Finansiel Årsrapport 2002 - Novo Nordisk

Novo Nordisk A/S Finansiel Årsrapport 2002 

Finansiel Årsrapport 2002 

Novo Nordisk har forpligtet sig til at skabe langsigtet værdi for selskabets 

aktionærer. Investeringerne i produktionsanlæg i dag sikrer, at den stigende 

efterspørgsel efter Novo Nordisks produkter vil kunne imødekommes i 

årene fremover.

Indhold 

Nyheder om koncernen 

1 Ledelsesberetning 

6 Corporate governance 

10 Forsknings- og udviklingsprojekter 

12 Finansielle hovedtal og nøgletal 

13 Økonomisk redegørelse 

57 Aktionærinformation 

60 Bestyrelsen 

61 Koncerndirektionen 

Koncernregnskab og årsregnskab 

20 Koncernregnskab 

44 Årsregnskab for Novo Nordisk A/S 

52 Novo Nordisk-koncernens hovedtal 1997–2002 

56 Ledelsens og revisionens påtegning 

Forsidebilledet: Projektledelse i den nye NovoSeven ® -fabrik i Hillerød. 

Fra venstre til højre: Henrik Risborg (Product Supply, Novo Nordisk), Carsten Malmberg (Novo Nordisk Engineering) 

og Charlotte Andersson (Novo Nordisk Engineering). 

Redaktion: Corporate Communications 

Freelancejournalister: Bryan Wilder og Amy Brown 

Oversættelse: Corporate Communications 

Foto: Jesper Westley 

Design og produktion: Branded Design ApS 

Regnskab og noter DTP: Strøm & Streg 

Trykt i Danmark af Bording A/S

LEDELSESBERETNING 

Kære interessenter 

I 2002 har vi øget vores kapacitet til fremtidens produktion af livsvigtige lægemidler; 

vi har skærpet vores konkurrencemæssige fokus og kompetencer; og 

endelig har vi forbedret vores markedsposition på væsentlige markeder – 

navnlig i USA, verdens største lægemiddelmarked. Så alt i alt ser vi et Novo 

Nordisk, der er stærkere i dag end ved begyndelsen af 2002. 

2002 var et år med mange udfordringer for Novo Nordisk. 

Den 10. april 2002 måtte vi meddele, at det som følge af en 

række uventede faktorer var usandsynligt, at vi ville nå det mål, 

vi tidligere havde stillet i udsigt for året som helhed. Årsagerne 

var dels periodeforskydning, og dels performance- og markedsmæssige 

forhold. 

I slutningen af 2001 skete der en usædvanlig lageropbygning 

af insulin i grossistleddet, som blev efterfulgt af en tilsvarende 

lagerreduktion i begyndelsen af 2002. Introduktionen af insulinanaloger 

gik langsommere end forventet. Salget af Norditropin ® 

SimpleXx ® i Japan blev påvirket af en lavere markedsvækst og 

skærpet konkurrence. Salgskurven for NovoSeven ® i Europa i 

første kvartal fladede ud på grund af sæsonudsving. Herudover 

oplevede vi en stigning i parallelhandlen i Europa inden for diabetesbehandling 

og hormonpræparater – en tendens, der ventes 

at fortsætte i de kommende år. 

Alle disse faktorer tilsammen betød, at vi var nødt til at revurdere 

de mål, vi tidligere havde stillet i udsigt. 

Men vi har reageret prompte og velovervejet med en række 

korrigerende tiltag. 

Vi oprettede et fokuseret salgs- og marketingteam i Japan, 

der udelukkende skulle koncentrere sig om Norditropin ® 

SimpleXx ® , hvorved vi styrkede vores konkurrenceposition. Vi 

konsoliderede vores europæiske organisation under én samlet 

ledelse for dermed at sætte øget fokus på salgsaktiviteter og 

markedsovervågning. 

Mads Øvlisen og Lars Rebien Sørensen ved indvielsen af det nye europæiske hovedkvarter i Zürich i Schweiz. 

Vi forbedrede vores overvågnings- og planlægningssystemer 

i forbindelse med salg og distribution. 

Vi iværksatte en række væsentlige omkostningsbesparende 

tiltag, herunder et ansættelsesstop gældende for hele koncernen, 

undtagen i produktion og salg. 

Det har været positivt at se, hvordan Novo Nordisk-organisationen 

har reageret på udfordringerne. 

Med disse tiltag er det lykkedes Novo Nordisk at nå de reviderede 

mål for året, vi opstillede i april, uden at det er gået ud 

over forretningens langsigtede vækst. 

Den 22. juli 2002 indstillede vi fase 3-studierne af den lovende, 

dobbeltvirkende insulinsensitiser ragaglitazar (NN622) efter 

fund af urinblæretumorer i en mus og et antal rotter. Vi har nu 

besluttet ikke at fortsætte den videre udvikling af NN622 på 

baggrund af en fornyet vurdering af fordele og risici i forbindelse 

med dette stof. Denne analyse omfattede dels data fra 

de afbrudte kliniske fase 3-studier, og dels yderligere undersøgelser 

med dyr for at afklare årsagen til tumorerne; sidstnævnte 

viste sig ikke at være entydige. 

Denne beslutning indebærer ikke, at Novo Nordisk indstiller 

forskning i nye lægemidler til behandling af type 2-diabetes. 

Således har vi besluttet at fortsætte udviklingen af NN2344, 

som også er en insulinsensitiser, efter at have afsluttet analysen 

af data fra fase 2, som har vist en god klinisk effektivitets- og 

sikkerhedsprofil. 

Hen imod tredje kvartal af 2002 udviklede valutasituationen

sig mere og mere negativt for Novo Nordisk. Det gjaldt navnlig 

vigtige valutaer som den japanske yen, den amerikanske dollar 

og den brasilianske real. 

På den baggrund er det så meget desto mere positivt at se, at 

vi efter implementering af de nævnte tiltag siden første kvartal 

har opnået så stærke forretningsresultater, at vi har nået de mål 

for året, som vi opstillede efter første kvartal selv under ganske 

andre omstændigheder. Faktisk har vi i 2002 øget vores kapacitet 

til fremtidens produktion af livsvigtige lægemidler; vi har 

skærpet vores konkurrencemæssige fokus og kompetencer; og 

endelig har vi forbedret vores markedsposition på væsentlige 

markeder – navnlig i USA, verdens største lægemiddelmarked. 

Så alt i alt ser vi et Novo Nordisk, der er stærkere i dag end ved 

begyndelsen af 2002. 

Økonomiske resultater i 2002 Resultat af primær drift steg 

med 7% til 5.979 mio. kr., primært som følge af en salgsstigning 

på 6% til 25.187 mio. kr. Opgjort i lokale valutaer steg salget 

med 11%. Årets resultat steg med 6% til 4.095 mio. kr. 

A Salget inden for diabetesbehandling steg med 6% til 

17.665 mio. kr. 

A Salget inden for blødningsbehandling steg med 17% til 

3.621 mio. kr. 

A Salget inden for væksthormonbehandling faldt med 2% til 

2.131 mio. kr. 

A Salget inden for hormonpræparater (HRT) faldt med 6% til 

1.342 mio. kr. 

VIGTIGE BEGIVENHEDER I 2002 Årets vigtigste forretningsmæssige 

begivenheder og højdepunkter omfattede: 

Omstrukturering af aktiviteterne i Europa Vi gennemførte 

adskillige ændringer i den europæiske organisation i 2002. For 

at styrke koordinationen imellem de europæiske markeder blev 

de to hidtidige europæiske forretningsregioner lagt sammen i 

februar, og den nye samlede enhed er siden flyttet til et nyt 

europæisk hovedkontor i Zürich i Schweiz. Desuden er den 

europæiske Haematology Business Unit, Global HRT og regionskontoret 

for International Operations også blevet samlet i 

Zürich. I maj blev vores tre europæiske kliniske udviklings centre 

fusioneret til ét samlet CDC Europe, som også har til huse på 

samme adresse i Zürich. 

I juni 2002 blev de hidtidige syv europæiske forretningsområder 

omstruktureret til fem lige store forretningsområder, og i 

august påbegyndtes en omstrukturering, der skal øge opmærksomheden 

omkring vores salgsaktiviteter og sikre, at fokus for 

alvor rettes mod vores kunder og markedsmuligheder i Europa. 

Opbygning af stærk position i Latinamerika I januar 2002 

erhvervede Novo Nordisk 76% af de stemmeberettigede aktier 

og 39% af den samlede kapital i Biobrás, der er et veletableret 

selskab på det brasilianske marked for diabetesprodukter. Den 

19. november erhvervede vi yderligere 55,4% af den samlede 

aktiekapital i Biobrás. I december blev de resterende aktier 

tvangsindløst, og Biobrás blev afnoteret fra børsen i São Paulo. 

Biobrás er således nu et 100%-ejet datterselskab i Novo Nordiskkoncernen. 

Den samlede købesum for Novo Nordisks aktiepost 

efter tvangsindløsningen er 133,5 mio. brasilianske reais 

(380 mio. kr.). Overtagelsen og den fulde integration af Biobrás 

i Novo Nordisks organisation afventer fortsat endelig godkendelse 

fra de brasilianske konkurrencemyndigheder. 

Godkendelsen forventes nu i løbet af første halvår af 2003. 

2 LEDELSESBERETNING 

Investeringen indebærer, at flere brasilianske diabetikere og behandlere 

vil få adgang til vores produktportefølje end tidligere. 

Investering i forskning og udvikling I 2002 investerede vi 

4.139 mio. kr. i forskning og udvikling. 

A Vi indsendte ansøgning om markedsføringstilladelse i EU og 

USA for den langtidsvirkende insulinanalog NN304 (insulin 

detemir) til behandling af diabetes. 

A AERx ® iDMS (NN1998) til inhalation af insulin gik videre til 

fase 3 af det kliniske udviklingsprogram. Systemet udvikles i 

samarbejde med Aradigm Corporation. 

A Udviklingsprogrammet for NovoSeven ® fortsætter, og en 

række studier er i gang. 

A Vi underskrev en samarbejdsaftale med ZymoGenetics om 

præklinisk udvikling af interleukin 21 (IL-21), som er en 

potentiel behandling for cancer. 

Investering i mennesker Medarbejderudvikling er et af fokusområderne 

i Novo Nordisks globale medarbejderstrategi. Denne 

indgår i virksomhedens såkaldte Balanced Scorecard, og vi 

måler således vores evne til at levere resultater i forhold til mål 

for udvikling af medarbejderne. Endvidere deltog 4.107 medarbejdere 

i en frivillig klimaundersøgelse i 2002, hvori der også 

indgik spørgsmål vedrørende medarbejderudvikling. Undersøgelsen 

vil være obligatorisk i 2003. 

Novo Nordisk har igennem de senere år opstillet mål for antallet 

og kvaliteten af medarbejdernes udviklingsplaner. I 2002 

definerede over 90% af alle ledere mål for, hvordan de ville udvikle 

deres medarbejdere. Kvaliteten af udviklingsplanerne og 

de dertil knyttede aktiviteter måles af medarbejdere og ledelse, 

og planerne gennemgås af Novo A/S. Der blev i 2002 anvendt 

mere end 150 mio. kr. på uddannelse alene i forbindelse med 

medarbejderudviklingsaktiviteter. 

Investering i nye anlæg Novo Nordisk investerede 4,0 mia. kr. 

i nye anlæg i 2002. Dette er et rekordhøjt investeringsniveau, 

som er nødvendiggjort af den stigende efterspørgsel efter vores 

produkter. Vores største investeringsprojekter er den nye insulinfabrik 

i Kalundborg og den nye NovoSeven ® -fabrik i Hillerød. 

Efterhånden som byggeprojekterne bliver færdige eller nærmer 

sig deres afslutning, forventes investeringsniveauet at blive reduceret 

betydeligt i 2003 for i 2004 at nå et balanceret niveau 

i forhold til omsætningen. 

Aktietilbagekøb Bestyrelsen meddelte den 6. august 2002, at 

det var besluttet at tilbagekøbe Novo Nordisk B-aktier på det 

åbne marked til en værdi af op til 2 mia. kr. Novo Nordisks 

tilbagekøb i 2002 beløb sig til 386 mio. kr., svarende til 

1.786.762 stk. B-aktier. De tilbagekøbte aktier vil indgå i selskabets 

beholdning af egne aktier (se side 31). 

Novo Nordisks beholdning af egne aktier udgjorde den 

31. december 2002 9.396.841 stk. B-aktier, svarende til 2,65% 

af den samlede aktiekapital. Den 6. februar 2003 udgjorde beholdningen 

af egne aktier 9.621.841 stk. B-aktier. Der er i løbet 

af 2002 solgt i alt 407.244 stk. B-aktier, svarende til 0,11% af 

den samlede aktiekapital, som led i dels de eksisterende incitamentsordninger 

for ledelsen baseret på aktieoptioner, og dels 

den generelle medarbejderaktieordning. 

Medarbejderaktier Bestyrelsen besluttede i maj 2001 at iværksætte 

en global medarbejderaktieordning for ansatte i Novo 

Nordisk A/S og dets datterselskaber. Hver medarbejder fik tilbud

om at købe op til 100 stk. B-aktier til 100 kr. pr. aktie. I Danmark 

blev ordningen gennemført i november 2001. Uden for 

Danmark blev ordningen gennemført i første halvår af 2002, og 

i alt er 1.332.379 stk. B-aktier blevet solgt til medarbejderne. 

Socialt ansvar I 2002 satte vi særlig fokus på integration af 

socialt ansvar og menneskerettigheder i vores centrale forretningsprocesser. 

Et af fokusområderne er lige muligheder. Alle 

forretningsområder har formuleret individuelle handlingsplaner 

med henblik på at fjerne barrierer for lige muligheder og skabe 

en åben organisationskultur. 

Endvidere gennemførte vi i 2002 en evaluering af 90% af 

vores vigtigste leverandørers miljømæssige og sociale ansvar 

gennem en spørgeskemaundersøgelse baseret på selvvurdering 

og dialog med vores indkøbere. 

Miljøledelse Med stigninger i økoproduktivitetsindekset for 

vand og energi på henholdsvis 16 procentpoint og 15 procentpoint 

er det sandsynligt, at vi vil nå – eller måske endda overgå 

– målene på mellemlangt sigt om at ‘producere mere med færre 

ressourcer’. Implementeringen af det nye miljøledelsessystem 

og opnåelsen af seks certificeringer efter ISO 14001-standarden 

spiller her en vigtig rolle, idet det øger medarbejdernes opmærksomhed 

og medvirken. I denne forbindelse er formuleringen 

af miljømål ændret til en bundstyret proces, der involverer 

knap 4.000 medarbejdere gennem træning og uddannelse. 

Aftaler og transaktioner Novo Nordisk er hovedaktionær i 

ZymoGenetics, Inc. I januar 2002 gennemførte ZymoGenetics 

en børsintroduktion på den amerikanske NASDAQ-børs med 

et udbud på 10.000.000 aktier. Novo Nordisk ejer nu ca. 39% 

af virksomhedens kapital. 

I første kvartal bidrog Sanofi-Synthelabos overdragelse af 

rettighederne til Gabitril ® uden for Nord- og Sydamerika til 

Anesta/Cephalon også til Novo Nordisks indtjening. 

I andet kvartal af 2002 blev det tidligere datterselskab 

Hermedico BV solgt. Hermedico BV er en hollandsk leverandør 

af medicinske produkter med fokus uden for Novo Nordisks 

kerneområder. 

Den 4. oktober 2002 indgik vi et frivilligt forlig med Becton, 

Dickinson and Company og afsluttede dermed en fem år gammel 

sag anlagt af Novo Nordisk om krænkelse af et patent vedrørende 

nåle til pensystemer til injektion af insulin, f.eks. Novo 

Nordisks NovoPen ® 3. 

Den 13. november 2002 afsagde Højesteret en kendelse om, 

at Novo Nordisks fradrag på ca. 415 mio. kr. i forbindelse med 

en medarbejderaktieordning i 1998 var i overensstemmelse med 

skattelovgivningen. Da virkningen af den oprindelige medarbejderaktieordning 

blev ført over egenkapitalen, har de skattemæssige 

konsekvenser på 120 mio. kr. påvirket egenkapitalen 

positivt. 

I fjerde kvartal af 2002 var licensindtægter og andre driftsindtægter 

forhøjet primært som følge af overdragelse af markedsførings 

rettighederne til Gabitril ® i USA fra Abbott Laboratories 

til Anesta/Cephalon samt et mindre patentforlig i relation til det 

amerikanske marked. 

CORPORATE GOVERNANCE Novo Nordisk følger generelt de 

retningslinjer for god selskabsledelse (corporate governance), 

der er anvist af børserne i København, New York og London, 

hvor Novo Nordisk er noteret. For mere detaljerede oplysninger 

henvises til side 6. 

Nedenfor følger en gennemgang af de vigtigste begivenheder 

i Novo Nordisk i 2002 i relation til god selskabsledelse. 

Bestyrelse I februar 2002 valgte medarbejderne tre medarbejderrepræsentanter 

til bestyrelsen for en fireårig periode. Anne 

Marie Kverneland og Stig Strøbæk blev genvalgt, og Johnny 

Henriksen blev nyvalgt. Tove Funder-Nielsen ønskede ikke genvalg 

og udtrådte af bestyrelsen, hvor hun har siddet i otte år. 

Vi ønsker hermed at takke Tove for hendes engagement og 

store indsats. På generalforsamlingen i marts 2002 blev Kurt 

Anker Nielsen og Ulf J. Johansson genvalgt til bestyrelsen for en 

treårig periode. Yderligere oplysninger findes på side 60. 

Koncerndirektion I marts 2002 blev Lise Kingo, direktør for 

Stakeholder Relations, udnævnt til koncerndirektør og medlem 

af Novo Nordisks koncerndirektion. Samtidig byttede to af de 

eksisterende koncerndirektører, Lars Almblom Jørgensen og 

Kåre Schultz, ansvarsområder, så Lars Almblom Jørgensen overtog 

ansvaret for kvalitet, personale og andre koncernstabe, mens 

Kåre Schultz overtog ansvaret for salg, marketing og produktion. 

Novo Nordisk følger de retningslinjer for god selskabsledelse (corporate governance), der 

er anvist af børserne i København, New York og London. 

EU-rapport om overtagelsestilbud En rapport rekvireret af 

Europa-Kommissionen (Report of the High Level Group of 

Company Law Experts on Issues Related to Takeover Bids), som 

udkom i januar 2002, anbefalede, at eventuelle særlige stemmerettigheder 

skal bortfalde i forbindelse med en fjendtlig virksomhedsovertagelse, 

såfremt overtageren har erhvervet mindst 

75% af selskabets risikobærende kapital. 

Novo Nordisk går imidlertid ind for at bevare et differentieret 

stemmeretssystem med A- og B-aktier, da det sikrer kontinuitet 

og ekspansion, idet et selskabs stiftere har mulighed for at rejse 

kapital til at udvikle virksomheden og alligevel bevare kontrollen 

med den. Denne stabilitet gør det muligt at udvikle virksomheden 

i henhold til langsigtede visioner og ikke ud fra kortsigtede 

interesser, og samtidig tjene aktionærernes interesse. 

Udbyttepolitik og aktiekursens udvikling Bestyrelsen vil på 

generalforsamlingen den 25. marts 2003 foreslå, at udbyttet 

for 2002 forhøjes til 3,60 kr. pr. aktie a 2 kr. mod 3,35 kr. pr. aktie 

i 2001, svarende til en stigning i udbetalt udbytte på 7%. 

Der udbetales ikke udbytte på selskabets beholdning af egne 

aktier. 

Kursen på Novo Nordisks B-aktier den 31. december 2002 på 

Københavns Fondsbørs var 205, og ADR-kursen på New York 

Stock Exchange var 28.90 dollar, svarende til et fald på henholdsvis 

40% og 28%. Ud over de nævnte Novo Nordiskspecifikke 

forhold afspejler denne udvikling dels et lavere absolut 

niveau for den amerikanske dollar i forhold til kronen, og 

dels en generel global tendens for de mest handlede aktier i 

den farmaceutiske industri, hvor indekset er faldet med 32%. 

I Europa faldt indekset for de mest handlede aktier i den farma- 

LEDELSESBERETNING 3

ceutiske industri med 32%, mens det tilsvarende indeks i USA 

faldt med 22%. 

Langsigtede finansielle mål Novo Nordisks langsigtede finansielle 

mål blev defineret og kommunikeret til aktiemarkedet i 

2001: 

A Vækst i resultat af primær drift (EBIT) på 15% p.a. 

A Overskudsgrad (EBIT-margin) på 25% 

A Forrentning af investeret kapital (ROIC) på 25% p.a. 

A Cash to earnings ratio på 60% gennemsnitligt over tre år. 

Disse mål er valgt for at sikre ledelsens fokus på forretningens 

langsigtede vækst, omsætning af resultater til likviditet og en 

væsentligt øget forrentning af den investerede kapital. Indsatsen 

for at opfylde de langsigtede mål understøtter samtidig 

vores bestræbelser på at levere et konkurrencedygtigt afkast til 

aktionærerne. 

Valutakursudviklingen i andet halvår af 2002 vil få en betydelig 

negativ indvirkning på Novo Nordisks resultat af primær drift 

i 2003. Hvis Novo Nordisks vigtigste faktureringsvalutaer forbliver 

på de nuværende niveauer, er det sandsynligt, at Novo 

Nordisk ikke vil kunne leve op til sit mål om 15% vækst i resultat 

af primær drift i 2003. 

Selv om dette skulle vise sig at blive tilfældet, mener vi stadig 

på baggrund af resultaterne i den løbende forretning og under 

forudsætning af relativt stabile valutakurser, at vækstmålet på 

15% er et realistisk og fornuftigt mål, som Novo Nordisk de 

fleste år vil kunne leve op til. Vores evne til at nå målet i et givet 

år vil dog påvirkes af væsentlige ændringer i valutakurser eller 

forhold af engangskarakter. 

FORVENTNINGER TIL 2003 Den stærke efterspørgsel efter 

insulinprodukter generelt og den fortsatte markedsindtrængning 

for Novo Nordisks portefølje af insulinanaloger kombineret 

med forventningen om stigende salg af NovoSeven ® understøtter 

Novo Nordisks forventninger om en tocifret salgsvækst i 

2003 opgjort i lokale valutaer. På baggrund af det nuværende 

betydeligt lavere niveau for Novo Nordisks væsentligste valutaer 

vil salgsvæksten opgjort i danske kroner imidlertid blive negativt 

påvirket med ca. 8 procentpoint. Opgjort i danske kroner 

ventes salget at stige med mere end 5%. 

For 2003 forventes en vækst i resultat af primær drift opgjort 

i lokale valutaer på op mod 20%. Opgjort i danske kroner vil 

væksten i resultat af primær drift imidlertid vokse op mod 5% 

som følge af en negativ valutaeffekt på resultat af primær drift 

med omkring 15 procentpoint, såfremt de nuværende valutakurser 

forbliver på det nuværende niveau igennem hele 2003. 

Forventningerne til væksten forudsætter, at licensindtægter 

og andre driftsindtægter realiseres på et niveau svarende til de 

1 mia. kr., der blev realiseret i 2002. For 2003 inkluderer dette 

en væsentlig indtægt i relation til patentforliget med Aventis i 

januar 2001. Da en væsentlig del af denne engangsindtægt 

ventes at blive realiseret i årets sidste kvartal, vil væksten i resultat 

af primær drift for dette kvartal være over gennemsnittet. 

Da Novo Nordisk har afdækket forventede pengestrømme 

for 2003 i relation til dollar, yen og pund, vil den negative indvirkning 

på resultat af primær drift fra svækkelsen af disse 

nøglevalutaer i forhold til den danske krone blive opvejet af 

valutaafdækningsgevinster inkluderet i nettofinans. Nettofinansindtægterne 

for hele året ventes at blive på niveauet 600 mio. kr. 

Skattesatsen for 2003 ventes at blive på 34%, 1 procentpoint 

lavere end den realiserede skattesats i 2002. 

4 LEDELSESBERETNING 

Nettoresultatet for 2003 ventes at vokse op mod 10%. Ud 

over væksten i resultat af primær drift afspejler dette en forventet 

betydelig indtægt fra afdækning af kursrisikoen i forhold til 

de væsentligste valutaer i 2003 samt en forventet lavere skattesats 

i forhold til 2002. 

Novo Nordisk planlægger at investere 3,5 mia. kr. i faste anlægsaktiver 

i 2003, og af- og nedskrivninger for 2003 ventes at 

blive realiseret på niveauet 1,5 mia. kr. 

På baggrund af det lavere forventede investeringsniveau for 

2003 forventes et højere frit cash flow end det, der blev realiseret 

i 2002. 

Alle ovenstående forventninger forudsætter, at valutakurserne 

forbliver på det nuværende niveau i resten af 2003. Alt andet 

lige skønnes et 5% udsving i kurserne for de væsentligste 

valutaer, dollar, yen og pund, over for den danske krone at medføre 

en årlig ændring i resultat af primær drift på henholdsvis 

160 mio. kr., 130 mio. kr. og 75 mio. kr. 

Alt i alt har 2002 været et begivenhedsrigt år for Novo Nordisk, 

men på trods af udfordringerne er vi kommet styrket igennem 

det. På diabetesområdet er vi på vej til at blive de første, der kan 

tilbyde en komplet portefølje af insulinanaloger, designet til at 

forbedre tilværelsen for mennesker med diabetes. Inden for 

blødningsbehandling er vi i gang med en række undersøgelser, 

som tegner til at kunne etablere NovoSeven ® som verdens 

første generelle hæmostatikum (blodstandsende middel). 

Derudover har vi flere spændende forsknings- og udviklingsprojekter 

undervejs. Og sidst, men ikke mindst har organisationen 

udvist en fantastisk kampvilje, som gør, at vi glæder os til 

det kommende år og de udfordringer, det måtte bringe. 

6. februar 2003 

Mads Øvlisen, bestyrelsesformand 

Lars Rebien Sørensen, administrerende direktør

DIABETESBEHANDLING 

Vækst i insulinanaloger 

og tabletbehandling 

Insulinprodukter og doseringssystemer 

tegnede sig for 91% af Novo Nordisks 

salg inden for diabetesbehandling i 2002, 

mens salget af antidiabetika i tabletform 

til behandling af type 2-diabetes, 

NovoNorm ® (Prandin ® i USA) og 

Glucoformin ® (metformin), udgjorde 

resten. 

Det samlede salg af diabetesprodukter 

i 2002 steg med 6%. Væksten skyldtes 

primært salgsstigninger inden for International 

Operations (som omfatter Sydog 

Centralamerika, Mellemøsten, Afrika, 

Asien og Sydøsteuropa) og Nordamerika, 

fulgt af Europa. Salget i Japan & Oceanien 

viste en mindre tilbagegang, primært på 

grund af negativ valutakursudvikling og 

obligatoriske prisnedsættelser i Japan. 

Novo Nordisks hurtigst voksende produktområde 

inden for diabetesbehandling 

var insulinanaloger, hvor salget steg 

med 160% i forhold til 2001. 

I juli 2002 indstillede vi fase 3-studierne 

af den dobbeltvirkende insulinsensitiser 

ragaglitazar (NN622) (se yderligere herom 

på side 2). 

I 2002 lancerede vi NovoMix ® 30 

FlexPen ® (NovoLog ® Mix 70/30 i USA) i 

Europa og USA. Ligeledes i 2002 indsendte 

vi registreringsansøgning i Europa 

og USA for vores langtidsvirkende insulinanalog 

NN304, også kaldet insulin detemir, 

til behandling af diabetes. 

BLØDNINGSBEHANDLING 

Stigende efterspørgsel 

efter NovoSeven ® 

Salget af NovoSeven ® steg fortsat støt i 

2002 med en vækst på 17%, primært i 

USA og Europa. I årets løb indløb de 

første kliniske data, der tyder på, at 

NovoSeven ® har potentiale til at blive 

verdens første generelle hæmostatikum 

(blodstandsende middel). Flere kliniske 

fase 2-studier er p.t. undervejs globalt for 

at afprøve, hvordan NovoSeven ® virker 

på andre typer blødninger, for eksempel 

i forbindelse med ulykker eller ikke-akutte 

operationer. Studierne gennemføres 

parallelt og omfatter hver omkring 200 

personer i forskellige patientgrupper. 

Blandt andet blev et studie til at belyse 

sikkerheden af NovoSeven ® hos patienter 

med hjerneblødning afsluttet i 2002, og 

resultaterne herfra har givet grundlag for 

yderligere afprøvning, denne gang for at 

belyse dets blodstandsende effekt. 

Konklusionerne fra et studie til at belyse 

virkningen af NovoSeven ® under leveroperation 

ventes at foreligge i 2003. 

VÆKSTHORMONBEHANDLING 

Stigning i salget af 

Norditropin ® SimpleXx ® 

I 2002 steg salget af produkter inden for 

humant væksthormon uden for Japan 

med 12%, primært på baggrund af den 

fortsatte introduktion af det flydende rekombinante 

væksthormon Norditropin ® 

SimpleXx ® i Nordamerika og Europa. 

I Japan faldt salget med 16% på baggrund 

af obligatoriske prisreduktioner, 

svækkelsen af den japanske yen og en 

generelt negativ markedsvækst. 

Norditropin ® SimpleXx ® afventer p.t. EUgodkendelse 

til behandling af børn, der 

fødes mindre end forventet, og som ikke 

vokser til normal højde. EU-godkendelse 

af Norditropin ® SimpleXx ® til denne nye 

terapeutiske anvendelse ventes i 2003. 

HORMONPRÆPARATER (HRT) 

Lavdosispræparater 

med naturligt østrogen 

Salget af hormonpræparater til kvinder 

(HRT, Hormone Replacement Therapy) 

faldt med 6% i 2002. Dette skyldes øget 

parallelhandel i Europa og en generelt 

lavere efterspørgsel, efter at en amerikansk 

undersøgelse af et konkurrerende 

produkt blev indstillet før tid. Produktet, 

der blev brugt i undersøgelsen, indeholder 

andre stoffer end vores produkter. 

Denne tilbagegang var dog ikke så stor 

som nedgangen i markedet generelt, og 

derfor er vores markedsandel inden for 

HRT vokset. 

Novofem ® , som nu lanceres i Europa, er 

et lavdosis-sekvenspræparat i tabletform 

til afhjælpning af gener i forbindelse med 

overgangsalderen og regulering af menstruationsblødninger. 

RISIKOFAKTORER 

Udsagn om 

fremtiden 

Finansiel Årsrapport 2002 indeholder 

udsagn om fremtiden (‘forward-looking 

statements’) som defineret i den amerikanske 

Private Securities Litigation 

Reform Act of 1995. Disse udsagn omfatter 

bl.a. forventninger eller prognoser 

vedrørende begivenheder som introduktion 

af nye produkter, produktgodkendelser 

og økonomiske resultater. Udsagn 

om fremtiden er i sagens natur forbundet 

med risici, usikkerhedsfaktorer og 

unøjagtige antagelser. Dette kan medføre, 

at de faktiske resultater afviger 

væsentligt fra de anførte forventninger. 

Faktorer, der kan påvirke fremtidige 

resultater, er bl.a. markedsfaktorer, konkurrerende 

produktudvikling, lagerforskydninger 

i grossistleddet, rente- og 

valutasvingninger, forsinkelser i eller fejlslagne 

udviklingsprojekter, produktionsproblemer, 

misligholdelse eller uventet 

opsigelse af kontrakter, prisreduktioner 

påført af nationale myndigheder eller 

som følge af markedsdrevne prisnedsættelser 

på Novo Nordisks produkter, Novo 

Nordisks evne til at markedsføre såvel 

nye som eksisterende produkter, produktansvarssager 

og andre retssager, ændring 

af tilskudsregler og statslige love og dertil 

knyttede fortolkninger heraf samt 

uventede omkostnings- og udgiftsstigninger. 

