한 은 기 준 금 리 인 하 의 경 제 및 증 시 영 향
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<strong>한</strong><strong>은</strong> <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong><strong>의</strong> <strong>경</strong><strong>제</strong> <strong>및</strong> <strong>증</strong><strong>시</strong> <strong>영</strong><strong>향</strong><br />
둘째, 정부와 중앙<strong>은</strong>행<strong>의</strong> <strong>경</strong><strong>기</strong>를 바라보는 <strong>시</strong>각<strong>의</strong> 온도차 <strong>및</strong> 재정 <strong>및</strong> <strong>금</strong>융정책<strong>의</strong> 일관성에<br />
대<strong>한</strong> 신뢰가 높아질 것이다.<br />
지난 4월 이후 정부는 부동산 안정대책 <strong>및</strong> 추<strong>경</strong>예산 편성을 통<strong>한</strong> 재정정책을 통해 <strong>경</strong><strong>기</strong>를<br />
부양<strong>하</strong>고자 <strong>하</strong>는 <strong>의</strong>지를 표명<strong>한</strong> 데 반해 중앙<strong>은</strong>행<strong>은</strong> <strong>금</strong><strong>리</strong>를 동결함에 따라 정책에 대<strong>한</strong><br />
혼선이 다소 <strong>제</strong><strong>기</strong>된 바 있다. 그러나, <strong>금</strong>번 중앙<strong>은</strong>행<strong>의</strong> 통화완화 정책으로 <strong>인</strong>해 <strong>시</strong>장에서<br />
는 정부 <strong>및</strong> 중앙<strong>은</strong>행<strong>의</strong> 정책적 방점이 <strong>경</strong><strong>기</strong>부양에 놓여있다는 점에 신뢰를 갖게 될 것으<br />
로 보여 긍정적이다.<br />
<strong>증</strong><strong>시</strong>에 미치는 <strong>영</strong><strong>향</strong> <strong>한</strong>국<strong>은</strong>행<strong>의</strong> <strong>금</strong><strong>리</strong><strong>인</strong><strong>하</strong>가 <strong>증</strong><strong>시</strong>에 미치는 예상효과는 다음과 같다.<br />
첫째, 주식과 채권<strong>의</strong> <strong>기</strong>대수익률 차이를 확대<strong>시</strong>키면서 <strong>증</strong><strong>시</strong><strong>의</strong> 투자매력도를 높일 것이다.<br />
현재 주식-채권 <strong>기</strong>대수익률 차는 8.5%p로 지난해 주식<strong>시</strong>장<strong>의</strong> 저점을 형성했던 7월 이후<br />
가장 높<strong>은</strong> 수<strong>준</strong>이다.<br />
둘째, 글로벌 주요국과 <strong>금</strong><strong>리</strong> 스프레드 축소를 통<strong>한</strong> 원화 환율<strong>의</strong> 안정이다. <strong>한</strong>국과 주요국<br />
<strong>의</strong> <strong>금</strong><strong>리</strong>차 축소는 해외자<strong>금</strong>유입을 조절<strong>하</strong>면서 <strong>한</strong>국 원화<strong>의</strong> 강세현상을 <strong>제</strong>어함과 동<strong>시</strong>에<br />
수출<strong>기</strong>업을 간접지원<strong>하</strong>는 <strong>기</strong>능을 할 것으로 예상<strong>한</strong>다.<br />
그림 22> 채권수익률<strong>의</strong> <strong>하</strong>락으로 주식-채권 Yield Gap 확대<br />
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참고: Yield Gap = 주식<strong>기</strong>대수익률 - 3년 국채수익률<br />
자료: Wisefn, 현대<strong>증</strong>권<br />
그림 23> <strong>한</strong>-미 정책<strong>금</strong><strong>리</strong>차<strong>의</strong> 축소는 원화가치 <strong>하</strong><strong>향</strong> 안정에 <strong>기</strong>여할 것<br />
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자료: Bl omberg<br />
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