KBC Institutional Fund - Febelfin - Duurzame producten

Halfjaarverslag per 30 juni 2012
KBC Institutional Fund
Openbare Bevek naar Belgisch recht
met een veranderlijk aantal rechten van deelneming opterend voor
Beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 85/611/EEG
ICBE
Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts
geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het vereenvoudigd prospectus of het
prospectus.

INHOUDSOPGAVE
1. Algemene informatie over de bevek
1.1. Organisatie van de bevek
1.2. Beheerverslag
1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders
1.2.2. Algemeen overzicht van de markten
1.3. Geglobaliseerde balans
1.4. Geglobaliseerde resultatenrekening
1.5. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels
1.5.1. Samenvatting van de regels
1.5.2. Wisselkoersen

1. ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BEVEK
1.1 ORGANISATIE VAN DE BEVEK
MAATSCHAPPELIJKE ZETEL VAN DE BEVEK:
Havenlaan 2, B-1080 Brussel, België.
OPRICHTINGSDATUM VAN DE BEVEK:
19 november 1991
BESTAANSDUUR:
Onbeperkte duur.
RAAD VAN BESTUUR VAN DE BEVEK:
Wouter Vanden Eynde, Gedelegeerd Bestuurder KBC Asset Management NV
Tom Feys, Head of Institutional Business Development KBC Asset Management NV
Koen Schoors, Onafhankelijk Bestuurder
Jef Vuchelen, Onafhankelijk Bestuurder
Guido Billion, Afdelingshoofd Effecten Centea NV
Luc Vanderhaegen, Zeteldirecteur Private Banking KBC Bank NV
Voorzitter:
Luc Vanderhaegen, Zeteldirecteur Private Banking KBC Bank NV.
Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding van de Bevek is toevertrouwd:
Wouter Vanden Eynde, Gedelegeerd Bestuurder KBC Asset Management NV
Tom Feys, Head of Institutional Business Development KBC Asset Management NV
BEHEERTYPE:
Bevek die een beheervennootschap van instellingen voor collectieve belegging heeft aangesteld.
De aangestelde beheervennootschap is KBC Asset Management N.V., Havenlaan 2,
B-1080 Brussel.
OPRICHTINGSDATUM VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP:
30 december 1999.
NAAM VAN DE BESTUURDERS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP:
Voorzitter:
D. De Raymaeker
Bestuurders:
J. Lema, Voorzitter van het Directiecomité
J. Aerts, Onafhankelijk bestuurder
P. Buelens, Gedelegeerd Bestuurder
J. Daemen, Niet-uitvoerend Bestuurder
M. Debaillie, Onafhankelijk bestuurder
J. Verschaeve, Gedelegeerd Bestuurder
G. Rammeloo, Gedelegeerd Bestuurder
J. Thijs, Niet-uitvoerend Bestuurder
B. Van Bauwel, Onafhankelijk bestuurder
W. Vanden Eynde, Gedelegeerd Bestuurder
C. Sterckx, Gedelegeerd Bestuurder
P. Marchand, Gedelegeerd Bestuurder

NAAM EN FUNCTIE VAN DE NATUURLIJKE PERSONEN AAN WIE DE EFFECTIEVE LEIDING VAN DE
BEHEERVENNOOTSCHAP IS TOEVERTROUWD:
J. Lema, Voorzitter van het Directiecomité
P. Buelens, Gedelegeerd Bestuurder
J. Verschaeve, Gedelegeerd Bestuurder
G. Rammeloo, Gedelegeerd Bestuurder
W. Vanden Eynde, Gedelegeerd Bestuurder
C. Sterckx, Gedelegeerd Bestuurder
P. Marchand, Gedelegeerd Bestuurder
Deze personen kunnen tevens bestuurder zijn in diverse beveks.
COMMISSARIS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP:
Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, met als vertegenwoordigend vennoot
Christel Weymeersch, bedrijfsrevisor en revisor erkend door de Autoriteit voor Financiële Diensten
en Markten, De Kleetlaan 2, B-1831 Diegem.
STATUUT VAN DE BEVEK:
Bevek met verschillende compartimenten die geopteerd heeft voor beleggingen die voldoen aan de
voorwaarden van de richtlijn 85/611/EEG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt
beheerst door de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van
beleggingsportefeuilles.
FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER:
Wat de delegatie van de beleggingsportefeuille betreft, wordt verwezen naar de Informatie
betreffende het Compartiment.
FINANCIËLE DIENST:
De financiële dienst zal in België verzekerd worden door:
KBC Bank NV, Havenlaan 2, B-1080 Brussel
CBC Banque NV, Grote Markt 5, B-1000 Brussel
BEWAARDER:
KBC Bank N.V., Havenlaan 2, B-1080 Brussel.
ADMINISTRATIEF EN BOEKHOUDKUNDIG BEHEER:
KBC Asset Management N.V., Havenlaan 2 , B-1080 Brussel.
COMMISSARIS, ERKENDE REVISOR VAN DE BEVEK:
Deloitte Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA, met als vertegenwoordigend vennoot de heer Frank
Verhaegen, bedrijfsrevisor en revisor erkend door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten,
Berkenlaan 8b, B-1831 Diegem.
DISTRIBUTEUR:
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
PROMOTOR:
KBC

LIJST VAN DE COMPARTIMENTEN VAN KBC INSTITUTIONAL FUND
1. Belgian Bonds
2. Belgian Equity
3. Dollar Bonds
4. Euro Bonds
5. Euro Bonds Defensive
6. Euro Bonds Long
7. Euro Bonds Short
8. Euro Corporate Bonds
9. Euro Corporate Bonds ex Financials
10. Euro Equity
11. Euro Equity Small & Medium Caps
12. Euro Satellite Equity
13. European Equity
14. European Real Estate
15. European Satellite Bonds
16. Global
17. Global Dynamic
18. Global SRI Defensive 1
19. SRI Euro Bonds
20. SRI Euro Equities
21. SRI World Equity
22. Upper Grade Euro Corporate Bonds
23. US Equity
AANDELENKLASSEN
De eigenschappen van de verschillende aandelenklassen zijn terug te vinden in het prospectus.
Er is een aandelenklasse ‘Classic Shares’ voor de volgende compartimenten:
Euro Equity
Euro Satellite Equity
SRI World Equity
Global
SRI Euro Equities
Belgian Bonds
Euro Bonds Short
Euro Bonds Long
European Real Estate
SRI Euro Bonds
Upper Grade Euro Corporate Bonds
Global SRI Defensive 1
Euro Bonds
Euro Corporate Bonds
European Equity
Euro Equity Small & Medium Caps
Global Dynamic
Euro Corporate Bonds ex Financials
Er is een aandelenklasse ‘Institutional Shares’ voor de volgende compartimenten:

Euro Equity
Euro Satellite Equity
SRI World Equity
Global
SRI Euro Equities
Belgian Bonds
Euro Bonds Short
Euro Bonds Long
European Real Estate
SRI Euro Bonds
Upper Grade Euro Corporate Bonds
Global SRI Defensive 1
Euro Bonds
Euro Corporate Bonds
European Equity
Euro Equity Small & Medium Caps
Global Dynamic
Euro Corporate Bonds ex Financials
Er is een aandelenklasse ‘Institutional B Shares’ voor de volgende compartimenten:
Belgian Bonds
Euro Corporate Bonds ex Financials
SRI Euro Bonds
In geval van afwijkingen tussen de Nederlandstalige en anderstalige uitgaven van het
(half)jaarverslag heeft de Nederlandse tekst de voorrang.

1.2 BEHEERVERSLAG
1.2.1 INFORMATIE AAN DE AANDEELHOUDERS
Niet van toepassing.
1.2.2 ALGEMEEN OVERZICHT VAN DE MARKTEN
1 januari 2012 – 30 juni 2012
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op budgettair en monetair vlak. In de voorbije verslagperiode bleven de
twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldencrisis voort. Al vijf eurolanden deden een beroep op de Europese
noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in vraag gesteld.
Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Groeivertraging of conjunctuurinzinking?
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en kon slechts een zeer gematigde groei
ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010–2011 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerend snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De recessie van 2008–2009 en de eerste fase van het herstel hebben ons veel geleerd over de rol
van de groeilanden in de wereldconjunctuur. De uitvoer naar de Oude Wereld blijft belangrijk, maar
die exclusieve afhankelijkheid neemt af. Het belang van de binnenlandse vraag (een sterk groeiende
middenklasse met een hoge consumptiequote) en de interregionale handel binnen Azië neemt
aanhoudend toe. Al even scherp als de inzinking was het economische herstel in Azië sinds het
tweede kwartaal van 2009. Dat herstel kreeg een vervolg in 2010, 2011 en tot dusver ook in 2012.
Onder druk van stijgende olie- en voedingsprijzen was de inflatie in de loop van 2011 sterk
opgelopen en als reactie daarop werden de monetaire teugels aangetrokken. De gestegen rente
deed vanaf midden 2011 de groei wat vertragen.
In vergelijking met het verleden is de regio meer bestand tegen financiële crises. De
overheidsfinanciën zijn gezond, de betalingsbalans is meestal in evenwicht (de Chinese vertoont
zelfs een astronomisch overschot) en de binnenlandse spaarbuffer is hoog. Azië is voor zijn
economische ontwikkeling niet langer afhankelijk van het vluchtige, buitenlandse kapitaal.

Eurocrisis indijken
Belangrijke faillissementen in de bedrijvensector bleven uit. Zelden was de solvabiliteit en de
liquiditeit van de niet-financiële bedrijven zo sterk als vandaag. Nieuw in deze cyclus is dat aan
overheidspapier, dat vroeger als volkomen risicoloos werd beschouwd, ook een dimensie van
kredietrisico begon te kleven. Wat begon als een geïsoleerd probleem in de periferie van de
eurozone groeide uit tot een geloofwaardigheidsprobleem van de muntunie en haar instellingen. In
het najaar van 2009 werd het duidelijk dat de Griekse begrotingssituatie dramatisch slechter was
dan de officiële statistieken hadden doen uitschijnen. De vertrouwensbreuk met de geldschieters
was compleet en het land stevende af op een bankroet. Na veel gekibbel kwam Europa samen met
het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in april 2010 over de brug met een eerste reddingsplan van
110 miljard euro. Dat plan moest de financiering van de Griekse overheidsschuld voor de periode tot
midden 2013 veiligstellen. Dat kon de crisis niet bedaren. Het nochtans draconische saneringsplan
van de Griekse regering werd eveneens op veel scepsis onthaald, en terecht. Al vlug werd duidelijk
dat het niet bij dat eerste noodplan zou blijven. In juli 2011 werd een principeakkoord over een
tweede steunfonds (109 miljard euro) bereikt en werden de onderhandelingen met de privésector
over een schuldherschikking opgestart. Dat sleepte langer aan dan voorzien. De onderhandelingen
werden pas begin maart 2012 afgerond tegen voorwaarden die scherper waren dan in juli 2011 werd
vooropgesteld, en die minder vrijwillig waren dan voorgespiegeld. Op 12 maart 2012 werd de
operatie dan ook als een selective default bestempeld. Griekenland zag zijn schuld voor meer dan
100 miljard euro kwijtgescholden. Toch lijkt niemand daarin de ultieme oplossing van het Griekse
schuldvraagstuk te zien. Het ontbreken van toekomstperspectief wakkerde de sociaal-politieke
tegenstand tegen de opgelegde saneringspolitiek aan. In december 2011 poogde de regering-
Papandreou, die op 28 juni ternauwernood een vertrouwensstemming had overleefd, het
straatgeweld te bedaren door een referendum over het Griekse lidmaatschap van de EMU in het
vooruitzicht te stellen. Dat slechte idee leidde tot de val van de regering. Vervroegde verkiezingen
boden aanvankelijk geen uitkomst. Na nieuwe verkiezingen op 17 juni kon het politieke vacuüm
worden opgevuld en trad een pro-Europese coalitieregering aan.
Met het openen van een eerste steunfonds voor Griekenland in april 2010 was een precedent
geschapen. De oprichting van een European Financial Stability Facility (EFSF, april 2010), dat over
440 miljard euro beschikt als vangnet voor de schuldfinanciering van andere EMU-lidstaten, kon de
gemoederen niet bedaren. De Ierse dominosteen viel in het laatste weekend van november 2010.
Later volgden Portugal (april 2011), alweer Griekenland (juli 2011), het Spaanse steunfonds aan de
banken en Cyprus (juni 2012). Al snel na zijn oprichting was duidelijk geworden dat de slagkracht
van het EFSF aanzienlijk uitgebreid moest worden. Tijdens de top van 21 juli 2011 werd de scope
verruimd, tijdens de top van 26 oktober het financiële arsenaal.
De voorlopige balans van al die operaties is dat Europa, in samenwerking met het IMF, in 2010–
2011 ruim 900 miljard euro heeft gemobiliseerd om de financiering van de staatsschuld van de
EMU-landen te verzekeren. Daarbovenop komt dat op 1 juli 2012 een nieuw noodfonds van start is
gegaan. Dat fonds beschikt dit keer over 500 miljard euro en heeft een permanent karakter.
De Europese banken, van oudsher trouwe beleggers in overheidsobligaties, zagen hun
kapitaalbasis sterk afnemen door de kredietcrisis van 2008–2009 en waren dus overgevoelig voor
de gevolgen van de eurocrisis en de afwaardering van hun obligatieportefeuille. De eurocrisis kon
dus gemakkelijk ontaarden in een systeemcrisis. Dat vermijden was de drijfveer voor de Europese
Centrale Bank (ECB) om zeer actief te interveniëren door vooral Spaans en Italiaans staatspapier op
te kopen. Zij deed dat niet van harte, want de obligatiemarkten ondersteunen vond zij niet de taak
van een centrale bank. Slechts schoorvoetend begon de bank vanaf augustus 2011
overheidsobligaties op te kopen en zette pas in december het grote geschut in. Het LTROprogramma
van in totaal 489 miljard euro gaf de Europese banken tegen de gebruikelijke
onderpanden de mogelijkheid krediet op 36 maanden op te nemen tegen het uiterst gunstige tarief
van 1%. Er werd massaal herbelegd in driejarig staatspapier van geviseerde overheden. In februari
2012 werd het aanbod hernieuwd en op die manier 529 miljard euro in de markt gepompt. Het
schiep een gunstig klimaat, waarin de Griekse overheid de herschikking van haar obligatieschuld
begin maart kon afronden.

De economische crisis en de noodzakelijke overheidsinterventies om de financiële sector overeind
te houden, hebben zowat overal in de westerse wereld de overheidsfinanciën ontwricht. Niet alleen
in de EMU, maar ook in het VK en de VS. In de VS veroorzaakte het begrotingsdebat een politieke
impasse. Dat was de aanleiding voor Standard & Poor’s om de kredietbeoordeling van de
Amerikaanse overheidsschuld op lange termijn te verlagen van AAA naar AA+. Het vooruitzicht bleef
negatief. Verdere ratingverlagingen worden dus mogelijk geacht. De verlaging speelt zich af tegen
het politieke gehakketak over de sanering van de Amerikaanse federale financiën. De verdeeldheid
tussen republikeinen (die de controle hebben over het Huis van Afgevaardigden) en democraten (zij
controleren de Senaat) is groot en van ideologische aard. De partijen zijn zich bewust van hun
onmacht om een beleid uit te stippelen en bevreesd dat de patstelling een ongecontroleerde
schuldexplosie op gang zou brengen. Daarom hebben ze een automatisme in de wetgeving
ingeschreven dat het begrotingstekort over een periode van tien jaar moet terugdringen tot 3% van
het bbp. De concrete maatregelen daartoe schaden de prioriteiten van de democraten in gelijke
mate als die van de republikeinen. Het valt te betwijfelen of dat in het verkiezingsjaar 2012 de
standpunten naar elkaar toe zal brengen.
Het V-vormige herstel van de bedrijfswinsten
Even spectaculair als de winstval tijdens de recessie was het herstel van de bedrijfswinsten vanaf
het vierde kwartaal van 2009. Het conjunctuurherstel in het Westen mag dan mager uitvallen, bij de
bedrijfswinsten was dat zeker niet het geval. Na een omslag van verlies naar winst in het laatste
kwartaal van 2009 steeg de winst per aandeel met gemiddeld 48% in 2010, +14% in 2011 en +9,4%
in het eerste kwartaal van 2012 (voor het geheel van de ondernemingen uit de Amerikaanse
S&P 500). Dat krachtige herstel was niet toe te schrijven aan uitzonderlijke of eenmalige
gebeurtenissen, maar deed zich voor in zowat alle sectoren. De laagconjunctuur in het Westen
stond een sterke omzetstijging niet in de weg (de jaarstijging bedroeg gemiddeld 8,5% in 2011). De
opkomende economieën, in hoogconjunctuur, worden almaar belangrijker als afzetmarkt voor
westerse bedrijven. Maar meer dan aan de omzetstijging was de winststijging te danken aan een
scherpe daling van de (loon)kostendruk.
Dure grondstoffen: meer dan een graadmeter voor het economische herstel
De Arabische lente en de machtstrijd in Libië deden de olieprijzen in het voorjaar van 2011 fors
stijgen. Voor een vat ruw olie van de Brent-kwaliteit werd eind april 126 USD betaald. Die forse
prijsstijging voor zo’n belangrijke grondstof bleef niet zonder gevolgen voor de wereldinflatie en de
wereldgroei in 2011. Toen in juni in de schoot van het Internationaal Energieagentschap een
akkoord werd bereikt om 60 miljoen vaten uit de strategische olievoorraden van het Westen op de
markt te gooien, werd de hausse gestuit, maar de trend niet fundamenteel omgebogen. Begin 2012
versterkten de politieke spanningen over het nucleaire programma van Iran de opwaartse
prijzendruk opnieuw. Midden maart werd alweer 126 USD voor een vat ruwe olie betaald. Nadien
volgde een merkwaardige correctie, die de olieprijs op het einde van de verslagperiode terugbracht
tot 92 USD/vat, 15% lager dan eind 2011. Saoedi-Arabië was al een tijd begonnen zijn productie op
te voeren met de bedoeling het wereldaanbod op peil te houden. Maar Libië kwam sneller terug naar
de markt dan ingeschat, Irak verhoogt zijn productie en de productie-uitval van Iran blijft nog
beperkt.
In de meeste andere grondstoffenmarkten werd al eerder een punt gezet achter de sterke
prijshausse. Veel industriële metalen en landbouwproducten noteerden piekprijzen rond midden
februari 2011. De correctie die daarna optrad, is van een orde van grootte van 10 à 15%. Ook dat
kan worden geïnterpreteerd als een signaal van toenemende conjunctuurtwijfel.
De opwaartse druk op de inflatie bleef al bij al beperkt. In september 2011 piekte de jaarstijging van
de consumptieprijzenindex in de VS op 3,9%, in de EMU op 3,0%. De kerninflatie (de stijging van de
prijzenindex gezuiverd van de effecten van voedings- en olieprijzen) werd niet aangestoken door die
inflatieversnelling en bleef de voorbije maanden schommelen rond 1,5%. Door de blijvend hoge
werkloosheidsgraad, overtollige capaciteit, loonmatiging en kostenbeheersing lag dat binnen de
verwachtingen. Dat was ook de reden waarom de totale inflatie de voorbije maanden zo snel daalde
toen de druk van de grondstoffenprijzen verdween.

Een beleid van (bijna) gratis geld en andere niet-conventionele maatregelen
De Fed, de Amerikaanse centrale bank, heeft zijn beleidsrente al heel vroeg in de crisis verlaagd.
Sinds december 2008 bedraagt die een symbolische 0,25%. De Europese Centrale Bank wachtte
veel langer met het verlagen van de rente. De ECB deed er ook veel langer over en keerde in de
periode van april tot juni 2011 tijdelijk op zijn stappen terug. Vandaag hanteert de ECB een tarief van
1,00%.
Een vuistregel stelt dat het ongeveer zes maanden duurt voor een renteverlaging een positief effect
heeft op de reële economie. Na ongeveer achttien maanden zijn de effecten uitgewerkt. Het was dus
niet verwonderlijk dat de Fed naar andere middelen greep. Hij intervenieerde rechtstreeks in de
obligatiemarkten en kocht op grote schaal schuldpapier op in een poging ook de langetermijnrente
laag te houden. Veel later en schoorvoetend volgde de ECB het voorbeeld van de Fed. Door het
losbarsten van de eurocrisis had de ECB overigens geen andere keuze.
Onrustige obligatiemarkten
De toegenomen conjunctuurtwijfels en de aanslepende eurocrisis stuurden vanaf maart 2011 de
Amerikaanse en de Duitse obligatierente lager. De oplopende inflatie en de ratingverlaging van de
Verenigde Staten hadden daar nauwelijks of geen impact op. In 2012 werd die beweging voortgezet.
Op 1 juni bereikten de Amerikaanse en de Duitse tienjaarsrente dieptepunten van respectievelijk
1,45% en 1,15%.
Obligatieportefeuilles werden op grote schaal herschikt. Schuldpapier van in opspraak geraakte
Europese overheden werd gedumpt, internationale garanties ten spijt, en gearbitreerd voor Duits
papier. In de loop van 2012 waren Spaanse overheidsobligaties het marktsegment dat het meest
geviseerd werd. Het Belgisch-Duitse renteverschil had soms ook te lijden onder de spanningen
binnen de eurozone. De tijd dat België tegen Duitse voorwaarden geld kon lenen, is al lang voorbij.
De hoge staatsschuld, de problemen in de financiële sector, de onevenwichtige financiering van de
federale en regionale taken, het gebrek aan een maatschappelijke consensus over een duurzame
austeriteitspolitiek, de middelpuntvliedende krachten van de communautaire verhoudingen: redenen
genoeg om buitenlandse beleggers wantrouwig te maken. Het resulteerde in een Belgisch-Duits
renteverschil dat op 25 november 2011 piekte op 365 basispunten. De voorbije zeven maanden lijkt
de storm te luwen. Op het einde van de verslagperiode stelden obligatiebeleggers zich tevreden met
een premie van 160 basispunten voor het Belgische risico.
De gezondheid van de Europese banken is nauw verbonden met de eurocrisis. Vlagen van
pessimisme over de uitzichtloosheid van de europroblemen en vlagen van optimisme over een
ultieme en radicale doorbraak zorgden voor vlagen van paniek en opluchting over de solvabiliteit van
de Europese banken. Dat vertaalde zich op zijn beurt in heel wispelturige bewegingen bij de
rentevoorwaarden waaraan de banken zich konden financieren op de interbankenmarkt. Ook de
rentepremies voor niet-financiële debiteuren hadden te lijden onder de vrees voor het kredietrisico.
Dat die debiteuren meestal ijzersterke balansen konden voorleggen, werd niet in rekening gebracht.
Kortom, in de voorbije maanden konden de credit spreads wel fors inkrimpen, maar bleven ze toch
onredelijk hoog.
Elke reservemunt heeft zijn problemen
In een jaar waarin de EMU een existentiële crisis doormaakte en het einde van de euro meermaals
werd aangekondigd, was er voor de EUR/USD-wisselkoers niet meer volatiliteit dan in andere jaren.
De euro noteerde eind juni 2012 2,3% lager tegenover de Amerikaanse dollar dan eind 2011.
Natuurlijk heeft de dollar ook zijn problemen. Het imago van de wereldreservemunt had te lijden
onder QE2, beschouwd als pure monetaire financiering van begrotingstekorten, die onverantwoord
hoog opliepen. De politieke impasse waarin het begrotingsdebat verzeild was geraakt, ondermijnde
ook het vertrouwen.
De perifere Europese munten, zoals de Noorse kroon en vooral de Zwitserse frank, dienden wel als
vluchtmunten en apprecieerden sterk tegenover de euro. De Zwitserse centrale bank voelde zich
genoodzaakt in de wisselmarkten te interveniëren. De heel nadrukkelijke opmars van de yen in de
voorbije jaren is gestuit. De Japanse munt blijft noteren op een niveau dat in de voorbije twintig jaar
maar zelden werd opgetekend. De Chinese renminbi had midden 2010 zijn binding aan de dollar
opgegeven, maar in de voorbije twee jaar bleef de opwaardering beperkt tot een luttele 6%.

Binnen het ERM-II zitten Denemarken, Litouwen en Letland in de wachtkamer om toe te treden tot
de EMU. Door het Euro-plus pact (een principeovereenkomst tussen de europartners om macroeconomische
convergentie te bevorderen, waartoe ook niet-EMU-leden werden uitgenodigd) niet te
ondertekenen, hebben Tsjechië en Hongarije te kennen gegeven op korte termijn niet
geïnteresseerd te zijn om tot de muntunie toe te treden.
Ook de Centraal-Europese munten konden profiteren van de zwakte van de euro. Zowel de
Hongaarse forint (+10%) als de Poolse zloty (+5%) maakten hun waardedaling in 2011 weer goed.
Internationale beleggers blijven de koers die in die landen gevaren wordt nochtans argwanend
benaderen. Langs drie kanalen deelde de regio in de klappen van de eurocrisis: (1) rechtstreeks
door het grote belang van de EMU als handelspartner; (2) door de sterkte van de Zwitserse frank. In
Polen en Hongarije was het een paar jaar geleden (toen hun munten volop apprecieerden en de
binnenlandse rente hoog stond) heel populair geworden om te ontlenen in Zwitserse frank. Dat is
heel wat debiteuren, waaronder tal van hypotheeknemers in Hongarije, al zuur opgebroken; (3) op
een ogenblik dat de markt austeriteit predikte, lieten de Poolse en Hongaarse regering de
budgettaire teugels vieren. De Hongaarse regering nam nog andere maatregelen die noch de EU,
noch het IMF, noch de internationale beleggers konden appreciëren, en dat op een ogenblik waarop
onderhandeld moet worden over de herfinanciering van een IMF-lening.
Moeizaam herstel in de aandelenmarkten zet door
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% boven zijn dieptepunt van 9 maart 2009 tilde. Nadien hadden de
aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjunctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers in de EMU zich opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische splinterpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland en de financiële puinhoop in Cyprus. Blijkbaar is de
waarderingskloof tegenover Amerikaanse aandelen door de jarenlange underperformance van
Europese aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de eurocrisis minder dramatisch
worden onthaald op de beursvloer. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die
Europa de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het
verslagjaar per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese
belegger kwam daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).
De BEL 20 steeg met +6,9%. De Belgische bankaandelen KBC en Ageas zetten de sterkste
prestaties neer. Ook AB InBev, dat de Mexicaanse marktleider Modelo heeft overgenomen, was
alweer een steraandeel in de voorbije verslagperiode. Nyrstar, Mobistar en vooral Delhaize, dat
worstelt met structurele problemen in zijn twee hoofdmarkten, waren de belangrijkste tegenvallers.
Het beleggingsresultaat van de Japanse beurs (+5,6%) was positief, maar weinig overtuigend. De
Japanse beurs heeft in de voorbije jaren (decennia) veel van zijn aantrekkingskracht verloren.
Binnenlandse beleggers zijn sceptisch over de economische en politieke stabiliteit van het land.
Buitenlandse beleggers, die vroeger via de beurs van Tokio inspeelden op het Aziatische
groeiverhaal, hebben nu betere (en rechtstreekse) alternatieven.
De Aziatische opkomende markten (+9,2%) bleven tot diep in 2011 achter, maar konden begin 2012
terrein terugwinnen. Beleggers maakten zich zorgen over de oplopende inflatie en de verstrakking
van het monetaire beleid. Dat was onterecht, zoals de ontwikkelingen in de voorbije maanden
hebben aangetoond. De beurswaardering blijft gunstig, zeker tegen de achtergrond van de hoge
groeivooruitzichten, het gezonde macro-economische evenwicht en een banksector die nauwelijks
of niet werd getroffen door de kredietcrisis.

Begin 2011 werd Latijns-Amerika (+1,9%) ook getroffen door de vrees voor oververhitting. De link
met de grondstoffenmarkten is nooit ver weg. Mexico deelde in het economische herstel van de VS.
Brazilië wist zich geen raad met de toestroom van buitenlands kapitaal en kon de appreciatie van
zijn munt onvoldoende afremmen.
Oost-Europa (+6,1%) was een verdeelde regio. De Russische beurs schitterde tot midden 2011
dankzij de hausse van de olieprijzen. Nadien kwam daar verandering in door de terugval van de
olieprijzen. Dat had direct een invloed op de waardering van de oliemaatschappijen. Indirect werd
een hogere premie voor het risico Rusland geëist, omdat de staatsinkomsten eronder leden.
Stijlfactoren konden soms wat verschil maken. Over de voorbije verslagperiode deden smallcaps het
gemiddeld 1% slechter dan blue chips. De factor groei overtroefde de factor waarde verrassend met
3%.
Tussen de sectoren werden belangrijke returnverschillen opgetekend. Tot de best presterende
sectoren behoorden Farma, Cyclische consumentensectoren (Auto’s, Mediabedrijven, Vrije Tijd en
Algemene distributie) en Technologie. Onder de achterblijvers vermelden we Energie, Mijnbouw en
de Nutsbedrijven. De Farma-aandelen werden lange tijd gemeden wegens een gebrek aan
productinnovatie, patentverval en de hervormingen in de Amerikaanse ziekteverzekering. De
voorbije maanden begonnen de beleggers aandacht te besteden aan het antwoord van de sector op
die uitdagingen: herstructureringen en verkopen van niet-strategische divisies. Autoconstructeurs en
fabrikanten van luxegoederen wisten gepast in te spelen op de grenzenloze behoeften van de
Aziatische consument. Binnen Technologie spande Apple de kroon. De resultaten van vele andere
technologiebedrijven vielen elk kwartaal opnieuw positief uit. Winstvooruitzichten werden telkens in
zeer voorzichtige termen geformuleerd en werden dan ook vlot gehaald en overtroffen. De
oliemaatschappijen leden onder de grillen van de oliemarkt, de politieke instabiliteit in het Midden-
Oosten en terugkerende ongelukken. De hausse van de grondstoffenprijzen in de voorbije jaren had
de waardering van vele mijnbouwers sterk opgevoerd. Dat speelde hen in 2012 blijkbaar parten,
toen de appetijt bij beleggers voor grondstoffengebonden beleggingen was geluwd. De gevolgen
van de kernramp in Fukushima bleef overal ter wereld een schaduw werpen over de toekomst van
kerncentrales.
Vastgoed (+18,3%) wist de underperformance van 2011 in te halen. De financiële turbulenties van
2007–2008 dwongen de vastgoedondernemingen om hun balansen op te ruimen. Dat gaf de sector
dan ook een solide basis om optimaal van het herstel te kunnen profiteren. Daardoor verdween de
traditionele korting tegenover de intrinsieke waarde waartegen de sector normaal gezien noteert.
Al bij al stond de toch positieve beursprestatie niet in verhouding tot de sterke winstontwikkeling van
de genoteerde ondernemingen. De waardering is in de voorbije verslagperiode dus zeker niet
opgelopen, integendeel.
Vooruitzichten
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sinds september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
de recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal
blijven (zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen) door het gebrek aan veel nieuwe
banen, de neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de
huizenmarkt. In Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters
geven wel aan dat de deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële
markten overheersen, evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.

In de VS dreigt het begrotingsbeleid restrictief te worden, nu een aantal stimuleringsmaatregelen
(belastingverlagingen, subsidies aan deelstaten en verhoging van sociale uitkeringen, allen beperkt
in de tijd) uit 2003, 2008 en 2010 simultaan eind dit jaar aflopen en bij gebrek aan een politiek
akkoord waarschijnlijk niet worden verlengd. Onder die omstandigheden zou het begrotingstekort
teruggeschroefd kunnen worden van 9,8% van het bbp in het begrotingsjaar 2011 tot 8,6% in 2012
en verder tot 6,2% in 2013. Welke accenten in het begrotingsbeleid worden gelegd, hangt uiteraard
af van de machtsverhoudingen in het nieuw te kiezen Congres.
Ten slotte heeft de Fed met zijn aankoopprogramma van staatsobligaties en ander schuldpapier
ongeziene liquiditeitsinjecties verschaft. Het programma van 2010–2011 werd in juni 2011
opgevolgd door een nieuw programma met een meer bescheiden omvang, maar sterker
geconcentreerd op specifieke marktsegmenten. Dat programma loopt een dezer dagen af. De
commentaren van Fed-voorzitter Ben Bernanke laten aan duidelijkheid niets te wensen over: mocht
de arbeidsmarkt in een nabije toekomst opnieuw zwaar ontgoochelen, wordt die politiek van
kwantitatieve versoepeling onverkort verder herhaald. Die liquiditeitsinjecties moeten ofwel hun weg
vinden naar de reële economie ofwel inflatieverwachtingen creëren. In elk geval zullen ze de
langetermijnrente laag houden en alle vrees voor deflatie wegnemen.
Traditioneel stralen de conjunctuurontwikkelingen in de VS af op Europa. De economische groei (-
0,5 à +0%) zal in 2012 onbestaande zijn, zo niet licht negatief, en in ieder geval flauwer dan in de
VS. In Europa is er een grotere noodzaak aan budgettaire sanering en is de monetaire politiek
minder agressief. De eurocrisis heeft ertoe geleid dat de Europese banken een stugge houding
hebben aangenomen in het verlenen van krediet. Daar staat wel tegenover dat de reële
loonstijgingen, hoe beperkt die ook zijn, in Europa toch nog iets rianter uitvallen dan in de VS.
De wereld van vandaag is er een van twee snelheden. De klassieke, geïndustrialiseerde
economieën (VS, Europa, Japan) blijven in een omgeving van laagconjunctuur, zonder
onderliggende inflatiedruk, een aanhoudend lage rente en ontwrichte overheidsfinanciën. In de
Nieuwe Wereld ziet dat beeld er helemaal anders uit. De sterke economische groei heeft in Azië bij
wijlen al inflatoire spanningen gekweekt. Daardoor moet het monetaire beleid daar een veel
voorzichtigere koers varen, soms afremmend (zoals in 2011), dan weer stimulerend (zoals nu). Het
monetaire beleid in China en elders in Azië is dus zeer alert en gericht op het vermijden van
assetinflatie. Daartoe wordt niet alleen het rentewapen ingezet, er wordt ook actief ingegrepen in de
kredietmarkt en in de wisselmarkt. Dat behoedzame beleid werpt zijn vruchten af. Zo is het
stijgingstempo van de geldhoeveelheid in China al sterk teruggevallen tot het stijgingstempo van het
nominale bbp en de inflatie gedaald van 6,5% in september 2011 tot 3,2% in mei 2012. Het risico op
oververhitting lijkt dus onder controle. In een jaar waarin aan de top van de Chinese
Communistische Partij een nieuw bestuur zal aantreden, zal weinig aan het toeval worden
overgelaten en de economische groei nauwelijks lager liggen dan in voorgaande jaren.
Een van de grote uitdagingen voor dit decennium is het verder ontwikkelen van de consumptie in
Azië en in China. Dat kan een bijdrage leveren tot een meer evenwichtige economische wereldorde.
Dat vermindert niet alleen de uitvoerafhankelijkheid van de regio. Minstens even belangrijk is de
weerslag op de internationale kapitaalstromen. Meer consumptie in China betekent minder
besparingen en meer invoer, ook uit de VS. Dat helpt het Westen uit zijn schuldproblemen te
groeien.
Voor de eurozone dringt de tijd. Iedereen weet dat de EMU geen optimale muntunie is. In de twaalf
jaar van haar bestaan werd er weinig ondernomen om de interne werking te versterken. De vesting
nationale autonomie was niet te slopen. De crisis heeft het besef doen rijpen dat er dringend werk
moet worden gemaakt van economic governance, zoals dat nu heet in eurojargon. Concreet gaat
het onder meer om een op supranationaal niveau georganiseerd toezicht op de banken, een strikte
bewaking en sanctionering van het begrotingsbeleid, bewaking van het loonbeleid en het uitbouwen
van een Europese fiscaliteit. In de komende maanden zullen de organisatie van het ESM (European
Stability Mechanism, dat op 1 juli 2012 operationeel is geworden), de hervorming van het Groei- en
Stabiliteitspact, de organisatie van een bankentoezicht op Europees niveau en het implementeren
van het Pact voor de euro nog veel energie en diplomatieke behendigheid vereisen. Dat werk aan
een nieuwe architectuur voor de EMU kan niet wachten, ook al moeten de Europese leiders van de
ene brandhaard naar de andere hollen, wat een sereen klimaat voor de besprekingen in de weg
staat.

Om de stabiliteit van het financiële systeem te garanderen, moet de kapitaalbasis van de banken
verder worden verstevigd, zodat voldoende buffers aanwezig zijn om provisies en onverwachte
afschrijvingen op te vangen. Dat blijft in 2012 even belangrijk als in 2011 en allicht ook nog in de
jaren daarna. Daartoe worden inderdaad alle noodzakelijke maatregelen genomen. Denk aan de
bijna 2 000 miljard euro die in twee jaar tijd werd gereserveerd om de financiering van de Europese
overheden vlot te houden, aan het organiseren van stresstests om na te gaan of de banken over
voldoende kapitaal beschikken om een nieuwe, ernstige crisis het hoofd te bieden, aan het
geleidelijk invoeren van nieuwe en/of strengere kapitaalnormen in het kader van Basel III en het
openstellen van de reserves van het ESM voor rechtstreekse leningen aan noodlijdende Europese
banken.
Een (vrijwel) nultarief voor de geldmarktrente handhaven past ook in dat kader. Zolang de
laagconjunctuur in het Westen aanhoudt en er geen wezenlijke inflatoire spanningen optreden, zijn
er macro-economisch geen dwingende redenen om een restrictiever beleid te voeren.
Naast het voeren van een politiek van lage rente hebben de centrale banken hun weerstand tegen
maatregelen van kwantitatieve versoepeling volkomen opgegeven. Zij grijpen op grote schaal
rechtstreeks in de kapitaalmarkt in. Door obligaties en ander schuldpapier in te kopen, beïnvloeden
ze rechtstreeks de obligatierente in bepaalde marktsegmenten, verzekeren ze de secundaire handel
(bijvoorbeeld van overheden die het vertrouwen van de markt dreigen te verliezen) en overspoelen
ze het financiële systeem met liquiditeiten. Ook de ECB is nu definitief die weg ingeslagen. De
bezorgdheid over de inflatie heeft plaatsgemaakt voor ongerustheid over de conjunctuur en het
indijken van de eurocrisis. Allicht blijft de ECB streven naar een normaal tarief van 2,00% voor de
kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een doelstelling op zeer lange termijn. Op korte
termijn is dat absoluut uitgesloten. In 2012 zal zij de beleidsrente veeleer nog wat verlagen dan
verhogen. Een eerste renteverhoging wordt ten vroegste pas in de tweede helft van 2013 verwacht.
De centrale banken van de VS, het VK en Japan zullen, naar onze inschatting, nog langer wachten
voordat ze hun beleidsrente verhogen. De Amerikaanse centrale bank heeft al officieel 2014 naar
voor geschoven als vroegste datum van een renteverhoging.
Allicht heeft de obligatierente een bodem bereikt, althans als het om uitgiften van de Duitse Bund of
de Amerikaanse schatkist gaat. Vanuit de huidige laagterecords zou het logisch zijn dat de
obligatierente stijgt, gevoed door een betere economische omgeving (of toch het verder afschrijven
van neerwaartse groeirisico’s). Daardoor zal de markt al in de loop van dit jaar kunnen anticiperen
op een strakker monetair beleid in de loop van 2013. Eerst zullen in de VS een aantal
onconventionele maatregelen worden teruggeschroefd, pas daarna kan de markt daar anticiperen
op een normalisering van de beleidsrente. De vrees voor een complete, budgettaire ontsporing in de
VS en/of inflatievrees door het onorthodoxe beleid in het recente verleden kunnen de risicopremie
opvoeren.
Die rentestijging hoeft evenwel niet heel sterk te zijn. De rentecurve is steil, zeker steiler dan de
huidige omgeving van zwakke groei rechtvaardigt en houdt al rekening met heel wat
renteverhogingen. De acties van de centrale banken houden het korte einde van de obligatiemarkt
ook min of meer artificieel laag. Ook dat zet een rem op stijgende rentes in het lange einde van de
markt.
De markt zal volatiel blijven. Op korte termijn is meer neerwaartse druk goed mogelijk. De Fed zal
dat zeker proberen te forceren.
De premie voor het debiteurenrisico op de markt van de bedrijfsobligaties is zeer hoog, zowel in een
historisch perspectief als tegen de achtergrond van de gezonde financiële structuur van de meeste
ondernemingen. Er is dus nog veel potentieel voor spreadvernauwing. De renteverschillen binnen de
EMU zullen allicht nog lang hoog blijven en zeker volatiel, gezien de hoeveelheid knelpunten die de
muntunie het hoofd moet bieden.
Dankzij de aanhoudend sterke groei in de opkomende markten kan de groei van de wereldeconomie
in 2012 en 2013 telkens op 3 à 3,5% uitkomen, nauwelijks lager dan in 2011, maar hoger dan het
gemiddelde van de afgelopen veertig jaar en dus zeer behoorlijk. Het is een van de redenen
waardoor de bedrijfswinsten in de komende kwartalen sterk zouden kunnen blijven stijgen.

Het lijkt een paradox: de bedrijven zijn als overwinnaars uit de crisis van 2008–2009 gekomen. Ze
hebben tijdens de recessie zwaar geherstructureerd en plukken daar nu de vruchten van. De
kostenbeheersing gaat verder dan (eenmalige en soms spectaculaire) herstructureringsoperaties en
is ondertussen ingebed in de bedrijfscultuur. De recessie van 2008–2009 heeft bedrijven aangezet
nog bewuster met risico’s (lees: geld, en dus kosten) om te springen. Investeringsprojecten worden
aan een grondigere rendabiliteitstudie onderworpen. Een combinatie van schuldafbouw en de lage
rente doet de financiële kosten scherp dalen. De globalisering (druk van delokalisatie) en de hoog
blijvende werkloosheidsgraad ontnemen werknemers alle macht om scherpe looneisen te stellen.
Veel meer dan koopkrachtbehoud valt er niet te rapen. Van reële loonstijging is geen sprake.
Kortom, elke eurocent bijkomende omzet vloeit (bijna) volledig als vergoeding naar de factor
Kapitaal af.
Voor het kalenderjaar 2012 wordt op het niveau van de S&P 500 een winststijging met 6,7%
verwacht. Voor de MSCI Europe-index bedraagt de verwachte winststijging over de volgende twaalf
maanden 7,8%. Tegen de achtergrond van een behoorlijke groei op wereldvlak (+3 à 3,5%) zullen
prijsstijgingen (+2,5 à 3%) en verdere margeverruiming gemakkelijk haalbaar zijn.
De geldmarktrente zal niet snel stijgen en de obligatierente bevindt zich dicht bij historische
dieptepunten. Het lijkt wel of alles naar aandelen wijst als het meest interessante
beleggingsalternatief voor de komende maanden. Gebrek aan alternatieven is natuurlijk een
onvoldoende reden om een opwaardering van de markt te krijgen. Daarvoor moeten de beleggers
opnieuw wat meer risicoappetijt krijgen. De huidige waardering van aandelen verdisconteert nog
ruim zeer sombere scenario’s. Op basis van de verwachte winst voor de volgende twaalf maanden
bedraagt de koers-winstverhouding (K/W) 12,8 voor de S&P 500 en 9,7 voor de MSCI Europe. Dat
is respectievelijk 25% en 35% lager dan het historische gemiddelde. In vergelijking met obligaties
zijn aandelen zonder enige twijfel spotgoedkoop. Het winstrendement, d.i. het omgekeerde van de
K/W, bedraagt voor de MSCI Europe nu iets meer dan 10%, een uitzonderlijk hoge premie van meer
dan 800 basispunten boven de Duitse obligatierente.
Redactie beëindigd op 4 juli 2012.

1.3 GEGLOBALISEERDE BALANS (IN EUR)
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van de bevek)
30/06/2011
(in de valuta van de bevek)
TOTAAL NETTO ACTIEF 2.477.102.164,93 3.045.679.804,51
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 1.666.391.881,11 2.146.934.437,88
a} Ontvangen collateral in obligaties 13.109.993,09 27.203.333,40
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 662.486.665,06 767.011.691,58
Waarvan uitgeleende aandelen 12.470.147,67 26.248.783,53
b) ICB's met een vast aantal rechten van
deelneming
108.575,64 115.589,70
D. Andere effecten 130.740,20 491.112,05
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van
78.578.516,66 91.979.659,08
deelneming
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten (+/-) 5.185.700,00 -4.454.860,17
j) Op deviezen
Termijncontracten (+/-) 50.860,73 10.392,67
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) -5.240.490,00 4.544.650,51
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 36.330.590,55 16.882.340,11
b) Fiscale tegoeden 415.673,90 361.203,94
c) Collateral 905.876,69
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -17.589.961,45 -16.169.251,94
c) Ontleningen (-) -2.297.645,67 -1.277.507,38
d) Collateral (-) -13.109.993,09 -27.203.333,92
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 51.667.875,43 31.082.703,37
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 367.375,01 438.112,27
B. Verkregen opbrengsten 1.472.196,10 8.103.747,75
C. Toe te rekenen kosten (-) -956.386,76 1.280.093,07
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 2.477.102.164,93 3.045.679.804,51
A. Kapitaal 2.365.090.422,79 3.012.775.673,83
B. Deelneming in het resultaat -3.508.709,43 1.655.016,50
D. Resultaat van de periode 115.520.451,57 31.249.114,18

Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A. Effecten/geldmarktinstrumenten
A
I.A. Liquide middelen/deposito's
B
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
13.109.993,09 27.203.333,40
905.876,69
III.A Gekochte termijncontracten 6.226.816,54 5.399.055,64
III.B Verkochte termijncontracten -1.012.995,99 -59.678.382,79
IX Uitgeleende financiële instrumenten 12.470.147,67 26.248.783,53

1.4 GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING (IN EUR)
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van de bevek)
30/06/2011
(in de valuta van de bevek)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 54.706.160,44 -30.228.048,66
B. Geldmarktinstrumenten -435,00 -92.006,85
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 4.532.354,15 15.793.430,67
b) ICB's met een vast aantal rechten van
deelneming
-217,62 4.464,64
D. Andere effecten -108.910,49 -101.242,64
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van
3.442.797,76 1.650.924,73
deelneming
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten
l) Op financiële indexen
81.214,86 -4.883.532,05
Optiecontracten (+/-) 5.200,00
Termijncontracten -641.882,92 4.382.168,71
G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en
0,01
schulden
H. Wisselposities en -verrichtingen
a) Financiële derivaten
Termijncontracten -23.291,62 -17.452,41
b) Andere wisselposities en verrichtingen 4.006.637,55 -7.216.094,25
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 17.898.456,80 16.543.519,44
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 39.040.906,92 43.962.971,19
b) Deposito's en liquide middelen 55.909,93 76.253,82
c) Collateral (+/-) -232,19 19,57
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -7.438,98 -8.688,40
III. Andere opbrengsten
B. Andere 27.103,51

IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-475.292,22 -317.791,18
B. Financiële kosten (-) -8.499,81 -30.520,16
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -338.107,58 -337.908,09
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer -4.260.561,40 -5.014.908,46
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -1.274.020,63 -1.499.715,04
E. Administratiekosten (-) -7.523,29 -9.036,55
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -57.478,46 -45.113,40
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -347,46 -852,33
H. Diensten en diverse goederen (-) -73.096,96 -41.298,62
J. Taksen -529.296,20 -864.116,26
K. Andere kosten (-) -442.554,03 -483.416,76
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
49.520.824,44 51.956.502,30
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 115.520.451,57 31.249.114,18
VII. Resultaat van de periode 115.520.451,57 31.249.114,18

1.5 SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS
1.5.1 SAMENVATTING VAN DE REGELS
Samenvatting van de waarderingsregels overeenkomstig het KB van 10/11/2006 op de boekhouding,
de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve
belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming.
De waardering van de activa van de verschillende compartimenten gebeurt op de volgende manier:
De effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve
belegging en financiële derivaten worden bij aankoop en verkoop in de boekhouding
opgenomen tegen hun aankoopprijs, respectievelijk verkoopprijs. De bijkomende kosten
zoals verhandelings- en leveringskosten worden onmiddellijk ten laste gebracht van de
resultatenrekening.
De effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten worden na de eerste opname
gewaardeerd tegen hun reële waarde op basis van volgende regels:
o Voor de waarden die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van
derde financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan
reële waarde;
o Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert
door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering
waarborgen van bied- en laatkoersen , wordt de op die markt gevormde actuele
biedkoers weerhouden voor de waardering van de activa. Gezien evenwel de meeste
internationale benchmarks midprijzen gebruiken, en de dataproviders geen biedprijzen
kunnen aanleveren (vb. JP Morgan, iBoxx, MSCI, …) worden voor de waardering van
schuldinstrumenten aan reële waarde de midprijzen weerhouden, zoals voorzien in de
toelichting bij voornoemd KB. De methode om deze midprijzen te corrigeren ten einde
te komen tot de biedkoers wordt niet weerhouden wegens onvoldoende
betrouwbaarheid en mogelijke grote schommelingen.
o Voor de waarden waarvan de laatst gekende koers niet representatief is, en voor de
waarden die niet toegelaten zijn tot een officiële notering of een andere
georganiseerde markt, gebeurt de waardering als volgt:
Voor de waardering aan reële waarde wordt de actuele reële waarde van
soortgelijke vermogens-bestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat
weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de
verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen.
Indien geen reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen bestaat, wordt
de reële waarde bepaald aan de hand van andere waarderingstechnieken die
maximaal gebruik maken van marktgegevens, die consistent zijn met de algemeen
aanvaarde economische methodes, en die op regelmatige basis worden geijkt en
getest.
Indien er voor vermogensbestanddelen geen georganiseerde of onderhandse
markt bestaat, wordt bij de waardering bovendien rekening gehouden met hun
onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun
verplichtingen niet zouden nakomen.
o Aandelen waarvoor geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, en waarvan
de reële waarde niet betrouwbaar kan worden bepaald zoals hierboven vermeld,
worden gewaardeerd aan kostprijs. Op deze aandelen worden bijzondere
waardeverminderingen toegepast zo er hiervoor objectieve aanwijzingen zijn.
o Voor de rechten van deelneming in instellingen voor collectieve beleggingen
(waarvoor geen georganiseerde markt bestaat) gebeurt de waardering aan reële
waarde tegen hun laatste netto-inventariswaarde.

De liquiditeiten, met inbegrip van tegoeden op zicht bij kredietinstellingen, de
verbintenissen in rekening-courant ten aanzien van kredietinstellingen, op korte termijn te
betalen en te ontvangen bedragen die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of
geldmarktinstrumenten (andere dan ten aanzien van kredietinstellingen), fiscale tegoeden
en schulden worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde.
Andere vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of
geldmarktinstrumenten worden gewaardeerd tegen hun reële waarde.
Op tegoeden, te ontvangen bedragen en vorderingen worden waardeverminderingen
toegepast zo er voor het geheel of een gedeelte ervan onzekerheid bestaat over de
betaling hiervan op de vervaldag of zo de realisatiewaarde van deze activa lager is dan de
aanschaffingswaarde. Er worden aanvullende waardeverminderingen geboekt op de in de
vorige alinea bedoelde tegoeden, bedragen en vorderingen om rekening te houden met
hetzij de evolutie van hun waarde, hetzij met de risico's inherent aan de aard van de
betrokken activa.
De opbrengsten die voortvloeien uit effectenleningen worden verwerkt als leningrente.
Deze opbrengsten worden prorata temporis voor de looptijd van de verrichting in de
resultatenrekening opgenomen.
De waarden uitgedrukt in een andere munt dan die van het desbetreffende compartiment
worden omgezet in de munt van het compartiment tegen een wisselkoers op basis van de
laatst gekende middenkoers.
VERSCHILLEN
Soms kan er een licht verschil voorkomen tussen de netto-inventariswaarde zoals gepubliceerd in
de pers en deze in onderhavig verslag. Dan betreft dit minimale afwijkingen in de berekening van de
netto-activa, die na de publicatie in de pers werden opgemerkt.
Indien een dergelijke afwijking een bepaalde tolerantiegrens bereikt of overschrijdt, wordt het
verschil vergoed. Deze tolerantiegrens wordt voor de toe- en uittreders en de bevek bepaald als een
bepaald percentage van de inventariswaarde respectievelijk de netto-activa.
Deze tolerantiegrens bedraagt:
o geldmarktfondsen: 0,25%
o obligatiefondsen, gemengde fondsen kapitaalbeschermde fondsen: 0,50%
o aandelenfondsen: 1%
o andere fondsen (vastgoedfondsen,…): 0,50%
1.5.2 WISSELKOERSEN
1 EUR =
30/06/2012
30/06/2011
1,23805 AUD 1,3542 AUD
1,29375 CAD 1,39925 CAD
1,20115 CHF 1,2208 CHF
7,4344 DKK 7,4589 DKK
1,00 EUR 1,00 EUR
0,8091 GBP 0,90305 GBP
9,8438 HKD 11,2817 HKD
4,9584 ILS 4,9331 ILS
101,26 JPY 117,09 JPY
7,5438 NOK 7,7791 NOK
1,5789 NZD 1,7555 NZD
4,2352 PLN 3,9803 PLN
8,7595 SEK 9,1487 SEK
1,6077 SGD 1,7799 SGD
2,2954 TRY 2,3546 TRY
1,2691 USD 1,4499 USD
10,379 ZAR 9,8286 ZAR

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund US Equity
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND US EQUITY
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Lanceringsdatum: 7 december 2001
Initiële inschrijvingsprijs: 5000 USD
Uitdrukkingsmunt: USD
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in aandelen die noteren op een beurs in de Verenigde Staten van
Amerika.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in vraag
gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en was slechts in staat een zeer gematigde groei
te ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
Even spectaculair als de winstval tijdens de recessie was het herstel van de bedrijfswinsten vanaf
het vierde kwartaal van 2009. Het conjunctuurherstel in het Westen mag dan mager uitvallen, bij de
bedrijfswinsten was dat zeker niet het geval. Na een omslag van verlies naar winst in het laatste
kwartaal van 2009 steeg de winst per aandeel met gemiddeld 48% in 2010, +14% in 2011 en +9,4%
in het eerste kwartaal van 2012 (voor het geheel van de ondernemingen uit de Amerikaanse
S&P 500). Dat krachtige herstel was niet toe te schrijven aan uitzonderlijke of eenmalige
gebeurtenissen, maar deed zich voor in zowat alle sectoren. De laagconjunctuur in het Westen
stond een sterke omzetstijging niet in de weg (de jaarstijging bedroeg gemiddeld 8,5% in 2011). De
opkomende economieën, in hoogconjunctuur, worden almaar belangrijker als afzetmarkt voor
westerse bedrijven. Maar meer dan aan de omzetstijging was de winststijging te danken aan een
scherpe daling van de (loon)kostendruk.
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% hoger dan zijn dieptepunt van 9 maart 2009 had getild. Nadien hadden
de aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjuctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers zich in de EMU opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… Blijkbaar is door de
jarenlange underperformance van Europese aandelen de waarderingskloof tegenover Amerikaanse
aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de euro-crisis minder dramatisch op de
beursvloer worden onthaald. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die Europa
de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het verslagjaar
per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese belegger kwam
daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal blijven
(zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen), gezien het gebrek aan veel nieuwe banen, de
neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de huizenmarkt. In
Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters geven wel aan dat de
deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen,
evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.
In de VS dreigt het begrotingsbeleid restrictief te worden, nu een aantal stimuleringsmaatregelen
(belastingverlagingen, subsidies aan deelstaten en verhoging van sociale uitkeringen, allen beperkt
in de tijd) uit 2003, 2008 en 2010 simultaan eind dit jaar aflopen en bij ontstentenis van een politiek
akkoord allicht niet zullen worden verlengd. Onder die omstandigheden zou het begrotingstekort
teruggeschroefd kunnen worden van 9,8% van het bbp in het begrotingsjaar 2011 tot 8,6% in 2012
en verder tot 6,2% in 2013. Welke accenten in het begrotingsbeleid zal worden gelegd hangt
uiteraard af van de machtsverhoudingen in het nieuw te kiezen Congres.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
6 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 24.227.493,55 35.938.201,96
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties
a} Ontvangen collateral in obligaties 99.431,02
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 24.079.696,50 36.839.584,65
Waarvan uitgeleende aandelen 90.525,00
F. Financiële derivaten
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) -7.050,00
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
c) Collateral 40.000,00
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -1.272.790,24
c) Ontleningen (-) -26.057,04 -984.502,14
d) Collateral (-) -99.431,02
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 1.433.848,09 36.599,40
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 5.182,13 7.589,63
B. Verkregen opbrengsten 20.026,00 25.493,18
C. Toe te rekenen kosten (-) -12.409,89 -19.512,76
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 24.227.493,55 35.938.201,96
A. Kapitaal 22.445.704,18 33.206.730,04
B. Deelneming in het resultaat -10.698,19 -7.672,83
D. Resultaat van de periode 1.792.487,56 2.739.144,75
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten 99.431,02
I.A.B Liquide middelen/deposito's 40.000,00
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.B Verkochte termijncontracten -657.750,00
IX Uitgeleende financiële instrumenten 90.525,00

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 1.746.944,54 2.677.114,84
F. Financiële derivaten
l) Op financiële indexen
Termijncontracten -46.337,50 -29.087,50
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 13.659,96 6.564,35
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 198.317,21 236.367,71
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten -546,82 6.469,85
b) Deposito's en liquide middelen 804,77 127,20
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -943,97 -298,57
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-40.075,86 -41.690,07
B. Financiële kosten (-) -464,55 -1.729,70
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -4.864,31 -6.465,48
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer -46.269,75 -65.856,09
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -12.370,46 -18.195,19
E. Administratiekosten (-) -22,06 -20,61
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.153,85 -535,67
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -3,56 -10,90
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.785,52 -525,37
J. Taksen -10.299,50 -15.994,72
K. Andere kosten (-) -2.101,21 -7.089,33
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
78.220,56 84.553,06
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 1.792.487,56 2.739.144,75
VII. Resultaat van de periode 1.792.487,56 2.739.144,75

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND US EQUITY
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
Bermuda
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
EVEREST RE GROUP LTD - 3.411,00 USD 103,490 353.004,39 1,47 1,46
Canada
ROGERS COMM. - 2.996,00 USD 36,210 108.485,16 0,45 0,45
WESTERNZAGROS RESOURCES LTD - 1.184,00 CAD 0,910 1.056,91 0,00 0,00
Ierland
INGERSOLL RAND PLC - 2.012,00 USD 42,180 84.866,16 0,35 0,35
Singapore
FLEXTRONICS INTL LTD - 9.465,00 USD 6,200 58.683,00 0,24 0,24
V.S.A.
ABBOTT LAB. - 1.721,00 USD 64,470 110.952,87 0,46 0,46
ACCO BRANDS CORP - 898,00 USD 10,340 9.285,32 0,04 0,04
ACTIVISION INC - 5.785,00 USD 11,990 69.362,15 0,29 0,29
ADVANCE AUTO PARTS INC - 965,00 USD 68,220 65.832,30 0,27 0,27
AES CORP - 4.573,00 USD 12,830 58.671,59 0,24 0,24
AETNA INC NEW 4.093,00 USD 38,770 158.685,61 0,66 0,66
AGCO CORP - 2.085,00 USD 45,730 95.347,05 0,40 0,39
ALBEMARLE CORP. - 785,00 USD 59,640 46.817,40 0,19 0,19
AMEREN CORP. - 417,00 USD 33,540 13.986,18 0,06 0,06
AMERICAN EXPRESS - 3.265,00 USD 58,210 190.055,65 0,79 0,78
AMERICAN TOWER CORP CL A 1.806,00 USD 69,910 126.257,46 0,52 0,52
AMERIGROUP CORP - 428,00 USD 65,910 28.209,48 0,12 0,12
AMERISOURCEBERGEN CORP - 1.348,00 USD 39,350 53.043,80 0,22 0,22
AMGEN - 5.699,00 USD 73,040 416.254,96 1,73 1,72
ANADARKO PETROLEUM - 2.199,00 USD 66,200 145.573,80 0,61 0,60
ANIXTER INTERNATIONAL INC. - 421,00 USD 53,050 22.334,05 0,09 0,09
ANN TAYLOR STORES - 2.475,00 USD 25,490 63.087,75 0,26 0,26
APACHE CORP. - 1.901,00 USD 87,890 167.078,89 0,69 0,69
APOLLO GROUP INC "A" 2.369,00 USD 36,190 85.734,11 0,36 0,35
APPLE INC - 1.901,00 USD 584,000 1.110.184,00 4,62 4,58
APPLIED MATERIALS - 7.818,00 USD 11,460 89.594,28 0,37 0,37
ARROW ELECTRONICS INC - 1.843,00 USD 32,810 60.468,83 0,25 0,25
ARTHROCARE CORP - 58,00 USD 29,280 1.698,24 0,01 0,01
ASSURANT INC - 3.634,00 USD 34,840 126.608,56 0,53 0,52
AT&T INC - 2.902,00 USD 35,660 103.485,32 0,43 0,43
ATMOS ENERGY CORP - 1.352,00 USD 35,070 47.414,64 0,20 0,20
AUTOZONE INC. - 549,00 USD 367,170 201.576,33 0,84 0,83
BANK OF AMERICA - 4.159,00 USD 8,180 34.020,62 0,14 0,14
BB&T CORPORATION - 2.268,00 USD 30,850 69.967,80 0,29 0,29
BEAM INC - 2.176,00 USD 62,490 135.978,24 0,57 0,56
BED BATH & BEYOND - 3.530,00 USD 61,800 218.154,00 0,91 0,90
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

BENCHMARK ELECTRONICS INC - 8.396,00 USD 13,950 117.124,20 0,49 0,48
BEST BUY - 1.737,00 USD 20,960 36.407,52 0,15 0,15
BIG LOTS INC. - 2.110,00 USD 40,790 86.066,90 0,36 0,36
BIOGEN IDEC INC - 698,00 USD 144,380 100.777,24 0,42 0,42
BLACKROCK INC. - 737,00 USD 169,820 125.157,34 0,52 0,52
BMC SOFTWARE - 2.092,00 USD 42,680 89.286,56 0,37 0,37
BRINKER INTERNATIONAL INC. - 5.390,00 USD 31,870 171.779,30 0,71 0,71
BROADCOM CORP. "A" 2.024,00 USD 33,800 68.411,20 0,28 0,28
CADENCE DESIGN SYSTEMS - 7.211,00 USD 10,990 79.248,89 0,33 0,33
CAPITAL ONE FINANCIAL CORP - 4.165,00 USD 54,660 227.658,90 0,95 0,94
CATERPILLAR INC - 1.018,00 USD 84,910 86.438,38 0,36 0,36
CBS CORP - 1.242,00 USD 32,780 40.712,76 0,17 0,17
CF INDUSTRIES HOLDINGS INC - 1.555,00 USD 193,740 301.265,70 1,25 1,24
CHEVRON CORP - 4.301,00 USD 105,500 453.755,50 1,88 1,87
CHUBB CORPORATION - 937,00 USD 72,820 68.232,34 0,28 0,28
CISCO SYSTEMS INC - 8.182,00 USD 17,170 140.484,94 0,58 0,58
CITIGROUP INC - 7.476,00 USD 27,410 204.917,16 0,85 0,85
CLOROX COMPANY - 1.989,00 USD 72,460 144.122,94 0,60 0,60
COACH INC. - 1.100,00 USD 58,480 64.328,00 0,27 0,27
COCA-COLA ENTERPRISE - 5.842,00 USD 28,040 163.809,68 0,68 0,68
COMCAST CORP SPECIAL "A" 7.445,00 USD 31,400 233.773,00 0,97 0,97
CONAGRA INC - 501,00 USD 25,930 12.990,93 0,05 0,05
CONOCOPHILLIPS - 4.377,00 USD 55,880 244.586,76 1,02 1,01
CONSOLIDATED EDISON - 1.378,00 USD 62,190 85.697,82 0,36 0,35
CONSTELLATION BRANDS INC "A" 4.670,00 USD 27,060 126.370,20 0,53 0,52
CORINTHIAN COLLEGES - 884,00 USD 2,890 2.554,76 0,01 0,01
CSX - 2.609,00 USD 22,360 58.337,24 0,24 0,24
CUMMINS INC. - 549,00 USD 96,910 53.203,59 0,22 0,22
CVS CAREMARK CORPORATION - 2.930,00 USD 46,730 136.918,90 0,57 0,57
DAVITA INC - 739,00 USD 98,210 72.577,19 0,30 0,30
DEERE & COMPANY - 3.094,00 USD 80,870 250.211,78 1,04 1,03
DELL INC - 7.494,00 USD 12,520 93.824,88 0,39 0,39
DENBURY RESOURCES INC - 1.952,00 USD 15,110 29.494,72 0,12 0,12
DISCOVERY COMMUNICATIONS INC - 8.914,00 USD 50,090 446.502,26 1,85 1,84
DOLLAR TREE STORES INC. - 3.590,00 USD 53,800 193.142,00 0,80 0,80
DONALDSON COMPANY INC - 1.438,00 USD 33,370 47.986,06 0,20 0,20
DR HORTON INC - 2.870,00 USD 18,380 52.750,60 0,22 0,22
DR.PEPPER SNAPPLE GROUP INC - 2.691,00 USD 43,750 117.731,25 0,49 0,49
DTE ENERGY COMPANY - 731,00 USD 59,330 43.370,23 0,18 0,18
EASTMAN CHEMICAL CO - 2.159,00 USD 50,370 108.748,83 0,45 0,45
EBAY INC. - 2.029,00 USD 42,010 85.238,29 0,35 0,35
ELECTRONIC ARTS - 2.046,00 USD 12,350 25.268,10 0,11 0,10
ENDO HEALTH SOLUTIONS INC - 1.270,00 USD 30,980 39.344,60 0,16 0,16
ENERGIZER HOLDINGS INC. - 602,00 USD 75,250 45.300,50 0,19 0,19
ENTERGY CORPORATION - 1.396,00 USD 67,890 94.774,44 0,39 0,39
EQUITY RESIDENTIAL - 997,00 USD 62,360 62.172,92 0,26 0,26
ESTEE LAUDER - 3.859,00 USD 54,120 208.849,08 0,87 0,86
EXXON MOBIL CORP - 6.595,00 USD 85,570 564.334,15 2,34 2,33
FAIR ISAAC INC - 2.153,00 USD 42,280 91.028,84 0,38 0,38
FAIRPOINT COMMUNICATIONS INC - 75,00 USD 0,005 0,34
FIFTH THIRD BANCORPORATION - 3.125,00 USD 13,400 41.875,00 0,17 0,17
FIRST HORIZON NATL CORP - 3.927,00 USD 8,650 33.968,55 0,14 0,14
FISERV INC - 924,00 USD 72,220 66.731,28 0,28 0,28
FOREST LABORATORIES "A" 1.635,00 USD 34,990 57.208,65 0,24 0,24
FRANKLIN MUTUAL - 5.000,00 USD 10,580 52.900,00 0,22 0,22
FREEPORT-MCMORAN COPPER & GOLD, INC. - 183,00 USD 34,070 6.234,81 0,03 0,03
GAMESTOP CORPORATION - 3.091,00 USD 18,360 56.750,76 0,24 0,23
GAP INC - 5.551,00 USD 27,360 151.875,36 0,63 0,63

GARDNER DENVER INC - 887,00 USD 52,910 46.931,17 0,20 0,19
GENERAL CABLE CORP - 2.551,00 USD 25,940 66.172,94 0,28 0,27
GENERAL GROWTH PROPERTIES - 215,00 USD 18,090 3.889,35 0,02 0,02
GENWORTH FINANCIAL INC - 1.782,00 USD 5,660 10.086,12 0,04 0,04
GILEAD SCIENCES - 1.249,00 USD 51,280 64.048,72 0,27 0,26
GOOGLE INC -A- 580,00 USD 580,070 336.440,60 1,40 1,39
HARMAN INTERNATIONAL IND. INC. - 803,00 USD 39,600 31.798,80 0,13 0,13
HEALTH NET INC - 903,00 USD 24,270 21.915,81 0,09 0,09
HELMERICH & PAYNE,INC. - 1.305,00 USD 43,480 56.741,40 0,24 0,23
HESS CORP - 2.219,00 USD 43,450 96.415,55 0,40 0,40
HEWLETT PACKARD - 507,00 USD 20,110 10.195,77 0,04 0,04
HOME DEPOT - 5.674,00 USD 52,990 300.665,26 1,25 1,24
HORMEL FOODS CORPORATION - 1.401,00 USD 30,420 42.618,42 0,18 0,18
HOWARD HUGHES CORP/THE - 20,00 USD 61,640 1.232,80 0,01 0,01
HUMANA INC. - 724,00 USD 77,440 56.066,56 0,23 0,23
I.B.M. - 2.979,00 USD 195,580 582.632,82 2,42 2,41
ILLINOIS TOOL WORKS INC - 907,00 USD 52,890 47.971,23 0,20 0,20
INGREDION INC - 2.451,00 USD 49,520 121.373,52 0,50 0,50
INTEL CORP - 15.196,00 USD 26,650 404.973,40 1,68 1,67
INTERCONTINENTALEXCHANGE INC - 851,00 USD 135,980 115.718,98 0,48 0,48
INTERNATIONAL RECTIFIER - 1.374,00 USD 19,990 27.466,26 0,11 0,11
INTL PAPER COMP. - 1.021,00 USD 28,910 29.517,11 0,12 0,12
INTUITIVE SURGICAL INC - 191,00 USD 553,790 105.773,89 0,44 0,44
ITRON INC - 292,00 USD 41,240 12.042,08 0,05 0,05
JETBLUE AIRWAYS CORP - 10.061,00 USD 5,300 53.323,30 0,22 0,22
JOHNSON & JOHNSON - 2.719,00 USD 67,560 183.695,64 0,76 0,76
JPMORGAN CHASE & CO - 4.094,00 USD 35,730 146.278,62 0,61 0,60
KLA-TENCOR CORPORATION - 1.836,00 USD 49,250 90.423,00 0,38 0,37
KOHL'S CORPORATION - 2.077,00 USD 45,490 94.482,73 0,39 0,39
KROGER CY - 1.790,00 USD 23,190 41.510,10 0,17 0,17
LAM RESEARCH CORP - 2.126,00 USD 37,740 80.235,24 0,33 0,33
LANCASTER COLONY CORP - 131,00 USD 71,210 9.328,51 0,04 0,04
LANDSTAR SYSTEM INC - 347,00 USD 51,720 17.946,84 0,08 0,07
LAS VEGAS SANDS CORP - 1.208,00 USD 43,490 52.535,92 0,22 0,22
LIFEPOINT HOSPITALS INC - 1.015,00 USD 40,980 41.594,70 0,17 0,17
LIMITED BRANDS - 1.277,00 USD 42,530 54.310,81 0,23 0,22
LINCARE HOLDINGS INC - 1.582,00 USD 34,020 53.819,64 0,22 0,22
LINCOLN NATIONAL CORPORATION - 3.397,00 USD 21,870 74.292,39 0,31 0,31
LORILLARD INC - 1.102,00 USD 131,950 145.408,90 0,60 0,60
LOWE'S CIE - 4.063,00 USD 28,440 115.551,72 0,48 0,48
MACY'S INC - 2.295,00 USD 34,350 78.833,25 0,33 0,33
MANPOWER GROUP - 725,00 USD 36,650 26.571,25 0,11 0,11
MARATHON OIL CORP. - 4.851,00 USD 25,570 124.040,07 0,52 0,51
MARRIOTT INTERNATIONAL - 2.223,00 USD 39,200 87.141,60 0,36 0,36
MASTERCARD INC - 584,00 USD 430,110 251.184,24 1,04 1,04
MC DONALD'S CORP - 2.063,00 USD 88,530 182.637,39 0,76 0,75
MCGRAW-HILL INC. - 2.403,00 USD 45,000 108.135,00 0,45 0,45
MCKESSON CORP - 1.248,00 USD 93,750 117.000,00 0,49 0,48
MEADWESTVACO CORP - 1.530,00 USD 28,750 43.987,50 0,18 0,18
MERCK & CO - 2.363,00 USD 41,750 98.655,25 0,41 0,41
MICROSOFT CORP - 13.303,00 USD 30,590 406.938,77 1,69 1,68
MINERALS TECHNOLOGIES INC - 689,00 USD 63,780 43.944,42 0,18 0,18
MONEYGRAM INT INC - 71,00 USD 14,600 1.036,60 0,00 0,00
MONSANTO NEW 1.636,00 USD 82,780 135.428,08 0,56 0,56
MONSTER BEVERAGE CORP - 1.471,00 USD 71,200 104.735,20 0,44 0,43
MONSTER WORLDWIDE INC. - 2.142,00 USD 8,500 18.207,00 0,08 0,08
MOTOROLA SOLUTIONS INC - 1.816,00 USD 48,110 87.367,76 0,36 0,36
MYRIAD GENETICS INC - 1.821,00 USD 23,770 43.285,17 0,18 0,18

NATIONAL-OILWELL VARCO INC - 899,00 USD 64,440 57.931,56 0,24 0,24
NEUSTAR INC - 4.219,00 USD 33,400 140.914,60 0,59 0,58
NEW JERSEY RESOURES CORP - 8.977,00 USD 43,610 391.486,97 1,63 1,62
NEWMARKET CORP - 232,00 USD 216,600 50.251,20 0,21 0,21
NISOURCE INC. - 1.693,00 USD 24,750 41.901,75 0,17 0,17
NORFOLK STHN CP - 1.806,00 USD 71,770 129.616,62 0,54 0,54
NOVELLUS SYSTEMS INC - 1,00 USD 40,390 40,39
NVR INC - 109,00 USD 850,000 92.650,00 0,39 0,38
NYSE GROUP INC - 129,00 USD 25,580 3.299,82 0,01 0,01
OCCID. PETROLEUM - 1.975,00 USD 85,770 169.395,75 0,70 0,70
OCEANEERING INTL INC - 446,00 USD 47,860 21.345,56 0,09 0,09
OGE ENERGY CORP - 535,00 USD 51,790 27.707,65 0,12 0,11
ORACLE CORP - 1.820,00 USD 29,700 54.054,00 0,22 0,22
PAPA JOHNS INTERNATIONAL INC - 2.840,00 USD 47,570 135.098,80 0,56 0,56
PARKER-HANNIFIN CORPORATION - 4.008,00 USD 76,880 308.135,04 1,28 1,27
PATTERSON-UTI ENERGY INC. - 1.357,00 USD 14,560 19.757,92 0,08 0,08
PERRIGO COMP - 908,00 USD 117,930 107.080,44 0,45 0,44
PETSMART INC - 573,00 USD 68,180 39.067,14 0,16 0,16
PFIZER - 13.541,00 USD 23,000 311.443,00 1,29 1,29
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC. - 2.764,00 USD 87,260 241.186,64 1,00 1,00
PHILLIPS 66 - 2.296,00 USD 33,240 76.319,04 0,32 0,32
PIONEER NATURAL RESOURCES CO - 906,00 USD 88,210 79.918,26 0,33 0,33
PLAINS EXPLORATION & PRODUCT - 2.760,00 USD 35,180 97.096,80 0,40 0,40
PNC FINANCIAL SERVICES GROUP - 2.019,00 USD 61,110 123.381,09 0,51 0,51
PRICE T ROWE ASSOCIATION - 1.984,00 USD 62,960 124.912,64 0,52 0,52
PROCTER & GAMBLE - 4.512,00 USD 61,250 276.360,00 1,15 1,14
QUEST DIAGNOSTICS INC - 1.522,00 USD 59,900 91.167,80 0,38 0,38
ROBERT HALF - 3.093,00 USD 28,570 88.367,01 0,37 0,37
ROSS STORES - 1.097,00 USD 62,470 68.529,59 0,29 0,28
ROUSE PROPERTIES INC - 8,00 USD 13,550 108,40
RYDER SYSTEM INC. - 969,00 USD 36,010 34.893,69 0,15 0,14
SAFEWAY INC. - 1.672,00 USD 18,150 30.346,80 0,13 0,13
SCHLUMBERGER - 259,00 USD 64,910 16.811,69 0,07 0,07
SEAHAWK DRILLING INC - 145,00 USD 1,280 185,60 0,00 0,00
SEALED AIR CORPORATION - 180,00 USD 15,440 2.779,20 0,01 0,01
SEMPRA ENERGY - 1.189,00 USD 68,880 81.898,32 0,34 0,34
SHERWIN-WILLIAMS COMPANY - 496,00 USD 132,350 65.645,60 0,27 0,27
SILICON LABORATORIES INC - 1.094,00 USD 37,900 41.462,60 0,17 0,17
SIMON PROPERTY GROUP INC - 998,00 USD 155,660 155.348,68 0,65 0,64
SPRINT NEXTEL CORP - 7.375,00 USD 3,260 24.042,50 0,10 0,10
STATE STREET CORPORATION - 473,00 USD 44,640 21.114,72 0,09 0,09
STRAYER EDUCATION INC - 493,00 USD 109,020 53.746,86 0,22 0,22
SUNCOKE ENERGY INC - 552,00 USD 14,650 8.086,80 0,03 0,03
SUNOCO,INC. - 1.042,00 USD 47,500 49.495,00 0,21 0,20
TARGET CORP - 1.010,00 USD 58,190 58.771,90 0,24 0,24
TECH DATA CORP - 2.761,00 USD 48,170 132.997,37 0,55 0,55
THE TORO COMPANY - 1.143,00 USD 73,290 83.770,47 0,35 0,35
TIME WARNER CABLE INC - 1.887,00 USD 82,100 154.922,70 0,64 0,64
TIMKEN COMPANY - 1.099,00 USD 45,790 50.323,21 0,21 0,21
TORCHMARK - 1.023,00 USD 50,550 51.712,65 0,22 0,21
TRAVELERS COS INC - 2.340,00 USD 63,840 149.385,60 0,62 0,62
TYSON FOODS INC -A- 7.114,00 USD 18,830 133.956,62 0,56 0,55
UNION PACIFIC CORPORATION - 1.239,00 USD 119,310 147.825,09 0,61 0,61
UNITEDHEALTH GROUP INC. - 1.148,00 USD 58,500 67.158,00 0,28 0,28
US BANCORP - 3.938,00 USD 32,160 126.646,08 0,53 0,52
USBH HOLDINGS INC - 731,00 USD 0,005 3,66
VALERO ENERGY CORPORATION - 1.772,00 USD 24,150 42.793,80 0,18 0,18
VERISIGN INC. - 927,00 USD 43,570 40.389,39 0,17 0,17

VERIZON COMMUNICATIONS INC - 2.014,00 USD 44,440 89.502,16 0,37 0,37
VORNADO REALTY TRUST - 512,00 USD 83,980 42.997,76 0,18 0,18
WAL-MART STORES - 4.105,00 USD 69,720 286.200,60 1,19 1,18
WARNACO - 905,00 USD 42,580 38.534,90 0,16 0,16
WATSON PHARMACEUTICALS INC - 1.948,00 USD 73,990 144.132,52 0,60 0,60
WATTS WATER TECHNOLOGIES INC "A" 2.163,00 USD 33,340 72.114,42 0,30 0,30
WEATHERFORD INTERNATIONAL - 1.023,00 USD 12,630 12.920,49 0,05 0,05
WELLPOINT INC - 1.644,00 USD 63,790 104.870,76 0,44 0,43
WELLS FARGO COMPANY - 7.205,00 USD 33,440 240.935,20 1,00 0,99
WESTERN DIGITAL CORP - 1.081,00 USD 30,480 32.948,88 0,14 0,14
WHIRLPOOL CORPORATION - 175,00 USD 61,160 10.703,00 0,04 0,04
WORTHINGTON INDUSTRIES,INC. - 1.644,00 USD 20,470 33.652,68 0,14 0,14
WYNDHAM WORLDWIDE CORP - 4.905,00 USD 52,740 258.689,70 1,07 1,07
YAHOO INC. - 2.785,00 USD 15,830 44.086,55 0,18 0,18
ZALE CORPORATION - 1.029,00 USD 2,690 2.768,01 0,01 0,01
ZIMMER HOLDINGS INC. - 1.035,00 USD 64,360 66.612,60 0,28 0,28
Totaal aandelen 24.079.696,50 100,00 99,39
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 24.079.696,50 100,00 99,39
ONTVANGEN COLLATERAL
België
KBC GROUP COLLATERAL EUR 78.347,66 EUR 1,000 99.431,02 0,41
TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL 99.431,02 0,41
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP CAD 30.179,80 CAD 1,000 29.604,78 0,12
KBC GROUP EURO -20.533,48 EUR 1,000 -26.059,04 -0,11
KBC GROUP GBP 362,20 GBP 1,000 568,12 0,00
KBC GROUP USD 1.403.630,92 USD 1,000 1.403.630,92 5,80
Totaal zichtrekeningen 1.407.744,78 5,81
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP USD FUT REK 44,27 USD 1,000 44,27
Totaal beheerde futurerekeningen 44,27
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 1.407.789,05 5,81
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -7.959,03 EUR 1,000 -10.100,80 -0,04
KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR -78.347,66 EUR 1,000 -99.431,02 -0,41
KBC GROUP USD TE BETALEN -1.262.689,44 USD 1,000 -1.262.689,44 -5,21
Totaal schulden -1.372.221,26 -5,66
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -1.372.221,26 -5,66
ANDERE
Te ontvangen interesten USD 19.902,47 0,08
Verlopen interesten USD 123,53
Te betalen kosten USD -12.409,89 -0,05

Over te dragen kosten USD 5.182,13 0,02
TOTAAL ANDERE 12.798,24 0,05
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 24.227.493,55 100,00
Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Argentinië 0,15 0,00 0,00 0,00
Australië 0,16 0,00 0,00 0,00
Bermuda 0,91 0,65 0,42 1,47
Canada 0,95 1,01 1,13 0,45
V.K. 0,00 0,16 0,00 0,00
Ierland 1,96 1,79 0,00 0,35
Mexico 0,40 0,32 0,29 0,00
Singapore 0,00 0,23 0,00 0,24
V.S.A. 95,47 95,84 98,16 97,49
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 23,38 25,83 22,83 18,92
Consumenten(Cyclisch) 13,04 12,67 14,33 15,30
Consumenten(Niet cyclisch) 15,17 13,78 15,68 15,90
Farma 10,44 12,33 13,03 11,28
Financiële sectoren 14,44 13,26 11,04 11,06
Technologie 17,45 15,92 15,89 20,86
Telecommunicatie 2,48 2,79 2,98 1,94
Nutsbedrijven 2,52 2,17 3,11 3,42
Vastgoed 1,08 1,25 1,11 1,10
Beleggingsfondsen 0,00 0,00 0,00 0,22
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
CAD 0,74 0,85 0,83 0,13
EUR -0,03 -0,10 -0,02 -0,15
USD 99,29 99,25 99,19 100,02
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND US EQUITY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 17.957.977,12 17.957.977,12
Verkopen 20.015.094,66 20.015.094,66
Totaal 1 37.973.071,77 37.973.071,77
Inschrijvingen 2.803.972,64 2.803.972,64
Terugbetalingen 4.675.384,01 4.675.384,01
Totaal 2 7.479.356,65 7.479.356,65
Gemiddelde van de
totale activa
26.525.699,91 26.525.699,91
Omloopsnelheid 114,96 % 114,96 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 17.957.977,12 17.957.977,12
Verkopen 20.015.094,66 20.015.094,66
Totaal 1 37.973.071,77 37.973.071,77
Inschrijvingen 2.803.972,64 2.803.972,64
Terugbetalingen 4.675.384,01 4.675.384,01
Totaal 2 7.479.356,65 7.479.356,65
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
26.324.676,16 26.324.676,16
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
115,84 % 115,84 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta
KBC COLLATERAL
EUR
In
valuta
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
EUR 78.347,66 99.431,02 n.v.t 29.06.2012
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 5.840,12 10,00 6.121,12 0,00 6.874,50 142,00 7.016,50
2011 - 06 2.148,00 0,00 3.642,75 51,00 5.379,75 91,00 5.470,75
2012 - 06 448,25 10,00 2.214,70 101,00 3.613,30 0,00 3.613,30
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van het compartiment)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 30.124.593,24 40.644,70 31.993.387,45 0,00
2011 - 06 12.984.130,81 0,00 21.199.774,39 303.919,99
2012 - 06 2.971.697,40 64.211,90 14.025.313,73 608.318,18
Periode
Jaar van het compartiment
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van het compartiment)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 35.023.011,85 4.998,17 4.669,52
2011 - 06 35.938.201,96 6.577,02 6.103,97
2012 - 06 24.227.493,52 6.705,09 n.v.t.

