한 은 기 준 금 리 인 하 의 경 제 및 증 시 영 향
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<strong>금</strong>번 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong>가<br />
<strong>하</strong>반<strong>기</strong> 국내<strong>경</strong><strong>제</strong> <strong>및</strong><br />
원화환율에 미치는 <strong>영</strong><strong>향</strong><strong>은</strong>?<br />
>> <strong>한</strong><strong>은</strong> <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong><strong>의</strong> <strong>경</strong><strong>제</strong> <strong>및</strong> <strong>증</strong><strong>시</strong> <strong>영</strong><strong>향</strong><br />
<strong>금</strong>번 <strong>한</strong>국<strong>은</strong>행<strong>의</strong> <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong>는 정부<strong>의</strong> 추<strong>경</strong>편성과 동반<strong>하</strong>여 이루어졌다. 따라서 이번<br />
<strong>금</strong><strong>리</strong><strong>인</strong><strong>하</strong>가 <strong>하</strong>반<strong>기</strong> 국내<strong>경</strong><strong>제</strong>에 미치는 <strong>영</strong><strong>향</strong><strong>은</strong> 추<strong>경</strong>과 <strong>금</strong><strong>리</strong><strong>인</strong><strong>하</strong>가 동반 추진되었던 2003<br />
년 <strong>및</strong> 2004년, 그<strong>리</strong>고 2008-2009년과 유사<strong>한</strong> 것으로 보아야 <strong>한</strong>다. 특히 강도<strong>의</strong> 차이는<br />
있지만, <strong>금</strong>년 <strong>하</strong>반<strong>기</strong> 국내<strong>경</strong><strong>제</strong>는 2009년 <strong>하</strong>반<strong>기</strong><strong>의</strong> 사례를 따를 가능성이 있다. 이 <strong>경</strong>우<br />
2009년 1분<strong>기</strong> <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong> 이후 실질GDP가 <strong>향</strong>후 4개 분<strong>기</strong> 동안 전분<strong>기</strong> 평균 2.7%<br />
성장<strong>한</strong> 점을 감안<strong>하</strong>면, <strong>하</strong>반<strong>기</strong> 국내<strong>경</strong><strong>제</strong>가 1%대 중반 성장세로 확대될 가능성을 배<strong>제</strong>할<br />
수 없다. 우<strong>리</strong>는 2013년 <strong>하</strong>반<strong>기</strong> 실질GDP가 전분<strong>기</strong>비 평균 1.5% 성장<strong>하</strong>며, 2013년 연간<br />
으로 3% 성장할 것으로 전망<strong>한</strong> 바 있는데, 동 전망이 실현될 가능성이 높아진 것으로 판<br />
단<strong>한</strong>다.<br />
<strong>한</strong>편, <strong>금</strong>번 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong>는 원/달러환율에 대해서도 <strong>하</strong>방<strong>경</strong>직성을 강화<strong>시</strong>킬 것으로 판단<br />
된다. <strong>하</strong>반<strong>기</strong>에 우<strong>리</strong> 전망대로 미국<strong>경</strong><strong>제</strong> 주도로 글로벌 <strong>경</strong><strong>제</strong>가 완만<strong>하</strong>게 회복되고 국내<strong>경</strong><br />
<strong>제</strong> 역<strong>시</strong> 성장세가 확대된다면 원/달러환율<strong>은</strong> 장<strong>기</strong>적으로 <strong>하</strong>락추세에 위치할 것이다. 그러<br />
나 2-3분<strong>기</strong> 중에는 이번 <strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong>가 엔 캐<strong>리</strong>트레이드 자<strong>금</strong><strong>의</strong> 국내유입을 약화<strong>시</strong>킴으로<br />
써 원화가치 상승을 억<strong>제</strong>할 가능성이 있다. 우<strong>리</strong>는 2013년 2-3분<strong>기</strong>에 원/달러환율이<br />
1,100원선을 유지<strong>하</strong>며, 4분<strong>기</strong>에 1,080원으로 <strong>하</strong>락할 것이라는 <strong>시</strong>각을 유지<strong>한</strong>다.<br />
그림 5> 2009년 <strong>금</strong><strong>리</strong><strong>인</strong><strong>하</strong> <strong>및</strong> 추<strong>경</strong> 편성 전후 실질GDP <strong>및</strong> 지출부문별 내수 추이<br />
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자료: 현대<strong>증</strong>권<br />
그림 6> <strong>하</strong>반<strong>기</strong> 실질GDP, 전분<strong>기</strong>비 1.5% 성장 예상 그림 7> 2012년 이래 KOSPI <strong>및</strong> 원/달러환율 추이<br />
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자료: <strong>한</strong>국<strong>은</strong>행, 현대<strong>증</strong>권 자료: <strong>한</strong>국<strong>은</strong>행<br />
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