For en mere udførlig redegørelse 

for disse og andre risici og usikkerhedsfaktorer 

henvises til en række rapporter 

indsendt af Novo Nordisk til det amerikanske 

børstilsyn, Securities and 

Exchange Commission (SEC), herunder 

selskabets Form 20-F, som blev indsendt 

den 26. april 2002. Der henvises endvidere 

til afsnittet ‘Finansielle risikofaktorer’ 

i Finansiel Årsrapport 2002 og til selskabets 

Form 20-F for 2002, som vil blive 

indsendt inden udgangen af april 2003. 

Novo Nordisk er ikke forpligtet til at 

opdatere de indeholdte udsagn om fremtiden 

eller til at justere sådanne udsagn i 

forhold til aktuelle resultater, medmindre 

der er tale om et lovkrav.

CORPORATE GOVERNANCE 

God selskabsledelse hos Novo Nordisk 

Novo Nordisk har i mange år fulgt principper for god selskabsledelse (corporate 

governance), der understøtter forretningen og sikrer værdi for virksomhedens 

interessenter. Det drejer sig ikke blot om formelle regler, men om en egentlig 

kultur, som sigter på at indarbejde og fastholde god ledelse på alle niveauer i 

organisationen. 

Novo Nordisk Way of Management omfatter koncernens vision, 

charter, forpligtelse til at efterleve den tredobbelte bundlinje 

samt politikker, og den sikrer koncernens langsigtede vækst og 

trivsel. Yderligere oplysninger om Novo Nordisk Way of 

Management, og hvordan den forvaltes, findes på side 12 

i Bæredygtighedsrapport 2002. 

Novo Nordisk anerkender værdien af en åben og aktiv dialog 

med sine interessenter for at udvikle og styrke sine forretningsaktiviteter. 

Denne dialog fremmes af gennemsigtigheden i 

koncernens måde at drive virksomhed på. 

ORGANISATIONSSTRUKTUR Novo Nordisk er et aktieselskab 

i henhold til dansk lovgivning og har således en todelt ledelsesstruktur, 

som består af en bestyrelse og en koncerndirektion. 

Bestyrelsen fører på aktionærernes vegne tilsyn med virksomhedens 

præstationer og resultater samt dens ledelse og organisation. 

Bestyrelsen bidrager ligeledes ved fastlæggelsen af virksomhedens 

strategi. Koncerndirektionen er ansvarlig for 

virksomhedens daglige drift. De to organer er uafhængige af 

hinanden, og ingen personer er medlemmer af dem begge. 

GENERALFORSAMLING Inden for de i lovgivningen fastsatte 

rammer har aktionærerne den endelige myndighed over selskabet, 

og de udøver deres ret til at træffe beslutninger vedrørende 

Novo Nordisk på generalforsamlingerne. Generalforsamlinger 

indkaldes med ca. tre ugers varsel. Med dagsordenen følger 

fuldmagtsformularer, hvor den enkelte aktionær kan afgive 

stemme om hvert enkelt punkt på dagsordenen. Alle aktionærer 

har ret til at deltage i generalforsamlingerne og stille spørgsmål. 

Novo Nordisk bestræber sig på at besvare alle spørgsmål, 

der stilles. Ethvert beslutningsforslag, som ønskes fremsat på 

den ordinære generalforsamling, skal skriftligt fremsendes til 

bestyrelsen senest 1. februar i det pågældende år. 

På den ordinære generalforsamling godkendes den finansielle 

årsrapport. Desuden vælger generalforsamlingen 4–10 medlemmer 

til bestyrelsen, ligesom den efter behov vælger et eller 

to eksterne revisionsfirmaer. 

Aktiekapitalen i Novo Nordisk er opdelt i A-aktier og B-aktier. 

A-aktierne, som ejes af Novo Nordisk Fonden gennem Novo A/S, 

6 CORPORATE GOVERNANCE 

giver ret til 10 stemmer pr. aktie, mens B-aktier giver ret til én 

stemme. Hverken Novo A/S eller Fonden må sælge A-aktierne. 

Stemmerne på A-aktierne udgør 64,1% af det samlede antal 

stemmer i selskabet. A-aktierne kan ikke sælges og er ikke noteret 

på nogen fondsbørs, hvorimod B-aktierne er noteret på børserne 

i København og London og desuden på New York Stock 

Exchange i form af American Depositary Receipts (ADR’er). 

Novo Nordisk finder, at den nuværende ejerstruktur med differentieret 

stemmeret har været og fortsat vil være hensigtsmæssig 

og ønskværdig for virksomhedens langsigtede udvikling. 

En ændring af den nuværende stemmeretsdifferentiering er 

ikke mulig, da det ville være i strid med Novo Nordisk Fondens 

vedtægter, som er godkendt af de danske fondsmyndigheder. 

Yderligere oplysninger om aktier findes på side 31. 

BESTYRELSEN Bestyrelsen består i øjeblikket af ni medlemmer. 

Seks af disse er valgt af aktionærerne på generalforsamlingen, 

mens tre medlemmer er valgt af og blandt Novo Nordisks medarbejdere 

i Danmark. 

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges 

for tre år ad gangen og kan genvælges af generalforsamlingen. 

I henhold til bestyrelsens forretningsorden skal bestyrelsesmedlemmer 

dog udtræde af bestyrelsen ved den første generalforsamling 

efter det fyldte 70. år. 

Bestyrelsen søges sammensat af personer, som har en sådan 

indsigt og erfaring, at den samlede bestyrelse på bedst mulig 

måde kan varetage aktionærernes og selskabets interesser med 

behørig respekt for hensynet til selskabets øvrige interessenter. 

Bestyrelsen medvirker aktivt til at udvikle virksomheden som en 

globalt arbejdende fokuseret lægemiddelvirksomhed og føre 

tilsyn med koncerndirektionens beslutninger og dispositioner. 

Lederudvælgelse har medvirket til at identificere bestyrelsesmedlemmer, 

der opfylder disse kriterier. Sammen med dagsordenen 

for generalforsamlingen udsendes beskrivelser af de personer, 

der er opstillet til valg til bestyrelsen, og af deres kvalifikationer. 

Ifølge dansk lovgivning er medarbejderne i danske virksomheder 

berettiget til at have et antal repræsentanter i bestyrelsen 

svarende til halvdelen af det antal bestyrelsesmedlemmer, der 

vælges af generalforsamlingen. Medarbejderne har således

valgt tre bestyrelsesmedlemmer, som hver især er valgt for fire 

år. Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes 

på side 60. 

Formanden og næstformanden udgør bestyrelsens formandskab. 

De udfører en række administrative opgaver, herunder 

planlægning af bestyrelsesmøder med henblik på at sikre en 

passende balance mellem fastlæggelse af overordnede strategier 

og tilsyn med virksomhedens økonomi og ledelse. Andre 

opgaver omfatter bl.a. indstilling vedrørende aflønning til medlemmer 

af bestyrelse og direktion samt forslag til eventuelle nye 

bestyrelsesmedlemmer til valg på generalforsamlingen, ligesom 

formandskabet fører tilsyn med revisionen af virksomhedens 

regnskaber. Bestyrelsen arbejder uden faste bestyrelsesudvalg. 

Novo Nordisk mener, at det enkelte bestyrelsesmedlem skal have 

mulighed for at deltage aktivt i alle drøftelser og have adgang 

til al relevant information. Derfor har bestyrelsen ikke flere 

medlemmer. 

Bestyrelsen mødes ordinært syv gange om året, herunder i 

forbindelse med udsendelse af regnskabsmeddelelser og den 

ordinære generalforsamling. 

Ved hjælp af en fast årskalender sikrer bestyrelsen, at den får 

behandlet alle væsentlige opgaver i tide, sådan som det fremgår 

af oversigten side 8. 

KONCERNDIREKTIONEN Koncerndirektionen er ansvarlig for 

den daglige ledelse af virksomheden. Den består af den administrerende 

direktør og fem andre koncerndirektører. Bestyrelsen 

udpeger koncerndirektionen og fastlægger koncerndirektørernes 

aflønning. Oplysninger om de enkelte koncerndirektører 

findes på side 61. Det er en tradition i Novo Nordisk, at den administrerende 

direktør også er virksomhedens talsmand udadtil 

om forhold med relation til virksomheden. 

AFLØNNINGSPOLITIK Formålet med aflønningspolitikken er 

at tiltrække, fastholde og motivere bestyrelsesmedlemmer og 

koncerndirektører. 

Hvert bestyrelsesmedlem modtager et fast årligt vederlag på 

et konkurrencedygtigt niveau. Det samlede beløb, der anvendes 

til bestyrelsesmedlemmernes vederlag, godkendes af generalforsamlingen 

i forbindelse med godkendelsen af den finansielle 

årsrapport. Bestyrelsesmedlemmerne får ikke tilbudt aktieoptioner, 

tegningsrettigheder eller andre bonusordninger. 

Aflønningen til koncerndirektørerne sammenholdes med 

niveauet i tilsvarende større danske virksomheder med internationale 

aktiviteter. Aflønningen fastlægges af bestyrelsen med 

henblik på at sikre, at koncerndirektørernes interesser er 

sammenfaldende med aktionærernes. Aflønningen til koncerndirektørerne 

bestod i 2002 af en grundløn inklusive goder som 

bil og telefon (mindst 75%) og bonus for opnåelse af forud 

fastlagte individuelle performancemål for året (op til 25%). 

Derudover tilbydes langsigtede incitamentsordninger som f.eks. 

aktieoptioner, hvis forud fastlagte forretningsmål er opnået. 

Yderligere oplysninger om aflønningen til bestyrelsesmedlemmer 

og koncerndirektører findes på side 36. 

EVALUERING AF BESTYRELSE OG KONCERNDIREKTION 

Selskabet har indført en årlig proces, ifølge hvilken bestyrelsen 

og koncerndirektionen skal gennemføre en selvevaluering med 

henblik på at forbedre bestyrelsens og koncerndirektionens arbejde 

og resultater. I denne proces vurderes det, om det enkelte 

bestyrelsesmedlem deltager aktivt i bestyrelsens drøftelser og 

bidrager med selvstændige holdninger, ligesom det vurderes, 

om arbejdsklimaet i bestyrelsen fremmer en åben diskussion 

under bestyrelsesmøderne. 

Bestyrelsen vurderer løbende – formelt en gang om året – den 

enkelte koncerndirektørs indsats. Bestyrelsesformanden har 

desuden en årlig samtale med hver enkelt koncerndirektør. 

RISIKOSTYRING Novo Nordisk har procedurer til identifikation, 

vurdering og styring af forretningsmæssige risici. De største risici 

for ikke at nå virksomhedens forretningsmål er indeholdt i virksomhedens 

Balanced Scorecard, der rapporteres regelmæssigt 

til ledelsen. 

I 2002 igangsatte Novo Nordisk en proces for standardisering 

og optimering af virksomhedens risikostyringssystem. Dette har 

ført til en forbedret rapporteringsstruktur. 

Koncerndirektørerne er ansvarlige for den løbende risikostyring, 

bl.a. kortlægning og vurdering af risici og sandsynlighed 

inden for deres respektive ansvarsområder. 

INTERN KONTROL Bestyrelsen har det overordnede ansvar 

for det interne kontrolmiljø i Novo Nordisk-koncernen. 

Virksomheden har en intern revisionsfunktion, Group Internal 

Audit, som yder uafhængig, objektiv revision angående det 

Novo Nordisk anerkender værdien af en åben og aktiv dialog med sine interessenter for at 

udvikle og styrke sine forretningsaktiviteter. Denne dialog fremmes af gennemsigtigheden 

i koncernens måde at drive virksomhed på. 

interne kontrolmiljø. For at sikre, at den interne revisionsfunktion 

arbejder uafhængigt af virksomhedens daglige ledelse, 

rapporterer lederen af Group Internal Audit kvartalsvis direkte 

til bestyrelsens formandskab. 

En gang om året vurderer bestyrelsen effektiviteten af Novo 

Nordisk-koncernens interne kontrolmiljø, bl.a. under hensyntagen 

til økonomi, drift samt overholdelse af systemer og regelsæt. 

Vurderingen er baseret på de modtagne rapporter fra såvel 

Group Internal Audit som fra de eksterne revisorer. 

Tilsvarende en gang om året rapporterer de eksterne revisorer 

til bestyrelsen i revisionsprotokollen. Denne rapportering 

omfatter bl.a. eventuelle væsentlige svagheder i det interne 

kontrolmiljø, som er blevet konstateret i forbindelse med revisionen. 

Desuden udarbejdes en mere detaljeret ledelsesrapport til 

koncerndirektionen angående det interne kontrolmiljø og 

regnskabsaflæggelse. 

REVISION På den ordinære generalforsamling vælges to uafhængige 

revisionsfirmaer. De varetager aktionærernes og den 

almindelige offentligheds interesser. Revisorerne indberetter 

væsentlige forhold direkte til bestyrelsen, og formandskabet 

fører tilsyn med den årlige revisionsproces. Dette omfatter et 

møde mellem formandskabet og revisorerne, hvori koncerndirektionen 

ikke deltager. 

CORPORATE GOVERNANCE 7

Bestyrelsens faste årskalender 

Ansvarsområde 

Ledelse Sikre den rigtige sammensætning 

af koncerndirektionen 

i virksomheden 

Københavns Fondsbørs – Nørby-udvalgets anbefalinger 

Der er ingen pligt til at følge anbefalingerne, men det anbefales at forholde sig til dem. Novo Nordisk følger generelt alle anbefalingerne, dog med følgende 

bemærkninger: 

Anbefaling: 

Sikre den rigtige organisation 

af virksomheden 

Performance Føre tilsyn med den økonomiske 

udvikling i selskabet 

Føre tilsyn med koncerndirektionens 

daglige ledelse af 

selskabet 

Strategi Deltage i den overordnede 

ledelse af virksomheden 

Deltage i fastlæggelsen af 

virksomhedens strategi og 

godkendelse af større forretningsplaner 

og beslutninger 

Årsrapporten skal aflægges efter dansk lovgivning, og det anbefales, at bestyrelsen 

overvejer anvendelsen af International Accounting Standards (IAS). 

Der kan suppleres med andre anerkendte standarder som f.eks. US GAAP, 

hvis brancheforhold eller andre omstændigheder gør dette relevant i forhold 

til modtagernes informationsbehov, herunder hensynet til sammenlignelighed. 

Det anbefales, at bestyrelsesformanden og de øvrige bestyrelsesmedlemmer 

ikke kan vælges eller genvælges for en samlet periode på mere end ni år. 

8 CORPORATE GOVERNANCE 

Opgaver 

Kodekser for god selskabsledelse 

Gennemgang af organisationsforhold 

(Organisational Audit), herunder planlægning 

og vurdering af kandidater til nøglestillinger, 

vurdering af efterlevelsen af Novo Nordisk Way 

of Management 

Gennemgang af kvalitetssystemer 

Gennemgang af regnskabsrapporter 

Vurdering af økonomiske resultater 

Vurdering af de opnåede resultater i forhold til 

fastlagte mål og de økonomiske forventninger 

til hele året 

Strategisk gennemgang af udviklingen af 

forretningen, herunder de ikke-financielle dele 

vedrørende bæredygtig udvikling 

Godkendelse af budget og sammenholdelse af 

dette med fastlagte strategier 

Novo Nordisk: 

Hyppighed 

Årligt på bestyrelsesmøder 


Månedlige og kvartalsvise rapporter 

Hvert kvartal på bestyrelsesmøder 

Hvert kvartal på bestyrelsesmøder 

Årligt på bestyrelsesmøde af 3–4 dages varighed 

afholdt uden for hovedkontoret, f.eks. besøg på 

større produktionssteder. 


Novo Nordisks B-aktier er noteret på fondsbørserne i København og London og desuden på New York Stock Exchange i form af American Depositary 

Receipts (ADR’er). Hver af disse fondsbørser har anvist eller forventes at anvise et kodeks for god selskabsledelse for børsnoterede virksomheder. 

I det efterfølgende beskrives, hvordan Novo Nordisk forholder sig til disse kodekser. 

Yderligere information om Nørby-udvalgets anbefalinger kan ses på 

f www.corporategovernance.dk 

Yderligere information om London Stock Exchange’s Combined Code kan ses på 

f www.fsa.gov.uk 

Yderligere information om New York Stock Exchange’s foreslåede standarder kan ses på 

f www.nyse.com 

Den nuværende regnskabsaflæggelse er baseret på de almindeligt gældende 

danske regnskabsprincipper og afstemmes med US GAAP. Novo Nordisk 

indfører International Accounting Standards (IAS) senest i 2004. 

Et enkelt bestyrelsesmedlem har haft en bestyrelsespost i mere end ni år, fordi 

han også var medlem af bestyrelsen i den periode på 19 år, hvor han var 

administrerende direktør for Novo Nordisk.

New York Stock Exchange – foreslåede standarder for god selskabsledelse 

Forslag om at udenlandske selskaber skal beskrive væsentlige forskelle mellem de standarder for god selskabsledelse, der gælder på NYSE, og dem, der 

anvendes hos de pågældende selskaber. Novo Nordisk følger generelt alle de foreslåede standarder, dog med følgende bemærkninger: 

Foreslået standard: 

Børsnoterede selskaber skal have et flertal af uafhængige 

bestyrelsesmedlemmer. 

Børsnoterede selskaber skal have en udvælgelseskomite, som udelukkende 

består af uafhængige bestyrelsesmedlemmer. 

Børsnoterede selskaber skal have en aflønningskomite, som udelukkende 

består af uafhængige bestyrelsesmedlemmer. 

Revisionskomiteens beføjelser og ansvar skal øges, bl.a. gennem enebeføjelse 

til at ansætte og afskedige uafhængige revisorer samt godkende eventuelle 

væsentlige ikke-revisionsmæssige forbindelser til de uafhængige revisorer. 

For at øge aktionærernes kontrol med aktiebaserede aflønningsordninger 

skal aktionærerne have mulighed for at stemme om alle aktiebaserede aflønningsordninger 

med undtagelse af tiltrædelsesoptioner, ordninger i forbindelse 

med fusioner og virksomhedsopkøb samt visse skattebegunstigede 

og ikke-skattebegunstigede pensions- og tilsvarende ordninger. 

Børsnoterede selskaber skal indføre og offentliggøre retningslinjer for god 

selskabsledelse. 

Børsnoterede selskaber skal indføre og offentliggøre regler for god forretningsførelse 

og etik for bestyrelsesmedlemmer, direktører og medarbejdere 

og skal omgående offentliggøre bestyrelsesmedlemmers eller direktørers 

eventuelle fravigelser fra reglerne. 


Flertallet af de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er uafhængige 

(som defineret i de foreslåede standarder). Medarbejderne 

har imidlertid, i overensstemmelse med dansk lov, valgt tre medarbejderrepræsentanter 

til bestyrelsen. 

Formanden og næstformanden fungerer som udvælgelseskomite og fremlægger 

forslag, som bestyrelsen tager stilling til. 

Formanden og næstformanden fungerer som aflønningskomite og fremlægger 

forslag, som bestyrelsen tager stilling til. 

Novo Nordisk har ikke en særskilt revisionskomite, da hele bestyrelsen fungerer 

som revisionskomite. 

Principperne for aflønning og aktiebaserede incitamentsordninger til ledelsen 

er beskrevet i den finansielle årsrapport, som skal godkendes af aktionærerne, 

og fremlægges på generalforsamlingen. 

Novo Nordisk har retningslinjer for god selskabsledelse, og de væsentligste 

er beskrevet i bestyrelsens forretningsorden. Novo Nordisk vil offentliggøre 

en samlet oversigt, når NYSE’s standarder er endeligt vedtaget. 

Novo Nordisk har retningslinjer for god forretningsførelse og etisk adfærd, 

og disse forhold behandles i en række allerede eksisterende regler og retningslinjer. 

Novo Nordisk vil offentliggøre en samlet oversigt, når NYSE’s 

standarder er endeligt vedtaget. 

London Stock Exchange – Combined Code 

Der er ingen forpligtelse til at overholde eller forholde sig til de principper og bestemmelser, der er anført i dette kodeks. Novo Nordisk følger generelt alle bestemmelserne 

i kodekset, dog med følgende bemærkninger: 

Anbefaling: 

For at undgå eventuelle interessekonflikter bør bestyrelsen oprette aflønningskomiteer 

bestående af uafhængige bestyrelsesmedlemmer, som ikke 

samtidig er medlem af direktionen. 

Ved udarbejdelse af aflønningsrapporten bør bestyrelsen medtage punkter 

som f.eks. specificeret opgørelse af aflønningen til ledelsen, aktieoptioner, 

pension, opsigelsesvarsler ud over et år osv. 

Aktionærerne bør specifikt opfordres til at godkende alle nye, langsigtede incitamentsordninger 

(som defineret i reglerne for børsnotering), med undtagelse 

af ordninger, som tilbydes alle medarbejdere og, under særlige omstændigheder, 

ordninger, der kun gælder for et enkelt bestyrelsesmedlem. 

Bestyrelsens årlige aflønningsrapport til aktionærerne behøver ikke være et 

fast punkt på dagsordenen for generalforsamlingen. Bestyrelsen bør dog 

hvert år overveje, om der er grund til at bede generalforsamlingen god-kende 

den politik, der er beskrevet i rapporten, og konklusionerne af disse overvejelser 

bør indføres i mødeprotokollen. 

Selskaber bør sikre, at indkaldelse til generalforsamling og de dermed forbundne 

dokumenter udsendes til aktionærerne senest 20 arbejdsdage før 

generalforsamlingen. 

Bestyrelsesmedlemmerne bør mindst en gang om året vurdere effektiviteten 

af koncernens interne kontrolsystem og bør meddele aktionærerne, at dette 

er sket. Vurderingen bør omfatte samtlige kontrolfunktioner, herunder kontrol 

af økonomi, drift, overholdelse af regler og systemer samt risikostyring. 

Bestyrelsen bør oprette en revisionskomite bestående af mindst tre bestyrelsesmedlemmer, 

som ikke samtidig er medlem af direktionen. 


Alle generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er uafhængige (som 

defineret i kodekset) og ikke samtidig medlem af koncerndirektionen. 

Formanden og næstformanden fungerer imidlertid som aflønningskomite 

og fremlægger forslag, som bestyrelsen skal tage stilling til. 

Den finansielle årsrapport indeholder nærmere oplysninger om den samlede 

aflønning for hvert enkelt medlem af bestyrelsen og koncerndirektionen, 

herunder værdien af aktiebaserede incitamentsordninger. 

Principperne for incitamentsordninger beskrives i den finansielle årsrapport, 

som skal godkendes af aktionærerne, og fremlægges på generalforsamlingen. 

Principperne for aflønningspolitikken er beskrevet i den finansielle årsrapport, 

som skal godkendes af aktionærerne, og fremlægges på generalforsamlingen. 

Datoen for generalforsamlingens afholdelse samt alle væsentlige forslag 

meddeles i forbindelse med offentliggørelsen af årsresultatet. Indkaldelsen 

til generalforsamlingen udsendes ca. 20 kalenderdage før afholdelsen. 

En gang om året foretager bestyrelsen en vurdering af effektiviteten af Novo 

Nordisk-koncernens interne kontrolsystem, herunder kontrol af økonomi, 

drift og overholdelse af regler og systemer. Resultatet af vurderingen meddeles 

ikke til aktionærerne. 

Novo Nordisk har ikke en særskilt revisionskomite, da hele bestyrelsen fungerer 

som revisionskomite. 

CORPORATE GOVERNANCE 9

FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSPROJEKTER 

Udvikling af nye lægemidler 

I 2002 investerede Novo Nordisk 16% af den samlede omsætning i forskning 

og udvikling af innovative lægemidler og doseringssystemer. 

Fase1 

Stoffet undersøges i et begrænset antal raske forsøgspersoner. 

NN414 

En oralt aktiv kaliumkanalåbner, der undersøges for sin effekt 

på udskillelsen af insulin. NN414 er en selektiv åbner af den 

ATP-sensitive kaliumkanal-subtype, der udtrykkes i betacellen 

(de insulinproducerende celler i bugspytkirtlen). Prækliniske 

forsøg har vist, at NN414 kan udskyde ødelæggelsen af betacellerne. 

Mulige indikationer omfatter bl.a. behandling af 

nedsat glukosetolerance (IGT) og type 2-diabetes samt intervention 

ved type-1 diabetes på diagnosetidspunktet. 

NN344 

En opløselig, langtidsvirkende human insulinanalog til behandling 

af diabetes ved en enkelt daglig injektion. NN344 har lang 

virkningstid og en særdeles forudsigelig virkningsprofil. 

NN2501 

En oralt aktiv glukagonantagonist til behandling af type 2diabetes. 

Glukagonreceptorantagonister har potentiale i forbindelse 

med behandling af type 2-diabetes på grund af deres 

evne til at hæmme forhøjet glukoseproduktion fra leveren. 

10 FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSPROJEKTER 

Fase 2 

Stoffet afprøves i et begrænset antal patienter i korttidsundersøgelser. 

NN2211 

Et langtidsvirkende derivat af det naturlige hormon GLP-1 

(glukagonlignende peptid) til dosering én gang dagligt ved 

behandling af type 2-diabetes. NN2211 stimulerer bugspytkirtlens 

produktion og udskillelse af insulin og reducerer udskillelsen 

af glukagon – begge dele glukoseafhængigt. Det 

er således påvist, at den blodsukkersænkende virkning af 

NN2211 er forbundet med lav eller ingen risiko for hypoglykæmi. 

Desuden ligner NN2211 GLP-1 og ventes at indvirke 

på appetitregulering og mavesækkens tømning og derved 

medføre vægtstabilitet eller potentielt vægttab. NN2211 har 

i prækliniske studier vist sig at øge betacellemassen i dyremodeller 

af type 2-diabetes, hvilket giver anledning til spekulationer 

om dets potentielle evne til at regenerere betaceller. 

Balaglitazone (NN2344) 

En effektiv insulinsensitiser til behandling af type 2-diabetes, 

som øger glukoseoptagelsen i perifert væv. Denne insulinsensitiser 

er indlicenseret fra Dr. Reddy’s Research Foundation. 

NovoSeven ® (NN007) generel hæmostase 

Novo Nordisk er i gang med et klinisk udviklingsprogram, der 

sigter mod at opnå registrering for en række nye indikationer 

for NovoSeven ® , som oprindelig er udviklet til behandling af 

bløderpatienter med inhibitorreaktion. Hvis resultatet er tilfredsstillende, 

ventes dette projekt at etablere NovoSeven ® 

som verdens første generelle hæmostatikum. 

ASIS 

Et projekt, der fokuserer på anvendelse af Active Site Inhibited 

Seven (ASIS) ved behandling af akut lungesvigt (ARDS, Acute 

Respiratory Distress Syndrome). Projektet har påbegyndt fase 

2 af det kliniske udviklingsforløb. ASIS er en inaktiveret form 

af rekombinant Faktor VIIa (NovoSeven ® ), som har vist sig 

effektivt i dyremodeller af flere sygdomme, herunder ARDS, 

som er en tilstand, der forbindes med høj dødelighed. 

Væksthormonbehandling 

Et projekt, der fokuserer på anvendelse af væksthormon til 

behandling af komplicerede knoglebrud. Projektet har påbegyndt 

fase 2 af det kliniske udviklingsforløb.

Fase 3 

Stoffet afprøves i store patientgrupper i langtidsundersøgelser. 

AERx ® iDMS (NN1998) 

AERx ® insulin Diabetes Management System er et system til 

inhalation af human insulin. Det udvikles i samarbejde med 

den amerikanske virksomhed Aradigm Corporation i Hayward, 

Californien, og er baseret på Aradigms AERx ® Drug Delivery 

System, som er designet til at forbedre doseringsnøjagtigheden 

og forbedre forholdene for brugerne ved at reducere behovet 

for injektioner. AERx ® -insulinsystemet giver mulighed 

for præcis enhedsdosering med samme eller lavere variabilitet 

end ved subkutan dosering. Det elektroniske AERx ® -system 

har endvidere en unik kontrolmekanisme til at sikre, at dosis 

afgives korrekt. Et toårigt fase 3-studie, der skal belyse sikkerheden 

af AERx ® , er påbegyndt. 

NovoMix ® 50 og 70 (NN1185) 

Disse er færdigblandede formuleringer af den hurtigtvirkende 

insulinanalog, insulin aspart. NovoMix ® 50 og 70 vil blive knyttet 

til introduktionen af et koncept i behandlingen af såvel 

type 1- som type 2-diabetes, der er baseret på tre daglige 

injektioner med henblik på at opnå en bedre blodsukkerregulering 

uden øget risiko for hypoglykæmi. NovoMix ® 50 og 70 

er udviklet specielt med henblik på en mere intensiveret 

behandling med færdigblandet insulin. 

Under registrering 

Efter at de kliniske forsøg er afsluttet, indsendes en registreringsansøgning 

til myndighederne i de lande, hvor der ønskes 

tilladelse til markedsføring. 

Insulin detemir (NN304) 

En opløselig, basal insulinanalog med neutral pH og en unik 

protraheringsmekanisme, der giver en jævn og mere forudsigelig 

virkningsprofil og længere virkningstid sammenlignet med 

traditionelle NPH-insuliner. Insulin detemir kan anvendes til 

behandling af type 1- og type 2-diabetes. Fase 3-studierne 

har konsekvent vist, at brugere af insulin detemir har en lavere 

risiko for natlig hypoglykæmi, og at de ikke tager på i vægt 

efter at have påbegyndt eller intensiveret deres insulinbehandling, 

hvilket er almindeligt ved brug af andre insuliner. Insulin 

detemir er under registrering i USA, Europa og andre lande og 

befinder sig p.t. i fase 3 af det kliniske udviklingsforløb i 

Japan. 

Norditropin ® SimpleXx ® : humant væksthormon (NN1610) 

Humant væksthormon afventer p.t. EU-godkendelse af den 

nye indikation til behandling af vækstforstyrrelse hos børn, 

der fødes mindre end forventet på grund af væksthæmning i 

fostertilværelsen (Small for Gestational Age, SGA), og som 

ikke vokser til normal højde.