2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS

Kap
Div
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0058442485 EUR 16.47% 19.08% 1.18% 2.23% 07/12/2001 -0.70%
KAP BE0058442485 USD 1.95% 15.17% -0.07% 4.83% 07/12/2001 2.82%
DIV BE0058441479 EUR 13.78% 18.16% 0.71% 1.99% 07/12/2001 -0.92%
DIV BE0058441479 USD -0.41% 14.28% -0.53% 4.58% 07/12/2001 2.59%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in USD en in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de berekeningsdatum D
en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Distributie: 0.581%
Kapitalisatie: 0.581%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.
2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.35% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-627,78 USD. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding voor
uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2012
Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille
ROGERS COMMUNICATIONS INC - CL B USD 2.500 36,210 90.525,00
Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten
Totaal 90.525,00
Benaming Munt Nominaal Munt fonds Waarde in munt fonds
OAT FRANCE 2005 3% 25/10/15 EUR 72.000 USD 99.431,02
Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen
gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank.
Totaal 99.431,02

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Dollar Bonds
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND DOLLAR BONDS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Lanceringsdatum: 1 augustus 1997
Initiële inschrijvingsprijs: 25000 USD
Uitdrukkingsmunt: USD
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties in munten van het dollar-blok waaronder de
Amerikaanse dollar, de Canadese dollar, de Australische dollar en de Nieuw-Zeelandse dollar.

KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door
overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een
equivalente rating van Moody’s of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten
worden alle looptijden in aanmerking genomen.
AFWIJKING VOOR BELEGGING IN PUBLIEKRECHTELIJKE EMITTENTEN:
Het compartiment heeft een afwijking gekregen om tot 100% van zijn activa te beleggen in
verschillende uitgiften van effecten en geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of
gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke
besturen, een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of
internationale publiekrechtelijke instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese
Economische Ruimte deelnemen. Het compartiment kan meer dan 35% van zijn activa
beleggen in effecten of geldmarktinstrumenten van:
- Verenigde Staten van Amerika
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Het intellectueel beheer wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Asset
Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxemburg.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Het eerste kwartaal van 2012 werd gekenmerkt door een sterke performance van aandelen en
creditspreads. De ECB had in december 2011 aan banken een programma ter beschikking gesteld
om voor een periode van 3 jaar geld te lenen aan zeer gunstige voorwaarden. Banken gebruikten
deze goedkope financiering om kortlopende overheidsobligaties met een hoog rendement aan te
kopen van Spanje en Italië. Het sentiment keerde daardoor ten goede. In het tweede kwartaal kwam
hier evenwel een einde aan. Het programma van de ECB gaf de banken broodnodige ademruimte,
maar onderliggend werden de oorzaken van de crisis niet structureel aangepakt. Beleggers werden
opnieuw ongerust over de toekomst van de euro en vluchten in Duitse overheidsobligaties. De
Duitse obligatierente op 10 jaar bereikte op 1 juni zelfs een historisch dieptepunt van 1,17%.
Terzelfder tijd verslechterden de economische cijfers uit de VS. De duratie, of rentegevoeligheid,
was in lijn met deze van de index.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
In de tweede jaarhelft van 2012 staat de wereldeconomie opnieuw voor grote uitdagingen. Een
doorstart van de wereldeconomie lijkt momenteel eerder onwaarschijnlijk. De zachte landing in
China zal mogelijk harder zijn dan verwacht. De Chinese economie groeide vooral op basis van
investeringen en veel minder door consumptie. Ook in andere groeilanden lijkt de economische groei
verder te vertragen in 2012. In de VS wijzen sommige indicatoren op een stabilisatie van de
huizenmarkt. Maar andere cijfers wijzen op een vertraging van de economie in de tweede jaarhelft.
Europa krijgt allicht ook een turbulente tweede jaarhelft. Zolang de meeste investeerders weigeren
obligaties te kopen van Spaanse en Italiaanse overheden en bedrijven zal de crisis verder
escaleren. Om dit sentiment te keren zal Europa met een overtuigend plan moeten komen. We
behouden momenteel een neutrale duratie visie.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 19.719.748,98 23.553.916,62
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 19.380.024,78 23.265.001,71
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten (+/-) 3.835,95
j) Op deviezen
Termijncontracten (+/-) 64.547,35 15.068,33
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 21.041,25
c) Collateral 5.900,00
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -7.944,60 -21.000,00
c) Ontleningen (-) -14.916,95
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 263.897,12 288.132,70
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 2.457,58 2.411,29
B. Verkregen opbrengsten 25.982,24
C. Toe te rekenen kosten (-) -9.215,49 -11.557,66
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 19.719.748,98 23.553.916,62
A. Kapitaal 19.448.405,31 23.080.499,78
B. Deelneming in het resultaat -4.729,06 -2.579,92
D. Resultaat van de periode 276.072,73 475.996,76
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.B Liquide middelen/deposito's 5.900,00
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.A Gekochte termijncontracten 1.321.281,00 2.611.318,75
III.B Verkochte termijncontracten -1.256.975,00

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 52.232,17 204.200,73
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten -2.457.295,03 40.227,20
l) Op financiële indexen
Termijncontracten 2.481.123,60
H. Wisselposities en -verrichtingen
a) Financiële derivaten
Termijncontracten -29.559,39 -25.304,25
b) Andere wisselposities en verrichtingen 29.537,53 22.277,41
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 258.022,34 303.650,62
b) Deposito's en liquide middelen 418,56 273,38
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -39,89 -121,35
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-144,82 -205,84
B. Financiële kosten (-) -65,49 -1.443,65
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -2.212,60 -1.992,40
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer -34.850,42 -40.964,46
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -9.183,56 -11.872,13
E. Administratiekosten (-) -17,37 -103,32
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.080,08 -331,97
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -6,95
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.758,87 -322,67
J. Taksen -8.256,76 -10.347,07
K. Andere kosten (-) -797,19 -1.616,52
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
200.033,85 234.595,67
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 276.072,73 475.996,76
VII. Resultaat van de periode 276.072,73 475.996,76

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND DOLLAR BONDS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
V.S.A.
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
UNITED STATES OF AMERICA 06/36 4.5% 15/02-08 200.000,00 USD 134,356 272.154,39 1,40 1,38
UNITED STATES OF AMERICA 09/14 2.25% 31/05-
30/11
3.100.000,00 USD 103,652 3.219.719,92 16,89 16,33
UNITED STATES OF AMERICA 09/16 3.00 28/02-31/08 2.800.000,00 USD 109,824 3.104.225,67 15,96 15,74
UNITED STATES OF AMERICA 09/19 3.125% 15/05-11 1.450.000,00 USD 113,676 1.654.506,01 8,51 8,39
UNITED STATES OF AMERICA 09/39 4.375 15/11-
15/05
450.000,00 USD 133,248 602.315,10 3,10 3,05
UNITED STATES OF AMERICA 10-17 2.75% 30/06-
31/12
1.900.000,00 USD 110,219 2.094.728,85 10,77 10,62
UNITED STATES OF AMERICA 10/13 0.75% 15/09 1.000.000,00 USD 100,572 1.007.999,28 5,18 5,11
UNITED STATES OF AMERICA 10/15 2.375 28/02-
31/08
1.300.000,00 USD 105,238 1.378.726,75 7,09 6,99
UNITED STATES OF AMERICA 10/17 3.25 31/03-30/09 1.100.000,00 USD 111,789 1.239.082,42 6,37 6,28
UNITED STATES OF AMERICA 10/40 4.625% 15-02 450.000,00 USD 138,399 630.755,23 3,24 3,20
UNITED STATES OF AMERICA 11/41 4.75% 15-02 500.000,00 USD 141,247 715.322,03 3,68 3,63
UNITED STATES OF AMERICA 90/20 8.75% 15/05-11 1.000.000,00 USD 156,488 1.576.867,46 8,11 8,00
UNITED STATES OF AMERICA 92/22 7.625 15/05-11 800.000,00 USD 157,205 1.265.999,18 6,51 6,42
UNITED STATES OF AMERICA 97/27 6.125% 15/05-11 200.000,00 USD 151,148 303.974,36 1,56 1,54
UNITED STATES OF AMERICA 99/29 6.125% 15/02-08 200.000,00 USD 154,481 313.648,13 1,61 1,59
Totaal obligaties 19.380.024,78 99,67 98,28
Termijncontracten USD 64.547,35 0,33
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 19.444.572,13 100,00 98,61
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 9.518,34 AUD 1,000 9.757,06 0,05
KBC GROUP CAD 836,32 CAD 1,000 820,39 0,00
KBC GROUP EURO 6.964,72 EUR 1,000 8.838,93 0,05
KBC GROUP GBP 561,74 GBP 1,000 881,11 0,00
KBC GROUP USD 243.599,63 USD 1,000 243.599,63 1,24
Totaal zichtrekeningen 263.897,12 1,34
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 263.897,12 1,34
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -6.260,03 EUR 1,000 -7.944,60 -0,04
Totaal schulden -7.944,60 -0,04
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -7.944,60 -0,04
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

ANDERE
Te ontvangen interesten USD 25.982,24 0,13
Te betalen kosten USD -9.215,49 -0,05
Over te dragen kosten USD 2.457,58 0,01
TOTAAL ANDERE 19.224,33 0,10
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 19.719.748,98 100,00
Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
België 0,18 0,06 0,41 0,33
Duitsland 1,44 1,41 0,00 0,00
Frankrijk 1,95 0,96 0,00 0,00
Ierland 5,91 6,26 5,65 0,00
Polen 2,34 2,33 0,00 0,00
V.S.A. 88,18 88,98 93,94 99,67
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Financiële sectoren 9,48 8,70 6,06 0,33
Overheid 90,78 91,28 93,87 99,67
Diversen -0,26 0,02 0,07 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
AUD 0,04 0,04 0,04 0,05
EUR 0,18 0,03 0,01 0,00
JPY 0,02 0,02 0,02 0,00
USD 99,76 99,91 99,93 99,95
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND DOLLAR BONDS (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 6.772.981,77 6.772.981,77
Verkopen 10.461.086,24 10.461.086,24
Totaal 1 17.234.068,01 17.234.068,01
Inschrijvingen 65.294,72 65.294,72
Terugbetalingen 4.121.420,40 4.121.420,40
Totaal 2 4.186.715,12 4.186.715,12
Gemiddelde van de
totale activa
19.962.631,04 19.962.631,04
Omloopsnelheid 65,36 % 65,36 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 6.772.981,77 6.772.981,77
Verkopen 10.461.086,24 10.461.086,24
Totaal 1 17.234.068,01 17.234.068,01
Inschrijvingen 65.294,72 65.294,72
Terugbetalingen 4.121.420,40 4.121.420,40
Totaal 2 4.186.715,12 4.186.715,12
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
19.596.504,79 19.596.504,79
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
66,58 % 66,58 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta In valuta
KBC AK-VK USD-EUR
120928-120427
1.321281
KBC VK-AK USD-EUR
120928-120529
1.256975
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
USD 1.321.281,00 1.321.281,00 n.v.t 27.04.2012
USD -
1.256.975,00
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
-1.256.975,00 n.v.t 29.05.2012
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 7,00 204,00 1.596,00 460,00 5.497,00 44,00 5.541,00
2011 - 06 274,00 150,00 1.088,00 150,00 4.683,00 44,00 4.727,00
2012 - 06 0,00 16,00 1.065,00 0,00 3.618,00 60,00 3.678,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van het compartiment)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 33.112,66 793.875,32 7.518.840,11 1.820.598,00
2011 - 06 1.351.787,22 592.119,00 5.349.795,85 581.094,50
2012 - 06 0,00 65.786,56 5.627.737,14 0,00
Periode
Jaar van het compartiment
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van het compartiment)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 27.147.501,36 4.906,73 3.981,69
2011 - 06 23.553.916,62 4.992,83 3.920,59
2012 - 06 19.719.748,98 5.382,09 4.122,31

2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS

Kap
Div
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0164852494 EUR 23.15% 9.41% 7.76% 2.48% 01/08/1997 3.99%
KAP BE0164852494 USD 7.80% 5.82% 6.43% 5.08% 01/08/1997 5.32%
DIV BE0164851488 EUR 23.12% 9.45% 7.79% 2.48% 01/08/1997 3.99%
DIV BE0164851488 USD 7.77% 5.86% 6.45% 5.08% 01/08/1997 5.32%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in USD en in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de berekeningsdatum D
en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Distributie: 0.572%
Kapitalisatie: 0.572%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.35% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
KBC Asset Management SA ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 0.35%
berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat
de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund European Satellite Bonds
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN
SATELLITE BONDS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Lanceringsdatum: 1 augustus 1997
Initiële inschrijvingsprijs: 25000 XEU
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties in Europese munten die geen deel uitmaken van de
Economische en Monetaire Unie.

KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door
overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een
equivalente rating van Moody’s of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten
worden alle looptijden in aanmerking genomen.
AFWIJKING VOOR BELEGGING IN PUBLIEKRECHTELIJKE EMITTENTEN:
Het compartiment heeft een afwijking gekregen om tot 100% van zijn activa te beleggen in
verschillende uitgiften van effecten en geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of
gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke
besturen, een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of
internationale publiekrechtelijke instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese
Economische Ruimte deelnemen. Het compartiment kan meer dan 35% van zijn activa
beleggen in effecten of geldmarktinstrumenten van:
- Denemarken
- Zweden
- Verenigd Koninkrijk
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.

SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Het intellectueel beheer wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Asset
Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxemburg.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.

2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.
2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
De politieke en economische gebeurtenissen in de eurozone volgen elkaar in sneltreinvaart op. De
dreigende recessie werd aan het begin van de verslagperiode nog afgewend dankzij de
tussenkomst van de ECB eind 2011. Door haar onbeperkte driejaarsleningen aan de Europese
banksector (LTRO’s) kon de centrale bank de oplaaiende kredietschaarste net op tijd een halt toe
roepen. Bovendien slaagde ze erin om voor een korte tijd het ondernemersvertrouwen en de rust op
de obligatiemarkten te doen terugkeren. Het opnieuw opflakkeren van de Spaanse vastgoed- en
bankencrisis en de politieke chaos in Griekenland deden de eurocrisis echter al snel in alle
hevigheid opnieuw oplaaien. De huidige beleidsstrategie - het vertrouwen herstellen door de
overheidsfinanciën te saneren ligt zwaar onder vuur.
In een periode waarin de EMU een existentiële crisis doormaakt en het einde van de euro
meermaals werd aangekondigd , kenden de perifere Europese (vlucht)munten, zoals de Zweedse
kroon en het Britse pond een appreciatie tegenover de euro. Op de obligatiemarkt belandde de
Duitse tienjaarsrente op een historische dieptepunt van 1,17%. De Zweedse en Deense
langetermijnrentes zakten zelfs nog verder door.
De looptijd en de muntpositie van de portefeuille lagen tijdens de verslagperiode in lijn met de
benchmark. Bij de keuze van de obligaties werd er grote nadruk gelegd op de kwaliteit en liquiditeit
van de posities in de portefeuille. Daarom gaven we de voorkeur aan staatsobligaties.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
Voor de komende maanden blijft de toestand onzeker. De crisis rond de perifere landen blijft een
neerwaartse druk uitoefenen op de obligatierentes, ondanks de toch wel erg lage absolute niveaus.
We houden de looptijden in lijn met de benchmark en bij de muntallocatie overwegen we het Britse
pond lichtjes.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 2.576.600,55 2.365.697,34
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 2.558.264,30 2.354.315,01
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 27.876,90
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -803,89 -67.055,46
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 20.041,01 51.332,67
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 280,06 311,10
C. Toe te rekenen kosten (-) -1.180,93 -1.082,88
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 2.576.600,55 2.365.697,34
A. Kapitaal 2.485.269,99 2.424.697,81
B. Deelneming in het resultaat -1.406,17 -5.822,21
D. Resultaat van de periode 92.736,73 -53.178,26

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties -4.258,23 -20.989,79
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 51.429,87 -83.431,13
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 52.387,57 58.045,02
b) Deposito's en liquide middelen 39,91 56,70
IV. Exploitatiekosten
B. Financiële kosten (-) -7,86 -1.007,24
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -260,34 -258,87
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer -3.211,14 -3.251,34
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -1.203,54 -1.259,03
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -15,85 -13,84
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.044,32 -35,73
J. Taksen -1.023,40 -944,48
K. Andere kosten (-) -95,94 -88,53
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
45.565,09 51.242,66
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 92.736,73 -53.178,26
VII. Resultaat van de periode 92.736,73 -53.178,26

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN SATELLITE
BONDS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
Denemarken
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
DENMARK 02/13 5% 15/11 20.000,00 DKK 107,105 2.966,60 0,12 0,12
DENMARK 05/17 4.00 15/11 950.000,00 DKK 117,711 153.656,58 6,01 5,96
DENMARK 93/24 7% 10/11 1.650.000,00 DKK 158,996 362.937,04 14,19 14,09
V.K.
UNITED KINGDOM 00/32 4.25% 07/12-06 155.000,00 GBP 123,569 237.325,25 9,28 9,21
UNITED KINGDOM 01/25 5 % 07/03-09 45.000,00 GBP 132,638 74.676,24 2,92 2,90
UNITED KINGDOM 03/36 4.25 % 07/03-09 215.000,00 GBP 123,351 331.460,31 12,96 12,86
UNITED KINGDOM 04/38 4.75% 07/12-06 130.000,00 GBP 133,100 214.420,12 8,38 8,32
UNITED KINGDOM 06-27 4.25% 07/12-07/06 10.000,00 GBP 124,312 15.403,04 0,60 0,60
UNITED KINGDOM 09-19 3.75% 07/09-/03 110.000,00 GBP 116,986 160.709,12 6,28 6,24
UNITED KINGDOM 09/14 2.25% 07/03 125.000,00 GBP 103,314 160.745,58 6,28 6,24
UNITED KINGDOM 93/13 8% 27/03-09 80.000,00 GBP 109,575 110.488,49 4,32 4,29
UNITED KINGDOM 95/15 8% 7/12-06 150.000,00 GBP 126,077 234.832,09 9,18 9,11
Zweden
SWEDEN 03/20 5.00 01/12 1.750.000,00 SEK 127,690 261.012,28 10,20 10,13
SWEDEN 09/39 3.50M 30/03 230.000,00 SEK 126,757 33.522,89 1,31 1,30
SWEDEN 97/14 6.75% 5/5 850.000,00 SEK 110,438 108.239,91 4,23 4,20
Obligaties krediet instellingen
Zweden
SWEDEN 06/17 3.75% 12/08 725.000,00 SEK 112,475 95.868,76 3,75 3,72
Totaal obligaties 2.558.264,30 100,00 99,29
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 2.558.264,30 100,00 99,29
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP DKK 6.006,78 DKK 1,000 807,97 0,03
KBC GROUP EURO 12.804,45 EUR 1,000 12.804,45 0,50
KBC GROUP GBP 5.168,49 GBP 1,000 6.387,95 0,25
KBC GROUP SEK 355,97 SEK 1,000 40,64 0,00
Totaal zichtrekeningen 20.041,01 0,78
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 20.041,01 0,78
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -803,89 EUR 1,000 -803,89 -0,03
Totaal schulden -803,89 -0,03
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -803,89 -0,03
ANDERE
Te betalen kosten EUR -1.180,93 -0,05
Over te dragen kosten EUR 280,06 0,01
TOTAAL ANDERE -900,87 -0,04
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 2.576.600,55 100,00
Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Denemarken 19,53 19,95 19,81 20,06
V.K. 60,31 59,50 61,15 60,57
Zweden 20,16 20,55 19,04 19,37
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Overheid 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
DKK 19,34 19,85 19,74 19,94
EUR 0,13 0,15 0,27 0,47
GBP 60,56 59,44 60,92 60,37
SEK 19,97 20,56 19,07 19,22
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN SATELLITE BONDS (IN DE VALUTA VAN HET
COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 170.304,29 170.304,29
Verkopen 288.860,33 288.860,33
Totaal 1 459.164,62 459.164,62
Inschrijvingen 0,00 0,00
Terugbetalingen 139.798,99 139.798,99
Totaal 2 139.798,99 139.798,99
Gemiddelde van de
totale activa
2.573.416,36 2.573.416,36
Omloopsnelheid 12,41 % 12,41 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 170.304,29 170.304,29
Verkopen 288.860,33 288.860,33
Totaal 1 459.164,62 459.164,62
Inschrijvingen 0,00 0,00
Terugbetalingen 139.798,99 139.798,99
Totaal 2 139.798,99 139.798,99
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
2.547.181,59 2.547.181,59
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
12,54 % 12,54 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 81,00 0,00 135,00 0,00 1.528,00 0,00 1.528,00
2011 - 06 0,00 0,00 923,00 0,00 605,00 0,00 605,00
2012 - 06 6,00 0,00 79,00 0,00 532,00 0,00 532,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van het compartiment)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 296.259,41 0,00 495.781,16 0,00
2011 - 06 0,00 0,00 3.707.787,02 0,00
2012 - 06 26.209,08 0,00 352.725,37 0,00
Periode
Jaar van het compartiment
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van het compartiment)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 6.209.061,07 4.063,52 n.v.t.
2011 - 06 2.365.697,34 3.910,24 n.v.t.
2012 - 06 2.576.600,55 4.843,23 n.v.t.

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0164854516 EUR 23.86% 10.58% 5.74% 4.45% 01/08/1997 4.55%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex XEU).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de berekeningsdatum D
en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.

De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.
2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Distributie: 0.495%
Kapitalisatie: 0.495%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.25% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
KBC Asset Management SA ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 0.25%
berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat
de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Belgian Equity
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND BELGIAN EQUITY
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Lanceringsdatum: 25 november 1991
Initiële inschrijvingsprijs: 1000000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in aandelen van Belgische bedrijven.
RISICOCONCENTRATIE:
Belgische aandelen.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Recente economische data wijzen erop dat België dit voorjaar bleef aansluiten bij de beter
presterende landen in de EMU. Met een groeicijfer van +1,3% in het eerste kwartaal van 2012
(tegenover het voorgaande op jaarbasis) volgde ons land koplopers Duitsland, Finland en Oostenrijk.
De prestatie van deze vermelde landen steekt schril af tegen de recessie die de andere lidstaten,
inclusief Nederland, doormaken.
De Europese schuldencrisis is nog steeds niet definitief opgelost en dit vreet aan het vertrouwen van
de economische actoren. Na de langetermijnherfinancieringsoperaties (LTRO’s) van de ECB in
december 2011 en februari 2012 leek het er even op dat de centrale bank voldoende liquiditeiten in de
financiële markt had gepompt om de onzekerheid voor enige tijd weg te nemen. Het verdovende effect
van de LTRO’s bleek echter van korte duur.
Met de opflakkerende bankenproblemen in Spanje en de speculaties over een Griekse exit uit de
eurozone barstte de crisis in april 2012 weer in alle hevigheid los.
De BEL20 kende een behoorlijk stevige eerste jaarhelft en deed het beter dan de Euro Stoxx 50.
Koplopers in de BEL20 (+6,92%) waren de financiële aandelen KBC en Ageas. Zwaargewicht AB
Inbev staat op de derde plaats. UCB breidde nog een vervolg aan de sterke prestatie van vorig jaar.
Solvay (+18,21%) maakt de top 5 compleet.
De grote teleurstelling kwam van Delhaize en Mobistar. Beide aandelen bengelden onderaan.
Delhaize kampt met problemen in de VS terwijl Mobistar gekneld zit tussen de twee andere grote
spelers in België. Nyrstar en Bekaert hadden te lijden onder een verzwakkende Chinese economie en
dalende metalenprijzen.
KBC Institutional Belgium presteerde over de eerste jaarhelft van 2012 beter dan de Bel20 index maar
deed het minder goed dan de institutionele returnindex.
Sterke bijdragen aan de relatieve performance van het fonds kwamen er van overwogen posities in
KBC, Arseus,Kinepolis, Thrombogenics en Barco.
Negatieve relatieve bijdragen kwam van AB Inbev gegeven de wettelijke beperking van 10% en van
een onderwogen positie in GBL en Umicore.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
Dit jaar zal de Belgische consumptie negatief worden beïnvloed door de dalende koopkracht van de
gezinnen. Dit is te wijten aan de zwakkere arbeidsmarkt en vooral de fiscale maatregelen om de
overheidsfinanciën te saneren. De overheidsconsumptie en de netto export zullen dan weer licht
positief bijdragen.
Toch behoort België tot de beter presterende landen. De groeiraming voor 2012 voor België van de
Nationale Bank bedraagt 0,6% voor 2012 en 1,4% voor 2013.
De waardering van de Belgische aandelenmarkt houdt al grotendeels rekening met die sombere
vooruitzichten. Verder neerwaartse bijstellingen van de winstvooruitzichten zijn echter niet uit te
sluiten. Het fonds is overwogen in een aantal bedrijfsspecifieke verhalen uit diverse sectoren. De
selectie bevat goedkope bedrijven, enkele cyclische waarden en een aantal defensieve bedrijven. We
hebben het hier over CFE, Thrombogenics, Barco, Kinepolis, Arseus, Jensen Groep, Econocom , EVS
en Tessenderlo. We zijn voorzichtig met de voedingsdistributie.
Zoals we in de vorige rapporten al aanstipten blijft de evolutie van de Europese schuldencrisis en de
bijhorende geloofwaardigheid van de Euro cruciaal voor het koersverloop van de Europese en van de
Belgische banksector. Door de aanpak door de Europese leiders blijft dit probleem brandend actueel.
Dit zal van nabij opgevolgd worden.

2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 7.337.423,51 8.645.510,31
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 6.906.402,82 8.598.111,94
Waarvan uitgeleende aandelen 30,34
D. Andere effecten 4.873,00 9.029,94
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 58.332,66 51.642,63
b) Fiscale tegoeden 104.820,12 110.034,40
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -2.767,33
c) Ontleningen (-) -123.708,34
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 266.044,00 112,38
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 1.093,88 4.213,61
B. Verkregen opbrengsten 2.043,68 99,32
C. Toe te rekenen kosten (-) -3.419,32 -4.025,57
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 7.337.423,51 8.645.510,31
A. Kapitaal 6.706.408,01 8.363.589,07
B. Deelneming in het resultaat 839,41
D. Resultaat van de periode 631.015,50 281.081,83
Posten buiten-balanstelling
IX Uitgeleende financiële instrumenten 30,34

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 458.455,12 112.997,83
D. Andere effecten -1.624,99 1.418,07
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 3,44 -5,39
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 208.202,44 212.474,82
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 114,36 912,34
b) Deposito's en liquide middelen 648,39 152,08
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -359,19 -726,49
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-12.716,92 -20.043,45
B. Financiële kosten (-) -21,73 -526,38
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -1.511,21
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer -12.610,07 -16.971,03
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -3.632,73 -4.287,07
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -120,56 -128,17
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -2,63
H. Diensten en diverse goederen (-) -622,07 -145,35
J. Taksen -2.915,46 -3.450,16
K. Andere kosten (-) -273,32 -587,19
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
174.181,93 166.671,32
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 631.015,50 281.081,83
VII. Resultaat van de periode 631.015,50 281.081,83

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND BELGIAN EQUITY
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
ABLYNX STRIP-VVPR 10.000,00 EUR 0,001 10,00
%
in het bezit
van de ICB
ACKERMANS VH NV - 2.262,00 EUR 61,900 140.017,80 2,03 1,91
AGEAS NV - 267.401,00 EUR 1,560 417.145,56 6,04 5,69
AGFA GEVAERT - 26.538,00 EUR 1,290 34.234,02 0,50 0,47
AGFA GEVAERT STRIP VVPR 3.830,00 EUR 0,001 3,83
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV - 8.409,00 EUR 61,300 515.471,70 7,46 7,03
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV STRIP-VVPR 37.192,00 EUR 0,001 37,19 0,00 0,00
ARSEUS NV - 6.397,00 EUR 13,900 88.918,30 1,29 1,21
ARSEUS NV STRIP VVPR 3.160,00 EUR 0,030 94,80 0,00 0,00
BARCO NV NEW 2.004,00 EUR 39,850 79.859,40 1,16 1,09
BEFIMMO - 1.063,00 EUR 44,910 47.739,33 0,69 0,65
BEKAERT - 8.262,00 EUR 19,510 161.191,62 2,33 2,20
BELGACOM - 12.807,00 EUR 22,455 287.581,19 4,16 3,92
C.F.E. (BRU) 2.997,00 EUR 41,970 125.784,09 1,82 1,71
C.M.B. - 1.000,00 EUR 17,490 17.490,00 0,25 0,24
COFINIMMO - 824,00 EUR 87,980 72.495,52 1,05 0,99
COLRUYT - 6.333,00 EUR 35,195 222.889,94 3,23 3,04
D'IETEREN - 3.900,00 EUR 32,800 127.920,00 1,85 1,74
DECEUNINCK - 37.968,00 EUR 0,860 32.652,48 0,47 0,45
DELHAIZE GROEP - 12.003,00 EUR 28,880 346.646,64 5,02 4,72
DEVGEN STRIP-VVPR 10.000,00 EUR 0,000 1,00
ECONOCOM GROUP - 4.500,00 EUR 16,690 75.105,00 1,09 1,02
ELIA SYSTEM OPERATOR - 3.050,00 EUR 32,485 99.079,25 1,43 1,35
EURONAV SA - 10.000,00 EUR 5,400 54.000,00 0,78 0,74
EVS BROADCAST EQUIPMENT (BRU) 2.831,00 EUR 37,170 105.228,27 1,52 1,43
FINANCIERE DE TUBIZE (BRU) 7.675,00 EUR 29,800 228.715,00 3,31 3,12
G.B.L. (BRU) STRIP-VVPR 2.577,00 EUR 0,003 7,73
G.B.L. - 5.541,00 EUR 53,500 296.443,50 4,29 4,04
GALAPAGOS GENOMICS NV - 2.000,00 EUR 12,400 24.800,00 0,36 0,34
IBA ION BEAM - 5.470,00 EUR 4,180 22.864,60 0,33 0,31
JENSEN-GROUP NV (BRU) 6.074,00 EUR 7,350 44.643,90 0,65 0,61
KBC ANCORA - 19.470,00 EUR 6,850 133.369,50 1,93 1,82
KBC GROUP - 19.569,00 EUR 16,665 326.117,39 4,72 4,45
KINEPOLIS GROUP (BRU) 2.089,00 EUR 67,250 140.485,25 2,03 1,92
MELEXIS NV - 9.197,00 EUR 12,250 112.663,25 1,63 1,54
MOBISTAR - 4.924,00 EUR 27,040 133.144,96 1,93 1,82
NYRSTAR - 16.940,00 EUR 4,478 75.857,32 1,10 1,03
NYRSTAR STRIP VVPR 4.408,00 EUR 0,001 4,41
PINGUIN - 6.361,00 EUR 8,040 51.142,44 0,74 0,70
PINGUIN STRIP VVPR 3.192,00 EUR 0,040 127,68 0,00 0,00
PUNCH INTERNATIONAL (BRU) 15.628,00 EUR 2,600 40.632,80 0,59 0,55
REALDOLMEN BONUS 01/04/09 4.012,00 EUR 16,500 66.198,00 0,96 0,90
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

REALDOLMEN STRIP VVPR BONUS 01/04/09 1.787,00 EUR 0,001 1,79
REALDOLMEN STRIP-VVPR 20,00 EUR 0,001 0,02
RECTICEL - 15.912,00 EUR 4,940 78.605,28 1,14 1,07
RHJ INTERNATIONAL - 5.000,00 EUR 3,540 17.700,00 0,26 0,24
ROULARTA MEDIA GROUP - 1.817,00 EUR 13,750 24.983,75 0,36 0,34
SIOEN INDUSTRIES - 2.567,00 EUR 4,880 12.526,96 0,18 0,17
SIPEF (BRU) 781,00 EUR 56,900 44.438,90 0,64 0,61
SOLVAY - 5.485,00 EUR 77,780 426.623,30 6,17 5,81
SPECTOR (BRU) STRIP-VVPR 125.000,00 EUR 0,001 125,00 0,00 0,00
TELENET - 3.491,00 EUR 34,500 120.439,50 1,74 1,64
TESSENDERLO - 4.873,00 EUR 20,100 97.947,30 1,42 1,34
THROMBOGENICS NV - 3.325,00 EUR 21,300 70.822,50 1,03 0,97
THROMBOGENICS NV STRIP-VVPR 15.449,00 EUR 0,007 108,14 0,00 0,00
TRANSICS INTERNATIONAL NV - 6.382,00 EUR 7,290 46.524,78 0,67 0,63
U.C.B. - 6.456,00 EUR 39,840 257.207,04 3,72 3,51
UMICORE - 5.334,00 EUR 36,370 193.997,58 2,81 2,64
ZETES INDUSTRIES SA - 4.383,00 EUR 13,570 59.477,31 0,86 0,81
Frankrijk
BNP PARIBAS - 1.000,00 EUR 30,335 30.335,00 0,44 0,41
GDF SUEZ - 36.029,00 EUR 18,755 675.723,90 9,78 9,21
GDF SUEZ STRIP VVPR 114,00 EUR 0,001 0,11
Totaal aandelen 6.906.402,82 99,93 94,13
Rechten
België
TESSENDERLO CP 07/06/12 4.873,00 EUR 1,000 4.873,00 0,07 0,07
Totaal rechten 4.873,00 0,07 0,07
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 6.911.275,82 100,00 94,19
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 265.860,62 EUR 1,000 265.860,62 3,62
KBC GROUP GBP 89,23 GBP 1,000 110,28 0,00
Totaal zichtrekeningen 265.970,90 3,63
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK 73,10 EUR 1,000 73,10 0,00
Totaal beheerde futurerekeningen 73,10 0,00
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 266.044,00 3,63
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 58.332,66 EUR 1,000 58.332,66 0,80
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 104.820,12 EUR 1,000 104.820,12 1,43
Totaal vorderingen 163.152,78 2,22

Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -2.767,33 EUR 1,000 -2.767,33 -0,04
Totaal schulden -2.767,33 -0,04
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN 160.385,45 2,19
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 1.328,55 0,02
Verlopen interesten EUR 715,13 0,01
Te betalen kosten EUR -3.419,32 -0,05
Over te dragen kosten EUR 1.093,88 0,02
TOTAAL ANDERE -281,76 0,00
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 7.337.423,51 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
België 91,17 92,10 90,68 89,78
Frankrijk 8,83 7,90 9,32 10,22
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 19,51 25,22 20,90 20,78
Consumenten(Cyclisch) 2,94 2,55 4,06 4,35
Consumenten(Niet cyclisch) 17,06 16,76 18,24 18,94
Farma 7,27 8,60 9,41 7,22
Financiële sectoren 28,35 24,84 19,47 23,00
Technologie 5,62 4,29 5,29 6,36
Telecommunicatie 9,20 8,64 11,35 7,83
Nutsbedrijven 8,83 7,42 9,33 9,78
Vastgoed 1,22 1,68 1,95 1,74
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND BELGIAN EQUITY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 2.877.654,88 2.877.654,88
Verkopen 2.999.628,01 2.999.628,01
Totaal 1 5.877.282,89 5.877.282,89
Inschrijvingen 0,00 0,00
Terugbetalingen 0,00 0,00
Totaal 2 0,00 0,00
Gemiddelde van de
totale activa
7.230.742,53 7.230.742,53
Omloopsnelheid 81,28 % 81,28 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 2.877.654,88 2.877.654,88
Verkopen 2.999.628,01 2.999.628,01
Totaal 1 5.877.282,89 5.877.282,89
Inschrijvingen 0,00 0,00
Terugbetalingen 0,00 0,00
Totaal 2 0,00 0,00
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
6.811.555,89 6.811.555,89
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
86,28 % 86,28 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 1,00 298,00 708,60 708,60
2011 - 06 0,00 196,60 512,00 512,00
2012 - 06 0,00 10,00 502,00 502,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van het compartiment)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 15.790,47 4.066.837,80
2011 - 06 0,00 3.236.853,77
2012 - 06 0,00 135.257,70
Periode
Jaar van het compartiment
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van het compartiment)
2010 - 06 10.622.080,30 14.990,23
2011 - 06 8.645.510,31 16.885,76
2012 - 06 7.337.423,51 14.616,38
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0131007578 EUR -13.44% 6.85% -7.26% 5.70% 25/11/1991 9.05%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Kapitalisatie: 0.555%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.
2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.35% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-601,24 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding voor
uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2012
Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille
BNP PARIBAS EUR 1 30,335 30,34
Totaal 30,34

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Bonds Defensive
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS
DEFENSIVE
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Lanceringsdatum: 3 augustus 2001
Initiële inschrijvingsprijs: 5000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa van het compartiment worden hoofdzakelijk belegd in obligaties uitgedrukt in EUR. De
minimum rating van de belegging bij aankoop is “AA+” Standard&Poor’s of een gelijkwaardige
kredietbeoordelingsscore van Moody’s of Fitch. Bestaande beleggingen waarvan de rating daalt
beneden het niveau van “AA-“ Standard&Poor’s of een gelijkwaardige kredietbeoordelingsscore van
Moody’s of Fitch worden verkocht.

KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, uitgegeven door overheidsinstanties of
door entiteiten die van een formele overheidsgarantie genieten, of door entiteiten met een
publiekrechtelijk karakter. De minimum rating van de beleggingen is “AA-“ Standard&Poor’s of een
gelijkwaardige kredietbeoordelingsscore van Moody’s of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en
schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
AFWIJKING VOOR BELEGGING IN PUBLIEKRECHTELIJKE EMITTENTEN:
Het compartiment heeft een afwijking gekregen om tot 100% van zijn activa te beleggen in
verschillende uitgiften van effecten en geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of
gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke besturen,
een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of internationale
publiekrechtelijke instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte
deelnemen. Het compartiment kan meer dan 35% van zijn activa beleggen in effecten of
geldmarktinstrumenten van:
- De lidstaten van de Economische en Monetaire Unie
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Een hoopvolle start van 2012, voornamelijk gevoed door operaties van de Europese Centrale Bank,
werd gaandeweg ingeruild voor een terugkeer van de angst rond de solvabiliteit van bepaalde
Europese overheden en uiteindelijk het voortbestaan van de Euro zelf.
Griekenland speelde andermaal een hoofdrol (eerst via een grote herschikking van de
overheidsschuld in private handen, later via een dramatische verkiezingsstrijd), maar tegelijk werd een
nieuw, en veel groter, front geopend in de strijd om het voortbestaan van de Euro.
Spanje verraste vlak voor het jaareinde de markten negatief door aan te kondigen dat het
begrotingstekort over 2011 veel hoger zou liggen dan oorspronkelijk gepland. Sindsdien (en een
kortstondige opleving in januari niet te na gesproken) slaagt het land er niet in uit de hoek te geraken
waar de klappen vallen. Het unilateraal verschuiven van de deadline voor het behalen van de
begrotingsdoelstellingen, twijfels rond de financiële toestand van de regio’s, en de aanhoudende
zorgen over de vereiste herkapitalisering van de banksector, houden Spanje blijvend onder druk – en
jagen de rente op Spaanse staatsobligaties de hoogte in.
KBC Institutional Fund Eurobonds is het jaar begonnen met een duidelijk onderwogen positie (ten
opzicht van de referentie index) in Spaanse overheidsobligaties; tegelijk bezat het fonds een aantal
diversificaties in met name gedekte obligaties (‘covered bonds’) uitgegeven door financiële
instellingen.
Het fonds is in de loop van het halfjaar dichter opgeschoven naar zijn referentie index.
Enerzijds is afscheid genomen van een aantal posities na een goede prestatie in vergelijking met de
referentie obligatie (dit geldt b.v. voor Franse ‘covered bonds’ die het relatief beter hadden gedaan
dan de vergelijkbare Franse overheidsobligaties).
Anderzijds is ook de positie in perifeer overheidspapier (met name Italië en Spanje) gradueel
opgevoerd. Wij zijn van oordeel dat ook het voorbije halfjaar nieuwe stappen zijn gezet naar een
verdere verdieping van de Eurozone. Dat dergelijke ontwikkelingen vaak incrementele stappen zijn
(die bovendien gepaard gaan met hevige discussies tussen de lidstaten), en niet de quantum sprong
waar de financiële markten telkens weer op hopen, is onvermijdelijk.
Het oplopende renteverschil tussen beide genoemde landen, en met name Duitsland, is bovendien
dermate dat voor beide landen, een positie meer in lijn met hun gewicht in de referentie-index van dit
fonds, verantwoord leek.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Eurocrisis zal de financiële markten ook tijdens de komende maanden blijven domineren. Indien
het recente verleden een leidraad kan zijn, zal dit niet 1 eenduidige beweging tot stand brengen, maar
zal de volatiteit zeer aanzienlijk blijven. Indien de renteniveaus in vooral Spanje (en vooralsnog in iets
mindere mate Italië) blijvend opwaartse druk laten zien, verhoogt de kans op interventie vanuit officiële
hoek.
Periodes van risicoaversie en risicoappetijt zullen mekaar dan ook waarschijnlijk blijven afwisselen –
mogelijk met bijzondere hevige prijsbewegingen tot gevolg in vaak bijzonder beperkte tijdskaders. In
dergelijke context, en met als centraal uitgangspunt het voortbestaan van de Euro, lijkt het meer
opportuun om wat dichter in de buurt van de referentie-index gepositioneerd te zijn (zij het met een
blijvende aandacht voor diversficatie alternatieven met een aantrekkelijk risico-rendement profiel).
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 51.896.335,55 16.418.343,90
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 51.824.357,31 16.115.433,99
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -16.795,66
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 119.642,61 279.050,34
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 4.080,75 1.631,13
B. Verkregen opbrengsten 29.750,00
C. Toe te rekenen kosten (-) -34.949,46 -7.521,56
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 51.896.335,55 16.418.343,90
A. Kapitaal 50.695.505,42 16.400.406,98
B. Deelneming in het resultaat -26.413,42
D. Resultaat van de periode 1.227.243,55 17.936,92

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 614.447,11 -232.794,53
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 744.992,27 288.103,56
b) Deposito's en liquide middelen 576,79 1.041,55
IV. Exploitatiekosten
B. Financiële kosten (-) -138,00 -1.042,73
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -3.627,14 -1.343,39
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer -66.894,39 -20.228,05
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -25.409,26 -8.177,79
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.448,13 -222,91
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -7,99 -4,73
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.730,61 -221,50
J. Taksen -20.620,67 -6.557,77
K. Andere kosten (-) -12.896,43 -614,79
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
612.796,44 250.731,45
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 1.227.243,55 17.936,92
VII. Resultaat van de periode 1.227.243,55 17.936,92

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS DEFENSIVE
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
Duitsland
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
GERMANY 05/37 4% 04/01 1.300.000,00 EUR 131,582 1.736.423,04 3,35 3,35
GERMANY 07/18 4.00% 04/01 3.000.000,00 EUR 117,480 3.584.082,96 6,92 6,91
GERMANY 09/19 3.50% 04/07 3.000.000,00 EUR 116,323 3.594.689,82 6,94 6,93
GERMANY 10/15 2.5% 27/02 1.600.000,00 EUR 106,114 1.711.808,11 3,30 3,30
GERMANY 10/20 2.25% 04/09 3.000.000,00 EUR 107,473 3.280.241,89 6,33 6,32
GERMANY 11/13 1.5% 15/03 850.000,00 EUR 101,035 862.674,90 1,67 1,66
GERMANY 11/16 2% 26/02 1.000.000,00 EUR 106,008 1.067.130,01 2,06 2,06
GERMANY 11/22 2.00% 04/01 3.000.000,00 EUR 104,418 3.169.033,15 6,12 6,11
GERMANY 98/28 4.75% 4/7 1.500.000,00 EUR 134,172 2.083.831,38 4,02 4,02
Europa
EUROPEAN UNION 11/26 3% 04/09 1.000.000,00 EUR 102,018 1.043.048,85 2,01 2,01
Finland
FINLAND 06/17 3.875% 15/09 1.000.000,00 EUR 113,714 1.168.162,91 2,25 2,25
FINLAND 09/14 3.125% 15/09 425.000,00 EUR 106,275 462.301,24 0,89 0,89
FINLAND 10/16 1.75 15/04 1.350.000,00 EUR 104,025 1.409.515,58 2,72 2,72
FINLAND 11/17 1.875 15/04 1.350.000,00 EUR 104,080 1.410.631,23 2,72 2,72
FINLAND 11/21 3.50% 15/04 425.000,00 EUR 112,690 482.192,77 0,93 0,93
FINLAND 12/28 2.75% 04/07 250.000,00 EUR 102,897 260.022,23 0,50 0,50
Frankrijk
FRANCE 04/55 4.00 % 25/04 330.000,00 EUR 108,132 359.368,73 0,69 0,69
FRANCE 05/16 3.25 % 25/04 550.000,00 EUR 108,005 597.454,11 1,15 1,15
FRANCE 05/38 4% 25/10 375.000,00 EUR 107,792 414.589,36 0,80 0,80
FRANCE 06/17 3.75% 25/04 350.000,00 EUR 110,656 389.812,02 0,75 0,75
FRANCE 06/23 4.25% 25/10 300.000,00 EUR 113,509 349.339,73 0,67 0,67
FRANCE 08/14 3.00% 12/07 500.000,00 EUR 105,152 540.431,79 1,04 1,04
FRANCE 09/20 2.5% 25/10 600.000,00 EUR 100,728 614.734,03 1,19 1,19
FRANCE 10/26 3.5% 25/04 400.000,00 EUR 103,901 418.288,15 0,81 0,81
Luxemburg
GRAND DUCHY OF LUXEMBURG 10/20 3.375% 18/05 1.000.000,00 EUR 112,182 1.126.170,69 2,17 2,17
Nederland
NETHERLANDS 05/37 4% 15/01 900.000,00 EUR 124,940 1.141.279,67 2,20 2,20
NETHERLANDS 08/18 4.00% 07/15 825.000,00 EUR 114,455 976.261,88 1,88 1,88
NETHERLANDS 09/15 2.75% 15/01 550.000,00 EUR 105,844 589.207,67 1,14 1,14
NETHERLANDS 10/20 3.50% 15/07 645.000,00 EUR 112,461 747.268,72 1,44 1,44
NETHERLANDS 11/14 1% 15/1 900.000,00 EUR 101,260 915.542,00 1,77 1,76
NETHERLANDS 11/17 2.5% 15/01 1.230.000,00 EUR 106,203 1.320.659,67 2,55 2,55
NETHERLANDS 11/21 3.25% 15/07 1.825.000,00 EUR 110,591 2.075.819,52 4,01 4,00
NETHERLANDS 12/15 0.75% 15/04 2.000.000,00 EUR 100,682 2.020.740,12 3,90 3,89
NETHERLANDS 98/28 5.5% 15/1 375.000,00 EUR 138,285 528.205,02 1,02 1,02
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

Oostenrijk
AUSTRIA 04/15 3.5% 15/07 500.000,00 EUR 108,317 558.560,63 1,08 1,08
AUSTRIA 04/20 3.90 % 15/07 640.000,00 EUR 112,797 746.109,95 1,44 1,44
AUSTRIA 06/37 4.15% 15/03 300.000,00 EUR 116,023 351.854,05 0,68 0,68
AUSTRIA 09/26 4.85% 15/03 255.000,00 EUR 122,916 317.197,68 0,61 0,61
AUSTRIA 10/17 3.20 % 15/01 360.000,00 EUR 108,622 395.289,59 0,76 0,76
Obligaties internationale instellingen
Instel.EU buiten grondgebied BLEU
EUR. INV. BANK 11/18 2.50% 15/10 1.000.000,00 EUR 103,707 1.054.833,56 2,04 2,03
Obligaties krediet instellingen
Duitsland
GERMANY 06/17 3.750% 04/01 1.650.000,00 EUR 114,296 1.916.657,44 3,70 3,69
KFW 04/14 4.25% 04/07 1.050.000,00 EUR 107,797 1.176.498,38 2,27 2,27
KFW 07/17 4.125 % 04/07 2.000.000,00 EUR 114,784 2.378.180,10 4,59 4,58
Finland
FINLAND 08/19 4.375% 04/07 390.000,00 EUR 118,244 478.212,98 0,92 0,92
Totaal obligaties 51.824.357,31 100,00 99,86
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 51.824.357,31 100,00 99,86
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 119.642,61 EUR 1,000 119.642,61 0,23
Totaal zichtrekeningen 119.642,61 0,23
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 119.642,61 0,23
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -16.795,66 EUR 1,000 -16.795,66 -0,03
Totaal schulden -16.795,66 -0,03
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -16.795,66 -0,03
ANDERE
Te betalen kosten EUR -34.949,46 -0,07
Over te dragen kosten EUR 4.080,75 0,01
TOTAAL ANDERE -30.868,71 -0,06
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 51.896.335,55 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Australië 6,74 1,61 0,00 0,00
Oostenrijk 0,00 0,00 10,79 4,55
België 6,59 6,47 0,00 0,00
Canada 3,53 3,42 0,00 0,00
Duitsland 13,69 17,23 37,76 51,15
Europa 0,00 0,00 0,00 2,00
Finland 0,00 4,99 2,24 11,00
Frankrijk 16,70 16,31 37,98 7,13
V.K. 4,84 4,78 0,00 0,00
Ierland 4,75 0,00 0,00 0,00
Italië 0,00 1,80 0,00 0,00
Luxemburg 2,03 1,99 0,00 2,20
Nederland 16,56 18,89 11,23 19,93
Noorwegen 5,91 2,65 0,00 0,00
Zweden 8,66 8,47 0,00 0,00
V.S.A. 3,43 4,97 0,00 0,00
Instel.EU buiten grondgebied
BLEU 6,57 6,42 0,00 2,04
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 5,32 5,21 0,00 0,00
Farma 5,46 5,34 0,00 0,00
Financiële sectoren 55,07 44,53 2,99 6,74
Overheid 34,15 44,92 97,01 93,26
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS DEFENSIVE (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 27.792.225,69 27.792.225,69
Verkopen 15.480.211,28 15.480.211,28
Totaal 1 43.272.436,97 43.272.436,97
Inschrijvingen 27.333.977,19 27.333.977,19
Terugbetalingen 15.336.647,02 15.336.647,02
Totaal 2 42.670.624,21 42.670.624,21
Gemiddelde van de
totale activa
53.675.083,94 53.675.083,94
Omloopsnelheid 1,12 % 1,12 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 27.792.225,69 27.792.225,69
Verkopen 15.480.211,28 15.480.211,28
Totaal 1 43.272.436,97 43.272.436,97
Inschrijvingen 27.333.977,19 27.333.977,19
Terugbetalingen 15.336.647,02 15.336.647,02
Totaal 2 42.670.624,21 42.670.624,21
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
48.808.820,76 48.808.820,76
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
1,23 % 1,23 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 71,00 0,00 3,00 0,00 2.227,00 0,00 2.227,00
2011 - 06 31,00 0,00 0,00 0,00 2.258,00 0,00 2.258,00
2012 - 06 6.379,00 210,00 1.906,00 210,00 6.731,00 0,00 6.731,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van het compartiment)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 504.528,83 0,00 21.134,37 0,00
2011 - 06 224.535,48 0,00 0,00 0,00
2012 - 06 47.841.104,41 1.447.068,00 14.494.145,21 1.443.869,70
Periode
Jaar van het compartiment
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van het compartiment)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 16.137.577,27 7.246,33 n.v.t.
2011 - 06 16.418.343,90 7.271,19 n.v.t.
2012 - 06 51.897.492,60 7.710,22 n.v.t.

2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS

Kap
Div
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0177543338 EUR 6.04% 4.13% 4.40% 4.17% 03/08/2001 4.05%
DIV BE0177541316 EUR 03/08/2001
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de berekeningsdatum D
en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Distributie: 0.554%
Kapitalisatie: 0.554%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.
2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: max.0.25% per jaar berekend op basis
van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Corporate Bonds ex Financials
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO
CORPORATE BONDS EX FINANCIALS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 9 december 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 1000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional B Shares :
Lanceringsdatum: 9 december 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 1000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional shares :
Lanceringsdatum: 9 december 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 1000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa van het compartiment worden voor minstens 85% belegd in obligaties en
schuldinstrumenten uitgegeven door ondernemingen en uitgedrukt in EUR. De obligaties en
schuldinstrumenten hebben bij aankoop een investment grade rating. Bestaande beleggingen
waarvan de rating daalt beneden investment grade, worden verkocht, rekening houdend met de
marktomstandigheden en het belang van de belegger. Er wordt niet belegd in obligaties en
schuldinstrumenten uitgegeven door banken, verzekeraars en andere financiëledienstverleners. Bij
de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Het intellectueel beheer wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Asset
Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxemburg.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
De eerste maanden van 2012 werden gekenmerkt door een sterke performance van de
creditspreads. De ECB had in december 2011 aan banken een programma ter beschikking gesteld
om voor een periode van 3 jaar geld te lenen aan zeer gunstige voorwaarden. Banken gebruikten
deze goedkope financiering in belangrijke mate om kortlopende overheidsobligaties met een hoog
rendement aan te kopen van Spanje en Italië. Het sentiment keerde daardoor ten goede. In het
tweede kwartaal keerde de teneur evenwel. Het programma van de ECB gaf de banken broodnodige
ademruimte, maar onderliggend werden de oorzaken van de crisis niet structureel aangepakt.
Beleggers werden opnieuw ongerust over de toekomst van de euro en vluchten in Duitse
overheidsobligaties. De Duitse obligatierente op 10 jaar bereikte op 1 juni zelfs een historisch
dieptepunt van 1,17%. Terzelfder tijd verslechterden de economische cijfers uit de VS. De
kredietspreads zijn sinds het begin van het jaar, ondanks het zwakke sentiment in het tweede
kwartaal, nog steeds ingekomen. De vraag naar betere bedrijfskredieten blijft dan ook redelijk sterk.
De best presterende sectoren waren Basic Materials en Consumer goods en services. De sector
met de minste vernauwing van de spreads was Telecom. Bedrijfsobligaties uit Spanje en Italië
stonden onder zware druk. Bovendien zijn de ratings van deze bedrijven zeer gevoelig voor
veranderingen in de ratings van de respectievelijke overheden.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
In de tweede jaarhelft van 2012 staat de wereldeconomie opnieuw voor grote uitdagingen. Een
doorstart van de wereldeconomie lijkt momenteel eerder onwaarschijnlijk. De zachte landing in
China zal mogelijk harder zijn dan verwacht. De Chinese economie groeide vooral op basis van
investeringen en veel minder door consumptie. Ook in andere groeilanden lijkt de economische groei
verder te vertragen in 2012. In de VS wijzen sommige indicatoren op een stabilisatie van de
huizenmarkt. Maar andere cijfers wijzen op een vertraging van de economie in de tweede jaarhelft.
Europa krijgt allicht ook een turbulente tweede jaarhelft. Zolang de meeste investeerders weigeren
obligaties te kopen van Spaanse en Italiaanse overheden en bedrijven zal de crisis verder
escaleren. Om dit sentiment te keren zal Europa met een overtuigend plan moeten komen.
Bedrijfsobligaties uit Noord-Europa blijven allicht ook in dit klimaat gewild, wat eventuele
spreadverwijdingen zou moeten afremmen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional B Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 86.686.491,96
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 85.608.861,25
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten (+/-) 1.409.000,00
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) -1.412.700,00
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -29.112,85
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 1.133.141,03
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 7.312,87
C. Toe te rekenen kosten (-) -30.010,34
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 86.686.491,96
A. Kapitaal 83.526.280,78
B. Deelneming in het resultaat 14.356,02
D. Resultaat van de periode 3.145.855,16
Posten buiten-balanstelling
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.A Gekochte termijncontracten 1.409.000,00

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 1.399.119,06
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten 457.593,01
l) Op financiële indexen
Termijncontracten -490.352,91
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 1.986.332,60
b) Deposito's en liquide middelen 857,67
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -28,73
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-285,89
B. Financiële kosten (-) -212,24
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -6.375,39
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -29.805,77
Institutional shares -98.284,46
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -42.696,81
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.485,18
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -11,61
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.361,86
J. Taksen
Classic Shares -6.768,26
Institutional shares -3.460,28
K. Andere kosten (-) -16.917,79
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
1.779.496,00
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 3.145.855,16
VII. Resultaat van de periode 3.145.855,16

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO CORPORATE
BONDS EX FINANCIALS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties krediet instellingen
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
INBEV 09/17 8.625% 30/01 500.000,00 EUR 130,589 671.326,15 0,78 0,77
Canada
XSTRATA FINANCE CANADA 07/17 5.25% 13/06 700.000,00 EUR 110,209 773.575,11 0,90 0,89
Duitsland
BAYER AG 05/15 5.00 29/07 500.000,00 EUR 102,188 534.233,78 0,62 0,62
DAIMLER AG 09/14 4.625% 02/09 1.400.000,00 EUR 107,221 1.555.223,36 1,82 1,79
DAIMLER AG 12/17 2.00% 05/05 200.000,00 EUR 100,567 201.790,62 0,24 0,23
DEUTSCHE POST FINANCE 12/17 1.875% 27/06 100.000,00 EUR 100,563 100.609,88 0,12 0,12
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 03/33 7.5% 24/01 100.000,00 EUR 144,344 147.663,41 0,17 0,17
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 08/14 5.75% 10/01 1.500.000,00 EUR 106,850 1.644.232,09 1,92 1,90
HENKEL KGAA 05/15 5.375% 25/11 1.100.000,00 EUR 104,630 1.186.790,39 1,39 1,37
MAN AG 12/17 2.125% 13/3 450.000,00 EUR 101,230 458.493,61 0,54 0,53
METRO AG 09/14 5.75% 14/07 500.000,00 EUR 108,104 568.482,58 0,66 0,66
METRO AG 12/19 3.375% 01/03 100.000,00 EUR 100,581 101.736,42 0,12 0,12
ROBERT BOSCH 06/16 4.375 19/05 600.000,00 EUR 111,784 674.014,38 0,79 0,78
RWE AG 03/33 5.75% 14/02 100.000,00 EUR 126,342 128.557,33 0,15 0,15
Finland
FORTUM CORPORATION 09/14 4.625% 20/03 1.000.000,00 EUR 105,937 1.072.801,56 1,25 1,24
FORTUM CORPORATION 11/21 4.00% 24/05 300.000,00 EUR 110,828 333.832,70 0,39 0,39
TEOLLISUUDEN VOIMA OYJ 12/19 4.625% 04/02 500.000,00 EUR 108,235 550.840,26 0,64 0,64
Frankrijk
BOUYGUES 06/16 4.75 24/05 1.000.000,00 EUR 109,441 1.099.745,37 1,29 1,27
CASINO GUICHARD-PERRACHON SA 11/21 4.726% 500.000,00 EUR 102,554 515.295,38 0,60 0,59
ELECTR. DE FRANCE 03/33 5.625 21/02 300.000,00 EUR 120,037 366.289,73 0,43 0,42
ELECTR. DE FRANCE 08/20 5.375% 29/05 1.100.000,00 EUR 117,229 1.295.354,03 1,51 1,49
ELECTR. DE FRANCE 09/24 4.625% 11/09 500.000,00 EUR 110,911 573.318,62 0,67 0,66
ELECTRICITE DE FRANCE 09/15 5.125% 23/01 750.000,00 EUR 109,501 838.375,84 0,98 0,97
ETAB ECON CASINO GUICH-P 07/14 4.875 10/04 600.000,00 EUR 105,138 637.639,22 0,75 0,74
ETAB ECON CASINO GUICH-P 12/20 3.994% 08/03 200.000,00 EUR 99,006 200.594,96 0,23 0,23
FRANCE TELECOM 07/17 4.75 % 21/02 500.000,00 EUR 111,644 566.914,61 0,66 0,65
FRANCE TELECOM 09/14 5.00% 22/01 300.000,00 EUR 106,003 324.731,53 0,38 0,38
FRANCE TELECOM 10/22 3.375% 16/09 1.100.000,00 EUR 102,136 1.153.112,98 1,35 1,33
GAZ DE FRANCE 10/17 2.75 18/10 800.000,00 EUR 104,464 851.344,30 1,00 0,98
GDF SUEZ 11/20 3.125% 21/01 1.000.000,00 EUR 102,795 1.047.301,97 1,22 1,21
GDF SUEZ 12/23 3.00% 01/02 250.000,00 EUR 99,187 248.645,58 0,29 0,29
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE 09/14 8.625% 03/04 300.000,00 EUR 112,309 343.447,80 0,40 0,40
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE 10/15 3.75% 08/04 800.000,00 EUR 105,380 850.190,00 0,99 0,98
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE 12/19 3.125% 23/04 200.000,00 EUR 102,939 207.110,88 0,24 0,24
SAINT GOBAIN 08/13 7.25% 16/09 250.000,00 EUR 106,835 281.548,44 0,33 0,33
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

SAINT GOBAIN 11/19 4.50% 30/09 500.000,00 EUR 106,535 549.764,39 0,64 0,63
SUEZ ENVIRONNEMENT SA 10/49 4.82% 21.09 200.000,00 EUR 95,318 198.194,74 0,23 0,23
VEOLIA ENVIRONNEMENT 03/33 6.125% 25/11 100.000,00 EUR 114,743 118.458,22 0,14 0,14
VEOLIA ENVIRONNEMENT 09/19 6.75% 24/04 1.600.000,00 EUR 121,964 1.972.436,22 2,30 2,28
VEOLIA ENVIRONNEMENT 12/27 4.625% 30/03 200.000,00 EUR 103,969 210.371,37 0,25 0,24
VINCI S.A. 06/15 6.25% 13/11 100.000,00 EUR 100,063 104.059,12 0,12 0,12
VINCI S.A. 11/17 4.125% 20/02 1.700.000,00 EUR 106,786 1.853.403,60 2,17 2,14
VIVENDI 09/14 7.75% 23/01 100.000,00 EUR 109,037 112.488,06 0,13 0,13
VIVENDI SA 11/21 4.75% 13/07 400.000,00 EUR 103,663 433.176,50 0,51 0,50
Hong Kong
HUTCHISON WHAMPOA 06/16 4.625 % 21/09 600.000,00 EUR 109,003 675.775,94 0,79 0,78
HUTCHISON WHAMPOA 09/16 4.75% 14/11 500.000,00 EUR 109,551 562.873,69 0,66 0,65
Ierland
DAA FINANCE PLC 08/18 6.5872% 200.000,00 EUR 97,525 202.321,08 0,24 0,23
Italië
ATLANTIA SPA 10/17 3.375% 18/09 1.300.000,00 EUR 93,326 1.248.004,36 1,46 1,44
ATLANTIA SPA 12/19 4.50% 08/02 300.000,00 EUR 95,591 292.157,47 0,34 0,34
ENEL SOCIETA PER AZIONI 07/27 5.625% 21/06 200.000,00 EUR 89,701 179.803,46 0,21 0,21
ENI 08/14 5.875 20/01 500.000,00 EUR 106,248 544.564,22 0,64 0,63
ENI 09/16 5.0 28/01 1.300.000,00 EUR 107,718 1.428.398,53 1,67 1,65
ENI 12/20 4.25% 03/02 450.000,00 EUR 101,404 464.259,65 0,54 0,54
LOTTOMATICA SPA 09/16 5.375% 05/12 250.000,00 EUR 102,511 264.061,86 0,31 0,31
TELECOM ITALIA 04/19 5.375% 29/01 400.000,00 EUR 94,185 385.962,06 0,45 0,45
TELECOM ITALIA 06/14 4.75% 19/05 900.000,00 EUR 101,452 918.454,82 1,07 1,06
TELECOM ITALIA 09/13 6.75% 21/03 300.000,00 EUR 102,703 313.934,34 0,37 0,36
TELECOM ITALIA 11/18 4.75% 25/05 400.000,00 EUR 93,061 374.324,39 0,44 0,43
Jersey Kanaaleilanden
BAA FUNDING LTD 12/17 4.375% 25/01 500.000,00 EUR 106,328 541.264,99 0,63 0,62
Kaaimaneilanden
IPIC GMTN LTD 11/16 4.875% 14/05 500.000,00 EUR 109,254 549.674,57 0,64 0,63
PETROBRAS INTERNATIONAL FINANCE 11/18
4.875% 07/03
250.000,00 EUR 106,396 269.963,04 0,32 0,31
Luxemburg
ARCELORMITTAL 09/16 9.375% 03/06 427.000,00 EUR 116,799 502.133,50 0,59 0,58
ARCELORMITTAL 10/17 4.625% 17/11 350.000,00 EUR 102,402 368.580,84 0,43 0,43
ENEL FINANCE INT 11/18 5.75% 24/10 1.600.000,00 EUR 100,081 1.665.135,23 1,95 1,92
ENEL FINANCE INT 24/06/15 1.200.000,00 EUR 100,871 1.211.972,01 1,42 1,40
GAZ CAPITAL (GAZPROM) 05/15 5.875% 01/06 2.000.000,00 EUR 108,337 2.177.360,79 2,54 2,51
GAZPROM INTERNATIONAL 07/14 5.36% 31/10 500.000,00 EUR 106,219 549.193,59 0,64 0,63
GLENCORE FIN EUROPE LUX 08/15 7.125% 23/04 800.000,00 EUR 111,310 901.723,84 1,05 1,04
NOVARTIS FINANCE SA 09/16 4.25% 15/06 600.000,00 EUR 112,047 673.609,64 0,79 0,78
Mexico
AMERICA MOVIL S.A. DE C.V. 10/17 3.75 28/06 300.000,00 EUR 107,853 323.745,01 0,38 0,37
Nederland
B.M.W. FIN 08/13 8.875% 19/09 700.000,00 EUR 109,495 815.518,45 0,95 0,94
B.M.W. FIN 10/17 3.875% 18/01 500.000,00 EUR 108,870 553.243,59 0,65 0,64
B.M.W. FIN 12/19 3.25% 14/01 800.000,00 EUR 105,816 858.818,18 1,00 0,99
BAT HOLDINGS BV 10/20 4.00% 07/07 400.000,00 EUR 109,589 454.224,79 0,53 0,52
CRH FINANCE BV 12/19 5.00% 25/01 800.000,00 EUR 108,339 884.304,71 1,03 1,02
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 10-25 4.875% 22/04 500.000,00 EUR 115,706 583.404,13 0,68 0,67
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 10/20 4.25% 16/03 300.000,00 EUR 111,276 337.670,82 0,39 0,39
E.ON INTERNATIONAL FIN 02/10/17 300.000,00 EUR 118,399 367.640,18 0,43 0,42
E.ON INTERNATIONAL FIN 08/20 5.75% 07/05 900.000,00 EUR 124,925 1.132.549,24 1,32 1,31

