Mobile Zeiten - Ärzteversorgung Westfalen-Lippe

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40 rentenpapiere / Darlehen Gute Performance mit Unternehmensanleihen Die Finanz- und Wirtschaftskrise der vergangenen Jahre hat neben ihren negativen Auswirkungen auf Banken und die Weltwirtschaft auch Chancen und Opportunitäten auf den Kapitalmärkten geboten, die die ÄVWL im Jahr 2010 auch vielfältig genutzt hat. So war es vielen Unternehmen aufgrund veränderter Rahmenbedingungen in der Unternehmensfinanzierung nicht bzw. nur eingeschränkt möglich, sich bei Banken zu refinanzieren und wenn, dann nur unter Inkaufnahme deutlich höherer Kreditmargen und Auflagen. Der Unternehmenssektor steckte in einer „Kreditklemme und war demzufolge gezwungen, den Kapitalbedarf über den Kapitalmarkt abzudecken, zum Beispiel durch die Ausgabe von Schuldscheindarlehen oder Unternehmensanleihen. Die ÄVWL hat diese Chance genutzt und das Wertpapierportfolio um diese Titel ergänzt. Unabdingbare Voraussetzung war jedoch eine uneingeschränkt gute Bonität, zum Beispiel durch Investmentgrade-Status – sowie eine stabile und nachhaltig gute Branchenstruktur und -prognose. Wie bereits in den Vorjahren konnte die klassische Bundesanleihe nicht die erforderliche Rendite für den Rechnungszins von 4 Prozent erbringen, vielmehr sank die Rendite für Neuanlagen in 10-jährige Bundesanleihen zeitweise sogar deutlich unter 3 Prozent. Die ÄVWL konnte andererseits aber von der insgesamt rückläufigen Zinsentwicklung, über die Entwicklung der stillen Reserven profitieren, da die Bewertungskurse der festverzinslichen Wertpapiere im Bestand deutlich anzogen. Die Vertrauenskrise in der Euro-Peripherie hielt auch in 2010 unverändert an, deshalb hat die ÄVWL in diesem Bereich weiterhin nur sehr zurückhaltend agiert. Die wirtschaftliche Rendite beim Wertpapierdirektbestand konnte mit 7,3 Prozent einen überzeugenden Beitrag zur Gesamtperformance leisten. Diese beinhaltete nicht nur ordentliche Kuponerträge, sondern auch Wertsteigerungen von im Wertpapierdirektbestand gehaltenen Unternehmensanleihen. Der gesaMtBestanD Der rentenpapiere hat sich Wie folgt entWickelt: naMenspapiere, schulDscheinDarlehen, Darlehen festverzinsliche Wertpapiere Bestand zum 01.01.2010 2.834.721.518,41 51.107.857,24 + Zugang 338.894.757,98 751.080,26 – Abgang, Verkäufe, Tilgungen 507.295.388,21 26.893.937,50 – Abschreibungen 0,00 0,00 Bestand zum 31.12.2010 2.666.320.888,18 24.965.000,00 IN EURO
Querschnitt einer kaverne Die ÄVWL ist auf der Suche nach adäquaten Ersatzinvestitionen für das Darlehensgeschäft fündig geworden. <strong>Ärzteversorgung</strong> <strong>Westfalen</strong>-lippe Bericht Des verWaltungsausschusses Der gesaMtBestanD Der grunDschulD- unD hypotheken- forDerungen hat sich Wie folgt entWickelt: fonDs Bestand zum 01.01.2010 1.405.143.153,69 + Zugang 2010 8.104.905,00 – Tilgungen 2010 158.303.046,10 – Wertberichtigungen 799.131,33 Bestand zum 31.12.2010 1.254.145.881,26 IN EURO üBer Das geschÄftsjahr 2010 Darlehensersatzgeschäft wird ausgebaut Seit Jahrzehnten lieferte das Segment „Hypothekendarlehen“ sichere, attraktive Erträge. Infolge der seit Längerem sinkenden Renditen für „risikolose“ Vermögensanlagen und eines starken Verdrängungswettbewerbs im Hypothekenmarkt, insbesondere durch Internetportale und -banken, ist jedoch die Neuvergabe bzw. Prolongation grundpfandrechtlich besicherter Darlehen zu Konditionen deutlich unterhalb des Rechnungszinses faktisch eingestellt worden. Aus diesem Grund ist der Anteil an Darlehen zum Bilanzstichtag von 17,3 Prozent auf 14,7 Prozent der gesamten Kapitalanlagen abgesunken. Die verbleibenden Altverträge liefern unverändert stabile Renditen – in 2010 5,1 Prozent p.a. Zukünftige Herausforderung wird es sein, geeignete Ersatzinvestments mit vergleichbar risikoarmen Ertragspotenzialen zu finden. In 2010 ist es der ÄVWL gelungen, einem Bankenkonsortium beizutreten, das den Betrieb bzw. Ausbau von strategisch wichtigen Gas- und Ölkavernen finanziert. Neben attraktiven Darlehenszinsen ist insbesondere auf die besondere Bonität der Mieter hinzuweisen, die sich überwiegend aus staatlichen bzw. halbstaatlichen Gas- oder Erdölbevorratungsunternehmen und multinationalen Energiekonzernen zusammensetzen. Ebenfalls wurde ein (Fonds-) Segment geschaffen, das in dänische Pfandbriefe investiert. Dem deutschen Pfandbrief ähnlich bieten dänische Pfandbriebe vergleichbare Sicherheit bei höherem Renditeniveau. In 2011 werden verstärkt Anlagen in infrastrukturnahe Themen angegangen, die ebenfalls gute Ertrags-/Risikochancen bieten. 41
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