Finansielle hovedtal og nøgletal 

1998 1999 2000 2001 2002 Procentuel 

ændring 

2001 2002 

Nettoomsætning mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. 2001–2002 mio. EUR mio. EUR 

Diabetesbehandling 9.818 11.777 14.578 16.624 17.665 6% 2.239 2.380 

Blødningsbehandling (NovoSeven ® ) 576 1.313 2.270 3.096 3.621 17% 417 488 

Væksthormonbehandling 1.498 1.721 2.107 2.164 2.131 (2%) 291 288 

Hormonpræparater (HRT) 1.094 1.130 1.306 1.435 1.342 (6%) 193 181 

Øvrig omsætning 661 482 550 457 428 (6%) 62 56 

Samlet omsætning 13.647 16.423 20.811 23.776 25.187 6% 3.202 3.393 

Europa 7.299 7.805 9.131 10.553 10.880 3% 1.421 1.465 

Nordamerika 1.572 2.769 4.114 5.277 5.913 12% 711 797 

Japan & Oceanien 2.854 3.761 4.697 4.498 4.239 (6%) 606 571 

International Operations 1.922 2.088 2.869 3.448 4.155 21% 464 560 

Samlet omsætning 13.647 16.423 20.811 23.776 25.187 6% 3.202 3.393 

Priser og volumen/produktmix 11% 15% 16% 17% 11% 

Valuta (3%) 5% 11% (3%) (5%) 

Total udvikling 8% 20% 27% 14% 6% 

1998 1999 2000 2001 2002 2001 2002 

Hovedtal mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. 2001–2002 mio. EUR mio. EUR 

Resultat af primær drift (EBIT) 2.933 3.527 4.816 5.614 5.979 7% 756 804 

Finansielle poster (netto) 243 (178) 24 416 321 (23%) 57 45 

Resultat før skat 3.176 3.349 4.840 6.030 6.300 4% 813 849 

Årets resultat 2.016 2.001 3.087 3.865 4.095 6% 521 551 

Egenkapital 15.776 15.876 16.981 20.137 22.928 14% 2.712 3.088 

Aktiver i alt 22.085 23.082 24.920 28.905 31.496 9% 3.893 4.242 

Investeringer i mat. anlægsaktiver (netto)* 1.648 1.265 2.141 3.846 4.011 4% 518 540 

Frie pengestrømme 706 1.533 2.712 186 497 167% 25 67 

1998 1999 2000 2001 2002 2001 2002 

Aktiedata kr. kr. kr. kr. kr. 2001–2002 EUR EUR 

Årets resultat pr. aktie 5,43 5,60 8,84 11,18 11,81 6% 1,51 1,59 

Årets resultat pr. aktie udvandet 5,43 5,59 8,82 11,10 11,72 6% 1,50 1,58 

Udbytte pr. aktie 1,55 1,95 2,65 3,35 3,60 7% 0,45 0,48 

Noteret kurs ultimo for B-aktier 153 178 285 342 205 (40%) 46 28 

1998 1999 2000 2001 2002 

Langsigtede 

finansielle mål 

Nøgletal % % % % % % 

Vækst i resultat af primær drift 20,2% 20,3% 36,5% 16,6% 6,5% 15% 

Vækst i resultat af primær drift, treårigt gns. N/A N/A 25,7% 24,5% 19,9% 

Overskudsgrad (primær drift) 21,5% 21,5% 23,1% 23,6% 23,7% 25% 

Forrentning af investeret kapital (ROIC) 14,4% 15,3% 22,0% 23,1% 20,1% 25% 

Cash to earnings 35,0% 76,6% 87,9% 4,8% 12,1% 

Cash to earnings, treårigt gennemsnit N/A 48,4% 66,5% 56,4% 34,9% 60% 

Overskudsgrad (årets resultat) 14,8% 12,2% 14,8% 16,3% 16,3% 

Egenkapitalens forrentning 12,6% 12,6% 18,8% 20,8% 19,0% 

Egenkapitalandel 71,4% 68,8% 68,1% 69,7% 72,8% 

Ændring i markedsværdi (16,5%) 13,7% 56,2% 20,4% (40,4%) 

*I 2002 inkluderer ‘Investeringer i materielle anlægsaktiver (netto)’ materielle anlægsaktiver erhvervet i forbindelse ned købet af Biobrás (104 mio. kr./14 mio. EUR). 

Sammenligningstallene for 1998–1999 er udledt af årsregnskaberne for den tidligere Novo Nordisk-koncern (før spaltningen) – alt udbytte er henført til det fortsættende Novo Nordisk. 

Hovedtal og aktiedata er omregnet til euro som supplerende information – omregningen er baseret på kursen pr. 31. december 2002 (1 euro = 7,4243 kr.). 

12 FINANSIELLE HOVEDTAL OG NØGLETAL 

Procentuel 

ændring 

Procentuel 

ændring

ØKONOMISK REDEGØRELSE 

Økonomisk redegørelse 2002 

Novo Nordisks salg i 2002 steg med 6% i forhold til 2001 til 25.187 mio. kr. 

Opgjort i lokale valutaer steg salget med 11%. Resultat af primær drift i 2002 

steg med 7% i forhold til 2001 til 5.979 mio. kr. Væksten er baseret på en 

6% stigning i såvel salg som samlede omkostninger og en 15% stigning i 

licensindtægter og andre driftsindtægter. 

2002 har i alle henseender været et år med mange 

udfordringer for Novo Nordisk. Den 10. april 2002 

måtte vi meddele, at det som følge af en række 

uventede faktorer var usandsynligt, at vi ville nå 

det mål, vi tidligere havde stillet i udsigt for året 

som helhed. Forventningerne til væksten i resultat 

af primær drift for 2002 blev nedjusteret til 

5–10%, afhængig af valutakursudviklingen. 

I slutningen af 2001 skete der en usædvanlig lageropbygning 

af insulin i grossistleddet, som blev 

efterfulgt af en tilsvarende lagerreduktion i begyndelsen 

af 2002. Introduktionen af insulinanaloger 

gik langsommere end forventet. Salget af 

Norditropin ® SimpleXx ® i Japan blev påvirket af en 

lavere markedsvækst og skærpet konkurrence. 

Salgskurven for NovoSeven ® i Europa i første kvartal 

fladede ud på grund af sæsonudsving. Herudover 

oplevede vi en stigning i parallelhandlen i 

Europa inden for diabetesbehandling og hormonpræparater 

– en tendens, der ventes at fortsætte 

i de kommende år. 

Valutakursudviklingen i 2002 har været ugunstig 

for Novo Nordisk. To af koncernens væsentligste 

faktureringsvalutaer, den amerikanske dollar 

og den japanske yen, er gennemsnitligt blevet 

svækket over for den danske krone med henholdsvis 

5% og 8%. Også en række af de mindre 

væsentlige faktureringsvalutaer, der navnlig knytter 

sig til landene i International Operations, er 

blevet svækket over for den danske krone. 

Valutakursudviklingen igennem hele året havde 

en væsentlig negativ indvirkning på Novo Nordisks 

resultater for 2002 opgjort i danske kroner. 

Foruden de finansielle udfordringer har Novo 

Nordisk i 2002 haft travlt med at opgradere produktsortimentet, 

herunder fortsat introduktion af 

innovative produkter som NovoRapid ® og InnoLet ® 

og lancering af den nye, dobbeltvirkende insulinanalog 

NovoMix ® 30/NovoLog ® Mix 70/30 i USA og 

en række lande i Europa og International 

Operations. Flere af Novo Nordisks udviklingsprojekter 

fortsatte i de sene faser i 2002. I september 

meddelte Novo Nordisk og Aradigm Corporation, 

at NN1998 – AERx ® iDMS (pulmonal insulin) var 

gået videre til fase 3 i det kliniske udviklingsforløb. 

I fjerde kvartal af 2002 indsendte Novo Nordisk registreringsansøgning 

for den langtidsvirkende basale 

insulinanalog insulin detemir (NN304) til 

sundhedsmyndighederne i såvel EU som USA. 

Med en godkendelse af insulin detemir vil Novo 

Nordisk være den eneste virksomhed, der kan tilbyde 

et komplet sortiment af insulinanaloger. 

I 2002 indstillede Novo Nordisk fase 3-studierne af 

den lovende, dobbeltvirkende insulinsensitiser 

ragaglitazar (NN622) efter fund af urinblæretumorer 

i en mus og et antal rotter. Vi har nu besluttet 

ikke at fortsætte den videre udvikling af 

NN622 på baggrund af en fornyet vurdering af 

fordele og risici i forbindelse med dette stof. 

Denne analyse omfattede dels data fra de afbrudte 

kliniske fase 3-studier, og dels yderligere undersøgelser 

med dyr for at afklare årsagen til tumorerne; 

sidstnævnte viste sig ikke at være entydige. 

Novo Nordisk fortsatte sine betydelige investeringer 

i udvidelse af produktionskapaciteten i 

2002 – det største investeringsprogram nogensinde 

i Novo Nordisk. I løbet af året blev to store 

investeringsprojekter, den nye NovoSeven ® -fabrik i 

Hillerød og insulinfabrikken i Kalundborg, afsluttet. 

Begge fabrikker vil understøtte den fortsatte 

succesfulde udbredelse af Novo Nordisks produktsortiment. 

Investeringsniveauet for 2003 ventes at 

fortsætte på et højt niveau på omkring 3,5 mia. kr. 

I 2002 udvidede Novo Nordisk sin produktionskapacitet 

uden for Danmark med overtagelsen af 

den brasilianske insulinproducent Biobrás S.A. 

Den samlede købesum for Biobrás S.A. efter 

tvangsindløsning af de resterende aktier i december 

2002 er 133,5 mio. brasilianske reais, svarende 

til 380 mio. kr. 

Resultaterne for 2002 afspejler en solid underliggende 

vækst i salgsvolumen og et forbedret 

produktmiks. Mens der i første kvartal kun realiseredes 

en beskeden volumenvækst i salget, var vo- 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

Resultat af primær drift 

mia. kr. 

98 99 00 01 02 

Vækst i resultat af primær 

drift og treårigt gennemsnit 

% 

98 99 00 01 02 

Vækst i resultat af primær drift 

Treårigt gennemsnit 

ØKONOMISK REDEGØRELSE 13

30 

25 

20 

15 

10 

5 

90 

75 

60 

45 

30 

15 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

Overskudsgrad primær 

drift og ROIC 

% 

98 99 00 01 02 

Overskudsgrad (primær drift) 

Forrentning af invest. kapital (ROIC) 

Cash to earnings og 

treårigt gennemsnit 

% 

98 99 00 01 02 

Cash to earnings 

Treårigt gennemsnit 

Geografiske områder 

nettoomsætning 

mia. kr. 

98 99 00 01 02 

Europa 

Nordamerika 

Japan & Oceanien 

International Operations 

14 ØKONOMISK REDEGØRELSE 

lumenvæksten i årets tre sidste kvartaler på linje 

med de tidligere års tocifrede vækstrater. 

Valutakurserne har haft en negativ indvirkning på 

salget opgjort i danske kroner, primært som følge 

af den betydelige svækkelse af den amerikanske 

dollar og den japanske yen over for den danske 

krone. Resultat af primær drift steg med 7% til 

5.979 mio. kr. fra 5.614 mio. kr. i 2001. Salget 

steg med 11% opgjort i lokale valutaer. Opgjort i 

danske kroner steg salget med 6%. Overskudsgraden 

steg marginalt til 23,7% fra 23,6% i 2001. 

Overskudsgraden var negativt påvirket af valutakursudviklingen, 

idet en stor del af Novo Nordisks 

omkostninger, navnlig produktionsomkostninger, 

afholdes i danske kroner, mens en stor del af salget 

faktureres i andre valutaer end danske kroner 

og euro. Den negative valutakurseffekt blev i nogen 

grad reduceret af et højere niveau for licensindtægter 

og andre driftsindtægter i 2002 end 

det, der blev realiseret i 2001. 

Årets resultat steg med 6% til 4.095 mio. kr. 

Årets resultat pr. aktie (fuldt udvandet) steg ligeledes 

med 6% til 11,72 kr. i 2002 fra 11,10 kr. i 

2001. 

Forrentningen af den investerede kapital (ROIC) 

faldt fra 23,1% i 2001 til 20,1% i 2002. 

Størstedelen af Novo Nordisks investerede kapital 

er i danske kroner. Valutakursudviklingens negative 

indvirkning på resultat af primær drift afspejles 

derfor kun i begrænset omfang i investeret kapital, 

hvorfor ROIC er negativt påvirket. 

De frie pengestrømme for 2002 steg til 497 mio. 

kr. mod 186 mio. kr. i 2001 som følge af en stigning 

i pengestrømme fra driftsaktivitet modvirket 

af et lidt øget investeringsniveau i forhold til 2001. 

Cash to earnings beregnet som et treårigt glidende 

gennemsnit faldt på denne baggrund fra 56,4% i 

2001 til 34,9% i 2002. 

SALGSUDVIKLINGEN I 2002 steg det totale salg 

med 11% opgjort i lokale valutaer. Gennemsnitsværdien 

af Novo Nordisks faktureringsvalutaer 

opgjort i danske kroner var 5% lavere i 2002 end 

i 2001, primært på grund af svækkelsen af den 

amerikanske dollar og den japanske yen over for 

den danske krone på henholdsvis 5% og 8%. 

Valutakursudviklingen har navnlig i andet halvår 

af 2002 påvirket Novo Nordisk negativt, hvilket 

understreges af en negativ valutaeffekt på salget 

på 7% i fjerde kvartal af 2002. 

Opgjort i danske kroner steg salget i 2002 med 

6% til 25.187 mio. kr. fra 23.776 mio. kr. i 2001. 

Væksten var primært drevet af salget inden for 

diabetesbehandling og blødningsbehandling. 

Geografisk blev salget primært realiseret i 

International Operations (lande uden for Europa, 

Nordamerika samt Japan & Oceanien) og 

Nordamerika med vækstrater på henholdsvis 21% 

og 12%. I Europa var der en beskeden vækst på 

3% i forhold til 2001. Salget i Europa var negativt 

påvirket af en større lageropbygning af insulinprodukter 

hos en række europæiske grossister i slut- 

ningen af 2001, der blev efterfulgt af en tilsvarende 

lagerreduktion i første kvartal af 2002. Novo 

Nordisk har i 2002 skærpet overvågningen af bevægelser 

i grossisternes lagerbeholdninger, og der 

er ikke observeret et tilsvarende indkøbsmønster i 

slutningen af 2002. I Europa har salget af hormonpræparater 

(HRT) været faldende gennem 

2002, dels som følge af stigende parallelhandel, 

og dels som følge af en negativ påvirkning i forbindelse 

med en nyligt offentliggjort amerikansk 

undersøgelse af et produkt fra en anden virksomhed. 

Sidstnævnte har medført en generelt lavere 

efterspørgsel efter behandling med hormonpræparater. 

I Japan & Oceanien faldt salget med 6% i 

forhold til 2001, hovedsagelig relateret til Japan. 

Den gennemsnitlige værdi af den japanske yen er 

faldet med 8% sammenlignet med den danske 

krone. Salget i Japan er desuden negativt påvirket 

af myndighedernes obligatoriske reduktion af tilskudspriserne 

i april 2002 for såvel insulin som 

væksthormonprodukter kombineret med en let 

nedgang i markedet for væksthormonbehandling 

generelt og øget konkurrence i Japan. 

DIABETESBEHANDLING Salget af diabetesprodukter 

steg med 11% opgjort i lokale valutaer. 

Opgjort i danske kroner steg salget med 6% til 

17.665 mio. kr. fra 16.624 mio. kr. i 2001. 

Stigningen afspejler volumenvækst for produkter 

som Penfill ® 3 ml, InnoLet ® , NovoRapid ® / 

NovoLog ® , NovoMix ® 30/NovoLog ® Mix 70/30, 

NovoLet ® 3 ml og NovoNorm ® /Prandin ® . 

Insulin og doseringssystemer Salget af insulin 

og doseringssystemer steg med 10% opgjort i lokale 

valutaer og med 5% opgjort i danske kroner. 

Væksten i 2002 blev primært realiseret i 

International Operations og i Nordamerika, fulgt 

af Europa, mens salget i Japan & Oceanien viste 

en mindre tilbagegang. Novo Nordisks salg af 

insulinanaloger steg til 1.198 mio. kr. (+160%) i 

2002, og Novo Nordisks markedsandel for analoger 

fortsatte med at stige i 2002. 

I slutningen af 2002 indsendte Novo Nordisk registreringsansøgning 

for den langtidsvirkende basale 

insulinanalog NN304, også kaldet insulin detemir, 

til myndighederne i EU, USA og seks andre 

lande. 

Europa Salget af insulin og doseringssystemer i 

2002 var negativt påvirket af lageropbygning af 

insulinprodukter hos en række europæiske grossister 

mod slutningen af 2001 med en efterfølgende 

lagerreduktion i første kvartal af 2002. 

Denne lagerbevægelse kombineret med stigende 

parallelhandel og frasalg af en forretningsaktivitet 

uden for Novo Nordisks kerneområde er de væsentligste 

årsager til salgsvæksten på 3% i 2002 i 

forhold til 2001. Korrigeret for lagerreduktion i 

grossistleddet i første kvartal og frasalg af ovennævnte 

forretningsaktivitet steg salget af insulin 

og doseringssystemer med 6%.

Novo Nordisks markedsposition er blevet styrket 

gennem lanceringen af NovoMix ® 30 i 13 lande og 

FlexPen ® i 15 lande. Sammen med NovoRapid ® har 

disse produkter bidraget væsentligt til at understøtte 

udviklingen i Novo Nordisks europæiske 

markedsandel igennem 2002. 

Nordamerika I Nordamerika steg salget af insulin 

og doseringssystemer med 12% i 2002 opgjort i 

lokale valutaer. Opgjort i danske kroner steg salget 

med 6%. 

Denne udvikling var primært drevet af salget af 

NovoLog ® (det amerikanske navn for NovoRapid ® ), 

men var også understøttet af lanceringerne i andet 

halvår 2002 af den dobbeltvirkende insulinanalog 

NovoLog ® Mix 70/30 og engangsdoseringssystemet 

InnoLet ® . 

Novo Nordisk har nu lanceret alle godkendte insulinanaloger 

og har – understøttet af innovative 

doseringssystemer – fortsat øget sin markedsandel 

i USA i 2002. 

Japan & Oceanien Salget af insulin og doseringssystemer 

i Japan & Oceanien opgjort i lokale valutaer 

steg med 4%, mens salget i Japan opgjort i 

lokale valutaer steg med 3%. Med baggrund i den 

japanske yens svækkelse over for den danske krone 

på gennemsnitligt 8% i 2002 faldt salget i 

Japan opgjort i danske kroner med 5%, hvilket 

også afspejler myndighedernes obligatoriske reduktion 

af tilskudspriserne i Japan i april 2002 og 

en øget konkurrence. 

NovoRapid ® i FlexPen ® blev lanceret i Japan i 

april 2002, og denne kombination er blevet særdeles 

positivt modtaget i markedet. NovoMix ® 30 

ventes at blive lanceret i Japan i slutningen af 

2003. 

International Operations Salget af insulin og 

doseringssystemer inden for International 

Operations steg med 31% i 2002 opgjort i lokale 

valutaer. Overtagelsen af den brasilianske lægemiddelvirksomhed 

Biobrás i slutningen af januar 

2002 bidrog positivt til væksten. International 

Operations tegner sig for en stigende del af Novo 

Nordisks salg af insulin og doseringssystemer, og 

dermed er eksponeringen for valutakursudsving i 

en række af koncernens mindre væsentlige faktureringsvalutaer 

stigende. I 2002 var Novo Nordisk 

negativt påvirket af svækkelsen af navnlig den argentinske 

peso, den brasilianske real og den sydafrikanske 

rand. Væksten var 21% opgjort i danske 

kroner. 

NovoRapid ® blev lanceret i en række lande i 

International Operations i 2002. Ved slutningen af 

2002 var NovoRapid ® lanceret i mere end 15 lande 

i International Operations. Novo Nordisk vil fortsætte 

introduktionen af NovoMix ® 30 i 

International Operations i 2003. 

Antidiabetika i tabletform Salget af antidiabetika 

i tabletform steg med 16% til 1.631 mio. kr. 

mod 1.401 mio. kr. i 2001. Det svarer til en stigning 

på 22% opgjort i lokale valutaer. Væksten 

blev primært realiseret i International Operations 

og Europa, fulgt af Nordamerika. I International 

Operations var salgsvæksten delvis drevet af 

Glucoformin ® (metformin), som er blevet tilføjet til 

Novo Nordisks produktportefølje i Brasilien gennem 

overtagelsen af Biobrás. I Europa var salgsvæksten 

drevet af fortsat markedsindtrængning 

for NovoNorm ® . I Nordamerika var salgsvæksten 

positivt påvirket af en korrektion af rabatter til en 

managed care-organisation, der blev betalt i fjerde 

kvartal af 2001. 

BLØDNINGSBEHANDLING Salget inden for 

blødningsbehandling (NovoSeven ® ) steg med 

22% i forhold til 2001 opgjort i lokale valutaer. 

Opgjort i danske kroner steg salget med 17% til 

3.621 mio. kr. 

Salgsvæksten i 2002 for NovoSeven ® blev primært 

realiseret i Nordamerika, fulgt af Europa, 

International Operations og Japan & Oceanien. 

Flere faktorer bidrog til væksten i salget af 

NovoSeven ® i 2002. Det største segment for 

NovoSeven ® er fortsat behandling af medfødte 

koagulationsforstyrrelser, og dette segment tegner 

sig fortsat for den væsentligste del af salgsvæksten. 

Hvad angår anvendelsesområder har 

NovoSeven ® traditionelt været anvendt i forbindelse 

med akutte blødningstilfælde, og dette er 

fortsat den væsentligste anvendelse og drivkraft 

for vækst. NovoSeven ® har dog i de senere år i stigende 

omfang været anvendt i forbindelse med 

planlagte operationer, og dette område bidrog 

også til væksten i 2002. 

Herudover har øget kendskab til brug af 

NovoSeven ® ved behandling af patienter med erhvervet 

hæmofili ført til stigende anvendelse for 

denne patientgruppe. Endelig vurderes salget 

også at være positivt påvirket af en øget eksperimentel 

anvendelse af NovoSeven ® . 

VÆKSTHORMONBEHANDLING Opgjort i lokale 

valutaer steg salget inden for humant væksthormon 

med 4% i forhold til 2001. Opgjort i danske 

kroner faldt salget med 2% til 2.131 mio. kr. i 

2002. Salget uden for Japan steg med 12% opgjort 

i danske kroner, eller med 15% opgjort i lokale 

valutaer, primært på baggrund af den fortsatte 

introduktion af det flydende væksthormon 

Norditropin ® SimpleXx ® i Nordamerika og Europa. 

Ca. 60% af salget realiseres nu uden for Japan. 

Salget i Japan opgjort i danske kroner faldt med 

16%, delvis som følge af den japanske yens svækkelse 

på gennemsnitligt 8% over for den danske 

krone. Opgjort i lokal valuta faldt salget i Japan 

med 8%, hvilket afspejler myndighedernes obligatoriske 

reduktion af tilskudspriserne i april 2002 

kombineret med en lidt faldende efterspørgsel i 

markedet generelt. 

Novo Nordisk har indsendt ansøgning om EUgodkendelse 

af Norditropin ® SimpleXx ® til be- 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

Terapiområder 


mia. kr. 

98 99 00 01 02 

Diabetesbehandling 

Blødningsbehandling 


Hormonpræparater (HRT) 

Andre 

Diabetesbehandling 


mia. kr. 

98 99 00 01 02 

Blødningsbehandling 


mia. kr. 

98 99 00 01 02 


6 

5 

4 

3 

2 

1 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

60 

50 

40 

30 

20 

10 



mia. kr. 

98 99 00 01 02 

Hormonpræparater (HRT) 


mia. kr. 

98 99 00 01 02 

Omkostninger i procent 

af nettoomsætning 

% 

98 99 00 01 02 

Produktionsomkostninger 

Salgs- og distributionsomkostninger 

Forsknings- og udviklingsomkostninge 

Administrationsomkostninger 


handling af børn, der fødes mindre end forventet, 

og som ikke vokser til normal højde. EU-godkendelse 

ventes i 2003. 

HORMONPRÆPARATER (HRT) Salget af hormonpræparater 

(hormone replacement therapy, 

HRT) faldt med 5% i forhold til 2001 opgjort i lokale 

valutaer. Opgjort i danske kroner faldt salget 

med 6% til 1.342 mio. kr. i 2002. Denne udvikling 

skyldtes primært en nedgang i salget i Europa – 

Novo Nordisks største marked for hormonpræparater 

– som følge af øget parallelhandel og en generelt 

lavere efterspørgsel efter behandling med 

hormonpræparater. Sidstnævnte skyldes navnlig 

en negativ påvirkning fra en nyligt offentliggjort 

amerikansk undersøgelse af et produkt fra en anden 

virksomhed. Novo Nordisks produkter er lavdosispræparater, 

der indeholder naturligt østrogen 

og gestagen, og relevansen for Novo Nordisks 

produktportefølje vurderes p.t. Uden for Europa 

steg salget i 2002. Salget af Activelle ® fortsatte 

med at stige i 2002. 

Novofem ® , et lavdosis-sekvenspræparat i tabletform 

til afhjælpning af gener i forbindelse med 

overgangsalderen og regulering af menstruationsblødninger, 

lanceres nu i Europa. 

OMKOSTNINGSUDVIKLINGEN De samlede 

omkostninger, eksklusive finansomkostninger og 

skat, steg med 6% til 20.202 mio. kr. mod 19.029 

mio. kr. i 2001. 

Produktionsomkostningerne beløb sig til 6.633 

mio. kr. i 2002, en stigning på 11%, hvilket er på 

linje med den underliggende volumenvækst i salget. 

Bruttomarginen faldt med 1,2 procentpoint 

til 73,7% fra 74,9% i 2001. Denne tilbagegang 

kan primært tilskrives den negative udvikling i 

koncernens væsentligste faktureringsvalutaer i 

forhold til den danske krone, idet Novo Nordisks 

produktionsomkostninger primært afholdes i danske 

kroner. En yderligere medvirkende årsag er 

omkostninger til ansættelse af nye medarbejdere i 

forbindelse med de nye produktionsfaciliteter for 

insulin og NovoSeven ® , som p.t. er i færd med at 

blive valideret og med efterfølgende myndighedsgodkendelse. 

De samlede ikke-produktionsrelaterede omkostninger 

steg med 4% til 13.569 mio. kr., svarende 

til en 2 procentpoint lavere vækstrate end den 

rapporterede salgsvækst. Dette er opnået gennem 

de omkostningsbegrænsende tiltag, der blev 

iværksat i april 2002. 

Salgs- og distributionsomkostningerne steg med 

4% til 7.479 mio. kr. Dette afspejler dels helårseffekten 

fra udvidelsen af salgsstyrken i USA, og 

dels den nylige introduktion af NovoLog ® Mix 

70/30 og InnoLet ® i USA. Den positive salgsudvikling 

i International Operations var dog også 

understøttet af en udvidelse af salgsstyrken i markeder 

som Kina og Latinamerika. 

Forsknings- og udviklingsomkostningerne steg 

med 4% til 4.139 mio. kr. Denne stigning knytter 

sig primært til omkostninger i forbindelse med udviklingsprojekterne 

insulin detemir (langtidsvirkende 

insulinanalog), AERx ® iDMS (pulmonal insulin) 

og de nye indikationer for NovoSeven ® , men også 

omkostninger i forbindelse med det indstillede kliniske 

udviklingsprojekt NN622 (dobbeltvirkende 

insulinsensitiser). 

Administrationsomkostningerne for året beløb 

sig til 1.951 mio. kr., en stigning på 5% i forhold 

til 2001. Stigningen skyldes primært omkostninger 

i forbindelse med omstrukturering af den 

europæiske organisation. 

Indeholdt i de samlede omkostninger er af- og 

nedskrivninger på i alt 1.332 mio. kr. mod 1.081 

mio. kr. i 2001. 

LICENSINDTÆGTER OG ANDRE DRIFTSIND- 

TÆGTER De samlede licensindtægter og andre 

driftsindtægter beløb sig til 994 mio. kr. i 2002 

mod 867 mio. kr. i 2001. En række væsentlige 

faktorer bidrog til denne stigning. Børsintroduktionen 

af ZymoGenetics i januar 2002 medførte 

en urealiseret kapitalgevinst på ca. 240 mio. kr. 

Overdragelsen af markedsføringsrettighederne til 

Gabitril ® til Anesta/Cephalon bidrog også positivt 

i 2002. Endvidere har frasalget af det tidligere datterselskab 

Hermedico B.V. bidraget til den positive 

udvikling. 

NETTOFINANS OG SKAT De finansielle poster 

udviste en nettoindtægt på 321 mio. kr. i 2002 

mod 416 mio. kr. i 2001. Novo Nordisk havde en 

valutakursgevinst (netto) på 311 mio. kr., som 

primært knytter sig til valutaafdækning af den 

amerikanske dollar og den japanske yen, mod en 

valutakursgevinst på 202 mio. kr. i 2001. Valutaafdækningsgevinsten 

blev i 2002 delvis opvejet af 

valutakurstab på ikke-afdækkede positioner i forskellige 

valutaer primært i tilknytning til 

International Operations. Nettorenteindtægterne 

var 68 mio. kr. i 2002 mod 192 mio. kr. i 2001, 

mens andre finansielle poster udviste en nettoudgift 

på 58 mio. kr. mod en nettoindtægt på 22 

mio. kr. i 2001. 

Den effektive skattesats for 2002 faldt til 35% 

fra 36% i 2001. Den samlede udgiftsførte skat for 

2002 var således 2.205 mio. kr. 

INVESTERINGER De samlede nettoinvesteringer 

i materielle anlægsaktiver i 2002 blev 4,0 mia. kr. 

mod 3,8 mia. kr. i 2001. Investeringsniveauet er 

lidt lavere end forventet, til dels som følge af lavere 

forudbetalinger end forventede til leverandører 

i forbindelse med igangværende investeringsprojekter. 

Investeringsniveauet inkluderer 104 mio. kr. 

i materielle anlægsaktiver i relation til overtagelsen 

af den brasilianske lægemiddelvirksomhed 

Biobrás, som fra december 2002 er ejet 100% af 

Novo Nordisk. Overtagelsen afventer godkendelse 

fra den brasilianske konkurrencemyndighed, og 

denne forventes i løbet af første halvår af 2003.

FRIE PENGESTRØMME OG FINANSIELLE 

RESERVER Novo Nordisk realiserede frie pengestrømme 

for 2002 på 497 mio. kr. mod 186 mio. 

kr. i 2001. Dette er lidt højere end forventet og 

kan henføres til det lavere end forventede investeringsniveau 

og en absolut reduktion i varedebitorer. 

Novo Nordisks finansielle reserver ved udgangen 

af 2002 udgjorde 1.234 mio. kr. mod 2.287 

mio. kr. i 2001. Foruden de finansielle reserver har 

Novo Nordisk uudnyttede garanterede kreditfaciliteter 

på knap 8 mia. kr. 

EGENKAPITAL Egenkapitalen steg til 22.928 

mio. kr. ved udgangen af 2002, svarende til 

72,8% af de samlede aktiver, mod 69,7% i 2001. 

FINANSIELLE RISIKOFAKTORER OG FINANSIEL 

RISIKOSTYRING Novo Nordisk har centraliseret 

styringen af koncernens finansielle risici. De overordnede 

mål og principper for Novo Nordisks 

finansielle risikostyring er fastlagt i Novo Nordisks 

finanspolitik, som er godkendt af bestyrelsen. 

Finanspolitikken omfatter koncernens valutapolitik, 

investeringspolitik, finansieringspolitik og politik 

vedrørende kreditrisiko i relation til finansielle 

modparter, foruden en beskrivelse af godkendte 

finansielle instrumenter og risikolimits. 

Novo Nordisk foretager udelukkende afdækning 

af kommercielle risici og indgår som konsekvens 

heraf ikke spekulative positioner. Novo Nordisk 

anvender et fuldt integreret finansstyringssystem 

til styring af alle finansielle positioner. Alle positioner 

er værdiansat baseret på realtids-markedsdata, 

og risici opgøres ud fra generelt anerkendte 

standarder. 

Styring af valutarisici Valutarisiko er den væsentligste 

finansielle risikofaktor for Novo Nordisk 

og har derfor en væsentlig indvirkning på resultatopgørelse 

og balance. 

Hovedparten af Novo Nordisks salg finder sted i 

euro, dollar, yen og pund, mens størstedelen af 

produktions-, forsknings- og udviklingsomkostningerne 

afholdes i kroner. Novo Nordisks valutarisiko 

er derfor i faldende orden størst over for 

dollar, yen og pund. Euro lades her ude af betragt- 

Rentebærende portefølje 

ning, idet den hermed forbundne valutarisiko betragtes 

som lav på grund af den danske fastkurspolitik 

i forhold til euro. 

Et 5% udsving i kurserne på dollar, yen og pund 

over for den danske krone vil påvirke resultat af 

primær drift med henholdsvis ca. 160 mio. kr., 

130 mio. kr. og 75 mio. kr. 

Det overordnede formål med styring af valutarisikoen 

er at begrænse de negative virkninger på 

indtjening og pengestrømme på kort sigt i forbindelse 

med valutakursudsving og således øge forudsigeligheden 

i det økonomiske resultat. 

Novo Nordisk foretager afdækning af eksisterende 

aktiver og passiver i de væsentligste valutaer 

samt af forventet fremtidig indtjening op til 

24 måneder frem i tiden. Afdækning af valutarisikoen 

foretages på grundlag af forventningerne 

til den fremtidige udvikling i valutakurserne og 

finder overvejende sted gennem valutaterminsforretninger 

og -optioner, der matcher de kommercielle 

positioners forfaldstidspunkter. Forventet 

fremtidig indtjening opgøres løbende på basis af 

historiske data, budgetter og månedlige salgsprognoser. 

