RAPPORT FINANCIER 2012 - Info-financiere.fr

Risques juridiques et fiscaux
Aucun litige présentant un enjeu financier matériel n’est connu à ce jour.
Trigano fait régulièrement l’objet de contrôles fiscaux dans les différents
pays où sont implantées ses filiales ; ces contrôles n’ont pas donné lieu
à des redressements importants.
Par ailleurs, Trigano estime ne pas être exposé à des risques politiques
majeurs du fait de son implantation géographique en Europe.
Enfin, les engagements de retraite ne comportent que des engagements
strictement conformes aux législations nationales et, au Royaume-Uni,
que des engagements à cotisation définie.
Risques fi nanciers
Risque de liquidité
Trigano bénéficie d’une structure financière solide s’appuyant sur un
montant de capitaux propres élevé (328 M€ au 31 août 2012). Le
risque de liquidité est couvert par la faiblesse de l’endettement financier
et par l’importance des actifs immobiliers sur lesquels aucune garantie
n’a été accordée aux organismes financiers.
Afin de s’assurer de disposer à moyen terme des ressources financières
nécessaires à son développement, Trigano s’est engagé dans une
démarche d’optimisation de ses besoins en fonds de roulement visant
à maintenir ses utilisations de crédits d’exploitation au plus fort de la
saison au dessous de 100 M€.
Par ailleurs, l’entreprise s’est inscrite dans une démarche de négociation
de contrats pluriannuels avec son pool bancaire. Les engagements reçus
actuellement en vigueur portent sur un montant total de 200 M€ sur une
durée de trois à cinq ans.
Risque de change
Trigano est exposé au risque de change pour une partie de son chiffre
d’affaires (principalement au Royaume-Uni où Trigano réalise 10,7% de
ses ventes) et de ses approvisionnements, notamment ceux facturés en
Dollar, Yen ou Livre Sterling.
Trigano sécurise sa marge opérationnelle en couvrant sur un horizon
correspondant à son portefeuille de commandes (2 à 6 mois) les
principaux risques après avoir opéré des compensations entre les flux
anticipés dans les monnaies principales. Aucune couverture n’est
effectuée sur le Zloty Polonais et le Dinar Tunisien car le risque est jugé
acceptable par Trigano.
Risque de taux
Les taux de financement sont totalement variables y compris pour les
contrats de crédit-bail immobilier. Une couverture de taux (échange
Euribor 3 mois contre taux fixe de 0,63%) a été souscrite sur le crédit
à 5 ans amortissable de 40 M€ et le capital restant dû des contrats de
crédit-bail est devenu insignifiant.
Risque matières premières
La sensibilité aux fluctuations du cours des matières premières (acier,
bois, aluminium) est atténuée par le fait que le Groupe utilise des
produits transformés qui incorporent ces matières premières. Trigano
utilise néanmoins des instruments de couverture lorsque cela est
possible en particulier sur le London Metal Exchange pour l’aluminium.
Autres risques
Les unités tunisiennes de l’entreprise ont subi des perturbations liées
aux événements politiques survenus au mois de janvier 2011. Les
conséquences d’éventuelles nouvelles turbulences politiques sont
limitées d’une part par le niveau faible des actifs détenus sur place
(1 M€) et, d’autre part par l’existence de fournisseurs alternatifs en
Europe qui sont régulièrement testés.
Trigano. Rapport annuel 2012. 19