Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2014-06-07 (Vorschau)

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7.6.2014|Deutschland €5,00 

2 4 

4 1 98065 805008 

Rückkehr der Magie 

Apple auf der Jagd nach dem neuen Steve Jobs 

Dax 10000 

Wie lange geht die Party noch? 

Schweiz CHF 8,20 | Österreich €5,30 | Benelux€5,30 | Griechenland€6,00 | GroßbritannienGBPGBP 5,40 | Italien€6,00 | Polen PLN27,50 | Portugal€6,10 | Slowakei €6,10 | Spanien€6,00 | TschechischeRep.CZK 200,- | Ungarn FT 2000,- 

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Einblick 

In diesen Tagen werden die großen Reformen der 

SPD-dominierten Bundesregierung Gesetz – und im 

Herbst kommt die nächste Runde. Von Roland Tichy 

Hysterisches Gejaule 

FOTO: HEIKE ROST FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Eine große Koalition kann halt flott 

Gesetze machen; keine lästigen 

Debatten, keine Sorge um Mehrheiten; 

die Herde ist groß genug, 

um sogar das eine oder andere schwarze 

Schaf aus dem Wirtschaftsflügel zu ertragen 

– da darf der eine oder andere sogar 

frech dagegen stimmen und wird doch 

wieder großmütig im wohlig warmen 

Pferch der Mehrheit aufgenommen. Praktisch 

auch, dass die Opposition aus Linken 

und Grünen nicht nur argumentativ 

schwach ist, sondern auch brav auf Gro- 

Ko-Linie liegt: Sie werfen artig mit Wattebällchen, 

weil sie ja doch nichts anderes 

wollen als die große sozialdemokratische 

Koalition, nur etwas mehr von dem angerührten 

Brei sozialer Wohltaten wäre nett. 

Und so geht es im 7. Regierungsmonat 

der großen Koalition widerspruchsfrei und 

schnell voran mit ihren Verschlimmbesserungen: 

Aktuell ist das Mindestlohngesetz 

dran; die Rente mit 63 und die Mütterrente 

sind schon durch. Jetzt darf Wolfgang 

Schäuble seinen Bundeshaushalt durchwinken; 

auch daran wird sich keine hitzige 

Debatte entzünden. Seine Zahlen sind ja 

auch sehr schön: Kaum neue Schulden – es 

ist der Höhepunkt und gleichzeitig krönende 

Abschluss seiner glanzvollen Karriere. 

Zukünftige Finanzminister werden an 

Schäubles schwarzer Null gemessen. So sichert 

man sich einen Platz im Geschichtsbuch. 

Seine Erben werden es schwer haben. 

Irgendwann werden die Zinsen für die 

insgesamt 1100 Milliarden Euro angehäufte 

Bundesschuld wieder steigen; dann rutscht 

der Haushalt ganz von alleine ins Rote, sogar 

ins Tiefrote. Das Rentenpaket mit einer 

Kostenbelastung von mindestens 160 Milliarden 

Euro wird spätestens ab 2017 auch in 

den Bundeshaushalt durchschlagen, ahnt 

Schäubles Vorgänger Peer Steinbrück: Das 

Rentenpaket „kann an der normativen 

Kraft des Faktischen scheitern“, formuliert 

Steinbrück kompliziert, um die Härte der 

Kritik durch flauschig-unverständliche 

Schonsprache zu kaschieren – Klartext war 

früher und wird nur noch angewandt auf 

jene außerhalb der eigenen Reihen: Nur 

„hysterisches Gejaule“ kann die große Sozialministerin 

Andrea Nahles von den Kritikern 

(und das sind praktisch alle Fachleute) 

ihrer Reformen vernehmen: So viel Abwertung 

und Arroganz war wohl noch nie im 

politisch-parlamentarischen Betrieb. Aber 

große, unkontrollierte Gestaltungsspielräume 

verführen dazu, auch die Sprache zu gestalten, 

um die Hirne zu erreichen: Das 

Mindestlohngesetz geht nicht als das, was 

es ist, nämlich ein staatliches Lohnfestsetzungsverfahren, 

in das Gesetzgebungsverfahren. 

Es wird vielmehr „Tarifautonomie- 

Stärkungsgesetz“ genannt: eine Art 

Neusprech der großen Koalition. 

DIE NEUSPRECH DER GROKO 

Während andere Länder ihre Wirtschaft 

entlasten, will diese Bundesregierung also 

mal wieder die Belastungsfähigkeit der 

Wirtschaft testen. Dazu wird im Herbst die 

nächste Woge von Wirtschaftsgesetzen 

über uns hinwegschwappen, die derzeit die 

zweite Reihe der SPD-Minister vorbereitet: 

etwa die Frauenquote in Aufsichtsräten von 

Familienministerin Manuela Schwesig; ein 

tiefer Eingriff in die Organisationsfreiheit 

der Unternehmen (siehe Seite 31). Und 

Bundesjustizminister Heiko Maas will sich 

an die Spitze der SPD-geführten Landesregierungen 

stellen, die via Bundesrat ein eigenes 

„Unternehmensstrafrecht“ als neue 

Rechtsnorm einbringen wollen: Danach 

sollen nicht mehr einzelne Manager für 

Verstöße haftbar gemacht und bestraft 

werden, sondern das jeweilige Unternehmen 

in seiner Gesamtheit. Damit werden 

auch die Belegschaften in Sippenhaft genommen 

und verlieren möglicherweise 

sogar ihre Jobs, denn das Gesetz will ausdrücklich 

komplette Unternehmen liquidieren, 

wenn sie auffällig im Sinne des Gesetzes 

werden. Der Gesetzesentwurf aus 

der Feder des nordrhein-westfälischen Justizministers 

Thomas Kutschaty nimmt Familienunternehmer 

ins Visier, die zweifach 

bestraft werden können: in ihrer Doppelrolle 

als Manager und als Eigentümer der 

Personengesellschaften. 

Aber Debatten im Bundestag darüber 

sind natürlich nicht zu erwarten – nur hysterisches 

Gejaule. 

n 

WirtschaftsWoche 7.6.2014 Nr. 24 3 


Überblick 

Menschen der Wirtschaft 

6 Seitenblick Sportclubs der Superreichen 

8 Putzportale: Schwesig gegen Samwer 

9 Nürburgring: Verkauf verzögert | Mobilfunk: 

Urlaubsangebot floppt 

10 Interview: Porsche-Design-Chef Jürgen 

Gessler will Asien erobern 

11 HRE: Rücktritt mit Signalwirkung | Tabak: 

Angst vor Handelskrieg | Klartext:Sportwetten-Regulierung 

wird zum Fiasko 

12 Samwers: Aufstieg in Milliardärsclub | IBM: 

IT-Tochter geht an Arvato | Lebensmittel: 

Salmonellen im Geflügel 

14 Chefsessel | Start-up Geile Weine 

16 Chefbüro Thomas Birtel, Vorstandschef des 

Baukonzerns Strabag 

Politik&Weltwirtschaft 

18 Russland Wie Wladimir Putin sein Land 

wirtschaftlich ruiniert 

24 Haushalt Die Steuern sprudeln, aber es 

fehlt schon wieder Geld. Warum eigentlich? 

26 Interview: Eric Schweitzer Der DIHK- 

Präsident attackiert die große Koalition 

28 Großprojekte Eine neue Bausoftware soll 

teure Planungspleiten verhindern 

30 Wasserpreise Wie die Kommunen den 

fehlenden Wettbewerb ausnutzen 

31 Forum: Brun-Hagen Hennerkes Was die 

Frauenquote für den Mittelstand bedeutet 

32 Ägypten Der neue Präsident Sisi will den 

Abstieg stoppen – ein Konzept hat er nicht 

33 Global Briefing | Berlin intern 

Der Volkswirt 

34 Kommentar | New Economics 

35 Konjunktur Deutschland Der Earlybird- 

Frühindikator gibt nach 

36 Weltwirtschaft Trotz der WM kommt 

Brasiliens Wirtschaft nicht in Schwung 

37 Denkfabrik ifo-Präsident Hans-Werner 

Sinn warnt vor einer Diktatur der Alten 

Unternehmen&Märkte 

40 Apple Mit unkonventionellen Top- 

Managern will Vorstandschef Tim Cook 

die Magie des Gründers Steve Jobs in die 

Zukunft retten 

46 Siemens Eine Fusion von General Electric 

und Alstom würde den Münchner Konzern 

beim Energiegeschäft zurückwerfen 

48 Wizz Air Der ungarische Billigflieger mit 

extremem Magerservice strebt an die Börse 

52 Banken Der Niedrigzins zwingt Geldinstitute, 

Aufgaben an Billigtöchter auszulagern 

55 Serie Turnarounder (I) Wie Osram-Chef 

Wolfgang Dehen dem alten Glühbirnenhersteller 

High Tech einhaucht 

60 Spezial Mittelstand Fußball-WM – wie 

deutsche Unternehmen vom großen Sportereignis 

in Brasilien profitieren 

Titel Noch spielt die Musik 

Die Welle billigen Geldes treibt den Dax 

scheinbar unaufhörlich. Anleger brauchen 

Aktien, keine Frage. Doch viele 

könnte es bald billiger geben. Im Interview 

sagt der erfahrene Geldmanager 

Jens Ehrhardt, warum die Börsen-Party 

erst mal Pause macht. Seite 84, 87 

Störfaktor Putin 

Mit Hurra-Patriotismus und einem aggressiven außenpolitischen 

Kurs will Wladimir Putin seine Macht sichern. Doch er verweigert Reformen, 

verprellt Investoren und treibt Russland immer tiefer in eine 

Wirtschaftskrise – unter der auch Deutschland leiden wird. Seite 18 

»Outen Sie sich!« 

Warum der Ex-Chef des britischen 

Ölkonzerns BP homosexuellen 

Managern zur Offensive rät. 

Wie Unternehmen eine angstfreie 

Kultur etablieren. Und wie er 

sein erzwungenes Coming-out 

erlebt hat. Seite 78 

TITELFOTO: INTERFOTO, FOTOLIA; TITELMONTAGE: DMITRI BROIDO 

4 Nr. 24 7.6.2014 WirtschaftsWoche 


Nr. 24, 7.6.2014 

Serie (I): Die Turnarounder 

Nach jahrelangen Verlusten hat Wolfgang Dehen Osram 

zurück in die Gewinnzone geführt – und sich nun überraschend 

von Technikchef Peter Laier getrennt. Wie machte er 

den Glühbirnen- zum High-Tech-Leuchten-Produzenten? Seite 55 

Kulturschock im Kultkonzern 

Vom Gangsta-Rapper bis zum Ex-Gegner: Mit neuen Top- 

Managern versucht Konzernchef Tim Cook, Apple von 

Neuem den Geist des verstorbenen Gründers Steve Jobs 

einzuhauchen. Ohne dessen Magie droht dem iPhone- und 

iPad-Hersteller der Erfolg abhanden zu kommen. Seite 40 

Technik&Wissen 

70 Internet Das grünere Web: Google und Co. 

kühlen Computer in der Arktis oder verkaufen 

Server als Heizung | Ein deutscher Gründer 

macht Rechenzentren effizient wie nie 

75 Fußball Datendetektive jagen mit neuer 

Software die Wettmafia 

77 Valley Talk 

Management&Erfolg 

78 Interview: John Browne Was der Ex-BP- 

Chef nach seinem eigenen erzwungenen 

Coming-out homosexuellen Managern rät 

82 Anwälte Welche Kanzlei die beste PR in eigener 

Sache macht, zeigt ein neues Ranking 

Geld&Börse 

84 Dax Die Welle billigen Geldes treibt die Börsen. 

Wie lange sollen Anleger sie reiten? | Interview: 

Vermögensverwalter Jens Ehrhardt 

90 US-Börse Das Versagen der Aufsicht SEC 

92 Grauer Kapitalmarkt Die nebulösen Immobiliendeals 

der Euro Grundinvest 

96 Steuern und Recht Versandhandel | Lärmbelästigung 

durch Fußball-WM | Arbeitszimmer 

absetzen | Baumängel | Mietrecht | 

Schadensersatz für lange Verfahren 

98 Geldwoche Kommentar: Schwindel bei 

Hochzinspapieren | Dax-Aktien: Deutsche 

Bank | Hitliste: Börsenphasen | Aktien: RWE, 

Krones | Anleihe: Hochtief/ACS | Zertifikat: 

US-Technologieaktien | Investmentfonds: 

Echiquier Agressor | Chartsignal: Börse 

Athen | Relative Stärke: Deutsche Euroshop 

Perspektiven&Debatte 

106 Brasilien Die Spielorte der Fußball-WM 

bieten mehr als schöne Stadien 

110 Kost-Bar 

Rubriken 

3 Einblick, 112 Leserforum, 

113 Firmenindex | Impressum, 114 Ausblick 

FOTOS: LAIF/JAMES HILL; THE GUARDIAN/MATTHEW FARRANT; XINHUA/PHOTOSHOT 

Business und Spiele 

Vom 12. Juni an rollt der Ball bei der Fußball- 

WM in Brasilien. Die Stimmung im Land ist 

mau, die Konjunktur läuft schlecht. Viele deutsche 

Mittelständler stört das nicht. Sie zählen zu den Gewinnern 

der WM und konnten etliche Aufträge einheimsen – vom Catering 

bis zur Abwehr von Terrorattacken. Doch auch wer sich weder für 

Fußball noch für Geschäfte interessiert, kommt auf seine Kosten: 

Rund um die Spielorte gibt es noch andere Sehenswürdigkeiten 

außer den Fußballarenen. Seiten 36, 60, 75 und 106 

n Lesen Sie Ihre WirtschaftsWoche 

weltweit auf iPad oder iPhone: 

Diese Woche mit einem Videokommentar 

darüber, warum sich 

Apple mit dem „Next Big 

Thing“ Zeit lassen darf, 

und einem 360-Grad- 

Blick ins Büro des Strabag-Chefs 

Thomas Birtel. 

wiwo.de/apps 

n Älter werden Chips im Kopf oder 

Bewegungsmelder in der Wohnung – 

mit welchen Hilfsmitteln wir immer 

älter werden könnten, wenn wir nur 

wollten. wiwo.de/innovationen 

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Seitenblick 

MILLIARDÄRE 

Sport ist 

ihr Hobby 

Berlusconi macht’s, Abramowitsch 

und jetzt Steve Ballmer – immer 

mehr Unternehmer und Milliardäre 

leisten sich einen Sportclub. 

Rinat Achmetov (1) 

Vermögen: 12 Milliarden Dollar 

Club: Schachtar Donetzk 

Der Club des reichsten Ukrainers holte 

fünf Meistertitel in Folge und verdrängte den 

Dauerrivalen Dynamo Kiew. 

Roman Abramowitsch (2) 


Club: FC Chelsea 

Der russische Ölmagnat hat seit 2003 fast 

eine Milliarde in Fußballspieler investiert. 

Chelsea holte so drei Meistertitel in England 

und gewann 2013 sogar die Champions 

League. 

Steve Ballmer (3) 


Club: Los Angeles Clippers 

Der ehemalige Microsoft-Chef hat die LA 

Clippers für die Rekordsumme von zwei Milliarden 

Dollar gekauft, Vorbesitzer Donald 

Sterling war wegen rassistischer Sprüche 

auf Lebenszeit gesperrt worden. Basketballfan 

Ballmer wollte früher schon die Seattle 

Supersonics und die Sacramento Kings. 

1 

3 4 

Micky Arison (4) 


Club: Miami Heat 

Der Kreuzfahrt-König (Carnival Cruises) will 

mit Miami und Superstar LeBron James den 

dritten Titel der US-Liga NBA in Folge holen. 

2 

5 



Philip Anschutz (5) 


Clubs: Eisbären Berlin, Hamburg 

Freezers, LA Kings (alle Eishockey), 

LA Lakers, LA Galaxy 

Zum Anschutz-Imperium gehören 

neben Sportclubs auch Stadien, 

wie die O2-Arena in Berlin. Die 

Eisbären verpassten nach drei 

Titeln in Folge in diesem Jahr die Meisterschaft, 

dafür stehen die Kings derzeit im 

Finale der US-Eishockey-Liga NHL. 

Silvio Berlusconi (6) 


Club: AC Mailand 

Wie mit Berlusconi geht es auch mit seinem 

Club abwärts – der AC verpasste zum ersten 

Mal seit 15 Jahren die Europacup-Plätze. 

6 

7 

8 

Dietrich Mateschitz (7) 


Clubs: RB Leipzig, Red Bull 

Salzburg, Red Bull New York 

Nach dem Aufstieg von RB Leipzig 

erhofft sich der Red-Bull-Chef 

in der nächsten Saison den Durchmarsch in 

die Bundesliga. Zudem gehören ihm Eishockey-Clubs 

in München und Salzburg. 

Mark Cuban (8) 


Club: Dallas Mavericks 

Der Internet-Milliardär holte 2011 mit dem 

Deutschen Dirk Nowitzki den NBA-Titel. 

Paul Allen (9) 


Clubs: Seattle Seahawks, Portland 

Trailblazers 

Das Football-Team des 

Microsoft-Gründers gewann im 

Februar erstmals den Super Bowl. 

9 

FOTOS: GETTY IMAGES/AFP/MIKE EHRMANN/NBAE/TIME LIFE PICTURES, REUTERS, WITTERS, ACTION PRESS; ULLSTEIN BILD; DDP IMAGES/INTERTOPICS/UPI PHOTO/EYEVINE 

WirtschaftsWoche 7.6.2014 Nr. 24 Redaktion: oliver.voß@wiwo.de 

7 



Putzplan in Arbeit 

Familienministerin 

Schwesig 

HAUSHALTSHILFEN 

Schwesig gegen Samwer 

Das Familienministerium will Putzfrauen 

im Internet vermitteln und macht 

damit privaten Anbietern Konkurrenz. 

Die Brüder Marc, Oliver und Alexander Samwer 

sind dafür berüchtigt, im DSL-Tempo Internet- 

Dienste zu gründen. Mit Helpling, einer Online- 

Plattform für die Vermittlung von Putzfrauen, haben 

sie darin einen Rekord aufgestellt: Am 10. Januar 

beschlossen die Samwers die Entwicklung, Ende 

März ging das Portal online, und in der vergangenen 

Woche starteten schon Ableger in Österreich, 

Frankreich, Schweden und Holland. 

Bundesfamilienministerin Manuela Schwesig 

braucht mehr Zeit. Auch ihr Haus will eine Plattform 

zur Vermittlung von Haushaltshilfen aufbauen, 

das Projekt haben CDU/CSU und SPD im Koalitionsvertrag 

vereinbart. Schwesigs Dienst kann 

jedoch frühestens im kommenden Jahr starten. Die 

privaten Anbieter solcher Maklerdienste sind 

schon jetzt aufgebracht. 

„Wir sind dabei, das Problem der Schwarzarbeit 

zu lösen“, sagt Helpling-Chef Benedikt Franke. „Private 

Anbieter mit einem staatlichen Konkurrenzangebot 

zu verdrängen ist der falsche Ansatz. Ich 

glaube nicht, dass der Staat der bessere Internet- 

Unternehmer ist.“ Denn auch das Putzfrauen-Startup 

vermittelt nur legale Reinigungskräfte. Auch das 

Berliner Start-up Cleanagents offeriert seit bald ei- 

nem Jahr solch eine Plattform, einen weiteren Wettbewerber 

haben zwei Gründer des Internet-Unternehmens 

Lieferheld unter dem Namen Book a 

Tiger gestartet, und die von Google und anderen 

Investoren mit 38 Millionen Dollar finanzierte 

US-Plattform Homejoy ist seit Kurzem in Deutschland 

aktiv. 

„Eine aus Steuermitteln finanzierte, bundeseigene 

Plattform würde hier in einen gerade wachsenden 

Markt eingreifen“, kritisiert Bernhard Rohleder, 

Geschäftsführer des Branchenverbands Bitkom. 

„Es geht nicht darum, die Start-ups vom Markt zu 

drängen“, beschwichtigt das Ministerium. Stattdessen 

will es auch Kooperationen ausloten. Wie sie 

aussehen könnten, ist unklar. Derzeit stimmt sich 

Schwesig mit dem Arbeitsministerium ab. 

„Wir sind für eine Zusammenarbeit offen“, sagt 

Helpling-Chef Franke. Zweifel an einer staatlichen 

Plattform hegt er trotzdem. „Ich fürchte die Komplexität 

eines solchen Projekts wird unterschätzt“, 

sagt Franke. Der Staat solle daher lieber die Rahmenbedingungen 

anpassen. So könnte die steuerliche 

Absetzbarkeit der Putzfrauen von derzeit 20 

Prozent auf 30 oder 50 Prozent wie in Frankreich 

oder Schweden erhöht werden. Auch der Verwaltungsaufwand 

könne reduziert werden. Franke: 

„Wenn der Staat die steuerlichen Anreize verbessert 

und das mit einer großen Kampagne kommuniziert, 

wäre das Geld besser investiert.“ 

oliver.voss@wiwo.de 

Glänzende 

Aussichten 

In wie vielen deutschen 

Großstädten Reinigungs- 

Start-ups aktiv sind 

Helpling 

Cleanagents 

Zeitreicher 

Book aTiger 

Homejoy 

14 

13 

4 

3 

1 

Quelle:Unternehmensangaben, 

eigene Recherche 



FOTO: ANATOL KOTTE/DIE ZEIT/LAIF; WIKTOR DABKOWSKI FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE; PR 

NÜRBURGRING 

Verkauf noch nicht durch 

An diesem Mittwoch wollte 

EU-Wettbewerbskommissar 

Joaquín Almunia eigentlich 

grünes Licht geben für den Verkauf 

des Nürburgrings an den 

Autoteilehersteller Capricorn. 

Doch der Düsseldorfer Investor 

und die rheinland-pfälzische 

Landesregierung müssen 

weiter auf eine Entscheidung 

der EU-Wettbewerbsbehörde 

warten. 

Der Abschluss der Beihilfeprüfung, 

die seit 2012 läuft, verzögert 

sich voraussichtlich 

noch bis zum Ende des Monats. 

In Brüssel ist von verfahrenstechnischen 

Gründen die Rede. 

Bekannt ist aber auch, dass der 

unterlegene US-Investor NeXo- 

Nach einemUrteil des Europäischen Gerichtshofs lassen Tausende Privatpersonen 

von Google unliebsame Ergebnisse aus der Namenssuche löschen. 

Film- und Musikindustrie entfernen sogar millionenfach Inhalte. 

10 000 

Quelle: Google 

Millionenfaches Löschen 

Nike statt Adidas Fast 80 Millionen 

Mal haben Fans sich weltweit 

im Internet das Reklame-Video 

„Winner Stays“von Nike zur 

Fußballweltmeisterschaft reingezogen. 

Der US-Konzern hängt 

damit seinen ärgsten Konkurvation 

hofft, Almunia könnte 

das Bieterverfahren auf den 

letzten Metern noch für illegal 

erklären. 

NeXovation hatte mit 150 

Millionen Euro deutlich mehr 

für die Rennstrecke geboten als 

Capricorn, das für 77 Millionen 

Euro den Zuschlag erhalten hat. 

Wegen angeblicher Bevorzugung 

eines einheimischen Bieters 

hatte NeXovation bei der 

EU-Kommission eine offizielle 

Beschwerde eingereicht und einen 

intransparenten Verkaufsprozess 

moniert. Im Entwurf 

der Kommissionsentscheidung 

wird beides als unbegründet 

eingestuft und auf die fehlende 

Finanzierungszusage von Ne- 

Xovation verwiesen. Sollte es 

dabei bleiben, gäbe es kein neues 

Bieterverfahren. 

Werner Langen, CDU-Europaabgeordneter 

aus Rheinland- 

Pfalz, der Heimat des Nürburgrings, 

erwartet, dass der 

Wettbewerbskommissar bei 

seinem bisherigen Kurs bleibt. 

„Ich gehe nicht davon aus, dass 

Almunia den Beschluss noch 

verändert.“ NeXovation ist bereit, 

den Beschluss vor Gericht 

anzufechten. 

Löschanträge von Privatpersonen aus 

Europa zu Treffern bei der Namenssuche 

gehen pro Tag bei Google ein 

Wöchentliche Löschanträge (weltweit) 

silke.wettach@wiwo.de | Brüssel 

Nicht rasend schnell 

EU-Kommissar Almunia 

2011 2012 

Aufgeschnappt 

renten ab, den offiziellen Fifa- 

Partner Adidas. Dessen WM- 

Werbespot „Messi’s Dream“ 

wurde bisher nur knapp 31 Millionen 

Mal aufgerufen. 

Hauskonzert statt Dividende 

Rund 55 000 Euro wollte Popsänger 

Thomas Godoj übers Internet 

einsammeln, damit er 

sein fünftes Studioalbum produzieren 

kann. Mehr als 117 000 

Euro sind schon zusammengekommen 

– Crowdfunding-Rekord 

für einen deutschen Musiker. 

Statt einer Dividende bietet 

Godoj den Investoren Wohnzimmerkonzerte 

an, Führungen 

durchs Musikstudio oder den 

Besuch eines Videodrehs. 

MOBILFUNK 

Billigofferte 

gefloppt 

EU-Kommissarin Neelie 

Kroes wollte den Sommerurlaubern 

ein Geschenk präsentieren. 

Vom 1. Juli 2014 an, so 

hatte es Brüssel vor zwei Jahren 

beschlossen, sollten die Roaming-Aufschläge 

durch eine 

neue Form des Wettbewerbs 

wegfallen. Ohne Tausch der 

Sim-Karte dürfen Mobilfunkkunden 

während ihres Aufenthalts 

im europäischen Ausland 

zu einem günstigeren Anbieter 

wechseln. Decoupling nennt 

die EU dieses neue Verfahren. 

Doch nur „ein, zwei kleinere“ 

Decoupling-Anbieter hätten 

sich gemeldet, heißt es bei den 

Mobilfunkbetreibern Deutsche 

Telekom, Vodafone, E-Plus und 

O2. Sie selbst bieten kein Decoupling 

an, müssen aber Decoupling-Anbieter 

in ihre Netze 

lassen. Einen zweistelligen Millionenbetrag 

hätten die technischen 

Vorbereitungen gekostet, 

das Geld sei verschwendet, sagt 

ein Telekom-Manager. Denn 

die EU-Kommission habe Interessenten 

selbst verprellt. Mit 

dem Vorstoß, dass Roaming- 

Aufschläge schon im nächsten 

Jahr ganz fallen müssen, lohnt 

sich ein Decoupling jetzt nicht 

mehr. 

2013 2014 

juergen.berke@wiwo.de 

6 000 000 

4 000 000 

2 000 000 

0 




FLOSKELCHECK 

Das 

Aufgebot 

Der Jogi und der Hansi 

haben ihr Aufgebot bekannt 

gegeben. Heiraten die? Wohl 

kaum, aber jetzt ist wieder 

Fußballweltmeisterschaft. 

Diesmal in Brasilien – falls 

die Stadien rechtzeitig fertig 

werden und die Mannen von 

Trainer Joachim Löw und 

seinem Assistenten Hans- 

Dieter Flick auflaufen 

können. Bei der Vergabe der 

WM-Ausrichtung geht es 

nach strengen Kriterien: Wer 

das meiste Bestechungsgeld 

löhnt, erhält wohl den Zuschlag. 

2018 findet die WM in 

Russland (Erdgas-Milliarden) 

statt, 2022 in Katar 

(Öl-Fantastilliarden). Bei der 

Vergabe des WM-Titels geht 

es gerechter zu. Jeder kommt 

mal dran. 1998 Adidas (rüstet 

Frankreichs Elf aus), 2002 

Nike (Brasilien), 2006 Puma 

(Italien), 2010 wieder 

Adidas (Spanien), 2014 ist 

dann Nike wieder dran. Also 

Brasilien. Oder Südkorea – 

die spielen auch in Nike! 

