señales técnicas se mantienen positivas; sin embargo, elnivel a cuidar es el apoyo <strong>de</strong> los 40,700pts, la perforación <strong>de</strong>esta zona sería una señal negativa, abriendo la posibilidad<strong>de</strong> un movimiento adicional <strong>de</strong> ajuste. Por otra parte, elobjetivo clave se mantiene en los 42,000pts, en el supuesto<strong>de</strong> ver el rompimiento alcista <strong>de</strong> este nivel es importanteque el volumen operado también aumente, en este sentidoel siguiente objetivo lo i<strong>de</strong>ntificamos en los 42,800pts y43,000pts.VOLUMEN BMVMillones500450400350300250200150100ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCTFuente: BMV.IPCTOTALEstamos incorporando una gráfica con el volumen promediomensual <strong>de</strong> este año <strong>de</strong> la BMV, como po<strong>de</strong>mos observar enlos últimos meses el movimiento <strong>de</strong>l índice ha sidoacompañado con importante volumen <strong>de</strong> operación, ennuestra opinión esto es una señal positiva ya que sigueapoyando la ten<strong>de</strong>ncia.El Bovespa consolida en nivel <strong>de</strong> soporte. La línea <strong>de</strong>precios mantiene la toma <strong>de</strong> utilida<strong>de</strong>s y trata <strong>de</strong> validar elpiso clave localizado en los 58,000pts, en nuestra opiniónesta zona es clave para <strong>de</strong>tonar el siguiente movimiento. Silogra mantener su cotización por arriba <strong>de</strong> este nivel abre laposibilidad <strong>de</strong> generar un rebote técnico don<strong>de</strong> el objetivo loestamos ubicando en los 62,580pts. Por otra parte, en elsupuesto <strong>de</strong> perforar esta marca (58,000pts), <strong>de</strong>s<strong>de</strong> nuestropunto <strong>de</strong> vista sería una señal negativa abriendo la puerta aun movimiento adicional <strong>de</strong> ajuste, en ese sentido elsiguiente piso se localiza en los 56,150pts.BOVESPA69,00067,00065,00063,00061,00059,00057,00055,00053,000PromedioMóvil 20 días51,000Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.BOVESPAEl Dow Jones se aproxima al soporte crítico. Este índicemantiene la toma <strong>de</strong> utilida<strong>de</strong>s y estará poniendo a pruebael soporte crítico localizado en los 13,280pts, el quiebre <strong>de</strong>esta zona sería una señal negativa y creemos que podríagenerar un movimiento adicional con mayoresconsecuencias, para este escenario vemos un siguiente pisoen los 13,000pts. Por otra parte, si logra validar los13,280pts mantendría la ten<strong>de</strong>ncia principal positiva,abriendo la posibilidad <strong>de</strong> un rebote técnico don<strong>de</strong> laresistencia intermedia se localiza en los 13,500pts. Laten<strong>de</strong>ncia principal se mantiene a la alza.DOW JONES13,80013,60013,40013,20013,00012,80012,60012,40012,20012,000Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.DOW JONESPromedioMóvil 20 díasEl S&P 500 tratará <strong>de</strong> validar los 1,425pts. En sumovimiento <strong>de</strong> ajuste la línea <strong>de</strong> precios intentará respetarel soporte clave ubicado en los 1,425pts, es importante quelogre validar este nivel. Si llegara a romper esta zona seríauna señal negativa avalando un movimiento adicional <strong>de</strong>ajuste don<strong>de</strong> el siguiente piso se localiza en los 1,400pts.Por otra parte, si logra mantener su cotización por arriba <strong>de</strong>los 1,425pts mantiene la ten<strong>de</strong>ncia principal alcista y abre laposibilidad <strong>de</strong> un rebote técnico, bajo este escenario elobjetivo se ubica en los 