العدد الثامن - النسخة الإماراتية

mubasheri

EXECUTIVE MBA PROGRAMS SPECIALIZED MASTERS

MANAGEMENT PROGRAMS SHORT COURSES

All members of the IE community share the desire to transform the world for the

better, and today represent over 100 countries. We offer programs for recent

graduates, professionals and executives, designed to fit their interests, as well

as market demands. We contribute to a new model of higher education by

leveraging the best academic traditions, yet providing a fresh approach in a

number of areas, including learning methodologies and program content.

ENTREPRENEURSHIP | DIVERSITY | HUMANITIES | SOCIAL INNOVATION

Email MEA@ie.edu for more details

IE Business School - IE Law School - IE School of Architecture and Design - IE School of International Relations - IE School of Human Sciences and Technology

www.ie.edu


إسم القسم

‏«فك الارتباط»..‏

واقع حتمي أم لا؟

عادةً‏ ما تتبع دولة معينة سياسة مالية أو سياسة نقدية تتناسب مع ظروفها المحلية،‏ وتخدم تطلعاتها

وأهدافها الاقتصادية.‏ ولكن عندما تكون عملتها المحلية مرتبطة بعملة دولة أخرى يكون الوضع مختلف؛ مما

يستوجب الدراسة الدقيقة لكل الجوانب قبل اتخاذ قرار ‏«فك الارتباط».‏ فاليوم أصبح تناغم السياستين المالية

والنقدية ضرورة حتمية،‏ وغيابه يكون سبب في تشتت مجهودات الدولة؛ وبالتالي ضعف الاقتصاد.‏

بدايةً‏ ، قد تكون هناك نتائج إيجابية لاتخاذ دولة معينة قرار بربط عملتها بعملة دولة أخرى،‏ على سبيل المثال،‏ ربط

العملة المحلية بعملة دولة أخرى مثل الدولار امريكي،‏ أو اليورو يسهل امر للشركات والمستثمرين من حيث

إمكانية التنبؤ.‏

بالفعل؛ أحد أهم مخاطر الاستثمار بعد سلطة القانون هو مخاطر العملة؛ فالمستثمر قد يربح بالعملة المحلية

لكن عند تحويله هذه ارباح للخارج قد يواجه تغيير في قيمة تلك العملة المحلية - إيجابي أو سلبي‏.‏ لذلك ثبات

العملة المحلية عند سعر معين مقارنة بعملة أخرى عادةً‏ ما يعضد ثقة المستثمرين بالاستثمار في دول العالم

اخرى.‏

على الجانب اخر،‏ هناك بالتأكيد نتائج سلبية لربط العملة المحلية بعملة دولة أخرى:‏

أولاً،‏ يتسبب ذلك في عدم استقلالية الدولة من حيث السياسة النقدية،‏ ومن حيث رفع أو خفض معدلات الفائدة؛

ومن ثم تتأثر مرونة السياسة المالية للدولة،‏ وقد يتسبب ذلك أيض في استنزاف موارد الدولة من الاحتياطي

اجنبي؛ نتيجة محاولات الدولة في الحفاظ على قيمة عملتها حيث يضطر البنك المركزي إلى شراء العملة

المحلية مقابل بيع العملة اجنبية لتحقيق التوازن بين العملتين.‏

ثاني‏،‏ التزام الدولة بربط عملتها بعملة أخرى قد يجعلها مضطرة لاتخاذ قرارات اقتصادية لا تساعد على تحقيق

أهدافها المحلية،‏ مثل رفع معدلات النمو الاقتصادي،‏ وتحجيم معدلات التضخم،‏ وخلق فرص العمل.‏

بينما نجد دولاً‏ مختلفة لا تزال تربط عملتها بالدولار امريكي مثل هونج كونج،‏ أو باليورو مثل:‏ الدنمارك،‏ ونجد دول

الخليج تتصدر عناوين اخبار بموضوع ‏«فك الارتباط»؛ نتيجة انخفاض أسعار النفط وما يتبعه ذلك من انخفاض

للموارد السيادية من العملة اجنبية.‏ ولا يزال المضاربون في سوق العملات يراهنون من حين خر على قُ‏ رب

عملية ‏«فك الارتباط»!‏ لكن إذا ما نظرنا للموضوع بصورة أكثر شمولية فسنجد أن مثل هذا القرار - وإن كان محتملاً‏

في أي وقت - غير وارد حالي‏.‏ فدول الخليج تمتلك القدرة المالية التي تمكنها من تخطي هذه المرحلة ومع اتجاه

هذه الدول لتنويع مصادر دخلها بعيد عن النفط ستتمكن في المستقبل من تجنب أي هزة اقتصادية إذا ما

استمرت أسعار النفط في الانخفاض.‏ لكن في رأيي الشخصي،‏ قد تضطر دول الخليج آجلاً‏ إلى تغيير سياساتها

النقدية نوع ما؛ ن ربط العملة بالدولار امريكي لن يخدم سياساتها المالية فيما بعد،‏ وقد تتجه إلى ربط عملاتها

بسلة عملات بدلاً‏ من عملة واحدة.‏ ولعل َّ تجربة دولة الكويت بفك ارتباط الدينار الكويتي بالدولار امريكي،‏ وربطه

بسلة عملات قد تكون خير برهان على هذا الاتجاه.‏

بقلم/عمرو حسين الفي،‏ CFA

العدد الثامن | يونيو 2016

82


4

3

لوحة زيتية مقابل 80 مليون يورو

اللوحة الزيتية تعود للرسام الشهير رامبرندن فان ريجين،‏ والذي قام برسمها في العام

١٦٣٤ ميلادية.‏

بيعت اللوحة في مزاد خاص،‏ بمنتصف الشهر الماضي،‏ مقابل نحو ٨٠ مليون يورو.‏

واللوحة عبارة عن بورتريه شخصي لكل من:‏ مارتيين سولمنز وزوجته،‏ وتم رسمها بمناسبة

مرور عام على زواجهما.‏

قطعة من اثاث مقابل 74 ألف دولار

منضدة من خشب العاج يعود تاريخها إلى ١٨٨٢ ميلادية،‏ بيعت خلال الشهر الماضي

مقابل ٧٤ ألف دولار،‏ بعد أن بدأ عليها المزاد بنحو ٣٥ ألف دولار.‏

المنضدة كانت ضمن مجموعة من اثاث التي تعود ملكيتها حد اثرياء الفرنسيين

يدعى هينري داسون.‏

تخطت قيمة مقتنيات اساس اخرى التي تم بيعها خلال المزاد حاجز المليون دولار.‏

6

5

ريشة قلم مقابل 7 آلاف دولار

بدأ المزاد على ريشة القلم التي يعود تاريخها إلى ١٨٨٩ عند ٣ آلاف دولار،‏ وبيعت مقابل ٧

آلاف دولار بعد منافسة بين ٤٥٠ شخص‏.‏

تعود ملكية تلك الريشة إلى أحد القضاة في فرنسا ويدعى جاكلوين لودمر..‏

ساعة مقابل 44 ألف دولار

ساعة من ماركة روليكس،‏ يعود تاريخ تصنيعها إلى ٢٠٠٢، مرصعة بأحجار داخلية من

الماس.‏

بدأ المزاد على الساعة عند مستوى ٣٥ ألف دولار،‏ وانتهى امر ببيعها عند ٤٤ ألف دولار.‏

تنافس ٣٢٢ شخص للحصول على الساعة التي تزن نحو ١٢٠ جرام‏.‏

81


إسم رفاهية القسم

قائمة أغلى 6 مقتنيات

على مزاد كريستي لشهر مايو

تضمن موقع المزادات الشهير كريستي مجموعة من المقتنيات التي تم بيعها بأسعار خيالية خلال شهر مايو الماضي،‏

بعد منافسة بين العملاء،‏ نستعرض هنا أكثر ٦ مقتنيات بيعت بأعلى اسعار.‏

ولا يفصح موقع مزادات كريستي في أغلب احيان عن هويات المتعاملين،‏ مع وجود عدد كبير من المشاهير بحسب

السياسة المتبعة بالموقع،‏ والمنشورة على الموقع الكتروني.‏

2

1

29 مليون دولار قيمة خاتم نادر من الماس

جوهرة تم اكتشافها بأحد مناجم الماس في جنوب أفريقيا قبل عشرات السنين،‏ صنع

منها خاتم مرصع بالماس أيض عيار ٢٤٫١ قيراط.‏

وبحسب موقع كريستي،‏ فقد بدأ المزاد على الخاتم عند ٢٣ مليون دولار،‏ وبيع في نهاية

امر بنحو ٢٩ مليون دولار.‏

جسم الخاتم مصنوع من معدن البلاديوم،‏ ويزن نحو ٣٣ جرام‏.‏

مجسم سيارة بوجاتي مقابل 85 ألف دولار

بيع مجسم سيارة بوجاتي بنحو ٨٥ ألف دولار خلال مايو الماضي،‏ بعد منافسة من قبل

٢٥ شخص‏.‏

ومجسم السيارة يعود إلى العام ١٩٢٧، وتم شراؤه من قبل أحد اثرياء لابنه كهدية في

عيد ميلاده.‏

وبحسب الموقع اكتروني لكريستي،‏ فإن هذا النوع من الهدايا كان شائع بين اثرياء

خلال تلك الحقبة من الزمن.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

80


3

داسو فالكون 7 إكس

عرضت هذه الطائرة،‏ التي أنتجتها شركة داسو للطيران

الفرنسية،‏ للجمهور ول مرة في عام 2005 في معرض باريس

الجوي،‏ ودخلت الخدمة في 15 يونيو نفس العام،‏ وتم إنتاج

275 طائرة منها حتى ان.‏

وتحتوي الطائرة على ثلاثة محركات نفاثة،‏ وسجلت رقم قياسي

في عام 2014 عندما سافرت من نيويورك إلى لندن في أقل

من ست ساعات،‏ حيث تصل سرعتها القصوى إلى 953 كيلومتر

في الساعة.‏

ويبلغ سعر الطائرة 52.5 مليون دولار.‏

جلف ستريم G650

4

إذا كنت تريد هذه الطائرة الفاخرة والسريعة،‏ فعليك دفع 65

مليون دولار والانتظار لمدة ثلاث سنوات حتى تحصل عليها.‏

وتم الكشف عن الطائرة ول مرة في عام 2008 ودخلت

الخدمة في 2009، وتعتبر أسرع وأكبر طائرة تنتجها جلف

ستريم حتى ان.‏

ويمكن لهذه الطائرة أن تحلق لمسافة لحوالي 13 ألف كيلومتر

بسرعة قصوى تصل إلى 982 كيلومتر في الساعة.‏

5

سيسنا سايتيشن X1

أنتجت هذه الطائرة من قبل شركة سيسنا امريكية في 2010

كامتداد لعائلة سيسنا سايتيشن X التي بدأ إنتاجها ول مرة

في 1996.

وتستطيع هذه الطائرة السفر من لوس أنجلوس إلى نيويورك

في أقل من أربع ساعات،‏ حيث تصل سرعتها القصوى إلى

1,127 كيلومتر في الساعة.‏

ويبلغ سعر الطائرة 22 مليون دولار.‏

79


إسم رفاهية القسم

أسرع 5 طائرات خاصة

يمكنك اقتناؤها

شهدت صناعة الطائرات الخاصة طفرة كبيرة في السنوات اخيرة،‏ حتى

أصبح الجيل احدث منها سريع بما فيه الكفاية لتقليل ساعات السفر بعيد

عن المسارات الجوية المزدحمة،‏ وتوفر مستويات استثنائية من الراحة للقلة

المحظوظة القادرة على شرائها.‏

موقع ‏«بيزنس إنسايدر»‏ أعد قائمة تضم أسرع خمس طائرات خاصة يمكن اقتناؤها.‏

ترجمة:‏ علوي المنزلاوي

جلف ستريم G550

1

تحتوي هذه الطائرة،‏ التي أنتجتها شركة جلف ستريم التابعة

لشركة جنرال ديناميكس امريكية،‏ على أماكن فاخرة للنوم

والتي تتراوح سعتها بين ٨ و‎١٩‎ راكب كحد أقصى.‏

وتستطيع الطائرة التحليق لمسافة تتجاوز ١٢ ألف كيلومتر،‏ وتتميز

بقدرتها على الوصول إلى ارتفاعات عالية تصل إلى أكثر من ٤٢ ألف

قدم،‏ وتبلغ السرعة القصوى للطائرة ٩٤١ كيلومتر في الساعة.‏

ويبلغ سعر الطائرة ٥٣٫٥ مليون دولار.‏

2

بومباردييه جلوبال 6000

أنتجت هذه الطائرة من قبل بومباردييه إيروسبيس،‏ التابعة لشركة

بومباردييه الكندية،‏ ثالث أكبر شركة لتصنيع الطائرات في العالم،‏

ودخلت الطائرة الخدمة في عام ٢٠٠٦.

وتستطيع هذه الطائرة التحليق كثر من ١١ ألف كيلومتر،‏ وتتسع

ل ١٣ شخص‏،‏ وتحتوي على محرك رولز رويس ،BR700 ويبلغ طول

مقصورتها ٢٧ قدم‏،‏ وهي مجهزة بإنترنت فائقة السرعة،‏ وتصل

سرعتها القصوى إلى ٩٥٠ كيلومتر في الساعة.‏

ويبلغ سعر الطائرة ٤٥ مليون دولار.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

78


سوبارو تطرح ‏”فورستر 2017“

في الولايات المتحدة بأربع فئات

كشفت سوبارو النقاب بصورة رسمية عن أسعار موديل فورستر

2017 المطور في الولايات المتحدة بسعر يبدأ من 22.595 دولار

لصدار القياسي 2.5i، مع ناقل حركة مانيوال من 6 سرعات.‏

وتتميز السيارة بواجهة أمامية مطورة وتكنولوجيا مساعدة

السائق EyeSight ويتضمن مساعد الحفاظ على المسار،‏ ونظام

رصد البقع العمياء،‏ والتحذير من حركة المرور الخلفية.‏

وبحسب شبكة السيارات العربية،‏ تتوفر السيارة بمكابح للعودة

للخلف بصورة آلية،‏ فيما يأتي مع الموديل القياسي والموديل

2.0XT تورينج نظام توزيع لعزم الدوران بصورة نشطة.‏ وتتوفر

السيارة في إصدارات ستاندرد وبريميوم وليميتد وتورينج،‏ مع

محرك 2.5 لتر بقوة 170 حصان بوكسر،‏ وناقل حركة مانيوال

قياسي من 6 سرعات،‏ وCVT اختياري.‏ ويبلغ سعر موديل

بريميوم 25.495 دولار مع عجلات ألومنيوم 17 بوصة،‏ ونظام

تحكم في صعود المرتفعات،‏ واسبويلر سقف بلون السيارة،‏

ومرايا خاصة باب خلفي آلي.‏

وبالنسبة لموديل ليميتد،‏ فيقدم بسعر‎29.195‎ دولار‏،‏ ويوفر

لمسات سوداء للوحة القيادة مع مرايا بنفس لون السيارة

بها مصابيح إشارة مع عجلة قيادة جلدية،‏ ونظام رصد البقع

العمياء،‏ والتحذير من حركة المرور الخلفية.‏ أمّ‏ ا موديل تورينج

اعلى،‏ فيقدم بسعر 31.295 دولار‏،‏ مع حلة لونية خارجية

برونزية سيبيا معدنية مع تطعيمات جلدية بنية اللون مع تطريز

مختلف.‏

كما تأتي السيارة بعجلة قيادة بخاصية التسخين،‏ كما تتميز

السيارة بنظام وسائط متعددة ستارلينك،‏ مع شاشة 6.2 بوصة

للموديل القياسي،‏ و‎7‎ بوصات لباقي الموديلات.‏

77


إسم تكنو أوتو القسم

انفنيتي تطرح نسخة جديدة من ”Q50“

أضافت انفنيتي نسخة جديدة بمحرك V6 سعة 3 لترات

بشاحنين توربينيين لموديل Q50، فيما تتوقع انفنيتي أن يكون

هذا المحرك اكثر شعبية بين محركات السيارة اربعة.‏ التي

تشمل محرك L4 سعة 2 لتر جديد بشاحن توربيني،‏ ومحرك

V6 سعة 3.5 لتر هايبرد،‏ ونسخة 400 Red Sport Q50 اعلى

بمحرك V6 بشاحنين توربينيين بقوة 400 حصان،‏ وعزم دوران

474 نيوتن متر‏.‏

وبينما تقدم Q50 بمحرك 2 لتر،‏ والموديلات الهايبرد بسعر يبدأ

من 33.950 دولار و‎47.050‎ دولار على التوالي،‏ فإن النسخة

الفاخرة بمحرك 3 لترات تبدأ من سعر 39.900 دولار،‏ وهو سعر

أقل من سعر اصدار اعلى بسعر 47.950 دولار‏.‏ ويولد المحرك

الجديد قوة 300 حصان مع أداء مميز ينبع من المحرك بسعر

أقل من 40.000 دولار،‏ وهو ما يقارن بما يقدم من محركات

السيارات المنافسة رباعية اسطوانات مثل 328i BMW التي

تقدم بمحرك 2 لتر،‏ وسعر 38.350 دولار‏.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

76


جراند ‏”سينيك“‏

جديدة رينو ب 7 مقاعد

كشفت رينو عن سيارتها الجديدة جراند سينيك ال MPV التي

ستقدم بخيارين من 5 و‎7‎ مقاعد،‏ وبحسب شبكة السيارات

العربية فقد أثبتت رينو من خلال هذه السيارة أن هذه النوعية

من السيارات لا ينبغي أن تكون مملة إطلاق؛ فالسيارة تأتي

بمظهر خارجي جميل،‏ فيما لا يختلف مظهر السيارة اكبر في

الحجم عن السابق سواء من حيث الشكل الخارجي أو الداخلي،‏

والاختلاف يتمثل في كونها أكبر في الحجم عن الموديل الذي

ستحل محله.‏

كما يزيد طول السيارة بواقع 75 مم،‏ ويزيد عرضها 20 مم،‏

مع زيادة الارتفاع 15 مم،‏ وزيادة طول قاعدة العجلات 35 مم

ليبلغ طولها 2.8 متر.‏ وستباع السيارة بصورة قياسية بعجلات

ألومنيوم قياس 20 بوصة،‏ فيما أصبح شكل السيارة أميل

للكروس أوفر من السيارات ال MPV وزاد خلوصها ارضي 30

مم ليصبح حالي 160 مم.‏ كما زادت سعة التخزين في الحقيبة

الخلفية للسيارة لتبلغ 765 لتر في نسخة الخمسة مقاعد

بزيادة 40 لتر عن السابق.‏

وتزيد هذه السعة بدرجة كبيرة مع طي المقاعد الخلفية

للسيارة،‏ كما يتواجد أماكن تخزين أخرى في المقصورة بسعة

تبلغ 63 لتر‏.‏ وتتمتع السيارة بباقة من محركات البنزين والديزل

بشواحن توربينية،‏ كما في سينيك التقليدية،‏ وتشمل محرك

dCi مع ناقل حركة مانيوال من 6 سرعات،‏ نسخة 115 TCe

110 هايبرد بناقل مانيوال من 6 سرعات،‏ 130 Energy TCe

بناقل مانيوال من 6 سرعات 110، Energy dCi مع ناقل مانيوال

من 6 سرعات.‏

كما تأتي بمحرك EDC 110 Energy dCi بناقل ثنائي القابض

من 7 سرعات،‏ وأخيرdCi ، 130 Energy وdCi 160 Energy

.EDC ومن المنتظر تقدم السيارة وطرحها للمبيعات قبل نهاية

العام الجاري.‏

75


إسم تكنو أوتو القسم

تمهيد للظهور في ‏”باريس 2016“..

بيجو تكشف رسمي عن 3008 الجديدة

كشفت شركة بيجو الفرنسية على موقعها الرسمي،‏ النقاب

عن سيارتها الجديدة 3008 من طراز كروس أوفر،‏ لتأتي السيارة

بمقصورة داخلية جديدة كلي التي تشمل سلسلة من المقاييس

التي تجعلها المكان المفضل لقائدها.‏

وتتميز المقصورة حالي بأزرار حساسة وإضاءة متطورة محيطية

وشاشة رقمية قياس 12.3 بوصة في العدادات وشاشة أخرى

8 بوصات للنظام الترفيهي.‏ وتم تقليل وزن السيارة 100 كجم

مقارنة بالموديل السابق.‏ ورغم أن طول السيارة يبلغ 4.450 متر،‏

فإن الموديل يأتي بقاعدة عجلات أطول بواقع 80 مم،‏ وبما

يساعد على زيادة الرحابة الداخلية في المقصورة وزيادة مساحة

التخزين في الحقيبة الخلفية لتبلغ 520 لتر بزيادة 90 لتر عن

الموديل السابق.‏

وطرحت بيجو سيارتها 3008 بمحركين بنزين تيربو و‎4‎ محركات

ديزل مع ناقل حركة مانيوال أو أوتوماتيك من 6 سرعات.‏ وتتألف

محركات البنزين من محرك بيورتك 130 سعة 1.2 لتر،‏ ومحرك

BlueHDi سعة 1.6 لتر،‏ ومحركات ديزل تشمل محرك 165 THP

سعة 1.6 لتر بقوة 118 حصان‏،‏ ومحرك BlueHDi سعة 2 لتر

بقوة 148 حصان وبقوة 178 حصان‏.‏

وتأتي السيارة بباقة من نظم امان النشطة بما في ذلك مكابح

أمان نشطة،‏ ونظام تنبيه للمسافات،‏ ونظام تحذير للسائقين،‏

ومساعد اضاءة اوتوماتيكية العالية،‏ مع مثبت سرعة متكيف،‏

ونظام رصد البقع العمياء النشط مع مساعد الكبح.‏ وستظهر

هذه السيارة بمعرض باريس المقبل في سبتمبر 2016، بينما

ستبدأ مبيعاتها في نهاية العام.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

74


73


إسم سياحة القسم وسفر

وفي تلك المدينة التي بُنيت على يد

امبراطورية البيزنطينية ستشهد الكثير

من الرموز التي تأخذك في رحلة زمنية

كأنك أحد الملوك القدماء عبر اسوار

التاريخية الصامدة في الشوارع المرصوفة

بالحصى.‏

تحظى الكثير من الشواطئ في أنطاليا

بميزة الحصول على جائزة ‏“الراية الزرقاء“‏

والتي تمنح فضل الشواطئ حول العالم،‏

ولا عجب في ذلك فالرمال البيضاء الناعمة

والمياه الزرقاء الصافية قد ساهمتا في

وصولها إلى تلك المكانة.‏

ولذا،‏ لا بد أن يكون في مخططك أثناء

وجودك في تركيا زيارة هذه الشواطئ

وعلى رأسها لارا أو كونيالتي.‏

لن تكتمل زيارتك إلى أنطاليا دون القيام

بتجربة استقلال أوليمبوس تيليفريك،‏ الذي

يأخذك في رحلة على ارتفاع ٢٣٦٥ متر

عن سطح البحر،‏ لتشاهد أجمل المناظر

الطبيعية لجبال طوروس وشواطئ أنطاليا

من أعلى؛ وذلك في رحلة من الاستمتاع

والمغامرة لمدة عشر دقائق.‏

وفي جنوب المدينة القديمة،‏ يمكنك

أن تحصل على جولة بحرية عبر الميناء

القديم لتسجل ذاكرتك أجمل المشاهد

لجبال طوروس ونطاليا عبر البحر.‏

تحظى شلالات دودن بارتفاع عدد الزائرين

الراغبين في التقاط الصور التذكارية،‏

وكذا ما بين محبي الاسترخاء والطبيعة،‏

وسواء كنت ترحب بأي الخيارين،‏ لا تفوت

الاستمتاع بوقتك في هذا المكان الذي لن

تنساه ذاكرتك يوم ما.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

72


في عهد امبراطور يوحنا الثاني

كومنينوس (١١١٨)، كانت أنطاليا موقع

معزولاً‏ ضد اتراك،‏ ويمكن الوصول إليها

عن طريق البحر فقط.‏

في السنة التالية،‏ مع معونة قائده العام

جون أكسش،‏ قاد يوحنا بولس الثاني

اتراك من الطرق البرية المؤدية إلى أنطاليا،‏

وأعاد ربط المدينة بباقي امبراطورية.‏

احتلت المدينة لفترة وجيزة من ايطاليين

من نهاية الحرب العالمية اولى وحتى

تأسيس الجمهورية التركية في عام ١٩٢٣.

وتتضمن المعالم السياحية،‏ المواقع

الطبيعية والتاريخية على الريفييرا التركية

التي جعلت مطار أنطاليا واحد من أكثر

المطارات ازدحام في منطقة البحر

ابيض المتوسط،‏ مع فنادقه ونواديه،‏

ومطاعمه،‏ وأسواقه التي تتسم بالكثير

من الطابع التاريخي للمدينة.‏

تحتوي المدينة على مواقع متأثرة

بالعمارة والثقافة الليكية،‏ والبمفيلية،‏

واغريقية،‏ ولكن بصورة رئيسية العمارة

والثقافة الرومانية،والبيزنطية،والسلوجية،‏

والعثمانية.‏

ميدان الجمهورية،‏ هو الميدان الرئيسي

في المدينة،‏ يفتح في بعض المناسبات

الخاصة المؤقتة معارضَ‏ وعروض في

الهواء الطلق.‏

تعد كاليسي بشوارعها الضيقة المرصوفة

بالحصى والبيوت التركية واليونانية

التاريخية المركز القديم نطاليا،‏ وان

هي فنادق،‏ ومحال بيع الهدايا،‏ وحانات.‏

الفنادق الجديدة،‏ مثل الشيراتون،‏ وتمتد

على طول الساحل أعلى أحياء كونيالتي

وشواطئ لارا.‏

71


إسم سياحة القسم وسفر

أنطاليا..‏

الوجهة السياحية

اولى في تركيا

على سواحل البحر المتوسط تقع مدينة أنطاليا التي كانت تعرف قديم باسم

أداليا أو أتاليا،‏ وهي مدينة تقع جنوب غرب تركيا على منحدرات ساحلية محاطة

بالجبال.‏

أنطاليا كانت إحدى المدن الرئيسية في امبراطورية البيزنطية،‏ وكانت عاصمة

المقاطعة البيزنطية كربيسني،‏ التي احتلت السواحل الجنوبية من آسيا الصغرى

وجزر بحر إيجه.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

70


وأضاف التقرير أن محفظة الشركة العقارية الاستثمارية تضم

٨ مبانٍ‏ بمواقع متميزة في دبي بإجمالي مساحة صافية قابلة

للتأجير قدرها ١٫٨ مليون قدم مربع،‏ مع التركيز على قطاعات

المساحات المكتبية،‏ والتعليم،‏ والتجزئة.‏

وأشار التقرير إلى أن امارات ريت تمتلك مركز مالي قوي بمستوى

مديونية معتدل،‏ حيث إن نسبة الديون إلى اصول بلغت ٣٢٪

بنهاية عام ٢٠١٥، مقابل حد أقصى قدره ٥٠٪، وهو ما يؤكد قدرة

الشركة على تنفيذ خططها التوسعية.‏

نتائج غير متوقعة ل»زين»..‏ والنظرة لا

تزال إيجابية

أبقت أبحاث مباشر تداول على السعر المستهدف لشركة زين

البحرين عند ٠٫٢٢٥ دينار بحريني،‏ وحافظت على توصيتها بشراء

السهم.‏

وأشارت المذكرة إلى أن أرباح الشركة جاءت أقل من

المتوقع خلال الربع اول من ٢٠١٦، والتي قد تؤثر سلب على أداء

سعر السهم على المدى القصير،‏ ومع ذلك لا زلنا نحافظ

على النظرة ايجابية للسهم على المدى الطويل خاصة

وأن مملكة البحرين تتمتع بنمو اقتصادي مرتفع،‏

إضافة إلى صغر سن السكان،‏ حيث ارتفاع عدد

السكان بنسبة ٢٫٣٪ على أساس سنوي سوف يدعم

قطاع الاتصالات،‏ وتمثل البحرين أصغر دولة خليجية

من حيث عدد السكان،‏ ويمثل المواطنون البحرينيون ٤٥٪

و‎٥٥‎‏٪‏ من العمالة الوافدة

69


إسم أبحاث القسم ودراسات

وتابعت المذكرة:‏ أن أسعار النفط،‏ أحد العناصر اساسية في

تشغيل شركات الطيران،‏ تراجعت بأكثر من‎٧٧‎‏٪‏ منذ منتصف ٢٠١٤

وحتى مطلع العام الجاري.‏

أرباح متوقعة لمجموعة أغذية

قالت مباشر تداول:‏ إن أرباح مجموعة أغذية جاءت وفق للتوقعات

خلال الربع اول من العام الجاري،‏ وحددت السعر المستهدف

للمجموعة عند ٨٫٣٣ درهم،‏ مع الاحتفاظ بتوصيتها لشراء

السهم.‏

وعزت مباشر تداول نمو أرباح المجموعة إلى بنسبة ١٢٪، مقارنة

بالعام الماضي إلى نمو ايرادات لتصل إلى ٤٨٦ مليون درهم،‏

والتي جاءت تماشي مع التوقعات.‏

وفي الوقت نفسه،‏ تحسن هامش ارباح قبل الفوائد بنسبة ٤٠

نقطة أساس إلى ‎١٣٫٧‎‏٪؛ بسبب التحسن في المبيعات،‏ وارتفعت

ايرادات إلى ٤٨٥٫٩ مليون درهم،‏ مقارنة ب ٤٣٤٫٩ مليون درهم،‏

وفق للبيان.‏

وارتفعت مصروفات البيع والتوزيع خلال الربع اول إلى ٧١٫٢٦

مليون درهم،‏ مقارنة ب ٥٠٫٣٤ مليون درهم في نفس الفترة من

عام ٢٠١٥.

