Perspectives - Oliver Wyman

Wachstumsstrategie
M&A in China
Erfolgsstrategien im
veränderten M&A-Umfeld
Im Artikel »Improving the odds for M&A success in China« hatte Oliver
Wyman vor zwei Jahren vorausgesagt, dass M&A-Transaktionen in China
weiterhin zunehmen werden. Als Gründe wurden in dem Artikel der Beitritt
Chinas zur Welthandelsorganisation WTO, die fortschreitende Konsolidierung
in fragmentierten Branchen und zunehmende Private-Equity-
Aktivität genannt. Insgesamt haben sich die Dinge auch so entwickelt.
Doch die langsamer wachsende Weltwirtschaft, höhere Zinsen, die stärkere
chinesische Landeswährung und eine Reihe lokaler Trends verändern das
Umfeld – und setzen neue Anforderungen an M&A in China.
raymond.tsang@oliverwyman.com
+86 21 610 355 50
Während Chinas Wirtschaft zunehmend von
den Risiken einer nachlassenden US-Konjunktur
und verschärften globalen Kreditmärkten
bedroht wird, sind die Folgen für den M&A-
Markt nicht so offensichtlich. Um kommende
Entwicklungen zu verstehen, ist ein tief greifendes
Verständnis der Trends in China erforderlich.
Chinesische Unternehmen werden die
stärksten Konkurrenten im M&A-Geschäft
In den letzten Jahren verzeichneten Branchen
wie Einzelhandel, Technologie und Fertigungsindustrie,
in denen Übernahmen zu 100 Prozent
zulässig waren, die stärksten M&A-Aktivitäten.
Allein in der Fertigungsindustrie hat
sich der M&A-Markt seit 2005 mehr als verdoppelt.
So gab es im Jahr 2007 nahezu 400
Transaktionen mit einem Volumen von mehr
als 18 Milliarden US-Dollar in diesem Sektor –
20 Prozent des chinesischen M&A-Volumens.
Die Konsolidierung in fragmentierten Branchen
hat sich fortgesetzt, getrieben von Überkapazitäten
und zunehmendem Wettbewerb,
aber auch von der Absicht der Regierung, nationale
Champions aufzubauen. In Zeiten günstiger
Kreditmärkte gingen zahlreiche Private-
Equity-Investoren nach China, angelockt vom
beeindruckenden Wachstum und den attraktiven
Exit-Chancen an der boomenden chinesischen
Börse. Die Regierung förderte das
Entstehen inländischer Private-Equity-Fonds.
Gleichzeitig entwickelten chinesische Fertigungsunternehmen
globale Ambitionen, und
sie sind zunehmend bereit, Aktienkapital
gegen technologisches Know-how oder den
Zugang zu neuen Märkten zu tauschen.
Beobachten Sie einheimische Unternehmen. Sie sind
zu wichtigen M&A-Playern geworden – bei nationalen
Fusionen und internationalen Akquisitionen:
Chinesische Unternehmen haben sich
zu ernsthaften Konkurrenten am M&A-Markt
entwickelt, die inzwischen bereits 60 Prozent
des Transaktionsvolumens auf sich vereinen.
Diese Käufer sind mit den lokalen Verhältnissen
und etablierten Netzwerken vertraut und
erkennen das Potenzial eines Zielunternehmens
in der Regel viel schneller als ihre ausländischen
Mitbewerber. Darüber hinaus
nimmt auch das Tempo zu, mit dem Chinas
Unternehmen im In- und Ausland aktiv werden.
Sie nutzen M&A nicht nur als Einstiegsstrategie
oder zur Expansion, sondern auch
für Defensivmaßnahmen im Heimatmarkt,
um ihre Position gegenüber künftigen globalen
Wettbewerbern zu stärken.
Nutzen Sie Ihre Stärken, um eine Win-Win-Situation
mit lokalen M&A-Partnern herzustellen und sich
von inländischen Bietern zu unterscheiden: Chinas
rasch wachsender Binnenmarkt lockt viele
ausländische Investoren an. Gleichzeitig wollen
die chinesischen Unternehmen selbst
Marktanteile hinzugewinnen und im Ausland
expandieren. Die Folge ist eine hohe Konkurrenz
im M&A-Markt. Investoren sollten ihre
internen Stärken wie technologisches Knowhow
oder ein internationales Vertriebsnetz
nutzen, um sie einem potenziellen chinesischen
Partner als Teil einer gemeinsamen unternehmerischen
Vision anzubieten. Durch die
Bereitschaft zum Aufbau einer Win-Win-Situation
können sich ausländische Unternehmen
einen Vorteil in den Bieterverfahren sichern.
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