DER FLOSKELCHECKER 

Hans Gerzlich, 47, Diplom- 

Ökonom, ehemaliger Marketing-Referent 

und heute 

Wirtschaftskabarettist und 

Bürocomedian. 

INTERVIEW Jürgen Gessler 

»Wearables werden ein 

ganz großes Thema« 

Der Chef des Unternehmens Porsche Design 

will Asien erobern, die Zahl seiner Läden fast 

verdoppeln und setzt auf Trendprodukte. 

Herr Gessler, in Ihren Porsche- 

Design-Läden stechen vor 

allem die Damenhandtaschen 

ins Auge. Wie passt das 

zusammen – Porsche und 

Damenhandtaschen? 

Das passt perfekt. Denn wir 

waren und sind keine Männermarke. 

1992 hat Ferdinand Alexander 

Porsche bereits eine Tasche 

für Damen auf den Markt 

gebracht. Heute machen wir 25 

Prozent unseres Umsatzes mit 

Produkten für Frauen. Und die 

Damenhandtasche ist unser 

zweiterfolgreichstes Produkt 

nach dem Porsche-Design- 

Smartphone. 

Die Porsche AG, also der Autohersteller, 

hält inzwischen 

65 Prozent an Porsche Design. 

Stimmen sich die Designer der 

beiden Unternehmen ab? 

Ferdinand Alexander Porsche 

hat den Sportwagenhersteller 

1972 als Designchef verlassen, 

um sein eigenes Designstudio 

und die Marke Porsche Design 

zu gründen. Er wollte Dinge für 

DER VEREDLER 

Gessler, 50, leitet seit 2007 das 

Unternehmen Porsche Design, das 

rund 200 Mitarbeiter beschäftigt, 

darunter 25 Designer. 

sich kreieren und hielt sich 

allein an seine zehn Designgebote 

– an die wir uns noch 

heute halten. 

Was sind Ihre wichtigsten 

Märkte? 

Die USA, der Nahe Osten, 

Deutschland und Hongkong. 

Im Frühjahr haben wir den ersten 

Store in Italien eröffnet, in 

Mailand; und im Sommer machen 

wir den ersten Store in Paris 

auf. Außerdem gehen wir daran, 

Asien zu erobern. In China 

haben wir im vergangenen 

Jahr ein Tochterunternehmen 

gegründet und wollen dort 

jetzt den ersten eigenen Store 

bauen. 

Nach Japan wollen Sie dieses 

Jahr, hatten Sie angekündigt. 

Unseren Start in Japan werden 

wir noch einmal um ein Jahr 

verschieben – das ist ein gewaltiger 

Markt. Weltweit haben wir 

jetzt insgesamt mehr als 156 

Stores, darunter 33 eigene, die 

anderen werden von Franchisenehmern 

betrieben. Bis 

zum Jahr 2018 planen wir weltweit 

mit 290 Stores. 

Obwohl immer mehr Menschen 

übers Internet einkaufen? 

Der Online-Anteil an unserem 

Umsatz liegt deutlich unter 

zehn Prozent. Aber viele Kunden 

sehen im Internet unsere 

Produkte, rufen dann in einem 

unserer Stores an und lassen 

sich die Ware von dort schicken. 

Dieser Umsatz geht natürlich 

nicht in den Online-Umsatz 

ein. Unsere Stores machen über 

den Versand deutlich mehr als 

zehn Prozent des Umsatzes. 

Die Porsche Design Group erzielte 

2013 einen Umsatz von 

128 Millionen Euro, zehn Prozent 

mehr als im Vorjahr. Wie 

viel erwarten Sie dieses Jahr? 

Wir gehen von einer erneuten 

Steigerung aus, aber Zahlen 

können wir noch nicht kommunizieren. 

Der Umsatz stieg auch, weil sie 

weitere Läden eröffneten. 

Mit dem Flächenumsatz kommen 

wir nicht an Louis Vuitton 

heran, aber mit anderen Luxusmarken 

können wir uns durchaus 

messen. 

Sie schreiben schwarze 

Zahlen? 

Wir möchten das Lebenswerk 

von Ferdinand Alexander Porsche 

bekannt machen. Aber 

nicht als eingetragener Verein, 

sondern profitabel. 

Nach welchen Kriterien stellen 

Sie das Sortiment in den Stores 

zusammen? 

Derzeit haben wir zwölf Produktkategorien. 

Aber wann immer 

im Markt eine Produktgruppe 

für unsere Kunden 

relevant wird, überlegen wir, 

wie unsere Antwort aussehen 

kann. Wir sind weniger Trendsetter 

im Erfinden neuer Produkte. 

Unser Ziel ist es, Produkte 

besser und cleverer zu 

machen. 

Was kommt denn als Nächstes? 

Wearables sind ein großes 

Thema, also etwa Armbänder, 

die Ihre Schritte messen; die 

messen, wie Sie sich fühlen, wie 

Sie schlafen. 

hermann.olbermann@wiwo.de 

ILLUSTRATION: TORSTEN WOLBER; FOTO: MATTHIAS HANGST 



FOTO: ARGUM/THOMAS EINBERGER; CORBIS/ZUMA PRESS/WIKTOR DABKOWSKI 

HYPO REAL ESTATE 

Frust zum Finale 

Der Verkauf der Deutschen 

Pfandbriefbank PBB soll bald 

starten. Doch der überraschende 

Rücktritt ihrer Chefin 

Manuela Better ist ein Rückschlag 

für die Privatisierung der 

Tochter der Hypo Real Estate 

(HRE), die in der Finanzkrise 

verstaatlicht wurde. „Das hat 

Signalwirkung“, heißt es in Finanzkreisen. 

Mögliche Interessenten 

habe schon der kürzlich 

abgeblasene Verkauf der irischen 

HRE-Tochter Depfa verunsichert. 

Der Bund hatte entschieden, 

die Depfa trotz eines 

ausgehandelten Kaufvertrags 

selbst abzuwickeln. Interessenten 

für die PBB dürften nun feste 

Zusagen fordern, dass ein 

Verkauf tatsächlich gewollt ist 

und am Ende nicht erneut die 

Abwicklung steht. 

Anders als die Depfa gilt die 

PBB als intaktes Institut mit stabilem 

Neugeschäft. Ein Käufer 

dürfte die Bank mit dem 

ZIGARETTEN 

Angst vor 

Handelskrieg 

Frankreich, Irland und Großbritannien 

wollen für alle Zigarettenhersteller 

einheitliche 

Packungen vorschreiben, ohne 

Markenlogo und ohne firmenspezifische 

Unterschiede. Die 

Aktion könnten auch andere 

EU-Länder aufgreifen, obwohl 

EU-Kommissar Tonio Borg auf 

einen Zwang zur Einheitspackung 

verzichtet hat. Schon 

jetzt schüren die nationalen 

Einschränkungen die Angst vor 

einem Handelskrieg. Denn Indonesien 

drohte bereits an, im 

Gegenzug Einheitsverpackung 

für Wein einzuführen. 

Indonesiens Vorschrift zu 

schmucklosen Weinetiketten 

richtet sich zunächst gegen 

Schwerpunkt bei der Finanzierung 

von Immobilien dauerhaft 

fortführen. Das Geschäft ist allerdings 

wenig profitabel und 

die Refinanzierung schwierig. 

Better hatte sich vehement für 

Vertrauen entzogen 

Bankerin Better 

Firmen fürchten Flächenbrand 

EU-Kommissar Borg 

Australien, wo Zigaretten schon 

seit Dezember 2012 in einheitlichen 

grünen Packungen mit 

weißem Schriftzug verkauft 

werden müssen. Indonesien 

und vier weitere Länder haben 

Australien deswegen vor der 

Welthandelsorganisation 

(WTO) verklagt. Auch wenn In- 

den Verkauf der Depfa eingesetzt. 

Die Absage habe sie als 

persönlichen Entzug von Vertrauen 

empfunden, sagen Insider. 

Zusätzlich dürften länger 

schwelende Querelen mit Vertretern 

des staatlichen Eigentümers 

– etwa dem Chef des Rettungsfonds 

FMSA Christopher 

Pleister – zu ihrem Rücktritt geführt 

haben. Sie bekommt keine 

Abfindung. 

cornelius.welp@wiwo.de | Frankfurt 

donesien die Einschränkung 

für Weinetiketten noch nicht 

umgesetzt hat, so löst alleine 

die Ankündigung Unruhe aus. 

„Die Drohung steht im Raum“, 

sagt Sylvain Naulin, Handelsexperte 

der Vereinigung der europäischen 

Weinhersteller CEEV. 

Auch schottische Whisky-Brennereien 

und tschechische 

Brauereien sind besorgt. 

Irland begann 2013 mit Vorarbeiten 

zu einem Gesetz für 

einheitliche Zigarettenschachteln. 

Die französische Gesundheitsministerin 

Marisol Touraine 

will noch im Juni solch ein 

Gesetz vorschlagen. Die EU hat 

in ihrem jüngsten Regulierungspaket 

auf Einheitsschachteln 

verzichtet, nachdem die 

Branche dies als Enteignung 

kritisiert hatte. EU-Staaten steht 

es aber frei, national strengere 

Regeln einzuführen. 

silke.wettach@wiwo.de | Brüssel 

KLARTEXT | Die 

deutsche Regulierung 

von Sportwetten gerät 

zum Fiasko. 

Einsatz 

verpasst 

Für Wettbüros – ob im 

Internet oder an der 

Straßenecke – ist die 

Fußballweltmeistschaft das, 

was für Einzelhändler das 

Weihnachtsgeschäft von vier 

Jahren wäre. Doch rechtlich 

bewegen sich Wettanbieter 

wie Bwin und Tipico in einer 

Grauzone. Und das wird 

noch lange so bleiben. 

Seit Jahren wird vor Gerichten 

gestritten, welche Angebote 

zulässig sind, an diesem 

Donnerstag befasst sich einmal 

mehr der Europäische 

Gerichtshof mit dem deutschen 

Glücksspielrecht. Es 

prüft den Sonderweg von 

Schleswig-Holstein, das 2012 

48 Lizenzen an Anbieter von 

Sportwetten und an 

Online-Casinos erteilt hat. Inzwischen 

trat das Land dem 

Staatsvertrag bei, den die 

anderen Bundesländer geschlossen 

hatten. Auch er 

sieht die Vergabe von Sportwett-Lizenzen 

vor, aber bisher, 

fast zwei Jahre später, ist 

noch keine einzige Konzession 

erteilt worden. 

Vor einem halben Jahr hatte 

das dafür zuständige hessische 

Innenministerium erklärt, 

keiner der bis zu 100 

Bewerber erfülle die Mindestanforderungen. 

Inzwischen 

wurden Unterlagen nachgereicht, 

in der zweiten Jahreshälfte 

könnte entschieden 

werden. Dann dürften all jene 

klagen, die nicht zum Zuge 

kommen. Sie werden behaupten, 

die Festlegung auf 20 

Konzessionen sei willkürlich. 

Wetten? 





SAMWER 

Aufstieg in 

neue Liga 

Bisher tauchten die Unternehmerbrüder 

Oliver, Alexander 

und Marc Samwer in den 

Reichstenlisten nur unter „ferner 

liefen“ auf. Doch nun zeichnen 

sich zwei Börsengänge ab, die 

die deutschen Internet-Investoren 

in den Listen nach oben katapultieren 

könnten. Wagen der 

Online-Modehändler Zalando 

und die Start-up-Schmiede 

Rocket Internet Ende des Jahres 

den Gang aufs Parkett, könnten 

die Anteile der Samwers nach 

Berechnungen der Wirtschafts- 

Woche mit rund zwei Milliarden 

Euro bewertet werden. 

Basis sind Berechnungen des 

schwedischen Unternehmens 

Kinnevik, das an Rocket und Zalando 

beteiligt ist. Die Schweden 

beziffern den Wert von Zalando 

mit 3,9 Milliarden Euro. Für 

Rocket lässt sich aus Kinnevik- 

Mitteilungen ein Wert von rund 

zwei Milliarden ableiten. Bankanalysten 

halten auch deutlich 

höhere Marktpreise für möglich. 

Die Samwers sind über ihren 

European Founders Fund mit 17 

und 65 Prozent an den Börsen- 

Kandidaten beteiligt. Zweifel am 

E-Commerce-Boom könnten 

aber zu Abschlägen oder zum 

Aufschub der Börsenpläne 

führen. henryk.hielscher@wiwo.de 

GEFLÜGEL 

Salmonellen 

im Hühnchen 

10.06. Israel Das Parlament wählt am Dienstag den 

Staatspräsidenten. Um das Amt bewerben sich 

sechs Kandidaten; als Favorit gilt Reuven Rivlin, 

74, von der Regierungspartei Likud. Die Amtszeit 

des derzeitigen Staatsoberhaupts Schimon Peres, 

90, endet im Juli. 

11.06. Start-ups Berlins Regierender Bürgermeister eröffnet 

am Mittwoch The Factory, einen Campus 

für Start-ups. Zur Feier kommt auch Google-Chef 

Eric Schmidt. 

Ölpreis Die Organisation der Erdöl exportierenden 

Länder (Opec) berät in Wien, wie viel Öl die Mitglieder 

künftig fördern sollen. Bisher sind es 30 Millionen 

Barrel täglich. Die Internationale Energieagentur 

hat die Opec-Länder aufgefordert, die Quote zu 

erhöhen, da sonst der Ölpreis stark steigen würde. 

Die Opec-Länder produzieren rund 40 Prozent des 

weltweit geförderten Erdöls. 

Syrien-Sanktionen Das EU-Gericht entscheidet 

über die Klage der Syria International Islamic 

Bank. Sie wehrt sich dagegen, dass die EU Geld 

der Bank eingefroren hat. 

12.06. Glücksspiel Der Europäische Gerichtshof (EuGH) 

entscheidet am Donnerstag darüber, ob das 

Glücksspielrecht von Schleswig- 

Holstein mit dem EU-Recht vereinbar 

ist. Das Bundesland ist dem 

deutschen Glücksspielvertrag 2012 

nicht beigetreten, sondern hat sich 

liberalere Regeln gegeben. 

15.06. Weltkulturerbe Das Welterbekomitee der Unesco 

berät am Sonntag über die Aufnahme weiterer 

Anwärter. Deutschland hat das Kloster Corvey in 

Nordrhein-Westfalen nominiert. Eine Entscheidung 

fällt voraussichtlich am 21. oder 22. Juni. 

Amerikaner 

mögen’s gechlort 

Rohes Hühnchen 

TOP-TERMINE VOM 09.06. BIS 15.06. 

Fast jedes fünfte Schlachthühnchen 

in Deutschland ist mit Salmonellen 

belastet. Das bestätigte 

das Bundeslandwirtschaftsministerium 

auf Anfrage. Ganz 

genau sei es „eine Salmonellenkontaminationsrate 

von 17,8 

Prozent“. Die mit dem gefährlichen 

Krankheitserreger infizierte 

Ware wird aber nicht vernichtet, 

sondern landet großteils 

trotzdem im Supermarkt. Zur 

Begründung heißt es aus dem 

Ministerium, dass das Fleisch 

„üblicherweise nicht roh verzehrt 

wird, sondern gegart, gebraten, 

gekocht, sodass Salmonellen 

abgetötet werden“. 

Im Einzelhandel 

wurden noch 

bei 6,3 Prozent 

des frischen Geflügelfleischs 

Salmonellen gefunden. 

Die Zahlen basieren 

auf dem Zoonosen-Monitoring, 

mit dem die Lieferkette der Lebensmittelwirtschaft 

kontrolliert 

wird. Salmonellen sind der 

Hauptgrund, weshalb in den 

USA Hühnchen mit Chlor 

desinfiziert werden – 

eine Praxis, die die 

Europäer in den Verhandlungen 

um ein 

Freihandelsabkommen 

kritisieren. 

christian.ramthun@wiwo.de | 

Berlin 

IBM DEUTSCHLAND 

IT-Tochter 

an Arvato 

Der deutsche Ableger des amerikanischen 

IT-Konzerns IBM 

will große Teile seiner Tochter 

IBM Mittelstand Service an die 

Bertelsmann-Tochter Arvato 

Systems verkaufen. Davon seien 

300 bis 400 Beschäftigte betroffen, 

heißt es in Kreisen des 

IBM-Aufsichtsrats. Insgesamt 

arbeiten 545 Kräfte für IBM Mittelstand 

Service. Wer nicht zu 

Weniger Arbeitsplätze IBM- 

Deutschland-Chefin Koederitz 

Arvato wechseln kann, soll in 

anderen IBM-Gesellschaften 

unterkommen. Der Betriebsübergang 

erfolgt voraussichtlich 

im dritten Quartal. IBM 

wollte sich auf Anfrage nicht 

äußern. 

Grund für die Übernahme: 

Anfang Mai hatte Arvato verkündet, 

sich vom 1. Juli an um 

die komplette IT von Rheinmetall 

zu kümmern. Der Autozulieferer 

und Rüstungskonzern 

wiederum hatte seine IT im 

Jahr 2002 im Rahmen eines 

Outsourcing-Vertrags an IBM 

abgegeben. 

Mit dem Verkauf kann IBM- 

Deutschland-Chefin Martina 

Koederitz erneut Stellen reduzieren. 

IBM hat in Deutschland 

zwischen 2007 und 2013 fast 

geräuschlos 18 Prozent der Arbeitsplätze 

gestrichen und 

zählt inzwischen nur noch 

16 900 Beschäftigte. 

michael.kroker@wiwo.de 

FOTO: DDP IMAGES/JENS SCHLÜTER, GETTY IMAGES/PAUL POPLIS, FOTOLIA/ALEXANDR MITIUC 





CHEFSESSEL 

START-UP 

BAYER 

Marijn Dekkers, 56, will 

den Leverkusener Pharmaund 

Chemiekonzern nur 

noch bis Ende 2016 leiten. 

Seinen Vertrag verlängerte 

der gebürtige Niederländer 

darum lediglich um zwei 

Jahre. Danach will er mehr 

Zeit mit seiner Familie verbringen. 

Beste Chancen auf 

Dekkers’ Nachfolge hat Werner 

Baumann, 51, der nach 

dem Wirtschaftsstudium 

1988 bei Bayer anheuerte 

und derzeit Finanzvorstand 

ist. Vom 1. Oktober an verantwortet 

er im Vorstand die 

Kernthemen Strategie und 

Portfoliomanagement. Finanzvorstand 

wird dann Johannes 

Dietsch, 52, ebenfalls 

ein Bayer-Gewächs und bisher 

zuständig für das China- 

Geschäft des Konzerns. 

UNILEVER 

Ulli Gritzuhn, 52, wechselt 

zum britisch-niederländischen 

Konsumgüterkonzern: 

Von Juli an führt er 

die Geschäfte in Deutschland, 

Österreich und der Schweiz. 

Der Ökonom folgt auf den 

Niederländer Harry Brouwer, 

55, der die Leitung des globalen 

Unilever-Geschäfts für Großverbraucher 

übernimmt. Seit 

2007 arbeitet Gritzuhn für 

Nestlé. 

SCHAEFFLER 

Klaus Deller wird doch nicht 

Chef des Autozulieferers. Ursprünglich 

sollte er den Posten 

Anfang Juli antreten. Interimschef 

Klaus Rosenfeld bleibt Vorstandsvorsitzender, 

sein Vertrag 

läuft über fünf Jahre. Auch 

Technologiechef Peter Gutzmer 

verlässt Schaeffler nicht. 

HANSGROHE 

Thorsten Klapproth, 52, 

übernimmt im Oktober den 

Vorstandsvorsitz des Armaturenherstellers. 

Zuletzt leitete 

der Manager den Küchenausrüster 

WMF, schied aber vor 

einem Jahr aus. Bei Hansgrohe 

löst er Siegfried Gänßlen, 68, ab. 

VOEST ALPINE 

Wolfgang Eder, 62, Chef des 

österreichischen Stahlkonzerns, 

soll am 6. Oktober zum 

Präsidenten des Weltstahlverbandes 

gewählt werden. Er löst 

Joon-Yang Chung, 66, ab, Chef 

des südkoreanischen Stahlkochers 

Posco. 

FAHRRAD 

30 Prozent 

der Haushalte in deutschen Städten mit mehr als 500 000 Einwohnern 

besitzen als Verkehrsmittel nur Fahrräder, aber kein Auto 

und kein Motorrad. Vor zehn Jahren waren es erst 22 Prozent. 

Im Bundesdurchschnitt sind es heute 15 Prozent. Aber nur zehn 

Prozent der Beschäftigten fahren mit dem Rad zur Arbeit. 

GEILE WEINE 

Parfümerien als Vorbild 

Fakten zum Start 

Gründer Initiator Sedat Aktas, 36, 

Weinhändler Michael Reinfrank, 

31, Adidas-Marketingexperte 

Kolja Orzeszko, 35 

Umsatz 2014: 673 000 Euro; 

2015: 2,1 Millionen Euro 

Die traditionsbewussten Winzer in Rheinhessen und der Pfalz waren 

geschockt. „Geile Weine“ taufte Sedat Aktas sein Unternehmen, 

das im vergangenen Jahr startete. So überraschend wie der 

Name ist seine jüngste Idee: Sie orientiert sich an Parfümerien. 

Die bieten ihren Kunden seit jeher Probefläschchen an. Warum 

nicht auch der Weinhandel, dachte sich Aktas. Von Juli an verkauft 

er übers Internet 5cl-Flaschen, die Probierbox mit drei Minis zu 

7,90 Euro. Haben die Kunden ihre Sorte gefunden, ordern sie größere 

Flaschen, hofft Aktas und will sich so von anderen Weinversendern 

abheben. Der Umsatz soll damit auf 673 000 Euro steigen, 

2013 nahm er nach dem Start im Oktober 32 554 Euro ein. 

Rund 200 verschiedene Weine enthält sein Sortiment, „meist 

von Winzern aus der Region“, sagt der Mainzer Jungunternehmer. 

An den Firmennamen haben sie sich gewöhnt. Mehr noch: Angehörige 

von Winzerfamilien mischen inzwischen bei „Geile Weine“ 

mit. Mit Experten aus der Branche verhandelt Aktas über einen 

Einstieg ins Unternehmen. Neben dem studierten Medienmanager 

sind bisher vier Gesellschafter beteiligt. Rund 150 000 Euro hat 

er anfangs selbst investiert, 

weitere 200 000 Euro 

über Crowdfunding eingesammelt. 

Für den 

nächsten Schritt braucht 

er neues Geld: Er will 

„Single-Flaschen“ einführen, 

0,2 Liter groß, für 

Alleinwohnende. 

hermann.olbermann@wiwo.de 

FOTO: INGO RAPPERS FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE; PR 




Menschen der Wirtschaft | Chefbüro 

Thomas Birtel 

Vorstandsvorsitzender des Baukonzerns Strabag 

Vor einem Jahr wechselte 

Thomas Birtel, 60, von der 

Kölner Niederlassung des Baukonzerns 

Strabag in die Konzernzentrale 

nach Wien. Der 

promovierte Ökonom trat damals 

sein Amt als Vorstandsvorsitzender 

an. Von der Tiefgarage 

des Strabag-Turms fährt 

er seither in die zwölfte Etage. 

Da endet der Aufzug. Aber Birtel 

muss noch eine Treppe höher 

steigen, weil die Vorstandsbüros 

in der 13. Etage liegen, 

die intern Galerie heißt. Der 

Strabag-Chef hat das Büro seines 

Amtsvorgängers Hans Peter 

Haselsteiner, 70, 

360 Grad 

In unseren App- 

Ausgaben finden 

Sie an dieser 

Stelle ein interaktives 

360°-Bild 

übernommen. Der 

Österreicher ist 

Mehrheitsaktionär 

von Strabag und sitzt 

nun ein paar Zimmer 

weiter. Er verzichtet 

auf den Weitblick bis 

zum Prater-Riesenrad, 

Stephansdom und Wienerwald 

mit den Erhebungen von 

Kahlenberg und Leopoldsberg. 

Dem Panorama und der Donau 

kehrt Birtel den Rücken zu, 

wenn er an seinem funktional 

designten Schreibtisch vor der 

mächtigen Fensterfront sitzt, 

die den nüchternen Raum dominiert. 

Die zwei Gemälde 

gegenüber 

stammen vom Maler 

und Birtel-Freund 

Wilfried Oelschläger, 

der in Mülheim an 

der Ruhr wohnt;dort 

ist auch Birtel seit 

Jahrzehnten zu Hause. 

Das Werk „Abstrakt – konstruktiv“ 

hat Branchenbezug 

und zeigt fotorealistisch eine 

rostige Schaufel mit langem 

Stiel vor abstrakt-grünem Hintergrund. 

Es hängt über einem 

Sideboard mit Büchern, Grußkarten 

und Birtels Erinnerungsstücken. 

Das zweite Oelschläger-Bild 

ist ein Geschenk zum 

Börsengang 2007 und zeigt 

schemenhaft den damaligen 

Strabag-Emissionskurs. Die 

Lettern und Ziffern „EUR 

47,00“ empfindet Birtel als „stete 

Mahnung“ – heute notiert 

die Aktie bei 22 Euro. 

harald.schumacher@wiwo.de 

FOTO: LUKAS BECK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 





Störfaktor Putin 

RUSSLAND | Mit Hurra-Patriotismus und einem aggressiven 

außenpolitischen Kurs will Wladimir Putin seine Macht 

sichern. Doch er verweigert Reformen, verprellt Investoren 

– und treibt sein Land immer tiefer in eine Wirtschaftskrise, 

unter der auch Deutschland leiden wird. 

Die Neigung des russischen Präsidenten 

Wladimir Putin zur 

Selbstinszenierung ist der Welt 

hinlänglich bekannt. Es gibt 

ihn mit Sonnenbrille auf dem 

Motorrad, mit einem (angeblich selbst geangelten) 

21-Kilo-Hecht im Arm und mit 

nackter Brust auf einem Pferd. Abgesehen 

von der eher harmlosen Kraftmeierei, die 

das russische Wahlvolk begeistert, verfügt 

der Kremlchef aber auch über eine Kraft, 

die Investoren gefährlich werden kann: Er 

kann Kurse bewegen. Als er im Mai beim 

Wirtschaftsforum Sankt Petersburg die 

Wahl in der Ukraine zu „respektieren“ versprach, 

legte der Rubel zu, der zuvor wegen 

seiner Krim-Annexion abgestürzt war. Als 

Putin dem russischen Google-Herausforderer 

Yandex Kontakt zu US-Geheimdiensten 

unterstellt hatte, ging es mit den Kursen 

an der Börse bergab. 

Nie war Putin so unberechenbar wie in 

diesen Tagen, da er sich politisch auf dem 

Zenit seiner Macht wähnt. Denn spätestens 

mit der Krim-Annexion hat sich die 

Funktionslogik des Regimes radikal verändert: 

Da die Umverteilung von Wohlstand 

wegen der verschleppten Modernisierung 

nicht mehr gelingt, legitimiert Putin seinen 

Machtanspruch im Innern mit einer Politik 

der Stärke: Das Volk berauscht sich am Gefühl 

des „Wir-sind-wieder-Wer“ und beschert 

dem Kremlchef eine Popularität wie 

lange nicht. „Das Fatale ist, dass diese Politik 

keine Rücksicht auf die ökonomische 

Entwicklung kennt und Russland in die 

Selbstisolation führt“, sagt Stefan Meister 

vom European Council on Foreign Relations. 

