ponencia - Ivie

3. DATOS Y METODOLOGÍA.
3.1. Datos
Los datos utilizados en este trabajo comprenden las rentabilidades mensuales de
una muestra de títulos cotizados en el mercado español en el período de tiempo que
va de enero de 1963 a diciembre de 2000, un total de 456 meses. El número de títulos
que componen la muestra varía a lo largo del periodo considerado pasando de 78
títulos en enero de 1963 a 145 en diciembre de 2000, oscilando entre los 78 y los 149
títulos. Las rentabilidades han sido calculadas utilizando los precios de finales de cada
mes y están ajustadas por dividendos, ampliaciones de capital y splits. Como
referencia del mercado se considera el índice que recoge la rentabilidad media de
todos los títulos disponibles en la muestra en cada momento del tiempo ponderado por
la capitalización de cada activo.
Como rentabilidad del activo libre de riesgo se emplea: hasta 1982, el tipo de
interés de los préstamos ofrecidos por las instituciones financieras; en el periodo 1982-
1988, el equivalente mensual de los tipos de interés a un año de los Pagarés del
Tesoro; y desde 1989 se ha cogido el tipo de interés medio de los repos a un mes
sobre Bonos del Estado, calculado a partir de la serie histórica del Boletín de la Central
de Anotaciones publicada por el Banco de España en su página Web.
Cuando a la muestra principal le exigimos que esté disponible el correspondiente
dato mensual de tamaño y ratio book-to-market, ésta queda restringida al periodo
comprendido entre enero del 1982 y diciembre de 2000, un total de 228 meses. El
número de títulos que componen esta submuestra varía a lo largo del periodo
considerado pasando de 91 títulos en enero de 1982 a 135 en diciembre de 2000,
oscilando entre los 81 y los 142 títulos.
Como medida del tamaño de cada activo de la muestra en cada mes se ha
utilizado la capitalización bursátil de la empresa, calculada tomando el número de
acciones de la empresa en diciembre del año anterior por el precio de las mismas ese
mes. En el cálculo del ratio “valor contable-valor de mercado” de cada empresa la
información contable ha sido extraída de los balances de situación de cada compañía
de la muestra a finales de cada año, información presentada a la Comisión Nacional
del Mercado de Valores para el periodo posterior a 1990. Los datos contables del
periodo entre 1982 y 1989, se han obtenido a partir de los anexos al Boletín de
Cotización publicados trimestralmente por las bolsas de comercio de Madrid,
Barcelona, Bilbao y Valencia. El numerador de este ratio para una empresa cualquiera
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