6M luglio/dicembre 1 - Tradinglab - UniCredit

6M luglio-dicembre
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DEMOCRATICI O REPUBBLICANI?
Nessuna differenza per gli investimenti,
a meno che…
Ilario Presta, CFA
Il 2 novembre prossimo si terranno le votazioni per l’elezione del presidente degli Stati
Uniti: i due candidati sono l’attuale Presidente George Bush Jr, repubblicano e lo sfidante
Jonn F. Kerry, democratico.
Oltre al risvolto politico della più grande potenza economica del mondo l’interesse dei mercati
finanziari diventa sempre più fobico in prossimità delle elezioni.
Ma è giustificata questa esasperazione dei mercati all’evento?
I tormentoni che perseguitano il periodo pre-elettorale vertono su:
gli interventi della FED in prossimità delle elezioni;
la performance dei mercati azionari nel periodo immediatamente prima e immediatamente
dopo;
cosa succede se vincono i democratici e cosa succede se vincono i repubblicani;
cosa succede se vince lo sfidante o il Presidente in carica;
Non volendo restare generici o argomentare opinioni più che fatti, siamo andati a vedere
(statistche alla mano) cosa è successo in prossimità delle precedenti tornate elettorali (dal
1945 all’ultima di Novembre 2000).
Per quanto riguarda gli interventi della FED, spesso si legge che la Banca centrale americana
non fa mai interventi in prossimità delle elezioni (soprattutto al rialzo). Nella tabella
riepilogativa abbiamo riportato gli interventi effettuati a ridosso delle elezioni e subito dopo.
Intanto sembra smentita l’idea che la FED non operi negli ultimi mesi che precedono le
elezioni e che comunque faccia interventi poco “incisivi”: l’episodio più importante in tal
senso è l’intervento del 21 ottobre 1980, a pochi giorni delle votazioni che hanno visto
vincitore Ronald Reagan, e il successivo intervento (18 novembre 1980) che ha visto un
rialzo di 400 punti base in tutto (100 prima e 300 dopo).
Nell’ultimo trimestre dell’anno delle elezioni su 15 casi, 10 trimestri hanno riportato una
performance positiva della borsa e solo 5 negativa, la peggior performance è proprio l’ultima
con una perdita del 7,2% dell’indice S&P500, le ultime elezioni hanno anche il triste
primato della peggior performance (-7,7% nel primo trimestre dopo le elezioni). In media
l’ultimo trimestre ha riportato un rialzo dell’1,5% rispetto all’incremento dell’1,4% del
primo dell’anno successivo.
Editoriale
Nell’analisi della performance di mercati azionari dopo le elezioni appare un miglior andamento
dell’S&P500 quando sono i democratici a vincere +4% in media rispetto ad un calo
dello 0,8% quando sono i repubblicani a vincere. Ma questo “piccolo” vantaggio viene
annullato nel periodo dell’intero mandato: sotto i democratici la performance media è del
43,7% rispetto al 44,5% dei repubblicani (escludendo l’anomalia del mandato Nixon in
piena crisi petrolifera).