Mercados Financieros InternacionalesMERCADO DE CAPITALES IndiceCambio % acumulado*Ultimos*En la semana En el mes En el año 30 días 12 mesesNACIONALESIPC 41,665 -0.6 2.0 12.4 3.5 20.9INTERNACIONALIBOVESPA 59,162 1.2 0.0 4.2 -1.3 9.9IPSA (Chile) 4,246 -1.3 0.4 1.6 1.8 6.0Dow Jones (EE.UU.) 13,329 -2.1 -0.8 9.1 0.0 15.7NASDAQ (EE.UU) 3,044 -2.9 -2.3 16.8 -2.3 16.9S&P 500 (EE.UU) 1,429 -2.2 -0.8 13.6 -0.6 18.3TSE 300 (Canada) 12,202 -2.0 -0.9 2.1 -0.2 1.4EuroStoxxx50 (Europa) 2,469 -2.5 0.6 6.6 -3.7 4.1CAC 40 (Francia) 3,389 -2.0 1.0 7.3 -4.4 4.9DAX (Alemania) 8,534 -3.3 -3.8 0.9 -6.8 -2.4FT-100 (Londres) 7,232 -2.2 0.2 22.6 -1.5 20.7Hang Seng (Hong Kong) 5,793 -1.3 0.9 4.0 0.2 6.5Shenzhen (China) 21,136 0.6 1.4 14.7 2.5 14.2Nikkei225 (Japón) 2,305 0.5 0.5 -1.8 -0.5 -13.2MERCADO DE DIVISAS(divisa por dólar, excepto en el caso <strong>de</strong> la libra y el euro)Peso mexicano 12.87 -0.6 -0.1 8.3 1.1 -0.4Dólar canadiense 0.98 -0.2 0.4 4.2 -0.4 0.0Euro 1.61 -0.4 -0.6 3.4 -0.2 0.0Libra esterlina 1.30 -0.7 0.7 -0.1 0.4 -0.1Yen japonés 78.44 0.3 -0.6 -2.0 -0.7 1.2Real brasileño 2.04 -1.2 -0.8 -8.6 -1.2 0.3MERCADO DE METALES(dólares por onza)Oro-Londres 1,767 -1.3 -0.8 12.2 1.4 80.0Plata-Londres 3,379 -3.0 -2.5 19.9 -0.4 90.0Petróleo(dólares por barril)Barril <strong>de</strong> Brent 115 2.1 1.9 6.2 -0.2 4.4Barril <strong>de</strong> WTI 92 2.2 -0.4 -7.1 -5.3 6.3MERCADO DE DINERONivel Cambio en pbs Últimos(%) En la semana En el mes En el año 30 días 12 mesesLIBOR 3 meses 0.33 -2 -6 -2 -25 -7Treasury 2 años 0.26 0 2 3 2 -2Treasury 5 años 0.66 -2 -3 3 -17 -49Treasury 10 años 1.66 -9 -10 2 -22 -55NACIONALCetes 28d 4.30 5 -10 -1 7 -1Bono M Dic 15 4.79 2 -4 -58 -11 -18Bono M Jun 22 5.32 7 0 -105 -27 -105Bono M Nov 42 6.43 -2 -8 -114 -41 -114MERCADO DE DEUDAIndiceCambio % acumulado*UltimosEn la semana En el mes En el año 30 días 12 mesesNACIONALESCORPOTRAC 9.60 0.7% -1.1% 3.9% -1.1% 4.5%VLMR Corporativo 318.87 0.3% 0.4% 7.9% 1.1% 9.2%INTERNACIONALESDow Jones Corporate Bond In<strong>de</strong>x 122.51 0.6% 0.6% 6.9% 1.1% 4.7%CEMBI 266.81 0.4% 1.1% 14.7% 1.2% 10.8%CEMBI Latinoamerica 268.04 0.5% 1.5% 13.5% 1.5% 10.0%CEMBI México 210.06 0.7% 1.4% 13.2% 1.0% 9.2%CEMBI High Yield 306.68 0.3% 1.3% 18.4% 0.8% 11.2%* En moneda LocalFuente: Valmer/Bloomberg/<strong>Banorte</strong>-Ixe8
<strong>Estrategia</strong> <strong>de</strong> Mercados• Enfoque <strong>de</strong> la semana en reportes sobre el sector manufacturero en EE.UU. asícomo <strong>de</strong>l resultado <strong>de</strong>l Consejo Europeo• Mantenemos recomendaciones en Udibonos <strong>de</strong> corto plazo y el diferencial TIIE-Libor 10 años. Estimamos rango <strong>de</strong>l USD/MXN en 12.77-13.00 y reiteramosrecomendación <strong>de</strong> cortos en EUR/MXN al nivel actual• Inicia la temporada <strong>de</strong> reportes trimestrales; México bien, EU débil<strong>Estrategia</strong> Renta Fija y Tipo <strong>de</strong> CambioAlejandro Padilla (55) 1103 4043alejandro.padilla@banorte.comJuan Carlos Al<strong>de</strong>rete (55) 1103 