وتابعت المذكرة:‏ عزز نمو قطاع المياه إيرادات المجموعة

التي تتألف من الماء والعصير والبان،‏ باضافة إلى معجون

الطماطم والخضروات المجمدة والمخابز ومشروبات الطاقة

التي قفزت بنسبة ٢٨٪ على أساس سنوي في الربع اول من ٢٠١٦

لتصل إلى ٢٠٤ ملايين درهم،‏ والتي تمثل ٤٢٪ من إجمالي ايرادات.‏

وترى مباشر تداول أن قطاع المياه سيكون الهدف الرئيسي لنمو

اعمال التجارية للمجموعة خاصة بعد عملية الاستحواذ على

شركة بيان للتنقية ومياه الشرب في أكتوبر عام ٢٠١٥، والتي

ساهمت بقوة في زيادة إيرادات القطاع.‏

وتوقعت مباشر أن ترتفع عمليات الشركة في النصف الثاني

من العام بعدما أعلنت مؤخر عن تعزيز حضورها في السوق

الكويتي؛ حيث أبرمت اتفاقية مشتركة مع شركة الوافر لخدمات

التسويق نشاء مصنع مياه بالكويت نتاج عبوات مياه.‏

‏«امارات ريت»‏ ملزمة بتوزيع أرباح نقدية

لا تقل عن %80 من أرباحها

حددت أبحاث مباشر تداول،‏ السعر المستهدف لشركة امارات

ريت عند مستوى ١٫٥٢ دولار،‏ بإجمالي عائد متوقع يبلغ ٣٠٪، مع

التوصية بالشراء.‏

وأوضحت أبحاث مباشر في مذكرة بحثية،‏ أن امارات ريت تُتيح

عائد نقدي جيد على السهم؛ حيث إنها ملزمة قانوني بتوزيع ما

لا يقل عن ٨٠٪ من صافي الربح كتوزيع نقدي على المساهمين.‏

وأوضح التقرير أن كلاً‏ من تقلبات السوق العقاري بجانب المخاطر

الناجمة عن تركز أغلب محفظة أصول الشركة في دبي أهم

المخاطر الرئيسية التي تواجهها امارات ريت.‏

وتوقع التقرير أن تحقق امارات ريت عائد نقدي جيد على السهم

قدره ٨٫٦٪ خلال الفترة من عام ٢٠١٦ حتى عام ٢٠٢١.

العدد الثامن | يونيو 2016

68


معدلات التأجير في العقود المتجددة ترتفع

بإيرادات إعمار مولز

أبقت أبحاث مباشر تداول على السعر المستهدف لشركة إعمار

مولز عند مستوى ٣٫١٧ درهم،‏ بإجمالي عائد متوقع يبلغ ٦٪، مع

التوصية بالشراء.‏

وأكدت المذكرة على أن أرباح الشركة خلال الربع اول جاءت

متماشية مع التوقعات؛ حيث ارتفعت بنسبة ٢٢٪ إلى ٥٢٩ مليون

درهم.‏

وعزت المذكرة ارتفاع ايرادات إلى ٨٣٣ مليون درهم بسبب النمو

في معدلات التأجير بالعقود المجددة،‏ والمساهمة الكاملة في

المرحلة الثانية من مشروع المرابع العربية التي تم افتتاحها في

الربع اول من عام ٢٠١٥.

وأوضحت المذكرة أن مشروع المرابع العربية ٢ أضاف دخلاً‏ تأجيري

يبلغ ٨ ملايين درهم في الربع اول من عام ٢٠١٦، بمعدل ١٪ من

ايرادات.‏

وفرة نقدية متاحة لاستثمارات ضخمة في

‏«أمانات القابضة»‏

خفضت مباشر تداول لبحاث السعر المستهدف لسهم أمانات

القابضة بنسبة ٣٣٪ من ١٫٣٥ درهم للسهم إلى ٠٫٩٠ درهم

للسهم،‏ ليعكس إجمالي عائد متوقع بمقدار ٩٪، ولكنها

أوصت بالاحتفاظ بالسهم.‏

وتابعت المذكرة البحثية:‏ أنها أخذت في الاعتبار حصتها في

كل من شركة سكون باستحواذها على ١٧٪ من القيمة،‏

وشركة مدارس البالغة ٦٫٥٪، إلى جانب رصيد نقدية بمقدار

٢٫٢ مليار درهم (٩٦٪ من القيمة)،‏ ونفقات تشغيلية مرسملة

بمقدار ٤٦٠ مليون درهم.‏

وقامت شركة أمانات القابضة بتنفيذ ثلاثة استحواذات بقيمة ٥٩٩

مليون درهم إماراتي منذ طرحها العام اولي،‏ مقارنة بخطتها

اولية لاستثمار ٢٫٥ مليار درهم في قطاعي الرعاية الصحية

والتعليم.‏

وتابعت المذكرة:‏ تمتلك أمانات ان حصة أقلية في استثمارين

بقطاع التطوير العقاري المتعلق بالرعاية الصحية (٣٣٫٢٥٪)،

وقطاع التعليم (١٦٫٠٢٪) عقب تخارجها من أحد الاستثمارات.‏

صعود ايرادات التشغيلية دعم أرباح العربية

للطيران

حددت مباشر تداول السعر المستهدف لشركة العربية للطيران

بنسبة ١٩٪ من ٢٫٠٦ درهم إلى ١٫٦٧ درهم،‏ كما أوصت بشراء

السهم.‏

وجاء تقييم مباشر تداول بعد اعلان عن نمو في صافي

أرباح الشركة خلال الربع اول والتي جاءت وفق للتوقعات؛

بسبب تصاعد هوامش التشغيل والتي أعطت دفعة لنمو ارباح.‏

وأوضحت مباشر أنها لا تزال تحافظ على توصيتها بشراء السهم،‏

مشيرة إلى أن الشركة سجلت زيادة في ايرادت تزامن مع تراجع

التكاليف المباشرة لترتفع إلى ٩٤٥٫٧٦ مليون درهم،‏ خلال تلك

الفترة من ٢٠١٦، مقابل ٨٨٥٫٩٧ مليون درهم بالربع اول من ٢٠١٥.

ويعزا نمو أرباح الشركة إلى تراجع التكاليف المباشرة بنحو ١٫٣

مليون درهم إلى ٧٤٨٫٧ مليون درهم،‏ ليرتفع مجمل الربح ٤٤٪ إلى

١٩٧ مليون درهم.‏

67


إسم أبحاث القسم ودراسات

أبحاث مباشر...‏ معدلات التأجير في العقود

المجددة ترفع إيرادات إعمار مولز..‏ و“امارات

ريت“‏ ملزمة بتوزيع أرباح نقدية لا تقل عن 80%

من أرباحها

أصدرت أبحاث مباشر تداول،‏ خلال شهر مايو،‏ عدد من التقارير البحثية والتوصيات لبعض الشركات الخليجية،‏

تركز معظمها في الشركات اماراتية،‏ أبرزها إعمار مولز،‏ وأغذية،‏ والعربية للطيران.‏ وأكدت على أن وفرة النقدية

ل»أمانات القابضة»‏ متاحة لاستثمارات ضخمة في الشركة،‏ فيما رأت أن تقلبات السوق العقاري وتركز أغلب

محفظة أصول امارات ريت في دبي أهم المخاطر الرئيسية التي تواجه الشركة.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

66


عاود الدولار امريكي الارتفاع في تعاملات مايو الماضي بعد

الخسائر التي مُ‏ نِيَ‏ بها في شهر أبريل؛ إذ أذكت تكهنات بشأن رفع

أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي امريكي خلال الشهر الجاري

من موجة صعود العملة امريكية.‏

وتشير بيانات اطلعت عليها ‏«مباشر»‏ إلى ارتفاع مؤشر الدولار

حتى ٢٦ مايو الماضي بنسبة تبلغ نحو ٣٫١٨٪، أمام سلة العملات

الرئيسية.‏

ومؤشر الدولار:‏ هو مؤشر يقيس أداء العملة امريكية أمام سلة

من العملات في مقدمتها اليورو،‏ واسترليني،‏ والين الياباني.‏

وبدأ العمل بمؤشر الدولار امريكي عند ١٠٠ نقطة في عام ١٩٧٣،

ووصل إلى أعلى رقم له في عام ١٩٨٥، وهو ١٤٨٫١٢ نقطة،‏ وانخفض

في ٢٠٠٨ حتى وصل إلى أدنى مستوى له وهو ٧٠٫٦٩٨ نقطة،‏ ويمثل

اليورو نحو ٥٨٪ من مكونات المؤشر.‏

ولامس المؤشر أعلى مستوى له في ١٢ عام خلال تعاملات فبراير

الماضي مع الحديث حينها حول رفع الفيدرالي امريكي سعار

الفائدة،‏ وهو ما لم يحدث لاحق‏.‏

لكن المحضر اخير للفيدرالي امريكي المنشور في مايو

الماضي يشير إلى تزايد كبير في التكهنات بشأن رفع أسعار

الفائدة.‏

كما ارتفع مؤشر بلومبيرغ الذي يقيس أداء الدولار خلال الشهر

الماضي نحو ٢٫٤٪.

وفي مقابل العملة اليابانية،‏ ارتفع الدولار ٥٫٦٪ الشهر الماضي،‏

مغلق عند مستوى ١١٨٫٦٣ في أعلى مستوى له منذ نحو ٧ سنوات.‏

فيما ارتفعت العملة امريكية في مقابل اليورو ١٫٥٪ خلال

تعاملات الشهر الماضي.‏

يقول محللون ل»مباشر»:‏ إن رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي

امريكي سيذكي موجة صعود جديدة للدولار في مواجهة سلة

العملات الرئيسية؛ ما سينعكس سلب على ادوات الاستثمارية

اخرى.‏

وتؤثر قوة الدولار على جاذبية ادوات الاستثمارية اخرى على

غرار الذهب،‏ ويجعل السلع المسعرة بالدولار أكثر تكلفة لحائزي

العملات اخرى.‏

ويرى أوباه فان،‏ محلل أسواق العملات لدى ستاندرد تشارترد،‏ أن

العملة امريكية ستواصل أداءها القوي خلال العام الجاري؛ إذا

ما أقبل الفيدرالي امريكي على رفع أسعار الفائدة،‏ وتواصلت

الاضطرابات في أسواق اسهم وادوات الاستثمارية اخرى.‏

يقول فان في إفادة ل»مباشر»:‏ ‏«الدولار ملاذ آمن لكثيرٍ‏ من

المستثمرين في الوقت الحالي،‏ وإذا ما استمرت الاضطرابات فإن

اقبال سيرتفع بكل تأكيد».‏

يختتم:‏ ‏«سيتوجه المستثمرون إلى اصل امن سواء الدولار أو

الذهب،‏ الكل يرغب في تلك اوقات لتحاشي الخسارة؛ حيث

سينظر إلى تلك اصول حينها باعتبارها مخزن للقيمة؛ امر هنا

يتوقف بصورة أو بأخرى على قرار الفيدرالي برفع أسعار الفائدة».‏

وفي مسح أجراه ميرليل لينش،‏ الشهر الماضي،‏ استبعد أكثر من

نصف المشاركين قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي امريكي برفع

أسعار فوائده أكثر من مرتين خلال اشهر ال ١٢ المقبلة.‏

قال مايكل هارتنِت،‏ كبير المحللين الاستراتيجيين للاستثمارات

العالمية في شركة بنك أوف أميريكا ميريل لينش للبحوث

العالمية:‏ ‏«لم يصل المستثمرون بعد إلى مرحلة التشاؤم الشديد،‏

ولا يزال يتوجب عليهم تقبل حقيقة أننا نعيش في سوق يشهد

ركود اقتصادي طبيعي يهيمن عليه التشاؤم».‏

يتابع:‏ ‏«الجيمع ينتظر تحرك جديد من قبل الفيدرالي لرفع أسعار

الفائدة،‏ أعتقد أن اللحظة الحاسمة ستحل مرة أخرى في يونيو».‏

ورفع الفيدرالي امريكي أسعار الفائدة للمرة اولى في ١٢ عام

خلال ديسمبر الماضي.‏

وتقول مذكرة بحثية صادرة عن دويتشه بنك الماني،‏ إن احتمالات

رفع أسعار الفائدة تتزايد أكثر من أي وقت مضى مع تحسن في

أداء الاقتصاد امريكي،‏ وقوة سوق العمل.‏

تتابع المذكرة:‏ ‏«سيقبل الفيدرالي امريكي على رفع أسعار

الفائدة خلال يونيو على أقصى تقدير،‏ وسينعكس ذلك بايجاب

على أداء الدولار واسهم امريكية،‏ فيما ستتعرض السلع

والملاذات امنة لهزة جراء قوة الدولار».‏

65


إسم سلع القسم وأسواق

ارتفع نحو %3 بالشهر الماضي..‏

الدولار يرتفع في مايو لكنه لا يزال

دون أعلى مستوياته في 2016

من : السيد سليمان

العدد الثامن | يونيو 2016

64


يتابع ليسل:‏ ‏«صناديق الاستثمار كانت سبب رئيس في هبوط

المعدن خلال تعاملات مايو،‏ مع موجة نزوح من المعدن اصفر».‏

ويقدر ميريل لينش في ورقة بحثية صادرة في أواخر مايو الماضي،‏

حجم اموال التي سحبتها الصناديق من المعدن اصفر بنحو

٣٫٤ مليار دولار.‏

وصناديق مؤشرات الذهب:‏ هي نوع من أنواع الصناديق الاستثمارية

تمكّ‏ ن المستثمرين من الاستفادة من تحركات أسعار الذهب دون

حيازة المعدن،‏ ويعود تاريخ إنشائها إلى العام ٢٠٠٣، حيث يجري

تصنيف المعدن كورقة مالية.‏

كانت شركة بنشمارك دارة الاستثمارات في الهند أول من أطلق

هذا النوع من الصناديق في مارس آذار ٢٠٠٣.

ومنذ مطلع العام الجاري وحتى ان،‏ عمدت تلك الصناديق إلى

تقليل حيازتها من الذهب؛ ما يعكس توجه استثماري بالتخارج

من ذلك النوع من اصول.‏

وعمدت ‏«مباشر»‏ إلى تدقيق البيانات على نحو ١٦ صندوق استثماري

للمؤشرات أظهرت في معظمها؛ تخارج من المعدن النفيس

منذ مطلع العام الجاري وحتى نهاية أبريل الماضي.‏

وبلغ عدد صناديق المؤشرات التي قللت حيازتها من المعدن نحو

»ETN الذي قلل حيازته من المعدن بنحو ١٥٫٨٪، منذ مطلع العام

لتبلغ نحو ٣٠٢٫٩ طن بنهاية تعاملات أبريل الماضي.‏

يقول موكيش كومار،‏ وهو محلل أول لدى مجلس الذهب

العالمي،‏ ل»مباشر»:‏ ‏«أعتقد أن الطلب على المعدن النفيس لا يزال

جيد حتى ولو كان هناك تخارج من قبل صناديق المؤشرات».‏

يتابع:‏ ‏«عملية التخارج هنا تتعلق بمخاوف رفع أسعار الفائدة مرة

أخرى،‏ ولكن حتى مع رفع الفائدة فإن موجة الهبوط ستكون

قصيرة؛ حيث يعزز هبوط اسعار من قبل افراد على المعدن

النفيس،‏ وارتفاع الطلب يعني تعافي اسعار في أوقات لاحقة».‏

ويشير تقرير مجلس الذهب العالمي للربع اول من العام إلى

ارتفاع الطلب الشخصي على المعدن النفيس بنحو ١٤٪، مدعوم

بطلب قوي من الهند والولايات المتحدة.‏

يتابع كومار:‏ ‏«ستتحسن أوضاع الطلب واسعار بكل تأكيد بعد

وضوح الصورة بشأن قرار الفيدرالي امريكي سعار الفائدة،‏

حينها قد تجد اسعار قاع لها».‏

وتقول مذكرة بحثية صادرة عن شركة ميتال فوكس للمعادن:‏

‏«إن أسعار الذهب قد تجد لها قاع في العام الحالي وصولاً‏ إلى

مستوى ١١٠٠ دولار لوقية،‏ على أن تعاود اسعار الصعود في

11 صندوق‏،‏ يتصدرها صندوق 3x Long Gold Velocity Shares العام المقبل حول مستوى ١٢٠٠ دولار لوقية».‏

63


إسم سلع القسم وأسواق

احتمالات رفع ‏«الفائدة»‏

امريكية تنال من أداء الذهب في

مايو

من : السيد سليمان

مُ‏ نيت أسعار الذهب بالخسارة خلال مايو الماضي،‏ مع تزايد

التكهنات بإقبال الفيدرالي امريكي على رفع أسعار الفائدة

خلال يونيو الجاري.‏

وهبطت أسعار المعدن بختام تعاملات ٢٥ مايو الماضي إلى أدنى

مستوى لها في شهر عند مستوى ١٢٢٩٫٢٥ دولار لوقية،‏ مقارنة ب

١٢٩٥٫٨ دولار في مطلع الشهر،‏ بهبوط نسبته ٥٫١٣٪.

ويقول محللون ل»مباشر»:‏ إن هبوط أسعار المعدن راجع باساس

إلى تكهنات بشأن إقبال الفيدرالي امريكي على رفع أسعار

الفائدة؛ ما تسبب في ارتفاع الدولار،‏ وقو َّ ض من جاذبية المعدن

النفيس كملاذ آمن.‏

وتسببت تصريحات داعمة لتشديد السياسة النقدية من

مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي ‏(البنك المركزي

امريكي)،‏ في محضر اجتماع الشهر الماضي،‏ إلى زيادة

التكهنات بشأن اقتراب موعد رفع أسعار الفائدة للمرة الثانية.‏

والذهب بالغ الحساسية لرفع أسعار الفائدة الذي يزيد تكلفة

حيازة المعدن غير المدر للفائدة،‏ بينما يعزز الدولار المسعر به

المعدن.‏

وعلى مدار أشهر مضت،‏ غذت التوقيتات المتضاربة بشأن موعد

رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي امريكي من التقلب في

أسعار المعدن النفيس على مدار عامين.‏

يقول آرون ليسيل،‏ محلل السلع لدى سينشيري فايننشال،‏

ل»مباشر»:‏ ‏«قوة الدولار أحد العوامل اساسية لانخفاض المعدن

النفيس منذ مطلع العام الماضي».‏

ويحوم مؤشر الدولار،‏ الذي يقيس أداء العملة امريكية أمام سلة

العملات الرئيسية،‏ قرب أعلى مستوى له في ٧ سنوات،‏ بحسب

بيانات استقتها ‏«مباشر»‏ من ‏«إم.سي.‏ تريدز».‏

العدد الثامن | يونيو 2016

62


وفي تقرير نشر في مايو الماضي،‏ قالت وحدة أبحاث السلع

التابعة لبنك أوف أمريكا ميريل لينش:‏ إن السبب في نشوء

الكونتانجو الحالي للنفط يكمن في أن السعودية سمحت

لسواق بزيادة تخزين النفط في اشهر اخيرة من خلال

إبقاء إنتاجها عالي‏.‏

وتشير بيانات أوبك إلى استقرار انتاج السعودي من الخام

حول مستويات قياسية خلال أبريل الماضي بلغت نحو ١٠٫١٥

مليون برميل يومي‏.‏

وتقول شركة جي بي سي للاستشارات النفطية،‏ التي

تتخذ من النمسا مقر لها،‏ في تقرير خلال مايو الماضي:‏ إن

الشواهد تؤكد على تعميق مرحلة الكونتانجو خلال الفترة

المقبلة مع عدم وجود أي بوادر تلوح في افق على تخفيض

انتاج من داخل أوبك على اقل.‏

وتشهد العاصمة النمساوية في يونيو،‏ اجتماع للمنتجين

داخل أوبك مع عدم وجود أي مؤشرات على خفض انتاج

بعد فشل اجتماع الدوحة في أبريل الماضي.‏

وفي ذروة الاتجاه الهبوطي سعار الخام،‏ في منتصف العام

الماضي،‏ أبقت أوبك على مستويات انتاج دون تغيير.‏

وتقول شركة إنيرجي اسبكتس،‏ التي تتخذ من لندن مقر

لها،‏ في تقرير،‏ مطلع الشهر:‏ إنه ‏«لم يعد هناك مجال للشك

بأن السعودية تسعى حالي للحفاظ على حصتها السوقية،‏

خاصة أن العراق وإيران يعطيان تخفيضات كبيرة جد على

نفطهما المتجه سيا بهدف زيادة حصتهما هناك.»‏

ويقول باول هورسنيل،‏ خبير أسواق السلع لدى ستاندرد

تشاترتد،‏ ل»مباشر»:‏ ‏«ربما الوضع ان يختلف قليلاً‏ مع ارتفاع

هامش الربح سعار النفط في وضعية الكونتانجو».‏

يتابع:‏ » نتحدث هنا على هامش يتراوح بين ٢٫٥-٣ دولارات

للبرميل الواحد،‏ فإذا أخذنا سفينة عملاقة من الحجم

القياسي فإن الحسابات تشير إلى تحقيق مكسب يبلغ ٥

ملايين دولار للشحنة الواحدة في وضعية الكونتانجو».‏

يستطرد:‏ ‏«تراجع تكلفة التخزين أيض ربما هو عامل أساسي

هنا مع حالة الكساد التي تضرب حركة التجارة العالمية».‏

وتشير بيانات صادرة عن إيه جيبسون شيب بروكرز،‏ إلى تراجع

تكلفة التخزين دنى مستوياتها في ٣ سنوات،‏ بحسب ما

قاله هورسنيل.‏

يختتم:‏ ‏«ما زلنا في بادئ امر،‏ وتماسك أسعار النفط سيعطي

بكل تأكيد دفعة لدخول السوق في مرحلة الكونتانجو في

ظل وفرة امدادات وتراجع الطلب».‏

61


نفط إسم وطاقة القسم

تتابع سين:‏ ‏«تجبر تلك الوضعية بكل تأكيد التجار على تخزين

النفط في السفن العملاقة مع قلة اماكن المتاحة على

اليابسة،‏ الطمع هنا عامل أساسي في دخول اسعار إلى

مرحلة الكونتانجو».‏

ويوجد حالي نحو ٨٠ مليون برميل من النفط العائم المخزن

على السفن،‏ بحسب تقديرات وكالة الطاقة الدولية،‏ إلا أن

بعض الجهات مثل شركة مورجان ستانلي تقدرها بنحو ٩٠

مليون برميل،‏ بحسب بيانات اطلعت عليها ‏«مباشر».‏

وعلى موقع شيبينج داتا،‏ الذي يعطي بيانات فورية حول

سفن النفط التي تستخدم في تخزين الخام مع عدم

وجود وجهات محددة انتظار لعمليات البيع في وقت

ارتفاع اسعار،‏ تشير البيانات التي اطلعت عليها ‏«مباشر»‏

إلى وجود نحو ٩٧٥ ناقلة عملاقة من طراز (ulcc) ٤٢٥ ناقلة

ضخمة جد (vlcc) محملة بالنفط تابعة ل‎٢٣‎ شركة نفط

عالمية.‏

وتقول براين ليو،‏ محللة أسواق النفط لدى مورجان ستانلي،‏

ل»مباشر»:‏ ‏«يبدو أن التجار يعلمون جيد بالوقت الحالي أنه

يوجد هامش للربح من عمليات التخزين سيغطي كلفة

استئجار الناقلات النفطية».‏

وتقدر وكالة الطاقة في تقريرها لشهر مايو،‏ هامش الربح

الحالي لتخزين النفط بنحو ٣ دولارات في البرميل الواحد،‏

مقارنة بهامش ربح يبلغ ٠٨ دولار في مطلع العام.‏

تتابع ليو:‏ ‏«دخول الخام في وضعية الكونتانجو ربما يتعلق

أيض بأمور الدفاع عن الحصة السوقية،‏ واستمرار إنتاج النفط

الصخري بالولايات المتحدة في بيئة منخفضة سعار النفط».‏

وفشل منتجو النفط في التوصل إلى اتفاق بالعاصمة

القطرية الدوحة خلال أبريل الماضي،‏ وقالو حينها:‏ إنهم

سيتحينون الفرصة المناسبة لتثبيت انتاج.‏

وتستطرد:‏ ‏«تواصل أوبك على وجه التحديد انتاج بقوة،‏ ورغم

ذلك تظهر أسعار الخام بعض التماسك».‏

وسجل إنتاج منظمة أوبك أعلى مستوى له منذ ٢٠٠٨ على

اقل ليبلغ ٣٢٫٤٤ مليون برميل يومي في أبريل،‏ بزيادة بلغت

١٨٨ ألف برميل يومي عن مارس،‏ وذلك وفق تقرير للمنظمة.‏

وأشارت المنظمة في تقريرها إلى أن تخمة المعروض التي

تعانيها اسواق منذ نحو سنتين ربما تزيد في العام الحالي.‏

وتتابع ليو:‏ ‏«السعودية على وجه التحديد سبب رئيسي في

دخول اسعار لمرحلة الكونتانجو مع مواصلة انتاج بقوة

دفاع عن حصتها السوقية».‏

العدد الثامن | يونيو 2016

60


والكونتانجو:‏ هو وضعية تنشأ مع وجود فائض في أسواق

الخام يصاحبه تراجع بالطلب تصبح فيه أسعار العقود اجلة

أعلى بكثير من العقود المستقبلية،‏ إذ يلجأ المنتجون إلى

تخزين الخام طمع في مكاسب طائلة تتحقق من البيع

بسعر أعلى في المستقبل.‏

حينما تهاوت أسعار النفط إبان ازمة المالية العالمية،‏ كانت

حاملات النفط العملاقة المستفيد اكبر من هبوط اسعار

مع توجه شركات عملاقة على غرار فيتول وبي.بي.‏ إلى

تخزين الخام من أجل تحقيق مكاسب طائلة في وقت

ارتفاع أسعار الخام.‏

وتشير ورقة بحثية صادرة عن مورجان ستانلي إلى تحقيق

تلك الشركات مكاسب تقدر بنحو ١٥٫٥ مليار دولار جراء لجؤها

إلى تخزين الخام في وقت عرفت فيه اسعار الفورية

هبوط حاد‏.‏

ويقول محللون في أسواق النفط ل»مباشر»:‏ إن ضعف الطلب

بالوقت الحالي واستمرار الضخ من قبل المنتجين مع تعافٍ‏

تدريجي في أسعار الخام،‏ ربما أدى إلى اتجاه المنتجين نحو

تخزين النفط؛ ما تسبب بدخوله في مرحلة الكونتانجو مرة

أخرى.‏

وتعج أسواق النفط بالوقت الحالي بفائض في انتاج مع

عودة إيران إلى السوق بعد رفع العقوبات عنها،‏ واستقرار

امدادات من منطقة الشرق اوسط وخصوص العراق وليبيا.‏

وتشير بيانات اطلعت عليها ‏«مباشر»‏ إلى أن الفارق في أسعار

النفط بين العقود اجلة لمدة عام واسعار الفورية يبلغ

نحو ١٤ دولار؛ إذ تحوم اسعار الفورية حول مستويات ٥٠ دولار

للبرميل،‏ فيما يبلغ سعر برميل خام برنت في العقود اجلة

تسليم مايو ٢٠١٧ إلى ٦٤ دولار للبرميل،‏ بحسب بيانات سي.إم.‏

إي جروب.‏

وخام برنت:‏ هو الخام الذي يتم على أساسه تسعير نصف

النفط المباع في العالم،‏ فيما يعد مزيج غرب تكساس في

الولايات المتحدة ثاني أهم خام لتسعير النفط وبيعه بصورة

آجلة من الكونتانغو.‏

وتقول أمرتا سين،‏ محللة أسواق الطاقة لدى أسبيكت إنرجي،‏

التي تتخذ من لندن مقر لها،‏ ل»مباشر»:‏ ‏«الفائض الحالي

الكبير في انتاج وحالة من تعافي اسعار ربما هما السببان

الرئيسيان في فوارق اسعار بين العقود اجلة والمستقبلية».‏

وتقدر وكالة الطاقة الدولية حجم الفائض اليومي في

أسواق النفط بنحو ١٫٥ مليون برميل يومي‏،‏ بحسب آخر تقرير

لها والمنشور على موقعها الكتروني في مايو.‏

تتابع سين:‏ ‏«يتسبب ذلك الفائض بكل تأكيد في اتجاه

الشركات المنتجة إلى التخزين مع مؤشرات على تعافي

اسعار،‏ وانحسار في الطلب أيض‏».‏

وتقدّ‏ ر وكالة الطاقة الدولية تباطؤ نمو الطلب العالمي ليصل

إلى متوسطه للمدى الطويل البالغ ١٫٢ مليون برميل يومي في

عام ٢٠١٦، بعد أن بلغ أعلى مستوى له منذ خمس سنوات في

عام ٢٠١٥ عند ١٫٨ مليون برميل يومي‏.‏

59


نفط إسم وطاقة القسم

النفط يدخل في مرحلة ‏«الكونتانجو»‏

مع تركيز المنتجين على الدفاع عن

الحصة السوقية

من:‏ السيد سليمان

في وقت يدافع فيه منتجو النفط عن حصتهم السوقية مع تراجع بالطلب،‏ يدخل الخام

مرحلة الكونتانجو مع ارتفاع اسعار في العقود المستقبلية عن اسعار الفورية،‏ بحسب

بيانات اطلعت عليها ‏«مباشر».‏

العدد الثامن | يونيو 2016

58


ويقول محللون استطلعت ‏»مباشر«‏ آراءهم:‏ إن ذلك النوع

من التمويل قد يجتذب شريحة أكبر من الدول النامية خلال

الفترة المقبلة مع ارتفاع أعداد المهاجرين،‏ وزيادة مطردة في

التحويلات المالية من الخارج.‏

ووفق خر البيانات المتاحة على موقع البنك الدولي،‏ فإن عدد

المغتربين خارج أوطانهم يقدر بنحو 250 مليون نسمة،‏ وقدرت

تحويلاتهم المالية قبل نحو عامين من ان بنحو 400 مليار

دولار.‏

وتشكل التحويلات بحسب بيانات البنك الدولي بالفعل نسبة

كبيرة من إجمالي الناتج المحلي في العديد من البلدان،‏ مثل:‏

طاجيكستان )%45(، ومولدوفا )%38(، وليسوتو )%29(،

وهندوراس )%25(.