Zum Jahrestag des D-Day in Paris 

wollte vergangene Woche kein Staatschef 

gern neben Putin sitzen, beim G7-Gipfel 

tags zuvor in Brüssel hatte man den Russen 

gleich ganz ausgeschlossen. 

Wie lange kann das Modell Putin noch 

gut gehen? Die je nach Berechnung sechstbis 

achtgrößte Volkswirtschaft der Welt 

schiebt einen Berg überfälliger Reformen 

vor sich her und ist so abhängig von den 

Rohstoffpreisen wie nie zuvor. Während 

die Ineffizienz der Staatswirtschaft wächst, 

hat das auf Verteilung von Petrodollars beruhende 

Wirtschaftsmodell seine Grenzen 

erreicht. Im Falle sinkender Ölpreise oder 

verschärfter westlicher Sanktionen könnte 

Russland in eine üble Rezession schlittern, 

ähnlich dem Absturz von 2009, als das 

Bruttoinlandsprodukt (BIP) um 7,8 Prozent 

einbrach. 

DROHENDE STAGFLATION 

Die Zeichen stehen bereits auf Rot: Trotz 

stabiler Ölpreise und passabler Weltkonjunktur 

steckt Russland für die nächsten 

zwei, drei Jahre in der Stagflation fest. Laut 

Prognose des Internationalen Währungsfonds 

(IWF) wächst die Wirtschaft 2014 nur 

noch um 1,3 Prozent, und das ist bereits ein 

sehr optimistisches Szenario. Der ehemalige 

russische Finanzminister Alexej Kudrin 

sieht das Wachstum auf Jahre hinaus bei 

null Prozent. Die Weltbank hält in ihrem 

Negativszenario dieses Jahr sogar ein Minus 

von 1,8 Prozent für möglich. Gleichzeitig 

ist die Inflationsrate auf fast acht Prozent 

gestiegen und zwingt die russische 

Zentralbank, die Leitzinsen drastisch zu erhöhen 

(siehe Grafik Seite 20). Was wiederum 

die Investitionen abwürgt. 

Die Probleme sind überwiegend hausgemacht. 

Putins wirtschaftspolitisches Re- 

» 

FOTO: LAIF/JAMES HILL 



Augen geradeaus! In Moskau 

schwenken Russen auf einer 

Pro-Putin-Kundgebung riesige 

Fahnen mit der Aufschrift: 

„Wir stehen zusammen.“ 

19 



» 

zept erschöpft sich in der Umverteilung 

von Einnahmen aus dem Rohstoffverkauf, 

wobei Löhne und Pensionen selbst ohne 

Produktivitätssteigerungen erhöht werden. 

Hinzu kommt nun, dass der Kremlchef mit 

seiner antiwestlichen Rhetorik ausländische 

Unternehmer verprellt, die mit Investitionen 

zur dringend nötigen Modernisierung 

und Diversifizierung des sowjetisch 

geprägten Landes beitragen könnten. Letztere 

Hoffnungen könne man „im Moment 

völlig vergessen“, sagt der Moskauer Ökonom 

Wladislaw Inosemzew. Putin sehe 

sich als Gott und handle in den Tag hinein. 

„Einen langfristigen Plan zur wirtschaftlichen 

Entwicklung hat er nicht. Hatte er 

noch nie.“ 

DEUTSCHE EXPORTE SINKEN 

Fachleute tun sich schwer, den exakten Effekt 

von Putins Ukraine-Politik zu beziffern. 

„Die Wachstumsschwäche hat bereits 

2013 begonnen“, sagt Frank Schauff, Geschäftsführer 

der Association of European 

Businesses in Moskau, „die Ukraine-Krise 

und die folgende Sanktionsdebatte haben 

die prekäre Wirtschaftslage aber verstärkt.“ 

Besonders betroffen ist die Autobranche, 

auch die mit diesem Sektor verbandelten 

Zulieferer und Anlagenbauer. 

Nicht einmal der Konsum ist mehr eine 

große Stütze der Konjunktur. Früher steckten 

die mit Abwertungen erfahrenen Russen 

gerade in Krisenzeiten ihr Geld in materielle 

Werte. Nun aber scheinen die Bedürfnisse 

eher gesättigt zu sein. Noch mieser 

ist die Stimmung im Finanzsektor, wo 

das Investmentbanking angesichts des Investitionsklimas 

brach liegt und die Finanzierung 

bei ausländischen Geschäftsbanken 

wegen der hohen Risikobewertung im 

Gedrosseltes Tempo In Russland sinkt der Absatz von Neuwagen. Volkswagen ist mit seinem 

Werk in Kaluga südlich von Moskau betroffen, wo auch der Skoda Octavia gebaut wird 

Russlandgeschäft kaum mehr möglich ist. 

„Manch ein Banker würde am liebsten aus 

dem Fenster springen“, sagt ein deutscher 

Geschäftsmann in Moskau. 

Besorgt ist auch die deutsche Wirtschaft. 

Mit über 6000 Niederlassungen sind die 

Deutschen im Land besonders stark vertreten. 

Zwar gibt es immer noch Investitionspläne: 

Der Troisdorfer Fensterbauer 

Profine etwa plant in Russland ein drittes 

Werk, SAP will mit dem Moskauer Telekomkonzern 

Rostelekom Cloud-Systeme 

für Russland entwickeln. Doch die deutschen 

Exporte nach Russland sind im ersten 

Quartal um 12,9 Prozent im Vergleich 

zum Vorjahreszeitraum geschrumpft. Laut 

einer Umfrage des Münchner ifo Instituts 

spüren bereits 17 Prozent der befragten 

Unternehmen die Auswirkungen der 

Ukraine-Krise in Russland, ein Drittel rechnet 

mit baldigen Folgen. „Viele Unternehmen 

haben ihre Investitionen auf Eis gelegt“, 

heißt es auch bei der deutsch-russischen 

Auslandshandelskammer. 

Putins Hang zum Interventionismus zerstört 

das Vertrauen in den Standort: „Für 

das Investitionsklima ist es wichtig, dass 

Regeln und Gesetze eingehalten werden“, 

sagt der auf Russland spezialisierte Mainzer 

Investmentberater Jochen Wermuth 

mit Blick auf die Krim-Krise: „Es nicht vertrauensbildend, 

wenn man seinem Nachbarn 

ein Stück Land wegnimmt.“ Der Rubel 

verlor seit 2013 gegenüber Euro und Dollar 

ein Drittel an Wert, auch weil im ersten 

Quartal mit über 60 Milliarden Dollar mehr 

Kapital abfloss als im Gesamtjahr 2013. 

Zumindest in Moskau tut man sich 

gleichwohl noch schwer, Zeichen der Krise 

zu finden: Moderne West-Autos haben alte 

Lada-Schiguli aus dem Stadtbild verdrängt, 

neuerdings gibt es Parkuhren. Ständig öff- 

Putins Probleme 

Das Wachstum ist schwach... 

(BIP gegenüber Vorjahr in Prozent) 

...und weil der Rubel fällt... 

(Rubel-Kurs zum Euro) 

...erhöht die Notenbank die Zinsen 

(Leitzinsen in Prozent) 

5 

52 

12 

4 

51 

10 

2010 11 12 13 14 

Quelle:IWF, Thomson Reuters 

3 

2 

1 

0 

März April Mai 

50 

49 

48 

47 

2008 09 10 11 12 13 14 

8 

6 

4 

FOTOS: PICTURE-ALLIANCE/DPA, PRIVAT 



Herr Hagemann, wie groß ist die 

Furcht deutscher Unternehmen vor 

weiter gehenden Sanktionen gegen 

Russland? 

Es ist eine deutliche Unruhe zu spüren. 

Wenn Russland wegen eines Embargos 

zum Beispiel die Einnahmen aus Rohstoffexporten 

wegbrechen, würde der 

dortigen Wirtschaft rasch das Kapital 

zur Beschaffung deutscher Maschinen 

oder Autos fehlen. Die Schwächung 

der russischen Wirtschaft würde dann 

die deutsche zeitversetzt ebenfalls 

schädigen. 

Bislang treffen die Maßnahmen von 

EU und USA nur Einzelpersonen aus 

Putins Umfeld – und nicht ganze 

Wirtschaftszweige... 

...aber in Russland sind viele deutsche 

Mittelständler aktiv, die sich zum ersnen 

neue Cafés mit Freiluft-Terrassen. 

Gourmetköche aus dem Westen kochen 

für Restaurants. Parks sind renoviert; der 

trendige Russe flitzt jetzt auf breiten Skateboards 

und Rollern über die Flusspromenade 

am Gorki-Park. Man hat den Eindruck, 

als wollten die Machthaber gegen 

potenzielle Unzufriedenheit in der Bevölkerung 

vorbauen, indem sie aktiv in Lebensqualität 

investieren. 

Wie ein Ereignis aus grauer Vorzeit wirken 

in diesen Frühsommertagen die Massendemonstrationen 

vom Dezember 2011. 

Eine frustrierte Mittelschicht hatte damals 

auf dem nahen Bolotnaja-Platz nach Wahlfälschungen 

dem Unmut über Korruption 

und Willkürherrschaft Luft gemacht. Putins 

schlimmste Albträume wurden wahr: 

Eine „bunte“ Revolution, gerichtet gegen 

ihn! Doch der Kremlchef reagierte taktisch 

klug, indem er die Protestler gewähren ließ 

– und strategisch fatal, indem er danach zu 

schärferer Repression überging und die liberalen 

Kräfte aus dem Alltag verdrängte. 

Heute ist Russland unter Putin so autoritär, 

wie es selbst die Sowjetunion nicht immer 

war. Kritik lässt der Kreml im Keim ersticken, 

Demonstrationen sind meist verboten, 

Andersdenkende werden verhaftet. 

Mit Einschränkungen der Versammlungsfreiheit, 

Gesetzen gegen Homosexualität 

und der Ausweisung ausländischer Organisationen 

als „Spione“ distanziert sich die 

russische Elite von bürgerlichen Freiheiten 

und politischen Rechten, die immer noch 

in der Verfassung stehen. Wem dieses Klima 

der Unfreiheit nicht passt, der wandert 

aus – oft nach London, Berlin, San Francisco 

und Hongkong. Wachsamen Beobachtern 

fällt bei jeder Auslandsreise auf, wie 

viele Russen ihrer Heimat den Rücken gekehrt 

haben. Das war mal die neue Elite. 

Die Abkehr vom Westen funktioniert, da 

die Staatsmedien mit verblüffendem Erfolg 

neue Feindbilder schaffen. Demnach marodieren 

in der Ukraine Faschisten auf Befehl 

der USA, die EU errichtet Konzentrationslager 

für russische Gefangene. „Es wird 

einem übel, wenn man in russische Nachrichten 

zappt“, sagt ein deutscher Manager. 

Dass die Proteste auf dem Maidan zu Beginn 

weder proeuropäisch noch antirussisch 

waren, sondern sich ähnlich wie in 

Moskau gegen die Arroganz der Elite richteten, 

ignorieren Putins Mediensoldaten. 

Ebenso wie die „kontrollierte Destabilisierung“, 

wie man in Moskau die Einflussnahme 

auf die Ukraine bezeichnet. 

Wenn der Westen zum Feind wird, drohen 

auch Geschäftsleuten ungemütli- 

» 

INTERVIEW Dirk Hagemann 

»Bis zu fünf Jahre Haft« 

Der Experte für Exportrecht über die Sanktionen gegen Russland – 

und die drohenden Strafen bei Verstößen. 

»Russland 

kann natürlich 

jederzeit eigene 

Embargos 

verhängen« 

ten Mal überhaupt mit der Gefahr eines 

Embargos konfrontiert sehen. Wir registrieren 

in den Unternehmen eine große 

rechtliche Unsicherheit im Umgang mit 

Sanktionen. Es geht ja zum Beispiel um 

die Haftungsfrage, wenn ein Auftrag wegen 

eines Embargos ausfällt – oder um 

den richtigen Umgang mit gelisteten 

Personen. Hinzu kommt, dass manche 

Firmen, etwa Elektronikzulieferer aus 

der Luft- und Raumfahrtbranche, schon 

jetzt Verzögerungen bei Ausfuhrgenehmigungen 

nach Russland beklagen. Die 

Sanktionen sind für uns Wirtschaftsanwälte 

ein Thema, obwohl – noch – kein 

echtes Wirtschaftsembargo verhängt 

worden ist. 

DER JURIST 

Hagemann, 37, 

ist Rechtsanwalt 

und Experte für 

Exportrecht in 

der Kanzlei Hohmann 

im hessischen 

Büdingen. 

Wie wirkt sich die Möglichkeit härterer 

Sanktionen auf den Handel und die 

Investitionen aus? 

Die wirtschaftlichen Sorgen und die 

rechtliche Unsicherheit können im 

Extremfall dazu führen, dass sich Unternehmen 

auch aus dem legalen Russland- 

und Ukrainegeschäft zurückziehen 

– weil die rechtlichen Risiken und 

der administrative Aufwand zu groß werden. 

Wir kennen dieses Problem aus 

dem Iran-Embargo. 

Einige russische Politiker haben gedroht, 

im Falle von Sanktionen die 

Vermögen westlicher Unternehmen zu 

beschlagnahmen. Ist das juristisch 

möglich? 

Eine Beschlagnahme als Enteignung 

dürfte in jedem Fall rechtswidrig sein, 

weil sie gegen den völkerrechtlichen 

Mindeststandard für ausländische Unternehmen 

verstößt. Russland kann aber 

natürlich jederzeit eigene Embargos verhängen. 

Ob diese dann mit dem Regelwerk 

der Welthandelsorganisation WTO 

vereinbar wären, ist zweifelhaft. 

Wie sollten sich Unternehmen bei künftigen 

Russlandgeschäften verhalten? 

Es ist wichtig, eine funktionierende Exportkontrolle 

zu installieren. Wer vorsätzlich 

gegen das derzeitige Embargo 

verstößt, dem drohen bis zu fünf Jahre 

Gefängnis, bei Fahrlässigkeit ist eine 

Geldbuße bis zu 500 000 Euro möglich. 

Also sollte es ein deutscher Unternehmer 

unbedingt vermeiden, mit einer 

gelisteten Person Handel zu treiben oder 

Geld an sie zu zahlen. Das ist im Moment 

aber noch beherrschbar. 

florian.willershausen@wiwo.de 




» 

che Zeiten. Kremlnahe Politiker denken 

laut über Gegensanktionen nach, nachdem 

der Westen einzelnen Ober-Russen 

Konten gesperrt hat und ihnen die Einreise 

verweigert. Die russischen Ideen reichen 

von der Zwangsschließung von McDonald’s-Filialen 

bis hin zur Konfiszierung 

von Vermögenswerten ausländischer Investoren. 

Die Staatsduma arbeitet an einem 

Gesetz, das dies möglich macht. 

HEILIGER KRIEG GEGEN LIBERALE 

Liberale haben es schwer in solchen Tagen. 

Zwar halten sich einige Leichtgewichte 

dieses früher mächtigen Flügels an den 

Spitzen von Notenbank und Finanzministerium. 

Einfluss auf Putin haben dagegen 

radikale Wirrköpfe, die dem Land eine nationalistisch-konservative 

Ideologie verpassen 

wollen. Talkmaster Dmitri Kisseljow 

hetzt im Fernsehen gegen den Westen, 

der Politologe Alexander Dugin propagiert 

einen „heiligen Krieg“ gegen den Liberalismus 

im verweichlichten Westen. Sergej 

Glasjew, der Putin in Wirtschaftsfragen berät, 

forciert die Zuwendung Russlands hin 

zu China und träumt den Traum der Eurasischen 

Union (siehe Seite 23). Das nationalistische 

Getrommel ist freilich auch 

Ausdruck einer tiefen Enttäuschung über 

den Westen. Auf Putins Idee der Freihandelszone 

von Wladiwostok bis Lissabon 

ging in der EU niemand ein, in der EU- 

Nachbarschaftspolitik gegenüber der 

Ukraine fühlt sich Russland übergangen. 

Ökonomisch besonders fatal ist die Monostrukturierung 

der Wirtschaft. Eigentlich 

wollte Putin sein Land unabhängiger machen 

von Öl- und Gasexporten. Man müsse 

sich auf High Tech konzentrieren, um 

künftig Wohlstand zu garantieren, schrieb 

Öl für Putin Jedes Jahr steigert Russland die Ölförderung wie hier in Nordsibirien – 

doch die Effekte für das Wirtschaftswachstum bleiben mittlerweile aus 

Land daher Benzin und Diesel importieren. 

Sogar Plastik-Mülltonnen führt Russland 

aus Deutschland ein, weil es an petrochemischen 

Betrieben fehlt. „Sie haben 

aus der Rohstoffwirtschaft herausgeholt 

was möglich war, aber nun müssen neue 

Wachstumsquellen her“, sagt Christopher 

Hartwell, Konjunkturforscher an der Skolkovo 

School of Management. Dazu sei es 

nötig, das „grauenvolle Investitionsklima“ 

zu verbessern. 

Hier war Russland schon mal weiter. Als 

Dmitri Medwedew 2008 Präsident wurde, 

ließ er Beamte in Bussen in eine Kleinstadt 

kutschieren, wo er mittelständische Betriebe 

besuchte und sich von Erfahrungen mit 

Behörden berichten ließ. Danach stauchte 

er die Beamtenschar vor laufenden Kameras 

zusammen, nannte sie einen „Albtraum 

für Unternehmer“. Medwedew, heute 

macht- und wirkungsloser Regierungser 

im Januar 2012. Seither aber ist der Anteil 

der Rohstoffeinnahmen am Staatshaushalt 

und an den Exporten weiter gestiegen. 

Und die jüngst mit China geschlossenen 

Öl- und Gaslieferverträge dürften 

Russland weiter in Richtung Petrostaat 

treiben. 

Obwohl die Ölförderung in den weithin 

ausgebeuteten Feldern aus den Siebzigerjahren 

weiter hochgefahren wird und der 

Barrelpreis stabil um die 110 Dollar liegt, 

trägt der Rohstoffreichtum nicht zur wirtschaftlichen 

Entwicklung bei. Im Gegenteil. 

Der Reichtum an Rohöl hemmt die 

Entwicklung von Wertschöpfungstiefe, die 

Russland schon wegen der Beschäftigungseffekte 

dringend nötig hat. Die Gasund 

vor allem Ölexporte nach Europa sind 

für den russischen Fiskus so lukrativ, dass 

die Rohstoffe kaum verarbeitet werden. 

Mangels Raffineriekapazität muss das 

Technik raus, Rohstoffe rein 

Waswir nach Russland exportieren... 

(in Milliarden Euro) 

8,6 Kraftwagen und Zubehör 

31,8 

8,4 

3,2 

2,8 

2,6 

1,8 

1,6 

1,4 

1,2 

Maschinen 

Chemische Erzeugnisse 

DV, elektronische und optische Geräte 

Elektrische Ausrüstungen 

Pharmazeutische Erzeugnisse 

Nahrungsmittel und Futtermittel 

Metallerzeugnisse 

Gummi- und Kunststoffwaren 

2012;Quelle: Statistisches Bundesamt 

...und was wir von dortbeziehen 

(in Milliarden Euro) 

3,6 

3,5 

1,0 

0,8 

0,3 

0,2 

0,1 

0,1 

Kohle 

Metalle 

Erdöl und Erdgas 

Kokerei- und Mineralölerzeugnisse 

Chemische Erzeugnisse 

Flechtwaren ohne Möbel 

DV, elektronische und optische Geräte 

Maschinen 

Papier, Pappwaren 

Wir sind dann mal weg 

Ausländische DirektinvestitioneninRussland 

(in Milliarden Dollar) 

2011 2012 2013 2014 

Quelle: OxfordEconomics 

80 

70 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 

FOTOS: AGENTUR FOCUS/JUSTIN JIN, ULLSTEIN BILD/NOWOSTI 



chef unter Putin, wollte den Aufbau eines 

innovativen Mittelstands fördern und das 

Land aus der Ölabhängigkeit befreien. 

Aus der Zeit des Aufbruchs ist nur ein futuristisches 

Gebäude übrig geblieben. Es 

besteht aus einem Plateau mit vier Hochhausquadern 

und schaut aus wie ein 

Raumschiff, das keine Landegenehmigung 

für Moskau erhalten hat: Die Skolkovo 

School of Management liegt in einem Dorf 

am westlichen Stadtrand, wurde von Russlands 

liberaler Wirtschaftselite finanziert 

und 2010 eröffnet. Die Eliteschule ist eine 

Oase von Innovation und Internationalität, 

Symbol eines modernen Russlands, von 

dem die neue Generation träumt. 

Im hellen Foyer begrüßt Maxim Karpow 

seine Besucher. Der Jurist kümmert sich 

um Start-ups, ein angeschlossenes Gründerzentrum 

hilft bei der Registrierung von 

Patenten und der Arbeit am Businessplan. 

„Innovationen scheitern in Russland nicht 

an den Leuten. Kluge Kreative haben wir 

reichlich“, sagt Karpow. Es hapere an der 

Kommerzialisierung von Ideen und am Investitionsklima. 

„Bei uns haben zu viele 

postsowjetische Entscheider keynesianischer 

Prägung das Kommando, die wollen 

die Wirtschaft steuern und kontrollieren“, 

so Karpow. „Echte Veränderungen, ein Klima 

für Innovationen, müssen sich in Russland 

von unten entwickeln.“ 

Das kann allerdings dauern. Sogar Absolventen 

von Wirtschaftsuniversitäten arbeiten 

derzeit lieber für Gazprom, als sich 

selbstständig zu machen. Viele hoch qualifizierte 

Russen verlassen ihr Land gleich 

ganz. Zurück bleiben die Alten und gering 

Produktiven, die dem Staat zumal in Krisenzeiten 

auf der Tasche liegen. 

Wie lange kann Putin seinen Kurs noch 

durchhalten? Der Ökonom Jewgeni Gontmacher, 

der damals an Medwedews Modernisierungspolitik 

mittüftelte, sieht 

Russland mit seinen hohen Währungsreserven 

für eine längere Stagflation gewappnet. 

„Die Teuerung dürfte zwar zu sozialen 

Spannungen gerade unter Rentnern und 

Staatsbediensteten führen“, so Gontmacher. 

Aber der Mix aus Propaganda und Patriotismus 

werde vorerst helfen, dass soziale 

Unzufriedenheit nicht in politische Proteste 

umschlägt – selbst wenn die Preise 

fürs Brot schneller steigen als die Renten. 

Im Falle sinkender Ölpreise aber wird 

sich die ökonomische Schieflage nicht 

mehr kaschieren lassen. Fehlen die Petrodollars, 

wird es eng für Russland – und am 

Ende auch für Putin selbst. 

n 


BÜNDNISPOLITIK 

Putins Bluff 

Die auf Kremlinitiative geschaffene 

Eurasische Union soll eine politische 

Alternative zur EU werden – aber es 

fehlt ihr an ökonomischer Substanz. 

Dieses Ambiente dürfte Wladimir Putin 

gefallen haben. Als der russische Präsident 

Ende Mai den Gründungsvertrag für 

die Eurasische Wirtschaftsunion unterzeichnete, 

saß er auf einem Lehnstuhl, 

der einem Thron glich. An seiner Seite: 

die für demokratische Umtriebe nicht bekannten 

Präsidenten von Kasachstan und 

Weißrussland, Nursultan Nasarbajew und 

Alexander Lukaschenko. 

Mit ihrem Pakt wollen die drei Autokraten 

ein wirtschaftliches Gegengewicht zu 

EU, China und den USA schaffen. Ab 

2015 ist der weitgehend freie Austausch 

von Gütern, Dienstleistungen, Kapital und 

Arbeitskräften geplant. Böse Zungen sehen 

das Konstrukt als „Gegen-EU“ und 

ersten Akt zur Wiedererrichtung der Sowjetunion. 

Das bestreitet das Präsidenten- 

Trio zwar nach außen hin. Kasachstans 

Alleinherrscher Nasarbajew scheute allerdings 

Vergleiche mit EU und den USA 

nicht, Putin sah gar einen „historischen 

Moment“ gekommen. Dessen Staatsmedien 

posaunten die Botschaft in die Welt: 

Die Russen sind wieder Großmacht im Osten 

– ob es dem Westen passt oder nicht. 

In der Tat trägt die Eurasische Union 

den Stempel des Kreml. In dem neuen 

Wirtschaftsraum sind 141 Millionen der 

170 Millionen Einwohner Russen. Andere 

Länder der Region wie Aserbaidschan 

und Usbekistan sind zwar eingeladen, 

wollen aber nicht mitmachen (und die 

Ukraine sowieso nicht). 

In den Hauptstädten abseits von Moskau 

gibt es nicht wenige, die den Sinn des 

Kunstprodukts nicht nur politisch, sondern 

auch ökonomisch hinterfragen: Eine 

Währungsunion etwa ist vom Tisch, denn 

auf eine koordinierte Finanzpolitik wollen 

sich die drei Autokraten lieber nicht verständigen. 

Das rohstoffreiche Kasachstan 

muss zudem noch bis 2025 auf den endgültigen 

Wegfall der Handelsbarrieren im 

Öl- und Gassektor warten, dessen Vereinheitlichung 

Moskau ausbremst. Weißrussland 

bricht derweil der lukrative Handel 

mit Gebrauchtwagen weg, seit das Land 

2011 – im Vorgriff auf die Union – die 

russischen Außenzölle übernehmen 

musste. Unter dem Strich profitieren von 

dem Integrationsprojekt im Osten also vor 

allem die Russen, die Nachbarländer mit 

ihren Waren fluten. Und die Eurasische 

Union nebenbei als politische Warnung 

an den Westen inszenieren können. 

GERINGE PRODUKTIVITÄT 

Die Wirtschaftskraft der Eurasischen Union 

liegt im Vergleich zur EU bei etwa einem 

Siebtel. Zwar lagert unter der Erde 

Russlands, Kasachstans und Weißrusslands 

ein Fünftel der weltweiten Rohstoffvorkommen, 

doch die lassen sich nicht 

überall wirtschaftlich aus dem Boden holen. 

Nach außen hat die neue Union erst 

Autokraten-Trio Die Staatschefs 

Nasarbajew, Lukaschenko und Putin beim 

Gründungsakt der Eurasischen Union 

recht wenig anzubieten: Mangels Produktivität 

und teils recht hoher Lohnstrukturen 

kann die Union als Werkbank nicht 

mit China oder Indien konkurrieren. 

Insofern gehört viel Selbstüberschätzung 

dazu, wenn Putin die These wagt, 

die EU sehe die Eurasische Union als Bedrohung 

ihrer Konkurrenzfähigkeit und 

schenke ihr darum keine Beachtung. Eher 

hat wohl der Moskauer Ökonom Wladislaw 

Inosemzew recht, der das Konstrukt 

als „Putins politische Veranstaltung ohne 

wirtschaftliche Bedeutung“ bezeichnet. 





Mit der Lupe 

FINANZEN | Der erste Etat der großen Koalition ist ein Schönwetterhaushalt 

– und besteht zu 93 Prozent aus konsumptiven Ausgaben. 

Werden wir in Deutschland jemals 

ohne Schulden sein? Auf diese 

Frage, die ihm gelegentlich von 

jungen Leuten gestellt wird, antwortet 

Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble 

gerne so: „Hoffentlich nie, denn die Voraussetzung 

dafür wäre eine Währungsreform, 

und das ist immer eine große Katastrophe.“ 

Er sei schon froh, wenn die Schuldenlast 

im Verhältnis zur Wirtschaftskraft 

nicht immer größer werde, sondern sinke. 

