Mobile Zeiten - Ärzteversorgung Westfalen-Lippe

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rentenpapiere / Darlehen
Gute Performance
mit Unternehmensanleihen
Die Finanz- und Wirtschaftskrise der vergangenen Jahre hat neben ihren negativen
Auswirkungen auf Banken und die Weltwirtschaft auch Chancen und Opportunitäten
auf den Kapitalmärkten geboten, die die ÄVWL im Jahr 2010 auch vielfältig genutzt
hat. So war es vielen Unternehmen aufgrund veränderter Rahmenbedingungen in der
Unternehmensfinanzierung nicht bzw. nur eingeschränkt möglich, sich bei Banken
zu refinanzieren und wenn, dann nur unter Inkaufnahme deutlich höherer Kreditmargen
und Auflagen.
Der Unternehmenssektor steckte in einer „Kreditklemme und war demzufolge gezwungen,
den Kapitalbedarf über den Kapitalmarkt abzudecken, zum Beispiel durch
die Ausgabe von Schuldscheindarlehen oder Unternehmensanleihen. Die ÄVWL hat
diese Chance genutzt und das Wertpapierportfolio um diese Titel ergänzt. Unabdingbare
Voraussetzung war jedoch eine uneingeschränkt gute Bonität, zum Beispiel
durch Investmentgrade-Status – sowie eine stabile und nachhaltig gute Branchenstruktur
und -prognose.
Wie bereits in den Vorjahren konnte die klassische Bundesanleihe nicht die erforderliche
Rendite für den Rechnungszins von 4 Prozent erbringen, vielmehr sank die
Rendite für Neuanlagen in 10-jährige Bundesanleihen zeitweise sogar deutlich unter
3 Prozent. Die ÄVWL konnte andererseits aber von der insgesamt rückläufigen Zinsentwicklung,
über die Entwicklung der stillen Reserven profitieren, da die Bewertungskurse
der festverzinslichen Wertpapiere im Bestand deutlich anzogen. Die Vertrauenskrise
in der Euro-Peripherie hielt auch in 2010 unverändert an, deshalb hat
die ÄVWL in diesem Bereich weiterhin nur sehr zurückhaltend agiert.
Die wirtschaftliche Rendite beim Wertpapierdirektbestand konnte mit 7,3 Prozent
einen überzeugenden Beitrag zur Gesamtperformance leisten. Diese beinhaltete
nicht nur ordentliche Kuponerträge, sondern auch Wertsteigerungen von im Wertpapierdirektbestand
gehaltenen Unternehmensanleihen.
Der gesaMtBestanD Der rentenpapiere hat sich Wie folgt entWickelt:
naMenspapiere, schulDscheinDarlehen, Darlehen festverzinsliche Wertpapiere
Bestand zum 01.01.2010 2.834.721.518,41 51.107.857,24
+ Zugang 338.894.757,98 751.080,26
– Abgang, Verkäufe, Tilgungen 507.295.388,21 26.893.937,50
– Abschreibungen 0,00 0,00
Bestand zum 31.12.2010 2.666.320.888,18 24.965.000,00
IN EURO