1,450pts. Hasta el momento sesostiene la ten<strong>de</strong>ncia principal positiva.S&P 5001,4701,4401,4101,3801,3501,3201,2901,260Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.S&P 500PromedioMóvil 20 díasEl Nasdaq se aproxima al piso <strong>de</strong> los 3,000pts.Mantiene su movimiento <strong>de</strong> corrección y creemos que estaráponiendo a prueba el apoyo clave localizado en los 3,000pts,es importante que logre mantener su cotización por arriba<strong>de</strong> esta zona. En el supuesto <strong>de</strong> romper este nivel sería unaseñal negativa abriendo la posibilidad <strong>de</strong> un movimientoadicional <strong>de</strong> ajuste, bajo este escenario el siguiente piso seubica en los 2,960pts. Por otra parte, si logra validar los3,000pts creemos que podría reaccionar favorablementepara buscar el objetivo intermedio que se localiza en los3,100pts. La ten<strong>de</strong>ncia en este índice sigue siendoascen<strong>de</strong>nte.14
NASDAQ3,2503,1503,0502,9502,8502,750NASDAQPromedioMóvil 20 días<strong>de</strong>fensa <strong>de</strong>l fi<strong>de</strong>icomiso; en las Asambleas <strong>de</strong> BRHSCCB06/06U/06-2U se acordó que únicamente 2 agenciascalifiquen las emisiones. Por otro lado, en la Asambleas <strong>de</strong>HSCCICB 06/06-2 se aprobó la conformación <strong>de</strong> un nuevoComité <strong>de</strong> Tenedores, y en la Asamblea <strong>de</strong> MXMACCB 04Uel Administrador se comprometió a regularizar la falta <strong>de</strong>reportes <strong>de</strong> información <strong>de</strong> la cartera. Finalmente, sepublicaron los Acuerdos <strong>de</strong> CASITA 11, en la cual se dierona conocer las estrategias en relación a la solicitud <strong>de</strong>lConcurso Mercantil en estado <strong>de</strong> Quiebra <strong>de</strong> Hipotecaria SuCasita, así como también se <strong>de</strong>signó a Metrofinanciera comoAdministrador sustituto <strong>de</strong> la cartera.2,6502,550Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12Fuente: Bloomberg, <strong>Banorte</strong>-Ixe.DEUDA PRIVADAEl monto en circulación <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> Deuda Privada <strong>de</strong>Largo Plazo ascien<strong>de</strong> a $781,075mdp, tomando en cuenta lacolocación PRB 12 por $500mdp. Por su parte, el mercado<strong>de</strong> Corto Plazo ascendió a $40,650mdp, habiéndose colocadoen la semana un total <strong>de</strong> $5,675mdp <strong>de</strong>l cual el 82% <strong>de</strong>lmonto colocado presenta una calificación <strong>de</strong> ‘F1+’.Colocaciones <strong>de</strong> la semana. Durante la semana <strong>de</strong>l 8 al12 <strong>de</strong> octubre se colocó la emisión con garantía parcial porparte <strong>de</strong> Scotiabank (GPO 60%), PRB 12 (‘HRA+ / A+/M’por parte <strong>de</strong> HR Ratings y Verum, respectivamente) por$500mdp, con vencimiento en 2015 y pagando tasa TIIE28más 350pb. Adicionalmente, se llevó a cabo la subasta <strong>de</strong> laprimera reapertura <strong>de</strong> SCRECB 12 (‘mxAAA/AAA(mex)’ porS&P y Fitch, respectivamente) por $300mdp, convencimiento en 2017, pagando tasa TIIE28 más 160pb y lacual se espera que se liqui<strong>de</strong> el lunes 15 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong>2012.En el Horno. Para la semana <strong>de</strong>l 15 al 19 <strong>de</strong> octubre noesperamos colocaciones en el mercado <strong>de</strong> <strong>de</strong>uda <strong>de</strong> largoplazo. No obstante, para las siguientes semanas estaremos ala espera <strong>de</strong> las emisiones estructuradas (FF) por parte <strong>de</strong>lConsorcio