HEINEKEN 12/24 3.5% 19/3 100.000,00 EUR 103,821 104.847,20 0,12 0,12
KONINKLIJKE D.S.M. NV 05/15 4.00% 10/11 800.000,00 EUR 108,808 891.185,63 1,04 1,03
KONINKLIJKE KPN NV 09/19 7.50 % 04/02 300.000,00 EUR 124,840 383.803,95 0,45 0,44
KONINKLIJKE KPN NV 11/21 4.50% 4/10 500.000,00 EUR 106,304 549.530,68 0,64 0,63
LINDE FINANCE BV 06/16 7.375% 14/07 400.000,00 EUR 112,713 479.546,37 0,56 0,55
LINDE FINANCE BV 11-18 3.125% 12/12 300.000,00 EUR 107,442 327.576,23 0,38 0,38
NED.GASUNIE 08/13 6.00% 30/10 800.000,00 EUR 106,514 884.638,95 1,03 1,02
REPSOL INTL FINANCE 12/19 4.875% 19/02 300.000,00 EUR 90,119 277.030,70 0,32 0,32
RWE FINANCE 09/15 5.00% 10/02 400.000,00 EUR 109,632 446.451,74 0,52 0,52
RWE FINANCE 09/21 6.50% 10/08 300.000,00 EUR 129,371 405.643,13 0,47 0,47
SAINT GOBAIN NED 04/14 5% 25/04 500.000,00 EUR 105,888 534.235,67 0,62 0,62
SHELL INTERNATIONAL FIN 09/16 4.50% 09/02 900.000,00 EUR 111,884 1.023.113,45 1,20 1,18
SIEMENS FINANCIERINGS NV 06/66 5.25% 14/09 500.000,00 EUR 106,812 555.148,15 0,65 0,64
SIEMENS FINANCIERINGS NV 08/18 5.625% 11/06 400.000,00 EUR 121,036 485.563,61 0,57 0,56
SIEMENS FINANCIERINGS NV 09/17 5.125% 20/02 500.000,00 EUR 115,853 588.718,44 0,69 0,68
VOLKSWAGEN INTL.FIN. NV 09/16 7.00 09/02 1.800.000,00 EUR 118,200 2.177.855,36 2,55 2,52
Noorwegen
STATOILHYDRO ASA 09/15 4.375% 11/03 600.000,00 EUR 108,920 661.789,20 0,77 0,76
TELENOR A/S 10/20 4.125% 26/03 500.000,00 EUR 112,697 569.135,76 0,67 0,66
Spanje
ALTADIS EMISIONES FINANCIERAS 05/15 4.00%
11/12
400.000,00 EUR 105,986 432.949,36 0,51 0,50
GAS NATURAL CAPITAL MARKETS SA 12/18 5.00%
13/02
900.000,00 EUR 90,457 831.572,02 0,97 0,96
GAS NATURAL SDG 09/21 5.125% 02/11 200.000,00 EUR 84,057 174.974,74 0,20 0,20
TELEFONICA EMISIONES SAU 09-16 5.496% 01/04 500.000,00 EUR 96,377 488.960,38 0,57 0,56
TELEFONICA EMISIONES SAU 09/14 5.431% 03/02 900.000,00 EUR 99,932 919.685,22 1,07 1,06
TELEFONICA EMISIONES SAU 10/15 3.406% 24/03 500.000,00 EUR 93,964 474.577,40 0,55 0,55
TELEFONICA EMISIONES SAU 11-17 4.75% 07/02 1.300.000,00 EUR 92,026 1.221.310,68 1,43 1,41
TELEFONICA EMISIONES SAU 12/18 4.797% 21/02 200.000,00 EUR 89,714 182.940,55 0,21 0,21
V.K.
ANGLIAN WATER PLC 08/09 6.25% 27/06 200.000,00 EUR 117,981 236.202,38 0,28 0,27
ANGLO AMERICAN CAPITAL 08/15 5.875% 17/04 400.000,00 EUR 111,094 449.399,68 0,53 0,52
ANGLO AMERICAN CAPITAL 12/22 3.5% 28/3 300.000,00 EUR 100,214 303.489,04 0,36 0,35
BAT INTL FINANCE 08/15 5.875% 03/12 500.000,00 EUR 111,602 567.182,69 0,66 0,65
BG ENERGY CAPITALPLC 12/17 6.5% 30/11 100.000,00 EUR 102,945 103.105,27 0,12 0,12
GLAXOSMITHKLINE CAPITAL PLC 07-17 5.625 13/12 700.000,00 EUR 120,702 866.861,98 1,01 1,00
IMPERIAL TOBACCO FINANCE 09/16 8.375% 17/02 300.000,00 EUR 120,819 371.930,72 0,43 0,43
IMPERIAL TOBACCO FINANCE 11/18 4.50% 05/07 400.000,00 EUR 108,996 453.933,92 0,53 0,52
NAT. GRID PLC 05/20 4.375% 10/03 200.000,00 EUR 113,358 229.495,83 0,27 0,27
NATIONAL GRID CO PLC 09/14 6.5% 22/04 400.000,00 EUR 109,440 442.959,56 0,52 0,51
NATIONAL GRID ELECT TRANS 08/14 6.625% 28/01 1.200.000,00 EUR 108,586 1.337.348,37 1,56 1,54
VODAFONE GROUP PLC 03-18 5.00% 04/06 850.000,00 EUR 116,515 993.873,84 1,16 1,15
VODAFONE GROUP PLC 09/16 6.25% 15/01 1.100.000,00 EUR 116,481 1.313.413,28 1,53 1,52
WPP GROUP PLC 08/16 6.625% 12/05 1.000.000,00 EUR 116,307 1.172.692,81 1,37 1,35
V.S.A.
I.B.M. 08/14 6.625% 30/01 300.000,00 EUR 109,115 335.815,74 0,39 0,39
JOHNSON & JOHNSON 07/19 4.75 06/11 750.000,00 EUR 119,231 917.689,48 1,07 1,06
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC. 08/15 5.875%
04/09
500.000,00 EUR 114,072 594.756,49 0,70 0,69
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC. 12/24 2.875%
30/05
500.000,00 EUR 98,534 494.048,42 0,58 0,57
PROCTER & GAMBLE 07/27 4.875% 11/05 300.000,00 EUR 121,860 367.744,00 0,43 0,42
WAL-MART STORES 09-29 4.875% 21/09 200.000,00 EUR 124,086 255.817,88 0,30 0,30
Ver.Arab.Emir.
TAQA ABU DHABI NATIONAL 06/13 4.375% 28/10 300.000,00 EUR 104,049 321.113,05 0,38 0,37

Zweden
ATLAS COPCO AB 12/19 2.625% 15/3 250.000,00 EUR 102,853 259.129,43 0,30 0,30
VATTENFALL TREASURY 05/15 5.25% 29/06 200.000,00 EUR 102,253 204.649,58 0,24 0,24
VATTENFALL TREASURY 08/19 6.75% 31/01 1.100.000,00 EUR 127,574 1.434.753,89 1,68 1,66
VATTENFALL TREASURY 09/14 4.25% 19/05 500.000,00 EUR 105,761 531.484,56 0,62 0,61
VOLVO TREASURY AB 07-17 5.00% 31/05 500.000,00 EUR 110,529 554.976,25 0,65 0,64
VOLVO TREASURY AB 09/14 9.875% 27/02 500.000,00 EUR 113,674 585.638,91 0,68 0,68
Zwitserland
ROCHE HOLDING 09/16 5.625% 04/03 200.000,00 EUR 115,591 234.941,32 0,27 0,27
ROCHE HOLDING 09/21 6.50% 04/03 1.000.000,00 EUR 133,113 1.352.858,33 1,58 1,56
Obligaties private bedrijven
Duitsland
BASF SE 07/14 5.00 26/09 900.000,00 EUR 108,884 1.014.625,88 1,19 1,17
Totaal obligaties 85.608.861,25 100,00 98,76
Opties en futures
Futures genoteerd op beurs
Duitsland
EUROBUND SEP 12 10,00 EUR 140,900 1.409.000,00 1,65 1,63
Orderrekeningen (future)
Duitsland
EUROBUND SEP 12 -1.412.700,00 EUR 1,000 -1.412.700,00 -1,65 -1,63
Totaal opties en futures -3.700,00 0,00 0,00
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 85.605.161,25 100,00 98,75
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 1.135.941,85 EUR 1,000 1.135.941,85 1,31
Totaal zichtrekeningen 1.135.941,85 1,31
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK -2.800,82 EUR 1,000 -2.800,82 0,00
Totaal beheerde futurerekeningen -2.800,82 0,00
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 1.133.141,03 1,31
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -29.112,85 EUR 1,000 -29.112,85 -0,03
Totaal schulden -29.112,85 -0,03
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -29.112,85 -0,03
ANDERE
Te betalen kosten EUR -30.010,34 -0,03

Over te dragen kosten EUR 7.312,87 0,01
TOTAAL ANDERE -22.697,47 -0,03
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 86.686.491,96 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2011 30/06/2012
Ver.Arab.Emir. 0,44 0,37
België 1,63 0,78
Canada 1,24 0,92
Zwitserland 2,01 1,86
Kaaimaneilanden 0,00 0,97
Duitsland 10,59 9,46
Spanje 5,97 5,52
Finland 1,99 2,30
Frankrijk 18,82 19,85
V.K. 12,38 10,35
Hong Kong 1,21 1,43
Ierland 0,00 0,23
Italië 6,66 7,50
Jersey Kanaaleilanden 0,00 0,63
Luxemburg 7,75 9,45
Mexico 0,45 0,39
Nederland 20,96 18,90
Noorwegen 1,41 1,45
Zweden 3,67 4,19
V.S.A. 2,82 3,45
Totaal 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 19,29 24,31
Consumenten(Cyclisch) 13,39 12,91
Consumenten(Niet cyclisch) 10,60 8,23
Farma 5,32 4,81
Financiële sectoren 10,34 10,49
Technologie 0,48 0,40
Telecommunicatie 17,28 18,18
Nutsbedrijven 19,13 16,93
Overheid 1,27 1,03
Diversen 2,90 2,71
Totaal 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO CORPORATE BONDS EX FINANCIALS (IN DE VALUTA VAN HET
COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 35.948.052,03 35.948.052,03
Verkopen 22.540.976,73 22.540.976,73
Totaal 1 58.489.028,76 58.489.028,76
Inschrijvingen 34.007.908,54 34.007.908,54
Terugbetalingen 23.706.776,60 23.706.776,60
Totaal 2 57.714.685,14 57.714.685,14
Gemiddelde van de
totale activa
85.879.979,83 85.879.979,83
Omloopsnelheid 0,90 % 0,90 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 35.948.052,03 35.948.052,03
Verkopen 22.540.976,73 22.540.976,73
Totaal 1 58.489.028,76 58.489.028,76
Inschrijvingen 34.007.908,54 34.007.908,54
Terugbetalingen 23.706.776,60 23.706.776,60
Totaal 2 57.714.685,14 57.714.685,14
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
43.971.812,61 43.971.812,61
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
1,76 % 1,76 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta In valuta
EURBU
09/12/2012
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
EUR 1.409.000,00 1.409.000,00 1.000,00 22.06.2012
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 12.866,00 16.636,00 2.068,00 11.126,00 10.798,00 5.510,00 16.308,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 13.023.058,09 16.827.403,31 2.161.476,44 11.611.059,06
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 17.030.192,32 1.044,14 1.044,57
Institutional shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 76.441,00 0,00 9.836,00 0,00 66.605,00 0,00 66.605,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 77.011.170,66 0,00 10.153.666,77 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 69.656.299,64 1.045,81 n.v.t.
Institutional B Shares
Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop: Nihil
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB: Nihil
Netto-inventariswaarde: Nihil

2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
Institutional shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
Institutional B Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: Niet van toepassing
Classic Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Institutional B Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Institutional shares Distributie: Niet van toepassing
Institutional shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.3% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
KBC Asset Management SA ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 0.3%
berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat
de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Equity
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 6 maart 1998
Initiële inschrijvingsprijs: 200000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 12 december 2007
Initiële inschrijvingsprijs: 8428.79 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in aandelen van bedrijven uit lidstaten van de Europese Unie
aangesloten bij de euro of waarvan het verloop van de convergentiecriteria laat aannemen dat zij
spoedig bij de euro zullen aansluiten.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in
vraag gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en was slechts in staat een zeer gematigde groei
te ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De recessie van 2008 – ’09 en de eerste fase van het herstel hebben ons veel geleerd over de rol
van de groeilanden in de wereldconjunctuur. De uitvoer naar de Oude Wereld blijft belangrijk, maar
die exclusieve afhankelijkheid neemt af. Het belang van de binnenlandse vraag (een sterk groeiende
middenklasse met een hoge consumptiequote) en de interregionale handel binnen Azië neemt
aanhoudend toe. Al even scherp als de inzinking was het economische herstel in Azië sinds het
tweede kwartaal van 2009. Dat herstel kreeg een vervolg in 2010, 2011 en tot dusver ook in 2012.
Onder druk van stijgende oli- en voedingsprijzen was in de loop van 2011 de inflatie sterk opgelopen
en als reactie daarop werden de monetaire teugels aangetrokken. De gestegen rente deed vanaf
midden 2011 de groei wat vertragen.
In vergelijking met het verleden is de regio meer bestand tegen financiële crises. De
overheidsfinanciën zijn gezond, de betalingsbalans is meestal in evenwicht (de Chinese vertoont
zelfs een astronomisch overschot) en de binnenlandse spaarbuffer is hoog. Azië is voor zijn
economische ontwikkeling niet langer afhankelijk van het vluchtige, buitenlandse kapitaal.
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% hoger dan zijn dieptepunt van 9 maart 2009 had getild. Nadien hadden
de aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjuctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers zich in de EMU opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… Blijkbaar is door de
jarenlange underperformance van Europese aandelen de waarderingskloof tegenover Amerikaanse
aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de euro-crisis minder dramatisch op de
beursvloer worden onthaald. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die Europa
de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het verslagjaar
per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese belegger kwam
daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal blijven
(zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen), gezien het gebrek aan veel nieuwe banen, de
neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de huizenmarkt. In
Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters geven wel aan dat de
deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen,
evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 362.898.377,74 426.383.567,19
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties
a} Ontvangen collateral in obligaties 11.166.138,14 21.485.488,13
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 362.798.037,76 422.064.217,67
Waarvan uitgeleende aandelen 10.634.740,70 20.810.343,31
D. Andere effecten 125.302,40 409.510,13
F. Financiële derivaten
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) -1.290,00 59.170,00
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 68.104,11 6.065,14
b) Fiscale tegoeden 189.043,36 151.535,91
c) Collateral 207.192,00
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -4.598.170,20 -113.658,40
d) Collateral (-) -11.166.138,14 -21.485.488,13
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 4.117.745,23 3.348.956,07
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 65.259,34 95.505,71
B. Verkregen opbrengsten 240.568,12 234.495,71
C. Toe te rekenen kosten (-) -106.222,38 -79.422,23
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 362.898.377,74 426.383.567,19
A. Kapitaal 362.190.212,44 410.783.349,66
B. Deelneming in het resultaat -344.445,33 -221.420,02
D. Resultaat van de periode 1.052.610,63 15.821.637,55

Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten 11.166.138,14 21.485.487,61
I.A.B Liquide middelen/deposito's 207.192,00
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.A Gekochte termijncontracten 2.762.560,00
III.B Verkochte termijncontracten -22.550,00
IX Uitgeleende financiële instrumenten 10.634.740,70 20.810.343,31

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen -7.589.542,15 6.943.686,77
D. Andere effecten -88.288,53 -95.695,50
F. Financiële derivaten
l) Op financiële indexen
Termijncontracten -727.179,83 -55.080,00
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 41.986,35 -1.540,04
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 10.412.297,07 9.902.972,57
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 136.103,60 401.358,83
b) Deposito's en liquide middelen 4.082,57 5.516,57
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -2.082,93 -259,94
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-181.231,48 -43.593,55
B. Financiële kosten (-) -1.027,45 -2.184,02
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -60.503,83 -78.280,81
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -99.739,52 -140.587,25
Institutional Shares -516.805,20 -628.871,83
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -168.381,69 -211.957,07
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -6.204,64 -6.467,85
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -48,68 -126,54
H. Diensten en diverse goederen (-) -6.566,81 -5.898,10
J. Taksen
Classic Shares -21.620,54 -29.421,97
Institutional Shares -15.347,27 -17.625,19
K. Andere kosten (-) -57.288,41 -114.307,53
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
9.415.634,79 9.030.266,32
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 1.052.610,63 15.821.637,55
VII. Resultaat van de periode 1.052.610,63 15.821.637,55

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
AGEAS NV (BRU) B STRIP-VVPR 126.496,00 EUR 0,001 126,50
%
in het bezit
van de ICB
AGEAS NV - 387.235,00 EUR 1,560 604.086,60 0,17 0,17
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV - 142.645,00 EUR 61,300 8.744.138,50 2,41 2,41
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV STRIP-VVPR 61.320,00 EUR 0,001 61,32
BELGACOM - 26.072,00 EUR 22,455 585.446,76 0,16 0,16
COLRUYT - 13.447,00 EUR 35,195 473.267,17 0,13 0,13
DELHAIZE GROEP - 18.444,00 EUR 28,880 532.662,72 0,15 0,15
G.B.L. - 13.759,00 EUR 53,500 736.106,50 0,20 0,20
KBC GROUP - 28.501,00 EUR 16,665 474.969,17 0,13 0,13
MOBISTAR - 5.878,00 EUR 27,040 158.941,12 0,04 0,04
SOLVAY - 10.286,00 EUR 77,780 800.045,08 0,22 0,22
TELENET - 9.936,00 EUR 34,500 342.792,00 0,09 0,09
TELENET STRP-VVPR 86.250,00 EUR 0,001 86,25
U.C.B. - 19.457,00 EUR 39,840 775.166,88 0,21 0,21
UMICORE - 19.986,00 EUR 36,370 726.890,82 0,20 0,20
Duitsland
ADIDAS AG - 37.698,00 EUR 56,460 2.128.429,08 0,59 0,59
ALLIANZ AG REG 80.706,00 EUR 79,110 6.384.651,66 1,76 1,76
AXEL SPRINGER AG - 7.204,00 EUR 33,875 244.035,50 0,07 0,07
BASF SE - 163.152,00 EUR 54,700 8.924.414,40 2,46 2,46
BAYER AG - 146.917,00 EUR 56,780 8.341.947,26 2,30 2,30
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG (FRA)(PREF) 9.080,00 EUR 38,835 352.621,80 0,10 0,10
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG - 59.349,00 EUR 56,930 3.378.738,57 0,93 0,93
BEIERSDORF AG - 17.194,00 EUR 51,150 879.473,10 0,24 0,24
BRENNTAG AG - 8.437,00 EUR 87,180 735.537,66 0,20 0,20
CELESIO AG (FRA) 14.412,00 EUR 12,895 185.842,74 0,05 0,05
COMMERZBANK AG - 629.167,00 EUR 1,336 840.567,11 0,23 0,23
CONTINENTAL AG - 14.731,00 EUR 65,620 966.648,22 0,27 0,27
DAIMLER AG - 160.356,00 EUR 35,345 5.667.782,82 1,56 1,56
DEUTSCHE BANK AG REG 164.205,00 EUR 28,500 4.679.842,50 1,29 1,29
DEUTSCHE BOERSE AG - 34.028,00 EUR 42,530 1.447.210,84 0,40 0,40
DEUTSCHE LUFTHANSA AG REG 36.350,00 EUR 9,113 331.257,55 0,09 0,09
DEUTSCHE POST AG - 153.349,00 EUR 13,940 2.137.685,06 0,59 0,59
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN REG 501.810,00 EUR 8,654 4.342.663,74 1,20 1,20
E.ON AG - 318.084,00 EUR 17,000 5.407.428,00 1,49 1,49
FRAPORT AG - 5.741,00 EUR 42,415 243.504,52 0,07 0,07
FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO - 36.640,00 EUR 55,830 2.045.611,20 0,56 0,56
FRESENIUS SE & CO KGAA (FRA) 22.023,00 EUR 81,780 1.801.040,94 0,50 0,50
GEA AG - 32.694,00 EUR 20,970 685.593,18 0,19 0,19
HANNOVER RUCKVERSICHERUNG AG (FRA) NAAM 10.454,00 EUR 46,890 490.188,06 0,14 0,14
HEIDELBERGCEMENT AG - 25.838,00 EUR 37,765 975.772,07 0,27 0,27
HENKEL KGAA (FRA) 22.666,00 EUR 43,780 992.317,48 0,27 0,27
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

HENKEL KGAA PREF 32.443,00 EUR 52,370 1.699.039,91 0,47 0,47
HOCHTIEF AG - 5.239,00 EUR 38,150 199.867,85 0,06 0,06
HUGO BOSS AG - 3.672,00 EUR 77,770 285.571,44 0,08 0,08
INFINEON TECHNOLOGIES AG - 190.009,00 EUR 5,332 1.013.127,99 0,28 0,28
K+S AG (FRA) 31.517,00 EUR 36,000 1.134.612,00 0,31 0,31
KABEL DEUTSCHLAND HOLDING AG - 15.714,00 EUR 49,125 771.950,25 0,21 0,21
LANXESS - 14.544,00 EUR 49,720 723.127,68 0,20 0,20
LINDE AG - 30.408,00 EUR 122,650 3.729.541,20 1,03 1,03
MAN AG - 7.765,00 EUR 80,540 625.393,10 0,17 0,17
MERCK KGAA - 11.921,00 EUR 78,720 938.421,12 0,26 0,26
METRO AG - 23.752,00 EUR 23,005 546.414,76 0,15 0,15
MUNCHENER RUCKVERSICHERUNG AG REG 32.038,00 EUR 111,150 3.561.023,70 0,98 0,98
PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE PREF 26.702,00 EUR 39,145 1.045.249,79 0,29 0,29
PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG PREF 14.467,00 EUR 17,620 254.908,54 0,07 0,07
RWE AG - 87.479,00 EUR 32,175 2.814.636,83 0,78 0,78
RWE AG PREF 7.123,00 EUR 29,265 208.454,60 0,06 0,06
SALZGITTER AG - 6.461,00 EUR 32,375 209.174,88 0,06 0,06
SAP AG - 163.203,00 EUR 46,545 7.596.283,64 2,09 2,09
SIEMENS AG REG 146.094,00 EUR 66,140 9.662.657,16 2,66 2,66
SUDZUCKER AG (FRA) 10.920,00 EUR 27,940 305.104,80 0,08 0,08
THYSSENKRUPP AG - 67.100,00 EUR 12,835 861.228,50 0,24 0,24
UNITED INTERNET AG - 14.820,00 EUR 13,550 200.811,00 0,06 0,06
VOLKSWAGEN AG - 5.413,00 EUR 118,850 643.335,05 0,18 0,18
VOLKSWAGEN AG PREF 25.250,00 EUR 124,600 3.146.150,00 0,87 0,87
WACKER CHEMIE AG - 2.388,00 EUR 54,200 129.429,60 0,04 0,04
Finland
ELISA OYJ (HEL) "A" 25.587,00 EUR 15,880 406.321,56 0,11 0,11
FORTUM CORPORATION - 77.108,00 EUR 14,970 1.154.306,76 0,32 0,32
KESKO OYJ "B" 10.162,00 EUR 20,590 209.235,58 0,06 0,06
KONE CORP. - 27.223,00 EUR 47,630 1.296.631,49 0,36 0,36
METSO OYJ (HEL) 22.132,00 EUR 27,110 599.998,52 0,17 0,17
NESTE OIL OYJ - 22.644,00 EUR 8,855 200.512,62 0,06 0,06
NOKIA "A" 683.021,00 EUR 1,620 1.106.494,02 0,31 0,31
NOKIAN RENKAAT OYJ - 19.078,00 EUR 29,860 569.669,08 0,16 0,16
ORION OYJ "B" 18.950,00 EUR 14,960 283.492,00 0,08 0,08
POHJOLA BANK PLC - 23.442,00 EUR 9,190 215.431,98 0,06 0,06
SAMPO OYJ "A" 76.705,00 EUR 20,420 1.566.316,10 0,43 0,43
STORA ENSO OYJ "R" 94.984,00 EUR 4,840 459.722,56 0,13 0,13
UPM-KYMMENE CORP - 93.339,00 EUR 8,900 830.717,10 0,23 0,23
WARTSILA CORPORATION "B" 29.369,00 EUR 25,790 757.426,51 0,21 0,21
Frankrijk
ACCOR - 25.127,00 EUR 24,680 620.134,36 0,17 0,17
ADP - 5.064,00 EUR 59,600 301.814,40 0,08 0,08
AIR LIQUIDE (L') - 50.167,00 EUR 90,050 4.517.538,35 1,25 1,25
ALCATEL-LUCENT - 430.980,00 EUR 1,301 560.704,98 0,15 0,16
ALSTOM - 35.951,00 EUR 24,930 896.258,43 0,25 0,25
ARKEMA - 11.407,00 EUR 51,550 588.030,85 0,16 0,16
ATOS SA - 9.045,00 EUR 47,120 426.200,40 0,12 0,12
AXA - 309.482,00 EUR 10,480 3.243.371,36 0,89 0,89
BIC (PAR) 4.943,00 EUR 81,400 402.360,20 0,11 0,11
BNP PARIBAS - 170.701,00 EUR 30,335 5.178.214,84 1,43 1,43
BOUYGUES - 35.186,00 EUR 21,200 745.943,20 0,21 0,21
BUREAU VERITAS SA - 9.257,00 EUR 70,140 649.285,98 0,18 0,18
CAP GEMINI SOGETI - 25.204,00 EUR 29,000 730.916,00 0,20 0,20
CARREFOUR - 100.467,00 EUR 14,545 1.461.292,52 0,40 0,40
CHRISTIAN DIOR - 9.946,00 EUR 108,250 1.076.654,50 0,30 0,30

CNP ASSURANCE (PAR) 23.832,00 EUR 9,630 229.502,16 0,06 0,06
COMPAGNIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE SA - 24.307,00 EUR 20,235 491.852,15 0,14 0,14
CREDIT AGRICOLE - 172.002,00 EUR 3,471 597.018,94 0,17 0,17
DANONE - 101.603,00 EUR 49,015 4.980.071,05 1,37 1,37
DASSAULT SYSTEMES - 10.671,00 EUR 73,920 788.800,32 0,22 0,22
EDENRED - 30.622,00 EUR 22,345 684.248,59 0,19 0,19
ELECTRICITE DE FRANCE - 41.253,00 EUR 17,550 723.990,15 0,20 0,20
ESSILOR (PAR) 36.046,00 EUR 73,300 2.642.171,80 0,73 0,73
ETAB ECON CASINO GUICH-P (PAR) 9.438,00 EUR 69,310 654.147,78 0,18 0,18
EURAZEO (PAR) 5.817,00 EUR 30,280 176.138,76 0,05 0,05
EUTELSAT - 24.247,00 EUR 24,265 588.353,46 0,16 0,16
FONCIERE DES REGIONS - 4.811,00 EUR 56,640 272.495,04 0,08 0,08
FRANCE TELECOM - 329.646,00 EUR 10,375 3.420.077,25 0,94 0,94
GDF SUEZ - 220.962,00 EUR 18,755 4.144.142,31 1,14 1,14
GDF SUEZ STRIP VVPR 23.033,00 EUR 0,001 23,03
GECINA REG 4.133,00 EUR 70,250 290.343,25 0,08 0,08
GEMALTO NV - 13.943,00 EUR 56,590 789.034,37 0,22 0,22
GROUPE EUROTUNNEL SA - 102.064,00 EUR 6,400 653.209,60 0,18 0,18
ICADE EMGP - 3.998,00 EUR 59,600 238.280,80 0,07 0,07
ILIAD SA - 3.951,00 EUR 114,250 451.401,75 0,12 0,12
IMERYS (PAR) 5.979,00 EUR 40,090 239.698,11 0,07 0,07
JC DECAUX SA - 12.640,00 EUR 17,390 219.809,60 0,06 0,06
KLEPIERRE (CIE FONCIERE) - 17.371,00 EUR 25,900 449.908,90 0,12 0,12
L'OREAL - 42.811,00 EUR 92,240 3.948.886,64 1,09 1,09
LAFARGE - 32.617,00 EUR 35,155 1.146.650,64 0,32 0,32
LAGARDERE S.C.A. - 21.175,00 EUR 21,990 465.638,25 0,13 0,13
LEGRAND (PAR) 41.918,00 EUR 26,755 1.121.516,09 0,31 0,31
LVMH-MOET H.L.VUIT. - 45.382,00 EUR 119,850 5.439.032,70 1,50 1,50
MICHELIN (PAR) 32.795,00 EUR 51,480 1.688.286,60 0,47 0,47
NATIXIS (PAR) 170.722,00 EUR 2,118 361.589,20 0,10 0,10
PERNOD-RICARD - 37.617,00 EUR 84,260 3.169.608,42 0,87 0,87
PEUGEOT - 41.515,00 EUR 7,753 321.865,80 0,09 0,09
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE - 13.233,00 EUR 112,250 1.485.404,25 0,41 0,41
PUBLICIS GROUPE SA - 26.696,00 EUR 36,050 962.390,80 0,27 0,27
REMY COINTREAU SA - 3.719,00 EUR 86,580 321.991,02 0,09 0,09
RENAULT (PAR) 35.051,00 EUR 31,440 1.102.003,44 0,30 0,30
REXEL SA (PAR) 17.953,00 EUR 13,465 241.737,15 0,07 0,07
RODAMCO UNIBAIL - 16.547,00 EUR 145,100 2.400.969,70 0,66 0,66
SAFRAN SA (PAR) 40.534,00 EUR 29,200 1.183.592,80 0,33 0,33
SAINT GOBAIN - 72.435,00 EUR 29,100 2.107.858,50 0,58 0,58
SANOFI - 213.982,00 EUR 59,740 12.783.284,68 3,52 3,52
SCHNEIDER ELECTRIC SA - 93.094,00 EUR 43,730 4.071.000,62 1,12 1,12
SCOR REGROUPE (PAR) 28.707,00 EUR 19,110 548.590,77 0,15 0,15
SOCIETE GENERALE - 125.275,00 EUR 18,410 2.306.312,75 0,64 0,64
SODEXHO ALLIANCE - 16.310,00 EUR 61,400 1.001.434,00 0,28 0,28
STMICROELECTRONICS NV - 102.805,00 EUR 4,324 444.528,82 0,12 0,12
SUEZ ENVIRONNEMENT SA - 50.647,00 EUR 8,465 428.726,86 0,12 0,12
TECHNIP SA (PAR) 17.372,00 EUR 81,950 1.423.635,40 0,39 0,39
THALES - 16.200,00 EUR 26,020 421.524,00 0,12 0,12
TOTAL - 376.794,00 EUR 35,500 13.376.187,00 3,69 3,69
VALLOUREC SA - 17.918,00 EUR 32,170 576.422,06 0,16 0,16
VEOLIA ENVIRONNEMENT (PAR) 60.784,00 EUR 9,984 606.867,46 0,17 0,17
VINCI S.A. - 80.978,00 EUR 36,785 2.978.775,73 0,82 0,82
VIVENDI - 226.995,00 EUR 14,630 3.320.936,85 0,92 0,92
WENDEL INVESTISSEMENT (PAR) 5.547,00 EUR 58,280 323.279,16 0,09 0,09
ZODIAC (PAR) 5.822,00 EUR 80,090 466.283,98 0,13 0,13

Griekenland
COCA-COLA HELLENIC BOTTLING CO - 33.335,00 EUR 14,000 466.690,00 0,13 0,13
GREEK ORG OF FOOTBALL PROGNOSTICS - 42.806,00 EUR 4,950 211.889,70 0,06 0,06
Ierland
C.R.H. PLC - 125.332,00 EUR 15,110 1.893.766,52 0,52 0,52
ELAN CORPORATION PLC - 86.598,00 EUR 11,500 995.877,00 0,27 0,27
KERRY GROUP PLC - 26.492,00 EUR 34,600 916.623,20 0,25 0,25
PERMANENT TSB GROUP HOLDINGS P - 23.739,00 EUR 0,027 640,95
RYANAIR HOLDINGS PLC (DUB) 36.555,00 EUR 4,000 146.220,00 0,04 0,04
Italië
ASSICURAZIONI GENERALI - 204.194,00 EUR 10,660 2.176.708,04 0,60 0,60
ATLANTIA SPA - 57.555,00 EUR 10,050 578.427,75 0,16 0,16
AUTOGRILL SPA (MIL) 21.482,00 EUR 7,145 153.488,89 0,04 0,04
BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENNA (MIL) 1.001.262,00 EUR 0,196 196.447,60 0,05 0,05
BANCO POPLARE DI VERONA E NOVARA - 347.082,00 EUR 1,058 367.212,76 0,10 0,10
E.N.E.L. - 1.175.754,00 EUR 2,542 2.988.766,67 0,82 0,82
ENEL GREEN POWER SPA - 289.414,00 EUR 1,244 360.031,02 0,10 0,10
ENI - 429.857,00 EUR 16,780 7.213.000,46 1,99 1,99
EXOR SPA - 12.319,00 EUR 16,910 208.314,29 0,06 0,06
FIAT INDUSTRIAL SPA - 152.681,00 EUR 7,740 1.181.750,94 0,33 0,33
FIAT SPA - 155.844,00 EUR 3,968 618.388,99 0,17 0,17
FINMECCANICA SPA (MIL) 62.321,00 EUR 3,180 198.180,78 0,06 0,06
INTESA SANPAOLO SPA (MIL) RSNC 158.440,00 EUR 0,896 141.883,02 0,04 0,04
INTESA SANPAOLO SPA - 1.824.657,00 EUR 1,118 2.039.966,53 0,56 0,56
LUXOTTICA GROUP SPA - 20.311,00 EUR 27,620 560.989,82 0,16 0,16
MEDIASET - 114.791,00 EUR 1,379 158.296,79 0,04 0,04
MEDIOBANCA (MIL) 101.417,00 EUR 3,474 352.322,66 0,10 0,10
PIRELLI (MIL) SPA 42.934,00 EUR 8,295 356.137,53 0,10 0,10
PRYSMIAN SPA - 35.240,00 EUR 11,740 413.717,60 0,11 0,11
SAIPEM (MIL) 46.208,00 EUR 34,990 1.616.817,92 0,45 0,45
SNAM RETE GAS S.P.A. - 296.497,00 EUR 3,520 1.043.669,44 0,29 0,29
TELECOM ITALIA (MIL) 1.731.641,00 EUR 0,781 1.351.545,80 0,37 0,37
TELECOM ITALIA (MIL) DI RISPARMIO NWE 1.036.763,00 EUR 0,637 659.899,65 0,18 0,18
TERNA SPA - 244.849,00 EUR 2,844 696.350,56 0,19 0,19
UNICREDIT SPA - 732.197,00 EUR 2,980 2.181.947,06 0,60 0,60
UNIONE DI BANCHE ITALIANE SCPA - 148.050,00 EUR 2,570 380.488,50 0,11 0,11
Luxemburg
ARCELORMITTAL - 167.447,00 EUR 12,110 2.027.783,17 0,56 0,56
SES GLOBAL - 50.949,00 EUR 18,640 949.689,36 0,26 0,26
TENARIS SA - 82.266,00 EUR 13,790 1.134.448,14 0,31 0,31
Nederland
A.K.Z.O. NOBEL - 41.021,00 EUR 37,040 1.519.417,84 0,42 0,42
AEGON - 299.343,00 EUR 3,644 1.090.805,89 0,30 0,30
ASML HOLDING NV - 75.318,00 EUR 40,065 3.017.615,67 0,83 0,83
BOSKALIS WESTMINSTER (AMS) 12.796,00 EUR 25,970 332.312,12 0,09 0,09
CORIO N.V. - 11.234,00 EUR 34,630 389.033,42 0,11 0,11
DELTA LLOYD - 18.899,00 EUR 10,940 206.755,06 0,06 0,06
EUROPEAN AERONAUTIC DEF.&SPACE - 74.138,00 EUR 27,940 2.071.415,72 0,57 0,57
FUGRO NV CVA 11.897,00 EUR 47,730 567.843,81 0,16 0,16
HEINEKEN - 41.074,00 EUR 41,145 1.689.989,73 0,47 0,47
HEINEKEN HOLDING (AMS)("A" 25NLG) 17.986,00 EUR 35,320 635.265,52 0,18 0,18
ING GROEP NV - 686.886,00 EUR 5,266 3.617.141,68 1,00 1,00
KON. AHOLD - 185.393,00 EUR 9,774 1.812.031,18 0,50 0,50
KONINKLIJKE D.S.M. NV (AMS) 26.439,00 EUR 38,800 1.025.833,20 0,28 0,28
KONINKLIJKE KPN NV - 257.026,00 EUR 7,556 1.942.088,46 0,54 0,54

KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS N.V. - 180.770,00 EUR 15,570 2.814.588,90 0,78 0,78
QIAGEN NV - 43.394,00 EUR 13,185 572.149,89 0,16 0,16
RANDSTAD HOLDING (AMS) 20.733,00 EUR 23,175 480.487,28 0,13 0,13
REED ELSEVIER NV - 118.053,00 EUR 9,012 1.063.893,64 0,29 0,29
SBM OFFSHORE NV (AMS) 30.852,00 EUR 10,885 335.824,02 0,09 0,09
TNT EXPRESS NV - 60.948,00 EUR 9,239 563.098,57 0,16 0,16
UNILEVER CVA 290.668,00 EUR 26,385 7.669.275,18 2,11 2,11
VOPAK (KON.) (AMS) 12.450,00 EUR 50,550 629.347,50 0,17 0,17
WOLTERS KLUWER - 51.360,00 EUR 12,530 643.540,80 0,18 0,18
Oostenrijk
ANDRITZ AG - 12.357,00 EUR 40,520 500.705,64 0,14 0,14
BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG - 2.338,00 EUR 0,000 0,00
ERSTE GROUP BANK AG - 38.194,00 EUR 14,945 570.809,33 0,16 0,16
IMMOFINANZ AG - 163.098,00 EUR 2,505 408.560,49 0,11 0,11
OMV AG (WIEN) 27.192,00 EUR 24,770 673.545,84 0,19 0,19
RAIFFEISEN BANK INTL - 8.974,00 EUR 25,750 231.080,50 0,06 0,06
TELEKOM AUSTRIA AG (WIEN) 54.446,00 EUR 7,759 422.446,51 0,12 0,12
VERBUND AG - 12.261,00 EUR 18,070 221.556,27 0,06 0,06
VIENNA INSURANCE GROUP - 7.134,00 EUR 31,880 227.431,92 0,06 0,06
VOESTALPINE AG - 19.138,00 EUR 20,855 399.122,99 0,11 0,11
Portugal
BANCO ESPIRITO SANTO SA (LIS) 391.083,00 EUR 0,538 210.402,65 0,06 0,06
ENERGIAS DE PORTUGAL SA - 338.349,00 EUR 1,864 630.682,54 0,17 0,17
GALP ENERGIA SGPS SA - 41.693,00 EUR 10,000 416.930,00 0,12 0,12
JERONIMO MARTINS - 40.056,00 EUR 13,325 533.746,20 0,15 0,15
PORTUGAL TELECOM INT FIN - 105.391,00 EUR 3,455 364.125,91 0,10 0,10
Spanje
ABERTIS INFRAESTRUCTURAS - 65.875,00 EUR 10,645 701.239,38 0,19 0,19
ACCIONA SA - 4.156,00 EUR 47,100 195.747,60 0,05 0,05
ACERINOX (MAD) 15.610,00 EUR 8,818 137.648,98 0,04 0,04
ACTIVIDADES CONSTRUCY SERV - 26.099,00 EUR 16,890 440.812,11 0,12 0,12
AMADEUS IT HOLDING SA - 54.663,00 EUR 16,700 912.872,10 0,25 0,25
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA - 834.665,00 EUR 5,629 4.698.329,29 1,30 1,30
BANCO POPULAR ESPANOL - 183.337,00 EUR 1,783 326.889,87 0,09 0,09
BANCO SABADELL - 387.024,00 EUR 1,533 593.307,79 0,16 0,16
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA - 1.654.799,00 EUR 5,221 8.639.705,58 2,38 2,38
BANKIA SAU - 134.825,00 EUR 0,924 124.578,30 0,03 0,03
CAIXABANK SA - 145.454,00 EUR 2,561 372.507,69 0,10 0,10
CORPORACION MAPFRE SA (MAD) 145.606,00 EUR 1,603 233.406,42 0,06 0,06
DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE ALIM - 108.736,00 EUR 3,710 403.410,56 0,11 0,11
ENAGAS - 32.149,00 EUR 14,370 461.981,13 0,13 0,13
FERROVIAL SA - 72.923,00 EUR 8,887 648.066,70 0,18 0,18
GAS NATURAL SDG - 58.428,00 EUR 10,105 590.414,94 0,16 0,16
GRIFOLS SA - 26.551,00 EUR 19,990 530.754,49 0,15 0,15
IBERDROLA SA - 690.891,00 EUR 3,719 2.569.423,63 0,71 0,71
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL SA - 39.066,00 EUR 81,530 3.185.050,98 0,88 0,88
RED ELECTRICA DE ESPANA - 18.212,00 EUR 34,410 626.674,92 0,17 0,17
REPSOL INTL FINANCE - 134.456,00 EUR 12,640 1.699.523,84 0,47 0,47
TELEFONICA SA - 727.309,00 EUR 10,370 7.542.194,33 2,08 2,08
ZARDOYA OTIS S.A. (MAD) 23.856,00 EUR 8,780 209.455,68 0,06 0,06
V.K.
INTERNAT CONSOLIDATED AIRLINES GROUP - 160.651,00 EUR 1,974 317.125,07 0,09 0,09
Totaal aandelen 362.798.037,76 99,97 99,97

Opties en futures
Futures genoteerd op beurs
België
EURO - STOXX 50 SEP 12 -1,00 EUR 2.255,000 -22.550,00 -0,01 -0,01
Orderrekeningen (future)
België
EURO - STOXX 50 SEP 12 21.260,00 EUR 1,000 21.260,00 0,01 0,01
Totaal opties en futures -1.290,00
Rechten
Frankrijk
ETAB ECON CASINO GUICH-P P 21/05/12 9.437,00 EUR 3,000 28.311,00 0,01 0,01
Spanje
CAIXABANK SA CP 30/05/12 128.000,00 EUR 0,054 6.912,00 0,00 0,00
REPSOL YPF SA CP 21/06/12 144.211,00 EUR 0,554 79.892,89 0,02 0,02
ZARDOYA OTIS S.A. CP 14/06/12 23.856,00 EUR 0,427 10.186,51 0,00 0,00
Totaal rechten 125.302,40 0,04 0,04
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 362.922.050,16 100,00 100,01
ONTVANGEN COLLATERAL
België
KBC GROUP COLLATERAL EUR 11.166.138,14 EUR 1,000 11.166.138,14 3,08
TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL 11.166.138,14 3,08
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 4.112.811,72 EUR 1,000 4.112.811,72 1,13
KBC GROUP GBP 0,35 GBP 1,000 0,43
KBC GROUP USD 16,60 USD 1,000 13,08
Totaal zichtrekeningen 4.112.825,23 1,13
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK 4.920,00 EUR 1,000 4.920,00 0,00
Totaal beheerde futurerekeningen 4.920,00 0,00
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 4.117.745,23 1,14
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 68.104,11 EUR 1,000 68.104,11 0,02
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 189.043,36 EUR 1,000 189.043,36 0,05
Totaal vorderingen 257.147,47 0,07
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -4.598.170,20 EUR 1,000 -4.598.170,20 -1,27

KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR -11.166.138,14 EUR 1,000 -11.166.138,14 -3,08
Totaal schulden -15.764.308,34 -4,34
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -15.507.160,87 -4,27
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 79.326,80 0,02
Verlopen interesten EUR 161.241,32 0,05
Te betalen kosten EUR -106.222,38 -0,03
Over te dragen kosten EUR 65.259,34 0,02
TOTAAL ANDERE 199.605,08 0,06
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 362.898.377,74 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 1,20 1,13 0,92 1,01
België 3,03 2,97 3,48 4,12
Cyprus 0,11 0,07 0,00 0,00
Duitsland 27,95 28,72 28,28 29,46
Spanje 11,11 11,23 11,78 9,90
Finland 3,83 3,17 3,06 2,66
Frankrijk 31,57 32,27 31,57 32,43
V.K. 0,00 0,06 0,05 0,09
Griekenland 0,73 0,64 0,32 0,19
Ierland 0,74 0,78 1,03 1,09
Italië 8,47 8,51 7,88 7,77
Luxemburg 1,66 1,43 1,22 1,13
Nederland 8,77 8,23 9,62 9,56
Portugal 0,83 0,79 0,79 0,59
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 28,97 29,07 29,36 29,16
Consumenten(Cyclisch) 15,68 15,58 15,15 15,92
Consumenten(Niet cyclisch) 8,90 8,54 10,52 11,15
Farma 3,95 4,53 5,85 6,64
Financiële sectoren 20,18 20,94 17,65 17,40
Technologie 4,80 4,55 5,02 5,22
Telecommunicatie 7,77 7,50 7,54 6,30
Nutsbedrijven 8,52 8,03 7,68 6,98
Vastgoed 1,13 1,18 1,21 1,23
Overheid 0,11 0,07 0,00 0,00
Diversen -0,01 0,01 0,02 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 113.575.494,03 113.575.494,03
Verkopen 37.646.341,64 37.646.341,64
Totaal 1 151.221.835,68 151.221.835,68
Inschrijvingen 109.160.581,70 109.160.581,70
Terugbetalingen 43.394.809,87 43.394.809,87
Totaal 2 152.555.391,57 152.555.391,57
Gemiddelde van de
totale activa
352.989.535,46 352.989.535,46
Omloopsnelheid -0,38 % -0,38 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 113.575.494,03 113.575.494,03
Verkopen 37.646.341,64 37.646.341,64
Totaal 1 151.221.835,68 151.221.835,68
Inschrijvingen 109.160.581,70 109.160.581,70
Terugbetalingen 43.394.809,87 43.394.809,87
Totaal 2 152.555.391,57 152.555.391,57
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
334.224.534,84 334.224.534,84
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
-0,40 % -0,40 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta In valuta
KBC
COLLATERAL
EUR
EUROSTOX
09/12/2012
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
EUR 11.166.138,14 11.166.138,14 n.v.t 29.06.2012
EUR -22.550,00 -22.550,00 10,00 22.06.2012

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 2.973,00 3.170,00 16.124,75 16.124,75
2011 - 06 573,00 4.166,00 12.531,75 12.531,75
2012 - 06 3.021,00 4.532,00 11.020,75 11.020,75
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 15.613.273,07 16.753.091,71
2011 - 06 3.307.373,06 23.816.426,15
2012 - 06 15.687.200,27 22.183.580,40
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 81.501.739,36 5.054,45
2011 - 06 73.649.996,33 5.877,07
2012 - 06 54.376.406,73 4.934,00
Institutional Shares
van één recht van deelneming
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Kapitalisatie Distributie
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 25.006,50 36.610,70 57.825,05 57.825,05
2011 - 06 10.137,00 8.136,50 59.825,55 59.825,55
2012 - 06 22.939,65 20.483,25 62.281,95 62.281,95
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 132.606.517,71 189.696.970,82
2011 - 06 55.898.341,70 46.226.934,13
2012 - 06 119.221.746,84 99.545.699,10
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 293.059.294,14 5.068,03
2011 - 06 352.733.570,86 5.896,04
2012 - 06 308.521.971,01 4.953,63
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0166981440 EUR -16.05% 3.27% -10.61% -0.39% 06/03/1998 -0.03%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

Kap
Div
Institutional Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0947887031 EUR -15.98% 3.36% 12/12/2007 -11.02%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Kapitalisatie: 0.529%
Institutional Shares Kapitalisatie: 0.479%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.35% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.
Financiële derivaten op financiële indexen
De volgende financiële indexen werden gebruikt als onderliggend van financiële derivaten:
De Euro Stoxx 50-index is een in principe niet-dividendbeschermde gewogen aandelenindex die
door Stoxx Limited wordt berekend. De Euro Stoxx 50-index is hoofdzakelijk bedoeld om een
continue indicator van de markttendens op de Europese beurzen te verstrekken. Deze index heeft
een startwaarde van 1000, op basis van de onderliggende koersen waargenomen op 31 december
1991.
De Euro Stoxx 50-index wordt enkel samengesteld met aandelen afkomstig uit landen die
deelnemen aan de Economische en Monetaire Unie, met de uitzondering van Luxemburg. Op 10
april 1998, komen de volgende beurzen in aanmerking: Oostenrijk (Wenen), België (Brussel),
Finland (Helsinki), Frankrijk (Parijs), Duitsland (Frankfurt), Italië (Milaan), Ierland (Dublin), Nederland
(Amsterdam), Portugal (Lissabon) en Spanje (Madrid).
De index bestaat uit de 50 grootste Europese aandelen in termen van vrij verhandelbare aandelen.
Zij worden dan ook op basis van dit criterium gewogen.
Stoxx Limited bezit alle eigendomsrechten met betrekking tot de index. Op geen enkele wijze
onderschrijft Stoxx Limited, stelt Stoxx Limited zich borg voor of verleent Stoxx Limited medewerking
aan de uitgifte en het aanbod van de aandelen van deze instelling voor collectieve belegging. Stoxx
Limited aanvaardt geen aansprakelijkheid voor de uitgifte en het aanbod van de aandelen van deze
instelling voor collectieve belegging.
De Euro Stoxx 50-index wordt dagelijks gepubliceerd in De Tijd, L’Echo, The Financial Times en The
Wall Street Journal Europe.
De waarde en indien beschikbaar voor verspreiding de samenstelling van bovenstaande financiële
indexen zijn beschikbaar bij de kantoren die de financiële dienst verzekeren.

Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-22.073,50 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding
voor uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2012
Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille
ABERTIS INFRASTRUCTURAS EUR 1.000 10,645 10.645,00
ACERINOX EUR 9.250 8,818 81.566,50
ACS - ACTIV.CONSTR.SERVIC.SA EUR 26.098 16,890 440.795,22
BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA SPA EUR 405.000 0,196 79.461,00
BANCO DE SABADELL SA NEW EUR 387.023 1,533 593.306,26
BANCO POPULAR ESPANOL EUR 183.336 1,783 326.888,09
BANKIA S.A. EUR 134.824 0,924 124.577,38
BNP PARIBAS EUR 1 30,335 30,34
CAIXABANK SA EUR 128.000 2,561 327.808,00
DASSAULT SYSTEMES SA EUR 10.000 73,920 739.200,00
ERSTE GROUP BANK AG EUR 6.000 14,945 89.670,00
FIAT INDUSTRIAL SPA EUR 97.000 7,740 750.780,00
HEINEKEN SINCE 04 EUR 2.000 41,145 82.290,00
IMMOFINANZ AG EUR 163.097 2,505 408.557,98
JERONIMO MARTINS SA EUR 37.527 13,325 500.047,28
OESTERR.MINERALOELV. EUR 800 24,770 19.816,00
PERNOD-RICARD EUR 37.616 84,260 3.169.524,16
PIRELLI E CO EUR 42.900 8,295 355.855,50
PORTUGAL TELECOM SGPS -REGISTERED- EUR 126.059 3,455 435.533,84
PUBLICIS GROUPE EUR 26.695 36,050 962.354,75
QIAGEN EUR 16.000 13,185 210.960,00
RAIFFEISEN BANK INTL EUR 8.970 25,750 230.977,50
VIENNA INSUR GR AG WIENER VERSICH EUR 7.000 31,880 223.160,00
VOESTALPINE EUR 16.100 20,855 335.765,50
WACKER-CHEMIE GMBH EUR 712 54,200 38.590,40
ZARDOYA OTIS SA EUR 11.000 8,780 96.580,00
Totaal 10.634.740,70

Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten
Benaming Munt Nominaal Munt fonds Waarde in munt fonds
OESTERREICH 2007 4.3% 15/09/17 EUR 105.000 EUR 123.374,69
OESTERREICH 2009 3.40% 20/10/14 EUR 1.994.000 EUR 2.175.386,20
BUNDESREPUB.DTL. 2011 2.25% 04/09/21 EUR 547.000 EUR 597.989,70
GERMANY 2009 2,25% 11/04/14 EUR 386.000 EUR 402.907,96
OAT FRANCE 2003 4% 25/10/13 EUR 1.984.000 EUR 2.135.774,02
OAT FRANCE 2003 4% 25/04/14 EUR 336.000 EUR 360.451,06
FRANCE 2004 4% 25/04/55 EUR 909.000 EUR 991.329,04
OAT FRANCE 2006 3 1/4% 25/04/16 EUR 86.000 EUR 93.316,97
FRANCE 2007 4,50% 12/07/2012 EUR 1.170.000 EUR 1.222.726,05
BTAN FRANCE 2008 4 1/2% 12/07/13 EUR 1.756.000 EUR 1.910.117,10
FRANCE 2010 2,50% 25/07/16 EUR 15.000 EUR 16.128,23
NETHERLANDS 2008 4% 15/07/2018 EUR 960.000 EUR 1.136.637,12
Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen
gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank.
Totaal 11.166.138,14

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Satellite Equity
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO SATELLITE
EQUITY
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 6 maart 1998
Initiële inschrijvingsprijs: 200000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 12 december 2007
Initiële inschrijvingsprijs: 5848.06 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in aandelen van bedrijven uit lidstaten van de Europese Unie die
niet zijn aangesloten bij de euro, alsook uit Zwitserland en Noorwegen.
RISICOCONCENTRATIE:
Aandelen uit lidstaten van de Europese Unie die niet zijn aangesloten bij de euro, alsook uit
Zwitserland en Noorwegen

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in
vraag gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en was slechts in staat een zeer gematigde groei
te ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De recessie van 2008 – ’09 en de eerste fase van het herstel hebben ons veel geleerd over de rol
van de groeilanden in de wereldconjunctuur. De uitvoer naar de Oude Wereld blijft belangrijk, maar
die exclusieve afhankelijkheid neemt af. Het belang van de binnenlandse vraag (een sterk groeiende
middenklasse met een hoge consumptiequote) en de interregionale handel binnen Azië neemt
aanhoudend toe. Al even scherp als de inzinking was het economische herstel in Azië sinds het
tweede kwartaal van 2009. Dat herstel kreeg een vervolg in 2010, 2011 en tot dusver ook in 2012.
Onder druk van stijgende oli- en voedingsprijzen was in de loop van 2011 de inflatie sterk opgelopen
en als reactie daarop werden de monetaire teugels aangetrokken. De gestegen rente deed vanaf
midden 2011 de groei wat vertragen.
In vergelijking met het verleden is de regio meer bestand tegen financiële crises. De
overheidsfinanciën zijn gezond, de betalingsbalans is meestal in evenwicht (de Chinese vertoont
zelfs een astronomisch overschot) en de binnenlandse spaarbuffer is hoog. Azië is voor zijn
economische ontwikkeling niet langer afhankelijk van het vluchtige, buitenlandse kapitaal.
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% hoger dan zijn dieptepunt van 9 maart 2009 had getild. Nadien hadden
de aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjuctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers zich in de EMU opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… Blijkbaar is door de
jarenlange underperformance van Europese aandelen de waarderingskloof tegenover Amerikaanse
aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de euro-crisis minder dramatisch op de
beursvloer worden onthaald. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die Europa
de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het verslagjaar
per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese belegger kwam
daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal blijven
(zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen), gezien het gebrek aan veel nieuwe banen, de
neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de huizenmarkt. In
Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters geven wel aan dat de
deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen,
evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 6 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 6 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 65.033.624,03 87.596.092,29
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties
a} Ontvangen collateral in obligaties 781.384,76 1.317.895,17
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 65.026.755,22 87.270.410,78
Waarvan uitgeleende aandelen 744.221,95 1.255.048,44
D. Andere effecten 29.571,37
F. Financiële derivaten
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) 32.157,69
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 3.562.729,81
c) Collateral 39.864,90
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -7.089.525,65
c) Ontleningen (-) -395.529,56 -373.637,65
d) Collateral (-) -781.384,76 -1.317.895,17
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 3.529.141,71 239.826,68
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 15.578,81 21.695,27
B. Verkregen opbrengsten 398.050,91 354.899,17
C. Toe te rekenen kosten (-) -13.577,22 -17.695,92
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 65.033.624,03 87.596.092,29
A. Kapitaal 61.123.921,81 90.147.645,84
B. Deelneming in het resultaat -155.869,39 -104.677,19
D. Resultaat van de periode 4.065.571,61 -2.446.876,36
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten 781.384,76 1.317.895,17
I.A.B Liquide middelen/deposito's 39.864,90
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.A Gekochte termijncontracten 784.341,95
IX Uitgeleende financiële instrumenten 744.221,95 1.255.048,44

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 1.037.312,08 -2.104.739,73
D. Andere effecten 6.364,61
F. Financiële derivaten
l) Op financiële indexen
Termijncontracten 9.266,34 4.235,22
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 1.633.140,28 -1.955.366,99
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 1.631.823,23 1.818.181,91
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 1.140,85 65.254,78
b) Deposito's en liquide middelen 307,50 1.672,62
c) Collateral (+/-) 0,31
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -957,83 -1.128,21
III. Andere opbrengsten
B. Andere 1.119,48
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-56.712,87 -16.428,68
B. Financiële kosten (-) -221,03 -1.267,89
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -14.382,61 -17.764,90
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -24.005,12 -30.404,76
Institutional Shares -101.815,44 -136.771,27
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -34.277,70 -44.776,73
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.325,92 -1.385,37
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -9,21 -27,52
H. Diensten en diverse goederen (-) -2.323,95 -1.331,12
J. Taksen
Classic Shares -3.808,56 -6.159,91
Institutional Shares -2.754,78 -3.606,11
K. Andere kosten (-) -4.823,96 -22.545,79
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
1.385.852,91 1.602.630,53
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 4.065.571,61 -2.446.876,36
VII. Resultaat van de periode 4.065.571,61 -2.446.876,36

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO SATELLITE EQUITY
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
Bermuda
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
SEADRILL LTD - 8.756,00 NOK 211,100 245.021,29 0,38 0,38
Denemarken
A.P. MOLLER-MAERSK A/S -B- 43,00 DKK 38.440,000 222.334,01 0,34 0,34
CARLSBERG A/S B 2.551,00 DKK 461,200 158.253,69 0,24 0,24
COLOPLAST A/S "B" 564,00 DKK 1.054,000 79.960,19 0,12 0,12
DANSKE BK AS - 15.330,00 DKK 81,400 167.849,73 0,26 0,26
DSV DE SAMMENSLUTTEDE VOGNMAEND - 5.307,00 DKK 116,100 82.877,26 0,13 0,13
NOVO NORDISK A/S "B" 9.536,00 DKK 848,500 1.088.358,98 1,67 1,67
NOVOZYMES A/S "B" 5.879,00 DKK 151,800 120.040,92 0,19 0,19
TDC AS "B" 11.821,00 DKK 40,800 64.873,67 0,10 0,10
VESTAS WINDS SYSTEMS - 5.649,00 DKK 32,420 24.634,21 0,04 0,04
Jersey Kanaaleilanden
RANDGOLD RESOURCES LTD - 2.022,00 GBP 57,350 143.321,84 0,22 0,22
SHIRE LTD - 13.046,00 GBP 18,320 295.393,30 0,45 0,45
WOLSELEY PLC - 6.707,00 GBP 23,770 197.040,40 0,30 0,30
Luxemburg
ACERGY SA - 6.893,00 NOK 117,100 106.997,84 0,17 0,17
MILLICOM INTL. CELLULAR - 1.545,00 SEK 651,000 114.823,33 0,18 0,18
Noorwegen
AKER KVAERNER ASA - 3.605,00 NOK 83,900 40.093,79 0,06 0,06
DNB ASA - 23.484,00 NOK 58,950 183.512,53 0,28 0,28
ORKLA ASA "A" 18.724,00 NOK 43,060 106.876,57 0,16 0,16
STATOIL - 26.209,00 NOK 141,400 491.258,07 0,76 0,76
STATOILHYDRO ASA - 25.206,00 NOK 26,700 89.212,36 0,14 0,14
TELENOR A/S - 17.531,00 NOK 98,900 229.833,23 0,35 0,35
YARA INTL ASA - 4.477,00 NOK 258,800 153.589,38 0,24 0,24
V.K.
ADMIRAL GROUP PLC - 4.687,00 GBP 11,920 69.050,85 0,11 0,11
AGGREKO PLC - 6.304,00 GBP 20,720 161.437,25 0,25 0,25
AMEC - 7.426,00 GBP 10,020 91.964,55 0,14 0,14
ANGLO AMERICAN PLC PLC 31.176,00 GBP 20,885 804.734,59 1,24 1,24
ANTOFAGASTA PLC - 9.522,00 GBP 10,880 128.042,71 0,20 0,20
ARM HOLDG - 31.964,00 GBP 5,055 199.700,93 0,31 0,31
ASSOCIATED BRITISH FOODS PLC - 8.499,00 GBP 12,820 134.664,66 0,21 0,21
ASTRAZENECA PLC - 29.540,00 GBP 28,530 1.041.621,80 1,60 1,60
AVIVA PLC - 68.387,00 GBP 2,726 230.407,81 0,35 0,35
BABCOCK INTERNATIONAL GROUP - 9.455,00 GBP 8,535 99.738,51 0,15 0,15
BAE SYSTEMS PLC - 74.393,00 GBP 2,886 265.354,34 0,41 0,41
BALFOUR BEATTY PLC - 14.735,00 GBP 2,980 54.270,55 0,08 0,08
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

BARCLAYS BANK PLC - 269.484,00 GBP 1,629 542.398,58 0,83 0,83
BAT HOLDINS BV - 45.657,00 GBP 32,415 1.829.157,90 2,81 2,81
BG GROUP PLC - 78.806,00 GBP 13,000 1.266.194,54 1,95 1,95
BILLITON PLC - 49.578,00 GBP 18,060 1.106.635,37 1,70 1,70
BP PLC - 439.349,00 GBP 4,220 2.291.228,66 3,52 3,52
BRITISH LAND CO LTD - 20.386,00 GBP 5,105 128.625,05 0,20 0,20
BRITISH SKY BROADCAST - 26.721,00 GBP 6,965 230.023,19 0,35 0,35
BT GROUP PLC - 181.069,00 GBP 2,114 473.093,40 0,73 0,73
BUNZL - 8.690,00 GBP 10,430 112.021,63 0,17 0,17
BURBERRY GROUP PLC - 10.381,00 GBP 13,250 170.001,54 0,26 0,26
CAPITA GROUP PLC - 15.271,00 GBP 6,560 123.813,82 0,19 0,19
CAPITAL SHOPPING CENTRES ORD - 15.916,00 GBP 3,220 63.341,39 0,10 0,10
CARNIVAL PLC PLC 4.290,00 GBP 21,820 115.693,73 0,18 0,18
CENTRICA - 119.100,00 GBP 3,180 468.097,89 0,72 0,72
COBHAM - 27.686,00 GBP 2,322 79.454,82 0,12 0,12
COMPASS GROUP - 44.322,00 GBP 6,690 366.474,08 0,56 0,56
DIAGEO - 58.195,00 GBP 16,420 1.181.018,29 1,82 1,82
ESSAR ENERGY PLC - 2.672,00 GBP 1,220 4.028,97 0,01 0,01
EURASAIN NATURAL RESOURCES COR - 6.098,00 GBP 4,154 31.307,74 0,05 0,05
EXPERIAN GROUP LTD - 23.615,00 GBP 9,005 262.826,69 0,40 0,40
FRESNILLO PLC - 4.646,00 GBP 14,570 83.663,60 0,13 0,13
GKN "NEW" 40.373,00 GBP 1,806 90.116,97 0,14 0,14
GLAXOSMITHKLINE PLC - 117.141,00 GBP 14,470 2.094.957,69 3,22 3,22
GLENCORE INTERNATIONAL PLC - 32.978,00 GBP 2,956 120.462,83 0,19 0,19
GROUP 4 SECURICOR PLC - 32.290,00 GBP 2,791 111.384,74 0,17 0,17
HAMMERSON PLC - 19.607,00 GBP 4,429 107.328,39 0,17 0,17
HOME RETAIL GROUP - 4.513,00 GBP 0,847 4.721,61 0,01 0,01
HSBC HOLDING PLC - 416.053,00 GBP 5,611 2.885.271,76 4,44 4,44
ICAP PLC - 11.488,00 GBP 3,375 47.919,91 0,07 0,07
IMPERIAL TOBACCO GR PLC - 23.243,00 GBP 24,550 705.247,37 1,09 1,08
INMARSAT PLC - 9.642,00 GBP 4,915 58.571,78 0,09 0,09
INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC - 6.961,00 GBP 15,350 132.061,98 0,20 0,20
INTERNATIONAL POWER PLC - 36.498,00 GBP 4,175 188.331,66 0,29 0,29
INTERTEK GROUP PLC - 3.825,00 GBP 26,720 126.318,13 0,19 0,19
INVENSYS PLC - 19.163,00 GBP 2,227 52.745,03 0,08 0,08
INVESTEC PLC - 13.287,00 GBP 3,720 61.089,66 0,09 0,09
ITV PLC - 96.983,00 GBP 0,766 91.816,81 0,14 0,14
JOHNSON MATTHEY PLC - 5.110,00 GBP 22,080 139.449,76 0,21 0,21
KAZAKHMYS PLC - 4.602,00 GBP 7,215 41.037,49 0,06 0,06
KINGFISHER PLC - 55.412,00 GBP 2,874 196.828,68 0,30 0,30
LAND SECURITIES GROUP PLC - 18.911,00 GBP 7,385 172.608,74 0,27 0,27
LEGAL & GENERAL GROUP PLC - 138.957,00 GBP 1,273 218.628,43 0,34 0,34
LLOYDS BANKING GROUP PLC - 960.442,00 GBP 0,311 369.172,49 0,57 0,57
LONDON STOCK EXCHANGE GRP PLC - 4.921,00 GBP 10,040 61.063,95 0,09 0,09
LONMIN PLC - 4.167,00 GBP 7,745 39.888,04 0,06 0,06
MAN GROUP PLC - 36.475,00 GBP 0,762 34.329,15 0,05 0,05
MARKS&SPENCER - 38.467,00 GBP 3,250 154.514,58 0,24 0,24
MEGGITT PLC - 20.056,00 GBP 3,853 95.508,30 0,15 0,15
MORRISON SUPERMARKETS - 55.162,00 GBP 2,661 181.418,96 0,28 0,28
NAT. GRID PLC - 82.271,00 GBP 6,755 686.862,69 1,06 1,06
NEXT PLC - 3.892,00 GBP 31,990 153.880,95 0,24 0,24
OLD MUTUAL PLC - 116.495,00 GBP 1,514 217.987,18 0,34 0,34
PEARSON PLC - 18.938,00 GBP 12,660 296.323,17 0,46 0,46
PETROFAC LTD - 6.008,00 GBP 13,880 103.066,42 0,16 0,16
PRUDENTIAL PLC - 59.717,00 GBP 7,380 544.693,44 0,84 0,84
RECKITT BENCKISER PLC - 15.226,00 GBP 33,650 633.240,51 0,97 0,97
REED ELSEVIER PLC - 28.139,00 GBP 5,115 177.890,23 0,27 0,27
RESOLUTION PLC - 31.185,00 GBP 1,959 75.505,39 0,12 0,12

REXAM PLC - 21.254,00 GBP 4,210 110.591,20 0,17 0,17
RIO TINTO PLC - 31.548,00 GBP 30,190 1.177.152,54 1,81 1,81
ROLLS ROYCE GROUP PLC - 43.708,00 GBP 8,580 463.496,03 0,71 0,71
ROYAL & SUN ALLIANCE INS. - 81.492,00 GBP 1,081 108.877,58 0,17 0,17
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC - 49.873,00 GBP 2,153 132.711,12 0,20 0,20
ROYAL DUTCH SHELL PLC -A- 84.584,00 GBP 21,475 2.245.014,71 3,45 3,45
ROYAL DUTCH SHELL PLC -B- 61.874,00 GBP 22,250 1.701.515,88 2,62 2,62
SABMILLER PLC - 22.188,00 GBP 25,550 700.659,25 1,08 1,08
SAGE GROUP - 33.265,00 GBP 2,773 114.007,97 0,18 0,18
SAINSBURY PLC - 28.055,00 GBP 3,014 104.508,43 0,16 0,16
SCHRODERS PLC - 2.969,00 GBP 13,360 49.024,64 0,08 0,08
SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY - 21.532,00 GBP 13,910 370.176,89 0,57 0,57
SEGRO PLC - 17.037,00 GBP 2,173 45.756,27 0,07 0,07
SERCO GROUP PLC - 12.607,00 GBP 5,360 83.516,90 0,13 0,13
SEVERN TRENT - 5.626,00 GBP 16,530 114.939,78 0,18 0,18
SMITH&NEPHEW PLC - 22.264,00 GBP 6,375 175.420,84 0,27 0,27
SMITHS GROUP PLC - 9.026,00 GBP 10,150 113.229,39 0,17 0,17
STANDARD CHARTERED - 55.237,00 GBP 13,845 945.193,75 1,45 1,45
STANDARD LIFE PLC - 56.980,00 GBP 2,334 164.369,45 0,25 0,25
TATE&LYLE PLC - 12.266,00 GBP 6,475 98.161,35 0,15 0,15
TESCO - 184.993,00 GBP 3,101 708.899,76 1,09 1,09
TULLOW OIL INC (LON) 21.038,00 GBP 14,700 382.225,44 0,59 0,59
UNILEVER PLC - 29.672,00 GBP 21,440 786.265,83 1,21 1,21
UNITED UTILITIES WATER PLC - 16.422,00 GBP 6,750 137.002,22 0,21 0,21
VEDANTA RESOURCES PLC - 2.391,00 GBP 9,120 26.950,83 0,04 0,04
VODAFONE GROUP PLC - 1.151.865,00 GBP 1,793 2.551.869,99 3,92 3,92
WEIR GROUP PLC (THE) - 5.393,00 GBP 15,300 101.981,09 0,16 0,16
WHITBREAD HOLDINGS PLC - 4.608,00 GBP 20,280 115.499,00 0,18 0,18
WPP GROUP PLC - 29.730,00 GBP 7,730 284.035,22 0,44 0,44
XSTRATA PLC - 49.010,00 GBP 7,986 483.739,78 0,74 0,74
3IGROUP - 21.483,00 GBP 1,971 52.333,45 0,08 0,08
V.S.A.
TRANSOCEAN SEDCO FOREX INC. - 8.175,00 CHF 42,220 287.348,37 0,44 0,44
Zweden
ALFA LAVAL - 9.169,00 SEK 118,200 123.725,76 0,19 0,19
ASSA ABLOY AB "B" 8.715,00 SEK 192,600 191.621,55 0,30 0,30
ATLAS COPCO AB "A" 24.062,00 SEK 148,400 407.648,93 0,63 0,63
ELECTROLUX "B" 5.693,00 SEK 137,000 89.039,44 0,14 0,14
ERICSSON "B" 70.677,00 SEK 63,050 508.725,94 0,78 0,78
GETINGE AB B 5.192,00 SEK 171,000 101.356,47 0,16 0,16
HENNES&MAURITZ "B" 22.256,00 SEK 247,400 628.590,03 0,97 0,97
HEXAGON AB -B- 5.823,00 SEK 118,200 78.575,10 0,12 0,12
INVESTOR AB "B" 12.338,00 SEK 131,700 185.503,12 0,29 0,29
KINNEVIK INVESTMENT AB -B- 5.774,00 SEK 138,500 91.295,05 0,14 0,14
LUNDIN PETROLEUM AB - 5.156,00 SEK 128,900 75.872,87 0,12 0,12
MODERN TIMES GROUP MTG AB "B" 1.156,00 SEK 319,200 42.125,14 0,07 0,07
NORDEA BANK AB - 63.049,00 SEK 59,400 427.548,44 0,66 0,66
S.K.F. B FRIA 9.691,00 SEK 135,900 150.351,84 0,23 0,23
SANDVIK FRIA - 24.772,00 SEK 88,350 249.855,15 0,38 0,38
SCA-SVENSKA CELLULOSA AB "B" 14.515,00 SEK 103,500 171.505,51 0,26 0,26
SCANIA B 7.967,00 SEK 118,100 107.415,12 0,17 0,17
SKANDINAVISKA ENSKILDA "A" 35.002,00 SEK 44,760 178.856,04 0,28 0,28
SKANSKA AB "B" 9.976,00 SEK 105,700 120.379,38 0,19 0,19
SVENSKA HANDBK "A" 11.953,00 SEK 226,700 309.349,29 0,48 0,48
SWEDBANK - 20.065,00 SEK 108,600 248.765,23 0,38 0,38
SWEDISH MATCH AB - 5.726,00 SEK 278,700 182.183,48 0,28 0,28