ووفق لتقديرات البنك الدولي،‏ من المحتمل أن تظل المكسيك،‏

إلى جانب الهند والصين،‏ ضمن أكثر ثلاثة بلدان متلقية للتحويلات،‏

لكن توقع أن تشهد انخفاض في حجم التحويلات بنسبة %4.4

في عام 2016.

ومن أبرز التجارب اخرى التي أثبتت نجاح في إصدار سندات

الشتات ‏»مولدوفا«‏ التي جمعت بحسب تقارير صحفية نحو 5.8

مليار دولار في مطلع العام من مواطنيها بالخارج.‏

ويقول نادير لوفيسيتي،‏ محلل أدوات الدخل الثابت لدى دويتشه

بنك:‏ ‏»سندات الشتات كأداة تمويلية من شأنها أن تخلق حالة

من السيولة تفتقر إليها الكثير من البلدان النامية،‏ ولنأخذ مصر

مثالاً‏ هنا في ظل ازمة الاقتصادية التي تضرب البلاد مع الافتقار

الشديد إلى العملة الصعبة«.‏

وتعاني مصر من شح في العملة الصعبة مع هبوط حاد في

الاحتياطات اجنبية من مستويات بلغت نحو 36 مليار دولار قبل

2011 إلى ما يبلغ نحو 17 مليار دولار،‏ بنهاية الشهر الماضي.‏

ولجأت مصر بالفعل إلى إصدار شهادات مقومة بالدولار عبر

بنوكها المحلية في الخارج،‏ لكن اقبال على تلك الشهادات لم

يكن كبير بحسب أرقام رسمية.‏

يتابع لوفيستي:‏ ‏»هناك أيض محاولات بالوقت الحالي من دول

على غرار نيجيريا وسريلانكا صدار ذلك النوع من السندات،‏ مع

الافتقار إلى السيولة المحلية،‏ لكن كل التجارب لا يكتب لها

النجاح«.‏

ومُ‏ نيت بالفعل تجارب لدول على غرار اليونان وإثيوبيا بالفشل،‏

حينما أصدرت اولى سندات في 2011 للمغتربين بالولايات

المتحدة عزف عنها المهاجرون.‏

فيما فشلت إثيوبيا أيض في جمع تمويل عام ‎2009‎؛ لتمويل

سد النهضة عبر إصدار سندات لمواطنيها في أوروبا والولايات

المتحدة.‏

يتابع لوفيستي:‏ ‏»نجاح أو فشل تلك السندات يتعلق أيض

بارتباطها بمشاريع تنموية في المقام اول،‏ مع ارتفاع العائد

عليها في أغلب احيان«.‏

ويقول تقرير صادر عن البنك الدولي:‏ إن سندات الشتات ‏»لن

تكون أداة تنمية مجدية ما لم يتم ربطها بمشاريع تنمية مع

إتاحتها لكل المستثمرين،‏ وليس فقط المدخرين المهاجرين«.‏

ولبلدان أخرى على غرار مقدونيا،‏ فإن جمع أموال المغتربين من

خلال سندات الشتات يتم عبر إحدى المنصات الكترونية والتي

تسمى ‏»هومسترينجز«،‏ والتي تتيح للمواطنين خارج وطنهم

الاكتتاب المباشر في تلك السندات.‏

ويقول ديليب راثا،‏ محلل لدى البنك الدولي،‏ في تقرير منشور

على موقع البنك:‏ إن توجيه تلك النوعية من السندات إلى

المواطنين تجعلهم يقبلون بعائد أقل مع وازع وطني بخلاف

المستثمرين اجانب الذين يبحثون عن تعظيم العائد مهما

كانت وجهة أموالهم.‏

57


إسم اقتصاد القسم عالمي

بلدان نامية تفتقر

للسيولة تتجه

ل سندات ‏”الشتات“‏

من:‏ السيد سليمان

مع مشاكل تمويلية في البلدان النامية تتعلق بالافتقار إلى السيولة وبدائل التمويل،‏ يلوح في افق استخدام

سندات الشتات كأداة لتدبير الاحتياجات الملحة إلى النقد اجنبي.‏

وسندات الشتات:‏ هي أحد أنواع السندات التي تصدرها الحكومات لمواطنيها بالخارج؛ بغرض توفير العملة

الصعبة في بيئة تفتقر إلى السيولة.‏

وتاريخي‏،‏ نجحت سندات الشتات في انتشال الهند من أزمة في ميزان المدفوعات عام ١٩٩١، حينما جمعت

نيودلهي نحو ٤ مليارات دولار مكنتها من تجاوز عثرتها جراء عقوبات مفروضة عليها نتيجة لبرنامجها النووي.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

56


وأضاف زكريا:‏ أن التصريحات اخيرة لرئيسية الفيدرالي تؤهل مؤشر

الداو جونز للتراجع،‏ ومواجهة عمليات جني أرباح عميقة خلال الفترة

القادمة،‏ والتي قد تدفعه للوصول إلى مستوى 16700 نقطة من

جديد؛ وذلك حال استمرار تداوله تحت مستوى 17800 نقطة.‏

من جانبه قال أحمد الزيني،‏ المحلل الفني لدى استثمار كابيتال:‏

على الرغم من الارتفاعات التي حققتها اسهم امريكية خلال

تداولات شهر مايو،‏ إلا أن البيانات الضعيفة للقطاع الصناعي التي

أظهرت اقتراب توقّ‏ ف القطاع عن النمو،‏ حيث انخفض مؤشره ISM

إلى مستوى 50.8 قوضت مكاسبها.‏

وأضاف الزيني:‏ أن افصاح عن محضر اجتماع الفيدرالي،‏ باضافة

إلى تصريحات المسؤولين بالبنك،‏ والذين أكدوا تفاؤلهم حيال

رفع الفائدة في يونيو القادم قاد اسهم امريكية للخسائر في

الجلسات اخيرة من شهر مايو؛ امر الذي دفع شهية المخاطرة

لدى المتعاملين باسواق للتراجع مجدد‏.‏

وأشار الزيني إلى أن هناك سبب في ارتفاع اسواق امريكية إجمالاً‏

في هذا الشهر وهو اعلان عن بيانات مبيعات التجزئة التي سجلت

تعافي‏.‏

وكذلك شهدت أغلب مؤشرات اسهم اوروبية ارتفاع خلال

تعاملات مايو،‏ وصعد يورو فرست 300 بنحو %1.6، بالغ 1363.54

نقطة،‏ رابح 20.9 نقطة،‏ مقارنة ب 1342.59 نقطة في نهاية أبريل

الماضي.‏

وزاد يورو ستوكس 50 لسهم القيادية من مكاسبه بنسبة ارتفاع

%0.9، وكذلك ارتفع داكس الماني %2.23، وزاد يورو ستوكس

600 نحو %1.74، وزاد مؤشر كاك الفرنسي في تعاملات الشهر

الماضي %1.73 بمكاسب بلغت 76.6 نقطة بعد وصوله لمستوى

4505.62 نقطة.‏

بينما تراجع مؤشر فايننشال تايمز البريطاني ‏»فوتسي 100« نحو

11.1 نقطة إلى 6230.79 نقطة بعد تسجيله نسبة انخفاض بلغت

%0.2، مقارنة بإغلاقه في شهر أبريل عند 6241.9 نقطة.‏

وبين شعيب عابدي،‏ المدير والشريك المؤسس في شركة آي سي

أم كابيتال،‏ ل«مباشر«:‏ أن أغلب مكاسب اسواق اوروبية حققتها

خلال مستهل تداولات شهر مايو الماضي،‏ مستفيدة من البيانات

ايجابية من الاقتصاد الماني،‏ ونتائج اجتماع الفيدرالي امريكي

الذي رجح حينها إمكانية التأني في رفع أسعار الفائدة.‏

وقال عابدي:‏ تراجعت مكاسب اسهم اوروبية بداية من منتصف

مايو الماضي،‏ بالتزامن مع اعلان عن النتائج الفصلية للشركات

المدرجة التي جاءت دون المتوقع،‏ باضافة إلى محضر اجتماع

الفيدرالي امريكي اخير،‏ والذي أظهر تفاؤلاً‏ بشأن رفع أسعار

الفائدة خلال يونيو المقبل.‏

وقال عابدي:‏ من المحتمل أن يسود الحذر على اسواق اوروبية

امريكية خلال الشهر القادم؛ بفعل ترقب قرار الفيدرالي والمركزي

اوروبي بشأن الفائدة،‏ إضافة إلى الحدث ابرز وهو الاستفتاء

البريطاني،‏ والذي قد يؤدي إلى انحسار شهية المخاطرة،‏ وضعف

في السيولة؛ مما قد يدفع اسواق العالمية للعودة إلى الخسائر.‏

وأضاف عابدي:‏ في اسبوع اخير من مايو ومع التباطؤ الاقتصادي

في آسيا بقيادة الصين،‏ والذي ينعكس على منطقة اليورو وقطاعها

المالي؛ مما قاد اسهم اوروبية لمزيد من التراجع.‏

وفي الصين،‏ تراجع مؤشر شنغهاي المجمع بنهاية الشهر الماضي

%3.9 إلى 2822.45 نقطة،‏ مقارنة بإغلاقه في أبريل عند 2938.32

نقطة.‏

ولم يختلف أداء مؤشر هانج سانج عن شنغهاي،‏ حيث تراجع في

تلك الفترة %0.7، خاسر 22.3 نقطة إلى 2916 نقطة،‏ مقارنة بإغلاق

أبريل عند 21037 نقطة.‏

وقال باسل أبو طعيمة،‏ المحلل لدى كاب كابيتال،‏ ل«مباشر«:‏

إن الوضع الاقتصادي بالصين ما زال غامض ويحمل الكثير من

المفاجآت،‏ وهو ما يدركه بعض مديري المحافظ؛ امر الذي

دفعهم لتصفية بعض المراكز خلال الشهر الماضي؛ وهو ما أدى

إلى تراجع المؤشرات.‏

وفي اليابان..‏ أغلق مؤشر نيكاي خلال الشهر الماضي عند 17234.98

نقطة،‏ مقارنة بإغلاق أبريل عند 16666.05، مرتفع %3.4 ما يعادل

568.93 نقطة.‏

وبين أبوطعيمة:‏ أن البيانات اليابانية التي ظهرت في منتصف مايو

الماضي،‏ عن نمو الاقتصاد بالربع اول،‏ باضافة إلى تراجع الحكومة

عن تطبيق رفع ضريبة المبيعات وتأجليها لعام 2019، وراء صعود

مؤشرات بورصة طوكيو خلال تلك الفترة.‏

ووفق لبيانات وزارة المالية اليابانية،‏ فقد ارتفع اقتصاد البلاد بأسرع

وتيرة له في عام؛ وذلك بنهاية الربع اول من العام الجاري،‏ بنسبة

‎1.7‎‏%؛ امر الذي فاق توقعات المحللين التي كانت تؤكد زيادتها

بنحو %0.2.

55


إسم اقتصاد القسم عالمي

تراجعات النصف الثاني من مايو تقلص

المكاسب الشهرية لسواق العالمية

أنهت مؤشرات اسواق العالمية تعاملات شهر مايو بحصيلة إيجابية،‏ بالرغم من التذبذب

خلال النصف اخير من الشهر؛ تأثر بما تضمنه محضر الفيدرالي امريكي باحتمالات رفع

الفائدة خلال الشهر الجاري،‏ لتكون المحصلة في مجملها إيجابية،‏ باستثناء مؤشرات

اسهم البريطانية والصينية التي خالفت الاتجاه وأغلقت بصورة سلبية.‏

من:‏ محمود جمال

يقول محللون استطلعت ‏»مباشر«‏ آراءهم:‏ إن استمرار صعود

النفط لمستويات قياسية دعم أغلب اسهم العالمية،‏ على الرغم

من تأثر بعضها بالبيانات الاقتصادية الضعيفة،‏ وتأرجح التوقعات

حيال الحدث السياسي اكبر في تاريخ أوروبا؛ وهو انفصال بريطانيا

عن منطقة اليورو.‏

وتصدر مؤشر ناسداك المجمع قائمة الصعود بين مؤشرات اسواق

امريكية في تعاملات الشهر الماضي،‏ حيث ارتفع بنسبة %3.6 إلى

4948.06 نقطة بمكاسب بلغت 172.7 نقطة،‏ مقارنة بإغلاقه في

أبريل الماضي عند 4775.36 نقطة.‏

واحتل ستاندرد آند بورز 500 المرتبة الثانية،‏ حيث ارتفاع %1.53، رابح

31.6 نقطة إلى 2096.95 نقطة،‏ مقارنة بإغلاق أبريل عند 2065.3

نقطة.‏

وكذلك ارتفع مؤشر داوجونز الصناعي في تعاملات الشهر الماضي

نحو %0.8 رابح 13.5 نقطة،‏ ليغلق عند 17787.13 نقطة.‏

وقال روماني زكريا،‏ مؤسس وكبير استراتيجي السوق لدى يو ايه

أي للاستشارات،ل«مباشر«:‏ لقيت اسهم امريكية واوروبية دعم

كبير من ارتفاع النفط على مستوياته في سبعة أشهر،‏ ودفعها

للمضي قدم في طريق المكاسب،‏ رغم وجود ضغوط من بعض

البيانات السلبية لاقتصاديات بعض الدول الكبرى.‏

وقال زكريا:‏ إن هناك بيانات وتصريحات قللت من مكاسب اسواق

امريكية خلال تداولات شهر مايو،‏ أبرزها:‏ اعلان عن ضعف البيانات

الاقتصادية الخاصة بالقطاع الصناعي امريكي،‏ وتأكيد الفيدرالي

على اقتراب رفع الفائدة،‏ إضافة إلى النتائج المالية لشركات الطاقة

والصناعة والتي أتت دون التوقعات.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

54


بدأ الحاج سعيد حياته العملية مساعد لوالده في تجارة اللؤلؤ،‏

إذ عمل في اختياره وإصلاحه وشرائه وبيعه،‏ وهو لم يبلغ الثانية

عشرة من عمره،‏ كما عمل في بداياته مقاولاً‏ ومهندس مدني

ومعماري بالخبرة العملية.‏

وأسس الحاج سعيد أول شركة إنشائية في دبي عام ‎١٩٥٦‎م باسم

‏(س.‏ س.‏ لوتاه للمقاولات)‏ وهي مستمرة حتى ان،‏ فيما كان

مشارك في مجالس بلدية دبي لسنوات عديدة.‏

وأسس أيض أول جمعية تعاونية استهلاكية في امارات ودول

الخليج باسم جمعية دبي التعاونية لتوفير اللحوم اسلامية،‏

وذلك عام ١٩٧٢ وهي مستمرة حتى ان.‏

كما أسس وول مرة بنك دبي اسلامي عام ١٩٧٥، ليكون بذلك

أول بنك إسلامي في العالم اسلامي والعربي والغربي،‏ وكان

رئيس لمجلس إدارته لسنين عديدة،‏ وكذلك أسس أول شركة

للتأمين اسلامي باسم الشركة العربية اسلامية للتأمين ‏(إياك)‏

وذلك عام ١٩٧٩.

وبعيد عن كونه رجل أعمال ناجح منذ شبابه وأنه مؤسس أول

بنك إسلامي في العالم،‏ نجح في توظيف جزء من ثروته لرعاية

ايتام ولمشروعات التربية والتعليم المجاني،‏ أسس الحاج سعيد

لوتاه مؤسسة تربية ايتام عام ١٩٨٢، كما أسس أول جامعة

بالاتصالات الحديثة عبر انترنت،‏ وهي جامعة آل لوتاه العالمية

وذلك عام ٢٠٠٠، بكلياتها الخمس وهي:‏ كلية المصارف اسلامية،‏

وكلية ادارة والقيادة،‏ وكلية الاقتصاد والتجارة،‏ وكلية المحاسبة،‏

وكلية علوم الحاسوب وتقنية المعلومات.‏

وأسس كذلك أول مدرسة إسلامية في العالم العربي واسلامي

باسم المدرسة اسلامية للتربية والتعليم،‏ كما أسس أول كلية

طبية في امارات ودول الخليج العربي باسم،‏ كلية دبي الطبية

للبنات؛ تقدير لمكانة المرأة وقدرتها على العمل،‏ وذلك عام ١٩٨٦،

وأسس وول مرة في دبي كلية دبي للصيدلة للبنات،‏ وأول مركز

للبحوث البيئية في دبي في عام ١٩٩٢.

شارك الحاج سعيد في الكثير من المؤتمرات والندوات العلمية

العربية واسلامية والدولية في مجال الاقتصاد اسلامي والبنوك

اسلامية،‏ وساهم في حل المشكلات المصرفية وادارية

والمالية في العديد من المؤسسات المالية اسلامية.‏

وحصل على جوائز عديدة منها الدكتوراه الفخرية من جامعة

باركتون في أيوا بالولايات المتحدة امريكية عام ١٩٩٩ تقدير

لجهوده الاقتصادية والتربوية،‏ ودكتوراه أخرى من من اكاديمية

الدولية للمعلوماتية في روسيا بالاتفاق مع هيئة امم المتحدة

وذلك عام ٢٠٠٣.

كما نال الحاج سعيد لوتاه جائزة تقديرية من جمعية المعلمين

عن كتابه ‏«لماذا نتعلم»‏ من جمعية المعلمين في إمارة الشارقة

بدولة امارات العربية المتحدة وذلك عام ١٩٩٦، فضلاً‏ عن حصوله

على لقب رجل الاقتصاد اول في دولة امارات العربية المتحدة

عام ١٩٩٩.

وحصل أيض على الدرع الذهبي للمنظمة العربية للتربية والثقافة

والعلوم بتونس،‏ وتم تكريمه من قبل جائزة حمدان بن راشد

للعلوم الطبية عام ٢٠٠٤ لجهوده في إنشاء كلية دبي الطبية

للبنات وكلية الصيدلة للبنات.‏

53


إسم بروفايل القسم

الحاج سعيد لوتاه..‏

رجل الاقتصاد اسلامي اول

يحظى الحاج سعيد لوتاه بمكانة كبيرة في قلوب اماراتيين والمقيمين على أرض

دولة امارات،‏ بما له من دور في إثراء الحياة الاقتصادية وتأسيس مؤسسات فاعلة في

المجتمع،‏ وكان ولا يزال له الفضل والسبق في مجالات الاقتصاد اسلامي المختلفة.‏

ارتبط اسمه دائم بلقب ‏«المؤسس اول»‏ فهو أول من أسس جمعية تعاونية استهلاكية

في امارات ودول الخليج،‏ كما يعد مؤسس أول بنك إسلامي في العالم ‏(بنك دبي

اسلامي)،‏ وكذلك أول شركة للتأمين اسلامي.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

52


نعمة درويش:‏

تجميع منتجات

الحلال تحت مظلة

واحدة ضروري للتطوير

وطالب الرئيس التنفيذي لمجموعة جنة للفنادق والمنتجعات،‏

جميع الدول العربية بضرورة تطبيق حزمة من التشريعات

واجراءات لتحفيز صناعة الحلال،‏ مع العمل أيض على

تجميع منتجات الحلال تحت مظلة واحدة أو سوق موحدة؛

من أجل تطويرها وتذليل العقبات التي تواجه هذه الصناعة

على المستوى العالمي.‏

وقال نعمة،‏ إن قطاع السفر والسياحة الحلال أيض يعد من

القطاعات الحيوية الهامة في الوطن العربي،‏ مشير إلى أن

امارات تحتل المرتبة الثالثة عالمي على مستوى العالم في

تدفقات السياحة الحلال.‏

ويمثل قطاع السفر والسياحة الحلال حوالي ١٠٪ من جملة

اقتصاد السفر العالمي،‏ وقدرت قيمته المالية في العام

الماضي بمبلغ ١٤٥ مليار دولار،‏ تمثل أكثر من ١٠٨ ملايين مسافر

مسلم.‏

فيما ترجح التوقعات استمرار وتيرة النمو في هذا القطاع

الهام لتصل إلى ١٥٠ مليون مسافر بحلول عام ٢٠٢٠، بقيمة

مالية تقدر بأكثر من ٢٠٠ مليار دولار عالمي‏،‏ بحسب أتش أم

أتش القابضة للضيافة،‏ المالكة لسلسلة فنادق عالمية

صديقة للحلال في منطقة الشرق اوسط.‏

وقال الرئيس التنفيذي لمجموعة جنة للفنادق والمنتجعات،‏

إن مجموعته تدير خمسة فنادق في امارات،‏ جميعها تعمل

بنظام الحلال،‏ ثلاثة منها في أبوظبي وفندقان في دبي.‏

وذكرت دراسة حديثة لغرفة تجارة وصناعة دبي،‏ أنه من

المتوقع أن يصل حجم سوق السياحة اسلامية ‏(الحلال)‏

في العالم إلى ٢٠٠ مليار دولار بحلول العام ٢٠٢٠، في دلالة

على الطلب المرتفع على السياحة اسلامية.‏

والسياحة الحلال هي منتج يقدم خدمات سياحية كاملة

وفق للمعتقدات والممارسات اسلامية،‏ ويوفر وجهات يمكن

أن تقصدها العائلات المسلمة الملتزمة بقواعد الشريعة،‏

وتضم فنادق لا تقدم الكحوليات،‏ وحمامات سباحة،‏ ومرافق

صحية تفصل بين الرجال والنساء.‏

51


إسم اقتصاد القسم إسلامي

ولفت المدير العام لهيئة امارات للمواصفات،‏ إلى أن دولة

امارات بدورها تعمل على توسيع نطاق المنظومة الوطنية

للحلال على المستويين اقليمي والدولي،‏ والتي تشهد إقبالاً‏

كبير فاق التوقعات.‏

وأضاف عبدا المعيني،‏ أن هيئة امارات للمواصفات

والمقاييس منحت العلامة اماراتية للحلال لسبع شركات

جديدة ليصل عدد الشركات الحاصلة على تلك العلامة

نحو ٧٢ شركة محلية وإقليمية ودولية،‏ لافت إلى أن الهيئة

تدرس حالي عشرات الطلبات من جميع دول العالم للحصول

على العلامة،‏ والتأكد من استيفائها لمتطلبات لائحة ‏«حلال»‏

واشتراطات الترخيص باستخدامها.‏

وبدوره قال نعمة درويش،‏ الرئيس التنفيذي لمجموعة جنة

للفنادق والمنتجعات،‏ التي تدير عدة فنادق بنظام السياحة

الحلال،‏ إن صناعة الحلال حول العالم تشهد نمو مطرد

خلال السنوات المقبلة،‏ في ظل تنامي الطلب اقليمي

والعالمي على تلك المنتجات المتوافقة مع أحكام الشريعة.‏

وأضاف درويش أن صناعة الحلال باتت تأخذ اهتمام متزايد

في اونة اخيرة،‏ مع اهتمام العديد من الدول على تطوير

هذه الصناعة لما لها من عائدات كبيرة تصب في الناتج

اجمالي لتلك الدول،‏ وباتت أيض تستحوذ على اهتمام

الدول غير اسلامية والمجتمعات التي تضم أقليات إسلامية

كالدول اوروبية واليابان وكوريا الجنوبية.‏

وقال درويش،‏ إنه يتوقع استمرار نمو الصناعات الحلال نتيجة

الزيادة السريعة في تعداد المسلمين حول العالم التي

تشكل عصب سوق الحلال في اغذية وقطاعات الاقتصاد

اسلامي بشكل عام،‏ حيث يتوقع،‏ وفق لتقديرات سابقة،‏ أن

يزيد عدد المسلمين من ١٫٨ مليار مسلم في عام ٢٠١٤ إلى ٢٫٢

مليار مسلم في عام ٢٠٣٠.

عبدا المعيني:‏

إقبال متزايد على علامة

الحلال اماراتية

العدد الثامن | يونيو 2016

50


وتشير تقديرات حديثة إلى أن حجم إنفاق المستهلكين

المسلمين في العالم على قطاعات اغذية الحلال وأسلوب

الحياة زاد بنسبة ٩٫٥٪ ليصل إلى أكثر من تريليوني دولار حالي‏،‏

ومن المتوقع أن يزيد ويصل إلى ٣٫٧ تريليون دولار في عام ٢٠١٩.

ويشمل الاقتصاد اسلامي العالمي مجموعة واسعة من

القطاعات بما في ذلك اغذية،‏ وادوية،‏ وازياء،‏ والسياحة،‏

ووسائل اعلام،‏ والتمويل اسلامي،‏ وغيرها من القطاعات

التي تتوافق مع الشريعة اسلامية.‏

وقال عبدا العور،‏ المدير التنفيذي لمركز دبي لتطوير

الاقتصاد اسلامي،‏ إن صناعة الحلال أصبحت تجارة عالمية،‏

ولم تعد قاصرة على المواد الغذائية وإنما أصبحت تشمل

مجموعة واسعة من المنتجات منها مستحضرات التجميل

والمنتجات الصيدلانية وغيرها.‏

وأوضح العور،‏ أن صناعة الحلال أصبحت لا تضم الدول

المسلمة فقط ولكن أيض الدول غير اسلامية؛ حيث إن دولاً‏

مثل أستراليا ونيوزريلاند واليابان والبرازيل تضع تلك الصناعة

ضمن أولويات أجنداتها الاقتصادية.‏

وأشار عبدا العور إلى أن هناك تحديات تواجه مختلف دول

العالم من حيث القدرة على تحقيق امن الغذائي،‏ واستدامة

الموارد الطبيعية،‏ ومكافحة التغيير المناخي،‏ كل ذلك بات

يتطلب استنهاض امكانيات لتصحيح المسار الاقتصادي

العالمي والتحول نحو الاستثمار المسؤول والتمويل التنموي

الحقيقي،‏ وهو ما يعزز النمو في صناعة الحلال.‏

وأضاف العور:‏ أن إمارة دبي أصبحت اليوم المرجعية الموثوقة

عالمي للشركات والمؤسسات الناشطة في صناعة وتجارة

الحلال من خلال العلامة الوطنية للحلال التي تمنحها هيئة

امارات للمواصفات والمقاييس ‏«مواصفات»،‏ كما تسعى

لدعم صناعة الحلال بما تمتلكه من قدرة لوجستية كبيرة،‏

وموقعها الجغرافي كبوابة لتجارة الحلال في الشرق اوسط

وأفريقيا.‏

وقال المدير التنفيذي لمركز دبي لتطوير الاقتصاد اسلامي،‏

إن هناك طلب متزايد على صناعة الحلال على المستوى

العالمي،‏ وهو ما يدعم نمو تلك الصناعة المتسارعة بنحو ٢٠٪

سنوي‏.‏

من جانبه قال عبدا المعيني،‏ المدير العام لهيئة امارات

للمواصفات والمقاييس ‏«مواصفات»،‏ إن صناعة الحلال باتت

قطاع عالمي مع وصول أعداد مستهلكيها إلى ١٫٨ مليار

مستهلك حول العالم،‏ ومن المرجح أن يصبح واحد من

القطاعات التي تحقق نمو متسارع في الاقتصاد العالمي

مع توقعات بتزايد أعداد المسلمين حول العالم إلى نحو ٢٫٢

مليار أي أكثر من ربع إجمالي السكان بحلول عام ٢٠٣٠.

وأضاف المعيني،‏ أنه وفق آخر التقديرات الحديثة تصل قيمة

سوق الحلال حول العالم نحو ٢٫٣ تريليون دولار،‏ ومن المتوقع

أن يزيد ويصل إلى ٣٫٧ تريليون دولار في عام ٢٠١٩.

