العدد الثامن - النسخة الإماراتية
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
EXECUTIVE MBA PROGRAMS SPECIALIZED MASTERS<br />
MANAGEMENT PROGRAMS SHORT COURSES<br />
All members of the IE community share the desire to transform the world for the<br />
better, and today represent over 100 countries. We offer programs for recent<br />
graduates, professionals and executives, designed to fit their interests, as well<br />
as market demands. We contribute to a new model of higher education by<br />
leveraging the best academic traditions, yet providing a fresh approach in a<br />
number of areas, including learning methodologies and program content.<br />
ENTREPRENEURSHIP | DIVERSITY | HUMANITIES | SOCIAL INNOVATION<br />
Email MEA@ie.edu for more details<br />
IE Business School - IE Law School - IE School of Architecture and Design - IE School of International Relations - IE School of Human Sciences and Technology<br />
www.ie.edu
إسم القسم<br />
«فك الارتباط»..<br />
واقع حتمي أم لا؟<br />
عادةً ما تتبع دولة معينة سياسة مالية أو سياسة نقدية تتناسب مع ظروفها المحلية، وتخدم تطلعاتها<br />
وأهدافها الاقتصادية. ولكن عندما تكون عملتها المحلية مرتبطة بعملة دولة أخرى يكون الوضع مختلف؛ مما<br />
يستوجب الدراسة الدقيقة لكل الجوانب قبل اتخاذ قرار «فك الارتباط». فاليوم أصبح تناغم السياستين المالية<br />
والنقدية ضرورة حتمية، وغيابه يكون سبب في تشتت مجهودات الدولة؛ وبالتالي ضعف الاقتصاد.<br />
بدايةً ، قد تكون هناك نتائج إيجابية لاتخاذ دولة معينة قرار بربط عملتها بعملة دولة أخرى، على سبيل المثال، ربط<br />
العملة المحلية بعملة دولة أخرى مثل الدولار امريكي، أو اليورو يسهل امر للشركات والمستثمرين من حيث<br />
إمكانية التنبؤ.<br />
بالفعل؛ أحد أهم مخاطر الاستثمار بعد سلطة القانون هو مخاطر العملة؛ فالمستثمر قد يربح بالعملة المحلية<br />
لكن عند تحويله هذه ارباح للخارج قد يواجه تغيير في قيمة تلك العملة المحلية - إيجابي أو سلبي. لذلك ثبات<br />
العملة المحلية عند سعر معين مقارنة بعملة أخرى عادةً ما يعضد ثقة المستثمرين بالاستثمار في دول العالم<br />
اخرى.<br />
على الجانب اخر، هناك بالتأكيد نتائج سلبية لربط العملة المحلية بعملة دولة أخرى:<br />
أولاً، يتسبب ذلك في عدم استقلالية الدولة من حيث السياسة النقدية، ومن حيث رفع أو خفض معدلات الفائدة؛<br />
ومن ثم تتأثر مرونة السياسة المالية للدولة، وقد يتسبب ذلك أيض في استنزاف موارد الدولة من الاحتياطي<br />
اجنبي؛ نتيجة محاولات الدولة في الحفاظ على قيمة عملتها حيث يضطر البنك المركزي إلى شراء العملة<br />
المحلية مقابل بيع العملة اجنبية لتحقيق التوازن بين العملتين.<br />
ثاني، التزام الدولة بربط عملتها بعملة أخرى قد يجعلها مضطرة لاتخاذ قرارات اقتصادية لا تساعد على تحقيق<br />
أهدافها المحلية، مثل رفع معدلات النمو الاقتصادي، وتحجيم معدلات التضخم، وخلق فرص العمل.<br />
بينما نجد دولاً مختلفة لا تزال تربط عملتها بالدولار امريكي مثل هونج كونج، أو باليورو مثل: الدنمارك، ونجد دول<br />
الخليج تتصدر عناوين اخبار بموضوع «فك الارتباط»؛ نتيجة انخفاض أسعار النفط وما يتبعه ذلك من انخفاض<br />
للموارد السيادية من العملة اجنبية. ولا يزال المضاربون في سوق العملات يراهنون من حين خر على قُ رب<br />
عملية «فك الارتباط»! لكن إذا ما نظرنا للموضوع بصورة أكثر شمولية فسنجد أن مثل هذا القرار - وإن كان محتملاً<br />
في أي وقت - غير وارد حالي. فدول الخليج تمتلك القدرة المالية التي تمكنها من تخطي هذه المرحلة ومع اتجاه<br />
هذه الدول لتنويع مصادر دخلها بعيد عن النفط ستتمكن في المستقبل من تجنب أي هزة اقتصادية إذا ما<br />
استمرت أسعار النفط في الانخفاض. لكن في رأيي الشخصي، قد تضطر دول الخليج آجلاً إلى تغيير سياساتها<br />
النقدية نوع ما؛ ن ربط العملة بالدولار امريكي لن يخدم سياساتها المالية فيما بعد، وقد تتجه إلى ربط عملاتها<br />
بسلة عملات بدلاً من عملة واحدة. ولعل َّ تجربة دولة الكويت بفك ارتباط الدينار الكويتي بالدولار امريكي، وربطه<br />
بسلة عملات قد تكون خير برهان على هذا الاتجاه.<br />
بقلم/عمرو حسين الفي، CFA<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
82
4<br />
3<br />
لوحة زيتية مقابل 80 مليون يورو<br />
اللوحة الزيتية تعود للرسام الشهير رامبرندن فان ريجين، والذي قام برسمها في العام<br />
١٦٣٤ ميلادية.<br />
بيعت اللوحة في مزاد خاص، بمنتصف الشهر الماضي، مقابل نحو ٨٠ مليون يورو.<br />
واللوحة عبارة عن بورتريه شخصي لكل من: مارتيين سولمنز وزوجته، وتم رسمها بمناسبة<br />
مرور عام على زواجهما.<br />
قطعة من اثاث مقابل 74 ألف دولار<br />
منضدة من خشب العاج يعود تاريخها إلى ١٨٨٢ ميلادية، بيعت خلال الشهر الماضي<br />
مقابل ٧٤ ألف دولار، بعد أن بدأ عليها المزاد بنحو ٣٥ ألف دولار.<br />
المنضدة كانت ضمن مجموعة من اثاث التي تعود ملكيتها حد اثرياء الفرنسيين<br />
يدعى هينري داسون.<br />
تخطت قيمة مقتنيات اساس اخرى التي تم بيعها خلال المزاد حاجز المليون دولار.<br />
6<br />
5<br />
ريشة قلم مقابل 7 آلاف دولار<br />
بدأ المزاد على ريشة القلم التي يعود تاريخها إلى ١٨٨٩ عند ٣ آلاف دولار، وبيعت مقابل ٧<br />
آلاف دولار بعد منافسة بين ٤٥٠ شخص.<br />
تعود ملكية تلك الريشة إلى أحد القضاة في فرنسا ويدعى جاكلوين لودمر..<br />
ساعة مقابل 44 ألف دولار<br />
ساعة من ماركة روليكس، يعود تاريخ تصنيعها إلى ٢٠٠٢، مرصعة بأحجار داخلية من<br />
الماس.<br />
بدأ المزاد على الساعة عند مستوى ٣٥ ألف دولار، وانتهى امر ببيعها عند ٤٤ ألف دولار.<br />
تنافس ٣٢٢ شخص للحصول على الساعة التي تزن نحو ١٢٠ جرام.<br />
81
إسم رفاهية القسم<br />
قائمة أغلى 6 مقتنيات<br />
على مزاد كريستي لشهر مايو<br />
تضمن موقع المزادات الشهير كريستي مجموعة من المقتنيات التي تم بيعها بأسعار خيالية خلال شهر مايو الماضي،<br />
بعد منافسة بين العملاء، نستعرض هنا أكثر ٦ مقتنيات بيعت بأعلى اسعار.<br />
ولا يفصح موقع مزادات كريستي في أغلب احيان عن هويات المتعاملين، مع وجود عدد كبير من المشاهير بحسب<br />
السياسة المتبعة بالموقع، والمنشورة على الموقع الكتروني.<br />
2<br />
1<br />
29 مليون دولار قيمة خاتم نادر من الماس<br />
جوهرة تم اكتشافها بأحد مناجم الماس في جنوب أفريقيا قبل عشرات السنين، صنع<br />
منها خاتم مرصع بالماس أيض عيار ٢٤٫١ قيراط.<br />
وبحسب موقع كريستي، فقد بدأ المزاد على الخاتم عند ٢٣ مليون دولار، وبيع في نهاية<br />
امر بنحو ٢٩ مليون دولار.<br />
جسم الخاتم مصنوع من معدن البلاديوم، ويزن نحو ٣٣ جرام.<br />
مجسم سيارة بوجاتي مقابل 85 ألف دولار<br />
بيع مجسم سيارة بوجاتي بنحو ٨٥ ألف دولار خلال مايو الماضي، بعد منافسة من قبل<br />
٢٥ شخص.<br />
ومجسم السيارة يعود إلى العام ١٩٢٧، وتم شراؤه من قبل أحد اثرياء لابنه كهدية في<br />
عيد ميلاده.<br />
وبحسب الموقع اكتروني لكريستي، فإن هذا النوع من الهدايا كان شائع بين اثرياء<br />
خلال تلك الحقبة من الزمن.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
80
3<br />
داسو فالكون 7 إكس<br />
عرضت هذه الطائرة، التي أنتجتها شركة داسو للطيران<br />
الفرنسية، للجمهور ول مرة في عام 2005 في معرض باريس<br />
الجوي، ودخلت الخدمة في 15 يونيو نفس العام، وتم إنتاج<br />
275 طائرة منها حتى ان.<br />
وتحتوي الطائرة على ثلاثة محركات نفاثة، وسجلت رقم قياسي<br />
في عام 2014 عندما سافرت من نيويورك إلى لندن في أقل<br />
من ست ساعات، حيث تصل سرعتها القصوى إلى 953 كيلومتر<br />
في الساعة.<br />
ويبلغ سعر الطائرة 52.5 مليون دولار.<br />
جلف ستريم G650<br />
4<br />
إذا كنت تريد هذه الطائرة الفاخرة والسريعة، فعليك دفع 65<br />
مليون دولار والانتظار لمدة ثلاث سنوات حتى تحصل عليها.<br />
وتم الكشف عن الطائرة ول مرة في عام 2008 ودخلت<br />
الخدمة في 2009، وتعتبر أسرع وأكبر طائرة تنتجها جلف<br />
ستريم حتى ان.<br />
ويمكن لهذه الطائرة أن تحلق لمسافة لحوالي 13 ألف كيلومتر<br />
بسرعة قصوى تصل إلى 982 كيلومتر في الساعة.<br />
5<br />
سيسنا سايتيشن X1<br />
أنتجت هذه الطائرة من قبل شركة سيسنا امريكية في 2010<br />
كامتداد لعائلة سيسنا سايتيشن X التي بدأ إنتاجها ول مرة<br />
في 1996.<br />
وتستطيع هذه الطائرة السفر من لوس أنجلوس إلى نيويورك<br />
في أقل من أربع ساعات، حيث تصل سرعتها القصوى إلى<br />
1,127 كيلومتر في الساعة.<br />
ويبلغ سعر الطائرة 22 مليون دولار.<br />
79
إسم رفاهية القسم<br />
أسرع 5 طائرات خاصة<br />
يمكنك اقتناؤها<br />
شهدت صناعة الطائرات الخاصة طفرة كبيرة في السنوات اخيرة، حتى<br />
أصبح الجيل احدث منها سريع بما فيه الكفاية لتقليل ساعات السفر بعيد<br />
عن المسارات الجوية المزدحمة، وتوفر مستويات استثنائية من الراحة للقلة<br />
المحظوظة القادرة على شرائها.<br />
موقع «بيزنس إنسايدر» أعد قائمة تضم أسرع خمس طائرات خاصة يمكن اقتناؤها.<br />
ترجمة: علوي المنزلاوي<br />
جلف ستريم G550<br />
1<br />
تحتوي هذه الطائرة، التي أنتجتها شركة جلف ستريم التابعة<br />
لشركة جنرال ديناميكس امريكية، على أماكن فاخرة للنوم<br />
والتي تتراوح سعتها بين ٨ و١٩ راكب كحد أقصى.<br />
وتستطيع الطائرة التحليق لمسافة تتجاوز ١٢ ألف كيلومتر، وتتميز<br />
بقدرتها على الوصول إلى ارتفاعات عالية تصل إلى أكثر من ٤٢ ألف<br />
قدم، وتبلغ السرعة القصوى للطائرة ٩٤١ كيلومتر في الساعة.<br />
ويبلغ سعر الطائرة ٥٣٫٥ مليون دولار.<br />
2<br />
بومباردييه جلوبال 6000<br />
أنتجت هذه الطائرة من قبل بومباردييه إيروسبيس، التابعة لشركة<br />
بومباردييه الكندية، ثالث أكبر شركة لتصنيع الطائرات في العالم،<br />
ودخلت الطائرة الخدمة في عام ٢٠٠٦.<br />
وتستطيع هذه الطائرة التحليق كثر من ١١ ألف كيلومتر، وتتسع<br />
ل ١٣ شخص، وتحتوي على محرك رولز رويس ،BR700 ويبلغ طول<br />
مقصورتها ٢٧ قدم، وهي مجهزة بإنترنت فائقة السرعة، وتصل<br />
سرعتها القصوى إلى ٩٥٠ كيلومتر في الساعة.<br />
ويبلغ سعر الطائرة ٤٥ مليون دولار.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
78
سوبارو تطرح ”فورستر 2017“<br />
في الولايات المتحدة بأربع فئات<br />
كشفت سوبارو النقاب بصورة رسمية عن أسعار موديل فورستر<br />
2017 المطور في الولايات المتحدة بسعر يبدأ من 22.595 دولار<br />
لصدار القياسي 2.5i، مع ناقل حركة مانيوال من 6 سرعات.<br />
وتتميز السيارة بواجهة أمامية مطورة وتكنولوجيا مساعدة<br />
السائق EyeSight ويتضمن مساعد الحفاظ على المسار، ونظام<br />
رصد البقع العمياء، والتحذير من حركة المرور الخلفية.<br />
وبحسب شبكة السيارات العربية، تتوفر السيارة بمكابح للعودة<br />
للخلف بصورة آلية، فيما يأتي مع الموديل القياسي والموديل<br />
2.0XT تورينج نظام توزيع لعزم الدوران بصورة نشطة. وتتوفر<br />
السيارة في إصدارات ستاندرد وبريميوم وليميتد وتورينج، مع<br />
محرك 2.5 لتر بقوة 170 حصان بوكسر، وناقل حركة مانيوال<br />
قياسي من 6 سرعات، وCVT اختياري. ويبلغ سعر موديل<br />
بريميوم 25.495 دولار مع عجلات ألومنيوم 17 بوصة، ونظام<br />
تحكم في صعود المرتفعات، واسبويلر سقف بلون السيارة،<br />
ومرايا خاصة باب خلفي آلي.<br />
وبالنسبة لموديل ليميتد، فيقدم بسعر29.195 دولار، ويوفر<br />
لمسات سوداء للوحة القيادة مع مرايا بنفس لون السيارة<br />
بها مصابيح إشارة مع عجلة قيادة جلدية، ونظام رصد البقع<br />
العمياء، والتحذير من حركة المرور الخلفية. أمّ ا موديل تورينج<br />
اعلى، فيقدم بسعر 31.295 دولار، مع حلة لونية خارجية<br />
برونزية سيبيا معدنية مع تطعيمات جلدية بنية اللون مع تطريز<br />
مختلف.<br />
كما تأتي السيارة بعجلة قيادة بخاصية التسخين، كما تتميز<br />
السيارة بنظام وسائط متعددة ستارلينك، مع شاشة 6.2 بوصة<br />
للموديل القياسي، و7 بوصات لباقي الموديلات.<br />
77
إسم تكنو أوتو القسم<br />
انفنيتي تطرح نسخة جديدة من ”Q50“<br />
أضافت انفنيتي نسخة جديدة بمحرك V6 سعة 3 لترات<br />
بشاحنين توربينيين لموديل Q50، فيما تتوقع انفنيتي أن يكون<br />
هذا المحرك اكثر شعبية بين محركات السيارة اربعة. التي<br />
تشمل محرك L4 سعة 2 لتر جديد بشاحن توربيني، ومحرك<br />
V6 سعة 3.5 لتر هايبرد، ونسخة 400 Red Sport Q50 اعلى<br />
بمحرك V6 بشاحنين توربينيين بقوة 400 حصان، وعزم دوران<br />
474 نيوتن متر.<br />
وبينما تقدم Q50 بمحرك 2 لتر، والموديلات الهايبرد بسعر يبدأ<br />
من 33.950 دولار و47.050 دولار على التوالي، فإن <strong>النسخة</strong><br />
الفاخرة بمحرك 3 لترات تبدأ من سعر 39.900 دولار، وهو سعر<br />
أقل من سعر اصدار اعلى بسعر 47.950 دولار. ويولد المحرك<br />
الجديد قوة 300 حصان مع أداء مميز ينبع من المحرك بسعر<br />
أقل من 40.000 دولار، وهو ما يقارن بما يقدم من محركات<br />
السيارات المنافسة رباعية اسطوانات مثل 328i BMW التي<br />
تقدم بمحرك 2 لتر، وسعر 38.350 دولار.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
76
جراند ”سينيك“<br />
جديدة رينو ب 7 مقاعد<br />
كشفت رينو عن سيارتها الجديدة جراند سينيك ال MPV التي<br />
ستقدم بخيارين من 5 و7 مقاعد، وبحسب شبكة السيارات<br />
العربية فقد أثبتت رينو من خلال هذه السيارة أن هذه النوعية<br />
من السيارات لا ينبغي أن تكون مملة إطلاق؛ فالسيارة تأتي<br />
بمظهر خارجي جميل، فيما لا يختلف مظهر السيارة اكبر في<br />
الحجم عن السابق سواء من حيث الشكل الخارجي أو الداخلي،<br />
والاختلاف يتمثل في كونها أكبر في الحجم عن الموديل الذي<br />
ستحل محله.<br />
كما يزيد طول السيارة بواقع 75 مم، ويزيد عرضها 20 مم،<br />
مع زيادة الارتفاع 15 مم، وزيادة طول قاعدة العجلات 35 مم<br />
ليبلغ طولها 2.8 متر. وستباع السيارة بصورة قياسية بعجلات<br />
ألومنيوم قياس 20 بوصة، فيما أصبح شكل السيارة أميل<br />
للكروس أوفر من السيارات ال MPV وزاد خلوصها ارضي 30<br />
مم ليصبح حالي 160 مم. كما زادت سعة التخزين في الحقيبة<br />
الخلفية للسيارة لتبلغ 765 لتر في نسخة الخمسة مقاعد<br />
بزيادة 40 لتر عن السابق.<br />
وتزيد هذه السعة بدرجة كبيرة مع طي المقاعد الخلفية<br />
للسيارة، كما يتواجد أماكن تخزين أخرى في المقصورة بسعة<br />
تبلغ 63 لتر. وتتمتع السيارة بباقة من محركات البنزين والديزل<br />
بشواحن توربينية، كما في سينيك التقليدية، وتشمل محرك<br />
dCi مع ناقل حركة مانيوال من 6 سرعات، نسخة 115 TCe<br />
110 هايبرد بناقل مانيوال من 6 سرعات، 130 Energy TCe<br />
بناقل مانيوال من 6 سرعات 110، Energy dCi مع ناقل مانيوال<br />
من 6 سرعات.<br />
كما تأتي بمحرك EDC 110 Energy dCi بناقل ثنائي القابض<br />
من 7 سرعات، وأخيرdCi ، 130 Energy وdCi 160 Energy<br />
.EDC ومن المنتظر تقدم السيارة وطرحها للمبيعات قبل نهاية<br />
العام الجاري.<br />
75
إسم تكنو أوتو القسم<br />
تمهيد للظهور في ”باريس 2016“..<br />
بيجو تكشف رسمي عن 3008 الجديدة<br />
كشفت شركة بيجو الفرنسية على موقعها الرسمي، النقاب<br />
عن سيارتها الجديدة 3008 من طراز كروس أوفر، لتأتي السيارة<br />
بمقصورة داخلية جديدة كلي التي تشمل سلسلة من المقاييس<br />
التي تجعلها المكان المفضل لقائدها.<br />
وتتميز المقصورة حالي بأزرار حساسة وإضاءة متطورة محيطية<br />
وشاشة رقمية قياس 12.3 بوصة في العدادات وشاشة أخرى<br />
8 بوصات للنظام الترفيهي. وتم تقليل وزن السيارة 100 كجم<br />
مقارنة بالموديل السابق. ورغم أن طول السيارة يبلغ 4.450 متر،<br />
فإن الموديل يأتي بقاعدة عجلات أطول بواقع 80 مم، وبما<br />
يساعد على زيادة الرحابة الداخلية في المقصورة وزيادة مساحة<br />
التخزين في الحقيبة الخلفية لتبلغ 520 لتر بزيادة 90 لتر عن<br />
الموديل السابق.<br />
وطرحت بيجو سيارتها 3008 بمحركين بنزين تيربو و4 محركات<br />
ديزل مع ناقل حركة مانيوال أو أوتوماتيك من 6 سرعات. وتتألف<br />
محركات البنزين من محرك بيورتك 130 سعة 1.2 لتر، ومحرك<br />
BlueHDi سعة 1.6 لتر، ومحركات ديزل تشمل محرك 165 THP<br />
سعة 1.6 لتر بقوة 118 حصان، ومحرك BlueHDi سعة 2 لتر<br />
بقوة 148 حصان وبقوة 178 حصان.<br />
وتأتي السيارة بباقة من نظم امان النشطة بما في ذلك مكابح<br />
أمان نشطة، ونظام تنبيه للمسافات، ونظام تحذير للسائقين،<br />
ومساعد اضاءة اوتوماتيكية العالية، مع مثبت سرعة متكيف،<br />
ونظام رصد البقع العمياء النشط مع مساعد الكبح. وستظهر<br />
هذه السيارة بمعرض باريس المقبل في سبتمبر 2016، بينما<br />
ستبدأ مبيعاتها في نهاية العام.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
74
73
إسم سياحة القسم وسفر<br />
وفي تلك المدينة التي بُنيت على يد<br />
امبراطورية البيزنطينية ستشهد الكثير<br />
من الرموز التي تأخذك في رحلة زمنية<br />
كأنك أحد الملوك القدماء عبر اسوار<br />
التاريخية الصامدة في الشوارع المرصوفة<br />
بالحصى.<br />
تحظى الكثير من الشواطئ في أنطاليا<br />
بميزة الحصول على جائزة “الراية الزرقاء“<br />
والتي تمنح فضل الشواطئ حول العالم،<br />
ولا عجب في ذلك فالرمال البيضاء الناعمة<br />
والمياه الزرقاء الصافية قد ساهمتا في<br />
وصولها إلى تلك المكانة.<br />
ولذا، لا بد أن يكون في مخططك أثناء<br />
وجودك في تركيا زيارة هذه الشواطئ<br />
وعلى رأسها لارا أو كونيالتي.<br />
لن تكتمل زيارتك إلى أنطاليا دون القيام<br />
بتجربة استقلال أوليمبوس تيليفريك، الذي<br />
يأخذك في رحلة على ارتفاع ٢٣٦٥ متر<br />
عن سطح البحر، لتشاهد أجمل المناظر<br />
الطبيعية لجبال طوروس وشواطئ أنطاليا<br />
من أعلى؛ وذلك في رحلة من الاستمتاع<br />
والمغامرة لمدة عشر دقائق.<br />
وفي جنوب المدينة القديمة، يمكنك<br />
أن تحصل على جولة بحرية عبر الميناء<br />
القديم لتسجل ذاكرتك أجمل المشاهد<br />
لجبال طوروس ونطاليا عبر البحر.<br />
تحظى شلالات دودن بارتفاع عدد الزائرين<br />
الراغبين في التقاط الصور التذكارية،<br />
وكذا ما بين محبي الاسترخاء والطبيعة،<br />
وسواء كنت ترحب بأي الخيارين، لا تفوت<br />
الاستمتاع بوقتك في هذا المكان الذي لن<br />
تنساه ذاكرتك يوم ما.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
72
في عهد امبراطور يوحنا الثاني<br />
كومنينوس (١١١٨)، كانت أنطاليا موقع<br />
معزولاً ضد اتراك، ويمكن الوصول إليها<br />
عن طريق البحر فقط.<br />
في السنة التالية، مع معونة قائده العام<br />
جون أكسش، قاد يوحنا بولس الثاني<br />
اتراك من الطرق البرية المؤدية إلى أنطاليا،<br />
وأعاد ربط المدينة بباقي امبراطورية.<br />
احتلت المدينة لفترة وجيزة من ايطاليين<br />
من نهاية الحرب العالمية اولى وحتى<br />
تأسيس الجمهورية التركية في عام ١٩٢٣.<br />
وتتضمن المعالم السياحية، المواقع<br />
الطبيعية والتاريخية على الريفييرا التركية<br />
التي جعلت مطار أنطاليا واحد من أكثر<br />
المطارات ازدحام في منطقة البحر<br />
ابيض المتوسط، مع فنادقه ونواديه،<br />
ومطاعمه، وأسواقه التي تتسم بالكثير<br />
من الطابع التاريخي للمدينة.<br />
تحتوي المدينة على مواقع متأثرة<br />
بالعمارة والثقافة الليكية، والبمفيلية،<br />
واغريقية، ولكن بصورة رئيسية العمارة<br />
والثقافة الرومانية،والبيزنطية،والسلوجية،<br />
والعثمانية.<br />
ميدان الجمهورية، هو الميدان الرئيسي<br />
في المدينة، يفتح في بعض المناسبات<br />
الخاصة المؤقتة معارضَ وعروض في<br />
الهواء الطلق.<br />
تعد كاليسي بشوارعها الضيقة المرصوفة<br />
بالحصى والبيوت التركية واليونانية<br />
التاريخية المركز القديم نطاليا، وان<br />
هي فنادق، ومحال بيع الهدايا، وحانات.<br />
الفنادق الجديدة، مثل الشيراتون، وتمتد<br />
على طول الساحل أعلى أحياء كونيالتي<br />
وشواطئ لارا.<br />
71
إسم سياحة القسم وسفر<br />
أنطاليا..<br />
الوجهة السياحية<br />
اولى في تركيا<br />
على سواحل البحر المتوسط تقع مدينة أنطاليا التي كانت تعرف قديم باسم<br />
أداليا أو أتاليا، وهي مدينة تقع جنوب غرب تركيا على منحدرات ساحلية محاطة<br />
بالجبال.<br />
أنطاليا كانت إحدى المدن الرئيسية في امبراطورية البيزنطية، وكانت عاصمة<br />
المقاطعة البيزنطية كربيسني، التي احتلت السواحل الجنوبية من آسيا الصغرى<br />
وجزر بحر إيجه.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
70
وأضاف التقرير أن محفظة الشركة العقارية الاستثمارية تضم<br />
٨ مبانٍ بمواقع متميزة في دبي بإجمالي مساحة صافية قابلة<br />
للتأجير قدرها ١٫٨ مليون قدم مربع، مع التركيز على قطاعات<br />
المساحات المكتبية، والتعليم، والتجزئة.<br />
وأشار التقرير إلى أن امارات ريت تمتلك مركز مالي قوي بمستوى<br />
مديونية معتدل، حيث إن نسبة الديون إلى اصول بلغت ٣٢٪<br />
بنهاية عام ٢٠١٥، مقابل حد أقصى قدره ٥٠٪، وهو ما يؤكد قدرة<br />
الشركة على تنفيذ خططها التوسعية.<br />
نتائج غير متوقعة ل»زين».. والنظرة لا<br />
تزال إيجابية<br />
أبقت أبحاث مباشر تداول على السعر المستهدف لشركة زين<br />
البحرين عند ٠٫٢٢٥ دينار بحريني، وحافظت على توصيتها بشراء<br />
السهم.<br />
وأشارت المذكرة إلى أن أرباح الشركة جاءت أقل من<br />
المتوقع خلال الربع اول من ٢٠١٦، والتي قد تؤثر سلب على أداء<br />
سعر السهم على المدى القصير، ومع ذلك لا زلنا نحافظ<br />
على النظرة ايجابية للسهم على المدى الطويل خاصة<br />
وأن مملكة البحرين تتمتع بنمو اقتصادي مرتفع،<br />
إضافة إلى صغر سن السكان، حيث ارتفاع عدد<br />
السكان بنسبة ٢٫٣٪ على أساس سنوي سوف يدعم<br />
قطاع الاتصالات، وتمثل البحرين أصغر دولة خليجية<br />
من حيث عدد السكان، ويمثل المواطنون البحرينيون ٤٥٪<br />
و٥٥٪ من العمالة الوافدة<br />
69
إسم أبحاث القسم ودراسات<br />
وتابعت المذكرة: أن أسعار النفط، أحد العناصر اساسية في<br />
تشغيل شركات الطيران، تراجعت بأكثر من٧٧٪ منذ منتصف ٢٠١٤<br />
وحتى مطلع العام الجاري.<br />
أرباح متوقعة لمجموعة أغذية<br />
قالت مباشر تداول: إن أرباح مجموعة أغذية جاءت وفق للتوقعات<br />
خلال الربع اول من العام الجاري، وحددت السعر المستهدف<br />
للمجموعة عند ٨٫٣٣ درهم، مع الاحتفاظ بتوصيتها لشراء<br />
السهم.<br />
وعزت مباشر تداول نمو أرباح المجموعة إلى بنسبة ١٢٪، مقارنة<br />