Effektiviteten af afdækningen vurderes 

løbende. 

I 2002 svækkedes dollaren over for den danske 

krone med 16%, mens yen og pund svækkedes 

med henholdsvis 7% og 6%. I løbet af året blev 

afdækningen af valutarisici generelt øget, og ved 

årets udgang havde Novo Nordisk afdækket eksisterende 

aktiver og passiver samt forventet fremtidig 

indtjening 17 måneder frem i tiden i dollar. 

For yen og pund udgjorde afdækningen henholdsvis 

18 måneders og 8 måneders forventet 

fremtidig indtjening. 

Novo Nordisk afdækker udelukkende kapitalandele 

i større udenlandske dattervirksomheder. 

Afdækningen foretages via valutaswaps. Ved årets 

udgang var 68% af koncernens kapitalandele i 

yen og 32% af koncernens kapitalandele i dollar 

afdækket. 

Styring af renterisici Udsving i renteniveauet påvirker 

Novo Nordisks resultatopgørelse og balance. 

Novo Nordisk er primært eksponeret for renterisiko 

gennem rentebærende aktiver og passiver. 

Nominelt beløb 

(mio. kr.) 

Markedsværdi 

(mio. kr.) 

Obligationer 290 301 1,39 

Pengemarkedsindskud 559 559 0,03 

Andre likvide beholdninger 864 864 0,00 

Totale rentebærende aktiver 1.713 1.724 0,25 

Kortfristet gæld 564 564 0,04 

Langfristet gæld 824 836 1,89 

Totale rentebærende passiver 1.388 1.400 1,14 

Rentebærende aktiver (netto) 325 324 

Varighed 

(år) 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

5,0 

4,5 

4,0 

3,5 

3,0 

2,5 

Investeringer i mat. anlægsaktiver 

og frie pengestrømme 

mia. kr. 

98 99 00 01 02 

Investeringer i mat. anlægsaktiver 

Frie pengestrømme 

Valutaeksponering 

% 

EUR USD JPY GBP DKK Andre 

Faktureringsvaluta 

Omkostningsvaluta 

Rentesats 

% 

12/01 3/02 6/02 9/02 12/02 

Rentesats (3 mdr.) 

Rentesats (2 år) 


25 

20 

15 

10 

5 

25 

20 

15 

10 

5 

10 

US dollar 

Måneder Kurs 

925 

875 

825 

775 

725 

675 

12/01 3/02 6/02 9/02 12/02 

Afdækning (venstre) 

Kurs (højre) 

Japanske yen 

Måneder Kurs 

7,0 

6,7 

6,4 

6,1 

5,8 

5,5 

12/01 3/02 6/02 9/02 12/02 


Kurs (højre) 

8 

6 

4 

2 

Britiske pund 

Måneder Kurs 

1.250 

1.200 

1.150 

1.100 

1.050 

1.000 

12/01 3/02 6/02 9/02 12/02 


Kurs (højre) 


Det overordnede formål med styring af renterisikoen 

er at begrænse de negative virkninger af 

renteudsving på indtjening og balance. 

Overskydende likviditet investeres primært i 

pengemarkedsindskud eller i kortfristede, meget 

kreditværdige, likvide obligationer udstedt i 

kroner eller euro. Renterisikoen styres ud fra et 

standardmålekriterium, varighed, sat i forhold til 

et foruddefineret benchmark fastsat i Novo 

Nordisks investeringspolitik. 

Markedsværdien af koncernens obligationsbeholdning 

har været positivt påvirket af det lavere 

renteniveau igennem året. Den toårige danske 

obligationsrente er i 2002 faldet fra 4,1% til 3,0%. 

Novo Nordisk sikrer tilstedeværelse af den fornødne 

likviditet ved en kombination af stram likviditetsstyring, 

meget likvide investeringsporteføljer 

og ikke-garanterede og garanterede kreditfaciliteter. 

Novo Nordisks likvide reserver var ved udgangen 

af 2002 1.234 mio. kr. mod 2.287 mio. kr. i 2001. 

Foruden likvide reserver havde Novo Nordisk ved 

udgangen af 2002 uudnyttede garanterede kreditfaciliteter 

på 8 mia. kr. mod 5 mia. kr. i 2001. 

Styring af modpartsrisici Anvendelse af pengemarkedsindskud 

og finansielle instrumenter indebærer 

eksponering for modpartsrisiko. For at styre 

og begrænse denne risiko handler Novo Nordisk 

udelukkende finansielle instrumenter med finansielle 

modparter, der har en tilfredsstillende langfristet 

kreditvurdering. Pengemarkedsindskud indgås 

udelukkende med finansielle modparter, der 

har en tilfredsstillende kortfristet kreditvurdering. 

For finansielle instrumenter, som ikke indgår i 

balancen, beregnes modpartsrisikoen på basis af 

markedsværdien, mens den for finansielle instrumenter, 

som indgår i balancen, beregnes på basis 

af nominel værdi. 

Styring af aktiekursrisici Novo Nordisk har i begrænset 

omfang strategiske minoritetsinteresser i 

såvel børsnoterede som ikke-børsnoterede selskaber 

og er derfor eksponeret for aktiekursrisiko. I 

forhold til valutarisikoen og renterisikoen er aktiekursrisikoen 

af mindre betydning. Ved årets udgang 

ville en negativ kurseffekt på 10% medføre 

et tab på 3 mio. kr. 

Modpartsrisiko ultimo 2002 Aa1/ Aa2/ Aa3/ NR/ Eksponering 

(lang-/kortfristet kreditvurdering)* P1 P1 P1 P1 i alt 

(mio. kr.) 

Pengemarkedsindskud 0 111 6 442 559 

Finansielle instrumenter 403 136 303 – 842 

Eksponering i alt 403 247 309 442 

* Lang- og kortfristede kreditvurderinger fra Moody’s Investors Service 

(mio. kr.) 

(mio. kr.) 

(mio. kr.) (mio. kr.)

Indholdsfortegnelse for årsregnskabet 

Resultatopgørelse for koncernen Side 20 

Balance for koncernen Side 21 

Pengestrømsopgørelse og finansielle reserver for koncernen Side 22 

Egenkapitalopgørelse for koncernen Side 23 

Noter – anvendt regnskabspraksis og konsolidering 

1 Anvendt regnskabspraksis Side 24 

2 Ændringer i konsolideringen 26 

Noter – resultatopgørelse for koncernen 

3 Nettoomsætning Side 26 

4 Personaleomkostninger 27 

5 Af- og nedskrivninger 27 

6 Honorar til revisorer 27 

7 Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 27 

8 Finansielle indtægter 27 

9 Finansielle omkostninger 27 

10 Selskabsskat 28 

11 Årets resultat pr. aktie 28 

Noter – balance for koncernen 

12 Immaterielle anlægsaktiver Side 29 

13 Materielle anlægsaktiver 29 

14 Finansielle anlægsaktiver 30 

15 Varebeholdninger 30 

16 Varedebitorer 30 

17 Andre tilgodehavender 30 

18 Værdipapirer 30 

19 Aktiekapital 31 

20 Hensættelse til udskudt skat (netto) 31 

21 Andre hensatte forpligtelser 32 

22 Banker og andre kreditinstitutter 32 

23 Bankgæld 33 

24 Andre kortfristede gældsforpligtelser 33 

Noter – pengestrømsopgørelse og finansielle reserver for koncernen 

25 Andre poster uden likviditetseffekt Side 33 

26 Likviditetseffekt af salg af dattervirksomheder 33 

27 Likviditetseffekt af køb af dattervirksomheder 33 

28 Likvide reserver 34 

Noter – supplerende oplysninger for koncernen 

29 Medarbejderaktier og aktieoptioner Side 34 

30 Ledelsens aflønning, aktieoptioner og aktiebeholdninger 36 

31 Afdækning af fremmed valuta 38 

32 Finansielle instrumenter 39 

33 Eventualaktiver, eventualforpligtelser og verserende retssager 40 

34 Transaktioner med nærtstående parter 41 

35 Afstemning til US GAAP 41 

Årsregnskab for Novo Nordisk A/S Side 44 

Virksomheder i Novo Nordisk-koncernen 50 

Koncernens hoved- og nøgletal 1997– 2002 52 

Økonomisk ordliste 54 

Kvartalstal for 2001 og 2002 (ikke revideret) 55 

Ledelsens og revisionens påtegning 56 

KONCERNREGNSKAB OG ÅRSREGNSKAB FOR 2002 19

Resultatopgørelse Novo Nordisk-koncernen 

Mio. kr. Note 2002 2001 2000 

Nettoomsætning 3 25.187 23.776 20.811 

Produktionsomkostninger 4, 5 6.633 5.979 5.044 

Bruttoresultat 18.554 17.797 15.767 

Salgs- og distributionsomkostninger 4, 5 7.479 7.215 6.254 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 4, 5 4.139 3.970 3.390 

Administrationsomkostninger 4, 5, 6 1.951 1.865 1.878 

Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 7 994 867 571 

Resultat af primær drift 5.979 5.614 4.816 

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 5, 14 27 49 3 

Finansielle indtægter 8 475 499 382 

Finansielle omkostninger 9 181 132 361 

Resultat før skat 6.300 6.030 4.840 

Selskabsskat 10 2.205 2.165 1.753 

Årets resultat 4.095 3.865 3.087 

Årets resultat pr. aktie (kr.) 11 11,81 11,18 8,84 

Årets resultat pr. aktie udvandet (kr.) 11 11,72 11,10 8,82 

20 KONCERNREGNSKAB OG ÅRSREGNSKAB FOR 2002

Novo Nordisk-koncernen Balance 

Mio. kr. Note 31. dec. 2002 31. dec. 2001 

AKTIVER 

Immaterielle anlægsaktiver 12 240 14 

Materielle anlægsaktiver 13 16.205 13.626 

Finansielle anlægsaktiver 14 1.279 1.401 

Anlægsaktiver i alt 17.724 15.041 

Varebeholdninger 15 5.919 4.760 

Varedebitorer 16 3.811 3.882 

Tilgodehavende skat 431 399 

Andre tilgodehavender 17 1.873 1.761 

Tilgodehavender 6.115 6.042 

Værdipapirer 18 315 1.402 

Likvide beholdninger 1.423 1.660 

Omsætningsaktiver i alt 13.772 13.864 

Aktiver i alt 31.496 28.905 

PASSIVER 

Aktiekapital 19 709 709 

Overkurs ved emission 2.565 2.565 

Overført resultat 19.048 16.461 

Øvrig totalindkomst 606 402 

Egenkapital i alt 22.928 20.137 

Hensættelse til udskudt skat (netto) 20 1.122 1.358 

Andre hensatte forpligtelser 21 653 541 

Hensatte forpligtelser i alt 1.775 1.899 

Banker og andre kreditinstitutter 22 824 863 

Langfristede gældsforpligtelser 824 863 

Bankgæld 23 564 817 

Gæld til leverandører 864 970 

Skyldig selskabsskat 271 62 

Andre kortfristede gældsforpligtelser 24 4.270 4.157 

Kortfristede gældsforpligtelser 5.969 6.006 

Gældsforpligtelser i alt 6.793 6.869 

Passiver i alt 31.496 28.905 


Pengestrømsopgørelse og finansielle reserver Novo Nordisk-koncernen 

Mio. kr. Note 2002 2001 2000 

Årets resultat 4.095 3.865 3.087 

Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt: 

Selskabsskat 2.205 2.165 1.753 

Af- og nedskrivninger 1.332 1.081 1.038 

Renteindtægter og renteudgifter (68) (192) (184) 

Andre poster uden likviditetseffekt 25 161 477 240 

Betalt selskabsskat (2.266) (1.900) (1.739) 

Renteindbetalinger og renteudbetalinger (netto) 134 280 154 

Pengestrømme før ændring i driftskapital 5.593 5.776 4.349 

Ændring i driftskapital: 

(Stigning)/fald i varedebitorer og andre tilgodehavender 312 (1.127) 527 

(Stigning)/fald i varebeholdninger (1.131) (847) (377) 

Stigning/(fald) i gæld til leverandører og anden gæld 107 518 759 

Pengestrømme fra driftsaktivitet 4.881 4.320 5.258 

Investering: 

Salg af dattervirksomheder 26 52 – (427) 

Køb af dattervirksomheder 27 (448) – – 

Salg af finansielle anlægsaktiver – 17 85 

Køb af immaterielle og finansielle anlægsaktiver (81) (305) (63) 

Salg af materielle anlægsaktiver 50 97 225 

Køb af materielle anlægsaktiver (3.957) (3.943) (2.366) 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet (4.384) (4.134) (2.546) 

Frie pengestrømme 497 186 2.712 

Finansiering: 

Nettoændring af langfristede lån (18) (39) 4 

Køb af egne aktier (386) (24) (2.472) 

Salg af egne aktier 39 34 189 

Udspaltning af Novozymes – – 818 

Betalt udbytte (1.161) (916) (691) 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (1.526) (945) (2.152) 

Netto pengestrømme (1.029) (759) 560 

Urealiseret gevinst/(tab) på valuta og værdipapirer, som indgår i likvide reserver (24) (27) 18 

Likviditetsforskydning, netto (1.053) (786) 578 

Likvide reserver ved årets begyndelse 2.287 3.073 2.495 

Likvide reserver ved årets slutning 28 1.234 2.287 3.073 

Uudnyttede garanterede kreditfaciliteter 23 7.961 5.046 4.812 

Finansielle reserver ved årets slutning 9.195 7.333 7.885 


Novo Nordisk-koncernen Egenkapitalopgørelse 

Aktiekapital Overkurs Overført Øvrig total- I alt 

Mio. kr. ved emission resultat indkomst 

2002 

Ved årets begyndelse 709 2.565 16.461 402 20.137 

Årets resultat 4.095 4.095 

Køb af egne aktier (386) (386) 

Salg af egne aktier 39 39 

Vedtaget udbytte (1.161) (1.161) 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder (85) (85) 

Tilbageførsel af udskudt (gevinst)/tab vedrørende sikring af 

fremtidige pengestrømme ved årets begyndelse (188) (188) 

Udskudt gevinst/(tab) vedrørende sikring af fremtidige 

pengestrømme ved årets slutning 534 534 

Øvrige reguleringer (57) (57) 

Ved årets slutning 709 2.565 19.048 606 22.928 

Ved årets slutning er foreslået udbytte på 1.243 mio. kr. inkluderet 

i overført resultat. Der udloddes ikke udbytte på egne aktier. 

2001 



Reduktion af B-aktiekapital i året (45) 45 – 

Køb af egne aktier (24) (24) 

Salg af egne aktier 34 34 

Salg af medarbejderaktier 168 168 

Vedtaget udbytte (916) (916) 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder 112 112 

Tilbageførsel af udskudt (gevinst)/tab vedrørende sikring af 

fremtidige pengestrømme ved årets begyndelse (327) (327) 



Øvrige reguleringer 56 56 


Ved årets slutning er foreslået udbytte på 1.161 mio. kr. inkluderet 


2000 



Køb af egne aktier (2.472) (2.472) 

Salg af egne aktier til Novozymes 189 189 

Værdiregulering af Novozymes-aktier (netto) 773 773 

Vedtaget udbytte (691) (691) 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder (108) (108) 




Ved årets slutning er foreslået udbytte på 916 mio. kr. inkluderet 



Noter – anvendt regnskabspraksis og konsolidering Novo Nordisk-koncernen 

1 Anvendt regnskabspraksis 

Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med Årsregnskabsloven, 

danske regnskabsvejledninger samt øvrige regnskabsbestemmelser, der er 

gældende for selskaber noteret på Københavns Fondsbørs. Den anvendte 

regnskabspraksis er ikke ændret i forhold til 2001. 

KONSOLIDERING Koncernregnskabet omfatter Novo Nordisk A/S 

(moderselskabet) og de virksomheder, hvori Novo Nordisk A/S direkte eller 

indirekte besidder mere end 50% af stemmeretten eller på anden måde 

har en bestemmende indflydelse (dattervirksomheder). Novo Nordisk A/S 

og dattervirksomhederne benævnes samlet som koncernen. 

Virksomheder, som ikke er dattervirksomheder, men hvor Novo Nordiskkoncernen 

ejer 20% eller mere af stemmeretten eller på anden måde udøver 

en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og finansielle ledelse, 

betragtes som associerede virksomheder. 

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for moderselskabet 

og dattervirksomhederne ved sammenlægning af regnskabsposter 

med ensartet indhold og med efterfølgende eliminering af interne 

transaktioner, interne aktiebesiddelser og mellemværender samt 

urealiserede koncerninterne fortjenester. Koncernregnskabet er baseret på 

regnskaber udarbejdet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis 

for Novo Nordisk-koncernen. 

Erhvervelse af nye virksomheder behandles regnskabsmæssigt efter 

overtagelsesmetoden, således at virksomhedens aktiver og forpligtelser 

omvurderes til dagsværdier på tidspunktet for erhvervelsen. Et positivt 

forskelsbeløb mellem de omvurderede nettoaktiver og anskaffelsessummen 

aktiveres som goodwill og afskrives over forventet brugstid. 

Nyerhvervede og frasolgte virksomheder indregnes i resultatopgørelsen 

i Novo Nordisks ejerperiode. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede 

eller frasolgte virksomheder. 

OMREGNING AF FREMMED VALUTA Monetære aktiver og 

forpligtelser i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter balancedagens 

valutakurser. 

Regnskaber for udenlandske dattervirksomheder omregnes til danske 

kroner ved anvendelse af balancedagens valutakurser for balanceposter og 

gennemsnitlige valutakurser for resultatopgørelsens poster. 

Alle kursreguleringer er indregnet i resultatopgørelsen bortset fra kursdifferencer, 

der opstår ved: 

A omregning af dattervirksomhedernes nettoaktiver ved regnskabsårets 

begyndelse til balancedagens valutakurser, 

A at dattervirksomhedernes resultatopgørelse omregnes til gennemsnitlige 

valutakurser, og deres balancer omregnes til balancedagens valutakurser, 

A omregning af langfristede koncernmellemværender, der betragtes som 

et tillæg til nettoaktiverne i dattervirksomhederne, 

A omregning af valutaswaps, der er indgået med henblik på at valutakurssikre 

investeringer i dattervirksomheder, 

A omregning af kapitalandele i associerede virksomheder. 

Ovenstående kursdifferencer indregnes direkte på ‘Øvrig totalindkomst’ 

under egenkapitalen. 

Regnskaber fra datterselskaber beliggende i lande med høj inflation er 

reguleret for at eliminere effekten af inflationen. 

INDREGNING AF INDTÆGTER Salg af produkter indtægtsføres ved 

ejendomsrettens overgang. 

Som hovedregel indtægtsføres salg af immaterielle rettigheder på 

salgstidspunktet. Ved salg af immaterielle rettigheder, hvor kontrakten påfører 

koncernen fremtidige forpligtelser, periodiseres indtægten over 

forpligtelsernes løbetid. Ved salg af immaterielle rettigheder, hvor den 

endelige retserhvervelse er betinget af fremtidige begivenheder, indtægtsføres 

beløbet ved disse fremtidige begivenheders indtræden. 

24 KONCERNREGNSKAB OG ÅRSREGNSKAB FOR 2002 

NETTOOMSÆTNING Nettoomsætningen udgør de faktisk fakturerede 

beløb eksklusive merværdiafgift og med fradrag af returvarer, mængderabatter 

og dekorter. 

FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSOMKOSTNINGER Samtlige forsknings- 

og udviklingsomkostninger omkostningsføres i resultatopgørelsen, 

når de afholdes. Som følge af en meget lang udviklingsperiode og væsentlige 

usikkerheder i forbindelse med udvikling af nye produkter, herunder 

risici vedrørende kliniske forsøg og godkendelse fra myndighederne 

vurderes det, at koncernens udviklingsomkostninger ikke opfylder kravene 

til aktivering. 

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter koncernens andel af 

resultat samt af- og nedskrivning af goodwill i associerede forsknings- og 

udviklingsvirksomheder, såfremt aktiviteten i disse virksomheder anses at 

ligge inden for Novo Nordisks fokusområder. Mindre investeringer i forsknings- 

og udviklingsvirksomheder, hvor Novo Nordisk koncernen ikke 

opnår bestemmende indflydelse, omkostningsføres i resultatopgørelsen 

som forsknings- og udviklingsomkostninger ved anskaffelsen. 

LICENSINDTÆGTER OG ANDRE DRIFTSINDTÆGTER (NETTO) 

Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) består af licensindtægter 

og andre driftsindtægter (netto) af sekundær karakter i forhold til koncernens 

hovedaktiviteter. Endvidere indeholder posten engangsindtægter 

(netto) vedrørende salg af immaterielle rettigheder samt kapitalgevinst 

ved udvanding eller salg af kapitalandele i forsknings- og udviklingsvirksomheder 

med aktiviteter inden for Novo Nordisks fokusområder. 

IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Immaterielle anlægsaktiver måles 

til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivning 

foretages lineært over aktivernes forventede brugstid som følger: 

A Erhvervede patenter og licenser afskrives over løbetiden i perioder på op 

til 10 år. 

A Goodwill afskrives over højest 20 år. 

Såfremt den regnskabsmæssige værdi af patenter, licenser eller goodwill 

er større end genindvindingsværdien nedskrives aktivet til genanskaffelsesværdien, 

svarende til det højeste af kapitalværdi eller salgsværdi (netto). 

Goodwill består af et positivt forskelsbeløb mellem kostpris og dagsværdien 

af identificerbare nettoaktiver i det erhvervede selskab. Goodvill 

vedrørende datterselskaber er indregnet under ‘Immaterielle anlægsaktiver’. 

MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Materielle anlægsaktiver måles 

til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivinger. I kostprisen 

indgår direkte omkostninger til ingeniørarbejde udført inden for koncernen. 

Finansieringsrenter i forbindelse med opførelse af større investeringer 

indgår i kostprisen. Udviklingsomkostninger til software i forbindelse 

med større IT-projekter til internt brug aktiveres under ‘Andre 

anlæg, driftsmateriel og inventar’. 

Afskrivninger foretages lineært over følgende forventede brugstider: 

A Bygninger, 12–50 år. 

A Produktionsanlæg og maskiner, 5 –16 år. 

A Andre anlæg, driftsmateriel og inventar, 3 –16 år. 

A Mindre nyanskaffelser under 50.000 kr. samt aktiver med forventet kort 

brugstid omkostningsføres i resultatopgørelsen i anskaffelsesåret. 

Såfremt den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver er større 

end genindvindingsværdien, nedskrives aktivet til genindvindingsværdien, 

svarende til det højeste af kapitalværdi eller salgsværdi (netto). 

LEASING OG LEJEAFTALER Leasing af aktiver, hvor koncernen reelt 

opnår de fordele og risici, der er forbundet med ejerskabet af aktivet, 

er aktiveret som finansielt leasede aktiver under ‘Materielle anlægsktiver’ 

og afskrives over den forventede brugstid i overensstemmelse med de 

ovenfor anførte afskrivningsperioder. 

Leasingomkostninger vedrørende operationel leasing- og lejeomkostninger 

indregnes løbende i resultatopgørelsen over leasing-/lejeperioden.

Novo Nordisk-koncernen Noter – anvendt regnskabspraksis og konsolidering 

FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER Kapitalandele i associerede virksomheder 

indregnes efter den indre værdis metode, dvs. til den forholdsmæssige 

andel af den regnskabsmæssige indre værdi i disse virksomheder 

opgjort ved anvendelse af koncernens regnskabspraksis. 

Goodwill vedrørende associerede virksomheder er indregnet under 

‘Finansielle anlægsaktiver’. 

Andre værdipapirer og kapitalandele måles til dagsværdier på balancedagen. 

Realiserede og urealiserede gevinster og tab (netto) er indregnet i 

finansielle indtægter og finansielle omkostninger. 

Koncernen besidder en mindre beholdning Novozymes A/S B-aktier til 

afdækning af aktieoptioner, der er tildelt nuværende Novo Nordiskmedarbejdere 

før udspaltningen af Novozymes i 2000. Disse aktier måles 

til den gennemsnitlige udnyttelseskurs. 

VAREBEHOLDNINGER Råvarer og hjælpematerialer måles til kostpris 

opgjort efter FIFO-princippet. 

Varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer måles til kostpris 

opgjort efter FIFO-princippet. Kostprisen omfatter direkte produktionsomkostninger 

som råvarer og hjælpematerialer med tillæg af energi 

og direkte løn i produktionen samt indirekte produktionsomkostninger 

som personaleomkostninger, afskrivninger, vedligeholdelse m.m. De 

indirekte produktionsomkostninger måles på baggrund af en standardomkostningsmetode, 

der gennemgås regelmæssigt for at sikre relevante 

forudsætninger vedrørende kapacitetsudnyttelse, gennemløbstid m.m. 

For varebeholdninger, hvor den forventede salgspris med fradrag af 

eventuelle færdiggørelsesomkostninger og omkostninger til at effektuere 

salget (nettorealisationsværdien) er lavere end kostprisen, foretages nedskrivning 

til nettorealisationsværdien. 

TILGODEHAVENDER Tilgodehavender optages til amortiseret kostpris 

med fradrag af potentielle tab på uerholdelige fordringer. Nedskrivningerne 

er baseret på en individuel vurdering af den enkelte fordring, heri 

indgår desuden en vurdering af respektive landes betalingsevne. 

VÆRDIPAPIRER (OMSÆTNINGSAKTIVER) Værdipapirer klassificeret 

som omsætningsaktiver måles til dagsværdi på balancedagen. Realiserede 

samt urealiserede kursgevinster og kurstab (netto) indtægts- eller omkostningsføres 

under finansielle indtægter eller finansielle omkostninger. 

SKAT Selskabsskat i resultatopgørelsen omfatter årets aktuelle skat samt 

ændring i hensættelse til udskudt skat. 

Udskudt skat hensættes baseret på gældsmetoden og omfatter alle 

midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige 

værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudt skat hensættes endvidere til 

dækning af den genbeskatning af skattemæssige fradragsberettigede 

underskud i udenlandske dattervirksomheder, der vurderes at blive aktuel 

ved den udenlandske dattervirksomheds udtræden af den danske sambeskatning. 

Skatteværdien af fremførbare skattemæssige underskud og 

andre skattemæssige aktiver indgår i opgørelsen af den udskudte skat, 

såfremt det er sandsynligt, at disse vil blive udnyttet i fremtidig skattepligtig 

indkomst. Udskudt skat hensættes med den forventede skattesats. 

Skyldig skat/tilgodehavende skat omfatter betalbar skat beregnet med 

udgangspunkt i årets forventede skattepligtige indkomst samt eventuel 

regulering af tidligere års betalbare skat. 

Moderselskabet sambeskattes med visse af selskabets inden- og udenlandske 

dattervirksomheder. De sambeskattede danske virksomheder 

indgår i acontoskatteordningen. Årets samlede aktuelle skat for sambeskattede 

selskaber indregnes i moderselskabet. 

HENSÆTTELSE TIL RETURVARER Hensættelse til returvarer dækker 

forventede mistede dækningsbidrag ved efterfølgende returneringer 

og måles til salgsværdi. Hensættelsen er opgjort på baggrund af statistiske 

beregninger på historiske returneringer. 

PENSIONER Størstedelen af koncernens pensionsomkostninger er 

bidragsbaserede pensionsordninger. 

Omkostninger til pensionsordninger, der er bidragsbaserede pensionsordninger, 

omkostningsføres løbende i resultatopgørelsen, og eventuelle 

skyldige bidrag indregnes under ‘Andre kortfristede gældsforpligtelser’. 

Omkostninger til pensionsordninger, der er tilsagnsordninger, periodiseres 

over medarbejdernes forventede ansættelsesperiode. Der hensættes 

til dækning af ikke-finansierede ordninger baseret på nutidsværdien af 

pensionstilsagnet reguleret for dagsværdien af ordningens tilknyttede 

aktiver. Årets ændringer i de hensatte beløb (netto) omkostningsføres i 

resultatopgørelsen. 

LANG- OG KORTFRISTEDE GÆLDSFORPLIGTELSER Lang- og 

kortfristede gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris. 

FINANSIELLE INSTRUMENTER Valutaterminsforretninger og 

-optioner, der er indgået til afdækning af risiko på tilgodehavender og 

gæld i fremmed valuta, måles til dagsværdi på balancedagen, og værdireguleringen 

indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter 

eller finansielle omkostninger. 

Kursreguleringer af valutaterminsforretninger og -optioner, der er indgået 

til afdækning af fremtidige pengestrømme, er indregnet i balancen til 

dagsværdi og udskydes i resultatopgørelsen via ‘Øvrig totalindkomst’ 

under egenkapitalen, til de afdækkede indtægter og omkostninger 

realiseres. 

Forward Rate Agreements (FRAs) indgås til afdækning mod renterisikoen 

på finansielle aktiver og forpligtelser og måles til dagsværdi. 

Værdireguleringer indgår i resultatopgørelsen under finansielle indtægter 

eller finansielle omkostninger. 

Valutaswaps indgås med henblik på at afdække nettoinvesteringer i 

dattervirksomheder. Valutaswaps måles til dagsværdi på basis af forskellen 

mellem swapkursen og balancedagens kurs, og værdireguleringen indgår 

direkte på egenkapitalen. 

EGNE AKTIER Egne aktier opfattes som en de facto-kapitalnedsættelse, 

og kostprisen fragår derfor direkte i egenkapitalen. En del af koncernens 

egne aktier anvendes til afdækning af tildelte aktieoptioner. 

AKTIEOPTIONER Tildelte aktieoptioner har en udnyttelseskurs, der 

svarer til børskursen på selskabets aktier på etablerings- eller udstedelsestidspunktet, 

og alle tildelte aktieoptioner er afdækket af koncernens 

beholdning af egne aktier samt aktier i Novozymes A/S. Som følge heraf 

indregnes omkostning eller forpligtelse ikke på tildelingstidspunktet eller i 

forbindelse med efterfølgende værdiregulering. 

UDBYTTE Udbytte indregnes i balancen i den periode, hvor udbyttet er 

godkendt på generalforsamlingen. 

SEGMENTOPLYSNINGER Novo Nordisk forsker i, udvikler, fremstiller 

og markedsfører farmaceutiske produkter og har kun et forretningssegment 

– healthcare. Inden for healthcare segmentet har Novo Nordisk 

fire overordnede terapiområder. 

Nettoomsætning fordelt på terapi- og geografiske områder er indeholdt 

i note 3. 

PENGESTRØMSOPGØRELSEN Pengestrømsopgørelsen for koncernen 

er opstillet efter den indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat. 

Koncernens pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året, årets 

forskydning i likvide reserver samt koncernens likvide reserver ved årets 

begyndelse og slutning. 

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret 

for ikke-likvide resultatposter, betalte finansielle poster og selskabsskatter 

samt ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver 

minus kortfristet gæld eksklusive de poster, der indgår i likvide 

reserver. 


Noter – resultatopgørelsen Novo Nordisk-koncernen 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af immaterielle, 

materielle samt finansielle anlægsaktiver. 

Ved køb og salg af virksomheder og aktiviteter reguleres pengestrømme 

vedrørende til- og afgange af aktiver og forpligtelser. Anskaffelsessummer 

opgøres til værdien af de overtagne aktiver inklusive eventuel goodwill og 

købsomkostninger. Salgssummer opgøres med fradrag af handelsomkostninger. 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter låntagning og afdrag 

på prioritetsgæld og anden langfristet gæld, udbytte, provenu af aktiekapitaludvidelser 

samt køb og salg af egne aktier. 

Likvide reserver består af likvide beholdninger og værdipapirer med 

fradrag af kortfristet bankgæld. Uudnyttede garanterede kreditfaciliteter 

med en løbetid på mere end ét år indgår ligeledes i finansielle reserver. 