Der altgediente CDU-Politiker, der seit 

1972 im Deutschen Bundestag sitzt und gegen 

Ende dieser Legislaturperiode „mit 45 

Jahren parlamentarischer Eckrentner“ 

wird (Schäuble über Schäuble), will sich 

nur noch realistische Ziele setzen. Ein Bundeshaushalt 

ohne Neuverschuldung zählt 

dazu – und nächstes Jahr dürfte es so weit 

sein. Dann soll der 300 Milliarden Euro 

schwere Etat erstmals seit 45 Jahren ohne 

Nettokreditaufnahme auskommen. 

Den Schuldenberg – allein der Bund hat 

bis März dieses Jahres 1 118 321 373 598 Euro 

Miese angehäuft – trägt Schäuble damit 

aber noch lange nicht ab. Er versucht es 

nicht einmal. „Keine besonderen Leistungen“ 

könne er hier erkennen, kritisiert der 

Präsident des Deutschen Industrie- und 

Handelskammertages (DIHK), Eric 

Schweitzer im Interview mit der WirtschaftsWoche 

(siehe Seite 26). Vielmehr 

betont der Wirtschaftsboss: Die Konsolidierung 

erfolge „ausschließlich auf Grundlage 

der guten Konjunktur, die die Steuereinnahmen 

sprudeln lässt“. 

„VÖLLIG UNAMBITIONIERT“ 

Die Haushaltspolitik der großen Koalition 

sei „völlig unambitioniert“, urteilt auch Reiner 

Holznagel, Präsident des Bundes der 

Steuerzahler. Im Koalitionsvertrag komme 

das Wort Einsparungen kein einziges Mal 

vor. Stattdessen nutze die Koalition die Rekordsteuereinnahmen, 

um neue Wohltaten 

und Klientel-Programme zu beschließen. 

Fast im gleichen Atemzug, in dem die 

große Koalition einen nahezu ausgeglichenen 

Bundeshaushalt für 2014 verabschiedet 

und einen ausgeglichenen Etat für 2015 

verkündet, teilt sie allerdings Wechsel aus, 

die später fällig werden. Besonders ins 

Hehres Ziel Schäuble will 2015 einen Haushalt 

ohne Neuverschuldung präsentieren 

Kontor der künftigen Generationen fallen 

die Rentenbeschlüsse (abschlagfreie Rente 

mit 63, Mütterrente). Sie dürften die Rentenkasse 

in den nächsten Jahren mit rund 

200 Milliarden Euro belasten. Bei den aktuellen 

Beratungen über den Bundeshaushalt 

2014 gab Schäuble zu Protokoll, die 

Koalition habe beschlossen: „Wir können 

uns das leisten.“ 

Wer ihn kennt, der weiß, dass er in Wirklichkeit 

sagt: Wir können uns das nicht leisten. 

Doch der Finanzminister mag sich 

nicht mehr wehren. Pacta sunt servanda, 

so lautet ein Lieblingsspruch des Juristen 

Schäuble, und in diesem Fall ist es der Koalitionsvertrag, 

dem er sich unterwirft. 

Stattdessen kämpft er in den Niederungen 

»Wir könnten bis 

zu 20 Milliarden 

Euro im Haushalt 

einsparen« 

Reiner Holznagel, Bund der Steuerzahler 

der Ebene, um wenigstens seine kurzfristigen 

Haushaltsziele zu erreichen. Kurz vor 

den parlamentarischen Schlussberatungen 

tauchten plötzlich neue Haushaltslöcher 

auf. Allein 2,3 Milliarden Euro muss 

der Bund in diesem Jahr an die Kernkraftwerksbetreiber 

zurückzahlen, weil das 

Hamburger Finanzgericht die Brennelementesteuer 

für nichtig erklärte. Weitere 

700 Millionen Euro fehlen, weil die Steuereinnahmen 

in diesem Jahr doch nicht so 

stark steigen wie zunächst angenommen. 

Die Beamten im Bundesfinanzministerium 

wollten daraufhin einfach die Neuverschuldung 

von 6,5 auf 8,3 Milliarden Euro 

hochfahren, also bis zu der Grenze, wo der 

Haushalt noch als „strukturell ausgeglichen“ 

gilt. Doch Schäubles wichtigster Verbündeter 

im Bundestag, der CDU-Haushaltspolitiker 

Norbert Barthle, gab die Losung 

aus, möglichst dicht bei den 6,5 Milliarden 

Euro zu bleiben. Folglich suchten die 

Haushaltspolitiker bis tief in die Nacht zum 

Freitag noch nach Ausgaben, die sie eindampfen 

konnten. 

DAS PROBLEM DER GROKO 

Dabei hätten sich die Haushaltspolitiker 

und die Fachminister (die bei Abschlussberatungen 

bisweilen wie Schulkinder vor der 

Tür des Haushaltsausschusses warten müssen) 

den Aufwand sparen können – wenn 

sie sich zuvor richtig zum Sparen entschlossen 

hätten. Eine Anleitung gibt es beim 

Bund der Steuerzahler. „Nach unserer Analyse 

könnten bis zu 20 Milliarden Euro im 

Bundeshaushalt eingespart werden“, sagt 

Holznagel. Auf seiner Streichliste stehen 

ganz oben Subventionen in Höhe von sechs 

Milliarden Euro, das Eltern- und Betreuungsgeld 

mit drei Milliarden Euro und eine 

Milliarde Euro, die sich durch eine Umstellung 

beim Bafög von Zuschüssen auf Darlehen 

abknapsen ließen. Holznagel: „Wir 

brauchen klare Entscheidungen und Sparmaßnahmen, 

damit die Schuldenbremse 

eingehalten wird und Bürger gleichzeitig 

entlastet werden können.“ 

Genau hier liegt das Problem – die Gro- 

Ko traut sich nicht, substanziell zu sparen. 

Sie verteilt stattdessen die im Wahlkampf 

versprochenen Sozialleistungen und 

bräunt sich ansonsten im schönen (Konjunktur-)Wetter. 

Von den rund 300 Milliarden Euro, die 

im Bundeshalt 2014 zu verteilen sind, entfallen 

nach Berechnungen des DIHK 93 

Prozent auf konsumptive Ausgaben. Mit 

Abstand an der Spitze stehen die Zuschüsse 

zur Rentenversicherung mit 83 Milliar- 

FOTO: LAIF/DOMINIK BUTZMANN 



Sprudelnde Quellen 

Steuereinnahmen von Bund, Ländern und 

Gemeinden (in Milliarden Euro) 

Bund 

Gemeinden 

Länder 

2008 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 

Quelle: BMF, Arbeitskreis Steuerschätzungen; 

ab 2014 Schätzungen 

300 

250 

200 

150 

100 

den Euro (siehe Tabelle rechts oben). Weitere 

Sozialleistungen für die Grundsicherung 

im Alter, ALG-II-Zuschüsse und Eingliederungshilfen 

schlagen mit 37 Milliarden 

Euro zu Buche. Erst dann kommt der 

Etat für die Bundeswehr, dicht gefolgt von 

den Zinsen für die Bundesschulden. 

Investive Ausgaben hingegen muss man 

schon fast mit der Lupe suchen – in der 

50 

Summe sind es mickrige sieben Prozent in 

Schäubles Etat. Für die Sicherung des 

Hochlohnstandorts Deutschland ist dies 

fahrlässig wenig. Allein die Verkehrsinfrastruktur 

rottet seit Jahren vor sich hin; statt 

einen Marshallplan für die Straßen zu entwerfen, 

lassen Bund, Länder und Kommunen 

lieber ein paar Brücken sperren und 

Schlaglöcher notdürftig flicken. 

Wichtiger ist es für Schäuble, sich einen 

Platz in den Geschichtsbüchern zu sichern 

– als erster Bundesfinanzminister seit 1969, 

der einen schuldenfreien Haushalt hinbekommt. 

Nächstes Jahr soll es so weit sein, 

und dafür mobilisieren Schäubles Beamte 

derzeit all ihre Kreativität. Sie haben den 

Bundeszuschuss für die Krankenkassen 

um ein paar Milliarden gesenkt und finanzierten 

die Hochwasserhilfe des Jahres 

2013 für die Länder vor, um die nachfolgenden 

Haushalte mit Tilgungen aus den 

Ländern aufzuhübschen. Zusätzliche Rentenleistungen 

lassen sie von der Versichertengemeinschaft 

bezahlen. Möglicherweise 

müssen Schäubles Beamte nächstes Jahr 

noch einen kreativen Schlussspurt einlegen 

– wenn die Konjunktur wider Erwarten 

einbrechen sollte. 

Wohin das Geld fließt 

Bundeshaushalt 2014, 

(in Milliarden Euro, Auswahl) 

Bundeszuschuss zur Rente 

Verteidigung 

Zinsen 

ALG-II-Zuschüsse 

Bildung und Forschung 

Verkehrsinfrastruktur 

Zuschuss gesetzliche Krankenkassen 

Eingliederungshilfe für Behinderte 

Entwicklungshilfe 

Eltern- und Betreuungsgeld 

Grundsicherung im Alter 

Quelle: BMF-Kabinettsvorlage 

83,0 

32,8 

30,1 

23,4 

14,0 

12,6 

10,5 

8,0 

6,4 

5,9 

5,5 

Schäuble will auf keinen Fall das Schicksal 

seiner Amtsvorgänger erleiden. Hans Eichel 

(SPD) machte das Platzen der Internet-Blase 

einen Strich durch die Rechnung. Peer Steinbrück 

kam kurz vor dem Null-Schulden- 

Haushalt die Weltfinanzkrise in die Quere. 

Und 2015? Für böse Überraschungen ist 

Schäubles Etatentwurf nicht ausgelegt. n 

christian.ramthun@wiwo.de | Berlin 



»Vor dem Kollaps« 

INTERVIEW | Eric Schweitzer Der DIHK-Präsident attackiert die 

Regierung – und warnt vor massivem Arbeitskräftemangel. 

Herr Schweitzer, der Bundestag hat die 

Rente mit 63 beschlossen, der Mindestlohn 

und der fast ausgeglichene Etat sind 

so gut wie durch. Schlägt die GroKo die 

richtigen Pflöcke ein? 

Der Staat verfügt über Einnahmen wie 

noch nie. Aber das ist offenbar eine Versuchung. 

Plötzlich ist es vorbei mit der Zurückhaltung, 

die Regierung beschließt soziale 

Wohltaten in enormem Ausmaß. 

Aber es gibt auch mehr für Forschung, 

Bildung und Infrastruktur. 

Schauen wir uns das Gesamtbild an. 93 

Prozent der Staatsausgaben fließen in den 

Konsum. Nur sieben Prozent in Investitionen. 

Dabei steht zum Beispiel unsere Verkehrsinfrastruktur 

vielerorts vor dem Kollaps. 

Statt einer Milliarde Euro mehr für 

Straßen und Brücken bräuchten wir jedes 

OBERHAUPT DER WIRTSCHAFT 

Schweitzer, 48, ist seit März 2013 Präsident 

des Deutschen Industrie- und Handelskammertages 

(DIHK). Im Hauptberuf führt 

der Betriebswirt zusammen mit seinem 

Bruder das Entsorgungsunternehmen Alba. 

Jahr fünf Milliarden Euro zusätzlich. Auch 

müssten unternehmerische Investitionen 

und Innovationen besser unterstützt werden, 

etwa durch verbesserte Abschreibungsbedingungen... 

...und durch eine steuerliche Förderung 

von Forschung und Entwicklung? 

Das wäre eine zusätzliche Subvention. 

Deshalb bin ich kein großer Freund davon. 

F&E-Ausgaben sind ohnehin steuerlich 

voll absetzbar, und am Ende führen die 

Forschungsanstrengungen auch zu höheren 

Gewinnen. Das ist der entscheidende 

Anreiz. Für besser halte ich die bisherige 

Projektförderung. Insgesamt gibt Deutschland 

für F&E rund drei Prozent des BIPs 

aus, das ist ein Verdienst von Politik und 

Wirtschaft. Aber das ist derzeit fast schon 

der einzige Lichtblick für den Standort 

Deutschland. Die Regierung tut bislang zu 

wenig, um unser Fundament für wirtschaftliches 

Wachstum zu erhalten. 

Immerhin plant Finanzminister Wolfgang 

Schäuble für 2015 einen Haushalt ohne 

Neuverschuldung. Ist das nicht eine Leistung 

– auch für künftige Generationen? 

Ich habe großen Respekt vor Herrn Schäuble. 

Er ist für Deutschland in diesen turbulenten 

Euro- und Bankenkrisenzeiten der 

richtige Minister. Bei der Haushaltskonsolidierung 

kann ich allerdings keine besonderen 

Leistungen erkennen. Sie erfolgt 

ausschließlich auf Grundlage der guten 

Konjunktur, die die Steuereinnahmen 

sprudeln lässt. 

Schäuble muss umsetzen, was die Koalition 

vereinbart hat. 

Richtig. Und leider gibt es im Bundestag 

keine Partei, die sich gegen die neuen Sozialleistungen 

stemmt. Seit dem Ausscheiden 

der FDP tritt im Bundestag keine Partei 

mehr für die Grundlagen unseres Wohlstandes 

ein. Im Gegenteil, alle wollen den 

Unternehmen noch mehr Lasten aufbürden. 

Nun liegt die FDP auf der Intensivstation. 

Könnte die AfD in die Fußstapfen der Liberalen 

treten? 

Ich kann nicht erkennen, dass die AfD die 

Rolle der FDP übernimmt. Aus Sicht der 

Wirtschaft wäre zudem ein Abschied vom 

Euro verheerend. Für unsere Unternehmen, 

die fast 40 Prozent ihrer Exporte im 

Euro-Raum abwickeln, ist die einheitliche 

Währung extrem wichtig. 

Lange hat die Wirtschaft gegen die abschlagfreie 

Rente mit 63 gekämpft. Was 

wird schlechter für die Unternehmen? 

Viele erfahrene Mitarbeiter scheiden früher 

aus und reißen Lücken im Betrieb. 

Die Wirtschaft könnte Anreize für Arbeit 

ab 63 schaffen, um die Älteren zu halten. 

Die Politik schafft mit viel Geld die Anreize, 

früher auszusteigen, und wir sollen jetzt 

verhindern, dass die Menschen das Angebot 

annehmen? Nein, die Anreize eines abschlagfreien 

Vorruhestandes sind zu stark. 

Besonders ärgert mich, dass es sich hier 

um ein Wahlgeschenk für eine bestimmte 

Facharbeiterklientel handelt. 

FOTO: LAIF/ANDREAS PEIN 



Für den Mindestlohn gilt das nicht. Davon 

profitieren Millionen. Arrangieren sich die 

Unternehmen nun damit? 

Den Unternehmen bleibt ja gar nichts anderes 

übrig. Denn an der Entscheidung 

wird sich trotz aller Warnungen wohl 

nichts mehr ändern. Aber die Auswirkungen 

sind gravierend. Es gibt Studien, die sehen 

bis zu einer Million Arbeitsplätze bedroht. 

Ob sich das einstellt, wird sich zeigen. 

Aber klar ist: Der Mindestlohn vernichtet 

Jobs. 

Der Inhaber der Friseurkette Klier hat wegen 

des Mindestlohns bereits Preiserhöhungen 

für Haarschnitte angekündigt. 

Wie reagieren andere Branchen? 

Der Mindestlohn trifft zum Beispiel auch 

das Taxigewerbe und Reinigungsfirmen. 

Wo die Unternehmen die gestiegenen Personalkosten 

an den Verbraucher weitergeben 

können, bedeutet das Preiserhöhungen. 

Und wir werden Ausweichstrategien 

erleben. Wird der Haarschnitt teurer, gehen 

die Verbraucher vielleicht seltener 

zum Frisör oder lassen es schwarz machen. 

Der Mindestlohn schwächt so das Wachstum. 

Und er bedroht gerade Jobs für gering 

Qualifizierte. 

»Jede siebte 

Stelle droht unbesetzt 

zu bleiben – 

ein Wahnsinn« 

Wieso? 

Ich befürchte, dass viele Jugendliche das 

Interesse an einer Ausbildung verlieren, 

wenn sie kurzfristig mit Mindestlohn 1500 

Euro pro Monat statt 700 Euro bekommen 

können. Das rächt sich vor allem dann, 

wenn die Konjunktur mal wieder schlechter 

läuft. Wir haben heute schon 1,4 Millionen 

Menschen zwischen 25 und 35 Jahre 

ohne Ausbildung. Die Hälfte davon ist 

nicht in Beschäftigung. Der Mindestlohn 

setzt die Axt an den Anreiz, in die eigene 

Zukunft zu investieren. 

Die Unternehmen könnten die Ausbildung 

ja attraktiver machen. 

Was wollen Sie tun? Eine Ausbildung mit 

1500 Euro Vergütung anbieten? Das ist 

nicht möglich. Eine Ausbildung kostet Unternehmen 

viel Geld. Ein Lehrling ist drei 

oder vier Tage in der Woche im Betrieb, 

den Rest in der Berufsschule. Die demografische 

Entwicklung führt schon jetzt dazu, 

dass Zehntausende Lehrstellen unbesetzt 

bleiben. In den kommenden Jahren 

werden noch weniger junge Menschen die 

Schule verlassen. Das ist eine Gefahr für 

den Standort. 

Wie groß ist denn der Fachkräftemangel 

wirklich? 

Die Fachkräftesicherung ist das strategische 

Thema der Zukunft. 38 Prozent unserer 

Mitglieder warnen bereits, dass sich das 

Fehlen von guten Leuten für sie zu einem 

Geschäftsrisiko auswächst. Anfang 2010 

haben das gerade mal 16 Prozent so gesehen. 

Vor allem im Pflegebereich, bei Ingenieurbüros 

und Softwarefirmen werden 

Leute gesucht. Bis 2025 fehlen bis zu sechs 

Millionen Arbeitskräfte. Mit anderen Worten: 

Jeder siebte Arbeitsplatz droht unbesetzt 

zu bleiben. Ein Wahnsinn. 

Was schlagen Sie vor? 

Wir brauchen einen Mix an Maßnahmen. 

Wir müssen beispielsweise Müttern die 

Möglichkeit eröffnen, wieder schneller 

» 



» 

Vollzeit in den Arbeitsmarkt zurückzukehren. 

Ein bedarfsgerechtes Kinderbetreuungsangebot 

könnte 850 000 zusätzliche 

Fachkräfte mobilisieren. Stattdessen 

leistet sich Deutschland europaweit die 

zweithöchste Teilzeitquote unter Frauen. 

Auch bei Älteren liegen noch weitere Beschäftigungspotenziale 

– was allerdings 

durch die Rente mit 63 eher konterkariert 

wird. Zudem brauchen wir mehr Zuwanderung. 

Jedes Jahr müssten unter dem 

Strich rund 300 000 Zuwanderer, einschließlich 

Familien, nach Deutschland 

kommen – das wären bis 2025 dann 1,5 

Millionen Fachkräfte. 

Ausländische Fachkräfte müssten den 

Unternehmen doch eigentlich die Bude 

einrennen. Warum tun sie das nicht? 

Wir brauchen zum Beispiel eine noch bessere 

Willkommenskultur. Einige IHKs unterstützen 

bereits Welcome Center, um Zuwanderern 

bei den ersten Behördengängen und 

Sprachproblemen zu helfen. Das müssen 

wir intensivieren. Im Kern muss es uns gelingen, 

ein positives Bewusstsein zu schaffen, 

dass wir in Deutschland Zuwanderung 

brauchen. Das ist zentral für unseren Wohlstand. 

Dabei sollten wir den Bürgern die 

Angst nehmen, ihnen würden Jobs weggenommen, 

oder es gäbe eine Zuwanderung 

in die Sozialsysteme. Im Kern geht es um die 

Zuwanderung qualifizierter Arbeitskräfte. 

In Deutschland beginnt mittlerweile jeder 

zweite Jugendliche ein Studium. Das dürfte 

Ihnen kaum gefallen, oder? 

Den Trend zur Akademisierung um jeden 

Preis müssen wir stoppen, damit Deutschland 

nicht die praktisch ausgebildeten 

Fachkräfte ausgehen. Zu viele Jugendliche 

werden an Hochschulen geschickt, obwohl 

sie da nicht hinpassen. Inzwischen bricht 

fast jeder Vierte das Studium ab, in den Naturwissenschaften 

sogar jeder Zweite. Das 

ist menschlich ein Drama und volkswirtschaftlich 

ein Desaster. 

Wie entwickelt sich der Arbeitsmarkt im 

Verlauf des Jahres? 

Wir rechnen mit einem Plus von 300 000 

neuen Stellen. So brauchen Versicherungen, 

Forschungsinstitute, IT-Firmen und 

Beratungen rund 100 000 Fachkräfte zusätzlich. 

Pflege und Gesundheit stocken 

um 60 000 auf, die Metall- und Elektroindustrie 

um 40 000, der Handel um 35 000 

und die Baubranche um 20 000. Der Arbeitsmarkt 

ist robust – zumindest so lange, 

wie politische Fehlentscheidungen noch 

nicht durchschlagen. 

n 

christian.ramthun@wiwo.de | Berlin, 

christian.schlesiger@wiwo.de | Berlin 

Simcity lässt grüßen 

GROSSPROJEKTE | Wer öffentliche Ausschreibungen gewinnen will, 

muss künftig fünfdimensional bauen. Das soll Milliarden sparen. 

Leider kein Spiel 

Berliner Flughafen 

versenkt Milliarden 

Mitarbeiter des Flughafens in Berlin 

(BER) nennen die Anlage nur 

„Monster“. Seit Monaten suchen 

sie nach Wegen, die Entrauchungsanlage 

ans Laufen zu bekommen. Doch Raumnummern 

widersprechen Bauplänen, Kabelstränge 

winden sich irgendwie durch kilometerlange 

Schächte, Brandmelder steuern 

falsche Entrauchungsklappen an. Nach 

der Entlassung des unter Korruptionsverdacht 

stehenden Technikchefs sucht 

Hartmut Mehdorn, Vorstandsvorsitzender 

des BER, einen Nachfolger – ein Höllenjob. 

Dabei hätte es die Probleme gar nicht geben 

müssen, hätte eine zentrale Datenbank 

alle Schritte vom Spatenstich über 

den Rohbau bis zur Endfertigung notiert 

und sämtliche Planänderungen abgespeichert. 

Doch die gibt es nicht. Das heißt:anderswo 

schon. Nur beim BER nicht. Dort 

wurschtelt jeder vor sich hin. 

BAUEN IN 5-D 

In Zukunft soll so ein Bau-GAU wie in Berlin 

unmöglich werden. Der Bund will digitale 

Planungsmethoden, im Fachjargon 

„Building Information Modeling“ (BIM), 

zum Standard beim Bau öffentlicher Gewerke 

erheben. Ein Großprojekt wird dabei 

als dreidimensionales Modell entworfen. 

Hinzu kommen Kosten- und Zeitprognosen. 

Die Reformkommission „Großprojekte“, 

die als Folge vermurkster Bauten wie 

25 Prozent 

der Baukosten lassen 

sich durch virtuelle 

Prototypen einsparen 

BER, S21 und Elbphilharmonie regelmäßig 

tagt, will so Zeit, Kosten und Ärger sparen. 

Simcity lässt also grüßen. Denn wie bei 

dem beliebten Computerspiel, bei dem 

Nutzer ganze Städte errichten, entsteht bei 

BIM ein Projekt zunächst als virtueller Prototyp. 

„Ziel ist, erst digital, dann real zu 

bauen“, heißt es in einem Ergebnisbericht 

der Expertengruppe. BIM werde künftig 

„unternehmensübergreifend von allen an 

einem Projekt Beteiligten angewandt“. Auf 

Architekten, Baufirmen und Subunternehmen 

wirkt das disziplinierend, weil sie 

schon im Vorfeld eines Projekts ihre Ideen 

und Skizzen zur Verfügung stellen müssen. 

Der Einsatz von BIM „stellt die Baubranche 

vor einen Paradigmenwechsel“, sagt 

Joaquín Díaz, Professor für Bausoftware an 

der Technischen Hochschule Mittelhessen. 

„Bislang zeichnen Ingenieurbüros ihre 

Baupläne größtenteils noch zweidimensio- 

FOTO: ACTION PRESS/BJÖRN KIETZMANN 



nal, mailen sie herum und nehmen den 

Ausdruck mit auf die Baustelle.“ Künftig 

werde „ganzheitlich geplant“, so Díaz. Im 

Fokus stehe der Lebenszyklus eines Bauwerks. 

Die Beteiligten speichern auch Zusatzinfos 

wie Herstelldatum technischer 

Anlagen ab und ergänzen, wann die nächste 

Wartung ansteht. „Andere Branchen wie 

die Automobil-, Chemie- und Flugzeugindustrie 

arbeiten seit Jahrzehnten mit diesen 

Modellen“, sagt Díaz. „Die konservative 

Baubranche hinkt Jahre hinterher.“ 

Die Einsparungen sind gigantisch. „Bis 

zu 25 Prozent der Gesamtkosten eines 

Großprojektes können eingespart werden“, 

sagt Díaz. US-Studien gehen von bis zu 40 

Prozent aus. Grund: Teurer wird ein Bauprojekt 

dann, wenn Fehler bei Planung, 

Ausführung oder Koordination später ausgebügelt 

werden müssen. Das passierte 

auch bei BER, S21 und Elbphilharmonie. 

Im Ausland gehört digitales Bauen längst 

zum Alltag. Um in Skandinavien eine Baugenehmigung 

zu erhalten, müssen Firmen 

ihre Unterlagen in BIM-Standard einreichen. 

Ähnliches gilt in Holland, Australien 

und den USA. Großbritannien macht BIM 

ab 2016 zur Pflicht. Eine „BIM Task Group“ 

erarbeitet die Standards. Auch dem Bund 

ist die Einrichtung einer BIM-Arbeitsgruppe 

fünf Millionen Euro pro Jahr wert, heißt 

es in dem Kommissionsbericht. 

MITTELSTAND UNTER ZUGZWANG 

Die Digitalisierung setzt die Baubranche 

jedoch unter Druck. „Die vielen kleinen 

Planungsgesellschaften mit ihren durchschnittlich 

zehn Mitarbeitern in Deutschland 

haben bislang nie großes Interesse an 

der digitalen Transformation gezeigt“, sagt 

Díaz. Für BIM müssten Beschäftigte firmenintern 

geschult und abgestellt werden. 

Dies sei allenfalls für die größeren Ingenieurbüros 

mit bis zu 1000 Mitarbeitern 

machbar. Und selbst die wirken im Gegensatz 

zu britischen Planungsgiganten mit 

15 000 Mitarbeitern wie Zwerge. 

Der verpflichtende Einsatz von BIM bei 

öffentlichen Aufträgen würde deutschen 

Softwareschmieden jedenfalls einen 

Schub bescheren. Größere Hersteller wie 

Nemetschek und RIB sowie Start-ups wie 

Sablono stammen aus Deutschland. Sie 

verkaufen ihre Software vor allem ins Ausland. 

Und bald wohl auch hier. Die Nemetschek-Tochter 

Allplan startete jüngst mit 

kostenlosen Infoseminaren. Vorstand Thomas 

von Küstenfeld: „Die Veranstaltungen 

waren deutlich überbucht.“ 

n 

christian.schlesiger@wiwo.de | Berlin 




Preise 

marsch! 

WASSER | Seit die Kartellämter 

nicht mehr einschreiten 

dürfen, haben Kommunen 

bei den Preisen freie Hand – 

und nutzen das aus. 

Andreas Mundt wählte scharfe 

Worte: „Dieses Gesetz ist ein harter 

Schlag für alle Wasserverbraucher“, 

schimpfte der Präsident des Bundeskartellamtes 

vor gut einem Jahr. „Unserer 

Arbeit wird der Boden entzogen.“ Grund 

seines Zorns war die „Achte Novelle des 

Gesetzes gegen Wettbewerbsbeschränkungen“, 

mit der die schwarz-gelbe Bundesregierung 

dem Kartellamt die Kontrolle über 

die Wassergebühren entzog. Die Wettbewerbshüter 

warnten, überfällige 

Preissenkungen würden nun erst recht 

unterbleiben. Die Wasserversorger 

wiegelten ab. Heute zeigt sich: Mundt 

hat recht behalten. 

