Les banques marocaines devancent leurs consœurs maghrébines

Chaque mercredi en kiosques
dès septembre 2007
MESSAGE
AUX LECTEURS
Voici la première ébauche de ce
qui deviendra, au fil des semaines,
à partir de septembre 2007,
le premier journal financier
africain. Egalement le premier
hebdomadaire panafricain
rédigé par des journalistes basés
en Afrique. Toutes vos
remarques ou propositions
sont bienvenues à l’adresse
direction@lesafriques.com.
Lire le message des fondateurs
en Page 8
BOURSE
Les Bourses africaines performent.
L’AI 40, l’indice qui rassemble
les 40 valeurs les plus
importantes du continent, est
passé en un an de 110 à 158, soit
un gain supérieur à 40 %.
Détails en page 10
BANQUES
ET ASSURANCES
Privatisation du CPA en Algérie,
tentatives de prise de contrôle
du groupe Eco Bank, ouverture
de la banque Atlantique à des
partenaires : les banques africaines
sont l’objet de toutes les
attentions. Pages 5 et 7
La Tunisie, en février 2007, et
le Maroc, un mois plus tard,
ont ouvert leurs réglementations
bancaires aux produits
islamiques. Les premières formules
halal arrivent sur le
marché au courant de ce mois
de juillet. Page 11
Première assurance vie abordable
pour les séropositifs. La
compagnie sud-africaine AllLife
propose des produits d’assurance-vie
à destination spécifique
des malades du sida.
Page 7
INVESTISSEMENT
Réalisé par Les Afriques sur la
base des rapports de la Banque
mondiale, du PNUD, de la
CNUCED, du WEF et des notes
de synthèse de Standard &
Poor’s, le classement des dix
économies les plus performantes
d’Afrique. Page 12
Les Emirats lancent une grande
offensive sur les ports africains.
Ils viennent de remporter Dakar
et sont en passe de gérer Alger.
Leur stratégie en page 15
Les pays émergents investissent
à leur tour en Afrique.
L’offensive de la Chine est spectaculaire.
Mais il faut également
compter avec l’Inde, l’Afrique
du Sud ou les Etats du Golfe…
Tour d’horizon en page 15
ECONOMIE
En 2050, les Africains constitueront
22% de la population
mondiale active. Une étude réalisée
par la Société Générale
remet en question les politiques
européennes d’immigration,
présentée en page 21
Diasporas. L’économie française
tarde à s’adapter à sa nouvelle
population pluriculturelle. Les
besoins spécifiques des consommateurs
afro-européens sont
encore ignorés. Page 20
POLITIQUE
Africom, le projet de renforcement
de la présence militaire
américaine en Afrique rencontre
une grande perplexité sur le
continent. Page 23
Le journal de la finance africaine. Paraît le mercredi
N o 1: Juillet - Août 2007 www.lesafriques.com
Les banques marocaines
devancent leurs consœurs
maghrébines
Par l’intégration des nouveaux métiers de la banque et, surtout, par le
développement à l’international, les Marocaines prennent une longueur
d’avance. Les Tunisiennes et les Algériennes jouent pour l’heure la carte
nationale.
Avec un total bilan de 20,16 milliards
de dollars, la marocaine
Attijariwafa Bank, vient au premier
rang des banques maghrébines.
L’année 2006, deuxième
exercice post fusion, a vu l’institution
faire progresser son produit
net bancaire de 19,9 % par
rapport à 2005, le hissant à 6,76
milliards de dirhams. Celui-ci
repose certes sur les composantes
classiques que sont la marge
d’intérêts (4,28 milliards de dirhams,
en progression de 6,3 %),
la marge sur commission (1, 35
milliard, en hausse de 46,7 %),
mais connaît aussi le développement
rapide d’une troisième
composante : le produit des
opérations de marché. Ce nouveau
pôle a rapporté à la première
banque marocaine 740
millions de dirhams, en augmentation
de 87,1 %.
C’est là, sur les salles de marché,
que les banques marocaines
ont pris le plus d’avance
par rapport à leurs consœurs
des autres pays du Maghreb.
Chez BMCE aussi, les opérations
de marché sont en très
forte progression (84%), soit
une contribution de 22% à la
formation du PNB (16,3%).
Même ordre de croissance de
cette rubrique « Marchés » portée
à 325 millions de dirhams
(+63 %) chez la BCP, filiale
cotée du Groupe Banque
Populaire, troisième banque
dans notre classement. Ce
niveau d’ingéniosité financière
constitue avec le développement
à l’international, les
caractéristiques des banques
marocaines, engagées dans la
recherche de nouveaux relais de
croissance. Lire en page 5.
Côte d’Ivoire :
l’éléphant est de retour
L’économie avait décidément hâte de reprendre ses droits en Côte d’Ivoire.
Il a suffi d’un espoir de paix pour que s’annonce le retour de l’éléphant
d’Afrique.
En route pour la paix, la Côte d’Ivoire joue une
grande partie de son avenir ce mois de juillet à
Washington. Le conseil d’administration du
Fonds monétaire international va étudier les
programmes financiers ivoiriens pour 2007 et
d'Assistance d'urgence post-conflit (AUPC).
Certes, les consultations électorales programmées
pour le premier trimestre de l’année prochaine
demeurent le préalable à tout, mais, la
relance de l’économie concourra à la paix. Le
pays aura besoin d’importantes ressources
pour se reconstruire et relancer une économie
qui a fait preuve, il est vrai, d’une remarquable
vitalité avec un taux de croissance de 1,2% en
2006 après 1,8 % en 2005 malgré la crise politico-militaire
qui a abouti à la division du pays
depuis septembre 2002.
Lire en page 3.
Franc CFA, craintes de dévaluation
Omar Bongo Odimba
Dans la crainte d’une nouvelle chute du franc
CFA, à défaut de pouvoir fuir massivement vers
des placements sécurisés, l’épargne s’investit,
localement, de plus en plus dans des secteurs à
faible risque comme l’immobilier qui connaît
un boum extraordinaire. Certaines institutions
internationales basées dans la zone n’ont plus
de comptes locaux qu’en euro. Au début du
mois de mai, le président Abdoulaye Wade du
Classement des Banque Maghreb
Banques Total Bilan Crédits Dépôts PNB Résultat net
En millions de dollars (au cours moyen du mois de
mars 2007). Maroc : 1 dollar = 8, 25. Tunisie :
1 dollar = 1,30 dinars tunisien. Algérie : 1 dollar =
68,157 dinars algériens. En raison de la non disponibilité
de tous les éléments des banques algériennes,
généralement publiques et non tenues aux
mêmes règles de diffusion d’informations que les
entreprises cotées, nous dressons ce classement sur
la base du critère Total Bilan, retraité au cours du dollar
durant le mois de mars 2007.
Le quartier d’affaires de Casablanca
Attijariwafa Bank (Maroc) 20 165 10 259 16 236 819,0 245,0
Banque Extérieure d’Algérie 16 032 34,0
BMCE (Maroc) 9 418 4 627 7 922 354,5 89,9
BCP 9 078 799 590 108,6 70,0
BADR 7 310
Sté Tunisienne de Banque (STB) 6 119 4 774 3 974,5 2 37,5 28,0
Banque Nat. Agricole (Tunisia) 5 839 4 350 4 291,3 229,0 22,0
Banque de l’Habitat (Tunisie) 4 842,5 3 714 3028 189,0 48,7
Lachemi Siagh
Un retour au pays qui profite grandement
à l’Algérie.
Après un brillant parcours
dans la finance internationale,
il revient en Algérie en 2000
pour contribuer à moderniser
le secteur financier de son
pays. En quelques années, il
met sur pied un marché obligataire
qui permet aux entreprises
algériennes de lever
plus de deux milliards de dollars
sur l’épargne locale. Et
aujourd’hui, il introduit la
Deutsche Bank à Alger en lui
cédant 51% de son cabinet de
conseil Strategica.
Lire en page 24.
Quinze ans après la brutale dévaluation de 1994, une rumeur s’amplifie
« Bercy préparerait une nouvelle dévaluation ».
Sénégal, est revenu à la charge pour démentir
cette rumeur persistante. Quant au président
du Gabon, Omar Bongo Odimba, il avertit
pour sa part :« Il faut être clair, si par malheur
une autre dévaluation du CFA devait intervenir,
je ferais tout pour que l’Afrique centrale et
l’Afrique de l’Ouest abandonnent le franc CFA et
créent leur propre monnaie ».
Lire le dossier en page 19
Afrique CFA 1500 F CFA. - Algérie 110 DA. - Belgique 1,9 a..- Luxembourg 1,9 a. - Maroc 15 DH. - France1,9 a. - Suisse CHF 3,80. - Tunisie 2,3 DT.
Lachemi Siagh

2
CONDENSÉ
Les Afriques - juillet / août 2007

Les Afriques - juillet août 2007 ACTUALITÉ
3
Programme d’urgence
en Côte d’Ivoire
Les enjeux sont énormes. Ils sont d’abord financiers. Et le programme d’urgence, évalué à 400 millions de dollars, pose ses conditions.
Par Chérif Elvalide Seye
Pour sa part, le Document de
stratégie de réduction de la
pauvreté intérimaire, adopté
en janvier 2002, évaluait les
dépenses publiques hors
salaires à une moyenne
annuelle de 400 milliards de
CFA.
Le poids de la dette ivoirienne
participe également des
enjeux d’un accord avec
Bretton Woods. En mai dernier
la dette était évaluée par
le Fonds monétaire international
à 102,2 milliards d’euros
en 2007, dont 3,54 milliards
d’euros d'arriérés vis-àvis
des bailleurs de fonds. Son
effacement, dans le cadre des
pays pauvres très endettés,
soulagerait donc grandement
le pays qui fait partie des 42
nations éligibles au pro-
Le café et le cacao
ont toujours
constitué des
pommes de discordes
entre les institutions
de Bretton Woods
et la Côte d’Ivoire.
gramme des pays pauvres très
endettés, adopté par les
ministres des Finances du G8
le 11 juin 2005.
Dans une déclaration faite le
29 mai dernier, à la suite d’une
mission de deux jours à
Abidjan, le directeur du
département Afrique du FMI,
M. Abdoulaye Bio-Tchané,
soulignait, en langage diplomatique
les conditions d’un
accord avec les bailleurs : «Au
cœur des politiques économiques
discutées avec les autorités
ivoiriennes on trouve la rigueur
et la transparence dans la gestion
des finances publiques… »
Les conditions posées par les
institutions de Bretton Woods
sont plus abruptement énoncées
dans la lettre adressée le
22 février dernier par M.
James P. Bond, directeur des
opérations pour la Côte
d’Ivoire de la Banque mondiale,
au Premier ministre de
l’époque, Charles Konan
Banny « sur les mesures de
Par Ihsane El Kadi
Ce n’est pas un hasard, dans le
contexte actuel de compétition
portuaire de l’Afrique de
l’Ouest : le projet vitrine de la
réconciliation ivoirienne est un
terminal à containers, celui de
l’île de Boulay, dans la lagune
d’Abidjan. Un projet audacieux
couplé à un autopont que le
gouvernement va réaliser et
qui, en arrière de la nouvelle
aire portuaire, ouvre à l’aménagement
une zone d’activité de
plusieurs milliers d’hectares.
Trop à l’étroit
Le clip promotionnel du nouveau
terminal, qui passe à la
télévision ivoirienne avec des
réformes structurelles dans les
secteurs de l’énergie et du
café/cacao ».
Pommes de discordes
Le café et le cacao ont toujours
constitué des pommes
de discordes entre les institutions
de Bretton Woods et la
Côte d’Ivoire. Déjà, pour être
éligible à l’initiative pays pauvres
très endettés, la Côte
d’Ivoire avait dû s’engager à la
libéralisation complète du
secteur du café pour la récolte
1998-99.
Cette libéralisation n’a pas
encore répondu à l’attente de
la Banque. Dans son courrier,
M. Bond souligne qu’à la
CAISATAB, « s’est substitué un
système composé d’institutions
multiples, moins transparentes,
aux responsabilités mal
définies, ayant des statuts
conformes ni avec l’OHADA ni
avec la loi ivoirienne…». Ce
système, note le courrier de la
Banque mondiale, « est quatre
fois plus élevé que celui de
l’ancienne CAISTAB. [et] le
producteur touche actuellement
à peu près 30-35 %
du prix fob (contre 90 % en
Indonésie et 70 % au Ghana)».
Le secteur de l’énergie pose
également problème. En particulier,
les recettes et leur
utilisation demeurent inconnues
des partenaires de coopération.
Les audits convenus
lors de la mission conjointe
de la Banque mondiale et du
Fonds monétaire international
du 2 au 16 mai 2006, ont
été impossibles en raison du
refus des ministères des
Mines et de l’Energie et de
l’Economie et des Finances,
des responsables de la
PETROCI et de la Compagnie
ivoirienne d’électricité de
fournir les informations pertinentes.
L’effort de guerre
Les exigences de la Banque
mondiale ne sont pas faciles à
satisfaire. La nébuleuse des
transactions financières sur
les matières premières reste
une vieille et tenace réalité
dans la plupart des pays africains.
« En Côte d’Ivoire, soulignait
Anna Bedknik, chercheuse
à l’université de Paris-
VIII, dans Le Monde diploma-
Abidjan, un « Rotterdam
africain » pour sceller la paix
Le grand projet ivoirien de terminal à containers a le feu vert du pouvoir, de l’ex- rébellion et de
l’opposition. Un montage en BOT en assurerait le financement
allures de pré-campagne électorale
de Laurent Gbagbo, parle
tout simplement d’un
« Rotterdam africain ». Les études
de faisabilité et de rentabilité
ont donné le feu vert. L’exrébellion
et l’opposition aussi.
Il fallait se mettre d’accord sur
le nom d’un promoteur. C’est
Pierre Fakhouri, l’architecte
ivoirien qui a construit la basilique
de Yamoussoukro, qui a
hérité du projet. Il a continué à
travailler en Côte d’Ivoire lorsque
ceux qui étaient plus
importants que lui sont partis.
En conséquence, il peut, de son
bureau parisien, téléphoner à
Guillaume Sorro, Alassane
Ouattara ou Henry Konan
Béidé pour régler un détail
tique de juillet 2006, le cacao
alimente un système clientéliste
“éclairé” où la rente profite
au plus grand nombre et
fait partie intégrante du
Les hommes
d’affaires ont déjà
senti le vent tourner.
“ miracle ivoirien ” des vingt
premières années de l’indépendance.
En effet, en plus de
financer les principales infrastructures
du pays, l’argent du
cacao est largement distribué
selon des règles tacites d’équilibre
politique, catégoriel, régional
et ethnique. Les partisans
du parti unique sont récompensés,
les opposants encouragés
à calmer leurs ardeurs, les
tensions naissantes contrôlées
dès leur apparition. »
Le président Gbagbo, après
avoir longtemps ferraillé
contre ce système, y a trouvé
dans l’avancée de son projet,
même si c’est le président qui
l’a choisi pour lancer le terminal
à conteneurs de l’île de
Boulay. Le port d’Abidjan n’a
pas beaucoup souffert de la
L’actuel terminal de
Vridi ne peut plus
accompagner la
croissance qui
s’accélère. Les grands
porte-conteneurs
de plus de 4 000
boîtes n’y entrent pas
guerre civile. Son tonnage, parti
de 14,2 millions de tonnes en
2001, a fléchi une seule fois en
Le pays aura besoin d’importantes ressources pour se reconstruire.
les ressources nécessaires à
l’effort de guerre. L’Ong
« Global Witness », dans un
rapport de juin dernier intitulé
« Chocolat chaud : comment
le cacao a alimenté le
conflit en Côte d’Ivoire » les
estime à 58 millions de dollars.
Dos au mur
Mais la Côte d’Ivoire n’a
guère le choix. Pays phare de
l’Afrique de l’Ouest, elle ne
demande qu’à reprendre la
place que lui confèrent ses
énormes potentialités. Premier
producteur mondial de cacao
avec 40 % du total, 5 è pour le
café et 3 è pour les noix de
coco, sans compter la banane,
l’ananas, le coton, le caoutchouc,
l’huile de palme, le
bois et le pétrole devenu, en
2006, avec mille milliards de
CFA, la première ressource
financière devant le cacao. Le
port d’Abidjan est le deuxième
de l’Afrique subsaharienne et
les infrastructures ivoiriennes
2003 à 14 millions de tonnes,
pour se redresser en 2004 (16
millions de tonnes) et en 2005
(17 millions). Mais l’actuel terminal
de Vridi ne peut plus
accompagner la croissance qui
s’accélère. Les grands porteconteneurs
de plus de 4 000
boîtes n’y entrent pas. Pas assez
de tirant d’eau à quai. L’activité
la plus prometteuse, celle du
transbordement des grands
vers les petits porte-conteneurs,
a déjà commencé à migrer vers
d’autres ports d’Afrique de
l’Ouest.
Rassurer les gros armateurs
Les écueils sont légions devant
le « bijou » de la réconciliation
ivoirienne : tout d’abord le ris-
de transport et de télécommunications
sont parmi les
meilleures du continent. Le
potentiel économique est
encore là pour que l’éléphant
La reprise de
l’économie aura lieu
parce que beaucoup
y ont intérêt, dans
le pays et ailleurs.
de l’Union économique et
monétaire ouest-africaine,
représentant à lui seul 40 %
de l’économie régionale et
36 % de la masse monétaire,
se redresse. Les hommes
d’affaires ont déjà senti le
vent tourner.
Les entreprises françaises qui
fournissaient, avant la crise, la
moitié des recettes fiscales,
ont dépêché une délégation
du Mouvement des entreprises
de France (Medef),
que politique qui peut, avec
l’échéance des élections présidentielles,
« tout compliquer »,
ensuite les investissements
corollaires ; il y a également
l’autopont bien sûr, mais aussi
le dragage – sur des fonds
publics aussi - du canal de Vridi
pour gagner deux ou trois
mètres de tirant d’eau indispensables
au passage des gros
tonnages visés, et encore le long
processus d’indemnisation –
« le déguerpissement », comme
on dit là-bas - des villages de
pêcheurs qui occupent l’île.
Mais surtout, c’est l’économie
générale du projet qui pour
l’heure manque de visibilité. Il
faudra sans doute autour de
120 millions d’euros pour livrer
conduite par Michel Roussin
et Patrick Lucas, à la mi-avril
à Abidjan. Signe de confiance,
le groupe libanais Comium a
acquis en mai dernier la quatrième
licence d'exploitation
de téléphonie mobile pour 40
milliards de FCFA (6,1 millions
d’euros).
Pour la paix, le processus a dû
attendre l’épuisement de toutes
les possibilités pour trouver
sa voie. La reprise de
l’économie aura lieu parce
que beaucoup y ont intérêt,
dans le pays et ailleurs, et que
le précipice n’est plus loin.
Aussi, les conditionnalités
imposées - remboursement
des arriérés de la dette, fourniture
des informations sur
les filières énergétiques- ontelles
commencé à être satisfaites.
Le pactole escompté
vaut bien quelques sacrifices.
les 600 premiers mètres de quai
au démarrage en 2012 – il en est
prévu 1 500 mètres.
Pierre Fakhouri, assuré d’un
contrat BOT en gré à gré, ne
cherche pas pour l’heure de
partenaire « poids lourd » de
l’exploitation portuaire. Il
compte sans doute mener le
plus loin possible la réalisation
du terminal avant de s’ouvrir à
un opérateur qui « rassure les
gros armateurs » quant au transit
par l’île de Boulay. Bolloré
s’apprête à reconduire l’exploitation
du terminal à conteneurs
actuel acquise en gré à gré en
2003. Mais peut-être verronsnous
poindre bientôt un autre
Dubaï Ports World dans la rade
d’Abidjan ?

4
CONDENSÉ
Les Afriques - juillet / août 2007

Les Afriques - juillet août 2007 BANQUES ET ASSURANCES
5
En attendant l’Algérie…
Le paysage bancaire maghrébin évolue. Si, pour l’instant le Maroc fait la course en tête, l’ouverture du marché algérien ouvre de vastes perspectives.
Par Adam Wade
Attijariwafa Bank poursuit sa
politique d’expansion à l’international,
avec l’ouverture, courant
2006, de quatre agences au
Sénégal. La filiale de l’Omnium
Nord Africain, est aussi devenue
durant la même année
actionnaire à hauteur de
66,6 % de la BST Banque
C’est sur les salles
de marché que les
banques marocaines
ont pris le plus
d’avance par rapport
à leurs consœurs
des autres pays
du Maghreb.
Sénégalo Tunisienne (7 % des
parts du marché sénégalais).
Des milieux d’affaires ouest
africains la voient déjà au
Burkina Faso, au Gabon et en
Guinée Equatoriale, trois pays
qui entretiennent des relations
commerciales intenses avec le
Maroc.Dans le Maghreb, le
partenaire de Banco Santander
a repris 33,5 % du capital de la
Banque du Sud (redevenue
depuis Attijari Bank), en
novembre 2005, suite à sa privatisation
par l’Etat Tunisien.
Troisième banque maghrébine
en termes de total bilan, la
BMCE est engagée dans la
même voie de l’international.
L’agrément pour l’exploitation
de la filiale londonienne, Medi
Capital Bank, obtenue début
mai, est ainsi le dernier acte
d’une politique bien ancrée.
Faisant suite à l’entrée en force
(à hauteur de 35 %) dans le
Capital de Bank Of Africa, cette
position acquise outre manche
Les championnes de la rentabilité
Entamée depuis quatre ans, le mouvement
de restructuration du secteur
bancaire marocain a porté ses
fruits. En 2006, le ROE consolidé du
La palme de
la rentabilité
revient à la BCP
secteur se chiffrait à 15,9% contre
8,2% en 2004. La palme de la rentabilité
revient à la BCP, prise en
tant que structure indépendante de
son groupe. Avec un ROE de 24%,
en gain de 11 points entre 2005 et
2006, la Banque centrale populaire
a de quoi entretenir le bon moral de
ses actionnaires. Qui plus est, la
banque marocaine fait preuve d’une
remarquable maîtrise des charges,
en comprimant de 3,4% son coefficient
d’exploitation, établi à 48,
6%. Des performances que l’on ne
retrouve pas chez la BMCE où le
coefficient d’exploitation (effort
d’investissement dans les agences)
est de 58, 9%, pour un ROE de 13,
4%. Chez Attijariwafa Bank, ce dernier
ratio frôle les 20% (19, 5%),
avec un coefficient d’exploitation
de 49, 2%.
A l’entame de l’exercice 2006, le
système bancaire marocain affichait
globalement un taux de couverture
des risques de 74%, soit quatre
points au dessus de l’objectif fixé
par l’autorité centrale tunisienne
pour 2008. Concernant l’efficience
de gestion, le taux d’exploitation
moyen du secteur bancaire tunisien
était de 56% au premier semestre
2006. Le rapprochement, sur le sillage
de celui opéré entre l’Union
Internationale des Banques (UIB)
et la Société Générale, contribuerait
à donner au secteur la concentration
nécessaire pour les défis de
demain.
donne à la BMCE plus d’atouts
pour exporter son expertise
dans les montages financiers en
Afrique et au Maghreb.
Dans cette dernière zone, l’institution
présidée par Othman
Benjelloun est déjà présente en
Tunisie, à travers la banque
d’affaires Axis. La transaction
s’est faite en 2005 via la banque
d’affaires BMCE Capital. Si
l’institution marocaine qui a
fêté en 2006 ses dix ans de privatisation,
a réduit la voilure au
Mali, elle demeure en revanche
très présente au Sénégal, à travers
la BMCE Capital, conseiller
de l’Etat du Sénégal et
architecte du montage financier
du nouvel aéroport international
de Dakar.
Les deux banques marocaines
sont toutes deux demandeuses
d’un agrément en Algérie.
Reproduire le modèle
Contrairement à la BMCE et à
Attijariwafa Bank, la Banque
Centrale Populaire (BCP),
filiale cotée du Groupe Banque
Populaire, est peu engagée dans
les acquisitions, préférant plutôt
à cette formule « jugée risquée
» par un cadre du Groupe,
une demande de licence en
bonne et due forme. Les négociations
sont d’ailleurs fort
engagées dans ce cadre avec la
Mauritanie où la BCP veut,
selon les informations issues
du milieu bancaire mauritanien,
reproduire le même
modèle de banques populaires
régionales.
Marché marocain satisfait
Cette course à l’international
des banques marocaines,
contrairement à leurs
consœurs maghrébines, s’explique
par la nature même du
marché marocain : « Le paysage
bancaire marocain est en phase
de maturité. Les gains de parts
de marché y deviennent de plus
en plus coûteux, ce qui laisse
présager des mouvements de
concentration en dehors du
marché marocain, et surtout
vers l’Afrique subsaharienne où
il y a tant à faire », explique
Abdelaziz Lahlou, analyste
senior à Attijari
Intermédiation. De plus, ayant
déjà parachevé de larges mouvements
de recapitalisation ces
dernières années, les institutions
marocaines présentent
une assise financière solide.
Ouverture en vue
A l’inverse, les banques algériennes
n’ont pas encore parachevé
leur développement sur
le plan national. Deuxième
dans notre classement, la
Banque Extérieure d’Algérie
La Banque Extérieure
d’Algérie, dont 60%
des financements
vont à la Sonatrach,
s’est engagée dans
une stratégie
de diversification.
dont 60 % des financements
vont à la Sonatrach s’est engagée
dans une stratégie de diversification.
Dans le pipe, un
projet de développement dans
le leasing et une société de
capital risque à monter avec un
partenaire étranger durant le
premier semestre 2008. Pour sa
part, le Crédit Populaire
Algérien, première banque
publique à inaugurer le bal des
privatisations, réalise 65 à
70 % de son produit net bancaire
(PNB) dans le secteur du
bâtiment, travaux publics et
hydraulique.
D’une manière générale, si la
force du secteur bancaire algé-
rien repose sur le dépôt des
entreprises d’hydrocarbures, il
pâtit aussi d’un faible niveau de
développement du marché
financier. Le poids de l’Etat
(90 % des parts de marché) est
prévu diminuer au terme du
processus de privatisation.
Le désengagement de l’Etat,
l’arrivée de nouveaux acteurs
de renom ainsi que l’assouplissement
de la règlementation
(les entreprises publiques peuvent
désormais héberger leurs
comptes dans les banques privées)
devront aider les banques
algériennes à combler les
retards accumulés par des
années de gestion étatique.
Quant aux banques tunisiennes,
elles sont d’abord victimes
de l’atomicité du secteur : 20
établissements de crédit, huit
banques offshores, neuf représentations
étrangères et une
forte présence de l’Etat. Le tout
dans un marché relativement
réduit par rapport au Maroc et
à l’Algérie.
« L’utilisation non optimale des
fonds propres et un réseau
d’agences peu étendu » constituent
les points faibles du secteur,
déplorait le Diagnostic de
Malgré leurs poids, la STB et la
Banque Tunisienne de l’Habitat ne
jouent pas les premiers rôles du secteur
bancaire tunisien en Bourse. A
la date du 22 juin 2007, la plus
grosse capitalisation boursière dans
cette catégorie, est détenue par la
Banque de Tunisie, avec 705 millions
de DT, suivie de la BIAT (625 millions
de DT), et de la Banque de l’Habitat,
avec 405 millions de DT. Bien que
prédominant en termes d’actifs, la
STB a une présence moins forte à la
cote (280 Millions de DT).La qualité
Les enchères montent
pour l’acquisition du CPA
La première banque algérienne améliore son bilan. Le gouvernement monte la barre des exigences pour les candidats à l’acquisition.
Par Ihsane El Kadi
La cession de 51% du capital
social du crédit populaire
algérien (CPA), lancée en
2006 et prévue avant la fin de
l’année pourrait connaître un
autre glissement sur le calendrier.
« Tout le monde devra
revoir sa copie » explique un
conseil accompagnant un des
six prétendants étrangers à
l’acquisition du leader public
des banques algériennes, la
première dans ce pays depuis
l’ouverture du secteur financier
en 1990. C’est la première
conséquence de l’annonce
le 17 juin dernier par le
gouvernement algérien de la
levée d’une circulaire interdisant
depuis 2004 les dépôts
des entreprises publiques
chez les banques privées. La
privatisation du CPA aurait
fait perdre à son nouvel
acquéreur 25% de son chiffre
d’affaire par migration mécanique
des dépôts publics, « un
manque à gagner intégré dans
l’ébauche des offres ». La levée
de l’interdiction – instaurée
dans la tourmente de la faillite
de Khalifa Bank- « rend
plus belle la mariée, mais aussi
plus chère la dot » explique, en
images, un cadre du CPA qui
ajoute : « nous avons réalisé
un bilan 2006 en forte croissance.
Les enchères ne font que
Photo©Wassim Ignes
monter. Il faudra être costaud
pour l’emporter ». La privatisation
de CPA était déjà
« bien compliquée » sans ces
évolutions.
Les concurrents en lice
Les autorités algériennes qui
regardent peu désormais du
côté de l’offre financière de
reprise, souhaitent diversifier
l’offre bancaire dans un paysage
privé dominé par les
banques françaises depuis
l’effondrement du secteur
bancaire privé national dans
L’ouverture du marché bancaire algérien suscite un intérêt croissant.
le sillage du gigantesque
scandale Khalifa. Mais l’espagnol
Banco Santander (l’une
des deux banques non françaises
en lice pour acquérir le
CPA, l’autre est Citibank) ne
rassure plus Alger sur son
projet industriel depuis
qu’elle a fait ouvertement de
ABN Amro sa cible prioritaire.
« Si Banco de Santander
n’est pas retenu ce ne sera pas
faute d’envie des autorités
algériennes malgré la crise
actuelle entre Madrid et Alger»
autour de la part du gaz algé-
rien sur le marché ibérique,
que l’Espagne veut réduire,
assure un diplomate algérien.
Société Générale et BNP
Paribas, autres sérieux prétendants,
ont développé leur
réseau en Algérie et
n’apportent pas pour cela la
diversification recherchée par
l’actionnaire public du CPA.
Natixis, troisième banque
française en compétition, a
prévu également un plan B en
ouvrant sa première agence
propre ce mois de juin à
Alger. C’est pour toutes ces
Tunisie Valeurs consacré au
secteur en 2006. D’autre part,
les banques tunisiennes sont
sommées d’améliorer leurs
Quant aux banques
tunisiennes,
elles sont d’abord
victimes de
l’atomicité
du secteur.
taux de couverture des créances
classées par les provisions.
Ce taux qui était de 57 % à
l’entame de l’exercice 2006
devra atteindre 70 % à la fin
2008. Globalement, les institutions
du public comme du privé
adhèrent à cette feuille de route,
comme le montre la diminution
du coefficient d’exploitation,
passé de 64,7 % en 2004 à 56 %
en juin 2006. Si la STB et la
Banque de l’Habitat sont les
deux poids lourds du secteur
tunisien, il n’en demeure pas
que c’est la Banque Tunisienne
(BT) qui dispose de la meilleure
qualité d’actifs, avec un niveau
de couverture des créances classées
qui atteint déjà les objectifs
de 2008.
Capitalisation boursière :
les tunisiennes sous valorisées
raisons sans doute, que le
nom du Crédit Agricole est le
plus cité pour la reprise du
CPA, même si l’opération,
conduite par la banque
Le Crédit Populaire d'Algérie
(CPA) a réalisé un bénéfice net
de 7,9 milliards de DA (environ
110 millions de dollars) en 2006,
sur un bilan total établi à
487,86 milliards de DA. Le capital
social du CPA est de 25,3 millions
de dinars divisé en 2530
de ses actifs (bonne notation par
Fitch Rating), un ROE supérieur aux
normes (19%), donnent un attrait à
la valeur. Cela même si la BT traite à
un PER en général supérieur à la
moyenne de son secteur d’activité.
Pour leur part, les banques ont largement
surperformé l’indice général de
la Bourse de Casablanca entre le 31
décembre 2004 et le 11 mai 2007.
Sur cette période, l’indice du secteur
a augmenté de 242% contre 154%
pour le MASI, l’indice de toutes les
actions cotées
Rothschild pour le gouvernement
algérien, est entourée du
plus grand secret. Le Crédit
Agricole a fait un forcing
médiatique pour afficher sa
Le Crédit Agricole
a fait un forcing
médiatique pour
afficher sa
détermination.
détermination. Ses responsables
ont présenté le CPA
comme « une place forte»
de leur déploiement en
Méditerranée du sud. « Cela
ne suffira pas pour emporter
la décision » assure-t-on à
Alger car l’arbitrage final
« sera transcendé par la
politique ».
Le CPA en quelques chiffres
actions détenus entièrement par
l’Etat. Le CPA dispose de 129
agences dans toutes les wilayas
du pays. Il emploie 4054 agents
dont 75 % affecté au réseau
d’exploitation.