AMERIKANSKE REGNSKABSPRINCIPPER (US GAAP) Koncernen 

udarbejder en afstemning af egenkapitalen, balancen og årets resultat ved 

anvendelse af de i USA almindeligt gældende regnskabsprincipper. US 

GAAP-afstemningen er vist i note 35. 

2 Ændringer i konsolideringen 

I slutningen af januar 2002 erhvervede Novo Nordisk 76% af de stemmeberettigede 

aktier, svarende til 39% af aktiekapitalen, i den brasilianske 

diabetesvirksomhed Biobrás S.A. I november og december 2002 

erhvervede Novo Nordisk den resterende aktiekapital i Biobrás, hvorefter 

Biobrás er en 100% ejet dattervirksomhed ved årets slutning. 

Biobrás er inkluderet i konsolideringen fra februar 2002. Biobrás blev 

erhvervet for 423 mio. kr. i kontanter inklusive købsomkostninger. Købet 

er regnskabsmæssigt behandlet efter overtagelsesmetoden, og goodwill er 

opgjort til 346 mio. kr. baseret på transaktionsdagenes valutakurser. 

Erhvervelsen udgør en strategisk base for Novo Nordisks aktiviteter i Latin 

Amerika, og goodwill afskrives derfor lineært over 10 år. Minoritetsinteressernes 

andel af årets resultat i perioden februar til november andrager 

6 mio. kr., og er indregnet direkte på egenkapitalen. 

I april 2002 solgte Novo Nordisk den hollandske grossistvirksomhed 

inden for medicinske hjælpemidler, Hermedico B.V. med tilbagevirkende 

kraft fra 1. januar 2002 for 63 mio. kr. 

I 2001 var der ingen ændringer i omfanget af konsolideringen. 

I november 2000, i forbindelse med en kapitaludvidelse i ZymoGenetics 

Inc (private placement på 150 mio. USD), blev ZymoGenetics Inc en 

associeret virksomhed til Novo Nordisk og udtrådte dermed af konsolideringen. 


3 Nettoomsætning 

Mio. kr. 2002 2001 2000 

Nettoomsætning fordelt på 

terapiområder: 

Diabetesbehandling 17.665 16.624 14.578 

Blødningsbehandling (NovoSeven ® ) 3.621 3.096 2.270 

Væksthormonbehandling 2.131 2.164 2.107 

Hormonpræparater 1.342 1.435 1.306 

Øvrig omsætning 428 457 550 

Nettoomsætning i alt 25.187 23.776 20.811 


geografiske områder *): 

Europa 10.880 10.553 9.131 

Nordamerika 5.913 5.277 4.114 

Japan & Oceanien 4.239 4.498 4.697 

International Operations 4.155 3.448 2.869 

Nettoomsætning i alt 25.187 23.776 20.811 

Nettoomsætning er fordelt på geografiske 

områder efter kundens geografiske placering. 

*) Europa: EU, EFTA, Polen, Tjekkiet, Slovakiet, Ungarn og de baltiske lande 

Nordamerika: USA og Canada 

Japan & Oceanien: Japan, Australien og New Zealand 

International Operations: Alle andre lande

4 Personaleomkostninger 


Lønninger 7.199 6.218 5.312 

Pensioner 480 329 271 

Andre omkostninger til social sikring 444 379 368 

Andre personaleomkostninger 517 509 401 

Personaleomkostninger i alt 8.640 7.435 6.352 

Indeholdt i resultatopgørelsen 

i følgende funktioner: 

Produktionsomkostninger 2.632 2.233 1.782 

Salgs- og distributionsomkostninger 2.516 2.256 1.843 

Forsknings- og udviklingomkostninger 1.387 1.253 1.215 

Administrationsomkostninger 1.449 1.209 1.178 

Novo Nordisk-koncernen Noter – resultatopgørelsen 

7.984 6.951 6.018 

Indeholdt i balancen som: 

Aktiveret løn i forbindelse med opførelse 

af bygninger og produktionsanlæg 482 387 278 

Forskydning i lønandel indeholdt 

i varebeholdninger 174 97 56 

Personaleomkostninger i alt 8.640 7.435 6.352 

For information om bestyrelsens og koncerndirektionens aflønning 

henvises til note 29 og 30. 

2002 2001 2000 

Gennemsnitligt antal fultidsansatte 17.073 14.771 12.698 

Antal fuldtidsansatte ved årets slutning 18.005 16.141 13.752 

5 Af- og nedskrivninger 


Indeholdt i resultatopgørelsen 

i følgende funktioner: 

Produktionsomkostninger 849 751 665 

Salgs- og distributionsomkostninger 94 83 64 

Forsknings- og udviklingsomkostninger *) 255 150 165 

Administrationsomkostninger 130 93 140 

Resultat af kapitalandele i associerede 

virksomheder 4 4 4 

Af- og nedskrivninger i alt 1.332 1.081 1.038 

*) Inkluderer nedskrivning af goodwill i associerede forsknings- og 

udviklingsvirksomheder på 62 mio. kr. i 2002. 

6 Honorar til revisorer 


Honorarer til: 

PricewaterhouseCoopers 46 52 42 

Ernst & Young 

heraf for revision til 

3 3 3 

PricewaterhouseCoopers 

heraf for revision til 

14 14 12 

Ernst & Young 1 1 1 

Honorarer for andre serviceydelser til de generalforsamlingsvalgte 

revisorer omfatter primært konsulentydelser inden for IT og skatterådgivning. 

7 Licensindtægter og 

andre driftsindtægter (netto) 


Licensindtægter og indtægter fra forlig 

Urealiseret kapitalgevinst på investeringer 

559 657 485 

i forsknings- og udviklingsvirksomheder 

Nettoindtægter fra serviceydelser inden for 

236 48 19 

IT, rådgivende ingeniørvirksomhed mv. 55 64 22 

Andre driftsindtægter 

Licensindtægter og andre driftsindtægter 

144 98 45 

(netto) 994 867 571 

8 Finansielle indtægter 


Renteindtægter 164 297 326 

Kursgevinster på værdipapirer o.lign. (netto) – – 56 

Valutakursgevinster (netto) 311 202 – 

Finansielle indtægter i alt 475 499 382 

9 Finansielle omkostninger 


Renteudgifter 96 105 142 

Kurstab på værdipapirer o.lign. (netto) 41 18 – 

Valutakurstab (netto) – – 195 

Andre finansielle omkostninger 44 9 24 

Finansielle omkostninger i alt 181 132 361 

Yderligere renteudgifter aktiveret 

som finansieringsrenter under materielle 

anlægsaktiver 14 17 18 


Noter – resultatopgørelsen Novo Nordisk-koncernen 

10 Selskabsskat 


Aktuel skat af årets resultat 2.307 1.852 1.660 

Udskudt skat af årets resultat (182) 408 113 

Skat af årets resultat 2.125 2.260 1.773 

Regulering vedrørende tidligere år (netto) 80 (95) (20) 

Selskabsskat 2.205 2.165 1.753 

Skat af egenkapitalposteringer vedrørende aktuel skat 15 (64) (26) 

Skat af egenkapitalposteringer vedrørende udskudt skat (2) (57) 141 

Skat af egenkapitalposteringer i alt 13 (121) 115 

Opgørelse af effektiv skatteprocent: 

Selskabsskattesats i Danmark 30,0% 30,0% 32,0% 

Ikke-fradragsberettigede udgifter med fradrag af ikke-skattepligtig indkomst (0,6%) 0,8% (0,6%) 

Afvigelse i udenlandske dattervirksomheders skat i forhold til dansk skat (netto) 5,7% 6,0% 6,1% 

Andet (0,1%) (0,9%) 0,3% 

Effektiv skatteprocent (før særlige forhold) 35,0% 35,9% 37,8% 

Effekt på udskudt skat af ændring af skatteprocent i 2000 – – (1,6%) 

Effektiv skatteprocent 35,0% 35,9% 36,2% 

11 Årets resultat pr. aktie 

Årets resultat pr. aktie á nominel værdi på 2 kr. er beregnet ud fra et vejet gennemsnitligt antal udestående aktier i året (total 

antal aktier eksklusive Novo Nordisks beholdning af egne aktier). Årets resultat pr. aktie udvandet er beregnet ud fra det gennemsnitlige antal 

udestående aktier, inklusive udestående optioner på Novo Nordisks egne aktier med en udnyttelsespris under markedsværdi 

(optioner ‘in the money’). 


2002 2001 2000 

Årets resultat (mio. kr.) 4.095 3.865 3.087 

Gennemsnitligt antal udestående aktier (i 1.000 aktier) 346.685 345.713 349.193 

Gennemsnitligt antal udestående optioner ‘in the money’ (i 1.000 aktier) 2.578 2.448 979 

Gennemsnitligt antal udestående aktier inklusive optioner ‘in the money’ (i 1.000 aktier) 349.263 348.161 350.172 

Resultat pr. aktie (kr.) 11,81 11,18 8,84 

Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 11,72 11,10 8,82

12 Immaterielle anlægsaktiver 

Novo Nordisk-koncernen Noter – balancen 

Goodwill Patenter og 2002 2001 

Mio. kr. licenser I alt I alt 

Kostpris ved årets begyndelse 169 19 188 190 

Tilgang i året 346 5 351 – 

Afgang i året (107) – (107) (2) 

Valutakursregulering (106) (1) (107) – 

Kostpris ved årets slutning 302 23 325 188 

Afskrivninger ved årets begyndelse 157 17 174 158 

Afskrivninger i året 24 1 25 17 

Afskrivninger vedrørende afgang i året (107) – (107) (1) 

Valutakursregulering (6) (1) (7) – 

Afskrivninger ved årets slutning 68 17 85 174 

Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 234 6 240 14 

13 Materielle anlægsaktiver 

Grunde og Produktions- Andre Materielle 2002 2001 

bygninger anlæg og anlæg, drifts- anlægsaktiver I alt I alt 

maskiner materiel og under 

inventar udførelse og 

aconto 

Mio. kr. betalinger 

Kostpris ved årets begyndelse 7.179 6.193 2.579 4.128 20.079 16.766 

Tilgang ved køb af virksomheder 45 83 23 32 183 – 

Tilgang i året 257 260 318 3.122 3.957 3.943 

Afgang i året (45) (88) (259) – (392) (584) 

Overført (til)/fra andre poster 423 810 131 (1.364) – – 

Valutakursregulering (94) (71) (66) (22) (253) (46) 

Kostpris ved årets slutning 7.765 7.187 2.726 5.896 23.574 20.079 

Af- og nedskrivninger ved årets begyndelse 1.826 3.121 1.506 – 6.453 5.867 

Tilgang ved køb af virksomheder 14 49 7 – 70 – 

Afskrivninger i året 280 625 294 – 1.199 1.060 

Nedskrivninger i året – 35 5 – 40 – 

Af- og nedskrivninger vedrørende afgang i året (22) (82) (190) – (294) (454) 

Valutakursregulering (22) (44) (33) – (99) (20) 

Af- og nedskrivninger ved årets slutning 2.076 3.704 1.589 – 7.369 6.453 

Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 5.689 3.483 1.137 5.896 16.205 13.626 

Finansieringsrenter aktiveret under materielle anlægsaktiver udgør ved årets slutning 410 mio. kr. (436 mio. kr. i 2001). 

Geografisk fordeling af materielle anlægsaktiver: 

Europa 15.301 12.647 

Nordamerika 425 481 

Japan & Oceanien 329 411 

International Operations 150 87 

16.205 13.626 


Noter – balancen Novo Nordisk-koncernen 

14 Finansielle anlægsaktiver 

Tilgodehavender Kapitalandele i Andre værdi- 2002 2001 

hos tilknyttede associerede papirer og I alt I alt 

Mio. kr. virksomheder virksomheder kapitalandele 

Kostpris ved årets begyndelse – 1.207 224 1.431 1.201 

Tilgang i året 28 53 13 94 258 

Afgang i året – (9) (31) (40) (46) 

Overført fra andre poster – – 7 7 18 

Kostpris ved årets slutning 28 1.251 213 1.492 1.431 

Værdiregulering ved årets begyndelse – 100 (130) (30) (67) 

Årets resultat – (87) – (87) (107) 

Af- og nedskrivninger på goodwill – (68) – (68) – 

Overført fra andre poster – – – – 36 

Valutakursregulering – (167) – (167) – 

Øvrige reguleringer – 173 (34) 139 108 

Værdiregulering ved årets slutning – (49) (164) (213) (30) 

Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 28 1.202 49 1.279 1.401 

I den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede virksomheder indgår aktiveret goodwill netto med 18 mio. kr. ved årets slutning. 

Af- og nedskrivning på goodwill i året udgør 68 mio. kr., der inkluderer en nedskrivning på 62 mio. kr. Valutakursregulering af goodwill udgjorde 13 mio. kr. 

Tilgang til goodwill udgjorde i året 17 mio. kr. Ved årets slutning i 2001 indgik goodwill med 82 mio. kr. 

Af årets resultat samt af- og nedskrivninger på goodwill i kapitalandele i associerede virksomheder indgår et underskud på 182 mio. kr., relateret til 

ZymoGenetics Inc. og Aradigm Corporation, under ‘Forsknings- og udviklingsomkostninger’. Øvrige reguleringer inkluderer urealiserede kapitalgevinster på 

236 mio. kr. fra børsintroduktionen af ZymoGenetics Inc. 

15 Varebeholdninger 

Mio. kr. 2002 2001 

Råvarer og hjælpematerialer 981 733 

Varer under fremstilling 3.341 2.681 

Færdigvarer 1.597 1.346 

Varebeholdninger i alt 5.919 4.760 

Indirekte produktionsomkostninger inkluderet 

i varer under fremstilling og færdigvarer 2.301 1.888 

16 Varedebitorer 


Varedebitorer (brutto) 4.267 4.411 

Nedskrivning til imødegåelse af tab 

på dubiøse debitorer: 

Ved årets begyndelse 529 581 

Ændring af nedskrivning i året (29) 60 

Realiserede tab i året (44) (112) 

Ved årets slutning 456 529 

Varedebitorer i alt 3.811 3.882 

Varedebitorer (brutto) svarer til en 

gennemsnitlig kredittid på (dage) 62 68 


17 Andre tilgodehavender 


Forudbetalinger til offentlige myndigheder – 555 

Periodeafgrænsningsposter 407 436 

Tilgodehavende renteindtægter 18 47 

Markedsværdi af finansielle instrumenter 842 243 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 156 76 

Andre tilgodehavender 450 404 

Andre tilgodehavender i alt 1.873 1.761 

18 Værdipapirer 


Obligationer 301 1.373 

Investeringsforeningsbeviser og aktier 14 29 

Værdipapirer i alt 315 1.402 

Den oprindelige kostpris udgør 388 1.450 

Varighed på koncernens obligationsbeholdning (år) 1,4 1,5 

Effektiv rente på koncernens obligationsbeholdning 3,2% 4,3%

19 Aktiekapital 

Novo Nordisk-koncernen Noter – balancen 

2002 2001 2000 1999 1998 

Udvikling i aktiekapital Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. 

A-aktiekapital 107 107 107 107 107 

B-aktiekapital ved årets begyndelse 602 647 647 647 643 

Tilgang til B-aktiekapital i året – – – – 4 

Reduktion af B-aktiekapital i året – (45) – – – 

Ved årets slutning 709 709 754 754 754 

Ved årets slutning udgjorde aktiekapitalen 107.487.200 kr. i A-aktiekapital (svarende til 53.743.600 aktier a 2 kr.) og 

601.901.120 kr. i B-aktiekapital (svarende til 300.950.560 aktier a 2 kr.). 

Markeds- 

Antal B-aktier I % af værdi 

Egne aktier a 2 kr. aktiekapital Mio. kr. 

Beholdning ved årets begyndelse 8.017.323 2,26% 2.742 

Køb i året 1.786.762 0,50% 386 

Salg i året (407.244) (0,11%) (39) 

Værdiregulering (1.163) 

Beholdning ved årets slutning 9.396.841 2,65% 1.926 

Erhvervelse af egne aktier i året er en del af det i august 2002 annoncerede aktietilbagekøbsprogram til en værdi af op til 

2 mia. kr. i Novo Nordisk B-aktier, der blev igangsat for at tilpasse kapitalstrukturen til den forventede udvikling i frie pengestrømme. 

Salg af egne aktier vedrører medarbejderaktieprogrammet og udnyttede aktieoptioner. 

Af beholdningen af egne aktier er 3.053.953 aktier anvendt til afdækning af de udstedte aktieoptioner, se note 29. 

20 Hensættelse til udskudt skat (netto) 


Ved årets begyndelse 1.358 970 

Udskudt skat på årets resultat (182) 408 

Regulering vedrørende tidligere år (82) 40 

Skat af egenkapitalposteringer (2) (57) 

Valutakursregulering 30 (3) 

Hensættelse til udskudt skat (netto) i alt 1.122 1.358 

Specifikation: 

Materielle anlægsaktiver 1.389 1.318 

Indirekte produktionsomkostninger 690 566 

Ikke-realiseret fortjeneste på varesalg 

mellem koncernvirksomheder (766) (708) 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer (118) (128) 

Andet (73) 310 

1.122 1.358 

Opgørelse af udskudt skat i Danmark er baseret på en skattesats på 30%, 

mens udskudt skat i udlandet er baseret på gældende lokale skattesatser. 


Noter – balancen Novo Nordisk-koncernen 

21 Andre hensatte forpligtelser 

Hensættelser Hensættelse Andre 2002 2001 

til pensioner til returvarer hensatte I alt I alt 

o. lign. forpligtelser 

Mio. kr. forpligtelser 

Ved årets begyndelse 241 290 10 541 523 

Tilgang ved køb af virksomheder 10 – 35 45 – 

Tilgang i året 80 175 20 275 241 

Tilbageført i året (1) – (10) (11) (37) 

Anvendt i året (30) (134) (1) (165) (181) 

Valutakursregulering (17) – (15) (32) (5) 

Ved årets slutning 283 331 39 653 541 

Specifikation af hensatte forpligtelser: 

Langfristede 282 175 31 488 405 

Kortfristede 1 156 8 165 136 


283 331 39 653 541 

Hensættelser til pensioner o. lign. forpligtelser indeholder en samlet forpligtelse til bidragsordninger pr. 31. december 2002 på 390 mio. kr. 

Forpligtelsen til bidragsordninger er delvist afdækket af aktiver tilknyttet ordningerne, således at nettoforpligtelsen udgør 283 mio. kr. 

22 Banker og andre kreditinstitutter 


Prioritetsgæld samt andre sikrede lån med udløb 2006 –2016 og en rentesats på 4,2%–10,0% 167 160 

Usikrede lån samt andre langfristede lån med udløb 2004 –2007 og en rentesats på 0,5%–3,4% 657 703 

Ved årets slutning 824 863 

Gælden skal betales inden for følgende perioder fra balancedagen: 

Mellem 1 og 2 år 570 42 




Efter 5 år 154 171 

824 863 

Gælden fordeler sig på følgende valutaer: 

DKK 6 6 

EUR 436 436 

USD 7 – 

JPY 352 421 

Andre valutaer 23 – 

Regulering af ovenstående lån til markedsværdi ultimo 2002 ville medføre en omkostning på 12 mio. kr. 

824 863

Novo Nordisk-koncernen Noter – pengestrømsopgørelse og finansielle reserver 

23 Bank gæld 


Bankgæld 504 775 

Afdrag på langfristede gældsforpligtelser, 

som forfalder inden for et år 60 42 

Bankgæld i alt 564 817 

Gælden fordeler sig på følgende valutaer: 

DKK 97 112 

EUR 188 306 

USD 172 284 

JPY 39 42 

Andre valutaer 68 73 

Bankgæld i alt 564 817 

Ultimo året havde koncernen uudnyttede garanterede kreditfaciliteter 

på 7.961 mio. kr. (5.046 mio. kr. i 2001). De uudnyttede garanterede 

kreditfaciliteter består af to faciliteter på henholdsvis 600 mio. USD og 500 

mio. EUR, der er garanteret af en række danske og udenlandske banker. 

Kreditfaciliteterne udløber i henholdsvis 2004 og 2007. 

24 Andre kortfristede 

gældsforpligtelser 


Skyldige personaleomkostninger 1.087 1.075 

Skyldige skatter og afgifter 273 111 

Periodeafgrænsningsposter 1.324 1.275 

Gæld til tilknyttede virksomheder 70 16 

Anden gæld 1.516 1.680 

Andre kortfristede gældsforpligtelser i alt 4.270 4.157 

25 Andre poster uden likviditetseffekt 


Tab ved salg af anlægsaktiver 48 33 105 

Nedskrivning til imødegåelse 

af tab på debitorer (29) 60 43 

Urealiseret (gevinst)/tab på 

værdipapirer o.lign. 36 60 (29) 

Urealiseret (gevinst)/tab på valuta 96 106 58 

Andel af årets resultat i associerede 

virksomheder 87 107 4 

Urealiseret kapitalgevinst på kapitalandele 

i tilknyttede virksomheder (236) (48) (19) 

Andet 159 159 78 

Andre poster uden likviditetseffekt 161 477 240 

26 Likviditetseffekt af salg af 

dattervirksomheder 


Immaterielle anlægsaktiver – – 35 

Materielle anlægsaktiver 4 – 367 

Omsætningsaktiver 31 – 743 

Langfristede gældsforpligtelser (2) – – 

Kortfristede gældsforpligtelser (8) – (277) 

Frasolgte aktiver, netto 25 – 868 

Gevinst ved frasalg 38 – – 

Urealiseret gevinst 

Tilgang til kapitalandele i associerede 

– – 19 

virksomheder – – (887) 

Modtaget vederlag 63 – – 

Fradrag af frasolgte likvider (11) – (427) 

Likviditetseffekt, netto 52 – (427) 

27 Likviditetseffekt af køb af 

dattervirksomheder 


Materielle anlægsaktiver (104) – – 

Omsætningsaktiver (178) – – 

Hensatte forpligtelser 45 – – 

Langfristede gældsforpligtelser 58 – – 

Kortfristede gældsforpligtelser 102 – - 

Erhvervede aktiver, netto (77) – – 

Købt goodwill (346) – – 

Betalt vederlag 

Fradrag af erhvervede likvide 

(423) – – 

reserver (negative) (25) – – 

Likviditetseffekt, netto (448) – – 


Noter – supplerende oplysninger Novo Nordisk-koncernen 

28 Likvide reserver 


Likvide reserver består af likvide beholdninger og værdipapirer fratrukket kortfristet bankgæld. 

Værdipapirer ved årets begyndelse 1.402 2.567 2.172 

Salg af værdipapirer (1.073) (6.337) (2.732) 

Køb af værdipapirer 22 5.232 3.098 

Urealiseret gevinst/(tab) på værdipapirer (36) (60) 29 

Værdipapirer ved årets slutning 315 1.402 2.567 

Likvide beholdninger ved årets slutning 1.423 1.660 1.278 

Likvide beholdninger og værdipapirer ved årets slutning 1.738 3.062 3.845 

Kortfristet bankgæld ved årets slutning (504) (775) (772) 

Likvide reserver ved årets slutning 1.234 2.287 3.073 

Værdipapirer med en løbetid på mere end tre måneder ved årets slutning 315 1.402 1.352 

Likvide beholdninger samt værdipapirer med en løbetid på mindre end tre måneder udgør ved årets slutning 1.423 1.660 2.493 

Likvide beholdninger og værdipapirer ved årets slutning 1.738 3.062 3.845 

29 Medarbejderaktier og aktieoptioner 

Medarbejderaktier 

I første halvdel af 2002 blev 340.788 B-aktier solgt til medarbejdere i 

Novo Nordisks udenlandske dattervirksomheder. Aktierne blev solgt til en 

fordelagtig pris på 100 kr. pr. aktie sammenlignet med markedsværdien 

på tildelingstidspunktet på mellem 240 og 265 kr. pr. aktie. Et lignende 

medarbejderaktieprogram blev i december 2001 tilbudt medarbejdere i 

Novo Nordisk A/S og de danske dattervirksomheder, hvor 991.591 B-aktier 

blev solgt. Disse aktier blev ligeledes solgt til en fordelagtig pris på 100 kr. 

pr. aktie sammenlignet med markedsværdien på tildelingstidspunktet på 

314 kr. pr. aktie. 

Det samlede antal solgte medarbejderaktier i 2001 og 2002 udgør 

0,38% af det totale antal aktier i Novo Nordisk A/S og blev solgt fra Novo 

Nordisks beholdning af egne aktier. Provenuet vedrørende salg af egne 

aktier er indregnet direkte på egenkapitalen. Der er således ikke indregnet 

nogen omkostninger i resultatopgørelsen. 

Aktieoptioner 

Novo Nordisk har fra 1998 etableret aktieoptionsordninger for koncerndirektionen 

samt øvrige ledende medarbejdere med henblik på at motivere 

og fastholde en kvalificeret ledelse og for at sikre fælles mål for ledelsen 

og aktionærerne. Hver option giver ret til køb af en Novo Nordisk B-aktie, 

og i alt ca. 350 medarbejdere i Novo Nordisk er i besiddelse af aktieoptioner. 

Almindelige aktieoptionsordninger 

Tildeling af aktieoptioner i henhold til koncernens almindelige aktieoptionsordninger 

er betinget af opfyldelsen af shareholder value-mål fastlagt 

af bestyrelsen i overensstemmelse med koncernens langsigtede 

finansielle mål. 

Optionerne kan udnyttes tre år efter udstedelsen og udløber efter otte 

år. For optioner tildelt vedr. regnskabsårene 1997–1999 svarede udnyttelsesprisen 

til børskursen på aktierne på udstedelsestidspunktet. Udnyttelsesprisen 

for optioner vedr. regnskabsårene 2000 –2001 svarede til 

børskursen på aktierne på tidspunktet for optionsordningens etablering. 

Der er ikke udstedt optioner for regnskabsåret 2002 i henhold til den 

almindelige aktieoptionsordning, idet de shareholder value-baserede mål 

fastlagt i henhold til aktieoptionsordningen for 2002 ikke blev opfyldt. 


Aktieoptionsordning vedrørende spaltning 

I forbindelse med udspaltningen af Novozymes A/S blev der etableret en 

særlig aktieoptionsordning for koncerndirektionen og øvrige direktører, 

hvor tildelingen af optioner var betinget af en vellykket og rettidig gennemførelse 

af spaltningen. Optionerne kan udnyttes tre år efter udstedelsen 

og udløber efter seks år. Udnyttelsesprisen svarer til børskursen på 

aktierne på ordningens etableringstidspunkt. 

Som forudsætning for modtagelse af optioner skulle hver deltager i 

ordningen have investeret et års bruttoløn i Novo Nordisk B-aktier. I det 

omfang, dette krav ikke allerede var opfyldt inden spaltningen, blev de 

nødvendige aktier købt fra Novo Nordisks beholdning af egne aktier til en 

pris svarende til børskursen i 20 dage efter udspaltningen af Novozymes 

A/S – svarende til 316 kr. I henhold til ordningen modtog deltagerne fire 

optioner for hver enkelt aktie, og aktierne skal ejes mindst indtil udgangen 

af optionernes bindingsperiode, dvs. den 31. januar 2004. Efter dette 

tidspunkt er investeringen i Novo Nordisk B-aktier ikke længere krævet, og 

det er muligt, at B-aktierne bliver solgt af enkelte deltagere i spaltningsoptionsprogrammet. 

Det vil fortsat være muligt for deltageren at udnytte 

spaltningsoptionerne inden for en periode på tre år. 

Spaltningsordningen var obligatorisk for koncerndirektionen og frivillig 

for øvrige direktører. I 2001 og 2002 er spaltningsordningen tilbudt nyudnævnte 

direktører 

Aktieoptioner i Novozymes-aktier 

Optioner tildelt før udspaltningen af Novozymes A/S i 2000 er delt i én 

Novo Nordisk-option og én Novozymes-option. Ved årets slutning udgør 

koncernens udestående Novozymes-optioner 361.006 stk., med en gennemsnitlig 

udnyttelsespris på 96 kr. pr. 10 kr. aktie og en markedsværdi 

på 21 mio. kr. Disse optioner er sikret ved koncernens beholdning af 

Novozymes A/S-aktier, der er optaget til den gennemsnitlige udnyttelsespris.

29 Medarbejderaktier og aktieoptioner (fortsat) 

Novo Nordisk-koncernen Noter – supplerende oplysninger 

Gennemsnitlig 

udnyttelsespris Markedsværdi 

pr. option pr. option Markedsværdi 

Aktieoptioner i Novo Nordisk Aktieoptioner kr. kr. mio. kr. 

Udestående ved årets begyndelse 2000 1.147.000 175 51 59 

Tildelt vedrørende 2000 (udstedt 22. februar 2001) 763.000 198 124 95 

Spaltningsaktieoptioner tildelt i 2000 (udstedt 31. januar 2001) 701.580 198 172 120 

Overført til Novo A/S i 2000 (135.250) 188 81 (11) 

Udløbet/annulleret i 2000 (18.000) 188 81 (1) 

Værdiregulering 59 

Udestående ved årets slutning 2000 2.458.330 188 131 321 

Tildelt vedrørende 2001 (udstedt 8. februar 2002) 684.980 332 111 76 

Spaltningsaktieoptioner tildelt i 2001 (udstedt 8. februar 2002) 10.764 332 111 1 

Overført fra Novo A/S i 2001 29.520 194 169 5 

Udnyttet i 2001 (56.000) 188 131 (7) 

Udløbet/annulleret i 2001 (2.500) 131 131 – 

Værdiregulering 113 

Udestående ved årets slutning 2001 3.125.094 220 163 509 

Spaltningsaktieoptioner tildelt i 2002 (udstedt 7. februar 2003) 26.024 322 60 2 

Udnyttet i 2002 (51.750) 125 163 (8) 

Udløbet/annulleret i 2002 (45.415) 220 163 (7) 

Værdiregulering (319) 

Udestående ved årets slutning 2002 3.053.953 223 58 177 

Aktieoptionernes beregnede markedsværdi er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner. 

Forudsætningerne fremgår af tabellen nedenfor: 

2002 2001 2000 

Optionens forventede løbetid i år (gennemsnit) 4 4 4 

Forventet volatilitet (baseret på fire års historisk volatilitet) 39% 36% 31% 

Forventet udbytte pr. aktie (i kr.) 3,60 3,35 2,65 

Risikofri rente (baseret på danske statsobligationer) 3,8% 4,5% 5,0% 

Markedsværdi af Novo Nordisk B-aktier ved årets udgang 205 342 285 

Udstedte Udnyttede Udløbet/ Udestående/ Udnyttelsespris 

Aktieoptioner i Novo Nordisk aktieoptioner aktieoptioner annulleret ikke-udnyttede kr Udnyttelsesperiode 

Almindelig aktieoptionsordning for 1997 104.500 (49.000) (32.500) 23.000 190 19/2 2001 - 18/2 2006 

Almindelig aktieoptionsordning for 1998 

Aktieoptionsordning ved årets slutning, 

355.000 (51.750) (51.750) 251.500 125 25/3 2002 - 24/3 2007 

der kan udnyttes 459.500 (100.750) (84.250) 274.500 

Almindelig aktieoptionsordning for 1999 687.500 – (82.000) 605.500 198 24/3 2003 – 23/3 2008 


Spaltningsaktieoptionsordning for 2000 718.600 – – 718.600 198 1/2 2004 – 31/1 2007 


Spaltningsaktieoptionsordning for 2001 10.764 – – 10.764 332 8/2 2005 – 7/2 2010 

Spaltningsaktieoptionsordning for 2002 

Udestående aktieoptionsordninger 

26.024 – – 26.024 322 7/2 2006 – 6/2 2011 

i alt ved årets slutning 3.350.368 (100.750) (195.665) 3.053.953 



30 Ledelsens aflønning, aktieoptioner og aktiebeholdninger 

Se side 60–61 i årsrapporten vedrørende oplysninger om bestyrelsen, koncerndirektionen og øvrige direktører. 