بالعام الماضي إلى نمو ايرادات لتصل إلى ٤٨٦ مليون درهم،<br />
والتي جاءت تماشي مع التوقعات.<br />
وفي الوقت نفسه، تحسن هامش ارباح قبل الفوائد بنسبة ٤٠<br />
نقطة أساس إلى ١٣٫٧٪؛ بسبب التحسن في المبيعات، وارتفعت<br />
ايرادات إلى ٤٨٥٫٩ مليون درهم، مقارنة ب ٤٣٤٫٩ مليون درهم،<br />
وفق للبيان.<br />
وارتفعت مصروفات البيع والتوزيع خلال الربع اول إلى ٧١٫٢٦<br />
مليون درهم، مقارنة ب ٥٠٫٣٤ مليون درهم في نفس الفترة من<br />
عام ٢٠١٥.<br />
وتابعت المذكرة: عزز نمو قطاع المياه إيرادات المجموعة<br />
التي تتألف من الماء والعصير والبان، باضافة إلى معجون<br />
الطماطم والخضروات المجمدة والمخابز ومشروبات الطاقة<br />
التي قفزت بنسبة ٢٨٪ على أساس سنوي في الربع اول من ٢٠١٦<br />
لتصل إلى ٢٠٤ ملايين درهم، والتي تمثل ٤٢٪ من إجمالي ايرادات.<br />
وترى مباشر تداول أن قطاع المياه سيكون الهدف الرئيسي لنمو<br />
اعمال التجارية للمجموعة خاصة بعد عملية الاستحواذ على<br />
شركة بيان للتنقية ومياه الشرب في أكتوبر عام ٢٠١٥، والتي<br />
ساهمت بقوة في زيادة إيرادات القطاع.<br />
وتوقعت مباشر أن ترتفع عمليات الشركة في النصف الثاني<br />
من العام بعدما أعلنت مؤخر عن تعزيز حضورها في السوق<br />
الكويتي؛ حيث أبرمت اتفاقية مشتركة مع شركة الوافر لخدمات<br />
التسويق نشاء مصنع مياه بالكويت نتاج عبوات مياه.<br />
«امارات ريت» ملزمة بتوزيع أرباح نقدية<br />
لا تقل عن %80 من أرباحها<br />
حددت أبحاث مباشر تداول، السعر المستهدف لشركة امارات<br />
ريت عند مستوى ١٫٥٢ دولار، بإجمالي عائد متوقع يبلغ ٣٠٪، مع<br />
التوصية بالشراء.<br />
وأوضحت أبحاث مباشر في مذكرة بحثية، أن امارات ريت تُتيح<br />
عائد نقدي جيد على السهم؛ حيث إنها ملزمة قانوني بتوزيع ما<br />
لا يقل عن ٨٠٪ من صافي الربح كتوزيع نقدي على المساهمين.<br />
وأوضح التقرير أن كلاً من تقلبات السوق العقاري بجانب المخاطر<br />
الناجمة عن تركز أغلب محفظة أصول الشركة في دبي أهم<br />
المخاطر الرئيسية التي تواجهها امارات ريت.<br />
وتوقع التقرير أن تحقق امارات ريت عائد نقدي جيد على السهم<br />
قدره ٨٫٦٪ خلال الفترة من عام ٢٠١٦ حتى عام ٢٠٢١.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
68
معدلات التأجير في العقود المتجددة ترتفع<br />
بإيرادات إعمار مولز<br />
أبقت أبحاث مباشر تداول على السعر المستهدف لشركة إعمار<br />
مولز عند مستوى ٣٫١٧ درهم، بإجمالي عائد متوقع يبلغ ٦٪، مع<br />
التوصية بالشراء.<br />
وأكدت المذكرة على أن أرباح الشركة خلال الربع اول جاءت<br />
متماشية مع التوقعات؛ حيث ارتفعت بنسبة ٢٢٪ إلى ٥٢٩ مليون<br />
درهم.<br />
وعزت المذكرة ارتفاع ايرادات إلى ٨٣٣ مليون درهم بسبب النمو<br />
في معدلات التأجير بالعقود المجددة، والمساهمة الكاملة في<br />
المرحلة الثانية من مشروع المرابع العربية التي تم افتتاحها في<br />
الربع اول من عام ٢٠١٥.<br />
وأوضحت المذكرة أن مشروع المرابع العربية ٢ أضاف دخلاً تأجيري<br />
يبلغ ٨ ملايين درهم في الربع اول من عام ٢٠١٦، بمعدل ١٪ من<br />
ايرادات.<br />
وفرة نقدية متاحة لاستثمارات ضخمة في<br />
«أمانات القابضة»<br />
خفضت مباشر تداول لبحاث السعر المستهدف لسهم أمانات<br />
القابضة بنسبة ٣٣٪ من ١٫٣٥ درهم للسهم إلى ٠٫٩٠ درهم<br />
للسهم، ليعكس إجمالي عائد متوقع بمقدار ٩٪، ولكنها<br />
أوصت بالاحتفاظ بالسهم.<br />
وتابعت المذكرة البحثية: أنها أخذت في الاعتبار حصتها في<br />
كل من شركة سكون باستحواذها على ١٧٪ من القيمة،<br />
وشركة مدارس البالغة ٦٫٥٪، إلى جانب رصيد نقدية بمقدار<br />
٢٫٢ مليار درهم (٩٦٪ من القيمة)، ونفقات تشغيلية مرسملة<br />
بمقدار ٤٦٠ مليون درهم.<br />
وقامت شركة أمانات القابضة بتنفيذ ثلاثة استحواذات بقيمة ٥٩٩<br />
مليون درهم إماراتي منذ طرحها العام اولي، مقارنة بخطتها<br />
اولية لاستثمار ٢٫٥ مليار درهم في قطاعي الرعاية الصحية<br />
والتعليم.<br />
وتابعت المذكرة: تمتلك أمانات ان حصة أقلية في استثمارين<br />
بقطاع التطوير العقاري المتعلق بالرعاية الصحية (٣٣٫٢٥٪)،<br />
وقطاع التعليم (١٦٫٠٢٪) عقب تخارجها من أحد الاستثمارات.<br />
صعود ايرادات التشغيلية دعم أرباح العربية<br />
للطيران<br />
حددت مباشر تداول السعر المستهدف لشركة العربية للطيران<br />
بنسبة ١٩٪ من ٢٫٠٦ درهم إلى ١٫٦٧ درهم، كما أوصت بشراء<br />
السهم.<br />
وجاء تقييم مباشر تداول بعد اعلان عن نمو في صافي<br />
أرباح الشركة خلال الربع اول والتي جاءت وفق للتوقعات؛<br />
بسبب تصاعد هوامش التشغيل والتي أعطت دفعة لنمو ارباح.<br />
وأوضحت مباشر أنها لا تزال تحافظ على توصيتها بشراء السهم،<br />
مشيرة إلى أن الشركة سجلت زيادة في ايرادت تزامن مع تراجع<br />
التكاليف المباشرة لترتفع إلى ٩٤٥٫٧٦ مليون درهم، خلال تلك<br />
الفترة من ٢٠١٦، مقابل ٨٨٥٫٩٧ مليون درهم بالربع اول من ٢٠١٥.<br />
ويعزا نمو أرباح الشركة إلى تراجع التكاليف المباشرة بنحو ١٫٣<br />
مليون درهم إلى ٧٤٨٫٧ مليون درهم، ليرتفع مجمل الربح ٤٤٪ إلى<br />
١٩٧ مليون درهم.<br />
67
إسم أبحاث القسم ودراسات<br />
أبحاث مباشر... معدلات التأجير في العقود<br />
المجددة ترفع إيرادات إعمار مولز.. و“امارات<br />
ريت“ ملزمة بتوزيع أرباح نقدية لا تقل عن 80%<br />
من أرباحها<br />
أصدرت أبحاث مباشر تداول، خلال شهر مايو، عدد من التقارير البحثية والتوصيات لبعض الشركات الخليجية،<br />
تركز معظمها في الشركات اماراتية، أبرزها إعمار مولز، وأغذية، والعربية للطيران. وأكدت على أن وفرة النقدية<br />
ل»أمانات القابضة» متاحة لاستثمارات ضخمة في الشركة، فيما رأت أن تقلبات السوق العقاري وتركز أغلب<br />
محفظة أصول امارات ريت في دبي أهم المخاطر الرئيسية التي تواجه الشركة.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
66
عاود الدولار امريكي الارتفاع في تعاملات مايو الماضي بعد<br />
الخسائر التي مُ نِيَ بها في شهر أبريل؛ إذ أذكت تكهنات بشأن رفع<br />
أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي امريكي خلال الشهر الجاري<br />
من موجة صعود العملة امريكية.<br />
وتشير بيانات اطلعت عليها «مباشر» إلى ارتفاع مؤشر الدولار<br />
حتى ٢٦ مايو الماضي بنسبة تبلغ نحو ٣٫١٨٪، أمام سلة العملات<br />
الرئيسية.<br />
ومؤشر الدولار: هو مؤشر يقيس أداء العملة امريكية أمام سلة<br />
من العملات في مقدمتها اليورو، واسترليني، والين الياباني.<br />
وبدأ العمل بمؤشر الدولار امريكي عند ١٠٠ نقطة في عام ١٩٧٣،<br />
ووصل إلى أعلى رقم له في عام ١٩٨٥، وهو ١٤٨٫١٢ نقطة، وانخفض<br />
في ٢٠٠٨ حتى وصل إلى أدنى مستوى له وهو ٧٠٫٦٩٨ نقطة، ويمثل<br />
اليورو نحو ٥٨٪ من مكونات المؤشر.<br />
ولامس المؤشر أعلى مستوى له في ١٢ عام خلال تعاملات فبراير<br />
الماضي مع الحديث حينها حول رفع الفيدرالي امريكي سعار<br />
الفائدة، وهو ما لم يحدث لاحق.<br />
لكن المحضر اخير للفيدرالي امريكي المنشور في مايو<br />
الماضي يشير إلى تزايد كبير في التكهنات بشأن رفع أسعار<br />
الفائدة.<br />
كما ارتفع مؤشر بلومبيرغ الذي يقيس أداء الدولار خلال الشهر<br />
الماضي نحو ٢٫٤٪.<br />
وفي مقابل العملة اليابانية، ارتفع الدولار ٥٫٦٪ الشهر الماضي،<br />
مغلق عند مستوى ١١٨٫٦٣ في أعلى مستوى له منذ نحو ٧ سنوات.<br />
فيما ارتفعت العملة امريكية في مقابل اليورو ١٫٥٪ خلال<br />
تعاملات الشهر الماضي.<br />
يقول محللون ل»مباشر»: إن رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي<br />
امريكي سيذكي موجة صعود جديدة للدولار في مواجهة سلة<br />
العملات الرئيسية؛ ما سينعكس سلب على ادوات الاستثمارية<br />
اخرى.<br />
وتؤثر قوة الدولار على جاذبية ادوات الاستثمارية اخرى على<br />
غرار الذهب، ويجعل السلع المسعرة بالدولار أكثر تكلفة لحائزي<br />
العملات اخرى.<br />
ويرى أوباه فان، محلل أسواق العملات لدى ستاندرد تشارترد، أن<br />
العملة امريكية ستواصل أداءها القوي خلال العام الجاري؛ إذا<br />
ما أقبل الفيدرالي امريكي على رفع أسعار الفائدة، وتواصلت<br />
الاضطرابات في أسواق اسهم وادوات الاستثمارية اخرى.<br />
يقول فان في إفادة ل»مباشر»: «الدولار ملاذ آمن لكثيرٍ من<br />
المستثمرين في الوقت الحالي، وإذا ما استمرت الاضطرابات فإن<br />
اقبال سيرتفع بكل تأكيد».<br />
يختتم: «سيتوجه المستثمرون إلى اصل امن سواء الدولار أو<br />
الذهب، الكل يرغب في تلك اوقات لتحاشي الخسارة؛ حيث<br />
سينظر إلى تلك اصول حينها باعتبارها مخزن للقيمة؛ امر هنا<br />
يتوقف بصورة أو بأخرى على قرار الفيدرالي برفع أسعار الفائدة».<br />
وفي مسح أجراه ميرليل لينش، الشهر الماضي، استبعد أكثر من<br />
نصف المشاركين قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي امريكي برفع<br />
أسعار فوائده أكثر من مرتين خلال اشهر ال ١٢ المقبلة.<br />
قال مايكل هارتنِت، كبير المحللين الاستراتيجيين للاستثمارات<br />
العالمية في شركة بنك أوف أميريكا ميريل لينش للبحوث<br />
العالمية: «لم يصل المستثمرون بعد إلى مرحلة التشاؤم الشديد،<br />
ولا يزال يتوجب عليهم تقبل حقيقة أننا نعيش في سوق يشهد<br />
ركود اقتصادي طبيعي يهيمن عليه التشاؤم».<br />
يتابع: «الجيمع ينتظر تحرك جديد من قبل الفيدرالي لرفع أسعار<br />
الفائدة، أعتقد أن اللحظة الحاسمة ستحل مرة أخرى في يونيو».<br />
ورفع الفيدرالي امريكي أسعار الفائدة للمرة اولى في ١٢ عام<br />
خلال ديسمبر الماضي.<br />
وتقول مذكرة بحثية صادرة عن دويتشه بنك الماني، إن احتمالات<br />
رفع أسعار الفائدة تتزايد أكثر من أي وقت مضى مع تحسن في<br />
أداء الاقتصاد امريكي، وقوة سوق العمل.<br />
تتابع المذكرة: «سيقبل الفيدرالي امريكي على رفع أسعار<br />
الفائدة خلال يونيو على أقصى تقدير، وسينعكس ذلك بايجاب<br />
على أداء الدولار واسهم امريكية، فيما ستتعرض السلع<br />
والملاذات امنة لهزة جراء قوة الدولار».<br />
65
إسم سلع القسم وأسواق<br />
ارتفع نحو %3 بالشهر الماضي..<br />
الدولار يرتفع في مايو لكنه لا يزال<br />
دون أعلى مستوياته في 2016<br />
من : السيد سليمان<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
64
يتابع ليسل: «صناديق الاستثمار كانت سبب رئيس في هبوط<br />
المعدن خلال تعاملات مايو، مع موجة نزوح من المعدن اصفر».<br />
ويقدر ميريل لينش في ورقة بحثية صادرة في أواخر مايو الماضي،<br />
حجم اموال التي سحبتها الصناديق من المعدن اصفر بنحو<br />
٣٫٤ مليار دولار.<br />
وصناديق مؤشرات الذهب: هي نوع من أنواع الصناديق الاستثمارية<br />
تمكّ ن المستثمرين من الاستفادة من تحركات أسعار الذهب دون<br />
حيازة المعدن، ويعود تاريخ إنشائها إلى العام ٢٠٠٣، حيث يجري<br />
تصنيف المعدن كورقة مالية.<br />
كانت شركة بنشمارك دارة الاستثمارات في الهند أول من أطلق<br />
هذا النوع من الصناديق في مارس آذار ٢٠٠٣.<br />
ومنذ مطلع العام الجاري وحتى ان، عمدت تلك الصناديق إلى<br />
تقليل حيازتها من الذهب؛ ما يعكس توجه استثماري بالتخارج<br />
من ذلك النوع من اصول.<br />
وعمدت «مباشر» إلى تدقيق البيانات على نحو ١٦ صندوق استثماري<br />
للمؤشرات أظهرت في معظمها؛ تخارج من المعدن النفيس<br />
منذ مطلع العام الجاري وحتى نهاية أبريل الماضي.<br />
وبلغ عدد صناديق المؤشرات التي قللت حيازتها من المعدن نحو<br />
»ETN الذي قلل حيازته من المعدن بنحو ١٥٫٨٪، منذ مطلع العام<br />
لتبلغ نحو ٣٠٢٫٩ طن بنهاية تعاملات أبريل الماضي.<br />
يقول موكيش كومار، وهو محلل أول لدى مجلس الذهب<br />
العالمي، ل»مباشر»: «أعتقد أن الطلب على المعدن النفيس لا يزال<br />
جيد حتى ولو كان هناك تخارج من قبل صناديق المؤشرات».<br />
يتابع: «عملية التخارج هنا تتعلق بمخاوف رفع أسعار الفائدة مرة<br />
أخرى، ولكن حتى مع رفع الفائدة فإن موجة الهبوط ستكون<br />
قصيرة؛ حيث يعزز هبوط اسعار من قبل افراد على المعدن<br />
النفيس، وارتفاع الطلب يعني تعافي اسعار في أوقات لاحقة».<br />
ويشير تقرير مجلس الذهب العالمي للربع اول من العام إلى<br />
ارتفاع الطلب الشخصي على المعدن النفيس بنحو ١٤٪، مدعوم<br />
بطلب قوي من الهند والولايات المتحدة.<br />
يتابع كومار: «ستتحسن أوضاع الطلب واسعار بكل تأكيد بعد<br />
وضوح الصورة بشأن قرار الفيدرالي امريكي سعار الفائدة،<br />
حينها قد تجد اسعار قاع لها».<br />
وتقول مذكرة بحثية صادرة عن شركة ميتال فوكس للمعادن:<br />
«إن أسعار الذهب قد تجد لها قاع في العام الحالي وصولاً إلى<br />
مستوى ١١٠٠ دولار لوقية، على أن تعاود اسعار الصعود في<br />
11 صندوق، يتصدرها صندوق 3x Long Gold Velocity Shares العام المقبل حول مستوى ١٢٠٠ دولار لوقية».<br />
63
إسم سلع القسم وأسواق<br />
احتمالات رفع «الفائدة»<br />
امريكية تنال من أداء الذهب في<br />
مايو<br />
من : السيد سليمان<br />
مُ نيت أسعار الذهب بالخسارة خلال مايو الماضي، مع تزايد<br />
التكهنات بإقبال الفيدرالي امريكي على رفع أسعار الفائدة<br />
خلال يونيو الجاري.<br />
وهبطت أسعار المعدن بختام تعاملات ٢٥ مايو الماضي إلى أدنى<br />
مستوى لها في شهر عند مستوى ١٢٢٩٫٢٥ دولار لوقية، مقارنة ب<br />
١٢٩٥٫٨ دولار في مطلع الشهر، بهبوط نسبته ٥٫١٣٪.<br />
ويقول محللون ل»مباشر»: إن هبوط أسعار المعدن راجع باساس<br />
إلى تكهنات بشأن إقبال الفيدرالي امريكي على رفع أسعار<br />
الفائدة؛ ما تسبب في ارتفاع الدولار، وقو َّ ض من جاذبية المعدن<br />
النفيس كملاذ آمن.<br />
وتسببت تصريحات داعمة لتشديد السياسة النقدية من<br />
مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي<br />
امريكي)، في محضر اجتماع الشهر الماضي، إلى زيادة<br />
التكهنات بشأن اقتراب موعد رفع أسعار الفائدة للمرة الثانية.<br />
والذهب بالغ الحساسية لرفع أسعار الفائدة الذي يزيد تكلفة<br />
حيازة المعدن غير المدر للفائدة، بينما يعزز الدولار المسعر به<br />
المعدن.<br />
وعلى مدار أشهر مضت، غذت التوقيتات المتضاربة بشأن موعد<br />
رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي امريكي من التقلب في<br />
أسعار المعدن النفيس على مدار عامين.<br />
يقول آرون ليسيل، محلل السلع لدى سينشيري فايننشال،<br />
ل»مباشر»: «قوة الدولار أحد العوامل اساسية لانخفاض المعدن<br />
النفيس منذ مطلع العام الماضي».<br />
ويحوم مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العملة امريكية أمام سلة<br />
العملات الرئيسية، قرب أعلى مستوى له في ٧ سنوات، بحسب<br />
بيانات استقتها «مباشر» من «إم.سي. تريدز».<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
62
وفي تقرير نشر في مايو الماضي، قالت وحدة أبحاث السلع<br />
التابعة لبنك أوف أمريكا ميريل لينش: إن السبب في نشوء<br />
الكونتانجو الحالي للنفط يكمن في أن السعودية سمحت<br />
لسواق بزيادة تخزين النفط في اشهر اخيرة من خلال<br />
إبقاء إنتاجها عالي.<br />
وتشير بيانات أوبك إلى استقرار انتاج السعودي من الخام<br />
حول مستويات قياسية خلال أبريل الماضي بلغت نحو ١٠٫١٥<br />
مليون برميل يومي.<br />
وتقول شركة جي بي سي للاستشارات النفطية، التي<br />
تتخذ من النمسا مقر لها، في تقرير خلال مايو الماضي: إن<br />
الشواهد تؤكد على تعميق مرحلة الكونتانجو خلال الفترة<br />
المقبلة مع عدم وجود أي بوادر تلوح في افق على تخفيض<br />
انتاج من داخل أوبك على اقل.<br />
وتشهد العاصمة النمساوية في يونيو، اجتماع للمنتجين<br />
داخل أوبك مع عدم وجود أي مؤشرات على خفض انتاج<br />
بعد فشل اجتماع الدوحة في أبريل الماضي.<br />
وفي ذروة الاتجاه الهبوطي سعار الخام، في منتصف العام<br />
الماضي، أبقت أوبك على مستويات انتاج دون تغيير.<br />
وتقول شركة إنيرجي اسبكتس، التي تتخذ من لندن مقر<br />
لها، في تقرير، مطلع الشهر: إنه «لم يعد هناك مجال للشك<br />
بأن السعودية تسعى حالي للحفاظ على حصتها السوقية،<br />
خاصة أن العراق وإيران يعطيان تخفيضات كبيرة جد على<br />
نفطهما المتجه سيا بهدف زيادة حصتهما هناك.»<br />
ويقول باول هورسنيل، خبير أسواق السلع لدى ستاندرد<br />
تشاترتد، ل»مباشر»: «ربما الوضع ان يختلف قليلاً مع ارتفاع<br />
هامش الربح سعار النفط في وضعية الكونتانجو».<br />
يتابع: » نتحدث هنا على هامش يتراوح بين ٢٫٥-٣ دولارات<br />
للبرميل الواحد، فإذا أخذنا سفينة عملاقة من الحجم<br />
القياسي فإن الحسابات تشير إلى تحقيق مكسب يبلغ ٥<br />
ملايين دولار للشحنة الواحدة في وضعية الكونتانجو».<br />
يستطرد: «تراجع تكلفة التخزين أيض ربما هو عامل أساسي<br />
هنا مع حالة الكساد التي تضرب حركة التجارة العالمية».<br />
وتشير بيانات صادرة عن إيه جيبسون شيب بروكرز، إلى تراجع<br />
تكلفة التخزين دنى مستوياتها في ٣ سنوات، بحسب ما<br />
قاله هورسنيل.<br />
يختتم: «ما زلنا في بادئ امر، وتماسك أسعار النفط سيعطي<br />
بكل تأكيد دفعة لدخول السوق في مرحلة الكونتانجو في<br />
ظل وفرة امدادات وتراجع الطلب».<br />
61
نفط إسم وطاقة القسم<br />
تتابع سين: «تجبر تلك الوضعية بكل تأكيد التجار على تخزين<br />
النفط في السفن العملاقة مع قلة اماكن المتاحة على<br />
اليابسة، الطمع هنا عامل أساسي في دخول اسعار إلى<br />
مرحلة الكونتانجو».<br />
ويوجد حالي نحو ٨٠ مليون برميل من النفط العائم المخزن<br />
على السفن، بحسب تقديرات وكالة الطاقة الدولية، إلا أن<br />
بعض الجهات مثل شركة مورجان ستانلي تقدرها بنحو ٩٠<br />
مليون برميل، بحسب بيانات اطلعت عليها «مباشر».<br />
وعلى موقع شيبينج داتا، الذي يعطي بيانات فورية حول<br />
سفن النفط التي تستخدم في تخزين الخام مع عدم<br />
وجود وجهات محددة انتظار لعمليات البيع في وقت<br />
ارتفاع اسعار، تشير البيانات التي اطلعت عليها «مباشر»<br />
إلى وجود نحو ٩٧٥ ناقلة عملاقة من طراز (ulcc) ٤٢٥ ناقلة<br />
ضخمة جد (vlcc) محملة بالنفط تابعة ل٢٣ شركة نفط<br />
عالمية.<br />
وتقول براين ليو، محللة أسواق النفط لدى مورجان ستانلي،<br />
ل»مباشر»: «يبدو أن التجار يعلمون جيد بالوقت الحالي أنه<br />
يوجد هامش للربح من عمليات التخزين سيغطي كلفة<br />
استئجار الناقلات النفطية».<br />
وتقدر وكالة الطاقة في تقريرها لشهر مايو، هامش الربح<br />
الحالي لتخزين النفط بنحو ٣ دولارات في البرميل الواحد،<br />
مقارنة بهامش ربح يبلغ ٠٨ دولار في مطلع العام.<br />
تتابع ليو: «دخول الخام في وضعية الكونتانجو ربما يتعلق<br />
أيض بأمور الدفاع عن الحصة السوقية، واستمرار إنتاج النفط<br />
الصخري بالولايات المتحدة في بيئة منخفضة سعار النفط».<br />
وفشل منتجو النفط في التوصل إلى اتفاق بالعاصمة<br />
القطرية الدوحة خلال أبريل الماضي، وقالو حينها: إنهم<br />
سيتحينون الفرصة المناسبة لتثبيت انتاج.<br />
وتستطرد: «تواصل أوبك على وجه التحديد انتاج بقوة، ورغم<br />
ذلك تظهر أسعار الخام بعض التماسك».<br />
وسجل إنتاج منظمة أوبك أعلى مستوى له منذ ٢٠٠٨ على<br />
اقل ليبلغ ٣٢٫٤٤ مليون برميل يومي في أبريل، بزيادة بلغت<br />
١٨٨ ألف برميل يومي عن مارس، وذلك وفق تقرير للمنظمة.<br />
وأشارت المنظمة في تقريرها إلى أن تخمة المعروض التي<br />
تعانيها اسواق منذ نحو سنتين ربما تزيد في العام الحالي.<br />
وتتابع ليو: «السعودية على وجه التحديد سبب رئيسي في<br />
دخول اسعار لمرحلة الكونتانجو مع مواصلة انتاج بقوة<br />
دفاع عن حصتها السوقية».<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
60
والكونتانجو: هو وضعية تنشأ مع وجود فائض في أسواق<br />
الخام يصاحبه تراجع بالطلب تصبح فيه أسعار العقود اجلة<br />
أعلى بكثير من العقود المستقبلية، إذ يلجأ المنتجون إلى<br />
تخزين الخام طمع في مكاسب طائلة تتحقق من البيع<br />
بسعر أعلى في المستقبل.<br />
حينما تهاوت أسعار النفط إبان ازمة المالية العالمية، كانت<br />
حاملات النفط العملاقة المستفيد اكبر من هبوط اسعار<br />
مع توجه شركات عملاقة على غرار فيتول وبي.بي. إلى<br />
تخزين الخام من أجل تحقيق مكاسب طائلة في وقت<br />
ارتفاع أسعار الخام.<br />
وتشير ورقة بحثية صادرة عن مورجان ستانلي إلى تحقيق<br />
تلك الشركات مكاسب تقدر بنحو ١٥٫٥ مليار دولار جراء لجؤها<br />
إلى تخزين الخام في وقت عرفت فيه اسعار الفورية<br />
هبوط حاد.<br />
ويقول محللون في أسواق النفط ل»مباشر»: إن ضعف الطلب<br />
بالوقت الحالي واستمرار الضخ من قبل المنتجين مع تعافٍ<br />
تدريجي في أسعار الخام، ربما أدى إلى اتجاه المنتجين نحو<br />
تخزين النفط؛ ما تسبب بدخوله في مرحلة الكونتانجو مرة<br />
أخرى.<br />
وتعج أسواق النفط بالوقت الحالي بفائض في انتاج مع<br />
عودة إيران إلى السوق بعد رفع العقوبات عنها، واستقرار<br />
امدادات من منطقة الشرق اوسط وخصوص العراق وليبيا.<br />
وتشير بيانات اطلعت عليها «مباشر» إلى أن الفارق في أسعار<br />
النفط بين العقود اجلة لمدة عام واسعار الفورية يبلغ<br />
نحو ١٤ دولار؛ إذ تحوم اسعار الفورية حول مستويات ٥٠ دولار<br />
للبرميل، فيما يبلغ سعر برميل خام برنت في العقود اجلة<br />
تسليم مايو ٢٠١٧ إلى ٦٤ دولار للبرميل، بحسب بيانات سي.إم.<br />
إي جروب.<br />
وخام برنت: هو الخام الذي يتم على أساسه تسعير نصف<br />
النفط المباع في العالم، فيما يعد مزيج غرب تكساس في<br />
الولايات المتحدة ثاني أهم خام لتسعير النفط وبيعه بصورة<br />
آجلة من الكونتانغو.<br />
وتقول أمرتا سين، محللة أسواق الطاقة لدى أسبيكت إنرجي،<br />
التي تتخذ من لندن مقر لها، ل»مباشر»: «الفائض الحالي<br />
الكبير في انتاج وحالة من تعافي اسعار ربما هما السببان<br />
الرئيسيان في فوارق اسعار بين العقود اجلة والمستقبلية».<br />
وتقدر وكالة الطاقة الدولية حجم الفائض اليومي في<br />
أسواق النفط بنحو ١٫٥ مليون برميل يومي، بحسب آخر تقرير<br />
لها والمنشور على موقعها الكتروني في مايو.<br />
تتابع سين: «يتسبب ذلك الفائض بكل تأكيد في اتجاه<br />
الشركات المنتجة إلى التخزين مع مؤشرات على تعافي<br />
اسعار، وانحسار في الطلب أيض».<br />
وتقدّ ر وكالة الطاقة الدولية تباطؤ نمو الطلب العالمي ليصل<br />
إلى متوسطه للمدى الطويل البالغ ١٫٢ مليون برميل يومي في<br />
عام ٢٠١٦، بعد أن بلغ أعلى مستوى له منذ خمس سنوات في<br />
عام ٢٠١٥ عند ١٫٨ مليون برميل يومي.<br />
59
نفط إسم وطاقة القسم<br />
النفط يدخل في مرحلة «الكونتانجو»<br />
مع تركيز المنتجين على الدفاع عن<br />
الحصة السوقية<br />
من: السيد سليمان<br />
في وقت يدافع فيه منتجو النفط عن حصتهم السوقية مع تراجع بالطلب، يدخل الخام<br />