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Les Afriques - juillet août 2007 BANQUES ET ASSURANCES
7
Des banques
africaines
dans la ligne
de mire
des investisseurs
La récente tentative de contrôle d’Eco Bank, premier groupe bancaire de l’Afrique de l’Ouest et du
Centre, par un fonds d’investissement russe, n’est pas un phénomène isolé. Plusieurs institutions de la
zone sont dans l’agenda des investisseurs. Zoom.
«Eco Bank entend garder son
identité africaine, voire panafricaine
! ». Exprimée par l’un des
membres du top management
du groupe, cette profession de
foi sera difficile à défendre
dans les mois à venir pour la
première banque de l’Afrique
de l’Ouest et du Centre. Les
repreneurs potentiels défilent.
En témoigne, la récente tentative
de contrôle exercée par
Renaissance Capital, un fonds
d’investissement russe, présent
à hauteur de 25 % dans le capital
d’Eco Bank et qui n’entend
pas en rester là.
« Normal, poursuit notre interlocuteur,
que nous intéressions
nos actionnaires et, au-delà, les
investisseurs : la valeur Eco Bank
s’apprécie de jour en jour. Nous
avons le plus vaste réseau bancaire
de l’Afrique de l’Ouest et du
« Notre dynamisme
est illustré par notre
total bilan qui a
atteint 4 milliards de
dollars en 2006 »
Centre avec des perspectives de
développement géographiques ;
notre dynamisme est illustré par
notre total bilan qui a atteint 4
milliards de dollars en 2006 pour
un bénéfice net de 86 millions de
dollars, en augmentation de
69%»,
La visibilité de l’institution sur
la scène continentale s’est renforcée
depuis le 11 septembre
2006 avec l’introduction simultanée
en Bourse dans les places
financières africaines d’Abidjan
(Bourse commune à tous les
Etats de l’Union Monétaire
Ouest Africaine), d’Accra et de
Lagos. Résumée par une source
proche de la Direction, la stratégie
pour le futur proche est
claire : « installer les filiales d’Eco
Bank sur l’une des trois marches
du podium dans les 18 pays où
elle est présente en optant pour
un développement par croissance
organique ». La porte n’est pas
pour autant fermée aux alliances,
comme celle encore infructueuse
engagée avec la First
Bank Of Nigeria.
Banque Atlantique en
discussion avancée
Cet intérêt des grandes banques
nigérianes pour l’Afrique francophone
marque, avec l’arrivée
des banques nord-africaines,
«une nouvelle donne » aux yeux
de Dominique Demarquette,
Directeur Général de Phoenix
Capital Management, également
administrateur de la
Banque Atlantique basée en
Cote d’Ivoire pour sa partie
opérationnelle. «Le paysage
bancaire Ouest africain est dans
une phase de développement
intense. Cela se fait beaucoup
plus avec les acteurs régionaux
qu’avec les filiales des grandes
banques comme BNP Paribas,
Société Générale ou Citibank ».
Ce n’est visiblement pas dans le
cercle de ces puissants qu’on
retrouvera le futur partenaire
stratégique d’Atlantique
Finance Holding, actionnaire
majoritaire de la Banque
Atlantique. Basée à Lomé, la
holding est actuellement en
phase de discussion avancée
avec différents acteurs en vue
d’un rapprochement. «Il s’agit
d’une ouverture de capital et non
d’une cession » tient-on à rassurer.
Reste à modérer l’appétit
des nombreux candidats.
De même, précise Dominique
Demarquette, la Banque
Atlantique (basée en Côte
d’Ivoire pour la partie opérationnelle)
qui connaît un développement
accéléré avec l’implantation
dans six pays nouveaux
n’est pas à vendre. Après
une période difficile, l’institution
est désormais sur une
pente ascendante, s’étant
implantée dans six pays. «Le
dernier conseil d’administration
a prévu un renforcement des
fonds propres à partir de l’actionnaire
principal ».
Banque chinoise en
difficulté
Pendant que l’Afrique de
l’Ouest vibre aux rythmes des
fusions, sur l’Océan Indien, la
mer est encore calme. «Pas de
banques à reprendre à priori »,
rétorque le gestionnaire d'un
fonds de capital risque qui se
dit toutefois incertain sur
le sort de la Banque
Internationale Chine Madagascar
(BICM, anciennement Banque
Industrielle et Commerciale de
Madagascar et CMB), la première
banque malgache entièrement
privée.
Lancée sur les fonts baptismaux
en 2002 avec l’appui de l’ancien
chef d’Etat, Didier Ratsiraka,
la Banque Industrielle et
Commerciale de Madagascar
s’est retrouvée en 2004 face à
des pertes d’exploitations et des
dettes élevées. S’en est suivi
une sollicitation infructueuse
auprès des partenaires et
actionnaires. La bouée de sauvetage
viendra, en août 2005,
d’un homme d’affaires d’origine
chinoise qui a repris 70%
du capital de BICM (anciennement
CMB).
Ce ne seront là ni le dernier
changement de nom, ni la fin
des difficultés de la BICM.
Suite à des sanctions de l’autorité
centrale malgache, celle
qui est devenue la
Banque Internationale Chine
Madagascar enclenche en 2006
une opération « accordéon »
afin de résorber les pertes d’exploitation
et de reconstituer son
capital. Du résultat de cette
opération bouclée le 15 mai
dernier dépendra l’avenir de la
BICM. C’est dire l’importance
de l’Assemblée générale extraordinaire
programmée entre la
fin juin et le début de ce mois
de juillet.
Cette rencontre qui verra la restitution
des résultats finaux de
cette opération accordéon
pourrait aussi attiser les divergences
entre actionnaires. La
majorité de ceux-ci, à entendre
un observateur averti de la
scène financière Malgache, souhaiteraient
un changement
d’actionnaire majoritaire développant
une stratégie axée sur
un «objectif de retour sur investissement
financier ». Ce n’est
pas là le souci premier des
Chinois, lesquels, en parallèle à
d’autres initiatives, notamment
dans les secteurs du pétrole et
de l’agro-business, semblent
vouloir sécuriser une filière de
financement et une capacité de
mouvement de fonds plutôt
que de développer une stratégie
commerciale classique. A.W
Assurance vie pour les malades
du sida
Par Christelle Marot
Depuis quelques mois, le secteur
de l’assurance-vie en Afrique du
Sud se détend à l’endroit des
malades du sida. Dans un mouvement
qualifié de victoire par les
associations de soutien aux malades,
les compagnies d’assurance
ont accepté de lever, en avril dernier,
les restrictions portant sur
les contrats vie de leurs clients
devenus séropositifs. Désormais,
souligne The Life Offices’
Association of South Africa
(LOA), qui regroupe 95 % des
intervenants du secteur, il ne sera
plus possible de s’opposer au versement
du capital décès, au prétexte
que l’assuré a contracté le
VIH après la signature de son
contrat.
Dans la même veine, la
compagnie AllLife, dirigée par
Ross Beerman, propose depuis
un an et demi des produits
d’assurance-vie, avec ou sans
durée limite, à destination
spécifique des malades du sida
sous anti-rétroviraux. « Nous
comptons environ un millier
d’assurés, mais recevons, en ce
moment, près de 350 demandes
chaque semaine », indique
M. Beerman. L’acceptation d’un
dossier se fait en fonction du statut
sérologique.
A partir de 20 dollars par mois, le
capital couvert peut atteindre 10
à 20 000 dollars. La couverture
maximale pouvant aller jusque
420 000 dollars. Entre AllLife et
les compagnies sud-africaines
déjà positionnées sur le segment,
à l’instar de Sanlam, Old Mutual
ou Metropolitan, la différence
majeure est le prix, ainsi que la
durée de couverture. En dehors,
d’AllLife, Altrisk, branche du
groupe Hollard, est la seule autre
compagnie d’assurance en
Afrique du Sud offrant des produits
vie à des tarifs abordables
pour les séropositifs. Dans le
pays, le sida touche près de 5,5
millions de personnes sur une
population totale de 47 millions
d’habitants
Le secret d’AllLife c’est le suivi
Un taux de mortalité
quasiment comparable
à celui d’un diabétique.
rigoureux de l’évolution de la
maladie de ses assurés, qui lui
confère la maîtrise d’un risque
jugé trop élevé par ses pairs.
« Nous téléphonons, envoyons
des SMS ou des emails à nos
Du résultat de
cette opération
« accordéon »
dépendra l’avenir
de la BICM.
clients pour s’assurer qu’ils font
bien leur prise de sang ou prennent
leurs médicaments correctement
». « En quelque sorte,
nous apprenons à nos clients à
gérer leur maladie», explique
Ross Beerman. Ainsi, grâce aux
traitements, le taux de mortalité
d’un individu atteint du sida
serait quasiment comparable à
celui d’un diabétique. Le
marché, M. Beerman, l’évalue
à près de deux millions de
malades, gagnant plus de 400
dollars par mois. Si le dirigeant
d’AllLife concède que sa compagnie
ne peut pas répondre aux
demandes parvenues du Japon,
d’Amérique ou d’Europe, en
revanche la Namibie voisine est
un marché potentiel. AllLife a
déjà déposé une demande auprès
des autorités financières locales,
afin de distribuer ses produits.
L’actualité avec
X-Afrique
Les Polytechniciens qui aiment l’Afrique
http://x-afrique.polytechnique.org
En s’inspirant des plantes qui se reproduisent par marcottage, X-Afrique et ses
partenaires cherchent à développer des activités économiques en Afrique.
Ils ont créé www.marcottage.fr la place de marché du codéveloppement
Finances.Com choisit Cartesis
Cartesis, le spécialiste mondial des logiciels dédiés au pilotage de la
performance (Business Performance Management) annonce le
choix, par le groupe Finance.com (filiale de la BMCE), de la solution
Cartesis Finance pour la mise en place et le développement d’une
solution de reporting unifié, de consolidation financière et de mise
en conformité aux normes marocaines et IFRS. Finance.com, parmi
les groupes leaders privés marocains, est une holding disposant de
plus de 20 filiales et affichant de fortes ambitions de développement
régionales et internationales. Ce groupe occupe aujourd’hui une
position de force dans quatre métiers complémentaires : L’assurance
avec la RMA Watanya, la banque et les métiers para- bancaires avec
un centre de gravité que constitue la BMCE-Bank, les télécoms,
médias et technologies (TMT), l’industrie et les services.
Vers un rapprochement
entre Casablanca et Tunis
Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM), gendarme
de la Bourse de Casablanca, et son homologue tunisien, le
Conseil du Marché Financier (CMF) viennent de signer une
convention portant sur la consultation, la coopération et l’échange
d’informations. Ce protocole va plus loin que les classiques accords
sur les échanges d’informations pour les besoins d’enquête. Les
deux partenaires veulent favoriser une future intégration financière
régionale maghrébine. Parmi les pistes envisagées, la double cotation
des entreprises des deux pays sur les places de Casablanca et de
Tunis, la possibilité des investisseurs des deux pays d’acquérir des
titres indépendamment de leur lieu de cotation.
Santander prévoit un
bénéfice net dépassant
8 milliards d'euros
Santander prévoit un bénéfice net supérieur à huit milliards d'euros
en 2007, a indiqué samedi son président Emilio Botin lors de l'assemblée
générale du premier groupe bancaire de la zone euro. Cela
représenterait une hausse de 21% par rapport aux 6,58 milliards
d'euros réalisés en 2006 et serait conforme à la croissance de son
bénéfice au premier trimestre. Botin a ajouté que Santander convoquerait
une assemblée générale extraordinaire le 27 juillet pour
obtenir le feu vert des actionnaires au plan de financement du
rachat d'ABN Amro. Santander a fait une offre conjointe de 71 milliards
d'euros sur ABN Amro avec Royal Bank of Scotland et Fortis.
Santander envisage une augmentation de capital de quatre milliards
d'euros et une émission obligataire pour cinq milliards d'euros.
L’UEMOA bascule dans l’ère
de la carte interbancaire
La suprématie du chèque comme moyen privilégié de paiement
dans la zone CFA est en train de prendre fin. En effet, les banquiers
de l’Union se sont enfin mis d’accord, le 15 juin 2007 à Dakar, sur
les modalités de la carte interbancaire. Celle-ci permet d’opérer des
retraits et des paiements auprès des 71 établissements financiers,
monétaires et postaux membres du Groupement Interbancaire.
Toutefois, cette opération ne sera effective qu’une fois toutes les
banques connectées au réseau GMI du Centre de Traitement
Monétique Interbancaire (CTMI) sous la direction de la Bceao
(Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest).
BCEAO : opération
d’injection de liquidités
La Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest (BCEAO) a
procédé, valeur 25 juin 2007, à une injection de liquidités de
30 820 millions de FCFA au taux marginal de 4,0000 %, dans le
cadre de ses opérations d'adjudications régionales au titre du
marché monétaire. Cette opération de refinancement arrive à
échéance le 1er juillet 2007. L'appel d'offres, d'un montant
maximum de 40 000 millions de FCFA, a enregistré des soumissions
de quatre (4) établissements de crédit de l'Union
Monétaire Ouest Africaine (UMOA). Les taux d'intérêt proposés
par les soumissionnaires se sont inscrits dans une fourchette
comprise entre 4,0000 % et 4,200 0%.
Fitch confirme les notes
de la Banque de Tunisie
et des Emirats
Fitch Ratings a confirmé en date du 19 juin 2007, les notes
suivantes attribuées à la Banque de Tunisie et des Emirats
(BTE) : notes de défaut émetteur à long terme en devises ‘BBB-’
(BBB moins) et en monnaie locale ‘BBB’ perspective stable,
notes de défaut émetteur à court terme en devises et en monnaie
locale ‘F3’, note intrinsèque ‘D’, note nationale à long terme ‘AA-
(tun)’ (AA moins(tun)), perspective stable et note nationale à
court terme ‘F1+(tun)’. L’agence a également confirmé la note
plancher de soutien extérieur ‘BBB-‘ (BBB moins). Toutes ces
notes ont ensuite été retirées. L’agence a par ailleurs confirmé la
note de soutien extérieur ‘2’. Le capital de la BTE est contrôlé à
parts égales par l’Etat tunisien et l'Abu Dhabi Investment
Authority (« ADIA ») qui détiennent chacun 38,9 % des actions
et 50 % des droits de votes.

Chaque mercredi
en kiosques dès
septembre 2007
Combler le déficit de confiance
L’Afrique a changé. Un groupe de financiers a décidé de le faire savoir en supportant la création de ce journal.
Philippe Séchaud, Président
du Conseil d’administration.
Il pourrait sembler étonnant
de voir des professionnels de
la finance de Johannesburg,
Genève, Paris, Abidjan, Tunis
ou Barcelone s’associer dans
un projet de presse. Ce n’est
pas leur métier. Et cela n’était
pas, a priori, leur ambition.
S’ils ont toutefois choisi de
passer à l’acte, c’est parce
qu’ils sont convaincus qu’un
journal financier africain est
devenu une nécessité. Car
l’Afrique est riche de son
immense capital humain, de
ses ressources naturelles bien
connues, mais également
Devenez abonné fondateur du premier journal financier
africain en souscrivant dès aujourd’hui.
Tarif de base Tarif Abonné fondateur
(papier et web) (papier et web)
Afrique 160 a 130 a
Europe 135 a 115 a
Autres pays 210 a 185 a
WEB uniquement 50 a
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� Afrique 130 a � Autres pays 185 a
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Nom Prénom
Société ou institution Fonction
Adresse BP
Code postal Ville
Pays
Tél.
E-mail
Je règle la somme de a
d’une épargne dormante
gigantesque, d’une diaspora
financièrement puissante et
d’un potentiel de croissance
dont on commence seulement
à entrevoir les prémices. Pour
réaliser toutes ces richesses,
pour mobiliser ces capitaux,
le continent africain doit prioritairement
combler son déficit
d’information, et plus
encore, son abyssal déficit de
confiance.
Le journal Les Afriques sera
le reflet d’une réalité du
continent encore peu connue :
celle qui entreprend, qui
innove et qui gère, bien souvent
avec talent et rigueur.
Celle qui travaille sans exclusive
avec des Européens, des
Chinois, des Indiens, des
Brésiliens… Celle qui fait
réellement avancer l’intégration
économique par le développement
de grandes entreprises
continentales.
Une meilleure information
Au cours de la dernière
décennie, l’Afrique a réalisé
des progrès considérables en
� Par chèque ci-joint à l’ordre de « Editions Financières du Sud »
� Dès réception de la facture sur mon adresse e-mail.
No 1 - juillet août 2007 www.lesafriques.com
matière de bonne gouvernance,
comme en témoignent
les nombreux exercices de
transition politique transparente
et démocratique, les cas
récents les plus exemplaires
étant le Bénin et la
Mauritanie. Sur le plan économique
et financier, les
efforts réalisés par la plupart
des pays africains, notamment
anglophones, en matière
de libéralisation des échanges
commerciaux et financiers,
les mesures prises pour développer
les marchés financiers
et les privatisations dont la
plupart ont été couronnées de
succès, ont considérablement
amélioré les conditions d’investissement.
Ce dispositif est
complété par des mesures
courageuses prises pour lutter
contre le blanchiment et la
corruption, même si, naturellement,
des améliorations
doivent encore intervenir
dans leur application.
De toutes ces évolutions
résulte l’affirmation incontestable
que, sous réserve bien
sûr de quelques foyers d’in-
stabilité, le climat des affaires
en Afrique -le fameux
« investment climate »- s’est
globalement amélioré, et il
reviendra à Les Afriques
d’en expliquer le fondement
et l’évolution, le but ultime
étant de contribuer à cette
meilleure gouvernance et de
favoriser l’accroissement
des investissements par une
meilleure information.
Une mission claire
Pour mener à bien cette
entreprise, vont se conjuguer
le professionnalisme d’un
opérateur franco-genevois
qui a déjà dirigé plusieurs
publications financières, et
d’une équipe de journalistes
africains dont le sérieux et
l’acuité se sont maintes fois
révélés dans la presse du
continent. Leur mission est
claire : rendre compte de
l’actualité économique et
financière africaine avec un
souci permanent d’objectivité
et de précision, créer un
espace de rencontres d’affaires
et de réflexion sur le
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Pour les abonnements multiples, contacter abos@lesafriques.com
développement économique
africain et faire connaître les
acteurs les plus intéressants
de l’économie africaine.
Convaincus de leur total
engagement et de leurs capacités,
nous avons choisi de
leur faire confiance, sans
toutefois mésestimer la difficulté
de leur tâche et le courage
qu’il leur faudra
déployer pour vaincre les
scepticismes et les idées
reçues qui jalonneront
immanquablement leur parcours.
Philippe Séchaud.
Les actionnaires fondateurs
Michel Abrogoua, Abidjan.
Président de Phoenix Capital
Management.
Alain Fénéon, Paris.
Spécialiste en droit du
commerce International en
Afrique
Dominique Flaux, Genève.
Associé Sequence Média SA.
Michel Juvet, Genève.
Directeur de la banque
Bordier & Cie
Vincent Le Guennou, Tunis.
Vice-président exécutif et
directeur d’EMP Africa
(private equity).
Gérard Mangoua, Abidjan.
PDG de Laborex (industrie
pharmaceutique).
Cyrille Nkontchou,
Johannesburg.
Fondateur et directeur
général de LiquidAfica.
François-Eric Perquel,
Barcelone.
Prés. de la société holding
Medy Participationes SA.
Carole Ramella, Paris.
Senior Associate Duff &
Phelps.
Philippe Séchaud, Genève.
Administrateur des banques.
Ex DG de SIFIDA.
Merci à nos annonceurs fondateurs qui ont
choisi de s’associer à ce premier numéro.
Le Crédit Suisse Group, 2e banque de Suisse, est l'un des leaders internationaux des
services financiers. Il est présent sur les cinq continents et dans les principaux centres
financiers du monde, notamment en Afrique du Sud.
Huit filiales du premier groupe bancaire français ont choisi de soutenir l’initiative éditoriale
du journal Les Afriques : BNP Paribas El Djazaïr, UBCI (Tunisie), BMCI (Maroc),
BICICI (Côte d’Ivoire), BICIGUI (Guinée), BICIM (Mali), BICIS (Sénégal) et BNP
Paribas/Sifida (Genève).
La société Osmose Finance est présidée, à Genève, par M. Terence Niba. Elle est
active dans le transfert d’argent, principalement vers l’Afrique (www.moneycach.ch),
l’activité fiduciaire et les services financiers (www.osmose-finances.com).
Dunavant (USA) est le premier négociant privé de coton dans le monde (6 millions
de balles). Il est présent sur les principaux centres de production de coton américain.
Il est également représenté en Suisse, Chine, Brésil, Argentine, Guatemala, Zambie,
Ouganda, Mozambique, Paraguay, Australie, Mexique, Turkménistan et Ouzbékistan.
SGI Consulting SA est un groupe européen d'ingénieurs-conseils établi au Luxembourg et
possédant des filiales en France, au Luxembourg, en Suisse, au Nigéria et au Maroc.
Indépendant de tout entrepreneur, il développe des activités d’ingénierie de haut niveau
en génie civil et bâtiment, eau et environnement, transports, urbanisme et énergie.
Cotecna est l'une des premières entreprises internationales dans le domaine de l'inspection,
de la sécurité et de la certification commerciale. Aujourd'hui, le groupe
Cotecna représente un réseau mondial d'environ 4 000 employés et agents répartis
dans près de 100 bureaux.
Le Salon international multisectoriel d’Abomey se déroulera du 1er au 9 octobre prochain
dans la capitale historique du Bénin. Organisé par la CCI et par Pano Design, l’événement
réunira des entreprises et institutions d’une trentaine de pays.