Der Wassermarkt ist Deutschlands 

letztes Monopol. Obwohl wir eines der 

wasserreichsten Länder der EU sind, gehören 

die Preise zu den Höchsten. Das 

Problem: Der Wasserpreis hängt stark von 

lokalen Gegebenheiten ab und ist in seiner 

Berechnung so komplex, dass eine Preiskontrolle 

nur mit großem Aufwand erfolgen 

kann. Über Jahrzehnte fand sie faktisch 

gar nicht statt – bis die Kartellämter um die 

Jahrtausendwende herum das neue Betätigungsfeld 

entdeckten. Die Wettbewerbshüter 

stießen schnell auf Unglaubliches: 

Preisunterschiede von mehreren Hundert 

Prozent, zum Teil zwischen benachbarten 

Städten. Die personell 

schlecht ausgestatteten 

Marktwächter setzten gegenüber 

den Wasserwerken (von 

denen es mehrere Tausend 

gibt) auf eine Abschreckungsstrategie: 

Einzelne, aufsehenerregende 

Verfahren mit hohen Schadenssummen 

sollten andere Anbieter 

gar nicht auf die Idee bringen, 

Wucherpreise zu kassieren. 

Dafür nutzten sie ein rechtliches 

Vakuum. Auf dem Papier 

sind die Kartellbehörden nur für 

die Preiskontrolle privater Unternehmen 

zuständig. Viele Wasserwerke 

haben zwar einen privatrechtlichen 

Organisationsmantel, 

doch die Wahl der Rechtsform 

steht ihnen frei. Sind sie 

öffentlich-rechtlich organisiert 

(und nehmen statt Preisen 

Gebühren), ist die Kommunalaufsicht 

zuständig. Bis 2013 

war nicht explizit geregelt, ob die 

Kartellbehörden trotzdem auch 

gegen überhöhte Gebühren einschreiten 

können. Also taten sie 

es einfach und bekamen in 

mehreren Verfahren recht. 2010 

etwa verlor die Stadt Wiesbaden 

vor dem Bundesgerichtshof und 

musste ihre Preise um 40 Prozent 

senken. Die Stadtwerke Mainz 

senkten ihre Entgelte 2012 um 15 

Prozent. Vor vier Wochen schließlich 

wurden die Berliner Stadtwerke 

dazu verdonnert, ihre 

Wasserkunden um satte 18 Prozent zu 

entlasten. 

Leider dürfte dies der letzte Erfolg im 

Sinne der Verbraucher sein. Das Berliner 

Verfahren stammt noch aus der Zeit vor 

der GWB-Novelle, seit 2013 ist klar: Kommunale 

Eigenbetriebe bleiben den Kartellämtern 

verschlossen. Mehr und mehr zeigen 

sich nun die Folgen der Gesetzesänderung. 

„Unternehmen können sich durch 

eine einfache Umstrukturierung jederzeit 

der Kontrolle durch die Kartellbehörden 

entziehen. Das schafft eine Vorfeldwirkung“, 

schimpft Mundt. Wenn Kartellbehörden 

beginnen, die Preisgestaltung eines 

Wasserbetriebs zu hinterfragen, sind 

sie der Gefahr ausgesetzt, dass dieser flugs 

seine Rechtsform ändert. Mundt: „Es gibt 

genügend Beispiele von Stadtwerken, die 

im laufenden Verfahren ihre Organisationsform 

geändert haben.“ 

KARTELLÄMTER RESIGNIEREN 

Die meisten Kartellämter haben aufgegeben 

und strengen keine neuen Verfahren 

an. Denn auch der politische Wind hat sich 

gedreht. In Hessen, wo das Wirtschaftsministerium 

über Jahre den Kampf gegen hohe 

Wasserpreise vorantrieb, ist das Thema 

gar völlig aus dem Aufgabenbereich des 

Kartellamts verschwunden. Für Wasser ist 

nun ein „Referat für Energieregulierung“ 

zuständig. Dem umtriebigen Kartellamtsleiter 

wurde der Aufgabenbereich „Nahmobilität“ 

übertragen. 

Vor wenigen Wochen haben die hessischen 

Industrie- und Handelskammern 

die Wasserpreise im Land vergleichen lassen. 

Sie tun das immer mal wieder, früher 

folgte zuverlässig ein Fanal aufgebrachter 

Politiker, die nach Preissenkungen riefen. 

Diesmal war es anders. Zwar liegt die 

Streuung der Preise nach wie vor bei 400 

Prozent. Auch das Niveau steigt weiter an. 

Doch die Reaktion des Innenministers Peter 

Beuth (CDU) ging in die andere Richtung: 

Man weise die Kritik „mit aller Deutlichkeit 

als nicht sachgerecht“ zurück. n 

konrad.fischer@wiwo.de 

FOTOS: FOTEX/L.KARL, GETTY IMAGES/PLAINVIEW; MONTAGE: DMITRI BROIDO 

18 Prozent 

zu hoch waren jahrelang die Wasserpreise in 

Berlin 

Um400 Prozent 

unterscheiden sich die Wasserpreise 

allein in Hessen 




Zu kurz gedacht 

FORUM | Die Pläne der großen Koalition für eine Frauenquote in der Wirtschaft könnte zu Ausweichreaktionen 

der betroffenen Betriebe führen. Die Quote berührt die Eigentumsfreiheit der Unternehmer 

– und dürfte am Ende vor dem Bundesverfassungsgericht landen. Von Brun-Hagen Hennerkes 

FOTOS: ACTION PRESS/DIE BILDSTELLE, VISUM/STEFAN BONESS 

Seit Familienministerin Manuela Schwesig (SPD) und Justizminister 

Heiko Maas (SPD) ihre Leitlinien für die geplanten 

Geschlechterquoten veröffentlichten, herrscht Unruhe in 

der Wirtschaft. Unternehmen, die sowohl paritätisch mitbestimmt 

als auch börsennotiert sind, müssen ab 2016 ihre Aufsichtsratssitze 

weiblich besetzen, bis ein Anteil von 30 Prozent Frauen erreicht ist. 

Ansonsten bleiben die vakanten Aufsichtsratssitze leer. 

Da stellt sich die Frage: Warum darf sich nach diesen Kriterien 

die Bosch-Gruppe (im Inland 

rund 107 000 Mitarbeiter, 

nicht an der Börse) eine 

geringere Frauenquote erlauben 

als der Druckmaschinenhersteller 

Koenig & 

Bauer (im Inland rund 4000 

Mitarbeiter und börsennotiert)? 

Einen Eingriff in der 

vorgesehenen Dimension 

muss der Gesetzgeber sehr 

gut rechtfertigen. Börsennotierte 

Aktiengesellschaften 

sind wegen des Anlegerschutzes 

bereits stark reguliert. 

Die Frage, ob gesellschaftspolitische 

Ziele eine 

weitere Regulierung rechtfertigen, 

dürfte ein weiteres 

Mal vor dem Bundesverfassungsgericht landen. Denn die Frauenquote 

tangiert das Grundrecht auf Eigentum des Unternehmers in 

dreifacher Weise: bei der Personalauswahl, bei der Organisation 

sowie der Finanzierung seiner Firma. 

Von oben verordnet Die Bundesregierung will Unternehmen zwingen, 

mehr Führungspositionen mit Frauen zu besetzen – und einen 

Frauenanteil in den Aufsichtsräten von 30 Prozent durchsetzen. 

UNGEWÖHNLICHE FRIST 

Erstens: Der Unternehmer ist in einem Kernbereich, bei der Auswahl 

seiner Aufsichtsratsmitglieder und Mitarbeiter, nicht mehr 

frei. Nach den bisher veröffentlichten Leitlinien soll jedes börsennotierte 

Unternehmen sowie jedes in irgendeiner Form mitbestimmte 

Nichtbörsenunternehmen verpflichtet werden, sich eine 

Zielvorgabe für den Frauenanteil in Aufsichtsrat, Vorstand und 

den zwei Führungsebenen unterhalb des Vorstands zu geben. Die 

Verpflichtung ist innerhalb der 18. Legislaturperiode (sie endet 

2017) zu erfüllen. Diese Frist ist ungewöhnlich; letztlich geht es 

wohl darum, rechtzeitig zur nächsten Wahl Erfolgsmeldungen 

auszusenden. Dafür müssen laut den beiden Ministerien 3500 Unternehmen 

herhalten, darunter ein guter Teil der Königsklasse der 

deutschen Familienunternehmen. Im Januar hatte die Ministerin 

nur von 2500 betroffenen Betrieben gesprochen. 

Eine einmal festgelegte Frauenquote kann das Unternehmen 

auch nachträglich nicht korrigieren. Die Firma muss Frauen einstellen, 

auch wenn diese nicht die Qualifikation von am Markt verfügbaren 

männlichen Bewerbern besitzen. Im Baugewerbe liegt 

der Anteil von Frauen in Führungspositionen bei 15 Prozent, im 

verarbeitenden Gewerbe bei 17 Prozent. Nur 16 Prozent aller weiblichen 

Studienanfänger wählten die Fachbereiche Mathematik, Informatik, 

Naturwissenschaft und Technik (2010). 

Kluge Köpfe werden einwenden, Unternehmen könnten sich ja 

eine möglichst niedrige Quote geben. Das ist ziemlich kurz gedacht. 

Die Listen genau dieser Firmen 

werden schon bald in 

den Medien zirkulieren. Und 

das ist von der Regierung 

wohl so einkalkuliert. 

Zweitens: Der Gesetzgeber 

mischt sich mit dem geplanten 

Regelwerk tief in die 

Organisation der Unternehmen 

ein. Die Zielvorgaben 

für die selbst gesetzte Frauenquote 

sollen bei Personalentscheidungen 

bis in 

die zweite Hierarchieebene 

unterhalb des Vorstands 

gelten. Bei den flachen Hierarchien 

der Familienunternehmen 

wirkt die Quote sogar 

bis auf die Abteilungsleiterebene. 

Wer der Quote ausweichen will, wird also entweder nur 

scheinbar einflussreiche Positionen kreieren, auf die er Quotenfrauen 

setzt, oder neue Führungsebenen einziehen, um die tiefer 

gelegenen vor den Zielvorgaben zu bewahren. In jedem Fall befördert 

der Gesetzgeber so eine ineffiziente Form der Organisation. 

Drittens behindert der Gesetzgeber mit der Frauenquote den 

Gang der Unternehmen an die Börse. Wenn die Regierung börsennotierten 

Unternehmen neue Regulierungen auferlegt, dann 

drängt sie die Wirtschaft vom Kapitalmarkt weg. 

Für Familienunternehmen sind die vorgesehenen Regeln zudem 

ein Anreiz, um Strukturen aufzuspüren, durch die sich eine paritätische 

Mitbestimmung vermeiden lässt – etwa durch die Rechtsformwahl 

der europäischen Aktiengesellschaft oder den Einsatz 

von Spaltungsmodellen. Als die Arbeitnehmer in die Aufsichtsräte 

einzogen, folgte ein jahrelanger Streit, ob hierdurch das Grundrecht 

auf Eigentum verletzt sei. Die Kritik ist heute weitgehend verstummt. 

Die Frauenquote könnte sie wieder aufleben lassen. n 

Brun-Hagen Hennerkes, 74, ist Rechtsanwalt 

und Vorsitzender der gemeinnützigen Stiftung 

Familienunternehmen in Stuttgart. 




Ruhe, bitte! 

ÄGYPTEN | Der neue Präsident Sisi will den wirtschaftlichen 

Niedergang stoppen – ein realistisches Rezept hat er nicht. 

völkerungswachstum. An der Arbeitslosigkeit 

– offiziell 13,4 Prozent, in Wirklichkeit 

wohl das Doppelte – und der Massenarmut 

ändert das nichts. 

Auch der Tourismus, der vor 2011 immerhin 

zwölf Prozent der ägyptischen Arbeitnehmer 

beschäftigte, dürfte erst langsam 

wieder in Gang kommen. Die Hotels 

in den Badeorten am Roten Meer waren im 

Hauptreisemonat Mai höchstens zu 60 

Prozent belegt, auf der von Terroristen bedrohten 

Sinaihalbinsel zu 35 Prozent, und 

in Kairo war gerade mal jedes fünfte Bett 

gebucht. Die Sicherheitsbedenken potenzieller 

Ägypten-Touristen mögen unter Sisi 

langsam zurückgehen – dafür kommt auf 

Reisende eine neue Unbill zu. Dem Land 

droht das Erdgas auszugehen, weil der mit 

den Moslembrüdern sympathisierende 

Hauptlieferant Katar den Ägyptern nichts 

mehr schenken will. Ohne Erdgas oder 

Strom aus Gaskraftwerken könnten in vielen 

Hotels die Klimaanlagen abgeschaltet 

werden. 

Millionen Ägypter verlassen das 

fruchtbare Land am Nilufer und 

ziehen in die wasserlose Wüste. 

Sie bohren Brunnen und bauen 48 neue 

Großstädte, acht neue Flughäfen, viele Kilometer 

Schnellstraßen und Eisenbahnlinien. 

Überbevölkerung und Armut werden 

überwunden, Ägypten ist nach über 5000 

Jahren überlieferter Geschichte zum ersten 

Mal unabhängig vom Nil. Die größte Volkswirtschaft 

Nordafrikas entwickelt sich vom 

größten Weizenimporteur der Welt zur 

Kornkammer des Nahen Ostens. 

Glaubt man Abdelfattah al-Sisi, vorige 

Woche mit großer Mehrheit zum Präsidenten 

von 86 Millionen Ägyptern gewählt, ist 

das kein orientalisches Märchen. Den utopisch 

anmutenden Entwicklungsplan hat 

Sisi sich von einem in den USA lehrenden 

ägyptischen Geologieprofessor einflüstern 

lassen: Farouk Baz war vor vielen Jahren 

Berater der Nasa und predigt seinen 

Landsleuten nun, nur ein radikaler Umbau 

Ägyptens führe zum Wohlstand. 

INDUSTRIE AM BODEN 

Die Visionen des Wissenschaftlers und 

frischgebackenen Präsidentenberaters helfen 

freilich wenig, den trostlosen Zustand 

der ägyptischen Wirtschaft in absehbarer 

Zeit zu verbessern. Die Industrieproduktion 

des Landes brach im vergangenen Jahr 

Der zivile Anzug ist gewöhnungsbedürftig 

Ex-General Sisi nach der Wahl 

um 44 Prozent ein. Aus dieser Krise muss 

der bisherige Generalfeldmarschall Sisi 

als Präsident erst einmal herausfinden, will 

er nicht enden wie sein 2011 gestürzter 

Vorvorgänger, der General a. D. Hosni 

Mubarak. 

Mit der Wahl Sisis „verbinden die Menschen 

die Hoffnung auf Sicherheit, Ordnung 

und eine Erholung der Wirtschaftslage“, 

sagt Rainer Herret, Geschäftsführer der 

Deutsch-Arabischen Industrie- und Handelskammer 

in Kairo. Die Ägypten-Fachleute 

des Internationalen Währungsfonds 

(IWF) prognostizieren nach dem Wirtschaftseinbruch 

der Revolutionszeit allerdings 

nur ein durchschnittliches Wachstum 

von 2,4 Prozent in den kommenden 

Jahren, das entspricht ungefähr dem Be- 

Ausländische 

Unternehmen 

hoffen auf Sicherheit 

und Ordnung 

ABHÄNGIG VON NACHBARN 

Erschwerend kommt hinzu, dass Ägypten 

wirtschaftlich von den arabischen Monarchien 

abhängig ist. Sisi wird jeden wichtigen 

Schritt mit seinen Geldgebern in Riad 

und Abu Dhabi absprechen müssen. Seit 

dem Sturz der Moslembrüder vor elf Monaten 

haben die Ölmonarchien Saudi-Arabien 

und Vereinigte Arabische Emirate 

rund 15 Milliarden US-Dollar für das neue 

Regime in Kairo springen lassen, darunter 

sechs Milliarden zinsfreie Einlagen bei der 

ägyptischen Zentralbank und vier Milliarden 

für kostenlose Erdöllieferungen. Der 

scheidende Ministerpräsident Ibrahim 

Mehleb, ein treuer Gefolgsmann Sisis, 

überschlägt sich im Lob für die „arabischen 

Synergien“ bei der Zusammenarbeit 

mit den Herrschern in Riad und Abu Dhabi. 

Die halten das viele Geld für eine gute 

Versicherung gegen die gestürzten und 

heute brutal unterdrückten Moslembrüder 

und gegen die aus ihrer Sicht noch gefährlicheren 

Demokraten, die im „Arabischen 

Frühling“ von 2011 die Region in Aufruhr 

versetzt haben. 

Auch den herrschenden Militärs und Politikern 

geht es zunächst nur um Ruhe. Darum 

ließ sich die Regierung am vergangenen 

Wochenende anlässlich der Wahl Sisis 

etwas Besonderes einfallen: Es gab eine 

zehnprozentige Gehaltsaufbesserung für 

die sieben Millionen Beschäftigten im öffentlichen 

Dienst. 

n 

hansjakob.ginsburg@wiwo.de 

FOTO: ACTION PRESS/ABACA PRESS 




FOTO: SASCHA PFLAEGING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, WERNER SCHUERING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, MARCO UR- 

BAN 

NEW YORK | Wie 

sich ideologische 

Gräben in den USA 

einfach zuschütten 

lassen. Von Martin 

Seiwert 

Money, Money, 

Money 

Drogenpolitik, Einwanderung, 

Todesstrafe – nach 

einem halben Jahr als „US 

Resident“ habe ich mir angewöhnt, 

einen Bogen um 

diese heiklen Themen zu 

machen. Sie können den schönsten Abend 

ruinieren, so tief ist der Graben zwischen 

Linken und Rechten. Doch je mehr die 

Ideologien das Land spalten, umso mehr 

werden schnöde Dollar zum gesellschaftlichen 

Kitt: Marihuana zu legalisieren finden 

die Republikaner gar nicht mehr so übel, 

seit der Bundesstaat Colorado mit Steuern 

auf Marihuana-Produkte erfolgreich seine 

Staatskasse saniert. Bessere Schulen 

dank legalisiertem Kiffen – der Gesetzesentwurf 

ist schon fertig. Und die Erkenntnis, 

dass Amerikas Wirtschaft ohne illegale 

Latinos im Land nicht funktionieren würde, 

scheint endlich den Weg zu einer Einwanderungsreform 

zu ebnen. 

Selbst bei der Todesstrafe gilt: It’s the 

economy, stupid! Der Rückhalt für Giftspritzen 

und den neuerdings in Tennessee 

wieder hervorgekramten elektrischen 

Stuhl bröckelt unaufhörlich. Aber nicht, 

weil unlängst zwei Hinrichtungen schiefgingen 

und die Gefangenen förmlich zu Tode 

gefoltert wurden, auch nicht, weil einer 

von 25 Hingerichteten erwiesenermaßen 

unschuldig ist. Sondern weil ein Todestrakt 

mehr kostet als Fünf-Sterne-Hotels in Beverly 

Hills. Wegen des jahrelangen juristischen 

Tauziehens bis zu einer Hinrichtung 

ist die Todesstrafe für den Staat rund zehn 

Mal teurer als ein Lebenslänglich. Das sagen 

die amtlichen Zahlen. Ist Rache süß? 

Oder primitiv? Gar kein gutes Thema für ein 

harmonisches Frühlings-BBQ. Ich sage 

jetzt immer, dass ich Rache zu teuer finde. 

Das kommt gut an. 

Martin Seiwert ist Korrespondent der 

WirtschaftsWoche in New York. 

BERLIN INTERN | Ungewohntes Gefühl: In der SPD ist 

die Oppositionslust so gering wie nie – und die 

pragmatischen Regierungs-Sozis sind auf einmal die 

Hauptströmung. Von Henning Krumrey 

Genossen genießen 

Kursbestimmung Auf der „Havel Queen“ ist 

Kahrs (rechts) Chef, Gabriel nur Passagier 

Langsam vorankommen, aber beständig. 

Schon eine Welle machen, 

aber nur eine kleine. Kurs 

halten und nicht kentern. So sehen 

sie sich am liebsten, die „Seeheimer“ 

in der SPD-Bundestagsfraktion. Schönster 

Ausdruck des Selbstverständnisses der 

staatstragenden Genossen ist die traditionelle 

Spargelfahrt. Einst schipperten sie 

von Bonn den Rhein hinauf, nun pflügen 

sie einmal im Jahr über den Wannsee. Vergangene 

Woche gingen wieder einige Hundert 

Abgeordnete, Mitarbeiter, Journalisten, 

sonstige Gäste und Lobbyisten, äh, 

Sponsoren an Bord der „Havel Queen“. 

„Im vergangenen Jahr“, beginnt der 

SPD-Fraktionsvorsitzende Thomas Oppermann 

seine kurze Rede, habe es „zwei gesellschaftliche 

Tiefpunkte gegeben: Erst fiel 

die Spargelfahrt aus, dann ging die Bundestagswahl 

verloren.“ Damals sagten die Veranstalter 

die Dampfer-Sause ab, weil in 

Ost- und Süddeutschland den Hochwasseropfern 

gerade Hab und Gut absoffen. 

Diesmal ist die Stimmung so fröhlich wie 

seit Jahren nicht. Stolzestrunken beklatschen 

sie „sozialdemokratische Reformen 

im Wochentakt“, die Oppermann bejubelt. 

Nur dass Nahles’ Rentenreform schon fertig 

ist „dank der Andrea“, da bleibt der Szenenapplaus 

aus. Einmal in Fahrt, staunt Oppermann 

über „Talente, die man gar nicht 

erwartet hatte: Der Sigmar hält staatsmännische 

Reden und Frank-Walter Steinmeier 

hält Wutreden.“ Für den weiteren Erfolg der 

Sozialdemokratie sei es am besten, „Frank 

hält ab und zu Wutreden und Sigmar hält ab 

und zu keine Wutrede“. Da brummt der Parteivorsitzende 

Sigmar Gabriel von seinem 

Tisch aus dazwischen: „Wenn du so weitermachst, 

halte ich doch eine!“ 

Beide sind freilich nur Gast an Bord. Für 

den Seeheimer Kreis kritisiert Johannes 

Kahrs, einer der drei Sprecher, puristische 

Parteifreunde, die trotz des SPD-Kurses der 

Bundesregierung immer noch rumnölten. 

„Auch wenn man nur 95 Prozent durchsetzt, 

ist es gut.“ Das ist in der Tat deutlich 

mehr, als nach den 25,7 Prozent bei der 

Bundestagswahl zu erwarten war. Noch zwei 

Prozentpunkte mehr bei der Europawahl 

eine Woche zuvor sorgen für eitel Freude. 

Gabriel mahnt, die SPD müsse „zeigen, 

dass wir nicht Opposition in der Regierung 

spielen. Das versteht man nicht.“ Den Seeheimern 

muss er das nicht sagen. In dem losen 

Club versammeln sich jene, die regieren 

wollen. Konservative oder rechte Genossen 

seien sie aber „ganz sicher nicht“, protestieren 

die drei Sprecher Kahrs, Petra Ernstberger 

und Carsten Schneider. Seit ihrem 

Entstehen – eine formelle Gründung hat es 

nie gegeben – sind die Seeheimer der pragmatisch-staatstragende 

Teil der roten Fraktion. 

Vorläufer ab Mitte der Fünfzigerjahre 

waren die legendären „Kanalarbeiter“, die 

sich auch „Freunde sauberer Verhältnisse“ 

nannten – für das Godesberger Reformprogramm 

von 1959, gegen linke Ideologen. 

Aus ihrem späteren Tagungsort, dem Lufthansa-Schulungszentrum 

in Seeheim an 

der Bergstraße, entstand der heutige Name. 

In dieser Legislaturperiode sind die Seeheimer 

noch stärker das Rückgrat der Fraktion 

als früher. „So geschlossen habe ich 

die Fraktion noch nicht erlebt“, erinnert 

sich Dennis Nocht, der Geschäftsführer 

des Kreises. Die Genossen sind mit sich und 

ihrer Arbeit im Reinen. 

Für die Seeheimer gilt das allemal. Ulrich 

Freese beispielsweise, erstmals im Bundestag 

und bis Mitte 2013 stellvertretender 

Vorsitzender der IG BCE. Er freut sich über 

den „Industrieminister“ Gabriel, der Arbeitsplätze 

erhält und Kostensteigerungen 

für energieintensive Betriebe begrenzt. 

Pragmatisch eben. 



Der Volkswirt 

KOMMENTAR | Die Europäische 

Zentralbank soll die Preise stabil 

halten. Doch sie hat diese Aufgabe 

umgedeutet. Von Malte Fischer 

EZB-Neusprech 

Erinnern Sie sich noch 

an den Roman „1984“ 

von George Orwell? In 

dem 1949 erschienenen 

Werk zeichnet der britische 

Autor die düstere Vision 

eines Überwachungsstaates. 

Um das Denken der Menschen 

in staatlich vorgedachte Bahnen 

zu lenken, manipuliert die 

Regierung die Sprache, deutet 

Wörter um, erfindet neue und 

streicht bekannte. „Neusprech“ 

nannte Orwell diese 

politisch bereinigte Sprache. 

Wer es nicht gut mit der Europäischen 

Zentralbank (EZB) 

meint, könnte sich in diesen Tagen 

an Neusprech erinnert fühlen. 

Wie anders soll man es werten, 

dass die Frankfurter 

Währungshüter, deren gesetzliche 

Aufgabe es ist, für stabile 

Preise zu sorgen, seit Jahren der 

Öffentlichkeit einzubläuen versuchen, 

die von ihnen angestrebte 

Inflationsrate von 

„knapp unter zwei Prozent“ sei 

mit Preisstabilität identisch? 

SCHLEUSEN GEÖFFNET 

Die semantische Vergewaltigung 

des Stabilitätsbegriffs 

dient der EZB nun als Argument, 

um angesichts der aktuellen 

Teuerungsrate in der Euro- 

Zone von nur noch 0,5 Prozent 

vor Gefahren für die Preisstabilität 

zu warnen – und die geldpolitischen 

Schleusen weiter zu 

öffnen. Strebte die Notenbank 

wirklich stabile Preise an, müsste 

sie dann nicht den Rückgang 

der Teuerungsrate in Richtung 

null Prozent begrüßen? Doch ihr 

geht es nicht um Preisstabilität 

im engeren Sinne, sondern um 

eine höhere Inflation. Zudem 

soll mit Blick auf die Exportindustrie 

der Wechselkurs des Euro 

gedrückt werden. 

Dabei ist die Steuerung des 

Preisniveaus durch die Zentralbank 

ohnehin ein fragwürdiges 

Unterfangen. Das fängt schon 

mit der Messung an. So stellen 

die Statistiker bei der Preismessung 

mit der Auswahl des Warenkorbs 

auf die Kaufgewohnheiten 

eines durchschnittlichen 

Haushalts ab. Doch nur die wenigsten 

Haushalte dürften diesem 

Idealtypus entsprechen. 

Dazu kommt, dass sich das 

Kaufverhalten der Menschen 

Abwärts 

Inflationsrate in Deutschland 

und der Euro-Zone 

3,0 

2,5 

2,0 

1,5 

1,0 

Deutschland 

Quelle: Destatis, Eurostat 

EZBZielmarke 

0,5 

Euro-Zone 

0,0 

2010 11 12 13 14 

ständig ändert. Dieses durch einen 

über längere Zeit unveränderten 

Warenkorb abzubilden 

geht an der Realität vorbei. Fragwürdig 

ist zudem die Gewichtung 

der Produkte mit deren Anteilen 

an den Gesamtausgaben. 