TELE2 AB "B" 7.971,00 SEK 106,800 97.186,23 0,15 0,15
TELIASONERA AB - 52.072,00 SEK 44,120 262.277,14 0,40 0,40
VOLVO TREASURY AB "B" 33.146,00 SEK 78,750 297.990,47 0,46 0,46
Zwitserland
ABB LTD - 51.327,00 CHF 15,450 660.202,43 1,02 1,02
ACTELION LTD - 2.820,00 CHF 38,900 91.327,48 0,14 0,14
ADECCO SA CHESEREX REG 3.335,00 CHF 42,000 116.613,25 0,18 0,18
ARYZTA AG - 2.393,00 CHF 47,100 93.835,32 0,14 0,14
BALOISE HLDG REG 1.187,00 CHF 62,500 61.763,73 0,10 0,10
COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT "A" 12.270,00 CHF 51,850 529.658,66 0,82 0,81
CS GROUP REG 27.349,00 CHF 17,260 392.993,16 0,60 0,60
GAM HOLDING LTD - 5.903,00 CHF 10,550 51.847,52 0,08 0,08
GEBERIT AG - 998,00 CHF 186,700 155.123,51 0,24 0,24
GIVAUDAN (NOM) 216,00 CHF 929,500 167.149,81 0,26 0,26
HOLCIM LTD (NOM) 5.425,00 CHF 52,350 236.439,04 0,36 0,36
JULIUS BAER HOLDING "B" 5.005,00 CHF 34,260 142.755,94 0,22 0,22
KUEHNE & NAGEL INT'L AG - 1.288,00 CHF 100,200 107.445,03 0,17 0,17
LINDT & SPRUENGLI AG - 4,00 CHF 34.795,000 115.872,29 0,18 0,18
LONZA AG - 1.291,00 CHF 39,380 42.325,75 0,07 0,07
NESTLE AG REG 76.540,00 CHF 56,550 3.603.494,15 5,55 5,54
NOVARTIS AG REG 53.479,00 CHF 52,900 2.355.275,44 3,62 3,62
PHONAK HOLDING - 1.130,00 CHF 91,450 86.032,97 0,13 0,13
ROCHE HOLDING GENOTS 16.353,00 CHF 163,600 2.227.324,48 3,43 3,43
SCHINDLER HOLDING AG - 1.608,00 CHF 106,900 143.108,85 0,22 0,22
SGS SA (REG) 134,00 CHF 1.775,000 198.018,57 0,31 0,30
SIKA AG - 58,00 CHF 1.828,000 88.268,74 0,14 0,14
SULZER FRERES (NOM) 688,00 CHF 112,000 64.151,85 0,10 0,10
SWISS LIFE HOLDING - 691,00 CHF 89,050 51.228,86 0,08 0,08
SWISS RE - 8.457,00 CHF 59,550 419.276,82 0,65 0,65
SWISSCOM AG - 585,00 CHF 381,200 185.657,08 0,29 0,29
SYNGENTA (NOM) 2.241,00 CHF 323,300 603.184,70 0,93 0,93
THE SWATCH GROUP AG - 897,00 CHF 373,500 278.923,95 0,43 0,43
U.B.S. REG 85.344,00 CHF 11,050 785.123,59 1,21 1,21
ZURICH INSURANCE GROUP AG - 3.486,00 CHF 213,500 619.623,69 0,95 0,95
Totaal aandelen 65.026.755,22 100,00 99,99
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 65.026.755,22 100,00 99,99
ONTVANGEN COLLATERAL
België
KBC GROUP COLLATERAL EUR 781.384,76 EUR 1,000 781.384,76 1,20
TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL 781.384,76 1,20
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP CHF 962.684,14 CHF 1,000 801.468,71 1,23
KBC GROUP DKK 1.058.493,24 DKK 1,000 142.377,76 0,22
KBC GROUP EURO -395.529,56 EUR 1,000 -395.529,56 -0,61
KBC GROUP GBP 1.767.004,78 GBP 1,000 2.183.913,95 3,36
KBC GROUP NOK 706.670,94 NOK 1,000 93.675,73 0,14
KBC GROUP SEK 2.682.180,43 SEK 1,000 306.202,46 0,47
KBC GROUP TRY 2,53 TRY 1,000 1,10
KBC GROUP USD 1.168,02 USD 1,000 920,35 0,00
Totaal zichtrekeningen 3.133.030,50 4,82

Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP FUT.REK.CHF 133,51 CHF 1,000 111,15
KBC GROUP FUT.REK.GBP 380,68 GBP 1,000 470,50 0,00
Totaal beheerde futurerekeningen 581,65 0,00
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 3.133.612,15 4,82
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 3.556.365,62 EUR 1,000 3.556.365,62 5,47
KBC GROUP GBP TE ONTVANGEN 5.149,27 GBP 1,000 6.364,19 0,01
Totaal vorderingen 3.562.729,81 5,48
Schulden
België
KBC GROUP CHF TE BETALEN -962.684,14 CHF 1,000 -801.468,71 -1,23
KBC GROUP DKK TE BETALEN -1.058.493,24 DKK 1,000 -142.377,76 -0,22
KBC GROUP EUR TE BETALEN -3.558.065,87 EUR 1,000 -3.558.065,87 -5,47
KBC GROUP GBP TE BETALEN -1.766.979,72 GBP 1,000 -2.183.882,98 -3,36
KBC GROUP NOK TE BETALEN -706.594,01 NOK 1,000 -93.665,53 -0,14
KBC GROUP SEK TE BETALEN -2.682.167,45 SEK 1,000 -306.200,98 -0,47
KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR -781.384,76 EUR 1,000 -781.384,76 -1,20
KBC GROUP USD TE BETALEN -4.903,58 USD 1,000 -3.863,82 -0,01
Totaal schulden -7.870.910,41 -12,10
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -4.308.180,60 -6,63
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 393.752,93 0,61
Verlopen interesten EUR 4.297,98 0,01
Te betalen kosten EUR -13.577,22 -0,02
Over te dragen kosten EUR 15.578,81 0,02
TOTAAL ANDERE 400.052,50 0,62
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 65.033.624,03 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Bermuda 0,28 0,31 0,36 0,38
Zwitserland 20,08 23,48 22,93 22,57
Denemarken 2,91 3,01 2,82 3,09
V.K. 61,00 60,43 61,92 62,02
Jersey Kanaaleilanden 0,83 0,91 1,11 0,98
Luxemburg 0,21 0,22 0,30 0,34
Noorwegen 2,14 2,28 2,10 1,99
Zweden 8,96 8,80 8,06 8,19
V.S.A. 3,30 0,56 0,40 0,44
Zuid-Afrika 0,29 0,00 0,00 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 33,20 32,88 32,28 30,54
Consumenten(Cyclisch) 7,26 7,27 7,25 8,21
Consumenten(Niet cyclisch) 15,79 16,03 17,60 18,03
Farma 13,06 13,76 15,44 14,82
Financiële sectoren 20,01 19,11 16,23 17,11
Technologie 1,52 1,82 1,46 1,26
Telecommunicatie 5,82 5,65 6,25 6,21
Nutsbedrijven 2,55 2,64 2,78 3,02
Vastgoed 0,79 0,84 0,71 0,80
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
CHF 22,64 23,51 23,36 23,15
DKK 2,89 3,02 2,82 3,11
EUR 0,06 -0,43 -0,27 -0,61
GBP 62,32 61,71 63,23 63,38
NOK 2,41 2,60 2,53 2,55
SEK 9,11 9,02 8,30 8,42
TRY 0,00 0,00 0,01 0,00
USD 0,57 0,57 0,02 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO SATELLITE EQUITY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 5.177.742,89 5.177.742,89
Verkopen 13.226.078,93 13.226.078,93
Totaal 1 18.403.821,82 18.403.821,82
Inschrijvingen 5.972.873,08 5.972.873,08
Terugbetalingen 15.447.795,56 15.447.795,56
Totaal 2 21.420.668,64 21.420.668,64
Gemiddelde van de
totale activa
72.268.367,64 72.268.367,64
Omloopsnelheid -4,17 % -4,17 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 5.177.742,89 5.177.742,89
Verkopen 13.226.078,93 13.226.078,93
Totaal 1 18.403.821,82 18.403.821,82
Inschrijvingen 5.972.873,08 5.972.873,08
Terugbetalingen 15.447.795,56 15.447.795,56
Totaal 2 21.420.668,64 21.420.668,64
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
72.294.436,07 72.294.436,07
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
-4,17 % -4,17 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta In valuta
KBC COLLATERAL
EUR
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
EUR 781.384,76 781.384,76 n.v.t 29.06.2012

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 226,87 7.782,88 3.721,80 3.721,80
2011 - 06 392,00 929,00 3.184,80 3.184,80
2012 - 06 84,00 1.389,50 1.879,30 1.879,30
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 906.962,34 25.331.993,90
2011 - 06 1.933.399,50 4.485.834,92
2012 - 06 386.139,20 6.909.627,95
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 15.918.651,23 4.277,14
2011 - 06 15.420.615,21 4.841,94
2012 - 06 9.582.130,59 5.098,78
Institutional Shares
van één recht van deelneming
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Kapitalisatie Distributie
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 9.203,00 13.305,75 13.633,05 13.633,05
2011 - 06 4.175,00 2.951,50 14.856,55 14.856,55
2012 - 06 1.803,85 5.826,75 10.833,65 10.833,65
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 34.252.439,71 53.719.766,62
2011 - 06 19.376.749,16 14.348.786,04
2012 - 06 8.973.334,33 27.876.851,47
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 58.467.887,36 4.288,69
2011 - 06 72.175.477,08 4.858,16
2012 - 06 55.451.493,44 5.118,45
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0166983461 EUR 5.30% 15.55% -4.49% 2.19% 06/03/1998 0.20%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

Kap
Div
Institutional Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0947889052 EUR 5.36% 15.63% 12/12/2007 -2.89%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Kapitalisatie: 0.568%
Institutional Shares Kapitalisatie: 0.51%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.35% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-3.157,13 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding voor
uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2012
Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille
GLENCORE INTERNATIONAL PLC GBP 32.977 2,956 120.459,18
HENNES & MAURITZ -B- SEK 5.000 247,400 141.218,11
KUEHNE & NAGEL INTL. AG OP NAAM CHF 1.200 100,200 100.104,07
SANDVIK SEK 24.000 88,350 242.068,61
SIKA AG AAN TOONDER CHF 5 1.828,000 7.609,37
SUBSEA 7 SA NOK 6.892 117,100 106.982,32
SWISS RE LTD -OP NAAM- CHF 520 59,550 25.780,29
Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten
Totaal 744.221,95
Benaming Munt Nominaal Munt fonds Waarde in munt fonds
OESTERREICH 2007 4.3% 15/09/17 EUR 22.000 EUR 25.849,93
BUNDESREPUB.DTL. 2011 2.25% 04/09/21 EUR 389.000 EUR 425.261,41
FRANCE 2001 3% 25/07/2012 EUR 69.000 EUR 88.224,71
OAT FRANCE 2003 4% 25/04/14 EUR 85.000 EUR 91.185,54
NETHERLANDS 2008 4% 15/07/2018 EUR 74.000 EUR 87.615,78
NEDERLAND 2009 4.00% 15/07/19 EUR 53.000 EUR 63.247,39
Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen
gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank.
Totaal 781.384,76

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund SRI World Equity
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND SRI WORLD
EQUITY
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 24 juni 1998
Initiële inschrijvingsprijs: 200000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 14 juni 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 4357.99 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in een wereldwijde selectie van aandelen.
De aandelen moeten voldoen aan volgende vereisten :
Bedrijven moeten best-in-class zijn inzake duurzaam en maatschappelijk verantwoord ondernemen :
hiervoor moeten bedrijven gescreend worden op volgende criteria :
1) Lange termijn economisch beleid;
2) Ondernemingsbestuur;
3) Milieu;
4) Intern sociaal beleid;
5) Mensenrechten en internationale arbeidsnormen.
Elk criterium wordt onderverdeeld in meetbare indicatoren.
De vereisten, criteria en indicatoren worden bepaald door KBC Asset Management in samenwerking
met de Externe Adviesraad Duurzaamheidsanalyse. Zij worden voortdurend getoetst op hun
relevantie en de methodologie van de duurzaamheidsanalyse kan bijgevolg aangepast worden na
goedkeuring van de Externe Adviesraad Duurzaamheidsanalyse.
De screening van de aandelen wordt uitgevoerd door de afdeling duurzaam beleggen van KBC
Asset Management, in samenwerking met de Externe Adviesraad Duurzaamheidsanalyse.
De onafhankelijke werking van de Externe Adviesraad Duurzaamheidsanalyse verzekert de
objectieve beoordeling van bedrijven en garandeert de geloofwaardigheid van het
duurzaamheidsonderzoek. De Externe Adviesraad Duurzaamheidsanalyse bewaakt de kwaliteit van
de methodologie en het onderzoek van KBC Asset Management.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.

ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in
vraag gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en was slechts in staat een zeer gematigde groei
te ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De recessie van 2008 – ’09 en de eerste fase van het herstel hebben ons veel geleerd over de rol
van de groeilanden in de wereldconjunctuur. De uitvoer naar de Oude Wereld blijft belangrijk, maar
die exclusieve afhankelijkheid neemt af. Het belang van de binnenlandse vraag (een sterk groeiende
middenklasse met een hoge consumptiequote) en de interregionale handel binnen Azië neemt
aanhoudend toe. Al even scherp als de inzinking was het economische herstel in Azië sinds het
tweede kwartaal van 2009. Dat herstel kreeg een vervolg in 2010, 2011 en tot dusver ook in 2012.
Onder druk van stijgende oli- en voedingsprijzen was in de loop van 2011 de inflatie sterk opgelopen
en als reactie daarop werden de monetaire teugels aangetrokken. De gestegen rente deed vanaf
midden 2011 de groei wat vertragen.
In vergelijking met het verleden is de regio meer bestand tegen financiële crises. De
overheidsfinanciën zijn gezond, de betalingsbalans is meestal in evenwicht (de Chinese vertoont
zelfs een astronomisch overschot) en de binnenlandse spaarbuffer is hoog. Azië is voor zijn
economische ontwikkeling niet langer afhankelijk van het vluchtige, buitenlandse kapitaal.
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% hoger dan zijn dieptepunt van 9 maart 2009 had getild. Nadien hadden
de aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjuctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers zich in de EMU opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… Blijkbaar is door de
jarenlange underperformance van Europese aandelen de waarderingskloof tegenover Amerikaanse
aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de euro-crisis minder dramatisch op de
beursvloer worden onthaald. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die Europa
de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het verslagjaar
per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese belegger kwam
daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal blijven
(zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen), gezien het gebrek aan veel nieuwe banen, de
neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de huizenmarkt. In
Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters geven wel aan dat de
deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen,
evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 6 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 6 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 27.240.066,39 20.677.873,52
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 27.226.319,45 20.636.576,43
D. Andere effecten 0,41
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 19.513,20 130.945,51
b) Fiscale tegoeden 1.318,30 715,60
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -24.543,35 -269.063,98
c) Ontleningen (-) -50.740,99 -69,16
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 32.357,68 154.400,80
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 5.344,92 4.676,68
B. Verkregen opbrengsten 46.681,35 31.395,39
C. Toe te rekenen kosten (-) -16.184,17 -11.704,16
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 27.240.066,39 20.677.873,52
A. Kapitaal 25.872.210,04 20.997.799,23
B. Deelneming in het resultaat 79.528,43 2.237,01
D. Resultaat van de periode 1.288.327,92 -322.162,72

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 934.586,34 264.749,58
D. Andere effecten -576,44 113,03
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 216.211,47 -674.873,56
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 262.082,68 173.903,42
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten -7,00 200,89
b) Deposito's en liquide middelen 91,73 61,29
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -216,42 -181,48
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-44.552,90 -25.268,40
B. Financiële kosten (-) -242,38 -1.167,40
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -3.042,17 -233,16
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -32.863,36 -37.372,42
Institutional Shares -17.685,33 -1.332,24
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -8.986,39 -8.875,90
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -345,96 -922,61
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -3,71 -4,51
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.302,73 -162,36
J. Taksen
Classic Shares -8.099,25 -5.784,27
Institutional Shares -333,90 -309,56
K. Andere kosten (-) -6.386,36 -4.703,06
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
138.106,55 87.848,23
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 1.288.327,92 -322.162,72
VII. Resultaat van de periode 1.288.327,92 -322.162,72

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND SRI WORLD EQUITY
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
Australië
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
BHP BILLITON LTD - 6.685,00 AUD 31,450 169.818,06 0,62 0,62
COMMONWEALTH BK OF AUSTRALIA - 2.595,00 AUD 53,100 111.299,62 0,41 0,41
CSL LIMITED - 2.739,00 AUD 39,420 87.210,84 0,32 0,32
ORIGIN ENERGY LTD - 17.023,00 AUD 12,200 167.748,15 0,62 0,62
SANTOS LTD. - 15.320,00 AUD 10,650 131.786,28 0,48 0,48
WESFARMERS - 4.098,00 AUD 29,900 98.970,32 0,36 0,36
WESTPAC BANKING - 5.908,00 AUD 21,130 100.832,79 0,37 0,37
WOODSIDE PETROLEUM LTD - 6.358,00 AUD 31,020 159.303,07 0,59 0,59
België
AGEAS NV (BRU) B STRIP-VVPR 776,00 EUR 0,001 0,78
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV - 2.009,00 EUR 61,300 123.151,70 0,45 0,45
UMICORE - 3.014,00 EUR 36,370 109.619,18 0,40 0,40
Bermuda
COVIDIEN LTD - 3.159,00 USD 53,500 133.170,36 0,49 0,49
Canada
AGRIUM INC - 1.381,00 CAD 90,230 96.315,08 0,35 0,35
BANK OF NOVA SCOTIA - 4.224,00 CAD 52,740 172.192,28 0,63 0,63
BCE INC - 5.793,00 CAD 41,980 187.973,06 0,69 0,69
BELL ALIANT REGIONAL COMM INC FD - 6.279,00 CAD 25,530 123.905,60 0,46 0,46
INMET MINING CORPORATION - 1.525,00 CAD 41,730 49.188,99 0,18 0,18
NEXEN INC - 8.248,00 CAD 17,240 109.909,58 0,40 0,40
ROYAL BK CANADA - 5.029,00 CAD 52,160 202.753,73 0,75 0,74
TALISMAN ENERGY INC. - 14.232,00 CAD 11,670 128.376,77 0,47 0,47
TORONTO DOMINION BK - 3.213,00 CAD 79,680 197.883,55 0,73 0,73
TRANSALTA CORP. - 5.096,00 CAD 17,250 67.946,67 0,25 0,25
Denemarken
NOVO NORDISK A/S "B" 1.183,00 DKK 848,500 135.017,69 0,50 0,50
Duitsland
ALLIANZ AG REG 1.109,00 EUR 79,110 87.732,99 0,32 0,32
BASF SE - 3.047,00 EUR 54,700 166.670,90 0,61 0,61
BAYER AG - 1.875,00 EUR 56,780 106.462,50 0,39 0,39
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG - 1.482,00 EUR 56,930 84.370,26 0,31 0,31
DAIMLER AG - 2.277,00 EUR 35,345 80.480,57 0,30 0,30
DEUTSCHE POST AG - 9.173,00 EUR 13,940 127.871,62 0,47 0,47
E.ON AG - 4.931,00 EUR 17,000 83.827,00 0,31 0,31
SAP AG - 2.813,00 EUR 46,545 130.931,09 0,48 0,48
SIEMENS AG REG 2.018,00 EUR 66,140 133.470,52 0,49 0,49
VOLKSWAGEN AG PREF 628,00 EUR 124,600 78.248,80 0,29 0,29
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

Finland
NESTE OIL OYJ - 8.222,00 EUR 8,855 72.805,81 0,27 0,27
WARTSILA CORPORATION "B" 2.869,00 EUR 25,790 73.991,51 0,27 0,27
Frankrijk
AXA - 7.260,00 EUR 10,480 76.084,80 0,28 0,28
BNP PARIBAS - 2.163,00 EUR 30,335 65.614,61 0,24 0,24
LAFARGE - 1.947,00 EUR 35,155 68.446,79 0,25 0,25
LVMH-MOET H.L.VUIT. - 1.061,00 EUR 119,850 127.160,85 0,47 0,47
SANOFI - 2.750,00 EUR 59,740 164.285,00 0,60 0,60
TECHNIP SA (PAR) 1.738,00 EUR 81,950 142.429,10 0,52 0,52
VINCI S.A. - 2.761,00 EUR 36,785 101.563,39 0,37 0,37
Hong Kong
HANG LUNG PROPERTIES LTD - 33.000,00 HKD 26,200 87.831,93 0,32 0,32
HONG KONG EXCHANGES & CLEARING LTD. - 8.722,00 HKD 110,000 97.464,39 0,36 0,36
LI & FUNG LTD - 22.000,00 HKD 14,820 33.121,36 0,12 0,12
MTR CORPORATION - 48.500,00 HKD 26,450 130.318,07 0,48 0,48
Israël
TEVA PHARMA - 2.237,00 ILS 151,900 68.530,23 0,25 0,25
Italië
E.N.E.L. - 38.388,00 EUR 2,542 97.582,30 0,36 0,36
SAIPEM (MIL) 4.037,00 EUR 34,990 141.254,63 0,52 0,52
Japan
AJINOMOTO - 9.000,00 JPY 1.107,000 98.390,28 0,36 0,36
ASAHI GLASS - 10.608,00 JPY 533,000 55.837,09 0,21 0,21
ASTELLAS PHARMA INC - 3.400,00 JPY 3.465,000 116.344,06 0,43 0,43
CANON INC - 3.315,00 JPY 3.165,000 103.614,21 0,38 0,38
COSMO OIL CO LTD - 42.744,00 JPY 202,000 85.268,50 0,31 0,31
FAST RETAILING CO LTD. - 488,00 JPY 15.880,000 76.530,12 0,28 0,28
HITACHI - 20.000,00 JPY 487,000 96.188,03 0,35 0,35
IDEMITSU KOSAN CO LTD - 1.373,00 JPY 7.100,000 96.270,00 0,35 0,35
KOMATSU - 5.400,00 JPY 1.878,000 100.150,11 0,37 0,37
KUBOTA CORP - 13.000,00 JPY 730,000 93.719,14 0,34 0,34
MILLEA HOLDINGS INC - 6.200,00 JPY 1.986,000 121.599,84 0,45 0,45
MITSUBISHI CORP - 5.519,00 JPY 1.596,000 86.987,20 0,32 0,32
MITSUBISHI ELECTRIC - 13.223,00 JPY 660,000 86.185,86 0,32 0,32
MITSUBISHI ESTATE - 10.483,00 JPY 1.418,000 146.799,27 0,54 0,54
MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP - 32.182,00 JPY 378,000 120.134,27 0,44 0,44
MITSUI FUDOSAN - 7.000,00 JPY 1.530,000 105.767,33 0,39 0,39
NISSAN MOTOR - 13.000,00 JPY 748,000 96.030,02 0,35 0,35
OSAKA GAS - 40.866,00 JPY 334,000 134.794,04 0,50 0,50
PANASONIC CORPORATION - 7.770,00 JPY 643,000 49.339,42 0,18 0,18
RESONA HOLDINGS INC - 8.200,00 JPY 327,000 26.480,35 0,10 0,10
SEVEN & I HOLDINGS CO LTD - 6.225,00 JPY 2.397,000 147.356,56 0,54 0,54
SHIN-ETSU CHEM CO - 3.200,00 JPY 4.360,000 137.783,92 0,51 0,51
SHOWA SHELL (OIL) SEKIYU - 16.362,00 JPY 486,000 78.529,84 0,29 0,29
TOKYO GAS CO. LTD - 33.987,00 JPY 407,000 136.605,86 0,50 0,50
YOKOGAWA ELECTRIC - 7.028,00 JPY 818,000 56.773,69 0,21 0,21
Nederland
DE MASTER BLENDERS 1753 NV - 8.239,00 EUR 8,910 73.409,49 0,27 0,27
SBM OFFSHORE NV (AMS) 5.349,00 EUR 10,885 58.223,87 0,21 0,21
Noorwegen
AKER KVAERNER ASA - 7.558,00 NOK 83,900 84.057,93 0,31 0,31
STATOIL - 11.584,00 NOK 141,400 217.128,98 0,80 0,80

Oostenrijk
OMV AG (WIEN) 4.545,00 EUR 24,770 112.579,65 0,41 0,41
Singapore
CITY DEVELOPMENTS LTD - 13.370,00 SGD 11,200 93.141,76 0,34 0,34
Spanje
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA - 12.806,00 EUR 5,629 72.084,97 0,27 0,27
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA - 14.833,00 EUR 5,221 77.443,09 0,28 0,28
IBERDROLA SA - 36.236,00 EUR 3,719 134.761,68 0,50 0,50
V.K.
AMEC - 8.962,00 GBP 10,020 110.986,58 0,41 0,41
ANGLO AMERICAN PLC PLC 3.578,00 GBP 20,885 92.357,59 0,34 0,34
ARM HOLDG - 7.760,00 GBP 5,055 48.482,02 0,18 0,18
ASTRAZENECA PLC - 2.053,00 GBP 28,530 72.391,66 0,27 0,27
BARCLAYS BANK PLC - 24.263,00 GBP 1,629 48.834,87 0,18 0,18
BG GROUP PLC - 15.207,00 GBP 13,000 244.334,45 0,90 0,90
BILLITON PLC - 7.265,00 GBP 18,060 162.162,77 0,60 0,60
BT GROUP PLC - 42.270,00 GBP 2,114 110.442,20 0,41 0,41
CENTRICA - 31.770,00 GBP 3,180 124.865,41 0,46 0,46
DIAGEO - 7.344,00 GBP 16,420 149.040,27 0,55 0,55
GLAXOSMITHKLINE PLC - 7.224,00 GBP 14,470 129.194,51 0,48 0,47
HSBC HOLDING PLC - 31.384,00 GBP 5,611 217.643,83 0,80 0,80
LONMIN PLC - 6.896,00 GBP 7,745 66.011,02 0,24 0,24
NAT. GRID PLC - 16.293,00 GBP 6,755 136.026,71 0,50 0,50
RIO TINTO PLC - 4.443,00 GBP 30,190 165.781,94 0,61 0,61
SABMILLER PLC - 3.791,00 GBP 25,550 119.713,32 0,44 0,44
SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY - 7.561,00 GBP 13,910 129.988,27 0,48 0,48
STANDARD CHARTERED - 5.428,00 GBP 13,845 92.881,79 0,34 0,34
VODAFONE GROUP PLC - 112.973,00 GBP 1,793 250.283,16 0,92 0,92
XSTRATA PLC - 8.936,00 GBP 7,986 88.200,34 0,32 0,32
V.S.A.
ABBOTT LAB. - 5.149,00 USD 64,470 261.568,06 0,96 0,96
ACCENTURE LTD "A" 3.140,00 USD 60,090 148.674,34 0,55 0,55
ADOBE SYSTEMS - 4.337,00 USD 32,370 110.620,67 0,41 0,41
AETNA INC NEW 3.577,00 USD 38,770 109.274,52 0,40 0,40
AFLAC INC - 4.063,00 USD 42,590 136.351,09 0,50 0,50
AGILENT TECHNOLOGIES - 3.216,00 USD 39,240 99.437,27 0,37 0,37
AIR PRODUCTS & CHEMICALS - 2.538,00 USD 80,730 161.447,28 0,59 0,59
ALLSTATE CORPORATION - 7.078,00 USD 35,090 195.703,27 0,72 0,72
AMERICAN EXPRESS - 4.463,00 USD 58,210 204.705,09 0,75 0,75
ANALOG DEVICES, INC. - 4.041,00 USD 37,670 119.946,79 0,44 0,44
APPLIED MATERIALS - 9.852,00 USD 11,460 88.963,77 0,33 0,33
AUTODESK INC - 2.870,00 USD 34,990 79.127,96 0,29 0,29
BALL CORPORATION - 5.053,00 USD 41,050 163.443,11 0,60 0,60
BANK OF AMERICA - 22.732,00 USD 8,180 146.519,39 0,54 0,54
BANK OF NEW YORK MELLON CORP - 7.453,00 USD 21,950 128.905,01 0,47 0,47
BAXTER INTL INC - 3.322,00 USD 53,150 139.125,60 0,51 0,51
BECTON DICKINSON - 1.933,00 USD 74,750 113.853,72 0,42 0,42
BMC SOFTWARE - 2.888,00 USD 42,680 97.123,82 0,36 0,36
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO - 7.044,00 USD 35,950 199.536,52 0,73 0,73
CA INC - 5.670,00 USD 27,090 121.030,89 0,45 0,44
CARNIVAL CORP CORP 3.241,00 USD 34,270 87.517,98 0,32 0,32
CIGNA CORP. - 2.997,00 USD 44,000 103.906,71 0,38 0,38
CISCO SYSTEMS INC - 13.924,00 USD 17,170 188.381,59 0,69 0,69
CITIGROUP INC - 6.926,00 USD 27,410 149.587,63 0,55 0,55
COCA-COLA CO - 5.646,00 USD 78,190 347.853,39 1,28 1,28

COCA-COLA ENTERPRISE - 5.499,00 USD 28,040 121.497,09 0,45 0,45
COLGATE - PALMOLIVE - 2.302,00 USD 104,100 188.825,31 0,69 0,69
CUMMINS INC. - 1.840,00 USD 96,910 140.504,61 0,52 0,52
DARDEN RESTAURANTS - 2.054,00 USD 50,630 81.943,13 0,30 0,30
DAVITA INC - 1.282,00 USD 98,210 99.208,27 0,36 0,36
DEERE & COMPANY - 2.546,00 USD 80,870 162.237,03 0,60 0,60
DELL INC - 8.420,00 USD 12,520 83.065,48 0,31 0,31
EATON CORP. - 4.942,00 USD 39,630 154.323,11 0,57 0,57
EMC CORPORATION - 7.688,00 USD 25,630 155.262,34 0,57 0,57
FORD MOTOR CY - 12.299,00 USD 9,590 92.937,84 0,34 0,34
FRANKLIN RESOURCES INC - 1.837,00 USD 110,990 160.656,08 0,59 0,59
GAP INC - 3.448,00 USD 27,360 74.334,00 0,27 0,27
GENERAL ELEC CAP CORP - 25.295,00 USD 20,840 415.371,37 1,53 1,53
GENERAL MILLS IN - 4.991,00 USD 38,540 151.566,57 0,56 0,56
HEWLETT PACKARD - 4.220,00 USD 20,110 66.869,59 0,25 0,25
HILLSHIRE BRANDS CO/THE - 1.647,00 USD 28,990 37.622,35 0,14 0,14
HORMEL FOODS CORPORATION - 6.187,00 USD 30,420 148.300,80 0,55 0,54
I.B.M. - 2.668,00 USD 195,580 411.163,38 1,51 1,51
INTEL CORP - 13.517,00 USD 26,650 283.845,28 1,04 1,04
JOHNSON & JOHNSON - 6.278,00 USD 67,560 334.206,67 1,23 1,23
JOHNSON CONTROLS - 4.714,00 USD 27,710 102.927,22 0,38 0,38
JPMORGAN CHASE & CO - 10.190,00 USD 35,730 286.887,32 1,05 1,05
KELLOGG CO. - 2.742,00 USD 49,330 106.581,72 0,39 0,39
KIMBERLEY-CLARK CORP - 2.434,00 USD 83,770 160.662,03 0,59 0,59
KRAFT FOODS INC. "A" 7.268,00 USD 38,620 221.172,61 0,81 0,81
LIMITED BRANDS - 3.078,00 USD 42,530 103.149,74 0,38 0,38
MARRIOTT INTERNATIONAL - 3.926,00 USD 39,200 121.266,41 0,45 0,45
MASCO CORP - 7.225,00 USD 13,870 78.962,06 0,29 0,29
MATTEL INC - 4.700,00 USD 32,440 120.138,68 0,44 0,44
MC DONALD'S CORP - 3.907,00 USD 88,530 272.544,88 1,00 1,00
MCGRAW-HILL INC. - 4.248,00 USD 45,000 150.626,43 0,55 0,55
MCKESSON CORP - 1.939,00 USD 93,750 143.236,35 0,53 0,53
MEDTRONIC INC - 4.600,00 USD 38,730 140.381,37 0,52 0,52
MERCK & CO - 8.610,00 USD 41,750 283.246,00 1,04 1,04
MICROSOFT CORP - 15.682,00 USD 30,590 377.994,15 1,39 1,39
MOLSON COORS BREWING CO "B" 2.764,00 USD 41,610 90.623,31 0,33 0,33
MORGAN STANLEY - 5.868,00 USD 14,590 67.460,50 0,25 0,25
MOTOROLA SOLUTIONS INC - 2.707,00 USD 48,110 102.619,00 0,38 0,38
NORDSTROM - 2.690,00 USD 49,690 105.323,54 0,39 0,39
NORTHERN TRUST CORPORATION - 3.841,00 USD 46,020 139.282,03 0,51 0,51
ORACLE CORP - 9.482,00 USD 29,700 221.901,66 0,82 0,82
PEPSICO - 4.623,00 USD 70,660 257.395,93 0,95 0,95
PRAXAIR - 2.608,00 USD 108,730 223.440,11 0,82 0,82
PROGRESSIVE CORP OH - 11.439,00 USD 20,830 187.750,67 0,69 0,69
PROLOGIS TRUST - 6.243,00 USD 33,230 163.466,15 0,60 0,60
ROCKWELL AUTOMATION CORP - 2.000,00 USD 66,060 104.105,27 0,38 0,38
STARBUCKS CORP - 4.633,00 USD 53,320 194.650,98 0,72 0,72
SYMANTEC CORPORATION - 6.450,00 USD 14,610 74.253,01 0,27 0,27
TARGET CORP - 2.635,00 USD 58,190 120.818,41 0,44 0,44
TERADATA CORP - 1.410,00 USD 72,010 80.004,81 0,29 0,29
TEXAS INSTRUMENTS - 6.410,00 USD 28,690 144.908,12 0,53 0,53
TIME WARNER INC - 6.690,00 USD 38,500 202.950,91 0,75 0,75
TJX COMPANIES INC. - 6.204,00 USD 42,930 209.863,46 0,77 0,77
UNITED PARCEL SERVICE "B" 4.380,00 USD 78,760 271.821,61 1,00 1,00
UNUM GROUP - 8.521,00 USD 19,130 128.442,78 0,47 0,47
VERIZON COMMUNICATIONS INC - 11.630,00 USD 44,440 407.247,03 1,50 1,50
VMWARE INC CLASS A - 1.504,00 USD 91,040 107.890,76 0,40 0,40
WALT DISNEY - 7.375,00 USD 48,500 281.843,43 1,04 1,04

WELLS FARGO COMPANY - 13.207,00 USD 33,440 347.996,28 1,28 1,28
WEYERHAEUSER COMPANY - 8.505,00 USD 22,360 149.847,77 0,55 0,55
XEROX CORPORATION - 8.529,00 USD 7,870 52.890,42 0,19 0,19
3M CO - 3.829,00 USD 89,600 270.332,05 0,99 0,99
Zweden
ATLAS COPCO AB "A" 6.702,00 SEK 148,400 113.542,65 0,42 0,42
BOLIDEN AB - 7.801,00 SEK 96,000 85.495,29 0,31 0,31
ERICSSON "B" 8.875,00 SEK 63,050 63.881,36 0,24 0,24
Zwitserland
ABB LTD - 10.488,00 CHF 15,450 134.903,72 0,50 0,50
COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT "A" 1.976,00 CHF 51,850 85.297,92 0,31 0,31
CS GROUP REG 1.071,00 CHF 17,260 15.389,80 0,06 0,06
NESTLE AG REG 5.193,00 CHF 56,550 244.485,83 0,90 0,90
NOVARTIS AG REG 3.942,00 CHF 52,900 173.610,12 0,64 0,64
ROCHE HOLDING GENOTS 970,00 CHF 163,600 132.116,72 0,49 0,49
SYNGENTA (NOM) 457,00 CHF 323,300 123.005,54 0,45 0,45
U.B.S. REG 7.388,00 CHF 11,050 67.966,03 0,25 0,25
ZURICH INSURANCE GROUP AG - 633,00 CHF 213,500 112.513,42 0,41 0,41
Totaal aandelen 27.226.319,45 100,00 99,95
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 27.226.319,45 100,00 99,95
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 80,95 AUD 1,000 65,39
KBC GROUP CAD 3.874,83 CAD 1,000 2.995,04 0,01
KBC GROUP CHF 862,83 CHF 1,000 718,34 0,00
KBC GROUP DKK 980,23 DKK 1,000 131,85
KBC GROUP EURO -50.033,10 EUR 1,000 -50.033,10 -0,18
KBC GROUP GBP 427,70 GBP 1,000 528,61 0,00
KBC GROUP HKD 2.001,91 HKD 1,000 203,37 0,00
KBC GROUP JPY 5.071,00 JPY 1,000 50,08
KBC GROUP NOK -5.340,16 NOK 1,000 -707,89 0,00
KBC GROUP PLN 6,72 PLN 1,000 1,59
KBC GROUP SEK 36,50 SEK 1,000 4,17
KBC GROUP SGD 1.738,10 SGD 1,000 1.081,11 0,00
KBC GROUP USD 33.729,85 USD 1,000 26.577,77 0,10
KBC GROUP ZAR 3,75 ZAR 1,000 0,36
Totaal zichtrekeningen -18.383,31 -0,07
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN -18.383,31 -0,07
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 19.513,20 EUR 1,000 19.513,20 0,07
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 1.318,30 EUR 1,000 1.318,30 0,01
Totaal vorderingen 20.831,50 0,08
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -14.412,80 EUR 1,000 -14.412,80 -0,05

KBC GROUP USD TE BETALEN -12.856,68 USD 1,000 -10.130,55 -0,04
Totaal schulden -24.543,35 -0,09
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -3.711,85 -0,01
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 46.681,35 0,17
Te betalen kosten EUR -16.184,17 -0,06
Over te dragen kosten EUR 5.344,92 0,02
TOTAAL ANDERE 35.842,10 0,13
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 27.240.066,39 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Australië 4,15 4,17 4,09 3,77
Oostenrijk 0,00 0,00 0,49 0,41
België 0,42 0,69 0,48 0,85
Bermuda 0,00 0,00 0,50 0,49
Canada 5,66 5,47 5,62 4,91
Zwitserland 3,83 4,43 4,17 4,00
Duitsland 4,18 4,55 4,23 3,97
Denemarken 0,56 0,53 0,53 0,50
Spanje 1,14 1,29 0,96 1,04
Finland 0,47 0,33 0,23 0,54
Frankrijk 4,53 4,74 3,01 2,74
V.K. 9,51 9,68 9,73 9,40
Hong Kong 1,19 1,26 0,91 1,28
Ierland 1,67 1,69 0,00 0,00
Israël 0,00 0,00 0,00 0,25
Italië 1,72 1,60 1,16 0,88
Japan 9,86 8,86 8,92 9,01
Nederland 0,00 0,50 0,47 0,48
Noorwegen 0,84 0,76 1,03 1,11
Singapore 0,67 0,63 0,53 0,34
Zweden 1,57 1,39 0,98 0,97
V.S.A. 48,03 47,43 51,96 53,06
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 26,87 26,37 24,84 23,37
Consumenten(Cyclisch) 10,27 11,94 10,99 12,68
Consumenten(Niet cyclisch) 9,80 9,46 10,99 11,34
Farma 9,35 9,75 11,16 11,53
Financiële sectoren 20,47 20,45 18,52 18,13
Technologie 14,12 12,56 13,18 13,29
Telecommunicatie 3,20 3,45 4,66 3,97
Nutsbedrijven 4,15 3,97 3,84 3,84
Vastgoed 1,77 2,05 1,82 1,85
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
AUD 4,16 4,17 4,17 3,78
CAD 5,70 5,47 5,69 4,92
CHF 4,61 4,43 4,22 4,01
DKK 0,56 0,54 0,54 0,50
EUR 12,20 13,69 9,97 10,77
GBP 9,55 9,68 9,86 9,41
HKD 1,19 1,26 0,92 1,28
ILS 0,00 0,00 0,00 0,25
JPY 9,89 8,85 9,03 9,02
NOK 0,84 0,77 1,04 1,10
SEK 1,57 1,41 1,00 0,97
SGD 0,68 0,64 0,54 0,35
USD 49,05 49,09 53,02 53,64
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND SRI WORLD EQUITY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 13.975.487,42 13.975.487,42
Verkopen 3.307.543,33 3.307.543,33
Totaal 1 17.283.030,74 17.283.030,74
Inschrijvingen 13.541.678,40 13.541.678,40
Terugbetalingen 3.000.801,51 3.000.801,51
Totaal 2 16.542.479,91 16.542.479,91
Gemiddelde van de
totale activa
18.655.685,81 18.655.685,81
Omloopsnelheid 3,97 % 3,97 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 13.975.487,42 13.975.487,42
Verkopen 3.307.543,33 3.307.543,33
Totaal 1 17.283.030,74 17.283.030,74
Inschrijvingen 13.541.678,40 13.541.678,40
Terugbetalingen 3.000.801,51 3.000.801,51
Totaal 2 16.542.479,91 16.542.479,91
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
18.440.010,83 18.440.010,83
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
4,02 % 4,02 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 102,00 20,00 251,00 50,00 1.288,00 0,00 1.288,00
2011 - 06 2.293,00 0,00 307,00 0,00 3.274,00 0,00 3.274,00
2012 - 06 2.884,00 45,00 1.777,00 0,00 4.381,00 45,00 4.426,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 368.996,97 70.311,90 986.618,24 176.576,95
2011 - 06 9.647.373,86 0,00 1.399.621,63 0,00
2012 - 06 13.254.460,96 184.071,15 7.787.756,70 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 5.194.418,18 4.032,93 n.v.t.
2011 - 06 14.488.591,69 4.425,35 n.v.t.
2012 - 06 20.533.026,60 4.642,22 4.343,99
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2011 - 06 1.400,00 0,00 1.400,00 1.400,00
2012 - 06 45,00 0,00 1.445,00 1.445,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2011 - 06 6.101.186,00 0,00
2012 - 06 204.876,00 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2011 - 06 6.189.267,28 4.420,91
2012 - 06 6.707.039,79 4.641,55
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0168344498 EUR 4.90% 12.85% -3.83% 0.54% 24/06/1998 -0.47%
DIV BE0168343482 EUR 10.30% 12.85% -3.83% 0.54% 24/06/1998 -0.47%

Kap
Div
Institutional Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE6221180852 EUR 4.99% 14/06/2011 6.21%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.
Institutional Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.747%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.747%
Institutional Shares Kapitalisatie: 0.478%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.55% per jaar (waarvan 0.1% voor de
in het prospectus omschreven duurzaamheidsscreening) berekend op basis van de gemiddelde
totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Deze vergoeding is
degressief als volgt:
0.5% per jaar voor de schijf vanaf 50000000 EUR
0.45% per jaar voor de schijf vanaf 100000000 EUR
0.4% per jaar voor de schijf vanaf 150000000 EUR
0.35% per jaar voor de schijf vanaf 200000000 EUR
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
2. Informatie over KBC Institutional Fund Global
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND GLOBAL
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 29 september 2000
Initiële inschrijvingsprijs: 2500 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 2905.92 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen en obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.
BEPAALDE STRATEGIE:
Er wordt zowel in aandelen als in obligaties minimaal 25 % van het netto-actief belegd.

KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden gedeeltelijk belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door
bedrijven als door overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA
Standard&Poors of een equivalente rating van Moody’s of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en
schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
VOORNAMELIJKE BELEGGING IN ANDERE ACTIVA DAN EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN:
Het compartiment zal voornamelijk beleggen in andere toegelaten activa dan effecten en
geldmarktinstrumenten.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
De richtportefeuille is 60% obligaties en 40% aandelen. Voor de aandelen wordt belegd in de
belangrijkste werelddelen (Europa, Noord-Amerika en Zuidoost-Azië inclusief groeimarkten) met
sterke overweging in de Eurozone. Het vastrentend luik wordt voornamelijk belegd in euro-obligaties.
Mede dankzij de LTRO operaties van de ECB keerde de rust terug op de markten tijdens het eerste
kwartaal van 2012 en daarom werd het onderwogen gewicht in goedkoop gewaardeerde aandelen
geleidelijk opgetrokken tot licht overwogen. In het aandelenluik kozen wij voor een extra klemtoon in
de technologie- en oliesector. Daarnaast hadden wij ook een voorkeur voor aandelen van bedrijven
die eigen aandelen inkopen.
Omwille van de gestegen risico’s in overheidsobligaties werden deze onderwogen ten voordele van
cash. Posities in de minder sterke PIIGS landen werden reeds eerder tot een minimum herleid maar
ook de zeer lage rente in een aantal kernlanden noopte tot voorzichtigheid. De belangrijkste
accenten mbt de obligatieportefeuille bleven bedrijfs –en hoogrentende obligaties.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
Wij verwachten de komende maanden nog heel wat volatiliteit op de aandelenbeurzen, waarbij
enerzijds de goedkope waarderingen en anderzijds de minder goede economische vooruitzichten
elkaar voorlopig in evenwicht houden. De renteverschillen binnen de EMU zullen allicht nog een
lange tijd hoog en volatiel blijven gezien de talrijke knelpunten die zich binnen de muntunie nog
kunnen aandienen. Gezien deze onzekere vooruitzichten blijven wij voor de tweede helft van 2012
een eerder voorzichtige allocatie aanhouden.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 75.640.274,56 88.998.600,78
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van
deelneming
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -6.718,71
75.468.899,09 88.631.288,28
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 182.121,45 372.734,54
VI. Overlopende rekeningen
C. Toe te rekenen kosten (-) -4.027,27 -5.422,04
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 75.640.274,56 88.998.600,78
A. Kapitaal 72.396.860,65 89.031.828,00
B. Deelneming in het resultaat -26.177,80 -66.915,63
D. Resultaat van de periode 3.269.591,71 33.688,41

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van
deelneming
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
3.320.181,30 1.608.161,75
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 22.455,78 -1.500.998,34
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
b) Deposito's en liquide middelen 356,30 897,50
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -15,65
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-14.543,86 -18.887,91
B. Financiële kosten (-) -259,11 -1.270,10
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -416,62 -459,23
Institutional Shares -152,43
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -40.655,23 -45.497,72
E. Administratiekosten (-) -30,25 -58,15
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -2.130,70 -1.375,07
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -10,58 -25,63
H. Diensten en diverse goederen (-) -2.559,24 -1.380,79
J. Taksen
Classic Shares -52,51 -151,44
Institutional Shares -3,09
K. Andere kosten (-) -12.572,40 -5.266,46
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
-73.045,37 -73.475,00
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 3.269.591,71 33.688,41
VII. Resultaat van de periode 3.269.591,71 33.688,41

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND GLOBAL
EFFECTENPORTEFEUILLE
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
Genoteerde gesloten beleggingsfondsen
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BDS LONG KAP -
IS
1.874,00 EUR 6.267,790 11.745.838,46 61,86 15,56 15,53
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BDS SH KAP - IS 2.444,00 EUR 4.745,760 11.598.637,44 18,00 15,37 15,33
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO CORP BD KAP - IS 537,00 EUR 8.368,870 4.494.083,19 1,11 5,96 5,94
Open beleggingsfondsen
ICBE ingeschreven bij de FSMA
België
KBC EQUITY FUND BUYBACK EUROPE KAP 1.639,00 EUR 531,270 870.751,53 1,05 1,15 1,15
KBC EQUITY FUND OIL KAP 1.985,00 EUR 616,810 1.224.367,85 0,98 1,62 1,62
KBC EQUITY FUND TECHNOLOGY KAP 7.925,00 USD 143,040 893.225,12 0,36 1,18 1,18
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS INST 2.390,00 EUR 4.987,880 11.921.033,20 2,19 15,80 15,76
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY KAP 122,00 EUR 4.934,000 601.948,00 0,17 0,80 0,80
KBC INSTITUTIONAL FUND US EQUITY KAP 586,00 USD 6.705,090 3.096.038,72 16,21 4,10 4,09
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND EMERGING
MARKETS EQUITIES (INST)
3.501,00 EUR 658,150 2.304.183,15 1,70 3,05 3,05
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND EURO EQUITY
INST KAP
5.412,00 EUR 2.637,610 14.274.745,32 6,25 18,92 18,87
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND EUROPEAN
EQUITY INST KAP
922,00 EUR 3.385,290 3.121.237,38 2,39 4,14 4,13
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND NORTH AM EQ
INST KAP
1.080,00 USD 4.599,680 3.914.312,82 0,98 5,19 5,18
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND PACIFIC EQ
INST KAP
330,00 JPY 408.514,000 1.331.321,55 1,49 1,76 1,76
Luxemburg
KBC BONDS HIGH INTER INST SH KAP2 4.412,00 EUR 697,500 3.077.370,00 0,30 4,08 4,07
KBC INSTITUTIONAL CASH SICAV UPPER GRADE
EURO INST KAP
331,00 EUR 3.020,560 999.805,36 0,09 1,33 1,32
Totaal beleggingsfondsen 75.468.899,09 100,00 99,77
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 75.468.899,09 100,00 99,77
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 319,53 AUD 1,000 258,09
KBC GROUP CAD 101,01 CAD 1,000 78,08
KBC GROUP EURO 180.292,44 EUR 1,000 180.292,44 0,24
KBC GROUP GBP 598,97 GBP 1,000 740,29 0,00
KBC GROUP JPY 52.166,00 JPY 1,000 515,17 0,00
KBC GROUP TRY 3,79 TRY 1,000 1,65
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

KBC GROUP USD 299,16 USD 1,000 235,73
Totaal zichtrekeningen 182.121,45 0,24
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 182.121,45 0,24
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -6.718,71 EUR 1,000 -6.718,71 -0,01
Totaal schulden -6.718,71 -0,01
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -6.718,71 -0,01
ANDERE
Te betalen kosten EUR -4.027,27 -0,01
TOTAAL ANDERE -4.027,27 -0,01
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 75.640.274,56 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Nederlandse Antillen 0,01 0,00 0,00 0,00
Ver.Arab.Emir. 0,07 0,14 0,12 0,08
Australië 1,10 0,87 0,92 0,55
Oostenrijk 2,22 2,36 3,85 4,42
België 13,79 4,38 5,11 6,65
Bahrein 0,02 0,00 0,00 0,00
Bermuda 0,20 0,08 0,07 0,11
Brazilië 0,72 0,49 0,44 0,45
Centr.Amerika 0,08 0,06 0,06 0,17
Canada 1,61 0,97 0,87 0,60
Zwitserland 0,77 1,04 1,01 0,78
Chili 0,03 0,04 0,04 0,06
China 0,25 0,31 0,30 0,39
Colombië 0,02 0,02 0,02 0,16
Tsjechië 0,24 0,37 0,32 0,38
Kaaimaneilanden 0,06 0,06 0,04 0,11
Cyprus 0,24 0,01 0,00 0,00
Duitsland 13,63 13,60 15,69 15,85
Denemarken 0,80 0,69 1,04 0,14
Egypte 0,01 0,01 0,01 0,01
Spanje 4,32 7,88 6,21 7,34
Europa 0,00 0,25 0,00 0,00
Finland 1,36 1,30 1,26 1,36
Frankrijk 11,55 14,81 16,84 19,46
V.K. 3,38 4,07 4,59 3,14
Griekenland 0,14 0,12 0,05 0,04
Hong Kong 0,49 0,50 0,53 0,41
Hongarije 0,20 0,38 0,02 0,02
Indië 0,03 0,02 0,02 0,02
Indonesië 0,05 0,08 0,08 0,08
Ierland 1,50 1,52 1,04 0,87
Ijsland 0,04 0,03 0,01 0,00
Israël 0,01 0,00 0,00 0,00
Italië 9,47 13,13 10,79 12,18
Jersey Kanaaleilanden 0,13 0,16 0,08 0,09
Japan 2,73 1,67 1,78 1,16
Zuid-Korea 0,76 1,06 0,83 0,81
Luxemburg 1,13 1,55 2,13 1,11
Mexico 0,23 0,35 0,46 0,39
Maleisië 0,14 0,38 0,69 0,50
Nederland 4,83 6,23 6,20 5,65
Noorwegen 0,51 0,71 0,25 0,21
Nieuw Zeeland 0,01 0,01 0,01 0,01
Peru 0,02 0,01 0,34 0,26
Filipijnen 0,02 0,03 0,03 0,03
Polen 0,97 1,28 0,45 0,13
Portugal 0,59 0,67 0,12 0,13
Rusland 0,22 0,62 0,57 0,26
Singapore 0,17 0,16 0,15 0,10
Slovenie 0,84 0,00 0,00 0,00
Int.Org. 0,03 0,00 0,00 0,00
Slovakije 0,46 0,47 0,37 0,14

Zweden 1,37 1,66 1,91 0,82
Thailand 0,04 0,05 0,06 0,19
Turkije 0,04 0,14 0,11 0,05
Taiwan 0,33 0,30 0,29 0,38
V.S.A. 15,77 12,57 11,45 11,27
Buiten grondgebied
BLEU(EX.EUINSTEL) 0,00 0,00 0,02 0,01
Instel.EU buiten grondgebied
BLEU 0,03 0,10 0,11 0,22
Zuid-Afrika 0,21 0,22 0,23 0,24
Congo 0,01 0,01 0,01 0,01
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 14,77 13,78 13,15 12,44
Consumenten(Cyclisch) 7,43 5,63 5,45 6,11
Consumenten(Niet cyclisch) 4,52 4,35 4,59 5,03
Farma 2,67 2,60 3,27 3,04
Financiële sectoren 18,27 20,02 19,84 18,44
Technologie 5,27 3,37 3,37 4,52
Telecommunicatie 2,71 3,61 3,99 2,64
Nutsbedrijven 2,84 2,89 3,02 2,82
Vastgoed 1,04 0,74 0,59 0,64
Overheid 40,39 42,92 42,57 44,25
Beleggingsfondsen 0,00 0,00 0,01 0,01
Diversen 0,09 0,09 0,15 0,06
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
AUD 1,03 0,75 0,71 0,47
BRC 0,19 0,00 0,00 0,00
BRL 0,50 0,98 0,65 0,57
CAD 1,30 0,84 0,73 0,96
CHF 0,74 0,74 0,72 0,72
CNY 0,01 0,02 0,02 0,08
COP 0,00 0,00 0,00 0,16
CZK 0,18 0,36 0,33 0,21
DKK 0,30 0,32 0,72 0,10
EUR 69,67 72,60 73,58 76,55
GBP 2,25 2,41 2,65 2,34
HKD 0,76 0,76 0,75 0,78
HUF 0,18 0,36 0,02 0,02
IDR 0,12 0,15 0,29 0,17
ILS 0,12 0,22 0,19 0,10
INR 0,01 0,01 0,01 0,00
ISK 0,05 0,12 0,06 0,01
JPY 2,76 1,86 1,77 1,16
KRW 0,72 1,02 0,69 0,71
MXN 0,43 0,79 0,64 0,53
MYR 0,14 0,37 0,69 0,50
NOK 0,25 0,66 0,69 0,52
NZD 0,01 0,01 0,01 0,01
PEN 0,00 0,00 0,32 0,24
PHP 0,01 0,01 0,01 0,06
PLN 0,42 0,85 0,25 0,05
RUB 0,16 0,35 0,26 0,21
SEK 0,64 0,94 0,89 0,45
SGD 0,17 0,14 0,14 0,09
SKK 0,01 0,02 0,02 0,01
THB 0,04 0,05 0,07 0,19
TRY 0,34 0,50 0,28 0,21
TWD 0,33 0,32 0,28 0,38
USD 15,96 11,23 11,32 11,18
ZAR 0,20 0,24 0,24 0,26
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND GLOBAL (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 19.016.053,48 19.016.053,48
Verkopen 31.563.796,06 31.563.796,06
Totaal 1 50.579.849,54 50.579.849,54
Inschrijvingen 1.342.770,16 1.342.770,16
Terugbetalingen 13.597.393,53 13.597.393,53
Totaal 2 14.940.163,69 14.940.163,69
Gemiddelde van de
totale activa
81.054.444,06 81.054.444,06
Omloopsnelheid 43,97 % 43,97 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 19.016.053,48 19.016.053,48
Verkopen 31.563.796,06 31.563.796,06
Totaal 1 50.579.849,54 50.579.849,54
Inschrijvingen 1.342.770,16 1.342.770,16
Terugbetalingen 13.597.393,53 13.597.393,53
Totaal 2 14.940.163,69 14.940.163,69
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
80.795.461,10 80.795.461,10
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
44,11 % 44,11 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 618,00 114,97 5.596,00 12,82 35.170,00 221,88 35.391,88
2011 - 06 3.354,00 61,09 9.823,00 58,98 28.701,00 223,99 28.924,99
2012 - 06 385,00 68,38 11.763,00 93,52 17.323,00 198,85 17.521,85
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 1.770.574,27 301.387,43 16.546.659,32 34.693,38
2011 - 06 10.327.891,87 169.242,50 30.452.743,83 162.444,24
2012 - 06 1.215.682,95 184.025,60 34.851.747,57 250.883,20
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 103.638.727,02 2.930,01 2.660,78
2011 - 06 88.998.600,78 3.079,56 2.732,80
2012 - 06 54.983.823,11 3.142,52 2.745,90
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 7.927,00 1.357,00 6.570,00 6.570,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 23.035.227,84 4.167.171,40
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2012 - 06 20.656.451,45 3.144,06
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0174966755 EUR 2.04% 6.45% 0.59% 3.55% 29/09/2000 1.97%
DIV BE0945776269 EUR 2.04% 6.44% 0.58% 28/12/2005 1.71%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.371%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.371%
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.3% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.
Effect
KBC Institutional Fund-Euro Bonds Long-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Euro Bonds Short-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Euro Corporate Bonds-Institutional Shares
KBC Equity Fund-Buyback Europe-Classic Shares
KBC Equity Fund-Oil-Classic Shares
KBC Equity Fund-Technology-Classic Shares
KBC Institutional Fund-Euro Bonds-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Euro Equity-Classic Shares
KBC Institutional Fund-US Equity
Plato Institutional Index Fund-Emerging Markets Equities-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-Euro Equity-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-European Equity-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-North American Equity-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-Pacific Equity-Institutional Shares
KBC Bonds-High Interest-Institutional Shares capitalisation
KBC Institutional Cash-Upper Grade Euro - Institutional Shares-Institutional
Shares
KBC Institutional Fund-Global-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Global-Classic Shares
Maximale
beheerloon
0,25
0,25
0,30
1,35
1,35
1,35
0,25
0,35
0,35
0,40
0,20
0,20
0,20
0,20
0,60
0,20
0,30
0,30

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund SRI Euro Equities
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND SRI EURO
EQUITIES
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 8 december 2000
Initiële inschrijvingsprijs: 2500 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 1393.12 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in aandelen van bedrijven met een duurzaam en maatschappelijk
verantwoord karakter karakter uit de Eurozone.
Maatschappelijk karakter :
De beleggingsbeslissingen worden op basis van macro-economische en bedrijfseconomische
criteria genomen door de beheerder, nl. KBC Asset Management NV. Inzake het maatschappelijk
verantwoord karakter van de beleggingen doet de beheerder een beroep op haar gespecialiseerde
onderzoekers, die de selectie van aandelen met een maatschappelijk verantwoord karakter
verzorgen. De beheerder laat zich bijstaan door een adviesraad van maximaal 12, van KBC Asset
Management NV onafhankelijke personen, die uitsluitend belast zijn met het toezicht op de
methodologie en de werkzaamheden van de gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset
Management NV. Het secretariaat van de adviesraad wordt waargenomen door een
gevolmachtigde van KBC Asset Management NV.
De aandelen waarin de activa worden belegd worden vooraf door KBC Asset Management
gescreend op alle aspecten van de maatschappelijke verantwoordelijkheid van de emittent. Zowel
de huidige situatie als het veranderingspotentieel worden daarbij onderzocht. Om na te gaan welke
bedrijven het best presteren op vlak van maatschappelijk verantwoord ondernemen, screent KBC
Asset Management NV een ruime selectie bedrijven op verschillende criteria. Elk bedrijf uit het
onderzoeksuniversum krijgt een score op vijf pijlers, vastgelegd door de adviesraad.
1) Economisch beleid met focus op lange termijn
2) Ondernemingsbestuur
3) Milieu
4) Intern Sociaal Beleid
5) Mensenrechten en internationale arbeidsnormen
Elk van deze pijlers is onderverdeeld in criteria, die op hun beurt bestaan uit verschillende, objectief
meetbare indicatoren.
Om in aanmerking te komen voor maatschappelijk verantwoorde beleggingen van KBC Asset
Management NV moet een bedrijf behoren tot de meest maatschappelijk verantwoorde bedrijven
van de sector. Per bedrijfssector worden in de regele de 40% best scorende bedrijven – volgens
een totaal score van de vijf pijlers – gekozen. Voor bepaalde sectoren kan de Externe Adviesraad
Duurzaamheidsanalyse strengere selectiecriteria opleggen. Tegelijkertijd mag de onderneming niet
onder de uitsluitingscriteria vallen.
Bij het onderzoek wordt naast bedrijfsinformatie, gespecialiseerde databanken en nieuwsmedia ook
informatie ingewonnen bij de zogenaamde ‘stakeholders’ van de onderneming, waaronder de
vakbonden, milieu-organisaties, mensenrechtengroeperingen enzovoort.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.

ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in
vraag gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en was slechts in staat een zeer gematigde groei
te ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De recessie van 2008 – ’09 en de eerste fase van het herstel hebben ons veel geleerd over de rol
van de groeilanden in de wereldconjunctuur. De uitvoer naar de Oude Wereld blijft belangrijk, maar
die exclusieve afhankelijkheid neemt af. Het belang van de binnenlandse vraag (een sterk groeiende
middenklasse met een hoge consumptiequote) en de interregionale handel binnen Azië neemt
aanhoudend toe. Al even scherp als de inzinking was het economische herstel in Azië sinds het
tweede kwartaal van 2009. Dat herstel kreeg een vervolg in 2010, 2011 en tot dusver ook in 2012.
Onder druk van stijgende oli- en voedingsprijzen was in de loop van 2011 de inflatie sterk opgelopen
en als reactie daarop werden de monetaire teugels aangetrokken. De gestegen rente deed vanaf
midden 2011 de groei wat vertragen.
In vergelijking met het verleden is de regio meer bestand tegen financiële crises. De
overheidsfinanciën zijn gezond, de betalingsbalans is meestal in evenwicht (de Chinese vertoont
zelfs een astronomisch overschot) en de binnenlandse spaarbuffer is hoog. Azië is voor zijn
economische ontwikkeling niet langer afhankelijk van het vluchtige, buitenlandse kapitaal.
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% hoger dan zijn dieptepunt van 9 maart 2009 had getild. Nadien hadden
de aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjuctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers zich in de EMU opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… Blijkbaar is door de
jarenlange underperformance van Europese aandelen de waarderingskloof tegenover Amerikaanse
aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de euro-crisis minder dramatisch op de
beursvloer worden onthaald. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die Europa
de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het verslagjaar
per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese belegger kwam
daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal blijven
(zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen), gezien het gebrek aan veel nieuwe banen, de
neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de huizenmarkt. In
Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters geven wel aan dat de
deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen,
evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 25.840.174,39 40.820.438,41
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 25.742.042,09 40.851.421,02
D. Andere effecten 2.089,81
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 72,97
b) Fiscale tegoeden 17.704,68 15.813,78
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -13.933,66
c) Ontleningen (-) -53.809,68
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 95.781,68 2.108,02
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 5.190,92 18.421,62
B. Verkregen opbrengsten 7.733,23 4.767,91
C. Toe te rekenen kosten (-) -14.344,55 -20.447,04
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 25.840.174,39 40.820.438,41
A. Kapitaal 24.010.213,28 38.724.948,41
B. Deelneming in het resultaat -2.931,66 -29.017,90
D. Resultaat van de periode 1.832.892,77 2.124.507,90

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 1.308.764,42 1.375.308,71
D. Andere effecten -9.856,80 -8.484,19
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 4.770,70 -133,82
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 680.035,93 950.779,47
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 28.156,00
b) Deposito's en liquide middelen 24,00 61,63
c) Collateral (+/-) 8,01
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -96,64 -75,78
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-33.908,47 -52.726,97
B. Financiële kosten (-) -85,59 -647,01
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -6.954,70
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -77.521,15 -119.231,53
Institutional Shares -2.548,11
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -14.625,31 -20.769,63
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -544,53 -638,38
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -3,38 -11,78
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.054,45 -592,80
J. Taksen
Classic Shares -9.927,34 -16.307,61
Institutional Shares -45,97
K. Andere kosten (-) -3.529,84 -10.186,42
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
529.214,45 757.817,20
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 1.832.892,77 2.124.507,90
VII. Resultaat van de periode 1.832.892,77 2.124.507,90

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND SRI EURO EQUITIES
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
AGEAS NV (BRU) B STRIP-VVPR 21.106,00 EUR 0,001 21,11
%
in het bezit
van de ICB
AGEAS NV - 31.214,00 EUR 1,560 48.693,84 0,19 0,19
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV - 10.821,00 EUR 61,300 663.327,30 2,58 2,57
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV STRIP-VVPR 3.073.456,00 EUR 0,001 3.073,46 0,01 0,01
BELGACOM - 5.771,00 EUR 22,455 129.587,81 0,50 0,50
DELHAIZE GROEP - 1.897,00 EUR 28,880 54.785,36 0,21 0,21
KBC GROUP - 1.407,00 EUR 16,665 23.447,66 0,09 0,09
SOLVAY - 975,00 EUR 77,780 75.835,50 0,30 0,29
UMICORE - 3.107,00 EUR 36,370 113.001,59 0,44 0,44
Duitsland
ADIDAS AG - 3.318,00 EUR 56,460 187.334,28 0,73 0,73
ALLIANZ AG REG 6.721,00 EUR 79,110 531.698,31 2,07 2,06
AXEL SPRINGER AG - 1.914,00 EUR 33,875 64.836,75 0,25 0,25
BASF SE - 13.029,00 EUR 54,700 712.686,30 2,77 2,76
BAYER AG - 11.847,00 EUR 56,780 672.672,66 2,61 2,60
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG (FRA)(PREF) 1.233,00 EUR 38,835 47.883,56 0,19 0,19
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG - 4.464,00 EUR 56,930 254.135,52 0,99 0,98
CELESIO AG (FRA) 2.843,00 EUR 12,895 36.660,49 0,14 0,14
COMMERZBANK AG - 43.811,00 EUR 1,336 58.531,50 0,23 0,23
CONTINENTAL AG - 1.169,00 EUR 65,620 76.709,78 0,30 0,30
DAIMLER AG - 12.487,00 EUR 35,345 441.353,02 1,72 1,71
DEUTSCHE BANK AG REG 13.370,00 EUR 28,500 381.045,00 1,48 1,48
DEUTSCHE BOERSE AG - 3.916,00 EUR 42,530 166.547,48 0,65 0,65
DEUTSCHE POST AG - 16.401,00 EUR 13,940 228.629,94 0,89 0,89
E.ON AG - 27.428,00 EUR 17,000 466.276,00 1,81 1,80
FRAPORT AG - 1.121,00 EUR 42,415 47.547,22 0,19 0,18
HEIDELBERGCEMENT AG - 2.592,00 EUR 37,765 97.886,88 0,38 0,38
HOCHTIEF AG - 1.283,00 EUR 38,150 48.946,45 0,19 0,19
INFINEON TECHNOLOGIES AG - 17.827,00 EUR 5,332 95.053,56 0,37 0,37
K+S AG (FRA) 3.808,00 EUR 36,000 137.088,00 0,53 0,53
LANXESS - 1.873,00 EUR 49,720 93.125,56 0,36 0,36
MAN AG - 1.436,00 EUR 80,540 115.655,44 0,45 0,45
MERCK KGAA - 1.444,00 EUR 78,720 113.671,68 0,44 0,44
METRO AG - 2.413,00 EUR 23,005 55.511,07 0,22 0,22
MUNCHENER RUCKVERSICHERUNG AG REG 2.768,00 EUR 111,150 307.663,20 1,20 1,19
RWE AG - 8.313,00 EUR 32,175 267.470,78 1,04 1,04
SAP AG - 13.322,00 EUR 46,545 620.072,49 2,41 2,40
SIEMENS AG REG 12.697,00 EUR 66,140 839.779,58 3,26 3,25
VOLKSWAGEN AG PREF 2.182,00 EUR 124,600 271.877,20 1,06 1,05
Finland
FORTUM CORPORATION - 8.306,00 EUR 14,970 124.340,82 0,48 0,48
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

KONE CORP. - 3.758,00 EUR 47,630 178.993,54 0,70 0,69
METSO OYJ (HEL) 2.619,00 EUR 27,110 71.001,09 0,28 0,28
NESTE OIL OYJ - 11.653,00 EUR 8,855 103.187,32 0,40 0,40
NOKIA "A" 46.053,00 EUR 1,620 74.605,86 0,29 0,29
OUTOKUMPU A - 24.015,00 EUR 0,766 18.395,49 0,07 0,07
RAUTORUUKI FIMIO - 4.899,00 EUR 4,960 24.299,04 0,09 0,09
STORA ENSO OYJ "R" 9.165,00 EUR 4,840 44.358,60 0,17 0,17
UPM-KYMMENE CORP - 8.192,00 EUR 8,900 72.908,80 0,28 0,28
WARTSILA CORPORATION "B" 3.604,00 EUR 25,790 92.947,16 0,36 0,36
Frankrijk
ACCOR - 2.548,00 EUR 24,680 62.884,64 0,24 0,24
ADP - 1.432,00 EUR 59,600 85.347,20 0,33 0,33
AIR LIQUIDE (L') - 5.659,00 EUR 90,050 509.592,95 1,98 1,97
ALCATEL-LUCENT - 29.991,00 EUR 1,301 39.018,29 0,15 0,15
ALSTOM - 3.703,00 EUR 24,930 92.315,79 0,36 0,36
ARKEMA - 1.303,00 EUR 51,550 67.169,65 0,26 0,26
ATOS SA - 1.337,00 EUR 47,120 62.999,44 0,25 0,24
AXA - 27.253,00 EUR 10,480 285.611,44 1,11 1,11
BIC (PAR) 1.235,00 EUR 81,400 100.529,00 0,39 0,39
BNP PARIBAS - 13.251,00 EUR 30,335 401.969,09 1,56 1,56
BUREAU VERITAS SA - 1.578,00 EUR 70,140 110.680,92 0,43 0,43
CAP GEMINI SOGETI - 2.441,00 EUR 29,000 70.789,00 0,28 0,27
CARREFOUR - 10.317,00 EUR 14,545 150.060,77 0,58 0,58
CHRISTIAN DIOR - 952,00 EUR 108,250 103.054,00 0,40 0,40
CNP ASSURANCE (PAR) 4.242,00 EUR 9,630 40.850,46 0,16 0,16
CREDIT AGRICOLE - 12.453,00 EUR 3,471 43.224,36 0,17 0,17
DANONE - 9.254,00 EUR 49,015 453.584,81 1,76 1,76
DASSAULT SYSTEMES - 1.542,00 EUR 73,920 113.984,64 0,44 0,44
EDENRED - 3.146,00 EUR 22,345 70.297,37 0,27 0,27
ESSILOR (PAR) 4.174,00 EUR 73,300 305.954,20 1,19 1,18
ETAB ECON CASINO GUICH-P (PAR) 1.557,00 EUR 69,310 107.915,67 0,42 0,42
GECINA REG 597,00 EUR 70,250 41.939,25 0,16 0,16
JC DECAUX SA - 2.506,00 EUR 17,390 43.579,34 0,17 0,17
KLEPIERRE (CIE FONCIERE) - 2.459,00 EUR 25,900 63.688,10 0,25 0,25
L'OREAL - 3.838,00 EUR 92,240 354.017,12 1,38 1,37
LAFARGE - 3.945,00 EUR 35,155 138.686,48 0,54 0,54
LAGARDERE S.C.A. - 2.545,00 EUR 21,990 55.964,55 0,22 0,22
LEGRAND (PAR) 5.815,00 EUR 26,755 155.580,33 0,60 0,60
LVMH-MOET H.L.VUIT. - 3.637,00 EUR 119,850 435.894,45 1,69 1,69
MICHELIN (PAR) 2.928,00 EUR 51,480 150.733,44 0,59 0,58
PERNOD-RICARD - 3.570,00 EUR 84,260 300.808,20 1,17 1,16
PEUGEOT - 2.751,00 EUR 7,753 21.328,50 0,08 0,08
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE - 1.060,00 EUR 112,250 118.985,00 0,46 0,46
PUBLICIS GROUPE SA - 3.611,00 EUR 36,050 130.176,55 0,51 0,50
RENAULT (PAR) 3.628,00 EUR 31,440 114.064,32 0,44 0,44
RODAMCO UNIBAIL - 1.631,00 EUR 145,100 236.658,10 0,92 0,92
SAINT GOBAIN - 7.111,00 EUR 29,100 206.930,10 0,80 0,80
SANOFI - 17.272,00 EUR 59,740 1.031.829,28 4,01 4,00
SCOR REGROUPE (PAR) 4.975,00 EUR 19,110 95.072,25 0,37 0,37
SOCIETE GENERALE - 8.008,00 EUR 18,410 147.427,28 0,57 0,57
SODEXHO ALLIANCE - 2.213,00 EUR 61,400 135.878,20 0,53 0,53
STMICROELECTRONICS NV - 10.221,00 EUR 4,324 44.195,60 0,17 0,17
SUEZ ENVIRONNEMENT SA - 6.981,00 EUR 8,465 59.094,17 0,23 0,23
TECHNIP SA (PAR) 3.010,00 EUR 81,950 246.669,50 0,96 0,96
TELEVISION FRANCAISE (TF1) (PAR) 8.185,00 EUR 6,290 51.483,65 0,20 0,20
VEOLIA ENVIRONNEMENT (PAR) 5.557,00 EUR 9,984 55.481,09 0,22 0,22
VINCI S.A. - 8.471,00 EUR 36,785 311.605,74 1,21 1,21

VIVENDI - 24.710,00 EUR 14,630 361.507,30 1,40 1,40
Griekenland
COCA-COLA HELLENIC BOTTLING CO - 3.867,00 EUR 14,000 54.138,00 0,21 0,21
EFG EUROBANK ERGASIAS - 7.597,00 EUR 0,753 5.720,54 0,02 0,02
Ierland
C.R.H. PLC - 10.056,00 EUR 15,110 151.946,16 0,59 0,59
Italië
ASSICURAZIONI GENERALI - 18.998,00 EUR 10,660 202.518,68 0,79 0,78
ATLANTIA SPA - 7.494,00 EUR 10,050 75.314,70 0,29 0,29
AUTOGRILL SPA (MIL) 4.287,00 EUR 7,145 30.630,62 0,12 0,12
A2A SPA - 93.906,00 EUR 0,423 39.684,68 0,15 0,15
E.N.E.L. - 121.685,00 EUR 2,542 309.323,27 1,20 1,20
FIAT SPA - 10.800,00 EUR 3,968 42.854,40 0,17 0,17
INTESA SANPAOLO SPA - 154.734,00 EUR 1,118 172.992,61 0,67 0,67
PIRELLI (MIL) SPA 4.812,00 EUR 8,295 39.915,54 0,16 0,15
SAIPEM (MIL) 7.546,00 EUR 34,990 264.034,54 1,03 1,02
SNAM RETE GAS S.P.A. - 46.709,00 EUR 3,520 164.415,68 0,64 0,64
TELECOM ITALIA (MIL) 212.103,00 EUR 0,781 165.546,39 0,64 0,64
TELECOM ITALIA (MIL) DI RISPARMIO NWE 127.733,00 EUR 0,637 81.302,05 0,32 0,32
TERNA SPA - 50.538,00 EUR 2,844 143.730,07 0,56 0,56
UNICREDIT SPA - 59.618,00 EUR 2,980 177.661,64 0,69 0,69
UNIONE DI BANCHE ITALIANE SCPA - 11.629,00 EUR 2,570 29.886,53 0,12 0,12
Nederland
A.K.Z.O. NOBEL - 3.697,00 EUR 37,040 136.936,88 0,53 0,53
AEGON - 21.853,00 EUR 3,644 79.632,33 0,31 0,31
ASML HOLDING NV - 5.627,00 EUR 40,065 225.445,76 0,88 0,87
HEINEKEN - 4.466,00 EUR 41,145 183.753,57 0,71 0,71
HEINEKEN HOLDING (AMS)("A" 25NLG) 2.093,00 EUR 35,320 73.924,76 0,29 0,29
ING GROEP NV - 53.689,00 EUR 5,266 282.726,27 1,10 1,09
KON. AHOLD - 17.511,00 EUR 9,774 171.152,51 0,67 0,66
KONINKLIJKE D.S.M. NV (AMS) 3.072,00 EUR 38,800 119.193,60 0,46 0,46
KONINKLIJKE KPN NV - 25.831,00 EUR 7,556 195.179,04 0,76 0,76
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS N.V. - 17.398,00 EUR 15,570 270.886,86 1,05 1,05
RANDSTAD HOLDING (AMS) 1.220,00 EUR 23,175 28.273,50 0,11 0,11
REED ELSEVIER NV - 11.744,00 EUR 9,012 105.836,93 0,41 0,41
SBM OFFSHORE NV (AMS) 7.160,00 EUR 10,885 77.936,60 0,30 0,30
UNILEVER CVA 22.684,00 EUR 26,385 598.517,34 2,33 2,32
WOLTERS KLUWER - 7.682,00 EUR 12,530 96.255,46 0,37 0,37
Oostenrijk
ERSTE GROUP BANK AG - 1.446,00 EUR 14,945 21.610,47 0,08 0,08
OMV AG (WIEN) 10.128,00 EUR 24,770 250.870,56 0,98 0,97
TELEKOM AUSTRIA AG (WIEN) 10.096,00 EUR 7,759 78.334,86 0,30 0,30
VERBUND AG - 1.475,00 EUR 18,070 26.653,25 0,10 0,10
Portugal
BANCO ESPIRITO SANTO SA (LIS) 27.419,00 EUR 0,538 14.751,42 0,06 0,06
ENERGIAS DE PORTUGAL SA - 40.148,00 EUR 1,864 74.835,87 0,29 0,29
JERONIMO MARTINS - 4.517,00 EUR 13,325 60.189,03 0,23 0,23
PORTUGAL TELECOM INT FIN - 15.502,00 EUR 3,455 53.559,41 0,21 0,21
Spanje
ABERTIS INFRAESTRUCTURAS - 11.935,00 EUR 10,645 127.048,08 0,49 0,49
ACCIONA SA - 1.483,00 EUR 47,100 69.849,30 0,27 0,27
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA - 65.649,00 EUR 5,629 369.538,22 1,44 1,43
BANCO POPULAR ESPANOL - 36.383,00 EUR 1,783 64.870,89 0,25 0,25

BANCO SABADELL - 54.155,00 EUR 1,533 83.019,62 0,32 0,32
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA - 117.327,00 EUR 5,221 612.564,27 2,38 2,37
CORPORACION MAPFRE SA (MAD) 44.880,00 EUR 1,603 71.942,64 0,28 0,28
ENAGAS - 8.661,00 EUR 14,370 124.458,57 0,48 0,48
FERROVIAL SA - 15.001,00 EUR 8,887 133.313,89 0,52 0,52
FOMENTO CONSTR Y CONT - 3.163,00 EUR 10,080 31.883,04 0,12 0,12
GAS NATURAL SDG - 13.026,00 EUR 10,105 131.627,73 0,51 0,51
GRIFOLS SA - 3.708,00 EUR 19,990 74.122,92 0,29 0,29
IBERDROLA SA - 89.155,00 EUR 3,719 331.567,45 1,29 1,28
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL SA - 3.268,00 EUR 81,530 266.440,04 1,04 1,03
RED ELECTRICA DE ESPANA - 3.762,00 EUR 34,410 129.450,42 0,50 0,50
Totaal aandelen 25.742.042,09 100,00 99,62
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 25.742.042,09 100,00 99,62
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 95.781,43 EUR 1,000 95.781,43 0,37
KBC GROUP GBP 0,20 GBP 1,000 0,25
Totaal zichtrekeningen 95.781,68 0,37
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 95.781,68 0,37
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 17.704,68 EUR 1,000 17.704,68 0,07
Totaal vorderingen 17.704,68 0,07
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -13.933,66 EUR 1,000 -13.933,66 -0,05
Totaal schulden -13.933,66 -0,05
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN 3.771,02 0,02
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 7.733,23 0,03
Te betalen kosten EUR -14.344,55 -0,05
Over te dragen kosten EUR 5.190,92 0,02
TOTAAL ANDERE -1.420,40 -0,01
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 25.840.174,39 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 0,74 0,89 1,35 1,47
België 3,68 3,65 3,85 4,32
Duitsland 28,57 28,75 26,73 28,90
Spanje 10,59 10,92 11,36 10,18
Finland 5,01 4,16 3,91 3,13
Frankrijk 30,45 31,39 31,29 32,57
Griekenland 0,58 0,71 0,29 0,23
Ierland 0,57 0,53 0,71 0,59
Italië 8,94 8,94 7,82 7,54
Nederland 9,58 9,05 11,45 10,28
Portugal 1,29 1,01 1,24 0,79
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 26,36 26,10 24,71 24,80
Consumenten(Cyclisch) 16,72 16,32 18,33 19,11
Consumenten(Niet cyclisch) 8,93 8,64 12,79 12,88
Farma 4,24 4,82 5,55 6,07
Financiële sectoren 21,40 22,28 18,40 18,34
Technologie 5,22 4,76 5,31 5,23
Telecommunicatie 6,10 5,90 3,08 2,73
Nutsbedrijven 9,81 9,98 10,39 9,51
Vastgoed 1,22 1,20 1,44 1,33
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND SRI EURO EQUITIES (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 5.968.912,14 5.968.912,14
Verkopen 12.186.402,42 12.186.402,42
Totaal 1 18.155.314,56 18.155.314,56
Inschrijvingen 5.588.211,28 5.588.211,28
Terugbetalingen 12.210.945,08 12.210.945,08
Totaal 2 17.799.156,36 17.799.156,36
Gemiddelde van de
totale activa
29.340.226,17 29.340.226,17
Omloopsnelheid 1,21 % 1,21 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 5.968.912,14 5.968.912,14
Verkopen 12.186.402,42 12.186.402,42
Totaal 1 18.155.314,56 18.155.314,56
Inschrijvingen 5.588.211,28 5.588.211,28
Terugbetalingen 12.210.945,08 12.210.945,08
Totaal 2 17.799.156,36 17.799.156,36
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
24.579.585,99 24.579.585,99
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
1,45 % 1,45 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 4.301,69 1.784,58 32.024,22 32.024,22
2011 - 06 4.560,79 14.887,08 21.697,93 21.697,93
2012 - 06 3.813,59 9.623,98 15.887,54 15.887,54
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 6.997.844,39 3.008.006,70
2011 - 06 8.000.675,40 25.995.060,10
2012 - 06 6.202.847,39 15.623.874,49
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 50.902.017,50 1.589,48
2011 - 06 40.820.438,41 1.881,31
2012 - 06 24.921.334,84 1.568,61
Institutional Shares
van één recht van deelneming
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Kapitalisatie Distributie
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 585,00 0,00 585,00 585,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 814.975,20 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2012 - 06 918.839,55 1.570,67
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0175761940 EUR -16.62% 4.07% -9.81% -0.56% 08/12/2000 -3.95%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Kapitalisatie: 0.774%
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.55% per jaar (waarvan 0.1% voor de
in het prospectus omschreven duurzaamheidsscreening) berekend op basis van de gemiddelde
totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Deze vergoeding is
degressief als volgt:
0.5% per jaar voor de schijf vanaf 50000000 EUR
0.45% per jaar voor de schijf vanaf 100000000 EUR
0.4% per jaar voor de schijf vanaf 150000000 EUR
0.35% per jaar voor de schijf vanaf 200000000 EUR
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Belgian Bonds
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND BELGIAN BONDS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 25 november 1991
Initiële inschrijvingsprijs: 1000000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional B Shares :
Lanceringsdatum: 24 november 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 7394.81 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 8114.24 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties uitgegeven of gewaarborgd door de Belgische Staat
en daarmee gelijkgestelde effecten.
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen door overheidsinstanties. De gemiddelde
rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een equivalente rating van Moody’s of Fitch. Bij
de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
AFWIJKING VOOR BELEGGING IN PUBLIEKRECHTELIJKE EMITTENTEN:
Het compartiment heeft een afwijking gekregen om tot 100% van zijn activa te beleggen in
verschillende uitgiften van effecten en geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of
gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke besturen,
een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of internationale
publiekrechtelijke instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte
deelnemen. Het compartiment kan meer dan 35% van zijn activa beleggen in effecten of
geldmarktinstrumenten van:
- België
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.

SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Dit fonds is een actief beheerd fonds en heeft als doel de JP Morgan GBI Belgium te outperformen..
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen. Europa
leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de banken.
Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in het
gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde zich
vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De toegenomen conjunctuurtwijfels en de aanslepende eurocrisis stuurden vanaf maart 2011 de
Amerikaanse en de Duitse obligatierente lager. De oplopende inflatie en de ratingverlaging van de
Verenigde Staten hadden daar nauwelijks of geen impact op. In 2012 werd die beweging verder
gezet. Op 1 juni bereikten de Amerikaanse en de Duitse tienjaarsrente diepetepunten van 1,45%
respectievelijk 1,15%.
Obligatieportefeuilles werden op grote schaal herschikt. Schuldpapier van in opspraak geraakte
Europese overheden werd gedumpt, internationale garanties ten spijt, en gearbitreerd voor Duits
papier. In de loop van 2012 waren Spaanse overheidsobligaties het marktsegment, dat het meest
geviseerd werd. Het Belgisch-Duitse renteverschil had ook soms te lijden onder de spanningen
binnen de eurozone. De tijd dat België tegen Duitse voorwaarden geld kon lenen, is al lang voorbij.
De hoge staatsschuld, de problemen in de financiële sector, de onevenwichtige financiering van de
federale en regionale taken, het gebrek aan een maatschappelijke consensus over een duurzame
austeriteitspolitiek, de middelpuntvliedende krachten van de communautaire verhoudingen: redenen
genoeg om buitenlandse beleggers wantrouwig te maken. Het resulteerde in een Belgisch-Duits
renteverschil, dat op 25 november 2011 piekte op 365 basispunten. De voorbije zeven maanden lijkt
de storm te luwen. Op het einde van de verslagperiode stelden obligatiebeleggers zich tevreden met
een premie van 160 basispunten voor het “Belgisch risico”.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
Ook in de toekomst zal het fonds dezelfde beleggingspolitiek aanhouden.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional B Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 88.666.569,32 222.337.063,87
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 88.119.203,82 220.606.871,06
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 2.289.421,42
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -89.146,26 -720.816,50
c) Ontleningen (-) -30,21
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 692.920,78 299.082,48
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 30.447,53 17.227,72
C. Toe te rekenen kosten (-) -86.856,55 -154.692,10
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 88.666.569,32 222.337.063,87
A. Kapitaal 74.041.206,41 219.473.177,08
B. Deelneming in het resultaat -1.345.032,67 2.174.959,80
D. Resultaat van de periode 15.970.395,58 688.926,99

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 13.129.342,57 -1.681.581,69
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten 44.250,00 146.500,00
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 0,01
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 3.215.533,96 2.636.901,79
b) Deposito's en liquide middelen 4.162,07 1.090,74
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -8,13
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-119,99 -654,99
B. Financiële kosten (-) -591,51 -1.370,62
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -27.326,12 -14.238,27
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -177.615,15 -157.396,43
Institutional Shares -34.025,92
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -81.272,55 -85.530,78
E. Administratiekosten (-) -816,03 -733,39
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -4.366,01 -1.695,25
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -12,75 -27,81
H. Diensten en diverse goederen (-) -6.524,24 -1.913,37
J. Taksen
Classic Shares -26.924,35 -88.993,65
Institutional Shares -1.125,18
K. Andere kosten (-) -62.173,23 -61.421,16
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
2.796.803,00 2.224.008,68
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 15.970.395,58 688.926,99
VII. Resultaat van de periode 15.970.395,58 688.926,99

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND BELGIAN BONDS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
BELGIUM 02/17 5.5% 28/09 4.500.000,00 EUR 116,367 5.425.875,87 6,16 6,12
BELGIUM 03/13 4.25% 28/09 4.100.000,00 EUR 104,573 4.420.778,51 5,02 4,99
BELGIUM 04/14 4.25 % 28/09 1.000.000,00 EUR 107,351 1.106.023,66 1,26 1,25
BELGIUM 04/35 5% 28/03 5.000.000,00 EUR 117,785 5.956.373,29 6,76 6,72
BELGIUM 05/15 3.75% 28/09 2.715.000,00 EUR 107,606 2.999.392,24 3,40 3,38
BELGIUM 06/16 3.25 % 28/09 2.468.000,00 EUR 106,196 2.682.283,48 3,04 3,03
BELGIUM 07/17 4% 28/03 4.600.000,00 EUR 109,193 5.072.275,40 5,76 5,72
BELGIUM 08/14 4.00% 28/03 7.800.000,00 EUR 105,656 8.324.937,86 9,45 9,39
BELGIUM 08/18 4% 28/03 675.000,00 EUR 109,227 744.532,33 0,85 0,84
BELGIUM 09/14 3.50% 28/03 3.702.000,00 EUR 106,280 3.969.255,75 4,50 4,48
BELGIUM 09/19 4.00% 28/03 971.000,00 EUR 109,015 1.068.966,70 1,21 1,21
BELGIUM 10/16 2.75 % 28/03 4.515.000,00 EUR 104,441 4.748.860,53 5,39 5,36
BELGIUM 10/20 3.75% 28/09 4.400.000,00 EUR 106,410 4.808.269,51 5,46 5,42
BELGIUM 10/41 4.25 28/03 950.000,00 EUR 107,045 1.027.764,86 1,17 1,16
BELGIUM 11/17 3.50% 28/06 5.700.000,00 EUR 106,590 6.078.909,45 6,90 6,86
BELGIUM 11/21 4.25 % 28/09 8.000.000,00 EUR 109,664 9.033.253,13 10,25 10,19
BELGIUM 11/26 4.5% 28/3 3.000.000,00 EUR 110,322 3.345.909,12 3,80 3,77
BELGIUM 12/19 3.00% 28/09 1.850.000,00 EUR 101,782 1.896.797,98 2,15 2,14
BELGIUM 12/22 4.25% 28/09 2.550.000,00 EUR 109,209 2.832.792,79 3,22 3,20
BELGIUM 12/32 4% 28/3 2.400.000,00 EUR 102,571 2.489.313,84 2,83 2,81
BELGIUM 95/15 8% 28/3 OLO 23 2.222.000,00 EUR 118,300 2.676.353,34 3,04 3,02
BELGIUM 97/28 5.5% 28/3 OLO31 6.000.000,00 EUR 122,028 7.410.284,18 8,41 8,36
Totaal obligaties 88.119.203,82 100,00 99,38
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 88.119.203,82 100,00 99,38
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 692.866,58 EUR 1,000 692.866,58 0,78
Totaal zichtrekeningen 692.866,58 0,78
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK 54,20 EUR 1,000 54,20
Totaal beheerde futurerekeningen 54,20
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 692.920,78 0,78
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -89.146,26 EUR 1,000 -89.146,26 -0,10
Totaal schulden -89.146,26 -0,10
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -89.146,26 -0,10
ANDERE
Te betalen kosten EUR -86.856,55 -0,10
Over te dragen kosten EUR 30.447,53 0,04
TOTAAL ANDERE -56.409,02 -0,06
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 88.666.569,32 100,00
Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
België 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Overheid 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND BELGIAN BONDS (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 159.646.373,78 159.646.373,78
Verkopen 375.594.051,44 375.594.051,44
Totaal 1 535.240.425,22 535.240.425,22
Inschrijvingen 135.517.732,42 135.517.732,42
Terugbetalingen 353.290.726,11 353.290.726,11
Totaal 2 488.808.458,53 488.808.458,53
Gemiddelde van de
totale activa
172.769.797,54 172.769.797,54
Omloopsnelheid 26,88 % 26,88 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 159.646.373,78 159.646.373,78
Verkopen 375.594.051,44 375.594.051,44
Totaal 1 535.240.425,22 535.240.425,22
Inschrijvingen 135.517.732,42 135.517.732,42
Terugbetalingen 353.290.726,11 353.290.726,11
Totaal 2 488.808.458,53 488.808.458,53
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
161.227.704,75 161.227.704,75
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
28,80 % 28,80 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 4.942,00 494,00 8.596,00 852,00 22.449,00 954,00 23.403,00
2011 - 06 18.609,00 331,00 13.949,00 354,00 27.109,00 931,00 28.040,00
2012 - 06 38.036,00 392,00 58.153,00 387,00 6.992,00 936,00 7.928,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 38.722.428,71 2.806.754,75 68.053.171,17 4.780.282,22
2011 - 06 149.477.857,52 1.805.269,46 110.869.459,27 1.930.038,77
2012 - 06 308.189.520,33 2.125.076,98 484.614.522,43 2.103.355,14
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 187.483.374,28 8.113,85 5.592,91
2011 - 06 222.337.063,87 8.018,20 5.340,22
2012 - 06 66.854.496,29 8.803,86 5.660,16
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 4.693,20 0,00 2.217,00 0,00 2.476,20 0,00 2.476,20
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 38.476.944,60 0,00 18.687.201,31 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 21.812.073,03 8.808,69 n.v.t.
Institutional B Shares
Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop: Nihil
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB: Nihil
Netto-inventariswaarde: Nihil

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0131008584 EUR 9.80% 4.97% 5.69% 4.79% 25/11/1991 6.33%
DIV BE0131693641 EUR 9.77% 4.95% 5.67% 4.76% 31/03/1993 5.74%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.

Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
Institutional B Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.629%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.629%
Institutional B Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Institutional Shares Distributie: Niet van toepassing
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.25% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Bonds Short
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS
SHORT
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 10 november 1995
Initiële inschrijvingsprijs: 1000000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 4612.77 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties in sterke Europese munten: de euro en munten, die
een nauwe band hebben met de euro, met een gemiddelde restlooptijd van maximum vijf jaar.
RISICOCONCENTRATIE:
kortlopende obligaties
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door
overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een
equivalente rating van Moody’s of Fitch. De gemiddelde restlooptijd van de obligaties en
schuldinstrumenten is maximum vijf jaar.
AFWIJKING VOOR BELEGGING IN PUBLIEKRECHTELIJKE EMITTENTEN:
Het compartiment heeft een afwijking gekregen om tot 100% van zijn activa te beleggen in
verschillende uitgiften van effecten en geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of
gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke
besturen, een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of
internationale publiekrechtelijke instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese
Economische Ruimte deelnemen. Het compartiment kan meer dan 35% van zijn activa
beleggen in effecten of geldmarktinstrumenten van:
- De lidstaten van de Economische en Monetaire Unie
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.

SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Dit fonds is een actief beheerd fonds en heeft als doel de JP Morgan EMU INVESTMENT GRADE 1-5
jaar te outperformen..
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
Als van oudsher trouwe beleggers in overheidsobligaties waren de Europese banken, die hun
kapitaalbasis sterk hadden zien eroderen door de kredietcrisis van 2008-’09, overgevoelig voor de
gevolgen van de eurocrisis en de afwaardering van hun obligatieportefeuille. De eurocrisis kon dus
gemakkelijk ontaarden in een systeemcrisis. Dat vermijden was de drijfveer voor de Europese
Centrale Bank (ECB) om zeer actief te interveniëren door vooral Spaans en Italiaans staatspapier op
te kopen. Zij deed dat niet van harte, want de obligatiemarkten ondersteunen vond zij niet de taak
van een centrale bank. Slechts schoorvoetend begon de bank overheidsobligaties op te kopen en
zette pas in december het grote geschut in. Het LTRO-programma van in totaal 489 miljard euro gaf
de Europese banken tegen de gebruikelijke onderpanden de mogelijkheid krediet op 36 maanden op
te nemen tegen het uiterst gunstige tarief van 1%. Massaal werd herbelegd in driejarig staatspapier
van geviseerde overheden. In februari 2012 werd het aanbod hernieuwd en op die manier 529
miljard euro in de markt gepompt. Het schiep een gunstig klimaat, waarin de Griekse overheid de
herschikking van haar obligatieschuld begin maart kon afronden.
Met het openen van een eerste steunfonds voor Griekenland in april 2010 was een precedent
geschapen. De oprichting van een European Financial Stability Facility (EFSF, april 2010), dat over
440 miljard euro beschikt als vangnet voor de schuldfinanciering van andere EMU-lidstaten, kon de
gemoederen niet bedaren. De Ierse dominosteen viel in het laatste weekend van november 2010.
Later volgden Portugal (april 2011), alweer Griekenland (juli 2011), het Spaans steunfonds aan de
banken en Cyprus (juni 2012). Reeds snel na zijn oprichting was duidelijk geworden dat de
slagkracht van het EFSF aanzienlijk diende uitgebreid te worden. Op de top van 21 juli 2011 werd de
scope verruimd, op de top van 26 oktober het financiële arsenaal.
De voorlopige balans van al die operaties is dat Europa, in samenwerking met het IMF, in 2010–’11
ruim 900 miljard euro heeft gemobiliseerd om de financiering van de staatsschuld van de EMUlanden
verzekerd te houden. Daarbovenop komt dat op 1 juli 2012 een nieuw noodfonds, deze keer
met een permanent karakter en dat ook over 500 miljard euro zal kunnen beschikken, van start is
gegaan.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
In de toekomst zal het fonds ten opzichte van de JPM EMU INVESTMENT GRADE 1-5 jaar beheerd
worden.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 64.430.280,33 69.811.307,80
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 63.068.345,50 69.407.422,73
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 301.007,50 127.184,12
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -18.896,55 -50.303,61
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 1.100.041,23 120.498,17
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 6.310,74 9.201,49
B. Verkregen opbrengsten 233.625,00
C. Toe te rekenen kosten (-) -26.528,09 -36.320,10
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 64.430.280,33 69.811.307,80
A. Kapitaal 63.049.551,05 70.243.917,48
B. Deelneming in het resultaat 50.610,43 -112.261,98
D. Resultaat van de periode 1.330.118,85 -320.347,70

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 467.533,41 -1.463.533,41
B. Geldmarktinstrumenten -30.403,95
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 0,01
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 1.007.975,72 1.352.116,03
b) Deposito's en liquide middelen 506,89 709,18
IV. Exploitatiekosten
B. Financiële kosten (-) -181,46 -1.202,99
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -5.890,35 -7.578,53
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -51.083,26 -95.840,69
Institutional Shares -24.486,38
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -30.021,42 -36.716,62
E. Administratiekosten (-) -373,89 -592,04
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.696,92 -1.112,15
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -8,42 -19,02
H. Diensten en diverse goederen (-) -2.077,51 -1.146,63
J. Taksen
Classic Shares -17.744,31 -27.990,84
Institutional Shares -1.007,69
K. Andere kosten (-) -11.325,57 -7.036,04
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
862.585,43 1.173.589,66
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 1.330.118,85 -320.347,70
VII. Resultaat van de periode 1.330.118,85 -320.347,70

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS SHORT
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
BELGIUM 04/14 4.25 % 28/09 200.000,00 EUR 107,351 221.204,73 0,35 0,34
BELGIUM 07/17 4% 28/03 500.000,00 EUR 109,193 551.334,28 0,87 0,86
BELGIUM 08/14 4.00% 28/03 780.000,00 EUR 105,656 832.493,79 1,32 1,29
BELGIUM 09/14 3.50% 28/03 600.000,00 EUR 106,280 643.315,36 1,02 1,00
BELGIUM 10/16 2.75 % 28/03 900.000,00 EUR 104,441 946.616,71 1,50 1,47
FLEMISH COMMUNITY 09/13 2.625% 20/01 350.000,00 EUR 100,933 357.432,51 0,57 0,56
FLEMISH COMMUNITY 09/14 3.75% 31/03 1.000.000,00 EUR 104,328 1.053.041,57 1,67 1,63
Duitsland
GERMANY 04/15 3.75 04/01 1.600.000,00 EUR 108,966 1.773.294,32 2,81 2,75
GERMANY 05/16 3.5% 04/01 200.000,00 EUR 111,095 225.670,74 0,36 0,35
GERMANY 06/16 4.00 04/07 3.250.000,00 EUR 114,210 3.841.825,00 6,10 5,96
GERMANY 09/14 2.25% 11/04 2.800.000,00 EUR 103,801 2.920.923,63 4,63 4,53
GERMANY 09/14 2.50% 10/10 2.300.000,00 EUR 105,358 2.465.334,35 3,91 3,83
GERMANY 10/15 1.75% 09/10 550.000,00 EUR 104,842 583.705,11 0,93 0,91
GERMANY 10/15 2.25 % 10/04 700.000,00 EUR 105,621 743.016,34 1,18 1,15
Finland
FINLAND 09/14 3.125% 15/09 800.000,00 EUR 106,275 870.214,09 1,38 1,35
Frankrijk
FRANCE 00/16 5% 25/10 1.000.000,00 EUR 115,600 1.190.565,81 1,89 1,85
FRANCE 02/13 4% 25/10 1.500.000,00 EUR 104,868 1.614.493,24 2,56 2,51
FRANCE 03/14 4% 25/04 2.000.000,00 EUR 106,545 2.146.242,46 3,40 3,33
FRANCE 03/14 4% 25/10 2.000.000,00 EUR 107,969 2.214.673,03 3,51 3,44
FRANCE 04/15 3.5% 25/04 1.750.000,00 EUR 107,800 1.898.246,57 3,01 2,95
FRANCE 05/16 3.25 % 25/04 1.000.000,00 EUR 108,005 1.086.280,21 1,72 1,69
FRANCE 08/14 3.00% 12/07 575.000,00 EUR 105,152 621.496,55 0,99 0,97
FRANCE 09/14 2.50% 12/01 1.100.000,00 EUR 103,340 1.149.813,32 1,82 1,79
FRANCE 09/15 2.00% 12/07 1.400.000,00 EUR 103,574 1.477.429,43 2,34 2,29
FRANCE 10/16 2.50% 25/07 1.000.000,00 EUR 105,235 1.075.919,29 1,71 1,67
FRANCE 11/17 1.75% 25/02 1.000.000,00 EUR 101,521 1.021.430,04 1,62 1,59
Italië
ITALY 04/14 4.25 % 01/08-02 2.000.000,00 EUR 101,005 2.055.865,03 3,26 3,19
ITALY 08/13 3.75% 15/06-12 800.000,00 EUR 100,710 807.241,64 1,28 1,25
ITALY 10/15 3.00 % 01/05-11 1.400.000,00 EUR 95,972 1.350.967,72 2,14 2,10
ITALY 10/15 3.00 15/04-10 1.800.000,00 EUR 97,064 1.758.987,98 2,79 2,73
ITALY 11/14 6.00% 15/05-11 1.310.000,00 EUR 104,459 1.379.175,46 2,19 2,14
ITALY 11/16 3.75% 15/04-10 2.500.000,00 EUR 97,545 2.459.175,10 3,90 3,82
ITALY 11/16 4.75% 15*9 2.000.000,00 EUR 100,130 2.031.490,41 3,22 3,15
ITALY 12/17 4.75% 01/06 01/12 1.060.000,00 EUR 98,589 1.049.596,90 1,66 1,63
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

Nederland
NETHERLANDS 04/14 3.75% 15/7 300.000,00 EUR 107,009 331.937,90 0,53 0,52
NETHERLANDS 05/15 3.25% 15/07 1.300.000,00 EUR 108,000 1.444.979,05 2,29 2,24
NETHERLANDS 09/15 2.75% 15/01 1.000.000,00 EUR 105,844 1.071.286,67 1,70 1,66
NETHERLANDS 11/17 2.5% 15/01 750.000,00 EUR 106,203 805.280,29 1,28 1,25
Oostenrijk
AUSTRIA 03/14 4.30% 15/07 1.600.000,00 EUR 107,880 1.792.812,24 2,84 2,78
AUSTRIA 04/15 3.5% 15/07 2.000.000,00 EUR 108,317 2.234.242,51 3,54 3,47
AUSTRIA 10/17 3.20 % 15/01 1.300.000,00 EUR 108,622 1.427.434,64 2,26 2,22
Spanje
FUND FOR ORDERED BANK RESTRUCT 11-14 4.50%
03/02
1.500.000,00 EUR 99,707 1.523.640,87 2,42 2,37
SPAIN 06/17 3.80% 31/01 550.000,00 EUR 93,090 520.846,07 0,83 0,81
SPAIN 08/14 4.25% 31/01 1.100.000,00 EUR 100,236 1.122.394,86 1,78 1,74
SPAIN 10/15 3% 30/04 800.000,00 EUR 95,363 767.173,97 1,22 1,19
SPAIN 11/16 4.25% 31/10 1.800.000,00 EUR 95,416 1.769.121,26 2,81 2,75
SPAIN 98/14 4.75% 30/07 1.750.000,00 EUR 100,655 1.838.682,45 2,92 2,85
Totaal obligaties 63.068.345,50 100,00 97,89
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 63.068.345,50 100,00 97,89
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 1.100.041,23 EUR 1,000 1.100.041,23 1,71
Totaal zichtrekeningen 1.100.041,23 1,71
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 1.100.041,23 1,71
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 301.007,50 EUR 1,000 301.007,50 0,47
Totaal vorderingen 301.007,50 0,47
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -18.896,55 EUR 1,000 -18.896,55 -0,03
Totaal schulden -18.896,55 -0,03
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN 282.110,95 0,44
ANDERE
Te betalen kosten EUR -26.528,09 -0,04
Over te dragen kosten EUR 6.310,74 0,01
TOTAAL ANDERE -20.217,35 -0,03
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 64.430.280,33 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 4,27 2,65 5,53 8,56
België 7,58 11,19 9,34 7,35
Canada 1,37 0,60 0,72 0,00
Duitsland 21,78 19,90 21,99 19,88
Denemarken 1,86 0,00 0,00 0,00
Spanje 7,11 16,19 10,87 11,86
Europa 0,00 2,18 0,00 0,00
Finland 2,56 1,21 1,49 1,37
Frankrijk 16,56 17,55 24,71 24,60
Ierland 0,52 0,00 0,00 0,00
Italië 23,41 19,62 19,26 20,60
Nederland 7,08 6,35 6,09 5,78
Polen 0,95 0,00 0,00 0,00
Portugal 1,68 1,84 0,00 0,00
Slovenie 1,56 0,00 0,00 0,00
Zweden 1,70 0,72 0,00 0,00
Instel.EU buiten grondgebied
BLEU 0,01 0,00 0,00 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Financiële sectoren 12,21 10,77 15,37 2,41
Overheid 87,79 89,23 84,63 97,59
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS SHORT (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 26.952.351,09 26.952.351,09
Verkopen 22.726.843,97 22.726.843,97
Totaal 1 49.679.195,06 49.679.195,06
Inschrijvingen 9.911.151,93 9.911.151,93
Terugbetalingen 5.131.871,83 5.131.871,83
Totaal 2 15.043.023,76 15.043.023,76
Gemiddelde van de
totale activa
60.653.398,81 60.653.398,81
Omloopsnelheid 57,10 % 57,10 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 26.952.351,09 26.952.351,09
Verkopen 22.726.843,97 22.726.843,97
Totaal 1 49.679.195,06 49.679.195,06
Inschrijvingen 9.911.151,93 9.911.151,93
Terugbetalingen 5.131.871,83 5.131.871,83
Totaal 2 15.043.023,76 15.043.023,76
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
58.832.013,49 58.832.013,49
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
58,87 % 58,87 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 6.938,00 3.189,00 2.379,00 5.061,00 17.672,00 3.927,00 21.599,00
2011 - 06 3.668,00 820,00 6.911,00 2.984,00 14.429,00 1.763,00 16.192,00
2012 - 06 1.173,00 196,00 6.900,00 659,00 8.702,00 1.300,00 10.002,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 31.478.521,77 8.066.349,98 10.786.022,16 13.056.975,75
2011 - 06 16.664.932,04 2.044.334,83 31.404.787,99 7.434.860,45
2012 - 06 5.486.619,56 471.326,88 31.864.846,91 1.601.951,96
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 90.588.054,10 4.573,47 2.486,79
2011 - 06 69.811.307,80 4.545,50 2.396,06
2012 - 06 44.431.630,70 4.743,56 2.425,49
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 5.933,00 0,00 1.719,00 0,00 4.214,00 0,00 4.214,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 27.497.917,38 0,00 8.011.804,17 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 19.998.649,63 4.745,76 n.v.t.

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0156939903 EUR 4.36% 2.29% 4.03% 3.52% 14/11/1995 3.98%
DIV BE0156938897 EUR 4.34% 2.31% 4.03% 3.50% 14/11/1995 3.96%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.446%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.446%
Institutional Shares Distributie: Niet van toepassing
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.25% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Bonds Long
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS
LONG
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 10 november 1995
Initiële inschrijvingsprijs: 1000000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 5920.95 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
RENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties in sterke Europese munten: de euro en munten, die
een nauwe band hebben met de euro.
RISICOCONCENTRATIE:
langlopende obligaties
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door
overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een
equivalente rating van Moody’s of Fitch. De gemiddelde restlooptijd van de obligaties en
schuldinstrumenten is minimum vijf jaar.
AFWIJKING VOOR BELEGGING IN PUBLIEKRECHTELIJKE EMITTENTEN:
Het compartiment heeft een afwijking gekregen om tot 100% van zijn activa te beleggen in
verschillende uitgiften van effecten en geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of
gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke
besturen, een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of
internationale publiekrechtelijke instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese
Economische Ruimte deelnemen. Het compartiment kan meer dan 35% van zijn activa
beleggen in effecten of geldmarktinstrumenten van:
- De lidstaten van de Economische en Monetaire Unie
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.

SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Dit fonds is een actief beheerd fonds en heeft als doel de JP Morgan EMU INVESTMENT GRADE 7+
jaar te outperformen..
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
Als van oudsher trouwe beleggers in overheidsobligaties waren de Europese banken, die hun
kapitaalbasis sterk hadden zien eroderen door de kredietcrisis van 2008-’09, overgevoelig voor de
gevolgen van de eurocrisis en de afwaardering van hun obligatieportefeuille. De eurocrisis kon dus
gemakkelijk ontaarden in een systeemcrisis. Dat vermijden was de drijfveer voor de Europese
Centrale Bank (ECB) om zeer actief te interveniëren door vooral Spaans en Italiaans staatspapier op
te kopen. Zij deed dat niet van harte, want de obligatiemarkten ondersteunen vond zij niet de taak
van een centrale bank. Slechts schoorvoetend begon de bank overheidsobligaties op te kopen en
zette pas in december het grote geschut in. Het LTRO-programma van in totaal 489 miljard euro gaf
de Europese banken tegen de gebruikelijke onderpanden de mogelijkheid krediet op 36 maanden op
te nemen tegen het uiterst gunstige tarief van 1%. Massaal werd herbelegd in driejarig staatspapier
van geviseerde overheden. In februari 2012 werd het aanbod hernieuwd en op die manier 529
miljard euro in de markt gepompt. Het schiep een gunstig klimaat, waarin de Griekse overheid de
herschikking van haar obligatieschuld begin maart kon afronden.
Met het openen van een eerste steunfonds voor Griekenland in april 2010 was een precedent
geschapen. De oprichting van een European Financial Stability Facility (EFSF, april 2010), dat over
440 miljard euro beschikt als vangnet voor de schuldfinanciering van andere EMU-lidstaten, kon de
gemoederen niet bedaren. De Ierse dominosteen viel in het laatste weekend van november 2010.
Later volgden Portugal (april 2011), alweer Griekenland (juli 2011), het Spaans steunfonds aan de
banken en Cyprus (juni 2012). Reeds snel na zijn oprichting was duidelijk geworden dat de
slagkracht van het EFSF aanzienlijk diende uitgebreid te worden. Op de top van 21 juli 2011 werd de
scope verruimd, op de top van 26 oktober het financiële arsenaal.
De voorlopige balans van al die operaties is dat Europa, in samenwerking met het IMF, in 2010–’11
ruim 900 miljard euro heeft gemobiliseerd om de financiering van de staatsschuld van de EMUlanden
verzekerd te houden. Daarbovenop komt dat op 1 juli 2012 een nieuw noodfonds, deze keer
met een permanent karakter en dat ook over 500 miljard euro zal kunnen beschikken, van start is
gegaan.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
In de toekomst zal het fonds ten opzichte van de JPM EMU INVESTMENT GRADE 7+ jaar beheerd
worden.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 18.988.182,46 22.625.555,02
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 18.663.151,83 22.582.804,04
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 118.208,95
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -5.888,02
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 212.399,98 12.005,61
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 2.628,76 2.483,01
B. Verkregen opbrengsten 43.625,00
C. Toe te rekenen kosten (-) -2.319,04 -15.362,64
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 18.988.182,46 22.625.555,02
A. Kapitaal 17.904.561,34 22.585.566,48
B. Deelneming in het resultaat -65.020,14 -38.591,10
D. Resultaat van de periode 1.148.641,26 78.579,64

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 733.600,54 -398.820,35
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 465.454,19 538.792,56
b) Deposito's en liquide middelen 243,25 235,31
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-122,26
B. Financiële kosten (-) -73,28 -1.064,57
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -2.404,33 -2.051,97
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -452,47 -30.520,55
Institutional Shares -27.072,54
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -11.327,39 -12.237,04
E. Administratiekosten (-) -8,23 -23,18
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -981,63 -380,38
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -2,72 -8,60
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.438,36 -342,60
J. Taksen
Classic Shares -96,71 -9.034,57
Institutional Shares -973,31
K. Andere kosten (-) -5.825,75 -5.842,16
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
415.040,72 477.399,99
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 1.148.641,26 78.579,64
VII. Resultaat van de periode 1.148.641,26 78.579,64

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS LONG
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
BELGIUM 11/26 4.5% 28/3 150.000,00 EUR 110,322 167.295,46 0,90 0,88
BELGIUM 12/22 4.25% 28/09 410.000,00 EUR 109,209 455.468,64 2,44 2,40
Duitsland
GERMANY 03/34 4.75% 04/07 850.000,00 EUR 141,901 1.246.531,45 6,68 6,57
GERMANY 10/20 3.00 04/07 200.000,00 EUR 113,354 232.707,16 1,25 1,23
GERMANY 10/42 3.25% 04/07 200.000,00 EUR 120,144 246.787,39 1,32 1,30
GERMANY 94/24 6.25% 4/1 400.000,00 EUR 146,590 598.790,48 3,21 3,15
GERMANY 98/28 5.625% 04/01 250.000,00 EUR 145,331 370.320,09 1,98 1,95
Finland
FINLAND 09/25 4.00% 04/07 200.000,00 EUR 118,084 244.168,01 1,31 1,29
Frankrijk
FRANCE 03/19 4.25% 25/04 600.000,00 EUR 113,886 688.205,88 3,69 3,62
FRANCE 03/35 4.75% 25/04 1.000.000,00 EUR 119,437 1.203.476,72 6,45 6,34
FRANCE 05/21 3.75% 25/04 500.000,00 EUR 109,801 552.601,33 2,96 2,91
FRANCE 05/38 4% 25/10 400.000,00 EUR 107,792 442.228,66 2,37 2,33
FRANCE 06/23 4.25% 25/10 300.000,00 EUR 113,509 349.339,73 1,87 1,84
FRANCE 09/60 4.00% 25/04 100.000,00 EUR 108,197 108.964,02 0,58 0,57
FRANCE 95/25 6% 25/10 900.000,00 EUR 131,559 1.221.360,45 6,54 6,43
FRANCE 97/29 5.5% 25/04 400.000,00 EUR 127,682 514.947,18 2,76 2,71
Italië
ITALY 09/40 5.00 01/03-09 1.100.000,00 EUR 84,832 951.991,40 5,10 5,01
ITALY 11/21 4.75% 01/03-09 585.000,00 EUR 94,669 563.331,62 3,02 2,97
ITALY 93/23 9% 1/05-11 480.000,00 EUR 123,381 599.805,61 3,21 3,16
ITALY 97/27 6.5% 1/5-11 1.500.000,00 EUR 101,685 1.542.363,45 8,27 8,13
REPUBLIC OF ITALY 11/22 5.00% 01/03 420.000,00 EUR 95,917 410.044,32 2,20 2,16
Nederland
NETHERLANDS 09/19 4.00% 15/07 200.000,00 EUR 115,345 238.449,34 1,28 1,26
NETHERLANDS 12/33 2.50% 15/01 300.000,00 EUR 98,037 296.515,11 1,59 1,56
Oostenrijk
AUSTRIA 05/21 3.50 % 15/09 100.000,00 EUR 109,951 112.752,61 0,60 0,59
AUSTRIA 09/26 4.85% 15/03 400.000,00 EUR 122,916 497.564,98 2,67 2,62
AUSTRIA 12/22 3.40% 22/11 1.100.000,00 EUR 107,952 1.203.823,66 6,45 6,34
Spanje
SPAIN 10/20 4.85% 31/10 750.000,00 EUR 91,692 712.236,23 3,82 3,75
SPAIN 10/25 4.65% 30/07 500.000,00 EUR 82,933 436.262,28 2,34 2,30
SPAIN 11/21 5.5% 30/4 150.000,00 EUR 95,130 144.164,44 0,77 0,76
SPAIN 11/22 5.85% 31/01 280.000,00 EUR 96,814 278.015,22 1,49 1,46
SPAIN 11/26 5.9% 30/07 350.000,00 EUR 92,685 343.580,75 1,84 1,81
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

Obligaties krediet instellingen
Duitsland
KFW 10/20 3.625% 20/01 1.200.000,00 EUR 113,684 1.383.934,33 7,42 7,29
Italië
ITALY 07/39 5.00% 01/02-08 350.000,00 EUR 85,074 305.123,83 1,64 1,61
Totaal obligaties 18.663.151,83 100,00 98,29
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 18.663.151,83 100,00 98,29
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 212.399,98 EUR 1,000 212.399,98 1,12
Totaal zichtrekeningen 212.399,98 1,12
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 212.399,98 1,12
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 118.208,95 EUR 1,000 118.208,95 0,62
Totaal vorderingen 118.208,95 0,62
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -5.888,02 EUR 1,000 -5.888,02 -0,03
Totaal schulden -5.888,02 -0,03
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN 112.320,93 0,59
ANDERE
Te betalen kosten EUR -2.319,04 -0,01
Over te dragen kosten EUR 2.628,76 0,01
TOTAAL ANDERE 309,72 0,00
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 18.988.182,46 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 5,83 4,85 10,42 9,78
België 5,64 6,11 5,38 3,35
Duitsland 26,25 18,73 24,21 21,79
Spanje 4,01 11,40 7,32 10,06
Finland 0,92 0,93 0,95 1,29
Frankrijk 20,69 20,14 23,25 27,33
Ierland 0,00 1,71 0,00 0,00
Italië 27,37 30,17 23,24 23,53
Nederland 4,84 5,09 5,23 2,87
Portugal 2,23 0,87 0,00 0,00
Slovenie 2,22 0,00 0,00 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Financiële sectoren 3,75 3,50 5,02 7,62
Overheid 96,25 96,50 94,98 92,38
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS LONG (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 7.955.521,72 7.955.521,72
Verkopen 14.669.581,49 14.669.581,49
Totaal 1 22.625.103,21 22.625.103,21
Inschrijvingen 305.716,60 305.716,60
Terugbetalingen 7.142.805,19 7.142.805,19
Totaal 2 7.448.521,79 7.448.521,79
Gemiddelde van de
totale activa
22.144.744,65 22.144.744,65
Omloopsnelheid 68,53 % 68,53 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 7.955.521,72 7.955.521,72
Verkopen 14.669.581,49 14.669.581,49
Totaal 1 22.625.103,21 22.625.103,21
Inschrijvingen 305.716,60 305.716,60
Terugbetalingen 7.142.805,19 7.142.805,19
Totaal 2 7.448.521,79 7.448.521,79
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
21.584.624,84 21.584.624,84
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
70,31 % 70,31 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 155,00 287,00 3.698,00 175,00 2.435,06 166,00 2.601,06
2011 - 06 4.181,00 0,00 2.683,06 148,00 3.933,00 18,00 3.951,00
2012 - 06 0,00 0,00 3.883,00 0,00 50,00 18,00 68,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 909.190,07 889.925,27 21.546.307,21 534.626,02
2011 - 06 24.104.181,92 0,00 15.465.482,73 454.222,72
2012 - 06 0,00 0,00 23.032.086,89 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 14.814.001,45 5.876,91 3.032,16
2011 - 06 22.625.555,02 5.739,82 2.824,42
2012 - 06 366.570,58 6.263,82 2.965,52
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 4.408,00 0,00 1.437,00 0,00 2.971,00 0,00 2.971,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 26.112.379,91 0,00 8.792.417,42 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 18.621.611,88 6.267,79 n.v.t.

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0156941925 EUR 9.13% 4.74% 5.36% 4.71% 14/11/1995 5.71%
DIV BE0156940919 EUR 9.11% 4.85% 5.41% 4.72% 14/11/1995 5.71%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.463%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.463%
Institutional Shares Distributie: Niet van toepassing
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.25% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund European Real Estate
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN REAL
ESTATE
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 5 augustus 1998
Initiële inschrijvingsprijs: 200000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 24 december 2010
Initiële inschrijvingsprijs: 1000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in vastgoedcertificaten, aandelen in vastgoedvennootschappen en ICB's die
beleggen in vastgoed.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in vastgoedcertificaten, aandelen in vastgoedvennootschappen
en ICB’s die beleggen in vastgoed uitgegeven in een lidstaat van de Europese Unie (EU), alsook in
Noorwegen en Zwitserland.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in
vraag gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en was slechts in staat een zeer gematigde groei
te ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De recessie van 2008 – ’09 en de eerste fase van het herstel hebben ons veel geleerd over de rol
van de groeilanden in de wereldconjunctuur. De uitvoer naar de Oude Wereld blijft belangrijk, maar
die exclusieve afhankelijkheid neemt af. Het belang van de binnenlandse vraag (een sterk groeiende
middenklasse met een hoge consumptiequote) en de interregionale handel binnen Azië neemt
aanhoudend toe. Al even scherp als de inzinking was het economische herstel in Azië sinds het
tweede kwartaal van 2009. Dat herstel kreeg een vervolg in 2010, 2011 en tot dusver ook in 2012.
Onder druk van stijgende oli- en voedingsprijzen was in de loop van 2011 de inflatie sterk opgelopen
en als reactie daarop werden de monetaire teugels aangetrokken. De gestegen rente deed vanaf
midden 2011 de groei wat vertragen.
In vergelijking met het verleden is de regio meer bestand tegen financiële crises. De
overheidsfinanciën zijn gezond, de betalingsbalans is meestal in evenwicht (de Chinese vertoont
zelfs een astronomisch overschot) en de binnenlandse spaarbuffer is hoog. Azië is voor zijn
economische ontwikkeling niet langer afhankelijk van het vluchtige, buitenlandse kapitaal.
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% hoger dan zijn dieptepunt van 9 maart 2009 had getild. Nadien hadden
de aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjuctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers zich in de EMU opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… Blijkbaar is door de
jarenlange underperformance van Europese aandelen de waarderingskloof tegenover Amerikaanse
aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de euro-crisis minder dramatisch op de
beursvloer worden onthaald. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die Europa
de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het verslagjaar
per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese belegger kwam
daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal blijven
(zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen), gezien het gebrek aan veel nieuwe banen, de
neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de huizenmarkt. In
Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters geven wel aan dat de
deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen,
evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 93.959.963,89 96.037.702,14
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties
a} Ontvangen collateral in obligaties 1.054.453,52 3.440.097,57
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 95.320.769,01 95.361.137,68
Waarvan uitgeleende aandelen 990.452,02 3.288.314,16
b) ICB's met een vast aantal rechten van
deelneming
108.575,64 115.589,70
D. Andere effecten 6,92 3.635,70
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 12.665,55
b) Fiscale tegoeden 65.327,51 40.976,32
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -48.515,73 -102.804,00
c) Ontleningen (-) -1.796.641,93
d) Collateral (-) -1.054.453,52 -3.440.097,57
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 509,25 575.275,24
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 17.712,03 20.657,61
B. Verkregen opbrengsten 303.402,11 46.259,27
C. Toe te rekenen kosten (-) -23.846,47 -23.025,38
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 93.959.963,89 96.037.702,14
A. Kapitaal 83.662.949,94 89.197.496,85
B. Deelneming in het resultaat -17.672,18 485,43
D. Resultaat van de periode 10.314.686,13 6.839.719,86
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten 1.054.453,52 3.440.097,57
IX Uitgeleende financiële instrumenten 990.452,02 3.288.314,16

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 6.146.332,53 6.630.215,76
b) ICB's met een vast aantal rechten van
-217,62 4.464,64
deelneming
D. Andere effecten 3,07 -4.901,78
F. Financiële derivaten
l) Op financiële indexen
Optiecontracten (+/-) 5.200,00
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 1.296.151,60 -1.394.640,89
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 3.217.377,72 1.996.826,21
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten -7.956,26 -2.023,96
b) Deposito's en liquide middelen 202,67 610,91
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -688,92 -1.245,37
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-27.455,85 -42.268,59
B. Financiële kosten (-) -255,83 -1.261,86
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -16.182,95 -16.896,62
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -69.021,94 -75.409,41
Institutional Shares -153.220,07 -156.297,64
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -42.264,61 -46.533,08
E. Administratiekosten (-) -28,20 -16,96
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -2.159,80 -2.076,81
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -12,90 -27,80
H. Diensten en diverse goederen (-) -3.004,38 -1.244,84
J. Taksen
Classic Shares -11.124,36 -20.824,06
Institutional Shares -3.280,69 -22.527,22
K. Andere kosten (-) -13.707,08 -4.200,77
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
2.867.216,55 1.604.582,13
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 10.314.686,13 6.839.719,86
VII. Resultaat van de periode 10.314.686,13 6.839.719,86

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN REAL ESTATE
EFFECTENPORTEFEUILLE
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
Genoteerde gesloten beleggingsfondsen
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
LEASINVEST REAL ESTATE - 1.674,00 EUR 64,860 108.575,64 0,11 0,12
Totaal beleggingsfondsen 108.575,64 0,11 0,12
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
België
BEFIMMO - 18.342,00 EUR 44,910 823.739,22 0,86 0,88
COFINIMMO - 16.234,00 EUR 87,980 1.428.267,32 1,50 1,52
INTERVEST - 7.225,00 EUR 19,400 140.165,00 0,15 0,15
MONTEA SCA - 1.000,00 EUR 26,020 26.020,00 0,03 0,03
WAREHOUSE DISTR. DE PAUW - 10.931,00 EUR 42,060 459.757,86 0,48 0,49
WERELDHAVE BELGIUM - 2.582,00 EUR 75,450 194.811,90 0,20 0,21
Duitsland
ALSTRIA OFFICE AG - 95.785,00 EUR 8,350 799.804,75 0,84 0,85
COLONIA REAL ESTATE AG - 15.845,00 EUR 2,730 43.256,85 0,05 0,05
DEUTSCHE EUROSHOP AG - 53.413,00 EUR 27,965 1.493.694,55 1,57 1,59
DEUTSCHE WOHNEN AG - 165.672,00 EUR 13,275 2.199.295,80 2,31 2,34
DIC ASSET AG - 36.195,00 EUR 6,800 246.126,00 0,26 0,26
GSW IMMOBILIEN AG - 62.120,00 EUR 26,980 1.675.997,60 1,76 1,78
HAMBORNER AG - 34.052,00 EUR 6,940 236.320,88 0,25 0,25
IVG IMMOBILIEN AG - 197.910,00 EUR 1,566 309.927,06 0,33 0,33
PATRIZIA IMMOBLILIEN AG - 31.320,00 EUR 4,400 137.808,00 0,14 0,15
PRIME OFFICE REIT AG - 41.498,00 EUR 3,155 130.926,19 0,14 0,14
TAG IMMOBILIEN AG - 99.307,00 EUR 7,377 732.587,74 0,77 0,78
Finland
CITYCON OYJ (HEL) 271.975,00 EUR 2,230 606.504,25 0,64 0,65
SPONDA OYJ (HEL) 290.243,00 EUR 2,950 856.216,85 0,90 0,91
TECHNOPOLIS OYJ - 87.352,00 EUR 3,240 283.020,48 0,30 0,30
Frankrijk
AFFINE - 4.854,00 EUR 10,740 52.131,96 0,06 0,06
ANF SA - 11.480,00 EUR 33,250 381.710,00 0,40 0,41
FONCIERE DES REGIONS - 29.008,00 EUR 56,640 1.643.013,12 1,72 1,75
GECINA REG 19.034,00 EUR 70,250 1.337.138,50 1,40 1,42
ICADE EMGP - 22.905,00 EUR 59,600 1.365.138,00 1,43 1,45
KLEPIERRE (CIE FONCIERE) - 99.760,00 EUR 25,900 2.583.784,00 2,71 2,75
MERCIALYS SA - 48.529,00 EUR 14,690 712.891,01 0,75 0,76
RODAMCO UNIBAIL - 62.055,00 EUR 145,100 9.004.180,50 9,44 9,58
S.I.L.I.C. - 13.546,00 EUR 74,730 1.012.292,58 1,06 1,08
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

SOCIETE DE LA TOUR DE EIFFEL - 6.308,00 EUR 39,470 248.976,76 0,26 0,27
Griekenland
EUROBANK PROPERTIES REAL ESTATE - 19.938,00 EUR 3,800 75.764,40 0,08 0,08
Italië
BENI STABILI SPA - 216.416,00 EUR 0,330 71.417,28 0,08 0,08
BENI STABILI SPA - 755.451,00 EUR 0,342 258.364,24 0,27 0,28
IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZIO - 123.790,00 EUR 0,645 79.782,66 0,08 0,09
Luxemburg
GAGFAH SA - 92.427,00 EUR 7,536 696.529,87 0,73 0,74
Nederland
CORIO N.V. - 105.593,00 EUR 34,630 3.656.685,59 3,83 3,89
EUROCOMMERCIAL PROPERTIES NV CERT. 43.121,00 EUR 27,250 1.175.047,25 1,23 1,25
NIEUWE STEEN INVESTMENTS NV - 64.446,00 EUR 6,724 433.334,90 0,45 0,46
VASTNED-RETAIL - 20.721,00 EUR 30,735 636.859,94 0,67 0,68
WERELDHAVE NV (AMS) 22.429,00 EUR 50,570 1.134.234,53 1,19 1,21
Noorwegen
NORWEGIAN PROPERTY ASA - 504.372,00 NOK 8,130 543.564,83 0,57 0,58
Oostenrijk
CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG - 90.791,00 EUR 7,877 715.160,71 0,75 0,76
CONWERT IMMOBILIEN INV AG - 84.437,00 EUR 8,665 731.646,61 0,77 0,78
Spanje
INMOBILIARIA COLONIAL SA - 35.201,00 EUR 0,850 29.920,85 0,03 0,03
V.K.
BIG YELLOW GROUP PLC - 135.324,00 GBP 2,900 485.032,26 0,51 0,52
BRITISH LAND CO LTD - 964.705,00 GBP 5,105 6.086.786,58 6,38 6,48
CAPITAL & COUNTIES PROPERTIES - 723.831,00 GBP 2,096 1.875.107,87 1,97 2,00
CAPITAL SHOPPING CENTRES ORD - 681.973,00 GBP 3,220 2.714.068,79 2,84 2,89
CLS HOLDING PLC - 22.634,00 GBP 6,700 187.427,76 0,20 0,20
DAEJAN HOLDINGS PLC - 5.071,00 GBP 26,700 167.341,12 0,18 0,18
DERWENT LONDON PLC - 107.877,00 GBP 18,530 2.470.597,96 2,59 2,63
DEVELOPMENT SECURITIES PLC - 119.621,00 GBP 1,413 208.830,38 0,22 0,22
FCPT LN - 561.486,00 GBP 1,042 723.110,14 0,76 0,77
GRAINGER TRUST PLC - 323.924,00 GBP 0,910 364.319,42 0,38 0,39
GREAT PORTLAND ESTATES - 331.100,00 GBP 3,934 1.609.871,96 1,69 1,71
HAMMERSON PLC - 751.881,00 GBP 4,429 4.115.784,14 4,31 4,38
HANSTEEN HOLDINGS PLC - 675.025,00 GBP 0,720 600.689,66 0,63 0,64
HELICAL BAR PLC - 116.361,00 GBP 1,845 265.339,32 0,28 0,28
ISIS PROPERTY TRUST PLC - 115.867,00 GBP 0,660 94.515,16 0,10 0,10
LAND SECURITIES GROUP PLC - 830.372,00 GBP 7,385 7.579.158,60 7,94 8,07
LONDON & STANFORD PROPERTY PLC - 580.362,00 GBP 1,117 801.216,60 0,84 0,85
MUCKLOW A&J GROUP PLC - 24.937,00 GBP 3,690 113.728,25 0,12 0,12
PICTON PROPERTY INCOME LTD - 357.164,00 GBP 0,400 176.573,48 0,19 0,19
PRIMARY HEALTH PROPERTIES PLC - 75.513,00 GBP 3,200 298.654,80 0,31 0,32
QUINTAIN ESTATES AND DEV. PLC - 525.030,00 GBP 0,380 246.584,35 0,26 0,26
SAFESTORE HOLDINGS PLC - 193.802,00 GBP 1,018 243.719,61 0,26 0,26
SCHRODER REAL ESTATE INVEST TRUST - 369.522,00 GBP 0,325 148.429,92 0,16 0,16
SEGRO PLC - 783.306,00 GBP 2,173 2.103.725,05 2,20 2,24
SHAFTESBURY PLC - 264.946,00 GBP 5,145 1.684.769,71 1,77 1,79
ST MODWEN PROPERTIES PLC - 158.435,00 GBP 1,685 329.950,53 0,35 0,35
STANDARD LIFE INVESTMENT PROP - 143.302,00 GBP 0,633 112.023,87 0,12 0,12
UK COMMERCIAL PROPERTY TRUST L - 519.162,00 GBP 0,706 453.007,50 0,48 0,48
UNITE GROUP PLC - 164.899,00 GBP 1,930 393.344,54 0,41 0,42
WORKSPACE GROUP PLC - 145.538,00 GBP 2,335 420.011,41 0,44 0,45

Zweden
CASTELLUM AB - 183.112,00 SEK 83,500 1.745.516,52 1,83 1,86
FABEGE AB - 173.729,00 SEK 54,100 1.072.976,64 1,12 1,14
FASTIGHETS AB BALDER -B- 114.212,00 SEK 31,300 408.109,55 0,43 0,43
HUFVUDSTADEN AB "A" 163.555,00 SEK 74,000 1.381.707,86 1,45 1,47
KLOVERN AB - 3.130,00 SEK 140,500 50.204,35 0,05 0,05
KLOVERN AB - 125.209,00 SEK 22,600 323.046,22 0,34 0,34
KUNGSLEDEN AB - 142.866,00 SEK 35,000 570.844,23 0,60 0,61
WALLENSTAM AB -B- 125.858,00 SEK 67,050 963.385,91 1,01 1,03
WIHLBORGS FASTIGHETER - 80.766,00 SEK 92,750 855.191,11 0,90 0,91
Zwitserland
ALLREAL HOLDING AG-REG - 8.412,00 CHF 138,200 967.854,47 1,01 1,03
MOBIMO HOLDING AG REG 6.414,00 CHF 219,100 1.169.968,28 1,23 1,25
PSP SWISS PROPERTY AG - 49.034,00 CHF 83,650 3.414.805,89 3,58 3,63
SWISS PRIME SITE - 57.565,00 CHF 79,150 3.793.256,25 3,98 4,04
ZUEBLIN IMMOBILIEN HOLDING - 45.717,00 CHF 3,320 126.362,60 0,13 0,13
Totaal aandelen 95.320.769,01 99,89 101,45
Warrants
Nederland
VASTNED OFFICES /INDUSTR. N.V. 14/10/2011 19.985,00 EUR 0,000 0,00
Totaal warrants 0,00
Rechten
Duitsland
DEUTSCHE WOHNEN AG CP 12/06/12 2,00 EUR 0,730 1,46
Nederland
NIEUWE STEEN INVESTMENTS NV CP 29/05/12 21,00 EUR 0,260 5,46
Totaal rechten 6,92
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 95.429.351,57 100,00 101,56
ONTVANGEN COLLATERAL
België
KBC GROUP COLLATERAL EUR 1.054.453,52 EUR 1,000 1.054.453,52 1,12
TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL 1.054.453,52 1,12
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP CHF 418,10 CHF 1,000 348,08
KBC GROUP EURO -1.692.006,76 EUR 1,000 -1.692.006,76 -1,80
KBC GROUP GBP -84.660,32 GBP 1,000 -104.635,17 -0,11
KBC GROUP NOK 98,83 NOK 1,000 13,10
KBC GROUP SEK 1.271,94 SEK 1,000 145,21
KBC GROUP USD 0,01 USD 1,000 0,01
Totaal zichtrekeningen -1.796.135,53 -1,91
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK 2,85 EUR 1,000 2,85
Totaal beheerde futurerekeningen 2,85
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN -1.796.132,68 -1,91

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 12.665,55 EUR 1,000 12.665,55 0,01
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 65.327,51 EUR 1,000 65.327,51 0,07
Totaal vorderingen 77.993,06 0,08
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -48.515,73 EUR 1,000 -48.515,73 -0,05
KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR -1.054.453,52 EUR 1,000 -1.054.453,52 -1,12
Totaal schulden -1.102.969,25 -1,17
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -1.024.976,19 -1,09
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 289.559,05 0,31
Verlopen interesten EUR 13.843,06 0,01
Te betalen kosten EUR -23.846,47 -0,02
Over te dragen kosten EUR 17.712,03 0,02
TOTAAL ANDERE 297.267,67 0,32
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 93.959.963,89 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 2,24 2,20 1,78 1,52
België 3,33 3,49 3,75 3,33
Zwitserland 6,87 6,81 9,17 9,93
Cyprus 0,03 0,00 0,00 0,00
Duitsland 4,03 5,23 6,75 8,39
Spanje 0,14 0,21 0,10 0,03
Finland 2,03 2,08 2,15 1,83
Frankrijk 22,68 22,11 20,76 19,22
V.K. 36,95 39,04 37,73 38,85
Griekenland 0,29 0,16 0,01 0,08
Italië 0,82 0,94 0,53 0,43
Luxemburg 0,62 0,49 0,00 0,73
Nederland 11,63 9,80 8,55 7,37
Noorwegen 0,74 0,78 0,60 0,57
Zweden 7,60 6,66 8,12 7,72
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 0,04 0,00 0,00 0,00
Consumenten(Cyclisch) 1,55 1,47 1,50 0,77
Financiële sectoren 3,22 2,49 2,55 2,22
Vastgoed 95,19 96,04 95,95 96,86
Beleggingsfondsen 0,00 0,00 0,00 0,15
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
CHF 6,92 6,77 9,04 10,11
EUR 47,42 46,98 45,11 41,97
GBP 37,25 38,84 37,25 39,47
NOK 0,75 0,79 0,59 0,58
SEK 7,66 6,62 8,01 7,87
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN REAL ESTATE (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 9.537.486,00 9.537.486,00
Verkopen 1.887.268,62 1.887.268,62
Totaal 1 11.424.754,62 11.424.754,62
Inschrijvingen 4.197.459,28 4.197.459,28
Terugbetalingen 2.020.258,38 2.020.258,38
Totaal 2 6.217.717,66 6.217.717,66
Gemiddelde van de
totale activa
89.056.850,74 89.056.850,74
Omloopsnelheid 5,85 % 5,85 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 9.537.486,00 9.537.486,00
Verkopen 1.887.268,62 1.887.268,62
Totaal 1 11.424.754,62 11.424.754,62
Inschrijvingen 4.197.459,28 4.197.459,28
Terugbetalingen 2.020.258,38 2.020.258,38
Totaal 2 6.217.717,66 6.217.717,66
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
92.208.906,62 92.208.906,62
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
5,65 % 5,65 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta In valuta
KBC
COLLATERAL
EUR
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
EUR 1.054.453,52 1.054.453,52 n.v.t 29.06.2012

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 1.132,60 15,00 597,00 113,00 7.128,75 19,00 7.147,75
2011 - 06 703,50 0,00 4.543,10 0,00 3.289,15 19,00 3.308,15
2012 - 06 454,00 24,00 329,00 16,00 3.414,15 27,00 3.441,15
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 7.803.127,39 92.302,05 3.670.113,47 525.964,15
2011 - 06 377.310,08 0,00 36.809.653,31 0,00
2012 - 06 3.281.579,69 147.847,18 2.500.312,80 106.300,80
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 48.381.853,67 6.770,99 5.956,42
2011 - 06 28.877.500,40 8.736,42 7.478,74
2012 - 06 27.975.106,67 8.140,12 6.797,00
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2011 - 06 63.621,50 873,00 62.748,50 62.748,50
2012 - 06 4.211,00 848,00 66.111,50 66.111,50
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2011 - 06 63.730.353,25 884.393,46
2012 - 06 3.980.985,61 799.493,30
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2011 - 06 67.160.201,74 1.070,31
2012 - 06 65.984.857,22 998,08
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0168584952 EUR -6.83% 15.90% -11.88% 3.34% 05/08/1998 3.63%
DIV BE0947127198 EUR -6.85% 15.95% -11.87% 02/04/2007 -13.62%

Kap
Div
Institutional Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE6213915950 EUR -6.75% 24/12/2010 -0.13%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.
Institutional Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.761%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.761%
Institutional Shares Kapitalisatie: 0.657%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.5% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.
Effect
KBC Institutional Fund-European Real Estate-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-European Real Estate-Classic Shares
Maximale
beheerloon
0,50
0,50

Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-21.799,32 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding
voor uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2012
Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille
DERWENT LONDON PLC GBP 37.676 18,530 862.855,37
FONCIERE DES REGIONS EUR 1.480 56,640 83.827,20
GECINA REGISTERED EUR 545 70,250 38.286,25
ICADE EUR 92 59,600 5.483,20
Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten
Totaal 990.452,02
Benaming Munt Nominaal Munt fonds Waarde in munt fonds
OESTERREICH 2007 4.3% 15/09/17 EUR 89.000 EUR 104.574,73
OESTERREICH 2009 3.40% 20/10/14 EUR 6.000 EUR 6.545,80
FRANCE 2001 3% 25/07/2012 EUR 214.000 EUR 273.624,47
OAT FRANCE 2003 4% 25/04/14 EUR 294.000 EUR 315.394,67
OAT FRANCE 2005 3% 25/10/15 EUR 100.000 EUR 108.816,20
BTAN FRANCE 2008 4 1/2% 12/07/13 EUR 105.000 EUR 114.215,43
BTF FRANCE 2012 T-BILL 07/02/13 EUR 20.000 EUR 19.986,50
NETHERLANDS 2008 4% 15/07/2018 EUR 94.000 EUR 111.295,72
Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen
gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank.
Totaal 1.054.453,52

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund SRI Euro Bonds
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND SRI EURO
BONDS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 8 februari 2002
Initiële inschrijvingsprijs: 5000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional B Shares :
Lanceringsdatum: 24 november 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 784.95 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 797.11 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.

TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties, uitgedrukt in EUR en die een duurzaam en
maatschappelijk verantwoord karakter hebben.
Werking en maatschappelijk verantwoord karakter van de beleggingen:
De beleggingsbeslissingen worden op basis van macro-economische en bedrijfseconomische
criteria genomen door de beheerder, nl. KBC Asset Management NV. Inzake het maatschappelijk
verantwoord karakter van de beleggingen doet de beheerder een beroep op haar gespecialiseerde
onderzoekers, die de selectie van obligaties met een maatschappelijk verantwoord karakter
verzorgen. De beheerder laat zich bijstaan door een adviesraad van maximaal 12, van KBC Asset
Management NV onafhankelijke personen, die uitsluitend belast zijn met het toezicht op de
methodologie en de werkzaamheden van de gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset
Management NV. Het secretariaat van de adviesraad wordt waargenomen door een gevolmachtigde
van KBC Asset Management NV.
Bij de selectie van obligaties wordt uitgegaan van een reeks van criteria, die in de mate van het
mogelijke worden afgetoetst aan objectieve graadmeters, bijvoorbeeld internationaal erkende
indicatoren. De adviesraad waakt te allen tijde over aanpassingen van de lijst van criteria. Bij de
initiële inschrijvingsperiode zijn de belangrijkste weerhouden criteria de volgende:
- In het geval van obligaties uitgegeven door supranationale debiteuren worden hoofdzakelijk
obligaties uitgegeven door ontwikkelingsbanken weerhouden.
- In het geval van obligaties uitgegeven door bedrijven, steunt de selectie op volgende criteria met
betrekking tot de emittent:
het lange termijn economisch beleid,
het ondernemingsbestuur,
het respect voor het mileu,
het intern sociaal beleid ten aanzien van de werknemers,
het respecteren van mensenrechten en internationaal erkende arbeidsnormen.
- In het geval van obligaties uitgegeven door nationale overheden, steunt de selectie op volgende
criteria met betrekking tot de emittent:
de algemene economische prestaties en stabiliteit,
de socio-economische ontwikkeling en gezondheid van de bevolking,
de gelijkheid, vrijheid en rechten van de bevolking,
het milieubeleid,
de veiligheid, vrede en internationale verhoudingen.
Deze lijst is niet limitatief en kan onder toezicht van de adviesraad worden aangepast.
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door
overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een
equivalente rating van Moody’s of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten
worden alle looptijden in aanmerking genomen.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Het intellectueel beheer, met uitzondering van de in het prospectus omschreven
duurzaamheidsscreening, wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Asset
Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxemburg.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
OBLIGATIES
In de voorbije verslagperiode bleven de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel
het beleggingsklimaat domineren. In Europa woekerde de schuldcrisis voort. Nieuw in deze cyclus is
dat aan overheidspapier, dat vroeger als volkomen risicoloos werd beschouwd, ook een dimensie
van kredietrisico begon te kleven. Dit dreef investeerders naar de kernlanden waar de rente verder
daalde. Op 1 juni bereikten de Amerikaanse en de Duitse tienjaarsrente dieptepunten van 1,45%
respectievelijk 1,15%.
De kredietmarkten presteerden zeer sterk tijdens het eerste kwartaal. De tussenkomst van de ECB
eind 2011 was de belangrijkste aanzet. Het LTRO-programma van in totaal 489 miljard euro gaf de
Europese banken tegen de gebruikelijke onderpanden de mogelijkheid krediet op 36 maanden op te
nemen tegen het uiterst gunstige tarief van 1%. In februari 2012 werd het aanbod hernieuwd en op
die manier 529 miljard euro in de markt gepompt. Vooral de kredietspreads op financiële obligaties
daalde sterk tijdens de verslagperiode.
Het gewicht aan bedrijfsobligaties in de portefeuille bleef nagenoeg onveranderd. De overweging
van financieel papier had een positieve bijdrage tot de return van het fonds. Wel hebben we onze
visie op de financiële sector gematigd en in de loop van het tweede kwartaal overwegingen in
gesubordineerd papier afgebouwd.
In de portefeuille blijven we de nadruk leggen op kwaliteit. Zo beleggen we voornamelijk in de
kernlanden binnen de euro zone, aangevuld met enkele Scandinavische landen.
Gezien de onzekerheid in de markt is de kwaliteit en liquiditeit van de opgenomen posities zeer
belangrijk.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Europese crisis blijft aanslepen niettegenstaande veelvuldige tussenkomsten van overheden en
van de centrale bank. Voornamelijk de druk op de perifere landen blijft aanhouden, mede door de
zwakkere economische cijfers aldaar. Dit zal de ECB weerhouden om de rente snel te doen stijgen.
Een sterke stijging van de interestvoeten lijkt op korte termijn ongegrond.
We blijven gematigd optimistisch betreffende de evolutie van de kredietspreads. De kredietmarkten
hebben geen spectaculaire economische groei nodig om goed te presteren. Wel is de forse
overweging van gesubordineerd papier van financiële instellingen verminderd. Deze obligaties
kenden een zeer sterke performance tijdens de eerste helft van het jaar. Bovendien is er momenteel
wat onduidelijkheid omtrent de impact van nieuwe regelgeving op de evolutie van de spreads.
Ten slotte blijven de kwaliteit en liquiditeit van de instrumenten in portefeuille zeer belangrijk.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional B Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 106.951.766,97 480.143.376,36
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 105.262.555,27 465.345.744,99
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 1.240.427,08
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -58.886,62 -917.460,12
c) Ontleningen (-) -0,04 -2,89
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 1.806.360,64 10.216.460,10
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 31.320,01 45.364,17
B. Verkregen opbrengsten 4.515.456,24
C. Toe te rekenen kosten (-) -89.582,29 -302.613,21
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 106.951.766,97 480.143.376,36
A. Kapitaal 104.156.710,67 481.698.607,33
B. Deelneming in het resultaat -1.239.428,13 319.774,28
D. Resultaat van de periode 4.034.484,43 -1.875.005,25

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 1.289.778,95 -8.501.686,73
B. Geldmarktinstrumenten -26.206,00
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten -2.539.643,01 -5.700,00
l) Op financiële indexen
Termijncontracten 2.473.659,50
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 816,20 -1.197,55
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 3.479.313,58 8.302.339,66
b) Deposito's en liquide middelen 3.953,38 11.318,29
c) Collateral (+/-) -232,50
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -299,85
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-904,66 -497,40
B. Financiële kosten (-) -621,91 -2.344,68
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -29.104,84 -37.258,92
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -444.998,40 -1.077.320,56
Institutional Shares -8.364,53
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -91.388,29 -236.249,12
E. Administratiekosten (-) -197,01 -712,18
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -5.227,02 -6.916,42
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -14,96 -140,92
H. Diensten en diverse goederen (-) -6.797,50 -6.154,25
J. Taksen
Classic Shares -39.744,66 -191.632,36
Institutional Shares -105,24
K. Andere kosten (-) -45.392,80 -94.646,11
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
2.809.872,79 6.659.785,03
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 4.034.484,43 -1.875.005,25
VII. Resultaat van de periode 4.034.484,43 -1.875.005,25

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND SRI EURO BONDS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
FLEMISH COMMUNITY 09/14 3.75% 31/03 3.500.000,00 EUR 104,328 3.685.645,51 3,50 3,45
Canada
CANADA 10/20 3.5% 13/01 4.000.000,00 EUR 116,161 4.712.609,86 4,48 4,41
Denemarken
DENMARK 11/16 2.75% 16/03 6.400.000,00 EUR 107,344 6.923.081,09 6,58 6,47
Duitsland
GERMANY 07/17 4.25% 04/07 5.000.000,00 EUR 117,722 6.098.583,50 5,79 5,70
GERMANY 07/39 4.25% 04/07 6.000.000,00 EUR 138,413 8.559.780,00 8,13 8,00
GERMANY 11/22 2.00% 04/01 6.000.000,00 EUR 104,418 6.338.066,30 6,02 5,93
GERMANY 98/28 4.75% 4/7 5.000.000,00 EUR 134,172 6.946.104,60 6,60 6,50
Finland
FINLAND 09/25 4.00% 04/07 500.000,00 EUR 118,084 610.420,03 0,58 0,57
Frankrijk
FRANCE 00/16 5% 25/10 8.000.000,00 EUR 115,600 9.524.526,49 9,05 8,91
FRANCE 08/19 3.75% 25/10 1.450.000,00 EUR 110,576 1.640.934,00 1,56 1,53
Luxemburg
GRAND DUCHY OF LUXEMBURG 04/12/2013 3.000.000,00 EUR 104,829 3.210.326,76 3,05 3,00
Nederland
NETHERLANDS 05/37 4% 15/01 1.000.000,00 EUR 124,940 1.268.088,52 1,21 1,19
NETHERLANDS 07/17 4.50% 15/07 3.000.000,00 EUR 115,933 3.608.935,08 3,43 3,37
Oostenrijk
AUSTRIA 03/14 4.30% 15/07 6.000.000,00 EUR 107,880 6.723.045,90 6,39 6,29
Zweden
SWEDEN 09/14 3.125% 07/05 7.000.000,00 EUR 105,449 7.416.179,07 7,05 6,93
Obligaties internationale instellingen
Instel.EU buiten grondgebied BLEU
EUR. INV. BANK 04/20 4.625 % 15/04 3.000.000,00 EUR 116,214 3.516.840,71 3,34 3,29
EUR. INV. BANK 09/25 4.50% 15/10 5.000.000,00 EUR 115,106 5.916.966,33 5,62 5,53
Obligaties krediet instellingen
Australië
NATIONAL AUSTRALIA BANK 08/15 5.50% 20/05 750.000,00 EUR 110,904 836.866,18 0,80 0,78
Duitsland
METRO AG 09/15 7.625% 05/03 500.000,00 EUR 114,581 585.545,35 0,56 0,55
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

Finland
FINLAND 08/19 4.375% 04/07 3.000.000,00 EUR 118,244 3.678.561,36 3,50 3,44
Ierland
GE CAPITAL EURO FUNDING 12/19 2.875% 18/06 250.000,00 EUR 100,396 251.305,07 0,24 0,24
Nederland
E.ON INTL FINANCE BV 09/16 5.50% 19/01 1.000.000,00 EUR 113,940 1.164.494,93 1,11 1,09
SIEMENS FINANCIERINGS NV 06/66 5.25% 14/09 1.000.000,00 EUR 106,812 1.110.296,28 1,06 1,04
Noorwegen
DNB ASA 10/20 3.875% 29/06 500.000,00 EUR 107,104 535.784,19 0,51 0,50
STATOILHYDRO ASA 09/21 5.625% 11/03 800.000,00 EUR 127,503 1.034.204,44 0,98 0,97
V.K.
BARCLAYS BANK PLC 04/19 4.5% 04/03 CALL
04/03/14
800.000,00 EUR 93,835 762.714,36 0,73 0,71
HSBC BANK PLC 11/18 3.875% 24/10 500.000,00 EUR 110,029 563.589,04 0,54 0,53
NATIONAL GRID ELECT TRANS 08/14 6.625% 28/01 700.000,00 EUR 108,586 780.119,89 0,74 0,73
STANDARD CHARTERED 11/16 3.875% 20/10 500.000,00 EUR 107,152 549.418,42 0,52 0,51
UBS LONDON 08/18 6.00% 18/04 500.000,00 EUR 118,536 599.009,15 0,57 0,56
VODAFONE GROUP PLC 10/22 4.65% 20/01 1.000.000,00 EUR 116,326 1.184.348,06 1,13 1,11
WPP FINANCE SA 07/15 5.25% 30/01 500.000,00 EUR 108,720 554.787,87 0,53 0,52
V.S.A.
BMW US CAPITAL LLC 08/15 5.00% 28/05 500.000,00 EUR 110,167 553.369,33 0,53 0,52
BNP PARIBAS CAPITAL TRST 03/49 5.868 16/01 350.000,00 EUR 92,998 335.032,51 0,32 0,31
GE CAPITAL TRUST II 09/17 5.50% 15/09 1.000.000,00 EUR 90,125 945.280,85 0,90 0,88
JOHNSON & JOHNSON 07/19 4.75 06/11 500.000,00 EUR 119,231 611.792,99 0,58 0,57
JPMORGAN CHASE & CO 04/19 4.375 12/11 500.000,00 EUR 95,118 489.637,32 0,47 0,46
Zweden
NORDEA BANK AB 10/20 4.00 29/06 700.000,00 EUR 108,493 759.834,77 0,72 0,71
Zwitserland
ROCHE HOLDING 09/21 6.50% 04/03 500.000,00 EUR 133,113 676.429,16 0,64 0,63
Totaal obligaties 105.262.555,27 100,00 98,42
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 105.262.555,27 100,00 98,42
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 15.886,70 AUD 1,000 12.832,03 0,01
KBC GROUP CAD 1.000,43 CAD 1,000 773,28 0,00
KBC GROUP CHF -0,05 CHF 1,000 -0,04
KBC GROUP DKK 20.526,41 DKK 1,000 2.761,00 0,00
KBC GROUP EURO 1.773.301,28 EUR 1,000 1.773.301,28 1,66
KBC GROUP GBP 13.098,54 GBP 1,000 16.189,02 0,02
KBC GROUP NOK 1.477,67 NOK 1,000 195,88
KBC GROUP SEK 2.699,26 SEK 1,000 308,15
Totaal zichtrekeningen 1.806.360,60 1,69
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 1.806.360,60 1,69

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -58.886,62 EUR 1,000 -58.886,62 -0,06
Totaal schulden -58.886,62 -0,06
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -58.886,62 -0,06
ANDERE
Te betalen kosten EUR -89.582,29 -0,08
Over te dragen kosten EUR 31.320,01 0,03
TOTAAL ANDERE -58.262,28 -0,05
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 106.951.766,97 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Australië 0,97 0,52 0,85 0,81
Oostenrijk 8,64 7,64 7,25 6,29
België 3,52 3,14 3,22 3,55
Canada 2,30 3,40 5,77 4,52
Zwitserland 0,38 0,47 0,99 0,65
Duitsland 23,87 21,97 24,67 26,96
Denemarken 7,55 8,96 4,12 6,68
Finland 10,23 8,76 7,13 4,02
Frankrijk 2,19 7,75 5,88 10,55
V.K. 1,00 1,64 3,62 4,76
Ierland 1,01 0,90 1,59 0,24
Italië 0,63 1,25 0,00 0,00
Jersey Kanaaleilanden 0,00 0,34 0,14 0,00
Luxemburg 0,77 1,14 2,60 3,06
Nederland 14,93 10,27 10,02 6,74
Noorwegen 0,88 0,46 0,81 1,51
Zweden 7,54 8,65 7,15 7,91
V.S.A. 6,25 5,39 5,64 2,77
Instel.EU buiten grondgebied
BLEU 7,34 7,35 8,55 8,98
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 0,81 0,60 0,68 0,99
Consumenten(Cyclisch) 1,42 0,97 0,57 1,06
Consumenten(Niet cyclisch) 0,25 0,47 0,79 0,56
Farma 0,41 0,49 1,07 1,23
Financiële sectoren 12,46 11,81 13,20 7,37
Telecommunicatie 0,65 0,58 1,18 1,13
Nutsbedrijven 0,40 1,05 1,66 1,85
Overheid 83,60 84,03 80,85 85,81
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
AUD 0,00 0,00 0,00 0,01
EUR 100,00 100,00 99,99 99,97
GBP 0,00 0,00 0,01 0,02
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND SRI EURO BONDS (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 62.230.344,20 62.230.344,20
Verkopen 248.092.167,12 248.092.167,12
Totaal 1 310.322.511,32 310.322.511,32
Inschrijvingen 100.542.229,27 100.542.229,27
Terugbetalingen 294.809.958,66 294.809.958,66
Totaal 2 395.352.187,93 395.352.187,93
Gemiddelde van de
totale activa
205.692.204,01 205.692.204,01
Omloopsnelheid -41,34 % -41,34 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 62.230.344,20 62.230.344,20
Verkopen 248.092.167,12 248.092.167,12
Totaal 1 310.322.511,32 310.322.511,32
Inschrijvingen 100.542.229,27 100.542.229,27
Terugbetalingen 294.809.958,66 294.809.958,66
Totaal 2 395.352.187,93 395.352.187,93
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
218.489.802,94 218.489.802,94
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
-38,92 % -38,92 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 509.329,71 8.721,00 534.327,69 24.029,00 539.951,14 12.207,67 552.158,81
2011 - 06 480.254,02 2.756,00 391.902,57 3.703,00 628.302,59 11.260,67 639.563,26
2012 - 06 362.449,37 447,00 867.191,00 8.574,00 123.560,96 3.133,67 126.694,63
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 376.866.824,76 4.871.258,48 388.342.351,85 13.169.659,29
2011 - 06 364.592.598,15 1.563.393,65 297.731.798,92 2.041.733,51
2012 - 06 289.755.739,96 260.528,68 694.028.648,13 4.928.833,39
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 419.298.810,78 763,81 563,69
2011 - 06 480.143.376,36 754,49 541,53
2012 - 06 104.773.812,94 833,22 580,97
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 3.825,00 0,00 1.210,00 0,00 2.615,00 0,00 2.615,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 3.052.014,35 0,00 1.012.732,60 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 2.177.954,03 832,87 n.v.t.
Institutional B Shares
Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop: Nihil
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB: Nihil
Netto-inventariswaarde: Nihil

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0058979031 EUR 10.43% 6.13% 6.19% 5.10% 08/02/2002 5.04%
DIV BE0058977019 EUR 10.39% 6.12% 6.17% 5.08% 08/02/2002 5.02%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.

Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
Institutional B Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.
Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.649%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.649%
Institutional B Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Institutional Shares Distributie: Niet van toepassing
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.55% per jaar (waarvan 0.05% voor de
in het prospectus omschreven duurzaamheidsscreening) berekend op basis van de gemiddelde
totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Deze vergoeding is
degressief als volgt:
0.5% per jaar voor de schijf vanaf 50000000 EUR
0.45% per jaar voor de schijf vanaf 100000000 EUR
0.4% per jaar voor de schijf vanaf 150000000 EUR
0.35% per jaar voor de schijf vanaf 200000000 EUR
KBC Asset Management SA ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 0.5%
berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat
de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden. Deze vergoeding is degressief als volgt:
0.45% per jaar voor de schijf vanaf 50000000 EUR
0.4% per jaar voor de schijf vanaf 100000000 EUR
0.35% per jaar voor de schijf vanaf 150000000 EUR
0.3% per jaar voor de schijf vanaf 200000000 EUR
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Upper Grade Euro Corporate Bonds
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND UPPER GRADE
EURO CORPORATE BONDS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 22 juli 2002
Initiële inschrijvingsprijs: 2500 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 3508.59 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties uitgedrukt in EUR.
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen uitgegeven door bedrijven. De minimum
rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of Aa Moody’s of Fitch. Obligaties van emittenten
van wie de rating, na de aankoop van de obligaties, wordt verlaagd naar A, kunnen evenwel
behouden blijven; hiervoor volstaat dat één van beide ratingbureaus een rating A toekent. Bij de
selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in
vraag gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
Belangrijke faillissementen in de bedrijvensector bleven uit. Zelden waren de solvabiliteit en de
liquiditeit van de niet-financiële bedrijven zo sterk als vandaag. Even spectaculair als de winstval
tijdens de recessie was het herstel van de bedrijfswinsten vanaf het vierde kwartaal van 2009. Het
conjunctuurherstel in het Westen mag dan mager uitvallen, bij de bedrijfswinsten was dat zeker niet
het geval. Dat krachtige herstel was niet toe te schrijven aan uitzonderlijke of eenmalige
gebeurtenissen, maar deed zich voor in zowat alle sectoren.
De gezondheid van de Europese banken is nauw verbonden met de eurocrisis. Vlagen van
pessimisme over de uitzichtloosheid van de europroblemen en vlagen van optimisme over een
ultieme en radicale doorbraak zorgden voor vlagen van paniek en opluchting over de solvabiliteit van
de Europese banken. Dat vertaalde zich op zijn beurt in heel wispelturige bewegingen bij de
rentevoorwaarden waaraan de banken zich konden financieren op de interbankenmarkt.
De toegenomen conjunctuurtwijfels en de aanslepende eurocrisis stuurden vanaf maart 2011 de
Amerikaanse en de Duitse obligatierente lager. De oplopende inflatie en de ratingverlaging van de
Verenigde Staten hadden daar nauwelijks of geen impact op. In 2012 werd die beweging verder
gezet. Op 1 juni bereikten de Amerikaanse en de Duitse tienjaarsrente diepetepunten van 1,45%
respectievelijk 1,15%.
Het fonds belegt in gewone bedrijfsobligaties, maar ook in covered bonds en in schuldpapier
uitgegeven door quasi-overheden (overheidsfilialen, deelstaten, publieke banken, steden, regio’s en
internationale overheden). Door de portefeuille op te bouwen rond deze drie pijlers bereiken we een
betere diversificatie zonder in te boeten aan kwaliteit en rentevergoeding.
Doorheen het halfjaar droegen de bedrijfsobligaties van niet-financiële ondernemingen
disproportioneel sterk bij aan het rendement. Door de daling van de Duitse langetermijnrente
presteerden obligaties met langere looptijden ook doorgaans sterker dan de obligaties met kortere
looptijden.
Het gewicht van senior en achtergesteld bankpapier nam doorheen het halfjaar stelselmatig af
omdat we ons genoodzaakt zagen dergelijk papier gradueel af te bouwen door de constante
neerwaartse ratingdruk. Anderzijds werd het gewicht aan covered bonds stelselmatig opgedreven.
Een belangrijke actieve positie is verder dat obligaties van Italiaanse en Spaanse bedrijven sterk
waren onderwogen.

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen.
Maar de graadmeters geven wel aan dat de deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de
stemming in de financiële markten overheersen, evenmin gerechtvaardigd zijn.
Om de stabiliteit van het financiële systeem te garanderen, moet de kapitaalbasis van de banken
verder worden verstevigd, zodat voldoende buffers aanwezig zijn om provisies en onverwachte
afschrijvingen op te vangen. Dat blijft in 2012 even belangrijk als in 2011 en allicht ook nog in de
jaren daarna. De eurocrisis heeft ertoe geleid dat de Europese banken een stugge houding hebben
aangenomen in het verlenen van krediet. Daar staat wel tegenover dat de reële loonstijgingen, hoe
beperkt die ook zijn, in Europa toch nog iets rianter uitvallen dan in de VS.
Naast het voeren van een politiek van lage rente hebben de centrale banken hun weerstand tegen
maatregelen van kwantitatieve versoepeling volkomen opgegeven. Zij grijpen op grote schaal
rechtstreeks in de kapitaalmarkt in. Door obligaties en ander schuldpapier in te kopen, beïnvloeden
ze rechtstreeks de obligatierente in bepaalde marktsegmenten, verzekeren ze de secundaire handel
(bijvoorbeeld van overheden die het vertrouwen van de markt dreigen te verliezen) en overspoelen
ze het financiële systeem met liquiditeiten. Ook de ECB is nu definitief die weg ingeslagen. De
bezorgdheid over de inflatie heeft volkomen plaatsgemaakt voor ongerustheid over de conjunctuur
en het indijken van de eurocrisis. Allicht blijft de ECB streven naar een normaal tarief van 2,00%
voor de kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een doelstelling op zeer lange termijn. Op
korte termijn is dat absoluut uitgesloten. In 2012 zal zij de beleidsrente veeleer nog wat verlagen dan
verhogen. Een eerste renteverhoging wordt ten vroegste pas in de tweede helft van 2013 verwacht.
Allicht heeft de obligatierente een bodem bereikt, althans als het om uitgiften van de Duitse Bund of
de Amerikaanse schatkist gaat. Vanuit de huidige laagterecords zou het logisch zijn dat de
obligatierente stijgt, gevoed door een betere economische omgeving (of toch het verder afschrijven
van neerwaartse groeirisico’s). Daardoor zal de markt al in de loop van dit jaar kunnen anticiperen
op een strakker monetair beleid in de loop van 2013.
De premie voor het debiteurenrisico in de markt van de bedrijfsobligaties is zeer hoog, zowel in een
historisch perspectief als tegen de achtergrond van de gezonde financiële structuur van de meeste
ondernemingen. Er is dus nog veel potentieel voor spreadvernauwing. De renteverschillen binnen de
EMU zullen allicht nog lang hoog blijven en zeker volatiel, gezien de hoeveelheid knelpunten die de
muntunie het hoofd moet bieden.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 158.118.574,87 129.170.222,03
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 140.654.810,61 127.215.866,47
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 1.978.756,83
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -55.987,93
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 17.544.231,09 17.066,33
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 11.978,68 19.197,93
B. Verkregen opbrengsten 42.880,56
C. Toe te rekenen kosten (-) -79.338,14 -60.665,53
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 158.118.574,87 129.170.222,03
A. Kapitaal 152.083.709,85 128.778.372,69
B. Deelneming in het resultaat 418.357,41 -358.983,15
D. Resultaat van de periode 5.616.507,61 750.832,49

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 3.407.130,66 -2.256.896,19
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten 152.500,00
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 2.560.440,08 3.219.774,76
b) Deposito's en liquide middelen 10.604,24 2.239,41
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -2,23 -6,15
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-249,38
B. Financiële kosten (-) -369,65 -1.439,42
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -11.302,59 -15.856,09
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -155.655,69 -218.631,25
Institutional Shares -41.979,33
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -63.825,80 -68.194,40
E. Administratiekosten (-) -331,58 -338,08
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -2.495,91 -2.120,31
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -22,59 -40,56
H. Diensten en diverse goederen (-) -3.161,50 -2.197,48
J. Taksen
Classic Shares -50.865,43 -51.795,50
Institutional Shares -1.538,05
K. Andere kosten (-) -30.117,02 -5.916,87
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
2.209.376,95 2.855.228,68
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 5.616.507,61 750.832,49
VII. Resultaat van de periode 5.616.507,61 750.832,49

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND UPPER GRADE EURO
CORPORATE BONDS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
FLEMISH COMMUNITY 09/16 3.875% 20/07 1.000.000,00 EUR 107,941 1.116.461,61 0,79 0,71
Europa
EUROPEAN UNION 11/16 2.75% 03/06 2.000.000,00 EUR 106,535 2.135.373,83 1,52 1,35
Instel.EU buiten grondgebied BLEU
EUROPEAN FINANCIAL STABILITY F 12/15 1.625%
04/02
Obligaties internationale instellingen
Instel.EU buiten grondgebied BLEU
%
Porte
feuille
%
Nettoactief
1.000.000,00 EUR 101,718 1.024.905,41 0,73 0,65
EUR. INV. BANK 05/37 4 % 15/10 3.000.000,00 EUR 110,184 3.391.750,56 2,41 2,15
EUR. INV. BANK 06/16 3.875% 15/10 1.500.000,00 EUR 110,266 1.695.760,20 1,21 1,07
Obligaties krediet instellingen
Australië
COMMONWEALTH BK OF AUSTRALIA 09/16 4.25%
10/11
600.000,00 EUR 109,472 673.344,14 0,48 0,43
NATIONAL AUSTRALIA BANK 08/18 6.75% 26/06 2.500.000,00 EUR 107,502 2.691.256,51 1,91 1,70
WESTPAC BANKING 10/17 3.875% 19/03 1.000.000,00 EUR 107,363 1.084.991,54 0,77 0,69
WESTPAC BANKING CORP 09-16 4.25% 22/09 1.500.000,00 EUR 109,367 1.690.325,00 1,20 1,07
België
SAGESS 10/22 3.125% 21/10 1.000.000,00 EUR 101,084 1.032.785,16 0,73 0,65
Canada
CDP FINANCIAL INC 10/20 3.50% 23/06 2.500.000,00 EUR 108,115 2.705.511,99 1,92 1,71
TORONTO DOMINION BK 08/15 5.375% 14/05 500.000,00 EUR 111,509 561.299,84 0,40 0,36
Duitsland
DEUTSCHE BOERSE AG 08/13 5.000% 22/04 1.000.000,00 EUR 103,212 1.042.120,00 0,74 0,66
ROBERT BOSCH 09/17 5.125% 12/06 500.000,00 EUR 117,305 588.067,90 0,42 0,37
Finland
POHJOLA BANK PLC 10/15 3.125% 25/03 1.000.000,00 EUR 104,059 1.049.237,31 0,75 0,66
Frankrijk
BNP PARIBAS 10/15 2.875 % 13/07 750.000,00 EUR 102,579 790.371,62 0,56 0,50
BNP PARIBAS PUBLIC SECTOR SCF 10/15 2.25%
22/10
1.000.000,00 EUR 102,726 1.042.999,80 0,74 0,66
CAISSE CENTRALE DESJARDINS 09/14 5.375% 23/01 1.000.000,00 EUR 105,954 1.083.477,79 0,77 0,69
CIE FINANCEMENT FONCIER 06/55 3.875% 25/04 1.500.000,00 EUR 96,072 1.452.219,84 1,03 0,92
CIE FINANCEMENT FONCIER 07/19 4.375% 25/4 500.000,00 EUR 109,849 553.441,79 0,39 0,35
CREDIT AGRICOLE (LONDON) 10/15 3% 20/07 750.000,00 EUR 100,842 777.832,55 0,55 0,49
CREDIT LOGEMENT SA 11/21 5.454% 16/02 600.000,00 EUR 94,748 580.918,61 0,41 0,37

ELECTRICITE DE FRANCE 10/25 4.00% 12/11 1.200.000,00 EUR 103,776 1.276.137,07 0,91 0,81
ELECTRICITE DE FRANCE 10/30 4.625% 26/04 2.500.000,00 EUR 106,821 2.692.376,76 1,91 1,70
HSBC FRANCE 09/14 4.875% 15/01 1.000.000,00 EUR 105,490 1.077.678,29 0,77 0,68
RESEAU FERRE DE FRANCE 03/33 5% 10/10 2.500.000,00 EUR 118,257 3.047.945,55 2,17 1,93
RESEAU FERRE DE FRANCE 07/17 4.45% 27/11 1.000.000,00 EUR 112,442 1.151.166,87 0,82 0,73
TOTAL CAPITAL SA 09/15 3.625% 750.000,00 EUR 107,255 807.836,55 0,57 0,51
TOTAL CAPITAL SA 09/19 4.875% 28/01 1.000.000,00 EUR 117,434 1.195.380,98 0,85 0,76
Ierland
GE CAPITAL EURO FUNDING 10/17 4.25% 01/03 1.000.000,00 EUR 108,194 1.096.494,79 0,78 0,69
Italië
INTESA SANPAOLO SPA 11/16 4.375% 16/8 2.000.000,00 EUR 101,299 2.103.192,24 1,50 1,33
INTESA SANPAOLO SPA 11/21 5.00% 27/01 1.000.000,00 EUR 101,218 1.033.899,56 0,74 0,65
UNICREDIT SPA 09/22 4.375% 31/01 1.000.000,00 EUR 96,607 984.598,66 0,70 0,62
UNICREDIT SPA 11/21 5.00% 31/10 2.000.000,00 EUR 101,370 2.111.279,18 1,50 1,34
UNIONE DI BANCHE ITALIANE SCPA 11/21 5.25%
28/01
1.000.000,00 EUR 100,592 1.028.585,48 0,73 0,65
Kaaimaneilanden
IPIC GMTN LTD 11/16 4.875% 14/05 1.500.000,00 EUR 109,254 1.649.023,71 1,17 1,04
IPIC GMTN LTD 11/21 5.875 14/03 5.500.000,00 EUR 109,769 6.136.431,93 4,36 3,88
Luxemburg
NOVARTIS FINANCE SA 09/16 4.25% 15/06 1.100.000,00 EUR 112,047 1.234.951,00 0,88 0,78
Nederland
ALLIANZ FINANCE II BV 06/16 4% 23/11 1.000.000,00 EUR 109,545 1.119.931,37 0,80 0,71
ALLIANZ FINANCE II BV 09/19 4.75% 22/07 2.000.000,00 EUR 112,814 2.346.611,37 1,67 1,48
DEUTSCHE BAHN FIN 09/19 4.875% 12/03 1.700.000,00 EUR 117,248 2.019.096,09 1,44 1,28
RABOBANK NEDERLAND NV 08/33 4.9325% 03/03 2.250.000,00 EUR 115,086 2.626.737,03 1,87 1,66
RABOBANK NEDERLAND NV 09/19 5.875% 20/05 3.400.000,00 EUR 111,541 3.817.034,48 2,71 2,41
SHELL INTERNATIONAL FIN 07/17 4.625% 22/05 1.000.000,00 EUR 114,783 1.153.283,28 0,82 0,73
Noorwegen
DNB ASA 09/14 4.50% 29/05 2.000.000,00 EUR 106,065 2.130.168,61 1,51 1,35
STATOILHYDRO ASA 09/21 5.625% 11/03 2.000.000,00 EUR 127,503 2.585.511,10 1,84 1,64
Oostenrijk
AUST&NZ BANKING GROUP 09/19 5.125% 10/09 600.000,00 EUR 105,824 659.978,31 0,47 0,42
KIG - KRANKEN IMMO 10/14 3.625 % 25/01 1.750.000,00 EUR 108,556 1.927.635,57 1,37 1,22
Spanje
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 11/15 4.25%
30/03
3.000.000,00 EUR 97,886 2.970.114,40 2,11 1,88
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 11/16 4.75%
10/02
2.500.000,00 EUR 98,331 2.505.320,76 1,78 1,58
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA 07/27
4.625% 04/05
3.000.000,00 EUR 86,030 2.604.095,41 1,85 1,65
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA 10/17
3.625% 06/04
1.000.000,00 EUR 91,999 928.831,94 0,66 0,59
BANESTO BCO ESPANOL DE CREDITO SA 12/16
3.75% 17/06
800.000,00 EUR 93,748 751.383,86 0,53 0,48
CAIXABANK SA 11/16 5.125% 27/04 1.000.000,00 EUR 97,627 985.817,95 0,70 0,62
CAJA DE AHORROS DE VALENCIA 10/13 3.00 15/04 1.000.000,00 EUR 97,175 978.325,34 0,70 0,62
LA CAIXA DE BARCELONA 05/25 3.875% 17/02 1.500.000,00 EUR 76,960 1.176.313,73 0,84 0,74
V.K.
ABBEY NATIONAL 11/14 4.125% 3/3 1.500.000,00 EUR 101,163 1.538.293,03 1,09 0,97
ABBEY NATIONAL 11/18 4.375% 24/1 1.000.000,00 EUR 109,366 1.113.025,80 0,79 0,70
BARCLAYS BANK PLC 09/14 5.25% 27/05 2.800.000,00 EUR 106,854 3.007.213,03 2,14 1,90
HBOS TREASURY SERVICES PLC 07/22 4.750 08/06 1.000.000,00 EUR 114,913 1.152.508,76 0,82 0,73
HSBC BANK PLC 10/17 3.125% 15/11 2.500.000,00 EUR 106,068 2.701.214,99 1,92 1,71
LLOYDS BANKING GROUP PLC 11/23 4.875 13/01 2.000.000,00 EUR 116,082 2.367.722,06 1,68 1,50

ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC 10/13 2.75
% 18/06
2.000.000,00 EUR 101,784 2.038.097,66 1,45 1,29
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC 10/20
3.875% 19/10
500.000,00 EUR 107,867 553.047,42 0,39 0,35
YORKSHIRE BUILDING SOCIETY 10/15 3.25% 22/09 2.000.000,00 EUR 104,239 2.135.573,05 1,52 1,35
V.S.A.
GENERAL ELEC CAP CORP 08/38 6.025% 01/03 5.500.000,00 EUR 115,763 6.480.427,04 4,61 4,10
JOHNSON & JOHNSON 07/19 4.75 06/11 2.000.000,00 EUR 119,231 2.447.171,94 1,74 1,55
PROCTER & GAMBLE 07-17 5.125% 24/10 1.000.000,00 EUR 118,328 1.218.842,39 0,87 0,77
PROCTER & GAMBLE 07/27 4.875% 11/05 3.000.000,00 EUR 121,860 3.677.439,98 2,62 2,33
WAL-MART STORES 09-29 4.875% 21/09 3.400.000,00 EUR 124,086 4.348.903,99 3,09 2,75
WM COVERED BOND PROGRAM 07/14 4.375% 19/05 2.500.000,00 EUR 105,089 2.641.003,00 1,88 1,67
Zweden
INVESTOR AB 09/21 4.875% 18/11 1.000.000,00 EUR 115,849 1.188.987,50 0,85 0,75
INVESTOR AB 11/23 4.50% 12/05 500.000,00 EUR 111,866 562.599,15 0,40 0,36
NORDEA BANK AB 09/14 4.50% 12/05 2.000.000,00 EUR 105,929 2.131.649,19 1,52 1,35
NORDEA BANK AB 10/20 4.00 29/06 2.000.000,00 EUR 108,493 2.170.956,49 1,54 1,37
SVENSKA HANDBK 09/14 4.875% 25/03 1.000.000,00 EUR 106,705 1.080.540,78 0,77 0,68
SVENSKA HANDBK 10/17 3.75% 24/02 2.000.000,00 EUR 107,941 2.185.656,66 1,55 1,38
Zwitserland
CREDIT SUISSE LONDON 08/14 6.125% 16/05 2.000.000,00 EUR 108,517 2.186.776,70 1,56 1,38
CREDIT SUISSE/GUERNSEY 08/14 4.3% 30/06 1.000.000,00 EUR 104,906 1.049.537,78 0,75 0,66
Totaal obligaties 140.654.810,61 100,00 88,96
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 140.654.810,61 100,00 88,96
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 17.544.231,08 EUR 1,000 17.544.231,09 11,10
Totaal zichtrekeningen 17.544.231,09 11,10
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 17.544.231,09 11,10
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -55.987,93 EUR 1,000 -55.987,93 -0,04
Totaal schulden -55.987,93 -0,04
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -55.987,93 -0,04
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 42.880,56 0,03
Te betalen kosten EUR -79.338,14 -0,05
Over te dragen kosten EUR 11.978,68 0,01
TOTAAL ANDERE -24.478,90 -0,02
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 158.118.574,87 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Australië 6,65 7,99 5,33 4,37
Oostenrijk 4,48 2,21 1,26 1,83
België 0,00 0,00 1,80 1,51
Canada 2,94 2,81 2,87 2,35
Zwitserland 2,20 3,03 2,88 2,32
Kaaimaneilanden 0,00 1,59 3,56 5,54
Duitsland 0,92 1,27 1,46 1,17
Denemarken 2,25 1,57 0,00 0,00
Spanje 12,30 16,57 16,84 9,20
Europa 0,00 0,00 0,00 1,54
Finland 1,14 1,59 0,92 0,75
Frankrijk 8,72 8,43 11,76 12,42
V.K. 8,90 11,86 11,86 11,83
Ierland 5,75 6,41 2,71 0,78
Italië 2,37 2,84 0,85 5,08
Japan 1,22 0,00 0,00 0,00
Luxemburg 1,66 1,69 1,10 0,89
Nederland 10,74 10,09 9,82 9,30
Noorwegen 1,97 1,84 2,23 3,37
Portugal 2,29 0,00 0,00 0,00
Slovenie 2,84 0,00 0,00 0,00
Zweden 4,89 4,85 5,59 6,67
V.S.A. 14,63 12,21 15,68 14,76
Instel.EU buiten grondgebied
BLEU 1,14 1,15 1,48 4,32
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 5,45 4,14 4,88 2,69
Consumenten(Cyclisch) 6,00 5,51 5,72 6,91
Consumenten(Niet cyclisch) 3,54 4,13 3,61 3,07
Farma 6,46 4,79 3,22 2,63
Financiële sectoren 68,01 67,95 65,00 70,09
Technologie 0,00 0,00 0,87 0,73
Nutsbedrijven 1,22 0,00 3,29 2,85
Vastgoed 0,43 0,61 0,71 1,38
Overheid 6,72 9,82 9,13 6,68
Diversen 2,17 3,05 3,57 2,97
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND UPPER GRADE EURO CORPORATE BONDS (IN DE VALUTA VAN HET
COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 43.782.368,99 43.782.368,99
Verkopen 18.732.407,54 18.732.407,54
Totaal 1 62.514.776,53 62.514.776,53
Inschrijvingen 41.143.762,04 41.143.762,04
Terugbetalingen 2.898.723,49 2.898.723,49
Totaal 2 44.042.485,53 44.042.485,53
Gemiddelde van de
totale activa
131.666.093,36 131.666.093,36
Omloopsnelheid 14,03 % 14,03 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 43.782.368,99 43.782.368,99
Verkopen 18.732.407,54 18.732.407,54
Totaal 1 62.514.776,53 62.514.776,53
Inschrijvingen 41.143.762,04 41.143.762,04
Terugbetalingen 2.898.723,49 2.898.723,49
Totaal 2 44.042.485,53 44.042.485,53
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
92.713.767,32 92.713.767,32
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
19,92 % 19,92 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 19.353,00 890,00 14.323,50 31.303,00 59.827,00 6.512,00 66.339,00
2011 - 06 6.026,00 5,00 27.957,00 5.756,00 37.896,00 761,00 38.657,00
2012 - 06 10.048,00 140,00 13.877,00 123,00 34.067,00 778,00 34.845,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 62.034.067,43 2.523.625,60 46.972.071,22 88.348.983,06
2011 - 06 20.451.441,37 14.399,35 93.619.635,25 16.830.863,14
2012 - 06 36.780.700,43 392.761,68 48.173.916,25 349.170,52
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 220.092.143,44 3.369,82 2.838,74
2011 - 06 129.170.222,03 3.353,85 2.723,92
2012 - 06 127.501.640,23 3.676,99 2.876,19
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 9.062,00 0,00 742,00 0,00 8.320,00 0,00 8.320,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 31.987.759,36 0,00 2.669.899,07 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 30.616.934,64 3.679,92 n.v.t.

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0057042062 EUR 9.63% 6.41% 4.32% 22/07/2002 3.96%
DIV BE0945986421 EUR 9.62% 6.47% 4.35% 15/03/2006 3.20%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.486%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.486%
Institutional Shares Distributie: Niet van toepassing
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.3% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Global SRI Defensive 1
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND GLOBAL SRI
DEFENSIVE 1
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 15 november 2002
Initiële inschrijvingsprijs: 1000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 1393.38 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen en obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
Het compartiment zal hoofdzakelijk beleggen in obligaties uitgedrukt in EUR die een duurzaam en
maatschappelijk verantwoord karakter hebben en in internationale aandelen van bedrijven met een
duurzaam en maatschappelijk verantwoord karakter. Hierbij wordt minimaal 70% van het netto-actief
belegd in obligaties en minimaal 10% van het netto-actief in aandelen. De richtportefeuille is
samengesteld uit 20% aandelen, waarvan 50% EMU en 50% Wereld, en 80% EUR-obligaties.
De beleggingsbeslissingen worden op basis van macro-economische en bedrijfseconomische
criteria genomen door de beheerder, nl. KBC Asset Management NV. Inzake het maatschappelijk
verantwoord karakter van de beleggingen doet de beheerder beroep op haar gespecialiseerde
onderzoekers, die de selectie van effecten met een maatschappelijk verantwoord karakter
verzorgen. De beheerder laat zich bijstaan door een adviesraad van maximaal 12, van KBC Asset
Management NV onafhankelijke personen, die uitsluitend belast zijn met het toezicht op de
methodologie en de werkzaamheden van de gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset
Management NV. Het secretariaat van de adviesraad wordt waargenomen door een gevolmachtigde
van KBC Asset Management NV.
Bij de selectie van obligaties wordt uitgegaan van een reeks van criteria, die in de mate van het
mogelijke worden afgetoetst aan objectieve graadmeters, bijvoorbeeld internationaal erkende
indicatoren. De adviesraad waakt te allen tijde over aanpassingen van de lijst van criteria. Bij de
initiële inschrijvingsperiode zijn de belangrijkste weerhouden criteria de volgende:
- In het geval van obligaties uitgegeven door supranationale debiteuren worden hoofdzakelijk
obligaties
uitgegeven door ontwikkelingsbanken weerhouden.
- In het geval van obligaties uitgegeven door bedrijven, steunt de selectie op volgende criteria met
betrekking tot de emittent:
• het lange termijn economisch beleid,
• het ondernemingsbestuur,
• het respect voor het milieu,
• het intern sociaal beleid ten aanzien van de werknemers,
• het respecteren van mensenrechten en internationaal erkende arbeidsnormen.
- In het geval van obligaties uitgegeven door nationale overheden, steunt de selectie op volgende
criteria met
betrekking tot de emittent:
• de algemene economische prestaties en stabiliteit,
• de socio-economische ontwikkeling en gezondheid van de bevolking,
• de gelijkheid, vrijheid en rechten van de bevolking,
• het milieubeleid,
• de veiligheid, vrede en internationale verhoudingen.
Deze lijst is niet limitatief en kan onder toezicht van de adviesraad worden aangepast.
De aandelen waarin wordt belegd worden vooraf door KBC Asset Management gescreend op alle
aspecten van de maatschappelijke verantwoordelijkheid van de emittent. Zowel de huidige situatie
als het veranderingspotentieel worden daarbij onderzocht. Om na te gaan welke bedrijven het best
presteren op vlak van maatschappelijk verantwoord ondernemen screent KBC Asset Management
NV een ruime selectie bedrijven op verschillende criteria. Elk bedrijf uit het onderzoeksuniversum
krijgt een score op vijf pijlers, vastgelegd door de adviesraad.
1) Economisch beleid met focus op lange termijn
2) Ondernemingsbestuur
3) Milieu
4) Intern Sociaal Beleid
5) Mensenrechten en internationale arbeidsnormen
Elk van deze pijlers is onderverdeeld in criteria, die op hun beurt bestaan uit verschillende, objectief
meetbare indicatoren.
Om in aanmerking te komen voor maatschappelijk verantwoorde beleggingen van KBC Asset
Management NV moet een bedrijf behoren tot de meest maatschappelijk verantwoorde bedrijven
van de sector. Per bedrijfssector worden in de regel de 40% best scorende bedrijven – volgens een
totaal score van de vijf pijlers – gekozen. Voor bepaalde sectoren kan de Externe Adviesraad
Duurzaamheidsanalyse strengere selectiecriteria opleggen. Tegelijkertijd mag de onderneming niet
onder de uitsluitingscriteria vallen.
Bij het onderzoek wordt naast bedrijfsinformatie, gespecialiseerde databanken en nieuwsmedia ook
informatie ingewonnen bij de zogenaamde ‘stakeholders’ van de onderneming, waaronder de
vakbonden, milieu-organisaties, mensenrechtengroeperingen enzovoort.

KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
Maximum 30% van de obligaties en schuldbewijzen zijn uitgegeven door bedrijven. De
bedrijfsobligaties hebben een minimum-rating van BBB (bij zowel S&P als Moody’s). Het aandeel
van de bedrijfsobligaties met een BBB-rating bedraagt maximaal 10% van het netto-actief. Voor de
bedrijfsobligaties waarvan de rating bij S&P en bij Moody's verschilt, wordt de laagste rating in
aanmerking genomen voor het bepalen van deze 10%-grens. Bij de selectie van de obligaties en
schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
VOORNAMELIJKE BELEGGING IN ANDERE ACTIVA DAN EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN:
Het compartiment zal voornamelijk beleggen in andere toegelaten activa dan effecten en
geldmarktinstrumenten.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Het intellectueel beheer van de obligatieportefeuille wordt door de beheervennootschap gedelegeerd
aan KBC Asset Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxemburg.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Er wordt belegd in obligaties en aandelen met een duurzaam en maatschappelijk verantwoord karakter.
De richtportefeuille is samengesteld uit 80 % obligaties (uitgedrukt in euro) en 20 % aandelen (50 %
emu en 50 % wereldaandelen). Gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset Management voeren de
duurzaamheidsscreening van bedrijven en landen uit. De Externe Adviesraad Duurzaamheidsanalyse
staat KBC AM bij in de ontwikkeling van de methodologie, de controle van het duurzaam universum en
de onafhankelijkheidsgarantie van het onderzoek.
Mede dankzij de LTRO operaties van de ECB keerde de rust terug op de markten tijdens het eerste
kwartaal van 2012 en daarom werd het onderwogen gewicht in goedkoop gewaardeerde aandelen
geleidelijk opgetrokken tot licht overwogen.
Omwille van de gestegen risico’s in overheidsobligaties werden deze onderwogen ten voordele van
cash.
Wel behielden wij een belangrijk accent in bedrijfsobligaties.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
Wij verwachten de komende maanden nog heel wat volatiliteit op de aandelenbeurzen, waarbij enerzijds
de goedkope waarderingen en anderzijds de minder goede economische vooruitzichten elkaar voorlopig
in evenwicht houden. De renteverschillen binnen de EMU zullen allicht nog een lange tijd hoog en
volatiel blijven gezien de talrijke knelpunten die zich binnen de muntunie nog kunnen aandienen.
Gezien deze onzekere vooruitzichten blijven wij voor de tweede helft van 2012 een eerder voorzichtige
allocatie aanhouden.
Tijdens de tweede jaarhelft van 2012 worden geen substantiële wijzigingen verwacht in het toegelaten
duurzaam universum van bedrijven waarin het fonds kan beleggen. De nieuwe selectie blijft geldig tot
eind 2012. De Externe Adviesraad Duurzaamheidsanalyse heeft altijd de mogelijkheid om te beslissen
tot bijkomende uitsluitingen van individuele gevallen indien de omstandigheden dit vereisen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 245.262.753,76 256.950.912,11
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 186.060.803,47 201.718.930,31
a} Ontvangen collateral in obligaties 860.439,32
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 53.565.992,87 52.804.300,89
Waarvan uitgeleende aandelen 796.980,33
D. Andere effecten 32.313,85
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 39.668,94
b) Fiscale tegoeden 16.216,29 8.881,74
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -122.659,27
c) Ontleningen (-) -268,43
d) Collateral (-) -860.439,32
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 5.688.549,60 1.000.915,99
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 53.925,62 50.007,97
B. Verkregen opbrengsten 78.679,29 1.479.018,75
C. Toe te rekenen kosten (-) -118.154,62 -143.457,39
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 245.262.753,76 256.950.912,11
A. Kapitaal 236.845.663,13 256.484.056,99
B. Deelneming in het resultaat -388.739,88 29.377,78
D. Resultaat van de periode 8.805.830,51 437.477,34
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten 860.439,32
IX Uitgeleende financiële instrumenten 796.980,33

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 3.542.625,01 -3.070.659,64
B. Geldmarktinstrumenten -6.449,00
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 656.625,25 867.476,20
D. Andere effecten -8.100,20 525,29
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten 400,00
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 617.244,19 -1.348.260,11
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 1.140.474,00 1.041.877,13
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 3.826.973,31 3.922.831,12
b) Deposito's en liquide middelen 9.916,24 3.287,70
c) Collateral (+/-) 0,49
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -223,47 -23,00
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-53.603,81 -44.850,21
B. Financiële kosten (-) -822,54 -1.657,42
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -48.909,82 -40.994,87
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -577.186,47 -604.215,51
Institutional Shares -38.413,91
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -135.308,72 -132.130,01
E. Administratiekosten (-) -369,84 -612,56
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -5.634,11 -3.834,95
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -34,65 -74,02
H. Diensten en diverse goederen (-) -5.974,57 -3.431,69
J. Taksen
Classic Shares -91.917,31 -102.608,45
Institutional Shares -707,20
K. Andere kosten (-) -20.820,87 -39.119,15
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
3.997.436,26 3.994.444,60
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 8.805.830,51 437.477,34
VII. Resultaat van de periode 8.805.830,51 437.477,34

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND GLOBAL SRI DEFENSIVE
1
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
BELGIUM 10/20 3.75% 28/09 5.500.000,00 EUR 106,410 6.010.336,88 2,51 2,45
Canada
CANADA 10/20 3.5% 13/01 7.800.000,00 EUR 116,161 9.189.589,23 3,84 3,75
Denemarken
DENMARK 09/14 3.125% 17/03 5.300.000,00 EUR 104,774 5.602.459,03 2,34 2,28
Duitsland
GERMANY 03/34 4.75% 04/07 8.500.000,00 EUR 141,901 12.465.314,52 5,20 5,08
GERMANY 10/15 2.25 % 10/04 1.050.000,00 EUR 105,621 1.114.524,50 0,47 0,45
GERMANY 98/28 4.75% 4/7 2.000.000,00 EUR 134,172 2.778.441,84 1,16 1,13
Finland
FINLAND 04/15 4.25% 04/07 6.200.000,00 EUR 111,080 7.150.429,50 2,98 2,92
FINLAND 09/25 4.00% 04/07 4.400.000,00 EUR 118,084 5.371.696,22 2,24 2,19
Frankrijk
FRANCE 03/19 4.25% 25/04 10.000.000,00 EUR 113,886 11.470.097,94 4,79 4,68
FRANCE 10/26 3.5% 25/04 2.200.000,00 EUR 103,901 2.300.584,85 0,96 0,94
Nederland
NETHERLANDS 08/18 4.00% 07/15 500.000,00 EUR 114,455 591.673,87 0,25 0,24
NETHERLANDS 09/19 4.00% 15/07 8.200.000,00 EUR 115,345 9.776.423,21 4,08 3,99
NETHERLANDS 98/28 5.5% 15/1 6.200.000,00 EUR 138,285 8.732.989,67 3,64 3,56
Oostenrijk
AUSTRIA 03/14 4.30% 15/07 7.900.000,00 EUR 107,880 8.852.010,44 3,69 3,61
AUSTRIA 97/27 6.25% 15/7 4.550.000,00 EUR 140,626 6.674.333,46 2,79 2,72
Zweden
SWEDEN 09/14 3.125% 07/05 11.950.000,00 EUR 105,449 12.660.477,13 5,28 5,16
Obligaties internationale instellingen
Instel.EU buiten grondgebied BLEU
EUR. INV. BANK 04/20 4.625 % 15/04 7.700.000,00 EUR 116,214 9.026.557,82 3,77 3,68
Obligaties krediet instellingen
Australië
NATIONAL AUSTRALIA BANK 10/20 4.00 13/07 1.000.000,00 EUR 108,497 1.123.984,54 0,47 0,46
WESTPAC BANKING CORP 09-16 4.25% 22/09 400.000,00 EUR 109,367 450.753,33 0,19 0,18
België
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 11/21 4% 02/06 1.000.000,00 EUR 112,005 1.123.553,20 0,47 0,46
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

INBEV 09/13 7.375% 30/01 500.000,00 EUR 103,739 534.412,21 0,22 0,22
Canada
TORONTO DOMINION BK 08/15 5.375% 14/05 1.500.000,00 EUR 111,509 1.683.899,51 0,70 0,69
XSTRATA FINANCE CANADA 08-15 6.25% 27/05 400.000,00 EUR 110,949 446.399,46 0,19 0,18
Duitsland
DAIMLER AG 09/14 4.625% 02/09 1.000.000,00 EUR 107,221 1.110.873,83 0,46 0,45
DEUTSCHE BANK AG 07/12 4.875 24/09 400.000,00 EUR 100,963 418.983,15 0,18 0,17
DEUTSCHE BOERSE AG 08/13 7.50% 13/06 1.000.000,00 EUR 103,422 1.038.531,77 0,43 0,42
GERMANY 06/17 3.750% 04/01 12.410.000,00 EUR 114,296 14.415.587,17 6,02 5,88
METRO AG 09/14 5.75% 14/07 1.500.000,00 EUR 108,104 1.705.447,74 0,71 0,70
VOLKSWAGEN LEASE 11/16 3.375% 03/06 1.000.000,00 EUR 106,110 1.063.967,04 0,44 0,43
Finland
FORTUM CORPORATION 09/14 4.625% 20/03 1.500.000,00 EUR 105,937 1.609.202,34 0,67 0,66
Frankrijk
AXA 09/15 4.50% 23/01 500.000,00 EUR 106,469 542.365,17 0,23 0,22
BNP PARIBAS 02/12 5.25% 17/12 1.000.000,00 EUR 101,410 1.042.788,52 0,44 0,43
BNP PARIBAS 07/17 5.019% 13/04 500.000,00 EUR 74,249 376.884,78 0,16 0,15
Ierland
GE CAPITAL EURO FUNDING 09/14 4.75% 30/07 1.500.000,00 EUR 105,941 1.655.298,57 0,69 0,68
Jersey Kanaaleilanden
HSBC CAPITAL FUNDING LP 03/49 5.3687% 24/3 500.000,00 EUR 93,450 474.753,65 0,20 0,19
Luxemburg
ENEL FINANCE INT 11/18 5.75% 24/10 500.000,00 EUR 100,081 520.354,77 0,22 0,21
NOVARTIS FINANCE SA 09/16 4.25% 15/06 1.500.000,00 EUR 112,047 1.684.024,09 0,70 0,69
Nederland
ALLIANZ FINANCE II BV 08/13 5% 06/03 1.000.000,00 EUR 102,838 1.044.818,36 0,44 0,43
ALLIANZ FINANCE II BV 11/41 5.75% 08/07 500.000,00 EUR 90,839 482.630,42 0,20 0,20
B.M.W. FIN 09/14 4.00% 17/09 1.500.000,00 EUR 106,153 1.639.995,65 0,68 0,67
E.ON INTL FINANCE BV 09/16 5.50% 19/01 1.500.000,00 EUR 113,940 1.746.742,39 0,73 0,71
KBC IFIMA 09/14 4.50% 17/09 400.000,00 EUR 102,634 424.847,88 0,18 0,17
KONINKLIJKE KPN NV 05/15 4.00% 22/06 750.000,00 EUR 106,225 797.673,88 0,33 0,33
KONINKLIJKE KPN NV 07/14 4.75% 29/05 500.000,00 EUR 105,983 532.258,85 0,22 0,22
MUNICH RE FINANCE BV 07/17 5.767% 12/06 1.000.000,00 EUR 90,469 908.163,50 0,38 0,37
SIEMENS FINANCIERINGS NV 06/66 5.25% 14/09 1.000.000,00 EUR 106,812 1.110.296,28 0,46 0,45
UNILEVER 05/2015 3.375% 29-09 500.000,00 EUR 107,422 549.973,86 0,23 0,22
Noorwegen
DNB ASA 10/20 3.875% 29/06 1.500.000,00 EUR 107,104 1.607.352,56 0,67 0,66
STATOILHYDRO ASA 09/21 5.625% 11/03 1.900.000,00 EUR 127,503 2.456.235,55 1,03 1,00
Oostenrijk
AUST&NZ BANKING GROUP 08/13 5.25% 20/05 1.000.000,00 EUR 103,910 1.045.572,60 0,44 0,43
Spanje
BBVA SENIOR FINANCE SA 10/15 3.875 06/08 600.000,00 EUR 93,369 581.366,76 0,24 0,24
V.K.
BARCLAYS BANK PLC 04/19 4.5% 04/03 CALL
04/03/14
1.000.000,00 EUR 93,835 953.392,95 0,40 0,39
BARCLAYS BANK PLC 09/14 5.25% 27/05 1.500.000,00 EUR 106,854 1.611.006,98 0,67 0,66
HSBC HOLDING PLC 09/14 4.50% 30/04 500.000,00 EUR 105,682 532.416,50 0,22 0,22
NATIONAL GRID ELECT TRANS 08/14 6.625% 28/01 1.900.000,00 EUR 108,586 2.117.468,26 0,88 0,86
UBS LONDON 08/18 6.00% 18/04 1.500.000,00 EUR 118,536 1.797.027,43 0,75 0,73
VODAFONE GROUP PLC 03-18 5.00% 04/06 500.000,00 EUR 116,515 584.631,67 0,24 0,24
VODAFONE GROUP PLC 08/13 6.875% 04/12 1.500.000,00 EUR 108,325 1.684.885,72 0,70 0,69

V.S.A.
JOHNSON & JOHNSON 07/19 4.75 06/11 1.000.000,00 EUR 119,231 1.223.585,97 0,51 0,50
JPMORGAN CHASE & CO 04/19 4.375 12/11 500.000,00 EUR 95,118 489.637,32 0,20 0,20
MORGAN STANLEY 06/13 3.75% 01/03 500.000,00 EUR 100,787 510.356,23 0,21 0,21
MORGAN STANLEY 08/18 6.50% 28/12 500.000,00 EUR 106,695 550.257,22 0,23 0,22
Zweden
NORDEA BANK AB 10/17 3.75% 24/02 500.000,00 EUR 107,171 542.567,47 0,23 0,22
NORDEA BANK AB 10/20 4.00 29/06 1.200.000,00 EUR 108,493 1.302.573,89 0,54 0,53
NORDEA BANK AB 12/17 4.635% 15/02 500.000,00 EUR 99,519 506.441,08 0,21 0,21
Zwitserland
CREDIT SUISSE LONDON 10/17 3.875% 25/01 1.500.000,00 EUR 107,266 1.634.552,58 0,68 0,67
ROCHE HOLDING 09/16 5.625% 04/03 1.000.000,00 EUR 115,591 1.174.706,62 0,49 0,48
Obligaties private bedrijven
Duitsland
BASF SE 07/14 5.00 26/09 1.000.000,00 EUR 108,884 1.127.362,09 0,47 0,46
Totaal obligaties 186.060.803,47 77,65 75,86
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
Australië
ANZ BANKING GROUP - 4.002,00 AUD 22,030 71.212,04 0,03 0,03
BHP BILLITON LTD - 7.828,00 AUD 31,450 198.853,52 0,08 0,08
COMMONWEALTH BK OF AUSTRALIA - 1.653,00 AUD 53,100 70.897,22 0,03 0,03
ORIGIN ENERGY LTD - 23.086,00 AUD 12,200 227.494,20 0,10 0,09
SANTOS LTD. - 19.861,00 AUD 10,650 170.849,04 0,07 0,07
WESTPAC BANKING - 2.976,00 AUD 21,130 50.791,87 0,02 0,02
WOODSIDE PETROLEUM LTD - 8.210,00 AUD 31,020 205.705,91 0,09 0,08
België
AGEAS NV - 54.885,00 EUR 1,560 85.620,60 0,04 0,04
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV - 12.699,00 EUR 61,300 778.448,70 0,33 0,32
BELGACOM - 6.669,00 EUR 22,455 149.752,40 0,06 0,06
KBC GROUP - 2.758,00 EUR 16,665 45.962,07 0,02 0,02
UMICORE - 3.652,00 EUR 36,370 132.823,24 0,06 0,05
Bermuda
COVIDIEN LTD - 2.926,00 USD 53,500 123.348,04 0,05 0,05
Canada
BCE INC - 6.945,00 CAD 41,980 225.353,51 0,09 0,09
BELL ALIANT REGIONAL COMM INC FD - 10.360,00 CAD 25,530 204.437,33 0,09 0,08
INMET MINING CORPORATION - 1.390,00 CAD 41,730 44.834,55 0,02 0,02
NEXEN INC - 11.466,00 CAD 17,240 152.791,37 0,06 0,06
ROYAL BK CANADA - 5.294,00 CAD 52,160 213.437,71 0,09 0,09
TALISMAN ENERGY INC. - 18.006,00 CAD 11,670 162.419,34 0,07 0,07
TORONTO DOMINION BK - 3.346,00 CAD 79,680 206.074,81 0,09 0,08
TRANSALTA CORP. - 5.879,00 CAD 17,250 78.386,67 0,03 0,03
Denemarken
NOVO NORDISK A/S "B" 1.216,00 DKK 848,500 138.784,03 0,06 0,06
Duitsland
ADIDAS AG - 4.167,00 EUR 56,460 235.268,82 0,10 0,10
ALLIANZ AG REG 7.848,00 EUR 79,110 620.855,28 0,26 0,25
AXEL SPRINGER AG - 2.152,00 EUR 33,875 72.899,00 0,03 0,03

BASF SE - 15.792,00 EUR 54,700 863.822,40 0,36 0,35
BAYER AG - 13.449,00 EUR 56,780 763.634,22 0,32 0,31
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG - 6.222,00 EUR 56,930 354.218,46 0,15 0,14
COMMERZBANK AG - 57.212,00 EUR 1,336 76.435,23 0,03 0,03
CONTINENTAL AG - 1.885,00 EUR 65,620 123.693,70 0,05 0,05
DAIMLER AG - 14.857,00 EUR 35,345 525.120,67 0,22 0,21
DEUTSCHE BANK AG REG 15.333,00 EUR 28,500 436.990,50 0,18 0,18
DEUTSCHE BOERSE AG - 4.485,00 EUR 42,530 190.747,05 0,08 0,08
DEUTSCHE LUFTHANSA AG REG 4.003,00 EUR 9,113 36.479,34 0,02 0,02
DEUTSCHE POST AG - 22.128,00 EUR 13,940 308.464,32 0,13 0,13
E.ON AG - 31.501,00 EUR 17,000 535.517,00 0,22 0,22
FRAPORT AG - 1.850,00 EUR 42,415 78.467,75 0,03 0,03
HEIDELBERGCEMENT AG - 3.560,00 EUR 37,765 134.443,40 0,06 0,06
HOCHTIEF AG - 1.485,00 EUR 38,150 56.652,75 0,02 0,02
INFINEON TECHNOLOGIES AG - 24.432,00 EUR 5,332 130.271,42 0,05 0,05
K+S AG (FRA) 4.033,00 EUR 36,000 145.188,00 0,06 0,06
LANXESS - 2.654,00 EUR 49,720 131.956,88 0,06 0,05
MAN AG - 2.078,00 EUR 80,540 167.362,12 0,07 0,07
MERCK KGAA - 1.520,00 EUR 78,720 119.654,40 0,05 0,05
METRO AG - 3.598,00 EUR 23,005 82.771,99 0,04 0,03
MUNCHENER RUCKVERSICHERUNG AG REG 3.689,00 EUR 111,150 410.032,35 0,17 0,17
RWE AG - 10.060,00 EUR 32,175 323.680,50 0,14 0,13
SAP AG - 15.564,00 EUR 46,545 724.426,38 0,30 0,30
SIEMENS AG REG 14.103,00 EUR 66,140 932.772,42 0,39 0,38
VOLKSWAGEN AG PREF 2.825,00 EUR 124,600 351.995,00 0,15 0,14
Finland
FORTUM CORPORATION - 10.579,00 EUR 14,970 158.367,63 0,07 0,07
KONE CORP. - 4.254,00 EUR 47,630 202.618,02 0,09 0,08
METSO OYJ (HEL) 3.804,00 EUR 27,110 103.126,44 0,04 0,04
NESTE OIL OYJ - 13.733,00 EUR 8,855 121.605,72 0,05 0,05
NOKIA "A" 58.858,00 EUR 1,620 95.349,96 0,04 0,04
UPM-KYMMENE CORP - 13.783,00 EUR 8,900 122.668,70 0,05 0,05
WARTSILA CORPORATION "B" 4.565,00 EUR 25,790 117.731,35 0,05 0,05
Frankrijk
ACCOR - 3.230,00 EUR 24,680 79.716,40 0,03 0,03
AIR LIQUIDE (L') - 6.180,00 EUR 90,050 556.509,00 0,23 0,23
ALCATEL-LUCENT - 47.280,00 EUR 1,301 61.511,28 0,03 0,03
ALSTOM - 5.119,00 EUR 24,930 127.616,67 0,05 0,05
ARKEMA - 1.611,00 EUR 51,550 83.047,05 0,04 0,03
ATOS SA - 1.180,00 EUR 47,120 55.601,60 0,02 0,02
AXA - 32.188,00 EUR 10,480 337.330,24 0,14 0,14
BIC (PAR) 1.242,00 EUR 81,400 101.098,80 0,04 0,04
BNP PARIBAS - 16.393,00 EUR 30,335 497.281,66 0,21 0,20
BUREAU VERITAS SA - 1.653,00 EUR 70,140 115.941,42 0,05 0,05
CAP GEMINI SOGETI - 3.848,00 EUR 29,000 111.592,00 0,05 0,05
CARREFOUR - 11.345,00 EUR 14,545 165.013,03 0,07 0,07
CHRISTIAN DIOR - 1.419,00 EUR 108,250 153.606,75 0,06 0,06
CREDIT AGRICOLE - 15.184,00 EUR 3,471 52.703,66 0,02 0,02
DANONE - 10.293,00 EUR 49,015 504.511,40 0,21 0,21
DASSAULT SYSTEMES - 1.748,00 EUR 73,920 129.212,16 0,05 0,05
EDENRED - 3.581,00 EUR 22,345 80.017,45 0,03 0,03
ESSILOR (PAR) 4.124,00 EUR 73,300 302.289,20 0,13 0,12
ETAB ECON CASINO GUICH-P (PAR) 2.122,00 EUR 69,310 147.075,82 0,06 0,06
GDF SUEZ - 22.604,00 EUR 18,755 423.938,02 0,18 0,17
JC DECAUX SA - 3.885,00 EUR 17,390 67.560,15 0,03 0,03
L'OREAL - 4.366,00 EUR 92,240 402.719,84 0,17 0,16

LAFARGE - 5.408,00 EUR 35,155 190.118,24 0,08 0,08
LAGARDERE S.C.A. - 2.931,00 EUR 21,990 64.452,69 0,03 0,03
LEGRAND (PAR) 6.617,00 EUR 26,755 177.037,84 0,07 0,07
LVMH-MOET H.L.VUIT. - 4.468,00 EUR 119,850 535.489,80 0,22 0,22
MICHELIN (PAR) 2.990,00 EUR 51,480 153.925,20 0,06 0,06
PERNOD-RICARD - 3.917,00 EUR 84,260 330.046,42 0,14 0,14
PEUGEOT - 3.067,00 EUR 7,753 23.778,45 0,01 0,01
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE - 1.464,00 EUR 112,250 164.334,00 0,07 0,07
PUBLICIS GROUPE SA - 4.477,00 EUR 36,050 161.395,85 0,07 0,07
RENAULT (PAR) 4.121,00 EUR 31,440 129.564,24 0,05 0,05
RODAMCO UNIBAIL - 2.283,00 EUR 145,100 331.263,30 0,14 0,14
SAINT GOBAIN - 8.890,00 EUR 29,100 258.699,00 0,11 0,11
SANOFI - 18.184,00 EUR 59,740 1.086.312,16 0,45 0,44
SCOR REGROUPE (PAR) 6.164,00 EUR 19,110 117.794,04 0,05 0,05
SOCIETE GENERALE - 11.002,00 EUR 18,410 202.546,82 0,09 0,08
SODEXHO ALLIANCE - 2.720,00 EUR 61,400 167.008,00 0,07 0,07
STMICROELECTRONICS NV - 15.555,00 EUR 4,324 67.259,82 0,03 0,03
SUEZ ENVIRONNEMENT SA - 10.092,00 EUR 8,465 85.428,78 0,04 0,04
TECHNIP SA (PAR) 3.813,00 EUR 81,950 312.475,35 0,13 0,13
VINCI S.A. - 10.028,00 EUR 36,785 368.879,98 0,15 0,15
VIVENDI - 27.887,00 EUR 14,630 407.986,81 0,17 0,17
Griekenland
COCA-COLA HELLENIC BOTTLING CO - 4.019,00 EUR 14,000 56.266,00 0,02 0,02
Hong Kong
HONG KONG EXCHANGES & CLEARING LTD. - 9.850,00 HKD 110,000 110.069,28 0,05 0,05
LI & FUNG LTD - 32.044,00 HKD 14,820 48.242,76 0,02 0,02
MTR CORPORATION - 51.500,00 HKD 26,450 138.378,98 0,06 0,06
Ierland
C.R.H. PLC - 13.972,00 EUR 15,110 211.116,92 0,09 0,09
Israël
TEVA PHARMA - 2.034,00 ILS 151,900 62.311,35 0,03 0,03
Italië
ASSICURAZIONI GENERALI - 25.150,00 EUR 10,660 268.099,00 0,11 0,11
ATLANTIA SPA - 9.700,00 EUR 10,050 97.485,00 0,04 0,04
E.N.E.L. - 130.748,00 EUR 2,542 332.361,42 0,14 0,14
FIAT SPA - 18.817,00 EUR 3,968 74.665,86 0,03 0,03
INTESA SANPAOLO SPA - 202.106,00 EUR 1,118 225.954,51 0,09 0,09
PIRELLI (MIL) SPA 8.427,00 EUR 8,295 69.901,97 0,03 0,03
PRYSMIAN SPA - 6.637,00 EUR 11,740 77.918,38 0,03 0,03
SAIPEM (MIL) 9.172,00 EUR 34,990 320.928,28 0,13 0,13
SNAM RETE GAS S.P.A. - 58.231,00 EUR 3,520 204.973,12 0,09 0,08
TELECOM ITALIA (MIL) 321.089,00 EUR 0,781 250.609,96 0,11 0,10
TERNA SPA - 51.356,00 EUR 2,844 146.056,46 0,06 0,06
UNICREDIT SPA - 63.005,00 EUR 2,980 187.754,90 0,08 0,08
UNIONE DI BANCHE ITALIANE SCPA - 15.967,00 EUR 2,570 41.035,19 0,02 0,02
Japan
AEON CO LTD. - 9.700,00 JPY 992,000 95.026,66 0,04 0,04
ASAHI GLASS - 11.607,00 JPY 533,000 61.095,51 0,03 0,03
CANON INC - 3.753,00 JPY 3.165,000 117.304,41 0,05 0,05
COSMO OIL CO LTD - 87.442,00 JPY 202,000 174.434,96 0,07 0,07
DENSO CORP. - 3.593,00 JPY 2.693,000 95.555,49 0,04 0,04
DENTSU INC. - 3.600,00 JPY 2.348,000 83.476,20 0,04 0,03
IDEMITSU KOSAN CO LTD - 2.200,00 JPY 7.100,000 154.256,37 0,06 0,06
KOMATSU - 4.600,00 JPY 1.878,000 85.313,06 0,04 0,04

MITSUBISHI CORP - 8.655,00 JPY 1.596,000 136.414,97 0,06 0,06
MITSUBISHI ELECTRIC - 15.040,00 JPY 660,000 98.028,84 0,04 0,04
MITSUBISHI ESTATE - 7.000,00 JPY 1.418,000 98.024,89 0,04 0,04
MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP - 44.781,00 JPY 378,000 167.165,89 0,07 0,07
NOMURA HOLDINGS INC - 28.283,00 JPY 294,000 82.117,34 0,03 0,03
OSAKA GAS - 39.000,00 JPY 334,000 128.639,15 0,05 0,05
PANASONIC CORPORATION - 11.771,00 JPY 643,000 74.745,73 0,03 0,03
SEVEN & I HOLDINGS CO LTD - 6.573,00 JPY 2.397,000 155.594,32 0,07 0,06
SHIN-ETSU CHEM CO - 2.700,00 JPY 4.360,000 116.255,18 0,05 0,05
SHOWA SHELL (OIL) SEKIYU - 30.630,00 JPY 486,000 147.009,48 0,06 0,06
TOKYO GAS CO. LTD - 35.351,00 JPY 407,000 142.088,26 0,06 0,06
TOTO - 11.000,00 JPY 592,000 64.309,70 0,03 0,03
TOYOTA TSUSHO CORPORATION - 6.900,00 JPY 1.511,000 102.961,68 0,04 0,04
Jersey Kanaaleilanden
SHIRE LTD - 2.084,00 GBP 18,320 47.186,85 0,02 0,02
Nederland
A.K.Z.O. NOBEL - 5.106,00 EUR 37,040 189.126,24 0,08 0,08
AEGON - 33.959,00 EUR 3,644 123.746,60 0,05 0,05
ASML HOLDING NV - 7.756,00 EUR 40,065 310.744,14 0,13 0,13
DE MASTER BLENDERS 1753 NV - 7.627,00 EUR 8,910 67.956,57 0,03 0,03
HEINEKEN - 4.657,00 EUR 41,145 191.612,27 0,08 0,08
ING GROEP NV - 60.237,00 EUR 5,266 317.208,04 0,13 0,13
KON. AHOLD - 22.394,00 EUR 9,774 218.878,96 0,09 0,09
KONINKLIJKE KPN NV - 27.064,00 EUR 7,556 204.495,58 0,09 0,08
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS N.V. - 19.058,00 EUR 15,570 296.733,06 0,12 0,12
RANDSTAD HOLDING (AMS) 3.139,00 EUR 23,175 72.746,33 0,03 0,03
REED ELSEVIER NV - 15.459,00 EUR 9,012 139.316,51 0,06 0,06
SBM OFFSHORE NV (AMS) 8.561,00 EUR 10,885 93.186,49 0,04 0,04
UNILEVER CVA 25.573,00 EUR 26,385 674.743,61 0,28 0,28
VOPAK (KON.) (AMS) 1.900,00 EUR 50,550 96.045,00 0,04 0,04
Noorwegen
AKER KVAERNER ASA - 4.622,00 NOK 83,900 51.404,57 0,02 0,02
STATOIL - 16.437,00 NOK 141,400 308.092,98 0,13 0,13
TELENOR A/S - 3.660,00 NOK 98,900 47.982,98 0,02 0,02
Oostenrijk
OMV AG (WIEN) 10.326,00 EUR 24,770 255.775,02 0,11 0,10
TELEKOM AUSTRIA AG (WIEN) 10.450,00 EUR 7,759 81.081,55 0,03 0,03
VERBUND AG - 2.086,00 EUR 18,070 37.694,02 0,02 0,02
Portugal
ENERGIAS DE PORTUGAL SA - 50.221,00 EUR 1,864 93.611,94 0,04 0,04
JERONIMO MARTINS - 5.974,00 EUR 13,325 79.603,55 0,03 0,03
PORTUGAL TELECOM INT FIN - 17.980,00 EUR 3,455 62.120,90 0,03 0,03
Singapore
CITY DEVELOPMENTS LTD - 13.863,00 SGD 11,200 96.576,23 0,04 0,04
Spanje
ABERTIS INFRAESTRUCTURAS - 13.658,00 EUR 10,645 145.389,41 0,06 0,06
ACCIONA SA - 1.579,00 EUR 47,100 74.370,90 0,03 0,03
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA - 82.119,00 EUR 5,629 462.247,85 0,19 0,19
BANCO POPULAR ESPANOL - 22.217,00 EUR 1,783 39.612,91 0,02 0,02
BANCO SABADELL - 42.656,00 EUR 1,533 65.391,65 0,03 0,03
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA - 141.075,00 EUR 5,221 736.552,58 0,31 0,30
CORPORACION MAPFRE SA (MAD) 53.427,00 EUR 1,603 85.643,48 0,04 0,04
ENAGAS - 10.672,00 EUR 14,370 153.356,64 0,06 0,06

FERROVIAL SA - 17.329,00 EUR 8,887 154.002,82 0,06 0,06
GAS NATURAL SDG - 15.265,00 EUR 10,105 154.252,83 0,06 0,06
GRIFOLS SA - 5.062,00 EUR 19,990 101.189,38 0,04 0,04
IBERDROLA SA - 94.010,00 EUR 3,719 349.623,19 0,15 0,14
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL SA - 4.195,00 EUR 81,530 342.018,35 0,14 0,14
RED ELECTRICA DE ESPANA - 4.575,00 EUR 34,410 157.425,75 0,07 0,06
V.K.
AMEC - 13.362,00 GBP 10,020 165.476,75 0,07 0,07
ANGLO AMERICAN PLC PLC 4.737,00 GBP 20,885 122.274,43 0,05 0,05
ARM HOLDG - 9.235,00 GBP 5,055 57.697,35 0,02 0,02
ASTRAZENECA PLC - 3.046,00 GBP 28,530 107.406,23 0,05 0,04
BARCLAYS BANK PLC - 33.756,00 GBP 1,629 67.941,72 0,03 0,03
BG GROUP PLC - 20.954,00 GBP 13,000 336.672,85 0,14 0,14
BILLITON PLC - 8.059,00 GBP 18,060 179.885,72 0,08 0,07
BT GROUP PLC - 51.244,00 GBP 2,114 133.889,28 0,06 0,06
GLAXOSMITHKLINE PLC - 9.751,00 GBP 14,470 174.387,55 0,07 0,07
HSBC HOLDING PLC - 36.287,00 GBP 5,611 251.645,48 0,11 0,10
LONMIN PLC - 10.310,00 GBP 7,745 98.691,08 0,04 0,04
RIO TINTO PLC - 6.566,00 GBP 30,190 244.997,58 0,10 0,10
VODAFONE GROUP PLC - 151.559,00 GBP 1,793 335.767,53 0,14 0,14
WEIR GROUP PLC (THE) - 2.241,00 GBP 15,300 42.377,09 0,02 0,02
XSTRATA PLC - 7.516,00 GBP 7,986 74.184,62 0,03 0,03
V.S.A.
ABBOTT LAB. - 5.804,00 USD 64,470 294.841,92 0,12 0,12
ACCENTURE LTD "A" 3.576,00 USD 60,090 169.318,29 0,07 0,07
ADOBE SYSTEMS - 4.808,00 USD 32,370 122.634,12 0,05 0,05
AETNA INC NEW 3.346,00 USD 38,770 102.217,65 0,04 0,04
AFLAC INC - 4.264,00 USD 42,590 143.096,49 0,06 0,06
AGILENT TECHNOLOGIES - 2.197,00 USD 39,240 67.930,25 0,03 0,03
AIR PRODUCTS & CHEMICALS - 3.179,00 USD 80,730 202.222,58 0,08 0,08
AMERICAN EXPRESS - 4.853,00 USD 58,210 222.593,28 0,09 0,09
AUTODESK INC - 3.100,00 USD 34,990 85.469,23 0,04 0,04
BALL CORPORATION - 5.858,00 USD 41,050 189.481,44 0,08 0,08
BANK OF AMERICA - 25.863,00 USD 8,180 166.700,29 0,07 0,07
BANK OF NEW YORK MELLON CORP - 7.945,00 USD 21,950 137.414,51 0,06 0,06
BAXTER INTL INC - 3.729,00 USD 53,150 156.170,79 0,07 0,06
BECTON DICKINSON - 2.598,00 USD 74,750 153.022,22 0,06 0,06
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO - 7.818,00 USD 35,950 221.461,74 0,09 0,09
CIGNA CORP. - 2.678,00 USD 44,000 92.846,90 0,04 0,04
CISCO SYSTEMS INC - 16.319,00 USD 17,170 220.784,20 0,09 0,09
CITIGROUP INC - 7.902,00 USD 27,410 170.667,26 0,07 0,07
COCA-COLA CO - 6.140,00 USD 78,190 378.289,02 0,16 0,15
COCA-COLA ENTERPRISE - 4.791,00 USD 28,040 105.854,26 0,04 0,04
COLGATE - PALMOLIVE - 2.408,00 USD 104,100 197.520,13 0,08 0,08
CUMMINS INC. - 2.013,00 USD 96,910 153.715,10 0,06 0,06
DARDEN RESTAURANTS - 2.384,00 USD 50,630 95.108,28 0,04 0,04
DEERE & COMPANY - 2.965,00 USD 80,870 188.936,69 0,08 0,08
DELL INC - 10.342,00 USD 12,520 102.026,51 0,04 0,04
EATON CORP. - 5.621,00 USD 39,630 175.526,14 0,07 0,07
EMC CORPORATION - 8.572,00 USD 25,630 173.115,09 0,07 0,07
FAMILY DOLLAR STORES - 1.038,00 USD 66,480 54.374,15 0,02 0,02
FORD MOTOR CY - 10.885,00 USD 9,590 82.252,90 0,03 0,03
FRANKLIN RESOURCES INC - 2.015,00 USD 110,990 176.223,19 0,07 0,07
GENERAL ELEC CAP CORP - 27.710,00 USD 20,840 455.028,29 0,19 0,19
GENERAL MILLS IN - 5.987,00 USD 38,540 181.813,08 0,08 0,07
HILLSHIRE BRANDS CO/THE - 1.525,00 USD 28,990 34.835,51 0,02 0,01