Les Afriques - juillet août 2007
Casablanca
prépare
son marché
à terme
Le Carbon Disclosure Project
s’étend à l’Afrique du Sud
Les certificats de réduction des émissions seront échangeables sur le marché international à partir de 2008.
Par Christelle Marot
Pour la première fois, les 40 premières
compagnies cotées sur le
Johannesburg Stock Exchange
sont interrogées par le Carbon
Disclosure Project (CDP), sur
leurs efforts en matière de
réduction des émissions de gaz
à effet de serre (GES). Parmi
elles : le groupe pétrochimique
Sasol, les entreprises de télécommunications
MTN et
Telkom ou le groupe Sappi,
dans le secteur papier.
Le rapport du CDP est attendu
en octobre prochain. Initié par
Merrill Lynch, le CDP regroupe
près de 280 investisseurs institutionnels
dans le monde, gérant
des actifs de plus de 41 000
milliards de dollars. Face au
changement climatique, la stratégie
environnementale des
entreprises devient un critère de
notation, un risque à considérer
au même titre que le risque de
change ou de taux ; particulièrement
vrai dans les secteurs de
l’assurance ou du tourisme.
Avec le Brésil et l’Asie, l’Afrique
Le marché du carbone
a quasiment triplé
pour atteindre
30 milliards
de dollars en 2006.
du Sud figure la troisième zone
« émergente » à l’étude. Depuis
5 ans, l’enquête du CDP couvre
les 500 premières entreprises au
monde (FT500), notamment en
Amérique du Nord, en Europe
et en Australie.
L’environnement est devenu
« un business », susceptible
d’influencer les orientations des
grandes banques et sociétés.
Dans son rapport State and
Trends of the Carbon Market
BOURSES
Le niveau de liquidité atteint par la place financière casablancaise pousse les autorités à envisager la
mise en place d’un marché à terme. Celui-ci pourrait voir le jour avant la fin de cette année.
Par Adam Wade
Un groupe de travail composé
des cadres du ministère des
Finances, de Bank Al Maghrib,
du Conseil déontologique des
valeurs mobilières (CDVM) et
de la Bourse de Casablanca,
travaille actuellement sur un
cadre règlementaire global
pour un marché à terme à
Casablanca. Présidé par le
ministère des Finances, cette
commission doit proposer un
cadre juridique sous forme
d’un projet de loi et des règlements
généraux. «Si l’architecture
générale a été défini, un
certain nombre de questions
sont à résoudre », déclare-t-on
au CDVM. Si pour l’heure le
schéma définitif n’est pas
encore arrêté, il est quasiment
certain, que l’architecture de
ce marché à terme reposera
sur une chambre de compensation
distincte de la société
gestionnaire de ce marché.
La première structure
(Chambre de compensation)
aura des liens capitalistiques
avec les autres intervenants.
En revanche, «elle aura des
organes de gestion indépendants
et des règles de fonctionnement
claires, qui seront prévues
au niveau de son
L’architecture de ce
marché à terme reposera
sur une chambre
de compensation distincte
de la société
gestionnaire de ce
règlement général »,explique
Hicham Elalamy, Directeur
Général adjoint du CDVM.
Cette indépendance est nécessaire
afin que la Chambre de
compensation puisse se consacrer
exclusivement à sa mission
de dénouement des opérations
Hicham Elalamy, Directeur général adjoint du CDVM
dans des conditions sécurisées,
loin de toutes autres considérations
externes.
S’agissant du contrôle, il sera
dual dans la mesure où la
Chambre de compensation est
un acteur à la fois des systèmes
de paiement et des marchés
d’instruments financiers,
lesquels sont respectivement
de la responsabilité de Bank Al
Maghrib et du CDVM.
Quant à la société gestionnaire
marché. du marché à terme, le choix de A noter que le CDVM avait éla-
son modèle définitif n’est pas
encore arrêté. La décision de
confier la gestion de ce nouveau
marché à la Bourse de
Casablanca ou de créer une
nouvelle entité n’a pas encore
été prise.
Dans le cas où cette deuxième
option est retenue, il faudra
alors en arrêter le tour de
table. Les arbitrages se feront
en fonction des moyens disponibles
et de la nature du paysage
financier marocain. Le
niveau de réserves, aujourd’hui
important, de la société gestionnaire
de la Bourse de
Casablanca pourrait être
appelé à contribution pour la
constitution du capital de la
société gestionnaire du mar-
boré un projet de loi relatif au
marché à terme il y a de cela de
5 ans. A l’époque, le marché n’offrait
pas la profondeur nécessaire
pour sa mise en place. L’activité
du marché est désormais d’une
toute autre échelle et les conditions
en termes de liquidité sont
aujourd’hui réunies pour nombre
2007, la Banque mondiale indique
que le marché du
carbone, actuellement porté
par les plateformes d’échange
européennes principalement, a
quasiment triplé pour atteindre
30 milliards de dollars en 2006.
Selon UBS, en 2008, la tonne de
CO2, devrait atteindre 30 euros.
En raison d’un système bancaire
et d’un tissu industriel peu
développé, le continent africain
représente pour l’heure seulement
3 % des certificats émis
(20 projets), loin derrière la
Chine (61 %) et l’Inde (12 %).
Mais l’Afrique du Sud pourrait
sortir du lot en raison de la plus
grande sophistication de son
économie. Dans le cadre du
Mécanisme de développement
propre (MDP), six projets écologiques,
générant des crédits
carbone, sont en vigueur en
Afrique du Sud. Ils sont portés
par les autorités publiques à
ché dérivé et de la Chambre de
compensation, elle aussi,
consommatrice en capital.
Gérer les risques
Reste à voir si un marché à
terme, connu pour être amplificateur
des hausses et des
baisses, ne mettra en péril la
Bourse de Casablanca. Pour
minimiser ces risques, le
modèle de marché choisi
comme cadre de référence
s’inspire des expériences
étrangères les plus exigeantes
en matière de sécurité. Ces
mécanismes de sécurisation se
situent à plusieurs niveaux :
les opérateurs du marché
seront soumis à un dispositif
prudentiel qui intègre les postions
prises sur le marché des
produits dérivés ; les variations
des prix sur le marché
seront encadrées par des limites
réglementairement fixées ;
la position ouverte par un
opérateur est soumise à un
principe de «limite d’emprise»,
c'est-à-dire que l’intermédiaire
ne peut prendre de
position au-delà d’un certain
pourcentage afin de limiter
des écarts de cours importants
sur le titre.
En outre, un dispositif d’appel
de marge permet de suivre
rigoureusement les postions
des opérateurs évaluées au
prix de marché et de procéder,
le cas échéant, à la liquidation
des pertes et gains avant l’ouverture
de la séance suivante.
de valeurs qui peuvent servir de
sous-jacent. Au stade actuel il
est d’ores et déjà acquis que les
premiers produits dérivés qui
seront lancés sur le marché
réglementé porteront probablement
sur les émissions d’Etat,
précisément sur le 5 ans, soit la
maturité offrant le plus de profondeur.
Durban et Cape Town ou par
des sociétés privées, à l’instar de
South African Breweries et
Sappi Kraft.
Parallèlement, la question de
l’après Kyoto pour les pays
émergents en 2012 reste en suspens.
Pour l’instant, ces derniers
n’ont pas pris l’engagement de
réduire leurs GES. A l’exemple
de la Chine, en passe de devenir
le plus gros pollueur de la planète,
l’Afrique du Sud tire plus
de 75 % de son électricité du
charbon. Son électricité, produite
par Eskom, est parmi les
moins chères au monde, mais
elle lui confère aussi le rang de
19 è émetteur de CO2. Si les
objectifs de Kyoto devenaient
contraignants, les pays émergents
ne pourraient guère s’affranchir
longtemps d’une politique
nationale de réduction des
gaz à effet de serre.
9
La Bourse de Nigeria au
dessus des 50 700 points
La Nigérian Stock Exchange (NSE), ’indice global des valeurs cotées
à la Bourse de Lagos, a franchi allégrement la barre des 50 770
points le premier juin 2007. Cette progression est forte comparée à
1999, quand le même indice totalisait à peine 5 266, soit une croissance
de 890 % en huit ans. La capitalisation Boursière a augmenté
de 333,19 milliard de nairas en 1999 à 7,51 Trillion au cours de la
même période. La loi sur la réforme des fonds de pension devra
consolider cette croissance. A noter que les actifs Nigérians des
fonds de pension de retraite, actuellement à N 600 milliard, devront
atteindre Ie trillion dans un délai de 5 ans.
Ouganda : des entreprises
sommées de respecter
leurs engagements
La Banqua Barclays, le Sheraton Kampala, la société Kakira
Sugar Works et l’Uganda Télécoms se sont vu sommés par les
autorités de Kampala d’honorer leurs engagements pris au
moment de leurs privatisations, entre 1996 et 2000, de céder
une partie de leur capital en Bourse. Un délai qui a été prorogé
plusieurs fois. La commission de règlementation des comptes
publics a menacé, fin juin, de prendre des sanctions si les entreprises
concernées n’exécutaient pas ce contrat avant la fin de
l’année en cours. Selon l’arrangement, Barclays doit céder 25 %,
Uganda Telecom 49 %, au moins 25 % pour le Sheraton
Kampala et 10 % pour Kakira.
Nouvelle introduction à
la Bourse de Casablanca
Opérant dans le secteur du transport et de la logistique, la société
Timar prépare son introduction à la Bourse de Casablanca par émission
de 45 000 nouvelles actions au prix de souscription unitaire
ferme de 350 dirhams. Montant de l’opération, 15 750 000 dirhams.
La période de souscription est prévue du 2 au 4 juillet 2007. La
croissance soutenue du chiffre d’affaires de Timar (une croissance
annuelle de 19,6 % entre 2004 et 2006) et les perspectives inscrites
dans le business plan (prévision de croissance de 13,6 % du chiffre
d’affaires entre 2007 et 2010) poussent les analystes d’Eurobourse à
recommander l’action Timar au placement.
Cession de 4 %
supplémentaire du capital
de Maroc Télécom
Le ministère marocain des Finances et de la privatisation a
annoncé par communiqué, le 27 juin, la cession effective de 4 %
du capital de Maroc Télécom pour le compte de l’Etat.
L’opération se fera sous la forme d’un placement à la Bourse
réservé uniquement aux institutionnels marocains et étrangers.
Ce sont 35,1 millions d’actions Maroc Télécom qui sont concernées.
Au terme de ce placement, la part de l’Etat marocain dans
le capital de l’opérateur historique sera ramené à 30,1 %, correspondant
aussi au droit de vote. Quant au flottant de Maroc
Télécom, il s’établira à 19 % du capital. La période d’ordre,
d’une durée de deux jours devait être clôturée le 28 juin à la fermeture
à 16h30 mn.
Alliance entre la Bourse
de Casablanca et celle
de l’Afrique centrale
La Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique Centrale a signé une
convention avec son homologue de la Bourse des valeurs
Mobilières de Casablanca en date du 11 juin 2007. Il s’agit d’un
contrat d’assistance opérationnelle, qui place ainsi la Bourse de
Casa au rang de partenaire technique privilégié du marché financier
de l’Afrique Centrale. Cette convention s’inscrit dans la
droite ligne du protocole signé avec Euronext et qui permet à la
BVMAC de faire démarrer sa plateforme de cotation du marché
secondaire d’ici la fin de l’année 2007. Ce sera bien après le
démarrage du marché primaire (émission),qui mobilise actuellement
le tout Libreville de la finance.
Incertitudes sur le Douala
Stock Exchange
Le démarrage prochain de la cotation à la Bourse des valeurs mobilières
d’Afrique Centrale (la BVMAC, érigée en dépositaire central
du marché financier de la région) soulève beaucoup de question à
la Douala Stock Exchange. En effet, cette perspective ôte à la Bourse
des valeurs mobilières l’exclusivité de l’agrément. Les scénarios de
rapprochement (fusion ou harmonisation) se profilent déjà à l’horizon.
De l’avis des analystes, les deux places n’auraient pas d’autres
choix qu’un rapprochement, dicté logiquement par la taille et le
potentiel du marché.
Bourse de Tunis : Adwya
transforme l’essai
La journée du mercredi 27 juin 2007 a été marquée à la Bourse de
Tunis par un début en trombe de la valeur « Adwya » qui a connu
son premier cours de négociation à 4 DT pour un prix d’introduction
de 2,550 DT, gagnant sur la journée 5,5 % dans un échange de
plus de 444 mille titres. L’enthousiasme était de mise malgré une
petite erreur de saisie, faisant réserver le cours de l’action à la
baisse, qui a momentanément donné du tournis aux traders. Cette
introduction réussie marque une nouvelle vie pour Adwya, une
société pharmaceutique fondée en 1983 et au capital social de
10 millions de Dinars.

10
158
156
154
152
150
148
146
144
142
140
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136
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110
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104
102
100
jan. 06
fév. 06
mars. 06
avr. 06
mai. 06
Ai40 and Ai100 since inception (base = 100)
juin. 06
juil. 06
août. 06
sep. 06
Les performances de l’AI40 au dessus de celles des Bourses africaines
La troisième semaine de juin a
vu l’indice A I40 qui regroupe
les valeurs les plus liquides du
Continent s’apprécier de 1,75 %,
à 157,65 points. L’indice poursuit
ainsi un rythme de progression
continue depuis le début de l’année,
avec des performances
cumulées de 34,8 %, bien au dessus
de la plupart des gains des
Bourses nationales et régionales
africaines. Sur la période de janvier
à juin 2007, les actions ont
gagné 21 % au Maroc, contre
17 % en Afrique du Sud et 15%
en Egypte….
Quant à la progression de l’indice,
annoncée à la fermeture
des Bourses le vendredi 22 juin
2007, elle est tirée les télécoms.
L’annonce d’une licence 3 G
pour Mobnil Egypte (une capi-
Source : http://www.commodafrica.com
oct. 06
Matières premières et produits agricoles tropicaux
28.6.2007
CACAO
Côte d'Ivoire, euro/tonne
- juillet/août 1725
- oct./dec. 1725
Nigeria, euro/tonne
- juillet/août 1710
- oct./dec. 1710
Cameroun, euro/tonne
- juillet/août
- oct./dec. 1710
Ghana, £/tonne
- Aoû/septembre 1210
- Janvier/mars 1220
Beurre, £/tonne
départ usine Holl. 3000
VANILLE
Madagascar, euro/kg FOB
- Noire, non fendue 30
- Industrielle, extraction 17-20
Papouasie Nelle Guinée, euro/kg FOB
- Noire, non fendue 18
- Industrielle, extraction 10
Inde, euro/kg, FOB
- Noire, non fendue 30
- Industrielle, extraction 15-20
Tahiti, euro/kg, FOB
- Noire, non fendue 200
CAFE
Robusta embarquement
$/tonne CAF
Côte d'Ivoire grade 1
- Juin/Juillet 2015
- Août/Septembre 2035
Côte d'Ivoire grade 2
- Juin/Juillet 1955
- Août/Septembre 1975
Côte d'Ivoire grade 3
- Juin/Juillet 1885
- Août/Septembre 1905
Madagascar grade 1
- Juin/Juillet 1915
- Août/Septembre 1935
Cameroun grade 1
- Juin/Juillet 1965
- Août/Septembre 1985
RCA Supérieur
- Juin/Juillet 1965
- Août/Septembre 1985
Togo grade 2
- Juin/Juillet 2005
- Août/Septembre 2025
RD Congo HTCM
- Juin/Juillet N .Q
- Août/Septembre N .Q
Ouganda standard
- Juin/Juillet 1995
- Août/Septembre 2015
Vietnam grade 2
- Juin/Juillet 1905
- Août/Septembre 1925
Indonésie EK1
- Juin/Juillet N .Q
- Août/Septembre 1960
nov. 06
déc. 06
jan. 07
talisation de 3,2 milliards de
dollars) a occasionné un rush
sur le titre qui s’est apprécié de
9,5 % sur la semaine. L’autre
grosses cylindrée des télécoms
égyptiens, «Telecom Egypte »,
s’est quant à elle apprécié de
0,6 %, ramenant ses performances
annuelles à 28,4 %.
Pour sa part, la nigériane Zénith
Bank, qui s’est le plus apprécié
depuis le début de l’année
(147,5 %) termine la semaine
avec un gain de 1,8 % à 0,46 dollars
l’action. Outre la Mobnil, les
fortes appréciations hebdomadaires
ont été enregistrées sur le
cours de la Sud Africaine BHP
Billiton (+8,7 % à 27,29 dollars),
de l’égyptien Hermès Holding
Company (+7,9 %, à 8,11 dollars).
A l’inverse, les fortes baisses
28.6.2007
Brésil conilon 4/5
- Juin/Juillet N.Q
- Août/Septembre 2035
ARABICA embarquement
Cts/Lb
Ethiopie Djimma 5
- Juin/Juillet 103
- Août/Septembre 104
Kenya AB
- Juin/Juillet 145
- Août/Septembre 148
Brésil Santos 2 17/18
- Juin/Juillet 106.5
- Août/Septembre 108
Mexique PW
- Juin/Juillet 115
- Août/Septembre 117
Colombie
- Juin/Juillet 118
- Août/Septembre 120
Costa Rica HB
- Juin/Juillet 122
- Août/Septembre 124
POIVRE
$/tonne CAF
Sarawak blanc 5150
Sarawak DW 5550
Muntok Blanc 5150
Brésil Blanc 1 5100
Vietnam noir 3700
Sarawak noir spécial 3875
Brésil noir 1 3700
Madagascar noir
CEREALES Pays africains
FCFA/sac 100 kg (prix moyen national)
Burkina Faso
- Riz importé 24'007
- Mil local 10'607
- Sorgho local 10'000
- Maïs local 8'714
Mali
- Riz local 28'333
- Riz importé 26'500
- Mil local 11'071
- Sorgho local 10'500
- Maïs local 9'666
Niger
- Riz importé 30'500
- Mil local 14'750
- Sorgho local 12'700
- Maïs importé 13'116
RIZ, marché international
Indice Osiriz/Cirad (US$/t FOB)
- IPO (base 100= janvier 2000) 139.4
- USA2:4 410
- Thai 100B 335
- Thai 5 327
- Inde 5 290
- Viet 5 305
- Inde 25 270
- Thai 25 299
- Viet 25 292
- Pak 25 280
fév. 07
mars. 07
avr. 07
mai. 07
juin. 07
COTATIONS
Ai40
Ai100
proviennent de l’Intercontinental
Bank (Nigeria), qui, a cédé
8,5 %, dans une tendance fortement
baissière pour son secteur
d’activité.
Les entreprises formant l’Indice
A I40 des 40 valeurs les plus liquides
du Continent, ont été sélectionnées
par le mensuel londonien
«Africain Investor », sur la
base d’une capitalisation boursière
de plus de 100 millions de
dollars, avec un flottant excédent
25 % du capital. Ces entreprises
sont concentrées pour
environ 35 % en Afrique du
Sud, 21 % en Egypte, 16 % au
Maroc, 13% au Nigeria, 4 % à
l’ensemble Zimbabwe-Maurice
et 3 % en Tunisie.
A.W
28.6.2007
- A1 Super 260
TOURTEAUX et OLEAGINEUX
Tourteaux de coton en EUR/Tonne 140
Graines de coton en EUR/Tonne INC
Noix de cajou brute
Origine Guinée Bissau, 53 lbs, C&F Cochin 630
51 lbs/80 kg with Nutcount 190 nuts /kg
en US$/Tonne, C+F Inde/Viet. INC
50 lbs with nutcount of 200nuts/kg max
en US$/Tonne INC
Tourteaux d'arachide
Garantie d'aflatoxine, en EUR/Tonne, C+F France INC
Graines de sésames
Whitish Ethiopie Humera, en US$/Tonne
FOB Port Soudan/Djibouti 970
Whitish Soudan, en US$/Tonne
Mixed , FOB Port Soudan 1025
Mixed Nigeria et/ou Burkina Faso
FOB Lagos/Tema
Mixed Tanzanie, Mozambique,
850
FOB Dar es Salam/Macala
COTON
Récolte 2006/07
Embarquement avril/mai 07
Indice A Cotlook, CAF ports Nord Europe
Middling 1.3/32
Euro/tonne 1067.53
Cents /Lb 65.25
Indice A Cotlook, CAF ports Far East
Middling 1.3/32
Euro/tonne 1035.63
Cents /Lb 63.3
Afrique Zone Franc, CAF Ports européens
Middling 1.3/32
Euro/tonne 1030.72
Cents /Lb 63
BOIS TROPICAUX
en Euros le m3, FOB, marché asiatique
Grumes d'Afrique de l'Ouest, LM
- Acajou 221
- Ayous 221
- Iroko 289
- Moabi 297
- Movingui 205
- Padouk 305
- Sapeli 251
- Sipo 274
- Okoumé, Gabon, FAS
- QS (Asie/Europe) 213/219
- CI (Asie/Europe) 171/171
- CE (Asie/Europe) 146/150
- CS (Asie/Europe) 108/111
Sciages Afrique Ouest, a/tFOB, FAS GMS
- Ayous 396
- Okoumé 335
- Sipo 540
- Padouk 600
- Sapeli 550
- Iroko 458
- Khaya 396
- Moabi 630
- Movingui 460
Chaque mercredi
en kiosques dès
septembre 2007
Les Afriques - juillet août 2007
AI 40 une selection des 40 valeurs les plus importantes du continent africain
Company Sector Country
MKT Cap
USD m
Price
USD
Séléction Morningstar des fonds africains
Séléction Morningstar Or et métaux précieux
Price change Price change Performance
on the week* in 2007 rank 2007
Sonatel Sn Telecommunications Brvm 2'372.56 237.26 1.7% 29.5% 11 8.9
Orascom Construction Construction Egypt 12'131.15 63.66 1.7% 34.2% 9 29.8
Telecom Egypt Telecommunications Egypt 5'405.60 3.17 0.6% 28.4% 12 13.4
Egyptian Financial Group - Hermes Holding Company Banking & finance Egypt 3'145.43 8.11 7.9% 16.1% 20 15.9
El Ezz Aldekhela Steel - Alexandria Chemicals Egypt 2'544.17 186.14 0.9% 11.4% 22 6.2
El Ezz Steel Rebars Construction Egypt 1'835.97 10.07 1.5% 10.0% 25 23.4
Mobinil Telecommunications Egypt 3'238.45 32.38 9.5% 3.0% 31 13.0
Vodafone Telecommunications Egypt 3'791.56 15.80 2.7% -3.8% 35 11.1
East African Breweries Breweries Kenya 1'459.48 2.21 2.1% 12.8% 21 18.1
Kenya Comm. Bank Ltd Banking & finance Kenya 716.86 0.36 0.0% 10.4% 24 18.2
Ken Gen Power Kenya 814.22 0.37 -5.7% -11.7% 36 14.5
Kenya Power and Lighting Co. Industrial Kenya 245.11 3.10 0.5% -20.0% 38 10.0
Kenya Airways (Nse) Transport Kenya 542.27 1.17 6.1% -31.1% 39 7.5
Mumias Sugar Company Food manufacturing Kenya 198.43 0.39 -5.4% -48.8% 40 30.2
Mauritius Comm. Bank Banking & finance Mauritius 821.19 3.28 7.1% 23.9% 17 14.1
Banque Marocaine du Commerce Banking & finance Morocco 5'305.74 334.22 1.6% 127.9% 2 53.9
Lafarge Building materials Morocco 3'219.91 675.84 4.6% 51.2% 7 31.5
Banque Centrale Populaire Banking & finance Morocco 1'688.07 286.69 -0.3% 30.7% 10 33.7
Attijariwafa Bank Banking & finance Morocco 6'406.47 331.95 3.7% 23.0% 18 26.6
Credit Immobiliere et Hotelier Banking & finance Morocco 1'566.11 71.76 2.4% 6.2% 28 n/a
Omnium Nord Africain Holding company Morocco 3'294.48 188.66 -2.9% 5.0% 29 35.6
Maroc Telecom Telecommunications Morocco 13'966.14 15.89 0.7% 4.6% 30 17.3
Zenith Bank Banking & finance Nigeria 2'755.22 0.46 1.8% 147.5% 1 31.1
Guaranty Trust Bank Banking & finance Nigeria 2'167.81 0.27 -6.5% 96.9% 3 19.2
Intercontinental Bank Banking & finance Nigeria 2'111.03 0.20 -8.5% 87.1% 4 38.0
Union Bank Banking & finance Nigeria 2'901.08 0.31 -6.5% 79.3% 5 34.9
United Bank For Africa Banking & finance Nigeria 2'398.84 0.34 -2.1% 77.1% 6 49.7
West African Portland Cement Construction Nigeria 1'451.10 0.52 0.0% 26.1% 13 26.4
First Bank Banking & finance Nigeria 3'262.15 0.31 0.0% 22.5% 19 12.2
BHP Billiton Mining South Africa 67'358.90 27.29 8.7% 48.9% 8 17.7
Impala Platinum Mining South Africa 18'310.45 32.99 6.3% 25.1% 14 28.6
Anglo American Mining South Africa 89'711.23 60.49 1.0% 24.3% 16 25.4
MTN Group Telecommunications South Africa 22'154.31 13.36 -2.0% 10.8% 23 17.4
Sab Miller Beverages South Africa 25'021.67 25.02 4.0% 8.8% 26 24.6
Standard Bank Banking & finance South Africa 19'395.49 14.45 -1.9% 7.8% 27 13.0
Sasol Oil & gas South Africa 25'217.93 37.08 4.5% 0.9% 32 12.1
SFBT Brasseries Tunisie Beverages Tunisia 544.29 53.05 -4.6% 24.3% 15 20.6
Banque De Tunisie Banking & finance Tunisia 247.57 70.74 3.5% -0.8% 33 17.9
Banque Intl Arabe du Tunisie Banking & finance Tunisia 278.49 27.85 1.7% -2.6% 34 20.3
Econet Telecommunications Zimbabwe 224.14 1.50 4.4% -15.8% 37 5649.7
*From 15th June '07 to 22nd June '07
Nom du Fonds Début d'historique
29.12.2006
22.6.2007
23.6.2006
22.6.2007
21.6.2002
22.6.2007
Domicile Promoteur
FTSE All-Wld Sth Africa USD 31.12.1993 9.67 37.33 225.2 FTSE AWI Indices
MSCI South Africa Grs USD 31.12.1992 9.71 35.5 171.81 Morgan Stanley Capital Int
S&P/Citi BMI South Africa 30.6.1994 10.57 38.54 181.64 S&P/Citigroup Indices
Africa Emerging Markets 12.11.1993 27.91 57.9 523.39 Cayman Islands Emerging Markets Management L.L.C.
AlAhli National Inv Fund 16.8.1988 0.28 -2.61 -17.46 Saudi Arabia The National Commercial Bank
AlAhli Saudi Dynamic Trd Fund 25.4.2005 -1.34 -6.42 Saudi Arabia The National Commercial Bank
AlAhli Saudi Riyal Trade Fund 3.4.1995 0.25 -2.67 -17.98 Saudi Arabia The National Commercial Bank
AlAhli Saudi Trd Equity Fund 3.6.1998 -8.97 -45.33 113.45 Saudi Arabia The National Commercial Bank
Atlas Maroc II 28.3.1994 22.84 55.77 205.1 France Financiere Atlas
BAC Mining South Africa CHF 1.10.2004 58.92 105.9 Switzerland FidFund Management S.A.
EMIF South Africa Index Plus C 2.1.2001 8.83 31.58 123.56 Luxembourg Sinopia/BBVA/KBC
Orbis Africa Equity (Rand) 30.6.1998 11.87 47.53 393.57 Bermuda Orbis Investment Management Ltd
UBS (CH) EF-South Africa 4.3.1948 10.74 34.88 150.75 Switzerland UBS Fund Management AG
Plct, Pourc., Init EUR 100.00, Nav-Nav, EUR, Unadj Inc.
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Nom du Fonds Début d'historique
29.12.2006
22.6.2007
23.6.2006
22.6.2007
21.6.20022
2.6.2007
Domicile Promoteur
AIG PB Equity Fund Gold T 19.6.1992 -0.35 11.26 89.89 Switzerland AIG Fondsleitung (Schweiz) AG
BAC Mining South Africa CHF 1.10.2004 58.92 105.9 Switzerland FidFund Management S.A.
BBGI Share Gold (USD) 15.11.2006 -2.45 Switzerland Bearbull Gestion Institutionelle SA
CF Ruffer Baker Steel Fund 1.10.2003 7.45 18.28 England CF Ruffer Investment Funds
CM-CIC Or et Mat 30.6.1986 7.08 18.16 90.11 France Crédit Mutuel-CIC
Craton Capital Prec Metal A 14.11.2003 1.84 20.09 Liechtenstein Global Fund Services AG
CS EF Global Gold 28.2.1986 -7.65 -4.94 35.78 Switzerland Credit Suisse AM Schweiz
DJE-Gold & Ressourcen P 31.1.2003 5.16 7.67 Luxembourg DJE Investment S.A.
DWS Goldminenaktien Typ O 10.11.1997 1.47 12.93 12.39 Germany DWS Investment GmbH
DWS Invest Gold + Prc Ml $ A2 20.11.2006 1.77 Luxembourg DWS Investment S.A.
DWS Invest Gold + Prc Ml $ LC 20.11.2006 -0.34 Luxembourg DWS Investment S.A.
DWS Invest Gold + Prc Ml $ NC 20.11.2006 -0.7 Luxembourg DWS Investment S.A.
Dynalion Or 10.4.1980 -6.38 -0.53 53.11 France LCL
Federal Multi Or et Mat. Pre. 6.1.1984 14.82 24.71 113.23 France Federal Finance
FPIL Merril Lynch World Gold 17.10.2003 0.38 9.06 Isle of Man Friends Provident International Limited
Fructifonds International Or 25.10.1985 -2.47 2.24 54.03 France Banques Populaires
Genus Dynamic Gold Fund A 31.3.2003 5.47 15.26 Cayman Islands Baker Steel Capital Mgrs LLP
Global Gold and Precious 21.7.2000 -0.77 9.22 113.32 France Global Gestion
Gold 2000 Ltd 4.6.1999 12.66 21.55 128.63 Cayman Islands Zimba Inc
Gold Equity Fund (CHF) B 30.6.2005 8.18 18.73 Luxembourg Julius Baer Investmt Fd Serv.
Gold Equity Fund (EUR) B 30.6.2005 8.41 19.18 Luxembourg Julius Baer Investmt Fd Serv.
Gold Equity Fund (USD) B 30.9.2003 8.02 18.39 Luxembourg Julius Baer Investmt Fd Serv.
HPM Invest Sicav-RV Golden Dy 25.10.2002 -19.51 -33.3 Luxembourg HPM Portfolio Management GmbH
IAM Gold & Metals 7.10.2002 27.23 37.62 Switzerland Bank Julius Baer
Investec Global Gold A Acc GBP 10.4.2006 8.61 24.86 England Investec Fund Managers Ltd
Investec GSF Global Gold A 26.11.1990 6.73 20.03 76.47 Guernsey Investec GS
LGT EF Precious Metal USD 29.1.1988 -9.34 -8.68 22.9 Liechtenstein LGT Capital Management Ltd
LODH Inv Wo Gold Exp EUR P A 8.8.2003 3.86 13.35 Luxembourg Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
LODH Inv Wo Gold Exp USD P A 8.8.2003 5.53 13.44 Luxembourg Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
Merrill LIIF Wld Gold A 30.12.1994 1.73 11.49 90.03 Luxembourg BlackRock M Lynch Inv Mgrs (MLIIF)
Merrill LIIF Wld Gold E 30.12.1994 1.46 10.93 85.52 Luxembourg BlackRock M Lynch Inv Mgrs (MLIIF)
Merrill LIIF Wld Gold E ? 6.4.2001 1.22 11.43 84.18 Luxembourg BlackRock M Lynch Inv Mgrs (MLIIF)
Merrill Lynch Gold & Gen Inc 21.3.1988 7.8 21.5 121.41 England BlackRock M Lynch Inv Mgrs (UK)
Merrill Lynch Intl Gold & Gen 21.5.1993 7.57 19.91 120.77 Jersey BlackRock M Lynch Inv Mgrs (CI)
NESTOR Gold Fonds 3.6.2002 10.41 20.62 80.52 Luxembourg Nestor Investm Managemt S.A.
OMG Aliquot Gold Bullion 24.8.2004 0.78 -1.91 Guernsey Old Mutual Fund Managers (Guernsey)
OMGB Aliquot Gold Bullion 23.8.2004 1.4 -0.73 Guernsey Old Mutual Guernsey Life Accounts
PEH Q-Goldmines 1.11.1996 13.71 29.8 53.44 Luxembourg PEH Quintessenz Sicav
PIA Gold Stock A 14.5.1985 -1.21 9.25 55.27 Austria Pioneer Investments Austria GmbH
Power Capital Gold Edge 31.1.2005 British Virgin Islands Power Capital Management Ltd
R Mines d'Or 4.6.1996 0.48 4.07 32.98 France Rothschild Banque
Royal Skan £ ML Gold & Gen 28.9.2001 6.98 17.02 112.32 Isle of Man Royal Skandia Life Assurance
SGAM Fund Eq Gold Mines A 30.6.1988 -6.63 1.45 60.15 Luxembourg SGAM
SGAM Fund Eq Gold Mines F 8.7.2002 -7.07 0.44 Luxembourg SG Asset Management
SGAM Invest Secteur Or 16.9.1983 -5.58 1.85 43.73 France Société Générale
Share Gold 11.3.2003 -2.38 6.87 Luxembourg Banque Degroof
Sicav Placeuro Global US Eqs 3.2.2006 -16.61 -41.28 Luxembourg Cofigeco
Sicav Placeuro Gold Mines 18.12.1995 3.57 29.03 49.92 Luxembourg Cofigeco
Swisscanto (CH) EF Gold 15.4.1996 -7.48 -4.2 28.58 Switzerland Swissca Fondsleitung AG
UBS (CH) EF-Gold 7.12.1988 -6.98 -3.56 30.31 Switzerland UBS Fund Management AG
UEB Gold Equity Multi-Manager 31.1.2003 4.12 8.81 Bahamas United European Bank
Valeurs Or 30.6.1983 2.4 14.95 76.08 France W Finance-AGF
ZI ML IIF WD Gold & Min 1.11.2001 0.64 9.75 89.25 Isle of Man Zurich International Life
ZKB Fonds Gold ETF 16.3.2006 0.89 4.09 Switzerland Zürcher Kantonalbank
Plct, Pourc., Init EUR 100.00, Nav-Nav, EUR, Unadj Inc.
Source – © Morningstar France. Tous droits réservés - Juin 2007.
P/E