عبدا العور:‏

صناعة الحلال

أصبحت تجارة عالمية

49


إسم اقتصاد القسم إسلامي

خبراء:‏ صناعة الحلال

مرشحة للنمو

من:‏ عمرو عادل ورامي سميح

توقع متخصصون في قطاع

الاقتصاد اسلامي نمو قطاع صناعة

الحلال حول العالم مع توقعات

بتزايد أعداد المسلمين،‏ والسعي

نحو تطبيق أكبر حكام الشريعة

اسلامية على منتجات الحلال.‏

وأشار المتخصصون إلى أنه من

المرجح استمرار تزايد الطلب على

المنتجات والخدمات الحلال بما

يدعم تحقيق معدلات نمو سنوية

تصل إلى ٢٠٪.

العدد الثامن | يونيو 2016

48


47


إسم مقابلة القسم

مباشر:‏ ما المكاسب الاقتصادية المحققة للدول من

تجارة الطاقة باضافة إلى عملية الوفر؟

ابراهيم:‏ قدمنا في دراسة امكانات التي يمكن أن نحققها

في الوفرة الاقتصادية،‏ ووجدنا أن إمكانية الوفر المحقق

تفوق المليار دولار سنوي من ناحية التوفير في تكلفة الوقود

والتشغيل امثل والكفاءة،‏ ولكن من ناحية الوفر الاقتصادي

الفعلي الذي تم تقديره في عام ٢٠١٥، من حيث خفض

التكلفة التشغيلية،‏ وتكلفة الوقود والتي قدرت ٦٢ مليون

دولار،‏ وأيض التوفير في التكلفة بمشاركة في الاحتياطي

التشغيلي قدر ب ١٠٩ ملايين دولار،‏ وتجنب الانقطاعات قدر ب

١٨ مليون دولار،‏ وهنالك وفر في استثمارات الوقود المركبة،‏

والتقديرات حالي تبين أن الوفر المحقق في عام ٢٠١٥ بلغ

قيمته ٣٨٠ إلى ٣٩٠ مليون دولار بكل الفوائد الاقتصادية،‏

ويمكن كما ذكرنا سابق رفع هذه ارقام الفعلية إلى أكثر

من مليار دولار في حال تطبيق تجارة الطاقة بشكل صحيح.‏

مباشر:‏ ما هي ملامح خطة الهيئة لسوق الكهرباء

بالخليج؟ وما حجم هذا السوق والفوائد المرجوة خلال

الفترة المقبلة؟

ابراهيم:‏ سوق الكهرباء الخليجي يعد من أهم أهدافنا،‏

وهنالك محاولات لتحفيز هذا السوق،‏ وخلال هذا العام

تم استحداث خطة جديدة لهذا السوق تمر على ٣ مراحل،‏

ويتم العمل على المرحلة اولى؛ وذلك باطلاق المبدئي

لسوق تجارة مصغر من دول مجلس التعاون باستخدام

التقنيات الموجودة،‏ ويتطلب ذلك مشاركة الدول باجتماع مع

منسوبي الدول الذين لديهم خبرة في مجال الطاقة،‏ مع

إتاحة فرصة لعمل التجارب لتجارة الطاقة،‏ والمرحلة الثانية

إدخال شركة عالمية متخصصة في مجال تجارة الطاقة،‏

بحيث يكون التوسع أكثر في عملية إبرام الاتفاقيات دخال

نوعية جديدة من اسواق لاختلاف أنواعها،‏ وهذا يحفزنا

لتطوير منتجات مختلفة في اسواق بشكل سنوي وشهري

وأسبوعي وسيكون ذلك تدريجي‏،‏ والمرحلة الثالثة هي العمل

على السوق المتطور،‏ وبأن يصبح هذا السوق إقليمي ليوفر

ما يتطلبه السوق العالمي من ناحية التسويات وإدخال

المنظمات المالية للعمل على التسويات.‏

والمدة الزمنية التي يحتاجها هذا السوق نشائه تتراوح

من سنة ونصف إلى سنتين،‏ وفي حال تم تفعيل السوق

الكهربائي الخليجي قد يصل التوفير إلى ٢٦ مليار دولار على

مدار ٢٥ سنة،‏ ولكن تكلفة السوق لن تكون كبيرة،‏ وسيكون

مدخولها أكبر،‏ حيث إن هذا المشروع يطرح خيارات كبيرة

نتاج الطاقة؛ وذلك في ظل شح تواجد الغاز الطبيعي؛ ذلك

أن إنتاج الطاقة الكهربائية في مجلس التعاون يعتمد على ٩٠٪

من الغاز الطبيعي.‏

مباشر:‏ متى تتوقعون أن تتم عملية الربط الكهربائي

على مستوى العالم العربي..‏ ومن ثم الانتقال إلى خارجه؟

ابراهيم:‏ هنالك دراسة لعملية الربط على المستوى العالم

العربي قد استكملت،‏ وكما تعلمون فهناك عملية ربط

سعودي مصري،‏ ونحن ان في مرحلة العقود وترسية

المناقصات،‏ وقد تدخل حيز التنفيذ في ٢٠١٧، كما نتطلع

للربط في شمال الجزيرة العربية بين اردن،‏ والعراق،‏ وتركيا؛

ومن ثم أوروبا،‏ ونتطلع إلى تنفيذها في حوالي ٢٠١٨ إلى ٢٠٢٠،

وان توجد محادثات مع اردن وتركيا.‏

ونتطلع أيض إلى آلية الربط مع جنوب الجزيرة العربية من

اليمن إلى أفريقيا،‏ وتحتوي أفريقيا على موارد مائية كبيرة

من الممكن أن تستفيد منها دول مجلس التعاون في عمليات

إنتاج الطاقة والتي تعد رخيصة نسبي من الوقود احفوري،‏

ونحن ان نعمل على دراسة جدوى لهذا الربط،‏ ويمثل هذا

خيار استراتيجي لدول المجلس.‏

مباشر:‏ ما مدى استفادة المشاريع الخليجية اخرى من

نجاح تجربة الربط الكهربائي؟

ابراهيم:‏ هذا المشروع فريد من نوعه؛ كونه أول مشروع

يتم بين دول مجلس التعاون برأسمال مشترك،‏ وهنالك

مشاريع استراتيجية يمكن الاستفادة منها لعملية الربط

المائي،‏ والاتصالات،‏ والسكك الحديدية،‏ ونحن نمد يد العون

نجاح المشاريع الخليجية المشتركة،‏ ونقدم خبراتنا في

كيفية التغلب على المعوقات التي واجهتنا في عمليات

الربط الكهربائية.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

46


مباشر:‏ ما هي تفاصيل نشأة الهيئة وأهدافها التي

تأسست من أجلها؟

ابراهيم:‏ تم طرح فكرة الهيئة والدراسات اولية في

الثمانينيات،‏ والتي كانت من قبل الجامعات والمؤسسات

العلمية والجامعات والصناديق الاستثمارية الخليجية،‏ حيث

أكملت دراسة الجدوى الاقتصادية اولى نشائها في عام

١٩٩٠، ولكن لم يتم اتخاذ خطوات عملية في إنشاء الهيئة

إلا في عام ١٩٩٩ عندما تم اتخاذ القرار من وزيري الكهرباء

والماء في دول مجلس التعاون الخليجي بإنشاء ‏«هيئة الربط

الكهربائي»‏ لتتولى مسؤولية مشروع الربط.‏

وتم إنشاء الهيئة في عام ٢٠٠١، واتفق على أن يكون مقرها

المملكة العربية السعودية في منطقة الدمام،‏ والتي تعد

أقرب منطقة تربط بها دول مجلس التعاون الخليجي،‏ وعلى

ضوء ذلك تم تحديث دراسة الجدوى للهيئة في عام ٢٠٠٤،

في حينها تم وضع المناقصات للمشروع للمرحلة اولى

من الربط الخليجي،‏ وفي عام ٢٠٠٥ تم إرساء المناقصات،‏ وتم

بدء العمل في عام ٢٠٠٦ للمرحلة اولى لربط أربع دول وهي:‏

قطر،‏ والكويت،‏ والبحرين،‏ والمملكة العربية السعودية.‏

وتم الانتهاء من المرحلة اولى في بداية ٢٠٠٩، والذي كان من

ضمنها العمل على الدراسات التشغيلية للاتفاق على الوثائق

القانونية لاتفاقية الربط،‏ والاتفاقية العامة،‏ والاتفاقية الخاصة

لتبادل تجارة الطاقة،‏ وبهذا تم الربط فعلي بين الشبكات في

عام ٢٠٠٩، وتعد هذه المرة اولى التي يتم فيها الربط بين

شبكات دول مجلس التعاون الخليجي.‏

وكانت المرحلة الثانية هي استكمال عمليات الربط في

شبكة امارات وسلطنة عمان،‏ والمرحلة الثالثة كانت لعملية

ربط الدول اربع في شبكات امارات وعمان،‏ والتي اكتملت

في ٢٠١١، ونحن ان نعد في السنة السابعة من التشغيل،‏ وقد

أتى المشروع ثماره في الدعم أثناء الطوارئ،‏ والمشاركة في

موارد الطاقة،‏ وتوفير الكلفة على دول مجلس التعاون.‏

مباشر:‏ هل هناك خطط أو دراسات لزيادة رأسمال الهيئة؟

ابراهيم:‏ نحن ان في طور دراسة التوسع في مشروع الربط،‏

وهنالك احتمال لرفع رأس المال الهيئة للعمل على استثمارات

إضافية وزيادة صول الهيئة،‏ ولكن لم تحدد آلية الرفع حالي

سواء كانت عن طريق الاقتراض،‏ أو زيادة الحصص لكل دولة.‏

مباشر:‏ ما الخطة الاستراتيجية التي تسعى إليها الهيئة..‏

وما مدى تأثيرها على دول الخليج؟

ابراهيم:‏ يعد العمل اساسي للهيئة هو تعظيم المنافع

الاقتصادية لدول مجلس التعاون،‏ من حيث خفض التكلفة

على الدول،‏ والمشاركة في الاستثمارات،‏ ونحن قادرون على

تحقيق فائض اقتصادي أكبر للدول،‏ كما لدينا فرص جديدة

في تطوير اعمال في مجال الطاقة؛ وذلك بجلب التقنيات

الجديدة العالمية،‏ ونقلها إلى دول مجلس التعاون،‏ كما

نعمل على عملية إدماج الطاقة المتجددة في شبكات الربط

الكهربائي،‏ ونتطلع للربط مع منظومات الكهرباء اخرى،‏

وكذلك إنشاء سوق للطاقة.‏

مباشر:‏ ما هو حجم أصول الهيئة الحالي وخطط تطوير

وصيانة تلك اصول؟

ابراهيم:‏ تم تطوير اصول الخاصة بالمرحلة اولى والثالثة،‏

وبلغت تكلفة هذه اصول ١٫٤ مليار دولار تم تمويلها من ٦

دول؛ وذلك حسب نسب المشاركة التي نصت عليها اتفاقية

الجدوى لكل دولة؛ وذلك ن دور الهيئة لا يسمح لها بالاقتراض

من البنوك لتمويل تلك اصول؛ نها حديثة التكوين.‏

ونحن في الهيئة نعتني باصول بحسب طرق حديثة،‏ وهي

طريقة استخدام المقاولين المتخصصين sources» ،«out

وهذه الطريقة تعد من الطرق المرنة وتعطي نتائج جيدة،‏

كما تعاقدنا في الوقت ذاته مع شركات كبرى لصيانة

الشبكات.‏

مباشر:‏ ما هي الموارد التي تعتمد عليها الهيئة؟

ابراهيم:‏ تعد الرسوم السنوية المورد الرئيسي للهيئة،‏

وتدفعها الدول للهيئة نظير تقديم خدمة الدعم خلال

الطوارئ في أوقات الانقطاعات،‏ وبدأنا بتنويع مصادر الدخل،‏

بإضافة التسويق لشبكات الياف البصرية التي تقدمها

الهيئة في جميع دول مجلس التعاون،‏ وكان توجيه المجلس

بتسويقها إلى مشغلي شبكات الاتصال المرخصة في دول

المجلس،‏ والتي تعد من أحد الدخول لدى الهيئة،‏ وهنالك

دخل بسيط للهيئة من قبل تبادل الطاقة،‏ ونطمح في

تطويره بالمستقبل.‏

والاستثمارات اخرى في عام ٢٠١٥ تشكل - ٨ ٩٪ من استثمارات

الهيئة جميعها.‏

45


إسم مقابلة القسم

رئيس هيئة الربط الكهربائي الخليجي

السوق الكهربائي

الخليجي سيوفر

26 مليار دولار ونخطط

للربط مع جميع الدول

العربية

من:‏ محمد إدريس

يعد الربط الكهربائي بين دول مجلس التعاون من

أهم مشروعات ربط البنى اساسية التي أقرها مجلس

التعاون.‏

ومن بين الفوائد التي يحققها المشروع تخفيض

الاحتياطي المطلوب في كل دولة والتغطية المتبادلة

في حالة الطوارئ،‏ والاستفادة من الفائض،‏ وتقليل

تكلفة إنتاج الطاقة الكهربائية.‏

حول هذه النقاط وغيرها تحدث أحمد ابراهيم،‏ الرئيس

التنفيذي لهيئة الربط الكهربائي لدول مجلس التعاون

لدول الخليج،‏ ل ‏«مباشر»،‏ والذي أكد أن الهيئة تعمل على

استحداث خطة جديدة لسوق الربط الكهربائي وهي

تمر بثلاث مراحل،‏ وسيتم العمل بالمرحلة اولى؛ وذلك

باطلاق المبدئي لسوق تجارة مصغر من دول مجلس

التعاون باستخدام التقنيات الموجودة،‏ بينما المرحلة

الثانية سيتم بها إدخال شركة عالمية متخصصة في

مجال تجارة الطاقة بهدف التوسع.‏

أما المرحلة الثالثة فهي العمل على السوق المتطور،‏

حتى يصبح سوق إقليمي‏،‏ وفي حال تم تفعيل السوق

الكهربائي الخليجي قد يصل التوفير إلى ٢٦ مليار دولار

على مدار ٢٥ سنة،‏ حسب ابراهيم.‏

وأشار رئيس هيئة الربط الخليجي إلى أن هناك دراسة

لعملية الربط على المستوى العالم العربي قد

استكملت،‏ فهناك عملية ربط سعودي مصري،‏ وهي ان

في مرحلة العقود وترسية المناقصات،‏ وستدخل في

٢٠١٧ حيز التنفيذ،‏ كما تتطلع الهيئة للربط في شمال

الجزيرة العربية بين اردن،‏ والعراق،‏ وتركيا؛ ومن ثم

أوروبا،‏ وتأمل أن يكون ذلك كله في الفترة بين ٢٠١٨ و‎٢٠٢٠‎‏،‏

وإلى تفاصيل الحوار..‏

العدد الثامن | يونيو 2016

44


ما مدى تأثير الطيران الاقتصادي على أداء شركات

الطيران التقليدية؟

يؤثر نشاط شركات الطيران الاقتصادي العاملة بالسوق على

معدل ايراد على الرحلات وهو ما يضطر إلى بيع جانب

معين من حصص الشركة بأسعار أقل للمحافظة على البيئة

التنافسية وهو ما يؤثر بشكل عام على إيرادات الشركة حيث

ينخفض معدل ايراد.‏

فباضافة إلى ذلك لا تستطيع شركات الطيران التقليدية بيع

جميع تذاكرها بمستويات شركات الطيران منخفضة التكلفة؛

بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل لدى التقليدية التي تحتوي

على عدد موظفين أكبر وطائرات أكثر.‏

ما مدى تأثير النزاع مع شركات الطيران العالمية على

حصص سوق الطيران؟

اتفاقيات شركات الطيران الخليجية مع الولايات المتحدة

امريكية هي اتفاقيات السماء المفتوحة،‏ ويأتي تشغيل

شركات الطيران الخليجية حسب حاجتها،‏ وفيما يخص

الخطوط الكويتية لا تمثل أي تهديد لشركات الطيران

امريكية؛ حيث نقوم بتسيير نحو ٦ رحلات أسبوعي إلى

وجهة واحدة أو وجهتين على اكثر.‏

وبشكل عام خطة الكويتية ليست توسعية في الوقت

الراهن ولكنها تشمل تأسيس وتعزيز لشبكة الوجهات

الحالية لدعم أرباح الشركة التشغيلية.‏

إلى أين وصل ملف النزاع مع وزارة النقل امريكية؟

نحن كشركة الخطوط الكويتية أجرينا العديد من الدراسات

من قبل مستشارين عالميين وهذه الدراسات أجمعت

على ضرورة فصل خط نيويورك لندن حيث يعد هذا الخط

غير مجدٍ‏ للشركة وسط منافسة من الشركات امريكية

والبريطانية التي تسير نحو ٤٠ رحلة يومي فيما تقوم الكويتية

بتسيير ٣ رحلات أسبوعي ما يمثل عبئ على الشركة دون

جدوى حقيقية.‏

ونتج عن ذلك فصل الخط بشكل غير فعلي حيث فضلت

الشركة عدم نقل ركاب بسبب التكاليف المرتفعة بين لندن

نيويورك،‏ وأدى ذلك حدوث قضية الراكب الذي اتُهمت فيه

الشركة بالتفرقة وأخذت بعد أكبر من حجمها.‏

كيف استفادت شركات الطيران من تراجع أسعار

النفط؟

أصبح واضح ان أن نتائج شركات الطيران العالمية الربع سنوية

والسنوية انتقلت إلى بند ارباح أو استطاعت شركات إطفاء

خسائرها،‏ فيما اتجهت أخرى إلى توزيع أرباح على مساهميها.‏

وبشكل عام كانت تكلفة الوقود تصل إلى ٤٠٪ من إجمالي

ميزانية الشركات؛ بسبب ارتفاع أسعار النفط،‏ وان انخفضت

هذه النسبة بين ٢٥٪ إلى ٣٠٪.

وأدت تكلفة الوقود المرتفعة في السابق إلى ارتفاع قائمة

طلبات شراء الطائرات الجديدة ذات الاستهلاك المنخفض

للوقود.‏

43


إسم مقابلة القسم

متى ستطرح الخطوط الكويتية للاكتتاب العام؟

بحسب نص القانون اساسي للشركة سيكون طرح شركة

الخطوط الكويتية للاكتتاب العام بعد تطوير الشركة

وتحديث أسطولها الذي سينتهي في ٢٠٢٢.

وبحسب المقترحات المقدمة من قبل نواب البرلمان ستكون

حصة الحكومة نحو ٧٥٪، ونحو ٢٠٪ ستكون اكتتاب عام

للمواطنين،‏ باضافة إلى ٥٪ لموظفي الشركة مع احتفاظ

الحكومة بما يسمى بالسهم الذهبي.‏

ما حجم اسطول الذي تستهدف الشركة الوصول

إليه؟

وفق للخطة الخمسية التي وضعتها الشركة حتى عام ٢٠٢١

سيكون حجم أسطول الشركة نحو ٣٥ طائرة،‏ فيما ستمر

الشركة بمراحل سيكون عدد طائراتها أكبر من هذا العدد

وفق لعقود التأجير التي أبرمتها والتي تصل إلى ٨ أعوام.‏

ونقوم حالي بمراجعة شبكة المحطات والوجهات التي تقوم

بها الشركة حيث نسعى إلى تعزيز قوة الشبكة من خلال

زيادة رحلات أو فصل بعض المحطات،‏ حيث يصب ذلك في

صالح تعظيم ايرادات،‏ ومع نهاية العام الجاري ستظهر

الخطوط الكويتية بحلة جديدة وشكل جديد للطائرات

سيساهم في تسويق عمليات الشركة.‏

كيف ستستعيد الخطوط الكويتية حصتها السوقية

وسط المنافسة الشرسة بين شركات الطيران بالشرق

اوسط؟

في السابق كانت للشركة حصة سوقية في مطار الكويت

تبلغ نحو ٥٠٪، واليوم تصل إلى نحو ٢٣٪، واسترداد الحصة

السوقية السابقة أصبح صعب؛ بسبب تغيير اوضاع باضافة

إلى تغيير تركيبة المطار بدخول شركات طيران قليلة

التكاليف وطريقة تشغيلها بتكاليف منخفضة وأسعار تذاكر

أقل من الشركات التقليدية؛ لذلك ستكون طريقة تعزيز

الحصة السوقية تتمثل في تحسين المنتج الذي تقدمه

الخطوط الكويتية عن طريق المحطات التي تستهدفها من

مطار الكويت،‏ والتركيز على الرحلات المباشرة عوض عن

الترانزيت التي تكون مرهقة للمسافرين.‏

كم عدد المسافرين على متن الخطوط الكويتية

سنوي؟

عدد المسافرين على متن الخطوط الكويتية يبلغ سنوي

أقل من ٣ ملايين راكب،‏ ففي الوقت الراهن يبلغ أسطول

الشركة نحو ٢١ طائرة فقط ومع تعزيز الشبكة نتوقع نمو

جيد في عدد المسافرين على متن الخطوط الكويتية ليصل

إلى ٧ ملايين راكب خلال الخمس سنوات المقبلة،‏ وهذه

الزيادة ستأتي عبر مسارين تقوم الشركة على إنتهاجهما

وهما زيادة أسطول الشركة،‏ باضافة إلى زيادة نسبة إشغال

الطائرات من المستوى الحالي البالغ ٧٢٪ إلى ٧٥٪-٨٠٪ خلال

المرحلة المقبلة.‏

إلى أي مدى استفادت الخطوط الكويتية من تعثر بعض

شركات الطيران اسيوية؟

استفادت الخطوط الكويتية بنحو ضئيل من تعثر بعض

الشركات اسيوية التي تعرضت لحوادث خلال الفترة الماضية،‏

فعلى سبيل المثال لم تشهد عمليات الشركة إلى ماليزيا أو

جاكرتا في إندونيسيا أي زيادة؛ لذلك لجأت الخطوط الكويتية

إلى اتخاذ قرار بوقف رحلاتها إلى إندونيسيا وماليزيا،‏ ونقوم

بالتركيز في الوقت الحالي على رحلات إلى الفلبين وبانكوك،‏

حيث تشهد عمليات الشركات في تلك المحطات نمو جيد‏.‏

وهناك استفادة أخرى من تعثر بعض شركات الطيران

اسيوية وتتمثل في العمالة الفنية الماهرة التي استغنت

عنها تلك الشركات؛ وبالتالي قامت الشركات الخليجية

باستقطابها،‏ وتعد تلك فائدة ثانوية لشركات الطيران

ا لخليجية .

العدد الثامن | يونيو 2016

42


قامت الشركة بإعادة هيكلة في الفترة الماضية ما

هي ملامحها؟

الشركة في فترة سابقة ظلت راكدة بحجم تشغيل

وأسطول صغير،‏ ولم يكن هناك تغيير في المنتج وهذا أدى

إلى ثبات المستوى وسط تطور منتجات الطيران في الشرق

اوسط الذي يعد اسرع نمو في العالم،‏ حيث كان المنتج

الذي تقدمه الخطوط الكويتية قديم فكانت آخر طائرة

تدخل أسطول الشركة في عام ١٩٩٨.

وفي عام ٢٠١٢ عندما بدأت الشركة تطبيق قانون الخصخصة

كانت أولى الخطوات التي اتخذتها هي تحديث أسطولها؛

وهي خطوة مهمة اتخذتها الشركة حيث دخلت في

مفاوضات مع شركات صناعة الطائرات إيرباص وبوينغ،‏

ووقعنا مذكرات تفاهم في عام ٢٠١٣ وهو ما تمخض عنه

توقيع عقد شراء ٢٥ طائرة مع شركة إبرباص من نوع A320 و

A350 سيكون بداية تسليمها في عام ٢٠١٩ و‎٢٠٢٠‎‏.‏

واستأجرت الشركة طائرات جديدة من شركة إيرباص كجزء

من الحلول التي عملت عليها لتحديث اسطول،‏ وذلك حتى

تتسلم أسطول طائراتها الحديثة التي تعاقدت عليها،‏ حيث

استأجرت ١٢ طائرة في عام ٢٠١٥ منها ٥ طائرات من نوع A330،

ونحو ٧ طائرات من نوع A320.

وفي نهاية عام ٢٠١٤ استأجرت الشركة ١٠ طائرات من نوع ٧٧٧

من شركة بوينغ تتسلمها بدء من نوفمبر بالعام الجاري

وحتى يوليو ٢٠١٧، وستشكل تلك الخطوات نقلة نوعية

وتحسن في حصة الشركة السوقية من حجم التشغيل

بمطار الكويت التي ارتفعت من ٢٠٪ إلى ٢٣٪ في الوقت الحالي.‏

إلى أي مرحلة وصل ملف خصخصة شركة الخطوط

الجوية الكويتية؟

ملف الخصخصة وزيادة رأس المال هو ان في يد مجلس

امة ‏(البرلمان)،‏ حيث يرى عدد من أعضاء البرلمان أنه من

انسب أن تظل الخطوط الكويتية شركة حكومية،‏ ولا يباع

جزء منها إلى مستثمر أجنبي،‏ حيث قدم هؤلاء اعضاء

مقترحات بقوانين لتعديل قانون خصخصة الكويتية بتغيير

النسب بحيث لا تتضمن الحصة التي أعلنت في السابق

والبالغة ٣٥٪ والتي كانت ستطرح لمستثمر أجنبي.‏

وبسبب تجارب سابقة تخص تملك مستثمر أجنبي في

شركات حكومة،‏ رأى عدد من نواب مجلس امة الكويتي

أنه من المناسب أن يتم المحافظة على الخطوط الكويتية

كناقل وطني لتظل تعمل بنظام الشركات وليس كمؤسسة،‏

كما أنها لا تخرج عن نطاق الحكومة حيث يمثل هذا مقترح

بين أروقة مجس امة،‏ ولم يتم التصويت عليه حتى ان.‏

ونحن كمجلس إدارة للشركة لا نزال نطبق القانون اساسي

للشركة والخاص بتخصيص الخطوط الجوية الكويتية،‏

وباضافة إلى ذلك فإن خطط التطوير لن تتوقف حيث وصلنا

إلى مرحلة لابد من إجراء تطوير وتحديث للشركة وعملياتها.‏

وفيما يتعلق بحصة الحكومة في رأسمال الشركة والبالغة

٦٠٠ مليون دينار كويتي (١٫٩٨ مليار دولار)،‏ فإنها قامت بصياغة

القانون واعتماده ومن ثم قدمته إلى مجلس امة ليتم

إقراره،‏ حيث سيتم سحب حصة الحكومة من الاحتياطي

العام لذلك سيتوجب موافقة البرلمان.‏

كيف سيتم الاستفادة من ضخ الحكومة لنحو ٦٠٠

مليون دينار حصتها في رأس المال؟

سيكون مبلغ ال ٦٠٠ مليون دينار رافد كثر من شيء؛ حيث

لدى الشركة التزامات بعقود تصل قيمتها إلى مليارات

الدنانير وهو ما يمكن أن يكون عبر الضخ المباشر أو عبر الدين،‏

باضافة إلى عمليات بيع الطائرات وإعادة الاستئجار.‏

وباضافة إلى ذلك سيوفر رأس المال السيولة اللازمة التي

ستكون مصدر ضمان لعمليات الاستدانة التي تلجأ إليها

الشركة في تمويل توسعاتها.‏

هل ستكون الصكوك أو السندات ضمن خيارات تمويل

عمليات شراء الطائرات؟

بالفعل،‏ الصكوك والسندات هي ضمن الخيارات التي تبحثها

الشركة في الوقت الراهن لتمويل عمليات التوسع،‏ حيث

تسعى الشركة إلى تنويع أسلوب تمويل شرائها للطائرات

الذي يشمل العديد من الخيارات من بينها أدوات الدين

والتمويل الذاتي.‏

41


إسم مقابلة القسم

الرئيس التنفيذي:‏

طرح الخطوط الجوية الكويتية

للاكتتاب العام في 2022

من:‏ أحمد عوض

تجري شركة الخطوط الجوية الكويتية حالي عملية إعادة هيكلة شاملة تتضمن تحديث أسطولها الذي

لم يشهد دخول طائرات جديدة إليه منذ عام ١٩٩٨، لتشهد الشركة عملية تحول في عام ٢٠١٥ نحو تأجير

وشراء طائرات جديدة لتواكب النمو السريع في سوق الطيران بالشرق اوسط.‏

وبجانب عملية تحديث اسطول تشهد الشركة عملية تحول عن طريق خطط حكومية بالعدول عن

خصخصة الشركة،‏ وجعل نسبة ٧٥٪ من ملكيتها تحت إدارة الدولة،‏ فيما يتوزع الباقي على المواطنين

وموظفيها.‏

وقال عبدا الشرهان،‏ الرئيس التنفيذي لشركة الخطوط الكويتية،‏ في مقابلة مع ‏«مباشر»:‏ إن الشركة

لا تهدف للتوسع في المرحلة المقبلة،‏ فيما سينصب تركيزها على تدعيم عملياتها ووجهاتها الحالية،‏