Mayab, MAYACB 12/12U (‘Aa2.mx/AA(mex)’ porMoody’a y Fitch, respectivamente) por un monto conjunto <strong>de</strong>$4,500mdp, vencimiento en 2024 y referenciadas a tasa fijay Udis, respectivamente. Para finales <strong>de</strong>l mes esperamos lascolocaciones por parte <strong>de</strong>l Edo. <strong>de</strong> Veracruz con garantíaparcial <strong>de</strong> Banobras (GPO 45%), VERACB 12/12-2/12U(‘AA(mex)/HRAA+’ por parte <strong>de</strong> Fitch y HR,respectivamente) por $6,900mdp en tres tramosreferenciados a tasa variable (TIIE91), fija y Udis,respectivamente.Noticias Corporativas. Grupo Posadas ejecutó laenajenación <strong>de</strong> su negocio hotelero en Sudamérica a Accor,por lo cual recibió $275mdd. El uso <strong>de</strong> los recursos estará<strong>de</strong>stinado al pago <strong>de</strong> pasivos, aunque durante el 2T12 laempresa indicó que continúa consi<strong>de</strong>rando diversas opcionesdisponibles en el mercado para mejorar su posiciónfinanciera.Noticias <strong>de</strong> Asambleas. Durante la semana se dieron aconocer los Acuerdos <strong>de</strong> Asamblea <strong>de</strong> Tenedores <strong>de</strong> lasemisiones BRHSCCB 07/07-2 don<strong>de</strong>, entre otros temas, seconoció la contratación <strong>de</strong> un <strong>de</strong>spacho <strong>de</strong> abogados para laDurante la semana, las emisiones ganadoras en precio porreducción en su spread fueron: OAXCB 07U con unadisminución <strong>de</strong> 47pb, MXMACCB 06U y RCO 12U con -7pbcada una, CEDEVIS 10-6U con -5pb, CEDEVIS 09-2U / 10-5U con -4pb cada una, y NRF 10-2 con -3pb. Por otro lado,las emisiones per<strong>de</strong>doras por mayores incrementos en suspread fueron: MXMACFW 07-6U con una avance <strong>de</strong> 65pb,BRHSCCB 06-6U con +40pb, MXMACFW 07-2U / 07-4U / 06-2U con aumentos <strong>de</strong> 35pb, 33pb y 32pb, respectivamente,BRHSCCB 06 y FCASACB 06U con +30pb cada una.Mercado <strong>de</strong> Deuda Privada LP ($mdp)Emisión91FACILSA12-295TFOVIS12-3U91PCARFM1291RCO1291RCO12U95CFECB1295IFCOTCB1195FEFA12-291FORD1291PRB12Vencimientos en 2012Emisión91MOLYMET1190CHIHCB02U90CHIHCB02-2U91DAIMLER1091TOYOTA0791VWLEASE07Fecha Venc. Monto Est. Tasa Ref.+ST Calif.29-Ago-14 750 No TIIE28 + 0.75% AAA27-Jun-42 4,837 Si UDIS : 3.85% AAA03-Sep-15 1,000 No TIIE28 + 0.4% AAA10-Ago-27 2,841 Si FIJA : 9% AAA10-Ago-32 5,308 Si UDIS : 5.25% AAA18-Ago-42 13,500 Si FIJA : 7.7% AAA15-Dic-14 1,150 Si TIIE28 + 0.65% AAA01-Oct-15 3,000 No TIIE28 + 0.2% AAA03-Oct-14 2,000 No TIIE28 + 0.69% AA-08-Oct-15 500 Si TIIE28 + 3.5% A+Fecha Venc. Monto Est. Tasa Ref.+ST Calif.15-Oct-12 1,500 No TIIE28 + 0.55% AA06-Nov-12 190 Si UDIS : 7.5% AA+06-Nov-12 148 Si UDIS : 7.5% AA+09-Nov-12 750 No TIIE28 + 0.45% AAA16-Nov-12 1,000 No FIJA : 8.5% AAA23-Nov-12 4,000 No TIIE28 + 0.1% AAAFuente: <strong>Banorte</strong> - Ixe / VALMER, BMV, incluye CB’S, PMP, Oblig, CPO’s.Al 12 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 2012. Monto en mdp. Calificación en escala nacionalMercado <strong>de</strong> Deuda Privada LP ($mdp)Monto circulaciónMontoemitidoFuente: <strong>Banorte</strong>-Ixe526,977591,627682,554754,348 781,075117,061 148,660 186,467 151,638 113,7052008 2009 2010 2011 2012Acciones <strong>de</strong> Calificadoras en la SemanaEmisor/Emisión Agencia Cal. Previa/Persp. Cal. Actual/Persp. Imp.SARE HOLDING Moody's B3.mx Caa1.mx/UR- -CEMEXS&P mxBB/UR- mxBB/Estable +Fuente: <strong>Banorte</strong>-Ixe / Agencias Calificadoras S&P, Moody's, Fitch, HR. Al 12 <strong>de</strong>octubre <strong>de</strong> 2012. RE+: Revisión Especial Positiva; RE-: Revisión Especial Negativa15