Les Afriques - juillet août 2007 PRODUITS FINANCIERS
11
Les produits islamiques
débarquent au Maghreb
La Tunisie, en février 2007, et le Maroc, un mois plus tard, ont ouvert leurs réglementations bancaires aux produits islamiques. Les premières formules halal
arrivent sur le marché dans le courant de ce mois de juillet.
Par Adam Wade
C’est durant ce mois de juillet
2007 que les premières offres
sur les produits bancaires islamiques
seront commercialisées
par les banques marocaines.
Une quasi-révolution dans un
environnement régi jusque-là
par des règles prudentielles et
une tradition de banque
conventionnelle à l’occidentale.
Le feu vert de Bank Al Maghrib
est intervenu le 20 mars 2007,
soit à peine un mois après que
la Banque centrale tunisienne
ait adopté un projet de loi
autorisant la création de la
première banque islamique
pour le développement du
commerce interarabe.
Aussi, des trois pays du
Maghreb central, seule l’Algérie
est pour le moment en retrait
par rapport à ce mouvement.
Produit alternatif
Détail important à préciser,
la commercialisation de ces
produits se fera au Maroc sans
la mention «islamique ». En
lieu et place, l’autorité centrale
a décidé l’usage modéré de
« produit alternatif ». La commercialisation
se fera néanmoins
avec la mention « conforme aux
règles islamiques ». Maigre
consolation pour les directions
marketing d’Attijariwafa Bank,
de BMCE Bank et de BCP, déjà
aux avant-postes dans ce créneau
porteur. Chez les unes
comme chez les autres, la discrétion
est de mise. Pas question de
dévoiler aux concurrents sa
formule. Sobriété de mise aussi
chez le GPBM (Groupement
professionnel bancaire marocain)
où l’on précise sans
trop de détails «que tout
dépendra du traitement fiscal
qu’appliquera Bank Al Maghrib
à ces produits ».
Très prudente dans son approche,
l’institution centrale procède
par petits pas, motivée avant
tout par la volonté d’améliorer
le taux de bancarisation (à peine
24 % actuellement) du royaume.
L’ouverture est graduelle,
entendu que les banques isla-
La commercialisation
de ces produits
se fera au Maroc
sans la mention
«islamique ».
miques à proprement parler
n’ont pas encore droit de cité
au Maroc. De plus, sur la
panoplie de produits islamiques
existants, seuls trois seront
commercialisés au Maroc (voir
encadré) pour le moment.
A l’heure où s’écrivaient ces
lignes, le suspens demeurait
donc dans le fameux traitement
fiscal propre à chaque produit
islamique. L’option d’une taxation
de la marge bénéficiaire sur
Salama Assurances Algérie a
annoncé le lancement prochain de
Takaful, une assurance-vie conforme
à la charia, rapporte «Strategica,
Business & Finances », une
publication spécialisée. Ce service
d’assurance-vie commercialisé et
répandu dans certains pays du Golfe
et d’Asie est actuellement en vogue
dans les pays du Sud asiatique
et même en Europe. Il est en passe
de se substituer aux produits
classiques pour lesquels le consommateur
musulman affiche souvent
une certaine réticence. Cité par
Strategica, le directeur du projet,
Abdelhakim Hadjou, précise que
la base des mensualités (dans
le cas de la Mourabaha)
comme l’exigeaient les banques
était en passe de l’emporter,
précise une source proche de
l’administration fiscale, en lieu
et place d’une imposition au
départ du bien meuble ou
immeuble acquis.
L’après 11 septembre
Cette mutation du Maghreb,
bastion de la banque occidentale
en terre d’islam, s’explique,
au-delà de l’amélioration de la
bancarisation respective des
Diaspora musulmane
en Europe oblige,
le segment des
particuliers est au
cœur de la bataille.
pays concernés, par l’attrait réel
des produits islamiques et leurs
volumes. Les banques d’investissement
conformes à la charia
tâtent le terrain maghrébin
depuis l’après 11 septembre
2001 à la recherche de niches à
rendement élevés. C’est ainsi
que selon les préceptes de
l’Islam, Gulf Finance House,
l’un des plus importants fonds
d’investissement bahreini et de
la région du Golfe, a signé en
juilllet 2006 un mémorandum
d’entente de 2 milliards de
dollars pour des projets touristiques
et immobiliers.
Le groupe saoudien Dallal
Baraka, qui compte la première
institution islamique, est également
présent au Maroc depuis
de nombreuses années à travers
des prises de participation dans
des établissements existants et
des investissements directs dans
le tourisme.
Selon une récente étude de
Standard’s & Poor’s, les actifs
financiers conformes à la charia
approchent la barre symbolique
des 500 milliards de dollars (soit
10 fois la capitalisation boursière
de Casablanca) et croissent
à un rythme annuel supérieur à
10 %. Pour sa part, la Banque
islamique de développement (la
BID) évalue la part des
produits alternatifs dans le
système bancaire des pays du
Conseil de coopération du
Golfe (CCG) à 17 % des actifs
totaux. Au nombre de 100
actuellement, le marché des
fonds d'investissement islamiques,
connaît également une forte
progression, avec un total
des actifs excédant les 5 milliards
de dollars.
Musulmans d’Europe
Cette abondance de fonds
islamiques suscite beaucoup
d’intérêt en Europe. Les gouvernements
britannique et japonais
ont ainsi indiqué leur intention
d’émettre des « Sukuk », obligations
islamiques, imitant ainsi le
Algérie : une assurance-vie halal
cette nouvelle prestation de services
comprendra trois nouveaux produits
d’assurance-vie : « Takaful épargne
et prévoyance », « Takaful prévoyance
», et «Takaful Crédit ».
A noter que Salama Assurances
Algérie, appelée précédemment El
Baraka Oua Al Amane, est une filiale
du groupe Salam Islamic Arab
Insurance Company, qui est le principal
fournisseur de garanties d’assurance
et de réassurance reposant sur
les principes de la charia dans le
monde. Elle a été agréée par l’arrêté
N° 46 du 2 juillet 2006 par le ministère
algérien des Finances.
Land allemand de Saxe Anhalt,
lequel a émis dès juillet 2004 un
Sukuk de 100 millions d’euros.
Diaspora musulmane en
Europe oblige, le segment des
particuliers est au c?ur de la
bataille. L’innovation est venue
là aussi de Londres, en août
2004, avec une première licence
accordée à l’Islamic Bank of
Britain (IBB) pour favoriser
l’intégration financière d’une
population musulmane (plus de
2 millions) à 70 % favorables
aux produits islamiques. C’est
aussi dans la capitale britannique,
résolument engagée dans la
concurrence des grandes places
fortes de la finance islamique
que sont Dubaï, Kuala Lampur
et Bahrein, qu’opère l’European
Islamic Investment Bank (EIIB)
qui cible des fonds institutionnels
et des grandes familles du
Golfe pour les recycler dans des
pools d’actifs immobiliers,
industriels ou touristiques à
rendement élevé. En France, la
Société Générale a lancé les
premiers fonds alternatifs
compatibles avec la charia permettant
une vente à découvert
sans enfreindre la loi islamique.
HSBC qui propose quant à elle
et depuis 2003 des produits
immobiliers et des comptes
courants, lancera bientôt des
produits alternatifs dans les
fonds de pension et l’assurance.
Partage des risques
Dans le Golfe, c’est le segment
des particuliers qui est le plus
demandeur des produits islamiques.
«Les entreprises restent
«La banque islamique
est partenaire
du débiteur et assume
la même part
de risque tandis
que la banque
commerciale est
un simple prêteur »
davantage enclines à optimiser
le couple prix-qualité dans une
transaction financière », constate
le département recherche de
Standard & Poor’s. La tendance
sera-t-elle différente au Maghreb
où nécessairement les rendements
sur le marché des
particuliers seront moindres
comparés aux opulentes pétromonarchies
du Golfe ?
L’intérêt des produits islami-
300
250
200
150
100
50
0
1983
1985
ques ne réside pas tant dans
le volume que dans leur
engagement sur le partage
du risque, démarche aux
antipodes des pratiques d’une
banque conventionnelle, laquelle
préférera le choix rationnel
d’un gain fixé d’avance sur
l’intérêt. « La banque islamique
est partenaire du débiteur
et assume la même part de
risque tandis que la banque
commerciale est un simple
prêteur », note une étude
consacrée à la question par la
BMCE Bank, l’une des premières
qui vont commercialiser les
produits alternatifs. Cette
différence d’approche permet
aux banques islamiques de
prendre des participations
majoritaires dans des sociétés
en croissance, non cotées et
plus risquées par nature, en
espérant des rendements supérieurs
par une gestion active à
moyen terme des actifs acquis
et l’usage systématique de la
dette tout en demeurant
conforme avec la Charia. Un
exercice d’équilibriste mais
bien loin de tiédir les acteurs
de la finance classique comme le
montre la décision stratégique
prise par la City Bank d’ouvrir
une succursale au Koweit
(opération effective depuis septembre
2006).
Révolution capitaliste
Face à l’intérêt croissant des
produits islamiques, les agences
de notation ont développé
leurs propres expertises en la
matière. Standard & Poor’s a
Évolution des produits islamiques entre 1983 et 2005
1987
1989
1991
1993
1995
1997
Source : Rapport sur l'argent dans le monde (2005), Association d'Economie Financière
ainsi mis en place un système
d’analyse des émetteurs et des
émissions de dettes conformes
à la charia tout en évitant
de formuler une opinion sur
le degré de conformité de
ces produits commercialisés
avec la charia .
Si d’aucuns, en Europe, surfent
« Moucharaka », : opération de
capital investissement consistant
en une prise de participation d’un
établissement de crédit dans le
capital d’une société existante ou
en création en vue de réaliser un
profit. Différence fondamentale
par rapport à la prise de participation
classique, les risques et
les profits sont partagés entre les
deux parties selon un prorata
prédéterminé.
« Mourabaha » : la banque acquiert
un bien meuble ou immeuble pour
1999
2001
2003
2005
sur la vague islamique en lançant
leurs propres lignes de produits,
d’autres préfèrent leur
substituer les produits de la
« finance équitable ». Même
philosophie, même aspiration
solidaire entre le prêteur et
l’emprunteur au point de faire
dire aux spécialistes que la
finance équitable est une copie
parfaite de la finance islamique.
une chose est sûre en tout cas :
le moins progressiste des économistes
européens considère
aujourd’hui comme indispensable
une révision de l’approche
de la banque classique, plus
portée sur le facteur « solvabilité
du client » que « rendement du
projet ». Nous dirigeons nous
donc vers une nouvelle révolution
du capitalisme ?
Les trois formules
de produits alternatifs admises
par Bank Al Maghrib
Premier « hedge fund » pour
l’Afrique
C’est le tout premier « hedge
fund » exclusif pour l’Afrique.
Prévu pour démarrer le 1 er juillet
2007, le fonds Scipion
Capital, d’un capital de 100
millions de dirhams, est dirigé
par Nicolas Clavel, ancien directeur
de la Citibank à Kinshasa.
« L’orientation vers l’Afrique
répond à la logique des tendances
», explique M. Clavel. «Les
rendements sur les pays émergents,
notamment BRIC (Brésil,
Russie, Inde, Chine), se réduisent
après une forte croissance ces dix
dernières années. Certains investisseurs
sont à la recherche de
nouveautés et l’Afrique est consi-
dérée comme la dernière frontière
». De même, poursuit-il,
« les prix élevés des matières premières
et les investissements soutenus
de la Chine ainsi que les
engagements du G8 rendent la
situation sur le continent intéressante
pour les investisseurs ».
Le fonds est structuré en trois
compartiments, à savoir les
actions cotées (avec un intérêt
certain pour les valeurs les plus
liquides du continent), le financement
du commerce international,
et dans un deuxième
temps, les opérations d’introduction
en bourse (IPO).
Sur la première classe de l’offre
D’autres préfèrent
leur substituer
les produits de
la « finance
équitable ». Même
philosophie, même
aspiration solidaire
entre le prêteur et
l’emprunteur.
(les actions cotées), l’arbitrage
sera favorable aux pays comme
l’Afrique du Sud, le Nigeria,
l’Egypte et le Maroc, qui
concentrent le plus de valeurs
liquides du Continent. «Le
Maroc représente environ 16 %
de l’indice Ai 40, donc pour
chaque million de dollars
investi, 160 000 iront vers ce
pays », explique M. Clavel. Il
s’agit de fonds qui essentiellement
ne seraient pas allés vers
l’Afrique. « Potentiellement,
cela peut faire une différence
non négligeable sur les bourses
africaines et les premiers investis
généralement sont les
un client en vue de le lui revendre
moyennant une marge bénéficiaire
fixée d’avance.
« Ijara » : la banque met un bien
meuble ou immeuble (à l’exclusion
des brevets d’invention, des
droits d’auteurs, des services
professionnels, des droits d’exportation
de ressources naturelles) à
la disposition d’un client à titre
locatif simple ou sous forme d’un
engagement ferme du locataire
d’acquérir le bien après une
période n’excédant pas 48 mois.
Scipion Capital opérera des placements sur les valeurs boursières les plus liquides, le financement à
l’export des matières non périssables et les introductions en bourse.
gagnants », précise le manager
de Scipion Capital.
Quant à l’offre sur le commerce
international, elle concerne les
«matières essentiellement non
périssables », telles que le café, le
poivre, le coton, le blé, le riz,
l’huile végétale, les produits
pétroliers raffinés, le blé, le
mais… La première intervention
concernera des avances de
fonds aux exportateurs de tabac
de Malawi. Sur ce compartiment,
les objectifs de rendement
vont de 12 à 15 % sur l’année.
A.W

12
Par Adam Wade
L’évaluation s’est faite sur la
base de sept critères : le PIB
par habitant, l’environnement
des affaires, la notation pays,
l’évolution du PIB sur les quatre
dernières années, la compétitivité,
le flux des IDE et l’indice
de développement humain.
L’avantage de la méthode est de
ne pas se focaliser sur le seul
poids du PIB, mais d’intégrer
des critères plus dynamiques
comme l’appréciation des investisseurs
(environnement des
affaires et compétitivité) ou les
avancées sociales (indice de
développement humain). La
plupart des paramètres, à
l’image de la notation pays réalisée
par Standard & Poor’s,
prennent en compte le risque
politique, le risque-pays et les
perspectives de développement.
Le classement reflète donc plus
le dynamisme des pays concernés
que leur poids réel dans
l’économie africaine.
1Afrique du Sud : un défi
social
Avec un PIB de 256,4 milliards
de dollars, soit 40 % de
celui de l’Afrique, une place
financière référencée dans les
marchés émergents et un marché
de capitaux ouvert, l’Afrique du
Sud est la véritable locomotive du
continent. Après une période
1994-2006 de forte croissance,
menée sous le signe de la discrimination
positive sensée aboutir
à une meilleure répartition des
richesses, le pays n’a toujours
pas résolu le problème de ses
inégalités sociales. Le prochain
gouvernement issu des élections
présidentielles de 2009 devra
mener à terme la diversification
en dehors du secteur minier
et le programme de réduction
du chômage.
Par ailleurs, les coûts induits par
la pandémie du sida (qui affecte
12 à 15 % de la population selon
les indications) ne devraient pas
remettre en cause la situation
financière actuelle du pays, mais
une politique de prévention et
de traitement plus systématique
devrait en réduire les impacts.
2Tunisie : le libre-échange
avec l’Europe dans un an
Entamée dans la deuxième
moitié des années 80, l’ère du
développement économique
encadré par l’Etat a incontestablement
porté ses fruits en
Tunisie. Le PIB qui connaît une
croissance de 10 % par an depuis
dix ans a atteint 36, 5 milliards de
dirhams en 2006, exercice qui a
connu une croissance de 4 %.
Contrairement à la plupart des
pays de la région, la Tunisie possède
une économie diversifiée
(agriculture, mines, tourisme,
textile) avec un positionnement
prononcé sur l’export. L’année
2008 verra l’entrée en vigueur de
l’accord de libre signée avec
l’Union européenne en 1995.
Maurice : la future ciber-
3île de l’Afrique
Après l’industrie et les
finances, le secteur des
nouvelles technologies est le
nouveau cap de l’economie
de l’ïle Maurice. En 30 ans,
ce petit pays de 1,2 millions
d’habitants est parvenu
notamment à diminuer la
prépondérance de l’Agriculture
(ramenée à moins de 6 % du
PIB) dans son économie et à
mener une diversification
réussie vers les services. Cette
orientation est dictée aussi par
la fin programmée des accords
préférentiels liant les pays
ACP (Afrique –Caraïbes et
Pacifique) et l’UE. En 2006, le
PIB du tigre de l’Océan Indien
a atteint 6,4 milliards. L’île
Maurice s’attèle désormais à
son projet de cibercité, grâce,
notamment, à l’aide de l’Inde
qui a mis à disposition une
ligne de crédit de 100 millions
de dollars.
4Botswana : que faire après
les Trente Glorieuses ?
L’ex Betchouanaland passe
pour un modèle de réussite
économique en Afrique. Avec
une administration considérée
comme la moins corrompue
d’Afrique et un sous-sol riche
en diamants, en cuivre et en
nickel, c’est le seul pays au
monde à avoir affiché une croissance
annuelle moyenne de 9 %
sur la période 1970-2000. De ce
fait, en 1984, le Botswana est
sorti du groupe des pays les
moins avancés (PMA) pour se
hisser au rang des nations les
plus prospères de la région.
L’ex- colonie britannique s’est
engagée depuis 2004 sur un
vaste programme d’éducation
pour tous censé résoudre le problème
des inégalités sociales.
5Egypte : des réformes
indispensables
Le pays des pharaons
poursuit depuis 2003 un cycle
de croissance au rythme de 5 %
grâce notamment aux bonnes
performances du secteur touristique.
En 2006, le PIB a franchi
INVESTISSEMENT
Les dix champions d’Afrique
la barre des 100 milliards de
dollars. La bonne tenue des
rentes (péage sur le Canal de
Suez, transferts des travailleurs
émigrés, exportations pétrolières
et gazières, aide américaine
de 2 milliards de dollars par an)
conjuguée à l’augmentation des
recettes pétrolières et gazières et
aux investissements en provenance
des pays du Golfe, donne
à l’Egypte une bonne assise
financière. La réussite des réformes
structurelles (baisse de
l’impôt sur le revenu et de
l’impôt sur les sociétés, restructuration
du secteur bancaire)
devrait insuffler une nouvelle
dynamique aux affaires. La mise
en œuvre récente de l’Accord
d’Agadir, projet de libreéchange
liant l’Egypte à la
Tunisie, au Maroc et à la
Jordanie, devrait profiter à l’industrie
du pays.
6Maroc : un plan pour
l’émergence
Avec un PIB de 8,3 % en
2006 et l’une des places financières
les plus dynamiques dans
la région, le Maroc semble s’être
engagé dans un cycle de développement
durable. Bien que ne
disposant pas de pétrole ni de
gaz, le royaume compte 16
entreprises parmi les 50 plus
grandes d’Afrique du Nord.
Sur la période 2003-2007, le
pays a connu une croissance
moyenne de 4 % du PIB.
L’économie reste néanmoins
dépendante du pétrole. Parmi
les réformes en cours, le chantier
de l’INDH (initiative
nationale pour le développement
humain) devrait faire
profiter les dividendes de
l’embellie économique à une
plus large couche sociale.
Egalement dans les projets
d’avenir, le plan Emergence
initié par l’Etat et qui vise sur
une durée de dix ans, d'accroître
de 1,6 point par an le
produit intérieur brut, de
réduire le déficit commercial
et de créer environ 440 000
emplois. Les prochaines élections
législatives du mois de
septembre 2007 mettront aux
prises la majorité gouvernementale
actuelle avec des
partis d’opposition dont les
islamistes modérés du PJD
(Parti pour la justice et le
développement).
7Algérie : un confort budgétaire
exceptionnel
Fin mai 2006, l’Algérie
avait multiplié par 12 ses réserves
de changes, lesquelles atteignaient
66 milliards de dollars.
Parallèlement, le gouvernement
poursuit une gestion dynamique
de la dette extérieure avec
un remboursement anticipé
ayant abouti à un accord avec le
Club de Paris. La dette extérieure
du pays est désormais
sous la barre des 15 % du PIB
contre 35 % en 2003. Les réformes
sur le plan financier,
notamment la restructuration
du secteur bancaire, un important
programme de privatisations
et la maîtrise de la dépense
publique, devront donner à ce
pays du Maghreb central, plus
d’atouts pour son développement
économique.
Nigeria : un géant aux
pieds d’argile
Huitième exportateur de
l’or noir, le Nigeria est un pays de
paradoxes. Avec une population
estimée à plus de 100 millions
d’habitants, le plus peuplé des
pays d’Afrique compte environ
deux tiers de sa population
vivant en dessous du seuil de
pauvreté contre 43 % en 1985.
Avec 125 milliards de dollars par
an, le PIB du Nigeria n’équivaut
pas la moitié de celui de la Suisse
en parité de pouvoir d’achat.
Bien qu’étant dans une bonne
conjoncture, le secteur pétrolier
nigérian doit faire face à des enlèvements
fréquents de coopérants
et de travailleurs étrangers sur
fond de revendications politiques
et sociales. Le gouvernement
nouvellement élu s’est fixé trois
objectifs qui sont l’économie,
l’économie, l’économie. Avis aux
investisseurs.
9Libye : retour de l’état
de grâce
Avec une croissance de
8,4% en 2005, la Libye opére
depuis deux ans un rapprochement
remarqué vers l’économie
de marché. Témoin de ce
changement d’orientation, la
signature, début juin 2007, d’un
contrat record de 9OO millions
de dollars avec la compagnie
pétrolière britannique BP pour
des opérations d’exploration. En
2006, les investissements directs
étrangers y ont atteint 261
millions de dollars. De leur
côté, les exportations libyennes,
composées essentiellement de
pétrole et de gaz, dépassaient
37 milliards de dollars. Le pays
Les Afriques - juillet août 2007
Réalisé par Les Afriques sur la base des rapports de la Banque Mondiale, du PNUD, de la CNUCED, du WEF et des notes de synthèse de l’agence
Standard & Poor’s, le classement qui suit concerne les dix économies les plus performantes d’Afrique.
Classement critère par critère
Pays
1. PIB par habitant
PIB 2007/Hab
(dollars US)
1 Seychelles 8791 10
2 Botswana 6354 9
3 Libye* 5530 8
4 Afrique du Sud 5516 7
5 Maurice 5260 6
6 Gabon* 5010 5
7 Tunisie 3226 4
8 Algérie* 2730 3
9 Maroc 2264 2
10 Egypte 1577 1
5. Compétitivité
Points
Classement Classement
Pays (Monde) Afrique Points
1 Tunisie 30 1 10
2 Afrique du Sud 45 2 9
3 Maurice 55 3 8
4 Egypte 63 4 7
5 Maroc 70 5 6
6 Algérie 76 6 5
7 Botswana 81 7 4
8 Namibie 84 8 3
9 Kenya 94 9 2
10 Nigeria 101 10 1
Classement général
Pays Note (/70)
1 Afrique du Sud 45
2 Tunisie 42
3 Maurice 33
4 Botswana 32
5 Egypte 29
6 Maroc 23
7 Algérie 23
8 Nigeria 22
9 Libye 17
10 Ghana 15
2. L’environnement des affaires
8
Classement Doing Classement Doing
Pays Business 2007 (Monde) Business 2007 (Afrique) Points
1 Afrique du Sud 29 1 10
2 Maurice 32 2 9
3 Namibie 42 3 8
4 Botswana 48 4 7
5 Tunisie 80 5 6
6 Ghana 94 6 5
7 Ethiopie 97 7 4
8 Zambie 102 8 3
9 Nigeria 108 9 2
10 Malawi 110 10 1
6. Indice de développement humain
Développement humain (rapport du PNUD)
Classement Classement
Pays IDH (Monde) Afrique Points
1 Maurice 0,8 63 1 10
2 Libye 0,79 64 2 9
3 Tunisie 0,76 87 3 8
4 Algérie 0,728 102 4 7
5 Cap-Vert 0,722 106 5 6
6 Egypte 0,702 111 6 5
7 Guinée équ. 0,653 120 7 4
8 Afrique du Sud 0,653 120 7 4
9 Maroc 0, 64 123 9 2
10 Gabon 0, 63 124 10 1
Le point de vue de Roger M. Gaillard,
spécialiste en infrastructures et
partenariats publics privé au département
Infrastructure de la Banque
africaine de développement.
Selon vous, quelles seraient les
cinq économies les plus performantes
d’Afrique ?
Sur la base du produit national brut,
les 5 pays en tête de liste seraient
l’Afrique du Sud, l’Algérie, le Nigeria,
l’Egypte et le Maroc. Mais si le critère
est le produit intérieur brut par habitant,
le classement se répartirait
entre la Guinée équatoriale, Maurice,
l’Afrique du Sud, les Seychelles et la
Lybie… Enfin, si on considère un
3. C Notation du pays
(Standard & Poor’s 2007)
Note à long
Pays terme en devises Points
1 Botswana A 10
2 Afrique du Sud BBB+ 9
3 Tunisie BBB 8
4 Egypte BB+ 7
5 Maroc BB+ 6
6 Nigeria BB- 5
7 Ghana B+ 4
8 Kenya B+ 3
9 Sénégal B+ 2
10 Bénin B 1
7. classement par flux d’IDE
Pays
«Un continent convoité aussi
pour son capital humain…»
indicateur plus dynamique encore
comme le taux moyen de croissance
du produit intérieur brut sur la
période de 1997 à 2005, le palmarès
comprend la Guinée équatoriale, le
Tchad, l’Angola, le Mozambique et….
la Sierra Leone. C’est dire la volatilité
du classement selon l’aulne avec
laquelle il est établi.
Constatez-vous une évolution
positive ?
Si on doit retenir comme signe
encourageant que depuis 2002, le
taux moyen de croissance économique
continue de l’Afrique a été de
4 %, il ne représente que la moitié
de ce qui serait nécessaire. Les
pays du Maghreb affichent globalement
des performances louables
tout comme l’Afrique du Sud et
certains pays de l’Afrique australe.
Néanmoins, des aspects demeurent
préoccupants, comme le taux de
chômage, la vulnérabilité à des
chocs de nature climatique ou de
conjoncture internationale, comme
IDE ( 2005) en
milliards de dollars US
Points
1 Afrique du Sud 6,40 10
2 Egypte 5,30 9
3 Nigeria 3,40 8
4 Maroc 2,90 7
5 Soudan 2,35 6
6 Guinée Equatoriale 1,86 5
7 RDC 1,08 4
8 Algérie 0,782 3
9 Tunisie 0,705 2
10 Tchad 1
reste demandeur
d’investissements
dans les services et
les infrastructures.
Il se prépare à
de douloureuses
réformes qui ne
manqueront pas
à terme de remettre
en cause la politique de l’Etatprovidence.
10
Ghana : le bout du
tunnel en 2010
L’ancienne Gold Coast
a célébré le cinquantenaire de
son indépendance en mars
dernier. Sur le plan économique,
le pays des Ashanti aligne
des performances répétées
depuis le début des années 2000,
et à l’inverse de la plupart des
pays de la sous-région, connaît
une transition démocratique
sans heurts. Lors de sa récente
visite à Accra, l’ex-président de
la Banque mondiale, Paul
Wolfowitz rappelait qu’au cours
des dix dernières années, l’économie
du Ghana est devenue
l’une des plus dynamiques
d’Afrique, grâce à la combinaison
de la formation du capital
humain et d’une politique
ambitieuse. Pour M. Wolfowitz,
le Ghana pourrait accéder au
statut de pays à revenu intermédiaire
d’ici 2010.
le cours des produits pétroliers ou
agricoles ou des matières premières,
ainsi que les pandémies. L’Afrique
sub-saharienne affiche pour sa part
des chiffres plus disparates. On y
constate des taux de croissance
parfois impressionnants, mais à
interpréter avec la plus grande
prudence, car ils restent très liés aux
cours des matières premières.
Que peut-on attendre des
années à venir ?
Nous assistons à une redistribution
des intérêts à l’échelle de la planète
et l’Afrique est un continent
convoité autant pour ses richesses
naturelles que pour son capital
humain. On doit y voir une opportunité
unique pour le continent de
développer une croissance accélérée.
Mais ce processus étant relativement
récent, 3 à 5 ans seront nécessaires
pour tirer des conclusions et discerner
les pays qui afficheront des
performances significatives.
4. Evolution du PIB 2003/2007
Pays
% d’évolution du PIB
réel 2003-2007 Points
1 Mozambique 7,52 10
2 Nigeria 7,39 9
3 Burkina Faso 6,70 8
4 Madagascar 5,99 7
5 Ghana 5,77 6
6 Algérie 5,60 5
7 Tunisie 5,42 4
8 Mali 5,15 3
9 Botswana 5,09 2
10 Sénégal 5,03 1
Sources :
- Rapport de la Banque mondiale et de la
SFI, Doing Business en 2007.
- Programme du PNUD et son rapport
mondial sur le développement
humain 2006.
-Rapport CNUCED 2006 sur les
Investissements directs étrangers.
-Rapport mondial sur la compétitivité du
Forum de Davos 2006-2007.
-La notation des Etats souverains en
Afrique (avril 2007) : Standard & Poor’s.