مرحلة الكونتانجو مع ارتفاع اسعار في العقود المستقبلية عن اسعار الفورية، بحسب<br />
بيانات اطلعت عليها «مباشر».<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
58
ويقول محللون استطلعت »مباشر« آراءهم: إن ذلك النوع<br />
من التمويل قد يجتذب شريحة أكبر من الدول النامية خلال<br />
الفترة المقبلة مع ارتفاع أعداد المهاجرين، وزيادة مطردة في<br />
التحويلات المالية من الخارج.<br />
ووفق خر البيانات المتاحة على موقع البنك الدولي، فإن عدد<br />
المغتربين خارج أوطانهم يقدر بنحو 250 مليون نسمة، وقدرت<br />
تحويلاتهم المالية قبل نحو عامين من ان بنحو 400 مليار<br />
دولار.<br />
وتشكل التحويلات بحسب بيانات البنك الدولي بالفعل نسبة<br />
كبيرة من إجمالي الناتج المحلي في العديد من البلدان، مثل:<br />
طاجيكستان )%45(، ومولدوفا )%38(، وليسوتو )%29(،<br />
وهندوراس )%25(.<br />
ووفق لتقديرات البنك الدولي، من المحتمل أن تظل المكسيك،<br />
إلى جانب الهند والصين، ضمن أكثر ثلاثة بلدان متلقية للتحويلات،<br />
لكن توقع أن تشهد انخفاض في حجم التحويلات بنسبة %4.4<br />
في عام 2016.<br />
ومن أبرز التجارب اخرى التي أثبتت نجاح في إصدار سندات<br />
الشتات »مولدوفا« التي جمعت بحسب تقارير صحفية نحو 5.8<br />
مليار دولار في مطلع العام من مواطنيها بالخارج.<br />
ويقول نادير لوفيسيتي، محلل أدوات الدخل الثابت لدى دويتشه<br />
بنك: »سندات الشتات كأداة تمويلية من شأنها أن تخلق حالة<br />
من السيولة تفتقر إليها الكثير من البلدان النامية، ولنأخذ مصر<br />
مثالاً هنا في ظل ازمة الاقتصادية التي تضرب البلاد مع الافتقار<br />
الشديد إلى العملة الصعبة«.<br />
وتعاني مصر من شح في العملة الصعبة مع هبوط حاد في<br />
الاحتياطات اجنبية من مستويات بلغت نحو 36 مليار دولار قبل<br />
2011 إلى ما يبلغ نحو 17 مليار دولار، بنهاية الشهر الماضي.<br />
ولجأت مصر بالفعل إلى إصدار شهادات مقومة بالدولار عبر<br />
بنوكها المحلية في الخارج، لكن اقبال على تلك الشهادات لم<br />
يكن كبير بحسب أرقام رسمية.<br />
يتابع لوفيستي: »هناك أيض محاولات بالوقت الحالي من دول<br />
على غرار نيجيريا وسريلانكا صدار ذلك النوع من السندات، مع<br />
الافتقار إلى السيولة المحلية، لكن كل التجارب لا يكتب لها<br />
النجاح«.<br />
ومُ نيت بالفعل تجارب لدول على غرار اليونان وإثيوبيا بالفشل،<br />
حينما أصدرت اولى سندات في 2011 للمغتربين بالولايات<br />
المتحدة عزف عنها المهاجرون.<br />
فيما فشلت إثيوبيا أيض في جمع تمويل عام 2009؛ لتمويل<br />
سد النهضة عبر إصدار سندات لمواطنيها في أوروبا والولايات<br />
المتحدة.<br />
يتابع لوفيستي: »نجاح أو فشل تلك السندات يتعلق أيض<br />
بارتباطها بمشاريع تنموية في المقام اول، مع ارتفاع العائد<br />
عليها في أغلب احيان«.<br />
ويقول تقرير صادر عن البنك الدولي: إن سندات الشتات »لن<br />
تكون أداة تنمية مجدية ما لم يتم ربطها بمشاريع تنمية مع<br />
إتاحتها لكل المستثمرين، وليس فقط المدخرين المهاجرين«.<br />
ولبلدان أخرى على غرار مقدونيا، فإن جمع أموال المغتربين من<br />
خلال سندات الشتات يتم عبر إحدى المنصات الكترونية والتي<br />
تسمى »هومسترينجز«، والتي تتيح للمواطنين خارج وطنهم<br />
الاكتتاب المباشر في تلك السندات.<br />
ويقول ديليب راثا، محلل لدى البنك الدولي، في تقرير منشور<br />
على موقع البنك: إن توجيه تلك النوعية من السندات إلى<br />
المواطنين تجعلهم يقبلون بعائد أقل مع وازع وطني بخلاف<br />
المستثمرين اجانب الذين يبحثون عن تعظيم العائد مهما<br />
كانت وجهة أموالهم.<br />
57
إسم اقتصاد القسم عالمي<br />
بلدان نامية تفتقر<br />
للسيولة تتجه<br />
ل سندات ”الشتات“<br />
من: السيد سليمان<br />
مع مشاكل تمويلية في البلدان النامية تتعلق بالافتقار إلى السيولة وبدائل التمويل، يلوح في افق استخدام<br />
سندات الشتات كأداة لتدبير الاحتياجات الملحة إلى النقد اجنبي.<br />
وسندات الشتات: هي أحد أنواع السندات التي تصدرها الحكومات لمواطنيها بالخارج؛ بغرض توفير العملة<br />
الصعبة في بيئة تفتقر إلى السيولة.<br />
وتاريخي، نجحت سندات الشتات في انتشال الهند من أزمة في ميزان المدفوعات عام ١٩٩١، حينما جمعت<br />
نيودلهي نحو ٤ مليارات دولار مكنتها من تجاوز عثرتها جراء عقوبات مفروضة عليها نتيجة لبرنامجها النووي.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
56
وأضاف زكريا: أن التصريحات اخيرة لرئيسية الفيدرالي تؤهل مؤشر<br />
الداو جونز للتراجع، ومواجهة عمليات جني أرباح عميقة خلال الفترة<br />
القادمة، والتي قد تدفعه للوصول إلى مستوى 16700 نقطة من<br />
جديد؛ وذلك حال استمرار تداوله تحت مستوى 17800 نقطة.<br />
من جانبه قال أحمد الزيني، المحلل الفني لدى استثمار كابيتال:<br />
على الرغم من الارتفاعات التي حققتها اسهم امريكية خلال<br />
تداولات شهر مايو، إلا أن البيانات الضعيفة للقطاع الصناعي التي<br />
أظهرت اقتراب توقّ ف القطاع عن النمو، حيث انخفض مؤشره ISM<br />
إلى مستوى 50.8 قوضت مكاسبها.<br />
وأضاف الزيني: أن افصاح عن محضر اجتماع الفيدرالي، باضافة<br />
إلى تصريحات المسؤولين بالبنك، والذين أكدوا تفاؤلهم حيال<br />
رفع الفائدة في يونيو القادم قاد اسهم امريكية للخسائر في<br />
الجلسات اخيرة من شهر مايو؛ امر الذي دفع شهية المخاطرة<br />
لدى المتعاملين باسواق للتراجع مجدد.<br />
وأشار الزيني إلى أن هناك سبب في ارتفاع اسواق امريكية إجمالاً<br />
في هذا الشهر وهو اعلان عن بيانات مبيعات التجزئة التي سجلت<br />
تعافي.<br />
وكذلك شهدت أغلب مؤشرات اسهم اوروبية ارتفاع خلال<br />
تعاملات مايو، وصعد يورو فرست 300 بنحو %1.6، بالغ 1363.54<br />
نقطة، رابح 20.9 نقطة، مقارنة ب 1342.59 نقطة في نهاية أبريل<br />
الماضي.<br />
وزاد يورو ستوكس 50 لسهم القيادية من مكاسبه بنسبة ارتفاع<br />
%0.9، وكذلك ارتفع داكس الماني %2.23، وزاد يورو ستوكس<br />
600 نحو %1.74، وزاد مؤشر كاك الفرنسي في تعاملات الشهر<br />
الماضي %1.73 بمكاسب بلغت 76.6 نقطة بعد وصوله لمستوى<br />
4505.62 نقطة.<br />
بينما تراجع مؤشر فايننشال تايمز البريطاني »فوتسي 100« نحو<br />
11.1 نقطة إلى 6230.79 نقطة بعد تسجيله نسبة انخفاض بلغت<br />
%0.2، مقارنة بإغلاقه في شهر أبريل عند 6241.9 نقطة.<br />
وبين شعيب عابدي، المدير والشريك المؤسس في شركة آي سي<br />
أم كابيتال، ل«مباشر«: أن أغلب مكاسب اسواق اوروبية حققتها<br />
خلال مستهل تداولات شهر مايو الماضي، مستفيدة من البيانات<br />
ايجابية من الاقتصاد الماني، ونتائج اجتماع الفيدرالي امريكي<br />
الذي رجح حينها إمكانية التأني في رفع أسعار الفائدة.<br />
وقال عابدي: تراجعت مكاسب اسهم اوروبية بداية من منتصف<br />
مايو الماضي، بالتزامن مع اعلان عن النتائج الفصلية للشركات<br />
المدرجة التي جاءت دون المتوقع، باضافة إلى محضر اجتماع<br />
الفيدرالي امريكي اخير، والذي أظهر تفاؤلاً بشأن رفع أسعار<br />
الفائدة خلال يونيو المقبل.<br />
وقال عابدي: من المحتمل أن يسود الحذر على اسواق اوروبية<br />
امريكية خلال الشهر القادم؛ بفعل ترقب قرار الفيدرالي والمركزي<br />
اوروبي بشأن الفائدة، إضافة إلى الحدث ابرز وهو الاستفتاء<br />
البريطاني، والذي قد يؤدي إلى انحسار شهية المخاطرة، وضعف<br />
في السيولة؛ مما قد يدفع اسواق العالمية للعودة إلى الخسائر.<br />
وأضاف عابدي: في اسبوع اخير من مايو ومع التباطؤ الاقتصادي<br />
في آسيا بقيادة الصين، والذي ينعكس على منطقة اليورو وقطاعها<br />
المالي؛ مما قاد اسهم اوروبية لمزيد من التراجع.<br />
وفي الصين، تراجع مؤشر شنغهاي المجمع بنهاية الشهر الماضي<br />
%3.9 إلى 2822.45 نقطة، مقارنة بإغلاقه في أبريل عند 2938.32<br />
نقطة.<br />
ولم يختلف أداء مؤشر هانج سانج عن شنغهاي، حيث تراجع في<br />
تلك الفترة %0.7، خاسر 22.3 نقطة إلى 2916 نقطة، مقارنة بإغلاق<br />
أبريل عند 21037 نقطة.<br />
وقال باسل أبو طعيمة، المحلل لدى كاب كابيتال، ل«مباشر«:<br />
إن الوضع الاقتصادي بالصين ما زال غامض ويحمل الكثير من<br />
المفاجآت، وهو ما يدركه بعض مديري المحافظ؛ امر الذي<br />
دفعهم لتصفية بعض المراكز خلال الشهر الماضي؛ وهو ما أدى<br />
إلى تراجع المؤشرات.<br />
وفي اليابان.. أغلق مؤشر نيكاي خلال الشهر الماضي عند 17234.98<br />
نقطة، مقارنة بإغلاق أبريل عند 16666.05، مرتفع %3.4 ما يعادل<br />
568.93 نقطة.<br />
وبين أبوطعيمة: أن البيانات اليابانية التي ظهرت في منتصف مايو<br />
الماضي، عن نمو الاقتصاد بالربع اول، باضافة إلى تراجع الحكومة<br />
عن تطبيق رفع ضريبة المبيعات وتأجليها لعام 2019، وراء صعود<br />
مؤشرات بورصة طوكيو خلال تلك الفترة.<br />
ووفق لبيانات وزارة المالية اليابانية، فقد ارتفع اقتصاد البلاد بأسرع<br />
وتيرة له في عام؛ وذلك بنهاية الربع اول من العام الجاري، بنسبة<br />
1.7%؛ امر الذي فاق توقعات المحللين التي كانت تؤكد زيادتها<br />
بنحو %0.2.<br />
55
إسم اقتصاد القسم عالمي<br />
تراجعات النصف الثاني من مايو تقلص<br />
المكاسب الشهرية لسواق العالمية<br />
أنهت مؤشرات اسواق العالمية تعاملات شهر مايو بحصيلة إيجابية، بالرغم من التذبذب<br />
خلال النصف اخير من الشهر؛ تأثر بما تضمنه محضر الفيدرالي امريكي باحتمالات رفع<br />
الفائدة خلال الشهر الجاري، لتكون المحصلة في مجملها إيجابية، باستثناء مؤشرات<br />
اسهم البريطانية والصينية التي خالفت الاتجاه وأغلقت بصورة سلبية.<br />
من: محمود جمال<br />
يقول محللون استطلعت »مباشر« آراءهم: إن استمرار صعود<br />
النفط لمستويات قياسية دعم أغلب اسهم العالمية، على الرغم<br />
من تأثر بعضها بالبيانات الاقتصادية الضعيفة، وتأرجح التوقعات<br />
حيال الحدث السياسي اكبر في تاريخ أوروبا؛ وهو انفصال بريطانيا<br />
عن منطقة اليورو.<br />
وتصدر مؤشر ناسداك المجمع قائمة الصعود بين مؤشرات اسواق<br />
امريكية في تعاملات الشهر الماضي، حيث ارتفع بنسبة %3.6 إلى<br />
4948.06 نقطة بمكاسب بلغت 172.7 نقطة، مقارنة بإغلاقه في<br />
أبريل الماضي عند 4775.36 نقطة.<br />
واحتل ستاندرد آند بورز 500 المرتبة الثانية، حيث ارتفاع %1.53، رابح<br />
31.6 نقطة إلى 2096.95 نقطة، مقارنة بإغلاق أبريل عند 2065.3<br />
نقطة.<br />
وكذلك ارتفع مؤشر داوجونز الصناعي في تعاملات الشهر الماضي<br />
نحو %0.8 رابح 13.5 نقطة، ليغلق عند 17787.13 نقطة.<br />
وقال روماني زكريا، مؤسس وكبير استراتيجي السوق لدى يو ايه<br />
أي للاستشارات،ل«مباشر«: لقيت اسهم امريكية واوروبية دعم<br />
كبير من ارتفاع النفط على مستوياته في سبعة أشهر، ودفعها<br />
للمضي قدم في طريق المكاسب، رغم وجود ضغوط من بعض<br />
البيانات السلبية لاقتصاديات بعض الدول الكبرى.<br />
وقال زكريا: إن هناك بيانات وتصريحات قللت من مكاسب اسواق<br />
امريكية خلال تداولات شهر مايو، أبرزها: اعلان عن ضعف البيانات<br />
الاقتصادية الخاصة بالقطاع الصناعي امريكي، وتأكيد الفيدرالي<br />
على اقتراب رفع الفائدة، إضافة إلى النتائج المالية لشركات الطاقة<br />
والصناعة والتي أتت دون التوقعات.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
54
بدأ الحاج سعيد حياته العملية مساعد لوالده في تجارة اللؤلؤ،<br />
إذ عمل في اختياره وإصلاحه وشرائه وبيعه، وهو لم يبلغ الثانية<br />
عشرة من عمره، كما عمل في بداياته مقاولاً ومهندس مدني<br />
ومعماري بالخبرة العملية.<br />
وأسس الحاج سعيد أول شركة إنشائية في دبي عام ١٩٥٦م باسم<br />
(س. س. لوتاه للمقاولات) وهي مستمرة حتى ان، فيما كان<br />
مشارك في مجالس بلدية دبي لسنوات عديدة.<br />
وأسس أيض أول جمعية تعاونية استهلاكية في امارات ودول<br />
الخليج باسم جمعية دبي التعاونية لتوفير اللحوم اسلامية،<br />
وذلك عام ١٩٧٢ وهي مستمرة حتى ان.<br />
كما أسس وول مرة بنك دبي اسلامي عام ١٩٧٥، ليكون بذلك<br />
أول بنك إسلامي في العالم اسلامي والعربي والغربي، وكان<br />
رئيس لمجلس إدارته لسنين عديدة، وكذلك أسس أول شركة<br />
للتأمين اسلامي باسم الشركة العربية اسلامية للتأمين (إياك)<br />
وذلك عام ١٩٧٩.<br />
وبعيد عن كونه رجل أعمال ناجح منذ شبابه وأنه مؤسس أول<br />
بنك إسلامي في العالم، نجح في توظيف جزء من ثروته لرعاية<br />
ايتام ولمشروعات التربية والتعليم المجاني، أسس الحاج سعيد<br />
لوتاه مؤسسة تربية ايتام عام ١٩٨٢، كما أسس أول جامعة<br />
بالاتصالات الحديثة عبر انترنت، وهي جامعة آل لوتاه العالمية<br />
وذلك عام ٢٠٠٠، بكلياتها الخمس وهي: كلية المصارف اسلامية،<br />
وكلية ادارة والقيادة، وكلية الاقتصاد والتجارة، وكلية المحاسبة،<br />
وكلية علوم الحاسوب وتقنية المعلومات.<br />
وأسس كذلك أول مدرسة إسلامية في العالم العربي واسلامي<br />
باسم المدرسة اسلامية للتربية والتعليم، كما أسس أول كلية<br />
طبية في امارات ودول الخليج العربي باسم، كلية دبي الطبية<br />
للبنات؛ تقدير لمكانة المرأة وقدرتها على العمل، وذلك عام ١٩٨٦،<br />
وأسس وول مرة في دبي كلية دبي للصيدلة للبنات، وأول مركز<br />
للبحوث البيئية في دبي في عام ١٩٩٢.<br />
شارك الحاج سعيد في الكثير من المؤتمرات والندوات العلمية<br />
العربية واسلامية والدولية في مجال الاقتصاد اسلامي والبنوك<br />
اسلامية، وساهم في حل المشكلات المصرفية وادارية<br />
والمالية في العديد من المؤسسات المالية اسلامية.<br />
وحصل على جوائز عديدة منها الدكتوراه الفخرية من جامعة<br />
باركتون في أيوا بالولايات المتحدة امريكية عام ١٩٩٩ تقدير<br />
لجهوده الاقتصادية والتربوية، ودكتوراه أخرى من من اكاديمية<br />
الدولية للمعلوماتية في روسيا بالاتفاق مع هيئة امم المتحدة<br />
وذلك عام ٢٠٠٣.<br />
كما نال الحاج سعيد لوتاه جائزة تقديرية من جمعية المعلمين<br />
عن كتابه «لماذا نتعلم» من جمعية المعلمين في إمارة الشارقة<br />
بدولة امارات العربية المتحدة وذلك عام ١٩٩٦، فضلاً عن حصوله<br />
على لقب رجل الاقتصاد اول في دولة امارات العربية المتحدة<br />
عام ١٩٩٩.<br />
وحصل أيض على الدرع الذهبي للمنظمة العربية للتربية والثقافة<br />
والعلوم بتونس، وتم تكريمه من قبل جائزة حمدان بن راشد<br />
للعلوم الطبية عام ٢٠٠٤ لجهوده في إنشاء كلية دبي الطبية<br />
للبنات وكلية الصيدلة للبنات.<br />
53
إسم بروفايل القسم<br />
الحاج سعيد لوتاه..<br />
رجل الاقتصاد اسلامي اول<br />
يحظى الحاج سعيد لوتاه بمكانة كبيرة في قلوب اماراتيين والمقيمين على أرض<br />
دولة امارات، بما له من دور في إثراء الحياة الاقتصادية وتأسيس مؤسسات فاعلة في<br />
المجتمع، وكان ولا يزال له الفضل والسبق في مجالات الاقتصاد اسلامي المختلفة.<br />
ارتبط اسمه دائم بلقب «المؤسس اول» فهو أول من أسس جمعية تعاونية استهلاكية<br />
في امارات ودول الخليج، كما يعد مؤسس أول بنك إسلامي في العالم (بنك دبي<br />
اسلامي)، وكذلك أول شركة للتأمين اسلامي.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
52
نعمة درويش:<br />
تجميع منتجات<br />
الحلال تحت مظلة<br />
واحدة ضروري للتطوير<br />
وطالب الرئيس التنفيذي لمجموعة جنة للفنادق والمنتجعات،<br />
جميع الدول العربية بضرورة تطبيق حزمة من التشريعات<br />
واجراءات لتحفيز صناعة الحلال، مع العمل أيض على<br />
تجميع منتجات الحلال تحت مظلة واحدة أو سوق موحدة؛<br />
من أجل تطويرها وتذليل العقبات التي تواجه هذه الصناعة<br />
على المستوى العالمي.<br />
وقال نعمة، إن قطاع السفر والسياحة الحلال أيض يعد من<br />
القطاعات الحيوية الهامة في الوطن العربي، مشير إلى أن<br />
امارات تحتل المرتبة الثالثة عالمي على مستوى العالم في<br />
تدفقات السياحة الحلال.<br />
ويمثل قطاع السفر والسياحة الحلال حوالي ١٠٪ من جملة<br />
اقتصاد السفر العالمي، وقدرت قيمته المالية في العام<br />
الماضي بمبلغ ١٤٥ مليار دولار، تمثل أكثر من ١٠٨ ملايين مسافر<br />
مسلم.<br />
فيما ترجح التوقعات استمرار وتيرة النمو في هذا القطاع<br />
الهام لتصل إلى ١٥٠ مليون مسافر بحلول عام ٢٠٢٠، بقيمة<br />
مالية تقدر بأكثر من ٢٠٠ مليار دولار عالمي، بحسب أتش أم<br />
أتش القابضة للضيافة، المالكة لسلسلة فنادق عالمية<br />
صديقة للحلال في منطقة الشرق اوسط.<br />
وقال الرئيس التنفيذي لمجموعة جنة للفنادق والمنتجعات،<br />
إن مجموعته تدير خمسة فنادق في امارات، جميعها تعمل<br />
بنظام الحلال، ثلاثة منها في أبوظبي وفندقان في دبي.<br />
وذكرت دراسة حديثة لغرفة تجارة وصناعة دبي، أنه من<br />
المتوقع أن يصل حجم سوق السياحة اسلامية (الحلال)<br />
في العالم إلى ٢٠٠ مليار دولار بحلول العام ٢٠٢٠، في دلالة<br />
على الطلب المرتفع على السياحة اسلامية.<br />
والسياحة الحلال هي منتج يقدم خدمات سياحية كاملة<br />
وفق للمعتقدات والممارسات اسلامية، ويوفر وجهات يمكن<br />
أن تقصدها العائلات المسلمة الملتزمة بقواعد الشريعة،<br />
وتضم فنادق لا تقدم الكحوليات، وحمامات سباحة، ومرافق<br />
صحية تفصل بين الرجال والنساء.<br />
51
إسم اقتصاد القسم إسلامي<br />
ولفت المدير العام لهيئة امارات للمواصفات، إلى أن دولة<br />
امارات بدورها تعمل على توسيع نطاق المنظومة الوطنية<br />
للحلال على المستويين اقليمي والدولي، والتي تشهد إقبالاً<br />
كبير فاق التوقعات.<br />
وأضاف عبدا المعيني، أن هيئة امارات للمواصفات<br />
والمقاييس منحت العلامة اماراتية للحلال لسبع شركات<br />
جديدة ليصل عدد الشركات الحاصلة على تلك العلامة<br />
نحو ٧٢ شركة محلية وإقليمية ودولية، لافت إلى أن الهيئة<br />
تدرس حالي عشرات الطلبات من جميع دول العالم للحصول<br />
على العلامة، والتأكد من استيفائها لمتطلبات لائحة «حلال»<br />
واشتراطات الترخيص باستخدامها.<br />
وبدوره قال نعمة درويش، الرئيس التنفيذي لمجموعة جنة<br />
للفنادق والمنتجعات، التي تدير عدة فنادق بنظام السياحة<br />
الحلال، إن صناعة الحلال حول العالم تشهد نمو مطرد<br />
خلال السنوات المقبلة، في ظل تنامي الطلب اقليمي<br />
والعالمي على تلك المنتجات المتوافقة مع أحكام الشريعة.<br />
وأضاف درويش أن صناعة الحلال باتت تأخذ اهتمام متزايد<br />
في اونة اخيرة، مع اهتمام العديد من الدول على تطوير<br />
هذه الصناعة لما لها من عائدات كبيرة تصب في الناتج<br />
اجمالي لتلك الدول، وباتت أيض تستحوذ على اهتمام<br />
الدول غير اسلامية والمجتمعات التي تضم أقليات إسلامية<br />
كالدول اوروبية واليابان وكوريا الجنوبية.<br />
وقال درويش، إنه يتوقع استمرار نمو الصناعات الحلال نتيجة<br />
الزيادة السريعة في تعداد المسلمين حول العالم التي<br />
تشكل عصب سوق الحلال في اغذية وقطاعات الاقتصاد<br />
اسلامي بشكل عام، حيث يتوقع، وفق لتقديرات سابقة، أن<br />
يزيد عدد المسلمين من ١٫٨ مليار مسلم في عام ٢٠١٤ إلى ٢٫٢<br />
مليار مسلم في عام ٢٠٣٠.<br />
عبدا المعيني:<br />
إقبال متزايد على علامة<br />
الحلال اماراتية<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
50
وتشير تقديرات حديثة إلى أن حجم إنفاق المستهلكين<br />
المسلمين في العالم على قطاعات اغذية الحلال وأسلوب<br />
الحياة زاد بنسبة ٩٫٥٪ ليصل إلى أكثر من تريليوني دولار حالي،<br />
ومن المتوقع أن يزيد ويصل إلى ٣٫٧ تريليون دولار في عام ٢٠١٩.<br />
ويشمل الاقتصاد اسلامي العالمي مجموعة واسعة من<br />
القطاعات بما في ذلك اغذية، وادوية، وازياء، والسياحة،<br />
ووسائل اعلام، والتمويل اسلامي، وغيرها من القطاعات<br />
التي تتوافق مع الشريعة اسلامية.<br />
وقال عبدا العور، المدير التنفيذي لمركز دبي لتطوير<br />
الاقتصاد اسلامي، إن صناعة الحلال أصبحت تجارة عالمية،<br />
ولم تعد قاصرة على المواد الغذائية وإنما أصبحت تشمل<br />
مجموعة واسعة من المنتجات منها مستحضرات التجميل<br />
والمنتجات الصيدلانية وغيرها.<br />
وأوضح العور، أن صناعة الحلال أصبحت لا تضم الدول<br />
المسلمة فقط ولكن أيض الدول غير اسلامية؛ حيث إن دولاً<br />
مثل أستراليا ونيوزريلاند واليابان والبرازيل تضع تلك الصناعة<br />
ضمن أولويات أجنداتها الاقتصادية.<br />
وأشار عبدا العور إلى أن هناك تحديات تواجه مختلف دول<br />
العالم من حيث القدرة على تحقيق امن الغذائي، واستدامة<br />
الموارد الطبيعية، ومكافحة التغيير المناخي، كل ذلك بات<br />
يتطلب استنهاض امكانيات لتصحيح المسار الاقتصادي<br />
العالمي والتحول نحو الاستثمار المسؤول والتمويل التنموي<br />
الحقيقي، وهو ما يعزز النمو في صناعة الحلال.<br />
وأضاف العور: أن إمارة دبي أصبحت اليوم المرجعية الموثوقة<br />
عالمي للشركات والمؤسسات الناشطة في صناعة وتجارة<br />
الحلال من خلال العلامة الوطنية للحلال التي تمنحها هيئة<br />
امارات للمواصفات والمقاييس «مواصفات»، كما تسعى<br />
لدعم صناعة الحلال بما تمتلكه من قدرة لوجستية كبيرة،<br />
وموقعها الجغرافي كبوابة لتجارة الحلال في الشرق اوسط<br />
وأفريقيا.<br />
وقال المدير التنفيذي لمركز دبي لتطوير الاقتصاد اسلامي،<br />
إن هناك طلب متزايد على صناعة الحلال على المستوى<br />
العالمي، وهو ما يدعم نمو تلك الصناعة المتسارعة بنحو ٢٠٪<br />
سنوي.<br />
من جانبه قال عبدا المعيني، المدير العام لهيئة امارات<br />
للمواصفات والمقاييس «مواصفات»، إن صناعة الحلال باتت<br />
قطاع عالمي مع وصول أعداد مستهلكيها إلى ١٫٨ مليار<br />
مستهلك حول العالم، ومن المرجح أن يصبح واحد من<br />
القطاعات التي تحقق نمو متسارع في الاقتصاد العالمي<br />
مع توقعات بتزايد أعداد المسلمين حول العالم إلى نحو ٢٫٢<br />
مليار أي أكثر من ربع إجمالي السكان بحلول عام ٢٠٣٠.<br />
وأضاف المعيني، أنه وفق آخر التقديرات الحديثة تصل قيمة<br />
سوق الحلال حول العالم نحو ٢٫٣ تريليون دولار، ومن المتوقع<br />
أن يزيد ويصل إلى ٣٫٧ تريليون دولار في عام ٢٠١٩.<br />
عبدا العور:<br />
صناعة الحلال<br />
أصبحت تجارة عالمية<br />
49
إسم اقتصاد القسم إسلامي<br />
خبراء: صناعة الحلال<br />
مرشحة للنمو<br />
من: عمرو عادل ورامي سميح<br />
توقع متخصصون في قطاع<br />
الاقتصاد اسلامي نمو قطاع صناعة<br />
الحلال حول العالم مع توقعات<br />
بتزايد أعداد المسلمين، والسعي<br />
نحو تطبيق أكبر حكام الشريعة<br />
اسلامية على منتجات الحلال.<br />
وأشار المتخصصون إلى أنه من<br />
المرجح استمرار تزايد الطلب على<br />
المنتجات والخدمات الحلال بما<br />
يدعم تحقيق معدلات نمو سنوية<br />
تصل إلى ٢٠٪.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
