行 之 可 轉 換 公 司 債 (CB)、 信 用 債 券 (DR)、
保 證 債 券 (BW) 直 接 投 資 韓 國 市 場 , 並 准 許 本 國 公 司 在 外 國 證 券 市 場 發 行 可
轉 換 債 券 , 准 許 外 國 證 券 公 司 在 本 國 開 設 代 表 處 。
第 三 階 段 (1988—1990) 為 開 放 對 內 及 對 外 投 資 階 段 :1988 年 允 許 韓 國
證 券 公 司 到 外 國 證 券 市 場 從 事 經 紀 業 務 、 韓 國 居 民 海 外 直 接 投 資 額 度 提 高
到 200 萬 美 元 、 國 內 基 金 得 在 國 外 證 券 市 場 發 行 融 資 、 國 內 機 構 投 資 人 得
在 一 定 的 限 額 內 對 外 進 行 證 券 投 資 ; 外 國 投 資 人 亦 得 在 互 惠 基 礎 上 投 資 韓
國 證 券 市 場 、 外 國 證 券 公 司 得 在 韓 國 建 立 分 支 機 構 , 並 可 成 為 KSE 的 會 員 ,
同 時 開 始 逐 年 降 低 外 資 持 股 上 限 比 例 之 限 制 。
第 四 階 段 (1990 年 以 後 ) 為 完 全 開 放 投 資 階 段 :1996 年 6 月 宣 布 在 兩 年
半 的 時 間 內 , 完 全 開 放 外 國 人 在 韓 國 開 設 銀 行 和 證 券 公 司 的 限 制 、 同 年 12
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