وإلى تفاصيل الحوار:‏

العدد الثامن | يونيو 2016

40


عمل جميع المؤسسات الاستثمارية والشركات؛ نها تصبح

عملية نفسية أكثر من كونها ناتجة عن أسباب حقيقة،‏ وبدا

هناك بعض التحسن خلال الشهرين الماضيين،‏ وفي تقديري

الشخصي إذا لم تحدث أزمة مالية خلال ٣ إلى ٦ أشهر

سيعود المستثمرون مرة أخرى للاستثمار.‏

ولا تزال أسعار النفط تؤثر على الاقتصادات اقليمية،‏ وأتوقع

ألا تحدث قفزة كبيرة في أسعار النفط وسيظل سعر البرميل

بين ٤٠ و‎٥٠‎ دولار خلال الفترة المقبلة،‏ وقد تستمر عند نفس

المستويات خلال العام الحالي والمقبل.‏

بم تنصح المستثمرين في ظل التطورات التي يمر بها

الاقتصاد العالمي؟

لا تزال الاقتصادات العالمية تعاني من ترددات ازمة المالية

العالمية التي اندلعت أواخر عام ٢٠٠٨، ومن أبرز مظاهرها

الركود والبطالة والمستويات المرتفعة من الديون،‏ ما

ينعكس سلب على مستويات انفاق والنمو،‏ وهو ما يدفع

لنصحية العملاء بالحذر ثم الحذر،‏ حيث لا يوجد وضوح

لاستشراف مستقبل كافة اصول.‏

في مراحل سابقة من التطور الاقتصادي العالمي كان هناك

إمكانية للتنبؤ المستقبلي بحركة اصول،‏ ولكن ان هناك

تحرك مشترك لبعض اصول صعود أو هبوط أو ما يقلل

فعالية التنوع في المحفظة الاستثمارية كما كان في السابق

رغم ضرورة التنوع،‏ ولكن هذا التناغم في حركة اصول زاد

من التشكيك لدى العملاء بما سوف يحدث في المستقبل

القريب.‏

وهناك مخاوف متزايدة من جانب المستثمرين الذين لا يزال

لديهم تيقن من أن ازمة العالمية لم تنتهِ‏ بعد،‏ وأن هناك

صدمات غير متوقعة للاقتصاد العالمي وهو ما يدفعهم

للتردد في الدخول بقوة في اسواق.‏

كيف ترون الصفقات الخاصة وعمليات الاستحواذ

والاندماجات اخيرة في الخليج؟

كما ذكرت،‏ هناك تزايد واهتمام من المستثمرين نتيجة

مستويات التقييم المالي الجذابة،‏ إلى جانب ظروف اسواق

المالية غير المواتية والتي بدورها تجعل طرح الشركات عن

طريق الاكتتاب العام صعب‏،‏ وقد تدفع بعض المساهمين

إلى تبني خيارات أخرى مثل الصفقات الخاصة ‏(الاندماج

والاستحواذ).‏

ومن المتوقع استمرار التحسن في أسواق الصفقات الخاصة

بدعم من الطلب القوي على الفرص الاستثمارية المتاحة

خصوص في قطاعات اغذية والمشروبات والتعليم والرعاية

الصحية.‏

39


إسم مقابلة القسم

ما رؤيتكم لسوق الاكتتابات في أسواق المال

اماراتية؟

الوقت الحالي ليس مناسب على اطلاق لطرح اكتتابات أولية

جديدة؛ حيث إن سوق الطروحات يعتمد باساس على نشاط

السوق الثانوي عندما تكون اسعار وأحجام التداولات في

البورصات متدنية يقلل ذلك من جاذبية الاكتتابات.‏

فيما تتركز استثمارات البنك؟

استثماراتنا متنوعة عالمي‏،‏ ومن حيث توزيع اصول لا يوجد

تفضيل محدد ي أصل،‏ وليس هناك تركيز على قطاع

استثماري بعينه،‏ ونقوم بتوجيه الاستثمارات بما يحقق

قناعتنا بضرورة التنوع في المحفظة التي نرى أنها مسألة

أساسية ي عمل استثماري منطقي من طرف أي نوع من

المستثمرين،‏ حيث يختلف مفهوم التنوع لدى المستثمر الفرد

عن المستثمر المؤسسي – مثل بنك امارات للاستثمار – الذي

يكون لديه منظور أبعد من حيث التوقيت حيث يتخذ قرارات

استثمارية مردوها يتطلب وقت أكثر من المستثمر العادي.‏

ما مدى تعرض استثمارات البنك لسوق اسهم؟ وهل

تأثرت بتراجعات اسواق المالية؟

تأثرت محفظة البنك مثله مثل أي بنك استثمار آخر في

المنطقة بتراجعات اسواق المالية مع وصول اسهم

لمستويات سعرية متدنية

ما توقعاتكم سواق المال اماراتية خلال العام

الحالي؟

أتوقع حدوث تحسن في اسواق خلال الفترة ما بين ٣ إلى

٦ أشهر القادمة،‏ مع ارتفاع أسعار البترول وتحسن شهية

المستثمرين.‏

في رأيك ما التحديات التي لا تزال تواجه الاقتصادات

اقليمية والعالمية؟

أرى أن عدم وضوح الرؤية يعتبر التحدي اكبر فيما يخص

الاقتصاد العالمي،‏ وحالة الحذر الشديد من جانب المستثمرين

وتخوفهم من حدوث كارثة اقتصادية أخرى مما يؤثر على

العدد الثامن | يونيو 2016

38


ماذا عن استراتيجية بنك امارات للاستثمار حالي؟ وما

اسواق التي يستثمر بها؟

البنك ينشط في منطقة الشرق اوسط،‏ ويتخذ من دبي

مقر له،‏ ويعمل على تقديم خدمات استثمارية لدى العملاء

من ذوي الملاءة المالية المرتفعة ‏(لا تقل عن مليون دولار)؛

لمساعدتهم في اتخاذ وتنفيذ القرار الاستثماري وإدارة

أصولهم،‏ ويقوم البنك على نوعين من اصول اول هو

‏(المتداولة باسواق)‏ والتي لها قيمة سوقية معروفة ولها

إمكانية للتداول بشكل أسهل.‏

أما النوع الثاني هو ‏(اصول غير المتداولة)‏ ‏(غير السائلة)‏ مثل

العقار والشركات الخاصة والاستثمارات المباشرة،‏ ويملك البنك

منصة تمنح العميل فرصة للتداول ليس في سوق واحد

ولكن في كافة أسواق العالم وهذا في حال النوع اول،‏

فيما تقدم للنوع الثاني من اصول كافة الخدمات المصرفية

التجارية والاستثمارية وإدارة محافظ الاستثمار في اسواق

المحلية والعالمية،‏ باضافة إلى تقديم الخدمات الاستشارية

حول صفقات الدمج والاستحواذ وهيكلة الميزانيات العمومية.‏

كم تبلغ قيمة اصول التي يديرها بنك امارات

للاستثمار حالي؟

تصل قيمة اصول المدارة من جانب البنك في الوقت الراهن

نحو ١٠ مليارات درهم (٢٫٧ مليار دولار أمريكي)،‏ وقد حققت

قفزة بمعدل ٩٠٠٪ على مدار السنوات الثماني الماضية حيث

زادت من مليار درهم في ٢٠٠٩.

ماذا عن الصفقات الجديدة التي يعمل عليها البنك

في الوقت الحالي وطبيعتها؟

أنهى البنك حتى ان ٣ عمليات استثمارية منذ بداية العام

الحالي،‏ أولها قيامه كمستشار مالي حصري لمساهمي

شركة دايمنشنز هيلثكير،‏ تتخذ من دولة امارات مقر لها،‏

في صفقة بيع ‏«دايمنشنز»‏ ل ‏«آي إم إس هيلث»‏ المدرجة في

بورصة نيويورك،‏ وهناك صفقتان لم يعلن عنهما بعد في

قطاع التعليم لجذب مستثمر أجنبي لتطوير جامعة في

امارات،‏ والثالثة في قطاع الصناعة تتضمن إعادة هيكلة

الديون لشركة عالمية مركزها الرئيسي في امارات وعملياتها

منتشرة حول العالم،‏ وقد تم اكتمال العمليات الثلاث خلال

الخمسة أشهر الماضية.‏

ويعمل البنك حالي على حوالي ٥ أو‎٦‎ صفقات جديدة في

قطاعات الصحة والتعليم والمواد الغذائية الاستهلاكية،‏ منها

القيام بدور المستشار المالي لصفقة بيع حصة مسيطرة من

شركة الوطنية للمواد الغذائية اماراتية التي قد تشهد قيام

المساهمين المؤسسين بالتخارج من نسبة تصل إلى ٥١٪ من

الشركة،‏ وهذه العمليات تم التعاقد عليها بالفعل،‏ فيما تتم

مناقشات مع عملاء آخرين ودراسات لعمليات جديدة فيما

قبل التعاقد.‏

من الملاحظ الاتجاه نحو الاستثمار في قطاعي التعليم

والصحة..‏ فما تعليقك؟

لاشك أن هناك تركيز ليس فقط من الشركات والبنوك ولكن

أيض من مؤسسات التمويل الدولية،‏ وهناك قناعة بأن هناك

احتياجات لم تكتمل بعد في منطقة الخليج فضلاً‏ عن وجود

دعم حكومي لتوجيه المزيد من الاستثمارات،‏ وقد يصبح

هذا الاتجاه والاستثمار اضافي مع الوصول لمرحلة اشباع

مردوده أقل ولكن لم نصل بعد لتلك المرحلة في المنطقة.‏

ماذا عن عملية طرح شركة ضمان للاستثمار في سوق

دبي؟ وما هي آخر التطورات؟

لا توجد لدي معلومات جديدة عن آخر التطورات في طرح

شركة ضمان للاستثمار التي اتخذت قرار بعدم الاستمرار في

الطرح وتأجيله للوقت المناسب،‏ وعمل بنك امارات للاستثمار

كمستشار مالي ومدير إصدار لطرح أسهم الشركة،‏ ولكن

ظروف اسواق المالية الصعبة حالت دون ذلك.‏

37


إسم مقابلة القسم

الرئيس التنفيذي:‏

‏”امارات للاستثمار“‏ يعمل على

تنفيذ 6 صفقات جديدة

قال خالد سفري،‏ الرئيس التنفيذي لبنك امارات للاستثمار،‏ إن البنك يعمل حالي على ٦ عمليات

استثمارية جديدة في قطاعات الصحة والتعليم والمواد الاستهلاكية.‏

وأضاف سفري في مقابلة مع ‏«مباشر»،‏ أن البنك أنهى ٣ عمليات استثمارية منذ بداية العام

الحالي،‏ منها بيع ‏«دايمنشنز هيلثكير»‏ ومقرها امارات إلى شركة أمريكية.‏

وأوضح الرئيس التنفيذي:‏ أن هناك صفقتين لم يعلن عنهما بعد في قطاع التعليم والصناعة،‏

لافت إلى أن اصول المدارة تصل حالي إلى ١٠ مليارات درهم (٢٫٧ مليار دولار أمريكي)..‏ وإلى تفاصيل

الحوار:‏

العدد الثامن | يونيو 2016

36


شكوك حول قدرة الحكومة الكويتية

على تنفيذ برنامج اصلاح

قالت موديز:‏ إن منح الكويت نظرة

مستقبلية سلبية يعكس رؤيتها حول

استمرار وجود عدم يقين حول قدرة

الحكومة على تنفيذ فعال لبرنامج

اصلاح المالي والاقتصادي،‏ والذي يهدف

إلى تنويع وتعزيز القاعدة الاقتصادية

وايرادات العامة،‏ إلا أن الوضع الكلي

للجدارة الائتمانية للدولة بشكل عام

يؤكد ملاءمتها لتصنيف.‏

ورأت ‏»موديز«‏ أن عجز الحكومة عن

تنفيذ هذا البرنامج سيكون إشارة على

وجود مستوى من الضعف المؤسساتي

يتعارض مع تصنيف .Aa2

وأشارت إلى وجود عوامل أخرى قد

تمثل ضغوطات على خفض التصنيف

السيادي للدولة،‏ منها استمرار انخفاض

أسعار النفط،‏ وحدوث المزيد من التدهور

في وضع المالية العامة،‏ وانخفاض

حجم اصول المالية للحكومة،‏ أو

ضعف بيئة ممارسة اعمال أو تدهور

البيئة السياسية اقليمية.‏

سندات أبوظبي متوسطة اجل عند

AA

صنفت وكالة فيتش،‏ إصدارات السندات

متوسطة اجل بالعملة اجنبية مارة

أبوظبي عند درجة ،AA مشيرة إلى أن

امارة تعتزم استخدام العائدات غراض

الميزانية العامة.‏

وتوقعت ‏»فيتش«‏ أن يتراجع العجز

الحكومي العام إلى %11.6 من الناتج

المحلي اجمالي في عام 2016، و‎%5.3‎

من الناتج المحلي اجمالي في عام

تصنيف 5 بنوك في أبوظبي ونظرة

مستقبليةسلبية

أكدت وكالة ‏»موديز«،‏ تصنيفها طويل

اجل لخمسة بنوك إماراتية مع نظرة

مستقبلية سلبية.‏

ومنحت الوكالة بنك أبوظبي الوطني

تصنيف aa3 مع نظرة مستقبلية سلبية،‏

وأعطت كلاً‏ من:‏ بنك أبوظبي التجاري،‏

والاتحاد الوطني،‏ ومصرف الهلال تصنيف

a1، ومنحتها نظرة سلبية،‏ فيما أعطت

مصرف أبوظبي اسلامي تصنيف a2

ومنحته نظرة سلبية.‏

وعزت ‏»موديز«‏ تأكيدها لتصنيف البنوك

اماراتية إلى قدرة واستعداد الحكومة

على تقديم الدعم لتلك البنوك في

أوقات الشدة،‏ حيث لا يزال تصنيف

الدعم الحكومي للبنوك الخمسة دون

تغيير عند مستوى ‏»مرتفع جد‏«.‏

نظرة سلبية لثلاث شركات إماراتية تتبع

الحكومة

أكدت وكالة موديز للتصنيف الائتماني،‏

تصنيف شركتي الاستثمارات البترولية

الدولية ‏»آيبيك«،‏ ومبادلة للتنمية عند

مستوى ،Aa2 ومجموعة امارات

للاتصالات عند مستوى ،Aa3 ومنحتها

نظرة مستقبلية سلبية،‏ وفق لمذكرة

بحثية للوكالة.‏

وقالت موديز في مذكرة بحثية صدرت:‏

إن تأكيد هذه التصنيفات جاء عقب أن

قامت الوكالة بتثبيت تصنيفها لمارات

عند مستوى )AA2( على المدى الطويل،‏

مع نظرة مستقبلية سلبية.‏

وأشارت المذكرة إلى أن التصنيف والنظرة

المستقبلية لشركتي ‏»آيبيك«،‏ ومبادلة

للتنمية تأتي متماشية مع تصنيف

حكومة أبوظبي.‏

وأضافت المذكرة:‏ أن تصنيف شركة

اتصالات نابع من تقييم الائتمان

اساسي المستقل للشركة عند

مستوى A2، وملكية الحكومة

لنسبة %60 من الشركة إلى جانب

الدعم القوي،‏ والاعتماد الكبير المرتبط

بالحكومة اماراتية.‏

تخفيض تصنيف 7 شركات عمانية

حكومية

ونجم عن تخفيض التصنيف الائتماني

لدولة عمان عند Baa1 تخفيض تصنيفات

6 شركات تابعة للحكومة العُ‏ مانية

وهي:‏ شركة العمانية لشراء الطاقة

والمياه،‏ وشركة العُ‏ مانية لنقل الكهرباء

بدرجة واحدة،‏ بينما تم تخفيض تصنيف

شركات:‏ كهرباء مجان،‏ وكهرباء مزون،‏

ومسقط لتوزيع الكهرباء،‏ وظفار للطاقة

بدرجتين،‏ ومنحتها نظرة مستقبلية

مستقرة.‏

كما خفضت موديز تصنيف شركة

العمانية للاتصالات،‏ المملوكة للحكومة

العُ‏ مانية إلى مستوى Baa1 من

مستوى A3، مع منحها نظرة

مستقبلية مستقرة؛ بسبب تخفيض

التصنيف الائتماني للدولة.‏

.2017

35


إسم ائتمان القسم

وكالات التصنيف الائتمانية تُعيد نظرتها في الدول

الخليجية..‏ و“الشركات الحكومية“‏ تحت انظار

من:‏ بدور الراعي

خفضت وكالات التصنيف الائتماني تصنيف بعض الدول الخليجية ومنحتها نظرة سلبية؛ بسبب توقعات بضعف وضعها

الائتماني للسنوات المقبلة،‏ وعدم وضوح سياسات الحكومة لوقف العجز بالموازنة،‏ وتدهور اصول نتيجة انخفاض أسعار

النفط الذي سيؤدي إلى تآكل الاحتياطات المالية،‏ وانعكست الرؤية السلبية لوكالات التصنيف على البنوك والشركات

التي تملكها الحكومات متوقعة زيادة عجز الموازنات لهذه الدول،‏ وتراجع معدلات نموها الاقتصاد

تثبيت تصنيف امارات والكويت

وقطر مع نظرة سلبية..‏ وتخفيض

تصنيف البحرين وعمان

ثبتت وكالة موديز التصنيف الائتماني

لدولة امارات عند مستوى )AA2(

على المدى الطويل،‏ ومنحتها نظرة

مستقبلية سلبية.‏

وثبتت موديز تصنيف دولة الكويت عند

Aa2 مع نظرة مستقبلية سلبية،‏ وعزت

تثبيت التصنيف إلى الجدارة الائتمانية

التي تتمتع بها الكويت،‏ أما النظرة

السلبية فترجع لتحديات تنفيذ برنامج

إصلاح مالي واقتصادي.‏

وبالنسبة لدولة قطر ثبتت موديز

تصنيفها عند Aa2‎؛ بسبب قوة الوضع

الائتماني بالرغم من تراجع أسعار النفط،‏

ولكنها منحتها نظرة مستقبلية سلبية؛

بسبب المخاطر الناجمة عن زيادة الدين

الحكومية عن مستويات مرتفعة أصلاً.‏

وخفضت ‏»موديز«‏ تصنيف البحرين من

Ba1 إلى Ba2‎؛ بسبب ضعف الوضع

الائتماني لسنوات مقبلة،‏ بالرغم من

جهود ضبط اوضاع المالية،‏ كما

منحتها نظرة مستقبلية سلبية؛ بسبب

المخاطر السلبية على التصنيف لا سيما

من جهة مخاطر السيولة الخارجية.‏

كما خفضت تصنيف سلطنة عمان

من A3 إلى Baa1 مع نظرة مستقبلية

مستقرة؛ بسبب تراجع أسعار النفط

لفترة طويلة وهو ما يؤثر سلب على

الوضع الائتماني السيادي.‏

وقالت الوكالة:‏ إن تصنيف سقف

السندات والودائع بالعملة اجنبية طويل

اجل في امارات باقٍ‏ على حاله دون

تغيير عند .Aa2

وتوقعت أن تبقى الاحتياطيات المالية

لمارات قوية فوق مستوى %130

من إجمالي الناتج المحلي على مدى

السنوات القليلة المقبلة.‏

فرض ضريبة القيمة المضافة في

2018 سيدعم تصنيف امارات

أكدت موديز على أن خطوات إصلاح

الدعم في امارات وزيادة ايرادات غير

النفطية،‏ بما في ذلك فرض ضريبة

القيمة المضافة عام 2018، سيكون

تأثيرها إيجابي على التصنيف،‏ فيما

سيقلل اثر المالي لها من حجم

التحديات الاقتصادية.‏

وترى موديز أن الاحتياطيات المالية

لمارات توفر مصدر تمويل بديلاً‏

خلال فترة انخفاض أسعار النفط الحالية.‏

وأضافت:‏ أن امارات نجحت في سياسة

التنويع الاقتصادي،‏ ومن المتوقع أن

تستفيد من الاستثمارات الجديدة

في معرض اكسبو 2020 في دبي،‏

فضلاً‏ عن أن استثمارات أبوظبي الخارجية

تعطيها المرونة للتعامل مع انخفاض

أسعار النفط.‏

كما لاحظت الوكالة أن احتياطيات

امارات كافية لاستيعاب أية مخاطر

طارئة،‏ إلى جانب أن أصول الحكومة

الضخمة تسمح لها بدعم آفاق النمو

بعيدة المدى.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

34


إبراهيم العوضي:‏ الشركات

العقارية مطالبة بتنويع

أصولها جغرافي لتوزيع

المخاطر

تخمة المعروض

ويرى إبراهيم العوضي،‏ الرئيس التنفيذي لشركة أعيان

العقارية،‏ أن القطاع العقاري في كل الدول يتأثر بالعديد من

العوامل الداخلية والخارجية،‏ وفي الكويت هناك العديد من

العوامل التي أثرت على اتجاهات السوق العقاري على رأسها

النفط الذي يشكل عصب إيرادات البلاد،‏ باضافة إلى الخطط

الحكومية في هيكلة استثماراتها.‏

وأضاف العوضي:‏ أن حجم المعروض بالسوق العقاري الكويتي

أصبح يفوق الطلب،‏ وهو ما أدى إلى حالة من الركود،‏ وذلك

على الرغم من صغر حجم السوق.‏

وأشار الرئيس التنفيذي لشركة أعيان العقارية،‏ إلى أن القطاع

السكني هو أحد أهم القطاعات التي تشهد مضاربات؛

بسبب عدد من العوامل منها المساحات الصغيرة للوحدات

السكنية به،‏ باضافة إلى عزوف الدولة عن الاستثمار في هذا

القطاع.‏

وقال العوضي:‏ إن الحكومة تقوم بتوزيع اراضي السكنية

على المواطنين،‏ ولكن هذا التوزيع يكون على الورق ولا تكفي

الطلبات المقدمة،‏ مؤكد أن هناك مخزون كبير من الشقق

لن يدخل السوق في المرحلة المقبلة؛ بسبب حالة الركود

التي يعيشها القطاع بشكل عام خلال الفترة الحالية.‏

وأضاف العوضي،‏ أنه يجب على الشركات العقارية التوجه

نحو توزيع جغرافي أكبر يشمل استثماراتها وأصولها من

أجل توزيع المخاطر حتى لا يؤثر ذلك على أرباحها.‏

وسجلت ٢٣ شركة عقارية في سوق الكويت لوراق المالية

أرباح بلغت ١٣٩ مليون دينار (٤٦٠ مليون دولار)‏ خلال الربع اول

من العام الحالي،‏ مسجلة نسبة زيادة سنوية ١٦٫٦٪ في صافي

أرباحها.‏

وقال العوضي:‏ إن أي مقارنة بين السوق العقاري الكويتي

ونظيره اماراتي هي مقارنة ظالمة،‏ حيث إن هناك اختلاف

كبير في حجم السوق والتسهيلات الحكومية التي تقدمها

امارات في حين تمنع الكويت تملك اجانب لراضي

والعقارات.‏

33


إسم عقارات وبناء القسم

وقال رئيس مجلس إدارة شركة أبيار،‏ إن من بين أبرز أسباب

تراجع العقارات بالسوق الكويتي في الفترة الحالية هي

التوقعات برفع الفائدة بنحو مرتين خلال العام الحالي؛ ن أي

صعود للفائدة هو مرتبط بشكل كبير بحركة العقار.‏

ووفق لبيانات وزارة العدل الكويتية بلغ إجمالي المبيعات

العقارية ٧٤٠ مليون دينار (٢٫٤ مليار دولار)‏ بحلول الربع اول من

العام ٢٠١٦، متراجع بنسبة ١٨٪، مقارنة بالربع اول من العام

الماضي.‏

وشهد قطاع العقار في الكويت العديد من العوامل التي

أدت إلى تراجع في وتيرة المبيعات،‏ منها تقلبات أسواق

النفط،‏ وإعلان الحكومة الكويتية عزمها رفع التعرفة على

الرسوم والخدمات.‏

وشهد شهر مارس وحده تراجع بالمبيعات بنحو بلغ ٢٩٪

على أساس سنوي لتصل قيمتها إلى ٢٣٥ مليون دينار (٧٧٦

مليون دولار)،‏ فيما أظهرت مؤشرات أسعار العقار تباين كبير

بسبب حالة من الحذر انتابت المستثمرين.‏

وتراجعت مبيعات عقارات السكن الخاص،‏ في الربع اول

بنسبة ٨٪ عن الربع الرابع،‏ بينما تقل بنسبة كبيرة وصلت ٤١٪ عن

الربع اول ٢٠١٥، كما انخفضت التداولات العقارية الاستثمارية

بنسبة ١٢٪ عن الربع الرابع،‏ في حين انخفضت قيمة المبيعات

بنسبة ٢٢٪ على أساس سنوي.‏

وجاءت تداولات العقارات التجارية مغايرة لباقي القطاعات،‏

فقد ارتفعت بنسبة ١٠٪ في الربع اول عن الربع الرابع،‏ وقد

زادت بنسبة كبيرة وصلت ٩١٪ عن الربع اول من العام الماضي،‏

وبرغم ذلك الارتفاع الكبير إلا أنه قد انخفضت قيمة الصفقات

بنسبة ١٣٪ عن الربع الرابع وبنسبة ٧٪ عن قيمتها في الربع اول

من العام الماضي،‏ فيما انخفضت مؤشرات اسعار بنسبة ١٫٥٪

عن الربع الرابع،‏ وبنسبة ٢٫٩٪ عن الربع اول من العام الماضي.‏

وبلغت قيمة القروض الممنوحة من قبل بنك الائتمان

الكويتي في الربع اول قرابة ٧٠ مليون دينار كويتي (٢٣٠

مليون دولار)‏ ولكنها جاءت مرتفعة بواقع ١٧٪ عن متوسط

قيمة القروض المقررة في العام ٢٠١٥. وجاء هذا الارتفاع

نتيجة الزيادة الكبيرة في عدد القروض المقررة لتصل إلى ٥٣٦

قرض‏،‏ وهي اعلى منذ أبريل من العام ٢٠١٥.

العدد الثامن | يونيو 2016

32


قيس الغانم:‏ تباطؤ السوق

العقاري بسبب انخفاض

النفط وزيادة الرسوم

الحكومية

ويرى قيس الغانم،‏ أمين سر اتحاد العقاريين الكويتيين،‏

أن المؤثرات على الاقتصاد الكويتي تفرض تحديات على أي

منتج داخل هذا الاقتصاد،‏ فمع هبوط أسعار النفط وتوجه

الحكومة نحو التقشف القوي دفعت هذه العوامل بالقطاع

العقاري إلى التراجع الكبير.‏

وأضاف الغانم:‏ أن هناك هجرة معاكسة في الكويت لابد وأن

تؤخذ بعين لاعتبار،‏ باضافة إلى انخفاض وتيرة انفاق من

قبل الكويتيين والوافدين بسبب توقعات بزيادة رسوم بعض

السلع التي تنوي الحكومة تطبيقها خلال الفترة المقبلة،‏

وهو ما يؤثر على دخل افراد،‏ ويجعل توجهاتهم صوب

الادخار.‏

وأشار الغانم إلى أنه لن يظهر التأثير الحقيقي على سوق

العقار الكويتي إلا في شهر نوفمبر المقبل،‏ مضيف أن هناك

تأثير على العقارات ولكن ليس بشكل كبير،‏ وسيكون

ملموس في شهر نوفمبر،‏ حيث سيكون موعد عودة اسر

الوافدة من العطلات حينها سيتضح هل سيكون هناك

تقليص في حجم انفاق عن طريق بقاء أغلب أفراد اسرة

في أوطانها توفير للنفقات.‏

وقال أمين سر اتحاد العقاريين الكويتيين،‏ إن رفع الفائدة

بمستوياتها الحالية يترك تأثير نفسي؛ حيث تعد المستويات

التي قام بها المركزي برفعها والبالغة ٢٥ نقطة ليست ذات

تأثير كبير،‏ فرفع الفائدة بنحو ٥٠ إلى ٧٥ نقطة بدون شك

سيرفع كلفة اقراض بنحو كبير،‏ وسيؤثر على حركة اقراض

المتجه نحو العقار.‏

وأضاف الغانم،‏ أن هناك علاقة طردية بين العقار الاستثماري

وأسعار الفائدة،‏ فكلما ارتفعت الفائدة انخفضت حركة

العقار الاستثماري بشكل كبير،‏ موضح أن اقراض ليس كما

كان سابق؛ فالبنوك الكويتية قامت بتشديد عمليات اقراض

العقاري خلال المرحلة الحالية؛ بسبب تخوف من عمليات

هبوط العقار،‏ لذلك فرضت اشتراطات كبيرة على عمليات

اقراض العقاري.‏

وأشار قيس الغانم إلى أن المستثمر الكويتي بدأ يتخوف

من الاستثمار العقاري،‏ فهناك نوعان من المستثمرين اول

وهو المتمرس الذي يأخذ بعين الاعتبار السلبيات والحذر من

تراجعات السوق،‏ والثاني هو القادم من سوق اسهم وهذا

النوع هو اقل خبرة واكثر أخطاءً.‏

وأضاف الغانم:‏ أنه أصبح من الصعب حالي التنبؤ بمسار

القطاع العقاري في المرحلة المقبلة؛ بسبب كثرة المتغيرات

الاقتصادية والتي يأتي على رأسها تراجعات النفط والتوجه

الحكومي بإقرار حزمة تدابير منها رفع أسعار الكهرباء والماء،‏

فالقطاع السكني والاستثماري هما اكثر تأثر ولكن التجاري

يعد مستقر‏،‏ لكن إذا زادت امور بشكل أكثر بالتأكيد سيتأثر

هو اخر بنحو سلبي.‏

ويشير تقرير لوحدة ابحاث التابعة لبيت التمويل الكويتي إلى

استقرار حجم السيولة الموجهة إلى القطاع العقاري متمثلة

في القروض الممنوحة له من قبل القطاع المصرفي عن

الربع الرابع من العام الماضي،‏ لتبلغ محفظة القروض ١٩٫٤

مليار دينار (٦٤ مليار دولار)‏ خلال فبراير ٢٠١٦، في حين حققت

تلك المحفظة نمو سنوي نسبته ٧٫٤٪ وبما يفوق ١٫٣ مليار

دينار(‏‎٤٫٣‎ مليار دولار)،‏ وتشكل المحفظة ٥٨٫٤٪ من القروض

الائتمانية الممنوحة من قبل القطاع المصرفي الكويتي في

فبراير.‏

ويرى تقرير بحثي لبنك الكويت الوطني،‏ أن نشاط المبيعات

في قطاع العقار السكني تراجع فصلي رغم قوته خلال

شهر مارس،‏ مرتفع بواقع ٢٥٪ عن شهر فبراير،‏ لتبلغ

الصفقات المسجلة خلال الشهر ٣٠٧ صفقات،‏ بقيمة تصل إلى

٩٧ مليون دينار.‏ وبالرغم من الارتفاع الذي حققه خلال الشهر،‏

فقد كان أداء القطاع ضعيف خلال الربع اول،‏ مسجلاً‏ تراجع

بواقع ٤٧٪ على أساس سنوي.‏

ويقول مرزوق الرشدان،‏ رئيس مجلس إدارة شركة أبيار للتطوير

العقاري،‏ إن سوق العقارات الكويتي يعيش حالة تصحيح بعد

صعود صاروخي منذ عام ٢٠٠٩ وحتى اليوم.‏

وأضاف الرشدان،‏ أن هذا هو أول تصحيح صحي يشهده

القطاع العقاري الكويتي منذ ٧ سنوات،‏ امر الذي يجعل هذا

التصحيح في صالح ومستقبل القطاع.‏

وأشار إلى أنه لكي يكون التصحيح مكتملاً‏ لابد وأن يأخذ فترة

جيدة،‏ فمثلما ارتفعت اسعار لسنوات متواصلة لابد وأن تأخذ

وقتها الكافي لكي تستمر الدورة بشكلها الطبيعي.‏

وأكد الرشدان على أن القطاعين ‏(الاستثماري والسكني)‏ هما

أكثر القطاعات تراجع خلال الفترة الحالية؛ بسبب سلسلة

الارتفاعات الطويلة التي شهدتها تلك القطاعات خلال

السنوات الماضية.‏

مرزوق الرشدان:‏ العقار

الكويتي يعيش

أول تصحيح له منذ 7

سنوات

31


إسم عقارات وبناء القسم

‏”العقارات“‏ الكويتي

يواجه شبح الركود

يرى عقاريون أن قطاع العقارات الكويتي يعاني منذ نهاية عام ٢٠١٤ وحتى ان من

تباطؤ النشاط الاقتصادي على وقع التراجعات الحادة التي سجلتها أسعار النفط،‏

باضافة إلى رفع أسعار الفائدة منذ ديسمبر الماضي،‏ باضافة إلى توقعات بمزيد

من الزيادة خلال النصف الثاني من ٢٠١٦.