Les Afriques - juillet août 2007
INVESTISSEMENT
« Le prochain
marché émergent ! »
Directeur de banque à Genève, régulièrement consulté par le gouvernement suisse, en matière d’aide au
développement, Michel Juvet est également un spécialiste des marchés émergents.
« On n’a pas vu un tel frémissement
depuis bien longtemps ».
Propos recueillis
par Adam Wade
Les Afriques : Comment, de la
Suisse, un investisseur européen
perçoit-il aujourd'hui la situation
économique en Afrique ?
Michel Juvet : Il y a du nouveau
en Afrique. C’est la première fois
depuis de nombreuses années que
le continent présente des fondamentaux
allant dans le bon sens :
importantes baisses de l’inflation
dans beaucoup de pays, une
baisse des dettes extérieures et des
taux de croissance assez élevés qui
se succèdent dans plusieurs pays.
On n’a pas vu un tel frémissement
depuis bien longtemps. L’Afrique
pourrait bien être le prochain
marché émergent. L’engouement
pour les matières premières sera
tout au bénéfice du développement
de l’Afrique. D'ailleurs on
voit bien que certains fonds d'investissement
commencent à s'intéresser
au continent.
Comment expliquer ce paradoxe
africain : des matières premières
abondantes mais une faible présence
dans les échanges mondiaux
?
MJ : C’est un paradoxe qui, à mon
sens, revêt plusieurs niveaux d’explication.
D’abord remarquons
qu’en 1960, la part de l’Afrique
dans le commerce mondial était
de 5 %, au même niveau que celle
de l’Asie. Cette évolution négative
reflète d'abord la différence de
développement économique
entre les deux régions mais s’explique
aussi par le fait que les
matières premières ne sont pas
prépondérantes dans les exportations
mondiales alors qu'elles le
sont pour le continent africain.
L'émergence de la Chine sur le
marché des matières premières a
permis à l'Afrique de participer
un peu plus à la croissance des
échanges. Mais il faut rappeler
que la valeur ajoutée, qui consti-
tue l’essentiel des échanges mondiaux,
réside surtout dans les
produits manufacturés sur lesquels
les pays africains sont peu
présents. Une autre raison explique
la faible présence du continent
dans les échanges, ce sont les
barrières douanières et les politiques
de subventions occidentales
qui rendent les produits agricoles
africains peu compétitifs (par
exemple, le coton).
Pourquoi le continent n'arrive-til
pas, à l'instar de l'Asie, à fabriquer
des économies émergentes
et de grands groupes mondiaux
comme Mittal ?
MJ : Concernant les grands groupes,
il faut distinguer les cas de
l’Afrique du Sud du reste du
continent. De multiples raisons
entravent la naissance de multinationales
africaines. Les marchés
sont trop fragmentés. Le manque
d’union économique et douanière
est un premier obstacle
pour les entreprises qui, parvenues
à maturité sur leur marché
national, veulent se développer
dans la sous-région. Un autre
problème qui s’oppose à cette
ambition l’existence des barrières
administratives, douanières ou
fiscales rigides rendant toute
« Les barrières
douanières et
les politiques
de subventions
occidentales rendent
les produits
agricoles africains
peu compétitifs. »
expansion coûteuse. En Inde,
marché suffisamment large, de
telles entraves n’existent pas. Il y a
aussi la problématique du développement
des infrastructures, ce
qui fait qu’il est plus cher de produire
et de vendre en Afrique que
d’importer de Chine. Dans l’etat
actuel du développement des
infrastructures, il est difficile d’exporter
de l’Afrique de l’Ouest vers
l’Est, etc.
Puis, sans être exhaustif, il ne faut
pas négliger l’impact négatif des
instabilités politiques, des risques
de nationalisations ou d’expropriation,
des flous dans les lois sur
la propriété privée, des guerres ou
massacres à large échelle, tou-
jours courants en Afrique mais
disparus en Asie depuis longtemps.
Ces éléments pèsent sur la
confiance des investisseurs.
L'émergence de marchés financiers
intégrés peut-elle être une
réponse au financement du
développement du continent ?
MJ : On ne peut pas dire qu’il
s’agit d’une condition suffisante,
mais il est en effet nécessaire
d’avoir un marché financier performant
pour parvenir au développement.
Remarquez qu’en
Asie, le développement du secteur
bancaire a permis l’émergence des
marchés financiers. Il y a une corrélation
certaine entre le développement
économique et celui du
marché financier.
Quelle analyse rationnelle peuton
donner à l’évolution contrastée
du secteur bancaire africain
entre le Maghreb et l’Afrique
subsaharienne ?
MJ : A première vue, le secteur
bancaire en Afrique du Nord
semble plus dynamique.
L’influence de l’Europe et la présence
de groupes bancaires internationaux
y a joué sans doute un
rôle. En Afrique subsaharienne, et
en dehors de l’Afrique du Sud,
c’est la faible croissance du PIB
pendant des décennies qui a
entravé le développement du secteur
bancaire. D’autres facteurs
comme la
corruption entrent aussi en ligne
de compte quand on sait qu’en
Asie, ce sont les Philippines et
l’Indonésie, les deux pays les plus
corrompus, qui accusent les
retards de développement les plus
importants.
Comment se présente l’image de
l’Afrique auprès des investisseurs
?
C’est une question importante
dans l’état actuel des choses. Il
faut absolument que l’Afrique, à
l’instar de ce qu’ont su bien faire
les Chinois, déploie son marketing.
La Chine se développe
depuis des années au même
rythme que l’Inde. Mais nous
n’avons, pendant longtemps,
parlé que de la Chine, du fait d’un
marketing soutenu. Il faut s’en
inspirer pour vendre l’Afrique et
vaincre les clichés négatifs. Il y a
un problème d’image et d’informations.
L’investisseur financier
qui arrive sur le continent se pose
d’abord cette question : où investir
? Difficile d’avoir une information
fiable sachant que, hormis la
bourse sud africaine qui représente
8 % dans l’indice MSCI des
bourses émergentes et le Maroc,
qui y représente 1,6 %, aucune
« Il faut absolument
que l’Afrique, à
l’instar de ce qu’ont
su bien faire
les Chinois, déploie
son marketing. »
des bourses du continent (ni celle
du Cameroun, encore moins celle
du Ghana) n’a une visibilité internationale.
N’y a-t-il pas un problème de
taille qui joue en défaveur des
places financières africaines ?
MJ : Tout à fait. La capitalisation
boursière de l’une des plus grandes
bourses du continent, en l’occurrence
celle du Maroc, et même
après sa récente expansion,
atteint juste, avec 50 milliards de
dollars, le tiers de la valeur totale
de Nestlé. Aujourd'hui, la valeur
totale des actifs financiers détenus
par des privés dans le monde
atteint environ 35 000 milliards
de dollars. Si ces individus investissaient
0,5 % de leur fortune
dans la bourse marocaine cela
représenterait 175 milliards, soit
plus de trois fois sa taille
actuelle…. Il faut donc développer
les places boursières africaines,
et sans doute les regrouper,
pour attirer plus vite les investisseurs
et permettre aux entreprises
locales d'accéder aux financements.
L'Afrique doit apprendre à
développer ses synergies.
Michel Juvet commence sa carrière
comme analyste financier
et gestionnaire de fonds au
début des années 80 et jusqu’au
milieu des années 90 sur les marchés
asiatiques émergents
(Corée, Thaïlande) et sur le
Japon. Il est responsable depuis
dix ans de la stratégie d’investissement
d’une banque privée à
Genève (Bordier et Cie), et membre
depuis quelques années
d’une commission consultative
du gouvernement suisse sur
l’aide au développement.
L’autoroute « la plus
chère » butte sur le
Cerf de barbarie
Une première en Afrique. Une mobilisation écologiste particulièrement déterminée remet en cause le
chantier africain le plus cher, 11 milliards de dollars.
L’autoroute est-ouest qui relie, sur
1200 km en Algérie, la frontière
est avec la Tunisie à la frontière
ouest avec le Maroc, risque de
connaître un surcoût inattendu.
Un appel lancé à la radio publique
algérienne début juin dans une
émission de protection de la
nature a provoqué une mobilisation
écologiste sans précédent : le
tracé de l’autoroute passe pendant
15 km sur le parc national d’El
Kala, une zone humide de 800
km2 au bord de la Méditerranée,
classée réserve naturelle, ou sont
protégés les derniers cervidés
d’Afrique (cerfs de Barbarie), des
loutres et des mangoustes, et ou
vivent et transitent 70 espèces
d’oiseaux parmi 850 espèces végétales.
Devant l’ampleur de la
fronde pour sauver « le parc d’El
Kala », - pétition internationale,
colère de citoyens, montée au créneau
de spécialistes – le ministère
des travaux publics a multiplié les
annonces pour justifier, l’impossibilité
de modifier le tracé alors
que la phase des études est terminée
et que les travaux ont démarré
en certains endroits : « Cela coûterait
350 millions de dollars de plus
pour détourner le tracé plus au sud,
car il faudra creuser deux tunnels
de 12 km au total. Sans compter
que le projet prendra deux ans de
retard ». L’autoroute doit être
livrée avant fin 2009.
Milliards de dollars
L’argument n’a pas arrêté la
montée des contestations.
Conséquence, les services du
ministre algérien des travaux
publics, M Amar Ghoul, ont fait
appel à la partie tunisienne pour
donner plus d’étoffe aux désagréments
que causeraient un
changement de tracé, le parc
d’El Kala étant frontalier : « Il n’y
a pas que l’Algérie qui doit dépenser
plus pour contourner le parc, la
Tunisie qui construit aussi de son
côté l’autoroute trans-maghrébin, a
déjà avancé vers le point de jonction
prévu sur la frontière. Si les
Tunisiens doivent se dérouter plus
au sud cela coûtera au projet tout
simplement deux milliards de dollars
de plus ». Les pétitionnaires
contre le passage de l’autoroute
par le parc d’El Kala contestent les
chiffres. Il accuse le ministère de
ne pas avoir confié l’étude d’impact
du passage de l’autoroute «
à moins de deux kilomètres du lac
Tonga » - un joyau ou nichent
des flamands roses - à une «
entité indépendante ». C’est au
consortium d’entreprises japonaises
Cojaal, retenu pour réaliser
les 399 km de ce tronçon de
l’autoroute allant vers la
Tunisie, qu’il reviendra de dire
si le passage par la réserve naturelle
nuit à son écosystème.
I.E.K
Lancement du Fonds
de développement
Chine-Afrique
13
Le 26 juin la Chine a lancé officiellement le Fonds sino-africain pour
encourager ses sociétés à investir en Afrique. Le Fonds, présidé par
Gao Jian, est doté d’un milliard de dollars, de la part de la Banque
chinoise de développement ; un capital qui devrait aller jusqu’à cinq
milliards de dollars. Selon M. Gao, également vice-gouverneur de la
Banque chinoise de développement, le Fonds se concentrera sur les
secteurs susceptibles de développer l'Afrique, comme l'agroalimentaire,
l'électricité, les infrastructures routières et les systèmes
d'adduction d'eau.
Mo Ibrahim lance un fonds
d’investissement pro africain
Mo Ibrahim, le célèbre fondateur de Celtel et homme d’affaires
d’origine soudanaise, lance l’Africa Enterprise Fund, un fonds
d’investissement destiné aux compagnies qui visent un développement
panafricain. Basé à Londres et doté de 150 millions de dollars,
le fonds investira dans les entreprises prometteuses des secteurs
financiers, de l’énergie, de la transformation agricole et des biens de
consommation, selon plusieurs critères de bonne gouvernance.
Actis acquiert 70%
de l’Egyptien Sinai Marble
Le fonds d’investissement britannique Actis, spécialisé dans les
pays émergents et contrôlé par CDC Capital, a annoncé le 21 juin
l’acquisition de 70 % du capital de Sinai Marble, l’un des leaders de l’exportation
de marbre en Egypte, pour un montant non dévoilé. Sinai
Marble exporte dans plus de 40 pays. Actis détient plus de 3,4 milliards
de dollars sous gestion, dont 1 milliard sur le continent africain.
Thermo-solaire : contrat
de 469 millions d’euros
pour Abener
Abener, filiale de l’entreprise espagnole Abengoa, a annoncé fin juin
avoir conclu un accord avec l’Office national marocain d’électricité
(ONE) pour la construction d’une centrale thermo-solaire d’un coût
de 469 millions d’euros. Située à Aïn Beni Mathar, près d’Oujda (nordest),
cette centrale à cycle combiné devrait atteindre une capacité de
470 mégawatts et entrer en fonction début 2009. L’offre d’Abener a été
retenue devant trois autres consortiums : Siemens (Allemagne),
Soluciona/Cegelec (Espagne/France) et SNC-Lavalin (Canada).
Implats prévoit d’investir
2,6 milliards d’euros d’ici 2012
Le Sud-Africain Implats prévoit d’investir 2,6 milliards d’euros, d’ici
2012, pour le développement de ses opérations minières en Afrique
du Sud et au Zimbabwe. Implats vise une production de 2,3 millions
d’onces de platine en 2010, contre 1,84 million pour l’année 2006
(25 % de l’offre mondiale). Depuis plusieurs mois, le cours du platine
atteint des sommets, franchissant le seuil de 1 300 dollars l’once
en moyenne pour le mois de mai 2007 (Johnson Matthey).
Mines : les fonds privés à l’affût
Selon un rapport de PricewaterhouseCoopers fin juin, les fonds
privés seraient à l’affût d’opportunités dans le secteur minier. Anglo
American, première compagnie cotée sur le JSE en Afrique du Sud,
serait dans la ligne de mire. Depuis 2002, indique PwC, les bénéfices
combinés des 40 premières compagnies minières au monde ont été
multipliés par plus de 15 pour atteindre 67 milliards de dollars
l’année dernière.
GPL : Kenya Pipeline
présente une offre
La société pétrolière Kenya Pipeline Company (KPC) a présenté un
projet de construction d'un dépôt de gaz de pétrole liquéfié (GPL)
dans la ville côtière de Mombasa pour un coût de 50 millions de
dollars, ont annoncé fin juin les responsables de KPC. Le candidat
retenu devrait être connu mi-juillet.
Logistique : Mory mise sur
le Maroc
Le groupe Mory a inauguré mi-juin un centre de transportlogistique
de 10 000 m 2 , près du port de Casablanca ; un investissement
évalué à 5 millions d’euros et destiné aux clients du
milieu de la confection, et des industries pharmaceutique et
automobile.
Le groupe, qui réalise un chiffre d’affaires de 1 milliard d’euros,
dont 15 millions au Maroc, est resté dans le Royaume après le
premier démantèlement, en 2005, des quotas sur le textile chinois
par l’Union européenne. Le groupe Mory opère déjà une
plateforme logistique en Tunisie.
Afriqiyah va acquérir
11 Airbus
Afriqiyah Airways va acquérir 11 avions de type Airbus A-320 et
A-350 dont la livraison débutera respectivement à partir de 2011 et
de 2017, a annoncé la compagnie aérienne libyenne. Le protocole
pour l'achat de ces avions a été conclu le 20 juin dernier lors du
Salon du Bourget 2007.

PRESENTATION DE SGI CONSULTING
Le groupe SGI est issu de la Société franco-suisse pour l’industrie hydroélectrique
fondée en 1898 à Genève par un consortium de banques et d’industriels.
Renommé « Société Générale pour l’Industrie » (SGI) en 1948, le groupe doit
sa remarquable durabilité à la qualité de ses prestations et sa capacité de trouver,
quelle que soit l’époque, des solutions innovantes, adaptées aux besoins de
ses clients, en s’appuyant sur son expérience acquise sur des projets hors normes,
tels que le barrage de la grande Dixence en Suisse, l’alimentation en eau
de Séoul ou le métro d’Alger.
En 2007, SGI CONSULTING SA est un groupe européen d’ingénieurs conseils
établi au Luxembourg et possédant des filiales en Suisse, au Luxembourg, en
France, en Belgique, au Nigeria, au Maroc, en Algérie et au Cap-Vert.
Ses activités couvrent tout le cycle d’ingénierie et de conseils des grands projets
d’infrastructures, de la conception à la mise en service et à l’assistance à
l’exploitation.
L’objectif de SGI CONSULTING SA, indépendant de tout entrepreneur,
fabricant ou fournisseur, consiste à développer des activités d’ingénierie de
haut niveau dans les domaines suivants :
Génie civil et bâtiment Eau et environnement
Transports
SGI rassemble 150 collaborateurs de formation pluridisciplinaire. Le groupe
réalise un chiffre d’affaires de 15 millions d’euros dont plus d’un tiers à l’export
et notamment en Afrique dans le cadre de projets financés par des banques
de développement (BEI, BAD, BID, BM, FED, BADEA, BOAD…)
MARCHES ET SPECIALISATION
Urbanisme et énergie
Conseiller pluridisciplinaire, SGI offre des solutions innovantes et intégrées
dans les domaines suivants :
� Génie civil
- Ponts
- Tunnels
- Barrages
- Travaux spéciaux
� Bâtiments
- Bâtiments privés (résidentiel, commercial, hôtel)
- Bâtiments administratifs (scolaire, hôpital, parking)
- Aéroports et stations de transfert
� Eau et environnement
- Alimentation en eau potable
- Eaux usées et eaux pluviales
- Hydraulique fluviale
- Irrigation et drainage
- Traitement et valorisation des déchets solides
� Transport
- Routes, autoroutes et chemins de fer
- Nœuds et centres de transport (aéroports, ports, terminaux multimodaux)
� Energie
- Systèmes de production d’énergie (hydroélectrique, centrale thermique,
centrale à gaz)
- Systèmes de transport de l’énergie
- Equipements de sécurité et d’exploitation (télémétrie, télétransmission)
� Urbanisme et aménagement du territoire
- Aménagement du territoire
- Plans de développement urbains ou régionaux
- Aménagement paysagers
- Systèmes d’informations géographiques
SERVICES DEVELOPPES
PAR SGI CONSULTING
Planification
- Collecte de données
- Analyse de marchés
- Analyse
de la demande
- Plans stratégiques
- Plans directeurs
- Plans financiers
- Business plan
- Modélisation
informatique
- Mesure de protection
de l’environnement
Projet
- Etudes
de reconnaissance
- Avant-projet
- Projet définitif
- Plans d’exécution
- Documents
d'appel d'offres
- Spécifications pour
la protection de
l'environnement
Assurance qualité
- Programme
et plan qualité
Training
- Formation
des formateurs
- Organisation
de cours de formation
- Séminaires,
conférences
CONTACTS
Laurent Nilles
Président du comité de direction
6 rue Rham
L - 6142 Junglinster / Luxemburg
Tél. +352 49 37 37 1
Fax : +352 49 37 37 255
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Faisabilité
- Etudes de préfaisabilité
- Faisabilité technique de projets
- Faisabilité socio-économique
- Faisabilité financière
- Plans d'investissement
et cofinancement de projets (PPP)
- Evaluation des impacts
sur l'environnement
- Analyse des risques
- Evaluation d’actifs
Supervision
- Programme des travaux / contrôle
d’avancement
- Direction générale
et/ou locale des travaux
- Direction pluridisciplinaire de projet
- Comptabilité de construction
et contrôle des coûts
- Réception en usine et sur site
- Contrôle de qualité
- Mise en œuvre de mesures
environnementales
- Mise en œuvre des programmes
de sécurité et santé
- Traitement des conflits et réclamations
Assistance technique
- Arbitrage et expertise
- Audits de projets
- Assistance au renforcement
des institutions
- Assistance à la planification
et à la programmation des projets
- Assistance à l’analyse d’offres
- Assistance à la négociation
et à la mise au point de contrats
(publics ou privés)
- Assistance à la régulation
des contrats d’exploitation
- Communication et promotion
des projets (publics ou privés)
web: www.sgiconsulting.com
Claude Touilloux
Directeur export
46 chemin de l’Etang
CH-1216 Cointrin-Genève / Suisse
Tél. 41 22 920 94 00
Fax : +41 22 920 94 36
info.ch@sgiconsulting.com

Les Afriques - juillet août 2007 INVESTISSEMENT
Les émirats arrivent à
bon port en Afrique
Dubaï Port World a créé la sensation en s’emparant du port autonome de Dakar. Le port d’Alger lui est
promis aussi. Une « force de conviction » qui engage tout le potentiel d’affaires des émirats.
Par Chérif Elvalide Seye
et Ihsane El Kadi
Les émiratis ont beau être éclatés
en émirats, ils jouent collectif
en Afrique. Et ils gagnent.
Souvent derrière un prestigieux
capitaine. Dubai Port World
(DPW), il est vrai 3e opérateur
mondial pour les terminaux à
conteneurs avec 42 concessions
dans 22 pays, est passé devant
Bolloré dans « son fief » du port
autonome de Dakar. La tempête
politique n’est pas tout à fait
retombée. Le syndicat des travailleurs
du groupe Bolloré-
Sénégal (SATGBS), hostile, est
toujours mobilisé, le groupe
Bolloré a déposé deux recours,
la diplomatie sarkozienne s’en
est mêlée. Sans succès. « C’est
l’offre de DPW qui a recueilli le
plus de points » répond le directeur
du port autonome de
Dakar. Des points qui font
mouche.
Une pluie de projets
Pour remporter l’appel d’offres
pour l’exploitation du terminal
à conteneurs du port de Dakar
DPW a mis sur la table 45 millions
d’euros d’honoraires d’entrée
et une promesse d’investis-
L’Afrique intéresse
les pays émergents
Encore loin derrière le Royaume-Uni, les USA et la France, les pays émergents investissent à leur tour
en Afrique. L’offensive de la Chine est spectaculaire. C’est sans compter avec l’Inde, l’Afrique du Sud ou
les Etats du Golfe.
Par Christelle Marot
L’Afrique serait-elle en passe
de devenir la 23 è province chinoise
? Forte du succès de ses
zones économiques spéciales
(ZES), à l’exemple de
Shenzhen près de Hong-Kong,
la Chine s’active auprès des
gouvernements africains
depuis quelques mois, en vue
de transposer son modèle sur
«Aux Etats-Unis
et en Europe,
il y a une légère
hostilité à l’égard
des investisseurs
du Golfe. L’hospitalité
est plus grande dans
les pays arabes.»
le continent noir. Quatre zones
ont été identifiées et « au cours
des trois prochaines années, ce
sont neuf autres zones qui
devraient être créées, avec
l’appui de la China Exim Bank
», indique Martyn J. Davies,
directeur exécutif du Centre
for Chinese Studies (CCS), à
l’Université de Stellenbosch en
Afrique du Sud.
Offrant des facilités d’investissement
et d’exportation aux
entreprises chinoises, la première
ZES se situe à
Chambishi en Zambie, « la
ceinture de cuivre du pays ».
La Chine a prévu d’y consacrer
900 millions de dollars. La
continuité des activités des
compagnies minières chinoises
opérant en Zambie devrait
être assurée par la création
d’une autre ZES en Tanzanie,
avec le transport maritime
pour vocation. Maurice, de
sement de 76 millions d’euros.
Le vice-président de Dp Word
chargé du développement,
Matthew Leech, a annoncé que
41 millions d’euros seront
consacrés au développement du
terminal à conteneurs pour faire
passer sa capacité de 250.000 à
550.000 tonnes d'ici 2010 et 300
millions pour le nouveau port
dit du Futur qui devrait accueillir
1,5 million de conteneurs en
2011. Le groupe Bolloré affirme
que son offre globale était meilleure.
C’est ici qu’intervient la
cavalerie arabe. Dans un nuage
de promesses de projet : le fonds
d’Abu Dhabi financerait le complexe
de l’OCI qui tient son prochain
sommet à Dakar en mars
2008, un hôtel cinq étoiles, une
route, une université à
Diourbel… plus sûrement,
Emirates va ouvrir une desserte
Dubaï Dakar sur la route de
l’Amérique du sud et DPW,
encore lui, a signé une convention
pour aménager une zone
économique spéciale et son parc
industriel, en fait un port franc.
Et si cela ne suffisait pas pour les
partisans de Karim Wade, le fils
du Président de la République
accusé d’être le vrai bénéficiaire
de ce virage vers les pétro-dol-
son côté, se prépare à accueillir
une quarantaine de sociétés
manufacturières chinoises
tournées vers l’exportation. La
quatrième zone devrait se
situer au Nigeria. Dans le pays,
China National Offshore Oil
Corp (CNOOC) a déjà effectué
l’un de ses plus gros investissements
à l’étranger avec
l’acquisition, en 2006, de 45%
d’un champ pétrolier offshore,
pour 2,2 milliards de dollars.
Si la Chine se veut rassurante
quant aux suites économiques
et politiques éventuelles de sa
présence en Afrique, c’est que
son appétence pour les ressources
naturelles du continent
est considérable. Selon la
Cnuced, la Chine a cumulé 1,6
milliard de dollars d’investissements
directs, fin 2005, à
destination première du
Soudan, de l’Algérie et de la
Zambie. En termes de flux, les
IDE chinois sont passés de 30
millions de dollars en 2002 à
près de 400 millions en 2005,
avec un mode d’entrée qui privilégie
la constitution de jointventures.
Des chiffres qui
sous-évaluent très vraisemblablement
la réalité, si l’on
considère l’accélération des
opérations chinoises sur le
continent ces derniers mois.
L’offensive est spectaculaire. Il
y a le pétrole bien sûr
(CNOOC, CNPC, Sinopec), le
secteur minier (China
Minmetals Corporation,
Sinosteel), mais aussi l’industrie
manufacturière, les télécommunications
ou la
construction (China State
Construction & Engineering
Corporation, China Harbour
Engineering Company).
Aujourd’hui, les sociétés chinoises
remportent près de la
moitié des contrats publics
lars du golfe, l’intérêt national
du Sénégal est évoqué dans une
nouvelle salve d’autres projets
arrivant en parallèle ou dans
le sillage « du débarquement
émirati au port autonome de
Dakar » ; avec les Koweitiens
pour des financements dans
l’immobilier, avec les saoudiens
du groupe Ben Laden pour l’aéroport
de Dakar, la construction
de deux tours, celle du Musée
des civilisations noires et, surtout,
celle du nouvel aéroport
international Blaise Diagne. Le
procédé est éprouvé. Ailleurs
qu’au Sénégal.
Plus qu’une formalité
« Les émiratis négocient un
contrat et font miroiter une
ligne d’affaires collatérale »
témoigne un cadre algérien du
commerce de retour de la réunion
de commission mixte
Algéro-émirati à Abu Dhabi, ce
mois de juin. L’enjeu ? le port
d’Alger, et son terminal à conteneurs.
Les émiratis s’impatientent
des résistances du port
d’Alger. Comme celui de Dakar,
son terminal aurait du revenir à
DPW ce mois de juin. Et servir
de pavillon d’affaires dans l’ancienne
capitale de la course en
dans le secteur de la construction
en Afrique, indique
l’OCDE, aidées en cela par des
prix 20 à 30% inférieurs à ceux
proposés par leurs concurrents
occidentaux.
L’Inde vise aussi les matières
premières
La Chine n’est pas la seule à
faire montre d’une telle fringale.
La Malaisie détient des
participations conséquentes,
via la compagnie pétrolière
Petronas. Mais si la Chine
semble plus « agressive » dans
sa politique commerciale et
d’investissement à l’égard de
l’Afrique, voire occuper
davantage le
terrain médiatique, son efficacité
ne doit pas occulter la
place prépondérante occupée
par les entreprises à capitaux
indiens. Depuis de nombreuses
années, l’Inde entretient
des relations privilégiées avec
plusieurs pays africains, tels
Maurice, le Kenya et l’Afrique
du Sud. Les entreprises indiennes
sont actives dans l’industrie
manufacturière et les services.
Le groupe diversifié
Tata, par exemple, est présent
dans une dizaine de pays africains
et envisage d’investir
directement près de 50 millions
de dollars sur le continent
au cours des trois prochaines
années. En 2006 et
2007, de nouveaux projets ont
notamment été initiés en
Afrique du Sud (ferrochrome,
télécommunications, automobile),
en Ouganda (usine de
café soluble) et en Zambie
(centrale électrique). « Mais ce
qui est nouveau, depuis deux
ou trois ans, c’est que l’Inde
s’intéresse, à son tour, aux
richesses du sous-sol africain
», souligne Stephen Gelb,
méditerranée. DPW a signé une
convention d’exclusivité pour
négocier avec le ministère des
transports algérien de la prise en
concession du terminal d’Alger
et du port en eau profonde de
Djendjen, un mort né à l’est du
pays de l’ère de l’industrialisation
galopante du pays. C’est le
président Boutéflika qui a privilégié
le gré à gré. Au détriment
de nombreux concurrents, intéressés
par le terminal le plus
prometteur de la rive sud méditerranéenne.
Mais surprise, au
premier round de négociation
entre « émiratis » et algériens, le
mardi 20 juin à Alger, la discussion
est loin d’être une formalité.
Le port d’Alger est riche et
prétend pouvoir faire les mêmes
investissements promis par
DPW. Comme pour Dakar,
DPW ne joue pas seule. Derrière
Dubaï, Abu Dhabi se charge de
rappeler les autres engagements
émiratis en Algérie. Ils font le
poids. Le plus gros investissement
émirati, un complexe
d’aluminium à Béni Saf sur la
côte oranaise, pèse à lui seul …
cinq milliards de dollars. Et l’on
est ni dans l’immobilier, ni dans
les services financiers.
directeur du Edge Institute à
Johannesburg, centre de
recherches indépendant sur les
politiques économiques en
Afrique. Ainsi, Arcelor Mittal,
le géant mondial de l’acier, qui
souhaite faire de l’Afrique de
l’Ouest « un pôle majeur »
pour ses approvisionnements
en fer, a signé un accord en
février dernier pour l’exploitation
de minerais dans la région
de Faleme, dans le sud-est du
Sénégal. Le groupe, contrôlé
par le magnat indien Lakshmir
Mittal, est déjà très actif dans
la production d’acier sur le
continent, via ses filiales en
Afrique du Sud et en Algérie.
L’autre pôle majeur d’investissements
est l’Afrique du Sud. «
A la différence de la Chine, qui
est plutôt dans une logique
commerciale, de réexportation,
l’Inde et l’Afrique du Sud
visent davantage les marchés
locaux, encouragées par les
politiques de déréglementations»,
précise Stephen Gelb.
Des mesures libératoires qui
concernent l’Afrique du Sud
elle-même, puisque cette der-
Dans le secteur
de la construction,
les sociétés chinoises
proposent des prix 20
à 30% inférieurs à
ceux de leurs concurrents
occidentaux.
nière n’a vu la levée complète
du contrôle des changes portant
sur les flux d’IDE que fin
2004. C’est la grande diversité
géographique et sectorielle qui
caractérise les investissements
sud-africains sur le continent :
secteur minier, bâtiment,
« Il est devenu intéressant pour
les firmes occidentales de prendre
la nationalité arabe »
Le point de vue d’Abderrahmane
Hadj Nacer, expert financier international*
« Depuis la guerre du golfe les émiratis
ont entamé une politique classique
de diversification des risques
dans leurs investissements à l’étranger.
Il faut bien voir ici que leur
principale zone d’engagement hors
OCDE est plus asiatique que
Méditerranéenne ou Africaine. Avec
la montée des prix du pétrole, les
excédents sont devenus considérables
et ils n’arrivent plus à les recycler
en Occident. Les Emirats Arabes
Unis ont su tourner l’accumulation
de leur savoir faire dans le management
de la globalisation en un
avantage comparatif. Ils l’utilisent
bien comme effet de levier. Leurs
jeunes, formés dans les meilleures
universités anglaises ou américaines,
reviennent tous. Et si l’on rencontre
peu d’arabes dans les négociations
avec les staffs des entreprises
de Dubaï, ils ne sont jamais très
loin au moment des décisions. Cela
dit, il faut bien avoir en tête la forte
influence anglo-saxonne sur la
place de Dubaï. Les Anglais et les
Américains ont décidé d’investir
stratégiquement cette place car ils
1500
1000
500
0
-500
-1000
Flux d’IDE de quatre pays émergents en Afrique
2001 2002 2003 2004 2005
Source : Cnuced; South African Reserve Bank. Données
manquantes 2005 : Inde et Malaisie.
infrastructures, énergie, banques,
télécommunications,
distribution, etc.
L’afflux des capitaux arabes
en Afrique du Nord
Autre tendance très récente :
l’afflux massif de capitaux
provenant d’Etats du Golfe, à
destination de l’Afrique du
Nord. L’envolée du prix du
baril a gonflé les réserves
financières des Emirats arabes
unis (EAU), du Koweït, de
Bahreïn et du Qatar, qui cherchent
aujourd’hui à recycler
l’argent du pétrole. « Aux
Etats-Unis et en Europe, il y a
une légère hostilité à l’égard
des investisseurs du Golfe.
L’hospitalité est plus grande
dans les pays arabes comme le
Maroc ou l’Egypte », indique
Waleed Al-Fehaid, président
du Consortium marocokoweitien
de développement
(CMKD). Le Consortium,
détenu à 84 % par l’Etat du
Koweït, vient de lancer les travaux
de construction de plusieurs
résidences touristiques à
la station Ghandouri, dans la
baie de Tanger. Coût du projet
: entre 20 et 22 millions d’euros.
Dans les secteurs touristiques
et immobiliers, au Maroc et en
Tunisie, les montants annoncés
sont colossaux. Ce sont les
capitaux émiratis qui alimenteraient
l’accroissement des
flux à destination de ces pays
en 2006, souligne le Réseau
euro-méditerranéen des agences
de promotion des investissements
(Anima). Selon l’observatoire
Anima-Mipo, les
Emirats représenteraient 30 %
des 5,4 milliards d’euros
annoncés en 2006 vers le
Maroc, tandis qu’ils fourniraient
80 % des 3,8 milliards
Chine Afrique du Sud
Inde Malaisie
15
sentent bien que plus loin à l’est
comme à Singapour ou, à fortiori, à
Hong Kong, ils sont sur un territoire
à domination chinoise. Lorsqu’une
entreprise comme Halliburton
décide d’installer son siège à Dubaï,
ce n’est pas seulement pour échapper
au fisc américain. Il est devenu
intéressant pour des firmes occidentales
de prendre la nationalité
arabe. Cela peut régler beaucoup de
problème. La corruption, par exemple,
n’est plus beaucoup gérable à
partir des pays de l’OCDE. II est,
dans de nombreux africains, plus
facile de gagner des marchés en se
présentant, dans le contexte d’aujourd’hui
sous une bannière arabe.
L’engagement émirati en Afrique
recoupe les intérêts anglo-américains,
sans se réduire tout à fait à
eux. Il va aller en se renforçant.
Surtout si l’on observe bien que
l’Afrique subsaharienne est une
région d’où partent de plus en plus
de tuyaux de pétrole et de gaz.
Comme avant, il s’agit de contrôler
la route des caravanes. C’est la clé
de la puissance ».
Propos recueillis par I. El Kadi
* gouverneur de la banque d’Algérie
de 1989 à 1993
d’euros à destination de la
Tunisie.
Ainsi, au Maroc, Al Qudra
ambitionne d’investir 2,7 milliards
de dollars sur 10 ans,
Dubaï Holding effectue
actuellement la mise en valeur
de la vallée du Bouregreg pour
2 milliards de dollars, tandis
qu’Emaar, autre société émiratie,
devrait consacrer 1,55 milliard
de dollars dans l’aménagement
de la corniche de
Rabat.
Effets d’annonce ? D’après les
données préliminaires de
l’Office des changes marocain,
les IDE des pays du Golfe réalisés
au Maroc en 2006 se
montent à environ 195 millions
d’euros, dont près de 68
millions pour les EAU, c'est-à-
La Malaisie détient
des participations
conséquentes, via
la compagnie
pétrolière Petronas.
dire vingt fois moins importants
que ceux qui ont été affichés.
L’avenir dira si le mouvement
se confirme, auquel cas,
les pays du Golfe pourraient
concurrencer très fortement
les investisseurs français et
espagnols dans le Royaume.
Sources : Asian Foreign Direct
Investment in Africa (Unctad/UNDP,
2007) ; World Investment Report 2006
(Unctad) ; Quarterly Bulletins (South
African Reserve Bank); Les IDE dans la
région Meda en 2006 (réseau Anima,
mai 2007).