Ebenso gut könnte man die Häufigkeit 

heranziehen, mit der die 

Waren gekauft werden. Das Ergebnis 

fiele ganz anders aus. 

Zudem verfälscht das Herausrechnen 

von Preisschwankungen, 

denen Qualitätsänderungen 

zugrunde liegen, das 

Resultat, falls die Qualitätsänderung 

für den Käufer irrelevant 

ist. Die Bürger sollten daher auf 

der Hut sein – vor der Statistik 

und der Politik der Europäischen 

Zentralbank. 

NEW ECONOMICS 

In der Nische 

Eine neue Studie analysiert die Rahmenbedingungen 

für Existenzgründer in 70 Ländern. Deutschland 

schneidet dabei nur mittelmäßig ab. 

Physische Infrastruktur* 

Schutz geistigen Eigentums 

Öffentliche Förderprogramme 

Wertschätzung neuer Produkte** 

Berater und Zulieferer für neue Unternehmen 

Seit Schumpeter wissen 

wir: Die Quelle des Fortschritts 

ist der „Pionierunternehmer“, 

der die Etablierten 

mit neuen Produkten und 

Ideen unter Druck setzt. Doch 

„kreative Zerstörer“ fallen nicht 

vom Himmel – sie brauchen ein 

gutes Gründungsklima. 

Wie es um die Rahmenbedingungen 

für Start-ups bestellt ist, 

beschreibt nun der Global Entrepreneurship 

Monitor (GEM), 

die weltweit größte Studie zur 

Analyse von Gründungsaktivitäten, 

an der sich Wissenschaftler 

aus knapp 70 Ländern beteiligt 

haben. Für Deutschland 

ergibt sich darin ein gemischtes 

Bild. „Obwohl es reichlich Förderprogramme 

gibt, liegen wir 

bei den Gründungsaktivitäten 

nur im hinteren Mittelfeld“, sagt 

Rolf Sternberg, Leiter des GEM- 

Deutschlandteams. Die sogenannte 

TEA-Quote ist das zweite 

Jahr hintereinander gefallen 

und liegt nun unter fünf Prozent. 

Sie gibt den Anteil der 18- 

bis 64-Jährigen an, die während 

der vergangenen 42 Monate ein 

Unternehmen gegründet haben 

oder dies soeben tun. Der relativ 

schlechte Wert hängt auch 

mit der guten Lage am Arbeitsmarkt 

zusammen. „Wer einen 

sicheren und gut bezahlten Job 

hat, scheut oft die Selbstständigkeit 

– die Opportunitätskosten 

wären zu hoch“, sagt Sternberg. 

Und daran dürfte sich 

vorerst nicht viel ändern: Der 

Anteil der Bürger, die aktuell 

gute Gründungschancen in ihrer 

Region sehen, ist von 35 auf 

32 Prozent gefallen. Obendrein 

scheint es generell an Pioniergeist 

zu mangeln: Nur 38 Prozent 

der 18– bis 64-Jährigen 

glauben, für eine Selbstständigkeit 

ausreichende Fähigkeiten 

zu besitzen. Fast 50 Prozent hält 

das Risiko des Scheiterns von 

einer Gründung ab. 

Lob von Gründungsexperten 

erhält Deutschland für seine Infrastruktur, 

den Patentschutz 

und umfangreiche Förderprogramme. 

Schlechte Noten gibt 

es für die schulische Gründungsausbildung. 

„Ökonomische 

Themen führen an den 

meisten Schulen immer noch 

ein Nischendasein“, sagt Sternberg. 

„Dass Selbstständigkeit eine 

Alternative zur abhängigen 

Beschäftigung ist, wird im Bildungswesen 

nicht vermittelt – 

und vorgelebt schon gar nicht.“ 

Licht und Schatten 

Wie Gründungsexperten die Rahmenbedingungen für Start-ups in 

Deutschland bewerten 

–1,02 

–0,22 

–0,24 

–0,37 

–0,38 

+0,69 

+0,44 

+0,40 

+0,39 

*Verfügbarkeit von Büros/Gewerbeflächen, Verkehrswege, IT-Infrastruktur; ** durch Konsumenten; 

indexierter Mittelwertauf einer Skala von 1bis 5; Quelle: GEM-Expertenumfrage 

bert.losse@wiwo.de 

+0,29 

Wissens- und Technologietransfer 

Marktzugangsbarrieren 

Regulierung, Steuern 

Prioritätund Engagement der Politik 

Schulische Gründungsausbildung 

1 2 3 4 5 

FOTO: FRANK SCHEMMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



KONJUNKTUR DEUTSCHLAND 

Die Wirtschaft verliert 

etwas an Fahrt 

Geht dem Aufschwung langsam 

die Puste aus? Der Earlybird- 

Frühindikator, den die Commerzbank 

exklusiv für die WirtschaftsWoche 

ermittelt, hat 

überraschend den Rückwärtsgang 

eingelegt. Das Barometer, 

das einen Vorlauf gegenüber 

der Realwirtschaft von sechs bis 

neun Monaten hat, sank im Mai 

um 0,24 auf 2,04 Punkte (siehe 

Grafik). Der Indikator erfasst 

den Außenwert des Euro, die 

kurzfristigen Realzinsen sowie 

(als Messgröße für die Lage der 

Weltwirtschaft) den Einkaufsmanagerindex 

für die US-Industrie 

(ISM). Grund für den 

aktuellen Rückgang waren steigende 

Realzinsen, die durch ein 

besseres weltwirtschaftliches 

Umfeld nur zum Teil kompensiert 

werden konnten. 

Es sei zwar „übertrieben, das 

Ergebnis als Alarmzeichen für 

die Konjunktur zu interpretieren“, 

schreiben die Commerzbank-Ökonomen 

in ihrer Analyse 

– zumal der Earlybird 

immer noch auf höherem Niveau 

liege als vor der Finanzkrise. 

Sie betonen aber auch: „Vorerst 

ist bei der Wachstumsrate 

und den Stimmungsindikatoren 

kaum noch Aufwärtspotenzial 

vorhanden.“ 

Wieder leicht nach oben zeigt 

derweil der vom ifo Institut exklusiv 

für die WirtschaftsWoche 

erstellte Exportklimaindex, der 

in den beiden Vormonaten gesunken 

war. Er stieg im April auf 

0,32 Punkte. Der Indikator bündelt 

den realen Außenwert des 

Euro – also die preisliche Wettbewerbsfähigkeit 

der Ausfuhrwirtschaft 

– sowie das Konsumund 

Geschäftsklima auf unseren 

wichtigsten Absatzmärkten. 

Grund für den Anstieg war vor 

Dynamik lässt nach 

Bruttoinlandsprodukt und 

Earlybird-Konjunkturbarometer 

4,0 

2,0 

0 

–2,0 

–4,0 

Earlybird 2 

Bruttoinlandsprodukt 1 

4,0 

2,0 

0 

–2,0 

–4,0 

08 09 10 11 12 13 14 

1 

zum Vorquartal (in Prozent); 2 gewichtete Summe 

auskurzfristigem realem Zins, effektivem realem 

Außenwertdes Euro und US-Einkaufsmanagerindex;Quelle:Commerzbank 

allem ein höheres Unternehmens- 

und Verbrauchervertrauen 

in Großbritannien und den 

USA. Der Euro-Dollar-Wechselkurs 

veränderte sich im April 

kaum. Die ifo-Ökonomen sagen 

nun einen „moderaten Anstieg 

der deutschen Ausfuhr im zweiten 

Quartal“ voraus. 

bert.losse@wiwo.de 

Starker Euro bremst 

Exportklima und Ausfuhren 

0,25 

0,20 

0,15 

0,10 

0,05 

0 

–0,05 

–0,10 

–0,15 

–0,20 

–0,25 

Exportklimaindikator 

1 

Exporte (real, 

saisonbereinigt, 

Veränderung zum 

Vorjahr in Prozent) 

08 09 10 11 12 13 14 

1 Geschäfts- und Konsumklima auf den wichtigsten 

Absatzmärkten sowie realer Außenwertdes 

Euro (Indexpunkte);Quelle:ifo 

1,5 

1,0 

0,5 

0 

–0,5 

–1,0 

–1,5 

–2,0 

–2,5 

–3,0 

–3,5 

Industrie mit 

Problemen 

Die Hurra-Stimmung in der 

deutschen Industrie verflüchtigt 

sich zusehends: Der vom 

Londoner Forschungsinstitut 

Markit ermittelte Einkaufsmanagerindex 

ist im Mai um 1,8 

auf 52,3 Punkte gefallen. Das ist 

der schlechteste Wert seit sieben 

Monaten. Das Barometer 

liegt damit allerdings noch 

deutlich über der Marke von 

50 Zählern, ab der gemeinhin 

Wachstum einsetzt. Der entsprechende 

Index für den 

Dienstleistungsbereich stieg 

derweil um 1,3 auf 56 Zähler. 

In der Euro-Zone fiel das Industriebarometer 

um 1,2 auf 

52,2 Punkte. Die meisten Probleme 

macht derzeit Frankreich 

– hier rutschte der Indikator sogar 

unter die 50-Punkte-Wachstumsschwelle. 

„Das Land ist 

derzeit wie ein Boot, das nicht 

mit der Flut steigt“, warnt 

Markit-Chefökonom Chris 

Williamson. 

Volkswirtschaftliche 

Gesamtrechnung 

Real. Bruttoinlandsprodukt 

Privater Konsum 

Staatskonsum 

Ausrüstungsinvestitionen 

Bauinvestitionen 

Sonstige Anlagen 

Ausfuhren 

Einfuhren 

Arbeitsmarkt, 

Produktion und Preise 

Industrieproduktion 1 

Auftragseingänge 1 

Einzelhandelsumsatz 1 

Exporte 2 

ifo-Geschäftsklimaindex 

Einkaufsmanagerindex 

GfK-Konsumklimaindex 

Verbraucherpreise 3 

Erzeugerpreise 3 

Importpreise 3 

Arbeitslosenzahl 4 

Offene Stellen 4 

Beschäftigte 4, 5 

2012 2013 

Durchschnitt 

0,7 

0,8 

1,0 

–4,0 

–1,4 

3,4 

3,2 

1,4 

2012 2013 

Durchschnitt 

–0,9 

–4,2 

0.1 

3,3 

105,0 

46,7 

5,9 

2,0 

2,0 

2,1 

2896 

478 

29006 

0,5 

0,9 

0,4 

–2,4 

–0,2 

3,0 

0,9 

1,5 

–0,3 

2,5 

0,2 

–0,2 

106,9 

50,6 

6,5 

1,5 

–0,1 

–2,5 

2950 

435 

29370 

I/13 

0,0 

0,3 

0,0 

–1,4 

–1,5 

–0,9 

–0,7 

0,2 

Februar 

2014 

0,6 

0,9 

0,7 

–1,3 

111,3 

54,8 

8,2 

1,2 

–0,9 

–2,7 

2917 

444 

29668 

II/13 III/13 IV/13 

Veränderung zum Vorquartal in Prozent 

1 Volumen, produzierendes Gewerbe, Veränderung zum Vormonat in Prozent; 2 nominal, Veränderung zum Vormonat in 

Prozent; 3 Veränderung zum Vorjahr in Prozent; 4 in Tausend, saisonbereinigt; 5 sozialversicherungspflichtig Beschäftigte; 

alle Angaben bis auf Vorjahresvergleiche saisonbereinigt; Quelle: Thomson Reuters 

0,7 

0,7 

–0,2 

0,5 

1,7 

1,6 

2,5 

1,5 

März 


–0,5 

–2,8 

0,1 

–1,8 

110,7 

53,7 

8,5 

1,0 

–0,9 

–3,3 

2906 

445 

29730 

0,3 

0,3 

0,7 

0,1 

2,1 

1,4 

–0,1 

0,8 

April 


– 

– 

–0,9 

– 

111,2 

54,1 

8,5 

1,3 

–0,9 

–2,4 

2881 

446 

– 

0,4 

–0,3 

–0,3 

1,4 

0,2 

1,2 

2,5 

1,3 

Mai 


– 

– 

– 

– 

110,4 

52,3 

8,5 

0,9 

– 

– 

2905 

443 

– 

I/14 

0,8 

0,7 

0,4 

3,3 

3,6 

–0,8 

0,2 

2,2 

Juni 


– 

– 

– 

– 

– 

– 

8,5 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

Letztes Quartal 

zum Vorjahr 

in Prozent 

2,5 

1,1 

0,5 

6,0 

10,2 

3,3 

5,5 

6,2 

Letzter Monat 

zum Vorjahr 

in Prozent 

5,1 

3,1 

3,4 

1,9 

4,5 

5,9 

30,8 

– 

– 

– 

–1,9 

3,5 

1,6 



Der Volkswirt 

WELTWIRTSCHAFT 

Gelbe Karte 

Brasiliens Wirtschaft wächst nur noch langsam, die 

Stimmung der Konsumenten und Unternehmen ist 

schlecht. Daran dürfte auch die WM nichts ändern. 

Der brasilianische 

Finanzminister 

Guido Mantega ist 

wahrlich nicht zu beneiden. Seit 

drei Jahren muss er nun schon 

die immer schlechteren Konjunkturdaten 

Brasiliens schönreden. 

Das war auch vergangene 

Woche wieder so: Das Bruttoinlandsprodukt 

ist im ersten Quartal 

im Vergleich zur Vorperiode 

und der private Konsum „deutlich 

zulegen“. 

Wie so oft steht Mantega mit 

seinen optimistischen Prognosen 

ziemlich alleine da. Nicht 

einmal während der Weltwirtschaftskrise 

2008/09 waren die 

Aussichten für Brasiliens Wirtschaft 

so negativ wie derzeit. 

Gerade haben Investmentbanken 

wie ItaúUnibanco die 

Quartale seit Langem – und das 

trotz der am 12. Juni beginnenden 

Fußball-WM, die doch 

auch ökonomisch neuen 

Schwung bringen sollte. 

Der positive Wachstumseffekt 

durch den Stadion- und 

Straßenbau für die WM hat sich 

aber längst verflüchtigt, und die 

Proteste in der Bevölkerung gegen 

die hohen Kosten des Spektakels 

halten an. Mehr noch: 

Die WM dürfte das verarbeitende 

Gewerbe Brasiliens sogar belasten. 

Zum einen fallen jede 

Menge Arbeitstage aus – alle 

zwölf WM-Städte haben „Sonderfeiertage“ 

eingeführt, um 

ein Verkehrschaos an den Spieltagen 

zu verhindern und einen 

reibungslosen Ablauf zu ge- 

Zu wenig Offensivkraft 

Wachstumsrate Brasiliens 

(in Prozent) 

ballerischen Ausnahmezustands 

das Wachstum im zweiten 

Quartal um 0,2 Prozent 

schrumpfen könnte. Zumal 

auch die erhofften Einnahmen 

durch WM-Touristen von umgerechnet 

5,5 Milliarden Euro 

zu hoch gegriffen sein dürften. 

Viele der wirtschaftlichen 

Probleme Brasiliens sind hausgemacht. 

Ökonomen zeigen der 

Regierung schon seit Längerem 

die gelbe Karte, weil sie keine 

stringente Geld- und Fiskalpolitik 

fährt. Einerseits hatte sie die 

(nicht unabhängige) Zentralbank 

aufgefordert, ab Mitte 

2011 die Zinsen zu senken, obwohl 

die Inflation nicht unter 

Kontrolle war. Gleichzeitig gab 

sie das Geld mit vollen Händen 

für Konjunkturprogramme aus. 

Als die Preise in die Höhe 

schossen, dauerte es zu lange, 

bis Politik und Notenbank das 

Ruder herumrissen. 

Baustelle Brasilien 

Kurz vor dem WM-Anpfiff ist vieles noch 

nicht fertig – wie hier in Porto Alegre 

nur um 0,2 Prozent gewachsen, 

gleichzeitig hat die Inflation ein 

Niveau von rund 6,5 Prozent erreicht. 

In nur einem Jahr musste 

die Zentralbank die Leitzinsen 

von 7,5 Prozent auf inzwischen 

11,0 Prozent erhöhen. Kurzum: 

Die Wirtschaft stagniert bei einer 

hartnäckigen Inflation und 

den höchsten Leitzinsen weltweit 

– doch Mantega gab sich 

unverdrossen hoffnungsvoll. 

Die schwache Konjunktur in Europa 

und den USA sei schuld an 

der Misere und natürlich die 

Trockenheit in Brasilien zum 

Jahresanfang. Im zweiten Halbjahr 

werde die Inflation sinken 

Wachstumsprognose für 2014 

auf rund ein Prozent reduziert – 

für ein aufstrebendes Schwellenland 

der BRIC-Gruppe (Brasilien, 

Russland, Indien, China) 

ein trostloser Wert. Das Vertrauen 

der Konsumenten und Unternehmer 

ist auf den niedrigsten 

Wert seit sechs Jahren 

gesunken. Niemand will kaufen, 

niemand will investieren. 

„Die Unternehmer lassen das 

Geld lieber auf dem Konto oder 

sparen“, sagt der Ex-Minister 

und Ökonom Luiz Carlos Mendonça 

de Barros. Bauwirtschaft, 

Autobauer und Elektronikhersteller 

erleben die schwächsten 

8 

7 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

–1 

2008 09 10 11 12 13 14* 15* 

*Prognose; Quelle: IWF 

währleisten. Und wenn die heimische 

Seleção auf dem Platz 

steht, bleiben sowieso viele Büros 

und Fabriken geschlossen. 

Zum anderen erwarten nicht 

wenige Ökonomen negative Effekte 

auf den Konsum. Zwar 

mögen die Brasilianer in den 

kommenden Wochen mehr 

Bier trinken und Chips essen. 

Doch dürften viele ihre sonstigen 

Shoppingaktivitäten zurückschrauben 

und erst recht 

keine größeren Anschaffungen 

vornehmen, befürchten Wirtschaftsverbände. 

Die Analysten 

von ItaúUnibanco halten es für 

möglich, dass wegen des fuß- 

HOFFEN AUF DIE MITTE 

Allerdings gibt es auch Hoffnungsschimmer: 

Die erfolgreiche 

Armutsbekämpfung und 

gesunkene Arbeitslosigkeit der 

vergangenen Jahre haben den 

Aufstieg einer neuen Mittelschicht 

ermöglicht. Diese ist 

besser ausgebildet, arbeitet zumeist 

in regulären Vollzeitjobs 

und hat eine neue Nachfrage 

nach Dienstleistungen geschaffen, 

für die vor einer halben Dekade 

noch gar kein Markt existierte: 

für Versicherungen und 

Tourismus, für Bildung, Freizeit 

und Finanzdienstleistungen. 

Die Mittelschicht könnte am 

Ende auch einen Wettbewerb 

entscheiden, der für das Land 

wichtiger ist als die WM: Am 15. 

Oktober finden in Brasilien Präsidentschaftswahlen 

statt. Und 

hier kommt nun wieder der 

Fußball ins Spiel: Ein Erfolg der 

Seleção – nur der Sieg zählt, alles 

andere wäre ein nationales 

Fiasko – könnte der in der Wirtschaft 

unbeliebten Rousseff 

helfen, die Stimmung im Land 

zu heben, und den Weg zu einer 

weiteren Amtszeit ebnen. 

alexander.busch@wiwo.de | São Paulo 

FOTO: IMAGO/FOTOARENA 



DENKFABRIK | Die demografische Zeitbombe tickt: Um das Jahr 2015 herum verlieren 

die Jungen rechnerisch die politische Mehrheit in Deutschland. Die Babyboomer werden 

ihre Macht einsetzen und den Nachkommen immer mehr Lasten aufbürden. Steuert 

die Politik nicht um, droht eine Zerreißprobe für die Demokratie. Von Hans-Werner Sinn 

Deutsche Gerontokratie 

FOTOS: ROBERT BREMBECK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, PICTURE-ALLIANCE/DPA 

Deutschlands demografische 

Zeitbombe 

tickt. Die Babyboomer, 

die 1964 

geboren wurden, sind jetzt 50 

Jahre alt und wollen in 15, 

wenn nicht 13 Jahren ihre Rente 

beziehen. Doch durch die 

Kombination besonders vieler 

Alter mit besonders wenigen 

Jungen entsteht ein fast unlösbarer, 

aber jetzt schon genauestens 

vorhersehbarer Generationenkonflikt. 

Im Jahr 2000 

mussten 100 Personen im Erwerbsalter 

(15–64 Jahre) 24 

Personen im Rentenalter (ab 

65 Jahre) finanzieren – 2011 

waren es schon 31 Personen. In 

15 Jahren werden knapp 47 

und in 20 Jahren schon 55 Personen 

zu finanzieren sein, mehr 

als doppelt so viele wie zum Beginn 

dieses Jahrhunderts. 

ge Menschen miternähren musste 

wie heute. Vorläufig wird es sie 

auch nie wieder geben. Die Finanzierung 

der Eltern können sich die 

Babyboomer mit ihren vielen Geschwistern 

teilen, und die Finanzierung 

der Kinder entfällt mangels 

Masse. Deshalb bleibt viel 

Geld für einen beispiellosen Konsumstandard 

übrig. Aber das 

schöne Leben wird in etwa 15 

Jahren jäh in Verzweiflung umschlagen, 

wenn alle Babyboomer 

gleichzeitig in die Rente gehen 

und von Kindern ernährt werden 

wollen, die es nicht gibt. Der Sturz 

»Wir müssen die 

Diskriminierung 

der Familien 

beenden – 

etwa durch eine 

Kinderkomponente 

in der 

Rentenformel« 

vom Konsumhimmel in die Altersarmut 

wird jäh, tief und schmerzlich 

sein. 

Die politischen Gefahren dieser 

Entwicklung sind immens. Die 

Babyboomer werden ihre politische 

Macht einsetzen, um der 

absehbaren Altersarmut zu entkommen, 

indem sie ihren wenigen 

Nachkommen immer mehr Lasten 

aufbürden. Wie Silke Übelmesser 

und ich bereits 2002 

prognostiziert hatten, kippt die 

rechnerische politische Mehrheit 

der Jungen bereits um das Jahr 

2015. Danach haben jene Wähler, 

die hinreichend alt sind, um von 

Renten- und Beitragserhöhungen 

ZU WENIG GEBURTEN 

In der Geburtenstatistik der 

OECD steht Deutschland weit 

unten: Mit 8,4 Geburten pro 

1000 Einwohner hat es sich 

2012 vom letzten Platz, den es 

lange innehatte, vor Japan auf 

den zweitletzten Platz vorgerobbt. 

Und auch dies gelang nur 

wegen der Einwanderer, deren 

Kinder mittlerweile ein Drittel 

der Neugeborenen in Deutschland 

ausmachen. Ohne sie 

lägen wir weit abgeschlagen auf 

dem letzten Platz der Geburtenstatistik. 

Noch ahnen die Babyboomer 

nicht, was ihnen blüht, 

weil sie von einer glücklichen 

und historisch einmaligen 

Konstellation profitieren. Noch 

nie hat es in der Geschichte 

Deutschlands eine Gruppe von 

50-Jährigen gegeben, die relativ 

gesehen so wenige alte und junzu 

profitieren, mehr Stimmen als 

diejenigen, die dabei per saldo, 

über das ganze Leben gerechnet, 

verlieren. Deutschland wird also 

zur Gerontokratie. 

Auch wenn sie in der Minderheit 

sind, werden sich die jungen 

Menschen freilich nicht widerstandslos 

ausbeuten lassen. 

Wenn sie einen immer größeren 

Anteil ihres Einkommens an den 

Staat abführen sollen, um die 

Renten der Alten zu finanzieren, 

werden sie auswandern oder auf 

die Straße gehen, um ihren Unmut 

kundzutun. Der deutschen 

Kinder, Kinder Deutschland 

braucht mehr Krippenplätze 

Demokratie droht somit eine gefährliche 

Zerreißprobe. Dass dann 

gleichzeitig die vielen ungedeckten 

Schecks aus der Rettung südeuropäischer 

Krisenstaaten präsentiert 

werden, macht die Sache 

nicht einfacher. 

Was aber lässt sich gegen die 

demografische Misere tun? Eine 

Teillösung liegt in höheren Einwanderungszahlen. 

Die Massenimmigration, 

die Deutschland wegen 

der Krise in Südeuropa 

bereits erlebt, wird sich von ganz 

allein verstärken, wenn immer 

mehr Arbeitsplätze frei werden. 

Auch dürfte das Rentenalter wieder 

erhöht werden, ungeachtet 

der rückwärtsgewandten Koalitionsbeschlüsse 

der letzten 

Zeit. Die Schätzungen des bei 

der Erhöhung des Rentenalters 

und der Immigration Nötigen 

überschreiten freilich die Vorstellungskraft 

und Toleranz der 

Bevölkerung um ein Vielfaches. 

NEUE RENTENFORMEL 

Deshalb führt an einer Steigerung 

der Geburtenzahlen kein 

Weg vorbei. Dazu muss endlich 

die Ausbeutung und Diskriminierung 

der Familien beendet 

werden. Wenn die Rentenformel 

um eine Kinderkomponente 

ergänzt wird, die den Eltern wieder 

mehr Anteil an den Ergebnissen 

ihrer Erziehungsarbeit 

belässt, wird es sicher mehr 

Kinder geben. Je mehr Kinder 

jemand großzieht, desto mehr 

Zuschläge zur Rente sollte er 

erhalten. Schließlich sind es ja 

die Kinder selbst, die diese 

Zuschläge einmal werden bezahlen 

müssen. 

Besonders wirksam wäre ein 

rascher Krippenausbau, um die 

Wartelisten junger Familien zu 

verkürzen. Wie das ifo Institut 

jetzt in einer umfangreichen 

Studie gezeigt hat, führen der 

Bau und die Besetzung von 100 

neuen Krippenplätzen derzeit 

statistisch gesehen zur Geburt 

von etwa zehn weiteren Kindern. 

Wenn es wieder mehr Kinder 

in Deutschland gibt, besteht 

eine größere Chance, die Gerontokratie 

und die absehbare 

demografische Krise friedlich zu 

überwinden. 

Hans-Werner Sinn ist Präsident 

des ifo Instituts und Ordinarius 

an der Ludwig-Maximilians- 

Universität in München. 






FOTO: PHOTOSHOT/XINGHUA 



Kulturschock 

im Kultkonzern 

APPLE | Gangsta-Rapper, Musikproduzent, Modemanagerin, 

Gegenspieler – mit ausgefallenen Top-Managern will 

Vorstandschef Tim Cook die Magie des verstorbenen Gründers 

Steve Jobs in die Zukunft retten. 

Der Nachlassverwalter 

Tim Cook Apple-Chef 

Der Erwartungsdruck, den Apple-Fans 

und Investoren auf den einst treuen 

Gefolgsmann von Konzerngründer Steve 

Jobs aufbauen, ist groß. 

Es war die Show des Craig Federighi. 

Nicht sein Chef Tim Cook, 

nein, der ergraute Langhaarige 

mit jugendlichem Appeal hielt 

den größten Teil der zweistündigen 

Rede, mit der der kalifornische 

Computerbauer Apple vergangenen Montag 

seine jährliche Entwicklerkonferenz 

einläutete. 

Entspannt, fast gelöst, präsentierte der 

Apple-Softwarechef auf der Bühne in San 

Francisco die neuen Versionen seiner Betriebssysteme. 

