Wirtschaftswissenschaftliche Schriften - Fachbereich ...

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(unter anderem aufgrund des höheren Grades an Standardisierung) größer als bei privatem
Mezzanine-Kapital. 19
2.2. Formen von Mezzanine-Kapital
2.2.1. Debt Mezzanine
Als Debt Mezzanine wird Mezzanine-Kapital mit Fremdkapitalausrichtung bezeichnet
und wird in der Form von Nachrangdarlehen, Verkäuferdarlehen oder typischen stillen
Beteiligungen vergeben. 20 Debt Mezzanine stellt bilanziell zwar Fremdkapital dar, wirtschaftlich
handelt es sich jedoch um Eigenkapital. Bei entsprechender Ausgestaltung
wird Debt Mezzanine auch steuerrechtlich als Fremdkapital behandelt, sodass die Aufwendungen
steuerrechtlich wie Betriebsausgaben abziehbar sind. 21 Teilweise wird Debt
Mezzanine auch als Quasi-Fremdkapital bezeichnet. 22 Typisch für Debt Mezzanine ist
eine feste und variable (erfolgsabhängige) Zinsstruktur, entweder als regelmäßige Zinszahlung
oder als endfällige Zinszahlung. 23
Ein Nachrangdarlehen, auch als Junior Debt oder Subordinated Debt bezeichnet, ist
ein mittel- bis langfristig (zwischen fünf und zehn Jahren) angelegtes Darlehen, welches
anderen Fremdkapitalgebern mittels Rangrücktrittsvereinbarung oder Nachrangabrede
nachrangig gestellt wird. In der Gestaltung des Inhaltes und der Reichweite des Nachranges
sind Darlehensgeber und Darlehensnehmer grundsätzlich frei. Die Zinszahlungen
erfolgen entweder regelmäßig oder am Ende der Laufzeit. Nachrangdarlehen sind
nicht an den laufenden Verlusten beteiligt 24 und in der Regel unbesichert oder zweitrangig
besichert. Damit wird der Kreditspielraum eines Unternehmens nicht weiter eingeschränkt.
In Krisenzeiten tritt durch die Nachrangigkeit der Verzinsung und Tilgung
eine Liquiditätsentlastung der zu finanzierenden Gesellschaft ein. Die Finanzierungskosten
sind aufgrund des höheren Ausfallrisikos in der Regel höher als bei einem klassischen
Kredit. Die Vergütung erfolgt in der Regel in Form eines fixen Zinssatzes, wird
19 Vgl. Bösl/Sommer, 2006, S. 38, Klandt/Nathusius/Seibt, 2001, S. 206-207.
20 Vgl. Elkemann-Reusch/Häger, 2004, S. 26.
21 Vgl. Riehm, 2009, S. 149.
22 Vgl. Klandt/Nathusius/Seibt, 2001, S. 215.
23 Vgl. Elkemann-Reusch/Häger, 2004, S. 26.
24 Vgl. Elkemann-Reusch/Häger, 2004, S. 26.