HORMEL FOODS CORPORATION - 7.029,00 USD 30,420 168.483,32 0,07 0,07
I.B.M. - 2.896,00 USD 195,580 446.300,28 0,19 0,18
INTEL CORP - 15.016,00 USD 26,650 315.322,98 0,13 0,13
JOHNSON & JOHNSON - 6.919,00 USD 67,560 368.330,03 0,15 0,15
JOHNSON CONTROLS - 4.183,00 USD 27,710 91.333,17 0,04 0,04
JPMORGAN CHASE & CO - 10.607,00 USD 35,730 298.627,46 0,13 0,12
KELLOGG CO. - 3.188,00 USD 49,330 123.917,77 0,05 0,05
KIMBERLEY-CLARK CORP - 2.516,00 USD 83,770 166.074,64 0,07 0,07
KRAFT FOODS INC. "A" 8.255,00 USD 38,620 251.208,02 0,11 0,10
MARRIOTT INTERNATIONAL - 3.404,00 USD 39,200 105.142,86 0,04 0,04
MC DONALD'S CORP - 4.074,00 USD 88,530 284.194,48 0,12 0,12
MCGRAW-HILL INC. - 3.461,00 USD 45,000 122.720,83 0,05 0,05
MCKESSON CORP - 2.085,00 USD 93,750 154.021,55 0,06 0,06
MEDTRONIC INC - 5.919,00 USD 38,730 180.634,21 0,08 0,07
MERCK & CO - 9.708,00 USD 41,750 319.367,27 0,13 0,13
MICROSOFT CORP - 16.651,00 USD 30,590 401.350,63 0,17 0,16
MORGAN STANLEY - 7.767,00 USD 14,590 89.292,04 0,04 0,04
MOTOROLA SOLUTIONS INC - 3.519,00 USD 48,110 133.400,91 0,06 0,05
NORDSTROM - 1.780,00 USD 49,690 69.693,64 0,03 0,03
ORACLE CORP - 10.400,00 USD 29,700 243.385,08 0,10 0,10
PEPSICO - 5.216,00 USD 70,660 290.412,54 0,12 0,12
PRAXAIR - 3.190,00 USD 108,730 273.302,89 0,11 0,11
PROGRESSIVE CORP OH - 12.333,00 USD 20,830 202.424,07 0,08 0,08
PROLOGIS TRUST - 7.508,00 USD 33,230 196.588,80 0,08 0,08
QUEST DIAGNOSTICS INC - 2.131,00 USD 59,900 100.580,65 0,04 0,04
ROCKWELL AUTOMATION CORP - 2.131,00 USD 66,060 110.924,17 0,05 0,05
STAPLES INC - 5.215,00 USD 13,050 53.625,21 0,02 0,02
STARBUCKS CORP - 4.350,00 USD 53,320 182.761,01 0,08 0,08
TERADATA CORP - 1.328,00 USD 72,010 75.352,04 0,03 0,03
TEXAS INSTRUMENTS - 8.045,00 USD 28,690 181.869,87 0,08 0,07
TIME WARNER INC - 7.598,00 USD 38,500 230.496,41 0,10 0,09
TJX COMPANIES INC. - 5.924,00 USD 42,930 200.391,87 0,08 0,08
UNITED PARCEL SERVICE "B" 4.763,00 USD 78,760 295.590,48 0,12 0,12
UNUM GROUP - 9.821,00 USD 19,130 148.038,55 0,06 0,06
VERIZON COMMUNICATIONS INC - 12.743,00 USD 44,440 446.220,88 0,19 0,18
VMWARE INC CLASS A - 972,00 USD 91,040 69.727,27 0,03 0,03
WALT DISNEY - 8.103,00 USD 48,500 309.664,72 0,13 0,13
WELLS FARGO COMPANY - 13.723,00 USD 33,440 361.592,56 0,15 0,15
WEYERHAEUSER COMPANY - 10.338,00 USD 22,360 182.143,00 0,08 0,07
3M CO - 4.550,00 USD 89,600 321.235,52 0,13 0,13
Zweden
BOLIDEN AB - 9.743,00 SEK 96,000 106.778,70 0,05 0,04
SSAB AB "A" 6.223,00 SEK 57,100 40.565,48 0,02 0,02
Zwitserland
ABB LTD - 10.879,00 CHF 15,450 139.933,02 0,06 0,06
COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT "A" 1.907,00 CHF 51,850 82.319,40 0,03 0,03
CS GROUP REG 2.752,00 CHF 17,260 39.545,04 0,02 0,02
NESTLE AG REG 6.783,00 CHF 56,550 319.342,84 0,13 0,13
NOVARTIS AG REG 4.339,00 CHF 52,900 191.094,45 0,08 0,08
ROCHE HOLDING GENOTS 1.177,00 CHF 163,600 160.310,70 0,07 0,07
U.B.S. REG 9.307,00 CHF 11,050 85.619,91 0,04 0,04
Totaal aandelen 53.565.992,87 22,35 21,84
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 239.626.796,34 100,00 97,70

LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 1.321,30 AUD 1,000 1.067,24
KBC GROUP CAD 6.854,47 CAD 1,000 5.298,14 0,00
KBC GROUP CHF 2.634,56 CHF 1,000 2.193,36 0,00
KBC GROUP DKK 15.226,00 DKK 1,000 2.048,05 0,00
KBC GROUP EURO 5.555.548,22 EUR 1,000 5.555.548,22 2,27
KBC GROUP GBP 4.284,00 GBP 1,000 5.294,77 0,00
KBC GROUP HKD 48.405,80 HKD 1,000 4.917,39 0,00
KBC GROUP JPY 2.677.949,00 JPY 1,000 26.446,27 0,01
KBC GROUP NOK 127.078,48 NOK 1,000 16.845,42 0,01
KBC GROUP NZD 49,83 NZD 1,000 31,56
KBC GROUP SEK 21.120,45 SEK 1,000 2.411,15 0,00
KBC GROUP SGD -431,56 SGD 1,000 -268,43
KBC GROUP USD 84.329,20 USD 1,000 66.448,03 0,03
Totaal zichtrekeningen 5.688.281,17 2,32
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 5.688.281,17 2,32
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 39.668,94 EUR 1,000 39.668,94 0,02
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 16.216,29 EUR 1,000 16.216,29 0,01
Totaal vorderingen 55.885,23 0,02
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -122.659,27 EUR 1,000 -122.659,27 -0,05
Totaal schulden -122.659,27 -0,05
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -66.774,04 -0,03
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 78.679,29 0,03
Te betalen kosten EUR -118.154,62 -0,05
Over te dragen kosten EUR 53.925,62 0,02
TOTAAL ANDERE 14.450,29 0,01
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 245.262.753,76 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Australië 0,71 1,10 0,98 1,07
Oostenrijk 7,07 7,31 7,80 6,93
België 2,89 2,60 2,78 3,68
Bermuda 0,00 0,00 0,00 0,05
Canada 1,35 1,61 2,94 5,29
Zwitserland 0,68 1,30 1,46 1,60
Duitsland 20,89 19,16 20,42 19,19
Denemarken 4,51 5,65 5,02 2,41
Spanje 1,66 1,95 1,61 1,52
Finland 7,22 7,08 7,48 6,19
Frankrijk 11,89 13,44 11,50 10,81
V.K. 4,49 4,36 4,40 4,88
Griekenland 0,04 0,08 0,02 0,02
Hong Kong 0,17 0,15 0,11 0,13
Ierland 0,95 0,85 0,72 0,76
Israël 0,00 0,00 0,00 0,03
Italië 2,59 2,08 0,97 0,97
Jersey Kanaaleilanden 0,21 0,20 0,18 0,22
Japan 1,21 0,97 0,79 1,01
Luxemburg 0,00 0,42 0,67 0,93
Nederland 11,72 11,98 12,98 12,99
Noorwegen 1,26 1,09 1,44 1,88
Portugal 0,15 0,12 0,08 0,10
Singapore 0,09 0,04 0,04 0,04
Zweden 4,18 4,61 4,56 6,40
V.S.A. 10,52 8,70 7,93 7,10
Instel.EU buiten grondgebied
BLEU 3,55 3,15 3,12 3,80
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 8,71 7,57 5,91 7,05
Consumenten(Cyclisch) 5,94 4,93 4,33 5,23
Consumenten(Niet cyclisch) 3,58 3,31 3,74 4,27
Farma 2,49 2,80 3,10 3,73
Financiële sectoren 18,82 18,46 15,70 15,57
Technologie 2,14 1,79 1,63 2,01
Telecommunicatie 3,62 2,74 2,74 2,41
Nutsbedrijven 3,86 3,49 3,45 3,76
Vastgoed 0,27 0,34 0,25 0,27
Overheid 50,57 54,57 59,15 55,70
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
AUD 0,53 0,35 0,38 0,41
CAD 0,63 0,56 0,46 0,54
CHF 0,53 0,46 0,35 0,42
DKK 0,00 0,00 0,00 0,06
EUR 89,45 91,14 92,68 90,24
GBP 1,14 1,00 0,74 1,01
HKD 0,17 0,15 0,10 0,12
ILS 0,00 0,00 0,00 0,03
JPY 1,21 0,96 0,75 1,00
NOK 0,15 0,10 0,12 0,18
SEK 0,18 0,13 0,09 0,06
SGD 0,09 0,04 0,04 0,04
USD 5,92 5,11 4,29 5,89
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND GLOBAL SRI DEFENSIVE 1 (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 46.309.301,72 46.309.301,72
Verkopen 62.530.103,37 62.530.103,37
Totaal 1 108.839.405,09 108.839.405,09
Inschrijvingen 15.710.167,28 15.710.167,28
Terugbetalingen 45.869.369,88 45.869.369,88
Totaal 2 61.579.537,16 61.579.537,16
Gemiddelde van de
totale activa
269.562.978,56 269.562.978,56
Omloopsnelheid 17,53 % 17,53 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 46.309.301,72 46.309.301,72
Verkopen 62.530.103,37 62.530.103,37
Totaal 1 108.839.405,09 108.839.405,09
Inschrijvingen 15.710.167,28 15.710.167,28
Terugbetalingen 45.869.369,88 45.869.369,88
Totaal 2 61.579.537,16 61.579.537,16
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
255.721.378,34 255.721.378,34
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
18,48 % 18,48 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 24.813,21 1.630,00 5.479,03 1.251,00 94.519,51 5.369,00 99.888,51
2011 - 06 114.297,23 806,00 28.543,09 985,00 180.273,65 5.190,00 185.463,65
2012 - 06 43.911,29 63,00 69.905,12 2.169,00 154.279,82 3.084,00 157.363,82
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 33.127.816,21 1.692.337,33 7.359.341,83 1.302.468,73
2011 - 06 159.617.304,42 838.240,30 39.529.389,20 1.049.225,36
2012 - 06 62.349.478,39 66.950,96 100.284.092,43 2.357.364,39
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 134.696.391,17 1.365,69 1.045,28
2011 - 06 256.950.912,11 1.395,47 1.037,45
2012 - 06 231.123.447,86 1.476,75 1.067,10
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 9.566,00 0,00 9.566,00 9.566,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 13.408.942,98 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2012 - 06 14.139.305,90 1.478,08
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0057773583 EUR 5.82% 6.10% 3.21% 15/11/2002 4.13%
DIV BE0057771561 EUR 5.76% 6.10% 3.21% 15/11/2002 4.12%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.707%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.707%
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.55% per jaar (waarvan 0.05% voor de
in het prospectus omschreven duurzaamheidsscreening) berekend op basis van de gemiddelde
totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Deze vergoeding is
degressief als volgt:
0.5% per jaar voor de schijf vanaf 50000000 EUR
0.45% per jaar voor de schijf vanaf 100000000 EUR
0.4% per jaar voor de schijf vanaf 150000000 EUR
0.35% per jaar voor de schijf vanaf 200000000 EUR
KBC Asset Management SA ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 0.5%
berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat
de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden. Deze vergoeding is degressief als volgt:
0.45% per jaar voor de schijf vanaf 50000000 EUR
0.4% per jaar voor de schijf vanaf 100000000 EUR
0.35% per jaar voor de schijf vanaf 150000000 EUR
0.3% per jaar voor de schijf vanaf 200000000 EUR
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.
Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-12.021,99 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding
voor uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Bonds
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 17 januari 1997
Initiële inschrijvingsprijs: 1000000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 12 december 2007
Initiële inschrijvingsprijs: 4006.73 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties in sterke Europese munten: de euro en munten, die
een nauwe band hebben met de euro.
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door
overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een
equivalente rating van Moody’s of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten
worden alle looptijden in aanmerking genomen.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Een hoopvolle start van 2012, voornamelijk gevoed door operaties van de Europese Centrale Bank,
werd gaandeweg ingeruild voor een terugkeer van de angst rond de solvabiliteit van bepaalde
Europese overheden en uiteindelijk het voortbestaan van de Euro zelf.
Griekenland speelde andermaal een hoofdrol (eerst via een grote herschikking van de
overheidsschuld in private handen, later via een dramatische verkiezingsstrijd), maar tegelijk werd een
nieuw, en veel groter, front geopend in de strijd om het voortbestaan van de Euro.
Spanje verraste vlak voor het jaareinde de markten negatief door aan te kondigen dat het
begrotingstekort over 2011 veel hoger zou liggen dan oorspronkelijk gepland. Sindsdien (en een
kortstondige opleving in januari niet te na gesproken) slaagt het land er niet in uit de hoek te geraken
waar de klappen vallen. Het unilateraal verschuiven van de deadline voor het behalen van de
begrotingsdoelstellingen, twijfels rond de financiële toestand van de regio’s, en de aanhoudende
zorgen over de vereiste herkapitalisering van de banksector, houden Spanje blijvend onder druk – en
jagen de rente op Spaanse staatsobligaties de hoogte in.
KBC Institutional Fund Eurobonds is het jaar begonnen met een duidelijk onderwogen positie (ten
opzicht van de referentie index) in Spaanse overheidsobligaties; tegelijk bezat het fonds een aantal
diversificaties in met name gedekte obligaties (‘covered bonds’) uitgegeven door financiële
instellingen.
Het fonds is in de loop van het halfjaar dichter opgeschoven naar zijn referentie index.
Enerzijds is afscheid genomen van een aantal posities na een goede prestatie in vergelijking met de
referentie obligatie (dit geldt b.v. voor Franse ‘covered bonds’ die het relatief beter hadden gedaan
dan de vergelijkbare Franse overheidsobligaties).
Anderzijds is ook de positie in perifeer overheidspapier (met name Italië en Spanje) gradueel
opgevoerd. Wij zijn van oordeel dat ook het voorbije halfjaar nieuwe stappen zijn gezet naar een
verdere verdieping van de Eurozone. Dat dergelijke ontwikkelingen vaak incrementele stappen zijn
(die bovendien gepaard gaan met hevige discussies tussen de lidstaten), en niet de quantum sprong
waar de financiële markten telkens weer op hopen, is onvermijdelijk.
Het oplopende renteverschil tussen beide genoemde landen, en met name Duitsland, is bovendien
dermate dat voor beide landen, een positie meer in lijn met hun gewicht in de referentie-index van dit
fonds, verantwoord leek.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Eurocrisis zal de financiële markten ook tijdens de komende maanden blijven domineren. Indien
het recente verleden een leidraad kan zijn, zal dit niet 1 eenduidige beweging tot stand brengen, maar
zal de volatiteit zeer aanzienlijk blijven. Indien de renteniveaus in vooral Spanje (en vooralsnog in iets
mindere mate Italië) blijvend opwaartse druk laten zien, verhoogt de kans op interventie vanuit officiële
hoek.
Periodes van risicoaversie en risicoappetijt zullen mekaar dan ook waarschijnlijk blijven afwisselen –
mogelijk met bijzondere hevige prijsbewegingen tot gevolg in vaak bijzonder beperkte tijdskaders. In
dergelijke context, en met als centraal uitgangspunt het voortbestaan van de Euro, lijkt het meer
opportuun om wat dichter in de buurt van de referentie-index gepositioneerd te zijn (zij het met een
blijvende aandacht voor diversficatie alternatieven met een aantrekkelijk risico-rendement profiel).
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 544.930.325,95 575.951.527,76
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 503.737.776,22 570.562.174,68
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten (+/-) -4.475.830,50
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) 4.457.745,22
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 32.118.892,18 225,81
c) Collateral 488.538,43
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -233.173,28 -2.154.984,77
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 9.156.714,95 6.036.836,24
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 60.658,38 70.212,43
B. Verkregen opbrengsten 218.750,00 1.085.000,00
C. Toe te rekenen kosten (-) -129.292,50 -118.389,78
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 544.930.325,95 575.951.527,76
A. Kapitaal 518.818.319,55 575.156.753,71
B. Deelneming in het resultaat -287.119,04 -394.194,69
D. Resultaat van de periode 26.399.125,44 1.188.968,74
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.B Liquide middelen/deposito's 488.538,43
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.B Verkochte termijncontracten -48.609.690,81

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 16.236.927,68 -9.195.192,21
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten
l) Op financiële indexen
107.814,99 -5.054.137,86
Termijncontracten 4.457.745,22
G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en
0,01
schulden
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 18.437,86 -78.704,74
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 11.159.153,77 12.227.825,46
b) Deposito's en liquide middelen 14.128,77 27.622,90
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -854,62 -4.482,43
III. Andere opbrengsten
B. Andere 25.984,00
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-872,06 -10.146,83
B. Financiële kosten (-) -1.663,40 -2.639,18
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -55.907,49 -57.883,69
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -94.690,49 -120.716,44
Institutional Shares -588.597,51 -618.830,60
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -256.067,59 -291.653,06
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -11.144,26 -8.790,66
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -83,08 -173,31
H. Diensten en diverse goederen (-) -11.443,19 -8.414,64
J. Taksen
Classic Shares -28.904,13 -34.120,50
Institutional Shares -23.477,81 -24.483,76
K. Andere kosten (-) -63.632,01 -39.838,93
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
10.035.944,90 11.059.258,33
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 26.399.125,44 1.188.968,74
VII. Resultaat van de periode 26.399.125,44 1.188.968,74

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties van staten
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
BELGIUM 04/35 5% 28/03 4.000.000,00 EUR 117,785 4.765.098,63 0,95 0,87
BELGIUM 09/14 3.50% 28/03 5.250.000,00 EUR 106,280 5.629.009,37 1,12 1,03
BELGIUM 11/17 3.50% 28/06 12.000.000,00 EUR 106,590 12.797.704,10 2,54 2,35
BELGIUM 12/19 3.00% 28/09 4.000.000,00 EUR 101,782 4.101.184,81 0,81 0,75
BELGIUM 97/28 5.5% 28/3 OLO31 4.000.000,00 EUR 122,028 4.940.189,45 0,98 0,91
Duitsland
GERMANY 00/30 6.25% 4/1 6.600.000,00 EUR 157,608 10.607.253,32 2,11 1,95
GERMANY 09/19 3.50% 04/07 8.500.000,00 EUR 116,323 10.184.954,49 2,02 1,87
GERMANY 10/21 2.50% 04/01 9.500.000,00 EUR 109,409 10.511.942,78 2,09 1,93
GERMANY 98/28 4.75% 4/7 2.000.000,00 EUR 134,172 2.778.441,84 0,55 0,51
Finland
FINLAND 06/17 3.875% 15/09 4.000.000,00 EUR 113,714 4.672.651,66 0,93 0,86
FINLAND 11/21 3.50% 15/04 4.000.000,00 EUR 112,690 4.538.284,93 0,90 0,83
Frankrijk
FRANCE 03/35 4.75% 25/04 8.750.000,00 EUR 119,437 10.530.421,29 2,09 1,93
FRANCE 04/15 3.00 % 25/10 7.500.000,00 EUR 106,823 8.167.226,73 1,62 1,50
FRANCE 05/16 3.25 % 25/04 16.000.000,00 EUR 108,005 17.380.483,30 3,45 3,19
FRANCE 05/21 3.75% 25/04 12.000.000,00 EUR 109,801 13.262.431,80 2,63 2,43
FRANCE 05/38 4% 25/10 3.500.000,00 EUR 107,792 3.869.500,76 0,77 0,71
FRANCE 06/23 4.25% 25/10 6.000.000,00 EUR 113,509 6.986.794,59 1,39 1,28
FRANCE 07/17 4.25% 25/10 15.000.000,00 EUR 113,423 17.454.151,43 3,47 3,20
FRANCE 07/18 4.00% 25/04 7.000.000,00 EUR 112,299 7.914.618,05 1,57 1,45
FRANCE 08/19 3.75% 25/10 7.500.000,00 EUR 110,576 8.487.589,66 1,69 1,56
FRANCE 09/20 3.50% 25/04 6.000.000,00 EUR 108,572 6.554.574,95 1,30 1,20
FRANCE 09/60 4.00% 25/04 2.500.000,00 EUR 108,197 2.724.100,48 0,54 0,50
FRANCE 10/21 3.25 25/10 3.750.000,00 EUR 105,613 4.044.734,42 0,80 0,74
FRANCE 10/26 3.5% 25/04 6.000.000,00 EUR 103,901 6.274.322,33 1,25 1,15
Italië
ITALY 01/16 5.75% 25/7 6.000.000,00 EUR 101,851 6.436.275,11 1,28 1,18
ITALY 04/14 4.25 % 01/08-02 16.000.000,00 EUR 101,005 16.446.920,21 3,27 3,02
ITALY 04/15 4.25% 01/02-08 7.350.000,00 EUR 100,745 7.536.193,97 1,50 1,38
ITALY 05/15 3.75% 01/08-02 7.000.000,00 EUR 98,627 7.014.332,21 1,39 1,29
ITALY 08/18 4.50% 01/02-08 9.000.000,00 EUR 96,500 8.855.409,83 1,76 1,63
ITALY 08/23 4.75% 01/02-01/08 6.500.000,00 EUR 92,560 6.146.311,20 1,22 1,13
ITALY 09/20 4.25 01/03-01/09 7.500.000,00 EUR 92,795 7.068.785,96 1,40 1,30
ITALY 09/25 5.00% 01/03-09 4.500.000,00 EUR 92,067 4.220.090,31 0,84 0,77
ITALY 10/26 4.5% 01/03 8.650.000,00 EUR 86,863 7.646.954,29 1,52 1,40
ITALY 11/16 3.75% 15/04-10 6.800.000,00 EUR 97,545 6.688.956,26 1,33 1,23
ITALY 11/21 4.75% 01/03-09 6.000.000,00 EUR 94,669 5.777.760,20 1,15 1,06
ITALY 12/15 2.50% 01/03-01/09 5.000.000,00 EUR 95,974 4.841.497,02 0,96 0,89
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

ITALY 12/17 4.75% 01/05 01/11 4.000.000,00 EUR 99,084 3.996.680,75 0,79 0,73
ITALY 12/22 5.50% 01/03-01/09 4.000.000,00 EUR 98,657 4.021.609,38 0,80 0,74
ITALY 97/27 6.5% 1/5-11 4.000.000,00 EUR 101,685 4.112.969,20 0,82 0,76
ITALY 99/31 6% 01/05-11 12.000.000,00 EUR 97,693 11.849.406,56 2,35 2,17
Nederland
NETHERLANDS 08/18 4.00% 07/15 4.000.000,00 EUR 114,455 4.733.390,90 0,94 0,87
NETHERLANDS 09/15 2.75% 15/01 5.000.000,00 EUR 105,844 5.356.433,35 1,06 0,98
NETHERLANDS 09/19 4.00% 15/07 6.000.000,00 EUR 115,345 7.153.480,40 1,42 1,31
NETHERLANDS 11/17 2.5% 15/01 4.000.000,00 EUR 106,203 4.294.828,19 0,85 0,79
NETHERLANDS 11/21 3.25% 15/07 5.000.000,00 EUR 110,591 5.687.176,77 1,13 1,04
Oostenrijk
AUSTRIA 03/18 4.65% 15/01 4.000.000,00 EUR 116,108 4.731.218,40 0,94 0,87
AUSTRIA 04/15 3.5% 15/07 5.000.000,00 EUR 108,317 5.585.606,29 1,11 1,03
AUSTRIA 05/16 4.00 % 15/09 4.000.000,00 EUR 111,800 4.600.105,75 0,91 0,84
AUSTRIA 06/37 4.15% 15/03 7.500.000,00 EUR 116,023 8.796.351,28 1,75 1,61
AUSTRIA 07/19 4.35% 15/03 12.000.000,00 EUR 115,358 14.001.662,48 2,78 2,57
AUSTRIA 09/14 3.40% 20/10 5.000.000,00 EUR 106,696 5.454.631,17 1,08 1,00
Slovakije
SLOVAKIA GOVERNEMENT 10/25 4.35 14/10 3.000.000,00 EUR 102,085 3.156.680,93 0,63 0,58
Spanje
FUND FOR ORDERED BANK RESTRUCT 11-14 4.50%
03/02
5.500.000,00 EUR 99,707 5.586.683,16 1,11 1,03
INSTITUTO CREDITO OFICIAL 11/14 4.375% 08/02 6.000.000,00 EUR 99,537 6.040.547,32 1,20 1,11
INSTITUTO CREDITO OFICIAL 11/14 4.50% 08/07 3.000.000,00 EUR 99,351 3.114.048,74 0,62 0,57
SPAIN 05/37 4.2% 31/01 10.000.000,00 EUR 69,400 7.117.868,42 1,41 1,31
SPAIN 06/17 3.80% 31/01 4.000.000,00 EUR 93,090 3.787.971,41 0,75 0,70
SPAIN 08/18 4.10% 30/07 4.000.000,00 EUR 91,277 3.803.423,83 0,76 0,70
SPAIN 10/25 4.65% 30/07 6.500.000,00 EUR 82,933 5.671.409,65 1,13 1,04
SPAIN 11/22 5.85% 31/01 7.000.000,00 EUR 96,814 6.950.380,69 1,38 1,28
Tsjechië
CZECHIA 10/21 3.625% 14/04 3.000.000,00 EUR 105,581 3.191.571,06 0,63 0,59
Obligaties krediet instellingen
Duitsland
KFW 07/17 4.125 % 04/07 9.250.000,00 EUR 114,784 10.999.082,96 2,18 2,02
KFW 08/18 4.375% 04/07 13.000.000,00 EUR 117,075 15.788.529,25 3,13 2,90
KFW 09/16 3.125% 04/07 4.000.000,00 EUR 109,048 4.486.915,00 0,89 0,82
KFW 10/20 3.625% 20/01 4.000.000,00 EUR 113,684 4.613.114,42 0,92 0,85
LAND HESSEN 11/21 3.75% 12/04 5.000.000,00 EUR 114,338 5.759.518,99 1,14 1,06
LANDESBANK BADEN-WUERTTEMBERG 09/19 4.00%
22/01
4.500.000,00 EUR 114,900 5.251.172,17 1,04 0,96
Ierland
GERMAN POSTAL PENSIONS 05/16 3.375% 18/01 10.000.000,00 EUR 107,063 10.861.926,99 2,16 1,99
GERMAN POSTAL PENSIONS 06/17 4.25% 18/01 5.000.000,00 EUR 111,558 5.675.869,11 1,13 1,04
Italië
ITALY 07/39 5.00% 01/02-08 7.000.000,00 EUR 85,074 6.102.476,46 1,21 1,12
Nederland
BANK NED. GEMEENTEN 06/16 4.125 28/06 4.000.000,00 EUR 110,666 4.429.352,73 0,88 0,81
Spanje
BANCO SABADELL 10/12 3.25 10/09 5.000.000,00 EUR 99,698 5.117.208,74 1,02 0,94

LA CAIXA DE BARCELONA 11/15 4.75% 18/03 4.000.000,00 EUR 98,578 3.999.321,58 0,79 0,73
Totaal obligaties 503.737.776,22 100,00 92,44
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 503.737.776,22 100,00 92,44
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 311.536,57 AUD 1,000 251.634,89 0,05
KBC GROUP CAD 447.050,52 CAD 1,000 345.546,30 0,06
KBC GROUP CHF 244,31 CHF 1,000 203,40
KBC GROUP EURO 8.137.226,29 EUR 1,000 8.137.226,29 1,49
KBC GROUP GBP 15.714,58 GBP 1,000 19.422,30 0,00
KBC GROUP JPY 666.060,00 JPY 1,000 6.577,72 0,00
KBC GROUP NZD 28.654,16 NZD 1,000 18.148,18 0,00
KBC GROUP USD 479.883,11 USD 1,000 378.128,68 0,07
Totaal zichtrekeningen 9.156.887,76 1,68
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK 77,16 EUR 1,000 77,16
KBC GROUP FUT REK CAD -152,71 CAD 1,000 -118,04
KBC GROUP FUT REK NZD -2,00 NZD 1,000 -1,27
KBC GROUP FUT.REK. AUD -168,39 AUD 1,000 -136,01
KBC GROUP FUT.REK.CHF 7,24 CHF 1,000 6,03
KBC GROUP FUT.REK.GBP -0,29 GBP 1,000 -0,36
KBC GROUP JPY FUT REK -32,00 JPY 1,000 -0,32
Totaal beheerde futurerekeningen -172,81
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 9.156.714,95 1,68
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 32.118.892,18 EUR 1,000 32.118.892,18 5,90
Totaal vorderingen 32.118.892,18 5,89
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -233.173,28 EUR 1,000 -233.173,28 -0,04
Totaal schulden -233.173,28 -0,04
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN 31.885.718,90 5,85
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 218.750,00 0,04
Te betalen kosten EUR -129.292,50 -0,02
Over te dragen kosten EUR 60.658,38 0,01
TOTAAL ANDERE 150.115,88 0,03
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 544.930.325,95 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 6,63 6,04 7,71 8,57
België 5,40 6,13 4,77 6,48
Brazilië 1,47 0,00 0,00 0,00
Canada 1,04 0,00 0,00 0,00
Tsjechië 0,00 0,00 0,00 0,64
Cyprus 1,30 0,00 0,00 0,00
Duitsland 14,58 13,64 18,49 15,97
Denemarken 2,15 1,73 1,10 0,00
Spanje 7,22 9,95 8,91 10,08
Finland 1,96 1,75 1,32 1,83
Frankrijk 9,89 13,38 19,67 22,66
V.K. 2,13 2,96 2,57 0,00
Ierland 5,40 3,52 4,54 3,29
Italië 21,35 24,00 19,25 23,59
Luxemburg 0,94 1,08 1,18 0,00
Nederland 6,75 7,57 6,58 6,27
Noorwegen 1,03 1,17 0,00 0,00
Polen 2,63 2,02 1,03 0,00
Portugal 0,18 0,88 0,00 0,00
Slovenie 3,06 0,00 0,00 0,00
Slovakije 2,43 2,02 1,93 0,62
Zweden 2,46 2,16 0,95 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 3,41 3,42 1,56 0,00
Consumenten(Niet cyclisch) 0,76 0,87 0,00 0,00
Financiële sectoren 25,81 23,77 23,32 15,17
Vastgoed 0,47 0,53 0,00 0,00
Overheid 69,55 71,41 75,12 84,83
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
AUD 0,08 0,09 0,04 0,05
CAD 0,09 0,10 0,06 0,06
EUR 99,62 99,61 99,90 99,82
GBP 0,03 0,10 0,00 0,00
USD 0,18 0,10 0,00 0,07
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 159.804.463,58 159.804.463,58
Verkopen 238.829.747,33 238.829.747,33
Totaal 1 398.634.210,91 398.634.210,91
Inschrijvingen 107.317.525,91 107.317.525,91
Terugbetalingen 158.216.798,53 158.216.798,53
Totaal 2 265.534.324,44 265.534.324,44
Gemiddelde van de
totale activa
548.600.854,65 548.600.854,65
Omloopsnelheid 24,26 % 24,26 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 159.804.463,58 159.804.463,58
Verkopen 238.829.747,33 238.829.747,33
Totaal 1 398.634.210,91 398.634.210,91
Inschrijvingen 107.317.525,91 107.317.525,91
Terugbetalingen 158.216.798,53 158.216.798,53
Totaal 2 265.534.324,44 265.534.324,44
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
440.684.324,31 440.684.324,31
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
30,20 % 30,20 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 9.536,00 11.146,14 26.003,00 26.003,00
2011 - 06 1.823,84 9.201,00 18.625,84 18.625,84
2012 - 06 3.296,22 7.293,73 14.628,33 14.628,33
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 44.235.061,59 52.129.438,53
2011 - 06 8.418.581,03 42.542.105,77
2012 - 06 15.753.380,40 35.049.665,59
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 122.193.638,58 4.699,21
2011 - 06 86.226.761,92 4.629,42
2012 - 06 72.691.728,45 4.969,24
Institutional Shares
van één recht van deelneming
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Kapitalisatie Distributie
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 83.221,50 56.601,14 133.271,86 133.271,86
2011 - 06 22.984,81 50.812,46 105.444,21 105.444,21
2012 - 06 52.854,25 63.621,20 94.677,26 94.677,26
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 387.209.839,09 262.545.975,91
2011 - 06 107.304.007,95 238.560.786,28
2012 - 06 252.033.451,69 304.595.015,08
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 627.929.378,06 4.711,64
2011 - 06 489.724.765,84 4.644,40
2012 - 06 472.238.597,50 4.987,88
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0162584123 EUR 7.34% 3.66% 5.10% 4.45% 20/01/1997 4.61%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

Kap
Div
Institutional Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0947881943 EUR 7.40% 3.74% 12/12/2007 4.93%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Kapitalisatie: 0.442%
Institutional Shares Kapitalisatie: 0.396%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.25% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Corporate Bonds
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO
CORPORATE BONDS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 4 september 1998
Initiële inschrijvingsprijs: 200000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 7946.72 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in obligaties uitgedrukt in euro of in munten met een vaste
conversiekoers in euro.
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden belegd in obligaties en schuldbewijzen, uitgegeven door bedrijven, die
hoofdzakelijk een investment grade rating hebben bij Standard&Poor’s of Moody’s of Fitch. Bij de
selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 40% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die rente-inkomsten met betrekking tot deze ICBE
uitbetaalt hetzij via de betaling van dividenden (coupons), hetzij via de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van
een andere EU-lidstaat (of van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden
informatie over deze betaling over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie
vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
Zowel de kapitaliserende als de dividendgerechtigde aandelen van deze ICBE zullen bij inkoop of bij
gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen, binnen het toepassingsgebied van artikel
19bis WIB 92 vallen.
Artikel 19bis WIB 92 geldt enkel voor aandeelhouders die onderworpen zijn aan de Belgische
personenbelasting. Op grond van dat artikel zal er belast worden op het
schuldvorderingenrendement dat begrepen is in de inkoop- of terugbetalingsprijs in functie van de
periode waarin de belegger houder was van de aandelen. Het tarief bedraagt 21%.
Belastingplichtigen die onderworpen zijn aan de personenbelasting betalen een bijkomende heffing
van 4% indien ze in één inkomstenjaar interesten en dividenden ontvangen waarvan het bruto
bedrag het bedrag van 13.675 EUR (geïndexeerd, bijvoorbeeld: voor het inkomstenjaar 2012:
20.020 EUR) overschrijdt.
Het schuldvorderingenrendement bestaat uit het geheel van de inkomsten die rechtstreeks of
onrechtstreeks, onder de vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de
opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Het intellectueel beheer wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Asset
Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxemburg.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
In de voorbije verslagperiode bleven de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel
het beleggingsklimaat domineren. In Europa woekerde de schuldcrisis voort. Nieuw in deze cyclus is
dat aan overheidspapier, dat vroeger als volkomen risicoloos werd beschouwd, ook een dimensie
van kredietrisico begon te kleven. Dit dreef investeerders naar de kernlanden waar de rente verder
daalde. Op 1 juni bereikten de Amerikaanse en de Duitse tienjaarsrente dieptepunten van 1,45%
respectievelijk 1,15%.
De kredietmarkten presteerden zeer sterk tijdens het eerste kwartaal. De tussenkomst van de ECB
eind 2011 was de belangrijkste aanzet. Het LTRO-programma van in totaal 489 miljard euro gaf de
Europese banken tegen de gebruikelijke onderpanden de mogelijkheid krediet op 36 maanden op te
nemen tegen het uiterst gunstige tarief van 1%. In februari 2012 werd het aanbod hernieuwd en op
die manier 529 miljard euro in de markt gepompt.
Vooral de kredietspreads op financiële obligaties daalde sterk. De overweging van financieel papier
in de portefeuille had dan ook een positieve bijdrage tot de return van het fonds. Wel hebben we
onze visie op de financiële sector gematigd en in de loop van het tweede kwartaal overwegingen in
gesubordineerd papier afgebouwd.
Over de verslagperiode daalde de spread op de iBoxx Corp All van 269 bp naar 207bp en konden zo
de eerste helft van het jaar met winst afsluiten.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Europese crisis blijft aanslepen niettegenstaande veelvuldige tussenkomsten van overheden en
van de centrale bank. Voornamelijk de druk op de perifere landen blijft aanhouden, mede door de
zwakkere economische cijfers aldaar. Dit zal de ECB weerhouden om de rente snel te doen stijgen.
Een sterke stijging van de interestvoeten lijkt op korte termijn ongegrond.
We blijven gematigd optimistisch betreffende de evolutie van de kredietspreads. De kredietmarkten
hebben geen spectaculaire economische groei nodig om goed te presteren. Wel is de forse
overweging van gesubordineerd papier van financiële instellingen verminderd. Deze obligaties
kenden een zeer sterke performance tijdens de eerste helft van het jaar. Bovendien is er momenteel
wat onduidelijkheid omtrent de impact van nieuwe regelgeving op de evolutie van de spreads.
Ten slotte blijven de kwaliteit en liquiditeit zeer belangrijk.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 3 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 405.890.409,49 440.513.532,28
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 405.563.067,75 433.334.217,63
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten (+/-) 3.776.700,00 18.324,66
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) -3.826.500,00
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 10.929.790,49
c) Collateral 134.800,00
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -4.149.553,50 -11.758.621,32
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 4.564.338,02 8.056.870,29
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 40.465,58 47.078,56
B. Verkregen opbrengsten 77.810,00
C. Toe te rekenen kosten (-) -155.918,36 -248.928,03
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 405.890.409,49 440.513.532,28
A. Kapitaal 382.905.435,50 434.192.074,42
B. Deelneming in het resultaat -137.089,49 478.675,53
D. Resultaat van de periode 23.122.063,48 5.842.782,33
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.B Liquide middelen/deposito's 134.800,00
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.A Gekochte termijncontracten 3.776.700,00
III.B Verkochte termijncontracten -10.615.040,00

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties 13.848.756,82 -3.531.539,90
B. Geldmarktinstrumenten -435,00 -26.250,00
F. Financiële derivaten
a) Op obligaties
Termijncontracten 3.947.449,99 -150.839,00
l) Op financiële indexen
Termijncontracten -3.826.500,00
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen -29,41 -0,04
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 10.208.740,55 10.669.840,38
b) Deposito's en liquide middelen 3.947,68 18.730,03
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -353,36 -76,38
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-655,50 -3.594,41
B. Financiële kosten (-) -1.250,19 -2.146,83
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -37.157,42 -38.677,43
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -413.917,61 -622.356,62
Institutional Shares -197.272,61
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -199.988,29 -214.477,22
E. Administratiekosten (-) -5.337,19 -5.862,97
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -8.264,78 -6.218,88
G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -57,42 -124,64
H. Diensten en diverse goederen (-) -8.127,85 -5.838,88
J. Taksen
Classic Shares -108.966,04 -175.978,10
Institutional Shares -6.605,86
K. Andere kosten (-) -71.913,03 -61.806,78
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
9.152.821,08 9.551.411,27
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 23.122.063,48 5.842.782,33
VII. Resultaat van de periode 23.122.063,48 5.842.782,33

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO CORPORATE
BONDS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Obligaties
Obligaties krediet instellingen
Australië
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
NATIONAL AUSTRALIA BANK 08/18 6.75% 26/06 2.000.000,00 EUR 107,502 2.153.005,20 0,53 0,53
NATIONAL AUSTRALIA BANK 10/20 4.00 13/07 1.000.000,00 EUR 108,497 1.123.984,54 0,28 0,28
POTUS FINANCE PTY LTD 10/20 3.5% 15/09 1.000.000,00 EUR 108,009 1.108.107,38 0,27 0,27
België
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 11/21 4% 02/06 1.000.000,00 EUR 112,005 1.123.553,20 0,28 0,28
INBEV 09/17 8.625% 30/01 1.750.000,00 EUR 130,589 2.349.641,52 0,58 0,58
SOLVAY 06/2104 6.375 % 02/06 1.250.000,00 EUR 103,426 1.299.814,43 0,32 0,32
Canada
XSTRATA FINANCE CANADA 07/17 5.25% 13/06 2.000.000,00 EUR 110,209 2.210.214,59 0,55 0,55
Denemarken
CARLSBERG A/S 12/19 2.625% 03/07 500.000,00 EUR 100,160 500.835,96 0,12 0,12
DANSKE BK AS 11/16 3.875% 18/05 500.000,00 EUR 104,388 524.437,24 0,13 0,13
Duitsland
BAYER AG 05/15 5.00 29/07 500.000,00 EUR 102,188 534.233,78 0,13 0,13
BERTELSMANN AG 05/15 3.625% 06/10 150.000,00 EUR 106,544 163.856,78 0,04 0,04
COMMERZBANK AG 10/20 4.00 % 16/09 1.000.000,00 EUR 103,032 1.062.229,42 0,26 0,26
DAIMLER AG 09/14 4.625% 02/09 4.250.000,00 EUR 107,221 4.721.213,79 1,16 1,16
DAIMLER AG 12/17 2.00% 05/05 500.000,00 EUR 100,567 504.476,57 0,12 0,12
DEUTSCHE BANK AG 10/20 5.00 24/06 1.000.000,00 EUR 100,697 1.008.338,31 0,25 0,25
DEUTSCHE POST FINANCE 12/17 1.875% 27/06 400.000,00 EUR 100,563 402.439,50 0,10 0,10
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 08/14 5.75% 10/01 1.000.000,00 EUR 106,850 1.096.154,72 0,27 0,27
HENKEL KGAA 05/15 5.375% 25/11 2.000.000,00 EUR 104,630 2.157.800,72 0,53 0,53
MAN AG 12/17 2.125% 13/3 800.000,00 EUR 101,230 815.099,73 0,20 0,20
METRO AG 09/15 7.625% 05/03 2.000.000,00 EUR 114,581 2.342.181,39 0,58 0,58
RWE AG 03/33 5.75% 14/02 500.000,00 EUR 126,342 642.786,65 0,16 0,16
RWE AG 10-15 4.625% 28/09 500.000,00 EUR 96,318 499.280,84 0,12 0,12
VOLKSWAGEN LEASE 12/15 1.5% 15/09 1.000.000,00 EUR 99,586 996.640,82 0,25 0,25
Finland
FORTUM CORPORATION 09/14 4.625% 20/03 1.000.000,00 EUR 105,937 1.072.801,56 0,27 0,26
FORTUM CORPORATION 09/19 6.00% 20/03 1.000.000,00 EUR 123,144 1.248.866,16 0,31 0,31
FORTUM CORPORATION 11/21 4.00% 24/05 1.000.000,00 EUR 110,828 1.112.775,65 0,27 0,27
POHJOLA BANK PLC 12/22 5.75% 28/02 2.000.000,00 EUR 105,439 2.148.674,87 0,53 0,53
TEOLLISUUDEN VOIMA OYJ 12/19 4.625% 04/02 1.000.000,00 EUR 108,235 1.101.680,52 0,27 0,27
Frankrijk
AXA 08/17 6.211% 05/10 500.000,00 EUR 74,906 397.695,53 0,10 0,10
AXA 10/20 5.25% 16/04 1.500.000,00 EUR 80,288 1.221.361,37 0,30 0,30
BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL 03/15
5% 30/09
935.000,00 EUR 104,661 1.014.090,00 0,25 0,25
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

BNP PARIBAS 06/16 4.73% 12/04 500.000,00 EUR 74,063 375.691,28 0,09 0,09
BNP PARIBAS 07/17 5.019% 13/04 1.000.000,00 EUR 74,249 753.769,56 0,19 0,19
BNP PARIBAS 08/18 7.781% 02/07 1.000.000,00 EUR 90,642 906.850,66 0,22 0,22
BNP PARIBAS 10/15 2.875 % 13/07 4.000.000,00 EUR 102,579 4.215.315,33 1,04 1,04
BNP PARIBAS 11/16 3.5% 7/3 1.000.000,00 EUR 105,033 1.061.737,61 0,26 0,26
BNP PARIBAS 11/23 4.5% 21/3 500.000,00 EUR 111,335 563.147,60 0,14 0,14
BNP PARIBAS 12/17 2.875% 27/11 500.000,00 EUR 100,340 501.975,68 0,12 0,12
BOUYGUES 06/16 4.75 24/05 1.000.000,00 EUR 109,441 1.099.745,37 0,27 0,27
BPCE SA 12/22 4.50% 10/02 2.000.000,00 EUR 103,656 2.108.775,74 0,52 0,52
CASINO GUICHARD-PERRACHON SA 11/21 4.726% 500.000,00 EUR 102,554 515.295,38 0,13 0,13
COMP. FIN. ET INDUS. 06/21 5% 24/05 2.500.000,00 EUR 111,167 2.793.212,10 0,69 0,69
ELECTR. DE FRANCE 03/33 5.625 21/02 750.000,00 EUR 120,037 915.724,33 0,23 0,23
ELECTR. DE FRANCE 08/20 5.375% 29/05 6.000.000,00 EUR 117,229 7.065.567,41 1,74 1,74
ETAB ECON CASINO GUICH-P 12/20 3.994% 08/03 1.000.000,00 EUR 99,006 1.002.974,78 0,25 0,25
FRANCE TELECOM 08/18 5.625% 22/05 2.250.000,00 EUR 117,598 2.660.856,21 0,66 0,66
FRANCE TELECOM 09/14 5.00% 22/01 6.000.000,00 EUR 106,003 6.494.630,53 1,60 1,60
FRANCE TELECOM 12/22 3.00% 15/06 500.000,00 EUR 99,188 496.720,82 0,12 0,12
GAZ DE FRANCE 10/17 2.75 18/10 1.700.000,00 EUR 104,464 1.809.106,63 0,45 0,45
GDF SUEZ 09/16 5.625% 18/01 6.000.000,00 EUR 114,449 7.021.876,03 1,73 1,73
GDF SUEZ 11/20 3.125% 21/01 500.000,00 EUR 102,795 523.650,99 0,13 0,13
GDF SUEZ 12/23 3.00% 01/02 750.000,00 EUR 99,187 745.936,75 0,18 0,18
IXIS CIB 03/18 4.375% 24/07 1.500.000,00 EUR 93,390 1.462.893,58 0,36 0,36
NATIXIS 07/14 4.50% 14/05 1.500.000,00 EUR 89,185 1.347.210,71 0,33 0,33
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE 09/14 8.625% 03/04 1.500.000,00 EUR 112,309 1.717.238,97 0,42 0,42
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE 10/15 3.75% 08/04 2.750.000,00 EUR 105,380 2.922.528,14 0,72 0,72
SOCIETE DES AUTOROUTES PARIS 11/19 4.875%
21/01
500.000,00 EUR 104,764 534.806,63 0,13 0,13
SOCIETE GENERALE 08/13 5.125% 19/12 1.000.000,00 EUR 105,070 1.078.422,41 0,27 0,27
SUEZ ENVIRONNEMENT SA 10/49 4.82% 21.09 1.500.000,00 EUR 95,318 1.486.460,59 0,37 0,37
VEOLIA ENVIRONNEMENT 03/33 6.125% 25/11 500.000,00 EUR 114,743 592.291,10 0,15 0,15
VEOLIA ENVIRONNEMENT 05/20 4.375 11/12 1.200.000,00 EUR 107,182 1.315.736,78 0,32 0,32
VEOLIA ENVIRONNEMENT 09/19 6.75% 24/04 1.600.000,00 EUR 121,964 1.972.436,22 0,49 0,49
VEOLIA ENVIRONNEMENT 12/27 4.625% 30/03 500.000,00 EUR 103,969 525.928,42 0,13 0,13
VINCI S.A. 06/15 6.25% 13/11 750.000,00 EUR 100,063 780.443,37 0,19 0,19
VIVENDI 09/14 7.75% 23/01 1.000.000,00 EUR 109,037 1.124.880,58 0,28 0,28
VIVENDI SA 11/21 4.75% 13/07 1.000.000,00 EUR 103,663 1.082.941,25 0,27 0,27
Hong Kong
HUTCHISON WHAMPOA 06/16 4.625 % 21/09 1.200.000,00 EUR 109,003 1.351.551,87 0,33 0,33
HUTCHISON WHAMPOA 09/16 4.75% 14/11 1.500.000,00 EUR 109,551 1.688.621,06 0,42 0,42
Ierland
GE CAPITAL EURO FUNDING 09/14 4.75% 30/07 2.000.000,00 EUR 105,941 2.207.064,77 0,54 0,54
GE CAPITAL EURO FUNDING 10/17 4.25% 01/03 4.750.000,00 EUR 108,194 5.208.350,27 1,28 1,28
GE CAPITAL EURO FUNDING 12/19 2.875% 18/06 250.000,00 EUR 100,396 251.305,07 0,06 0,06
WILLOW NO 2 IRELAND PLC FOR ZU 12/22 3.375%
2706
350.000,00 EUR 99,849 349.698,04 0,09 0,09
Italië
ATLANTIA SPA 09/16 5.625% 06/05 3.200.000,00 EUR 103,454 3.339.639,73 0,82 0,82
ATLANTIA SPA 10/17 3.375% 18/09 1.000.000,00 EUR 93,326 960.003,35 0,24 0,24
ATLANTIA SPA 12/19 4.50% 08/02 200.000,00 EUR 95,591 194.771,64 0,05 0,05
ENEL SOCIETA PER AZIONI 07/15 5.25% 14/01 2.000.000,00 EUR 102,524 2.099.954,95 0,52 0,52
ENEL SOCIETA PER AZIONI 07/27 5.625% 21/06 1.000.000,00 EUR 89,701 899.017,32 0,22 0,22
ENI 07/17 4.75% 14/11 1.000.000,00 EUR 107,131 1.101.547,37 0,27 0,27
ENI 09/16 5.0 28/01 1.000.000,00 EUR 107,718 1.098.768,10 0,27 0,27
ENI 12/19 3.75% 27/06 750.000,00 EUR 99,463 746.511,88 0,18 0,18
ENI 12/20 4.25% 03/02 750.000,00 EUR 101,404 773.766,09 0,19 0,19
INTESA SANPAOLO SPA 07/17 3.750% 15/6 1.000.000,00 EUR 97,557 978.040,25 0,24 0,24
INTESA SANPAOLO SPA 09/19 5.00% 23/09 750.000,00 EUR 85,548 670.813,37 0,17 0,17

INTESA SANPAOLO SPA 10/20 4.125 14/04 2.000.000,00 EUR 89,163 1.801.574,12 0,44 0,44
INTESA SANPAOLO SPA 11/13 3.25% 01/02 1.000.000,00 EUR 99,701 1.010.684,86 0,25 0,25
INTESA SANPAOLO SPA 12/17 5.00 28/02 1.500.000,00 EUR 98,721 1.506.847,02 0,37 0,37
INTESA SANPAOLO_SPA 12/13 4.00% 08/08 1.000.000,00 EUR 99,594 1.012.003,02 0,25 0,25
LOTTOMATICA SPA 09/16 5.375% 05/12 750.000,00 EUR 102,511 792.185,57 0,20 0,20
TELECOM ITALIA 04/19 5.375% 29/01 1.500.000,00 EUR 94,185 1.447.357,72 0,36 0,36
TELECOM ITALIA 09/13 6.75% 21/03 2.500.000,00 EUR 102,703 2.616.119,52 0,65 0,65
UNICREDIT SPA 12/17 4.875% 07/03 500.000,00 EUR 94,361 479.749,82 0,12 0,12
Jersey Kanaaleilanden
HSBC CAPITAL FUNDING LP 03/49 5.3687% 24/3 1.000.000,00 EUR 93,450 949.507,29 0,23 0,23
HSBC CAPITAL FUNDING LP 04/49 5.13% 29/03 CALL 1.000.000,00 EUR 90,656 920.196,25 0,23 0,23
UBS AG JERSEY BRANCH 04/19 4.5% 16/09 2.500.000,00 EUR 96,831 2.510.519,73 0,62 0,62
Kaaimaneilanden
IPIC GMTN LTD 11/16 4.875% 14/05 500.000,00 EUR 109,254 549.674,57 0,14 0,14
PETROBRAS INTERNATIONAL FINANCE 11/18
4.875% 07/03
1.000.000,00 EUR 106,396 1.079.852,14 0,27 0,27
Luxemburg
ARCELORMITTAL 09/16 9.375% 03/06 1.250.000,00 EUR 116,799 1.469.945,85 0,36 0,36
ENEL FINANCE INT 09/22 5.00% 14/09 1.500.000,00 EUR 91,681 1.435.464,80 0,35 0,35
ENEL FINANCE INT 11/17 4.125 12/07 500.000,00 EUR 95,637 498.357,68 0,12 0,12
ENEL FINANCE INT 24/06/15 1.000.000,00 EUR 100,871 1.009.976,67 0,25 0,25
GAZ CAPITAL (GAZPROM) 07/18 6.605% 13/02 1.500.000,00 EUR 113,255 1.737.263,93 0,43 0,43
GAZ CAPITAL (GAZPROM) 09/15 8.125% 04/02 3.250.000,00 EUR 113,203 3.788.025,07 0,93 0,93
GAZPROM INTERNATIONAL 07/14 5.36% 31/10 3.500.000,00 EUR 106,219 3.844.355,10 0,95 0,95
GLENCORE FIN EUROPE LUX 08/15 7.125% 23/04 1.000.000,00 EUR 111,310 1.127.154,79 0,28 0,28
GLENCORE FIN EUROPE LUX 12/18 4.125% 3/4 1.000.000,00 EUR 102,337 1.033.767,26 0,26 0,26
Mexico
AMERICA MOVIL S.A. DE C.V. 10/17 3.75 28/06 700.000,00 EUR 107,853 755.405,03 0,19 0,19
AMERICA MOVIL S.A. DE C.V. 10/22 4.75 % 28/06 1.500.000,00 EUR 114,844 1.723.837,01 0,43 0,43
Nederland
ALLIANZ FINANCE II BV 09/19 4.75% 22/07 500.000,00 EUR 112,814 586.652,85 0,15 0,15
ALLIANZ FINANCE II BV 11/41 5.75% 08/07 2.500.000,00 EUR 90,839 2.413.152,09 0,60 0,60
B.M.W. FIN 08/13 8.875% 19/09 4.500.000,00 EUR 109,495 5.242.618,58 1,29 1,29
BAT HOLDINGS BV 10/20 4.00% 07/07 500.000,00 EUR 109,589 567.781,00 0,14 0,14
CRH FINANCE BV 12/19 5.00% 25/01 1.000.000,00 EUR 108,339 1.105.380,89 0,27 0,27
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 10-25 4.875% 22/04 1.500.000,00 EUR 115,706 1.750.212,38 0,43 0,43
E.ON INTERNATIONAL FIN 02/10/17 2.250.000,00 EUR 118,399 2.757.301,33 0,68 0,68
E.ON INTERNATIONAL FIN 08/20 5.75% 07/05 1.700.000,00 EUR 124,925 2.139.259,67 0,53 0,53
EUREKO BV 09/14 7.375% 16/06 500.000,00 EUR 108,621 544.925,09 0,13 0,13
FORTIS BK NEDERLAND NV 10/15 4.00% 03/02 1.500.000,00 EUR 104,958 1.599.288,41 0,39 0,39
HEINEKEN 12/24 3.5% 19/3 200.000,00 EUR 103,821 209.694,39 0,05 0,05
ING BANK 05/20 3.50 16/09 750.000,00 EUR 84,383 653.818,72 0,16 0,16
ING BANK 08/18 6.125% 29/05 3.750.000,00 EUR 91,696 3.461.236,30 0,85 0,85
ING GROEP NV 08/13 5.625% 03/09 1.000.000,00 EUR 104,080 1.087.674,15 0,27 0,27
ING GROEP NV 12/13 4.00% 04/04/12-18/09/12 3.500.000,00 EUR 102,187 3.611.449,11 0,89 0,89
KBC IFIMA 09/14 4.50% 17/09 1.500.000,00 EUR 102,634 1.593.179,53 0,39 0,39
KBC IFIMA 10/15 3.875% 31/03 1.000.000,00 EUR 100,699 1.017.076,07 0,25 0,25
KBC IFIMA 12/14 3.625 07/03 500.000,00 EUR 101,048 511.151,70 0,13 0,13
KBC IFIMA 12/17 4.5% 27/3 1.000.000,00 EUR 100,496 1.017.165,18 0,25 0,25
KONINKLIJKE KPN NV 09/24 5.625 30/09 1.000.000,00 EUR 113,914 1.181.862,26 0,29 0,29
LINDE FINANCE BV 06/16 7.375% 14/07 3.000.000,00 EUR 112,713 3.596.597,77 0,89 0,89
MUNICH RE FINANCE BV 07/17 5.767% 12/06 500.000,00 EUR 90,469 454.081,75 0,11 0,11
MUNICH RE FINANCE BV 11/21 6.00% 26/05 3.000.000,00 EUR 98,995 2.989.089,32 0,74 0,74
NED.GASUNIE 08/13 6.00% 30/10 1.250.000,00 EUR 106,514 1.382.248,36 0,34 0,34
RABOBANK NEDERLAND NV 06/16 3.375% 18/01 2.000.000,00 EUR 105,708 2.145.139,31 0,53 0,53

RABOBANK NEDERLAND NV 08/18 4.750% 15/01 4.500.000,00 EUR 111,907 5.135.675,95 1,27 1,27
RABOBANK NEDERLAND NV 09/14 4.375% 22/01 1.000.000,00 EUR 104,989 1.069.496,18 0,26 0,26
RABOBANK NEDERLAND NV 10/17 3.375 % 21/04 1.750.000,00 EUR 105,274 1.854.276,22 0,46 0,46
RABOBANK NEDERLAND NV 10/20 4.125% 14/01 3.000.000,00 EUR 107,980 3.297.560,84 0,81 0,81
RABOBANK NEDERLAND NV 10/25 4.125 14/07 1.000.000,00 EUR 107,317 1.113.297,40 0,28 0,27
RWE FINANCE 09/21 6.50% 10/08 1.000.000,00 EUR 129,371 1.352.143,76 0,33 0,33
SAINT GOBAIN NED 04/14 5% 25/04 1.800.000,00 EUR 105,888 1.923.248,41 0,47 0,47
SHELL INTERNATIONAL FIN 09/16 4.50% 09/02 2.000.000,00 EUR 111,884 2.273.585,44 0,56 0,56
SHELL INTERNATIONAL FIN 09/18 4.375% 14/05 500.000,00 EUR 114,737 576.740,41 0,14 0,14
SIEMENS FINANCIERINGS NV 06/66 5.25% 14/09 4.150.000,00 EUR 106,812 4.607.729,56 1,14 1,14
SIEMENS FINANCIERINGS NV 08/18 5.625% 11/06 1.000.000,00 EUR 121,036 1.213.909,02 0,30 0,30
VOLKSWAGEN INTL.FIN. NV 09/16 7.00 09/02 1.750.000,00 EUR 118,200 2.117.359,38 0,52 0,52
Noorwegen
DNB ASA 10/20 3.875% 29/06 3.000.000,00 EUR 107,104 3.214.705,11 0,79 0,79
DNB ASA 12/17 4.75% 08/03 1.000.000,00 EUR 98,985 1.005.201,36 0,25 0,25
TELENOR A/S 12/22 2.75% 27/06 1.000.000,00 EUR 99,143 991.957,40 0,25 0,24
Spanje
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 04/19 4.375%
20/10
1.100.000,00 EUR 68,142 783.487,23 0,19 0,19
BBVA SENIOR FINANCE SA 11/16 4.875% 15/04 1.500.000,00 EUR 94,674 1.436.131,48 0,35 0,35
BBVA SENIOR FINANCE SA 12/13 3% 22/8 500.000,00 EUR 97,185 491.377,00 0,12 0,12
GAS NATURAL CAPITAL MARKETS SA 12/18 5.00%
13/02
1.000.000,00 EUR 90,457 923.968,91 0,23 0,23
GAS NATURAL SDG 09/21 5.125% 02/11 500.000,00 EUR 84,057 437.436,85 0,11 0,11
REPSOL INTL FINANCE 11/16 4.25% 12/02 1.000.000,00 EUR 95,921 983.079,21 0,24 0,24
SANTANDER INTERNATIONAL DEBT SA 12/17 4.00%
27/03
1.000.000,00 EUR 90,899 919.839,32 0,23 0,23
SANTANDER INTL 07/12 5.435 24/10 3.000.000,00 EUR 70,500 2.228.154,92 0,55 0,55
SANTANDER INTL 11-14 4.25% 3.500.000,00 EUR 97,933 3.463.520,81 0,85 0,85
TELEFONICA EMISIONES SAU 07/14 4.674 07/02 1.000.000,00 EUR 98,823 1.007.128,73 0,25 0,25
TELEFONICA EMISIONES SAU 08/13 5.58% 12/06 3.500.000,00 EUR 101,345 3.558.834,06 0,88 0,88
TELEFONICA EMISIONES SAU 09-16 5.496% 01/04 1.000.000,00 EUR 96,377 977.920,76 0,24 0,24
TELEFONICA EMISIONES SAU 09/14 5.431% 03/02 1.000.000,00 EUR 99,932 1.021.872,47 0,25 0,25
TELEFONICA EMISIONES SAU 11-17 4.75% 07/02 1.700.000,00 EUR 92,026 1.597.098,58 0,39 0,39
TELEFONICA EMISIONES SAU 12/18 4.797% 21/02 800.000,00 EUR 89,714 731.762,20 0,18 0,18
V.K.
ANGLIAN WATER PLC 03/13 4.625% 07/10 1.000.000,00 EUR 104,364 1.077.888,72 0,27 0,27
ANGLIAN WATER PLC 08/09 6.25% 27/06 500.000,00 EUR 117,981 590.505,95 0,15 0,15
ANGLO AMERICAN CAPITAL 08/15 5.875% 17/04 1.500.000,00 EUR 111,094 1.685.248,79 0,42 0,42
ANGLO AMERICAN CAPITAL 12/22 3.5% 28/3 700.000,00 EUR 100,214 708.141,08 0,18 0,17
BARCLAYS BANK PLC 04/19 4.5% 04/03 CALL
04/03/14
2.000.000,00 EUR 93,835 1.906.785,89 0,47 0,47
BARCLAYS BANK PLC 09/14 5.25% 27/05 4.000.000,00 EUR 106,854 4.296.018,61 1,06 1,06
BARCLAYS BANK PLC 10/21 6.00 14/01 3.000.000,00 EUR 92,612 2.862.964,56 0,71 0,71
BARCLAYS BANK PLC 11-22 6.625% 30/03 1.500.000,00 EUR 95,003 1.451.000,35 0,36 0,36
BAT HOLDINS BV 06/14 4.375% 15/09 2.500.000,00 EUR 106,756 2.756.456,77 0,68 0,68
BAT INTL FINANCE 09/21 4.875% 24/02 1.500.000,00 EUR 115,511 1.758.833,96 0,43 0,43
BG ENERGY CAPITALPLC 12/17 6.5% 30/11 400.000,00 EUR 102,945 412.421,10 0,10 0,10
HSBC BANK PLC 11/18 3.875% 24/10 1.500.000,00 EUR 110,029 1.690.767,11 0,42 0,42
HSBC HOLDING PLC 08/18 6.25% 19/03 1.000.000,00 EUR 109,689 1.115.209,72 0,28 0,28
IMPERIAL TOBACCO FINANCE 06/13 4.375% 22/11 1.000.000,00 EUR 104,011 1.067.004,89 0,26 0,26
IMPERIAL TOBACCO FINANCE 09/16 8.375% 17/02 4.250.000,00 EUR 120,819 5.269.018,54 1,30 1,30
IMPERIAL TOBACCO FINANCE 11/18 4.50% 05/07 600.000,00 EUR 108,996 680.900,88 0,17 0,17
LLOYDS BANKING GROUP PLC 11/14 4.50% 15/09 1.000.000,00 EUR 105,530 1.091.323,54 0,27 0,27
LLOYDS TSB BANK PLC 09/16 6.375% 17/06 1.000.000,00 EUR 111,922 1.122.186,18 0,28 0,28
LLOYDS TSB BANK PLC 09/19 5.375% 03/09 1.000.000,00 EUR 110,331 1.148.100,42 0,28 0,28
NATIONAL GRID ELECT TRANS 08/14 6.625% 28/01 7.700.000,00 EUR 108,586 8.581.318,72 2,12 2,12
ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP PLC 09/14 2.000.000,00 EUR 106,268 2.139.214,51 0,53 0,53

5.75% 21/05
SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY 10-15 5.025%
01/10
500.000,00 EUR 96,123 499.630,37 0,12 0,12
STANDARD CHARTERED 10/15 3.625 15/12 1.000.000,00 EUR 106,283 1.082.838,28 0,27 0,27
STANDARD CHARTERED 11/16 3.875% 20/10 2.000.000,00 EUR 107,152 2.197.673,65 0,54 0,54
UBS LONDON 08/13 6.25% 03/09 1.000.000,00 EUR 105,616 1.108.248,28 0,27 0,27
UBS LONDON 08/18 6.00% 18/04 1.500.000,00 EUR 118,536 1.797.027,43 0,44 0,44
UBS LONDON 09/14 5.625% 19/05 3.000.000,00 EUR 107,336 3.241.360,02 0,80 0,80
UBS LONDON 10/15 3.50 15/07 500.000,00 EUR 104,784 540.894,64 0,13 0,13
VODAFONE GROUP PLC 03-18 5.00% 04/06 2.000.000,00 EUR 116,515 2.338.526,68 0,58 0,58
WPP GROUP PLC 08/16 6.625% 12/05 2.000.000,00 EUR 116,307 2.345.385,62 0,58 0,58
V.S.A.
BANK OF AMERICA 07/14 5.125% 26/09 4.000.000,00 EUR 104,532 4.339.244,22 1,07 1,07
BANK OF AMERICA 10/17 4.75% 03/04 2.500.000,00 EUR 103,850 2.626.189,14 0,65 0,65
CITIGROUP INC 04/19 4.75% 10/02 CALL 10/02/14 2.000.000,00 EUR 87,071 1.779.050,91 0,44 0,44
CITIGROUP INC 04/19 5% 02/08 1.300.000,00 EUR 104,387 1.416.880,93 0,35 0,35
CITIGROUP INC 05/15 3,5% 05/08 3.000.000,00 EUR 102,566 3.172.798,47 0,78 0,78
CITIGROUP INC 09/19 7.375% 04/09 500.000,00 EUR 117,580 618.529,60 0,15 0,15
DB CONT CAP TRUST IV 08/18 8.00% 15/05 750.000,00 EUR 101,607 770.272,77 0,19 0,19
GE CAPITAL TRUST II 09/17 5.50% 15/09 1.000.000,00 EUR 90,125 945.280,85 0,23 0,23
GE CAPITAL TRUST IV 09/16 4.625% 15/09 1.750.000,00 EUR 87,360 1.593.600,09 0,39 0,39
GENERAL ELEC CAP CORP 08/19 6.00% 15/01 2.000.000,00 EUR 118,685 2.429.763,97 0,60 0,60
GOLDMAN SACHS 06/16 4.5% 23/05 1.000.000,00 EUR 103,319 1.038.371,08 0,26 0,26
GOLDMAN SACHS 06/21 4.75 % 12/10 2.000.000,00 EUR 89,588 1.860.798,31 0,46 0,46
GOLDMAN SACHS 09/19 5.125% 23/10 1.000.000,00 EUR 103,790 1.073.611,02 0,27 0,27
GOLDMAN SACHS 10/17 4.375 % 16/03 2.500.000,00 EUR 102,266 2.589.609,21 0,64 0,64
GOLDMAN SACHS 11/16 4.50% 09/05 1.500.000,00 EUR 103,285 1.559.638,14 0,39 0,38
HSBC FINANCE CORP 07/17 4.875% 30/05 3.500.000,00 EUR 110,267 3.875.721,88 0,96 0,96
JOHNSON & JOHNSON 07/19 4.75 06/11 3.000.000,00 EUR 119,231 3.670.757,92 0,91 0,90
JPMORGAN CHASE & CO 04/19 4.375 12/11 3.250.000,00 EUR 95,118 3.182.642,60 0,79 0,78
MORGAN J.P. & CO 09/14 6.125% 01/04 4.500.000,00 EUR 107,896 4.926.313,67 1,22 1,21
MORGAN STANLEY 09/14 4.50% 29/10 2.500.000,00 EUR 102,283 2.633.611,39 0,65 0,65
MORGAN STANLEY 10/20 5.375 10/08 3.000.000,00 EUR 99,344 3.125.265,32 0,77 0,77
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC. 08/15 5.875%
04/09
3.500.000,00 EUR 114,072 4.163.295,38 1,03 1,03
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC. 12/24 2.875%
30/05
1.000.000,00 EUR 98,534 988.096,85 0,24 0,24
PROCTER & GAMBLE 07/14 4.5% 12/05 2.000.000,00 EUR 107,004 2.153.144,49 0,53 0,53
PROCTER & GAMBLE 07/27 4.875% 11/05 300.000,00 EUR 121,860 367.744,00 0,09 0,09
SWISS RE AMERICA HOLDING 06/16 5.252 25/05-11 250.000,00 EUR 86,531 217.767,03 0,05 0,05
WACHOVIA CORP 06/16 4.375% 01/08 1.000.000,00 EUR 109,888 1.139.281,06 0,28 0,28
WAL-MART STORES 09-29 4.875% 21/09 1.000.000,00 EUR 124,086 1.279.089,41 0,32 0,32
ZURICH FINANCE USA INC 05/15 4.5% 15/06 2.000.000,00 EUR 100,447 2.013.621,73 0,50 0,50
ZURICH FINANCE USA INC 09/15 6.50% 14/10 3.500.000,00 EUR 114,630 4.176.134,54 1,03 1,03
Ver.Arab.Emir.
TAQA ABU DHABI NATIONAL 06/13 4.375% 28/10 2.200.000,00 EUR 104,049 2.354.829,02 0,58 0,58
Zweden
ATLAS COPCO AB 12/19 2.625% 15/3 250.000,00 EUR 102,853 259.129,43 0,06 0,06
INVESTOR AB 09/21 4.875% 18/11 1.000.000,00 EUR 115,849 1.188.987,50 0,29 0,29
NORDEA BANK AB 09/14 4.50% 12/05 1.500.000,00 EUR 105,929 1.598.736,90 0,39 0,39
NORDEA BANK AB 10/20 4.00 29/06 2.000.000,00 EUR 108,493 2.170.956,49 0,54 0,54
SKANDINAVISKA ENSKILDA 09/14 5.50 06/05 500.000,00 EUR 107,436 541.626,54 0,13 0,13
SVENSKA HANDBK 05/15 4.194% 16/12 500.000,00 EUR 93,930 481.167,61 0,12 0,12
SVENSKA HANDBK 11/21 4.375% 20/10 1.000.000,00 EUR 111,805 1.148.890,21 0,28 0,28
SVENSKA HANDBK 12/18 2.25% 14/06 1.000.000,00 EUR 99,219 993.422,88 0,25 0,25
VATTENFALL TREASURY 05/15 5.25% 29/06 500.000,00 EUR 102,253 511.623,94 0,13 0,13
VATTENFALL TREASURY 09/14 4.25% 19/05 1.000.000,00 EUR 105,761 1.062.969,11 0,26 0,26

VOLVO TREASURY AB 07-17 5.00% 31/05 1.300.000,00 EUR 110,529 1.442.938,23 0,36 0,36
Zwitserland
CREDIT SUISSE 05/15 3.625% 14/09 4.000.000,00 EUR 94,308 3.888.806,01 0,96 0,96
CREDIT SUISSE LONDON 09/19 4.75% 05/08 4.500.000,00 EUR 112,224 5.245.131,12 1,29 1,29
ROCHE HOLDING 09/16 5.625% 04/03 1.000.000,00 EUR 115,591 1.174.706,62 0,29 0,29
ROCHE HOLDING 09/21 6.50% 04/03 1.500.000,00 EUR 133,113 2.029.287,49 0,50 0,50
Totaal obligaties 405.563.067,75 100,01 99,92
Opties en futures
Futures genoteerd op beurs
Duitsland
EURO BOBL 5 YEARS FUTURE SEP 12 30,00 EUR 125,890 3.776.700,00 0,93 0,93
Orderrekeningen (future)
Duitsland
EURO BOBL 5 YEARS FUTURE SEP 12 -3.826.500,00 EUR 1,000 -3.826.500,00 -0,94 -0,94
Totaal opties en futures -49.800,00 -0,01 -0,01
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 405.513.267,75 100,00 99,91
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 4.524.690,78 EUR 1,000 4.524.690,78 1,12
KBC GROUP USD 0,67 USD 1,000 0,53
Totaal zichtrekeningen 4.524.691,31 1,12
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK 39.646,71 EUR 1,000 39.646,71 0,01
Totaal beheerde futurerekeningen 39.646,71 0,01
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 4.564.338,02 1,13
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -4.149.553,50 EUR 1,000 -4.149.553,50 -1,02
Totaal schulden -4.149.553,50 -1,02
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -4.149.553,50 -1,02
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 77.810,00 0,02
Te betalen kosten EUR -155.918,36 -0,04
Over te dragen kosten EUR 40.465,58 0,01
TOTAAL ANDERE -37.642,78 -0,01
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 405.890.409,49 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Nederlandse Antillen 0,26 0,00 0,00 0,00
Ver.Arab.Emir. 0,52 0,53 0,61 0,58
Australië 2,40 1,35 1,13 1,09
Oostenrijk 1,04 0,56 0,42 0,00
België 1,61 1,20 1,22 1,18
Brazilië 0,69 0,46 0,00 0,00
Canada 0,75 0,62 0,58 0,56
Zwitserland 1,98 3,52 3,41 3,02
Tsjechië 0,41 0,00 0,00 0,00
Kaaimaneilanden 0,00 0,18 0,00 0,41
Duitsland 4,59 5,75 5,27 4,15
Denemarken 0,22 0,57 0,38 0,26
Spanje 1,42 3,83 4,50 5,08
Finland 0,00 0,12 0,29 1,66
Frankrijk 15,24 15,74 15,45 15,90
V.K. 14,10 11,88 13,40 13,79
Hong Kong 0,60 0,73 0,77 0,74
Ierland 3,82 3,54 3,18 1,98
Italië 3,44 6,02 5,22 5,83
Jersey Kanaaleilanden 0,67 1,52 1,41 1,07
Luxemburg 4,37 4,46 3,88 3,92
Mexico 0,47 0,47 0,49 0,62
Nederland 20,44 16,92 17,40 17,87
Noorwegen 0,69 0,69 0,81 1,31
Zweden 3,18 2,48 2,98 2,85
V.S.A. 17,09 16,86 17,20 16,13
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 6,43 7,30 7,12 8,73
Consumenten(Cyclisch) 7,07 5,98 6,17 6,56
Consumenten(Niet cyclisch) 6,81 6,36 6,51 6,90
Farma 0,85 0,94 1,78 1,70
Financiële sectoren 58,34 60,14 57,89 54,48
Telecommunicatie 7,85 7,78 8,10 8,38
Nutsbedrijven 10,45 10,00 11,37 12,16
Vastgoed 0,12 0,12 0,00 0,00
Overheid 0,46 0,45 0,36 0,32
Diversen 1,62 0,93 0,70 0,77
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO CORPORATE BONDS (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 88.304.185,13 88.304.185,13
Verkopen 75.628.483,64 75.628.483,64
Totaal 1 163.932.668,77 163.932.668,77
Inschrijvingen 35.057.625,43 35.057.625,43
Terugbetalingen 32.459.487,95 32.459.487,95
Totaal 2 67.517.113,38 67.517.113,38
Gemiddelde van de
totale activa
408.212.915,97 408.212.915,97
Omloopsnelheid 23,62 % 23,62 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 88.304.185,13 88.304.185,13
Verkopen 75.628.483,64 75.628.483,64
Totaal 1 163.932.668,77 163.932.668,77
Inschrijvingen 35.057.625,43 35.057.625,43
Terugbetalingen 32.459.487,95 32.459.487,95
Totaal 2 67.517.113,38 67.517.113,38
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
407.573.365,72 407.573.365,72
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
23,66 % 23,66 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta In valuta
EUROBOBL
09/12/2012
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
EUR 3.776.700,00 3.776.700,00 1.000,00 29.06.2012

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 12.681,00 4.297,00 7.452,75 1.222,00 27.637,25 18.209,00 45.846,25
2011 - 06 30.935,40 2.288,00 7.806,25 15.093,00 50.766,40 5.404,00 56.170,40
2012 - 06 3.220,50 893,00 24.441,90 1.968,00 29.545,00 4.329,00 33.874,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 94.289.640,35 27.678.110,19 56.908.475,83 7.802.816,27
2011 - 06 243.573.185,48 14.740.628,80 62.047.527,89 97.638.655,38
2012 - 06 26.137.454,57 5.661.453,33 194.232.510,00 12.290.545,32
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 332.035.656,63 7.792,38 6.407,59
2011 - 06 440.513.532,28 8.006,17 6.304,42
2012 - 06 274.245.127,34 8.363,43 6.271,10
Institutional Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2012 - 06 19.945,60 0,00 4.215,25 0,00 15.730,35 0,00 15.730,35
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 158.722.257,28 0,00 33.766.619,01 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2012 - 06 131.645.282,15 8.368,87 n.v.t.