Als „Superman“ lobte Konzernchef 

Cook den 44-Jährigen. Unter dem 

2011 verstorbenen Apple-Gründer Steve 

Jobs hätte es das nicht gegeben. Der hätte 

die Präsentation einer Innovation nie anderen 

überlassen. 

Die neue Linie bei Apple hat System. 

Weil der Hersteller des iPods, iPhones und 

iPads seit dem Tod seines Ausnahme-Visionärs 

Jobs Wert an der Börse, vor allem 

aber Magie beim Publikum verloren hat, 

macht Nachfolger Cook aus der Not eine 

Tugend. Statt dass der eher reservierte 

53-Jährige vergeblich Jobs nacheifert, 

schiebt er Top-Manager aus der zweiten 

Reihe ins Rampenlicht – und setzt alle 

Hoffnungen auf sie. Ihre Mission ist keine 

geringere, als die Lücke, die Jobs hinterließ, 

gemeinsam zu füllen. Sie sollen Apple wie 

einst nach dem Wiedereinstieg von Gründer 

Jobs 1997 zum dritten Mal in eine neue 

Epoche katapultieren. 

Im Zentrum der Strategie finden sich neben 

Softwarechef Federighi, Design-Guru 

Jonny Ive und Marketingchef Phil Schiller 

nun neue Stars, die Cook um sich und sein 

bisheriges Top-Team versammelt, um zum 

Aufbruch zu blasen: 

n Ganz vorn Angela Ahrendts, Ex-Chefin 

des britischen Modelabels Burberry, die 

seit Kurzem für die weltweiten Apple- 

Shops sowie den Internet-Store des Konzerns 

verantwortlich ist. Marc Benioff, 

Gründer und Chef des US-Cloud-Computing-Riesen 

Salesforce, wähnt in der Amerikanerin 

bereits die „künftige Apple-Chefin“ 

und sieht in ihr „Tim Cooks wichtigste 

Personalentscheidung“. Die 53-Jährige gilt 

als extrem talentierte Managerin und 

Expertin fürs internationale Geschäft. 

n Die schillerndsten Neuen bei Apple sind 

Jimmy Iovine, 61, und der US-Rapper Dr. 

Dre, 49, Gründer des Kopfhörerherstellers 

Beats Electronics, den Apple unlängst für 

drei Milliarden Dollar übernahm. Die 

blendenden Kontakte sowie der Streaming-Dienst 

der beiden, mit dem sich 

Musik direkt aus dem Internet hören lässt, 

machen das Duo für Cook so wertvoll. 

n Kevin Lynch, 46, einstiger Technik-Vorstand 

der Softwareschmiede Adobe (bekannt 

für ihre Leseprogramme für gedruckte 

Textvorlagen sowie Multimedia- 

Software) dürfte Apple ins Internet der 

Dinge führen, in dem Gegenstände wie 

Türschlösser und Thermostate miteinander 

vernetzt sind und dadurch ganz neue 

Dienste ermöglichen. 

ANFÄLLIG FÜR ATTACKEN 

Die Gruppe der Gewaltigen hinter Konzernchef 

Cook steht unter großem Zeitdruck. 

Unter Vorgänger Jobs ist Apple nicht 

nur zum teuersten Unternehmen mit einem 

Wert von aktuell rund 550 Milliarden 

Dollar geworden. Spätestens nach seinem 

Tod zeigte sich auch, dass der Konzern 

nach seinem explosionsartigen Wachs- 

» 




» 

tum zu einem komplexen Gebilde mutiert 

war. Dadurch wächst die Gefahr, wichtige 

Trends zu verschlafen oder sie aus 

Rücksicht aufs angestammte, hochprofitable 

Geschäft nicht konsequent genug aufzugreifen. 

Bahnbrechende Neuerungen 

wie das iPhone und das iPad fehlen. Das 

macht Apple immer anfälliger für Attacken 

der Konkurrenz. Die Erfolge von Google 

mit dem mobilen Betriebssystem Android 

oder von Samsung mit den Galaxy- 

Smartphones zeigen das. 

Zugleich sind die offenen Baustellen im 

Apple-Reich unübersehbar. Jahrelang hatte 

der Konzern die Musikbranche geprägt, 

indem er über seinen Store die Möglichkeit 

bot, gegen Bezahlung Songs auf den iPod, 

das iPhone oder das iPad herunterzuladen. 

Nutzer haben das seit Start des Online-Musikshops 

im April 2003 rund 30 Milliarden 

Mal getan. Doch die Downloads gehen zurück. 

Schuld sind der freche schwedische 

Musikstreaming-Dienst Spotify und Wettbewerber 

wie Slacker, Rdio oder Google 

Play All. Sie bieten gegen eine monatliche 

Gebühr an, so viel Stücke wie gewünscht 

aus Musikbibliotheken von bis zu 20 Millionen 

Titeln direkt via Internet zu hören. 

Apple schaute bis vor Kurzem mehr oder 

weniger hilflos zu. 

Gleichzeitig macht sich Lethargie in den 

stationären Shops breit. Im Sommer 2011 

hatte der Konzern Ron Johnson, der gemeinsam 

mit Jobs das Konzept der Apple 

Stores entwickelt hatte, an den US-Einzelhändler 

J.C. Penney verloren. Sein Nachfolger 

John Browett, von Cook angeheuert, 

war früher Chef der britischen Elektronikkette 

Dixons und vergraulte die Mitarbeiter 

in den Stores. Browett ließ die Verkäufer, 

die bei Apple Specialist heißen, kürzer arbeiten, 

baute sogar Stellen ab und verscherzte 

es sich so mit der restlichen Apple-Führung. 

Nach einem kurzen Gastspiel 

von April bis Oktober 2012 musste der vermeintliche 

Aufräumer gehen, ohne dass 

sein Posten bis zum 1. Mail 2014 besetzt 

wurde. Die Expansion geriet ins Stocken. In 

China gibt es erst 10 statt wie geplant 25 

Stores. In Berlin sucht Apple seit Jahren erfolglos 

einen zweiten Standort im Osten 

der Stadt. 

MERKWÜRDIGER MENSCH 

Eine herausragende Aufgabe kommt 

deshalb Neuzugang Ahrendts zu, die 

Cook höchstpersönlich von Burberry abgeworben 

haben soll, um in den Verkauf 

der Apple-Geräte wieder Dynamik zu 

bringen. Die Anfangfünfzigerin gilt als 

erfolgreichste Modemanagerin der vergangenen 

Jahre. Als sie 2006 den Chefposten 

bei Burberry übernahm, war das 

Label in erbärmlichem Zustand. Lizenznehmer 

weltweit benutzten das seit 1924 

legendäre Karomuster für alles Mögliche 

bis hin zu Wegwerfwindeln für Hunde, 

verkauften die Ware zu Ramschpreisen 

und ramponierten das Luxus-Image. Ahrendts 

fackelte nicht lang, kaufte 23 Lizenzvereinbarungen 

zurück und stellte 35 Produktkategorien 

ein. Das war teuer, zahlte 

sich aber aus. Der Umsatz von Burberry 

verdreifachte sich, Ahrendts wurde 2013 

zur bestbezahlten Top-Managerin Großbritanniens. 

Mindestens so wichtig wie Ahrendts’ 

Sinn für Luxus ist für Apple ihre Nähe zu digitalen 

Technologien. Die in einem typischen 

US-Vorort geborene Amerikanerin 

hatte schon bei Burberry enge Kontakte zu 

Apple und Google geknüpft. Im September 

des vergangenen Jahres lieferte Apple vor 

der Markteinführung mehrere iPhone 5s 

an Burberry, damit das Modehaus mit den 

neuen Smartphones eine komplette Modenschau 

fotografieren, filmen und über 

soziale Netzwerke verbreiten konnte. Die 

Kleidung im Flagship-Store auf der Londoner 

Regent Street ließ Ahrendts mit RFID- 

Chips ausstatten. Treten Kunden vor einen 

Bildschirm im Laden, erkennt der Funkchip 

die Ware, und es startet ein Film über 

das Kleidungsstück. 

Starke Apple-Konkurrenten 

Marktanteile der Hersteller bei Smartphones 

und Tablets (nach Umsatz 2013) 

Andere 

Andere 

Quelle: Gartner 

39,3 % 

31,2 % 

Samsung 

31,0 % 

Smartphones 

Apple 

36,0 % 

Tablets 

15,6 % 

Huawei 4,8 % 

LG Electronics 4,8 % 

Lenovo 4,5 % 

19,1 % 

Apple 

Samsung 

Asus 5,6 % 

Amazon 4,8 % 

Lenovo 3,3 % 

Ahrendts beschreibt sich selbst als einen 

etwas merkwürdigen Menschen, dessen 

zwei Gehirnhälften gleichsam leistungsfähig 

seien – die für Emotionen zuständige 

rechte und die analytische linke. „Ich nehme 

Veränderungen instinktiv wahr“, sagte 

sie kürzlich bei einem Vortrag. Schaden 

kann das nicht, wenn es darum geht, demnächst 

das in die Jahre gekommene Einrichtungskonzept 

der Apple Stores zu 

überarbeiten. „Das jetzige ist mittlerweile 

immerhin 15 Jahre alt. Auch wenn es immer 

noch frisch wirkt, ist es nicht mehr revolutionär“, 

sagt Archibald Horlitz, Gründer 

und früherer Eigner des größten unabhängigen 

deutschen Apple-Händlers 

Gravis. 

VOR ALLEM TALENT-AKQUISE 

Eine völlig andere Rolle als Ahrendts sollen 

die beiden Beats-Gründer spielen. Dr. Dre, 

der mit bürgerlichem Namen André Young 

heißt, ist einer ganzen Generation als 

Super-Rapper bekannt. Er war die Schlüsselfigur 

in der Entstehung und Verbreitung 

des West-Coast-G-Funk, einer Musikrichtung, 

die Rap mit Synthesizer-Musik 

und schweren Bässen vereint. Die Musiklegende 

Iovine arbeitete mit Stars wie Bruce 

Springsteen, John Lennon, Tom Petty, U2 

und Shock-Rocker Marilyn Manson zusammen 

und gilt als einer der Entdecker und 

wichtigsten Förderer des Gangsta-Raps. 

Der 61-jährige Iovine, der seine Karriere 

als Hausmeister in einem Plattenstudio 

startete, war mit Jobs befreundet und half 

diesem beim Start des iTunes Stores beim 

Verhandeln von Verträgen mit Plattenfirmen 

und Künstlern. Dr. Dre wuchs im 

kriminalitätsgeplagten Osten von Los Angeles 

auf und wurde mit der Entdeckung 

von Superstars wie Eminem und Snoop 

Dog zu einem der einflussreichsten Hip- 

Hop-Produzenten. 

Ins Geschäft mit potenziellen Apple- 

Kunden stiegen Iovine und Dr. Dre ein, indem 

sie 2008 das Unternehmen Beats 

Electronics gründeten. Dessen knallrote, 

bassstarke Kopfhörer und Lautsprecher 

haben mit Apple-Geräten etwas Wichtiges 

gemeinsam. Sie werden von ihren Fans abgöttisch 

geliebt und von ihren Kritikern abgrundtief 

gehasst. Als Anfang Mai in Los 

Angeles und im Silicon Valley die ersten 

Gerüchte über den Kauf von Beats Electronics 

durch Apple die Runde machten, taten 

viele Beobachter dies erst einmal als wilde 

Spekulation ab. 

Doch langsam machen sich Kenner der 

Szene einen Reim auf die Übernahme. „Es 



Das Verkaufsgenie 

Angela Ahrendts Apple Store 

Die Marketingexpertin interessierte sich früh für Kleidung. Sie heuerte 

beim Modelabel Donna Karan an. Zwischen 2002 und 2006 

war die gebürtige US-Amerikanerin für die Marke Liz Claiborne verantwortlich 

und sanierte dann das Londoner Modehaus Burberry. 

Die Musiklegende 

Jimmy Iovine iTunes 

In den Siebzigerjahren arbeitete Iovine als Toningenieur mit 

Stars wie John Lennon und stieg zum Plattenboss bei Interscope 

Geffen A&M auf. 2006 gründete er mit Dr. Dre Beats. Parallel 

wirkte er bei der US-TV-Talentshow „American Idol“ mit. 

FOTOS: PICTURE PRESS/CAMERA PRESS/TOM STOCKILL, CORBIS/SPLASH NEWS 

ist vor allem eine Talent-Akquise“, meint 

Apple-Analyst Amit Daryanani von RBC 

Capital Market aus San Francisco. Tatsächlich 

könnten Iovine und Dr. Dre, die mit einem 

Teil ihrer Mitarbeiter zu Apple wechseln, 

beim Kampf gegen die Streaming- 

Dienste helfen, die Apple im Geschäft mit 

Musik-Downloads arg zusetzen. Denn viele 

Künstler sind mittlerweile von den mickrigen 

Tantiemen genervt, die sie von 

Diensten wie Spotify erhalten. Ein Ausweg 

könnte sein, dass sie direkt von Vertriebspartnern 

wie Apple unter Vertrag genommen 

und gefördert werden, ohne zusätzliche 

Mittelsmänner einschalten zu müssen. 

Dafür braucht es viel Vertrauen in der Szene, 

Kontakte und Marketinggespür. 

Alle drei Dinge bringt das Duo 

unbestritten mit, inklusive 

wirtschaftlichem Erfolg. 

Trotzdem ist es für beide 

Seiten ein Kulturschock. 

Denn der leutselige und 

schillernde Iovine, der seinem 

Herzen gern Luft macht, ist die 

Die Neuen in 

Apples Top- 

Management 

sind ein echter 

Kulturschock 

absolute Antithese zum verschwiegenen 

und diskret auftretenden Apple-Chef 

Cook. Dr. Dre, der in einem Internet-Video 

mit dem Schauspieler Tyrese Gibson anscheinend 

betrunken über seinen neuen 

Apple-Reichtum schwelgte, soll mit der 

Prahlerei sogar die Verkaufsverhandlungen 

verzögert haben. Zudem kommt der 

im Januar gestartete Streaming-Dienst der 

beiden namens Beats Music gerade mal 

auf schätzungsweise 200 000 Abonnenten – 

gegenüber zehn Millionen zahlenden Käufern 

beim schwedischen Konkurrenten 

Spotify. Für Apple-Chef Cook ist es ein gigantisches 

Experiment, das sowohl 

als genialer Schachzug oder aber als 

Katastrophe enden kann. 

Endlich wieder einen ganz 

großen Wurf erhofft sich der 

Apple-Chef durch Ex-Adobe-Technikchef 

Lynch. Sein 

Feld wird der vielversprechende 

Markt für tragbare 

Geräte der neuen Generation 

sein, die sogenannten Wearables, 

die auf dem Internet der Dinge aufbauen. 

Samsung ist mit seinen Computeruhren 

und Google mit seiner Datenbrille 

Google Glass bereits vorgeprescht. 

Lynch ist bei Apple ein alter Bekannter. 

Von ihm stammt die Adobe-Multimedia- 

Software Flash, die Apple-Gründer Jobs 

nicht auf dem iPhone zulassen wollte. 

Flash sei ein Relikt der PC-Ära, giftete er in 

einem offenen Brief. Lynch ätzte zurück: 

Jobs gehe es mehr um Machtspiele als um 

Technik. Vier Jahre ist die Episode her, und 

Flash läuft noch immer nicht auf dem 

iPhone – was inzwischen kaum noch jemand 

als Manko ansieht, hat sich doch 

dort der von Jobs bevorzugte HTML5-Standard 

durchgesetzt. Dafür ist Lynch übergelaufen 

– zu Apple. Im März 2013 heuerte er 

am Konzernsitz in Cupertino an, als „Vizepräsident 

für Technik“. Seitdem rätseln Beobachter, 

warum Apple sich ausgerechnet 

einen Erzfeind ins Haus holt und was dieser 

dort genau treibt. 

Lynch verrät auf seiner Homepage nur, 

er arbeite „mit einem unglaublich talen- 

» 




» 

tierten Team“. Aber woran? Klar ist: Ein 

Top-Talent wie Lynch muss bei Apple eine 

strategische Position übernehmen. Berichten 

zufolge leitet er eine neue Arbeitsgruppe 

aus Ingenieuren, die zuvor am iPod arbeitete. 

Nur sollen sie keinen neuen iPod 

entwickeln – sondern etwas völlig Neues. 

LOGBUCH DES KÖRPERS 

So befeuert Lynchs Wechsel zu Apple 

das Gerücht, dass der Konzern ein neues 

„Big Thing“ plant, endlich wieder ein ganz 

großes Ding. Vielleicht ist es eine Sensoruhr, 

vielleicht wird sie iWatch heißen, 

vielleicht wird es aber auch ein ganz 

anderes Wearable sein, das irgendwelche 

Daten anzeigt. 

Noch ist alles pure Spekulation. 

Einen großen Sprung erwarten 

Experten allerdings vor allem 

bei neuen Geräten mit Sensoren, 

die permanent das 

Befinden ihrer Besitzer 

überwachen. Ob Blutdruck, 

zurückgelegte Schritte oder 

Schlafrhythmus. Im Zentrum 

stehen die Gesundheit und die 

Annahme: Je mehr Daten der 

Mensch über seinen Körper sammelt, desto 

besser könne er ungesundes Verhalten 

abstellen und drohende Krankheiten erkennen. 

Den ersten Schritt in diese Richtung hat 

Apple auf der Entwicklerkonferenz Anfang 

vergangener Woche getan und eine 

Smartphone-App namens „Health“ vorgestellt. 

Sie soll im Herbst erscheinen und eine 

Art Patientenkladde für das Handy werden, 

die Körperwerte wie Blutdruck oder 

Gewicht und Trainingsdaten beim Sport 

Da beschwört 

einer den 

Geist von 

Apple- 

Gründer 

Steve Jobs 

erfasst. Zahlreiche Armbänder, Körperwaagen 

oder Glucose-Messgeräte sammeln 

solche Daten heute schon und legen 

sie in eigenen Handy-Apps ab. Neu ist, dass 

Apple diese Protokolle zu einem Logbuch 

des körperlichen Wohlbefindens zusammenführt. 

Auch Laborergebnisse, Schlafverhalten 

und Ernährungsgewohnheiten 

soll das Programm speichern. 

Eine Idee mit Zukunft, findet Ulli Jendrik 

Koop, Vorstand bei XLHealth. Der Berliner 

Kapitalgeber finanziert Start-ups, die digitale 

Gesundheitsdienste entwickeln – etwa 

die Wiener Neugründung Mysugr, 

mit deren App Diabetiker ihre Blutzuckerwerte 

protokollieren können. „Wenn 

Nutzer ihre Glucose-Werte künftig 

mit Daten über Sport, Ernährung 

oder Schlafverhalten abgleichen“, 

sagt Koop, „dann können 

sie so ganz neue Muster 

erkennen.“ 

Geht es nach Apple, dann 

senden Handynutzer mit der 

neuen App bald Daten, etwa 

Blutdruckwerte, auch an ihren 

Arzt – zusammen mit einer Warnung, 

falls Grenzwerte überschritten 

sind. 23 Krankenhäuser in den USA wollen 

mit dem IT-Konzern zusammen solche 

Dienste entwickeln. 

Das Geschäft, auf das Lynch zusammen 

mit seinem Team bei Apple schielt, ist riesig. 

Denn der Markt für Gesundheitsdienste 

auf dem Handy wächst bis 2017 um 

mehr als das Zehnfache auf 26 Milliarden 

Dollar, prognostizieren die Marktforscher 

von Research2guidance in Berlin. 

Auffällig dabei ist, dass Apple in den vergangenen 

Monaten ein halbes Dutzend 

Top-Medizinexperten eingestellt hat. 

Unter ihnen sind ein Schlafexperte vom 

niederländischen Technologiekonzern 

Philips, der Chefingenieur eines Start-ups 

namens C8 MediSensors, das an einer 

Methode zur Blutzuckermessung durch 

die Haut arbeitet, sowie eine Entwicklerin, 

die vermutlich an einer Art Pflaster tüftelt, 

das eine Reihe von Blutwerten ermitteln 

kann. 

Prominentester Zugang auf diesem Feld 

ist allerdings Jay Blahnik, ein US-Fitnessexperte, 

der zuvor für den US-Sportartikelhersteller 

Nike das Fitnessarmband Fuelband 

mitentwickelt hat, das im Februar 

2012 auf den Markt kam. Kurze Zeit später 

gab Nike bekannt, die Entwicklung des 

Display-Armreifs einzustellen. Weil Apple 

selbst eines plant? Das fragen sich nun Beobachter. 

ZUKUNFT DES SHOPPINGS 

Branchenkenner erwarten von Apple nun 

eine Flut von Fitness-, Gesundheits- und 

Heimautomatisierungsgeräten. Damit 

kann der Konzern auf seine starken Geschäftsfelder 

iPhone, iPad sowie Mac- 

Rechner aufsetzen. „Später in diesem Jahr 

werden wir die beste Produktpalette haben, 

die ich in meinen 25 Jahren bei Apple 

gesehen habe“, prahlte Apple-Internet- 

Softwarechef Cue bereits Ende Mai auf einer 

Technologiekonferenz. 

Will Apple die Magie behalten, wird es 

für den Konzern jedoch wichtig sein, wieder 

einmal etwas Revolutionäres auf den 

Markt zu bringen. Vielleicht ist dazu Ex- 

Burberry-Chefin Ahrendts die Richtige, indem 

sie bei Apple die Zukunft des Shoppings 

vorwegnimmt. Schon heute können 

700$ 

600 $ 

500$ 

400$ 

300$ 

iPad 

200$ 

100$ 

2010 

iPhone 

iOS4 

67 

iPhone 4, 

iAds 

59 

MacBook Air 

Apple TV, 

iPods, 

iTunes 10 

In mehreren Schüben 

Wiedie Präsentationen neuer Geräte den Kurs der Apple-Aktie beeinflussen 

2011 

iPad2 

OS XLion, 

iCloud, 

iOS5 

iPhone 4S 

iPad, Apple TV, 

iPhoto füriOS 

iBooks für 

Textbooks 

iOS6, 

Apple 

Maps 

Tage zwischen Produktpräsentationen 

2012 

iMac, 

iPadMini 

iPhone 5, 

iPodTouch, 

iPodNano 

Mac Pro, 

OS XMavericks, 

iOS7, 

iTunes Radio 

iPhone 5C 

iPhone 5S 


iPadAir 

iPadMiniRetina 

85 48 132 95 116 106 46 97 92 39 230 92 42 223 

Health Kit 

iCloud Drive 

iOS8 

OS XYosemite 



Der frühere Erzfeind 

Kevin Lynch Internet der Dinge 

Lynch startete im Elektronischen Visualisierungslabor der Universität 

von Chicago. Später ging er zur US-Softwarefirma Macromedia. 

Als Adobe diese 2005 kaufte, wurde er Technikchef. Mit Apple- 

Gründer Jobs stritt er, weil der die Adobe-Flash-Technik hasste. 

Der Gangsta-Rapper 

Dr. Dre (André Young) iTunes 

Young war als Teenager DJ, rappte in der Hip-Hop-Gruppe N.W.A 

und gründete 1991 das Musiklabel Death Row Records. Er verpflichtete 

die späteren Megastars Eminem und 50 Cent. 2006 

startete er mit Jimmy Iovine den Kopfhörerbauer Beats. 

FOTOS: LAIF/REDUX/JONATHAN SPRAGUE, CONTOUR BY GETTY IMAGES/SCOTT COUNCIL 

Kunden im Apple Store mit einer 

Smartphone-App bezahlen, ohne dass ein 

Verkäufer dazu nötig ist. 

SIGNALE AUS DEM OBSTREGAL 

Den Handel regelrecht revolutionieren soll 

eine Technologie namens iBeacon, die auf 

der Entwicklerkonferenz vor einem Jahr 

vorgestellt wurde. iBeacons sind winzige 

Sender, mit deren Hilfe die Kunden im Laden 

direkt angesprochen werden können. 

Auf diese Weise würden Supermarktbetreiber 

einem Kunden etwa eine Nachricht 

aufs Handy schicken, dass es in dem Obstregal 

vor ihm gerade Äpfel im Sonderangebot 

gibt. Die US-Handelsriesen Macy’s und 

Walmart sowie die britische Supermarktkette 

Tesco erkunden 

gerade die Einsatzmöglichkeiten 

der Technik, die dem Ortungssystem 

GPS ähnelt. 

In Deutschland testet jetzt der 

Outdoor-Ausrüster Mammut als 

einer der ersten Markenanbieter 

in seinem Laden in Frankfurt die 

Video 

In der App-Ausgabe 

finden Sie 

einen Kommentar 

über Apples 

Produktstrategie 

neue Technik:Kunden, die sich die entsprechende 

Mammut-App auf ihr Apple-Gerät 

geladen haben, werden im Laden vom Bildschirm 

direkt zum neuen Bergschuh oder 

der wetterfesten Jacke geführt. Viele Apple 

Stores in den USA wurden in den vergangenen 

Monaten mit iBeacons ausgerüstet. 

Weil die Technologie am Montag voriger 

Woche aber mit keinem einzigen Wort erwähnt 

wurde, erwarten Brancheninsider, 

dass Apple in den nächsten Monaten Größeres 

dazu präsentieren wird. 

Apple-Kenner spekulieren, dass sich der 

Computerbauer in den kommenden Monaten 

auch als Finanzdienstleister versuchen 

wird und dafür an einem mobilen Zahlungssystem 

arbeitet – einer Art 

Apple Bank. So schrieb das Unternehmen 

im vergangenen Jahr die 

Stelle eines „Ingenieurs für Zahlungssoftware“ 

aus, „der dabei 

hilft, Zahlungssysteme der nächsten 

Generation zu entwickeln“. 

In der Jobbeschreibung heißt 

es, die Person werde vor allem 

Erfahrungen mit globalen Zahlungssystemen 

im Einzelhandel sammeln. Die Basis 

für ein solches System besitzt Apple mit 

Daten von bald einer Milliarde Kreditkartenbesitzern, 

die sich damit unter anderem 

bei iTunes und im Online-Store des Konzerns 

registriert haben. 

GEIST DES GRÜNDERS 

Gangsta-Rapper, Musiker, Modemacher, 

Schlafforscher und Gegenspieler – die Führungselite 

von Apple war selten so bunt. Sie 

alle sollen in die Richtung marschieren, die 

Apple-Chef Cook am vergangenen Montag 

bei seinem Auftritt vorgab. „Wir können wie 

kein anderer Hard- und Software zum Wohle 

der Nutzer miteinander vereinen“, 

schwärmte er über sich und Apple. 

Wer auf der Entwicklerkonferenz zugegen 

war, der spürte, da beschwört einer 

den Geist von Apple-Gründer Jobs, den 

nun ein Top-Team aus der zweiten Reihe in 

die Zukunft retten soll. 

n 

matthias.hohensee@wiwo.de | Silicon Valley, 

andreas menn, thomas stölzel 




Kein Deal 

um jeden 

Preis 

SIEMENS | Welche Folgen hätte 

ein Zusammenschluss von 

General Electric und Alstom für 

Deutschlands wichtigsten 

Technologiekonzern? 

Noch einmal will Jeff Immelt nicht 

nach Paris reisen, um Parlament 

und Regierung seine Pläne für die 

Übernahme des angeschlagenen Alstom- 

Konzerns zu erklären. Bei seinem letzten 

Auftritt vor der Nationalversammlung in 

der französischen Hauptstadt hatte der 

CEO des amerikanischen Mischkonzerns 

General Electric (GE) versprochen, keine 

Jobs zu streichen, sondern im Gegenteil 

1000 neue Stellen in Frankreich zu schaffen. 

