avril 2000 - Chambre de la sécurité financière

ASSURANCEAVANTAGES DE LA DÉMUTUALISATIONLes spécialistes conviennent que la démutualisationcomporte des avantages importants pour lessociétés d’assurances. On peut regrouper ces avantagessous quatre grands thèmes :> Accès au capital. Faciliter l’accès à des capitauxafin de prendre de l’expansion, mettre au pointdes nouvelles technologies et livrer une concurrenceplus efficace tant au pays qu’à l’étranger.> Flexibilité financière. Ces actions peuvent servirde monnaie d’échange dans le cadre d’acquisitionsou de participations stratégiques.> Discipline des gestionnaires. La société démutualiséesera surveillée par les investisseurs et devrarendre compte à ses actionnaires, ce qui l’obligeà une discipline et à une structure qui favorisel’innovation et l’efficacité des opérations.> Personnel plus qualifié. Faciliter la mise en placede régimes d’intéressements, tels les optionsd’achat d’actions pour recruter, motiver et conserverun personnel qualifié.de leur structure corporative. Trop grosses pours’orienter vers des marchés de niche, elles sont condamnéesà la croissance, d’où l’importance dedevenir une société à capital-actions.QUELQUES QUESTIONS FONDAMENTALESAu-delà des débats portant sur les avantages et lesinconvénients du processus de transformation de lastructure corporative, des questions plus fondamentalesse posent. L’entreprise de notation A.M. BestCompany Inc. met en exergue les véritables questionsà poser. « [...] capable management and strategicvision are the most critical elements for success inany organization, regardless of its ownership structure» [2] .En fait, comme le suggèrent les spécialistes de A.M.Best Company Inc., la transformation de la structurecorporative doit être utilisée comme un moyen d’atteindreles objectifs fondamentaux de l’entreprise.20Avril 2000mulés s’élevaient à plus de 18 milliards en 1998. Oncalcule qu’à la fin de l’exercice, plus de 2,4 millions deCanadiens se seront partagé environ 11 milliards dedollars et que la valeur nette distribuée atteindra 26milliards de dollars, soit près de 3 % du PIB canadien !CONDAMNÉES À LA CROISSANCELe mouvement de démutualisation tire son originede plusieurs facteurs. Le phénomène de la concurrencea été amplifié par la stagnation des ventes dansun marché à maturité marqué par une offre excédentaire.À cela s’ajoutent les changements démographiquesqui ont fait bifurquer la demande versdes produits d’investissement, et les consommateurs,plus avertis, qui créent une pression à la baisse sur lesprix. Finalement, le décloisonnement des servicesfinanciers fait en sorte que le nombre de concurrentsne cesse d’augmenter.Il en résulte une pression à la baisse sur la profitabilité,d’oùla nécessité pour les assureurs de trouverde nouvelles façons de croître. Pour croître etprofiter d’économies d’échelles, il faut du capital. Pourbeaucoup de mutuelles, principalement les plusimportantes, leur salut passe par la transformationINCONVÉNIENTS DE LA DÉMUTUALISATIONLes inconvénients de la démutualisation sontmoins souvent abordés, principalement auCanada, mais recèlent des menaces potentiellesimportantes. On les regroupe sous trois thèmes :> Lourdeur administrative. La transformation ensociété à capital-actions, donc en société publique,entraîne des exigences réglementairesbeaucoup plus lourdes et complexes.> Dépenses importantes. Le processus est long etcoûteux et peut distraire les gestionnaires deleurs activités de base.> Changement de culture d’entreprise. « La sociétémutuelle a pour objectif non pas d’accroître lavaleur pour les actionnaires, mais d’utiliser les dividendesgénérés pour fournir une assuranceavec participation au prix coûtant tout en assurantla croissance soutenue de la société » [1] .Dorénavant, les gestionnaires devront rendre descomptes aux actionnaires et non plus aux détenteursde polices !