48
47
إسم مقابلة القسم<br />
مباشر: ما المكاسب الاقتصادية المحققة للدول من<br />
تجارة الطاقة باضافة إلى عملية الوفر؟<br />
ابراهيم: قدمنا في دراسة امكانات التي يمكن أن نحققها<br />
في الوفرة الاقتصادية، ووجدنا أن إمكانية الوفر المحقق<br />
تفوق المليار دولار سنوي من ناحية التوفير في تكلفة الوقود<br />
والتشغيل امثل والكفاءة، ولكن من ناحية الوفر الاقتصادي<br />
الفعلي الذي تم تقديره في عام ٢٠١٥، من حيث خفض<br />
التكلفة التشغيلية، وتكلفة الوقود والتي قدرت ٦٢ مليون<br />
دولار، وأيض التوفير في التكلفة بمشاركة في الاحتياطي<br />
التشغيلي قدر ب ١٠٩ ملايين دولار، وتجنب الانقطاعات قدر ب<br />
١٨ مليون دولار، وهنالك وفر في استثمارات الوقود المركبة،<br />
والتقديرات حالي تبين أن الوفر المحقق في عام ٢٠١٥ بلغ<br />
قيمته ٣٨٠ إلى ٣٩٠ مليون دولار بكل الفوائد الاقتصادية،<br />
ويمكن كما ذكرنا سابق رفع هذه ارقام الفعلية إلى أكثر<br />
من مليار دولار في حال تطبيق تجارة الطاقة بشكل صحيح.<br />
مباشر: ما هي ملامح خطة الهيئة لسوق الكهرباء<br />
بالخليج؟ وما حجم هذا السوق والفوائد المرجوة خلال<br />
الفترة المقبلة؟<br />
ابراهيم: سوق الكهرباء الخليجي يعد من أهم أهدافنا،<br />
وهنالك محاولات لتحفيز هذا السوق، وخلال هذا العام<br />
تم استحداث خطة جديدة لهذا السوق تمر على ٣ مراحل،<br />
ويتم العمل على المرحلة اولى؛ وذلك باطلاق المبدئي<br />
لسوق تجارة مصغر من دول مجلس التعاون باستخدام<br />
التقنيات الموجودة، ويتطلب ذلك مشاركة الدول باجتماع مع<br />
منسوبي الدول الذين لديهم خبرة في مجال الطاقة، مع<br />
إتاحة فرصة لعمل التجارب لتجارة الطاقة، والمرحلة الثانية<br />
إدخال شركة عالمية متخصصة في مجال تجارة الطاقة،<br />
بحيث يكون التوسع أكثر في عملية إبرام الاتفاقيات دخال<br />
نوعية جديدة من اسواق لاختلاف أنواعها، وهذا يحفزنا<br />
لتطوير منتجات مختلفة في اسواق بشكل سنوي وشهري<br />
وأسبوعي وسيكون ذلك تدريجي، والمرحلة الثالثة هي العمل<br />
على السوق المتطور، وبأن يصبح هذا السوق إقليمي ليوفر<br />
ما يتطلبه السوق العالمي من ناحية التسويات وإدخال<br />
المنظمات المالية للعمل على التسويات.<br />
والمدة الزمنية التي يحتاجها هذا السوق نشائه تتراوح<br />
من سنة ونصف إلى سنتين، وفي حال تم تفعيل السوق<br />
الكهربائي الخليجي قد يصل التوفير إلى ٢٦ مليار دولار على<br />
مدار ٢٥ سنة، ولكن تكلفة السوق لن تكون كبيرة، وسيكون<br />
مدخولها أكبر، حيث إن هذا المشروع يطرح خيارات كبيرة<br />
نتاج الطاقة؛ وذلك في ظل شح تواجد الغاز الطبيعي؛ ذلك<br />
أن إنتاج الطاقة الكهربائية في مجلس التعاون يعتمد على ٩٠٪<br />
من الغاز الطبيعي.<br />
مباشر: متى تتوقعون أن تتم عملية الربط الكهربائي<br />
على مستوى العالم العربي.. ومن ثم الانتقال إلى خارجه؟<br />
ابراهيم: هنالك دراسة لعملية الربط على المستوى العالم<br />
العربي قد استكملت، وكما تعلمون فهناك عملية ربط<br />
سعودي مصري، ونحن ان في مرحلة العقود وترسية<br />
المناقصات، وقد تدخل حيز التنفيذ في ٢٠١٧، كما نتطلع<br />
للربط في شمال الجزيرة العربية بين اردن، والعراق، وتركيا؛<br />
ومن ثم أوروبا، ونتطلع إلى تنفيذها في حوالي ٢٠١٨ إلى ٢٠٢٠،<br />
وان توجد محادثات مع اردن وتركيا.<br />
ونتطلع أيض إلى آلية الربط مع جنوب الجزيرة العربية من<br />
اليمن إلى أفريقيا، وتحتوي أفريقيا على موارد مائية كبيرة<br />
من الممكن أن تستفيد منها دول مجلس التعاون في عمليات<br />
إنتاج الطاقة والتي تعد رخيصة نسبي من الوقود احفوري،<br />
ونحن ان نعمل على دراسة جدوى لهذا الربط، ويمثل هذا<br />
خيار استراتيجي لدول المجلس.<br />
مباشر: ما مدى استفادة المشاريع الخليجية اخرى من<br />
نجاح تجربة الربط الكهربائي؟<br />
ابراهيم: هذا المشروع فريد من نوعه؛ كونه أول مشروع<br />
يتم بين دول مجلس التعاون برأسمال مشترك، وهنالك<br />
مشاريع استراتيجية يمكن الاستفادة منها لعملية الربط<br />
المائي، والاتصالات، والسكك الحديدية، ونحن نمد يد العون<br />
نجاح المشاريع الخليجية المشتركة، ونقدم خبراتنا في<br />
كيفية التغلب على المعوقات التي واجهتنا في عمليات<br />
الربط الكهربائية.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
46
مباشر: ما هي تفاصيل نشأة الهيئة وأهدافها التي<br />
تأسست من أجلها؟<br />
ابراهيم: تم طرح فكرة الهيئة والدراسات اولية في<br />
الثمانينيات، والتي كانت من قبل الجامعات والمؤسسات<br />
العلمية والجامعات والصناديق الاستثمارية الخليجية، حيث<br />
أكملت دراسة الجدوى الاقتصادية اولى نشائها في عام<br />
١٩٩٠، ولكن لم يتم اتخاذ خطوات عملية في إنشاء الهيئة<br />
إلا في عام ١٩٩٩ عندما تم اتخاذ القرار من وزيري الكهرباء<br />
والماء في دول مجلس التعاون الخليجي بإنشاء «هيئة الربط<br />
الكهربائي» لتتولى مسؤولية مشروع الربط.<br />
وتم إنشاء الهيئة في عام ٢٠٠١، واتفق على أن يكون مقرها<br />
المملكة العربية السعودية في منطقة الدمام، والتي تعد<br />
أقرب منطقة تربط بها دول مجلس التعاون الخليجي، وعلى<br />
ضوء ذلك تم تحديث دراسة الجدوى للهيئة في عام ٢٠٠٤،<br />
في حينها تم وضع المناقصات للمشروع للمرحلة اولى<br />
من الربط الخليجي، وفي عام ٢٠٠٥ تم إرساء المناقصات، وتم<br />
بدء العمل في عام ٢٠٠٦ للمرحلة اولى لربط أربع دول وهي:<br />
قطر، والكويت، والبحرين، والمملكة العربية السعودية.<br />
وتم الانتهاء من المرحلة اولى في بداية ٢٠٠٩، والذي كان من<br />
ضمنها العمل على الدراسات التشغيلية للاتفاق على الوثائق<br />
القانونية لاتفاقية الربط، والاتفاقية العامة، والاتفاقية الخاصة<br />
لتبادل تجارة الطاقة، وبهذا تم الربط فعلي بين الشبكات في<br />
عام ٢٠٠٩، وتعد هذه المرة اولى التي يتم فيها الربط بين<br />
شبكات دول مجلس التعاون الخليجي.<br />
وكانت المرحلة الثانية هي استكمال عمليات الربط في<br />
شبكة امارات وسلطنة عمان، والمرحلة الثالثة كانت لعملية<br />
ربط الدول اربع في شبكات امارات وعمان، والتي اكتملت<br />
في ٢٠١١، ونحن ان نعد في السنة السابعة من التشغيل، وقد<br />
أتى المشروع ثماره في الدعم أثناء الطوارئ، والمشاركة في<br />
موارد الطاقة، وتوفير الكلفة على دول مجلس التعاون.<br />
مباشر: هل هناك خطط أو دراسات لزيادة رأسمال الهيئة؟<br />
ابراهيم: نحن ان في طور دراسة التوسع في مشروع الربط،<br />
وهنالك احتمال لرفع رأس المال الهيئة للعمل على استثمارات<br />
إضافية وزيادة صول الهيئة، ولكن لم تحدد آلية الرفع حالي<br />
سواء كانت عن طريق الاقتراض، أو زيادة الحصص لكل دولة.<br />
مباشر: ما الخطة الاستراتيجية التي تسعى إليها الهيئة..<br />
وما مدى تأثيرها على دول الخليج؟<br />
ابراهيم: يعد العمل اساسي للهيئة هو تعظيم المنافع<br />
الاقتصادية لدول مجلس التعاون، من حيث خفض التكلفة<br />
على الدول، والمشاركة في الاستثمارات، ونحن قادرون على<br />
تحقيق فائض اقتصادي أكبر للدول، كما لدينا فرص جديدة<br />
في تطوير اعمال في مجال الطاقة؛ وذلك بجلب التقنيات<br />
الجديدة العالمية، ونقلها إلى دول مجلس التعاون، كما<br />
نعمل على عملية إدماج الطاقة المتجددة في شبكات الربط<br />
الكهربائي، ونتطلع للربط مع منظومات الكهرباء اخرى،<br />
وكذلك إنشاء سوق للطاقة.<br />
مباشر: ما هو حجم أصول الهيئة الحالي وخطط تطوير<br />
وصيانة تلك اصول؟<br />
ابراهيم: تم تطوير اصول الخاصة بالمرحلة اولى والثالثة،<br />
وبلغت تكلفة هذه اصول ١٫٤ مليار دولار تم تمويلها من ٦<br />
دول؛ وذلك حسب نسب المشاركة التي نصت عليها اتفاقية<br />
الجدوى لكل دولة؛ وذلك ن دور الهيئة لا يسمح لها بالاقتراض<br />
من البنوك لتمويل تلك اصول؛ نها حديثة التكوين.<br />
ونحن في الهيئة نعتني باصول بحسب طرق حديثة، وهي<br />
طريقة استخدام المقاولين المتخصصين sources» ،«out<br />
وهذه الطريقة تعد من الطرق المرنة وتعطي نتائج جيدة،<br />
كما تعاقدنا في الوقت ذاته مع شركات كبرى لصيانة<br />
الشبكات.<br />
مباشر: ما هي الموارد التي تعتمد عليها الهيئة؟<br />
ابراهيم: تعد الرسوم السنوية المورد الرئيسي للهيئة،<br />
وتدفعها الدول للهيئة نظير تقديم خدمة الدعم خلال<br />
الطوارئ في أوقات الانقطاعات، وبدأنا بتنويع مصادر الدخل،<br />
بإضافة التسويق لشبكات الياف البصرية التي تقدمها<br />
الهيئة في جميع دول مجلس التعاون، وكان توجيه المجلس<br />
بتسويقها إلى مشغلي شبكات الاتصال المرخصة في دول<br />
المجلس، والتي تعد من أحد الدخول لدى الهيئة، وهنالك<br />
دخل بسيط للهيئة من قبل تبادل الطاقة، ونطمح في<br />
تطويره بالمستقبل.<br />
والاستثمارات اخرى في عام ٢٠١٥ تشكل - ٨ ٩٪ من استثمارات<br />
الهيئة جميعها.<br />
45
إسم مقابلة القسم<br />
رئيس هيئة الربط الكهربائي الخليجي<br />
السوق الكهربائي<br />
الخليجي سيوفر<br />
26 مليار دولار ونخطط<br />
للربط مع جميع الدول<br />
العربية<br />
من: محمد إدريس<br />
يعد الربط الكهربائي بين دول مجلس التعاون من<br />
أهم مشروعات ربط البنى اساسية التي أقرها مجلس<br />
التعاون.<br />
ومن بين الفوائد التي يحققها المشروع تخفيض<br />
الاحتياطي المطلوب في كل دولة والتغطية المتبادلة<br />
في حالة الطوارئ، والاستفادة من الفائض، وتقليل<br />
تكلفة إنتاج الطاقة الكهربائية.<br />
حول هذه النقاط وغيرها تحدث أحمد ابراهيم، الرئيس<br />
التنفيذي لهيئة الربط الكهربائي لدول مجلس التعاون<br />
لدول الخليج، ل «مباشر»، والذي أكد أن الهيئة تعمل على<br />
استحداث خطة جديدة لسوق الربط الكهربائي وهي<br />
تمر بثلاث مراحل، وسيتم العمل بالمرحلة اولى؛ وذلك<br />
باطلاق المبدئي لسوق تجارة مصغر من دول مجلس<br />
التعاون باستخدام التقنيات الموجودة، بينما المرحلة<br />
الثانية سيتم بها إدخال شركة عالمية متخصصة في<br />
مجال تجارة الطاقة بهدف التوسع.<br />
أما المرحلة الثالثة فهي العمل على السوق المتطور،<br />
حتى يصبح سوق إقليمي، وفي حال تم تفعيل السوق<br />
الكهربائي الخليجي قد يصل التوفير إلى ٢٦ مليار دولار<br />
على مدار ٢٥ سنة، حسب ابراهيم.<br />
وأشار رئيس هيئة الربط الخليجي إلى أن هناك دراسة<br />
لعملية الربط على المستوى العالم العربي قد<br />
استكملت، فهناك عملية ربط سعودي مصري، وهي ان<br />
في مرحلة العقود وترسية المناقصات، وستدخل في<br />
٢٠١٧ حيز التنفيذ، كما تتطلع الهيئة للربط في شمال<br />
الجزيرة العربية بين اردن، والعراق، وتركيا؛ ومن ثم<br />
أوروبا، وتأمل أن يكون ذلك كله في الفترة بين ٢٠١٨ و٢٠٢٠،<br />
وإلى تفاصيل الحوار..<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
44
ما مدى تأثير الطيران الاقتصادي على أداء شركات<br />
الطيران التقليدية؟<br />
يؤثر نشاط شركات الطيران الاقتصادي العاملة بالسوق على<br />
معدل ايراد على الرحلات وهو ما يضطر إلى بيع جانب<br />
معين من حصص الشركة بأسعار أقل للمحافظة على البيئة<br />
التنافسية وهو ما يؤثر بشكل عام على إيرادات الشركة حيث<br />
ينخفض معدل ايراد.<br />
فباضافة إلى ذلك لا تستطيع شركات الطيران التقليدية بيع<br />
جميع تذاكرها بمستويات شركات الطيران منخفضة التكلفة؛<br />
بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل لدى التقليدية التي تحتوي<br />
على عدد موظفين أكبر وطائرات أكثر.<br />
ما مدى تأثير النزاع مع شركات الطيران العالمية على<br />
حصص سوق الطيران؟<br />
اتفاقيات شركات الطيران الخليجية مع الولايات المتحدة<br />
امريكية هي اتفاقيات السماء المفتوحة، ويأتي تشغيل<br />
شركات الطيران الخليجية حسب حاجتها، وفيما يخص<br />
الخطوط الكويتية لا تمثل أي تهديد لشركات الطيران<br />
امريكية؛ حيث نقوم بتسيير نحو ٦ رحلات أسبوعي إلى<br />
وجهة واحدة أو وجهتين على اكثر.<br />
وبشكل عام خطة الكويتية ليست توسعية في الوقت<br />
الراهن ولكنها تشمل تأسيس وتعزيز لشبكة الوجهات<br />
الحالية لدعم أرباح الشركة التشغيلية.<br />
إلى أين وصل ملف النزاع مع وزارة النقل امريكية؟<br />
نحن كشركة الخطوط الكويتية أجرينا العديد من الدراسات<br />
من قبل مستشارين عالميين وهذه الدراسات أجمعت<br />
على ضرورة فصل خط نيويورك لندن حيث يعد هذا الخط<br />
غير مجدٍ للشركة وسط منافسة من الشركات امريكية<br />
والبريطانية التي تسير نحو ٤٠ رحلة يومي فيما تقوم الكويتية<br />
بتسيير ٣ رحلات أسبوعي ما يمثل عبئ على الشركة دون<br />
جدوى حقيقية.<br />
ونتج عن ذلك فصل الخط بشكل غير فعلي حيث فضلت<br />
الشركة عدم نقل ركاب بسبب التكاليف المرتفعة بين لندن<br />
نيويورك، وأدى ذلك حدوث قضية الراكب الذي اتُهمت فيه<br />
الشركة بالتفرقة وأخذت بعد أكبر من حجمها.<br />
كيف استفادت شركات الطيران من تراجع أسعار<br />
النفط؟<br />
أصبح واضح ان أن نتائج شركات الطيران العالمية الربع سنوية<br />
والسنوية انتقلت إلى بند ارباح أو استطاعت شركات إطفاء<br />
خسائرها، فيما اتجهت أخرى إلى توزيع أرباح على مساهميها.<br />
وبشكل عام كانت تكلفة الوقود تصل إلى ٤٠٪ من إجمالي<br />
ميزانية الشركات؛ بسبب ارتفاع أسعار النفط، وان انخفضت<br />
هذه النسبة بين ٢٥٪ إلى ٣٠٪.<br />
وأدت تكلفة الوقود المرتفعة في السابق إلى ارتفاع قائمة<br />
طلبات شراء الطائرات الجديدة ذات الاستهلاك المنخفض<br />
للوقود.<br />
43
إسم مقابلة القسم<br />
متى ستطرح الخطوط الكويتية للاكتتاب العام؟<br />
بحسب نص القانون اساسي للشركة سيكون طرح شركة<br />
الخطوط الكويتية للاكتتاب العام بعد تطوير الشركة<br />
وتحديث أسطولها الذي سينتهي في ٢٠٢٢.<br />
وبحسب المقترحات المقدمة من قبل نواب البرلمان ستكون<br />
حصة الحكومة نحو ٧٥٪، ونحو ٢٠٪ ستكون اكتتاب عام<br />
للمواطنين، باضافة إلى ٥٪ لموظفي الشركة مع احتفاظ<br />
الحكومة بما يسمى بالسهم الذهبي.<br />
ما حجم اسطول الذي تستهدف الشركة الوصول<br />
إليه؟<br />
وفق للخطة الخمسية التي وضعتها الشركة حتى عام ٢٠٢١<br />
سيكون حجم أسطول الشركة نحو ٣٥ طائرة، فيما ستمر<br />
الشركة بمراحل سيكون عدد طائراتها أكبر من هذا <strong>العدد</strong><br />
وفق لعقود التأجير التي أبرمتها والتي تصل إلى ٨ أعوام.<br />
ونقوم حالي بمراجعة شبكة المحطات والوجهات التي تقوم<br />
بها الشركة حيث نسعى إلى تعزيز قوة الشبكة من خلال<br />
زيادة رحلات أو فصل بعض المحطات، حيث يصب ذلك في<br />
صالح تعظيم ايرادات، ومع نهاية العام الجاري ستظهر<br />
الخطوط الكويتية بحلة جديدة وشكل جديد للطائرات<br />
سيساهم في تسويق عمليات الشركة.<br />
كيف ستستعيد الخطوط الكويتية حصتها السوقية<br />
وسط المنافسة الشرسة بين شركات الطيران بالشرق<br />
اوسط؟<br />
في السابق كانت للشركة حصة سوقية في مطار الكويت<br />
تبلغ نحو ٥٠٪، واليوم تصل إلى نحو ٢٣٪، واسترداد الحصة<br />
السوقية السابقة أصبح صعب؛ بسبب تغيير اوضاع باضافة<br />
إلى تغيير تركيبة المطار بدخول شركات طيران قليلة<br />
التكاليف وطريقة تشغيلها بتكاليف منخفضة وأسعار تذاكر<br />
أقل من الشركات التقليدية؛ لذلك ستكون طريقة تعزيز<br />
الحصة السوقية تتمثل في تحسين المنتج الذي تقدمه<br />
الخطوط الكويتية عن طريق المحطات التي تستهدفها من<br />
مطار الكويت، والتركيز على الرحلات المباشرة عوض عن<br />
الترانزيت التي تكون مرهقة للمسافرين.<br />
كم عدد المسافرين على متن الخطوط الكويتية<br />
سنوي؟<br />
عدد المسافرين على متن الخطوط الكويتية يبلغ سنوي<br />
أقل من ٣ ملايين راكب، ففي الوقت الراهن يبلغ أسطول<br />
الشركة نحو ٢١ طائرة فقط ومع تعزيز الشبكة نتوقع نمو<br />
جيد في عدد المسافرين على متن الخطوط الكويتية ليصل<br />
إلى ٧ ملايين راكب خلال الخمس سنوات المقبلة، وهذه<br />
الزيادة ستأتي عبر مسارين تقوم الشركة على إنتهاجهما<br />
وهما زيادة أسطول الشركة، باضافة إلى زيادة نسبة إشغال<br />
الطائرات من المستوى الحالي البالغ ٧٢٪ إلى ٧٥٪-٨٠٪ خلال<br />
المرحلة المقبلة.<br />
إلى أي مدى استفادت الخطوط الكويتية من تعثر بعض<br />
شركات الطيران اسيوية؟<br />
استفادت الخطوط الكويتية بنحو ضئيل من تعثر بعض<br />
الشركات اسيوية التي تعرضت لحوادث خلال الفترة الماضية،<br />
فعلى سبيل المثال لم تشهد عمليات الشركة إلى ماليزيا أو<br />
جاكرتا في إندونيسيا أي زيادة؛ لذلك لجأت الخطوط الكويتية<br />
إلى اتخاذ قرار بوقف رحلاتها إلى إندونيسيا وماليزيا، ونقوم<br />
بالتركيز في الوقت الحالي على رحلات إلى الفلبين وبانكوك،<br />
حيث تشهد عمليات الشركات في تلك المحطات نمو جيد.<br />
وهناك استفادة أخرى من تعثر بعض شركات الطيران<br />
اسيوية وتتمثل في العمالة الفنية الماهرة التي استغنت<br />
عنها تلك الشركات؛ وبالتالي قامت الشركات الخليجية<br />
باستقطابها، وتعد تلك فائدة ثانوية لشركات الطيران<br />
ا لخليجية .<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
42
قامت الشركة بإعادة هيكلة في الفترة الماضية ما<br />
هي ملامحها؟<br />
الشركة في فترة سابقة ظلت راكدة بحجم تشغيل<br />
وأسطول صغير، ولم يكن هناك تغيير في المنتج وهذا أدى<br />
إلى ثبات المستوى وسط تطور منتجات الطيران في الشرق<br />
اوسط الذي يعد اسرع نمو في العالم، حيث كان المنتج<br />
الذي تقدمه الخطوط الكويتية قديم فكانت آخر طائرة<br />
تدخل أسطول الشركة في عام ١٩٩٨.<br />
وفي عام ٢٠١٢ عندما بدأت الشركة تطبيق قانون الخصخصة<br />
كانت أولى الخطوات التي اتخذتها هي تحديث أسطولها؛<br />
وهي خطوة مهمة اتخذتها الشركة حيث دخلت في<br />
مفاوضات مع شركات صناعة الطائرات إيرباص وبوينغ،<br />
ووقعنا مذكرات تفاهم في عام ٢٠١٣ وهو ما تمخض عنه<br />
توقيع عقد شراء ٢٥ طائرة مع شركة إبرباص من نوع A320 و<br />
A350 سيكون بداية تسليمها في عام ٢٠١٩ و٢٠٢٠.<br />
واستأجرت الشركة طائرات جديدة من شركة إيرباص كجزء<br />
من الحلول التي عملت عليها لتحديث اسطول، وذلك حتى<br />
تتسلم أسطول طائراتها الحديثة التي تعاقدت عليها، حيث<br />
استأجرت ١٢ طائرة في عام ٢٠١٥ منها ٥ طائرات من نوع A330،<br />
ونحو ٧ طائرات من نوع A320.<br />
وفي نهاية عام ٢٠١٤ استأجرت الشركة ١٠ طائرات من نوع ٧٧٧<br />
من شركة بوينغ تتسلمها بدء من نوفمبر بالعام الجاري<br />
وحتى يوليو ٢٠١٧، وستشكل تلك الخطوات نقلة نوعية<br />
وتحسن في حصة الشركة السوقية من حجم التشغيل<br />
بمطار الكويت التي ارتفعت من ٢٠٪ إلى ٢٣٪ في الوقت الحالي.<br />
إلى أي مرحلة وصل ملف خصخصة شركة الخطوط<br />
الجوية الكويتية؟<br />
ملف الخصخصة وزيادة رأس المال هو ان في يد مجلس<br />
امة (البرلمان)، حيث يرى عدد من أعضاء البرلمان أنه من<br />
انسب أن تظل الخطوط الكويتية شركة حكومية، ولا يباع<br />
جزء منها إلى مستثمر أجنبي، حيث قدم هؤلاء اعضاء<br />
مقترحات بقوانين لتعديل قانون خصخصة الكويتية بتغيير<br />
النسب بحيث لا تتضمن الحصة التي أعلنت في السابق<br />
والبالغة ٣٥٪ والتي كانت ستطرح لمستثمر أجنبي.<br />
وبسبب تجارب سابقة تخص تملك مستثمر أجنبي في<br />
شركات حكومة، رأى عدد من نواب مجلس امة الكويتي<br />
أنه من المناسب أن يتم المحافظة على الخطوط الكويتية<br />
كناقل وطني لتظل تعمل بنظام الشركات وليس كمؤسسة،<br />
كما أنها لا تخرج عن نطاق الحكومة حيث يمثل هذا مقترح<br />
بين أروقة مجس امة، ولم يتم التصويت عليه حتى ان.<br />
ونحن كمجلس إدارة للشركة لا نزال نطبق القانون اساسي<br />
للشركة والخاص بتخصيص الخطوط الجوية الكويتية،<br />
وباضافة إلى ذلك فإن خطط التطوير لن تتوقف حيث وصلنا<br />
إلى مرحلة لابد من إجراء تطوير وتحديث للشركة وعملياتها.<br />
وفيما يتعلق بحصة الحكومة في رأسمال الشركة والبالغة<br />
٦٠٠ مليون دينار كويتي (١٫٩٨ مليار دولار)، فإنها قامت بصياغة<br />
القانون واعتماده ومن ثم قدمته إلى مجلس امة ليتم<br />
إقراره، حيث سيتم سحب حصة الحكومة من الاحتياطي<br />
العام لذلك سيتوجب موافقة البرلمان.<br />
كيف سيتم الاستفادة من ضخ الحكومة لنحو ٦٠٠<br />
مليون دينار حصتها في رأس المال؟<br />
سيكون مبلغ ال ٦٠٠ مليون دينار رافد كثر من شيء؛ حيث<br />
لدى الشركة التزامات بعقود تصل قيمتها إلى مليارات<br />
الدنانير وهو ما يمكن أن يكون عبر الضخ المباشر أو عبر الدين،<br />
باضافة إلى عمليات بيع الطائرات وإعادة الاستئجار.<br />
وباضافة إلى ذلك سيوفر رأس المال السيولة اللازمة التي<br />
ستكون مصدر ضمان لعمليات الاستدانة التي تلجأ إليها<br />
الشركة في تمويل توسعاتها.<br />
هل ستكون الصكوك أو السندات ضمن خيارات تمويل<br />
عمليات شراء الطائرات؟<br />
بالفعل، الصكوك والسندات هي ضمن الخيارات التي تبحثها<br />
الشركة في الوقت الراهن لتمويل عمليات التوسع، حيث<br />
تسعى الشركة إلى تنويع أسلوب تمويل شرائها للطائرات<br />
الذي يشمل العديد من الخيارات من بينها أدوات الدين<br />
والتمويل الذاتي.<br />
41
إسم مقابلة القسم<br />
الرئيس التنفيذي:<br />
طرح الخطوط الجوية الكويتية<br />
للاكتتاب العام في 2022<br />
من: أحمد عوض<br />
تجري شركة الخطوط الجوية الكويتية حالي عملية إعادة هيكلة شاملة تتضمن تحديث أسطولها الذي<br />
لم يشهد دخول طائرات جديدة إليه منذ عام ١٩٩٨، لتشهد الشركة عملية تحول في عام ٢٠١٥ نحو تأجير<br />
وشراء طائرات جديدة لتواكب النمو السريع في سوق الطيران بالشرق اوسط.<br />
وبجانب عملية تحديث اسطول تشهد الشركة عملية تحول عن طريق خطط حكومية بالعدول عن<br />
خصخصة الشركة، وجعل نسبة ٧٥٪ من ملكيتها تحت إدارة الدولة، فيما يتوزع الباقي على المواطنين<br />
وموظفيها.<br />
وقال عبدا الشرهان، الرئيس التنفيذي لشركة الخطوط الكويتية، في مقابلة مع «مباشر»: إن الشركة<br />
لا تهدف للتوسع في المرحلة المقبلة، فيما سينصب تركيزها على تدعيم عملياتها ووجهاتها الحالية،<br />
وإلى تفاصيل الحوار:<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
40
عمل جميع المؤسسات الاستثمارية والشركات؛ نها تصبح<br />
عملية نفسية أكثر من كونها ناتجة عن أسباب حقيقة، وبدا<br />
هناك بعض التحسن خلال الشهرين الماضيين، وفي تقديري<br />
الشخصي إذا لم تحدث أزمة مالية خلال ٣ إلى ٦ أشهر<br />
سيعود المستثمرون مرة أخرى للاستثمار.<br />
ولا تزال أسعار النفط تؤثر على الاقتصادات اقليمية، وأتوقع<br />
ألا تحدث قفزة كبيرة في أسعار النفط وسيظل سعر البرميل<br />
بين ٤٠ و٥٠ دولار خلال الفترة المقبلة، وقد تستمر عند نفس<br />
المستويات خلال العام الحالي والمقبل.<br />
بم تنصح المستثمرين في ظل التطورات التي يمر بها<br />