Aflønning 

Det er ledelsens opfattelse, at aflønningen til bestyrelsen (9 i alt), koncerndirektionen (6 i alt) og øvrige direktører (15 i alt), skal være konkurrencedygtig 

sammenlignet med andre internationale medicinalvirksomheder og andre større danske virksomheder. 

Bestyrelsen 

Vederlaget til bestyrelsen er et fast årligt vederlag. Ud over vederlaget refunderes bestyrelsesmedlemmernes omkostninger i forbindelse med mødedeltagelse, 

som f.eks. rejse- og hoteludgifter etc. Herudover udbetales ingen andre beløb eller ydelser til bestyrelsesmedlemmerne. 

Vederlag til bestyrelsen (Mio. kr.) 2002 2001 

Bestyrelsesformanden 0.6 0.6 

Næstformanden 0.4 0.4 

Andre bestyrelsesmedlemmer (7) 1.9 1.9 

I alt 2.9 2.9 

Koncerndirektionen og øvrige direktører 

Aflønningen af koncerndirektionen og øvrige direktører er baseret på en fast løn med mulighed for en kontant bonus på op til fire måneders løn, pensionsbidrag 

på 20% til 30% af den faste løn samt goder i form af fri bil og telefon. Endvidere deltager koncerndirektionen og øvrige direktører i aktieoptionsordninger. 

Aflønningen af direktører ansat i udenlandske datterselskaber adskiller sig fra den generelle aflønning med hensyn til bonusordninger og andre 

goder, hvilket afspejler en tilpasning af vederlaget til lokale forhold. Herudover modtager medlemmerne af koncerndirektionen og øvrige direktører almindelig 

godtgørelse i forbindelse med forretningsrejser, konferencer og uddannelse etc., baseret på refusion af faktiske omkostninger. Omfanget af den kontante 

bonus afhænger af opfyldelsen af individuelle præstationsmål, hvorimod tildeling af optioner afhænger af opfyldelsen af shareholder value-baserede mål i 

overensstemmelse med koncernens langsigtede finansielle mål. 

Aflønning ekskl. aktieoptioner Markedsværdi af tildelte aktieoptioner *) 

Mio. kr. 2002 2001 2002 2001 

Koncerndirektion: 

Lars Rebien Sørensen 5.1 5.1 – 1.2 

Jesper Brandgaard 3.6 3.5 – 0.7 

Lars Almblom Jørgensen 3.9 3.7 – 0.7 

Lise Kingo **) 1.9 – – – 

Kåre Schultz 3.8 3.6 – 0.7 

Mads Krogsgaard Thomsen 3.6 3.6 – 0.7 

Koncerndirektion i alt 21.9 19.5 – 4.0 

Øvrige direktører i alt ***) 44.6 36.7 – 7.1 

*) Beregningen af markedsværdier er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner efter de forudsætninger, der fremgår af note 29. 

Markedsværdien af tildelte aktieoptioner indeholder ikke markedsværdien af tildelte spaltningsaktieoptioner. 

**) Lise Kingo blev medlem af koncerndirektionen den 22. marts 2002. Hendes aflønning for perioden fra januar 2002 til marts 2002 er inkluderet i ‘Øvrige direktører i alt’. 

***) Antallet af øvrige direktører udgør 15 i 2002 mod 13 i 2001. 

Medlemmerne af koncerndirektionen er, ved opsigelse fra selskabet eller fra medlemmet på grund af fusion, opkøb eller overtagelse af et eksternt selskab, 

berettigede til en fratrædelsesgodtgørelse på op til 36 måneders løn plus pensionsbidrag. 



30 Ledelsens aflønning, aktieoptioner og aktiebeholdninger (fortsat) 

Ledelsens aktieoptioner 

Optioner ved Udnyttet Tildelt Optioner ved Markedsværdi *) 

Antal aktieoptioner i Novo Nordisk årets begyndelse i året i året årets slutning Mio. kr. 

Koncerndirektion: 

Lars Rebien Sørensen 95.500 – – 95.500 5,5 

Jesper Brandgaard 55.280 – – 55.280 3,2 

Lars Almblom Jørgensen 56.780 – – 56.780 3,3 

Lise Kingo 27.520 – – 27.520 1,6 

Kåre Schultz 57.280 – – 57.280 3,3 

Mads Krogsgaard Thomsen 55.280 – – 55.280 3,2 

Tidligere koncerndirektører **) 

347.640 – – 347.640 20,1 

Mads Øvlisen 108.330 (9.750) – 98.580 5,9 

Kurt Anker Nielsen ***) 37.840 – – 37.840 2,2 

146.170 (9.750) – 136.420 8,1 

Øvrige direktører i alt 524.724 – 26.024 550.748 32,1 

Total 1.018.534 (9.750) 26.024 1.034.808 60,3 

*) Beregningen af markedsværdier er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner efter de forudsætninger, der fremgår af note 29. 

**) Mads Øvlisen og Kurt Anker Nielsen er nu medlemmer af bestyrelsen. 

***) Kurt Anker Nielsen har desuden aktieoptioner i Novo Nordisk, der er udstedt af Novo A/S i forbindelse med spaltningen i 2000. 26.000 af disse optioner var udestående 

ved udgangen af 2002. 

Ledelsens beholdning af Novo Nordisk-aktier og ADR’er 

De interne regler vedrørende bestyrelsens, koncerndirektionens og visse medarbejderes handel med Novo Nordisk-værdipapirer tillader kun handel i de 

15 kalenderdage, der følger efter hver kvartalsmeddelelse. 

Ved årets Ved årets Markedsværdi *) 

Aktier i Novo Nordisk begyndelse Købt i året Solgt i året slutning Mio. kr. 

Bestyrelsen: 

Mads Øvlisen 41.775 9.750 – 51.525 10,6 

Kurt Anker Nielsen 33.440 – – 33.440 6,9 

Kurt Briner – 2.400 – 2.400 0,5 

Johnny Henriksen 300 – – 300 0,1 

Niels Jacobsen 8.000 3.000 – 11.000 2,3 

Ulf J. Johansson – – – – – 

Anne Marie Kverneland 1.600 – – 1.600 0,3 

Stig Strøbæk 400 – – 400 0,1 

Jørgen Wedel 5.555 – – 5.555 1,1 

Tidligere bestyrelsesmedlemmer **) 1.400 – (1.400) – – 

Koncerndirektionen: 

92.470 15.150 (1.400) 106.220 21,9 

Lars Rebien Sørensen 12.800 – – 12.800 2,6 

Jesper Brandgaard 8.545 – – 8.545 1,8 

Lars Almblom Jørgensen 8.775 – – 8.775 1,8 

Lise Kingo 4.355 – – 4.355 0,9 

Kåre Schultz 8.690 – – 8.690 1,8 

Mads Krogsgaard Thomsen 8.835 – – 8.835 1,8 

52.000 – – 52.000 10,7 

Øvrige direktører i alt 83.180 6.602 – 89.782 18,4 

I alt 227.650 21.752 (1.400) 248.002 51,0 

Kravet til koncerndirektionen samt tidligere koncerndirektører om at eje aktier i Novo Nordisk i henhold til spaltningsoptionsordningen udløber i januar 2004. 

Efter dette tidspunkt er det sandsynligt, at nogle deltagere i spaltningsoptionsordningen reducerer deres beholdninger af Novo Nordisk B-aktier. 

*) Beregningen af markedsværdien ved årets slutning er baseret på de aktiekurser, der var noteret ved årets udgang. 

**) Tidligere bestyrelsesmedlemmers aktier er i ovenstående tabel anført som solgt, uanset om disse stadig besiddes. 



31 Afdækning af fremmed valuta 

En stor del af Novo Nordisks varesalg er i andre valutaer end danske kroner, hvorimod en væsentlig del af omkostningerne er i danske kroner. 

Derfor har valutakursudsving en væsentlig indflydelse på resultatopgørelsen og balancen i form af transaktionsrisiko og translationsrisiko. 

Novo Nordisk afdækker eksisterende balancer og forventede pengestrømme flere måneder ud i fremtiden i de væsentligste valutaer. Indregnede 

aktiver og forpligtelser samt afdækningen af disse er vist i tabellen nedenfor. Tabellen indeholder aktiver og forpligtelser i fremmed valuta i forhold 

til hvert selskabs egen valuta. Tab og gevinst på aktiver og forpligtelser (afdækkede poster) og de afdækkede finansielle instrumenter er indregnet 

i resultatopgørelsen. 

Afdækning af aktiver og forpligtelser i fremmed valuta 

Aktiver efter Afdækket via Nettoaktiver 

fradrag af finansielle med trans- 

Mio. kr. Aktiver Forpligtelser forpligtelser instrumenter aktionsrisiko 

USD 1.467 208 1.259 1.259 – 

JPY 483 226 257 257 – 

GBP 193 18 175 175 – 

EUR 2.551 1.304 1.247 – 1.247 

Andre 449 100 349 260 89 


5.143 1.856 3.287 1.951 1.336 

Translationsrisikoen, der er vist i tabellen nedenfor, er muligheden/risikoen for gevinst/tab i forbindelse med omregning af nettoinvesteringer 

i udenlandske datterselskaber til danske kroner. Gevinst/tab er indregnet i ‘Øvrig totalindkomst’ under egenkapitalen. 

Afdækning af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder 

Nettoinveste- Afdækket Nettoring 

i uden- via investeringer 

landske datter- valuta- med transla- 

Mio. kr. virksomheder *) swap tionsrisiko 

USD 1.201 389 812 

JPY 437 298 139 

GBP 140 – 140 

EUR 678 – 678 

CHF 556 – 556 

Andre 1.082 – 1.082 

*) Justeret for koncerninterne tilgodehavender og gæld i danske kroner. 

4.094 687 3.407

32 Finansielle instrumenter 


Novo Nordisk afdækker udelukkende kommercielt betingede finansielle risici og indgår som en konsekvens heraf ikke spekulative transaktioner. Valutaterminsforretninger 

og optioner, der afdækker transaktionsrisiko, er optaget til markedsværdi i balancen, og værdireguleringer er indregnet i resultatopgørelsen. 

Urealiseret gevinst og tab på finansielle kontrakter, der afdækker forventede pengestrømme (afdækning af pengestrømme) er udskudt fra 

resultatopgørelsen via ‘Øvrig totalindkomst’ under egenkapitalen, indtil det afdækkede er indregnet. 

Nedenstående oversigt viser koncernens finansielle kontrakter samt udskudte gevinster og tab på balancedagen. 

Gevinst/(tab) Heraf Heraf Udskudt 

ved regulering indregnet indregnet resultat- Afdæknings 

til markeds- i resultat- på egen- føring Rente- periode/ 

Kontrakt- værdi pr. opgørelsen kapitalen pr. gevinst/ forskel forfalds- 

Mio. kr. beløb 31. dec. 2002 for 2002 31. dec. 2002 (tab) p.a. tidspunkt 

Valutaterminsforretninger, nettosalg 

USD 4.759 428 195 – 233 12 måneder 

JPY 2.006 120 – – 120 13 måneder 

GBP 716 23 8 – 15 8 måneder 

Andre 442 31 8 – 23 N/A 

7.923 602 211 – 391 

Optionsforretninger 

EUR/USD (købt USD put) 1.596 79 – – 79 5 måneder 

EUR/JPY (købt JPY put) 1.656 64 – – 64 5 måneder 

3.252 143 – – 143 

Valuta- og renteswaps 

JPY/DKK 314 30 30 – – 4,05% Dec. 2011 

JPY/JPY 480 – – – – (0,26%) Dec. 2007 

DKK/DKK 150 (10) (10) – – (2,47%) Dec. 2011 

DKK/DKK 160 (9) (9) – – (2,33%) Dec. 2011 

1.104 11 11 – – 

Afdækning af transaktionsrisiko i alt 12.279 756 222 – 534 

Valuta- og renteswaps 

USD/DKK 252 39 – 40 (1) 0,73% Nov. 2003 

USD/DKK 216 39 1 39 (1) 0,68% Jul. 2004 

JPY/DKK 156 9 1 7 1 3,27% Sep. 2003 

JPY/DKK 149 – – – – 2,93% Jun. 2004 

Afdækning af translationsrisiko i alt 773 87 2 86 (1) 

Finansielle kontrakter ved årets slutning dækker forventede pengestrømme på væsentlige valutaer i følgende antal måneder: 

USD 17 måneder 

JPY 18 måneder 

GBP 8 måneder 

Koncernen vurderes ikke at have væsentlig kreditrisiko med finansielle modparter, se beskrivelsen af finansielle risikofaktorer under 

‘Økonomisk redegørelse’. 



33 Eventualaktiver, eventualforpligtelser og verserende retssager 


Eventualforpligtelser 

Leje- og leasingforpligtelser til betaling inden 

for følgende perioder fra balancedagen: 

Inden 1 år 248 229 





Efter 5 år 324 340 

Ovenstående leje- og leasingforpligtelser vedrører 

uopsigelige operationelle aftaler, der primært 

er relateret til lokaler, firmabiler og kontorinventar. 

Ca. 62% af forpligtelserne vedrører aftaler 

uden for Danmark. Omkostninger til leje/leasing 

var for 2002 og 2001 henholdsvis 570 mio. kr. 

og 428 mio. kr. 


1.152 1.133 

Kontraktlige forpligtelser vedrørende 

investeringer i materielle anlægsaktiver 658 1.347 

Forpligtelserne vedrører primært investeringer i 

forbindelse med udvidelsen af produktionsanlæg, 

der færdiggøres i 2003 og 2004. 

Forpligtelser vedrørende forsknings- og 

udviklingsprojekter 983 1.793 

Novo Nordisk er engageret i forsknings- og udviklingsprojekter 

med en række eksterne virksomheder. 

Størstedelen af forpligtelserne omfatter honorarer 

og milepælbetalinger i forbindelse med 

AERx ® iDMS projektet, som gennemføres i samarbejde 

med Aradigm Corporation, betalinger for 

forkøbsret på proteiner udviklet af ZymoGenetics 

Inc., og honorarer i forbindelse med NovoSeven ® - 

udvidelsesprogrammerne. Ifølge planen bliver de 

fleste af disse omkostninger afholdt i 2003 og 

2004, hvorimod hovedparten vi forfalde i 2003 

i tilfælde af at et projekt afsluttes. 

Andre garantier og forpligtelser 535 1.071 

Andre forpligtelser omfatter primært købsaftaleforpligtelser 

vedrørende medicinsk udstyr 

og forbrugsvarer, som indkøbes i 2003. 

Sikkerhedsstillelse 

Grunde, bygninger og installationer mv., 

regnskabsmæssig værdi 833 798 

Kreditgaranti vedrørende asset 

securisation-program 65 59 

Novo Nordisk har et asset securitisation-program 

med to eksterne kreditinstitutter for størstedelen af 

varedebitorerne i den japanske dattervirksomhed 

med det formål at modtage likvider hurtigere på 

disse debitorer. På en del af de solgte debitorer har 

Novo Nordisk udstedt en kreditgaranti på op til 

15% af tilgodehavendet. 

Verdensdiabetesfonden (World Diabetes Foundation) 

På den ordinære generalforsamling i Novo Nordisk godkendte 

aktionærerne at yde en gave til Verdensdiabetesfonden (World Diabetes 

Foundation), hvorved Novo Nordisk A/S forpligter sig til årligt i en 10-årig 

periode fra 2002 at yde et bidrag til fonden på 0,25% af Novo Nordiskkoncernens 

netto-insulinomsætning i det forudgående regnskabsår. Det 

årlige bidrag kan dog ikke overstige det laveste af 65 mio. kr. eller 15% af 

den skattepligtige indkomst for Novo Nordisk A/S i det pågældende 

regnskabsår. Bidraget for 2002 er indregnet i resultatopgørelsen. 

Verserende retssager 

I Polen har de lokale toldmyndigheder undersøgt et antal internationale 

virksomheder og anklaget disse for fejlagtig angivelse af toldværdier i 

perioden frem til april 2002, hvor en ny lovgivning trådte i kraft. Toldmyndighederne 

har undersøgt Novo Nordisks toldangivelser for 1999 og 

påstår, at der er fejlagtig angivelse af told for ca. 130 mio. kr. Novo Nordisk 

har ikke modtaget afgørelser vedrørende 2000, 2001 eller 2002. Det er 

ledelsens opfattelse, at Novo Nordisk har handlet i overensstemmelse med 

polsk lovgivning. På trods heraf er der en risiko for yderligere sagsanlæg 

fra de polske myndigheders side. Udfaldet af eventuelle sagsanlæg og 

konsekvenserne heraf er uvisse. 

Derudover er Novo Nordisk part i visse retssager. Det er ledelsens opfattelse, 

at afgørelserne eller fortsættelserne af disse retssager ikke vil have 

en væsentlig indflydelse på Novo Nordisk-koncernens finansielle stilling. 

Hæftelse for gæld og forpligtelser i Novozymes efter spaltningen 

Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S hæfter solidarisk for forpligtelser, der 

bestod på tidspunktet for spaltningsplanens offentliggørelse i 2000. 

Ved årets slutning udgjorde den resterende del af Novozymes A/S’ gæld 

og forpligtelser 840 mio. kr. 

Gæld og forpligtelser, der indtræder efter 1. januar 2000, men som 

vedrører perioden før 1. januar 2000, og som ikke kan henføres entydigt til 

enten Novo Nordisk A/S eller Novozymes A/S, vil i henhold til spaltningsplanen 

blive fordelt forholdsmæssigt mellem de to selskaber.

34 Transaktioner med nærtstående 

parter 

Som nærtstående parter anses Novo Nordisk Fonden, Novo A/S, 

Novozymes-koncernen som følge af fælles ejerskab, associerede virksomheder 

samt medlemmer af disse enheders og Novo Nordisks ledelse. Efter 

spaltningen har Novo Nordisk adgang til visse aktiver i og køber visse 

ydelser fra Novo A/S og Novozymes-koncernen og vice versa. Alle aftaler 

vedrørende sådanne aktiver og serviceydelser er forhandlet på markedsbaserede 

vilkår, og flertallet af aftalerne løber i et år. 

Novo Nordisk-koncernen har haft følgende væsentlige transaktioner med 

nærtstående parter: 

2002 2001 

købs-/ købs-/ 

Mio. kr. (salgsværdi) (salgsværdi) 

Novo A/S 

Service udført af Novo Nordisk-koncernen (6) (23) 

Facilitering og stakeholder relations-service mv. 35 60 

Novozymes-koncernen 

Service udført af Novo Nordisk-koncernen (382) (438) 

Service udført af Novozymes-koncernen 134 93 

Salg af aktiver 30 – 

Associerede virksomheder 

Salg til associerede virksomheder (84) (103) 

Honorar og royalties mv. betalt til 

associerede virksomheder 309 351 

Kapitaltilførsel til associerede virksomheder 53 210 

Der har ikke været væsentlige transaktioner med Novo Nordisk Fonden 

eller med ledelserne i Novo Nordisk A/S, Novozymes-koncernen, Novo A/S, 

Novo Nordisk Fonden eller de associerede selskaber. For informationer 

vedrørende vederlag til Novo Nordisks ledelse se note 30. 

Der er ikke væsentlige uafsluttede transaktioner med næststående parter 

ved årets slutning bortset fra de i balancen indregnede poster under 

‘Finansielle anlægsaktiver’, ‘Andre tilgodehavender’ og ‘Andre kortfristede 

gældsforpligtelser’. 

35 Afstemning til US GAAP 

I note 1 er der givet en beskrivelse af koncernens regnskabspraksis. De i 

USA almindeligt gældende regnskabsprincipper (US GAAP) afviger på 

enkelte punkter fra koncernens anvendte regnskabspraksis. De væsentlige 

områder, hvor US GAAP afviger, kan sammenfattes som følger: 

a) Medarbejderaktier – ifølge dansk regnskabspraksis indregnes udstedelse 

eller salg af medarbejderaktier til favørkurs på egenkapitalen 

uanset favørkursen. Ifølge US GAAP anses forskellen mellem markedskurs 

og salgskurs som vederlag til medarbejderne og indregnes under 

personaleomkostninger i resultatopgørelsen. 

b) Aktieoptioner og aktiebaseret aflønning – ifølge dansk regnskabspraksis 

indregnes ingen omkostning, da disse ordninger er afdækket af 

egne aktier. For faste ordninger gælder ifølge US GAAP, at optionens 

indre værdi indregnes i resultatopgørelsen på tildelingstidspunktet som 

en omkostning. For variable ordninger reguleres den indre værdi i efterfølgende 

regnskabsperioder frem til tidspunktet, hvor forudsætningerne 

i ordningen endeligt kan opgøres, og den indre værdi indregnes som en 

omkostning i resultatopgørelsen over serviceperioden. 


35 Afstemning til US GAAP (fortsat) 

c) Finansielle instrumenter – ifølge dansk regnskabspraksis måles 

valutaterminsforretninger og -optioner, der afdækker fremtidige pengestrømme, 

til markedsværdi, og urealiserede gevinster og tab udskydes 

over egenkapitalen. Novo Nordisk har ikke implementeret US GAAPkravene 

til hedge accounting og har derfor indregnet værdireguleringer 

i resultatopgørelsen, hvilket er i overensstemmelse med US GAAP. 

d) Omstruktureringsomkostninger – ifølge dansk regnskabspraksis er 

alle omkostninger i forbindelse med omstruktureringen blevet omkostningsført 

i 1999. Ifølge US GAAP må sådanne omkostninger først indregnes 

i resultatopgørelsen, når omkostningerne er afholdt. 

e) Urealiseret kapitalgevinst på investeringer i forsknings- og 

udviklingsvirksomheder – ifølge dansk regnskabspraksis er gevinsten 

ved kapitaltilførsel, hvor Novo Nordisks ejerandel reduceres, indregnet i 

resultatopgørelsen. Ifølge US GAAP skal gevinsten indregnes, direkte på 

egenkapitalen, hvis de udstedte værdipapirer ikke betragtes som 

ordinære aktier, eller hovedaktiviteten i virksomheden er forskning og 

udvikling. 

f) Goodwill vedrørende investeringer i forsknings- og udviklingsvirksomheder 

– ifølge dansk regnskabspraksis aktiveres og afskrives 

goodwill over den forventede brugstid. Ifølge US GAAP anses den 

del af kostprisen, der overstiger nettoaktiverne, for at relatere sig til 

forsknings- og udviklingsprojekter, som straks omkostningsføres i resultatopgørelsen. 

g) Goodwill – ifølge dansk regnskabspraksis skal goodwill indregnes og 

afskrives over brugstiden (dog ikke over mere end 20 år). Ifølge US 

GAAP afskrives goodwill ikke, men testes for nedskrivning. 

h) Virksomhedssammenslutninger – den merværdi, der betales for en 

virksomhed, skal fordeles på alle identificerbare aktiver ifølge såvel 

dansk regnskabspraksis som US GAAP. Anvendelsen af reglerne er dog 

mere restriktive under US GAAP, hvor flere immaterielle aktiver bliver 

identificeret i forhold til generelt accepteret dansk regnskabspraksis. 

i) Ophørende aktiviteter (Novozymes A/S) – ifølge US GAAP indregnes 

resultat af ophørende aktiviteter frem til datoen for spaltningen. Som 

følge heraf er resultatet af Novozymes inkluderet frem til 13. november 

2000. Den indregnede indkomst for 2000 betragtes som en del af 

de nettoaktiver, der udloddes til aktionærerne i forbindelse med spaltningen. 

j) I pengestrømsopgørelsen udgøres likvide reserver af værdipapirer og 

likvide beholdninger fratrukket kortfristet bankgæld. Ifølge US GAAP 

må kun likvide beholdninger og værdipapirer med en restløbetid på 

under tre måneder indgå i koncernens likvide reserver. Endvidere 

præsenteres værdipapirer med en restløbetid på mere end tre måneder 

som investeringsaktivitet, og kortfristet bankgæld præsenteres som 

finansieringsaktivitet. 




Såfremt de nævnte amerikanske regnskabsprincipper havde været anvendt, ville det medføre følgende ændringer: 

Mio. kr. 2002 2001 2000 1999 1998 

Nettoomsætning (ingen ændringer) 

Ændringer til årets resultat: 

25.187 23.776 20.811 16.423 13.647 

Årets resultat efter dansk regnskabspraksis 4.095 3.865 3.087 2.001 2.016 

a) Medarbejderaktier (56) (213) – (90) (323) 

b) Aktieoptioner og aktiebaseret aflønning (20) (27) (93) – – 

c) Finansielle instrumenter 346 (139) 327 73 (114) 

d) Omstruktureringsomkostninger – – (125) 125 – 

e) Urealiseret kapitalgevinst på investeringer i forsknings- og udviklingsvirksomheder (236) (48) (19) – – 

f) Goodwill vedrørende investeringer i forsknings- og udvikingsvirksomheder – (60) – – – 

g) Af- og nedskrivninger på goodwill efter danske regnskabsprincipper 88 – – – – 

h) Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver efter US GAAP (6) – – – – 

Skat af ovenstående forskelle mellem danske regnskabsprincipper og US GAAP *) 34 114 (29) (43) 38 

Årets resultat af fortsættende aktiviteter ifølge US GAAP 4.245 3.492 3.148 2.066 1.617 

i) Årets resultat af ophørende aktiviteter (Novozymes) – – 408 392 284 

Årets resultat ifølge US GAAP 4.245 3.492 3.556 2.458 1.901 

Ændringer til egenkapitalen: 

Egenkapital efter danske regnskabsprincipper 22.928 20.137 16.981 15.876 15.776 

d) Omstruktureringsomkostninger – – – 125 – 

f) Goodwill vedrørende investeringer i forsknings- og udviklingsvirksomheder – (60) – – – 

g) Af- og nedskrivninger på goodwill efter danske regnskabsprincipper 28 – – – – 

h) Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver efter US GAAP (6) – – – – 

i) Nettoaktiver vedrørende ophørende aktiviteter i henhold til US GAAP – – 3.758 3.350 2.678 

i) Nettoaktiver vedrørende ophørende aktiviteter – udloddet til aktionærer – – (3.758) – – 

Skat af ovenstående forskelle mellem danske regnskabsprincipper og US GAAP (5) – (105) (40) 24 

Egenkapital ifølge US GAAP 22.945 20.077 16.876 19.311 18.478 




Mio. kr. 2002 2001 2000 1999 1998 

Ændringer til koncernens balanceposter: 

Aktiver i alt efter dansk regnskabspraksis 31.496 28.905 24.920 23.082 22.085 

Immaterielle anlægsaktiver 22 – – – – 

Finansielle anlægsaktiver – (60) – – – 

Nettoaktiver vedrørende ophørende aktiviteter – – – 3.350 2.678 

Aktiver i alt efter US GAAP 31.518 28.845 24.920 26.432 24.763 

Forpligtelser og hensættelser i alt efter dansk regnskabspraksis 8.568 8.768 7.939 7.036 6.285 

Hensættelser 5 – 105 – – 

Kortfristede gældsforpligtelser – – – 85 – 

Forpligtelser og hensættelser i alt efter US GAAP 8.573 8.768 8.044 7.121 6.285 

Årets resultat pr. aktie af fortsættende aktiviteter ifølge US GAAP i kr. 12,24 10,10 9,01 5,78 4,36 

Årets resultat pr. aktie udvandet af fortsættende aktiviteter ifølge US GAAP i kr. 12,23 10,03 8,98 5,69 4,34 

Årets resultat pr. aktie i alt ifølge US GAAP i kr. 12,24 10,10 10,18 6,87 5,12 

Årets resultat pr. aktie udvandet i alt ifølge US GAAP i kr. 12,23 10,03 10,14 6,76 5,09 

Resultat pr. ADR af fortsættende aktiviteter i USD **) 1,73 1,20 1,12 0,72 0,54 

Resultat pr. ADR af fortsættende aktiviteter udvandet i USD **) 1,73 1,19 1,12 0,71 0,54 

Resultat pr. ADR i USD **) 1,73 1,20 1,27 0,85 0,64 

Resultat pr. ADR udvandet i USD **) 1,73 1,19 1,26 0,84 0,63 

Udbytte pr. aktie/ADR i kr. 3,60 3,35 2,65 1,95 1,55 

Udbytte pr. ADR i USD ***) 0,51 0,39 0,32 0,25 0,22 

*) Skattebeløbet for 2002 inkluderer skatteeffekten af medarbejderaktieprogrammet i 1998, som i henhold til højesteretsdom af 2002 nu er tilladt fratrukket i den skattepligtige indkomst. 

**) Omregning til USD er foretaget til valutakurserne pr. 31. december. 

***) Udbytter for 1998–2001 er omregnet til Danmarks Nationalbanks officielle valutakurs på de respektive betalingsdage. 

Foreslået udbytte for 2002 er omregnet til valutakursen pr. 31. december 2002: 1 USD = 7,0822 kr. 


Resultatopgørelse Novo Nordisk A/S 

Mio. kr. Note 2002 2001 

Nettoomsætning 2 17.355 18.347 

Produktionsomkostninger 3 8.275 7.149 

Bruttoresultat 9.080 11.198 

Salgs- og distributionsomkostninger 3 2.809 3.348 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 3 3.417 3.347 

Administrationsomkostninger 3, 4 806 789 

Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 5 788 795 

Resultat af primær drift 2.836 4.509 

Resultat før skat af kapitalandele i dattervirksomheder 10 2.928 1.131 

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 10 27 48 

Finansielle indtægter 6 696 457 

Finansielle omkostninger 6 187 115 

Resultat før skat 6.300 6.030 

Selskabsskat 7 2.205 2.165 


der foreslås fordelt således: 

Udbytte til aktionærerne 1.243 1.161 

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 2.688 190 

Overført resultat 164 2.514 


4.095 3.865

Novo Nordisk A/S Balance 

Mio. kr. Note 31. dec. 2002 31. dec. 2001 

AKTIVER 

Immaterielle anlægsaktiver 8 11 10 

Materielle anlægsaktiver 9 14.298 11.731 

Finansielle anlægsaktiver 10 4.595 1.953 

Anlægsaktiver i alt 18.904 13.694 

Varebeholdninger 11 5.023 3.921 

Varedebitorer 1.196 1.155 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 4.047 3.360 

Tilgodehavende skat 331 391 

Andre tilgodehavender 1.270 1.344 

Tilgodehavender 6.844 6.250 

Værdipapirer 306 1.387 

Likvide beholdninger 1.158 1.393 

Omsætningsaktiver i alt 13.331 12.951 

Aktiver i alt 32.235 26.645 

PASSIVER 

Aktiekapital 709 709 

Overkurs ved emission 2.565 2.565 

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 3.032 344 

Overført resultat 16.622 16.519 

Egenkapital i alt 12 22.928 20.137 

Hensættelse til udskudt skat (netto) 879 1.033 

Andre hensatte forpligtelser 13 349 309 

Hensatte forpligtelser i alt 1.228 1.342 

Banker og andre kreditinstitutter 14 159 160 

Gæld til tilknyttede virksomheder 524 533 

Langfristede gældsforpligtelser 683 693 

Bankgæld 13 8 

Gæld til leverandører 560 594 

Gæld til tilknyttede virksomheder 4.590 1.519 

Andre kortfristede gældsforpligtelser 2.233 2.352 

Kortfristede gældsforpligtelser 7.396 4.473 

Gældsforpligtelser i alt 8.079 5.166 

Passiver i alt 32.235 26.645 


Noter – resultatopgørelsen Novo Nordisk A/S 

1 Anvendt regnskabspraksis 

Årsregnskabet for moderselskabet er udarbejdet i overensstemmelse med 

Årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt øvrige regnskabsbestemmelser, 

der er gældende for selskaber noteret på Københavns 

Fondsbørs. 

Anvendt regnskabspraksis for moderselskabet er den samme som for 

koncernen, dog med nedenstående tilføjelser. Koncernens anvendte regnskabspraksis 

fremgår af note 1 til koncernregnskabet. 

SUPPLERENDE ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 

FOR MODERSELSKABET. 

FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER I årsregnskabet for moderselskabet 

indregnes kapitalandele i dattervirksomheder og associerede selskaber efter 

den indre værdis metode, dvs. til den forholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige 

indre værdi i disse virksomheder. Et positivt forskelsbeløb 

mellem anskaffelsessummen og den indre værdi på anskaffelsestidspunktet 

aktiveres i moderselskabets regnskab under ‘Finansielle anlægsaktiver’ som 

en del af kapitalinteresser i dattervirksomheder (“goodwill”). Vedrørende 

afskrivning af goodwill se ‘Immaterielle anlægsaktiver’ i koncernregnskabets 

note 1. 

Andel af resultat i dattervirksomheder med fradrag af urealiserede 

koncerninterne fortjenester er indregnet i moderselskabets resultatopgørelse. 

Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede 

virksomheder, der overstiger deklareret udbytte fra virksomhederne, 

henlægges under egenkapitalen som reserve for nettoopskrivning efter den 

indre værdis metode. 

PENGESTRØMSOPGØRELSE Der er ikke udarbejdet en særskilt pengestrømsopgørelse 

for moderselskabet – se pengestrømsopgørelsen for 

koncernen. 

2 Nettoomsætning 


Nettoomsætning fordelt på terapiområder: 

Diabetesbehandling 14.432 12.985 

Blødningsbehandling (NovoSeven ® ) *) – 2.335 

Væksthormonbehandling 1.481 1.549 

Hormonpræparater 1.055 1.065 

Øvrig omsætning 387 413 

Nettoomsætning i alt 17.355 18.347 


geografiske områder **): 

Europa 8.984 8.607 

Nordamerika 2.641 3.799 

Japan & Oceanien 2.454 2.978 

International Operations 3.276 2.963 

Nettoomsætning i alt 17.355 18.347 

Nettoomsætning er fordelt på geografiske 

områder efter kundens geografiske placering. 

*) Med henblik på at øge fokus og styrke den langsigtede udvikling af Blødningsbehandling 

(NovoSeven ® ) er aktiviteterne inklusive tilknyttede immaterielle rettigheder samlet i ét 

datterselskab fra 1. januar 2002. 

**) Europa: EU, EFTA, Polen, Tjekkiet, Slovakiet, Ungarn og de baltiske lande 

Nordamerika: USA og Canada 

Japan & Oceanien: Japan, Australien og New Zealand 

International Operations: Alle andre lande 


3 Personaleomkostninger 


Lønninger 3.666 3.121 

Pensioner 233 140 

Andre omkostninger til social sikring 88 72 

Andre personaleomkostninger 127 148 

Personaleomkostninger i alt 4.114 3.481 

Indeholdt i aktiver som forskydning 

i lønandel indeholdt i varebeholdninger 165 30 

For informationer vedrørende vederlag til bestyrelsen og koncerndirektionen 

samt aktieoptioner henvises til koncernregnskabets note 30. 

2002 2001 

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 

i Novo Nordisk A/S 8.228 7.136 

4 Honorar til revisorer 


Honorarer til: 

PricewaterhouseCoopers 16 11 

Ernst & Young 3 3 

Heraf for revision til PricewaterhouseCoopers 4 4 

Heraf for revision til Ernst & Young 1 1 

5 Licensindtægter og 

andre driftsindtægter (netto) 

For informationer vedrørende licensindtægter og andre driftsindtægter 

(netto) henvises til koncernregnskabets note 7. 

6 Finansielle indtægter og 

finansielle omkostninger 


Renteindtægter fra dattervirksomheder 

inkluderet i Finansielle indtægter 

Renteudgifter fra dattervirksomheder 

170 27 

inkluderet i Finansielle omkostninger 

Yderligere renteudgifter aktiveret som 

90 64 

finansieringsrenter under materielle anlægsaktiver 14 17 

7 Selskabsskat 

For specifikation af selskabsskat se note 10 og 20 i koncernregnskabet.

8 Immaterielle anlægsaktiver 

Novo Nordisk A/S Noter – balancen 

Goodwill Patenter og 2002 2001 

Mio. kr. licenser I alt I alt 

Kostpris ved årets begyndelse 51 15 66 51 

Tilgang i året – 4 4 – 

Kostpris ved årets slutning 51 19 70 51 

Afskrivninger ved årets begyndelse 41 15 56 36 

Afskrivninger i året 3 – 3 5 

Afskrivninger ved årets slutning 44 15 59 41 

Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 7 4 11 10 

9 Materielle anlægsaktiver 

Grunde og Produktions- Andre Materielle 2002 2001 

bygninger anlæg og anlæg, drifts- anlægsaktiver I alt I alt 

maskiner materiel og under 

inventar udførelse 

og aconto 

betalinger 

Kostpris ved årets begyndelse 5.931 5.333 1.646 4.031 16.941 13.688 

Tilgang i året 196 228 183 2.890 3.497 3.524 

Afgang i året (18) (84) (64) – (166) (271) 

Overført fra/(til) andre poster 411 789 100 (1.300) – – 

Kostpris ved årets slutning 6.520 6.266 1.865 5.621 20.272 16.941 

Afskrivninger ved årets begyndelse 1.511 2.686 1.013 – 5.210 4.690 

Afskrivninger i året 218 561 136 – 915 755 

Afskrivninger vedrørende afgang i året (16) (81) (54) – (151) (235) 

Afskrivninger ved årets slutning 1.713 3.166 1.095 – 5.974 5.210 

Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 4.807 3.100 770 5.621 14.298 11.731 

Samlet ejendomsværdi til seneste offentlige vurdering (for vurderede ejendomme) udgør 2.850 mio. kr. 

Kostprisen for ikke-vurderede ejendomme udgør 590 mio. kr. 

Finansieringsrenter aktiveret under materielle anlægsaktiver udgør ved årets slutning 401 mio. kr. (425 mio. kr i 2001). 

10 Finansielle anlægsaktiver 

Kapitalandele Tilgode- Kapitalandele Andre 2002 2001 

i datter- havender hos i associerede værdipapirer I alt I alt 

virksomheder *) tilknyttede virksomheder og kapital- 

Mio. kr. virksomheder andele 

Kostpris ved årets begyndelse 2.924 318 131 217 3.590 3.676 

Tilgang i året 1.876 4.408 18 13 6.315 471 

Afgang i året (939) (4.661) (5) (24) (5.629) (575) 

Overført fra andre poster – (7) – 7 – 18 

Kostpris ved årets slutning 3.861 58 144 213 4.276 3.590 

Værdiregulering ved årets begyndelse 739 (1) 105 (130) 713 574 

Resultat før skat 3.400 – 31 – 3.431 1.452 

Selskabsskat (582) – – – (582) (857) 

Af- og nedskrivninger på goodwill (1) – (4) – (5) (14) 

Modtaget udbytte (129) – – – (129) (360) 

Overført fra andre poster – – – – – 36 

Valutakursregulering (462) – – – (462) 5 

Øvrige reguleringer (77) – – (34) (111) (123) 

Værdiregulering ved årets slutning 2.888 (1) 132 (164) 2.855 713 


Noter – balancen Novo Nordisk A/S 

10 Finansielle anlægsaktiver (fortsat) 

Kapitalandele Tilgode- Kapitalandele Andre 2002 2001 

i datter- havender hos i associerede værdipapirer I alt I alt 

virksomheder *) tilknyttede virksomheder og kapital- 

Mio. kr. virksomheder andele 

Overførsel til modregning i dattervirksomhedstilgodehavender 

ved årets begyndelse 10 – – – 10 1 

Tilgang i året 7 – – – 7 9 

Ved årets slutning 17 – – – 17 10 

Ikke-realiseret intern fortjeneste ved årets begyndelse (2.360) – – – (2.360) (2.150) 

Ændring for året (472) – – – (472) (269) 

Valutakursregulering 279 – – – 279 59 

Ved årets slutning (2.553) – – – (2.553) (2.360) 

Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 4.213 57 276 49 4.595 1.953 

I den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i dattervirksomheder indgår aktiveret goodwill netto med 2 mio. kr. ved årets slutning. 

Årets afskrivning på denne goodwill udgør 1 mio. kr. Der har ikke været afgang eller tilgang i 2002. 

Ved årets slutning i 2001 indgik goodwill i den bogførte værdi med 3 mio. kr. 

I den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede virksomheder indgår aktiveret goodwill netto med 18 mio. kr. ved årets slutning. 

Årets af- og nedskrivning på denne goodwill udgør 4 mio. kr. Der har ikke været afgang eller tilgang til goodwill i året. 

Ved årets slutning 2001 indgik goodwill med 22 mio. kr. 

Oversigt over virksomheder i Novo Nordisk-koncernen er angivet på siderne 50 –51. 

*) I tilgang i året er urealiseret koncernintern fortjeneste i forbindelse med overdragelse af immaterielle rettigheder elimineret. 

11 Varebeholdninger 


Råvarer og hjælpematerialer 845 676 

Varer under fremstilling 3.180 2.465 

Færdigvarer 998 780 

Varebeholdninger i alt 5.023 3.921 

Indirekte produktionsomkostninger inkluderet i varer under fremstilling og færdigvarer 1.854 1.491 

12 Egenkapitalopgørelse 

Aktie- Overkurs Reserve Overført 2002 2001 

kapital ved for netto- resultat I alt I alt 

Mio. kr. emission opskrivning 

Ved årets begyndelse 709 2.565 344 16.519 20.137 16.981 

Overført fra årets resultat 164 164 2.514 

Foreslået udbytte 

Overført fra årets resultat til reserve for nettoopskrivning 

1.243 1.243 1.161 

efter indre værdis metode 2.688 2.688 190 

Køb af egne aktier (386) (386) (24) 

Salg af egne aktier 39 39 202 

Vedtaget udbytte (1.161) (1,161) (916) 

Valutakursregulering af investering i dattervirksomheder 

Tilbageførsel af udskudt gevinst/(tab) vedrørende afdækning 

(85) (85) 112 

af fremtidige pengestrømme ved årets begyndelse 

Udskudt gevinst/(tab) vedrørende afdækning 

(188) (188) (327) 

af fremtidige pengestrømme ved årets slutning 534 534 188 

Øvrige reguleringer (57) (57) 56 

Ved årets slutning 709 2.565 3.032 16.622 22.928 20.137 

Vedrørende gennemsnitligt antal aktier se note 11 i koncernregnskabet. 

Vedrørende antallet af A- og B-aktier i Novo Nordisk A/S og egne aktier se note 19 i koncernregnskabet. 


13 Andre hensatte forpligtelser 

Novo Nordisk A/S Noter – balancen 

Hensættelse Andre 2002 2001 

Mio. kr. til returvarer hensættelser I alt I alt 

Ved årets begyndelse 290 19 309 342 

Tilgang i året 175 – 175 160 

Tilbageført i året – (1) (1) (35) 

Anvendt i året (134) – (134) (158) 

Ved årets slutning 331 18 349 309 

Specifikation af hensatte forpligtelser 

Langfristede 175 16 191 176 

Kortfristede 156 2 158 133 

14 Banker og andre kreditinstitutter 


Prioritetsgæld 160 161 

heraf prioritetsgæld, der forfalder inden for et år 1 1 

159 160 

Gæld, der forfalder efter fem år fra balancedato, udgør 155 156 

15 Eventualaktiver, eventualforpligtelser 

og verserende retssager 


Eventualforpligtelser 

Leje- og leasingforpligtelser 315 336 

Kontraktlige forpligtelser vedrørende 

investeringer i materielle anlægsaktiver 652 1.341 

Garantier for dattervirksomheder 3.182 3.512 

Forpligtelser vedrørende forsknings- 

og udviklingsprojekter 983 1.793 

Andre garantier og forpligtelser 487 1.023 

Sikkerhedsstillelse 

Grunde, bygninger og installationer mv., 

regnskabsmæssig værdi 731 726 

For oplysning om andre eventualaktiver, eventualforpligtelser og 

verserende retssager henvises til koncernregnskabets note 33. 

331 18 349 309 

16 Transaktioner med nærtstående 

parter 

For oplysninger om transaktioner med nærtstående parter henvises til 

koncernregnskabets note 34. 


Virksomheder i Novo Nordisk-koncernen 


Aktivitet 

Hjemsted Stiftelsesår / Aktiekapital / Kapitalkøbsår 

indbetalt kapital andel A A A A 

Modervirksomhed 

Novo Nordisk A/S Danmark 1931 DKK 709.388.320 N/A A A A A 

Dattervirksomheder 

Novo Nordisk Pharma Argentina S.A. Argentina 1997 ARS 7.465.150 100 A 

Novo Nordisk Pharmaceuticals Pty. Ltd. Australien 1985 AUD 500.001 100 A 

Novo Nordisk Europe N.V. Belgien 1998 EUR 500.000 100 A 

S.A. Novo Nordisk Pharma N.V. Belgien 1974 EUR 2.559.501 100 A 

Novo Nordisk Farmacêutica do Brasil Ltda. Brasilien 1990 BRL 29.915.093 100 A 

Biobrás S/A Brasilien 2002 BRL 17.899.380 100 A A 

Novo Nordisk Holding do Brazil Ltda. Brasilien 2001 BRL 133.840.168 100 A 

Novo Nordisk Canada Inc. Canada 1983 CAD 200 100 A 

FeF Chemicals A/S Danmark 1989 DKK 10.000.000 100 A A 

Novo Nordisk Engineering A/S Danmark 1989 DKK 500.000 100 A 

Novo Nordisk Farmaka Danmark A/S Danmark 1985 DKK 500.000 100 A 

Novo Nordisk Invest 1 A/S Danmark 1984 DKK 36.000.000 100 A 

Novo Nordisk IT A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 A 

Novo Nordisk Pharmaceuticals A/S Danmark 1974 DKK 1.001.000 100 A 

Novo Nordisk Servicepartner A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 A 

NNS Sikring A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 A 

Novo Nordisk Region Europe A/S Danmark 2002 DKK 100.500.000 100 A 

Novo Nordisk Region Japan & Oceania A/S Danmark 2002 DKK 500.000 100 A 

Novo Nordisk Region IO A/S Danmark 2002 DKK 500.000 100 A 

Novo Nordisk Pharmaceuticals (Philippines) Inc. Filippinerne 1999 PHP 50.000.000 100 A 

Novo Nordisk Farma OY Finland 1972 EUR 420.470 100 A 

Novo Nordisk Pharmaceutique SA Frankrig 1959 EUR 37.950.000 100 A A 

Novo Nordisk Hellas Ltd. Grækenland 1979 EUR 1.050.000 100 A 

Novo Nordisk Farma B.V. Holland 1988 EUR 61.260 100 A 

Novo Nordisk Hong Kong Limited Hong Kong 2002 HKD 500.000 100 A 

Novo Nordisk India Private Ltd. Indien 1994 INR 130.000.000 100 A 

Novo Nordisk Limited Irland 1978 EUR 635 100 A 

Novo Nordisk Ltd. Israel 1989 ILS 100 100 A 

Home Care s.r.l. Italien 1995 EUR 10.400 100 A 

Novo Nordisk Farmaceutici S.p.A Italien 1980 EUR 516.500 100 A 

Nippon Novo Ltd. Japan 1979 JPY 10.000.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma Ltd. Japan 1980 JPY 2.104.000.000 100 A A 

Novo Nordisk Engineering (Tianjin) Co., Ltd. Kina 1995 CNY 1.662.940 100 A 

Novo Nordisk (China) Pharmaceuticals Co., Ltd. Kina 1994 CNY 165.957.192 100 A A 

Produktion 

Salg og marketing 

Forskning og udvikling 

Service/finans

Virksomheder i Novo Nordisk-koncernen 

Aktivitet 

Hjemsted Stiftelsesår / Aktiekapital / Kapitalkøbsår 

indbetalt kapital andel A A A A 

Dattervirksomheder 

Novo Nordisk Pharma (Malaysia) Sdn. Bhd. Malaysia 1992 MYR 200.000 100 A 

Novo Nordisk Pharmaceuticals Ltd. New Zealand 1990 NZD 1.000.000 100 A 

Novo Nordisk Scandinavia AS Norge 1965 NOK 250.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma Sp. z.o.o. Polen 1996 PLN 29.021.000 100 A 

Novo Nordisk Comércio Produtos Farmacêuticos Ltda. Portugal 1984 EUR 250.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma AG Schweiz 1958 CHF 50.000 100 A 

Novo Nordisk Health Care AG Schweiz 2000 CHF 155.325.000 100 A A A 

Novo Investment Pte. Ltd. Singapore 1994 SGD 7.000.000 100 A 

Novo Nordisk Asia Pacific Pte. Ltd. Singapore 1997 SGD 2.000.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma (Singapore) Pte. Ltd. Singapore 1997 SGD 200.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma S.A. Spanien 1978 EUR 157.325.000 100 A 

Novo Nordisk Holding Ltd. Storbritannien 1977 GBP 2.802.130 100 A 

Novo Nordisk Limited Storbritannien 1973 GBP 2.350.000 100 A 

Novo Nordisk Scandinavia AB Sverige 1971 SEK 100.000 100 A 

Novo Nordisk (Pty) Ltd. Sydafrika 1959 ZAR 8.000 100 A A 

Novo Nordisk Properties Ltd. Sydafrika 1996 ZAR 1 100 A 

Novo Nordisk Pharma Korea Ltd. Sydkorea 1994 KRW 6.108.400.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma (Taiwan) Ltd. Taiwan 1990 TWD 9.000.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma (Thailand) Ltd. Thailand 1983 THB 15.500.000 49 A 

Novo Nordisk s.r.o. Tjekkiet 1997 CZK 14.500.000 100 A 

Novo Nordisk Saglik Ürünleri Ticaret Ltd. Sti. (i mio.) Tyrkiet 1993 TRL 1.275.300 100 A 

Hermedico GmbH Tyskland 1995 EUR 25.565 100 A 

Novo Nordisk Pharma GmbH Tyskland 1973 EUR 614.062 100 A 

Novo Nordisk Hungária Kft. Ungarn 1996 HUF 371.000.000 100 A 

Novo Nordisk of North America Inc. USA 1976 USD 283.835.600 100 A 

Novo Nordisk Pharmaceutical Industries Inc. USA 1991 USD 55.000.000 100 A 

Novo Nordisk Pharmaceuticals Inc. USA 1982 USD 2.000 100 A 

Novo Nordisk Pharma GmbH Østrig 1974 EUR 36.336 100 A 

Associerede virksomheder * 

Aldaph SpA Algeriet 1994 DZD 42.900.000 45 A 

DakoCytomation A/S Danmark 1992 DKK 76.586.798 26 A A A 

Ferrosan A/S Danmark 1986 DKK 121.827.000 30 A A A 

ZymoGenetics Inc. USA 1982 USD 427.009.984 39 A 

Aradigm Corporation USA 1991 USD 250.902.000 20 A 

* Kapitalandel er udvandet baseret på optioner (‘in the money’), dvs. med en udnyttelsespris, der er lavere end aktiens markedspris. 

KONCERNREGNSKAB OG ÅRSREGNSKAB FOR 2002 51 

Produktion 

Salg og marketing 

Forskning og udvikling 

Service/finans

Novo Nordisk-koncernens hovedtal 1997–2002 

Hovedtal i mio. kr. 1997 1998 1999 2000 2001 2002 

Nettoomsætning 12.585 13.647 16.423 20.811 23.776 25.187 

Nettoomsætning på terapiområder: 

Diabetesbehandling 8.889 9.818 11.777 14.578 16.624 17.665 

Blødningsbehandling (NovoSeven ® ) 369 576 1.313 2.270 3.096 3.621 

Væksthormonbehandling 1.569 1.498 1.721 2.107 2.164 2.131 

Hormonpræparater 1.012 1.094 1.130 1.306 1.435 1.342 

Øvrig omsætning 746 661 482 550 457 428 

Nettoomsætning på geografiske områder: 

Europa 6.593 7.299 7.805 9.131 10.553 10.880 

Nordamerika 1.123 1.572 2.769 4.114 5.277 5.913 

Japan & Oceanien 3.038 2.854 3.761 4.697 4.498 4.239 

International Operations 1.831 1.922 2.088 2.869 3.448 4.155 

Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 708 1.441 962 571 867 994 

Resultat af primær drift 2.440 2.933 3.527 4.816 5.614 5.979 

Finansielle poster (netto) 385 243 (178) 24 416 321 

Resultat før skat 2.825 3.176 3.349 4.840 6.030 6.300 

Selskabsskat 1.053 1.160 1.348 1.753 2.165 2.205 

Årets resultat 1.772 2.016 2.001 3.087 3.865 4.095 

Likvide beholdninger og værdipapirer 2.928 1.476 3.442 3.845 3.062 1.738 

Aktiver i alt 22.515 22.085 23.082 24.920 28.905 31.496 

Kortfristede gældsforpligtelser 4.313 4.191 4.941 5.496 6.006 5.969 

Langfristede gældsforpligtelser 900 997 1.007 950 863 824 

Egenkapital 16.304 15.776 15.876 16.981 20.137 22.928 

Investeringer i materielle anlægsaktiver (netto) ** 1.825 1.648 1.265 2.141 3.846 4.011 

Investeringer i immaterielle anlægsaktiver og 

finansielle anlægsaktiver (5) 91 29 (22) 288 81 

Frie pengestrømme 596 706 1.533 2.712 186 497 

Netto pengestrømme 760 (1.021) 1.777 560 (759) (1.029) 

Nøgletal i %: 

Andel af den samlede nettoomsætning 

Diabetesbehandling 70,6% 71,9% 71,7% 70,0% 70,0% 70,1% 

Blødningsbehandling (NovoSeven ® ) 2,9% 4,2% 8,0% 10,9% 13,0% 14,4% 

Væksthormonbehandling 12,5% 11,0% 10,5% 10,1% 9,1% 8,5% 

Hormonpræparater 8,0% 8,0% 6,9% 6,3% 6,0% 5,3% 

Øvrig omsætning 6,0% 4,9% 2,9% 2,7% 1,9% 1,7% 

Salg uden for Danmark i procent af nettoomsætningen 97,9% 98,5% 98,8% 98,8% 99,2% 99,2% 

Salgs- og distributionsomkostninger i procent 

af nettoomsætningen 27,9% 30,9% 29,3% 30,1% 30,3% 29,7% 

Forsknings- og udviklingsomkostninger i procent 

af nettoomsætningen 17,4% 20,5% 16,7% 16,3% 16,7% 16,4% 

Administrationsomkostninger i procent af nettoomsætningen 12,1% 10,2% 10,5% 9,0% 7,8% 7,7% 

Bruttomargin * 71,1% 72,5% 74,3% 75,8% 74,9% 73,7% 

Overskudsgrad (primær drift) * 19,4% 21,5% 21,5% 23,1% 23,6% 23,7% 

Vækst i resultat af primær drift * N/A 20,2% 20,3% 36,5% 16,6% 6,5% 

Vækst i resultat af primær drift, treårs gennemsnit * N/A N/A N/A 25,7% 24,5% 19,9% 

Overskudsgrad (årets resultat) * 14,1% 14,8% 12,2% 14,8% 16,3% 16,3% 

Effektiv skatteprocent * 37,3% 36,5% 40,3% 36,2% 35,9% 35,0% 

Egenkapitalandel * 72,4% 71,4% 68,8% 68,1% 69,7% 72,8% 

Udbytteandel * 20,4% 23,3% 28,7% 29,7% 30,0% 30,4% 

Egenkapitalens forrentning * 11,5% 12,6% 12,6% 18,8% 20,8% 19,0% 

Ændring i markedsværdi ved årets slutning 79,9% (16,5%) 13,7% 56,2% 20,4% (40,4%) 

ROIC * 12,6% 14,4% 15,3% 22,0% 23,1% 20,1% 

Cash/earnings * 33,6% 35,0% 76,6% 87,9% 4,8% 12,1% 

Cash/earnings treårigt gennemsnit N/A N/A 48,4% 66,5% 56,4% 34,9% 

Medarbejdere: 

Antal fuldtidsansatte ved årets slutning 11.049 11.649 11.994 13.752 16.141 18,005 

Danmark 7.005 7.338 7.409 8.767 10.127 11.104 

Resten af Europa 1.619 1.760 1.935 1.999 2.292 2.361 

Nordamerika 975 1.004 1.082 999 1.404 1.481 

Japan & Oceanien 853 858 825 771 787 811 

International Operations 597 689 743 1.216 1.531 2.248 


Novo Nordisk-koncernens hovedtal 1997–2002 

Hovedtal i mio. EUR 1997 1998 1999 2000 2001 2002 

Nettoomsætning 1.695 1.838 2.212 2.803 3.202 3.393 


Diabetesbehandling 1.197 1.322 1.586 1.964 2.239 2.380 

Blødningsbehandling (NovoSeven ® ) 50 78 177 306 417 488 

Væksthormonbehandling 211 202 232 284 291 288 

Hormonpræparater 136 147 152 176 193 181 

Øvrig omsætning 101 89 65 73 62 56 


Europa 888 983 1.051 1.230 1.421 1.465 

Nordamerika 151 212 373 554 711 797 

Japan & Oceanien 409 384 507 633 606 571 

International Operations 247 259 281 386 464 560 

Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 95 194 130 77 117 134 

Resultat af primær drift 329 395 475 649 756 804 

Finansielle poster (netto) 52 33 (24) 3 57 45 

Resultat før skat 381 428 451 652 813 849 

Selskabsskat 142 156 181 236 292 298 

Årets resultat 239 272 270 416 521 551 

Likvide beholdninger og værdipapirer 394 199 464 518 412 234 

Aktiver i alt 3.033 2.975 3.109 3.357 3.893 4.242 

Kortfristede gældsforpligtelser 581 564 666 740 809 804 

Langfristede gældsforpligtelser 121 134 136 128 116 111 

Egenkapital 2.196 2.125 2.138 2.287 2.712 3.088 

Investeringer i materielle anlægsaktiver (netto) ** 246 222 170 288 518 540 

Investeringer i immaterielle anlægsaktiver og 

finansielle anlægsaktiver (1) 12 4 (3) 39 11 

Frie pengestrømme 80 95 206 365 25 67 

Netto pengestrømme 102 (138) 239 75 (102) (139) 

Aktiedata: 

Årets resultat pr. aktie i kr. * 4,76 5,43 5,60 8,84 11,18 11,81 

Årets resultat pr. aktie udvandet i kr. * 4,76 5,43 5,59 8,82 11,10 11,72 

Pengestrømme pr. aktie i kr. * 6,49 6,59 7,91 15,06 12,50 14,08 

Egenkapital pr. aktie i kr. * 43,83 42,52 44,40 48,63 58,08 66,14 

Udbytte pr. aktie i kr. 1,15 1,55 1,95 2,65 3,35 3,60 

Antal aktier ultimo (mio.) 375,2 377,2 377,2 377,2 354,7 354,7 

Antal udestående aktier ultimo (mio.) * 372,0 362,5 354,5 345,5 346,7 345,3 

Gennemsnitligt antal udestående aktier (mio.) * 372,0 371,0 357,5 349,2 345,7 346,7 

Gennemsnitligt antal udestående aktier inkl. aktieoptioner 

'in the money' (mio.) 372,0 371,0 357,9 350,2 348,2 349,3 

Noteret kurs ultimo for B-aktier i kr. * 178 153 178 285 342 205 

Noteret kurs (høj) for B-aktier i løbet af året i kr. 181 218 182 368 393 340 

Noteret kurs (lav) for B-aktier i løbet af året i kr. 95 122 120 168 277 168 

Noteret kurs ultimo for ADR'er i USD * 26,17 24,13 23,45 35,40 40,10 28,90 

Markedsværdi i mio. kr. * 66.398 55.452 63.052 98.507 118.563 70.613 

Price/earnings * 37,46 28,16 31,77 32,24 30,59 17,36 

Price/cash flow * 27,48 23,21 22,49 18,93 27,36 14,56 

Kurs/indre værdi * 4,06 3,60 4,00 5,86 5,87 3,10 

Årets resultat pr. aktie tilpasset US GAAP i kr. * 5,13 5,12 6,87 10,18 10,10 12,24 

Årets resultat pr. aktie udvandet tilpasset US GAAP i kr. * 5,11 5,09 6,76 10,14 10,03 12,23 

Årets resultat pr. ADR tilpasset US GAAP i USD 0,64 0,64 0,85 1,27 1,20 1,73 

Årets resultat pr. ADR udvandet tilpasset US GAAP i USD 0,64 0,63 0,84 1,26 1,19 1,73 

*) Definitioner, se side 54. 

**) I 2002 inkluderer Investeringer i materielle anlægsaktiver (netto) de materielle anlægsaktiver, som er købt i forbindelse med købet af Biobrás (104 mio. kr./14 mio. EUR). 

Sammenligningstal for 1997–1999 er udledt af årsregnskaberne for den tidligere Novo Nordisk-koncern (før spaltningen) – alt udbytte er henført til det fortsættende Novo Nordisk. 

Nøgletal er omregnet til EUR som supplerende information. Ved omregning til EUR er anvendt valutakursen ved årets slutning (1 EUR = 7,4243 kr.). 


Økonomisk ordliste Novo Nordisk-koncernen 

ADR 

American Depositary Receipts. 

Bruttomargin 

Bruttoresultat i procent af nettoomsætning 

Cash/earnings 

Frie pengestrømme i procent af årets resultat. 

Pengestrømme pr. aktie 

Pengestrømme fra driftsaktivitet divideret med gennemsnitligt antal 

udestående aktier. 

Effektiv skatteprocent 

Selskabsskat i procent af resultat før skat. 

Egenkapitalandel 

Egenkapital ultimo i procent af aktiver i alt ultimo. 

Egenkapitalens forrentning 

Årets resultat i procent af gennemsnitlig egenkapital (summen af 

egenkapital primo og ultimo divideret med to). 

Egenkapital pr. aktie (indre værdi) 

Egenkapital ultimo divideret med samlet antal udestående aktier 

ultimo. 

Antal udestående aktier 

Antal aktier udestående i året er det samlede antal aktier eksklusive 

beholdningen af egne aktier. 

Kurs/indre værdi 

Den officielle slutkurs på Københavns Fondsbørs ultimo året for 

Novo Nordisks B-aktier divideret med egenkapital pr. aktie. 

Markedsværdi 

Samlet antal udestående aktier ultimo året gange noteret slutkurs 

ultimo året for Novo Nordisks B-aktier på Københavns Fondsbørs. 

Noteret kurs ultimo for ADR’er 

ADR-noteringen (slutkurs) på New York Stock Exchange ultimo året. 

Noteret kurs ultimo for B-aktier 


Novo Nordisks B-aktier. 


Overskudsgrad (resultat før skat) 

Resultat før skat i procent af nettoomsætningen. 

Overskudsgrad (primær drift) 

Resultat af primær drift (EBIT) i procent af nettoomsætningen. 

Overskudsgrad (årets resultat) 

Årets resultat i procent af nettoomsætningen. 

Price/cash flow 


Novo Nordisks B-aktier divideret med pengestrømme pr. aktie. 

Price/earnings 


Novo Nordisks B-aktier divideret med årets resultat pr. aktie. 

Resultat af primær drift (EBIT) 

Resultat før renter og skat. 

ROIC (forrentning af investeret kapital) 

Resultat af primær drift efter skat (effektiv skattesats) i procent af 

gennemsnitlige varebeholdninger, tilgodehavender, materielle 

og immaterielle anlægsaktiver minus ikke-rentebærende forpligtelser 

inkl. hensatte forpligtelser (summen af de pågældende aktiver og 

forpligtelser primo og ultimo divideret med to). 

Udbytteandel 

Samlet udbytte for året i procent af årets resultat. 

Årets resultat pr. aktie 

Årets resultat divideret med gennemsnitligt antal udestående aktier. 

Årets resultat pr. aktie udvandet 

Årets resultat divideret med summen af gennemsnitlige antal 

udestående aktier og antal aktieoptioner ‘in the money’.