وأضاف العقاريون في تصريحات ل ‏«مباشر»،‏ أن اسباب السابقة تشكل عبئ في

عمليات تمويل شراء العقارات وسط حالة من الركود يعيشها القطاع طيلة العام

والنصف الماضية.‏

من:‏ أحمد عوض

العدد الثامن | يونيو 2016

30


وأكدت وكالة ‏«موديز»‏ للتصنيف الائتماني،‏ في مذكرة بحثية

حديثة منتصف مايو،‏ تصنيفها طويل اجل لخمسة بنوك

إماراتية؛ بسبب قدرة واستعداد الحكومة لتقديم الدعم لتلك

البنوك في أوقات الشدة،‏ وقالت الوكالة:‏ إنها أعطت البنوك

الخمسة نظرة مستقبلية سلبية نتيجة التصنيف السيادي

لمارات؛ بما يعكس التأثير السلبي للضغط المستمر من

انخفاض أسعار النفط على الوضع المالي والقوة الاقتصادية

لمارات،‏ وارتباط تلك البنوك بالدعم الحكومي.‏

مناف الملوحي:‏ شكوك

حول نمو ارباح في

ارباع القادمة

إحصائيات ومؤشرات

أظهرت بيانات صادرة عن المصرف المركزي اماراتي

‏(البنك المركزي)،‏ أن البنوك رفعت إجمالي استثماراتها

المختلفة من ٢٥٠٫١ مليار درهم نهاية ديسمبر ٢٠١٥ إلى

٢٦٤ مليار درهم نهاية مارس الماضي مسجلة نمو

نسبته ٥٫٥٪.

وبلغت قيمة استثمارات البنوك في اسهم بنهاية

الربع اول ١٢٫٨ مليار درهم مقابل ١٣٫٥ مليار درهم بنهاية

ديسمبر،‏ بانخفاض قدره ٧٠٠ مليون درهم خلال فترة ثلاثة

أشهر،‏ فيما بلغت مخصصات القروض غير العاملة بنهاية

مارس ٧٤٫٤ مليار درهم،‏ مقابل ٧٢٫٤ مليار درهم نهاية

ديسمبر بزيادة قدرها مليارا درهم تشكل نمو نسبته

.٪٢٫٧

ووفق لبيانات المصرف المركزي،‏ بلغت المخصصات

العامة المقدرة بنسبة ١٪ من إجمالي محفظة القروض

في كل بنك ٢٦٫٩ مليار درهم بنهاية مارس،‏ مقارنة ب

٢٦٫٥ مليار درهم نهاية ديسمبر بزيادة قيمتها ٤٠٠ مليون

درهم،‏ في حين بلغت نسبة كفاية رأس المال بنهاية

مارس ١٨٪ مقابل نسبة كفاية ١٨٫٣٪ بنهاية العام الماضي.‏

وأظهرت بيانات ‏«المركزي»:‏ أن البنوك العاملة بالدولة

أضافت ٢٥ جهازَ‏ صرافٍ‏ آلي خلال الربع اول من ٢٠١٦ ليصل

العدد اجمالي إلى ٥١٤٤ جهاز مقابل ٥١١٩ جهاز بنهاية

عام ٢٠١٥.

وقال المركزي:‏ إن قيمة القروض الشخصية التي قدمتها

البنوك العاملة في الدولة لفراد،‏ بلغت خلال اشهر

الثلاثة اولى من العام الحالي ٥٫٤ مليار درهم مقابل

قروض بقيمة ١٠ مليارات درهم خلال الربع اول من العام

الماضي،‏ بانخفاض قدره ٤٫٦ مليار درهم يشكل نسبة

تراجع ٤٦٪.

وبين المصرف المركزي اماراتي:‏ أن إجمالي رصيد القروض

الشخصية بلغ بنهاية مارس الماضي ٣٣٦٫١ مليار درهم

بمقارنة ٣٣٠٫٧ مليار درهم نهاية ديسمبر من العام

الماضي،‏ بزيادة ربعية قدرها ٥٫٤ مليار درهم تشكل نمو

نسبته ١٫٦٪.

ووفق لبيانات ‏«المركزي»،‏ بلغ إجمالي الائتمان الممنوح

للقطاع الخاص،‏ الذي يضم القطاع التجاري والصناعي،‏

بجانب افراد والمؤسسات المالية غير المصرفية خلال

الربع اول،‏ ١١٫٣ مليار درهم؛ إذ سجل رصيده بنهاية مارس

٢٠١٦، تريليون و‎٣١٫٣‎ مليار درهم مقارنة ب تريليون،‏ و‎٢٠‎ مليار

درهم نهاية ديسمبر الماضي بنمو نسبته ١٫١٪.

وأوضحت البيانات:‏ أن القطاع الصناعي والتجاري منفرد

حصل على تمويلات خلال الربع اول بقيمة ٥٫٩ مليار

درهم؛ إذ سجل اجمالي بنهاية مارس ٦٩٥٫٢ مليار درهم،‏

مقابل رصيد بقيمة ٦٨٩٫٣ مليار درهم نهاية ديسمبر ٢٠١٥

بنمو فصلي نسبته ٠٫٩٪.

وسجل الائتمان الممنوح للحكومة خلال الربع اول زيادة

قدرها ٢٫١ مليار درهم؛ إذ وصل بنهاية مارس الماضي إلى

١٦٨٫٧ مليار درهم،‏ مقابل رصيد بقيمة ١٦٦٫٦ مليار نهاية

ديسمبر ٢٠١٥ بنمو نسبته ١٫٣٪ خلال فترة ثلاثة أشهر.‏

29


إسم بنوك القسم

بدوره،‏ قال أليكس ثيربسي،‏ الرئيس التنفيذي لبنك أبوظبي

الوطني،‏ إنه يتوقع نمو في خانة احاد رباح البنك خلال

العام الحالي،‏ لكنه يتوقع تباطؤ في القطاع التجاري في

وقت ينتظر أن ينمو فيه قطاع التجزئة.‏

وأضاف ‏«ثيربسي»:‏ أنه يتوقع نمو أيض في ايرادات اساسية

للبنك في خانة احاد،‏ لكنه لم يحدد رقم لنسبة النمو

المتوقعة في ايرادات وارباح،‏ مشير إلى أن مستويات

السيولة لدى البنك تحسنت كثير‏.‏

أليكس ثيربسي:‏ نمو في

قروض البنك

بعام 2016

وتراجعت أرباح بنك أبوظبي الوطني،‏ بنسبة ١٠٫٦٪ إلى ١٫٢٧ مليار

درهم (٣٤٥٫٧ مليون دولار)‏ في الربع اول من العام الحالي،‏

مقابل ١٫٤٢ مليار درهم (٣٨٦٫٥ مليون دولار)‏ خلال الفترة ذاتها

من ‎٢٠١٥‎؛ نتيجة ارتفاع المخصصات وتراجع ايرادات التشغيلية.‏

وقال ‏«ثيربسي»:‏ إنه يتوقع نمو في قروض البنك في العام

٢٠١٦، بينما ستشهد الودائع الحكومية سحب محدود‏،‏ مضيف

أن أعمال المصرف اساسية وميزانيته العمومية حافظت

على مرونتها رغم البيئة الصعبة للاقتصاد الكلي،‏ متوقع أن

يتمتع البنك بمركز قوي في عام ٢٠١٦، من خلال إجراء عمليات

تخصيص رشيدة وتوفير وضع رأسمالي قوي.‏

وقال ياسر الغامدي،‏ المحلل المالي لدى تريدرز فايننشال،‏ إن

أرباح البنوك اماراتية رغم تراجعها لكنها لا تزال جيدة،‏ عازي

هبوطها إلى تأثرها بارتفاع المخصصات للتحوط من أي أخطار

مستقبلية بنسب تزيد على ٤٠٪.

وأضاف الغامدي:‏ أن البنوك تركز حالي على ايفاء بمتطلبات

‏«بازل ٢» وبعض بنود ‏«بازل ٣» إضافة إلى متطلبات البنك المركزي

اماراتي؛ وهو ما يدفعها إلى دعم الشق اول من رأس المال

والتركيز على المخاطر التشغيلية وكفاية رأس المال،‏ وهو ما

قد يؤدي إلى تراجع التوزيعات وربما تراجع ارباح.‏

وشدد المحلل المالي لدى تريدرز فايننشال على أن الوضع

المالي للبنوك اماراتية ما زال جيد ولا يوجد ما يدعو

للتشاؤم،‏ خاصة مع عودة أسعار النفط للارتفاع مجدد‏،‏

مدللاً‏ على ذلك بالتصنيفات الصادرة عن كبرى المؤسسات

الدولية مؤخر‏.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

28


وتعتقد الوكالة أن حالة عدم اليقين حول أسعار النفط في

الفترة المقبلة ستجبر الشركات والحكومة اماراتية إلى

اتخاذ موقف متحفظ بما سيضعف من انفاق الاستثماري

في البنية التحتية وكبح جماح اقراض المصرفي.‏

وقال محمد درويش،‏ المستشار المالي لدى ‏«داي إكس

فايننس»،‏ إن البنوك اماراتية تعد من أكثر البنوك الخليجية

ربحية مع متوسط عائد على حقوق المساهمين يزيد على

١٦٪، مشير إلى أن تراجع ارباح في الربع اول لا يدعو للتشاؤم

مطلق فهو أمر طبيعي بسبب التداعيات السلبية لهبوط

النفط ولجوء معظم البنوك إلى تجنيب مخصصات مرتفعة

لمواجهة أي مخاطر مستقبلية محتملة.‏

وأضاف درويش:‏ أن بنوك امارات أظهرت قوة وصلابة على

مدار السنوات الماضية،‏ ونجحت في المرور بسلام من عدة

أزمات مالية،‏ كما أنها لا تزال تتميز بقوة توليد رأس المال

داخلي مدعومة بهوامش ربح كبيرة ونمو قوي للقروض.‏

وأضاف المستشار المالي لدى داي إكس فايننس:‏ أن التراجع

في ارباح قد يستمر خلال الربع الثاني من العام الحالي،‏

لكنه يعتقد أن ارباح اجمالية لعام ٢٠١٦ قد تشهد عودة

النمو مجدد‏،‏ لا سيما مع عودة أسعار النفط للصعود

والاقتراب من حاجز ٥٠ دولار للبرميل.‏

وقال مناف الملوحي،‏ رئيس قسم البحوث بشركة الصفوة

للخدمات المالية اسلامية،‏ إن أرباح البنوك اماراتية الفصلية

جاءت مخيبة للتوقعات بسبب ارتفاع المخصصات،‏ مشير إلى

أن بعض البنوك لجأت إلى تسريح بعض العاملين في محاولة

لخفض التكاليف وتقليص النفقات.‏

كان ‏«بنك الخليج اول»،‏ أكبر بنوك أبوظبي من حيث القيمة

محمد درويش:‏ البنوك

تجنب مخصصات

مرتفعة لمواجهة أي

مخاطر محتملة

السوقية،‏ ألغى نحو ١٠٠ وظيفة في نوفمبر الماضي شملت

مسؤولي انشطة المصرفية التجارية والاستثمارية.‏

فيما قال البنك العربي المتحد،‏ الذي يتخذ من الشارقة

مقر‏،‏ إنه يقوم بعملية هيكلة تتضمن الاستغناء عن العديد

من الموظفين؛ وذلك عقب تحقيقه خسائر بلغت ١٦٦ مليون

درهم بنهاية العام ٢٠١٥، وقال بنك رأس الخيمة الوطني:‏ إنه

بادر إلى تنفيذ خطة إعادة النظر في عدد موظفيه حيث

كان ذلك ضروري؛ وذلك لمواكبة حجم اعمال بصورة أفضل،‏

وتحسين كفاءة العمليات.‏

تشمل الخطة - حسب بيان بنك رأس الخيمة - تسريح ٢٥٠

من موظفي البنك الوافدين الذين يعملون مع البنك بصورة

مباشرة أو من خلال متعهدين خارجيين.‏

وأضاف رئيس قسم البحوث بشركة الصفوة للخدمات المالية

اسلامية:‏ أن ارباح المنخفضة تعطي انطباع بأن هناك

مخاطرَ‏ محتملة قد تواجها تلك البنوك؛ مما يثير الشكوك

بشأن نمو ارباح في ارباع القادمة،‏ مشير إلى أن هناك

بعض بنوك عمدت على تنفيذ خطوات استباقية لمواجهة أي

مخاطر محتملة عبر زيادة رأس المال في مقدمتها بنك دبي

اسلامي ومصرف عجمان.‏

27


إسم بنوك القسم

مع تراجعها أكثر من 9%

في الربع اول..‏

أرباح البنوك

اماراتية تحت

ضغط هبوط النفط

من:‏ رامي سميح ومحمود جمال

عانت أرباح البنوك اماراتية خلال الربع اول من العام الحالي من ضغوط للمرة اولى منذ نحو ثلاث سنوات؛ جراء

هبوط أسعار النفط مع تقلص السيولة،‏ وانخفاض الودائع الحكومية،‏ وتعثر بعض الشركات الصغيرة عن سداد

ديونها.‏

قال محللون ماليون – استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم – إن أرباح البنوك اماراتية جاءت دون التوقعات التي كانت ترجح

صعودها بنحو ٥٪، لكنها تضررت كثير جراء الهبوط المستمر في أسعار النفط الخام خلال اشهر اولى من العام

الحالي.‏

وأضاف المحللون:‏ أن ارباح رغم هبوطها لكنها لا تزال عند

مستويات مستقرة بفضل متانة وقوة اوضاع المالية للبنوك،‏

لا سيما في ظل المساعي الحثيثة للمركزي اماراتي لحماية

قاعدة رأسمال البنوك،‏ وضمان عدم تحملها مزيد من

الضغوط بسبب تقلص مستويات السيولة.‏

ووفق حصائيات ‏«مباشر»،‏ هبط صافي أرباح البنوك المقيدة

في بورصتي أبوظبي ودبي بنسبة ٩٫٦٪ لتبلغ ٨٫٩٦ مليار درهم

(٢٫٤٤ مليار دولار)‏ خلال الربع اول من العام الحالي،‏ مقابل

نحو ٩٫٩٢ مليار درهم (٢٫٧ مليار دولار)‏ في الفترة المقارنة من

وتتوقع وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية تراجع

أرباح البنوك اماراتية في ‎٢٠١٦‎؛ بسبب ضعف الودائع المصرفية

الناجمة عن هبوط أسعار النفط بما سيؤدي إلى تدني

السيولة،‏ ومزيد من السياسات التشددية مع ارتفاع أسعار

الفائدة،‏ وتباطؤ نمو الائتمان إلى جانب تآكل جودة اصول،‏

والذي سيترجم إلى خسائر ائتمانية أعلى.‏

وقالت الوكالة،‏ في تقرير صدر عنها مؤخر‏،‏ إن هناك اختلاف

بين أزمة النفط الحالية وازمة المالية عام ٢٠٠٨، حيث إن أسعار

النفط هذه المرة منخفضة بشكل أكبر ومن المتوقع أن

تطول لفترة أطول.‏

.٢٠١٥

العدد الثامن | يونيو 2016

26


وأضاف البرغوثي:‏ أن مستويات الدين

العام مارة أبوظبي ما زالت منخفضة

مقارنة بدول أخرى في منطقة الخليج،‏

وهو ما يجعل من الاقتراض بنسب

فائدة أقل أمر يسير‏،‏ لافت إلى أن إصدار

السندات السيادية سيؤكد للمستثمرين

التزام الحكومة بالمحافظة على

مستوى عالٍ‏ من انفاق على الاقتصاد.‏

قال مايكل جريفيرتي،‏ رئيس جمعية

الخليج للسندات والصكوك ‏(جمعية

مستقلة مقرها دبي تمثل سوق الدخل

الثابت في الخليج)،‏ إن اقبال الكبير من

المستثمرين اقليميين والدوليين على

إصدار سندات أبوظبي،‏ والذي يمثل

عودة سواق الدين العالمية بعد غياب

سبع سنوات،‏ يؤكد الثقة التي تتمتع

بها امارة في تلك اسواق.‏

كانت أبوظبي قد أصدرت سندات

مقيمة باليورو بقيمة تعادل ١٫٥ مليار

دولار عام ٢٠٠٩ وتستحق في عام ٢٠١٩.

وأضاف جريفيرتي،‏ أن إصدار أبوظبي

سيسهم في زيادة إصدارات دول

مجلس التعاون الخليجي،‏ سواء كانت

سيادية أو شركات،‏ مضيف أن تسعير

اصدار سواء لمدة خمس سنوات أو

عشر سنوات سيتم على أساسه تسعير

إصدارات أخرى.‏

وأكد رئيس جمعية الخليج للسندات،‏

على أن اصدار اخير من شأنه أيض

تخفيف الضغط على سيولة البنوك

المحلية،‏ وعدم التأثير على حصة

القطاع الخاص من التمويل.‏

من جانبه قال فادي الكسواني،‏ مدير

مركز الشرهان لسهم والسندات،‏

إن السندات السيادية التي أصدرتها

أبوظبي حظيت باهتمام واسع من

قبل المستثمرين على المستويين

اقليمي والعالمي؛ بسبب ثقتهم في

قوة ومتانة اقتصاد امارة.‏

وأضاف الكسواني،‏ أن إمارة أبوظبي

تتمتع أيض بتصنيفات ائتمانية تعد

اعلى من بين دول العالم،‏ كما تعتبر

بنوكها من أكثر البنوك أمان في

المنطقة،‏ وهو ما جعلها تحظى بثقة

كبيرة في السوق العالمية؛ وبالتالي تم

تغطية تلك السندات بنسبة تزيد على

.٪٣٤٠

نادي البرغوثي:‏ يؤكد

الالتزام بمستوى

مرتفع من انفاق

الحكومي

وقال الكسواني:‏ إن إصدار سندات يعد

الخيار افضل أمام جميع الحكومات

حالي كبديل هام عن السحب من

الاحتياطيات أو تسييل أصول،‏ مستبعد

في الوقت ذاته أن تلجأ أبوظبي إلى

إصدار سندات جديدة خلال الفترة

القادمة،‏ مضيف أنه سيكون هناك

فترات متباعدة لحين إصدار سندات

جديدة.‏

قال محمد اعصر،‏ مدير إدارة البحوث

لدى الوطني كابيتال،‏ إن اقبال الكبير

على سندات أبوظبي السيادية يؤكد

أنها لا تزال الملاذ امن وافضل للكثير

من المستثمرين الدوليين رغم تداعيات

هبوط أسعار النفط التي أثرت كثير

على اقتصاديات معظم دول الخليج،‏

كما أنها تثبت تفوقها على سندات

اسواق الناشئة اخرى.‏

وأضاف اعصر،‏ أن غالبية حكومات

الخليج لجأت مؤخر إلى الفوائض

المالية الضخمة في ميزانيتها للتغلب

على التداعيات السلبية لتراجع أسعار

النفط،‏ لكن أبوظبي فضلت اللجوء إلى

أسواق السندات بدلاً‏ من الاحتياطيات،‏

متوقع حذو دول خليجية نهج إمارة

أبوظبي مع سعيها لتغطية عجز

موازناتها.‏

ومن جانبه قال حكيم قروي،‏ الرئيس

المساعد للشركات واعمال المصرفية

الاستثمارية للشرق اوسط وشمال

أفريقيا في بنك أوف أمريكا ميريل

لينش،‏ إن طرح هذه السندات شكل

خطوة هامة نحو إرساء معايير سيادية

جديدة في المنطقة يحتذي بها

اخرون.‏

وأضاف قروي:‏ أن إمارة أبوظبي تمكنت

من التأسيس لمؤشر أسعار محدد مع

ضمان التنوع الجغرافي القوي.‏

وقالت إيمان عبدالخالق،‏ مدير مجموعة

سيتي سواق ديون الشركات في

منطقة الشرق اوسط وشمال

أفريقيا،‏ إن السندات حظيت باهتمام

كبير وأصداء إيجابية قوية من قبل

المستثمرين عالمي‏،‏ حيث يشكل

حجم ونوع الطلب على هذه السندات

شهادة تؤكد على المكانة الائتمانية

القوية مارة أبوظبي.‏

كانت دائرة المالية مارة أبوظبي قد

عينت كلاً‏ من بنك أوف أمريكا ميريل

لينش،‏ وسيتي غروب،‏ وجيه بي مورغان،‏

مديرين للاكتتاب ومحصلين مشتركين،‏

في حين تم تعيين بنك أبوظبي

التجاري،‏ وبنك أبوظبي الوطني،‏ وبنك

الخليج اول مديرين مشتركين صدار

السندات.‏

وجاء التخصيص النهائي لتوزيع

سندات العشر سنوات بنسبة ٦٢٪

على المستثمرين العالميين ٦٪ على

المستثمرين اسيويين،‏ و‎١٣‎‏٪‏ على

المستثمرين اوروبيين،‏ و‎١٧‎‏٪‏ على

المستثمرين من المملكة المتحدة،‏

و‎٢٦‎‏٪‏ على المستثمرين امريكيين،‏ و‎٣٨‎‏٪‏

على المستثمرين من منطقة الشرق

اوسط.‏

في حين جاء التخصيص النهائي

لسندات الخمس سنوات بنسبة ٥٣٪

على المستثمرين العالميين،‏ و‎١٥‎‏٪‏

على المستثمرين اسيويين،‏ و‎١٨‎‏٪‏

على المستثمرين اوروبيين،‏ و‎٨‎‏٪‏ على

المستثمرين من المملكة المتحدة،‏

و‎١٢‎‏٪‏ على المستثمرين امريكيين و‎٤٧‎‏٪‏

على المستثمرين من منطقة الشرق

اوسط.‏

وجاء التخصيص النهائي نماط

المستثمرين لسندات العشر سنوات

بنسبة ٤٤٪ للبنوك والبنوك الخاصة،‏

و‎٤٦‎‏٪‏ لمديري الصناديق الاستثمارية،‏ و‎١٠‎‏٪‏

للوكالات وصناديق التقاعد والتأمين.‏

فيما جاء التخصيص النهائي نماط

المستثمرين لتوزيع سندات الخمس

سنوات بنسبة ٦٥٪ للبنوك والبنوك

الخاصة،‏ و‎٢٤‎‏٪‏ لمديري الصناديق

الاستثمارية،‏ و‎١١‎‏٪‏ للوكالات وصناديق

التقاعد والتأمين.‏

25


إسم اقتصاد كلي القسم

مُ‏ حللون:‏ إصدار سندات أبوظبي

بديل جيد عن إنهاك الاحتياطي النقدي

من:‏ عمرو عادل ورامي سميح

أكد محللون وخبراء مختصون في أسواق الدين،‏ أن توجه إمارة أبوظبي نحو الاستدانة عبر السندات يعتبر خيار أفضل

من اللجوء إلى السحب من الاحتياطيات النقدية أو تسييل بعض اصول في الصناديق السيادية لتمويل العجز.‏

وأعلنت إمارة أبوظبي مؤخر عن إغلاق طرحها لسندات سيادية بقيمة ٥ مليارات دولار أمريكي،‏ موزعة على شريحتين

بمبلغ ٢٫٥ مليار دولار لكلٍ‏ منهما.‏

ويمثل اصدار الجديد عودة إمارة أبوظبي إلى أسواق الدين العالمية ول مرة منذ عام ٢٠٠٩.

وأكد المحللون الذين استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم،‏ أن اقبال الكبير على سندات أبوظبي يؤكد أنها لا تزال ملاذ آمن

للمستثمرين رغم التداعيات التي خلفتها أسعار النفط المتدنية.‏

وتهاوت أسعار النفط من مستوى ١١٥ دولار والذي بلغه في يونيو ٢٠١٤ إلى أقل من ٣٠ دولار للبرميل في يناير الماضي،‏

لتعاود الارتداد إلى المستويات الحالية عند ٥٠ دولار للبرميل.‏

وحظيت سندات أبوظبي بإقبال كبير من المستثمرين على المستويين اقليمي والعالمي مسجلة أكثر من ٦٠٠ طلب،‏

تجاوزت قيمتها ١٧ مليار دولار،‏ وبنسبة تغطية تجاوزت ٣٤٠٪، بحسب بيان لدائرة المالية بامارة.‏

ووفق لبيان الدائرة المالية في أبوظبي،‏

تم تسعير السندات في ٢٥ أبريل

الماضي بنسبة عائد ٢٫٢١٨٪ لسندات

الخمس سنوات،‏ ونسبة عائد ٣٫١٥٤٪

لسندات العشر سنوات،‏ وذلك بواقع

٨٥ و‎١٢٥‎ نقطة أساس فوق نسبة عائد

سندات الخزينة امريكية على التوالي.‏

وقال محيي الدين قرنفل،‏ مدير

الاستثمار في الصكوك العالمية وأدوات

الدخل الثابت لدى فرانكلين تمبلتون

الشرق اوسط،‏ إن توجه حكومة أبوظبي

إلى الاستدانة ‏(إصدار السندات)‏ يعتبر

خيار أفضل من اللجوء إلى السحب

من الاحتياطيات النقدية أو تسييل بعض

اصول في الصناديق السيادية لتمويل

العجز،‏ لا سيما وأن العوائد الناتجة عن

استثمار تلك الاحتياطيات واصول تعتبر

أعلى من كلفة إصدار السندات.‏

وفي ظل تراجع النفط اضطرت صناديق

الثروة السيادية والبنوك المركزية في

الدول المصدرة للنفط إلى السحب من

الاحتياطيات،‏ وتسييل اصول لسد عجز

الموازنات.‏

وأضاف قرنفل:‏ أن تكلفة اصدار الجديد

جاءت أقل من التوقعات في ظل تزايد

مخاطر الائتمان لدولة امارات مع

تراجع أسعار النفط،‏ موضح أنه رغم

تلك المخاطر لا يزال وضع الاقتصاد

اماراتي أفضل في ظل سياسة التنويع

الاقتصادي وتراجع مساهمة النفط إلى

٣٠٪ من إجمالي الناتج المحلي للدولة

مع نمو نشاط العديد من القطاعات

الاقتصادية غير النفطية.‏

كانت حكومة امارات قد أقرت في

أكتوبر الماضي مشروع ميزانية عام ٢٠١٦

بتكلفة بلغت ٤٨٫٥ مليار درهم وبدون

عجز،‏ للعام الثاني على التوالي،‏ وفق

لبيانات رسمية.‏

ولفت مدير الاستثمار لدى فرانكلين

تمبلتون الشرق اوسط،‏ إلى أن اصدار

اخير بوظبي يساهم بصورة مباشرة

في تعزيز سوق السندات ليس فقط

في دولة امارات ولكن في منطقة

مجلس التعاون الخليجي.‏

وقال نادي البرغوثي،‏ المدير التنفيذي

دارة اصول في بنك امارات للاستثمار،‏

إن إصدار سندات أبوظبي السيادية يأتي

في إطار تنويع مصادر الدخل أمام

الحكومة،‏ إضافة إلى الاحتياطيات

والصناديق السيادية،‏ مبين أن التوجه

نحو الاستدانة في ظل انخفاض

أسعار الفائدة أفضل من اللجوء إلى

الاحتياطيات.‏

محيي الدين قرنفل:‏ يعزز

من سوق اصدارات

في الخليج

العدد الثامن | يونيو 2016

24


أيمن المكاوي:‏ تعديلات

مهمة على قوانين

القطاع الخاص لزيادة

الدعم

وقال المهندس أيمن المكاوي،‏ المدير العام لمكتب تنمية

الصناعة التابع لدائرة التنمية الاقتصادية في أبوظبي،‏ إن

امارات تتطلع لزيادة نسبة مساهمة القطاع الصناعي من ١٤

إلى ٢٠٪ من الناتج المحلي اجمالي خلال ٣ سنوات.‏

وأشار المكاوي إلى أن التركيز الحالي للاستراتيجية الصناعية

مارة أبوظبي – ٢٠١٦ ٢٠٢٠ ينصب على العمل على توفير البيئة

الداعمة للقطاع الصناعي،‏ والتي تركز على تعزيز اداء في

بيئة اعمال كالتمويل الصناعي وحماية الملكية الفكرية

وقوانين الملكية اجنبية.‏

وتخطط أبوظبي من خلال تركيزها على الصناعات التحويلية

الضخمة لرفع نسبة مساهمة القطاع الصناعي إلى ٢٥٪ من

ناتجها المحلي اجمالي بحلول العام ٢٠٣٠.