الاقتصاد العالمي؟<br />
لا تزال الاقتصادات العالمية تعاني من ترددات ازمة المالية<br />
العالمية التي اندلعت أواخر عام ٢٠٠٨، ومن أبرز مظاهرها<br />
الركود والبطالة والمستويات المرتفعة من الديون، ما<br />
ينعكس سلب على مستويات انفاق والنمو، وهو ما يدفع<br />
لنصحية العملاء بالحذر ثم الحذر، حيث لا يوجد وضوح<br />
لاستشراف مستقبل كافة اصول.<br />
في مراحل سابقة من التطور الاقتصادي العالمي كان هناك<br />
إمكانية للتنبؤ المستقبلي بحركة اصول، ولكن ان هناك<br />
تحرك مشترك لبعض اصول صعود أو هبوط أو ما يقلل<br />
فعالية التنوع في المحفظة الاستثمارية كما كان في السابق<br />
رغم ضرورة التنوع، ولكن هذا التناغم في حركة اصول زاد<br />
من التشكيك لدى العملاء بما سوف يحدث في المستقبل<br />
القريب.<br />
وهناك مخاوف متزايدة من جانب المستثمرين الذين لا يزال<br />
لديهم تيقن من أن ازمة العالمية لم تنتهِ بعد، وأن هناك<br />
صدمات غير متوقعة للاقتصاد العالمي وهو ما يدفعهم<br />
للتردد في الدخول بقوة في اسواق.<br />
كيف ترون الصفقات الخاصة وعمليات الاستحواذ<br />
والاندماجات اخيرة في الخليج؟<br />
كما ذكرت، هناك تزايد واهتمام من المستثمرين نتيجة<br />
مستويات التقييم المالي الجذابة، إلى جانب ظروف اسواق<br />
المالية غير المواتية والتي بدورها تجعل طرح الشركات عن<br />
طريق الاكتتاب العام صعب، وقد تدفع بعض المساهمين<br />
إلى تبني خيارات أخرى مثل الصفقات الخاصة (الاندماج<br />
والاستحواذ).<br />
ومن المتوقع استمرار التحسن في أسواق الصفقات الخاصة<br />
بدعم من الطلب القوي على الفرص الاستثمارية المتاحة<br />
خصوص في قطاعات اغذية والمشروبات والتعليم والرعاية<br />
الصحية.<br />
39
إسم مقابلة القسم<br />
ما رؤيتكم لسوق الاكتتابات في أسواق المال<br />
اماراتية؟<br />
الوقت الحالي ليس مناسب على اطلاق لطرح اكتتابات أولية<br />
جديدة؛ حيث إن سوق الطروحات يعتمد باساس على نشاط<br />
السوق الثانوي عندما تكون اسعار وأحجام التداولات في<br />
البورصات متدنية يقلل ذلك من جاذبية الاكتتابات.<br />
فيما تتركز استثمارات البنك؟<br />
استثماراتنا متنوعة عالمي، ومن حيث توزيع اصول لا يوجد<br />
تفضيل محدد ي أصل، وليس هناك تركيز على قطاع<br />
استثماري بعينه، ونقوم بتوجيه الاستثمارات بما يحقق<br />
قناعتنا بضرورة التنوع في المحفظة التي نرى أنها مسألة<br />
أساسية ي عمل استثماري منطقي من طرف أي نوع من<br />
المستثمرين، حيث يختلف مفهوم التنوع لدى المستثمر الفرد<br />
عن المستثمر المؤسسي – مثل بنك امارات للاستثمار – الذي<br />
يكون لديه منظور أبعد من حيث التوقيت حيث يتخذ قرارات<br />
استثمارية مردوها يتطلب وقت أكثر من المستثمر العادي.<br />
ما مدى تعرض استثمارات البنك لسوق اسهم؟ وهل<br />
تأثرت بتراجعات اسواق المالية؟<br />
تأثرت محفظة البنك مثله مثل أي بنك استثمار آخر في<br />
المنطقة بتراجعات اسواق المالية مع وصول اسهم<br />
لمستويات سعرية متدنية<br />
ما توقعاتكم سواق المال اماراتية خلال العام<br />
الحالي؟<br />
أتوقع حدوث تحسن في اسواق خلال الفترة ما بين ٣ إلى<br />
٦ أشهر القادمة، مع ارتفاع أسعار البترول وتحسن شهية<br />
المستثمرين.<br />
في رأيك ما التحديات التي لا تزال تواجه الاقتصادات<br />
اقليمية والعالمية؟<br />
أرى أن عدم وضوح الرؤية يعتبر التحدي اكبر فيما يخص<br />
الاقتصاد العالمي، وحالة الحذر الشديد من جانب المستثمرين<br />
وتخوفهم من حدوث كارثة اقتصادية أخرى مما يؤثر على<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
38
ماذا عن استراتيجية بنك امارات للاستثمار حالي؟ وما<br />
اسواق التي يستثمر بها؟<br />
البنك ينشط في منطقة الشرق اوسط، ويتخذ من دبي<br />
مقر له، ويعمل على تقديم خدمات استثمارية لدى العملاء<br />
من ذوي الملاءة المالية المرتفعة (لا تقل عن مليون دولار)؛<br />
لمساعدتهم في اتخاذ وتنفيذ القرار الاستثماري وإدارة<br />
أصولهم، ويقوم البنك على نوعين من اصول اول هو<br />
(المتداولة باسواق) والتي لها قيمة سوقية معروفة ولها<br />
إمكانية للتداول بشكل أسهل.<br />
أما النوع الثاني هو (اصول غير المتداولة) (غير السائلة) مثل<br />
العقار والشركات الخاصة والاستثمارات المباشرة، ويملك البنك<br />
منصة تمنح العميل فرصة للتداول ليس في سوق واحد<br />
ولكن في كافة أسواق العالم وهذا في حال النوع اول،<br />
فيما تقدم للنوع الثاني من اصول كافة الخدمات المصرفية<br />
التجارية والاستثمارية وإدارة محافظ الاستثمار في اسواق<br />
المحلية والعالمية، باضافة إلى تقديم الخدمات الاستشارية<br />
حول صفقات الدمج والاستحواذ وهيكلة الميزانيات العمومية.<br />
كم تبلغ قيمة اصول التي يديرها بنك امارات<br />
للاستثمار حالي؟<br />
تصل قيمة اصول المدارة من جانب البنك في الوقت الراهن<br />
نحو ١٠ مليارات درهم (٢٫٧ مليار دولار أمريكي)، وقد حققت<br />
قفزة بمعدل ٩٠٠٪ على مدار السنوات الثماني الماضية حيث<br />
زادت من مليار درهم في ٢٠٠٩.<br />
ماذا عن الصفقات الجديدة التي يعمل عليها البنك<br />
في الوقت الحالي وطبيعتها؟<br />
أنهى البنك حتى ان ٣ عمليات استثمارية منذ بداية العام<br />
الحالي، أولها قيامه كمستشار مالي حصري لمساهمي<br />
شركة دايمنشنز هيلثكير، تتخذ من دولة امارات مقر لها،<br />
في صفقة بيع «دايمنشنز» ل «آي إم إس هيلث» المدرجة في<br />
بورصة نيويورك، وهناك صفقتان لم يعلن عنهما بعد في<br />
قطاع التعليم لجذب مستثمر أجنبي لتطوير جامعة في<br />
امارات، والثالثة في قطاع الصناعة تتضمن إعادة هيكلة<br />
الديون لشركة عالمية مركزها الرئيسي في امارات وعملياتها<br />
منتشرة حول العالم، وقد تم اكتمال العمليات الثلاث خلال<br />
الخمسة أشهر الماضية.<br />
ويعمل البنك حالي على حوالي ٥ أو٦ صفقات جديدة في<br />
قطاعات الصحة والتعليم والمواد الغذائية الاستهلاكية، منها<br />
القيام بدور المستشار المالي لصفقة بيع حصة مسيطرة من<br />
شركة الوطنية للمواد الغذائية اماراتية التي قد تشهد قيام<br />
المساهمين المؤسسين بالتخارج من نسبة تصل إلى ٥١٪ من<br />
الشركة، وهذه العمليات تم التعاقد عليها بالفعل، فيما تتم<br />
مناقشات مع عملاء آخرين ودراسات لعمليات جديدة فيما<br />
قبل التعاقد.<br />
من الملاحظ الاتجاه نحو الاستثمار في قطاعي التعليم<br />
والصحة.. فما تعليقك؟<br />
لاشك أن هناك تركيز ليس فقط من الشركات والبنوك ولكن<br />
أيض من مؤسسات التمويل الدولية، وهناك قناعة بأن هناك<br />
احتياجات لم تكتمل بعد في منطقة الخليج فضلاً عن وجود<br />
دعم حكومي لتوجيه المزيد من الاستثمارات، وقد يصبح<br />
هذا الاتجاه والاستثمار اضافي مع الوصول لمرحلة اشباع<br />
مردوده أقل ولكن لم نصل بعد لتلك المرحلة في المنطقة.<br />
ماذا عن عملية طرح شركة ضمان للاستثمار في سوق<br />
دبي؟ وما هي آخر التطورات؟<br />
لا توجد لدي معلومات جديدة عن آخر التطورات في طرح<br />
شركة ضمان للاستثمار التي اتخذت قرار بعدم الاستمرار في<br />
الطرح وتأجيله للوقت المناسب، وعمل بنك امارات للاستثمار<br />
كمستشار مالي ومدير إصدار لطرح أسهم الشركة، ولكن<br />
ظروف اسواق المالية الصعبة حالت دون ذلك.<br />
37
إسم مقابلة القسم<br />
الرئيس التنفيذي:<br />
”امارات للاستثمار“ يعمل على<br />
تنفيذ 6 صفقات جديدة<br />
قال خالد سفري، الرئيس التنفيذي لبنك امارات للاستثمار، إن البنك يعمل حالي على ٦ عمليات<br />
استثمارية جديدة في قطاعات الصحة والتعليم والمواد الاستهلاكية.<br />
وأضاف سفري في مقابلة مع «مباشر»، أن البنك أنهى ٣ عمليات استثمارية منذ بداية العام<br />
الحالي، منها بيع «دايمنشنز هيلثكير» ومقرها امارات إلى شركة أمريكية.<br />
وأوضح الرئيس التنفيذي: أن هناك صفقتين لم يعلن عنهما بعد في قطاع التعليم والصناعة،<br />
لافت إلى أن اصول المدارة تصل حالي إلى ١٠ مليارات درهم (٢٫٧ مليار دولار أمريكي).. وإلى تفاصيل<br />
الحوار:<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
36
شكوك حول قدرة الحكومة الكويتية<br />
على تنفيذ برنامج اصلاح<br />
قالت موديز: إن منح الكويت نظرة<br />
مستقبلية سلبية يعكس رؤيتها حول<br />
استمرار وجود عدم يقين حول قدرة<br />
الحكومة على تنفيذ فعال لبرنامج<br />
اصلاح المالي والاقتصادي، والذي يهدف<br />
إلى تنويع وتعزيز القاعدة الاقتصادية<br />
وايرادات العامة، إلا أن الوضع الكلي<br />
للجدارة الائتمانية للدولة بشكل عام<br />
يؤكد ملاءمتها لتصنيف.<br />
ورأت »موديز« أن عجز الحكومة عن<br />
تنفيذ هذا البرنامج سيكون إشارة على<br />
وجود مستوى من الضعف المؤسساتي<br />
يتعارض مع تصنيف .Aa2<br />
وأشارت إلى وجود عوامل أخرى قد<br />
تمثل ضغوطات على خفض التصنيف<br />
السيادي للدولة، منها استمرار انخفاض<br />
أسعار النفط، وحدوث المزيد من التدهور<br />
في وضع المالية العامة، وانخفاض<br />
حجم اصول المالية للحكومة، أو<br />
ضعف بيئة ممارسة اعمال أو تدهور<br />
البيئة السياسية اقليمية.<br />
سندات أبوظبي متوسطة اجل عند<br />
AA<br />
صنفت وكالة فيتش، إصدارات السندات<br />
متوسطة اجل بالعملة اجنبية مارة<br />
أبوظبي عند درجة ،AA مشيرة إلى أن<br />
امارة تعتزم استخدام العائدات غراض<br />
الميزانية العامة.<br />
وتوقعت »فيتش« أن يتراجع العجز<br />
الحكومي العام إلى %11.6 من الناتج<br />
المحلي اجمالي في عام 2016، و%5.3<br />
من الناتج المحلي اجمالي في عام<br />
تصنيف 5 بنوك في أبوظبي ونظرة<br />
مستقبليةسلبية<br />
أكدت وكالة »موديز«، تصنيفها طويل<br />
اجل لخمسة بنوك إماراتية مع نظرة<br />
مستقبلية سلبية.<br />
ومنحت الوكالة بنك أبوظبي الوطني<br />
تصنيف aa3 مع نظرة مستقبلية سلبية،<br />
وأعطت كلاً من: بنك أبوظبي التجاري،<br />
والاتحاد الوطني، ومصرف الهلال تصنيف<br />
a1، ومنحتها نظرة سلبية، فيما أعطت<br />
مصرف أبوظبي اسلامي تصنيف a2<br />
ومنحته نظرة سلبية.<br />
وعزت »موديز« تأكيدها لتصنيف البنوك<br />
اماراتية إلى قدرة واستعداد الحكومة<br />
على تقديم الدعم لتلك البنوك في<br />
أوقات الشدة، حيث لا يزال تصنيف<br />
الدعم الحكومي للبنوك الخمسة دون<br />
تغيير عند مستوى »مرتفع جد«.<br />
نظرة سلبية لثلاث شركات إماراتية تتبع<br />
الحكومة<br />
أكدت وكالة موديز للتصنيف الائتماني،<br />
تصنيف شركتي الاستثمارات البترولية<br />
الدولية »آيبيك«، ومبادلة للتنمية عند<br />
مستوى ،Aa2 ومجموعة امارات<br />
للاتصالات عند مستوى ،Aa3 ومنحتها<br />
نظرة مستقبلية سلبية، وفق لمذكرة<br />
بحثية للوكالة.<br />
وقالت موديز في مذكرة بحثية صدرت:<br />
إن تأكيد هذه التصنيفات جاء عقب أن<br />
قامت الوكالة بتثبيت تصنيفها لمارات<br />
عند مستوى )AA2( على المدى الطويل،<br />
مع نظرة مستقبلية سلبية.<br />
وأشارت المذكرة إلى أن التصنيف والنظرة<br />
المستقبلية لشركتي »آيبيك«، ومبادلة<br />
للتنمية تأتي متماشية مع تصنيف<br />
حكومة أبوظبي.<br />
وأضافت المذكرة: أن تصنيف شركة<br />
اتصالات نابع من تقييم الائتمان<br />
اساسي المستقل للشركة عند<br />
مستوى A2، وملكية الحكومة<br />
لنسبة %60 من الشركة إلى جانب<br />
الدعم القوي، والاعتماد الكبير المرتبط<br />
بالحكومة اماراتية.<br />
تخفيض تصنيف 7 شركات عمانية<br />
حكومية<br />
ونجم عن تخفيض التصنيف الائتماني<br />
لدولة عمان عند Baa1 تخفيض تصنيفات<br />
6 شركات تابعة للحكومة العُ مانية<br />
وهي: شركة العمانية لشراء الطاقة<br />
والمياه، وشركة العُ مانية لنقل الكهرباء<br />
بدرجة واحدة، بينما تم تخفيض تصنيف<br />
شركات: كهرباء مجان، وكهرباء مزون،<br />
ومسقط لتوزيع الكهرباء، وظفار للطاقة<br />
بدرجتين، ومنحتها نظرة مستقبلية<br />
مستقرة.<br />
كما خفضت موديز تصنيف شركة<br />
العمانية للاتصالات، المملوكة للحكومة<br />
العُ مانية إلى مستوى Baa1 من<br />
مستوى A3، مع منحها نظرة<br />
مستقبلية مستقرة؛ بسبب تخفيض<br />
التصنيف الائتماني للدولة.<br />
.2017<br />
35
إسم ائتمان القسم<br />
وكالات التصنيف الائتمانية تُعيد نظرتها في الدول<br />
الخليجية.. و“الشركات الحكومية“ تحت انظار<br />
من: بدور الراعي<br />
خفضت وكالات التصنيف الائتماني تصنيف بعض الدول الخليجية ومنحتها نظرة سلبية؛ بسبب توقعات بضعف وضعها<br />
الائتماني للسنوات المقبلة، وعدم وضوح سياسات الحكومة لوقف العجز بالموازنة، وتدهور اصول نتيجة انخفاض أسعار<br />
النفط الذي سيؤدي إلى تآكل الاحتياطات المالية، وانعكست الرؤية السلبية لوكالات التصنيف على البنوك والشركات<br />
التي تملكها الحكومات متوقعة زيادة عجز الموازنات لهذه الدول، وتراجع معدلات نموها الاقتصاد<br />
تثبيت تصنيف امارات والكويت<br />
وقطر مع نظرة سلبية.. وتخفيض<br />
تصنيف البحرين وعمان<br />
ثبتت وكالة موديز التصنيف الائتماني<br />
لدولة امارات عند مستوى )AA2(<br />
على المدى الطويل، ومنحتها نظرة<br />
مستقبلية سلبية.<br />
وثبتت موديز تصنيف دولة الكويت عند<br />
Aa2 مع نظرة مستقبلية سلبية، وعزت<br />
تثبيت التصنيف إلى الجدارة الائتمانية<br />
التي تتمتع بها الكويت، أما النظرة<br />
السلبية فترجع لتحديات تنفيذ برنامج<br />
إصلاح مالي واقتصادي.<br />
وبالنسبة لدولة قطر ثبتت موديز<br />
تصنيفها عند Aa2؛ بسبب قوة الوضع<br />
الائتماني بالرغم من تراجع أسعار النفط،<br />
ولكنها منحتها نظرة مستقبلية سلبية؛<br />
بسبب المخاطر الناجمة عن زيادة الدين<br />
الحكومية عن مستويات مرتفعة أصلاً.<br />
وخفضت »موديز« تصنيف البحرين من<br />
Ba1 إلى Ba2؛ بسبب ضعف الوضع<br />
الائتماني لسنوات مقبلة، بالرغم من<br />
جهود ضبط اوضاع المالية، كما<br />
منحتها نظرة مستقبلية سلبية؛ بسبب<br />
المخاطر السلبية على التصنيف لا سيما<br />
من جهة مخاطر السيولة الخارجية.<br />
كما خفضت تصنيف سلطنة عمان<br />
من A3 إلى Baa1 مع نظرة مستقبلية<br />
مستقرة؛ بسبب تراجع أسعار النفط<br />
لفترة طويلة وهو ما يؤثر سلب على<br />
الوضع الائتماني السيادي.<br />
وقالت الوكالة: إن تصنيف سقف<br />
السندات والودائع بالعملة اجنبية طويل<br />
اجل في امارات باقٍ على حاله دون<br />
تغيير عند .Aa2<br />
وتوقعت أن تبقى الاحتياطيات المالية<br />
لمارات قوية فوق مستوى %130<br />
من إجمالي الناتج المحلي على مدى<br />
السنوات القليلة المقبلة.<br />
فرض ضريبة القيمة المضافة في<br />
2018 سيدعم تصنيف امارات<br />
أكدت موديز على أن خطوات إصلاح<br />
الدعم في امارات وزيادة ايرادات غير<br />
النفطية، بما في ذلك فرض ضريبة<br />
القيمة المضافة عام 2018، سيكون<br />
تأثيرها إيجابي على التصنيف، فيما<br />
سيقلل اثر المالي لها من حجم<br />
التحديات الاقتصادية.<br />
وترى موديز أن الاحتياطيات المالية<br />
لمارات توفر مصدر تمويل بديلاً<br />
خلال فترة انخفاض أسعار النفط الحالية.<br />
وأضافت: أن امارات نجحت في سياسة<br />
التنويع الاقتصادي، ومن المتوقع أن<br />
تستفيد من الاستثمارات الجديدة<br />
في معرض اكسبو 2020 في دبي،<br />
فضلاً عن أن استثمارات أبوظبي الخارجية<br />
تعطيها المرونة للتعامل مع انخفاض<br />
أسعار النفط.<br />
كما لاحظت الوكالة أن احتياطيات<br />
امارات كافية لاستيعاب أية مخاطر<br />
طارئة، إلى جانب أن أصول الحكومة<br />
الضخمة تسمح لها بدعم آفاق النمو<br />
بعيدة المدى.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
34
إبراهيم العوضي: الشركات<br />
العقارية مطالبة بتنويع<br />
أصولها جغرافي لتوزيع<br />
المخاطر<br />
تخمة المعروض<br />
ويرى إبراهيم العوضي، الرئيس التنفيذي لشركة أعيان<br />
العقارية، أن القطاع العقاري في كل الدول يتأثر بالعديد من<br />
العوامل الداخلية والخارجية، وفي الكويت هناك العديد من<br />
العوامل التي أثرت على اتجاهات السوق العقاري على رأسها<br />
النفط الذي يشكل عصب إيرادات البلاد، باضافة إلى الخطط<br />
الحكومية في هيكلة استثماراتها.<br />
وأضاف العوضي: أن حجم المعروض بالسوق العقاري الكويتي<br />
أصبح يفوق الطلب، وهو ما أدى إلى حالة من الركود، وذلك<br />
على الرغم من صغر حجم السوق.<br />
وأشار الرئيس التنفيذي لشركة أعيان العقارية، إلى أن القطاع<br />
السكني هو أحد أهم القطاعات التي تشهد مضاربات؛<br />
بسبب عدد من العوامل منها المساحات الصغيرة للوحدات<br />
السكنية به، باضافة إلى عزوف الدولة عن الاستثمار في هذا<br />
القطاع.<br />
وقال العوضي: إن الحكومة تقوم بتوزيع اراضي السكنية<br />
على المواطنين، ولكن هذا التوزيع يكون على الورق ولا تكفي<br />
الطلبات المقدمة، مؤكد أن هناك مخزون كبير من الشقق<br />
لن يدخل السوق في المرحلة المقبلة؛ بسبب حالة الركود<br />
التي يعيشها القطاع بشكل عام خلال الفترة الحالية.<br />
وأضاف العوضي، أنه يجب على الشركات العقارية التوجه<br />
نحو توزيع جغرافي أكبر يشمل استثماراتها وأصولها من<br />
أجل توزيع المخاطر حتى لا يؤثر ذلك على أرباحها.<br />
وسجلت ٢٣ شركة عقارية في سوق الكويت لوراق المالية<br />
أرباح بلغت ١٣٩ مليون دينار (٤٦٠ مليون دولار) خلال الربع اول<br />
من العام الحالي، مسجلة نسبة زيادة سنوية ١٦٫٦٪ في صافي<br />
أرباحها.<br />
وقال العوضي: إن أي مقارنة بين السوق العقاري الكويتي<br />
ونظيره اماراتي هي مقارنة ظالمة، حيث إن هناك اختلاف<br />
كبير في حجم السوق والتسهيلات الحكومية التي تقدمها<br />
امارات في حين تمنع الكويت تملك اجانب لراضي<br />
والعقارات.<br />
33
إسم عقارات وبناء القسم<br />
وقال رئيس مجلس إدارة شركة أبيار، إن من بين أبرز أسباب<br />
تراجع العقارات بالسوق الكويتي في الفترة الحالية هي<br />
التوقعات برفع الفائدة بنحو مرتين خلال العام الحالي؛ ن أي<br />
صعود للفائدة هو مرتبط بشكل كبير بحركة العقار.<br />
ووفق لبيانات وزارة العدل الكويتية بلغ إجمالي المبيعات<br />
العقارية ٧٤٠ مليون دينار (٢٫٤ مليار دولار) بحلول الربع اول من<br />
العام ٢٠١٦، متراجع بنسبة ١٨٪، مقارنة بالربع اول من العام<br />
الماضي.<br />
وشهد قطاع العقار في الكويت العديد من العوامل التي<br />
أدت إلى تراجع في وتيرة المبيعات، منها تقلبات أسواق<br />
النفط، وإعلان الحكومة الكويتية عزمها رفع التعرفة على<br />
الرسوم والخدمات.<br />
وشهد شهر مارس وحده تراجع بالمبيعات بنحو بلغ ٢٩٪<br />
على أساس سنوي لتصل قيمتها إلى ٢٣٥ مليون دينار (٧٧٦<br />
مليون دولار)، فيما أظهرت مؤشرات أسعار العقار تباين كبير<br />
بسبب حالة من الحذر انتابت المستثمرين.<br />
وتراجعت مبيعات عقارات السكن الخاص، في الربع اول<br />
بنسبة ٨٪ عن الربع الرابع، بينما تقل بنسبة كبيرة وصلت ٤١٪ عن<br />
الربع اول ٢٠١٥، كما انخفضت التداولات العقارية الاستثمارية<br />
بنسبة ١٢٪ عن الربع الرابع، في حين انخفضت قيمة المبيعات<br />
بنسبة ٢٢٪ على أساس سنوي.<br />
وجاءت تداولات العقارات التجارية مغايرة لباقي القطاعات،<br />
فقد ارتفعت بنسبة ١٠٪ في الربع اول عن الربع الرابع، وقد<br />
زادت بنسبة كبيرة وصلت ٩١٪ عن الربع اول من العام الماضي،<br />
وبرغم ذلك الارتفاع الكبير إلا أنه قد انخفضت قيمة الصفقات<br />
بنسبة ١٣٪ عن الربع الرابع وبنسبة ٧٪ عن قيمتها في الربع اول<br />
من العام الماضي، فيما انخفضت مؤشرات اسعار بنسبة ١٫٥٪<br />
عن الربع الرابع، وبنسبة ٢٫٩٪ عن الربع اول من العام الماضي.<br />
وبلغت قيمة القروض الممنوحة من قبل بنك الائتمان<br />
الكويتي في الربع اول قرابة ٧٠ مليون دينار كويتي (٢٣٠<br />
مليون دولار) ولكنها جاءت مرتفعة بواقع ١٧٪ عن متوسط<br />
قيمة القروض المقررة في العام ٢٠١٥. وجاء هذا الارتفاع<br />
نتيجة الزيادة الكبيرة في عدد القروض المقررة لتصل إلى ٥٣٦<br />
قرض، وهي اعلى منذ أبريل من العام ٢٠١٥.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
32
قيس الغانم: تباطؤ السوق<br />
العقاري بسبب انخفاض<br />
النفط وزيادة الرسوم<br />
الحكومية<br />
ويرى قيس الغانم، أمين سر اتحاد العقاريين الكويتيين،<br />
أن المؤثرات على الاقتصاد الكويتي تفرض تحديات على أي<br />
منتج داخل هذا الاقتصاد، فمع هبوط أسعار النفط وتوجه<br />
الحكومة نحو التقشف القوي دفعت هذه العوامل بالقطاع<br />
العقاري إلى التراجع الكبير.<br />
وأضاف الغانم: أن هناك هجرة معاكسة في الكويت لابد وأن<br />
تؤخذ بعين لاعتبار، باضافة إلى انخفاض وتيرة انفاق من<br />
قبل الكويتيين والوافدين بسبب توقعات بزيادة رسوم بعض<br />
السلع التي تنوي الحكومة تطبيقها خلال الفترة المقبلة،<br />
وهو ما يؤثر على دخل افراد، ويجعل توجهاتهم صوب<br />
الادخار.<br />
وأشار الغانم إلى أنه لن يظهر التأثير الحقيقي على سوق<br />
العقار الكويتي إلا في شهر نوفمبر المقبل، مضيف أن هناك<br />
تأثير على العقارات ولكن ليس بشكل كبير، وسيكون<br />
ملموس في شهر نوفمبر، حيث سيكون موعد عودة اسر<br />
الوافدة من العطلات حينها سيتضح هل سيكون هناك<br />
تقليص في حجم انفاق عن طريق بقاء أغلب أفراد اسرة<br />
في أوطانها توفير للنفقات.<br />
وقال أمين سر اتحاد العقاريين الكويتيين، إن رفع الفائدة<br />
بمستوياتها الحالية يترك تأثير نفسي؛ حيث تعد المستويات<br />
التي قام بها المركزي برفعها والبالغة ٢٥ نقطة ليست ذات<br />
تأثير كبير، فرفع الفائدة بنحو ٥٠ إلى ٧٥ نقطة بدون شك<br />
سيرفع كلفة اقراض بنحو كبير، وسيؤثر على حركة اقراض<br />
المتجه نحو العقار.<br />
وأضاف الغانم، أن هناك علاقة طردية بين العقار الاستثماري<br />
وأسعار الفائدة، فكلما ارتفعت الفائدة انخفضت حركة<br />
العقار الاستثماري بشكل كبير، موضح أن اقراض ليس كما<br />
كان سابق؛ فالبنوك الكويتية قامت بتشديد عمليات اقراض<br />
العقاري خلال المرحلة الحالية؛ بسبب تخوف من عمليات<br />
هبوط العقار، لذلك فرضت اشتراطات كبيرة على عمليات<br />
اقراض العقاري.<br />
وأشار قيس الغانم إلى أن المستثمر الكويتي بدأ يتخوف<br />
من الاستثمار العقاري، فهناك نوعان من المستثمرين اول<br />
وهو المتمرس الذي يأخذ بعين الاعتبار السلبيات والحذر من<br />
تراجعات السوق، والثاني هو القادم من سوق اسهم وهذا<br />
النوع هو اقل خبرة واكثر أخطاءً.<br />
وأضاف الغانم: أنه أصبح من الصعب حالي التنبؤ بمسار<br />
القطاع العقاري في المرحلة المقبلة؛ بسبب كثرة المتغيرات<br />
الاقتصادية والتي يأتي على رأسها تراجعات النفط والتوجه<br />
الحكومي بإقرار حزمة تدابير منها رفع أسعار الكهرباء والماء،<br />
فالقطاع السكني والاستثماري هما اكثر تأثر ولكن التجاري<br />
