Strategie Österreich & CEE - RCB

Österreich
Österreich: Eurozone als Belastungsfaktor
• Konjunkturaussichten haben sich merklich eingetrübt
• Auch private Verbraucher nun pessimistischer
• Reallohnanstiege sollten Konsum jedoch unterstützen
• Exporte verlieren an Dynamik, aber kein Einbruch
Frühindikatoren zeigen nach unten
65
60
55
50
45
40
35
30
60
Okt.98 Feb.02 Jun.05 Okt.08 Feb.12
* EU-Kommission
Quelle: Thomson Reuters, Markit, Raiffeisen RESEARCH
Gefühlte Inflation steigt wieder
10
5
0
-5
Einkaufsmanagerindex Verarb. Gewerbe
Wirtschaftsvertrauen* (rechte Skala)
-10
Jän.09 Nov.09 Sep.10 Jul.11 Mai.12
Inflation (HVPI % p.a.)
130
120
110
100
Quelle: Thomson Reuters, Statistik Austria, Raiffeisen
RESEARCH
Wirtschaftsindikatoren und Prognosen
2011 2012e 2013f 2014f
Reales BIP (% p.a.) 2,7 1,0 0,9 1,5
Privater Konsum (% p.a.) 0,7 0,4 1,2 1,2
Bruttoanlageinvestitionen (% p.a.) 7,3 1,9 1,0 3,3
Nominelle Exporte (% p.a.) 11,0 4,0 4,7 7,2
Nominelle Importe (% p.a.) 11,0 3,4 5,3 7,7
Handelsbilanz (EUR Mrd.) 10,0 11,2 10,8 10,7
Leistungsbilanz (EUR Mrd.) 5,9 6,5 6,3 5,5
Konsol. Budgetsaldo (EUR Mrd.)* -7,8 -9,0 -7,6 -5,5
Konsol. Budgetsaldo (% des BIP)* -2,6 -2,9 -2,4 -1,7
Arbeitslosenquote (EU Def.) 4,1 4,4 4,3 4,1
Verbraucherpreise (% p.a.) 3,6 2,5 2,3 2,1
Reallöhne (% p.a.) -1,0 0,7 0,4 1,2
Lohnstückkosten (% p.a.) 0,8 3,5 2,3 3,5
* Gesamtstaat: Bund, Länder, Gemeinden und Sozialversicherungsträger
Quelle: Statistik Austria, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH
90
80
70
Gefühlte Inflation (Miniwarenkorb % p.a.)
Auch die österreichische Volkswirtschaft muss der düsteren Konjunkturentwicklung
in der Währungsunion Tribut zollen. Denn das reale BIP-Wachstum schwächte
sich im zweiten Quartal spürbar von 0,5 % p.q. auf nur mehr 0,1 % p.q. ab.
Obgleich Österreich damit nach wie vor deutlich besser dasteht als die gesamte
Eurozone, fiel die Wachstumsverlangsamung markanter aus als beispielsweise
in Deutschland (Q1: 0,5 % p.q.; Q2: 0,3 % p.q.). Verantwortlich für die merkliche
Abkühlung der Konjunkturentwicklung ist vor allem der Außenhandel. Zwar
legten die Ausfuhren trotz der ungünstigen Rahmenbedingungen wie auch im
Vorquartal um 0,4 % p.q zu. Jedoch sorge der spürbare Anstieg der Importe
insgesamt für einen deutlich geringeren Wachstumsbeitrag des Außenhandels
als noch im Vorquartal. Abgeschwächt haben sich die Zuwachsraten der Bruttoanlageinvestitionen,
während der private Konsum auch in Q2 stagnierte.
Für das dritte Quartal ist mit einer abermaligen Konjunktureintrübung zu rechnen.
Denn die Vorlaufindikatoren, wie der Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende
Gewerbe oder der Wirtschaftsklimaindex der EU-Kommission, haben ihren
Abwärtstrend auch im August fortgesetzt. Sah es noch im Frühjahr danach aus,
als ob der in den anderen EUR-Ländern vollzogene Abwärtstrend der Frühindikatoren
in Österreich wenn schon nicht ausbleiben so doch zumindest schwächer
ausfallen würde, haben diese beiden Indikatoren in den letzten Monaten deutlich
nachgegeben. Vor diesem Hintergrund erwarten wir in Q3 eine Stagnation des
realen BIP gegenüber dem Vorquartal, was aber bereits den zyklischen Tiefpunkt
darstellen sollte. Ausgehend von danach wieder positiven, wenn auch nicht übermäßigen
Wachstumsraten bedingt dies eine BIP-Prognose für das Gesamtjahr
2012 von knapp 1,0 % und im Folgejahr aufgrund des Basiseffektes von 0,9 %.
Die Aussichten für den privaten Konsum haben sich zuletzt etwas eingetrübt.
So ist das Konsumentenvertrauen seit Mai deutlich zurückgegangen. Auch
die persönliche finanzielle Situation in den nächsten Monaten wird, obgleich
in geringerem Maße als die allgemeine Konjunkturentwicklung, wieder etwas
kritischer gesehen. Auf nach wie vor
hohem Niveau bewegt sich demgegenüber
die Anschaffungsneigung
für langlebige Güter. Dieser verhaltene
Ausblick spiegelt sich auch in
den Einzelhandelsumsätzen wider,
die im Juni und Juli auf Monatsbasis
rückläufig waren. Naturgemäß geht
die konjunkturelle Eintrübung auch am
Arbeitsmarkt nicht spurlos vorbei. So
ist die Zahl der arbeitslos gemeldeten
Personen in den letzten Monaten
spürbar angestiegen, begleitet von
einem Rückgang der offenen Stellen.
Im EU-Vergleich hat Österreich aber
nach wie vor die niedrigste Arbeitslo-
12 4. Quartal 2012