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0168961846 EUR 4.46% 6.32% 3.71% 4.22% 04/09/1998 3.86%
DIV BE0945990464 EUR 4.43% 6.43% 3.76% 15/03/2006 3.12%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR (ex BEF).
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.514%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.514%
Institutional Shares Distributie: Niet van toepassing
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.3% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
KBC Asset Management SA ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 0.3%
berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat
de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund European Equity
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN
EQUITY
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 9 maart 2001
Initiële inschrijvingsprijs: 2500 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 15 oktober 2007
Initiële inschrijvingsprijs: 2970.75 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa van het compartiment worden hoofdzakelijk belegd in Europese aandelen. Dit
compartiment zal beheerd worden t.o.v. de referentie-index “MSCI-Europe”. Aangezien de
samenstelling van de portefeuille en de samenstelling van de genoemde referentie-index niet
noodzakelijk dezelfde zijn, kunnen hierbij verschillen optreden inzake prestaties.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Midden 2009 klom de wereldeconomie uit een diep dal, maar het herstel bleef erg afhankelijk van de
massale overheidsstimuli op het budgettaire en monetaire vlak. In de voorbije verslagperiode bleven
de twijfels over de duurzaamheid van het economische herstel het beleggingsklimaat domineren. In
Europa woekerde de schuldcrisis voort. Reeds vijf euro-landen deden een beroep op de Europese
Noodfondsen. Griekenland bereikte een akkoord met zijn schuldeisers uit de private sector over een
herschikking van zijn obligatieschuld in hun handen. Zelfs het voortbestaan van de euro werd in
vraag gesteld. Gelukkig bood de hoogconjunctuur in Azië nog wat tegenwicht.
Vanaf 2010 werden in de VS meer banen gecreëerd dan geschrapt, maar het tempo van de
werkgelegenheidsgroei bleef aan de lage kant. Ook de lonen stegen nauwelijks: de toename van de
koopkracht van de gezinnen bleef zeer bescheiden en was slechts in staat een zeer gematigde groei
te ondersteunen. De economische groei (amper +1,6% op jaarbasis in de eerste twee kwartalen van
2012) werd verder afgeremd door de sanering van de financiën van de staten en lokale besturen, en
door het groeiende invoerlek.
De EMU balanceert op de rand van een recessie. De sterke groeicijfers van 2010 – ’11 konden niet
worden volgehouden. De eurocrisis begon vanaf de tweede jaarhelft van 2011 zijn tol te eisen.
Europa leed onder de saneringspolitiek en onder het restrictief geworden kredietbeleid van de
banken. Waardeverminderingen op hun portefeuille overheidsobligaties brachten hun solvabiliteit in
het gedrang en vereisten compenserende acties. De groeiende divergentie binnen Europa vertaalde
zich vooral in een verdere daling van de werkloosheidsgraad in Duitsland en een alarmerende snelle
stijging ervan in landen als Griekenland, Spanje en Portugal. België sloot veeleer aan bij de sterke
kern van de eurozone dan bij de zwakke periferie.
De recessie van 2008 – ’09 en de eerste fase van het herstel hebben ons veel geleerd over de rol
van de groeilanden in de wereldconjunctuur. De uitvoer naar de Oude Wereld blijft belangrijk, maar
die exclusieve afhankelijkheid neemt af. Het belang van de binnenlandse vraag (een sterk groeiende
middenklasse met een hoge consumptiequote) en de interregionale handel binnen Azië neemt
aanhoudend toe. Al even scherp als de inzinking was het economische herstel in Azië sinds het
tweede kwartaal van 2009. Dat herstel kreeg een vervolg in 2010, 2011 en tot dusver ook in 2012.
Onder druk van stijgende oli- en voedingsprijzen was in de loop van 2011 de inflatie sterk opgelopen
en als reactie daarop werden de monetaire teugels aangetrokken. De gestegen rente deed vanaf
midden 2011 de groei wat vertragen.
In vergelijking met het verleden is de regio meer bestand tegen financiële crises. De
overheidsfinanciën zijn gezond, de betalingsbalans is meestal in evenwicht (de Chinese vertoont
zelfs een astronomisch overschot) en de binnenlandse spaarbuffer is hoog. Azië is voor zijn
economische ontwikkeling niet langer afhankelijk van het vluchtige, buitenlandse kapitaal.
De eerste fase van het economische herstel ging gepaard met een mooie beursrally, die de
S&P 500 eind april 2010 75% hoger dan zijn dieptepunt van 9 maart 2009 had getild. Nadien hadden
de aandelenmarkten het moeilijk om hun tweede adem te vinden. De eurocrisis en de vrees dat de
Europese bankensector eronder zou bezwijken, bleven natuurlijk permanent een schaduw over de
markt werpen. Daarnaast beheersten wisselende stemmingen over de conjunctuur het beursverloop.
In 2012 was dat niet anders. In de eerste drie maanden stuurde relatief conjuctuuroptimisme de
beurzen hoger, nadien werd wat gas teruggenomen. Op 30 juni boekte de MSCI All Countries (de
ruimste wereldindex) over het voorbije halfjaar een return van 8,7% in euro.
Onder de klassieke markten bleef de underperformance van West-Europa (returnindex van de MSCI
Europe over de voorbije zes maanden, -5,2%) nog relatief beperkt. Nochtans bleven de
probleemdossiers zich in de EMU opstapelen: de Griekse schuldherschikking, de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in dat land van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie van de
Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… Blijkbaar is door de
jarenlange underperformance van Europese aandelen de waarderingskloof tegenover Amerikaanse
aandelen dermate opgelopen dat nieuwe episodes in de euro-crisis minder dramatisch op de
beursvloer worden onthaald. Hoe dan ook, in deze verslagperiode werd de achterstand die Europa
de voorbije jaren heeft opgelopen tegenover de VS nog iets groter. Wall Street sloot het verslagjaar
per saldo fors hoger af (S&P 500: +8,6%, Dow Jones: +6,4%) en voor een Europese belegger kwam
daar de koersstijging van de dollar bovenop (return MSCI USA in euro: +11,9%).

2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De Amerikaanse en Europese barometers die het vertrouwen onder de bedrijfsleiders meten,
piekten in het voorjaar van 2011 op recordniveaus en zijn in de loop van de voorbije twaalf maanden
afgegleden naar meer neutrale niveaus. Sedert september is een vrij uitgesproken divergentie
opgetreden tussen de VS en Europa. In de VS wijst de barometer van het producentenvertrouwen
momenteel op enig conjunctuuroptimisme. In Europa glijdt hij verder af en is in de schemerzone van
recessie terechtgekomen. We verwachten dat de groei in de VS positief, maar bescheiden zal blijven
(zo’n 1,5 à 2% op jaarbasis in de komende kwartalen), gezien het gebrek aan veel nieuwe banen, de
neerwaartse druk op de loonstijgingen en het uitblijven van een herstel op de huizenmarkt. In
Europa zullen de begrotingsplannen op de groei wegen. Maar de graadmeters geven wel aan dat de
deflatie- of depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen,
evenmin gerechtvaardigd zijn.
In 2010 en 2011 werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in 2012 en 2013. De
Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen
en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 11% van het
gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – drie jaar geleden was dat nog 14%). Stilaan
ontstaat ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De
explosieve winstgroei in 2010 en 2011 dikten de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan.
Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. De fundamenten worden gelegd om
een inhaalbeweging op gang te brengen.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 6 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 2.947.537,58 7.223.152,73
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
A. Obligaties en andere schuldinstrumenten
a) Obligaties
a} Ontvangen collateral in obligaties 29.669,01 99.413,73
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 2.962.829,00 7.164.783,76
Waarvan uitgeleende aandelen 29.372,58 98.097,29
D. Andere effecten 557,88 4.955,93
F. Financiële derivaten
m) Op financiële indexen
Termijncontracten (+/-) 440,00
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 14.294,85
b) Fiscale tegoeden 697,02 2.724,47
c) Collateral 3.824,00
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -13.840,03
c) Ontleningen (-) -30.591,91 -13.879,97
d) Collateral (-) -29.669,01 -99.413,73
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 1.603,37 46.125,90
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 853,80 1.545,25
B. Verkregen opbrengsten 12.549,11 15.477,77
C. Toe te rekenen kosten (-) -1.415,51 -2.844,38
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 2.947.537,58 7.223.152,73
A. Kapitaal 2.850.970,07 7.172.056,63
B. Deelneming in het resultaat -22.595,45 -3.974,69
D. Resultaat van de periode 119.162,96 55.070,79
Posten buiten-balanstelling
I Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A Collateral (+/-)
I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten 29.669,01 99.413,73
I.A.B Liquide middelen/deposito's 3.824,00
III Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.A Gekochte termijncontracten 51.120,00
IX Uitgeleende financiële instrumenten 29.372,58 98.097,29

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen -21.162,77 -7.648,37
D. Andere effecten -467,93 -585,80
F. Financiële derivaten
l) Op financiële indexen
Termijncontracten 710,00 -4.670,00
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 62.590,43 -69.897,99
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 98.939,90 155.228,22
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 657,51 3.025,32
b) Deposito's en liquide middelen 21,94 418,88
c) Collateral (+/-) 11,07
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -202,98 -40,94
III. Andere opbrengsten
B. Andere 0,03
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-9.874,09 -239,70
B. Financiële kosten (-) -14,82 -1.040,81
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -824,86 -1.286,04
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -6.837,36 -9.396,56
Institutional Shares -3.610,59
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -1.929,38 -3.600,81
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -44,42 -91,20
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.066,32 -99,02
J. Taksen
Classic Shares -1.170,15 -2.100,36
Institutional Shares -97,78
K. Andere kosten (-) -161,74 793,24
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
77.493,23 137.872,95
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 119.162,96 55.070,79
VII. Resultaat van de periode 119.162,96 55.070,79

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN EQUITY
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
AGEAS NV (BRU) B STRIP-VVPR 6.720,00 EUR 0,001 6,72
%
in het bezit
van de ICB
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV - 632,00 EUR 61,300 38.741,60 1,31 1,31
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV STRIP-VVPR 6.104,00 EUR 0,001 6,10
DELHAIZE GROEP - 264,00 EUR 28,880 7.624,32 0,26 0,26
Denemarken
A.P. MOLLER-MAERSK A/S -B- 1,00 DKK 38.440,000 5.170,56 0,17 0,18
DSV DE SAMMENSLUTTEDE VOGNMAEND - 363,00 DKK 116,100 5.668,82 0,19 0,19
NOVO NORDISK A/S "B" 338,00 DKK 848,500 38.576,48 1,30 1,31
Duitsland
ADIDAS AG - 327,00 EUR 56,460 18.462,42 0,62 0,63
ALLIANZ AG REG 260,00 EUR 79,110 20.568,60 0,69 0,70
BASF SE - 679,00 EUR 54,700 37.141,30 1,25 1,26
BAYER AG - 550,00 EUR 56,780 31.229,00 1,05 1,06
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG - 217,00 EUR 56,930 12.353,81 0,42 0,42
DAIMLER AG - 564,00 EUR 35,345 19.934,58 0,67 0,68
DEUTSCHE BANK AG REG 531,00 EUR 28,500 15.133,50 0,51 0,51
DEUTSCHE BOERSE AG - 303,00 EUR 42,530 12.886,59 0,44 0,44
DEUTSCHE POST AG - 1.186,00 EUR 13,940 16.532,84 0,56 0,56
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN REG 1.559,00 EUR 8,654 13.491,59 0,46 0,46
E.ON AG - 1.074,00 EUR 17,000 18.258,00 0,62 0,62
FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO - 192,00 EUR 55,830 10.719,36 0,36 0,36
HENKEL KGAA PREF 326,00 EUR 52,370 17.072,62 0,58 0,58
MUNCHENER RUCKVERSICHERUNG AG REG 187,00 EUR 111,150 20.785,05 0,70 0,71
RWE AG - 283,00 EUR 32,175 9.105,53 0,31 0,31
SAP AG - 685,00 EUR 46,545 31.883,33 1,08 1,08
SIEMENS AG REG 599,00 EUR 66,140 39.617,86 1,34 1,34
THYSSENKRUPP AG - 762,00 EUR 12,835 9.780,27 0,33 0,33
VOLKSWAGEN AG PREF 91,00 EUR 124,600 11.338,60 0,38 0,39
Finland
NOKIA "A" 4.164,00 EUR 1,620 6.745,68 0,23 0,23
SAMPO OYJ "A" 680,00 EUR 20,420 13.885,60 0,47 0,47
Frankrijk
AIR LIQUIDE (L') - 220,00 EUR 90,050 19.811,00 0,67 0,67
ALSTOM - 377,00 EUR 24,930 9.398,61 0,32 0,32
AXA - 759,00 EUR 10,480 7.954,32 0,27 0,27
BNP PARIBAS - 669,00 EUR 30,335 20.294,12 0,69 0,69
BOUYGUES - 387,00 EUR 21,200 8.204,40 0,28 0,28
CAP GEMINI SOGETI - 342,00 EUR 29,000 9.918,00 0,34 0,34
CREDIT AGRICOLE - 1.605,00 EUR 3,471 5.570,96 0,19 0,19
DANONE - 360,00 EUR 49,015 17.645,40 0,60 0,60
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

ESSILOR (PAR) 174,00 EUR 73,300 12.754,20 0,43 0,43
FRANCE TELECOM - 723,00 EUR 10,375 7.501,13 0,25 0,25
GDF SUEZ - 582,00 EUR 18,755 10.915,41 0,37 0,37
L'OREAL - 99,00 EUR 92,240 9.131,76 0,31 0,31
LAFARGE - 355,00 EUR 35,155 12.480,03 0,42 0,42
LVMH-MOET H.L.VUIT. - 188,00 EUR 119,850 22.531,80 0,76 0,76
MICHELIN (PAR) 259,00 EUR 51,480 13.333,32 0,45 0,45
PERNOD-RICARD - 245,00 EUR 84,260 20.643,70 0,70 0,70
RODAMCO UNIBAIL - 91,00 EUR 145,100 13.204,10 0,45 0,45
SAINT GOBAIN - 521,00 EUR 29,100 15.161,10 0,51 0,51
SANOFI - 775,00 EUR 59,740 46.298,50 1,56 1,57
SCHNEIDER ELECTRIC SA - 279,00 EUR 43,730 12.200,67 0,41 0,41
SOCIETE GENERALE - 672,00 EUR 18,410 12.371,52 0,42 0,42
TOTAL - 1.286,00 EUR 35,500 45.653,00 1,54 1,55
VALLOUREC SA - 188,00 EUR 32,170 6.047,96 0,20 0,21
VEOLIA ENVIRONNEMENT (PAR) 672,00 EUR 9,984 6.709,25 0,23 0,23
VINCI S.A. - 625,00 EUR 36,785 22.990,63 0,78 0,78
VIVENDI - 674,00 EUR 14,630 9.860,62 0,33 0,34
Ierland
C.R.H. PLC - 969,00 EUR 15,110 14.641,59 0,49 0,50
Italië
ASSICURAZIONI GENERALI - 1.230,00 EUR 10,660 13.111,80 0,44 0,45
E.N.E.L. - 2.537,00 EUR 2,542 6.449,05 0,22 0,22
ENI - 1.479,00 EUR 16,780 24.817,62 0,84 0,84
FIAT INDUSTRIAL SPA - 1.163,00 EUR 7,740 9.001,62 0,30 0,31
FIAT SPA - 1.768,00 EUR 3,968 7.015,42 0,24 0,24
INTESA SANPAOLO SPA - 11.780,00 EUR 1,118 13.170,04 0,44 0,45
SAIPEM (MIL) 265,00 EUR 34,990 9.272,35 0,31 0,32
TELECOM ITALIA (MIL) 14.612,00 EUR 0,781 11.404,67 0,39 0,39
Jersey Kanaaleilanden
SHIRE LTD - 421,00 GBP 18,320 9.532,47 0,32 0,32
Luxemburg
ARCELORMITTAL - 1.157,00 EUR 12,110 14.011,27 0,47 0,48
SES GLOBAL - 726,00 EUR 18,640 13.532,64 0,46 0,46
Nederland
A.K.Z.O. NOBEL - 324,00 EUR 37,040 12.000,96 0,41 0,41
ASML HOLDING NV - 303,00 EUR 40,065 12.139,70 0,41 0,41
EUROPEAN AERONAUTIC DEF.&SPACE - 432,00 EUR 27,940 12.070,08 0,41 0,41
ING GROEP NV - 1.808,00 EUR 5,266 9.520,93 0,32 0,32
KONINKLIJKE KPN NV - 1.424,00 EUR 7,556 10.759,74 0,36 0,37
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS N.V. - 320,00 EUR 15,570 4.982,40 0,17 0,17
REED ELSEVIER NV - 1.347,00 EUR 9,012 12.139,16 0,41 0,41
TNT EXPRESS NV - 361,00 EUR 9,239 3.335,28 0,11 0,11
UNILEVER CVA 943,00 EUR 26,385 24.881,06 0,84 0,84
WOLTERS KLUWER - 831,00 EUR 12,530 10.412,43 0,35 0,35
Noorwegen
ORKLA ASA "A" 1.578,00 NOK 43,060 9.007,22 0,30 0,31
STATOIL - 988,00 NOK 141,400 18.518,94 0,63 0,63
TELENOR A/S - 1.385,00 NOK 98,900 18.157,49 0,61 0,62
Oostenrijk
OMV AG (WIEN) 672,00 EUR 24,770 16.645,44 0,56 0,57
Spanje
ACTIVIDADES CONSTRUCY SERV - 521,00 EUR 16,890 8.799,69 0,30 0,30

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA - 4.375,00 EUR 5,629 24.626,88 0,83 0,84
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA - 4.911,00 EUR 5,221 25.640,33 0,87 0,87
DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE ALIM - 2.097,00 EUR 3,710 7.779,87 0,26 0,26
IBERDROLA SA - 1.590,00 EUR 3,719 5.913,21 0,20 0,20
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL SA - 160,00 EUR 81,530 13.044,80 0,44 0,44
REPSOL INTL FINANCE - 1.007,00 EUR 12,640 12.728,48 0,43 0,43
TELEFONICA SA - 2.557,00 EUR 10,370 26.516,09 0,90 0,90
V.K.
ANGLO AMERICAN PLC PLC 960,00 GBP 20,885 24.780,13 0,84 0,84
ARM HOLDG - 1.496,00 GBP 5,055 9.346,53 0,32 0,32
ASTRAZENECA PLC - 848,00 GBP 28,530 29.901,67 1,01 1,01
AVIVA PLC - 3.960,00 GBP 2,726 13.341,94 0,45 0,45
BARCLAYS BANK PLC - 7.153,00 GBP 1,629 14.397,06 0,49 0,49
BAT HOLDINS BV - 1.381,00 GBP 32,415 55.327,05 1,87 1,88
BG GROUP PLC - 2.485,00 GBP 13,000 39.927,08 1,35 1,36
BILLITON PLC - 1.908,00 GBP 18,060 42.588,65 1,44 1,45
BP PLC - 12.265,00 GBP 4,220 63.962,63 2,16 2,17
BRITISH SKY BROADCAST - 1.774,00 GBP 6,965 15.271,18 0,52 0,52
BT GROUP PLC - 5.926,00 GBP 2,114 15.483,33 0,52 0,53
CAPITA GROUP PLC - 591,00 GBP 6,560 4.791,69 0,16 0,16
CENTRICA - 5.874,00 GBP 3,180 23.086,54 0,78 0,78
COMPASS GROUP - 1.591,00 GBP 6,690 13.155,10 0,44 0,45
DIAGEO - 1.925,00 GBP 16,420 39.066,25 1,32 1,33
EXPERIAN GROUP LTD - 1.543,00 GBP 9,005 17.173,05 0,58 0,58
GLAXOSMITHKLINE PLC - 3.309,00 GBP 14,470 59.178,38 2,00 2,01
HSBC HOLDING PLC - 11.287,00 GBP 5,611 78.273,83 2,64 2,66
IMPERIAL TOBACCO GR PLC - 680,00 GBP 24,550 20.632,80 0,70 0,70
INTERNATIONAL POWER PLC - 2.556,00 GBP 4,175 13.189,10 0,45 0,45
KINGFISHER PLC - 3.900,00 GBP 2,874 13.853,17 0,47 0,47
LLOYDS BANKING GROUP PLC - 19.681,00 GBP 0,311 7.564,94 0,26 0,26
MARKS&SPENCER - 1.083,00 GBP 3,250 4.350,20 0,15 0,15
NAT. GRID PLC - 2.613,00 GBP 6,755 21.815,37 0,74 0,74
PEARSON PLC - 682,00 GBP 12,660 10.671,26 0,36 0,36
PRUDENTIAL PLC - 2.718,00 GBP 7,380 24.791,55 0,84 0,84
RECKITT BENCKISER PLC - 327,00 GBP 33,650 13.599,74 0,46 0,46
RIO TINTO PLC - 1.100,00 GBP 30,190 41.044,37 1,39 1,39
ROLLS ROYCE GROUP PLC - 1.900,00 GBP 8,580 20.148,31 0,68 0,68
ROYAL DUTCH SHELL PLC -A- 2.309,00 GBP 21,475 61.285,10 2,07 2,08
ROYAL DUTCH SHELL PLC -B- 1.645,00 GBP 22,250 45.236,99 1,53 1,54
SABMILLER PLC - 645,00 GBP 25,550 20.368,00 0,69 0,69
SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY - 1.299,00 GBP 13,910 22.332,33 0,75 0,76
STANDARD CHARTERED - 1.655,00 GBP 13,845 28.319,71 0,96 0,96
TESCO - 4.307,00 GBP 3,101 16.504,58 0,56 0,56
TULLOW OIL INC (LON) 600,00 GBP 14,700 10.901,00 0,37 0,37
UNILEVER PLC - 843,00 GBP 21,440 22.338,30 0,75 0,76
VODAFONE GROUP PLC - 31.655,00 GBP 1,793 70.129,26 2,37 2,38
WPP GROUP PLC - 2.124,00 GBP 7,730 20.292,32 0,69 0,69
XSTRATA PLC - 1.434,00 GBP 7,986 14.153,90 0,48 0,48
V.S.A.
TRANSOCEAN SEDCO FOREX INC. - 319,00 CHF 42,220 11.212,74 0,38 0,38
Zweden
ATLAS COPCO AB "A" 825,00 SEK 148,400 13.976,83 0,47 0,47
ERICSSON "B" 2.068,00 SEK 63,050 14.885,26 0,50 0,51
HENNES&MAURITZ "B" 692,00 SEK 247,400 19.544,59 0,66 0,66
NORDEA BANK AB - 1.813,00 SEK 59,400 12.294,33 0,42 0,42
S.K.F. B FRIA 958,00 SEK 135,900 14.862,97 0,50 0,50

SANDVIK FRIA - 713,00 SEK 88,350 7.191,45 0,24 0,24
SKANDINAVISKA ENSKILDA "A" 3.135,00 SEK 44,760 16.019,48 0,54 0,54
SKANSKA AB "B" 1.485,00 SEK 105,700 17.919,34 0,61 0,61
VOLVO TREASURY AB "B" 2.113,00 SEK 78,750 18.996,38 0,64 0,64
Zwitserland
ABB LTD - 1.592,00 CHF 15,450 20.477,38 0,69 0,70
ADECCO SA CHESEREX REG 362,00 CHF 42,000 12.657,87 0,43 0,43
COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT "A" 394,00 CHF 51,850 17.007,78 0,57 0,58
CS GROUP REG 625,00 CHF 17,260 8.980,98 0,30 0,31
GIVAUDAN (NOM) 23,00 CHF 929,500 17.798,36 0,60 0,60
HOLCIM LTD (NOM) 206,00 CHF 52,350 8.978,15 0,30 0,31
NESTLE AG REG 2.177,00 CHF 56,550 102.492,90 3,46 3,48
NOVARTIS AG REG 1.537,00 CHF 52,900 67.691,21 2,28 2,30
ROCHE HOLDING GENOTS 469,00 CHF 163,600 63.879,12 2,16 2,17
SWISS RE - 239,00 CHF 59,550 11.849,02 0,40 0,40
SWISSCOM AG - 30,00 CHF 381,200 9.520,88 0,32 0,32
SYNGENTA (NOM) 88,00 CHF 323,300 23.685,97 0,80 0,80
U.B.S. REG 2.515,00 CHF 11,050 23.136,79 0,78 0,79
ZURICH INSURANCE GROUP AG - 103,00 CHF 213,500 18.307,87 0,62 0,62
Totaal aandelen 2.962.829,00 99,98 100,52
Rechten
Spanje
REPSOL YPF SA CP 21/06/12 1.007,00 EUR 0,554 557,88 0,02 0,02
Totaal rechten 557,88 0,02 0,02
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 2.963.386,88 100,00 100,54
ONTVANGEN COLLATERAL
België
KBC GROUP COLLATERAL EUR 29.669,01 EUR 1,000 29.669,01 1,01
TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL 29.669,01 1,01
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP CHF -14.236,42 CHF 1,000 -11.852,32 -0,40
KBC GROUP DKK 756,13 DKK 1,000 101,71 0,00
KBC GROUP EURO -9.041,01 EUR 1,000 -9.041,01 -0,31
KBC GROUP GBP -7.637,00 GBP 1,000 -9.438,88 -0,32
KBC GROUP NOK -1.955,03 NOK 1,000 -259,16 -0,01
KBC GROUP SEK 4.097,45 SEK 1,000 467,77 0,02
KBC GROUP TRY -1,24 TRY 1,000 -0,54
KBC GROUP USD 1.296,78 USD 1,000 1.021,81 0,04
Totaal zichtrekeningen -29.000,62 -0,98
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP FUT.REK.GBP 9,77 GBP 1,000 12,08
Totaal beheerde futurerekeningen 12,08
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN -28.988,54 -0,98

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 13.979,51 EUR 1,000 13.979,51 0,47
KBC GROUP GBP TE ONTVANGEN 255,14 GBP 1,000 315,34 0,01
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 697,02 EUR 1,000 697,02 0,02
Totaal vorderingen 14.991,87 0,51
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -12.818,22 EUR 1,000 -12.818,22 -0,44
KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR -29.669,01 EUR 1,000 -29.669,01 -1,01
KBC GROUP USD TE BETALEN -1.296,78 USD 1,000 -1.021,81 -0,04
Totaal schulden -43.509,04 -1,48
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -28.517,17 -0,97
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 11.233,07 0,38
Verlopen interesten EUR 1.316,04 0,05
Te betalen kosten EUR -1.415,51 -0,05
Over te dragen kosten EUR 853,80 0,03
TOTAAL ANDERE 11.987,40 0,41
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 2.947.537,58 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 0,42 0,42 0,40 0,56
België 1,17 1,10 1,21 1,57
Zwitserland 11,46 12,81 13,73 13,72
Duitsland 12,77 13,54 11,97 12,36
Denemarken 1,69 1,68 1,70 1,67
Spanje 5,28 5,54 5,09 4,24
Finland 1,60 1,31 0,96 0,70
Frankrijk 15,05 15,98 14,09 13,45
V.K. 32,92 31,76 35,65 36,52
Griekenland 0,22 0,17 0,10 0,00
Ierland 0,30 0,30 0,38 0,49
Italië 4,11 4,30 3,50 3,18
Jersey Kanaaleilanden 0,45 0,54 0,55 0,32
Luxemburg 0,98 0,92 0,62 0,93
Nederland 3,89 3,69 3,72 3,79
Noorwegen 1,37 1,33 1,58 1,54
Zweden 4,85 4,61 4,75 4,58
V.S.A. 1,47 0,00 0,00 0,38
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 31,85 31,62 31,71 32,09
Consumenten(Cyclisch) 12,14 12,47 11,21 11,11
Consumenten(Niet cyclisch) 12,52 12,37 14,51 15,01
Farma 8,55 9,03 11,17 11,42
Financiële sectoren 18,92 18,88 16,02 15,95
Technologie 2,91 2,76 2,63 2,87
Telecommunicatie 6,74 6,67 6,95 6,45
Nutsbedrijven 5,79 5,54 5,18 4,65
Vastgoed 0,60 0,65 0,62 0,45
Diversen -0,02 0,01 0,00 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
CHF 12,68 12,75 13,77 13,82
DKK 1,77 1,80 1,75 1,69
EUR 46,63 47,25 41,64 41,41
GBP 32,78 32,20 36,38 36,89
NOK 1,45 1,33 1,61 1,55
SEK 4,76 4,60 4,80 4,64
USD -0,07 0,07 0,05 0,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EUROPEAN EQUITY (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 167.659,86 167.659,86
Verkopen 1.180.435,77 1.180.435,77
Totaal 1 1.348.095,63 1.348.095,63
Inschrijvingen 129.684,47 129.684,47
Terugbetalingen 1.204.651,44 1.204.651,44
Totaal 2 1.334.335,91 1.334.335,91
Gemiddelde van de
totale activa
3.922.594,82 3.922.594,82
Omloopsnelheid 0,35 % 0,35 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 167.659,86 167.659,86
Verkopen 1.180.435,77 1.180.435,77
Totaal 1 1.348.095,63 1.348.095,63
Inschrijvingen 129.684,47 129.684,47
Terugbetalingen 1.204.651,44 1.204.651,44
Totaal 2 1.334.335,91 1.334.335,91
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
9.112.399,34 9.112.399,34
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
0,15 % 0,15 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten Valuta
KBC COLLATERAL
EUR
In
valuta
In valuta van het
compartiment
Lotsize
Verrichtingsdatum
EUR 29.669,01 29.669,01 n.v.t 29.06.2012

2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 284,28 715,28 3.027,00 3.027,00
2011 - 06 119,00 577,00 2.569,00 2.569,00
2012 - 06 64,00 1.123,00 1.510,00 1.510,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 511.610,46 1.297.019,54
2011 - 06 245.884,94 1.163.960,31
2012 - 06 130.086,47 2.097.049,87
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 5.422.748,19 1.791,46
2011 - 06 5.263.102,58 2.048,70
2012 - 06 2.947.363,75 1.951,90
Institutional Shares
van één recht van deelneming
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Kapitalisatie Distributie
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 2.368,00 2.244,00 14.404,00 14.404,00
2011 - 06 85,00 13.538,00 951,00 951,00
2012 - 06 16,00 967,00 0,00 0,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 4.271.514,58 4.061.460,48
2011 - 06 180.295,53 25.263.216,55
2012 - 06 27.488,16 1.828.343,44
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 25.873.341,09 1.796,26
2011 - 06 1.960.050,15 2.061,04
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0176222702 EUR -4.72% -4.58% 9.25% 9.89% -8.42% -5.80% 0.15% 2.49% 09/03/2001 -2.16%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

Kap
Div
Institutional Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0947596038 EUR -9.45% 7.57% 15/10/2007 -9.40%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Kapitalisatie: 0.525%
Institutional Shares Kapitalisatie: 0.362%
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.35% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.
Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-658,26 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding voor
uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2012
Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille
ACS - ACTIV.CONSTR.SERVIC.SA EUR 520 16,890 8.782,80
BNP PARIBAS EUR 1 30,335 30,34
PERNOD-RICARD EUR 244 84,260 20.559,44
Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten
Totaal 29.372,58
Benaming Munt Nominaal Munt fonds Waarde in munt fonds
OAT FRANCE 2005 3% 25/10/15 EUR 19.000 EUR 20.675,08
BTF FRANCE 2012 T-BILL 07/02/13 EUR 9.000 EUR 8.993,93
Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen
gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank.
Totaal 29.669,01

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Euro Equity Small & Medium Caps
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY
SMALL & MEDIUM CAPS
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 8 juli 2005
Initiële inschrijvingsprijs: 2500 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 12 december 2007
Initiële inschrijvingsprijs: 3657.56 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere
instellingen voor collectieve belegging.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
BEPAALDE STRATEGIE:
De activa zijn hoofdzakelijk belegd in aandelen van bedrijven uit de Eurozone met een kleine tot
middelgrote beurskapitalisatie.
RISICOCONCENTRATIE:
Niet-MSCI EMU-aandelen uit de Eurozone.

UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
VOLATILITEIT VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE:
De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling
van de portefeuille.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.
SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.

DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Aangezien deze ICBE maximaal 15% van haar vermogen rechtstreeks of onrechtstreeks belegt in
schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn, vallen de inkomsten van deze ICBE
niet onder het toepassingsgebied van deze richtlijn.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.

2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
De aandeelhouders van KBC Institutional Fund Euro Equity Small & Medium Caps behaalden in het
eerste halfjaar van 2012 een positief rendement in euro van meer dan 7%. In het eerste kwartaal
boekten de aandelenmarkten in de eurozone mooie winsten dankzij de lage waardering, de sterke
solvabiliteit en liquiditeit van de niet-financiële bedrijven en het hernieuwde LTRO-programma in
februari, waarbij 529 miljard euro in de markt gepompt werd. De onderhandelingen met de
privésector over een herschikking van de Griekse schuld sleepten langer aan dan voorzien en
werden pas begin maart 2012 afgerond tegen voorwaarden die scherper waren dan in juli 2011
vooropgesteld en minder vrijwillig dan voorgespiegeld. Op 12 maart 2012 werd de operatie dan ook
als een selectieve default bestempeld. Griekenland zag zijn schuld voor meer dan 100 miljard euro
kwijtgescholden. Het ontbreken aan toekomstperspectief wakkerde echter de socio-politieke
tegenstand tegen de opgelegde saneringspolitiek aan. Mayr-Melnhof, Nutreco en Pfeiffer Vacuum
werden verkocht nadat ze sterk gepresteerd hadden en relatief duur werden. De vrijgekomen
middelen werden ondermeer belegd in Diasorin, Eutelsat en Kinepolis.
In het tweede kwartaal viel de prijs voor een vat ruwe olie terug van 126 USD midden maart tot 92
USD. Saoedi-Arabië was al een tijd begonnen zijn productie op te voeren met de bedoeling het
wereldaanbod op peil te houden. Libië kwam sneller terug naar de markt dan ingeschat, Irak
verhoogde zijn productie en de productieuitval van Iran bleef beperkt. De beurzen vielen terug onder
de druk van de probleemdossiers die zich in de eurozone opstapelden: de dreiging van een
verkiezingsoverwinning in Griekenland van een extremistische scheurpartij, de onderkapitalisatie
van de Spaanse banken, het referendum in Ierland, de financiële puinhoop in Cyprus… De
toegenomen conjunctuurtwijfels en de aanslepende eurocrisis stuurden de Duitse obligatierente op
tien jaar lager tot een dieptepunt van 1,15%. Van de koersopsprong van Arcadis, Arseus en Kerry
werd gebruik gemaakt om winst te nemen. KBC Institutional Fund Euro Equity Small & Medium
Caps investeerde in bedrijven die aan een ruime discount ten opzichte van hun intrinsieke waarde
noteerden zoals bijvoorbeeld Andritz, Arkema, Econocom en Norma.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
De eurozone blijft in een omgeving van laagconjunctuur, zonder onderliggende inflatiedruk, een lage
rente en ontwrichte overheidsfinanciën. De eurocrisis heeft ertoe geleid dat de banken in de
eurozone een stugge houding hebben aangenomen in het verlenen van krediet. De
begrotingsplannen zullen op de groei wegen, maar de graadmeters geven wel aan dat de deflatie- of
depressiescenario’s, die momenteel de stemming in de financiële markten overheersen, evenmin
gerechtvaardigd zijn. De bezorgdheid over de inflatie heeft bij de ECB volkomen plaatsgemaakt voor
ongerustheid over de conjunctuur en het indijken van de eurocrisis. Allicht blijft de ECB streven naar
een normaal tarief van 2,00% voor de kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een
doelstelling op zeer lange termijn. In 2012 zal zij de beleidsrente veeleer nog wat verlagen dan
verhogen.
De belangrijkste parameter voor de overweging van een aandeel in de portefeuille is het opwaarts
potentieel op 12 maanden. Bij de start van het tweede halfjaar wordt het grootste aantal
opportuniteiten gevonden bij de kapitaalgoederen, in de energiesector en bij de duurzame
consumentengoederen. Vastgoed, gediversifieerde financiële instellingen en de autosector worden
onderwogen omdat te weinig kleine en middelgrote bedrijven in deze sectoren aantrekkelijk
gewaardeerd zijn.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 7 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 4.002.238,83 6.943.680,89
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 3.963.644,87 6.852.334,01
D. Andere effecten 4,91
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 17.172,80 85.418,99
b) Fiscale tegoeden 20.546,62 30.521,72
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -1.584,39
c) Ontleningen (-) -3.340,91 -22.381,52
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten 912,55 1.569,33
B. Verkregen opbrengsten 6.795,08 183,00
C. Toe te rekenen kosten (-) -1.907,79 -3.969,55
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 4.002.238,83 6.943.680,89
A. Kapitaal 3.704.202,53 6.986.879,98
B. Deelneming in het resultaat 502,19 -6.787,51
D. Resultaat van de periode 297.534,11 -36.411,58

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 224.565,96 -135.029,52
D. Andere effecten 1,33 3,63
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen -0,01 0,01
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. Dividenden 90.957,81 128.252,23
B. Interesten
a) Effecten en geldmarkt instrumenten 675,85 625,39
b) Deposito's en liquide middelen 71,98
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -98,22 -64,59
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-5.258,65 -8.785,00
B. Financiële kosten (-) -12,93 -1.019,43
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -863,10 -1.293,99
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -7.337,99 -12.909,57
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -2.172,70 -3.589,08
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -63,21 -93,01
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.074,74 -98,96
J. Taksen
Classic Shares -1.588,67 -2.769,78
K. Andere kosten (-) -196,62 288,11
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
72.966,83 98.614,30
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 297.534,11 -36.411,58
VII. Resultaat van de periode 297.534,11 -36.411,58

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY SMALL &
MEDIUM CAPS
EFFECTENPORTEFEUILLE
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
ARSEUS NV - 12.000,00 EUR 13,900 166.800,00 4,21 4,17
D'IETEREN - 1.800,00 EUR 32,800 59.040,00 1,49 1,48
ECONOCOM GROUP - 12.000,00 EUR 16,690 200.280,00 5,05 5,00
EVS BROADCAST EQUIPMENT (BRU) 5.000,00 EUR 37,170 185.850,00 4,69 4,64
HAMON & CIE INTER. (BRU) 3.200,00 EUR 15,650 50.080,00 1,26 1,25
JENSEN-GROUP NV (BRU) 12.700,00 EUR 7,350 93.345,00 2,36 2,33
KBC ANCORA - 17.000,00 EUR 6,850 116.450,00 2,94 2,91
KINEPOLIS GROUP (BRU) 2.000,00 EUR 67,250 134.500,00 3,39 3,36
NYRSTAR - 27.216,00 EUR 4,478 121.873,25 3,08 3,05
NYRSTAR STRIP VVPR 12.600,00 EUR 0,001 12,60
SIPEF (BRU) 3.300,00 EUR 56,900 187.770,00 4,74 4,69
THROMBOGENICS NV - 10.000,00 EUR 21,300 213.000,00 5,37 5,32
UMICORE - 2.400,00 EUR 36,370 87.288,00 2,20 2,18
Duitsland
BRENNTAG AG - 2.200,00 EUR 87,180 191.796,00 4,84 4,79
EUROKAI KGAA PREF 359,00 EUR 18,780 6.742,02 0,17 0,17
NORMA GROUP - 7.000,00 EUR 17,340 121.380,00 3,06 3,03
Frankrijk
ARKEMA - 3.700,00 EUR 51,550 190.735,00 4,81 4,77
EUTELSAT - 7.900,00 EUR 24,265 191.693,50 4,84 4,79
MAISON FRANCE CONFORT - 4.700,00 EUR 20,000 94.000,00 2,37 2,35
PISCINES DESJOYAUX SA - 35.000,00 EUR 4,860 170.100,00 4,29 4,25
SA DES CIMENTS VICAT - 1.300,00 EUR 38,200 49.660,00 1,25 1,24
Italië
DIASORIN SPA - 6.500,00 EUR 22,970 149.305,00 3,77 3,73
Nederland
ARCADIS N.V. (AMS) 11.000,00 EUR 17,220 189.420,00 4,78 4,73
BOSKALIS WESTMINSTER (AMS) 5.000,00 EUR 25,970 129.850,00 3,28 3,24
FUGRO NV CVA 4.400,00 EUR 47,730 210.012,00 5,30 5,25
ROYAL IMTECH NV (AMS) 5.500,00 EUR 18,775 103.262,50 2,61 2,58
Noorwegen
DOCKWISE LTD - 21.000,00 EUR 12,400 260.400,00 6,57 6,51
Oostenrijk
ANDRITZ AG - 5.000,00 EUR 40,520 202.600,00 5,11 5,06
SEMPERIT AG HOLDING - 3.000,00 EUR 28,800 86.400,00 2,18 2,16
Totaal aandelen 3.963.644,87 100,00 99,04
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 3.963.644,87 100,00 99,04
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO -3.340,91 EUR 1,000 -3.340,91 -0,08
Totaal zichtrekeningen -3.340,91 -0,08
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN -3.340,91 -0,08
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 17.172,80 EUR 1,000 17.172,80 0,43
KBC GROUP TE RECUPEREN RV IN EUR 20.546,62 EUR 1,000 20.546,62 0,51
Totaal vorderingen 37.719,42 0,94
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -1.584,39 EUR 1,000 -1.584,39 -0,04
Totaal schulden -1.584,39 -0,04
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN 36.135,03 0,90
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 5.969,00 0,15
Verlopen interesten EUR 826,08 0,02
Te betalen kosten EUR -1.907,79 -0,05
Over te dragen kosten EUR 912,55 0,02
TOTAAL ANDERE 5.799,84 0,15
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 4.002.238,83 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Oostenrijk 3,53 2,69 4,89 7,29
België 42,92 38,28 36,81 40,78
Bermuda 2,61 0,08 0,00 0,00
Duitsland 0,16 3,96 8,77 8,07
Spanje 3,15 2,69 0,00 0,00
Frankrijk 14,55 13,35 13,47 17,56
Griekenland 7,23 3,75 0,00 0,00
Ierland 0,00 0,00 4,11 0,00
Italië 2,66 2,83 0,00 3,77
Nederland 17,55 27,39 27,34 15,96
Noorwegen 5,64 4,98 4,61 6,57
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 42,16 52,11 58,21 55,05
Consumenten(Cyclisch) 13,53 11,62 9,80 12,54
Consumenten(Niet cyclisch) 14,16 15,38 16,83 6,23
Farma 15,59 10,48 9,31 13,35
Financiële sectoren 11,90 4,64 2,46 2,94
Technologie 2,66 5,77 3,39 5,05
Telecommunicatie 0,00 0,00 0,00 4,84
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
EUR 100,00 100,00 100,00 100,00
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY SMALL & MEDIUM CAPS (IN DE VALUTA VAN HET
COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 1.883.549,80 1.883.549,80
Verkopen 2.272.597,17 2.272.597,17
Totaal 1 4.156.146,98 4.156.146,98
Inschrijvingen 118.191,45 118.191,45
Terugbetalingen 565.593,33 565.593,33
Totaal 2 683.784,78 683.784,78
Gemiddelde van de
totale activa
4.202.772,42 4.202.772,42
Omloopsnelheid 82,62 % 82,62 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 1.883.549,80 1.883.549,80
Verkopen 2.272.597,17 2.272.597,17
Totaal 1 4.156.146,98 4.156.146,98
Inschrijvingen 118.191,45 118.191,45
Terugbetalingen 565.593,33 565.593,33
Totaal 2 683.784,78 683.784,78
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
4.155.432,13 4.155.432,13
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
83,56 % 83,56 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 2.653,87 2.178,87 2.572,00 2.572,00
2011 - 06 556,00 992,00 2.136,00 2.136,00
2012 - 06 51,00 713,00 1.474,00 1.474,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 7.552.531,91 5.788.837,33
2011 - 06 1.850.525,63 3.163.389,16
2012 - 06 144.261,20 1.884.168,91
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
2010 - 06 6.925.533,35 2.692,66
2011 - 06 6.943.680,89 3.250,37
2012 - 06 4.001.352,85 2.714,62
Institutional Shares
van één recht van deelneming
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Kapitalisatie Distributie
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 1.129,00 2.921,00 0,00 0,00
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 2.912.699,31 8.106.527,31
Netto-inventariswaarde: Nihil

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0945052786 EUR -16.48% 8.90% -8.89% 08/07/2005 1.19%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.
2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Kapitalisatie: 0.555%
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.35% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.
Effectenleningen
Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft
de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de
eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht
boekhoudkundig werd uitgedrukt.
Voor de periode van 01/01/2012 tot 30/06/2012 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten
-150,25 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 50% van de ontvangen netto vergoeding voor
uitgeleende effecten.
De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is
verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

INHOUDSOPGAVE
Halfjaarverslag per 30 juni 2012
2. Informatie over KBC Institutional Fund Global Dynamic
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs
2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten

2 INFORMATIE OVER KBC INSTITUTIONAL FUND GLOBAL
DYNAMIC
2.1 BEHEERVERSLAG
2.1.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Classic Shares :
Lanceringsdatum: 14 februari 2006
Initiële inschrijvingsprijs: 1000 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
Institutional Shares :
Lanceringsdatum: 6 september 2011
Initiële inschrijvingsprijs: 950.13 EUR
Uitdrukkingsmunt: EUR
2.1.2 BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.1.3 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET COMPARTIMENT :
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk
rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten.
Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa,
rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie,
hoofdzakelijk belegd in aandelen en obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT :
CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA:
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten
van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide
middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de
toepasselijke regelgeving en kadert binnen het onder het vermelde doel.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID:
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om
kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES:
Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van
beleggingsdoelstellingen.
De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het
compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de
doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t.
effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde
derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt
om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar
om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af
te sluiten.
De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in
gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het
moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB
rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Alvorens een dergelijk contract af te sluiten, legt de ICB
een specifiek activiteitenprogramma ter goedkeuring voor aan de FSMA.

BEPAALDE STRATEGIE:
Er wordt rechtstreeks of onrechtstreeks zowel in aandelen als in obligaties belegd. Het percentage
aandelen van het compartiment is hoger dan in het compartiment Global.
De spreiding van de activa is congruent met de door KBC Asset Management NV aanbevolen
beleggingsstrategie voor een dynamische belegger. Het rendement is afhankelijk van de
marktevolutie.
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN:
De activa worden rechtstreeks of onrechtstreeks gedeeltelijk belegd in obligaties en schuldbewijzen,
zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties met rating ‘investment grade’. De
minimum rating van de beleggingen is BBB- Standard&Poors of een equivalente rating van Moody’s
of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in
aanmerking genomen.
VOORNAMELIJKE BELEGGING IN ANDERE ACTIVA DAN EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN:
Het compartiment zal voornamelijk beleggen in andere toegelaten activa dan effecten en
geldmarktinstrumenten.
UITLENING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN:
Het compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van het compartiment tot gevolg
aangezien:
- Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door een
‘principaal’. Hierbij heeft het compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de
uitgeleende effecten wordt overgedragen. De keuze van principaal is aan strenge
selectiecriteria onderworpen. De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende
effecten wordt door de principaal gegarandeerd.
- Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat het compartiment de begunstigde is
van een financiële zekerheid waarvan de reële waarde te allen tijde de reële waarde van de
uitgeleende effecten overtreft, dit voor het geval de principaal geen gelijkwaardige effecten zou
teruggeven.
De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten kan op elk ogenblik gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van het compartiment
niet beïnvloeden.
Het uitlenen van effecten stelt het compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te
behalen. De principaal betaalt een vergoeding aan de beheervennootschap. Deze vergoeding komt -
na aftrek van de vergoeding voor het margebeheer en de clearing services van KBC Bank – in
hoofdzaak toe aan het compartiment.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale
standaardovereenkomsten.
In het (half)jaarverslag van het compartiment vindt u meer inlichtingen over de voorwaarden met
betrekking tot effectenleningen.
ALGEMENE STRATEGIE TER DEKKING VAN HET WISSELKOERSRISICO:
Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die
uiteengezet worden in de statuten, kan het compartiment transacties verrichten die betrekking
hebben op de verkoop van termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties
of de aankoop van putopties op valuta’s. De hier beoogde transacties mogen enkel betrekking
hebben op contracten die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig werkt,
erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden met een erkende financiële
instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is op de 'over
the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan het compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële
instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. De
indekkingdoelstelling van de hiervoor vermelde transacties laat vooronderstellen dat er een
rechtstreeks verband bestaat tussen deze transacties en de in te dekken activa, wat impliceert dat
de in een bepaalde valuta verrichte transacties in principe qua volume noch de waarderingswaarde
van alle activa in diezelfde valuta, noch de houdduur van deze activa mogen overschrijden.

SOCIALE, ETHISCHE EN MILIEUASPECTEN:
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
DE EUROPESE SPAARRICHTLIJN EN DE BELASTING OP HET SCHULDVORDERINGENRENDEMENT
BEKOMEN NAAR AANLEIDING VAN DE INKOOP VAN EIGEN RECHTEN VAN DEELNEMING OF INGEVAL
VAN GEHELE OF GEDEELTELIJKE VERDELING VAN HET EIGEN VERMOGEN.
De fiscale informatie in de hiernavolgende paragrafen is van algemene aard en heeft niet de
bedoeling in te gaan op alle aspecten van een belegging in een ICBE. In bijzondere gevallen kunnen
zelfs andere regels van toepassing zijn. Bovendien kan de fiscale wetgeving én de interpretatie
ervan wijzigen. Beleggers die meer informatie wensen over de fiscale gevolgen - zowel in België als
in het buitenland - van de verwerving, het aanhouden en de overdracht van de rechten van
deelneming, dienen advies in te winnen bij hun gebruikelijke financiële en fiscale adviseurs.
Deze ICBE belegt meer dan 15% maar maximaal 40% van haar vermogen rechtstreeks of
onrechtstreeks in schuldvorderingen zoals bedoeld in de Europese Spaarrichtlijn. Het
schuldvorderingenpercentage wordt bepaald op basis van een periodieke asset test: halfjaarlijks
wordt de samenstelling van de portefeuille bekeken, het schuldvorderingenpercentage berekend en
van de bekomen schuldvorderingenpercentages het gemiddelde genomen. Het aldus bekomen
gemiddelde percentage blijft geldig gedurende 12 maanden te rekenen vanaf de eerste dag van de
vijfde maand die volgt op de afsluiting van het boekjaar.
A. Europese Spaarrichtlijn (Richtlijn 2003/48/EG)
De Europese Spaarrichtlijn werd in België geïmplementeerd door:
- de Wet van 17 mei 2004 tot omzetting in het Belgisch recht van de Richtlijn 2003/48/EG van 3 juni
2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992
inzake de roerende voorheffing;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 tot uitvoering van artikel 338bis § 2, van het Wetboek
van de inkomstenbelastingen 1992;
- het Koninklijk besluit van 27 september 2009 betreffende de inwerkingtreding van artikel 338bis, §
2, eerste tot derde lid van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992.
Dividenden
Een in België gevestigde uitbetalende instantie die dividenden (coupons) van deze ICBE uitbetaalt
aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van een andere EU-lidstaat (of
van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), is gehouden informatie over deze betaling
over te maken aan de Belgische overheid, die deze informatie vervolgens zal overmaken aan de
fiscale overheid van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
Inkomsten gerealiseerd bij de verkoop, terugbetaling of aflossing van aandelen
Als de ICBE haar vermogen voor méér dan 25% rechtstreeks of onrechtstreeks belegd heeft in
schuldvorderingen, dan vallen de rente-inkomsten gerealiseerd bij de verkoop, terugbetaling of
aflossing van de aandelen binnen het toepassingsgebied van de Europese Spaarrichtlijn. Als dat
het geval is, moet een in België gevestigde uitbetalende instantie die deze rente-inkomsten uitbetaalt
aan een natuurlijk persoon (uiteindelijk gerechtigde) die inwoner is van een andere EU-lidstaat (of
van één van de afhankelijke of geassocieerde gebieden), informatie over deze betaling overmaken
aan de Belgische overheid, die deze informatie vervolgens zal overmaken aan de fiscale overheid
van de woonstaat van de uiteindelijk gerechtigde.
B. Belasting op het schuldvorderingenrendement verkregen naar aanleiding van de inkoop
van eigen rechten van deelneming of ingeval van gehele of gedeeltelijke verdeling van het
eigen vermogen (artikel 19bis WIB 92).
De inkomsten van deze ICBE zijn niet onderworpen aan de belasting op het
schuldvorderingenrendement als bedoeld in artikel 19bis WIB 92.
2.1.4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
2.1.5 DISTRIBUTEURS
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.

2.1.6 INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘Beleggingsbeleid van het compartiment’.
2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
De richtportefeuille is 37.5% obligaties en 62.5% aandelen. Voor de aandelen wordt belegd in de
belangrijkste werelddelen (Europa, Noord-Amerika en Zuidoost-Azië inclusief groeimarkten) met sterke
overweging in de Eurozone. Het vastrentend luik wordt voornamelijk belegd in euro-obligaties.
Mede dankzij de LTRO operaties van de ECB keerde de rust terug op de markten tijdens het eerste
kwartaal van 2012 en daarom werd het onderwogen gewicht in goedkoop gewaardeerde aandelen
geleidelijk opgetrokken tot licht overwogen. In het aandelenluik kozen wij voor een extra klemtoon in de
technologie- en oliesector. Daarnaast hadden wij ook een voorkeur voor aandelen van bedrijven die
eigen aandelen inkopen.
Omwille van de gestegen risico’s in overheidsobligaties werden deze onderwogen ten voordele van
cash. Posities in de minder sterke PIIGS landen werden reeds eerder tot een minimum herleid maar ook
de zeer lage rente in een aantal kernlanden noopte tot voorzichtigheid. De belangrijkste accenten mbt
de obligatieportefeuille bleven bedrijfs –en hoogrentende obligaties.
2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID
Wij verwachten de komende maanden nog heel wat volatiliteit op de aandelenbeurzen, waarbij enerzijds
de goedkope waarderingen en anderzijds de minder goede economische vooruitzichten elkaar voorlopig
in evenwicht houden. De renteverschillen binnen de EMU zullen allicht nog een lange tijd hoog en
volatiel blijven gezien de talrijke knelpunten die zich binnen de muntunie nog kunnen aandienen.
Gezien deze onzekere vooruitzichten blijven wij voor de tweede helft van 2012 een eerder voorzichtige
allocatie aanhouden.
2.1.9 SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
Classic Shares: 5 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
Institutional Shares: 5 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico).
De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder
terugkrijgen dan hij heeft ingelegd.
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald.
Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook
van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator wordt
geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst,
maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer
betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere
cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of
verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd
een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie
onder de afdeling “risico- en opbrengstprofiel”.

2.2 BALANS
Balansschema
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 3.175.524,82 3.369.742,79
II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en
financiële derivaten
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen 35,00 35,00
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van
deelneming
3.109.617,57 3.348.370,80
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -290,78
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 66.434,85 21.648,58
VI. Overlopende rekeningen
C. Toe te rekenen kosten (-) -271,82 -311,59
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 3.175.524,82 3.369.742,79
A. Kapitaal 3.049.379,00 3.392.721,58
B. Deelneming in het resultaat 32,90 864,33
D. Resultaat van de periode 126.112,92 -23.843,12

2.3 RESULTATENREKENING
Resultatenrekening
30/06/2012
(in de valuta van het compartiment)
30/06/2011
(in de valuta van het compartiment)
I. Waardeverminderingen, minderwaarden en
meerwaarden
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
a) Aandelen -105,00
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van
122.616,46 42.762,98
deelneming
H. Wisselposities en -verrichtingen
b) Andere wisselposities en verrichtingen 7.390,89 -63.065,13
II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen
B. Interesten
b) Deposito's en liquide middelen 274,00 107,45
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -182,70 -79,89
IV. Exploitatiekosten
A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende
beleggingen (-)
-902,94 -537,71
B. Financiële kosten (-) -9,25 -1.028,28
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a) Financieel beheer
Classic Shares -54,21 -41,75
b) Administratief- en boekhoudkundig beheer -1.601,52 -1.588,93
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -18,67 -21,09
H. Diensten en diverse goederen (-) -1.047,92 -38,66
J. Taksen
Classic Shares -26,18 -8,48
K. Andere kosten (-) -220,04 -303,63
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
resultaat
-3.789,43 -3.540,97
V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening 126.112,92 -23.843,12
VII. Resultaat van de periode 126.112,92 -23.843,12

Benaming
NETTOACTIVA
2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
2.4.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC INSTITUTIONAL FUND GLOBAL DYNAMIC
EFFECTENPORTEFEUILLE
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
Genoteerde gesloten beleggingsfondsen
België
Hoeveelheid op
30/06/2012
Valuta
Koers
in valuta
Evaluatie
(in de valuta van het
compartiment)
%
in het bezit
van de ICB
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BDS LONG KAP -
IS
53,00 EUR 6.267,790 332.192,87 1,75 10,68 10,46
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BDS SH KAP - IS 70,00 EUR 4.745,760 332.203,20 0,52 10,68 10,46
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO CORP BD KAP - IS 15,00 EUR 8.368,870 125.533,05 0,03 4,04 3,95
Open beleggingsfondsen
ICBE ingeschreven bij de FSMA
België
KBC EQUITY FUND BUYBACK EUROPE KAP 101,00 EUR 531,270 53.658,27 0,07 1,73 1,69
KBC EQUITY FUND OIL KAP 110,00 EUR 616,810 67.849,10 0,05 2,18 2,14
KBC EQUITY FUND TECHNOLOGY KAP 496,00 USD 143,040 55.904,06 0,02 1,80 1,76
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO BONDS INST 54,00 EUR 4.987,880 269.345,52 0,05 8,66 8,48
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO EQUITY INST KAP 79,00 EUR 4.953,630 391.336,77 0,11 12,59 12,32
KBC INSTITUTIONAL FUND US EQUITY KAP 40,00 USD 6.705,090 211.333,70 1,11 6,80 6,66
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND EMERGING
MARKETS EQUITIES (INST)
207,00 EUR 658,150 136.237,05 0,10 4,38 4,29
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND EURO EQUITY
INST KAP
223,00 EUR 2.637,610 588.187,03 0,26 18,92 18,52
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND EUROPEAN
EQUITY INST KAP
20,00 EUR 3.385,290 67.705,80 0,05 2,18 2,13
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND NORTH AM EQ
INST KAP
81,00 USD 4.599,680 293.573,46 0,07 9,44 9,25
PLATO INSTITUTIONAL INDEX FUND PACIFIC EQ
INST KAP
25,00 JPY 408.514,000 100.857,69 0,11 3,24 3,18
Luxemburg
KBC BONDS HIGH INTER INST SH KAP2 120,00 EUR 697,500 83.700,00 0,01 2,69 2,64
Totaal beleggingsfondsen 3.109.617,57 100,00 97,93
Aandelen
Aandelen genoteerd op beurs
België
ABLYNX STRIP-VVPR 35.000,00 EUR 0,001 35,00 0,00 0,00
Totaal aandelen 35,00 0,00 0,00
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 3.109.652,57 100,00 97,93
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 66.135,48 EUR 1,000 66.135,48 2,08
KBC GROUP TRY 1,16 TRY 1,000 0,51
%
Porte
feuille
%
Nettoactief

KBC GROUP USD 333,16 USD 1,000 262,52 0,01
Totaal zichtrekeningen 66.398,51 2,09
Beheerde futuresrekeningen
België
KBC GROUP EURO FUT REK 36,34 EUR 1,000 36,34 0,00
Totaal beheerde futurerekeningen 36,34 0,00
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 66.434,85 2,09
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -290,78 EUR 1,000 -290,78 -0,01
Totaal schulden -290,78 -0,01
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -290,78 -0,01
ANDERE
Te betalen kosten EUR -271,82 -0,01
TOTAAL ANDERE -271,82 -0,01
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 3.175.524,82 100,00

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Nederlandse Antillen 0,01 0,00 0,00 0,00
Ver.Arab.Emir. 0,05 0,09 0,09 0,05
Australië 1,32 1,17 1,18 0,92
Oostenrijk 1,47 1,59 2,54 3,03
België 7,84 3,12 5,19 5,31
Bahrein 0,01 0,00 0,00 0,00
Bermuda 0,24 0,12 0,10 0,18
Brazilië 0,82 0,82 0,67 0,65
Centr.Amerika 0,06 0,03 0,03 0,12
Canada 2,31 1,31 1,10 0,98
Zwitserland 1,24 1,57 1,48 0,58
Chili 0,05 0,07 0,06 0,08
China 0,38 0,51 0,47 0,52
Colombië 0,03 0,04 0,04 0,13
Tsjechië 0,17 0,24 0,24 0,25
Kaaimaneilanden 0,08 0,08 0,05 0,14
Cyprus 0,16 0,02 0,00 0,00
Duitsland 14,07 13,47 13,92 15,79
Denemarken 0,58 0,52 0,73 0,09
Egypte 0,01 0,02 0,01 0,02
Spanje 4,39 6,75 5,77 6,63
Europa 0,00 0,13 0,00 0,00
Finland 1,45 1,36 1,23 1,39
Frankrijk 12,11 15,15 15,57 18,66
V.K. 4,67 5,29 5,71 2,30
Griekenland 0,20 0,19 0,08 0,06
Hong Kong 0,64 0,72 0,75 0,61
Hongarije 0,14 0,24 0,02 0,02
Indië 0,05 0,02 0,26 0,02
Indonesië 0,08 0,13 0,09 0,12
Ierland 1,24 1,30 0,86 0,76
Ijsland 0,03 0,02 0,01 0,00
Israël 0,04 0,00 0,00 0,00
Italië 6,85 9,37 7,86 9,34
Jersey Kanaaleilanden 0,12 0,16 0,09 0,06
Japan 3,27 2,35 2,80 2,10
Zuid-Korea 0,83 1,03 0,93 0,96
Luxemburg 1,05 1,31 1,49 0,85
Mexico 0,24 0,39 0,44 0,38
Maleisië 0,14 0,32 0,49 0,42
Nederland 4,48 5,75 5,83 5,45
Noorwegen 0,44 0,55 0,30 0,16
Nieuw Zeeland 0,01 0,01 0,02 0,01
Peru 0,03 0,02 0,23 0,19
Filipijnen 0,02 0,03 0,04 0,04
Polen 0,63 0,89 1,30 0,12
Portugal 0,49 0,55 0,20 0,20
Rusland 0,34 0,98 0,90 0,37
Singapore 0,21 0,22 0,24 0,19
Slovenie 0,47 0,00 0,00 0,00
Int.Org. 0,02 0,00 0,00 0,00
Slovakije 0,27 0,28 0,29 0,08

Zweden 1,21 1,39 1,25 0,50
Thailand 0,06 0,09 0,07 0,18
Turkije 0,05 0,22 0,20 0,07
Taiwan 0,50 0,52 0,46 0,55
V.S.A. 21,99 17,03 15,88 17,84
Buiten grondgebied
BLEU(EX.EUINSTEL) 0,00 0,00 0,01 0,01
Instel.EU buiten grondgebied
BLEU 0,02 0,05 0,07 0,15
Guernsey Kanaaleilanden 0,00 0,01 0,00 0,00
Zuid-Afrika 0,31 0,38 0,35 0,35
Congo 0,01 0,01 0,01 0,02
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
Cyclische Sectoren 21,32 20,33 18,75 17,96
Consumenten(Cyclisch) 9,86 8,52 8,36 8,85
Consumenten(Niet cyclisch) 6,44 6,35 9,01 7,20
Farma 4,05 4,00 4,55 4,49
Financiële sectoren 19,27 21,24 17,15 17,43
Technologie 7,68 5,05 5,07 7,21
Telecommunicatie 3,81 5,30 5,82 3,52
Nutsbedrijven 3,94 4,03 4,16 3,67
Vastgoed 1,26 1,05 1,13 1,02
Overheid 22,29 24,03 25,77 28,59
Beleggingsfondsen 0,00 0,01 0,01 0,01
Diversen 0,08 0,09 0,22 0,05
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2010 30/06/2011 31/12/2011 30/06/2012
AUD 1,23 1,04 1,12 0,83
BRC 0,28 0,00 0,00 0,00
BRL 0,48 0,96 0,71 0,65
CAD 2,09 1,20 0,97 1,17
CHF 1,30 1,29 1,36 0,52
CNY 0,01 0,01 0,01 0,05
COP 0,00 0,00 0,00 0,10
CZK 0,13 0,23 0,25 0,15
DKK 0,29 0,28 0,56 0,08
EUR 58,99 64,20 64,24 68,44
GBP 3,79 3,84 4,35 1,74
HKD 1,07 1,21 1,15 1,16
HUF 0,13 0,23 0,02 0,02
IDR 0,12 0,16 0,22 0,17
ILS 0,08 0,12 0,12 0,06
INR 0,02 0,01 0,24 0,01
ISK 0,04 0,06 0,04 0,01
JPY 3,27 2,65 2,79 2,07
KRW 0,78 1,00 0,84 0,88
MXN 0,32 0,49 0,45 0,46
MYR 0,14 0,32 0,49 0,41
NOK 0,28 0,50 0,57 0,39
NZD 0,01 0,01 0,02 0,01
PEN 0,00 0,00 0,20 0,15
PHP 0,02 0,02 0,02 0,06
PLN 0,31 0,63 0,29 0,07
RUB 0,11 0,19 0,16 0,13
SEK 0,75 0,90 0,94 0,35
SGD 0,21 0,20 0,22 0,17
SKK 0,01 0,01 0,01 0,01
THB 0,06 0,10 0,09 0,18
TRY 0,25 0,41 0,31 0,17
TWD 0,49 0,52 0,44 0,53
USD 22,64 16,81 16,44 18,44
ZAR 0,30 0,40 0,36 0,36
Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC
INSTITUTIONAL FUND GLOBAL DYNAMIC (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT)
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 1.174.719,46 1.174.719,46
Verkopen 1.016.698,84 1.016.698,84
Totaal 1 2.191.418,29 2.191.418,29
Inschrijvingen 255.427,23 255.427,23
Terugbetalingen 29.988,82 29.988,82
Totaal 2 285.416,05 285.416,05
Gemiddelde van de
totale activa
3.160.065,37 3.160.065,37
Omloopsnelheid 60,32 % 60,32 %
1 ste halfjaar Jaar
Aankopen 1.174.719,46 1.174.719,46
Verkopen 1.016.698,84 1.016.698,84
Totaal 1 2.191.418,29 2.191.418,29
Inschrijvingen 255.427,23 255.427,23
Terugbetalingen 29.988,82 29.988,82
Totaal 2 285.416,05 285.416,05
Gemiddelde van de
totale gecorrigeerde
activa
3.084.944,72 3.084.944,72
Gecorrigeerde
Omloopsnelheid
61,78 % 61,78 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit
volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken
met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten,
respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen
tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn
uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in
voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages
(maandelijks percentage > 50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of
het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
Nihil
2.4.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN
VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Classic Shares
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Jaar
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2010 - 06 156,00 0,00 4.084,00 0,00 2.936,00 0,00 2.936,00
2011 - 06 488,36 0,00 230,00 0,00 3.194,36 0,00 3.194,36
2012 - 06 330,67 0,00 502,20 0,00 3.022,83 0,00 3.022,83
Periode
Jaar
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB
(in de valuta van de klasse)
Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 145.426,80 0,00 4.163.807,20 0,00
2011 - 06 520.059,30 0,00 232.877,50 0,00
2012 - 06 336.800,29 0,00 481.982,41 0,00
Periode
Jaar Van de klasse
Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van de klasse)
van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2010 - 06 2.866.996,81 976,50 n.v.t.
2011 - 06 3.369.742,79 1.054,90 n.v.t.
2012 - 06 3.175.524,82 1.050,51 n.v.t.
Institutional Shares
Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop: Nihil
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB: Nihil
Netto-inventariswaarde: Nihil

Kap
Div
2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS
Classic Shares
ISIN code Munt
Aandelen
klassen
1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start*
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Aandelen
klassen
Bench
mark
Startdatum Aandelen
klassen
KAP BE0945892454 EUR -0.42% 7.63% -1.10% 14/02/2006 0.78%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis.
Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Institutional Shares
De cumulatieve rendementen worden weergegeven voor zover ze betrekking hebben op een
periode van minstens één jaar.

Classic Shares
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren.
Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
Berekend in EUR.
Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee
tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het
dividend geometrisch verrekend in het rendement.
Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de
berekeningsdatum D en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel
te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs.
De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en
kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

2.4.6 KOSTEN
Totale-kostenpercentage: *
Classic Shares Distributie: 0.633%
Classic Shares Kapitalisatie: 0.633%
Institutional Shares Kapitalisatie: Niet van toepassing
Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden.
* De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen:
- transactiekosten
- rentebetalingen op aangegane leningen
- betalingen uit hoofde van financiële derivaten
- provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald
- eventuele soft commissions
SOFT COMMISSIONS
Niet van toepassing.
BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES:
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of
professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van
KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch
in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De
belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in
rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door
een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal
de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt
aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald
in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene
vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een
ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door
gebruik te maken van meerdere distributiekanalen.
Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo
groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment
dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.3% per jaar berekend op basis van de
gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op
basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment.
Vergoeding van de commissaris: 1700 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt na
het verstrijken van het driejaarlijkse mandaat geïndexeerd.
Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de
laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in
beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon
wordt betaald in het begin van het kalenderjaar.
Sociale, ethische en milieuaspecten :
Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale
consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de
burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen,
clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het
compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale
realiteit van de sector of regio.
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de
stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de
agendapunten die ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan
worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de
maatschappelijke zetel van de Bevek.
Effect
KBC Institutional Fund-Euro Bonds Long-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Euro Bonds Short-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Euro Corporate Bonds-Institutional Shares
KBC Equity Fund-Buyback Europe-Classic Shares
KBC Equity Fund-Oil-Classic Shares
KBC Equity Fund-Technology-Classic Shares
KBC Institutional Fund-Euro Bonds-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Euro Equity-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-US Equity
Plato Institutional Index Fund-Emerging Markets Equities-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-Euro Equity-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-European Equity-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-North American Equity-Institutional Shares
Plato Institutional Index Fund-Pacific Equity-Institutional Shares
KBC Bonds-High Interest-Institutional Shares capitalisation
KBC Institutional Fund-Global Dynamic-Institutional Shares
KBC Institutional Fund-Global Dynamic-Classic Shares
Maximale
beheerloon
0,25
0,25
0,30
1,35
1,35
1,35
0,25
0,35
0,35
0,40
0,20
0,20
0,20
0,20
1,10
0,30
0,30