يعد مستقر، لكن إذا زادت امور بشكل أكثر بالتأكيد سيتأثر<br />
هو اخر بنحو سلبي.<br />
ويشير تقرير لوحدة ابحاث التابعة لبيت التمويل الكويتي إلى<br />
استقرار حجم السيولة الموجهة إلى القطاع العقاري متمثلة<br />
في القروض الممنوحة له من قبل القطاع المصرفي عن<br />
الربع الرابع من العام الماضي، لتبلغ محفظة القروض ١٩٫٤<br />
مليار دينار (٦٤ مليار دولار) خلال فبراير ٢٠١٦، في حين حققت<br />
تلك المحفظة نمو سنوي نسبته ٧٫٤٪ وبما يفوق ١٫٣ مليار<br />
دينار(٤٫٣ مليار دولار)، وتشكل المحفظة ٥٨٫٤٪ من القروض<br />
الائتمانية الممنوحة من قبل القطاع المصرفي الكويتي في<br />
فبراير.<br />
ويرى تقرير بحثي لبنك الكويت الوطني، أن نشاط المبيعات<br />
في قطاع العقار السكني تراجع فصلي رغم قوته خلال<br />
شهر مارس، مرتفع بواقع ٢٥٪ عن شهر فبراير، لتبلغ<br />
الصفقات المسجلة خلال الشهر ٣٠٧ صفقات، بقيمة تصل إلى<br />
٩٧ مليون دينار. وبالرغم من الارتفاع الذي حققه خلال الشهر،<br />
فقد كان أداء القطاع ضعيف خلال الربع اول، مسجلاً تراجع<br />
بواقع ٤٧٪ على أساس سنوي.<br />
ويقول مرزوق الرشدان، رئيس مجلس إدارة شركة أبيار للتطوير<br />
العقاري، إن سوق العقارات الكويتي يعيش حالة تصحيح بعد<br />
صعود صاروخي منذ عام ٢٠٠٩ وحتى اليوم.<br />
وأضاف الرشدان، أن هذا هو أول تصحيح صحي يشهده<br />
القطاع العقاري الكويتي منذ ٧ سنوات، امر الذي يجعل هذا<br />
التصحيح في صالح ومستقبل القطاع.<br />
وأشار إلى أنه لكي يكون التصحيح مكتملاً لابد وأن يأخذ فترة<br />
جيدة، فمثلما ارتفعت اسعار لسنوات متواصلة لابد وأن تأخذ<br />
وقتها الكافي لكي تستمر الدورة بشكلها الطبيعي.<br />
وأكد الرشدان على أن القطاعين (الاستثماري والسكني) هما<br />
أكثر القطاعات تراجع خلال الفترة الحالية؛ بسبب سلسلة<br />
الارتفاعات الطويلة التي شهدتها تلك القطاعات خلال<br />
السنوات الماضية.<br />
مرزوق الرشدان: العقار<br />
الكويتي يعيش<br />
أول تصحيح له منذ 7<br />
سنوات<br />
31
إسم عقارات وبناء القسم<br />
”العقارات“ الكويتي<br />
يواجه شبح الركود<br />
يرى عقاريون أن قطاع العقارات الكويتي يعاني منذ نهاية عام ٢٠١٤ وحتى ان من<br />
تباطؤ النشاط الاقتصادي على وقع التراجعات الحادة التي سجلتها أسعار النفط،<br />
باضافة إلى رفع أسعار الفائدة منذ ديسمبر الماضي، باضافة إلى توقعات بمزيد<br />
من الزيادة خلال النصف الثاني من ٢٠١٦.<br />
وأضاف العقاريون في تصريحات ل «مباشر»، أن اسباب السابقة تشكل عبئ في<br />
عمليات تمويل شراء العقارات وسط حالة من الركود يعيشها القطاع طيلة العام<br />
والنصف الماضية.<br />
من: أحمد عوض<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
30
وأكدت وكالة «موديز» للتصنيف الائتماني، في مذكرة بحثية<br />
حديثة منتصف مايو، تصنيفها طويل اجل لخمسة بنوك<br />
إماراتية؛ بسبب قدرة واستعداد الحكومة لتقديم الدعم لتلك<br />
البنوك في أوقات الشدة، وقالت الوكالة: إنها أعطت البنوك<br />
الخمسة نظرة مستقبلية سلبية نتيجة التصنيف السيادي<br />
لمارات؛ بما يعكس التأثير السلبي للضغط المستمر من<br />
انخفاض أسعار النفط على الوضع المالي والقوة الاقتصادية<br />
لمارات، وارتباط تلك البنوك بالدعم الحكومي.<br />
مناف الملوحي: شكوك<br />
حول نمو ارباح في<br />
ارباع القادمة<br />
إحصائيات ومؤشرات<br />
أظهرت بيانات صادرة عن المصرف المركزي اماراتي<br />
(البنك المركزي)، أن البنوك رفعت إجمالي استثماراتها<br />
المختلفة من ٢٥٠٫١ مليار درهم نهاية ديسمبر ٢٠١٥ إلى<br />
٢٦٤ مليار درهم نهاية مارس الماضي مسجلة نمو<br />
نسبته ٥٫٥٪.<br />
وبلغت قيمة استثمارات البنوك في اسهم بنهاية<br />
الربع اول ١٢٫٨ مليار درهم مقابل ١٣٫٥ مليار درهم بنهاية<br />
ديسمبر، بانخفاض قدره ٧٠٠ مليون درهم خلال فترة ثلاثة<br />
أشهر، فيما بلغت مخصصات القروض غير العاملة بنهاية<br />
مارس ٧٤٫٤ مليار درهم، مقابل ٧٢٫٤ مليار درهم نهاية<br />
ديسمبر بزيادة قدرها مليارا درهم تشكل نمو نسبته<br />
.٪٢٫٧<br />
ووفق لبيانات المصرف المركزي، بلغت المخصصات<br />
العامة المقدرة بنسبة ١٪ من إجمالي محفظة القروض<br />
في كل بنك ٢٦٫٩ مليار درهم بنهاية مارس، مقارنة ب<br />
٢٦٫٥ مليار درهم نهاية ديسمبر بزيادة قيمتها ٤٠٠ مليون<br />
درهم، في حين بلغت نسبة كفاية رأس المال بنهاية<br />
مارس ١٨٪ مقابل نسبة كفاية ١٨٫٣٪ بنهاية العام الماضي.<br />
وأظهرت بيانات «المركزي»: أن البنوك العاملة بالدولة<br />
أضافت ٢٥ جهازَ صرافٍ آلي خلال الربع اول من ٢٠١٦ ليصل<br />
<strong>العدد</strong> اجمالي إلى ٥١٤٤ جهاز مقابل ٥١١٩ جهاز بنهاية<br />
عام ٢٠١٥.<br />
وقال المركزي: إن قيمة القروض الشخصية التي قدمتها<br />
البنوك العاملة في الدولة لفراد، بلغت خلال اشهر<br />
الثلاثة اولى من العام الحالي ٥٫٤ مليار درهم مقابل<br />
قروض بقيمة ١٠ مليارات درهم خلال الربع اول من العام<br />
الماضي، بانخفاض قدره ٤٫٦ مليار درهم يشكل نسبة<br />
تراجع ٤٦٪.<br />
وبين المصرف المركزي اماراتي: أن إجمالي رصيد القروض<br />
الشخصية بلغ بنهاية مارس الماضي ٣٣٦٫١ مليار درهم<br />
بمقارنة ٣٣٠٫٧ مليار درهم نهاية ديسمبر من العام<br />
الماضي، بزيادة ربعية قدرها ٥٫٤ مليار درهم تشكل نمو<br />
نسبته ١٫٦٪.<br />
ووفق لبيانات «المركزي»، بلغ إجمالي الائتمان الممنوح<br />
للقطاع الخاص، الذي يضم القطاع التجاري والصناعي،<br />
بجانب افراد والمؤسسات المالية غير المصرفية خلال<br />
الربع اول، ١١٫٣ مليار درهم؛ إذ سجل رصيده بنهاية مارس<br />
٢٠١٦، تريليون و٣١٫٣ مليار درهم مقارنة ب تريليون، و٢٠ مليار<br />
درهم نهاية ديسمبر الماضي بنمو نسبته ١٫١٪.<br />
وأوضحت البيانات: أن القطاع الصناعي والتجاري منفرد<br />
حصل على تمويلات خلال الربع اول بقيمة ٥٫٩ مليار<br />
درهم؛ إذ سجل اجمالي بنهاية مارس ٦٩٥٫٢ مليار درهم،<br />
مقابل رصيد بقيمة ٦٨٩٫٣ مليار درهم نهاية ديسمبر ٢٠١٥<br />
بنمو فصلي نسبته ٠٫٩٪.<br />
وسجل الائتمان الممنوح للحكومة خلال الربع اول زيادة<br />
قدرها ٢٫١ مليار درهم؛ إذ وصل بنهاية مارس الماضي إلى<br />
١٦٨٫٧ مليار درهم، مقابل رصيد بقيمة ١٦٦٫٦ مليار نهاية<br />
ديسمبر ٢٠١٥ بنمو نسبته ١٫٣٪ خلال فترة ثلاثة أشهر.<br />
29
إسم بنوك القسم<br />
بدوره، قال أليكس ثيربسي، الرئيس التنفيذي لبنك أبوظبي<br />
الوطني، إنه يتوقع نمو في خانة احاد رباح البنك خلال<br />
العام الحالي، لكنه يتوقع تباطؤ في القطاع التجاري في<br />
وقت ينتظر أن ينمو فيه قطاع التجزئة.<br />
وأضاف «ثيربسي»: أنه يتوقع نمو أيض في ايرادات اساسية<br />
للبنك في خانة احاد، لكنه لم يحدد رقم لنسبة النمو<br />
المتوقعة في ايرادات وارباح، مشير إلى أن مستويات<br />
السيولة لدى البنك تحسنت كثير.<br />
أليكس ثيربسي: نمو في<br />
قروض البنك<br />
بعام 2016<br />
وتراجعت أرباح بنك أبوظبي الوطني، بنسبة ١٠٫٦٪ إلى ١٫٢٧ مليار<br />
درهم (٣٤٥٫٧ مليون دولار) في الربع اول من العام الحالي،<br />
مقابل ١٫٤٢ مليار درهم (٣٨٦٫٥ مليون دولار) خلال الفترة ذاتها<br />
من ٢٠١٥؛ نتيجة ارتفاع المخصصات وتراجع ايرادات التشغيلية.<br />
وقال «ثيربسي»: إنه يتوقع نمو في قروض البنك في العام<br />
٢٠١٦، بينما ستشهد الودائع الحكومية سحب محدود، مضيف<br />
أن أعمال المصرف اساسية وميزانيته العمومية حافظت<br />
على مرونتها رغم البيئة الصعبة للاقتصاد الكلي، متوقع أن<br />
يتمتع البنك بمركز قوي في عام ٢٠١٦، من خلال إجراء عمليات<br />
تخصيص رشيدة وتوفير وضع رأسمالي قوي.<br />
وقال ياسر الغامدي، المحلل المالي لدى تريدرز فايننشال، إن<br />
أرباح البنوك اماراتية رغم تراجعها لكنها لا تزال جيدة، عازي<br />
هبوطها إلى تأثرها بارتفاع المخصصات للتحوط من أي أخطار<br />
مستقبلية بنسب تزيد على ٤٠٪.<br />
وأضاف الغامدي: أن البنوك تركز حالي على ايفاء بمتطلبات<br />
«بازل ٢» وبعض بنود «بازل ٣» إضافة إلى متطلبات البنك المركزي<br />
اماراتي؛ وهو ما يدفعها إلى دعم الشق اول من رأس المال<br />
والتركيز على المخاطر التشغيلية وكفاية رأس المال، وهو ما<br />
قد يؤدي إلى تراجع التوزيعات وربما تراجع ارباح.<br />
وشدد المحلل المالي لدى تريدرز فايننشال على أن الوضع<br />
المالي للبنوك اماراتية ما زال جيد ولا يوجد ما يدعو<br />
للتشاؤم، خاصة مع عودة أسعار النفط للارتفاع مجدد،<br />
مدللاً على ذلك بالتصنيفات الصادرة عن كبرى المؤسسات<br />
الدولية مؤخر.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
28
وتعتقد الوكالة أن حالة عدم اليقين حول أسعار النفط في<br />
الفترة المقبلة ستجبر الشركات والحكومة اماراتية إلى<br />
اتخاذ موقف متحفظ بما سيضعف من انفاق الاستثماري<br />
في البنية التحتية وكبح جماح اقراض المصرفي.<br />
وقال محمد درويش، المستشار المالي لدى «داي إكس<br />
فايننس»، إن البنوك اماراتية تعد من أكثر البنوك الخليجية<br />
ربحية مع متوسط عائد على حقوق المساهمين يزيد على<br />
١٦٪، مشير إلى أن تراجع ارباح في الربع اول لا يدعو للتشاؤم<br />
مطلق فهو أمر طبيعي بسبب التداعيات السلبية لهبوط<br />
النفط ولجوء معظم البنوك إلى تجنيب مخصصات مرتفعة<br />
لمواجهة أي مخاطر مستقبلية محتملة.<br />
وأضاف درويش: أن بنوك امارات أظهرت قوة وصلابة على<br />
مدار السنوات الماضية، ونجحت في المرور بسلام من عدة<br />
أزمات مالية، كما أنها لا تزال تتميز بقوة توليد رأس المال<br />
داخلي مدعومة بهوامش ربح كبيرة ونمو قوي للقروض.<br />
وأضاف المستشار المالي لدى داي إكس فايننس: أن التراجع<br />
في ارباح قد يستمر خلال الربع الثاني من العام الحالي،<br />
لكنه يعتقد أن ارباح اجمالية لعام ٢٠١٦ قد تشهد عودة<br />
النمو مجدد، لا سيما مع عودة أسعار النفط للصعود<br />
والاقتراب من حاجز ٥٠ دولار للبرميل.<br />
وقال مناف الملوحي، رئيس قسم البحوث بشركة الصفوة<br />
للخدمات المالية اسلامية، إن أرباح البنوك اماراتية الفصلية<br />
جاءت مخيبة للتوقعات بسبب ارتفاع المخصصات، مشير إلى<br />
أن بعض البنوك لجأت إلى تسريح بعض العاملين في محاولة<br />
لخفض التكاليف وتقليص النفقات.<br />
كان «بنك الخليج اول»، أكبر بنوك أبوظبي من حيث القيمة<br />
محمد درويش: البنوك<br />
تجنب مخصصات<br />
مرتفعة لمواجهة أي<br />
مخاطر محتملة<br />
السوقية، ألغى نحو ١٠٠ وظيفة في نوفمبر الماضي شملت<br />
مسؤولي انشطة المصرفية التجارية والاستثمارية.<br />
فيما قال البنك العربي المتحد، الذي يتخذ من الشارقة<br />
مقر، إنه يقوم بعملية هيكلة تتضمن الاستغناء عن العديد<br />
من الموظفين؛ وذلك عقب تحقيقه خسائر بلغت ١٦٦ مليون<br />
درهم بنهاية العام ٢٠١٥، وقال بنك رأس الخيمة الوطني: إنه<br />
بادر إلى تنفيذ خطة إعادة النظر في عدد موظفيه حيث<br />
كان ذلك ضروري؛ وذلك لمواكبة حجم اعمال بصورة أفضل،<br />
وتحسين كفاءة العمليات.<br />
تشمل الخطة - حسب بيان بنك رأس الخيمة - تسريح ٢٥٠<br />
من موظفي البنك الوافدين الذين يعملون مع البنك بصورة<br />
مباشرة أو من خلال متعهدين خارجيين.<br />
وأضاف رئيس قسم البحوث بشركة الصفوة للخدمات المالية<br />
اسلامية: أن ارباح المنخفضة تعطي انطباع بأن هناك<br />
مخاطرَ محتملة قد تواجها تلك البنوك؛ مما يثير الشكوك<br />
بشأن نمو ارباح في ارباع القادمة، مشير إلى أن هناك<br />
بعض بنوك عمدت على تنفيذ خطوات استباقية لمواجهة أي<br />
مخاطر محتملة عبر زيادة رأس المال في مقدمتها بنك دبي<br />
اسلامي ومصرف عجمان.<br />
27
إسم بنوك القسم<br />
مع تراجعها أكثر من 9%<br />
في الربع اول..<br />
أرباح البنوك<br />
اماراتية تحت<br />
ضغط هبوط النفط<br />
من: رامي سميح ومحمود جمال<br />
عانت أرباح البنوك اماراتية خلال الربع اول من العام الحالي من ضغوط للمرة اولى منذ نحو ثلاث سنوات؛ جراء<br />
هبوط أسعار النفط مع تقلص السيولة، وانخفاض الودائع الحكومية، وتعثر بعض الشركات الصغيرة عن سداد<br />
ديونها.<br />
قال محللون ماليون – استطلعت «مباشر» آراءهم – إن أرباح البنوك اماراتية جاءت دون التوقعات التي كانت ترجح<br />
صعودها بنحو ٥٪، لكنها تضررت كثير جراء الهبوط المستمر في أسعار النفط الخام خلال اشهر اولى من العام<br />
الحالي.<br />
وأضاف المحللون: أن ارباح رغم هبوطها لكنها لا تزال عند<br />
مستويات مستقرة بفضل متانة وقوة اوضاع المالية للبنوك،<br />
لا سيما في ظل المساعي الحثيثة للمركزي اماراتي لحماية<br />
قاعدة رأسمال البنوك، وضمان عدم تحملها مزيد من<br />
الضغوط بسبب تقلص مستويات السيولة.<br />
ووفق حصائيات «مباشر»، هبط صافي أرباح البنوك المقيدة<br />
في بورصتي أبوظبي ودبي بنسبة ٩٫٦٪ لتبلغ ٨٫٩٦ مليار درهم<br />
(٢٫٤٤ مليار دولار) خلال الربع اول من العام الحالي، مقابل<br />
نحو ٩٫٩٢ مليار درهم (٢٫٧ مليار دولار) في الفترة المقارنة من<br />
وتتوقع وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية تراجع<br />
أرباح البنوك اماراتية في ٢٠١٦؛ بسبب ضعف الودائع المصرفية<br />
الناجمة عن هبوط أسعار النفط بما سيؤدي إلى تدني<br />
السيولة، ومزيد من السياسات التشددية مع ارتفاع أسعار<br />
الفائدة، وتباطؤ نمو الائتمان إلى جانب تآكل جودة اصول،<br />
والذي سيترجم إلى خسائر ائتمانية أعلى.<br />
وقالت الوكالة، في تقرير صدر عنها مؤخر، إن هناك اختلاف<br />
بين أزمة النفط الحالية وازمة المالية عام ٢٠٠٨، حيث إن أسعار<br />
النفط هذه المرة منخفضة بشكل أكبر ومن المتوقع أن<br />
تطول لفترة أطول.<br />
.٢٠١٥<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
26
وأضاف البرغوثي: أن مستويات الدين<br />
العام مارة أبوظبي ما زالت منخفضة<br />
مقارنة بدول أخرى في منطقة الخليج،<br />
وهو ما يجعل من الاقتراض بنسب<br />
فائدة أقل أمر يسير، لافت إلى أن إصدار<br />
السندات السيادية سيؤكد للمستثمرين<br />
التزام الحكومة بالمحافظة على<br />
مستوى عالٍ من انفاق على الاقتصاد.<br />
قال مايكل جريفيرتي، رئيس جمعية<br />
الخليج للسندات والصكوك (جمعية<br />
مستقلة مقرها دبي تمثل سوق الدخل<br />
الثابت في الخليج)، إن اقبال الكبير من<br />
المستثمرين اقليميين والدوليين على<br />
إصدار سندات أبوظبي، والذي يمثل<br />
عودة سواق الدين العالمية بعد غياب<br />
سبع سنوات، يؤكد الثقة التي تتمتع<br />
بها امارة في تلك اسواق.<br />
كانت أبوظبي قد أصدرت سندات<br />
مقيمة باليورو بقيمة تعادل ١٫٥ مليار<br />
دولار عام ٢٠٠٩ وتستحق في عام ٢٠١٩.<br />
وأضاف جريفيرتي، أن إصدار أبوظبي<br />
سيسهم في زيادة إصدارات دول<br />
مجلس التعاون الخليجي، سواء كانت<br />
سيادية أو شركات، مضيف أن تسعير<br />
اصدار سواء لمدة خمس سنوات أو<br />
عشر سنوات سيتم على أساسه تسعير<br />
إصدارات أخرى.<br />
وأكد رئيس جمعية الخليج للسندات،<br />
على أن اصدار اخير من شأنه أيض<br />
تخفيف الضغط على سيولة البنوك<br />
المحلية، وعدم التأثير على حصة<br />
القطاع الخاص من التمويل.<br />
من جانبه قال فادي الكسواني، مدير<br />
مركز الشرهان لسهم والسندات،<br />
إن السندات السيادية التي أصدرتها<br />
أبوظبي حظيت باهتمام واسع من<br />
قبل المستثمرين على المستويين<br />
اقليمي والعالمي؛ بسبب ثقتهم في<br />
قوة ومتانة اقتصاد امارة.<br />
وأضاف الكسواني، أن إمارة أبوظبي<br />
تتمتع أيض بتصنيفات ائتمانية تعد<br />
اعلى من بين دول العالم، كما تعتبر<br />
بنوكها من أكثر البنوك أمان في<br />
المنطقة، وهو ما جعلها تحظى بثقة<br />
كبيرة في السوق العالمية؛ وبالتالي تم<br />
تغطية تلك السندات بنسبة تزيد على<br />
.٪٣٤٠<br />
نادي البرغوثي: يؤكد<br />
الالتزام بمستوى<br />
مرتفع من انفاق<br />
الحكومي<br />
وقال الكسواني: إن إصدار سندات يعد<br />
الخيار افضل أمام جميع الحكومات<br />
حالي كبديل هام عن السحب من<br />
الاحتياطيات أو تسييل أصول، مستبعد<br />
في الوقت ذاته أن تلجأ أبوظبي إلى<br />
إصدار سندات جديدة خلال الفترة<br />
القادمة، مضيف أنه سيكون هناك<br />
فترات متباعدة لحين إصدار سندات<br />
جديدة.<br />
قال محمد اعصر، مدير إدارة البحوث<br />
لدى الوطني كابيتال، إن اقبال الكبير<br />
على سندات أبوظبي السيادية يؤكد<br />
أنها لا تزال الملاذ امن وافضل للكثير<br />
من المستثمرين الدوليين رغم تداعيات<br />
هبوط أسعار النفط التي أثرت كثير<br />
على اقتصاديات معظم دول الخليج،<br />
كما أنها تثبت تفوقها على سندات<br />
اسواق الناشئة اخرى.<br />
وأضاف اعصر، أن غالبية حكومات<br />
الخليج لجأت مؤخر إلى الفوائض<br />
المالية الضخمة في ميزانيتها للتغلب<br />
على التداعيات السلبية لتراجع أسعار<br />
النفط، لكن أبوظبي فضلت اللجوء إلى<br />
أسواق السندات بدلاً من الاحتياطيات،<br />
متوقع حذو دول خليجية نهج إمارة<br />
أبوظبي مع سعيها لتغطية عجز<br />
موازناتها.<br />
ومن جانبه قال حكيم قروي، الرئيس<br />
المساعد للشركات واعمال المصرفية<br />
الاستثمارية للشرق اوسط وشمال<br />
أفريقيا في بنك أوف أمريكا ميريل<br />
لينش، إن طرح هذه السندات شكل<br />
خطوة هامة نحو إرساء معايير سيادية<br />
جديدة في المنطقة يحتذي بها<br />
اخرون.<br />
وأضاف قروي: أن إمارة أبوظبي تمكنت<br />
من التأسيس لمؤشر أسعار محدد مع<br />
ضمان التنوع الجغرافي القوي.<br />
وقالت إيمان عبدالخالق، مدير مجموعة<br />
سيتي سواق ديون الشركات في<br />
منطقة الشرق اوسط وشمال<br />
أفريقيا، إن السندات حظيت باهتمام<br />
كبير وأصداء إيجابية قوية من قبل<br />
المستثمرين عالمي، حيث يشكل<br />
حجم ونوع الطلب على هذه السندات<br />
شهادة تؤكد على المكانة الائتمانية<br />
القوية مارة أبوظبي.<br />
كانت دائرة المالية مارة أبوظبي قد<br />
عينت كلاً من بنك أوف أمريكا ميريل<br />
لينش، وسيتي غروب، وجيه بي مورغان،<br />
مديرين للاكتتاب ومحصلين مشتركين،<br />
في حين تم تعيين بنك أبوظبي<br />
التجاري، وبنك أبوظبي الوطني، وبنك<br />
الخليج اول مديرين مشتركين صدار<br />
السندات.<br />
وجاء التخصيص النهائي لتوزيع<br />
سندات العشر سنوات بنسبة ٦٢٪<br />
على المستثمرين العالميين ٦٪ على<br />
المستثمرين اسيويين، و١٣٪ على<br />
المستثمرين اوروبيين، و١٧٪ على<br />
المستثمرين من المملكة المتحدة،<br />
و٢٦٪ على المستثمرين امريكيين، و٣٨٪<br />
على المستثمرين من منطقة الشرق<br />
اوسط.<br />
في حين جاء التخصيص النهائي<br />
لسندات الخمس سنوات بنسبة ٥٣٪<br />
على المستثمرين العالميين، و١٥٪<br />
على المستثمرين اسيويين، و١٨٪<br />
على المستثمرين اوروبيين، و٨٪ على<br />
المستثمرين من المملكة المتحدة،<br />
و١٢٪ على المستثمرين امريكيين و٤٧٪<br />
على المستثمرين من منطقة الشرق<br />
اوسط.<br />
وجاء التخصيص النهائي نماط<br />
المستثمرين لسندات العشر سنوات<br />
بنسبة ٤٤٪ للبنوك والبنوك الخاصة،<br />
و٤٦٪ لمديري الصناديق الاستثمارية، و١٠٪<br />
للوكالات وصناديق التقاعد والتأمين.<br />
فيما جاء التخصيص النهائي نماط<br />
المستثمرين لتوزيع سندات الخمس<br />
سنوات بنسبة ٦٥٪ للبنوك والبنوك<br />
الخاصة، و٢٤٪ لمديري الصناديق<br />
الاستثمارية، و١١٪ للوكالات وصناديق<br />
التقاعد والتأمين.<br />
25
إسم اقتصاد كلي القسم<br />
مُ حللون: إصدار سندات أبوظبي<br />
بديل جيد عن إنهاك الاحتياطي النقدي<br />
من: عمرو عادل ورامي سميح<br />
أكد محللون وخبراء مختصون في أسواق الدين، أن توجه إمارة أبوظبي نحو الاستدانة عبر السندات يعتبر خيار أفضل<br />
من اللجوء إلى السحب من الاحتياطيات النقدية أو تسييل بعض اصول في الصناديق السيادية لتمويل العجز.<br />
وأعلنت إمارة أبوظبي مؤخر عن إغلاق طرحها لسندات سيادية بقيمة ٥ مليارات دولار أمريكي، موزعة على شريحتين<br />
بمبلغ ٢٫٥ مليار دولار لكلٍ منهما.<br />
ويمثل اصدار الجديد عودة إمارة أبوظبي إلى أسواق الدين العالمية ول مرة منذ عام ٢٠٠٩.<br />
وأكد المحللون الذين استطلعت «مباشر» آراءهم، أن اقبال الكبير على سندات أبوظبي يؤكد أنها لا تزال ملاذ آمن<br />
للمستثمرين رغم التداعيات التي خلفتها أسعار النفط المتدنية.<br />
وتهاوت أسعار النفط من مستوى ١١٥ دولار والذي بلغه في يونيو ٢٠١٤ إلى أقل من ٣٠ دولار للبرميل في يناير الماضي،<br />
لتعاود الارتداد إلى المستويات الحالية عند ٥٠ دولار للبرميل.<br />
وحظيت سندات أبوظبي بإقبال كبير من المستثمرين على المستويين اقليمي والعالمي مسجلة أكثر من ٦٠٠ طلب،<br />
تجاوزت قيمتها ١٧ مليار دولار، وبنسبة تغطية تجاوزت ٣٤٠٪، بحسب بيان لدائرة المالية بامارة.<br />
ووفق لبيان الدائرة المالية في أبوظبي،<br />
تم تسعير السندات في ٢٥ أبريل<br />
الماضي بنسبة عائد ٢٫٢١٨٪ لسندات<br />
الخمس سنوات، ونسبة عائد ٣٫١٥٤٪<br />
لسندات العشر سنوات، وذلك بواقع<br />
٨٥ و١٢٥ نقطة أساس فوق نسبة عائد<br />
سندات الخزينة امريكية على التوالي.<br />
وقال محيي الدين قرنفل، مدير<br />
الاستثمار في الصكوك العالمية وأدوات<br />
الدخل الثابت لدى فرانكلين تمبلتون<br />
الشرق اوسط، إن توجه حكومة أبوظبي<br />
إلى الاستدانة (إصدار السندات) يعتبر<br />
خيار أفضل من اللجوء إلى السحب<br />
من الاحتياطيات النقدية أو تسييل بعض<br />
اصول في الصناديق السيادية لتمويل<br />
العجز، لا سيما وأن العوائد الناتجة عن<br />
استثمار تلك الاحتياطيات واصول تعتبر<br />
أعلى من كلفة إصدار السندات.<br />
وفي ظل تراجع النفط اضطرت صناديق<br />
الثروة السيادية والبنوك المركزية في<br />
الدول المصدرة للنفط إلى السحب من<br />
الاحتياطيات، وتسييل اصول لسد عجز<br />
الموازنات.<br />
وأضاف قرنفل: أن تكلفة اصدار الجديد<br />
جاءت أقل من التوقعات في ظل تزايد<br />
مخاطر الائتمان لدولة امارات مع<br />
تراجع أسعار النفط، موضح أنه رغم<br />
تلك المخاطر لا يزال وضع الاقتصاد<br />
اماراتي أفضل في ظل سياسة التنويع<br />
الاقتصادي وتراجع مساهمة النفط إلى<br />
٣٠٪ من إجمالي الناتج المحلي للدولة<br />
مع نمو نشاط العديد من القطاعات<br />
الاقتصادية غير النفطية.<br />
كانت حكومة امارات قد أقرت في<br />
أكتوبر الماضي مشروع ميزانية عام ٢٠١٦<br />
بتكلفة بلغت ٤٨٫٥ مليار درهم وبدون<br />
عجز، للعام الثاني على التوالي، وفق<br />
لبيانات رسمية.<br />
ولفت مدير الاستثمار لدى فرانكلين<br />
تمبلتون الشرق اوسط، إلى أن اصدار<br />
اخير بوظبي يساهم بصورة مباشرة<br />
في تعزيز سوق السندات ليس فقط<br />
في دولة امارات ولكن في منطقة<br />
مجلس التعاون الخليجي.<br />
وقال نادي البرغوثي، المدير التنفيذي<br />
