Wirtschaftswissenschaftliche Schriften - Fachbereich ...

11
riger. Als Gegenleistung erhält der Kapitalgeber mit der Möglichkeit der Ausübung des
Umtausch- bzw. Bezugsrechts die Chance, an Wertsteigerungen des Unternehmens teilzuhaben.
39
Eine Going Public-Anleihe ist ähnlich der Wandel- oder Optionsanleihe eine Kombination
aus Anleihe und Option. Diese Option berechtigt zum Erwerb einer Kaufoption
auf Aktien einer noch an der Börse einzuführenden Aktiengesellschaft. Diese Wandlungsoption
gilt nur für den Fall der tatsächlichen Börseneinführung. Going Public-
Anleihen eignen sich besonders für stark wachsende Unternehmen, die die erforderliche
Börsenreife für die Eigenkapitalaufnahme auf dem Kapitalmarkt noch nicht erreicht
haben. 40 2.2.3. Equity Mezzanine
Mezzanine-Kapital, das nicht nur wirtschaftlich, sondern im Gegensatz zu Debt Mezzanine
auch bilanziell Eigenkapital darstellt, wird als Equity Mezzanine bezeichnet.
Dazu zählen insbesondere Genussrechte und atypisch stille Beteiligungen. Die Stellung
des Mezzanine-Investors ist der Stellung eines Eigenkapitalgebers ähnlich, deswegen
wird auch von Mezzanine-Kapital mit Eigenkapitalausrichtung oder Junior Mezzanine
gesprochen. 41
Genussrechte gewähren dem Inhaber die Teilnahme am Gewinn oder Liquiditätserlös
einer Gesellschaft, ohne dabei selbst Gesellschafter zu werden. 42 Die Ansprüche des
Genussrechtsinhabers sind ausschließlich schuldrechtlicher und nicht gesellschaftsrechtlicher
Natur, da dieser dem Unternehmen Kapital für einen bestimmten Zeitraum zur
Verfügung stellt und damit Gläubiger des Unternehmens wird. 43 Aus diesem Grund
haben Genussrechte Fremdkapitalcharakter, jedoch kann das Genussrechtskapital als
Sonderposten des Eigenkapitals angesetzt werden, wenn:
Nachrangigkeit gegenüber anderen Kreditgebern vereinbart ist
39 Vgl. Elkemann-Reusch/Häger, 2004, S. 32.
40 Vgl. Elkemann-Reusch/Häger, 2004, S. 33, Müller-Känel, 2008, S. 155-156.
41 Vgl. Elkemann-Reusch/Häger, 2004, S. 34, Gündel/Katzorke, 2007, S. 140.
42 Vgl. Werner, 2007, S. 56.
43 Vgl. Werner, 2006, S. 83.