4046juan.al<strong>de</strong>rete.macal@banorte.com<strong>Estrategia</strong> Renta VariableCarlos Hermosillo (55) 5268 9924carlos.hermosillo.bernal@banorte.comManuel Jiménez (55) 5004 1275mjimenezza@ixe.com.mxVíctor Hugo Cortés (55) 5004 1231victorhugo.cortes@ixe.com.mx<strong>Estrategia</strong> Deuda CorporativaTania Abdul Massih (55) 5004 1405tabdulmassih@ixe.com.mxIdalia Céspe<strong>de</strong>s (55) 5268 9804icespe<strong>de</strong>s@ixe.com.mx• Se esperan las resoluciones <strong>de</strong> Asamblea <strong>de</strong> MAYAB 02AU/02BU y APASCB 09.El sentimiento en los mercados internacionales continúa mol<strong>de</strong>ado por las preocupacionessobre crecimiento global, así como la situación fiscal en la Eurozona. En este sentido, losinversionistas estarán atentos a la información económica que se publicará la siguientesemana, resaltando los reportes en EE.UU. (encuestas regionales <strong>de</strong> manufactura yreporte <strong>de</strong> actividad industrial), así como la información <strong>de</strong> China. En Europa y en líneacon nuestras expectativas, seguimos a la espera <strong>de</strong> anuncios tras las reuniones <strong>de</strong> lasemana pasada. Creemos que en el Consejo Europeo la discusión estará centrada enmetas <strong>de</strong> mediano plazo como la unión bancaria, lo que podría <strong>de</strong>cepcionar nuevamente alos inversionistas. Pensamos que España aún no pedirá un rescate y Grecia podríapresentar el plan <strong>de</strong> ajustes fiscales, pero aún sin avances muy significativos en ambos.En este contexto probablemente los inversionistas continuarán a la espera <strong>de</strong> informaciónque pueda impulsar un mayor apetito al riesgo.En la semana las tasas mexicanas tuvieron <strong>de</strong>sempeño mixto, con pérdidas eninstrumentos <strong>de</strong> corta y mediana duración (+4pb) y mo<strong>de</strong>radas ganancias en los máslargos plazos (-2pb). Continuamos con una perspectiva favorable sobre el mercado <strong>de</strong>renta fija local ante las condiciones en el entorno internacional. Mantenemos nuestrasrecomendaciones sobre los Udibonos Dic’12 y Dic’13, así como el diferencial TIIE-Libor. Enel cambiario el USD/MXN cerró con un alza <strong>de</strong> 0.6% a 12.87, aunque con presiones hastamáximos <strong>de</strong> 13.00 en el intradía. Esperamos un rango <strong>de</strong> operación entre 12.77-13.00 enla semana, mientras que el resto <strong>de</strong>l mes probablemente respete la zona entre 12.70-13.05 pesos por dólar. Seguimos positivos <strong>de</strong>l peso, por lo que <strong>de</strong> manera direccionalreiteramos nuestra recomendación <strong>de</strong> abrir cortos en el EUR/MXN en el spot, con objetivo<strong>de</strong> 16.10 (actual: 16.65) y stop-loss en 16.90 euros por peso.El inicio <strong>de</strong> la temporada <strong>de</strong> reportes trimestrales en Estados Unidos ha confirmado hastaahora las expectativas <strong>de</strong> un trimestre relativamente débil. En México, la temporadaapenas inicia este lunes y esperamos que sea notablemente mejor que lo estimado