Prospekt - GW Kapital

VD har ordet
Bästa Aktieägare,
2009 har varit ett händelserikt år. Vi har upplevt efterdyningarna
av den globala finanskris som drabbade världen
under hösten 2008 samtidigt som vi fortsatt utvecklingen
av våra tillgångar. Från att ha levt med priser på över 140
USD/fat sjönk dessa till under 40 USD/fat under andra
hälften av 2008. Priserna stabiliserades under 2009 och vi
ser nu med tillförsikt fram emot stigande oljeprisnivåer
under de närmaste åren.
Under 2009 genomförde vi trots osäkra marknadsförhållanden
sammanlagt åtta borrningar av tolv planerade.
Dessa resulterade i fyra nya producerande källor som innebär
att vår oljeproduktion ökar med sammanlagt 45 fat
per dag. Utöver de källor som satts i produktion under
2009 har en naturgaskälla, som var färdigborrad redan
2008, kunnat sättas i produktion under januari genom att
vi kunnat ansluta den till en nybyggd pipeline. Vi räknar
med att produktionen därigenom kommer att bli cirka 40
procent högre under det första kvartalet 2010 än vad det
var under det fjärde kvartalet 2009.
Under sommaren 2009 borrade vi ett torrt prospekt i
Arkansas. Vid en efterföljande analys på uppmätta data
från borrningen, identifierade vi dock en djupt liggande
formation under prospektet som vi anser kunna vara en
geologisk mycket gammal revformation. Om undersökningsborrningen
visar att formationen faktiskt är ett rev,
blir det första gången i staten Arkansas historia. Skulle så
vara fallet bedömer vi att prospektets potential är mycket
stor, d.v.s. upp till 25 Miljoner fat olja, men med en sannolikhet
så låg som tio procent.
Under hösten har vi även sålt andelar i producerande
fält och därmed visat på vår förmåga att skapa värde för aktieägarna.
Enbart under 2009 skapades reavinster på 18,2
MSEK trots att försäljningen endast motsvarar cirka en
procent av våra P2-reserver. Genom försäljningen har vi
inte bara visat på förmågan att skapa värde utan även på
möjligheten att frigöra resurser som kan användas för att
förvärva och utveckla nya prospekt samt bidra till att finansiera
pågående och planerade borrprogram.
Stärkta av våra framgångar under 2009, och på basis av
att vi ser mycket intressanta förutsättningar i många av våra
prospekt, har vi lagt fram ett ännu mer ambitiöst borrprogram
för 2010. Borrprogrammet innehåller en stor andel
borrning av källor som ska öka vår produktion. Därtill
kommer tio – tolv underökningsbrunnar i Arkansas samt
borrning i några projekt som har stor potential men samtidigt
högre risk.
Hit hör bl a Tiger Creek i Louisiana som vi idag betraktar
som det enskilda prospekt med störst möjlig potential
för Ginger Oil. Utvecklingen av Tiger Creek
kommer därför att ha fortsatt hög prioritet. Tiger Creek
klassificerades redan 2008 som sannolikt av oberoende värderingsinstitut.
Potentialen bedöms uppgå till cirka 90 miljarder
kubikfot naturgas och 7,8 miljoner fat kondensat
vilket motsvarar cirka 22,8 miljoner fat oljeekvivalenter.
Det är främst i detta sammanhang som den i detta prospekt
beskrivna nyemissionen ska ses. Den är tänkt att finansiera
de planerade utvecklingsaktiviteterna, inte finansiera
den löpande produktionsverksamheten. Emissionslikviden
ska användas dels för att öka produktionen i befintliga
fält dels för undersökningsborrningar och utveckling
av våra tillgångar och prospekt. På nuvarande produktionsnivåer
och oljepriser är verksamheten i Ginger Oil
nu i stort sett självfinansierande. Emissionens främsta syfte
är således att möjliggöra ytterligare ökning av vår produktion
och öka värdet på våra sammanlagda tillgångar.
Här bör vi även beakta att marknadsförutsättningarna
ser ut att utvecklas i en för Ginger Oil positiv riktning. Vår
bedömning av prisutvecklingen för det första halvåret 2010
är att oljepriset under första halvåret ligger i intervallet 70
– 85 USD. För andra halvåret gör vi bedömningen att prisutvecklingen
blir måttligare och att priset inte når över 85
USD. Vi står fast vid vår långsiktiga bedömning att fallande
utbud under 2011 – 2012 tar oljepriset över 100 USD per
fat.
Naturgasmarknaden i USA som bottnade i augusti 2009
strax under 3 USD per 1 000 kubikfot har under fjärde
kvartalet 2009 visat en stark pristrend och nådde med hjälp
av starkare konjunktur och kallt vinterväder över 6 USD i
samband med årsskiftet. Många faktorer talar för att priset
på naturgas i USA kommer att stabiliseras på nivåer strax
över 6 USD per 1000 kubikfot.
De högre och stabilare prisnivåerna gör tilltron till att
investera i olje- och naturgastillgångar har vuxit och att
riskviljan återkommit. Detta är fördelaktigt för Ginger Oil
då vi därigenom får större möjligheter att delfinansiera våra
projekt genom partners på fördelaktiga villkor.
Sammanfattningsvis vill jag poängtera att vi ser många positiva
tecken och stor potential i vår projektportfölj. Dagens
produktionsnivåer innebär samtidigt att den löpande verksamheten
är mer eller mindre självfinansierande. Detta innebär
i sin tur att de medel som tillförs genom den
förestående nyemissionen kommer investeras i att ytterligare
öka produktionskapaciteten och värdet på våra tillgångar.
Magnus Stuart
VD, Ginger Oil AB (publ)
EMISSIONSPROSPEKT GINGER OIL AB (PUBL), MARS 2010
17