Les Afriques - juillet août 2007 NÉGOCE ET MATIÈRES PREMIÈRES
17
Nouvelle famille d’indices
chez ABN Amro
Pour que les investisseurs puissent bénéficier au mieux de la forte demande sur les matières premières,
ABN Amro lance trois certificats sur indices négociables à la bourse suisse. Un concept nouveau.
Par Adam Wade
Quatre mois après leur lancement,
les nouveaux indices
d’ABN Amro sur les matières
premières obtiennent leurs premières
récompenses. C’était lors
des Swiss Derivatives Awards, en
mars 2007, avec le prix du jury et
prix public dans la catégorie
delta One. Cette distinction
concerne trois certificats sur
indices (Long only, Long Short
and Market Neutral), lancés en
novembre 2006 avec une stratégie
innovante: profiter des différentes
structures par termes des
matières premières. Le fonctionnement
est simple.
Sur le marché des futures, les
producteurs de matières premières
reportent le risque de prix
(volatilité) ou incapacité de
stockage de matières premières
sur les acheteurs et sur les investisseurs.
De l’autre côté, les acheteurs
peuvent se couvrir contre
les hausses de prix, la raréfaction
de l’offre ou s’assurer une livraison
en temps voulu sans avoir à
se soucier du stockage. En vue de
se couvrir contre d’éventuelles
fluctuations des prix et d’obtenir
une sécurité de livraison, les producteurs
et consommateurs sont
prêts à payer une prime.
« Ces indices se positionnent
comme des prestataires d’assurance
qui génèrent systématiquement
une prime de risque positive
pour l’investisseur », explique
Marceline Try, du département
Structured Product Sales
de la branche londonienne
d’ABN Amro.
Ces nouveaux indices dynamiques
permettent tout d’abord de
diversifier le portefeuille et les
investissements sur les matières
premières par rapports aux indices
traditionnels ayant une
approche Long Only (Buy and
Hold) passive et fixe.
En plus de cette surperformance
potentielle, ces indices ont une
volatilité plus faible que les indices
classiques, ce qui réduit également
le risque.
Ces indices permettent aux
investisseurs de mieux appré-
hender le marché des matières
premières, une classe d’actifs
encore peu connue même si, ces
dernières annés, la forte
demande portée par la croissance
économique, celle notamment
des pays émergents, attire
de plus en plus l’attention des
investisseurs aussi bien privés
qu’institutionnels.
« Les matières premières offrent en
plus l’avantage de diversifier le
portefeuille et ce, sans être corrélées
ni aux actions ni aux obligations
», précise Mme Try.
Les investissements sur matières
premières peuvent se faire soit
directement en achetant le sous
jacent physique, soit par le biais
d’un contrat à terme ou future.
Chaque contrat future se caractérise
par une durée de vie limitée,
ainsi que par une date de
livraison convenue d’avance. En
général, les investisseurs optent
pour les futures pour éviter les
frais et difficultés de stockage.
Ne souhaitant généralement pas
la livraison physique des sous
jacents, les investisseurs procè-
dent alors à des roll overs, c'està-dire
à la vente de contrats
arrivant à maturité et à l’achat
de futures avec maturités plus
longues. Selon les tendances du
marché des futures, les roll overs
peuvent être bénéfiques ou
pénalisants pour l’investisseur.
En effet si les futures sont en
backwardation, cas où le future à
échéance plus éloignée est
moins cher que le contrat précédent,
pour l’acquisition du nouveau
contrat, l’investisseur
dépense une somme inférieure à
celle qu’il encaisse lors de la
vente du contrat à échéance plus
rapprochée.
A l’inverse, l’investisseur peut
pâtir d’un roll over négatif en cas
de Contango, cas de figure qui se
présente lorsque le contrat à
échéance plus éloignée est plus
cher que le contrat précédent.
L’investisseur peut percevoir un
rendement positif lors d’un roll
over successif de futures en backwardation
et ce, même si le prix
comptant de la matière première
est inchangé. «Sur les 20 dernières
Rebond des risques
de défaillance
en 2008
Les risques de défaillances commerciales dans le monde augmenteront
en 2007-2008, selon les prévisions d’Euler Hermes.
Pour Phillipe Broussard,
directeur de la recherche
d’Euler Hermes (800 milliards
d’euros de risques souscrits),
cette recrudescence du risque
sera la conséquence de l’atterrissage
en douceur de l’économie
mondiale qui a connu
une croissance pondérée (2%)
à la fin du premier semestre .
«Les défaillances d’entreprises
suivent le cycle de l’économie
mondiale : elles accélèrent
quand l’économie mondiale
ralentit et décélère quand l’économie
s’améliore ». L’indice
Global des défaillances créées
par Euler Hermes permet de
comparer les défaillances
d’entreprises entre 31 pays.
Selon les projections, la zone
MENA (Afrique du Nord et
Moyen Orient) connaîtra une
évolution des risques assez
éparse, avec une notation BB
pour l’Arabie Saoudite, le
sultanat d’Oman et la Tunisie.
L’Algérie est placée dans la
catégorie C, alors que l’ensemble
Iran, Syrie, Irak,
Bahrein, Liban sont jugés
présentant des risques élevés
(D). Pour le reste, l’Afrique
subsaharienne n’est pas bien
notée à cause de l’instabilité
du climat politique.
A l’exception de l’Afrique du
Sud et du Botswana, logés
dans la catégorie BB, beaucoup
de pays sont notés dans
la catégorie C (Sénégal,
Burkina Faso, Cameroun,
Namibie, Tanzanie) et D
(Mauritanie, Mali, Angola,
Soudan). 66% des pays de la
région présentent le maximum
de risques de défaillance
dans l’échelle d’Euler Hermes.
Seul point positif, l’Afrique
subsaharienne présente selon
les analystes de bonnes perspectives
de croissance pour
2007-2008, soit 4, 9% contre
3, 4% pour les USA.
A.A
années, les futures de nombreuses
matières premières ont été négociés
en backwardation », explique
Mme Try. «En conséquence, les
investisseurs ont pu bénéficier de
roll overs positifs sur les indices de
matières premières, représentant
une composante substantielle du
rendement global ». Depuis, le
marché s’est corrigé et la plupart
des futures génèrent des roll overs
négatifs, ce qui influe sur les
investissements traditionnels sur
indices de matières premières.
L’arrivée des nouveaux certificats
sur indices, moins volatiles,
devrait inverser la tendance.
Découverte de pétrole au Ghana
Le Ghana devra rejoindre le cercle restreint des pays producteurs
de pétrole en Afrique Subsaharienne. La découverte a été
annoncée à la mi-juin par une société américaine d'exploitation
de pétrole, Kosmos Energy, qui a affirmé qu'il s'agit de pétrole
de très haute qualité et en quantité suffisante. « Nous sommes
heureux de constater que le premier puits de notre programme de
forage en Afrique de l'Ouest est un succès », a déclaré lundi au président
Kufuor, le directeur de la société américaine, James
Mussleman.
Guerre de la banane à l’OMC
Les Etats-Unis se sont lancés à leur tour dans la « guerre de la
banane » en saisissant l'OMC sur le régime d'importations de
l'Union européenne, jugé discriminatoire par les producteurs
latino-américains. Les Etats-Unis ont demandé à un groupe
d'experts de l'Organisation mondiale du Commerce (OMC)
« d'examiner si le régime d'importations de bananes de l'UE ne
viole pas les obligations » prises il y a plus de dix ans envers l'organisation
multilatérale, ont indiqué vendredi les services de la
Représentante américaine au Commerce (USTR).
Le baril de pétrole à 70 dollars
Les cours pétroliers sont stables vendredi mais restent orientés à
la hausse, toujours soutenus par la faiblesse des stocks de carburant
aux Etats-Unis et par la diminution récente des stocks de
brut d'un terminal situé dans l'Oklahoma. Le brut léger U.S a
franchi pour la première fois depuis septembre 2006 le seuil des
70 dollars en séance jeudi sur le Nymex avant de se replier. Depuis
février, le brut léger américain avait enregistré une décote importante
en raison des problèmes enregistrés par de nombreuses raffineries.
Pour Tobin Gorey, stratège matières premières à la
Commonwealth Bank, « les cours devraient se maintenir autour du
cap des 70 dollars dans les prochaines semaines. La principale question
reste celle d'un éventuel relèvement de la production de l'Opep
avant l'hiver ».
Les risques de défaillances commerciales dans le monde

18
L’actualité avec
RDC : un nouveau système
comptable bancaire pour 2008
La Banque centrale du Congo (BCC) a entamé depuis le mardi
26 juin 2007 et jusqu’au 13 juillet, une série de séminaires de
formation destinée aux utilisateurs du Guide Comptable des
Etablissements de Crédit (GCEC). Ce document qui recense les
différentes opérations dans la saisie des opérations bancaires
entre en vigueur à partir de janvier 2008. Cinq étapes transitoires
ont été retenues, à savoir la formation des utilisateurs, la distribution
du guide aux établissements de crédit, une période de
test de deux mois et l’application obligatoire.
KBR négocie son indemnité
de départ d’Algérie
L’américain KBR- filiale de Halliburton récemment cédée – est
entrain de quitter l’Algérie ou il détenait 40% du capital de BRC
(Brown, Roots and Condor), une joint venture avec Sonatrach
(49%). Les experts estiment que la valeur des 40% de KBR tourne
autour de 20 millions de dollars compte tenu de la dépréciation de
la signature de BRC cette dernière année. En effet, c’est un scandale
aux surfacturations – très médiatisé- qui a précipité la fin du partenariat
KBR-Sonatrach et annoncé la dissolution de BRC sur décision
du président Boutéflika. Une enquête de l’IGF (inspection
générale des impôts) a montré que les factures étaient parfois 100
fois supérieures au prix réel. KBR est impliqué dans un scandale
semblable avec l’armée américaine en Irak.
Codes des impôts
Viennent de paraître les Codes des Impôts de Mauritanie et de
Centrafrique, disponibles sur www.droit-afrique.com . Droit-
Afrique.com est un portail consacré au droit des affaires et à la fiscalité
des pays de l'Afrique francophone.
Le logiciel Alix recommandé
Le logiciel ivoirien Alix qui équipe déjà les douanes de Côte d’Ivoire
et du Ghana a été choisi par l’Organisation Mondiale des Douanes
(OMD) et par le Centre Informatique Régionale de l'Afrique de
l'Ouest pour interconnecter les administrations douanières des
Etats de la région ouest africaine.
Cotecna signe avec la Guinée
Equatoriale
Cotecna, groupe international d’inspection, a signé un contrat d’une
durée de six ans avec le gouvernement de la Guinée Equatoriale. Ce
contrat prévoit l’inspection de marchandises avant embarquement, la
vérification documentaire ainsi que le scanning à destination.
Droit foncier congolais
Le professeur Vincent Kangulumba Mbambi vient de publier à Bruxelles
un « Précis de droit civil des biens » qui traite sur 540 pages de la théorie
générale des biens et de la théorie spéciale des droits réels fonciers et
immobiliers congolais.
Pétrole: « Publiez ce que
vous payez ».
Des organisations non-gouvernementales gabonaises ont lancé à
Libreville la campagne locale de la coalition internationale « Publiez
ce que vous payez (PCQVP) » pour une gestion plus transparente
des revenus pétroliers et miniers. La plate-forme gabonaise, qui
rejoint la coalition d'ONG déjà présente dans de nombreux pays,
s'engage à lutter en faveur d'une « transparence accrue » dans la gestion
des ressources naturelles et de « plus d'équité dans la collecte et
la dépense des revenus des industries extractives ».
Par Abdelatif Lamri
Après plus de dix ans d’existence,
les contributions du
secteur du capital risque au
financement des entreprises
marocaines demeurent modestes
eu égard aux besoins énormes
du marché: restructurations,
renforcement des fonds propres
des PME, mise à niveau, lancement
de nouveaux secteurs, etc.
Ainsi, fin 2005, l’actif sous
gestion du secteur s’établissait
à 2,11 milliards de dirhams
pour 250 millions de dirhams
investis dans une soixantaine
d’entreprises.
De ce faible apport de cet instrument
dont les avantages ne
sont plus à démontrer (capitaux
propres, conseils stratégiques,
mise à disposition de réseau,
etc.), plusieurs facteurs sont
avancés. Outre le déficit en
matière de vulgarisation et la
problématique de levées de
fonds auprès des investisseurs,
les principaux obstacles avancés
sont d’ordre règlementaire. Il y
a d’abord l’impact négatif de
l’article 6 de la loi n° 41-05 sur
les OPCR qui oblige les fonds de
capital risque à respecter le
principe d’un ratio d’investissement
minimum de 50 % de l’ac-
DROIT FISC DOUANES
Pour poursuivre cette progression,
les autorités mauriciennes
ont multiplié les mesures incitatives.
Ainsi, par exemple, la
liste de traités de non-double
imposition concerne déjà 32
pays et ne cesse de s’allonger
(déjà la France, la Grande-
Bretagne, l’Allemagne, l’Italie,
l’Inde, la Chine, le Sénégal ou
l’Afrique du Sud…)
Bob Bachun, directeur d’Halifax
Management Ltd répertorie les
atouts de Maurice : « On peut
noter la stabilité politique et
sociale, l’absence de contrôle
des changes, un personnel
bilingue et de solides garanties
légales de confidentialité... ».
Il ajoute à cela un cadre fiscal
avantageux : « Pas de précompte
sur les intérêts, dividendes,
royalties ou d’impôt sur les plusvalues,
pas d’imposition des
intérêts versés sur les dépôts
effectués dans les banques offshore,
pas de taxe immobilière,
succursale, sur la fortune ou sur
les donations, pas de droits de
timbre ou d’enregistrement, une
TVA nulle ».
Les formes juridiques
Ces structures juridiques proposées
incluent les sociétés
dites Global Business Category
1 (GBC1) et Global Business
Category 2 (GBC2).
Les GBC1 sont des sociétés
résidentes constituées à des
fins fiscales. Les ayants droit
économiques des GBC1 peuvent
être des non-résidents
mauriciens et peuvent avoir
pour objets sociaux le négoce,
la facturation, des fonds de
placement, l’investissement en
holding, les assurances captives
et les opérations financières
structurées. La société doit
avoir une substance locale en
ayant des directeurs locaux,
comptes bancaires, comptabilités,
audités etc. Les comptes
ainsi que les actions, la liste des
directeurs et les autres docu-
ments de la société ne sont pas
ouverts à l’inspection publique.
Une GBC 1 peut émettre des
actions ordinaires ou/et à titres
préférentiels.
Les GBC2, par contre, sont des
entités non-résidentes exonérées
d’impôt. Une GBC2 ne
nécessite aucune présence
locale, à l’exception d’un agent
local agréé. Il n’existe pas
d’exigences de la part du
Registre du Commerce quant à
la divulgation de l’identité de
l’ayant droit économique.
L’utilisation d’actionnaires
mandataires est autorisée. Les
GBC2 peuvent être utilisées
pour l’ouverture des comptes
bancaires dans toutes juridictions
et pour la détention de
possessions ou d’actifs et d’investissements.
Il n’y a aucune
obligation pour une GBC2 de
garder ses comptes, se faire
auditer ou d’avoir des réunions
annuelles générales à Maurice.
Les fiducies
Les Afriques - juillet août 2007
Centrafrique :
Nationalisation au
forceps du secteur
pétrolier
Le régime du général Bozizé conduit au pas de charge la renationalisation du secteur pétrolier centrafricain.
Le 14 avril dernier l’Assemblée
nationale a voté trois nouvelles
lois relatives au secteur. La première
modifie l’organisation
du sous-secteur pétrolier aval
telle qu’elle résultait de la loi
98.012 du 28 septembre 1998,
qui libéralisait le secteur, et de
l’accord-cadre du 29 octobre
1999 portant privatisation des
activités pétrolières aval.
L’agrément pour l’importation,
le stockage et la distribution
des produits pétroliers
jusque là réservées aux personnes
morales peut désormais
être accordé à des personnes
physiques et l’introduction de
la notion de « centre de redistribution
», « points de vente »
et « station de remplissage »
ouvre la concurrence aux stations
services. Elle étend aussi
le contrôle des prix à des produits
(Jet A1, Avgas et GPL)
auparavant libres.
Les deuxième et troisième lois
créent respectivement l’Agence
de Stabilisation et de Régulation
des Prix des Produits pétroliers
(ASRP) et la Société centrafricaine
de Stockage de Produits
pétroliers (SOCASP). Pour alimenter
l’ASRP, de nouveaux
Maurice mise sur l’offshore
En cinq ans, l’offshore mauricien a doublé son volume de sociétés, passant, de 2001 à 2006, de 14 457 à
27 413 entités.
Le capital risque marocain encore entravé
tif du fonds dans des PME limitant
ainsi la marge de manœuvre
de ces sociétés. Ensuite, et pour
nombre de professionnels, le
cadre juridique des sociétés du
secteur est jugé rigide et inadapté.
Par ailleurs, l’aspect fiscal
est décrié par les spécialistes qui
le jugent non incitatif même si
le principe de « transparence
fiscale » est acquis. Ils souhaitent
des incitations fiscales
spécifiques pour les fonds, des
taux préférentiels d’imposition
sur les bénéfices des entreprises
qui font appel au capital risque
et une exonération de TVA sur
frais de gestion des sociétés du
impôts, taxes et redevances sont
institués, cependant que la
SOCASP renationalise le
stockage des produits pétroliers
puisqu’elle en a l’exclusivité.
Les lois votées, le ministère des
Mines et de l’Energie décide la
convocation d’une assemblée
générale extraordinaire de la
SOGAL, la Société de gestion
des activités de stockage pour
la dissoudre. Total actionnaire
majoritaire (51 %) de la société
dont l’Etat ne détient que
10 % n’est pas consultée. Elle
attaque la décision du ministère
auprès du Tribunal de
grande instance de Bangui et
obtient gain de cause par un
référé en date du 18 juin. Dès
le lendemain, le ministère fait
appel de cette décision. La
cour d’appel fixe l’audience le
jour même avant de consentir
à la renvoyer au lendemain à la
demande de Total. Le 20 juin,
elle infirme le référé du TGI de
Bangui et désigne le chef de
cabinet du Premier ministre, le
sieur Possiti mandataire judiciaire.
Ce dernier ne traîne pas
non plus. Le 21 juin, publication
d’une convocation d’une
assemblée générale extraordi-
secteur. Notons qu’en Tunisie,
les souscripteurs peuvent bénéficier
des dégrèvements fiscaux
compris entre 35 % et 100 % et
les sociétés d’investissement
jouissent des exonérations sur
les dividendes et les plus values
réalisées. Toutefois, les fonds
sont tenus à investir au moins
30 % de leurs ressources dans
des domaines jugés prioritaires
(zone de développement régional,
entreprises en difficultés, mise
à niveau, projets nouveaux
promoteurs et secteurs technologiques)
et les investisseurs
obligés à bloquer leurs participations
pendant 5 ans.
naire pour le jour même.
N’assistent à l’assemblée que
25 % des actionnaires. L’absence
de quorum n’émeut guère. La
SOGAL est dissoute. La multinationale
ne s’avoue pas vaincue.
Elle saisit la cour constitutionnelle
parce qu’elle estime
la renationalisation inconstitutionnelle
et attaque aussi
l’arrêt de la cour d’appel
devant la Cour commune de
Justice et d’Arbitrage d’Abidjan...
Son dossier semble béton.
Dans la forme, la convocation
de l’assemblée a violé toutes
les dispositions en la matière,
notamment le délai de quinze
jours, mais aussi l’absence de
quorum. Quant au fond, les
nouvelles dispositions centrafricaines
se sont faites au
mépris des engagements de
l’Etat. Le plus évident étant
que la SOGAL bénéficie d’un
droit à bail de 20 ans signé
avec le gouvernement le 20
novembre 2001.
Tentations
Officiellement, le gouvernement
centrafricain invoque la
baisse des recettes tirées des
taxes pétrolières. La réalité est
Enfin, côté investisseurs, les
compagnies d’assurances marocaines
qui disposent d’importants
fonds qu’elles souhaitent mieux
rémunérées en les plaçant dans
cette nouvelle classe d’actifs qui
procure de bons rendements
sont freinées par le cadre
règlementaire qui régie leurs
placements. Du coup, celles
d’entre elles qui investissent
dans les fonds le font en puisant
dans leurs capitaux propres tout
en sachant qu’elles sont tenues
au respect scrupuleux des règles
prudentielles du secteur. Un
assouplissement de la réglementation
permettant l’admission
moins avouable. Le ministre
de l’Economie et des Finances
qui gérait auparavant le dossier
a été dessaisi au profit du ministre
de l’Energie, le lieutenantcolonel
N’Doutingaï, par ailleurs
neveu du président Bozizé.
Il semble bien que la cargaison
de pétrole offerte par le leader
libyen Kadhafi et les profits
attendus d’importations sauvages
aient aiguisé des appétits.
La République centrafricaine
n’a pas craint l’ire de la Banque
mondiale puisque la privatisation
de ces activités figurait
parmi les conditionnalités
du programme d’ajustement
structurel. Ce n’est pas la seule
remise en question de ses engagements
vis-à-vis de la Banque.
La Centrafrique vient de lancer
un emprunt obligataire de
45 milliards CFA (68,6 millions
d’euros) à la nouvelle
Bourse régionale des valeurs de
Libreville au grand dam de ses
partenaires (FMI, Banque
mondiale, BAD, AFD) qui
estiment que cet emprunt
compromet le redressement
financier entrepris depuis 2004...
Les fiducies concernent la
protection d’actifs et la gestion
de fortune privée. La loi mauricienne
autorise la présence sur
place d’un seul fidéicommis(*)
et contient des dispositions
excluant les parts réservataires
en cas d’héritage et la limitation
sur les réclamations à l’égard
des créditeurs. La loi mauricienne
sur les fiducies autorise
la création de fiducies à objectif
déterminé, les fiducies caritatives
et les fiducies discrétionnaires.
Les fiducies non-résidentes sont
exemptées d’impôts.
APr
(*) Fideicomis désigne une disposition
testamentaire par laquelle le
stipulant transmet un bien, ou tout
ou partie de son patrimoine, à
un bénéficiaire apparent, en le
chargeant de retransmettre ce ou ces
biens à une tierce personne spécifiquement
désignée dans l'acte.
La contribution du capital risque au financement de l’économie marocaine est encore modeste. Plusieurs contraintes règlementaires freinent son développement.
d’une partie de leurs engagements
représentation des réserves
techniques faciliterait la levée
d’importants fonds par les
capitaux risqueurs.
Répartition des investissements
de l’industrie du capital risque
marocain par secteur
Agroalimentaire 7%
Distribution 7%
Immobilier 6%
Industrie 35%
Services 35%
Tourisme 10%
C.E.S.