دارة اصول في بنك امارات للاستثمار،<br />
إن إصدار سندات أبوظبي السيادية يأتي<br />
في إطار تنويع مصادر الدخل أمام<br />
الحكومة، إضافة إلى الاحتياطيات<br />
والصناديق السيادية، مبين أن التوجه<br />
نحو الاستدانة في ظل انخفاض<br />
أسعار الفائدة أفضل من اللجوء إلى<br />
الاحتياطيات.<br />
محيي الدين قرنفل: يعزز<br />
من سوق اصدارات<br />
في الخليج<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
24
أيمن المكاوي: تعديلات<br />
مهمة على قوانين<br />
القطاع الخاص لزيادة<br />
الدعم<br />
وقال المهندس أيمن المكاوي، المدير العام لمكتب تنمية<br />
الصناعة التابع لدائرة التنمية الاقتصادية في أبوظبي، إن<br />
امارات تتطلع لزيادة نسبة مساهمة القطاع الصناعي من ١٤<br />
إلى ٢٠٪ من الناتج المحلي اجمالي خلال ٣ سنوات.<br />
وأشار المكاوي إلى أن التركيز الحالي للاستراتيجية الصناعية<br />
مارة أبوظبي – ٢٠١٦ ٢٠٢٠ ينصب على العمل على توفير البيئة<br />
الداعمة للقطاع الصناعي، والتي تركز على تعزيز اداء في<br />
بيئة اعمال كالتمويل الصناعي وحماية الملكية الفكرية<br />
وقوانين الملكية اجنبية.<br />
وتخطط أبوظبي من خلال تركيزها على الصناعات التحويلية<br />
الضخمة لرفع نسبة مساهمة القطاع الصناعي إلى ٢٥٪ من<br />
ناتجها المحلي اجمالي بحلول العام ٢٠٣٠.<br />
وأضاف المكاوي: أن هناك قوانين وتشريعات جديدة لتنظيم<br />
العمل في القطاع الصناعي من المتوقع صدورها في الربع<br />
الثاني من العام الجاري؛ وذلك بهدف التحول من الدعم<br />
الحكومي الشامل إلى دعم وتمكين القطاع الخاص ، حيث<br />
ستتضمن التشريعات الجديدة التي ستتضمنها الاستراتيجية<br />
مشاركة القطاع الخاص في الصناعات الحيوية وأهمها<br />
المونيوم والبتروكيماويات والحديد.<br />
وأوضح أن القطاعات الصناعية المستهدفة في الاستراتيجية<br />
الصناعية هي الطيران، والدفاع، والمعدات الصناعية، والمواد<br />
البلاستيكية، ومنتجات المعادن النهائية، والتي من المتوقع<br />
أن تكون مدعومة من قبل الصناعات الرئيسية والقائمة حالي<br />
في امارة.<br />
وأشار المدير العام لمكتب تنمية الصناعة، إلى أن حكومة<br />
أبوظبي تنظر حالي في إجراء تعديلات مهمة على قوانين<br />
القطاع الخاص؛ بهدف زيادة الدعم المقدم إليه وتشجيعه<br />
على المساهمة بقوة في المشاريع الصناعية.<br />
يضم المجلس التنسيقي للصناعة في عضويته ١٣ جهة عن<br />
مختلف الجهات المحلية والاتحادية في امارات وممثلين عن<br />
اتحاد الصناعيين، برئاسة وزير الاقتصاد.<br />
ويقوم المجلس من خلال مهامه واختصاصاته باعتماد<br />
مؤشرات استراتيجية موحدة لداء في القطاع الصناعي في<br />
الدولة، فضلاً عن متابعة تنفيذها ونشر تقارير دورية لتقييم<br />
اداء الصناعي المحلي إلى جانب اقتراح المبادرات واليات<br />
الملائمة الداعمة للتعاون وتبادل التجارب والخبرات والحوار بين<br />
مختلف الجهات الحكومية ذات العلاقة بالشأن الصناعي من<br />
جهة، وما بين القطاعين الحكومي والخاص من جهة أخرى.<br />
كما يقوم المجلس التنسيقي للصناعة أيض بالتنسيق مع<br />
الجهات الحكومية الاتحادية والمحلية واتحاد الصناعيين في<br />
تطوير اجراءات والحوافز والتشريعات المرتبطة بالقطاع<br />
الصناعي.<br />
23
إسم اقتصاد كلي القسم<br />
وأوضح خالد بن كلبان، أن المجلس التنسيقي الجديد<br />
سيساهم في وضع استراتيجية وقواعد موحدة للقطاع<br />
الصناعي في جميع إمارات الدولة، كما سيتم من خلاله<br />
بحث سبل تطوير القطاع ومعالجة التحديات وتقديم<br />
التسهيلات المختلفة؛ نظر لدوره في التنسيق بين المنتجين<br />
والمصنعين من ناحية والجهات الحكومية المعنية بالقطاع<br />
من ناحية أخرى.<br />
وأضاف العضو المنتدب وكبير المسؤولين التنفيذيين في<br />
شركة دبي للاستثمار، أن تحديث بعض التشريعات ووضع<br />
مشاريع قوانين وأطر تنظيمية جديدة للقطاع ستأتي على<br />
رأس أولويات المجلس والتي تتمثل في إعادة النظر في بعض<br />
التشريعات القديمة، كذلك التشريعات التي تحمي الصناعات<br />
الوطنية من اغراق فلا بد من حماية الصناعة المحلية،<br />
ويتوجب على المجلس الجديد وضع هذا امر على قائمة<br />
أعماله.<br />
ومن جانبه قال حمد بوعميم، المدير العام لغرفة تجارة<br />
وصناعة دبي، إن إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة رسالة<br />
واضحة لكل المستثمرين ورجال اعمال حول العالم بأن<br />
دولة امارات ماضية في خططها نحو تنويع الاقتصاد لدعم<br />
مسيرة النمو المستدام.<br />
حمد بوعميم: يزيد من<br />
مساهمة القطاع<br />
الصناعي في الناتج<br />
المحلي<br />
وأضاف بوعميم، أن المجلس الجديد سيؤدي إلى زيادة<br />
مساهمة القطاع الصناعي في امارات الذي يشكل نحو<br />
١٤٪ من إجمالي الناتج المحلي اجمالي حالي إلى نحو ٢٥٪<br />
من الناتج المحلي بحلول ٢٠٢١، لافت إلى أن توافر امكانات<br />
اللوجستية والبنية التحتية المتطورة الازمة سيساهم في<br />
دعم نمو وتطور القطاع على المديين المتوسط والطويل<br />
اجل.<br />
ولفت المدير العام لغرفة تجارة وصناعة دبي إلى أهمية<br />
التحول نحو الخدمات الذكية، واعتماد الابتكار في سائر<br />
الممارسات وانشطة الصناعية علاوة على مراعاة التوافق<br />
بين البرامج التعليمية مع احتياجات سوق العمل في المجال<br />
الصناعي.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
22
وأضاف المسؤولون في تصريحات ل» مباشر»، أن المجلس<br />
الجديد من شأنه تحديد أولويات التنمية الصناعية ضمن رؤية<br />
موحدة تستوعب سياسات كل إمارة، كما سيساعد في وضع<br />
حلول عاجلة لمواجهة التحديات التي تواجه القطاع الصناعي<br />
وعلى رأسها استكمال التشريعات والقوانين المنظمة.<br />
وأشاروا إلى أنه المتوقع أن يؤدي المجلس التنسيقي إلى<br />
زيادة مساهمة القطاع الصناعي الذي يشكل نحو ١٤٪ من<br />
إجمالي الناتج المحلي اجمالي حالي إلى ٢٥٪ من الناتج<br />
المحلي بحلول ٢٠٢١ في ظل توافر امكانات اللوجستية<br />
والبنية التحتية اللازمة.<br />
ويهدف المجلس التنسيقي للصناعة إلى تطوير أولويات<br />
التنمية الصناعية ضمن رؤية موحدة قادرة على استيعاب<br />
خصوصيات كل إمارة، بما يضمن الانسجام والتناغم بين<br />
مختلف السياسات الحكومية بما يحقق الدعم الكامل<br />
للقطاع الصناعي.<br />
كما يهدف المجلس التنسيقي إلى التوفيق بين متطلبات<br />
التعليم والصناعة، إلى جانب الحيلولة دون وجود أي تعارض<br />
في السياسات بين مختلف الجهات الحكومية المعنية<br />
بشؤون الصناعة داخل الدولة.<br />
ويلعب القطاع الصناعي دور كبير في نمو الناتج المحلي<br />
اجمالي للدولة، حيث يعتبر ثاني أكبر مساهم في الناتج<br />
المحلي القومي بعد قطاع النفط والغاز.<br />
وبحسب البيانات الصادرة عن وزارة الاقتصاد اماراتية، زاد<br />
حجم الاستثمارات الصناعية في الدولة بنهاية العام الماضي<br />
بمعدل ٢٪ ليصل إلى نحو ١٢٧٫٦ مليار درهم، مقابل نحو ١٢٥٫٢<br />
مليار درهم في العام ٢٠١٤، وبذلك تصل مساهمة قطاع<br />
الصناعة في الناتج المحلي اجمالي للدولة إلى ١٤٪.<br />
خالد بن كلبان: تحديث<br />
التشريعات على رأس<br />
أولويات المجلس<br />
وبحسب توقعات وزارة الاقتصاد، من المرجح أن ترتفع<br />
نسبة مساهمة القطاع الصناعي إلى ٢٠٪ من الناتج المحلي<br />
اجمالي لمارات في عام ٢٠٢٠، بفعل المشروعات التنموية<br />
الجاري العمل على تنفيذها سواء على المستوى الاتحادي أو<br />
داخل كل إمارة.<br />
وتمتلك امارات العديد من القدرات التي تمكنها من دفع<br />
هذا القطاع إلى موقع منافس على المستويين اقليمي<br />
والدولي.<br />
وشهد القطاع الصناعي تطور ملحوظ خلال السنوات العشر<br />
الماضية بحسب أحدث احصاءات المتوفرة عن القطاع<br />
الصناعي، حيث ارتفع بمعدل نمو تراكمي بلغ ٨٥٫٥٪، ليصل<br />
عدد المشروعات الصناعية القائمة بنهاية العام الماضي إلى<br />
٦٠٨٤ مشروع صناعي، مقارنة بنحو ٣٢٨٠ مشروع بنهاية العام<br />
.٢٠٠٥<br />
وقال خالد بن كلبان، العضو المنتدب وكبير المسؤولين<br />
التنفيذيين في شركة دبي للاستثمار، المدرجة في سوق دبي<br />
المالي، إن قرار إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة في امارات<br />
يعتبر خطوة إيجابية في إطار سياسة التنويع الاقتصادي<br />
علاوة على أنه سيزيد أيض من التنافسية داخل القطاع الذي<br />
سيصبح بدوره لاعب رئيسي في اقتصاد ما بعد النفط.<br />
21
إسم اقتصاد كلي القسم<br />
مسؤولون: مجلس الصناعة اماراتي<br />
يعزز اقتصاد ما بعد النفط<br />
من: عمرو عادل ورامي سميح<br />
أكد مسؤولون، أن قرار إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة في امارات سيزيد من تنافسية القطاع الصناعي<br />
ليصبح لاعب رئيسي في مرحلة اقتصاد ما بعد النفط.<br />
كان مجلس الوزراء اماراتي قد أقر، منتصف أبريل الماضي، إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة في إطار رؤية<br />
امارات ٢٠٢١ واجندة الوطنية الهادفة إلى تطوير اقتصاد تنافسي ومستدام يعتمد على المعرفة والابتكار.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
20
THE BIGGEST COMPOUND IN SAUDI ARABIA<br />
/itccksa<br />
/itccksa<br />
19
אא אאא<br />
إسم القسم<br />
جمال عجاج: تراجع شهية المخاطرة<br />
يقلل فرص الطروحات الجديدة<br />
وأضاف المعايطة: أن أساسيات الاقتصاد اماراتي قوية،<br />
واوضاع المالية للشركات جيدة، وبالتالي لا يوجد معوقات<br />
لعمليات الطرح، مشير في الوقت ذاته إلى أن ظروف اسواق<br />
العالمية والمنطقة وأيض هبوط أسعار النفط كانت هي<br />
السبب الرئيسي؛ حيث أثرت تلك الظروف كثير على معدلات<br />
السيولة وهو ما جعل الشركات تخشى من تقييمات<br />
منخفضة سهمها.<br />
وقال جمال عجاج، مدير عام مركز الشرهان لسهم<br />
والسندات، إنه يستبعد وجود أية طروحات أولية جديدة<br />
في أسواق اسهم اماراتية خلال النصف الثاني من العام<br />
الحالي لحين تحسن أحجام وقيم السيولة وتحسن أسعار<br />
النفط.<br />
وأضاف عجاج: أن تراجع شهية الاستثمار لدى المتعاملين في<br />
الوقت الحالي يعتبر تحدي آخر أمام نجاح أي طرح جديد<br />
في السوق، لا سيما مع التراجع الحاد في أسعار اسهم<br />
المتداولة حالي والتي دفعت معظمها إلى الابتعاد عن<br />
الدخول في مخاطرة جديدة للاستثمار.<br />
وقال عجاج: إن تجارب اسواق اخيرة في الطروحات اولية<br />
سواء شركة أمانات القابضة أو دبي باركس آند ريزورتس، لم<br />
تحقق النجاح المنشود منها الذي لم يتحقق سوى خر إدراج<br />
في السوق الخاص بشركة داماك العقارية في مطلع العام<br />
الماضي، مشير إلى أن تراجع معظم اسهم إلى ما دون<br />
قيمتها الاسمية دفع الشركات الجديدة الراغبة في الطرح<br />
إلى إعادة النظر في مسألة ادراج مرة أخرى.<br />
وأشار المدير العام لمركز الشرهان لسهم والسندات، أن<br />
التحدي اكبر أمام اسواق المحلية في الوقت الحالي هو<br />
جذب مزيد من السيولة وليس خروجها، موضح أن زيادة<br />
رأسمال كلٍ من بنك دبي اسلامي ستتسبب في سحب<br />
السيولة من السوق الذي يعاني في اساس من ضعف في<br />
قيم وأحجام التداول.<br />
وقال ستيفن دريك، رئيس قسم الاستشارات المالية وأسواق<br />
رأس المال في الشرق اوسط لدى بي دبليو سي، إن العناصر<br />
الرئيسية التي اتسم بها أداء اسواق الرأسمالية في العام<br />
الماضي ارتبطت كثير بحالة عدم اليقين؛ نتيجة سعار النفط<br />
والتطورات الجيوسياسية التي شهدتها منطقة دول مجلس<br />
التعاون الخليجي والتي استمرت حتى الربع اول من عام ٢٠١٦،<br />
إلا أن المؤشرات لما تبقى من عام ٢٠١٦ تبدو واعدة.<br />
وأضاف دريك أنه من المتوقع عودة الاكتتابات العامة اولية<br />
المدرجة على قائمة الانتظار في عام ٢٠١٥ نظر لحالة عدم<br />
الاستقرار اقليمي، حيث أصبحت أسعار النفط المنخفضة<br />
هي العرف السائد.<br />
وقال دريك: إن المملكة العربية السعودية كانت هي الوحيدة<br />
النشطة في سوق الاكتتاب العام اولي عبر طرح وحيد خلال<br />
الربع اول من عام ٢٠١٦، بعدما قامت شركة الشرق اوسط<br />
للرعاية الصحية، التي تملك وتدير المستشفى السعودي<br />
الماني، بطرح ٢٧٫٦١ مليون سهم طرح عام (بقيمة ٣٠٪<br />
من رأسمال الشركة) وحققت عائدات بمبلغ ٤٧١ مليون دولار<br />
أمريكي.<br />
ووفق لرصد أجراه «مباشر»، تدرس عدة شركات ترتيب عملية<br />
طرح عام أولي محتمل في سوق أبوظبي المالي، منها:<br />
مسار سيليوشنز، وصناعات، وجلف كابيتال، وتسويق للتطوير<br />
والتسويق العقاري، وجنة للفنادق والمنتجعات، ومجموعة<br />
الصحراء.<br />
بينما تنوي شركات أخرى إدراج أسهمها في سوق دبي المالي،<br />
منها: الشعفار للمقاولات العامة، وشركة إدارة اصول «ضمان<br />
للاستثمار»، وشركة إيميكول للتبريد المملوكة بنسبة متساوية<br />
(٥٠٪) لكل من: دبي للاستثمار والاتحاد العقارية، ومجموعة<br />
الحبتور، وإعمار للضيافة، وموارد للتمويل، ومجموعة ريفولي،<br />
ومجموعة إيبل لوجيستكس.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
18
وبعد توقف لعدة سنوات بسبب ازمة المالية استؤنفت<br />
عمليات الطرح العام اولي لسهم في امارات عام ٢٠١٤،<br />
ولكن شركات أخرى قررت إرجاء خطط طرح عام؛ جراء<br />
المخاوف من تداعيات انخفاض سعر النفط على الاقتصاد.<br />
وفي عام ٢٠١٥، أدرجت مجموعة الشارقة أسهمها ضمن<br />
قطاع العقار في سوق أبوظبي، بينما أدرجت أسهم شركة<br />
«داماك» العقارية في سوق دبي خلال العام نفسه.<br />
ومن المنتظر أن يشهد سوق الاكتتابات اولية بدولة امارات<br />
نمو ملحوظ في السنوات القليلة المقبلة، مقارنة بحالة<br />
التوقف التام في الوقت الراهن، حيث يتوقع أن يرتفع حجم<br />
السوق إلى ١٫٢ مليار دولار في عام ٢٠١٨.<br />
وقال راشد البلوشي، الرئيس التنفيذي لبورصة أبوظبي، في<br />
تصريحات ل»مباشر»: إن هناك عدة شركات تسعى لطرح<br />
أسهمها في أسواق المال لكنها تنتظر الوقت المناسب لحين<br />
تحسن أوضاع اسواق إقليمي وعالمي.<br />
وأضاف: أن معظم الشركات تستغل تلك الفترة لتهيئة<br />
نفسها بهدف التحول إلى مساهمة عامة، لكن البلوشي<br />
رفض تحديد وقت مناسب لعودة الطروحات اولية إلى<br />
نشاطها مرة أخرى، مشير إلى أن امر برمته يرجع إلى قرارات<br />
مجالس إدارة الشركات.<br />
وقال البلوشي، إن إدارة سوق أبوظبي تعمل بشكل مستمر<br />
على تهيئة البنية التحتية الخاصة بالاكتتابات والطروحات<br />
اولية، لافت إلى أن هناك نظام جديد اعتمدته هيئة اوراق<br />
المالية والسلع مؤخر لطرح أسهم الشركات المساهمة<br />
العامة.<br />
وأقرت هيئة اوراق المالية والسلع، منتصف شهر مايو الماضي،<br />
نظام إصدار وتنظيم طرح أسهم الشركات المساهمة العامة،<br />
متضمن تعديلات على أنظمة الاستشارات المالية والتحليل<br />
المالي، وتنظيم أعمال التقاص في سوق السلع، والنظام<br />
الخاص بالتداول والمقاصة، والتسويات ونقل الملكية وحفظ<br />
اوراق المالية.<br />
كما تضمنت أهم ملامح مشروع النظام، وتنظيم شروط<br />
وآليات طرح الشركة المساهمة العامة سهمها في الدولة<br />
عند التأسيس، وعند التحول، وعند زيادة رأسمالها، وتنظيم<br />
شروط وآليات الاكتتاب وحقوق اولوية، ورسم آلية إصدار<br />
وإدراج تلك الحقوق، إلى جانب تنظيم شروط آليات طرح<br />
وإصدار أسهم الشركات اجنبية في الدولة.<br />
راشد البلوشي: الشركات تنتظر الوقت<br />
المناسب لطرح أسهمها<br />
وقال الرئيس التنفيذي لبورصة أبوظبي، إن إدارة السوق تسعى<br />
دائم أن تقدم خدمات ميسرة للمستثمرين، وعملت على ذلك<br />
فيما يتعلق بالاكتتابات الاولية بحيث تكون اجراءات وطريقة<br />
استرجاع اموال سهلة وبسيطة.<br />
وأكد البلوشي على استعداد سوق أبوظبي المالي لاستقبال<br />
أي طروحات جديدة بإجراءات وطرق ميسرة للمؤسسات<br />
والمساهمين. مضيف: «أي شركة تفكر في التحول لمساهمة<br />
عامة يمكنها ان أن تستخدم نظام جديد لدينا يعرف ب<br />
(اكتتاب)، وهو يوفر السرعة الفائقة بدء من أخذ اموال<br />
والتسجيل واجراءات اخرى انتهاءً باسترجاع اموال إلى<br />
المكتتبين».<br />
وقال مجد المعايطة، رئيس دائرة اوراق المالية ببنك أبوظبي<br />
الوطني، إن هناك ٦ شركات على اقل جاهزة للطرح في<br />
أسواق المال بالدولة، لكنها تنتظر تحسن ظروف السوق،<br />
متوقع أن تكون هناك خطوة في موضوع الاكتتابات اولية<br />
بالنصف الثاني من العام الجاري.<br />
كان الرئيس التنفيذي لهيئة اوراق المالية والسلع بانابة، عبيد<br />
الزعابي، قال ل»مباشر»، في فبراير الماضي: إن الهيئة وافقت<br />
بالفعل على أكثر من ١٠ طروحات أولية سهم شركات<br />
في قطاعات منها: البتروكيماويات، والمالي، والخدمي،<br />
وتكنولوجيا المعلومات، فيما تنتظر إدارات الشركات التوقيت<br />
المناسب تمام عملية الطرح.<br />
مجد المعايطة: عودة الطروحات اولية<br />
قد تكون في النصف الثاني<br />
17
אא אאא<br />
إسم القسم<br />
مع ترقب الشركات..<br />
الطروحات اولية بامارات<br />
لا تزال قيد الانتظار<br />
من: عمرو عادل، ورامي سميح<br />
حالة من التوقف التام شهدتها أسواق الاكتتاب العام اولية بامارات منذ بداية العام الجاري، لا سيما<br />
مع استمرار التقلب في أسعار النفط، وضعف نشاط اسواق الرأسمالية؛ بسبب تباطؤ البيئة الاقتصادية<br />
العالمية.<br />
لكن مسؤولين ومحللين استطلعت «مباشر» آراءهم، توقعوا عودة النشاط مجدد سواق الطروحات<br />
اولية قبل نهاية العام الجاري بشرط تحسن أوضاع اسواق، واستمرار التعافي في أسعار النفط.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
16
حيث يرى محمود أبوزيد، المحلل المالي لدى شركة نماء، أن<br />
السيولة بشكل عام هي بمثابة اكسجين للسوق، وضعفها<br />
يرجع لغياب المحفزات، وهو ما أنعكس على تعاملات<br />
اجانب خلال اسبوع اخير التي غلب عليها الطابع البيعي،<br />
مستشهد بخروج نحو ٦٠٠ مليون دولار من اسواق الخليجية<br />
خلال الجلسة اخيرة من مايو؛ تأثر بمراجعات مؤشر MSCI<br />
لسواق الناشئة.<br />
وجاء مؤشر سوق اسهم السعودية في المركز الثالث<br />
للتراجعات، ليحقق ثاني أكبر خسائر شهرية خلال العام،<br />
وفقد المؤشر العام للسوق ٥٫٢٥٪ من قيمته خلال تداولات<br />
شهر مايو، بخسائر بلغت نحو ٣٥٧ نقطة، هبط بها إلى<br />
مستوى ٦٤٤٨٫٤٢ نقطة، مقابل ٦٨٠٥٫٨٤ نقطة بنهاية أبريل<br />
الماضي.<br />
ويؤكد بسام عيسى، كبير المحللين لدى أسما للاستشارات<br />
المالية، أن انخفاض شهية التداول بين المستثمرين في ظل<br />
ترقب اوضاع العالمية، فمن ناحية نرى أن انظار تترقب<br />
ارتفاع أسعار النفط، وهل سيستقر فوق مستويات ال ٥٠ دولار؛<br />
امر الذي يؤكد على حدوث نمو في الطلب على النفط في<br />
ظل توقعات بحدوث نمو بالاقتصاد العالمي .<br />
ويرجح عيسى سبب انخفاض حجم السيولة في اسواق<br />
الخليجية إلى تخارج المستثمرين اجانب من اسواق في<br />
إطار عملية تحويل اموال إلى عملة الدولار امريكي؛ بسبب<br />
ارتفاع التكهنات برفع الفيدرالي امريكي سعر الفائدة على<br />
الدولار للمرة الثانية خلال العام الحالي.<br />
وكذلك شهد مؤشر البورصة القطرية تراجع، خلال مايو،<br />
بنسبة ٦٫٤٪ تقريب مع هبوط قيمة التداولات بنسبة ٢٥٪ تقريب<br />
لتصل إلى ١٫٥ مليار دولار، وكذلك هبط مؤشر سوق مسقط<br />
المالي بنسبة ٢٫٢٪ مع تراجع قيمة التداولات بنسبة ١٧٪ تقريب،<br />
مقارنة بتعاملات أبريل الماضي.<br />
الكويت والبحرين خارج دائرة التراجعات<br />
واستطاع المؤشر السعري لسوق الكويت المالي أن ينجو من<br />
تراجعات مايو بارتفاعات طفيفة، لينهي تعاملات مايو عند<br />
مستوى ٥٤٠٠ نقطة، مع تراجع قيمة تعاملاته الشهرية بنسبة<br />
١١٪ تقريب, وكذلك نجح مؤشر بورصة البحرين أن ينهي تعاملات<br />
مايو على ارتفاع بنسبة ٠٫٠٩٪ تقريب مع اتساقه باسواق<br />
الخليجية من حيث تراجع نشاط اسواق بهبوط نحو ٣٪ في<br />
قيمة التعاملات الشهرية<br />
MSCI يحدد إتجاهات يونيو<br />
وعلى ذلك يرى محمود أبوزيد، أن تعاملات يونيو ستشهد<br />
هدوء أكبر في التعاملات فيما يتعلق بأسواق اسهم<br />
الخليجية مع ترجيح استمرار الهبوط ولكن بصورة أقل من<br />
مايو، مشير إلى أنه من المتوقع أن يتم تخفيض الوزن<br />
النسبي لقطر وامارات في مؤشر MSCI لسواق الناشئة<br />
خلال المراجعة الدورية المتوقع اعلان عنها خلال يونيو<br />
الجاري.<br />
ويقول بسام عيسى: بالنسبة لتوقعات شهر يونيو لسواق<br />
الخليجية فمن غير المتوقع حدوث تغييرات قوية وجذرية؛<br />
بسبب قدوم شهر رمضان، والذي يشهد دائم حالة من<br />
الهدوء في اسواق مع انخفاض قوي وملحوظ في<br />
مستويات السيولة لانصراف المتداولين العرب إلى القيام<br />
بالطقوس الدينية؛ مما يتسبب في انخفاض أحجام التداول .<br />
وفني، يرى أنه من المتوقع أن يشهد السوق السعودي<br />
تداولات عرضية بين مستويات ال ٦٤٠٠ إلى ٦٩٠٠، كذلك امر في<br />
سوق قطر المالي الذي من غير المتوقع أن يخترق مستوى<br />
مقاومة ال ١٠٠٠٠، أمّ ا بالنسبة لسوق دبي فسوف تظل التداولات<br />
في نطاق التحرك عند مستويات ال ٣٥٠٠، وقد يكون سوق<br />
الكويت المالي هو الاستثناء الوحيد سواق الخليج حيث قد<br />
نشهد ارتفاعات لمستويات ال ٥٥٠٠ وصولاً إلى ٥٨٠٠ خلال شهر<br />
يونيو.<br />
15
אא אאא<br />
إسم القسم<br />
”اجنبي“ يقود اسواق الخليجية<br />
لهبوط شبه جماعي خلال مايو<br />
شهدت مؤشرات اسواق الخليجية تراجعات شبه جماعية خلال تعاملات شهر مايو، متأثرة<br />
بالتعاملات البيعية للمستثمرين اجانب، وسط ترقب لنتائج مراجعة مؤشرMSCI لسواق<br />
الناشئة، وكذلك النتائج المرتقبة لاجتماع أوبك في بداية يونيو، وقرار الفيدرالي امريكي بشأن<br />
الفائدة المتوقع رفعها خلال اجتماعه في يونيو الجاري.<br />
أبوظبي يتصدر التراجعات الخليجية<br />
تصدر مؤشر سوق أبوظبي المالي تراجعات اسواق الخليجية<br />
بفقده نحو ٦٫٥٪ خلال جلسات شهر مايو، ليستقر عند<br />
مستوى ٤٢٥٠ نقطة، وسط تدنٍ ملحوظ في قيمة التداولات<br />
التي لم تتجاوز المليار دولار بتراجع ٣٠٪ تقريب، مقارنة بشهر<br />
أبريل الماضي, فيما جاء مؤشر سوق دبي المالي في المركز<br />
الرابع للتراجعات بهبوط ٥٫١٪ ليستقر بنهاية مايو عند مستوى<br />
٣٣١٣ نقطة، مع انخفاض في قيمة التداولات الشهرية بنسبة<br />
٤٥٪ تقريب، مقارنة بشهر أبريل لتصل إلى ٢ مليار دولار تقريب.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
14
13
אא אאא<br />
إسم القسم<br />
وأضاف علاوي: أنه في حال خالفت التوقعات لنتائج الشركات<br />
خلال الربع الثاني ببعض اسواق، سيقوم مديرو المحافظ<br />
الاستثمارية بتوسيع مراكزهم الاستثمارية في الشركات<br />
