한 은 기 준 금 리 인 하 의 경 제 및 증 시 영 향
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Case 4. 2008년 10월-<br />
2009년 2월 6차례<br />
<strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong>국면 (5.25%-<br />
> 2.00%)<br />
>> <strong>한</strong><strong>은</strong> <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong><strong>의</strong> <strong>경</strong><strong>제</strong> <strong>및</strong> <strong>증</strong><strong>시</strong> <strong>영</strong><strong>향</strong><br />
2008년 말 국<strong>제</strong><strong>금</strong>융<strong>시</strong>장 불안<strong>의</strong> <strong>영</strong><strong>향</strong>이 국내<strong>시</strong>장으로 파급되면서 환율 <strong>및</strong> 주가가 급등락<br />
<strong>하</strong>고 부분적<strong>인</strong> 신용<strong>경</strong>색 현상이 나타남에 따라 앞으로 실물<strong>경</strong><strong>제</strong> 활동이 크게 위축될 가능<br />
성에 적극 대응할 필요가 있다고 판단<strong>하</strong>여 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong>를 <strong>인</strong><strong>하</strong><strong>하</strong>였다.<br />
<strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong>는 5개월 연속 <strong>인</strong><strong>하</strong>를 통해 5.25%에서 2.00%로 3.25%p <strong>인</strong><strong>하</strong>되었다. 그로 <strong>인</strong><br />
해 설비투자가 그 다음 분<strong>기</strong><strong>인</strong> 2009년 2분<strong>기</strong>에 전분<strong>기</strong>비 4.8%, 3분<strong>기</strong>에 9.5%, 4분<strong>기</strong>에<br />
8.4% 성장<strong>하</strong>였으며, 이는 <strong>금</strong><strong>리</strong><strong>인</strong><strong>하</strong>효과와 함께 정부<strong>의</strong> 대규모 추<strong>경</strong>효과가 합쳐졌<strong>기</strong> 때문<br />
이다. 민간소비도 회복<strong>하</strong>는 모습을 보이면서 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong> 2분<strong>기</strong> 후 <strong>경</strong><strong>제</strong>성장률<strong>은</strong> 전<strong>기</strong><br />
대비 3.4% <strong>기</strong>록<strong>하</strong>였다. <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong> 직후 원/달러환율<strong>은</strong> 강세로 전환되었으며, 주가지<br />
수는 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong>를 <strong>인</strong><strong>하</strong> <strong>시</strong>점으로부터 최대 <strong>경</strong><strong>제</strong>성장률을 달성<strong>한</strong> 2009년 3분<strong>기</strong>까지<br />
44.4% 상승<strong>하</strong>였다.<br />
그림 17> 2008년-2009년 6차례 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong>국면에서<strong>의</strong> <strong>경</strong><strong>제</strong> <strong>및</strong> <strong>금</strong>융<strong>시</strong>장 <strong>영</strong><strong>향</strong><br />
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참조: <strong>금</strong><strong>리</strong><strong>인</strong><strong>하</strong> <strong>시</strong>점<strong>인</strong> 2 08년 4분<strong>기</strong>-2 09년 1분<strong>기</strong> 평균 <strong>기</strong><strong>준</strong>으로, 전후 -1개 분<strong>기</strong> <strong>및</strong> +4개 분<strong>기</strong> <strong>경</strong><strong>제</strong>성장률 <strong>및</strong> 가격변수 동<strong>향</strong><br />
자료: 현대<strong>증</strong>권<br />
그림 18> 2008-9년 연말 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong> 전후 <strong>경</strong><strong>제</strong>성장률 그림 19> 동국면에서<strong>의</strong> 원/달러환율 <strong>및</strong> <strong>금</strong><strong>리</strong>, 주가 추이<br />
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참조: Q는 <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong>가 <strong>인</strong><strong>하</strong>된 2 08년 4분<strong>기</strong>-2 09년 1분<strong>기</strong><br />
자료: 현대<strong>증</strong>권<br />
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참조: <strong>기</strong><strong>준</strong><strong>금</strong><strong>리</strong> <strong>인</strong><strong>하</strong> 분<strong>기</strong><strong>인</strong> 2 08년 4분<strong>기</strong>-2 09년 1분<strong>기</strong>를 1 0으로 환산<br />
자료: <strong>한</strong>국<strong>은</strong>행, 현대<strong>증</strong>권<br />
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