Les Afriques - juillet août 2007
Par Amadou FALL
Depuis 2004, la valeur de la monnaie
européenne n'a pas cessé
d'augmenter face au billet vert,
passant de 0,83 à 1,31 dollar fin
novembre 2006, pour atteindre
1,36 dollar en avril 2007. Pour les
argentiers européens, il n’y a pas
lieu de s'inquiéter. Le seuil critique
est encore loin. Par contre,
l’on apprécie autrement ce bras
de fer du côté des pays de
l’Afrique de l’Ouest et du Centre
dont la monnaie est liée à l'euro
par une parité fixe. Dévaluer ou
pas ? Les positions divergent en
fonction des intérêts des uns et
des autres.
Facture pétrolière
Les partisans du statu quo font
remarqués que l’ascendant de
l’euro sur le dollar a, dans une
certaine mesure, amorti l’impact
de la flambée continue
des cours du baril et abaissé le
coût des importations payées
en dollar. Les exportations de
la Zone franc vers les pays de
l'Union européenne - plus
50 % de ses échanges extérieurs,
selon le FMI - s'en
trouvent normalement favorisées.
Le service de la dette
extérieure a aussi baissé, mécaniquement.
Selon la Banque
africaine de Développement, la
flambée des cours du brut a
A moins que la demande formulée
par le président
Abdoulaye Wade du Sénégal, au
nom de ses pairs du Mali et du
Burkina Faso au président français
Nicolas Sarkozy le 11 juin
dernier à Paris ne prospère,
Dagris sera privatisé. Paris avait
« oublié » d’en informer les
sociétés cotonnières africaines
dont Dagris est actionnaire.
Le groupe Dagris est une entreprise
publique française (l'Etat
détient 64,7% du capital) intervenant
en Afrique, en Amérique
en Asie centrale et dans l’océan
indien, dans les domaines de la
production et de la commercialisation
du coton et d’oléagineux.
Sa privatisation a été décidée
par le gouvernement français
en janvier 2006 dans le
cadre des privatisations décidées
à l’époque.
Bon marché
Cette privatisation a fait désordre
en France. Bien plus que le
principe, c’est le montant pour
lequel, il a été concédé au
consortium Sodaco, 7,7 millions
d'euros, qui a heurté. En janvier
2006, l’annonce de la privatisation
n’avait soulevé aucune
vague. Pour le comité d’entreprise,
pas de doute, Dagris a été
bradé puisque les capitaux propres
de la société étaient évalués
en 2005 à 105 millions d’euros,
sans compter le patrimoine
immobilier dont le siège à Paris
est estimé entre 35 et 50 mil-
certes effacé une bonne partie
du bénéfice des annulations de
la dette des pays de la Zone
CFA, mais cela aurait été pire
sans la hausse de l'euro.
Importations facilitées
Toutefois, l’euro trop fort comporte
également des conséquences
négatives pour la Zone
CFA. Le coût de la main-d'œuvre,
déjà élevé en comparaison
avec les pays asiatiques, en est
artificiellement gonflé. Il
encourage les importations, au
détriment des productions
lions d’euros. La valeur des 7%
du capital détenus par le personnel
est ainsi divisée huit.
D’autres actionnaires qui se font
plus discrets n’en sont pas
moins émus. Certains évoquent
même une distribution de dividende
fictive. Dagris en a distribué
en 2005 pour annoncer
l’année suivante une perte de 70
millions d’euros.
La décision du gouvernement
français accroît les incertitudes
de maintes sociétés cotonnières
africaines dont Dagris est
actionnaire. Paris n’a pas exigé
la moindre assurance du repreneur
sur ses intentions quant au
sort des sociétés africaines dont
il devient actionnaire. La
Sodaco s’est contentée d’annoncer
sa volonté « de redresser les
comptes pour aboutir à l’équilibre,
par diminution des charges
d’exploitation des effectifs et des
frais généraux ». Un projet suffisamment
vague pour tout permettre,
y compris de se contenter
de réaliser une simple opération
immobilière et d’oublier les
sociétés africaines.
Une page se tourne
Economiquement, c’est une
autre histoire. Les sociétés
cotonnières africaines, qui accusent
un déficit cumulé estimé à
plus de 53 millions d’euros, sont
en partie responsables des mauvais
résultats de Dagris. Mais en
partie seulement. La Banque
mondiale, se fondant sur une
ÉCONOMIE AFRICAINE
La polémique enfle
autour du CFA fort
La dévaluation du CFA fait débat. Depuis 2004, la valeur de l’euro s’est appréciée de 63 % face au dollar.
En Afrique de l’ouest et du centre dont la monnaie, le CFA, est liée à la monnaie européenne par une
parité fixe, la côte d’alerte est atteinte.
Pour les argentiers
européens, il n’y a
pas lieu de
s'inquiéter.
Le franc CFA fait partie des 41
monnaies, pour la plupart non
convertibles, en circulation sur le
continent africain. En fait, il n’y a
pas un seul franc CFA mais deux.
L’un, dénommé « franc de la
Communauté financière africaine »,
est commun aux huit Etats de
l’Union économique et monétaire
de l’Afrique de l’Ouest (UEMOA) :
Bénin, Burkina, Côte d'Ivoire,
Guinée-Bissau, Mali, Niger,
Sénégal et Togo. L’autre, appelé
« franc de la Coopération financière
en Afrique Centrale », a
cours entre les six pays de la
Communauté économique et
monétaire de l’Afrique Centrale
(CEMAC) : Cameroun, Centrafrique,
Congo, Gabon, Guinée équatoriale
et Tchad).
Gérée par deux banques centrales
distinctes, la Banque centrale des
Etats de l’Afrique de l’Ouest pour
l’UEMOA et la Banque centrale des
Etats de l’Afrique Centrale pour la
CEMAC, chacune de ces unités
monétaires est, depuis 1993,
locales, y compris l'importation
de biens qui ne sont pas
nécessairement indispensables.
A l’exportation, les productions
locales deviennent moins
compétitives que celles qui
concurrencent des pays hors
Zone euro. Il en est ainsi du
coton béninois, de la banane
camerounaise, du café ou du
cacao ivoirien face aux produits
analogues américains et latinoaméricains
qui s’exportent en
dollar, et qui sont, de surcroît,
subventionnés. Le revenu des
exportations de matières pre-
Une si vieille histoire
exclusivement utilisable dans sa
zone d’émission. Depuis, les transferts
légaux entre les deux régions
se font uniquement par voie bancaire.
A l’origine, le franc CFA était le
« franc des colonies françaises »,
une monnaie unique et commune à
toutes les possessions françaises
d’Afrique et de Madagascar. Elle
avait été lancée le 26 décembre
1945, date de la première réforme
monétaire française d’après-guerre.
En 1958, son sens est modifié. CFA
signifie désormais « communautés
françaises d’Afrique. »
A l’aube de l’indépendance, en
1959, le franc colonial sera remplacé
par les deux actuels francs
CFA, comme signes de la nouvelle
forme de coopération monétaire
entre la France et ses anciennes
colonies : mise en commun des
réserves de change, garantie de
convertibilité, parité fixe. Certains
pays ont choisi, lors de l'indépendance
ou après, de quitter la Zone
franc : Algérie, Maroc, Tunisie,
étude conduite par Pursell et
Diop (Cotton Policies in
Francophone Africa, World Bank,
1998), démontre que les prix
libres sont plus favorables aux
producteurs que la stabilisation
des cours. Derrière l’argument
se cache mal la volonté de la
mières africaines facturées en
dollars affaibli est diminue
conséquemment.
Les « pro-dévaluation » invoquent
aussi les difficultés des
principales filières agricoles de
la zone. Argument balayé par
nombre d’experts africains qui
estiment que leur fragilité et
vulnérabilité sont bien plus à
leur imputer une récurrente
mauvaise gestion à la faible
productivité, mais également
aux subventions européennes
et américaines.
Mauritanie, Madagascar, Guinée.
Le Mali l'a quittée en 1962 pour la
réintégrer en 1984. La lusophone
Guinée-Bissau l’a intégrée le
2 mai 1997.
Durant ses 62 années d’existence,
le franc CFA a connu quatre temps
forts. En 1948, avec la dévaluation
du franc métropolitain, sa valeur
est passée à 2 FF, contre 1,70 FF
en 1945, soit une réévaluation de
17,65 %. En 1960, avec la création
du nouveau franc ou « franc
lourd » (1 NF = 100 anciens francs),
le franc CFA a été maintenu dans sa
valeur : 1 NF = 50 FCFA. Le 11 janvier
1994, il a été dévalué de 50 %
par rapport au franc français : 1 NF
= 100 FCFA. En 1999, avec la disparition
du franc français et la création
de la monnaie unique européenne,
le franc CFA a été rattaché
à l'euro selon la même parité fixe, la
garantie de convertibilité étant toujours
à la charge de l'État français :
1 euro = 655,957 FCFA.
Paris privatise unilatéralement
Dagris
Un moment retardée par le référé introduit par le personnel auprès du Tribunal de grande instance de
Paris, la privatisation de la Société de Développement des Agro-industries du Sud (Dagris) semble
désormais irréversible.
banque de casser les liens postcoloniaux
qu’elle reproche à
la France de perpétuer. En
revanche, ce libéralisme ignore
superbement les subventions
américaines et européennes. En
2002, un producteur américain
a touché 1,5 dollar par kilo,
Les Etats-Unis continueront à
laisser délibérément le billet vert
se déprécier pour diminuer leur
énorme déficit commercial
envers la Chine et accroître la
compétitivité extérieure de leurs
produits. Ils y resteront également
contraints par la flambée
des cours du brut qui serait à
tous égards, insoutenable pour
leur balance des paiements avec
un dollar plus fort qui, de surcroît,
rendrait les produits américains
encore plus chers et
moins compétitifs.
Bénéfice incertain
Par ailleurs, pour produire les
effets bénéfiques escomptés,
principalement en termes de
compétitivité extérieure, d’augmentation
des exportations et
de leurs revenus, et d’atténuation
de la pression des importations,
la dévaluation doit pouvoir
s’adosser à une industrie et
une agriculture modernes, performantes
et dynamiques, avoir
des débouchés avérés et la capacité
de les élargir, un secteur
privé à même de répondre à la
demande, un régime politique
stable et enfin un environnement
technique, administratif
et juridique propice à l'essor des
affaires. Or, ces atouts ne sont
pas les mieux partagés dans la
Zone CFA. Elle ne pourrait
donc tirer que faiblement partie
d’une nouvelle dévaluation,
comme ce fut le cas de la première
dont les effets bénéfiques
se sont très rapidement effrités
et résorbés.
Aujourd’hui, une dévaluation
du FCFA aurait pour conséquence
une hausse vertigineuse
du coût des importations, un
surenchérissement de la facture
pétrolière, une inflation galopante.
Et le chômage qui a déjà
atteint des niveaux inacceptables,
s'accroîtrait davantage. Un
abrupt changement de parité
remettrait en question la pertinence
des politiques de convergence
que les pays de l’UEMOA
et de la CEMAC s’évertuent à
respecter, tant bien que mal,
pour consolider et renforcer les
processus d’intégration économique
et monétaire dans lesquels
ils se sont engagés, plus
alors que le prix mondial s’élève
à 88 cents. Malgré l’Organisation
mondiale du Commerce, les
intérêts de 25 000 agriculteurs
nord-américains pèsent plus
lourd que ceux de millions de
paysans africains.
Le sort du coton africain ne se
19
Les risques à ne
pas courir
Dévaluer le franc CFA en raison de l’euro fort c’est
aujourd’hui, prendre le risque, de s’engager dans
une course-poursuite sans fin.
Je souhaite publier une annonce dans la rubrique
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Cette annonce paraîtra début septembre dans le premier numéro hebdomadaire du journal Les Afriques.
résolument depuis une douzaine
d’années et qui ne
devraient point être réversibles.
Une illusion d’équilibre
Toutefois, la valeur d'une monnaie
ne peut pas être éternellement
fixe. L’immuabilité monétaire,
dans un monde en mutation
permanente, est un artifice antiéconomique.
Elle est dangereuse
car elle donne l'illusion que l’on
est dans un équilibre économique
parfait, alors qu’en réalité l’on est
confronté à d’immenses problèmes
à la fois structurels et
conjoncturels.
Les pays de la Zone CFA devront
nécessairement se mettre dans
les conditions de sortir de cette
situation illusoire. Une des solutions
préconisée passerait par la
création d’une nouvelle unité de
compte avec le rapatriement des
réserves de changes de la Zone
CFA auprès du Trésor public
français, en les renforçant par
Les gains ou
les pertes de
compétitivité seraient
engrangés ou payés
en temps réel.
les avoirs des pays, notamment
anglophones qui appartiennent
à la CEDEAO mais pas à
l’UEMOA. La nouvelle monnaie
qui serait créée sur cette base
régionale élargie et homogène
ne serait plus unilatéralement
reliée à l’euro comme l’est le
CFA, mais à un panier de monnaies
choisies en fonction des
principaux partenaires de commerce
extérieur des pays
de cette nouvelle union monétaire.
Ce système permettrait
de faire l'économie à la fois de
dévaluations en cascades et de la
multiplication des traumatismes
qu'elles causent aux populations.
Les distorsions monétaires
seraient corrigées en douceur,
puisque les gains ou les
pertes de compétitivité seraient
engrangés ou payés en temps
réel. Le problème pour les pays
concernés est de s’accorder sur
le franchissement du Rubicon.
A.F.
jouera donc plus à Paris.
Désormais c’est à New York,
Bruxelles et Pékin et dans une
moindre mesure à Genève que
se décidera le sort du coton et
des millions de cotonculteurs
africains.
C.E.S.
50 w
en noir blanc
59 w
en couleur
Tarif du module de 30 mm
de large sur 35 mm de haut

20
1,24 million d’Africains
aux USA
Une étude de l’institut Brookings a recensé plus de 1,25 million de
personnes nées en Afrique et résidant aux Etats-Unis. 43 % d’entre
eux sont allez de niveau universitaire. Les nationalités plus
représentés sont les Nigérians, les Ethiopiens et les Ghanéens.
Leur niveau socio-économique est sensiblement supérieur à la
moyenne américaine. A Atlanta, Seattle ou Minneapolis, plus de
15 % de la population est aujourd’hui africaine.
Fuite des cerveaux
L’Association des universités africaines réunira les dirigeants de
ses 199 universités membres à Tripoli, en Libye, du 21 au 25
octobre 2007 sur le thème « Gérer la fuite des cerveaux africains
en travaillant en collaboration avec la diaspora ».
Kofi Annan revient à Genève
L’ex-No 1 des Nations Unies se déplace à Genève, siège de l’Africa
Progress Panel qu’il préside. Il revient ainsi dans la ville où il avait
étudié et avec laquelle il avait conservé de nombreux liens. Son
objectif est d’y produire un forum annuel humanitaire mondial.
Discrimination raciale sur
les Champs Elysées
Suite à une série de tests effectués en 2005 à la sortie des boîtes de nuit
sur les Champs Elysées, des physionomistes du Queen, du Milliardaire
et du Club 79 ont été condamnés à 1 500 euros d’amende avec sursis.
Celui du Man Ray a écopé de 1 000 euros d’amende.
Condamnation du frère
cadet de Jean-Pierre Bemba
Jean-Pierre Bemba Pollet, l’un des frères cadets de l’ex-vice-président
et sénateur Jean-Pierre Bemba Gombo en exil au Portugal, a été
condamné par la justice belge à un an de prison avec sursis et à 5 500
euros d’amende pour escroquerie et tentatives d’escroqueries.
Le message de Lilian Thuram
Le footballeur Lilian Thuram s'est rendu en Guinée, en Sierra-Leone
et au Liberia pour délivrer son message : « En tant que footballeur,
j'ai découvert qu'il faut compter sur ses propres efforts et compter sur
soi même pour réussir dans la vie. Quand les choses vont mal dans une
société, les jeunes doivent se demander quel rôle ils peuvent jouer pour
aider à résoudre le problème ».
Le Sénégal et l’Espagne
reconduisent leur dispositif
anti-émigration
Les ministres de l’Intérieur du Sénégal et de l’Espagne ont prolongé
pour un an le dispositif Frontex en lui ajoutant un volet d’aide au développement.
Selon les autorités des deux pays, Frontex aurait permis de
diviser par dix les départs pour les îles Canaries. L’accord prévoit la
création d’écoles destinées à fournir aux Sénégalais une formation professionnelle
adaptée aux besoins du marché du travail espagnol.
DIASPORAS
En France, l’émergence d’un
marché afro-européen
Par Bénédicte Châtel
Le vendredi 29 juin, 100 hôtesses
habillées aux couleurs de la
banque marocaine Attijariwafa
Bank ont distribué dans les
rues de Paris des exemplaires
du quotidien gratuit Métro.
Objectif : sensibiliser aux vertus
de la carte de crédit rechargeable
à l’international, la carte
Kesma, les 2,5 millions de
Marocains vivant en France et
qui vont bientôt partir en
vacances dans leur « pays
d’origine ».
20% de la population
Car aujourd’hui, aborder en
France l’immense marché de la
diaspora au sens large du terme,
c’est-à-dire les immigrés, leurs
enfants, petits-enfants, voire les
personnes qui leur sont très
proches, signifie se positionner
à l’égard d’environ 20% de la
population totale de
l’Hexagone. Un marché considérablement
plus important
numériquement que les quelque
5 millions d’immigrés au sens
strict du terme, que la France
compte actuellement (et dont
37% se trouverait en Ile de
France). Un marché plus complexe
aussi car une personne qui
est française depuis deux générations
a des références de
consommation totalement différentes
que l’étranger fraîchement
débarqué.
« En matière de comportements
de consommation, le changement
arrive maintenant avec la
diversification de la société française
», explique Jean-Christophe
Desprès dont l’agence Sopi
Communication (« changement »
en wolof), spécialisée dans le
marketing ethnique, vient
de fusionner avec l’agence
de communication Draftfcb,
créant Specifik. « Du point de
vue des offres marketing, pour
des raisons de taille critique de
population, il faut pouvoir proposer
un produit qui capte
l’attention d’un
immigré, d’un
Français de première
génération
et de seconde
génération. Ils
sont très différents
en termes
de niveaux de
vie, de comportements
à l’égard
de la consommation,
ce qui aura
un impact sur l’emballage, la
qualité du produit, le prix, etc. »
Dépasser l’informel
S’agissant des produits alimentaires,
l’authentique semble primer,
que ce soit en terme de
packaging, de goût et de qualité.
Mais parmi les produits cosmé-
tiques par exemple, un immigré,
voire un Français de première
génération, sera fortement tenté
par des produits de grande
consommation (MGC) alors
que la deuxième génération ira
plutôt chercher un produit de
marque, comme Black Up. Un
marché du cosmétique non
négligeable, avec un chiffre d’affaires
représentant quelques
centaines de millions d’euros
par an en France.
Les produits financiers et de services
commencent, eux aussi, à
évoluer. Rappelons qu’en 2006,
plus de 4 milliards d’euros ont
été acheminés par la seule diaspora
marocaine vers le
Royaume. Pendant très longtemps,
ces transferts d’argent
ont relevé du circuit informel.
Aujourd’hui - et la démarche de
l’Attijariwafa Bank en témoigne
- apparaissent des « produits
transgénérationnels ». « Ce sont
des produits un peu sophistiqués
qui peuvent être souscrits par les
enfants, donc les Afro-
Européens, pour le compte de
leurs parents », explique encore
le nouveau co-responsable de
Specifik. Il s’agit de produits
d’assurance décès pour le rapatriement
du corps ou encore de
ces cartes de crédit comme
Kesma ou encore la carte Flouss,
affiliée au réseau MasterCard.
Rechargeable depuis l’étranger
et mise à la disposition de la
personne bénéficiaire restée au
pays d’origine, elle peut être uti-
Les Afriques - juillet août 2007
L’économie française tarde à s’adapter à sa nouvelle population pluriculturelle. Les besoins spécifiques des
consommateurs afro-européens sont encore largement ignorés.
Des besoins en
matière de tourisme,
d’assurance en général,
d’investissements,
notamment
immobiliers.
Jean-Christophe Desprès (Sopi) et Stéphane Pocrain (Draftfcb) se sont associés pour créer l’agence Specifik.
L’« islamic banking »
existe au Royaume-
Uni et non en France.
lisée par cette dernière pour
retirer de l’argent ou effectuer
des paiements.
En revanche, des produits
répondant spécifiquement aux
besoins de la diaspora tardent à
venir en matière de tourisme,
d’assurance en général, d’investissements,
notamment immobiliers
dans le pays d’origine.
« L’idée de banque de migrants
qui consiste à favoriser l’ouverture
de doubles comptes avec
une réduction notable des frais
de transfert existe, mais
demeure embryonnaire. En
France du moins », note encore
M. Desprès. En revanche, la
téléphonie est assez performante,
avec une offre abondante
de cartes prépayées à
tarifs compétitifs pour des pays
ciblés.
Voisins plus dynamiques
Mais d’une façon globale, en
matière de produits ciblés pour
la diaspora, la France accuserait
un retard face à d’autres pays
européens. Le Royaume Uni,
qui compte des « minorités ethniques
» deux fois moins importantes
qu’en France, dispose par
exemple d’un réseau média
ciblé qui est dense et bien rodé.
L’ « islamic banking » existe et
non en France. Des statistiques
nationales précises sont régulièrement
mises à jour et constituent
des outils de mesure permettant
de mieux appréhender
ce marché. Par ailleurs, certains
pays du sud de l’Europe commencent
depuis peu à s’intéresser
à ce segment de marché et
certains, comme l’Italie, semblent
se structurer beaucoup
plus vite que la France qui risque
de perdre son avance en la
matière.
« Actuellement, on en est à une
étape de maturité du marché. ce
qui fait que les entreprises s’interrogent
sans savoir quelles réponses
apporter », conclut l’analyste
de marché.
Nombre de familles d'immigrés selon le pays
d'origine de la personne de référence de la famille
Pays de naissance de la personne de
référence de la famille
Ensemble des familles
Total dont couples
Espagne 65 904 51 630
Italie 73 046 57 110
Portugal 189 461 167 060
Autres pays de l'Union européenne à 15 56 058 43 748
Autres pays d'Europe 54 211 41 659
Algérie 156 595 115 847
Maroc 144 308 119 417
Tunisie 57 347 47 205
Autres pays d'Afrique 97 102 68 954
Turquie 58 266 53 447
Cambodge, Laos, Vietnam 45 980 37 363
Autres pays d'Asie 48 938 42 204
Amérique, Océanie 20 121 13 659
Ensemble des familles d'immigrés 1 067 337 859 303
Population totale 16 096 782 14 112 183
Source : Insee, Recensement de la population, 1999.
Famille d'immigrés : famille dont la personne de référence et son
éventuel conjoint sont immigrés.

Les Afriques - juillet août 2007 MARKETING ET MÉDIAS
21
En 2050, les Africains constitueront 22 %
de la population mondiale active
« Le monde connaîtra des bouleversements démographiques considérables d’ici 2050 », avertit une étude réalisée en avril 2007 par le Département des études
économiques de la Société Générale.
Par Yassin Temlali
Non seulement la population
mondiale passera de 6,7 milliards
en 2005 à 9,2 en 2050,
mais de formidables modifications
affecteront aussi sa structure
d’âge. Le nombre de personnes
en âge de travailler (15-
64 ans) passera de 4,2 milliards
en 2005 à 5,9 milliards en 2050.
L’étude se base sur trois hypothèses
élaborées par la Division
de la population de l’ONU. La
première est la baisse tendancielle
des taux de fécondité
dans les pays où ils sont élevés
(l’Amérique latine, l’Afrique,
notamment l’Afrique subsaharienne,
etc.). La deuxième est
l’allongement et la convergence
à terme de l’espérance de vie à
la naissance, résultat du recul
de la mortalité infantile dans
certaines régions de la planète.
La troisième est la réduction de
moitié, en 30 ans, du nombre
de nouveaux individus affectés
par le virus du SIDA et la baisse
de l’intensité de l’épidémie.
Vieux Européens et jeunes
Africains
Le monde est ainsi en pleine
transition démographique :
« Dans la première phase de cette
transition, la mortalité, en particulier
des enfants, diminue de
telle sorte que la population augmente
fortement et rajeunit.
Dans un deuxième temps, le taux
La part de la Chine
dans la population
mondiale active,
22,2 % en 2005,
ne sera plus en 2050
que de 14,6 %.
de fécondité fléchit. Enfin, dans
un troisième stade, la conjonction
Population en âge de travailler (15-64 ans)
Évolution de la population par tranches d’âge
de la hausse de l’espérance de vie
et de la baisse du taux de fécondité
entraîne un vieillissement
accéléré de la population. »
Les différentes régions du globe
se trouvent à des stades différents
de cette transition démographique
: l’Afrique subsaharienne,
par exemple, en est au
tout premier stade alors que les
pays industrialisés en sont déjà
au troisième. Conséquence :
l’augmentation de la population
mondiale et celle de la
population active se concentreront
dans les pays émergents.
« A la dépression démographique,
conjuguée à un vieillissement
accéléré que connaîtront
l’Europe et certains pays asiatiques
avancés (Japon, Corée du
Sud) s’opposera la croissance
rapide de la jeunesse de l’Afrique
subsaharienne et, dans une
moindre mesure, de certains pays
asiatiques émergents », prédit la
Société Générale.
Le poids démographique
futur de l’Afrique
La part de l’Europe dans la
population mondiale active,
11,9 % en 2005, baissera à
8,2 % en 2030, pour atteindre
seulement 6,5 % en 2050, ce
qui ne manquera pas d’induire
des besoins grandissants en
main-d’œuvre immigrée.
Résultat tardif de sa politique
anti-nataliste, la Chine verra
baisser, à partir de 2020, sa
population en âge de travailler :
sa part dans la population
mondiale active, 22,2 % en
2005, ne sera plus en 2050 que
de 14,6 %.
La part de l’Afrique dans la
population mondiale en âge de
travailler évoluera de 12,1 % en
2005 à 17 % en 2030, pour
atteindre 22,1 % en 2050 ! On
notera avec les rédacteurs de
l’étude qu’entre 2030 et 2050, la
croissance de la population du
continent africain ainsi que de
En Europe la baisse
de la population
active induira des
besoins grandissants
en main-d’œuvre
immigrée.
sa population active faiblira
quelque peu mais restera assez
élevée comparativement à
d’autres régions du monde.
Le rythme de cette croissance
ne sera naturellement pas le
même en Afrique subsaharienne
et en Afrique du Nord,
les deux zones étant à des
stades différents de leur transition
démographique.
Politiques d’immigration
Les évolutions démographiques
mondiales posent le problème
de l’orientation et de
l’origine des flux migratoires
« La communauté des bloggers » égyptiens
En Egypte, la libre expression a trouvé un canal. Les grands médias et les responsables politiques doivent maintenant compter avec ce phénomène.
Par Daikha Dridi
Il y a presque un an, une centaine
de manifestants se sont
regroupés sur les marches de
l'imposant bâtiment du
Syndicat des journalistes, au
centre du Caire, pour protester
contre l’agression aux forts
relents sexuels de dizaines de
jeunes femmes par des meutes
de jeunes gens déchaînés, en
plein centre-ville. Fait intéressant,
ceux qui étaient venus
manifester ne l'ont pas fait à
l'initiative d'associations féministes,
d'organisations de
défense des droits de l'homme
ou de partis politiques ; ils
avaient spontanément répondu
à un appel de la « communauté
des bloggers ». Une première
au Caire, mais qui s'expliquait
aussi sans doute par le
rôle crucial qu'ont joué les
bloggers dans l'information
sur cet événement : sans eux,
aucun grand média égyptien
n'aurait évoqué l’« incident ».
En effet, c’est un des bloggers
les plus célèbres de la blogosphère
cairote, qui se trouvait
là par hasard au moment de
ces agressions spectaculaires,
qui a posté sur son blog le
récit de ce qu'il a vu, des photos,
des vidéos ainsi que les
témoignages de ceux qui ont
volé au secours des filles attaquées.
L'information, qui a
immédiatement circulé sur
des dizaines d'autres blogs, a
fini par être répercutée par les
grands quotidiens indépendants
et les télévisions satellitaires.
Aujourd'hui encore,
l'Egypte est hantée par le
trauma de cet événement qui,
sans doute, a aussi marqué
dans ce pays un passage dans
l'usage du blog et donné une
nouvelle coloration au label «
blogger ».
Efficacité redoutable
C'est à partir de 2005 que les
blogs ont connu une très forte
popularité en Egypte, une
mode qui s'est répandue au
fur et à mesure que l'accès à
un ordinateur et à une
connexion Internet devenait
moins coûteux. Une popularité
probablement nourrie, au
départ, par la quantité faramineuse
de sites et de forums liés
à l'industrie du show business,
dans un pays où les événements,
commérages et scandales
relatifs aux « people » font
partie de l'air qu’on respire. La
frénésie du blog a très vite
contaminé tous ceux - jeunes
L’Egypte est le seul
pays où l'on parle
de la « communauté
des bloggers »,
comme l'on parlerait
d'un parti politique
ou d'une organisation.
femmes, Coptes, jeunes révoltés,
artistes ou souhaitant le
devenir, militants politiques
ou en voie de l'être - qui, avides
d'espaces d'expression
non contrôlés, entendaient
échapper à l'autorité politique
ou religieuse. Et si, dans de
nombreux pays, les militants
politiques et les défenseurs des
droits de l'homme ont fait du
blog un outil de diffusion de
l'information, l'usage qui en a
été fait en Egypte est vite
devenu redoutable.
Sources d’information
Après les agressions collectives
contre les femmes, les bloggers
ont fait éclater une cascade
d'autres scandales relatifs à la
pratique, devenue courante, de
la torture. Les premiers à poster
les images de sévices glanées
auprès des citoyens, les bloggers
ont servi de source d'information
à la presse, et de nombreux
journalistes ont été probablement
enhardis par leur
audace et leur liberté de ton et
ont fini par mener des campagnes
médiatiques étonnantes
de férocité contre le gouvernement.
Très vite, des slogans
comme « ce blog est anti-torture
» se sont répandus sur les
blogs les plus « hip » du Caire,
y compris lorsque leurs auteurs
sont plus férus de littérature ou
de cinéma que de militantisme
politique. en Egypte etre blogger
est devenu quasi-synonyme
de défenseur des libertés et
droits humains, éclipsant du
coup toutes les autres catégories
de bloggers.
C'est peut-être pour cela que
l'Egypte est le seul pays où l'on
parle de la « communauté des
bloggers », comme l'on parlerait
d'un parti politique ou
d'une organisation. Et c'est
peut-être vers cela que s'acheminent
les trajectoires d'individualités
parfois aux horizons
politiques, sociaux et même
dans les décennies à venir.
L’étude s’interroge sur la
validité des projections onusiennes
selon lesquelles ces
flux auraient pour origine
l’Asie (1,2 million de personnes
par an), l’Amérique du
Sud (0,6 million) et l’Afrique
(0,4 million) : « La croissance
[…] de la population en âge de
travailler des pays d’Afrique
(hors pays d’Afrique australe
affectés par le SIDA) […],
conjuguée à l’impact du
réchauffement climatique et,
corrélativement, aux difficultés
d’approvisionnement en eau,
amène à s’interroger sur la plausibilité
des hypothèses faites en
termes de migration (poursuite
des tendances récentes et prise en
compte de l’orientation actuelle
des politiquesd’immigration). »
Les blogs connaissent une grande popularité en Egypte.
religieux très différents, qui
appellent de plus en plus à la
création d'une organisation des
bloggers, comme on chercherait
à se serrer les coudes face à
un régime qui multiplie les
intimidations, arrestations et
condamnations à la prison des
membres de cette communauté
symbolique.
Citizen Journalism Community
http://www.manalaa.net/citizen_journalism
Egyptian Blogs Aggregator
http://www.omraneya.net