Novo Nordisk-koncernen Kvartalstal for 2001 og 2002 (ikke revideret) 

2001 2002 

Hovedtal i mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 

Nettoomsætning 5.350 6.001 5.965 6.460 5.481 6.553 6.445 6.708 


Diabetesbehandling 3.754 4.184 4.210 4.476 3.834 4.578 4.555 4.698 

Blødningsbehandling (NovoSeven ® ) 730 769 754 843 800 926 909 986 

Væksthormonbehandling 457 554 527 626 450 548 555 578 

Hormonpræparater 327 365 350 393 335 349 323 335 

Øvrig omsætning 82 129 124 122 62 152 103 111 


Europa 2.410 2.620 2.578 2.945 2.406 2.808 2.780 2.886 

Nordamerika 1.216 1.385 1.345 1.331 1.354 1.498 1.557 1.504 

Japan & Oceanien 916 1.163 1.111 1.308 879 1.119 1.051 1.190 

International Operations 808 833 931 876 842 1.128 1.057 1.128 

Bruttoresultat 4.046 4.447 4.375 4.929 4.074 4.870 4.755 4.855 

Salgs- og distributionsomkostninger 1.704 1.770 1.823 1.918 1.849 1.953 1.827 1.850 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 854 980 953 1.183 950 1.023 1.063 1.103 

Administrationsomkostninger 451 451 440 523 452 455 464 580 

Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 321 136 231 179 427 167 117 283 

Resultat af primær drift 1.358 1.382 1.390 1.484 1.250 1.606 1.518 1.605 

Nettofinans 237 4 93 82 17 82 24 198 

Resultat før skat 1.595 1.386 1.483 1.566 1.267 1.688 1.542 1.803 

Selskabskat 574 499 534 558 443 591 540 631 

Minoritetsinteresser – – – – – 4 1 (5) 

Resultat efter skat 1.021 887 949 1.008 824 1.101 1.003 1.167 

Af- og nedskrivninger 273 265 270 273 299 296 302 435 

Egenkapital 16.942 17.727 18.788 20.137 19.782 21.153 22.000 22.928 

Aktiver i alt 26.228 27.321 28.774 28.905 28.674 30.520 32.101 31.496 

Nøgletal 

Bruttomargin i procent 75,6% 74,1% 73,3% 76,3% 74,3% 74,3% 73,8% 72,4% 

Salgs- og distributionsomkostninger 

i procent af nettoomsætningen 31,9% 29,5% 30,6% 29,7% 33,7% 29,8% 28,3% 27,6% 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 


Administrationsomkostninger 


Overskudsgrad 25,4% 23,0% 23,3% 23,0% 22,8% 24,5% 23,6% 23,9% 

Egenkapitalandel 64,6% 64,9% 65,3% 69,7% 69,0% 69,3% 68,5% 72,8% 

Aktiedata 

Resultat pr. aktie/ADR (kr.) 2,95 2,57 2,75 2,91 2,38 3,17 2,89 3,37 

Udvandet resultat pr. aktie/ADR (kr.) 2,93 2,55 2,73 2,89 2,36 3,15 2,87 3,35 

Gnsn. antal udestående aktier (mio. stk.) 

– basal EPS 345,6 345,7 345,7 345,8 346,7 346,8 347,0 346,2 

Gnsn. antal udestående aktier (mio. stk.) 

– udvandet EPS 348,1 348,1 348,1 348,4 349,8 349,4 349,4 348,5 

Medarbejdere 

Antal fuldtidsansatte ultimo kvartalet 14.473 15.410 16.074 16.141 17.561 17.925 18.041 18.005 


Ledelsens og revisionens påtegning 

LEDELSENS PÅTEGNING 

Bestyrelsen og direktionen har i dag godkendt den finansielle årsrapport for 2002 for Novo Nordisk A/S. Den finansielle årsrapport er udarbejdet 

i overensstemmelse med Årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og de øvrige regnskabsbestemmelser, der er gældende for selskaber 

noteret på Københavns Fondsbørs. Det er vores opfattelse, at den anvendte regnskabspraksis er hensigtsmæssig, samt at den finansielle årsrapport 

giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver, finansielle stilling, resultat og pengestrømme. 

Gladsaxe, den 6. februar 2003 

DIREKTION: Lars Rebien Sørensen Jesper Brandgaard Lars Almblom Jørgensen 

Adm. direktør Økonomidirektør 


Lise Kingo Kåre Schultz Mads Krogsgaard Thomsen 

BESTYRELSE: Mads Øvlisen Kurt Anker Nielsen Kurt Briner 

Formand Næstformand 

REVISIONSPÅTEGNING 

Johnny Henriksen Niels Jacobsen Ulf J. Johansson 

Anne Marie Kverneland Stig Strøbæk Jørgen Wedel 

Vi har revideret den finansielle årsrapport for Novo Nordisk A/S for 2002. 

Selskabets ledelse har ansvaret for den finansielle årsrapport. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om den 

finansielle årsrapport. 

DEN UDFØRTE REVISION Vi har udført vor revision i overensstemmelse med internationale og danske revisionsstandarder. Disse standarder 

kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at den finansielle årsrapport ikke indeholder 

væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i den finansielle årsrapport anførte 

beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som 

ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af den finansielle årsrapport. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver 

et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

KONKLUSION Det er vor opfattelse, at den finansielle årsrapport giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver, 

finansielle stilling pr. 31. december 2002 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 

2002 i overensstemmelse med Årsregnskabsloven og Københavns Fondsbørs’ krav til regnskabsaflæggelse. 

Gladsaxe, den 6. februar 2003 

PricewaterhouseCoopers Ernst & Young 

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 

Lars Holtug Ole B. Neerup 

Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor 

Mogens Nørgaard Mogensen 

Statsautoriseret revisor

AKTIONÆRINFORMATION 

Shareholder value 

Novo Nordisk har forpligtet sig til at skabe langsigtet værdi for selskabets 

aktionærer – shareholder value. Denne forpligtelse er forankret i Novo Nordisk 

Way of Management, som indeholder Novo Nordisks Vision og forpligtelsen 

til at arbejde efter den tredobbelte bundlinje. 

Novo Nordisks Vision udstikker rammerne, der skal sikre virksomhedens 

vækst og evne til at levere konkurrencedygtige resultater. 

Et bæredygtigt højt niveau af shareholder value sikres dels 

ved løbende geninvestering i virksomhedens kerneforretningsområder 

for derved at øge indtjeningsvæksten, og dels ved 

løbende at øge det samlede udbytte til aktionærerne i form af 

udbyttebetaling og aktietilbagekøbsprogrammer. 

Novo Nordisk har igennem de senere år gennemført flere tiltag 

for at skabe værdi for aktionærerne: 

A Enzymforretningen blev fraspaltet i november 2000 som et 

separat børsnoteret selskab, Novozymes A/S. Derved fik 

Novo Nordisk bedre muligheder for at fokusere på healthcareforretningen. 

A Langsigtede finansielle mål blev defineret og kommunikeret 

til aktiemarkedet i 2001. 

A Udbytteandelen er øget gradvist gennem årene. 

A I forlængelse af en række aktietilbagekøbsprogrammer på i 

alt 6 mia. kr. siden 1998 blev der i august 2001 gennemført 

en annullering af 6% af selskabets egne aktier for at sikre 

fleksibilitet til nye aktietilbagekøbsprogrammer. Novo Nordisk 

iværksatte et nyt aktietilbagekøbsprogram på 2 mia. kr. i 

august 2002. 

A For at øge Novo Nordisk-aktiens omsættelighed er noteringsenheden 

blevet nedsat flere gange: i 1997 i forholdet 1 

til 2 og i 1984 og 2001 i forholdet 1 til 5. 

Der er blevet defineret aktiebaserede incitamentsprogrammer: 

A Et årligt præstationsbaseret aktieoptionsprogram omfatter 

ca. 350 ledende medarbejdere i Novo Nordisk. 

A Alle medlemmer af koncerndirektionen er omfattet af en 

obligatorisk ordning, der indebærer, at de skal investere et 

beløb svarende til et års bruttoløn i Novo Nordisk-aktier. De 

har modtaget fire optioner for hver aktie erhvervet i henhold 

til denne ordning med henblik på at sikre, at ledelse og aktionærer 

har fælles økonomiske interesser. 

A Et medarbejderaktieprogram, hvor medarbejderne fik mulighed 

for at købe 100 aktier til favørkurs, er gennemført blandt 

alle medarbejdere i 2001 og 2002. 

A Novo Nordisk hylder princippet om at kommunikere åbent 

også om finansielle forhold ud fra en betragtning om, at 

gennemsigtighed skaber langsigtet værdi for alle virksomhedens 

interessenter. 

AKTIEINFORMATION Omsætningen af Novo Nordisks B-aktier 

på Københavns Fondsbørs beløb sig til 66,5 mia. kr. i 2002. 

Aktien sluttede året i kurs 205 sammenlignet med kurs 342 ultimo 

2001. Markedsværdien af Novo Nordisks udestående aktiekapital 

var 71 mia. kr. ved udgangen af 2002. Novo Nordisk var 

den mest handlede aktie på Københavns Fondsbørs i 2002. 

Kursen på Novo Nordisks B-aktier faldt med 40% i 2002. 

Dette skal ses i lyset af et fald på henholdsvis 32% i Dow Jones 

1998 1999 2000 2001 2002 1998–2002 

Gennemsnitlig 

vækstrate 

Årets resultat (netto) i mio. kr. 2.016 2.001 3.087 3.865 4.095 19,7% 

Vækst i forhold til året før (i %) 13,8% (0,7%) 54,3% 25,2% 6,0% 

Udbetalt udbytte (i mio. kr.) 428 562 691 916 1.161 28,4% 

Udbytteandel (i %) 23,3% 28,7% 29,7% 30,0% 30,4% 

Aktietilbagekøb (i mio. kr.) 1.970 1.448 2.472 24 386 

Samlet udbetaling til aktionærerne (i mio. kr.) 2.398 2.010 3.163 940 1.547 

Opgjort i % af årets resultat 119% 100% 102% 24% 38% 

Novo Nordisk aktiekurs (i kr.) 153 178 285 342 205 

(ved årets slutning) 

AKTIONÆRINFORMATION 57

Sammenlignende graf for kursudviklingen – indekseret 

105 

95 

85 

75 

65 

55 

45 

Nedjustering af 

forventningerne 

til indtjeningen 

(01/01/02= Indeks 100) 

J F M A M J J A S O N D 

Novo Nordisks B-aktie 

Dow Jones European Healthcare Index 

Dow Jones US Healthcare Index 

European Healthcare Index og 22% i Dow Jones US Healthcare 

Index. 

Novo Nordisks B-aktier er noteret på børserne i København og 

London samt på New York Stock Exchange i form af American 

Depositary Receipts (ADR’er) under symbolet ’NVO’. B-aktierne 

handles i enheder af 2 kr. Forholdet mellem Novo Nordisks Baktier 

og ADR’er er 1:1 (én B-aktie svarer til én ADR). B-aktierne 

er ihændehaverpapirer, men kan noteres på navn i selskabets 

aktiebog. Hvert aktiebeløb på 2 kr. af A-aktiekapitalen giver 

10 stemmer. Hvert aktiebeløb på 2 kr. af B-aktiekapitalen giver 

1 stemme. 

EJERFORHOLD Novo Nordisks A-aktier – i alt 53.743.600 stk. 

– ejes af Novo A/S (hjemsted i Gladsaxe), som er et unoteret 

dansk aktieselskab, der ejes 100% af Novo Nordisk Fonden 

(hjemsted i Gentofte). Novo A/S ejer endvidere 40.973.900 stk. 

B-aktier. Novo A/S råder således over 26,7% af den samlede 

aktiekapital og 69,8% af stemmerne på generalforsamlingen. 

Da Novo Nordisks B-aktier er ihændehaverpapirer, foreligger 

der ikke en officiel opgørelse over alle aktionærer, men på baggrund 

af kendte informationer ved udgangen af 2002 om selskabets 

aktionærforhold anslås Novo Nordisks aktier at være 

fordelt som vist i diagrammet. Ved udgangen af 2002 var 

84,2% af den samlede aktiekapital navnenoteret. 

Geografisk fordeling 

af aktionærer 

% 

f 

Danmark 64% 

Nordamerika 21% 

UK 11% 

Øvrige 4% 

58 AKTIONÆRINFORMATION 

h 

Regnskab for 1. kvt. 

f h 

Indstilling af NN622 Halvårsregnskab 

Sammensætning af 

aktionærer 

% 

Novo A/S 27% 

Novo Nordisk 3% 

ATP 7% 

Øvrige 63% 

FORM 20-F Eksemplarer af Novo Nordisks Form 20-F for 2001, 

som blev indsendt til det amerikanske børstilsyn, Securities and 

Exchange Commission, i april 2002, kan rekvireres ved henvendelse 

til Novo Nordisk Pharmaceuticals, Inc. Form 20-F-rapporten 

for 2002 ventes indsendt inden udgangen af april 2003. 

UDBYTTEBETALING Aktionærer med bopæl i Danmark vil – 

medmindre de er fritaget for skat – modtage deres udbytte i 

DKK fratrukket 28% udbytteskat til den danske stat. B-aktionærer 

med bopæl uden for Danmark modtager deres udbytte 

i DKK fratrukket 28% udbytteskat til den danske stat. 

Indehavere af ADR’er modtager deres udbytte i USD fratrukket 

28% udbytteskat til den danske stat. Hvis ADR-indehaveren har 

bopæl i USA eller Canada, kan fradraget reduceres til 15%. 

Aktionærer med bopæl uden for Danmark har adgang til refusion 

af udbytteskat betalt i Danmark i henhold til den gældende 

overenskomst om dobbeltbeskatning mellem Danmark og de 

pågældende lande. Aktionærer med bopæl i USA og 

Storbritannien har mulighed for at søge om refusion hos de 

danske skattemyndigheder af den del af udbytteskatten, der 

overstiger 15%. 

Aktionærer med forespørgsler vedrørende udbetaling af udbytte, 

overdragelse af aktiecertifikater, afstemning af aktionærkonti 

samt eftersøgning af bortkomne aktier bedes rette henvendelse 

til: 

Uden for Nordamerika: 

Danske Bank 

Holmens Kanal 2–12 

1092 København K 

Tlf. 3344 0000 

I Nordamerika: 

Morgan Guaranty Trust Company of New York 

Morgan Service Center 

PO Box 842006 Boston 

MA 02284-2006 USA 

Tlf. +1 781 575 4328 

Fax +1 781 575 4082 

INTERNET Novo Nordisks hjemmeside for investorer på adressen 

www.novonordisk.com indeholder historisk og aktuel 

information om Novo Nordisks aktiviteter, herunder pressemeddelelser 

fra 1995 og frem, regnskabsresultater, investorpræsentationer, 

baggrundsinformation om selskabets aktiviteter samt 

de seneste årsrapporter, årsregnskaber og miljø- og socialrapporter. 

INVESTOR RELATIONS Aktionærer, analytikere, repræsentanter 

for pengeinstitutter, børsmæglerselskaber og andre interesserede 

bedes rette henvendelse til Novo Nordisks Investor 

Relations-kontorer i tilfælde af spørgsmål om Novo Nordisk og 

virksomhedens forretningsområder: 

Uden for Nordamerika: 

Novo Nordisk A/S 

Novo Alle 

2880 Bagsværd

Peter Haahr 

Tlf. 4442 1207 

Fax 4443 6633 

E-mail pehr@novonordisk.com 

Christian Kanstrup 

Tlf. 4443 7801 

Fax 4443 6633 

E-mail cka@novonordisk.com 

I Nordamerika: 

Novo Nordisk Pharmaceuticals, Inc. 

100 College Road West 

Princeton, New Jersey 08540 

USA 

Palle Holm Olesen 

Tlf. +1 609 919 7846 

E-mail phoo@novonordisk.com 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

J 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

J 

400 

320 

240 

160 

80 

0 

Kursudvikling for Novo Nordisks B-aktier på Københavns Fondsbørs i forhold til KFX-indeks 

Indeks 1. januar 2000=100 

F 

J 

M 

A 

M 

F 

M 

Novo Nordisks B-aktier (kursudvikling i kr.) 

Københavns Fondsbørs’ KFX-indeks (indeks 1. januar 2002= DKK 331) 

A 

M 

J 

FINANSIEL KALENDER FOR 2003 

Ordinær generalforsamling 25. marts 

Udbytte 

Ex-udbytte B-aktier 26. marts 

ADR’er 26. marts 

Skæringsdato B-aktier 28. marts 

ADR’er 28. marts 

Udbetaling B-aktier 31. marts 

ADR’er 7. april 

Kursudvikling for og månedlig omsætning af Novo Nordisks B-aktier på Københavns Fondsbørs, 2002 

Pris kr. 

Udsendelse af regnskabsmeddelelser 

Første tre måneder 30. april 

Første halvår 6. august 

Første ni måneder 29. oktober 

Hele året 5. februar 2004 

Aktionærmagasin udkommer 

Første tre måneder Medio maj 

Første halvår Medio august 

Første ni måneder Medio november 

2000 2001 2002 

J 

Novo Nordisks B-aktier (kursudvikling i kr.) 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

J 

F 

M 

A 

Københavns Fondsbørs’ KFX-indeks 

Kursudvikling for Novo Nordisks ADR’er på New York Stock Exchange i forhold til Standard & Poor’s 400 MidCap indeks 

Indeks 1. januar 2000=100 

F 

M 

A 

M 

M 

J 

2000 2001 2002 

J 

Novo Nordisks ADR’er (kursudvikling i USD) 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

J 

F 

M 

A 

M 

Standard & Poor’s 400 MidCap indeks 

J 

J 

J 

A 

A 

J 

S 

S 

O 

O 

N 

N 

A 

D 

D 

J 

J 

F 

F 

S 

M 

M 

A 

A 

M 

M 

O 

J 

J 

J 

J 

A 

A 

N 

S 

S 

Omsætning af B-aktier i millioner 

AKTIONÆRINFORMATION 59 

O 

O 

N 

N 

D 

D 

D 

50 

40 

30 

20 

10 

0

Bestyrelsen 

Fra venstre til højre: Kurt Briner, Stig Strøbæk, Mads Øvlisen, Anne Marie Kverneland, Jørgen Wedel, Niels Jacobsen, Johnny Henriksen, Ulf J. Johansson og 

Kurt Anker Nielsen. 

Kurt Briner 

Kurt Briner arbejder som selvstændig konsulent 

inden for den farmaceutiske og bioteknologiske 

industri og er bestyrelsesmedlem i CBax SA, 

Equity4Life AG, OM Pharma, Progenics Pharmaceuticals 

Inc. samt i Altana Pharma GmbH. I 1988 blev 

han udnævnt til administrerende direktør i Sanofi 

Pharma – en stilling, han beklædte indtil 1998. 

Han har været formand for European Federation of 

Pharmaceutical Industries and Associations, 

Bruxelles (EFPIA). 

Kurt Briner blev indvalgt i bestyrelsen for Novo 

Nordisk A/S i november 2000 og blev genvalgt i 

marts 2002. Kurt Briners valgperiode som medlem 

af bestyrelsen udløber i marts 2005. Kurt Briner er 

schweizisk statsborger og er født 18. juli 1944. 

Stig Strøbæk 

Stig Strøbæk har været medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem 

i Novo Nordisk A/S og i Novo Nordisk 

Fonden siden 1998. Stig Strøbæk er ansat i Product 

Supply som elektriker. 

Stig Strøbæk blev genvalgt som medarbejderrepræsentant 

i marts 2002, og hans valgperiode som 

medlem af bestyrelsen udløber i marts 2006. 

Stig Strøbæk er dansk statsborger og er født 

24. januar 1964. 

Mads Øvlisen 

Mads Øvlisen er formand for bestyrelsen i Novo 

Nordisk A/S. Han er tidligere administrerende direktør 

for Novo Nordisk og har været bestyrelsesformand 

siden november 2000. Mads Øvlisen er desuden 

formand for Det Kongelige Teaters bestyrelse 

(2000) og bestyrelsesformand i LEGO A/S (bestyrelsesmedlem 

fra 1990, formand fra 1996) og medlem 

af bestyrelsen for Wanås Foundation, Sverige. Han 

er tillige formand for The Copenhagen Centre. 

Han blev udnævnt til Ridder af 1. grad af Dannebrog 

i 1997 og har endvidere modtaget Den Italienske 

Fortjenstorden (It.F.3). Han blev for nylig udnævnt 

til adjungeret professor på Handelshøjskolen i 

København inden for virksomhedens sociale ansvar. 

60 BESTYRELSEN 

Mads Øvlisen blev indvalgt i bestyrelsen for Novo 

Nordisk A/S (oprindelig i det daværende Novo 

Industri A/S) i 1981 og er siden da løbende blevet 

genvalgt for tre år ad gangen. Mads Øvlisens valgperiode 

som medlem af bestyrelsen udløber i marts 

2004. Mads Øvlisen er dansk statsborger og er født 

9. marts 1940. 

Anne Marie Kverneland 

Anne Marie Kverneland har været medarbejdervalgt 

medlem af bestyrelsen for Novo Nordisk A/S siden 

november 2000. Anne Marie Kverneland arbejder 

som laborant i Discovery. 

Anne Marie Kverneland blev genvalgt som medarbejderrepræsentant 

i marts 2002, og hendes valgperiode 

som medlem af bestyrelsen udløber i marts 

2006. Anne Marie Kverneland er dansk statsborger 

og er født 24. juli 1956. 

Jørgen Wedel 

Jørgen Wedel er forhenværende koncerndirektør i 

Gillette Company, hvor han indtil sin fratrædelse i 

2001 var ansvarlig for Commercial Operations, International 

og medlem af Gillettes koncernledelse. 

Jørgen Wedel blev indvalgt i bestyrelsen for Novo 

Nordisk A/S i november 2000, og hans valgperiode 

som medlem af bestyrelsen udløber i november 2003. 

Han er dansk statsborger og er født 10. august 1948. 

Niels Jacobsen 

Niels Jacobsen har siden 1998 været administrerende 

direktør for William Demant Holding A/S og Oticon 

A/S. Niels Jacobsen er medlem af bestyrelserne for 

Micro Matic Holding A/S, Højgaard Holding A/S, 

Sennheiser Communications A/S og Himsa A/S, og 

han er bestyrelsesformand for Hearing Instrument 

Manufacturers Patent Partnership A/S. Han er endvidere 

medlem af hovedbestyrelsen i Dansk Industri. 

Niels Jacobsen blev indvalgt i bestyrelsen for Novo 

Nordisk A/S i november 2000, og hans valgperiode 

som medlem af bestyrelsen udløber i november 

2003. Niels Jacobsen er dansk statsborger og er 

født 31. august 1957. 

Johnny Henriksen 

Johnny Henriksen har været medarbejdervalgt medlem 

af bestyrelsen for Novo Nordisk A/S siden marts 

2002. Han blev ansat i Novo Nordisk i januar 1986 

og er ansat som miljørådgiver i Product Supply. 

Johnny Henriksens valgperiode som medlem af 

bestyrelsen udløber i marts 2006. Johnny Henriksen 

er dansk statsborger og er født 19. april 1950. 

Ulf J. Johansson 

Ulf Johansson grundlagde i 1990, og blev samme år 

formand for, Europolitan Holdings AB, en GSMmobiltelefonoperatør 

i Sverige, som har været børsnoteret 

siden 1994. Ulf Johansson har været medlem 

af Det Svenske Akademi for Ingeniørvidenskaber 

siden 1990. Han er formand for bestyrelsen for 

Europolitan Vodafone AB (tidligere Europolitan 

Holdings AB), Frontec AB, Zodiak Venture AB, 

Spirea AB og Eurostep Group AB. Han er desuden 

bestyrelsesmedlem i Novo A/S og Trimble Navigation 

Ltd. samt formand for bestyrelsen for Kungliga 

Tekniska Högskolan, Stockholm. 

Ulf Johansson blev indvalgt i bestyrelsen for Novo 

Nordisk A/S i marts 1998 og blev genvalgt i marts 

2001. Ulf Johanssons valgperiode som medlem af 

bestyrelsen udløber i marts 2004. Ulf Johansson er 

svensk statsborger og er født 21. august 1945. 

Kurt Anker Nielsen 

Kurt Anker Nielsen er næstformand i bestyrelsen for 

Novo Nordisk A/S og administrerende direktør for 

Novo A/S. Han er næstformand i bestyrelserne for 

Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S og medlem af 

bestyrelserne for DakoCytomation A/S og 

ZymoGenetics, Inc. Han er desuden medlem af 

bestyrelsen for Coloplast A/S. 

Kurt Anker Nielsen blev indvalgt i bestyrelsen for 

Novo Nordisk A/S i november 2000 og blev genvalgt 

i marts 2002. Hans valgperiode som medlem af bestyrelsen 

udløber i marts 2005. Kurt Anker Nielsen 

er dansk statsborger og er født 8. august 1945.

Koncerndirektionen 

Fra venstre til højre: Jesper Brandgaard, Mads Krogsgaard Thomsen, Kåre Schultz, Lars Rebien Sørensen, Lars Almblom Jørgensen og Lise Kingo. 

Jesper Brandgaard 

Jesper Brandgaard er koncerndirektør i Novo Nordisk 

A/S med særligt ansvar for økonomifunktionen 

(Chief Financial Officer). Han blev ansat i Novo 

Nordisk i 1999 som direktør for Corporate Finance. 

Jesper Brandgaard blev udnævnt til koncernøkonomidirektør 

i november 2000. 

Jesper Brandgaard er bestyrelsesformand for Novo 

Nordisk Engineering A/S og Novo Nordisk IT A/S. Han 

er dansk statsborger og er født 12. oktober 1963. 

Jesper Brandgaard er cand.merc.aud. (1990) og 

MBA (1995) fra Handelshøjskolen i København. 

Mads Krogsgaard Thomsen 

Mads Krogsgaard Thomsen er koncerndirektør i 

Novo Nordisk A/S med særligt ansvar for Forskning 

og Udvikling (Chief Science Officer). Han blev ansat 

i Novo Nordisk i 1991 som leder af Pharmacology, 

Biopharmaceuticals Division. Mads Krogsgaard 

Thomsen blev udnævnt til koncerndirektør med 

ansvar for Forskning og Udvikling i november 2000. 

Mads Krogsgaard Thomsen er medlem af redaktionerne 

for tre internationale tidsskrifter og er desuden 

medlem af bestyrelsen for Danmarks Tekniske 

Universitet (DTU). Han er dansk statsborger og er 

født 27. december 1960. 

Mads Krogsgaard Thomsen er cand.med.vet. fra 

Den Kongelige Veterinær- og Landbohøjskole (1986), 

hvor han tillige blev ph.d. (1989) og dr.med.vet. 

(1991). I juni 2000 blev han udnævnt til professor 

i farmakologi. 

Kåre Schultz 

Kåre Schultz er koncerndirektør i Novo Nordisk A/S 

med særligt ansvar for Operations (Chief Operating 

Officer). Han kom til Novo Nordisk i 1989 som økonom 

i Health Care Economy & Planning. Kåre Schultz 

blev udnævnt til koncerndirektør med ansvar for 

Kvalitet og Koncernstabe i november 2000, og i 

marts 2002 overtog han ansvaret for Operations. 

Kåre Schultz er dansk statsborger og er født 

21. maj 1961. Han er cand.polit. fra Københavns 

Universitet (1987). 

Lars Rebien Sørensen 

Lars Rebien Sørensen er adm. direktør for Novo 

Nordisk A/S. Han blev ansat i Novo Nordisks Enzymes 

Marketing i 1982. I årenes løb har han været udstationeret 

i adskillige lande, bl.a. Mellemøsten og USA. 

Han blev udnævnt til medlem af koncerndirektionen 

i maj 1994, siden december 1994 med særligt ansvar 

for Health Care-forretningen. Han blev udnævnt til 

adm. direktør i november 2000. 

Lars Rebien Sørensen er bestyrelsesmedlem i 

Scandinavian Airlines System AB og ZymoGenetics, 

Inc. Han er dansk statsborger og er født 10. oktober 

1954. 

Lars Rebien Sørensen er forstkandidat fra Den Kgl. 

Veterinær- og Landbohøjskole (1981) og HD i 

Udenrigshandel fra Handelshøjskolen i København 

(1983). 

Lars Almblom Jørgensen 

Lars Almblom Jørgensen er koncerndirektør i Novo 

Nordisk A/S med særligt ansvar for Kvalitet og 

Koncernstabe (Chief of Staffs). Han blev ansat i Novo 

Nordisk i 1980 som area manager for Nordamerika. 

Lars Almblom Jørgensen blev udnævnt til koncerndirektør 

med ansvar for Operations i november 2000, 

og i marts 2002 overtog han ansvaret for Kvalitet 

og Koncernstabe. 

Lars Almblom Jørgensen er bestyrelsesformand 

for Novo Nordisk Servicepartner A/S. Han er dansk 

statsborger og er født 31. juli 1948. 

Lars Almblom Jørgensen er cand.merc. fra 

Handelshøjskolen i København (1976). 

Lise Kingo 

Lise Kingo er koncerndirektør i Novo Nordisk A/S 

med særligt ansvar for Stakeholder Relations. Hun 

blev ansat i Novo Nordisks Enzymes Promotion i 

1988 og har igennem årene stået for opbygningen 

af Novo Nordisks tilgang til den tredobbelte bundlinje. 

I 1999 blev Lise Kingo udnævnt til direktør for 

Stakeholder Relations i Novo Nordisk A/S. Hun blev 

udnævnt til koncerndirektør med ansvar for 

Stakeholder Relations i marts 2002. 

Lise Kingo er medlem af bestyrelsen for Business 

for Social Responsibility i USA og fakultetsmedlem i 

HRH Prince of Wales’ Business and the Environment 

Programme. 

Lise Kingo er dansk statsborger og er født 

3. august 1961. Hun er BA i religion og oldtidskundskab 

fra Aarhus Universitet (1986), HD i afsætningsøkonomi 

fra Handelshøjskolen i København (1991) 

og MSc (Responsibility and Business Practice) fra 

University of Bath i England (2000). 

Direktører 

Mariann Strid Christensen Quality 

Klaus Ehrlich Europe 

Peter Bonne Eriksen Regulatory Affairs 

Torben Skriver Frandsen Novo Nordisk IT 

Hans Glise Development 

Jesper Høiland International Marketing 

Per Jansen Novo Nordisk 

Servicepartner 

Lars Guldbæk Karlsen Protein Delivery Systems 

Peter Kurtzhals Discovery 

Roger Moore Japan & Oceania 

Ole Ramsby Legal Affairs 

Witte Rijnberg International Operations 

Martin Soeters North America 

Per Valstorp Product Supply 

Hans Ole Voigt Novo Nordisk 

Engineering 

KONCERNDIREKTIONEN 61

Novo Nordisk udarbejder tre forskellige årsrapporter 

A Årsskriftet er en gennemgang af de økonomiske resultater, aktiviteter og begivenheder i 2002, herunder ledelsens beretning suppleret 

med uddybende artikler og nyhedsartikler om væsentlige emner. 

A Den Finansielle Årsrapport indeholder det komplette regnskab og noter for Novo Nordisk-koncernen og dens moderselskab, 

Novo Nordisk A/S. 

A Bæredygtighedsrapporten gør rede for strategier, aktiviteter og mål vedrørende sociale, miljømæssige, etiske og socioøkonomiske 

forhold, der indvirker på koncernens fremtidige forretningsresultater. 

Alle aktionærer får automatisk tilsendt Novo Nordisks Årsskrift, men af hensyn til de miljømæssige og økonomiske omkostninger i forbindelse 

med produktion og distribution sendes den Finansielle Årsrapport og Bæredygtighedsrapporten kun til aktionærerne efter 

anmodning. Alle rapporterne er tilgængelige på www.novonordisk.com, hvor der også er mulighed for at bestille trykte eksemplarer. 

Novo Nordisk A/S 

Novo Allé 

2880 Bagsværd 

Danmark 

Tlf. +45 4444 8888 

Fax +45 4449 0555 

www.novonordisk.com 

CVR-nr. 24256790

Finansiel Årsrapport 2002 - Novo Nordisk

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?