Strategie Österreich & CEE - RCB

Russland
Langsames Wachstum und Inflationsanstieg als Hauptrisiken
• BIP hauptsächlich von Konsum getragen, Verlangsamung aufgrund schwacher Auslandsnachfrage zu erwarten
• Inflation steigend ausgehend von Rekordtief. Grund: Ernteausfälle aufgrund von Trockenheit
• Geldpolitische Straffung erforderlich, trotz schwächelnder Wirtschaft und RUB-Liquiditätsknappheit
• Fiskalische Risiken nach Einführung von Budgetregeln und Sparmaßnahmen geringer
Reales BIP (% p.a.)
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Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH
Leistungsbilanz und FDI
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2008
2008
2009
2009
2010
2010
2011
2011
Reales BIP (% p.a.)
2012e
2012e
2013f
Leistungsbilanz (% des BIP)
2013f
Industrieproduktion (% p.a.)
Prognose
Prognose
2014f
Ausl. Netto Direktinv. (% des BIP, r. S.)
Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH
2014f
2
1
0
-1
Wirtschaftsausblick
Das BIP-Wachstum erreichte in H1 4,5 % bei einer erwarteten Rate von 3,7 % für
das Gesamtjahr. Wir nehmen an, dass auch das Wachstum in H2 vom Konsum
der Privathaushalte getragen wird, während sich die staatlichen Investition nach
dem APEC-Gipfel bereits abkühlen. Unsere Vorhersage einer Abkühlung beruht
in erster Linie auf der schwächeren Auslandsnachfrage. Zudem hat sich in diesem
Jahr eine Dürre ereignet, die unserer Inflationsprognose 0,5 Punkte hinzufügt
(auf 7% p.a. Ende 2012). Neben einer schwächeren Währung, die auch den
privaten Konsum belasten könnte, stellt die höhere Inflation das Hauptrisiko für
das restliche Jahr dar. Da sich der Ölpreis auf über USD 110/Barrel erholt hat,
erscheint die öffentliche Haushaltslage gefestigt. Die günstigen Umstände auf
dem Rohstoffsektor bedeuten, dass die Investitionen nicht beschnitten und keine
pro-inflationären Ausgaben aus dem Rücklagenfond getätigt werden müssen. Die
Regierung plant Sparmaßnahmen, unter anderem bei Verteidigung und durch
das Einfrieren von Sonderausgaben. Eine Budgetregel wurde eingeführt, die eine
Lockerung der Fiskalpolitik verhindert und den Wiederaufbau der Rücklagenfonds
bestimmt.
Die Regierung ist stärker um den Dialog mit der Business Community und um
eine Verbesserung des Investitionsklimas bemüht. Die Erfahrungen nach der Krise
2008/2009 haben zur Entwicklung von Anti-Krisenszenarios durch das Finanzund
Wirtschaftsministerium geführt, um zukünftige Krisen besser vorhersagen und
deren Eskalation verhindern zu können. Die Regierung erfüllt ihre Versprechen
bezüglich einer Liberalisierung des lokalen Staatsanleihenmarktes, der Einrichtung
von Finanzzentren und der Stimulierung von Forschung und Entwicklung
und versucht, die Privatisierungspläne schrittweise umzusetzen. Das schwierige
externe Umfeld hat zu einer stärkeren Fokussierung der gemeinschaftlichen Politik
von Zentralbank und Finanzministerium auf den Spagat zwischen Inflationsbe-
Wirtschaftsindikatoren und Prognosen
2008 2009 2010 2011 2012e 2013f 2014f
Nominelles BIP (Mrd. EUR) 1129,4 876,8 1121,1 1330,0 1478,8 1582,4 1731,5
Reales BIP (% p.a.) 5,2 -7,9 4,3 4,3 3,7 3,9 4,0
Industrieproduktion (% p.a.) 0,6 -9,3 8,2 4,7 3,0 3,2 3,5
Arbeitslosenquote (Durchschn., %) 6,4 8,4 7,2 6,6 5,8 6,0 6,0
Durchschn. Bruttolöhne (% p.a.) 27,8 10,7 13,1 9,4 10,0 11,0 10,0
Produzentenpreise (Durchschn., % p.a.) 21,4 -7,2 14,5 17,3 7,0 10,0 8,0
Verbraucherpreise (Durchschn., % p.a.) 14,1 11,8 6,9 8,5 5,1 7,1 6,7
Verbraucherpreise (Dez., % p.a.) 13,3 8,9 8,8 6,1 7,0 6,8 6,5
Konsol. Budgetsaldo (% des BIP) 4,9 -6,3 -4,1 0,8 -0,3 -1,0 -2,0
Öffentliche Verschuldung (% des BIP) 6,1 8,5 9,4 10,2 12,0 13,0 13,5
Leistungsbilanz (% des BIP) 6,2 4,0 6,1 5,5 4,1 2,4 1,7
Offizielle Devisenreserven (Mrd. EUR) 296,0 298,9 334,4 326,5 360,5 362,6 359,0
Bruttoauslandsverschuldung (% des BIP) 28,8 37,9 32,8 29,1 28,7 28,3 28,6
EUR/RUB (Jahresdurchschnitt) 36,55 44,26 40,29 40,88 40,24 42,12 42,85
USD/RUB (Jahresdurchschnitt) 24,85 31,75 30,37 29,40 30,72 31,91 32,22
Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH
32 4. Quartal 2012