modelos de previsão para a exportação das principais commodities ...

MODELOS DE PREVISÃO PARA A EXPORTAÇÃO DAS PRINCIPAIS COMMODITIES BRASILEIRAS
defasagens de dois anos (sete defasagens), reduzindo-as seqüencialmente. O
número de defasagens escolhido é o que minimiza os critérios de informação
de Schwarz e Hannan-Quinn, sujeito à restrição de que os resíduos não sejam
autocorrelacionados.
• Em seguida, são realizados testes de precedência temporal (Causalidade de
Granger) para avaliar a possibilidade de se excluir variáveis exógenas. Devese
ressaltar que, no caso de variáveis integradas, a verdadeira distribuição do
referido teste não é uma qui-quadrado. Porém, dado num mesmo ponto da
distribuição, os p-valores da distribuição verdadeira são maiores do que os da
qui-quadrado. Assim, pode-se confiar na distribuição qui-quadrado caso não se
rejeite a hipótese nula (exclusão das exógenas), mas, no caso de rejeição, a
inferência não é válida [ver Toda e Phillips (1994)].
• Uma vez definida a especificação do VAR (número de defasagens e variáveis
exógenas incluídas), testa-se para co-integração.
• Estima-se, então, um sistema nas primeiras diferenças, com ou sem termo de
correção de erros. Testam-se, seqüencialmente, restrições sobre a dinâmica.
Utiliza-se um teste de sobreidentificação para se observar a validade das
restrições impostas ao modelo. O teste compara a verossimilhança do modelo
restrito com o sistema (no caso, um VAR em diferenças). Adicionalmente,
aplicam-se testes de diagnóstico para avaliar a congruência do modelo restrito.
• Por fim, compara-se a capacidade preditiva do modelo restrito com a do VAR
irrestrito, através da análise do coeficiente de Theil (Theil-U). Daí resultam
recomendações sobre o melhor modelo para a previsão das exportações das
commodities.
Todas as especificações adotadas incluem o valor exportado e os preços
internacionais da commodity como variáveis endógenas e um conjunto de
variáveis composto pela taxa de juros Libor, a taxa de câmbio real efetiva do dólar
em relação a uma cesta de moedas e as importações dos países industrializados
como exógenas. A utilização dos preços internacionais em dólar assume a
validade da paridade entre os preços domésticos e os externos. Estudos como o de
Cavalcanti e Ribeiro (1998) demonstram que, para a estimação de equações de
exportação de produtos básicos, a taxa de câmbio não explica o valor exportado, o
que valida a utilização dos preços internacionais.
A taxa de juros Libor reflete o custo de oportunidade da manutenção de estoques,
variável de grande importância no contexto dos mercados de commodities,
Palaskas e Varangis incluem variáveis de taxa de juros a fim de explicar o
comportamento de longo prazo do mercado de commodities. A taxa de câmbio
real efetiva do dólar afeta diretamente o preço internacional das commodities, em
geral com denominação em dólares americanos. Desta maneira, uma valorização
do dólar encarece o valor das commodities. Já a importação dos países
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