الكبرى؛ مما قد ينشط اسهم في أواخر أيام شهر رمضان.<br />
وقال علاء فرحان، المحلل الفني لدى تراست كابيتال: إن<br />
اسواق الخليجية ارتفعت في الفترة السابقة من مستويات<br />
متدنية متأثرة بصعود النفط، لافت إلى أنه عندما وصلت<br />
أسعار الخام لمستويات ٢٧ دولار للبرميل عانت اسواق<br />
الخليجية من هبوط حاد وخصوص السوق السعودي.<br />
وأضاف فرحان: أن مستويات ٦٤٨٠ نقطة لا تزال مقاومة مهمة<br />
للسوق السعودي، ومن المتوقع أن يبقى دونها؛ بسبب قدوم<br />
شهر رمضان الذي يؤثر على التداولات مع تناقص واضح في<br />
السيولة.<br />
وأوضح المحلل الفني لدى تراست كابيتال، أن سوق دبي<br />
ليس لديه حظ أفضل؛ حيث تأثر بشكل واضح بسبب هبوط<br />
أسعار النفط في السابق، وعاود الصعود أيض مع ارتفاعها،<br />
ومع اقتراب شهر رمضان والصيف من المتوقع أن تخف<br />
حركة السيولة.<br />
وتوقع محمد سنبل، المحلل الفني باسواق الخليجية:<br />
أن تشهد أسواق اسهم في المنطقة عزوف من جانب<br />
المتعاملين خلال شهر رمضان؛ بسبب الاهتمام بالشعائر<br />
واجازات الصيفية؛ مما يؤدي إلى ضعف التداولات وتحركات<br />
ذات نطاقات أفقية.<br />
وأضاف سنبل: أن السوق السعودي كسر مستويات حزمة<br />
القوى الشرائية حول - ٦٥٠٠ ٦٦٠٠ نقطة ليكون إعلان عن عودة<br />
العروض للسيطرة مرة أخرى، وينصح باستغلال أي ارتدادات<br />
للتخفيف والتصفية حتى مستويات - ٦٥٣٠ ٦٦٣٠ نقطة مع<br />
البقاء فوق ٦٣٥٠ نقطة والتي بكسرها سيدفع المؤشر إلى<br />
مستويات هبوطية نحو - ٦٠٠٠ ٥٨٥٠.<br />
وتوقع المحلل الفني، أن يظل سوق دبي حول مستوى ٣٢٠٠<br />
وهي نقطة هامة حالي، وينصح باستغلال أي ارتدادات نحو<br />
مستويات - ٣٣٠٠ ٣٤٠٠ للتخفيف والتصفية. مضيف أن سوق<br />
أبوظبي كون مستويات ضغط بيعي جديدة حول - ٤٤٠٠ ٤٦٠٠،<br />
وينصح باستغلال أي ارتدادات للتخفيف والتصفية حتى<br />
.٤٤٠٠ - ٤٣٠٠<br />
ونصح سنبل باستغلال أي ارتدادات للتخفيف والتصفية<br />
في سوق قطر مع استمرار المؤشر فوق مستوى ٩٥٠٠<br />
نقطة حتى - ٩٧٠٠ ٩٨٥٠ نقطة، مع مستويات هبوطية نحو<br />
.٨٨٠٠ - ٩٠٠٠<br />
طارق قاقيش: تحركات عادة بناء<br />
مراكز استثمارية بعد إعلان النتائج<br />
المالية<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
12
أحمد ماهر: اجتماع ”أوبك“ والفائدة<br />
امريكية سيحددان مسار<br />
اسواق<br />
قال أحمد ماهر، المحلل المالي لدى نماء للاستشارات المالية:<br />
إن هناك أحداث هامة سترسم وتحدد اتجاهات اسواق<br />
الخليجية خلال شهر يونيو الحالي، والتي تتزامن مع حلول<br />
شهر رمضان، أبرزها: اجتماع منظمة الدول المصدرة للبترول<br />
(أوبك)، والتصويت على خروج أو بقاء بريطانيا في الاتحاد<br />
اوروبي، وقرار رفع الفائدة امريكية.<br />
وأضاف ماهر: أنه ليس من الضروري أن تشهد اسواق تراجع<br />
في مستويات السيولة خلال شهر رمضان، مدللاً على ذلك<br />
بما يحدث ان باسواق من جفاف السيولة؛ بسبب انتهاء<br />
موسم توزيعات ارباح السنوية مع سعي محافظ الاستثمار<br />
للاحتفاظ باسهم بعد تلك احداث الاقتصادية العالمية؛<br />
لتحديد مسار بوصلة استثماراتهم، إما الاستمرار بأسواق اوراق<br />
المالية أو الذهاب إلى أسواق السلع أو العملات.<br />
وتوقع المحلل المالي لدى نماء، عودة السيولة بشكل عام<br />
إلى المحافظ المتوسطة وطويلة اجل في اسواق من<br />
جديد بالنصف الثاني من رمضان، مع ضخ سيولة جديدة<br />
بالتزامن مع اقتراب نتائج أعمال الربع الثاني، ورغبة تلك<br />
المحافظ في إعادة بناء مراكز جديدة لها في اسهم ذات<br />
الملاءة الجيدة، والتي وصلت مكررات ربحيتها لمستويات<br />
مغرية للشراء في ظل حالة التذبذب التي مرت بها اسواق.<br />
وتوقع فادي الغطيس، الرئيس التنفيذي لشركة ثنك<br />
للدراسات المالية، أن تشهد أغلب أسواق الخليج هدوء<br />
طبيعي في التداولات خلال شهر رمضان، لا سيما مع توجه<br />
المستثمرين نحو الترقب والانتظار خلال تلك الفترة؛ ترقب<br />
لظهور اتجاه واضح للمؤشرات بعد النتائج الفصلية التي جاءت<br />
دون التوقعات.<br />
وأضاف الغطيس: أن أسواق الخليج لا تزال تسيطر عليها<br />
الانتقائية خلال الفترة اخيرة، مع تركيز المتعاملين على<br />
أسهم المضاربات.<br />
ومن جانبه قال طارق قاقيش، رئيس إدارة اصول في المال<br />
كابيتال: إن أسواق اسهم الخليجية تشهد بعض التحركات<br />
عادة بناء المراكز الاستثمارية، في ظل الهدوء الذي يسيطر<br />
عليها بعد انتهاء فترة افصاح عن النتائج المالية.<br />
وأشار قاقيش إلى أن تباين نتائج الشركات الفصلية ما<br />
زال يخيم بظلاله على نفوس المستثمرين، والتي خالفت<br />
التوقعات.<br />
ونصح رئيس إدارة اصول في المال كابيتال، المستثمرين<br />
فادي الغطيس: تداولات هادئة<br />
مع توجه المستثمرين نحو الترقب<br />
والانتظار<br />
بالتركيز على الشركات في أوقات التذبذب والهدوء على<br />
أسهم البنوك والعقار، والتي تتميز بملاءة مالية جيدة.<br />
وقال سالم الزاوي، المحلل المالي: إن التوقعات بأن نتائج<br />
الشركات في الربع الثاني من العام الحالي التي لن تختلف<br />
كثير عن الربع اول لنفس العام، تضعفها كمحفز رئيسي<br />
لارتفاعات اسواق في اسبوع اخير من رمضان مع اقتراب<br />
نهاية النصف اول من هذا العام.<br />
وأضاف الزاوي: أن نتائج اعمال من الطبيعي أن تزيد من حالة<br />
التفاؤل بين أوساط المستثمرين؛ ما يدفعهم إلى عمليات<br />
شراء استباقية لاقتناص اسهم بأسعار مناسبة في أوقات<br />
التصحيح، لكن تلك التوقعات أبطلت مفعول النتائج النصفية<br />
كمحفز.<br />
ويقول سلطان علاوي، المحلل لدى كابيتال لبحاث<br />
الاقتصادية: إن النتائج الفصلية المتواضعة نسبي للشركات<br />
الكبرى في أسواق الخليج أوقفت ضخ السيولة في اسهم؛<br />
وبالتالي سيستمر هذا الهدوء في رمضان حتى آخره.<br />
11
אא אאא<br />
إسم القسم<br />
بسبب موسم العطلات وغياب المحفزات..<br />
توقعات بهدوء نسبي لتداولات<br />
بورصات الخليج في رمضان<br />
من :محمود جمال<br />
توقع محللون وخبراء أسواق المال أن يسيطر الهدوء النسبي على تداولات بورصات الخليج خلال<br />
شهر رمضان بسبب موسم العطلات الصيفية، وغياب المحفزات المحلية، وضعف السيولة.<br />
وقال المحللون في لقاءات متفرقة مع «مباشر»: إن المؤشرات الفنية لسواق ستبقي على<br />
أدائها المتذبذب، لا سيما بعد انتهاء الشركات من اعلان عن نتائجها المالية للربع اول من<br />
العام الجاري، وعدم وجود أنباء إيجابية تدفعها للدخول في موجة صعود جديدة.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
10
إشراق العقارية: طرح اسهم ببورصة<br />
السعودية لا يزال بيد الجهات الرقابية<br />
قال سليمان الضلعان، العضو المنتدب لشركة إشراق العقارية<br />
اماراتية، إن طرح أسهم شركته في السوق السعودي لا يزال بيد<br />
الجهات الرقابية بالمملكة.<br />
وأضاف الضلعان، ل»مباشر»: «قدمنا جميع اوراق المطلوبة للهيئة<br />
وتم تعيين مستشار مالي بالفعل، لكن حتى ان لم نتلق رد».<br />
كانت الشركة العقارية التي أدرجت أسهمها في بورصة أبوظبي<br />
عام ٢٠١١، قد أعلنت قبل أكثر من ثلاثة أعوام عن سعيها للحصول<br />
على الموافقات التنظيمية دراج أسهمها في السعودية.<br />
وقال الضلعان: إن شركته تتطلع إلى إتمام عدة استحواذات<br />
عقارية، لكنه رفض الخوض في تفاصيلها.<br />
وأضاف العضو المنتدب، أن «إشراق» استحوذت في العام الماضي<br />
على وحدات في المركز المالي بدبي بقيمة ٢٢٩ مليون درهم.<br />
ونوه الضلعان، بأن الشركة مستمرة في مشاريعها وهي في<br />
منطقة بين الجسرين ومارينا ريز في أبوظبي، إضافة إلى جميرا<br />
بليدج في دبي.<br />
265 مليون دولار استثمارات السلام<br />
الكويتية في مصر<br />
قال مشاري الماجد، رئيس مجلس إدارة مجموعة السلام القابضة،<br />
إن شركته المدرجة في بورصتي الكويت ودبي، تنوي التوسع<br />
بالسوق المصري في المرحلة المقبلة.<br />
وأضاف الماجد ل»مباشر»، أن إجمالي استثمارات الشركات التابعة<br />
لمجموعة السلام في مصر يبلغ نحو ٨٠ مليون دينار كويتي (٢٦٥<br />
مليون دولار).<br />
وأوضح رئيس مجلس إدارة مجموعة السلام، أن قطاعي العقارات<br />
والطاقة هما أكثر القطاعات التي تستهدف الشركة التوسع<br />
فيهما خلال الفترة المقبلة.<br />
وأشار إلى أن الشركة في المراحل النهائية من ادراج بالبورصة<br />
المصرية؛ حيث أنهت جميع اجراءات التنظيمية وفي انتظار<br />
تحديد موعد ادراج، مؤكد أن إدراج أسهم الشركة كشهادات<br />
إيداع يهدف لدعم التوسعات في مصر.<br />
”بروة“ القطرية بصدد توقيع عقود<br />
بقيمة 1.1 مليار دولار خلال 2016<br />
كشف سلمان محمد المهندي، الرئيس التنفيذي لشركة بروة<br />
العقارية، المدرجة ببورصة قطر، عن أن الشركة بصدد توقيع<br />
عقود لمشاريع جديدة خلال العام الجاري تصل قيمتها إلى ٤<br />
مليارات ريال قطري (١٫١ مليار دولار).<br />
وأضاف المهندي: «تتضمن تلك المشاريع مشروع مناطق التخزين<br />
في منطقة أم شهرين ٢، ومشروع مدينة المواتر للمخازن،<br />
ومشروع دارة في مدينة لوسيل، وتوسعات قرية بروة».<br />
وأشار الرئيس التنفيذي، إلى أن حجم استثمارات الشركة خلال<br />
العام الحالي يعتمد على ما سيتم إنجازه في المشروعات<br />
المخطط لها، موضح أنها تقدر بنحو ٧٠٠ مليون ريال.<br />
وحول الاستثمارات الخارجية للشركة قال المهندي: «إن<br />
الاستراتيجية الجديدة للخطة الخمسية ترتكز على السوق<br />
القطري، وتطوير اراضي، والتركيز على القطاع السكني المتوسط<br />
وما فوق المتوسط».<br />
9
א<br />
إسم القسم<br />
”الدار“ اماراتية تخطط نفاق<br />
نحو 1.4 مليار دولار خلال 3 أعوام<br />
قال طلال الذيابي، الرئيس التنفيذي للتطوير لدى شركة «الدار»<br />
العقارية، إن شركته التي تتخذ من أبوظبي مقر لها، تعتزم إنفاق<br />
حوالي ٥٫٢ مليار درهم إماراتي (١٫٤ مليار دولار) خلال اعوام الثلاثة<br />
القادمة.<br />
وأضاف الذيابي: «رصدنا ميزانية تتضمن إنفاق أكثر من خمسة<br />
مليارات درهم على مشاريعنا القائمة والجديدة خلال السنوات<br />
الثلاث المقبلة».<br />
ومن بين المشروعات التي تطورها «الدار» في أبوظبي: الميان،<br />
والميرة، والناريل. فيما أطلقت مؤخر «ياس إيكرز» باستثمارات ٦<br />
مليارات درهم.<br />
وعزا الذيابي، النمو في أرباح الشركة خلال الربع اول من العام<br />
الجاري، لارتفاع ايرادات بنسبة ٤٪ إلى ١٫٢٣ مليار درهم مدفوعة<br />
في اساس بنمو ايرادات المتكررة التي شكلت ٦١٪ من إجمالي<br />
ايرادات.<br />
وقال الرئيس التنفيذي للتطوير لدى شركة «الدار» العقارية، إن الدار<br />
تتمتع بسيولة قوية تقدر بحوالي ٦٫٣ مليار درهم، كما تمتلك<br />
مجموعة كبيرة من اراضي.<br />
وأضاف طلال الذيابي، أن شركته تدرس بشكل مستمر أوضاع<br />
السوق، وترى استقرار في القطاع العقاري بأبوظبي، مدفوع<br />
باستمرار الطلب على المشاريع العقارية عالية الجودة؛ وهو ما<br />
يعزز من الطلب على مشاريع «الدار» التي تشهد نمو في الطلب<br />
مثل جزيرة ياس، وشمس أبوظبي، وشاطئ الراحة.<br />
”أدنوك“ اماراتية تبدأ انتاج من حقول<br />
بحرية جديدة بحلول 2018<br />
قال قاسم مسلم الكيومي، مدير إدارة انشطة البحرية في<br />
شركة بترول أبوظبي الوطنية «أدنوك»، اليوم الثلاثاء، إن شركته<br />
تعتزم بدء انتاج من حقول نفطية بحرية جديدة في عامي ٢٠١٨،<br />
و٢٠١٩.<br />
وأضاف الكيومي: «لدينا حقل سيبدأ انتاج مع مطلع عام ٢٠١٨،<br />
وأيض حقلان آخران سيبدآن انتاج في ٢٠١٨- ٢٠١٩».<br />
وتابع: «هذه مشاريعنا على المدى الطويل، ونحن نعطي لها كل<br />
اولوية ونقوم حالي بمراجعتها من النواحي الاقتصادية، ولن<br />
نستمر إلا في المشاريع التي تحقق لنا الجدوى الاقتصادية».<br />
كانت «أدنوك»، أعلنت في نوفمبر الماضي، عن عزمها استثمار نحو<br />
٣٥ مليار دولار في الحقول البحرية في غضون الخمس سنوات<br />
القادمة، لا سيما أن قرابة ٥٠٪ من إنتاجها تأتي من هذه الحقول.<br />
وقال مدير إدارة انشطة البحرية في «أدنوك»: إن الشركة تسعى<br />
لخفض التكاليف بنسبة ٢٥٪ خلال العام ٢٠١٦.<br />
وأضاف «الكيومي»: «لقد بدأنا بالفعل برنامجنا لخفض التكاليف،<br />
ونتفاوض حالي بقوة من أجل تقليل تكاليف الموردين، بما يشمل<br />
الخدمات، والحفر، واجراءات الهندسية، والتشييد والبناء».<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
8
دول الخليج تُعد قانون موحد<br />
للاستثمار اجنبي<br />
قال عبدا الشبلي، امين العام المساعد للشؤون الاقتصادية<br />
والتنموية بامانة العامة لدول مجلس التعاون الخليجي: إن<br />
امانة تعتزم إعداد قانون للاستثمار اجنبي ينظم عملية<br />
الاستثمار في دول المجلس.<br />
وأوضح الشبلي، ل «مباشر»: أن الهدف من القانون الجديد ليس<br />
جذب رؤوس اموال فقط، ولكن لجلب التقنيات في مجالات<br />
مختلفة، وتوطينها لمواكبة التطورات العالمية، علاوة على توحيد<br />
القوانين المنظمة في هذا الشأن؛ حيث إن لكل دولة في الخليج<br />
قانون خاص بها للاستثمار اجنبي.<br />
النفط بين 60 و70 دولار للبرميل<br />
خلال عام<br />
قال علي ماجد المنصوري، رئيس دائرة التنمية الاقتصادية في<br />
إمارة أبوظبي: إنه يتوقع وصول أسعار النفط إلى مستوى ٦٠ و٧٠<br />
دولار للبرميل خلال عام.<br />
وأضاف المنصوري: «بشكل عام أنا متفائل جد ان، ومن السهل<br />
وصول سعر برميل النفط إلى ٦٠ و٧٠ دولار خلال اشهر ال١٢<br />
المقبلة».<br />
وتوقع علي ماجد المنصوري، أن تحقق إمارة أبوظبي نمو<br />
اقتصادي قوي في السنوات القادمة مع عودة صعود أسعار<br />
النفط، مضيف أنه كان هناك تأثر طفيف لاقتصاد أبوظبي جراء<br />
هبوط النفط، ولكنّ من الملاحظ ان صعود في أسعار الخام مع<br />
توقعات إيجابية من كبرى المؤسسات العالمية، وبالتالي ستكون<br />
اوضاع أفضل.<br />
”إعمار“ تستحوذ على حصة بشركة<br />
مقاولات في امارات<br />
استحوذت شركة إعمار للصناعة والاستثمار التابعة عمار العقارية،<br />
على حصة استراتيجية في شركة قلعة الرواد للمقاولات، والتي<br />
تتخذ من امارات مقر لها.<br />
وأوضحت «إعمار» في بيان صحفي، أنها ستقوم بدعم قلعة<br />
للمقاولات بعد عملية الاستحواذ في التوسع بقطاعات النفط<br />
والغاز والقطاعات العسكرية.<br />
وتأسست شركة قلعة الرواد للمقاولات عام ٢٠٠٦، وأنجزت العديد<br />
من المشاريع وأبرزها (برج خليفة، ودبي مول، ومطار دبي الدولي،<br />
ومطار أبوظبي الدولي) بحسب البيان.<br />
ولم تفصح إعمار للصناعة والاستثمار عن حجم الحصة التي<br />
استحوذت عليها من شركة قلعة الرواد وقيمة هذه الصفقة،<br />
وفق للبيان.<br />
كانت آخر عملية استحواذ لشركة إعمار خلال العام الجاري في<br />
فبراير الماضي، على حصة في شركة ميراج آند ليجر للتطوير<br />
العقاري.<br />
7
א<br />
إسم القسم<br />
«دبي للاستثمار» تتوقع بدء مشروعها<br />
في السعودية خلال الربع الثالث<br />
قال خالد بن كلبان، العضو المنتدب وكبير المسؤولين التنفيذيين<br />
في شركة دبي للاستثمار، إنه يتوقع بدء مشروع شركته قامة<br />
مجمع للاستثمار في السعودية خلال الربع الثالث من العام<br />
الحالي.<br />
وأضاف بن كلبان، في تصريحات ل»مباشر»، أن الشركة حالي في<br />
طور إنهاء اجراءات النهائية المتعلقة في هذا الصدد تمهيد<br />
للبدء في المشروع.<br />
وفي مارس من العام الماضي، أبرمت دبي للاستثمار اتفاقية مع<br />
شركة دار تطوير العقار (شركة مساهمة سعودية لبنانية)، يتم<br />
بموجبها تأسيس شركة جديدة تحمل اسم «دار دبي للاستثمار»؛<br />
وذلك بهدف إدارة عدة مشاريع في السعودية.<br />
وأوضح العضو المنتدب وكبير المسؤولين التنفيذيين في شركة<br />
دبي للاستثمار، أنه تم تأسيس صندوق استثمار عقاري في المملكة<br />
رأسماله المبدئي بما قيمته ١٧٠ مليون درهم (٤٦٫٣ مليون دولار)؛<br />
لتوفير التمويل اللازم في أول مجمع دبي للاستثمار خارج امارة.<br />
ويعتبر مجمع دبي للاستثمار أول مجمع من نوعه في دبي<br />
مخصص للاستخدامات الصناعية والتجارية والسكنية والترفيهية<br />
والتعليمية، ويلبي هذا المشروع كافة احتياجات المستثمرين على<br />
مستوى منطقة الخليج العربي.<br />
و»دبي للاستثمار» التي تأسست عام ١٩٩٥ وتمتلك فيها مؤسسة<br />
دبي للاستثمارات الحكومية حصة قدرها ١١٫٥٪، تعد أكبر شركة<br />
استثمار مدرجة في سوق دبي المالي.<br />
الكويت تصدر سندات<br />
بقيمة 3.3 مليار دولار<br />
لتمويل عجز الموازنة<br />
أصدرت دولة الكويت أدوات دين من سندات وتورق منذ بداية أبريل<br />
الماضي بقيمة وصلت إلى ١٫٠٤ مليار دينار كويتي (٣٫٣ مليار دولار)،<br />
وبمتوسط فائدة بلغ ١٪؛ بهدف تمويل عجز الموازنة، بحسب بيانات<br />
البنك المركزي الكويتي.<br />
وتتوقع الكويت تحقيق عجز بموازنة ٢٠١٦- ٢٠١٧ التي تبدأ في شهر<br />
أبريل بنحو يبلغ ١٢٫٢ مليار دينار بعد استقطاع ١٠٪ من ايرادات؛<br />
تعادل ٧٠٠ مليون دينار لصالح صندوق احتياطي اجيال القادمة<br />
الذي يقدر حجمه بنحو ٥٠٠ مليار دولار.<br />
وتسعى الحكومة الكويتية إلى تمويل عجز الموازنة المتنامي عبر<br />
إصدار سندات محلية ودولية، باضافة إلى السحب من الاحتياطي<br />
العام.<br />
وتقول الحكومة الكويتية: إنها تسعى إلى إجراء إصلاحات مالية<br />
لضمان استدامة مالية مع استمرار ضبابية المشهد حول تعافٍ<br />
في افق القريب سعار النفط الذي يشكل أكثر من ٨٠٪ من<br />
إيرادات البلاد.<br />
<strong>العدد</strong> <strong>الثامن</strong> | يونيو 2016<br />
6
5
مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا<br />
المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة<br />
A Monthly Economic Magazine Published by<br />
Mubasher Media - FZ LLC<br />
36<br />
16<br />
20<br />
26<br />
30<br />
34<br />
44<br />
52<br />
62<br />
66<br />
الطروحات اولية بامارات لا تزال قيد الانتظار<br />
أسواق واتجاهات<br />
إصدار سندات أبوظبي بديل جيد عن إنهاك الاحتياطي النقدي<br />
اقتصاد كلي<br />
أرباح البنوك اماراتية تحت ضغط هبوط النفط<br />
بنوك<br />
”العقارات“ الكويتي يواجه شبح الركود<br />
عقارات<br />
وكالات التصنيف الائتمانية تُعيد نظرتها في الدول الخليجية<br />
ائتمان<br />
هيئة الربط الخليجي: السوق الكهربائي الخليجي سيوفر 26 مليار دولار<br />
مقابلة<br />
الحاج سعيد لوتاه.. رجل الاقتصاد اسلامي اول<br />
بروفايل<br />
احتمالات رفع ”الفائدة“ امريكية تنال من أداء الذهب في مايو<br />
سلع ومعادن<br />
معدلات التأجير في العقود المجددة ترفع إيرادات إعمار مولز<br />
أبحاث ودراسات<br />
Phone: 0097142259996<br />
Fax: 0097142251153<br />
P.O. Box: 26730, Dubai, UAE<br />
General Manager: Yousef Rafayah<br />
yousef.rafayah@mubasher.info<br />
Head of News: Mahmoud Mekkawy<br />
mahmoud.mekkawy@mubasher.info<br />
Managing Editor: Amr Adel<br />
amr.adel@mubasher.info<br />
Central Desk: Mahmoud Elmesallamy<br />
Correspondents<br />
Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh<br />
ramy.sameeh@mubasher.info<br />
Kuwait Office: Ahmed Awad<br />
ahmed.awad@mubasher.info<br />
Qatar Office: Eslam Salem<br />
eslam.salem@mubasher.info<br />
Cairo Office<br />
Ahmed Allam<br />
ahmed.allam@mubasher.info<br />
Mahmoud Salah Eddin<br />
mahmoud.salah@mubasher.info<br />
Elsayed Solyman<br />
elsayed.solyman@mubasher.info<br />
Proofreader: Ahmed Eissa<br />
Ahmed Abdel Rasheed<br />
Art Director: Shaimaa Gamal Ateto<br />
shaimaa.gamal@mubasher.info<br />
Graphic Designer: Asmaa Ahmed<br />
Subscription and Advertising<br />
Moataz Gad<br />
Advertising Manager<br />
moataz.gad@directfn.com<br />
70<br />
تصدر في امارات العربية المتحدة، بترخيص من<br />
أنطاليا.. الوجهة السياحية اولى في تركيا<br />
سياحة وسفر<br />
.المجلس الوطني لعلام<br />
Published in UAE under license from National<br />
Media Council (NMC)<br />
Printed at
الدرجة اولى<br />
حمَ لَ اللقاء اخير الذي جمع الرئيس التنفيذي لهيئة اوراق المالية والسلع بانابة،<br />
الدكتور عبيدالزعابي، مع الصحفيين مؤخر، في طياته، العديد من المؤشرات ايجابية<br />
لعل أبرزها الكشف عن الخطة الخمسية لترقية أسواق المال اماراتية من ناشئة إلى<br />
متقدمة على مؤشر MSCI لسواق المالية خلال خمس سنوات.<br />
وللوصول إلى ذلك ستركز هيئة اوراق المالية (التي تشرف وتراقب عمل أسواق المال<br />
في امارات) في استراتيجيتها المستقبلية بالتعاون مع اسواق المالية (سوق أبوظبي<br />
لوراق المالية، وسوق دبي المالي، وبورصة دبي للذهب والسلع) على تنفيذ خطتها خلال<br />
اعوام الثلاثة المقبلة، فيما ستستغرق عمليات التقييم عامين آخرين من جانب MSCI؛<br />
لتتم عملية الترقية بحلول عام ٢٠٢١، حسبما يتوقع الزعابي.<br />
وهنا يجب اشارة إلى بعض الخطوات التي تقوم بها الهيئة، منها زيادة عمق وسيولة<br />
اسواق، وتوفير الشروط الملائمة دخال المزيد من الشركات المدرجة على مؤشرات<br />
المؤسسة اشهر عالمي، بما في ذلك رفع مستويات الملكية اجنبية، وتحديث البنية<br />
التشريعية والتقنية لسواق، فضلاً عن استحداث شركة مقاصة منفصلة، والعمل على<br />
إصدار عقود الخيارات والمشتقات وأدوات تحوط يحتاجها «صانع السوق».<br />
ولكن في الوقت ذاته يؤثر غياب نشاط «صانع السوق» خاصة بعد انسحاب بنك أبوظبي<br />
الوطني صاحب أول ترخيص ليس فقط بامارات ولكن في الشرق اوسط بالسلب على<br />
تطوير معايير وأدوات وتنويع الخيارات الاستثمارية لسواق للوصول إلى فئة اسواق<br />
المتقدمة، ناهيك عن أنه لا يزال ضعف الاستثمار المؤسسي يمثل خللاً هيكلي في<br />
اسواق المحلية؛ حيث يمثل بين ١٥ و٢٠٪ من حصة المستثمرين، وهو ما يعتبر عقبة أمام<br />
تطورها ورفع كفاءتها.<br />
ولا شك أن قرار رفع تصنيف السوق اماراتي إلى مرتبة اسواق الناشئة والذي دخل حيز<br />
التنفيذ في مايو ٢٠١٤ ساهم في تعزيز الاستثمار اجنبي حتى ولو بنسبة محدودة، وزاد<br />
من جاذبيته الاستثمارية أمام كبرى المحافظ وصناديق الاستثمار العالمية تقدر أصولها<br />
بنحو سبعة تريليونات دولار حول العالم، والتي تقتفي أثر مؤشرات MSCI لضخ سيولتها.<br />
ولكن رغم ما تم اشارة إليه سابق من إجراءات ملموسة وخطوات قطعت لمام لا<br />
يزال هناك الكثير لعمله من أجل تحقيق الهدف، فهل تفعلها امارات وتنضم إلى فئة<br />
الدرجة اولى من بين اسواق العالمية المتقدمة وتكون بذلك أول سوق ليس فقط في<br />
الخليج أو في المنطقة العربية ولكن في الشرق اوسط.<br />
عمرو عادل
Change language