وأضاف المكاوي:‏ أن هناك قوانين وتشريعات جديدة لتنظيم

العمل في القطاع الصناعي من المتوقع صدورها في الربع

الثاني من العام الجاري؛ وذلك بهدف التحول من الدعم

الحكومي الشامل إلى دعم وتمكين القطاع الخاص ، حيث

ستتضمن التشريعات الجديدة التي ستتضمنها الاستراتيجية

مشاركة القطاع الخاص في الصناعات الحيوية وأهمها

المونيوم والبتروكيماويات والحديد.‏

وأوضح أن القطاعات الصناعية المستهدفة في الاستراتيجية

الصناعية هي الطيران،‏ والدفاع،‏ والمعدات الصناعية،‏ والمواد

البلاستيكية،‏ ومنتجات المعادن النهائية،‏ والتي من المتوقع

أن تكون مدعومة من قبل الصناعات الرئيسية والقائمة حالي

في امارة.‏

وأشار المدير العام لمكتب تنمية الصناعة،‏ إلى أن حكومة

أبوظبي تنظر حالي في إجراء تعديلات مهمة على قوانين

القطاع الخاص؛ بهدف زيادة الدعم المقدم إليه وتشجيعه

على المساهمة بقوة في المشاريع الصناعية.‏

يضم المجلس التنسيقي للصناعة في عضويته ١٣ جهة عن

مختلف الجهات المحلية والاتحادية في امارات وممثلين عن

اتحاد الصناعيين،‏ برئاسة وزير الاقتصاد.‏

ويقوم المجلس من خلال مهامه واختصاصاته باعتماد

مؤشرات استراتيجية موحدة لداء في القطاع الصناعي في

الدولة،‏ فضلاً‏ عن متابعة تنفيذها ونشر تقارير دورية لتقييم

اداء الصناعي المحلي إلى جانب اقتراح المبادرات واليات

الملائمة الداعمة للتعاون وتبادل التجارب والخبرات والحوار بين

مختلف الجهات الحكومية ذات العلاقة بالشأن الصناعي من

جهة،‏ وما بين القطاعين الحكومي والخاص من جهة أخرى.‏

كما يقوم المجلس التنسيقي للصناعة أيض بالتنسيق مع

الجهات الحكومية الاتحادية والمحلية واتحاد الصناعيين في

تطوير اجراءات والحوافز والتشريعات المرتبطة بالقطاع

الصناعي.‏

23


إسم اقتصاد كلي القسم

وأوضح خالد بن كلبان،‏ أن المجلس التنسيقي الجديد

سيساهم في وضع استراتيجية وقواعد موحدة للقطاع

الصناعي في جميع إمارات الدولة،‏ كما سيتم من خلاله

بحث سبل تطوير القطاع ومعالجة التحديات وتقديم

التسهيلات المختلفة؛ نظر لدوره في التنسيق بين المنتجين

والمصنعين من ناحية والجهات الحكومية المعنية بالقطاع

من ناحية أخرى.‏

وأضاف العضو المنتدب وكبير المسؤولين التنفيذيين في

شركة دبي للاستثمار،‏ أن تحديث بعض التشريعات ووضع

مشاريع قوانين وأطر تنظيمية جديدة للقطاع ستأتي على

رأس أولويات المجلس والتي تتمثل في إعادة النظر في بعض

التشريعات القديمة،‏ كذلك التشريعات التي تحمي الصناعات

الوطنية من اغراق فلا بد من حماية الصناعة المحلية،‏

ويتوجب على المجلس الجديد وضع هذا امر على قائمة

أعماله.‏

ومن جانبه قال حمد بوعميم،‏ المدير العام لغرفة تجارة

وصناعة دبي،‏ إن إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة رسالة

واضحة لكل المستثمرين ورجال اعمال حول العالم بأن

دولة امارات ماضية في خططها نحو تنويع الاقتصاد لدعم

مسيرة النمو المستدام.‏

حمد بوعميم:‏ يزيد من

مساهمة القطاع

الصناعي في الناتج

المحلي

وأضاف بوعميم،‏ أن المجلس الجديد سيؤدي إلى زيادة

مساهمة القطاع الصناعي في امارات الذي يشكل نحو

١٤٪ من إجمالي الناتج المحلي اجمالي حالي إلى نحو ٢٥٪

من الناتج المحلي بحلول ٢٠٢١، لافت إلى أن توافر امكانات

اللوجستية والبنية التحتية المتطورة الازمة سيساهم في

دعم نمو وتطور القطاع على المديين المتوسط والطويل

اجل.‏

ولفت المدير العام لغرفة تجارة وصناعة دبي إلى أهمية

التحول نحو الخدمات الذكية،‏ واعتماد الابتكار في سائر

الممارسات وانشطة الصناعية علاوة على مراعاة التوافق

بين البرامج التعليمية مع احتياجات سوق العمل في المجال

الصناعي.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

22


وأضاف المسؤولون في تصريحات ل»‏ مباشر»،‏ أن المجلس

الجديد من شأنه تحديد أولويات التنمية الصناعية ضمن رؤية

موحدة تستوعب سياسات كل إمارة،‏ كما سيساعد في وضع

حلول عاجلة لمواجهة التحديات التي تواجه القطاع الصناعي

وعلى رأسها استكمال التشريعات والقوانين المنظمة.‏

وأشاروا إلى أنه المتوقع أن يؤدي المجلس التنسيقي إلى

زيادة مساهمة القطاع الصناعي الذي يشكل نحو ١٤٪ من

إجمالي الناتج المحلي اجمالي حالي إلى ٢٥٪ من الناتج

المحلي بحلول ٢٠٢١ في ظل توافر امكانات اللوجستية

والبنية التحتية اللازمة.‏

ويهدف المجلس التنسيقي للصناعة إلى تطوير أولويات

التنمية الصناعية ضمن رؤية موحدة قادرة على استيعاب

خصوصيات كل إمارة،‏ بما يضمن الانسجام والتناغم بين

مختلف السياسات الحكومية بما يحقق الدعم الكامل

للقطاع الصناعي.‏

كما يهدف المجلس التنسيقي إلى التوفيق بين متطلبات

التعليم والصناعة،‏ إلى جانب الحيلولة دون وجود أي تعارض

في السياسات بين مختلف الجهات الحكومية المعنية

بشؤون الصناعة داخل الدولة.‏

ويلعب القطاع الصناعي دور كبير في نمو الناتج المحلي

اجمالي للدولة،‏ حيث يعتبر ثاني أكبر مساهم في الناتج

المحلي القومي بعد قطاع النفط والغاز.‏

وبحسب البيانات الصادرة عن وزارة الاقتصاد اماراتية،‏ زاد

حجم الاستثمارات الصناعية في الدولة بنهاية العام الماضي

بمعدل ٢٪ ليصل إلى نحو ١٢٧٫٦ مليار درهم،‏ مقابل نحو ١٢٥٫٢

مليار درهم في العام ٢٠١٤، وبذلك تصل مساهمة قطاع

الصناعة في الناتج المحلي اجمالي للدولة إلى ١٤٪.

خالد بن كلبان:‏ تحديث

التشريعات على رأس

أولويات المجلس

وبحسب توقعات وزارة الاقتصاد،‏ من المرجح أن ترتفع

نسبة مساهمة القطاع الصناعي إلى ٢٠٪ من الناتج المحلي

اجمالي لمارات في عام ٢٠٢٠، بفعل المشروعات التنموية

الجاري العمل على تنفيذها سواء على المستوى الاتحادي أو

داخل كل إمارة.‏

وتمتلك امارات العديد من القدرات التي تمكنها من دفع

هذا القطاع إلى موقع منافس على المستويين اقليمي

والدولي.‏

وشهد القطاع الصناعي تطور ملحوظ خلال السنوات العشر

الماضية بحسب أحدث احصاءات المتوفرة عن القطاع

الصناعي،‏ حيث ارتفع بمعدل نمو تراكمي بلغ ٨٥٫٥٪، ليصل

عدد المشروعات الصناعية القائمة بنهاية العام الماضي إلى

٦٠٨٤ مشروع صناعي‏،‏ مقارنة بنحو ٣٢٨٠ مشروع بنهاية العام

.٢٠٠٥

وقال خالد بن كلبان،‏ العضو المنتدب وكبير المسؤولين

التنفيذيين في شركة دبي للاستثمار،‏ المدرجة في سوق دبي

المالي،‏ إن قرار إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة في امارات

يعتبر خطوة إيجابية في إطار سياسة التنويع الاقتصادي

علاوة على أنه سيزيد أيض من التنافسية داخل القطاع الذي

سيصبح بدوره لاعب رئيسي في اقتصاد ما بعد النفط.‏

21


إسم اقتصاد كلي القسم

مسؤولون:‏ مجلس الصناعة اماراتي

يعزز اقتصاد ما بعد النفط

من:‏ عمرو عادل ورامي سميح

أكد مسؤولون،‏ أن قرار إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة في امارات سيزيد من تنافسية القطاع الصناعي

ليصبح لاعب رئيسي في مرحلة اقتصاد ما بعد النفط.‏

كان مجلس الوزراء اماراتي قد أقر،‏ منتصف أبريل الماضي،‏ إنشاء مجلس تنسيقي للصناعة في إطار رؤية

امارات ٢٠٢١ واجندة الوطنية الهادفة إلى تطوير اقتصاد تنافسي ومستدام يعتمد على المعرفة والابتكار.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

20


THE BIGGEST COMPOUND IN SAUDI ARABIA

/itccksa

/itccksa

19


אא אאא

إسم القسم

جمال عجاج:‏ تراجع شهية المخاطرة

يقلل فرص الطروحات الجديدة

وأضاف المعايطة:‏ أن أساسيات الاقتصاد اماراتي قوية،‏

واوضاع المالية للشركات جيدة،‏ وبالتالي لا يوجد معوقات

لعمليات الطرح،‏ مشير في الوقت ذاته إلى أن ظروف اسواق

العالمية والمنطقة وأيض هبوط أسعار النفط كانت هي

السبب الرئيسي؛ حيث أثرت تلك الظروف كثير على معدلات

السيولة وهو ما جعل الشركات تخشى من تقييمات

منخفضة سهمها.‏

وقال جمال عجاج،‏ مدير عام مركز الشرهان لسهم

والسندات،‏ إنه يستبعد وجود أية طروحات أولية جديدة

في أسواق اسهم اماراتية خلال النصف الثاني من العام

الحالي لحين تحسن أحجام وقيم السيولة وتحسن أسعار

النفط.‏

وأضاف عجاج:‏ أن تراجع شهية الاستثمار لدى المتعاملين في

الوقت الحالي يعتبر تحدي آخر أمام نجاح أي طرح جديد

في السوق،‏ لا سيما مع التراجع الحاد في أسعار اسهم

المتداولة حالي والتي دفعت معظمها إلى الابتعاد عن

الدخول في مخاطرة جديدة للاستثمار.‏

وقال عجاج:‏ إن تجارب اسواق اخيرة في الطروحات اولية

سواء شركة أمانات القابضة أو دبي باركس آند ريزورتس،‏ لم

تحقق النجاح المنشود منها الذي لم يتحقق سوى خر إدراج

في السوق الخاص بشركة داماك العقارية في مطلع العام

الماضي،‏ مشير إلى أن تراجع معظم اسهم إلى ما دون

قيمتها الاسمية دفع الشركات الجديدة الراغبة في الطرح

إلى إعادة النظر في مسألة ادراج مرة أخرى.‏

وأشار المدير العام لمركز الشرهان لسهم والسندات،‏ أن

التحدي اكبر أمام اسواق المحلية في الوقت الحالي هو

جذب مزيد من السيولة وليس خروجها،‏ موضح أن زيادة

رأسمال كلٍ‏ من بنك دبي اسلامي ستتسبب في سحب

السيولة من السوق الذي يعاني في اساس من ضعف في

قيم وأحجام التداول.‏

وقال ستيفن دريك،‏ رئيس قسم الاستشارات المالية وأسواق

رأس المال في الشرق اوسط لدى بي دبليو سي،‏ إن العناصر

الرئيسية التي اتسم بها أداء اسواق الرأسمالية في العام

الماضي ارتبطت كثير بحالة عدم اليقين؛ نتيجة سعار النفط

والتطورات الجيوسياسية التي شهدتها منطقة دول مجلس

التعاون الخليجي والتي استمرت حتى الربع اول من عام ٢٠١٦،

إلا أن المؤشرات لما تبقى من عام ٢٠١٦ تبدو واعدة.‏

وأضاف دريك أنه من المتوقع عودة الاكتتابات العامة اولية

المدرجة على قائمة الانتظار في عام ٢٠١٥ نظر لحالة عدم

الاستقرار اقليمي،‏ حيث أصبحت أسعار النفط المنخفضة

هي العرف السائد.‏

وقال دريك:‏ إن المملكة العربية السعودية كانت هي الوحيدة

النشطة في سوق الاكتتاب العام اولي عبر طرح وحيد خلال

الربع اول من عام ٢٠١٦، بعدما قامت شركة الشرق اوسط

للرعاية الصحية،‏ التي تملك وتدير المستشفى السعودي

الماني،‏ بطرح ٢٧٫٦١ مليون سهم طرح عام ‏(بقيمة ٣٠٪

من رأسمال الشركة)‏ وحققت عائدات بمبلغ ٤٧١ مليون دولار

أمريكي.‏

ووفق لرصد أجراه ‏«مباشر»،‏ تدرس عدة شركات ترتيب عملية

طرح عام أولي محتمل في سوق أبوظبي المالي،‏ منها:‏

مسار سيليوشنز،‏ وصناعات،‏ وجلف كابيتال،‏ وتسويق للتطوير

والتسويق العقاري،‏ وجنة للفنادق والمنتجعات،‏ ومجموعة

الصحراء.‏

بينما تنوي شركات أخرى إدراج أسهمها في سوق دبي المالي،‏

منها:‏ الشعفار للمقاولات العامة،‏ وشركة إدارة اصول ‏«ضمان

للاستثمار»،‏ وشركة إيميكول للتبريد المملوكة بنسبة متساوية

(٥٠٪) لكل من:‏ دبي للاستثمار والاتحاد العقارية،‏ ومجموعة

الحبتور،‏ وإعمار للضيافة،‏ وموارد للتمويل،‏ ومجموعة ريفولي،‏

ومجموعة إيبل لوجيستكس.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

18


وبعد توقف لعدة سنوات بسبب ازمة المالية استؤنفت

عمليات الطرح العام اولي لسهم في امارات عام ٢٠١٤،

ولكن شركات أخرى قررت إرجاء خطط طرح عام؛ جراء

المخاوف من تداعيات انخفاض سعر النفط على الاقتصاد.‏

وفي عام ٢٠١٥، أدرجت مجموعة الشارقة أسهمها ضمن

قطاع العقار في سوق أبوظبي،‏ بينما أدرجت أسهم شركة

‏«داماك»‏ العقارية في سوق دبي خلال العام نفسه.‏

ومن المنتظر أن يشهد سوق الاكتتابات اولية بدولة امارات

نمو ملحوظ في السنوات القليلة المقبلة،‏ مقارنة بحالة

التوقف التام في الوقت الراهن،‏ حيث يتوقع أن يرتفع حجم

السوق إلى ١٫٢ مليار دولار في عام ٢٠١٨.

وقال راشد البلوشي،‏ الرئيس التنفيذي لبورصة أبوظبي،‏ في

تصريحات ل»مباشر»:‏ إن هناك عدة شركات تسعى لطرح

أسهمها في أسواق المال لكنها تنتظر الوقت المناسب لحين

تحسن أوضاع اسواق إقليمي وعالمي‏.‏

وأضاف:‏ أن معظم الشركات تستغل تلك الفترة لتهيئة

نفسها بهدف التحول إلى مساهمة عامة،‏ لكن البلوشي

رفض تحديد وقت مناسب لعودة الطروحات اولية إلى

نشاطها مرة أخرى،‏ مشير إلى أن امر برمته يرجع إلى قرارات

مجالس إدارة الشركات.‏

وقال البلوشي،‏ إن إدارة سوق أبوظبي تعمل بشكل مستمر

على تهيئة البنية التحتية الخاصة بالاكتتابات والطروحات

اولية،‏ لافت إلى أن هناك نظام جديد اعتمدته هيئة اوراق

المالية والسلع مؤخر لطرح أسهم الشركات المساهمة

العامة.‏

وأقرت هيئة اوراق المالية والسلع،‏ منتصف شهر مايو الماضي،‏

نظام إصدار وتنظيم طرح أسهم الشركات المساهمة العامة،‏

متضمن تعديلات على أنظمة الاستشارات المالية والتحليل

المالي،‏ وتنظيم أعمال التقاص في سوق السلع،‏ والنظام

الخاص بالتداول والمقاصة،‏ والتسويات ونقل الملكية وحفظ

اوراق المالية.‏

كما تضمنت أهم ملامح مشروع النظام،‏ وتنظيم شروط

وآليات طرح الشركة المساهمة العامة سهمها في الدولة

عند التأسيس،‏ وعند التحول،‏ وعند زيادة رأسمالها،‏ وتنظيم

شروط وآليات الاكتتاب وحقوق اولوية،‏ ورسم آلية إصدار

وإدراج تلك الحقوق،‏ إلى جانب تنظيم شروط آليات طرح

وإصدار أسهم الشركات اجنبية في الدولة.‏

راشد البلوشي:‏ الشركات تنتظر الوقت

المناسب لطرح أسهمها

وقال الرئيس التنفيذي لبورصة أبوظبي،‏ إن إدارة السوق تسعى

دائم أن تقدم خدمات ميسرة للمستثمرين،‏ وعملت على ذلك

فيما يتعلق بالاكتتابات الاولية بحيث تكون اجراءات وطريقة

استرجاع اموال سهلة وبسيطة.‏

وأكد البلوشي على استعداد سوق أبوظبي المالي لاستقبال

أي طروحات جديدة بإجراءات وطرق ميسرة للمؤسسات

والمساهمين.‏ مضيف‏:‏ ‏«أي شركة تفكر في التحول لمساهمة

عامة يمكنها ان أن تستخدم نظام جديد لدينا يعرف ب

‏(اكتتاب)،‏ وهو يوفر السرعة الفائقة بدء من أخذ اموال

والتسجيل واجراءات اخرى انتهاءً‏ باسترجاع اموال إلى

المكتتبين».‏

وقال مجد المعايطة،‏ رئيس دائرة اوراق المالية ببنك أبوظبي

الوطني،‏ إن هناك ٦ شركات على اقل جاهزة للطرح في

أسواق المال بالدولة،‏ لكنها تنتظر تحسن ظروف السوق،‏

متوقع أن تكون هناك خطوة في موضوع الاكتتابات اولية

بالنصف الثاني من العام الجاري.‏

كان الرئيس التنفيذي لهيئة اوراق المالية والسلع بانابة،‏ عبيد

الزعابي،‏ قال ل»مباشر»،‏ في فبراير الماضي:‏ إن الهيئة وافقت

بالفعل على أكثر من ١٠ طروحات أولية سهم شركات

في قطاعات منها:‏ البتروكيماويات،‏ والمالي،‏ والخدمي،‏

وتكنولوجيا المعلومات،‏ فيما تنتظر إدارات الشركات التوقيت

المناسب تمام عملية الطرح.‏

مجد المعايطة:‏ عودة الطروحات اولية

قد تكون في النصف الثاني

17


אא אאא

إسم القسم

مع ترقب الشركات..‏

الطروحات اولية بامارات

لا تزال قيد الانتظار

من:‏ عمرو عادل،‏ ورامي سميح

حالة من التوقف التام شهدتها أسواق الاكتتاب العام اولية بامارات منذ بداية العام الجاري،‏ لا سيما

مع استمرار التقلب في أسعار النفط،‏ وضعف نشاط اسواق الرأسمالية؛ بسبب تباطؤ البيئة الاقتصادية

العالمية.‏

لكن مسؤولين ومحللين استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم،‏ توقعوا عودة النشاط مجدد سواق الطروحات

اولية قبل نهاية العام الجاري بشرط تحسن أوضاع اسواق،‏ واستمرار التعافي في أسعار النفط.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

16


حيث يرى محمود أبوزيد،‏ المحلل المالي لدى شركة نماء،‏ أن

السيولة بشكل عام هي بمثابة اكسجين للسوق،‏ وضعفها

يرجع لغياب المحفزات،‏ وهو ما أنعكس على تعاملات

اجانب خلال اسبوع اخير التي غلب عليها الطابع البيعي،‏

مستشهد بخروج نحو ٦٠٠ مليون دولار من اسواق الخليجية

خلال الجلسة اخيرة من مايو؛ تأثر بمراجعات مؤشر MSCI

لسواق الناشئة.‏

وجاء مؤشر سوق اسهم السعودية في المركز الثالث

للتراجعات،‏ ليحقق ثاني أكبر خسائر شهرية خلال العام،‏

وفقد المؤشر العام للسوق ٥٫٢٥٪ من قيمته خلال تداولات

شهر مايو،‏ بخسائر بلغت نحو ٣٥٧ نقطة،‏ هبط بها إلى

مستوى ٦٤٤٨٫٤٢ نقطة،‏ مقابل ٦٨٠٥٫٨٤ نقطة بنهاية أبريل

الماضي.‏

ويؤكد بسام عيسى،‏ كبير المحللين لدى أسما للاستشارات

المالية،‏ أن انخفاض شهية التداول بين المستثمرين في ظل

ترقب اوضاع العالمية،‏ فمن ناحية نرى أن انظار تترقب

ارتفاع أسعار النفط،‏ وهل سيستقر فوق مستويات ال ٥٠ دولار؛

امر الذي يؤكد على حدوث نمو في الطلب على النفط في

ظل توقعات بحدوث نمو بالاقتصاد العالمي .

ويرجح عيسى سبب انخفاض حجم السيولة في اسواق

الخليجية إلى تخارج المستثمرين اجانب من اسواق في

إطار عملية تحويل اموال إلى عملة الدولار امريكي؛ بسبب

ارتفاع التكهنات برفع الفيدرالي امريكي سعر الفائدة على

الدولار للمرة الثانية خلال العام الحالي.‏

وكذلك شهد مؤشر البورصة القطرية تراجع‏،‏ خلال مايو،‏

بنسبة ٦٫٤٪ تقريب مع هبوط قيمة التداولات بنسبة ٢٥٪ تقريب

لتصل إلى ١٫٥ مليار دولار،‏ وكذلك هبط مؤشر سوق مسقط

المالي بنسبة ٢٫٢٪ مع تراجع قيمة التداولات بنسبة ١٧٪ تقريب‏،‏

مقارنة بتعاملات أبريل الماضي.‏

الكويت والبحرين خارج دائرة التراجعات

واستطاع المؤشر السعري لسوق الكويت المالي أن ينجو من

تراجعات مايو بارتفاعات طفيفة،‏ لينهي تعاملات مايو عند

مستوى ٥٤٠٠ نقطة،‏ مع تراجع قيمة تعاملاته الشهرية بنسبة

١١٪ تقريب‏,‏ وكذلك نجح مؤشر بورصة البحرين أن ينهي تعاملات

مايو على ارتفاع بنسبة ٠٫٠٩٪ تقريب مع اتساقه باسواق

الخليجية من حيث تراجع نشاط اسواق بهبوط نحو ٣٪ في

قيمة التعاملات الشهرية

MSCI يحدد إتجاهات يونيو

وعلى ذلك يرى محمود أبوزيد،‏ أن تعاملات يونيو ستشهد

هدوء أكبر في التعاملات فيما يتعلق بأسواق اسهم

الخليجية مع ترجيح استمرار الهبوط ولكن بصورة أقل من

مايو،‏ مشير إلى أنه من المتوقع أن يتم تخفيض الوزن

النسبي لقطر وامارات في مؤشر MSCI لسواق الناشئة

خلال المراجعة الدورية المتوقع اعلان عنها خلال يونيو

الجاري.‏

ويقول بسام عيسى:‏ بالنسبة لتوقعات شهر يونيو لسواق

الخليجية فمن غير المتوقع حدوث تغييرات قوية وجذرية؛

بسبب قدوم شهر رمضان،‏ والذي يشهد دائم حالة من

الهدوء في اسواق مع انخفاض قوي وملحوظ في

مستويات السيولة لانصراف المتداولين العرب إلى القيام

بالطقوس الدينية؛ مما يتسبب في انخفاض أحجام التداول .

وفني‏،‏ يرى أنه من المتوقع أن يشهد السوق السعودي

تداولات عرضية بين مستويات ال ٦٤٠٠ إلى ٦٩٠٠، كذلك امر في

سوق قطر المالي الذي من غير المتوقع أن يخترق مستوى

مقاومة ال ١٠٠٠٠، أمّ‏ ا بالنسبة لسوق دبي فسوف تظل التداولات

في نطاق التحرك عند مستويات ال ٣٥٠٠، وقد يكون سوق

الكويت المالي هو الاستثناء الوحيد سواق الخليج حيث قد

نشهد ارتفاعات لمستويات ال ٥٥٠٠ وصولاً‏ إلى ٥٨٠٠ خلال شهر

يونيو.‏

15


אא אאא

إسم القسم

‏”اجنبي“‏ يقود اسواق الخليجية

لهبوط شبه جماعي خلال مايو

شهدت مؤشرات اسواق الخليجية تراجعات شبه جماعية خلال تعاملات شهر مايو،‏ متأثرة

بالتعاملات البيعية للمستثمرين اجانب،‏ وسط ترقب لنتائج مراجعة مؤشرMSCI لسواق

الناشئة،‏ وكذلك النتائج المرتقبة لاجتماع أوبك في بداية يونيو،‏ وقرار الفيدرالي امريكي بشأن

الفائدة المتوقع رفعها خلال اجتماعه في يونيو الجاري.‏

أبوظبي يتصدر التراجعات الخليجية

تصدر مؤشر سوق أبوظبي المالي تراجعات اسواق الخليجية

بفقده نحو ٦٫٥٪ خلال جلسات شهر مايو،‏ ليستقر عند

مستوى ٤٢٥٠ نقطة،‏ وسط تدنٍ‏ ملحوظ في قيمة التداولات

التي لم تتجاوز المليار دولار بتراجع ٣٠٪ تقريب‏،‏ مقارنة بشهر

أبريل الماضي,‏ فيما جاء مؤشر سوق دبي المالي في المركز

الرابع للتراجعات بهبوط ٥٫١٪ ليستقر بنهاية مايو عند مستوى

٣٣١٣ نقطة،‏ مع انخفاض في قيمة التداولات الشهرية بنسبة

٤٥٪ تقريب‏،‏ مقارنة بشهر أبريل لتصل إلى ٢ مليار دولار تقريب‏.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

14


13


אא אאא

إسم القسم

وأضاف علاوي:‏ أنه في حال خالفت التوقعات لنتائج الشركات

خلال الربع الثاني ببعض اسواق،‏ سيقوم مديرو المحافظ

الاستثمارية بتوسيع مراكزهم الاستثمارية في الشركات

الكبرى؛ مما قد ينشط اسهم في أواخر أيام شهر رمضان.‏

وقال علاء فرحان،‏ المحلل الفني لدى تراست كابيتال:‏ إن

اسواق الخليجية ارتفعت في الفترة السابقة من مستويات

متدنية متأثرة بصعود النفط،‏ لافت إلى أنه عندما وصلت

أسعار الخام لمستويات ٢٧ دولار للبرميل عانت اسواق

الخليجية من هبوط حاد وخصوص السوق السعودي.‏

وأضاف فرحان:‏ أن مستويات ٦٤٨٠ نقطة لا تزال مقاومة مهمة

للسوق السعودي،‏ ومن المتوقع أن يبقى دونها؛ بسبب قدوم

شهر رمضان الذي يؤثر على التداولات مع تناقص واضح في

السيولة.‏

وأوضح المحلل الفني لدى تراست كابيتال،‏ أن سوق دبي

ليس لديه حظ أفضل؛ حيث تأثر بشكل واضح بسبب هبوط

أسعار النفط في السابق،‏ وعاود الصعود أيض مع ارتفاعها،‏

ومع اقتراب شهر رمضان والصيف من المتوقع أن تخف

حركة السيولة.‏

وتوقع محمد سنبل،‏ المحلل الفني باسواق الخليجية:‏

أن تشهد أسواق اسهم في المنطقة عزوف من جانب

المتعاملين خلال شهر رمضان؛ بسبب الاهتمام بالشعائر

واجازات الصيفية؛ مما يؤدي إلى ضعف التداولات وتحركات

ذات نطاقات أفقية.‏

وأضاف سنبل:‏ أن السوق السعودي كسر مستويات حزمة

القوى الشرائية حول - ٦٥٠٠ ٦٦٠٠ نقطة ليكون إعلان عن عودة

العروض للسيطرة مرة أخرى،‏ وينصح باستغلال أي ارتدادات

للتخفيف والتصفية حتى مستويات - ٦٥٣٠ ٦٦٣٠ نقطة مع

البقاء فوق ٦٣٥٠ نقطة والتي بكسرها سيدفع المؤشر إلى

مستويات هبوطية نحو - ٦٠٠٠ ٥٨٥٠.

