Energigruppen Jylland Varme A/S - Energitilsynet
Energigruppen Jylland Varme A/S - Energitilsynet
Energigruppen Jylland Varme A/S - Energitilsynet
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
4/65<br />
mæssig balance mellem egenkapital og fremmedkapital (såkaldt gearing eller finansieringsstruktur).<br />
En for lav gearing (lav andel af fremmedkapital) vil indebære,<br />
at ejerne får forrentet en indskudskapital, der er større, end den vil være i en konkurrenceudsat<br />
virksomhed. For at undgå dette har sekretariatet fundet det nødvendigt,<br />
at anvende en gearing, som afspejler EnergiGruppen <strong>Jylland</strong>s risikoforhold.<br />
19. <strong>Energitilsynet</strong>s sekretariat har anmodet Grant Thornton, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab<br />
om at udarbejde en model for fastsættelse af en rimelig forrentning<br />
af indskudskapital i EnergiGruppen <strong>Jylland</strong>. Sekretariatet har anmodet Grant<br />
Thornton om, at modellen tager højde for, at forrentning af indskudskapitalen kan<br />
opgøres uafhængigt af den faktisk valgte kapitalstruktur.<br />
20. Grant Thornton har gennemgået reguleringen af brancher med konkurrence-,<br />
risiko og reguleringsforhold, der kan sammenlignes med kollektiv varmeforsyning<br />
i Danmark. Grant Thornton anbefaler på denne baggrund at anvende en model,<br />
hvor bl.a. den risikofri rente, markedsrisikopræmie, gældsrisikopræmie og gearing<br />
indgår ved estimering af et rimeligt afkastkrav. <strong>Energitilsynet</strong>s sekretariat har grundigt<br />
vurderet Grant Thorntons konklusioner og anbefalinger. Sekretariatet finder<br />
grundlaget tilstrækkeligt og kan tilslutte sig Grant Thorntons vurderinger og skøn,<br />
som tilsynet finder begrundede i de tilvejebragte oplysninger om sammenlignelige<br />
virksomhedstyper, og som samlet er udtryk for et rimeligt skøn<br />
21. For det tredje vurderer sekretariatet på baggrund af Grant Thorntons anbefalinger,<br />
at en rente i 2003 på 7,4 % er rimelig for 30 % af kapitalbehovet (summen<br />
af indskudskapitalen og den rentebærende gæld), og at en rente på 5,1 % er rimelig<br />
for den resterende indskudskapital. De tilsvarende renter for 2004 er 6,5 % og 4,3<br />
%, for 2005 er 5,7 % og 3,4 %, for 2006 er 5,1 % og 2,8 %, for 2007 er 5,4 % og<br />
3,0 % for 2008 er 6,1 % og 3,6 %, og for 2009 er 7,0 % og 4,8 %.<br />
22. For det fjerde gør sekretariatet opmærksom på, at prisen på varme for 2003<br />
ville være steget 16 % for et standardhus, hvis forrentning var indregnet i prisen i<br />
forhold til prisen på varme uden at forrentningen var indregnet. Forskellen i varmeprisen<br />
for 2004 er 14 %, for 2005 12 %, for 2006 12 %, for 2007 13 %, for 2008<br />
16 % og for 2009 20 %. Sekretariatet bemærker, at prisen på varme fra Energi-<br />
Gruppen <strong>Jylland</strong> før indregning af de nævnte forrentninger er blandt de 25 % af<br />
landets varmeforsyninger, der har de laveste priser, og fortsat vil være det efter indregning<br />
af de nævnte priser.<br />
23. Samtidig gør sekretariatet opmærksom på, at forrentning for årene 2003-2009<br />
ikke er indregnet i varmeprisen for de pågældende år, og derfor må betragtes som<br />
en underdækning. Som udgangspunkt skal en underdækning indregnes i det følgende<br />
års varmepriser. <strong>Energitilsynet</strong>s sekretariat vil optage drøftelser med EnergiGruppen<br />
<strong>Jylland</strong>, om underdækningen skal indregnes over en længere periode.<br />
24. For det femte er sekretariatet opmærksomt på, at der kan opstå spørgsmål om<br />
skattepligt som følge af indregning af forrentning af indskudskapital i priserne.<br />
<strong>Energitilsynet</strong> har ikke tidligere taget stilling til, hvordan omkostninger til betaling<br />
af skat håndteres i relation til varmeforsyningsloven. Det spørgsmål vil derfor blive<br />
behandlet i en selvstændig generel sag, som allerede er indledt.