Finansiel Årsrapport 2002 - Novo Nordisk

ceutiske industri med 32%, mens det tilsvarende indeks i USA
faldt med 22%.
Langsigtede finansielle mål Novo Nordisks langsigtede finansielle
mål blev defineret og kommunikeret til aktiemarkedet i
2001:
A Vækst i resultat af primær drift (EBIT) på 15% p.a.
A Overskudsgrad (EBIT-margin) på 25%
A Forrentning af investeret kapital (ROIC) på 25% p.a.
A Cash to earnings ratio på 60% gennemsnitligt over tre år.
Disse mål er valgt for at sikre ledelsens fokus på forretningens
langsigtede vækst, omsætning af resultater til likviditet og en
væsentligt øget forrentning af den investerede kapital. Indsatsen
for at opfylde de langsigtede mål understøtter samtidig
vores bestræbelser på at levere et konkurrencedygtigt afkast til
aktionærerne.
Valutakursudviklingen i andet halvår af 2002 vil få en betydelig
negativ indvirkning på Novo Nordisks resultat af primær drift
i 2003. Hvis Novo Nordisks vigtigste faktureringsvalutaer forbliver
på de nuværende niveauer, er det sandsynligt, at Novo
Nordisk ikke vil kunne leve op til sit mål om 15% vækst i resultat
af primær drift i 2003.
Selv om dette skulle vise sig at blive tilfældet, mener vi stadig
på baggrund af resultaterne i den løbende forretning og under
forudsætning af relativt stabile valutakurser, at vækstmålet på
15% er et realistisk og fornuftigt mål, som Novo Nordisk de
fleste år vil kunne leve op til. Vores evne til at nå målet i et givet
år vil dog påvirkes af væsentlige ændringer i valutakurser eller
forhold af engangskarakter.
FORVENTNINGER TIL 2003 Den stærke efterspørgsel efter
insulinprodukter generelt og den fortsatte markedsindtrængning
for Novo Nordisks portefølje af insulinanaloger kombineret
med forventningen om stigende salg af NovoSeven ® understøtter
Novo Nordisks forventninger om en tocifret salgsvækst i
2003 opgjort i lokale valutaer. På baggrund af det nuværende
betydeligt lavere niveau for Novo Nordisks væsentligste valutaer
vil salgsvæksten opgjort i danske kroner imidlertid blive negativt
påvirket med ca. 8 procentpoint. Opgjort i danske kroner
ventes salget at stige med mere end 5%.
For 2003 forventes en vækst i resultat af primær drift opgjort
i lokale valutaer på op mod 20%. Opgjort i danske kroner vil
væksten i resultat af primær drift imidlertid vokse op mod 5%
som følge af en negativ valutaeffekt på resultat af primær drift
med omkring 15 procentpoint, såfremt de nuværende valutakurser
forbliver på det nuværende niveau igennem hele 2003.
Forventningerne til væksten forudsætter, at licensindtægter
og andre driftsindtægter realiseres på et niveau svarende til de
1 mia. kr., der blev realiseret i 2002. For 2003 inkluderer dette
en væsentlig indtægt i relation til patentforliget med Aventis i
januar 2001. Da en væsentlig del af denne engangsindtægt
ventes at blive realiseret i årets sidste kvartal, vil væksten i resultat
af primær drift for dette kvartal være over gennemsnittet.
Da Novo Nordisk har afdækket forventede pengestrømme
for 2003 i relation til dollar, yen og pund, vil den negative indvirkning
på resultat af primær drift fra svækkelsen af disse
nøglevalutaer i forhold til den danske krone blive opvejet af
valutaafdækningsgevinster inkluderet i nettofinans. Nettofinansindtægterne
for hele året ventes at blive på niveauet 600 mio. kr.
Skattesatsen for 2003 ventes at blive på 34%, 1 procentpoint
lavere end den realiserede skattesats i 2002.
4 LEDELSESBERETNING
Nettoresultatet for 2003 ventes at vokse op mod 10%. Ud
over væksten i resultat af primær drift afspejler dette en forventet
betydelig indtægt fra afdækning af kursrisikoen i forhold til
de væsentligste valutaer i 2003 samt en forventet lavere skattesats
i forhold til 2002.
Novo Nordisk planlægger at investere 3,5 mia. kr. i faste anlægsaktiver
i 2003, og af- og nedskrivninger for 2003 ventes at
blive realiseret på niveauet 1,5 mia. kr.
På baggrund af det lavere forventede investeringsniveau for
2003 forventes et højere frit cash flow end det, der blev realiseret
i 2002.
Alle ovenstående forventninger forudsætter, at valutakurserne
forbliver på det nuværende niveau i resten af 2003. Alt andet
lige skønnes et 5% udsving i kurserne for de væsentligste
valutaer, dollar, yen og pund, over for den danske krone at medføre
en årlig ændring i resultat af primær drift på henholdsvis
160 mio. kr., 130 mio. kr. og 75 mio. kr.
Alt i alt har 2002 været et begivenhedsrigt år for Novo Nordisk,
men på trods af udfordringerne er vi kommet styrket igennem
det. På diabetesområdet er vi på vej til at blive de første, der kan
tilbyde en komplet portefølje af insulinanaloger, designet til at
forbedre tilværelsen for mennesker med diabetes. Inden for
blødningsbehandling er vi i gang med en række undersøgelser,
som tegner til at kunne etablere NovoSeven ® som verdens
første generelle hæmostatikum (blodstandsende middel).
Derudover har vi flere spændende forsknings- og udviklingsprojekter
undervejs. Og sidst, men ikke mindst har organisationen
udvist en fantastisk kampvilje, som gør, at vi glæder os til
det kommende år og de udfordringer, det måtte bringe.
6. februar 2003
Mads Øvlisen, bestyrelsesformand
Lars Rebien Sørensen, administrerende direktør