Les Afriques - juillet août 2007 INTERNATIONAL
23
Africom, défiance
des opinions,
réserves des Etats
Le projet de renforcement de la présence militaire américaine en Afrique rencontre une grande perplexité
sur le continent.
Par Saïd Djaafer
Une délégation gouvernementale
américaine conduite par le soussecrétaire
d’état américain à la
défense, Ryan Henry a effectué
deux tournées en Afrique, en avril
et juin, pour « expliquer » le projet
de création, vers Octobre 2008,
d’un nouveau centre de commandement
en Afrique (Africom). La
lecture des journaux africains
montre que les réticences, pour ne
pas dire l’opposition, l’emportent
largement quant à un projet aux
contours mouvants et aux objectifs
peu clairs.
Jeu de devinette
A l’issue de sa tournée de juin au
cours de laquelle il a rencontré des
autorités politiques et militaires
en Algérie, Maroc, Libye, Égypte,
Djibouti ainsi que des responsables
de l'Union africaine, le soussecrétaire
Henry s’est évertué à
répondre aux fortes réserves
exprimées ouvertement par les
opinions africaines en se lançant
dans une sorte de jeu de devinette
sur ce que l’Africom « ne sera
pas ». Ainsi cette structure n’est
L’annonce officielle
du projet de création
de l’Africom
coïncidait avec la fin
de la longue tournée
du président chinois
Hu Jintao en Afrique.
pas destinée à faire la guerre, ne
donnera pas lieu à la création de
bases militaires et ses personnels –
car il y’en aura quand même – ne
seront pas concentrés dans un seul
pays mais répartis entre plusieurs
Etats africains.
Le haut-gradé qui dirigera
l’Africom sera secondé par un
civil, un hiérarque du département
d’Etat. La mission du commandement
serait de créer un
« environnement plus stable » pour
la croissance politique et économique,
« d’établir les conditions »
pour une utilisation plus efficace
Par Mustapha Benfodil
Sikasso. 370 kilomètres au
Sud-est de Bamako. Nous
sommes arrivés ici après sept
heure de bus. Une plaque indique
: « Frontières Burkina Faso :
150 m ». La Côte d’Ivoire est à
un jet de pierres aussi. Sikasso,
c’est surtout la capitale
malienne du coton. Une ville
paysanne. Mais aussi une ville
minière. Premier gisement
aurifère du Mali. Or. Coton.
Les deux principaux atouts du
pays à l’international. Sikasso
respire les Tropiques avec sa
végétation luxuriante. Dans
les rues ne cessent de défiler
des femmes en robes bigarrées
avec, sur la tête, des récipients
emplis de mangues, d’ananas
de l’aide humanitaire et aider les
Etats africains à lutter contre le
terrorisme. Le discours, idyllique
ou lénifiant, de Ryan Henry
éclaire si peu sur la vocation de
l’Africom qu’il suscite des commentaires
plutôt ironiques, à l’instar
de celui de Khalil Hachimi
Idriss dans Aujourd’hui le Maroc :
« L’Africom ne se substituera ni aux
ambassades américaines pour la
diplomatie, ni à l’USAID pour les
questions de développement, ni à
l’armée pour faire la guerre, ni aux
multinationales pour s’occuper de
l’économie du continent- et de son
pétrole par exemple. L’Africom ne
fera rien de tout cela. C’est officiel.
Nous sommes soulagés. Il fera,
peut-être - il faut bien quand même
que ce bidule fasse quelque chose-,
un petit peu de chaque. Il butinera
en fonction des opportunités et des
circonstances ».
Contrer la Chine…
En réalité, des journaux africains,
naturellement moins contraints
dans l’expression que les officiels,
avaient déjà relevé que le timing
choisi pour annoncer officiellement,
en février 2007, le projet de
création de l’Africom coïncidait
avec la fin de la longue tournée du
président chinois Hu Jintao en
Afrique. Depuis, il y a eu suffisamment
de messages spécifiques sur
la supposée « sinisation » de
l’Afrique, notamment de la part
du G8, pour que la Chine apparaisse
davantage qu’un concurrent
sur le continent. A quoi sert donc
et autres fruits tropicaux tandis
que gigotent dans leur dos
des bébés soigneusement
langés. Au carrefour dit
Kenedougou cette banderole :
« Sauvons notre agriculture.
Refusons les OGM ! ». C’est
le sujet d’un débat houleux,
au Mali, les OGM. D’ailleurs,
nous sommes là un peu pour
cela. Du 04 au 07 juin, la capitale
de la région n° 3 du Mali
abrite la sixième édition du
Forum des Peuples. En gros,
c’est la branche africaine
du Forum Social mondial
(FSM), un espace qui fédère
différents acteurs de la société
civile malienne et autres
mouvements sociaux africains
regroupés sous l’égide de
la Coalition des alternatives africaines
Dette et Développement.
Haro sur la Banque mondiale
Un millier d’altermondialistes
de la sous région ont répondu
à l’invitation de la charismatique
Barry Aminata Touré, pré-
ce « bidule » pour reprendre la formule
du chroniqueur marocain
alors que la présence militaire
américaine existe déjà, à Djibouti
et en Ethiopie mais aussi à travers
une série d’arrangements avec les
Etats ?
... ou sécuriser les importations
de pétrole ?
Combattre les courants « djihadiste
» est l’un des arguments
avancés sur la base d’une évaluation
alarmiste de la région sahélosaharienne
comme possible zone
de repli d’Al-Qaeda. Si la région a
connu une certaine activité subversive,
son importance parait
pour le moins exagérée pour certains
spécialistes.
Mais, derrière les considérations
sécuritaires, il semble bien que
l’enjeu économique soit primordial.
15 % des importations de
pétrole des Etats-Unis proviennent
de pays africains et elles
devraient atteindre 25 % au cours
de la prochaine décennie. D’où le
lien établi entre le renforcement
proclamé de la présence militaire
américaine et la volonté d’avoir
un œil sur les sources d’approvisionnement
énergétique situées
sur le continent.
Accueil très frais
Au sein des opinions publiques, le
thème « antiterroriste » passe difficilement
en raison des terribles
désastres provoqués par la politique
américaine en Irak. Défiance
que partage Abdelhamid Mehri,
sidente du Forum. C’est une
sorte de « contre G8 ». Sikasso
donnait ainsi la réplique à la
ville allemande de
Heiligendamm, abritant le
sommet des riches quelques
jours avant. Les débats se tiennent
dans l’unique salle
de spectacles de la ville :
la salle Lamissa Bengaly.
Altermondialistes, syndicalistes,
paysans, ouvriers miniers,
femmes sans emploi y ont
entretenu une ambiance fiévreuse
durant quatre jours. Ils
venaient exposer simplement
leurs problèmes. Leurs craintes
à l’endroit d’une mondialisation
effrénée qui menace leur
petit équilibre agricole via la
doctrine du « Tout-OGM ».
Mme Barry Aminata Touré
trônait en maîtresse de cérémonie
à la tribune. Lorena,
une ONGiste italienne, la
trouve superbe dans son ample
robe chamarrée et son écharpe
de couleur jaune safran nouée
autour de la tête. Dans les travées
du Forum, des boubous
grande figure maghrébine et
ancien diplomate algérien. «La soi
disant lutte contre le terrorisme a,
d’ores et déjà, produit des fruits
amers en matière de droits de
l’homme et des peuples. Qu’en serat-il
demain, lorsque cette croisade
sera couverte, formellement, par
l’aval des Etats africains ? »
Cette défiance ouverte des
opinions contraint les Etats
africains à une approche très prudente.
Le projet Africom ne suscite
nulle part l’enthousiasme. La
Libye est y opposée et l’a fait
savoir. L’Algérie également en
usant de formules diplomatiques
pour signifier à la délégation
nord-américaine que les mécanismes
de sécurité collective, notamment
le Conseil de Paix et de
Sécurité, prévus dans le cadre de
l’Union Africaine, sont les plus
appropriés pour la prévention et
la résolution des conflits. Au
Maroc, une polémique entre le
PJD (parti islamiste) et le gouvernement
a montré que ce
dernier n’est pas aussi enthousiaste
qu’on l’a écrit pour accueillir
la base de l’Africom.
Ces réserves des Etats expliquent
apparemment les nouvelles dispositions
formulées pour une
Africom moins « lourde» sans
pour autant que cela entraîne un
renoncement ni même un infléchissement
réel des options américaines.
L’Africom devrait être
opérationnel en octobre 2008. Les
Africains ont un peu plus d’un an
pour débattre du débarquement
annoncé et ils ne pourront éviter
de discuter de l’efficience de leurs
propres mécanismes.
Un G8 dans les champs de coton
A Sikasso, au Sud du Mali, pendant la réunion du G8, à l’appel du Forum Social Mondial, la contestation battait son plein.
Sikasso, c’est surtout
la capitale malienne
du coton. Une ville
paysanne.
Ryan Henry (à gauche), sous-secrétaire d’état américain à la défense.
La mission du
commandement serait
de créer un
« environnement plus
stable » pour la
croissance politique
et économique.
côtoient allègrement des tshirt
« militants » sur lesquels
on peut lire : « Eradiquer le
manque d’eau ». Car l’accès à
l’eau potable est un véritable
casse-tête au Mali. Mais le mot
d’ordre de ralliement, ici, à
Sikasso, c’est avant tout l’éradication
des effets pervers des
politiques néolibérales et leur
« bras armé » : La Banque
Mondiale et le FMI .
Dounantié Dao, secrétaire général
de CAD-Mali (une confédération
d’associations maliennes)
dira : « L'Afrique est devenue un
champ d'expérimentation des
politiques néo-libérales conçues
ailleurs et exécutées par la
Banque mondiale et le FMI »,
avant de marteler : « La Banque
mondiale est une banque impérialiste.
Elle n'est en mesure de
développer aucun pays ! » Dans
la foulée, le « G8 », ce « directoire
illégitime » comme il a été désigné,
est descendu en flammes.
« G8, tu profites de ma misère ! »
entonne une banderole.
Ce qui a amené ce « G8 des
Mieux et pas cher
Par Ihsane El Kadi
Prendre son mal en patience. Le monde vient à l’Afrique. A
nouveau. Mais son regard « concupiscent » a finalement
peu changé. « Insertion primaire » : c’est encore la case
prévue pour le continent noir dans la « nouvelle » division
du travail que dessine la main, faussement invisible, de la
mondialisation. Les Etats-Unis débarquent dans le Sahel
où Al Qaïda tire un coup de feu tous les six mois. C’est bien
la route du pétrole vers les ports qui est en jeu. Nicolas
Sarkozy fait son premier pas présidentiel africain à Alger,
au risque de fâcher Rabat : c’est encore de « tuyaux » à
sécuriser qu’il s’agit. Avec l’idée, cette fois plus audacieuse,
de « rapprocher » Sonatrach et Gaz de France. Les Chinois
se ruent au Soudan ou en Zambie : les matières premières
ne sont jamais loin des « forums d’affaires ». Les acteurs
peuvent changer, les « spécialisations » obéissent au temps
de Braudel. Mais comment se voient donc les Africains eux
mêmes face à ce bug rampant de l’histoire ? A Accra,
l’Union Africaine parle d’un gouvernement continental et
d’un Etat fédéral africain. Pour changer de processeur.
Chef de projet, Kadhafi. Certes, il ne faut pas s’arrêter à la
première ligne du générique. Mais les Africains eux ne se
voient pas vivre encore sous des dictatures illuminées. Ou
pas. L’option gradualiste de la construction africaine est
l’évidence. L’état de droit son moteur. Comme le charbon
et l’acier ailleurs. Ne pas le voir « nuit à la santé des peuples
» dit un slogan altermondialiste au contre G8 de
Sissako au Mali, début juin. Pas de modernité sans contrepouvoirs.
Les réformes de marché sont dures en soi.
Lorsqu’elles prétendent à l’universalité pour elles, et pas
pour les libertés et les droits humains, la dissertation
devient alors insupportable sur « la spécificité culturelle »
des peuples.
Insertion primaire ? Il y’a bien sûr mieux. Et ce n’est pas
plus cher. Mieux qu’un call center délocalisé, cet ingénieur
Tunisien de « l’exil » qui fait partager le plan de charge de
son bureau d’étude entre Bologne et Sousse. Ses associés
italiens n’avaient pas idée de la ressource humaine locale.
Ou mieux encore cette chaîne de montage automobile du
Transvaal qui choisit sa sous-traitance chez de nouveaux
petits équipementiers dans les pays voisins d’Afrique australe.
La diaspora qui fait monter en gamme l’investissement
« étranger », l’intégration africaine qui cherche l’atelier
au village : les balises sont là d’un autre chemin vers le
monde globalisé. D’autres encore existent. Moins lyriques
qu’un serment de chefs d’Etat à Accra. Plus sûres. Mais si
les Africains se savent beaucoup plus ingénieux que des
extracteurs de minerais ou des poseurs de pipe-line, toutes
les places financières du monde ne le voient pas encore
ainsi. Aucune pour être précis. Le maquis de la dette africaine
et de l’aide au développement barrent la vue. Bientôt,
seulement à qui ne veut pas voir. Car une chose est perceptible
partout. De Kinshasa à Nouakchott ou jusque dans le
cénacle d’Accra. Diffuse ou claire. Quelque chose comme le
prélude d’un tournant. Pour l’Afrique.
Chaque mercredi
en kiosques dès
septembre 2007
pauvres » à plébisciter
l’idée de la création
d’une banque du Sud.
Hugo Chavez est passé
par là. Essé Achille, un
jeune économiste ivoirien,
membre du Forum
national Dette et
Pauvreté en Cote d'Ivoire,
y croit fermement, lui :
« Je pense en que le projet
d'une banque alternative
est plus que réalisable. Il
faut juste savoir replacer
nos richesses. Après tout,
c’est bien par le pillage
de nos ressources que
ces banques impérialistes
s’enrichissent ». Sur son
t-shirt, cette caricature
d’une pub anti-tabac largement
parodiée : « Instaurer
des dictatures nuit gravement
à l'Afrique ».

24
L’AFRICAIN DE LA SEMAINE
Lachemi Siagh :
l’élan, le savoir et
le labeur
C’était à la Une des journaux algériens ce matin-là : la Deutsche Bank s’engage en Algérie. Dans ses
locaux spartiates sur les hauteurs d’Alger, Lachemi Siagh a le succès tranquille. C’est pourtant lui qui a
engagé la deuxième banque d’affaires du monde dans son pays. Ou, plus exactement, Stratégica, son
cabinet d’ingénierie financière.
Par Said Benmerad
La veille, la Deutsche Bank
annonçait que sa filiale
algérienne, la Deutsche
Securities Algeria, prenait
51 % dans le capital de
Stratégica, devenue ainsi
une filiale de la prestigieuse
banque allemande. Lachemi
Siagh est fier de son coup
d’éclat. Sans débordement
toutefois, comme si le plus
difficile restait à faire. Mais
d’où provient cette sérénité
qu’il dégage même en
pareille circonstance ? Sans
conteste, de la « culture
intense » de son terroir,
Touggourt, et de la fréquentation
des « environnements
tâches » à travers le monde.
« Culture intense » et « environnements
tâches » : deux
des concepts qui ont fait sa
première notoriété. Car
avant de cueillir les fruits de
son management algérien de
conseil financier, Lachemi
Siagh a bien réfléchi sur son
univers.
Dans son livre « L’islam et le
monde des affaires : argent,
éthique et gouvernance »
(Editions d’Organisation,
Paris, 2003), il montre comment
l'environnement
intangible (croyances, idéologie…)
agit sur la forme
des organisations et sur leur
mode de gouvernance,
Né à Touggourt (Sud-est algérien)
en juin 1948, Lachemi Siagh y fait
ses études primaires et secondaires.
Il porte en lui une identité fortement
métissée, enracinée dans
les apports culturels berbères,
zénètes, arabes et africains, ainsi
qu’une propension à évoluer en
symbiose avec l’environnement,
dans le respect de la nature et des
hommes avec lesquels il ne conçoit
d’autres rapports que ceux fondés
sur l’éthique.
Ses débuts, il les fait à la SNS,
Société nationale de sidérurgie, un
des fleurons de l’industrie algérienne
des années 70. Dans les
stratégies de développement de
l’époque, les industries lourdes
devaient, via la planification et la
nationalisation des entreprises,
faire sortir l’Algérie de sa spécialisation
primaire coloniale. Ces stratégies
de développement, Lachemi
Siagh a participé à les mettre en
place, en tant que conseiller spécial
de Mohamed Liassine, DG de la
SNS, devenu ministre de l'Industrie
lourde en 1977. Ce qu’il garde de
façonnant ainsi une conception
des affaires. Il y décrit
également le système de la «
double gouvernance » et le
rôle tenu par le manager,
celui de trouver un équilibre
entre l’« environnement
tâche », les biens, les services,
le matériel…, d’un côté,
et l’« environnement intangible
», les croyances, la réa-
« J’ai eu affaire à des
jeunes diplômés en
sciences financières
qui ne faisaient pas la
différence entre une
obligation et
une action ! »
lité spirituelle…, de l’autre.
C’est dans cette perspective
éthique qu’il semble s’inscrire
et c’est ce qui est peutêtre
la source cachée de sa
position austère devant les
succès de Stratégica.
Retour en Algérie : Good
bye Lénine
Au début des années 2000,
Lachemi Siagh revient s’installer
en Algérie qu’il a quittée
vingt ans plus tôt. Une
envie pressante depuis quelques
années. Les affres de la
violence s’estompent, les
exigences ordinaires sont de
cette période, après les revers des
années 80, c’est la priorité qu’il
accorde aux politiques d’appropriation
du savoir : « Les pays qui réussissent
sont ceux qui n’ont jamais
renoncé à tout investir sur la qualité
de la ressource humaine. »
Sa carrière bifurque une première
fois quand il quitte l’Algérie au
début des années 80. Le spécialiste
Il porte en lui une
identité fortement
métissée, enracinée
dans les apports
culturels berbères,
zénètes, arabes
et africains.
du développement industriel
ajoute des cordes à son arc : gestion
de contrats, promotion des
investissements, montage de
financements… Lachemi Siagh
navigue, au fil de ses escales en
Afrique du Nord, au Moyen-Orient
retour. L’objectif qu’il s’est
fixé est de mettre au service
de son pays « l’expérience
chèrement acquise dans les
contrées lointaines », afin de
lui donner « un système
financier performant ». Mais
voilà, le pays s’éveille à
peine du monopole public
du secteur bancaire, « un
simple guichet de paiement
» de l’avis général. Le secteur
financier ressemble un
peu à ce personnage de
Good bye Lenine, ce comateux
de l’ère soviétique qui
se réveille dans un nouveau
pays, où il est le seul à ne
pas avoir changé.
A son arrivée en Algérie,
Lachemi Siagh est frappé
par certaines insuffisances
criantes : « Il n’y a pas de
culture financière moderne.
Les banques sont déconnectées
de ce qui se fait dans le
monde. La ressource humaine
est mal formée. J’ai eu affaire
à des jeunes diplômés en
sciences financières qui ne
faisaient pas la différence
entre une obligation et une
action ! » La transparence
des bilans, l’information
financière fiable, le recours
au marché financier : tout se
décline en prière de l’absent.
Il faut donc tout faire.
C’est pour combler ces lacunes
qu’il échafaude trois
réponses. Elles s’avèrent
payantes et le placent en
position de pionnier.
Formation et information
Il publie « Stratégica
Business & Finance » qu’il
conçoit comme un outil de
diffusion de la culture de la
transparence et qui en est à
son trente-troisième
numéro. Il fonde l’Institut
algérien des hautes études
financières, avec le soutien
des banques publiques, des
assurances et de Sonatrach,
pour pallier le manque de
cadres qualifiés dans la
finance moderne.
Marché obligataire
Sa grande réussite est le
cabinet de conseil Stratégica
qui, au bout de quatre
années et demie, a contribué
La banque en milieu de « culture intense »
et au Canada, vers l’océan des
capitaux et leurs grands flux.
C’est une pause, qu’il prend après
un long intermède de fonctionnaire
international, qui lui permettra de
« muscler » par la théorie son capital
expérience. Lachemi Siagh
cumule déjà l’exercice de postes à
Tunis et à Bagdad comme assistant
spécial du Secrétaire général de
l’Organisation arabe pour le développement
industriel (AIDO) ou de
celui de la division des investissements
étrangers et de la garantie
des prêts pour l’IAIGC, une institution
financière multilatérale. Il
s’inscrit dans la prestigieuse Ecole
des hautes études commerciales de
Montréal (HEC) et en sort avec un
diplôme en sciences administratives,
une maîtrise en administration
des affaires et un doctorat en
management stratégique portant
sur le fonctionnement des organisations
dans les « milieux de culture
intense ». Son intérêt pour la
finance va faire de lui le premier
chercheur à traiter de la « finance
islamique » en Amérique du Nord.
De prestigieux prétendants à la
porte de Stratégica
Lachemi Siagh est à nouveau dans
les pays du Golfe. Durant dix ans il
va apprivoiser la trépidante globalisation
financière. De 1988 à 1995
à Ottawa, comme responsable de la
zone Moyen-Orient pour le compte
d’Exportation et développement
Canada (EDC) qui est l’Agence officielle
d’assurance crédit du Canada.
Puis à Abu Dhabi, aux Émirats arabes
unis, comme directeur du
Programme de financement du
commerce arabe (ATFP), une institution
financière multilatérale,
filiale du Fonds monétaire arabe.
En 1998, premier virage vers
l’Algérie. Prudemment : « La
Méditerranée me manquait. Je me
suis installé à Beyrouth. Mon premier
client, la Caisse de dépôt et
placement du Québec, le plus grand
gestionnaire de fonds au Canada,
voulait sortir de ses frontières et
faire des affaires dans les pays
émergents. »
Son second client est SNC-Lavalin ;
En trois années, sept
grandes sociétés
publiques et deux
privées ont emprunté
plus de deux milliards
de dollars sur
le marché local.
à la création d’un marché
financier en Algérie, notamment
par l’accompagnement
de grandes entreprises (Air
Algérie, Sonatrach,
Sonelgaz, Cevital, Algérie
Télécom…) dans l’émission
de titres. En trois an, sept
grandes sociétés publiques
et deux privées ont
emprunté plus de deux milliards
de dollars sur le marché
local, ce qui était, quelques
années plus tôt, du
domaine de l’inimaginable.
Alliance stratégique
Victime de son succès,
Stratégica est au confluent
d’une série de changements
qui, pour Lachemi Siagh,
sont une grande chance
pour demain. Son alliance
avec la Deutsche Bank
la plus grande société d’ingénierie
du Canada le mène
à Paris. Deuxième mouvement d’approche.
Lachemi Siagh tourne désormais
autour de l’Algérie. Il est
vice-président financement de projets.
Il s’occupe de l’ingénierie
financière et de montages de
financements de types commerciaux,
BOT, BOOT, concessions... Il
est le trait d’union entre SNC-
« Les pays qui
réussissent sont ceux
qui n’ont jamais
renoncé à tout
investir sur la qualité
de la ressource
humaine. »
Lavalin Capital et les sources de
financements de la région Afrique
du Nord et Moyen-Orient.
En tant qu’expert international, il
réalise plusieurs mandats de
conseil pour le compte d’institutions
multilatérales, au Canada, au
Les Afriques - juillet août 2007
Lachemi Siagh
(1 200 milliards d’euros
d’actifs) l’habilite à être
partie prenante d’une banque
d’affaires de premier
plan pour saisir des autres
opportunités d’affaires
qu’offre l’Algérie.
Avec ce prestigieux partenariat
c’est une autre étape qui
débute pour Lachemi Siagh.
Mais cela ne paraît pas l’intriguer
tant il semble habité
par ces vers du « Prophète »
de Khalil Gibran, qu’il cite
en exergue de sa thèse de
PHD :
« La vie est ténèbres si elle
n'est pas animée par un
élan,
Et tout élan est aveugle s'il
n'est pas guidé par le savoir,
Et tout savoir est vain s'il
n'est pas accompagné de
labeur,
Et tout labeur est futile s'il
n'est pas accompli avec
amour,
Et quand vous travaillez
avec amour, vous resserrez
vos liens avec vous-même,
avec autrui, et avec Dieu. »
Yémen, au Soudan, au Liban et en
Arabie saoudite. Et le revoilà donc
immanquablement en Algérie.
Lachemi Siagh y prend en charge,
avec un groupe d’experts internationaux,
deux dossiers importants :
la gestion de la dette de l’Etat et la
réforme financière auprès de la
Direction générale du Trésor.
Très vite, le courant passe bien
entre lui et le ministre des
Finances, Abdelatif Benachenhou,
un fidèle du président Boutéflika.
Les deux parlent le même langage :
« Les entreprises algériennes ont
pris l’habitude de se financer à
l’étranger, avec la garantie de
l’Etat, ou auprès du Trésor. Elles
devaient apprendre à ne plus
compter sur l’Etat et à lever des
fonds sur les marchés des capitaux
en Algérie. » Les emprunts obligataires
ont permis en cumulé la
levée de plus de 2 milliards de dollars
en trois ans. Ils vont rendre
visible Stratégica. Et amener de
nombreux prétendants prestigieux
à sa porte !