6M luglio/dicembre 1 - Tradinglab - UniCredit

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pag.18 OBBLIGAZIONI Entrambi i Paesi sono accomunati da una difficile situazione fiscale che incide fortemente sui tempi di adozione dell’Euro. In Polonia nel 2003 il rapporto deficit/pil è stato pari al 4,6% che seppure inferiore al target di Governo (4,8%) è comunque di gran lunga superiore al livello necessario per l’ingresso nell’UEM. La riforma fiscale proposta a suo tempo dal Ministro Hausner dovrebbe consentire un miglioramento dei conti pubblici in quanto propone un taglio alla spesa pubblica per un ammontare di circa 32 miliardi di Zloty Polacchi da realizzare entro il 2007. Tuttavia l’attuazione di tale riforma dipende fondamentalmente da due fattori: Le elezioni politiche del settembre 2005: il piano Hausner prevedeva tagli alla spesa pubblica nel sistema pensionistico a partire dal 2004-2005. Il clima di Praga campagna elettorale potrebbe indurre il Governo polacco a modificare alcuni punti del piano attenuando l’efficacia delle riforme con conseguenti ritardi nel processo di convergenza. Il clima di incertezza politica dopo le dimissioni del Primo Ministro, Leszek Miller. Tale decisione è stata presa dopo che alcuni membri hanno lasciato la coalizione per formare una nuova fazione politica. Si teme che la mancata attuazione delle riforme del sistema fiscale e quella del sistema pensionistico, proposte a suo tempo dal Ministro dell'Economia Hausner, non verranno attuate dal nuovo Governo con pesanti conseguenze per l'ingresso della Polonia nell’UEM. Per quanto riguarda la politica monetaria, in Polonia i tassi di interesse sono attualmente al 5,25% ben al di sopra di quelli europei. Tuttavia la Banca centrale è orientata verso una graduale riduzione dei tassi che dovrebbero convergere nel lungo termine verso quelli europei. Anche l’Ungheria, al pari della Polonia soffre di gravi problemi di bilancio. L’Ungheria infatti nel 2003 ha realizzato un deficit di bilancio pari al 5,6% del Pil che oltre ad eccedere il target di Governo (4,5%) è di gran lunga superiore al limite del 3% imposto dal Trattato. Lo sforamento del target di Governo è costata
SeDeX 6M luglio-dicembre pag.19 la carica di Ministro delle Finanze a Laszlo, sostituito poi da Draskovic. Le dimissioni sono avvenute sulla sollecitazione del Primo Ministro che ha voluto in tal modo dare un segnale forte ai mercati circa l’intenzione del Governo di sanare i conti pubblici. Le previsioni per l'anno in corso sono di un deficit pari al 4,9% del Pil. Per favorire il rientro del deficit di bilancio il Governo ha programmato un taglio alla spesa pubblica di 120 miliardi di Fiorini Ungheresi (576,8 milioni di Dollari) dichiarando che ci saranno ulteriori tagli qualora ve ne fosse bisogno. Sul fronte monetario, i tassi di interesse sono attualmente al 12,5% tuttavia sebbene l’inflazione abbia continuato a crescere velocemente dall'inizio dell'anno in corso, soprattutto per effetto di un aumento della tassazione indiretta, le previsioni sono favorevoli in quanto si stima un rallentamento della crescita dei prezzi al consumo nel corso dell'anno sulla scia di una debole domanda interna. Varsavia
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