_expectativas

_expectativas
económicas_
Macro_
economía
global,
vulnerable
Tras el complicado panorama
macroeconómico de 2015, se
requerirán esfuerzos mayores para
que, el año entrante, las naciones
más afectadas no contagien
a las economías emergentes.
POR FEDERICO RUBLI KAISER
Presidente del Comité Nacional de
Estudios Económicos del IMEF.
Sin duda 2015 fue complicado para la economía
mexicana. Ello, derivado esencialmente
de un entorno global poco favorable
que durante todo el año estuvo marcado por la
incertidumbre y volatilidad. Lo anterior, aunado a
algunas dificultades económicas internas, hizo que
a lo largo del año la expectativa de crecimiento fuera
ajustándose continuamente a la baja. Así, lo más
probable es que la expansión del Producto Interno
Bruto (PIB) en este año que finaliza se encuentre
entre 2.1 y 2.3%. No obstante, el comportamiento
de la inflación mostró una tendencia muy marcada
a la baja, habiéndose alcanzado en varios meses del
año un aumento del Índice Nacional de Precios al
Consumidor (INPC) de alrededor de 2.5% anual.
Estas tasas correspondieron a mínimos históricos.
El contexto internacional
Principalmente tres factores que estuvieron presentes
en 2015 y fueron una importante fuente de
incertidumbre y volatilidad. Nos referimos a los siguientes:
1) la incertidumbre de cuándo iniciará la
Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) el ciclo
de reversión de su política monetaria aumentando
su tasa de fondos federales; 2) la continua desaceleración
del crecimiento en China, y 3) los precios
internacionales de varios commodities, incluido
el petróleo, que permanecen en niveles bajos. Los
tres factores continuarán ejerciendo un papel clave
en 2016 influenciando nuestra economía. Si bien al
momento de publicar este artículo ya conoceremos
si la Fed inició o no su llamada normalización de la
política monetaria al aumentar las tasas de interés,
lo cierto es que en el año entrante veremos un incremento
sostenido pero gradual de las tasas de interés.
China, en términos del poder adquisitivo del
PIB es ya la economía más grande del mundo, casi
a la par que la de Estados Unidos (EU). Por lo tanto,
sus dificultades económicas tienen un gran peso
para determinar al desempeño global y afectar
a todas las economías. Esta economía se ha venido
desacelerando de manera muy importante, pues hace
tan sólo unos años su expansión era del orden
de 9.5% anual en promedio. Actualmente su crecimiento
es de 7% anual. Son varias las razones de
esta discontinuidad del crecimiento en China: una
es de índole estructural y se vincula con que el modelo
y estrategia de crecimiento es insostenible y a
la ausencia de un decidido compromiso para llevar a
cabo reformas estructurales compatibles con esquemas
de mercado; pero también influyen un sistema
bancario ineficiente y una gran carga de deuda. La
duda en 2016 es si la economía mundial podrá asimilar
una caída secular del crecimiento chino.
Finalmente, sobre el tercer elemento internacional
que ha impactado desfavorablemente
a la economía global, el precio deprimido de los
commodities, incluido el petróleo, para 2016 no se
prevé una recuperación importante de esas cotizaciones.
Varias economías emergentes como la
mexicana tendrán que tomar ese hecho como dado
para el año siguiente. Los cuadros siguientes nos
muestran las perspectivas económicas moderadas
para el mundo que pronostican OCDE y FMI.
Este panorama internacional que se ha delineado
requerirá que en el próximo año se vigile
que no se produzcan efectos de contagio sobre las
naciones emergentes de parte de las economías
con mayores problemas. Asimismo, será imperativo
que en 2016 las economías avanzadas mantengan
una orientación monetaria acomodaticia.
El que el mundo logre un crecimiento sostenible a
largo plazo requerirá identificar nuevas fuentes de
.: EJECUTIVOS DE FINANZAS 24 | 25 NOVIEMBRE/DICIEMBRE 2015 :.