وتوقع المحلل الفني،‏ أن يظل سوق دبي حول مستوى ٣٢٠٠

وهي نقطة هامة حالي‏،‏ وينصح باستغلال أي ارتدادات نحو

مستويات - ٣٣٠٠ ٣٤٠٠ للتخفيف والتصفية.‏ مضيف أن سوق

أبوظبي كون مستويات ضغط بيعي جديدة حول - ٤٤٠٠ ٤٦٠٠،

وينصح باستغلال أي ارتدادات للتخفيف والتصفية حتى

.٤٤٠٠ - ٤٣٠٠

ونصح سنبل باستغلال أي ارتدادات للتخفيف والتصفية

في سوق قطر مع استمرار المؤشر فوق مستوى ٩٥٠٠

نقطة حتى - ٩٧٠٠ ٩٨٥٠ نقطة،‏ مع مستويات هبوطية نحو

.٨٨٠٠ - ٩٠٠٠

طارق قاقيش:‏ تحركات عادة بناء

مراكز استثمارية بعد إعلان النتائج

المالية

العدد الثامن | يونيو 2016

12


أحمد ماهر:‏ اجتماع ‏”أوبك“‏ والفائدة

امريكية سيحددان مسار

اسواق

قال أحمد ماهر،‏ المحلل المالي لدى نماء للاستشارات المالية:‏

إن هناك أحداث هامة سترسم وتحدد اتجاهات اسواق

الخليجية خلال شهر يونيو الحالي،‏ والتي تتزامن مع حلول

شهر رمضان،‏ أبرزها:‏ اجتماع منظمة الدول المصدرة للبترول

‏(أوبك)،‏ والتصويت على خروج أو بقاء بريطانيا في الاتحاد

اوروبي،‏ وقرار رفع الفائدة امريكية.‏

وأضاف ماهر:‏ أنه ليس من الضروري أن تشهد اسواق تراجع

في مستويات السيولة خلال شهر رمضان،‏ مدللاً‏ على ذلك

بما يحدث ان باسواق من جفاف السيولة؛ بسبب انتهاء

موسم توزيعات ارباح السنوية مع سعي محافظ الاستثمار

للاحتفاظ باسهم بعد تلك احداث الاقتصادية العالمية؛

لتحديد مسار بوصلة استثماراتهم،‏ إما الاستمرار بأسواق اوراق

المالية أو الذهاب إلى أسواق السلع أو العملات.‏

وتوقع المحلل المالي لدى نماء،‏ عودة السيولة بشكل عام

إلى المحافظ المتوسطة وطويلة اجل في اسواق من

جديد بالنصف الثاني من رمضان،‏ مع ضخ سيولة جديدة

بالتزامن مع اقتراب نتائج أعمال الربع الثاني،‏ ورغبة تلك

المحافظ في إعادة بناء مراكز جديدة لها في اسهم ذات

الملاءة الجيدة،‏ والتي وصلت مكررات ربحيتها لمستويات

مغرية للشراء في ظل حالة التذبذب التي مرت بها اسواق.‏

وتوقع فادي الغطيس،‏ الرئيس التنفيذي لشركة ثنك

للدراسات المالية،‏ أن تشهد أغلب أسواق الخليج هدوء

طبيعي في التداولات خلال شهر رمضان،‏ لا سيما مع توجه

المستثمرين نحو الترقب والانتظار خلال تلك الفترة؛ ترقب

لظهور اتجاه واضح للمؤشرات بعد النتائج الفصلية التي جاءت

دون التوقعات.‏

وأضاف الغطيس:‏ أن أسواق الخليج لا تزال تسيطر عليها

الانتقائية خلال الفترة اخيرة،‏ مع تركيز المتعاملين على

أسهم المضاربات.‏

ومن جانبه قال طارق قاقيش،‏ رئيس إدارة اصول في المال

كابيتال:‏ إن أسواق اسهم الخليجية تشهد بعض التحركات

عادة بناء المراكز الاستثمارية،‏ في ظل الهدوء الذي يسيطر

عليها بعد انتهاء فترة افصاح عن النتائج المالية.‏

وأشار قاقيش إلى أن تباين نتائج الشركات الفصلية ما

زال يخيم بظلاله على نفوس المستثمرين،‏ والتي خالفت

التوقعات.‏

ونصح رئيس إدارة اصول في المال كابيتال،‏ المستثمرين

فادي الغطيس:‏ تداولات هادئة

مع توجه المستثمرين نحو الترقب

والانتظار

بالتركيز على الشركات في أوقات التذبذب والهدوء على

أسهم البنوك والعقار،‏ والتي تتميز بملاءة مالية جيدة.‏

وقال سالم الزاوي،‏ المحلل المالي:‏ إن التوقعات بأن نتائج

الشركات في الربع الثاني من العام الحالي التي لن تختلف

كثير عن الربع اول لنفس العام،‏ تضعفها كمحفز رئيسي

لارتفاعات اسواق في اسبوع اخير من رمضان مع اقتراب

نهاية النصف اول من هذا العام.‏

وأضاف الزاوي:‏ أن نتائج اعمال من الطبيعي أن تزيد من حالة

التفاؤل بين أوساط المستثمرين؛ ما يدفعهم إلى عمليات

شراء استباقية لاقتناص اسهم بأسعار مناسبة في أوقات

التصحيح،‏ لكن تلك التوقعات أبطلت مفعول النتائج النصفية

كمحفز.‏

ويقول سلطان علاوي،‏ المحلل لدى كابيتال لبحاث

الاقتصادية:‏ إن النتائج الفصلية المتواضعة نسبي للشركات

الكبرى في أسواق الخليج أوقفت ضخ السيولة في اسهم؛

وبالتالي سيستمر هذا الهدوء في رمضان حتى آخره.‏

11


אא אאא

إسم القسم

بسبب موسم العطلات وغياب المحفزات..‏

توقعات بهدوء نسبي لتداولات

بورصات الخليج في رمضان

من ‏:محمود جمال

توقع محللون وخبراء أسواق المال أن يسيطر الهدوء النسبي على تداولات بورصات الخليج خلال

شهر رمضان بسبب موسم العطلات الصيفية،‏ وغياب المحفزات المحلية،‏ وضعف السيولة.‏

وقال المحللون في لقاءات متفرقة مع ‏«مباشر»:‏ إن المؤشرات الفنية لسواق ستبقي على

أدائها المتذبذب،‏ لا سيما بعد انتهاء الشركات من اعلان عن نتائجها المالية للربع اول من

العام الجاري،‏ وعدم وجود أنباء إيجابية تدفعها للدخول في موجة صعود جديدة.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

10


إشراق العقارية:‏ طرح اسهم ببورصة

السعودية لا يزال بيد الجهات الرقابية

قال سليمان الضلعان،‏ العضو المنتدب لشركة إشراق العقارية

اماراتية،‏ إن طرح أسهم شركته في السوق السعودي لا يزال بيد

الجهات الرقابية بالمملكة.‏

وأضاف الضلعان،‏ ل»مباشر»:‏ ‏«قدمنا جميع اوراق المطلوبة للهيئة

وتم تعيين مستشار مالي بالفعل،‏ لكن حتى ان لم نتلق رد‏».‏

كانت الشركة العقارية التي أدرجت أسهمها في بورصة أبوظبي

عام ٢٠١١، قد أعلنت قبل أكثر من ثلاثة أعوام عن سعيها للحصول

على الموافقات التنظيمية دراج أسهمها في السعودية.‏

وقال الضلعان:‏ إن شركته تتطلع إلى إتمام عدة استحواذات

عقارية،‏ لكنه رفض الخوض في تفاصيلها.‏

وأضاف العضو المنتدب،‏ أن ‏«إشراق»‏ استحوذت في العام الماضي

على وحدات في المركز المالي بدبي بقيمة ٢٢٩ مليون درهم.‏

ونوه الضلعان،‏ بأن الشركة مستمرة في مشاريعها وهي في

منطقة بين الجسرين ومارينا ريز في أبوظبي،‏ إضافة إلى جميرا

بليدج في دبي.‏

265 مليون دولار استثمارات السلام

الكويتية في مصر

قال مشاري الماجد،‏ رئيس مجلس إدارة مجموعة السلام القابضة،‏

إن شركته المدرجة في بورصتي الكويت ودبي،‏ تنوي التوسع

بالسوق المصري في المرحلة المقبلة.‏

وأضاف الماجد ل»مباشر»،‏ أن إجمالي استثمارات الشركات التابعة

لمجموعة السلام في مصر يبلغ نحو ٨٠ مليون دينار كويتي (٢٦٥

مليون دولار).‏

وأوضح رئيس مجلس إدارة مجموعة السلام،‏ أن قطاعي العقارات

والطاقة هما أكثر القطاعات التي تستهدف الشركة التوسع

فيهما خلال الفترة المقبلة.‏

وأشار إلى أن الشركة في المراحل النهائية من ادراج بالبورصة

المصرية؛ حيث أنهت جميع اجراءات التنظيمية وفي انتظار

تحديد موعد ادراج،‏ مؤكد أن إدراج أسهم الشركة كشهادات

إيداع يهدف لدعم التوسعات في مصر.‏

‏”بروة“‏ القطرية بصدد توقيع عقود

بقيمة 1.1 مليار دولار خلال 2016

كشف سلمان محمد المهندي،‏ الرئيس التنفيذي لشركة بروة

العقارية،‏ المدرجة ببورصة قطر،‏ عن أن الشركة بصدد توقيع

عقود لمشاريع جديدة خلال العام الجاري تصل قيمتها إلى ٤

مليارات ريال قطري (١٫١ مليار دولار).‏

وأضاف المهندي:‏ ‏«تتضمن تلك المشاريع مشروع مناطق التخزين

في منطقة أم شهرين ٢، ومشروع مدينة المواتر للمخازن،‏

ومشروع دارة في مدينة لوسيل،‏ وتوسعات قرية بروة».‏

وأشار الرئيس التنفيذي،‏ إلى أن حجم استثمارات الشركة خلال

العام الحالي يعتمد على ما سيتم إنجازه في المشروعات

المخطط لها،‏ موضح أنها تقدر بنحو ٧٠٠ مليون ريال.‏

وحول الاستثمارات الخارجية للشركة قال المهندي:‏ ‏«إن

الاستراتيجية الجديدة للخطة الخمسية ترتكز على السوق

القطري،‏ وتطوير اراضي،‏ والتركيز على القطاع السكني المتوسط

وما فوق المتوسط».‏

9


א

إسم القسم

‏”الدار“‏ اماراتية تخطط نفاق

نحو 1.4 مليار دولار خلال 3 أعوام

قال طلال الذيابي،‏ الرئيس التنفيذي للتطوير لدى شركة ‏«الدار»‏

العقارية،‏ إن شركته التي تتخذ من أبوظبي مقر لها،‏ تعتزم إنفاق

حوالي ٥٫٢ مليار درهم إماراتي (١٫٤ مليار دولار)‏ خلال اعوام الثلاثة

القادمة.‏

وأضاف الذيابي:‏ ‏«رصدنا ميزانية تتضمن إنفاق أكثر من خمسة

مليارات درهم على مشاريعنا القائمة والجديدة خلال السنوات

الثلاث المقبلة».‏

ومن بين المشروعات التي تطورها ‏«الدار»‏ في أبوظبي:‏ الميان،‏

والميرة،‏ والناريل.‏ فيما أطلقت مؤخر ‏«ياس إيكرز»‏ باستثمارات ٦

مليارات درهم.‏

وعزا الذيابي،‏ النمو في أرباح الشركة خلال الربع اول من العام

الجاري،‏ لارتفاع ايرادات بنسبة ٤٪ إلى ١٫٢٣ مليار درهم مدفوعة

في اساس بنمو ايرادات المتكررة التي شكلت ٦١٪ من إجمالي

ايرادات.‏

وقال الرئيس التنفيذي للتطوير لدى شركة ‏«الدار»‏ العقارية،‏ إن الدار

تتمتع بسيولة قوية تقدر بحوالي ٦٫٣ مليار درهم،‏ كما تمتلك

مجموعة كبيرة من اراضي.‏

وأضاف طلال الذيابي،‏ أن شركته تدرس بشكل مستمر أوضاع

السوق،‏ وترى استقرار في القطاع العقاري بأبوظبي،‏ مدفوع

باستمرار الطلب على المشاريع العقارية عالية الجودة؛ وهو ما

يعزز من الطلب على مشاريع ‏«الدار»‏ التي تشهد نمو في الطلب

مثل جزيرة ياس،‏ وشمس أبوظبي،‏ وشاطئ الراحة.‏

‏”أدنوك“‏ اماراتية تبدأ انتاج من حقول

بحرية جديدة بحلول 2018

قال قاسم مسلم الكيومي،‏ مدير إدارة انشطة البحرية في

شركة بترول أبوظبي الوطنية ‏«أدنوك»،‏ اليوم الثلاثاء،‏ إن شركته

تعتزم بدء انتاج من حقول نفطية بحرية جديدة في عامي ٢٠١٨،

و‎٢٠١٩‎‏.‏

وأضاف الكيومي:‏ ‏«لدينا حقل سيبدأ انتاج مع مطلع عام ٢٠١٨،

وأيض حقلان آخران سيبدآن انتاج في ٢٠١٨- ٢٠١٩».

وتابع:‏ ‏«هذه مشاريعنا على المدى الطويل،‏ ونحن نعطي لها كل

اولوية ونقوم حالي بمراجعتها من النواحي الاقتصادية،‏ ولن

نستمر إلا في المشاريع التي تحقق لنا الجدوى الاقتصادية».‏

كانت ‏«أدنوك»،‏ أعلنت في نوفمبر الماضي،‏ عن عزمها استثمار نحو

٣٥ مليار دولار في الحقول البحرية في غضون الخمس سنوات

القادمة،‏ لا سيما أن قرابة ٥٠٪ من إنتاجها تأتي من هذه الحقول.‏

وقال مدير إدارة انشطة البحرية في ‏«أدنوك»:‏ إن الشركة تسعى

لخفض التكاليف بنسبة ٢٥٪ خلال العام ٢٠١٦.

وأضاف ‏«الكيومي»:‏ ‏«لقد بدأنا بالفعل برنامجنا لخفض التكاليف،‏

ونتفاوض حالي بقوة من أجل تقليل تكاليف الموردين،‏ بما يشمل

الخدمات،‏ والحفر،‏ واجراءات الهندسية،‏ والتشييد والبناء».‏

العدد الثامن | يونيو 2016

8


دول الخليج تُعد قانون موحد

للاستثمار اجنبي

قال عبدا الشبلي،‏ امين العام المساعد للشؤون الاقتصادية

والتنموية بامانة العامة لدول مجلس التعاون الخليجي:‏ إن

امانة تعتزم إعداد قانون للاستثمار اجنبي ينظم عملية

الاستثمار في دول المجلس.‏

وأوضح الشبلي،‏ ل ‏«مباشر»:‏ أن الهدف من القانون الجديد ليس

جذب رؤوس اموال فقط،‏ ولكن لجلب التقنيات في مجالات

مختلفة،‏ وتوطينها لمواكبة التطورات العالمية،‏ علاوة على توحيد

القوانين المنظمة في هذا الشأن؛ حيث إن لكل دولة في الخليج

قانون خاص بها للاستثمار اجنبي.‏

النفط بين 60 و‎70‎ دولار للبرميل

خلال عام

قال علي ماجد المنصوري،‏ رئيس دائرة التنمية الاقتصادية في

إمارة أبوظبي:‏ إنه يتوقع وصول أسعار النفط إلى مستوى ٦٠ و‎٧٠‎

دولار للبرميل خلال عام.‏

وأضاف المنصوري:‏ ‏«بشكل عام أنا متفائل جد ان،‏ ومن السهل

وصول سعر برميل النفط إلى ٦٠ و‎٧٠‎ دولار خلال اشهر ال‎١٢‎

المقبلة».‏

وتوقع علي ماجد المنصوري،‏ أن تحقق إمارة أبوظبي نمو

اقتصادي قوي في السنوات القادمة مع عودة صعود أسعار

النفط،‏ مضيف أنه كان هناك تأثر طفيف لاقتصاد أبوظبي جراء

هبوط النفط،‏ ولكنّ‏ من الملاحظ ان صعود في أسعار الخام مع

توقعات إيجابية من كبرى المؤسسات العالمية،‏ وبالتالي ستكون

اوضاع أفضل.‏

‏”إعمار“‏ تستحوذ على حصة بشركة

مقاولات في امارات

استحوذت شركة إعمار للصناعة والاستثمار التابعة عمار العقارية،‏

على حصة استراتيجية في شركة قلعة الرواد للمقاولات،‏ والتي

تتخذ من امارات مقر لها.‏

وأوضحت ‏«إعمار»‏ في بيان صحفي،‏ أنها ستقوم بدعم قلعة

للمقاولات بعد عملية الاستحواذ في التوسع بقطاعات النفط

والغاز والقطاعات العسكرية.‏

وتأسست شركة قلعة الرواد للمقاولات عام ٢٠٠٦، وأنجزت العديد

من المشاريع وأبرزها ‏(برج خليفة،‏ ودبي مول،‏ ومطار دبي الدولي،‏

ومطار أبوظبي الدولي)‏ بحسب البيان.‏

ولم تفصح إعمار للصناعة والاستثمار عن حجم الحصة التي

استحوذت عليها من شركة قلعة الرواد وقيمة هذه الصفقة،‏

وفق للبيان.‏

كانت آخر عملية استحواذ لشركة إعمار خلال العام الجاري في

فبراير الماضي،‏ على حصة في شركة ميراج آند ليجر للتطوير

العقاري.‏

7


א

إسم القسم

‏«دبي للاستثمار»‏ تتوقع بدء مشروعها

في السعودية خلال الربع الثالث

قال خالد بن كلبان،‏ العضو المنتدب وكبير المسؤولين التنفيذيين

في شركة دبي للاستثمار،‏ إنه يتوقع بدء مشروع شركته قامة

مجمع للاستثمار في السعودية خلال الربع الثالث من العام

الحالي.‏

وأضاف بن كلبان،‏ في تصريحات ل»مباشر»،‏ أن الشركة حالي في

طور إنهاء اجراءات النهائية المتعلقة في هذا الصدد تمهيد

للبدء في المشروع.‏

وفي مارس من العام الماضي،‏ أبرمت دبي للاستثمار اتفاقية مع

شركة دار تطوير العقار ‏(شركة مساهمة سعودية لبنانية)،‏ يتم

بموجبها تأسيس شركة جديدة تحمل اسم ‏«دار دبي للاستثمار»؛

وذلك بهدف إدارة عدة مشاريع في السعودية.‏

وأوضح العضو المنتدب وكبير المسؤولين التنفيذيين في شركة

دبي للاستثمار،‏ أنه تم تأسيس صندوق استثمار عقاري في المملكة

رأسماله المبدئي بما قيمته ١٧٠ مليون درهم (٤٦٫٣ مليون دولار)؛

لتوفير التمويل اللازم في أول مجمع دبي للاستثمار خارج امارة.‏

ويعتبر مجمع دبي للاستثمار أول مجمع من نوعه في دبي

مخصص للاستخدامات الصناعية والتجارية والسكنية والترفيهية

والتعليمية،‏ ويلبي هذا المشروع كافة احتياجات المستثمرين على

مستوى منطقة الخليج العربي.‏

و»دبي للاستثمار»‏ التي تأسست عام ١٩٩٥ وتمتلك فيها مؤسسة

دبي للاستثمارات الحكومية حصة قدرها ١١٫٥٪، تعد أكبر شركة

استثمار مدرجة في سوق دبي المالي.‏

الكويت تصدر سندات

بقيمة 3.3 مليار دولار

لتمويل عجز الموازنة

أصدرت دولة الكويت أدوات دين من سندات وتورق منذ بداية أبريل

الماضي بقيمة وصلت إلى ١٫٠٤ مليار دينار كويتي (٣٫٣ مليار دولار)،‏

وبمتوسط فائدة بلغ ‎١‎‏٪؛ بهدف تمويل عجز الموازنة،‏ بحسب بيانات

البنك المركزي الكويتي.‏

وتتوقع الكويت تحقيق عجز بموازنة ٢٠١٦- ٢٠١٧ التي تبدأ في شهر

أبريل بنحو يبلغ ١٢٫٢ مليار دينار بعد استقطاع ١٠٪ من ايرادات؛

تعادل ٧٠٠ مليون دينار لصالح صندوق احتياطي اجيال القادمة

الذي يقدر حجمه بنحو ٥٠٠ مليار دولار.‏

وتسعى الحكومة الكويتية إلى تمويل عجز الموازنة المتنامي عبر

إصدار سندات محلية ودولية،‏ باضافة إلى السحب من الاحتياطي

العام.‏

وتقول الحكومة الكويتية:‏ إنها تسعى إلى إجراء إصلاحات مالية

لضمان استدامة مالية مع استمرار ضبابية المشهد حول تعافٍ‏

في افق القريب سعار النفط الذي يشكل أكثر من ٨٠٪ من

إيرادات البلاد.‏

العدد الثامن | يونيو 2016

6


5


مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا

المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة

A Monthly Economic Magazine Published by

Mubasher Media - FZ LLC

36

16

20

26

30

34

44

52

62

66

الطروحات اولية بامارات لا تزال قيد الانتظار

أسواق واتجاهات

إصدار سندات أبوظبي بديل جيد عن إنهاك الاحتياطي النقدي

اقتصاد كلي

أرباح البنوك اماراتية تحت ضغط هبوط النفط

بنوك

‏”العقارات“‏ الكويتي يواجه شبح الركود

عقارات

وكالات التصنيف الائتمانية تُعيد نظرتها في الدول الخليجية

ائتمان

هيئة الربط الخليجي:‏ السوق الكهربائي الخليجي سيوفر 26 مليار دولار

مقابلة

الحاج سعيد لوتاه..‏ رجل الاقتصاد اسلامي اول

بروفايل

احتمالات رفع ‏”الفائدة“‏ امريكية تنال من أداء الذهب في مايو

سلع ومعادن

معدلات التأجير في العقود المجددة ترفع إيرادات إعمار مولز

أبحاث ودراسات

Phone: 0097142259996

Fax: 0097142251153

P.O. Box: 26730, Dubai, UAE

General Manager: Yousef Rafayah

yousef.rafayah@mubasher.info

Head of News: Mahmoud Mekkawy

mahmoud.mekkawy@mubasher.info

Managing Editor: Amr Adel

amr.adel@mubasher.info

Central Desk: Mahmoud Elmesallamy

Correspondents

Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh

ramy.sameeh@mubasher.info

Kuwait Office: Ahmed Awad

ahmed.awad@mubasher.info

Qatar Office: Eslam Salem

eslam.salem@mubasher.info

Cairo Office

Ahmed Allam

ahmed.allam@mubasher.info

Mahmoud Salah Eddin

mahmoud.salah@mubasher.info

Elsayed Solyman

elsayed.solyman@mubasher.info

Proofreader: Ahmed Eissa

Ahmed Abdel Rasheed

Art Director: Shaimaa Gamal Ateto

shaimaa.gamal@mubasher.info

Graphic Designer: Asmaa Ahmed

Subscription and Advertising

Moataz Gad

Advertising Manager

moataz.gad@directfn.com

70

تصدر في امارات العربية المتحدة،‏ بترخيص من

أنطاليا..‏ الوجهة السياحية اولى في تركيا

سياحة وسفر

‏.المجلس الوطني لعلام

Published in UAE under license from National

Media Council (NMC)

Printed at


الدرجة اولى

حمَ‏ لَ‏ اللقاء اخير الذي جمع الرئيس التنفيذي لهيئة اوراق المالية والسلع بانابة،‏

الدكتور عبيدالزعابي،‏ مع الصحفيين مؤخر‏،‏ في طياته،‏ العديد من المؤشرات ايجابية

لعل أبرزها الكشف عن الخطة الخمسية لترقية أسواق المال اماراتية من ناشئة إلى

متقدمة على مؤشر MSCI لسواق المالية خلال خمس سنوات.‏

وللوصول إلى ذلك ستركز هيئة اوراق المالية ‏(التي تشرف وتراقب عمل أسواق المال

في امارات)‏ في استراتيجيتها المستقبلية بالتعاون مع اسواق المالية ‏(سوق أبوظبي

لوراق المالية،‏ وسوق دبي المالي،‏ وبورصة دبي للذهب والسلع)‏ على تنفيذ خطتها خلال

اعوام الثلاثة المقبلة،‏ فيما ستستغرق عمليات التقييم عامين آخرين من جانب MSCI؛

لتتم عملية الترقية بحلول عام ٢٠٢١، حسبما يتوقع الزعابي.‏

وهنا يجب اشارة إلى بعض الخطوات التي تقوم بها الهيئة،‏ منها زيادة عمق وسيولة

اسواق،‏ وتوفير الشروط الملائمة دخال المزيد من الشركات المدرجة على مؤشرات

المؤسسة اشهر عالمي‏،‏ بما في ذلك رفع مستويات الملكية اجنبية،‏ وتحديث البنية

التشريعية والتقنية لسواق،‏ فضلاً‏ عن استحداث شركة مقاصة منفصلة،‏ والعمل على

إصدار عقود الخيارات والمشتقات وأدوات تحوط يحتاجها ‏«صانع السوق».‏

ولكن في الوقت ذاته يؤثر غياب نشاط ‏«صانع السوق»‏ خاصة بعد انسحاب بنك أبوظبي

الوطني صاحب أول ترخيص ليس فقط بامارات ولكن في الشرق اوسط بالسلب على

تطوير معايير وأدوات وتنويع الخيارات الاستثمارية لسواق للوصول إلى فئة اسواق

المتقدمة،‏ ناهيك عن أنه لا يزال ضعف الاستثمار المؤسسي يمثل خللاً‏ هيكلي في

اسواق المحلية؛ حيث يمثل بين ١٥ و‎٢٠‎‏٪‏ من حصة المستثمرين،‏ وهو ما يعتبر عقبة أمام

تطورها ورفع كفاءتها.‏

ولا شك أن قرار رفع تصنيف السوق اماراتي إلى مرتبة اسواق الناشئة والذي دخل حيز

التنفيذ في مايو ٢٠١٤ ساهم في تعزيز الاستثمار اجنبي حتى ولو بنسبة محدودة،‏ وزاد

من جاذبيته الاستثمارية أمام كبرى المحافظ وصناديق الاستثمار العالمية تقدر أصولها

بنحو سبعة تريليونات دولار حول العالم،‏ والتي تقتفي أثر مؤشرات MSCI لضخ سيولتها.‏

ولكن رغم ما تم اشارة إليه سابق من إجراءات ملموسة وخطوات قطعت لمام لا

يزال هناك الكثير لعمله من أجل تحقيق الهدف،‏ فهل تفعلها امارات وتنضم إلى فئة

الدرجة اولى من بين اسواق العالمية المتقدمة وتكون بذلك أول سوق ليس فقط في

الخليج أو في المنطقة العربية ولكن في الشرق اوسط.‏

عمرو عادل

More magazines by this user
Similar magazines