Investment Views

34 | Oktober 2010 | Anlageklassen | Aktien
Emerging Consumer Basket
Besonders bei Aktien aus den Schwellenländern ist eine
breite Diversifikation unerlässlich. Diese weisen meist
stärkere Schwankungen auf als solche aus den Industrieländern.
Wir haben deshalb einen Aktienkorb, bestehend
aus den 38 aussichtsreichsten Unternehmen der von uns
als Profiteure identifizierten Sektoren, zusammengestellt.
Relevante Kriterien für die Selektion der Unternehmen sind
die Marktstellung und der Marktanteil, das Schwellenländerexposure
am Gesamtumsatz sowie das Ansehen der
jeweiligen Marke in den Schwellenländern. Bei den selektierten
Werten handelt es sich zu knapp zwei Dritteln um Unternehmen
aus den Schwellenländern. Mehr als ein Drittel der
Unternehmen stammt aus Europa oder den USA, die Marktführer
in China sind. Der Basket verfügt über eine Laufzeit
von zwölf Monaten, Dividendenzahlungen sind abdiskontiert.
Der Investor erhält das Produkt deshalb unter dem Preis
sämtlicher Aktien. Für weitere Informationen zu unserer
Anlageidee stehen Ihnen unsere Kundenberater gerne zur
Verfügung.
Fusionen und Übernahmen: M&A aus dem Dornröschenschlaf
erwacht?
Das Geschäft mit Fusionen und Übernahmen (M&A) zieht
wieder an. In den vergangenen Wochen reihte sich eine
geplante Übernahme an die nächste. Der Trend dürfte sich
fortsetzen. Dank eines ausserordentlich guten Kostenmanagements
konnten die Unternehmen ihre Bilanzen selbst
während der letzten Rezession mit gesunden und grosse
Bargeldreserven anhäufen. Die zum Teil rekordhohen Barmittelbestände
erlauben es den Unternehmen nun wieder,
Akquisitionen in grösserem Stil zu tätigen. Das gilt insbesondere
für die Gesundheits-, Rohstoff- und Technologiebranche.
Bei Letzterer spielen vor allem die nachlassenden
organischen Wachstumsraten im Kerngeschäft eine Rolle.
Investitionen in externes Wachstum sowie mögliche Restrukturierungen
anderer Gesellschaften erscheinen, besonders
wenn sie fremdfinanziert werden, aufgrund der historisch
tiefen Zinsen attraktiver denn je. Die tiefe Bewertung –
sowohl absolut als auch relativ zu anderen Anlageklassen –
macht die Übernahme ausgewählter Unternehmen noch
interessanter. Antizyklische Akquisitionen – also solche bei
anhaltender Marktunsicherheit und tiefen Preisen – senken
zudem das Risiko für den akquirierenden Konzern.
Mehr Übernahmen zu erwarten
Eine jüngst publizierte Umfrage von Intralinks unter 160
M&A-Spezialisten rund um den Globus deutet auf einen anhaltenden
Trend hin. Tatsächlich erwarten rund 78 % aller
Befragten, dass die Transaktionen über die nächsten zwölf
Monate in ihren Regionen zunehmen werden. Als Anleger
auf die Belebung der M&A-Aktivitäten zu setzen, ist indes
schwierig, da man über die geplanten Schachzüge kaum
informiert ist. Eine verstärkte Übernahmetätigkeit ist aber
ein weiteres Indiz dafür, dass Aktien trotz der erhöhten Unsicherheiten
durchaus attraktiv sind.
Benchmark Okt 2010 % YTD
MSCI Schweiz 0.16
MSCI Europa 6.62
MSCI Nordamerika 3.46
MSCI Pazifik (inkl. Japan) 3.79
MSCI Emerging Markets 7.47
Bandbreiten für unsere absoluten Performanceeinschätzungen
auf drei bis sechs Monate
> +5 % +2 % bis +5 % –2 % bis +2 %
–5 % bis –2 % < –5 %