Rassegna stampa - Unindustria Reggio Emilia

press LinE
S°Ierld CAS
Direttore Responsabile: Roberto Napoletano
Forbice record sui tassi alle Pmi
di Isabella Bufacchi
I cattivo funzionamento dei mec-
, canismi di trasmissione della politica
monetaria nell'Eurozona, dovuto
ai timori di scioglimento della mo-
neta unica e all'allargamento dello
spread tra titoli di Stato tedeschi e
francesi da un lato e italiani e spagnoli
dall'altro lato, è uno dei mali
oscuri della crisi dell'area dell'euro.
p::n?Mm
05/09/2012
Periodicità: Quotidiano
Tiratura: 331.753
Diffusione: 262.360
Forbice record sui tassi alle Pmi in Europa
Sui prestiti fino a un milione di euro Italia e Spagna pagano più del 6% contro il 4% della Germania
C,e -d;z:da da pagna
A causa del malfunzionamento
delle cinghie di trasmissione
delle decisioni prese
dalla Bce, nell'ambito del
suo mandato mirato alla stabilità
dei prezzi, il taglio del tasso
sulle operazioni di rifinanziamento
principale non riesce
più a ridurre il costo del
denaro in modo omogeneo
per le imprese e le famiglie
nell'Eurozona: i prestiti concessi
dalle banche in Germania
e Francia presentano dal
2011 tassi d'interesse in molti
casi notevolmente più bassi
di quelli erogati in Italia e Spagna.
Una marcia in più per i
Paesi "core", un handicap per
i periferici: un divario che lo
scorso mese ha toccato livelli
record.
Le ultime statistiche disponibili,
pubblicate il 3 settembre
dalla Bce sulla base di dati
nazionali, evidenziano un divario
sempre più accentuato
tra i principali Stati dell'Eurozona,
soprattutto per alcuni
prestiti al settore privato. I finanziamenti
erogati in Germania
con durata tra l e 5 anni
e importo sotto un milione di
euro, quelli cioè rivolti alle
piccole e medie imprese, hanno
registrato lo scorso luglio
un tasso medio del 4,04%, livello
record (il più basso dal
gennaio 2003, quando ha avuto
inizio la rilevazione statistica).
Il tasso riservato alle Pmi
italiane è risultato invece del
6,24%, lievemente inferiore
al 6,5% richiesto alle aziende
spagnole. Il dato francese,
4,14%, si è discostato in luglio
di soli io centesimi da quello
tedesco.
Per i prestiti superiori a un
milione di euro, che si assume
siano erogati alle grandi imprese
non finanziarie, il differenziale
tra Germania e Francia
da un lato e Italia e Spagna
dall'altro lato è più contenuto,
ma comunque penalizzante:
si passa dal 2,96% per i tedeschi
e il 2,83% peri francesi,
al 3,40% per le imprese italiane
e il 3,99% per quelle spagnole.
Sul fronte delle famiglie,
non va meglio. Il saggio d'in-
MECCANISMO :INCEPPATO
I tagli del costo del denaro
decisi dall'Eurotower
non si trasmettono
correttamente alle economie
degli Stati periferici
\\
\\S\
\
Spread
Lo spread è il differenziale tra
due rendimenti. È un parametro
usato per vedere quanto gli Stati
sono costretti a pagare, in
termini di interessi, più dei
tedeschi i titoli immessi sul
mercato per finanziarsi. Dato
che la Germania è il Paese più
affidabile, lo spread serve per
confrontare tutti gli altri con il
primo della classe. Più lo spread
sale, più lo Stato in questione è
percepito come rischioso.
Nell'Eurozona lo spread tra i
Peasi periferici, Italia
compresa, e Germania ha
raggiunto livelli insostenibi
anche per effetto della
speculazione dei mercati
finanziari. Per rioportare el
differenziale a livelli più
aderenti alla realtà,
l'Eurogruppo sta cercando di
dotarsi di uno scudo, spesso
chiamato appunto anti-spread
Pagina 22 di 51
Riproduzione autorizzata licenza Ars Promopress 2012-2015
gresso fissato per il primo
anno sui prestiti a tasso variabile
al consumo in Italia
quest'anno oscilla tra 1'8% e
il 9% contro una forchetta
compresa tra il 3% e il 4,4%
in Germania. In alcune statistiche
vi sono anche casi in
cui i tassi italiani sono in linea
con quelli tedeschi: ma
il cuore del problema resta
nelle Pmi.
Queste disparità, quelle
che la Bce definisce «asimmetrie»,
non si sono livellate con
le due operazioni di finanziamento
straordinarie Ltro a
tre anni (al tasso vigente e senza
limiti d'importo), sebbene
abbiano iniettato enorme liquidità
nelle banche italiane
e spagnole.
Stando ad altri elementi
emersi ieri del discorso del
numero uno dell'Eurotower,
tenuto a porte chiuse lunedì
nel Parlamento europeo, Draghi
avrebbe detto: «Ora come
ora non possiamo perseguire
la stabilità dei prezzi in una
area euro frammentata dove
le modifiche ai tassi (centrali)
influenzano solo una o due
economie», mentre a causa
dei pesanti differenziali sui
tassi dei titoli di Stato sono
«ininfluenti» su altri Paesi. È
per questo motivo fondamentale,
quindi, per ripristinare il
buon funzionamento delle
cinghie di trasmissione della
politica monetaria dell'Eurozona
- e quindi abbattere un
anomalo costo del denaro per
le imprese e le famiglie in Italia
e Spagna-che la Bce si prepara
a intervenire con acquisti
sul mercato secondario
dei titoli di Stato: il ridimensionamento
dello spread sarà
possibile però solo per i Paesi
periferici che chiederanno
aiuto all'Efsf-Esm.
Isabella Bufacchi
© RIPRODUZIONE RISERVATA
Pagina 1