paranuestro vecino <strong>de</strong>l norte. Esta semana, fijamos un objetivo para el IPC en 2013 <strong>de</strong> 47,500puntos, con el que reforzamos nuestra estrategia <strong>de</strong> sostener una exposición media almercado al consi<strong>de</strong>rar un atractivo rendimiento potencial, pero también un balance <strong>de</strong>riesgos aún <strong>de</strong> consi<strong>de</strong>ración.En <strong>de</strong>uda, el monto en circulación <strong>de</strong> largo plazo ascendió a $781,075mdp, tomando encuenta la colocación PRB 12 por $500mdp, con vencimiento en 2015, pagando una tasareferenciada a TIIE28 más 350pb <strong>de</strong> spread y la cual cuenta con garantía parcial por parte<strong>de</strong> Scotiabank (GPO 60%). Por otro lado, Grupo Posadas dio a conocer que ejecutó laenajenación <strong>de</strong> su negocio hotelero en Sudamérica a Accor por lo cual recibió $275mdd.En noticias <strong>de</strong> calificadoras, Moody’s <strong>de</strong>gradó a Sare Holding a ‘Caa1.mx’ <strong>de</strong> ‘B3.mx’,mientras que S&P confirmó a CEMEX en ‘B-‘ y ‘mxBB’ cambiando la Perspectiva a Estable.Recomendaciones en el mercado <strong>de</strong> renta fija gubernamental<strong>Estrategia</strong> Entrada Objetivo Stop-loss Actual<strong>Estrategia</strong> direccionalMantener Udibono Dic'12** +0.97% -1.50% -1.05%* -2.70%Mantener Udibono Dic'13 1.06% -0.25% 0.25%* 0.15%Recibir IRS Mex Pagar IRSEE.UU. 10 años 410pb 385pb 430pb 413pb*Nuevos stop-loss para proteger**Recomendamos mantener a vencimiento a pesar <strong>de</strong> haber alcanzado objetivoPróximas Colocaciones <strong>de</strong> Deuda PrivadaEmisión Monto Fecha Sub. Est. Tasa Ref. Calif.MAYACB 12 1,800 24-Oct-12 ABS FIJA AAMAYACB 12U 2,700 24-Oct-12 ABS UDIS AAVERACB 12 2,300 31-Oct-12 Gtía TIIE91 AA+VERACB 12-2 2,300 31-Oct-12 Gtía Fija AA+VERACB 12U 2,300 31-Oct-12 Gtía UDIS AA+TOTAL 5,300Fuente: <strong>Banorte</strong> - IXE / Valmer, BMV, incluye CB'S, PMP, Oblig, CPO'SAl 23 <strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 2012. Monto en mdp. Calificación en escala nacional9Desempeño Semanal <strong>de</strong> la <strong>Estrategia</strong> <strong>de</strong> Renta VariableACCIÓN PRECIORENDIMIENTO PONDERACIÓN PESOSEMANAL AÑO CARTERA IPCFemsa UBD $ 119.92 2.02% 23.60 % 8.75% 8.49%Kof L $ 167.65 -0.87% 26.32 % 3.36% 0.00%Cemex CPO $ 11.17 2.45% 49.93 % 7.83% 3.88%Walmex V $ 38.27 5.89% 0.10 % 12.60% 11.13%Alsea * $ 20.27 -1.98% 43.96 % 2.77% 0.26%Lab B $ 25.46 -0.20% -5.60 % 2.10% 0.88%Ica * $ 26.79 -0.22% 58.15 % 2.86% 0.60%Ohlmex * $ 21.84 1.02% 1.02 % 3.53% 0.40%Comparc * $ 15.60 -4.76% -8.88 % 2.97% 0.64%Alfa A $ 23.09 0.00% 51.91 % 3.40% 3.41%Alpek A $ 34.14 1.37% 0.00 % 4.15% 0.53%Tlevisa CPO $ 60.79 1.25% 3.51 % 9.19% 6.41%Gmexico B $ 41.73 -1.77% 14.42 % 9.01% 6.65%Mexchem * $ 61.84 3.14% 40.83 % 4.49% 1.86%Amx L $ 16.68 1.65% 5.44 % 22.99% 23.78%IxC 1.29% 16.91%70.94%IPC 1.13% 11.85%100.00%SIRV -0.19% 6.65%* Los precios son al Miercoles 10 <strong>de</strong> Octubre
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