Mobile Zeiten - Ärzteversorgung Westfalen-Lippe

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38 spezialfonDs Der gesaMtBestanD Der fonDs ohne iMMoBilienspezialfonDs hat sich Wie folgt entWickelt: Bestand zum 01.01.2010 2.323.771.234,27 + Zugang 623.410.242,81 – Abgänge und Kapitalrückflüsse 73.550.837,68 Bestand zum 31.12.2010 2.873.630.639,40 IN EURO Mit Spezialfonds dem Niedrigzinsniveau getrotzt Fondsperformance getragen durch Schwellenländer und Konjunkturlokomotive Deutschland Wenn man in 2009 dachte, das Niedrigzinsniveau habe mit rund 3 Prozent für eine 10-jährige Bundesanleihe seinen Boden erreicht, wurde man im Jahr 2010 eines Besseren belehrt. Das Zinsniveau sank im Zuge der Verschuldungskrise in Euroland und der Flutung der Kapitalmärkte mit Notenbankgeld auf deutlich unter 3 Prozent. Diese enorme Renditelücke im Vergleich zum Rechnungszins in Höhe von 4 Prozent musste unter anderem mit einer entsprechenden Fondsperformance aufgefangen werden, damit der Rechnungszins für die Mitglieder und Rentner der ÄVWL auch in diesem Jahr erzielt werden konnte. Die ÄVWL bedient sich im Fondsbereich größtenteils eigens aufgelegter Spezialfonds, welche entweder nach Vorgaben der ÄVWL durch externe Manager oder durch interne Portfoliomanager betreut werden. Das Spezialfondssegment konnte aufgrund der komfortablen Reservensituation und des damit einhergehenden Risikobudgets aus dem Jahr 2009 sukzessive im Bereich von ausgewählten Aktienanlagen, insbesondere in den Schwellenländern (Emerging Markets) und Deutschland, ausgebaut werden. Die Schwellenländer, vor allem in Lateinamerika und in Asien, haben im Vergleich zu den meisten Industriestaaten ein deutlich höheres Wirtschaftswachstum, eine geringere Staatsverschuldung und ihr Anteil am weltweiten Wirtschaftswachstum nimmt kontinuierlich zu. Deutschland war in 2010 nicht zuletzt aufgrund seiner Exportstärke die Wachstums- und Wirtschaftslokomotive Europas. Somit ist die Strategie, an der Performance dieser beiden Wachstumstreiber teilzuhaben, voll aufgegangen. Weiterhin wurde der Bereich der Emerging Market Bonds, der Anleihen der Schwellenländer, weiter ausgebaut – dies zu einem großen Teil auch in Lokalwährung. Denn gerade die starke Nachfrage nach Rohstoffen aus diesen Ländern führt in der Regel auch zu einer deutlichen Aufwertung der Landeswährungen. Sofern Abwertungsrisiken erkannt wurden, sind diese mittels (Währungs-)Absicherungsstrategien (sogenannten Overlaystrukturen) berücksichtigt worden. Weitere Absicherungsstrategien trugen dazu bei, dass die Kapitalbindungsdauer der Unternehmens- und Staatsanleihen aktiv gesteuert wurde, um die absehbaren Folgen, zum
isikoaufschlÄge Der piigs Deutlich ausgeWeitet • • MÄRZ • • JUN SEPT Beispiel die Anfälligkeit im Hinblick auf eine mögliche Zinsniveausteigerung, zu senken. Ferner machten taktische Komponenten eine Feinjustierung der Aufstockung bzw. Reduzierung der verschiedenen Assetklassen möglich. Somit wurde ein ver besserter Ein- bzw. Ausstiegszeitpunkt aus einzelnen Anlagesegmenten möglich. Wie im Jahr 2009 hatte der Bereich der alternativen Kapitalanlagen auch im Jahr 2010 noch mit nachlaufenden Bewertungen zu kämpfen, das heißt, dass die negativen Einflüsse der Wirtschafts- und Finanzkrise sich erst zu einem späteren Zeitpunkt auf die Performance dieser Anlagen niedergeschlagen haben. Dennoch konnte dieses Segment aufgrund vorausschauender Investitionen eine zufriedenstellende positive Performance im abgelaufenen Geschäftsjahr erwirtschaften. Hervorzuheben ist die aktive Portfoliosteuerung, die es der ÄVWL erlaubt, schnell und umfassend auf Veränderungen der Finanzmärkte zu reagieren. Dadurch konnte die wirtschaftliche Performance aller Spezialfonds auf insgesamt 5,8 Prozent angehoben werden. • • <strong>Ärzteversorgung</strong> <strong>Westfalen</strong>-lippe Bericht Des verWaltungsausschusses • • DEZ 1.200 1.000 800 600 400 200 0 P Risikoaufschlag Portugal I Risikoaufschlag Italien I Risikoaufschlag Irland G Risikoaufschlag Griechenland S Risikoaufschlag Spanien üBer Das geschÄftsjahr 2010 39
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