Von einem „verbesserten“ und „gestärkten“ 

Angebot sprach Frankreichs 

Staatspräsident François Hollande nach 

Immelts Auftritt. Das sei nun aber das letzte 

Wort gewesen, nochmals nachgebessert 

würde die Offerte nicht, heißt es in GE- 

Kreisen. „Immelts Schicksal wird schließlich 

nicht in Paris, sondern am Ende aller 

Tage an der Wall Street entschieden.“ 

Immelts Gegenspieler Joe Kaeser will sich 

bis zum 16. Juni zu einem Angebot für die 

Energietechniksparte der Franzosen äußern. 

Der Siemens-Chef beklagt allerdings, 

die Deutschen hätten nicht den gleichen Zugang 

zu den Alstom-Büchern wie GE. Nicht 

wenige Beobachter halten diesen Vorwurf 

allerdings für eine Taktik, mit der Kaeser 

schon mal den Ausstieg aus dem politisch 

initiierten Milliarden-Übernahmevorhaben 

einklingeln wolle. Zu groß sind die Herausforderungen 

von Kaesers geplantem Konzernumbau 

schon ohne den Alstom-Deal. 

Doch wie bedrohlich wären die Folgen 

einer amerikanisch-französischen Allianz 

für Deutschlands bedeutendsten Technologiekonzern? 

Die vier wichtigsten Fragen 

und Antworten: 

Wie gefährlich wäre eine 

Übernahme von Alstom 

durch GE für das Energiegeschäft 

von Siemens? 

Der Auftrieb war gewaltig, als GE in der 

vergangenen Woche auf der Messe Power- 

Gen Europe in Köln seine neue hocheffiziente 

Gasturbine vom Typ 9H vorstellte. 

Die Veranstaltung am Rhein ist die wichtigste 

für Kraftwerkstechnik und Energiewirtschaft 

außerhalb der USA. GE nutzte 

sie, um ein Zeichen in Richtung München 

zu setzen. Denn auch Siemens hat mit seiner 

in Berlin gefertigten 8000H-Gasturbine 

eine ähnlich moderne Anlage mit hohem 

Wirkungsgrad im Angebot. 

Es ist vor allem das Geschäft der Münchner 

mit der Energieerzeugung aus fossilen 

Pokern mit Paris Die Braut Alstom schaut 

sich Siemens-Chef Kaeser ganz genau an 

Brennstoffen, das im Falle einer Allianz aus 

GE und Alstom einen mächtigen Gegenspieler 

bekäme. Die Franzosen erzielten 

zuletzt 70 Prozent ihres Umsatzes von 20 

Milliarden Euro mit Energietechnik. 

Schon vor mehr als einem Jahrzehnt hatten 

die Amerikaner von Alstom das Gasturbinengeschäft 

mit den dazugehörigen 

Werken im elsässischen Belfort übernommen. 

Weil die Franzosen dort auch ihre 

Dampfturbinen bauen, fertigen seitdem 

beide Unternehmen in der französischen 

Stadt auf gegenüberliegenden Straßenseiten 

ihre Anlagen. 

Bei einer Alstom-Übernahme bekäme 

GE auch eben jenes Dampfturbinengeschäft 

der Franzosen in die Hand. Es entstünde 

ein neues Schwergewicht, dessen 

Sparte für Energietechnik doppelt so groß 

wäre wie die des deutschen Konkurrenten. 

Siemens erwirtschaftete mit Energietechnik 

im Geschäftsjahr 2013 (zum 30. September) 

einen Umsatz von fast 27 Milliarden 

Euro. 

Zwar läuft das Kraftwerksgeschäft in Europa 

wegen der Energiewende seit einigen 

Jahren schleppend, die Musik spielt hier 

FOTOS: IMAGO/IPON, BILDFOLIO/UTE SCHMIDT 



zurzeit in Asien und Amerika. Allerdings 

sitzt Alstom auf einem gewaltigen Bestand 

lang laufender Wartungsverträge für Kraftwerke, 

vor allem in Deutschland. Der Konzern 

aus Frankreich gilt als größter unabhängiger 

Serviceanbieter auf diesem Feld. 

Auch und vor allem auf diese Verträge haben 

es die Amerikaner abgesehen, denn 

das Servicegeschäft wirft extrem hohe Renditen 

ab. 

Sehr stark ist Alstom außerdem bei der 

Stromübertragung, einem Bereich, in dem 

Siemens zuletzt Probleme hatte und den 

GE bisher noch nicht im Portfolio hat. 

Fazit: Beim Geschäft mit Energieerzeugung 

aus fossilen Brennstoffen bekäme 

Siemens einen mächtigen Wettbewerber. 

Kaesers Plan, künftig vor allem auf das Ölund 

Gasgeschäft in den USA zu setzen, wäre 

mit neuen Herausforderungen behaftet. 

Was würde aus der Vormachtstellung 

von Siemens 

bei Windkraftanlagen? 

Mit einem Marktanteil von 7,4 Prozent ist 

Siemens der weltweit viertgrößte Anbieter 

von Windkraftanlagen. Vor den Münchnern 

liegen nur noch Vestas aus Dänemark, 

der chinesische Hersteller Goldwind 

und Enercon aus Aurich in Ostfriesland. 

In Brande in Dänemark haben die 

Münchner hochmoderne Fertigungsstraßen 

aufgebaut. Dort bauen sie auf einer 

Plattform verhältnismäßig kostengünstig 

zahlreiche unterschiedlich große Modelle. 

Von der Strategie profitiert Siemens inzwischen 

auch in den USA, dem Heimatmarkt 

von GE: Ende 2013 konnten die Münchner 

gleich zwei Milliardenaufträge zur Bestückung 

zweier amerikanischer Windparks 

an Land ziehen. 

Bei großen Anlagen für den Einsatz auf 

hoher See ist Siemens sogar Weltmarktführer. 

Kein anderer Hersteller hat so viele 

Windräder vor deutschen, britischen, niederländischen 

und dänischen Küsten in 

den Schlick gerammt. Vor allem mit seiner 

gewaltigen Sechs-Megawatt-Turbine setzt 

Siemens Maßstäbe. Vor der Nordseeinsel 

Juist wird der Konzern demnächst zwei 

Windparks mit insgesamt 100 dieser leistungsstarken 

Anlagen bestücken. 

GE setzt bisher eher auf kleinere Windturbinen 

für die Energieerzeugung an 

Land. Die Anlagen für den europäischen 

Markt baut der Konzern aus dem US-Bundesstaat 

Connecticut im niedersächsischen 

Salzbergen. Alstom dagegen hat 

Windkraftanlagen für den Offshore-Betrieb 

im Angebot. 

Fazit: Auch wenn GE durch eine Übernahme 

des Energiegeschäfts von Alstom zu einem 

bedeutenden Mitspieler beim Geschäft 

mit Windkraftanlagen auf hoher See 

würde: Siemens’ herausgehobene Stellung 

im Windgeschäft bliebe auf längere Sicht 

erhalten. 

Was ändert sich für Kaesers 

geplanten Konzernumbau? 

Hinter vorgehaltener Hand heißt es bei Siemens, 

eine Übernahme der Alstom-Energiesparte 

sei angesichts der Umwälzungen, 

vor denen man in München derzeit stehe, 

schwer zu bewältigen. Kaeser peile daher 

keinen Deal um jeden Preis mit den Franzosen 

an. Er wolle sich allerdings in fünf 

Jahren auch nicht vorwerfen lassen, die 

Chance für eine Übernahme des Alstom- 

Energiegeschäfts verpasst zu haben. 

Die meisten Analysten warnen denn 

auch, eine Allianz mit Alstom könnte Kaesers 

Anfang Mai vorgelegtes Restrukturierungsprogramm 

Vision 2020, mit dem der 

Siemens-Chef eine Milliarde Euro einsparen 

will, über den Haufen werfen. 

Die Gefahr steige, warnen etwa die Analysten 

von JP Morgan, dass Großprojekte 

scheiterten. Solche Fehlschläge, von denen 

es in der Ära von Kaeser-Vorgänger Peter 

Löscher viel zu viele gab, will der Siemens- 

Chef um jeden Preis vermeiden. 

¹ inklusive Wasserkraft; ² gesamte 

Division Fossil Power Generation 

inklusive Service; ³ inklusive 

Turbinen für Atomkraftwerke; 

Quelle: Unternehmen 

Als der Siemens-Chef im vergangenen 

Jahr seinen Posten antrat und sich ausrechnen 

ließ, wie viele neue Mitarbeiter in 

den zurückliegenden Jahren eingestellt 

worden waren, war er geschockt: Ohne 

dass der Umsatz gestiegen war, hatte sein 

Vorgänger Löscher 2011 und 2012 netto 

36 000 neue Jobs geschaffen. 

Daher sollen schon ohne einen Zusammenschluss 

mit den Franzosen bei Siemens 

in den kommenden Jahren bis zu 

11 600 Stellen wegfallen. 4000 Arbeitsplätze 

werden überflüssig, weil Siemens sich 

von seiner Cluster-Struktur verabschiedet, 

mit der der Konzern bislang sein globales 

Geschäft regional organisiert hat. Weitere 

7600 Jobs sind betroffen, weil Kaeser die 

Führungsebene der Sektoren inklusive 

der zugehörigen Supportfunktionen streichen 

will. 

Fazit: Das Restrukturierungsprogramm 

wäre für Siemens ohne eine Allianz mit 

Alstom leichter zu bewältigen. Kaeser 

könnte sein Ziel, das Unternehmen zu alter 

Stärke zurückzuführen, schneller erreichen, 

wenn er sich nicht mit der schwierigen 

Integration des Alstom-Geschäfts herumschlagen 

müsste. 

Was passiert mit der margenschwachen 

Zugsparte? 

Als Vision klang alles so gut: Siemens 

übernimmt von Alstom die Energietechnik, 

und im Gegenzug bekommen die 

Groß schluckt Klein 

Wie stark Siemens und Alstom im Energiesektor sind 

Umspanntechnik und Energieübertragung Windenergie Gas- und Dampfturbinen 

Umsatz 

6,2 Mrd. € 

3,8 Mrd. € 

Mitarbeiter 

Siemens 

Alstom 

Umsatz 

Umsatz 

5,2 Mrd. € 10,7 Mrd. €² 

1,8 Mrd. €¹ 9,2 Mrd. €³ 

Mitarbeiter 

Mitarbeiter 

21 870 19 000 6900 9400 30 290 37 000 

» 




» 

Franzosen von den Deutschen die 

Zugsparte übertragen. So entstehen zwei 

europäische Champions: Der eine mit 

Sitz in Paris wird mit seinen ICEs und 

TGVs zu einem Global Player beim Geschäft 

mit Hochgeschwindigkeitszügen, 

der andere aus München ein Schwergewicht 

bei der Energietechnik. Siemens 

wäre mit dem deutsch-französischen 

Deal außerdem ein Sorgenkind los. Denn 

das Geschäft mit den Hochgeschwindigkeitszügen 

bereitete den Münchnern zuletzt 

viel Ärger. 

So weit, so schön ausgemalt. Bleibt allerdings 

ein großes Aber: Wird aus der Allianz 

aus Siemens und Alstom nichts, müssen 

die Deutschen ihre Zugsparte selbst in 

Ordnung bringen. 

Das wird keine leichte Aufgabe. Wegen 

technischer Probleme musste Siemens die 

Auslieferung von 16 ICE-Zügen an die 

Deutsche Bahn immer wieder verschieben. 

Schwierigkeiten bereitete vor allem 

die Steuerungssoftware der Züge mit einem 

Gesamtauftragswert von 530 Millionen 

Euro. Die peinlichen Verzögerungen 

haben zu Sonderbelastungen im dreistelligen 

Millionenbereich geführt. 

Softwareexperten bei Siemens hatten 

indes schon lange vor den Problemen gewarnt. 

Der Zeitplan, den Kaeser-Vorgänger 

Löscher den Zugtechnikern vorgegeben 

hatte, war viel zu ambitioniert. Ein 

professionelleres Projektmanagement ist 

denn auch ein wesentlicher Pfeiler von 

Kaesers Restrukturierungsprogramm für 

den Konzern. 

Die Siemens-Arbeitnehmervertreter befürchten 

zudem, ein Zusammenschluss 

mit Alstom könnte zu beträchtlichen Jobverlusten 

in der Zugsparte führen. Betroffen 

von Stellenstreichungen wären vor allem 

die Produktionsstandorte Krefeld und 

Allach in Bayern. 

Fazit: Bekommt General Electric am Ende 

den Zuschlag für den Alstom-Deal und 

bleiben damit die Züge bei Siemens, hat Jochen 

Eickholt einiges zu tun. Der Manager 

wird künftig die Division Mobility führen, 

in der das Zuggeschäft gebündelt ist. Bei 

der Marge rangiert die Division im Siemens-internen 

Vergleich am unteren Ende. 

Als oberste Priorität hat Kaeser seinem 

neuen Mobility-Chef daher vor allem ins 

Programm geschrieben: „Stringente Projektausführung 

des Auftragsbestands sicherstellen.“ 

Angesichts der vielen Pannen 

in der Löscher-Ära eine gewaltige Herausforderung. 

n 

matthias.kamp@wiwo.de | München 

Die Geizmeister 

WIZZ AIR | Extremer Magerservice und Niedrigkosten haben 

die ungarische Linie zu Osteuropas größtem Billigflieger gemacht. 

Jetzt soll der Börsengang folgen. 

Als Ryanair-Chef Michael O’Leary Europas 

größtem Billigflieger im 

Herbst eine Service-Initiative verordnete, 

hielt das selbst seine ärgste Konkurrentin 

für eine Zeitenwende: „Ohne guten 

Kundendienst hat in unserer Branche 

keiner Erfolg“, lobte Easyjet-Chefin Carolyn 

McCall die Entscheidung, nicht mehr für 

jede Kleinigkeit die Hand aufzuhalten. 

Das sieht József Váradi anders. Der Chef 

und Gründer des ungarischen Billigfliegers 

Wizz Air kassiert seit gut einem Jahr nicht 

mehr nur für Getränke oder Sitzreservierungen. 

Bei Wizz zahlen Kunden bis zu 40 

Euro, wenn sie statt einer kleinen Tasche 

den üblichen Kabinentrolley mit an Bord 

nehmen wollen. 

Die Strenge hat dem Erfolg nicht geschadet. 

Geizmeister Wizz, der an deutschen 

Durchstarten an die Börse Wizz Air greift 

die etablierten Billigflieger an 

Flughäfen wie Köln, Dortmund, Hahn, 

Weeze oder Memmingen pro Jahr fast eine 

Million Kunden hat, verzeichnet das größte 

Wachstum unter Europas fünf größten Billigfliegern. 

Dabei war Wizz Air dank des 

dichten Streckennetzes bis nach Dubai 

und des Wirtschaftswachstums in Osteuropa 

2013 operativ sogar profitabler als die 

Wettbewerber. 

Nun wagt Váradi den nächsten Schritt. 

Noch im Juni will er das 2003 gegründete 

Unternehmen in London an die Börse 

bringen. Bei einem geschätzten Börsenwert 

von gut einer Milliarde Euro erhoffen 

sich Váradi und seine Miteigner wie der 

US-Fonds Indigo Partners sowie eine Tochter 

der genossenschaftlichen DZ Bank aus 

Deutschland Einnahmen von 200 Millionen 

Euro. 

Das Geld kann Wizz gut brauchen. Denn 

das bisherige Wachstum hat die Linie finanziell 

ausgelaugt. Um weiter zuzulegen, 

hat sie 67 weitere Flugzeuge fest bestellt. 

„Wizz hat klar zu wenig Kapital, um den 

bisherigen Kurs fortzusetzen“, heißt es in 

einer Studie der auf die Flugbranche spezialisierten 

Beratung Capa aus Sydney. 

Mit dem Börsengeld jedoch stünden die 

Chancen gut, sagt Analyst Peter Morris 

vom renommierten Londoner Marktforschungsunternehmen 

Ascend Aviation. Er 

gründet den Optimismus auf die ungewöhnlichen 

Ideen des Managements um 

Váradi und seinen Verwaltungsratschef 

William Franke. 

ORIGINELLE SPARIDEEN 

Franke steuerte sein Wissen als Ex-Chef 

von Billigfliegern wie Frontier aus den USA 

oder Tiger Airways aus Singapur bei, Váradi 

brachte seine Erfahrung vom amerikanischen 

Konsumgüter-Riesen Procter & 

Gamble ein – und beide ergänzten das mit 

ein paar Extras zum Modell Wizz. „Wizz hat 

das Regelbuch für Low Cost um ein paar 

originelle Ideen erweitert“, urteilt etwa der 

britische Branchendienst Anna.aero. 

Um die Kosten zu drücken, nutzt Wizz 

nicht nur wie andere Billigflieger auch gern 

kleinere Flughäfen mit extrem niedrigen 

Gebühren. Die Linie hat auch die niedrigs- 

FOTO: PR 



Im Windschatten der Großen 

Europas selbstständige Billigflieger 

Airline Sitz Umsatz (Mrd. €) Operative Rendite* Passagiere Kosten (Cent)** Flotte 

Easyjet 

Ryanair 

Norwegian 

Wizz Air 

Pegasus 

Großbritannien 

Irland 

Norwegen 

Ungarn 

Türkei 

* Einnahmen vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen zu Umsatz; ** Ausgaben pro angebotenen Passagierkilometer; 

Angaben für jüngstes Geschäftsjahr; Quelle: Unternehmen, Capa 

ten Verwaltungskosten und den höchsten 

Umsatz pro Mitarbeiter. Sie kümmert sich 

selbst nur um zentrale Bereiche und verteilt 

diese quer durch Europa an den jeweils 

günstigsten Standort. So sitzen Finanzabteilung 

und Chefetage in der Bankenmetropole 

London, der Flugbetrieb in 

Ungarn und der einfachere Teil der Verwaltung 

in der von den aktuellen Unruhen 

kaum berührten westlichen Ukraine. 

Das Gros der Arbeit erledigen günstige 

Dienstleister aus Osteuropa. Nur die Wartung 

übernimmt die relativ teure Lufthansa 

5,1 17 % 60 800 000 

226 

5,0 23 % 

1,9 18 % 

1,0 24 % 

0,9 22 % 

81 700 000 

20 700 000 

13 900 000 

17 000 000 

303 

Technik. „Doch das rechnet sich, weil die 

Maschinen weniger Pannen haben und 

der Name Lufthansa den Verdacht zerstreut, 

Wizz könne an der Sicherheit sparen“, 

sagt Váradi. 

MEHR KOSTENPFLICHTIGE EXTRAS 

Die Einnahmen steigert Wizz durch das im 

Vergleich zum Rest der Branche besonders 

breite Angebot an kostenpflichtigen Extras. 

Neben den üblichen Offerten wie Sitzen 

mit mehr Beinfreiheit oder Gebühren für 

aufgegebenes Gepäck verkauft die Linie 

94 

50 

51 

auch das Recht auf kostenlose Umbuchung 

oder Entschädigung bei Verspätungen (jeweils 

zehn Euro), schnellere Sicherheitskontrollen 

(vier Euro) und einen Rabatt 

von zehn Euro pro Flug (für 30 Euro pro 

Jahr). Das Modell kommt bei den Kunden 

an: Mit gut 25 Euro pro Passagier hat Wizz 

derzeit in Europa den höchsten Umsatz abseits 

des Ticketverkaufs. 

Wizz hilft auch die starke Stellung in Osteuropa. 

Weil sie vor allem Flugbegleiter aus 

der Region anstellt, ihre Internet-Seite in 19 

Sprachen anbietet und 17 Währungen akzeptiert, 

ist sie zwischen der Ostsee und 

dem Schwarzen Meer in fast jedem Land 

eine der beiden größten Fluglinien und 

profitiert deshalb vom wirtschaftlichen 

Aufschwung in der Region. 

Somit glauben die Analysten von Ascend 

und Capa, dass Wizz den Siegeszug fortsetzt, 

selbst wenn Easyjet oder Ryanair aus 

Mangel an Wachstumschancen in Westeuropa 

verstärkt in den Osten ziehen. „Noch 

ein, zwei Jahre, dann sind wir so groß, dass 

uns die Großen kaum mehr schlagen können“, 

prophezeit ein Wizz-Insider. „Dann 

bleibt denen nur noch, uns zu kaufen.“ n 

ruediger.kiani-kress@wiwo.de 





Zehn Minuten im Minus 

BANKEN | Um zu sparen, lagern die Geldhäuser immer mehr Aufgaben an Billigtöchter aus. 

Was sind die Folgen für Mitarbeiter und Kunden? 

Banking am Fließband 

Mitarbeiter einer Deutschen-Bank- 

Tochter wickeln den Zahlungsverkehr ab 

Attraktiver kann eine Bankfiliale 

kaum gelegen sein: Die Stammbelegschaft 

der Berliner Volksbank genießt 

nahe der Shoppingmeile am Kurfürstendamm 

den Blick auf das Raubtiergehege 

im Tiergarten gegenüber. Weniger idyllisch 

residieren ihre 330 Ex-Kollegen in einer 

Servicegesellschaft, die seit rund vier 

Jahren in einem schäbigen Bürocenter am 

Flughafen Tegel Sicherheiten für die in den 

Filialen vergebenen Kredite erfassen oder 

Grundbucheinträge veranlassen. 

Die Auslagerung von Aufgaben und Jobs 

in der Finanzbranche nimmt zu, weil der 

Kostendruck durch das immer niedrigere 

Zinsniveau und die strengere Regulierung 

steigt. „Banken reagieren mit Personalabbau, 

bei dem Stellen gestrichen oder in 

Servicegesellschaften ausgelagert werden“, 

sagt Reinhard Messenböck, Partner und 

Experte für Retailbanking bei der Beratung 

Boston Consulting Group (BCG) in Berlin. 

„Die Finanzinstitute setzen angesichts 

sinkender Erträge im Privatkundengeschäft 

stärker auf Industrialisierung“, beobachtet 

Jürgen Moormann, Professor an der 

Frankfurt School of Finance. Bankeigene 

Servicetöchter oder Fremdanbieter halten 

Zahlungsverkehr, Wertpapiergeschäft oder 

Kreditabwicklung laut Moormann viel 

günstiger am Laufen: nicht nur wegen der 

niedrigeren Löhne, sondern weil sie sich 

aufs Massengeschäft spezialisiert haben. 

Wie viel deutsche Banken insgesamt 

auslagern, ist nicht mit Zahlen belegt. Der 

Trend lässt sich aber deutlich ablesen: 

n So streicht die Commerzbank 5200 Stellen 

bis 2016, während ihre Servicetöchter 

zusätzliche Tätigkeiten übernehmen und 

ihre niedriger entlohnten Belegschaften 

aufstocken (siehe Interview Seite 54). 

n Die Deutsche Bank hat im April 10 000 

Servicemitarbeiter aus den eigenen Reihen 

und der übernommenen Postbank in einer 

Dienstleistungsgesellschaft gebündelt, um 

dank einheitlicher Standards und geringerer 

Personalkosten jährlich 770 Millionen 

Euro zu sparen. Der Kündigungsschutz gilt 

nur bis Ende 2014. 

n Die HypoVereinsbank hat im Sommer 

2013 ihre Rechenzentren mit rund 300 Mitarbeitern 

in ein Gemeinschaftsunternehmen 

mit dem IT-Riesen IBM ausgelagert. 

Der Schritt ist Teil eines groß angelegten 

Verlagerungsprojekts der italienischen 

HVB-Mutter UniCredit, die von der IBM- 

Expertise profitieren will. Sie spart aber 

auch Geld, weil Aufgaben künftig teilweise 

an billigeren Standorten in der Slowakei 

oder Tschechien erledigt werden. 

Internationale Wettbewerber machen 

den deutschen Banken vor, wie weit sich 

das treiben lässt: Nach einer Untersuchung 

der Daten von zehn global agierenden 

Banken durch die US-Beratung McLagan 

haben diese im Durchschnitt fast 40 Prozent 

ihrer Belegschaften an Standorte mit 

besonders niedrigen Löhnen ausgelagert. 

Doch welche Folgen hat das Verschieben 

für Banken, Mitarbeiter und Kunden? 

Die Kreditinstitute sparen dank dieser 

Maßnahmen nicht nur Geld. Sie können 

dem Personal in den Servicetöchtern zudem 

leichter kündigen und flexiblere Arbeitszeiten 

vereinbaren. Durch die Spaltung 

der Belegschaft in zwei Klassen erhö- 

FOTO: LAIF/FRANZ BISCHOF 



hen die Arbeitgeber zudem den Druck auf 

die Stammbeschäftigten, um diese bei den 

im Mai gestarteten Tarifverhandlungen zu 

Zugeständnissen zu bewegen – etwa den 

Samstag als Normalarbeitstag einzuführen. 

„Die Drohung weiterer Tarifflucht 

schwingt immer mit“, sagt Mark Roach, 

Banken-Experte bei der Dienstleistungsgewerkschaft 

Verdi. 

Die Servicetochter der Berliner Volksbank 

etwa bezahlt Altbeschäftigte weiter 

nach Tarif. Aber für Neuankömmlinge werden 

meist schlechtere Konditionen mit weniger 

Gehalt und Urlaub vereinbart. Zudem 

sind betriebsbedingte Kündigungen 

laut Arbeitnehmervertretern nun einfacher, 

denn die Mutterbank muss dafür nur 

den Umfang der Aufträge reduzieren. 

AUF EFFIZIENZ GETRIMMT 

Wie sich der steigende Druck auf die Mitarbeiter 

äußert, lässt sich bei einer der größten 

Finanzfabriken des Landes beobachten. 

Diese trägt den schmucklosen Namen 

BCB Betriebs-Center für Banken und sitzt 

in einem ebenso schmucklosen Bürokomplex 

hinter dem Frankfurter Hauptfriedhof. 

2004 von der Postbank ausgegründet, gehört 

die Servicetochter nach der Übernahme 

der Postbank durch die Deutsche Bank 

2010 nun zum Branchenprimus. Die 

deutschlandweit 2200 BCB-Mitarbeiter 

halten den Zahlungsverkehr für Deutsche 

Bank und Postbank am Laufen, aber auch 

für die Konkurrenten HypoVereinsbank 

und HSH Nordbank. 

Die BCBler checken jeden Morgen an 

der Stechuhr ein, und die macht einen kleinen, 

aber feinen Unterschied, der zeigt, wie 

der Ablauf in den Servicetöchtern auf Effizienz 

getrimmt wird. Den Mitarbeitern 

knappst der Arbeitgeber seit 2011 täglich 

zehn Minuten der erfassten Zeit ab, weil er 

den Weg zwischen den Stempelstellen an 

den Eingängen und in der Tiefgarage nicht 

mehr als Arbeitszeit anerkennt. Gewerkschaft 

und Arbeitnehmer müssen die Kröte 

schlucken, weil sonst längere Arbeitszeiten 

und Urlaubsabzug drohen. 

Noch feiern die Gewerkschaften den 

Schritt als Kompromiss, weil die Deutsche 

Bank bis Ende des Jahres auf betriebsbedingte 

Kündigungen verzichtet und bis Ende 

2016 Standortgarantien ausgesprochen 

hat. Doch der Weg in die Zwei-Klassen-Gesellschaft 

für die Belegschaft ist beschritten, 

denn den gewünschten Spareffekt erreichen 

die Banken nicht allein mit Nadelstichen 

wie der Zehn-Minuten-Minusbuchung, 

sondern auch durch die Übertragung 

des Fließbandprinzips aus der Industrieproduktion 

auf den Finanzsektor. 

„In den Servicefabriken zerhacken die 

Banken die Aufgaben in so kleine Teile, 

dass sie immer weniger Qualifikation und 

Verantwortung erfordern“, sagt Verdi- 

Mann Roach. Die Beschäftigten lassen sich 

mit dieser Methode auf niedrigeren Gehaltsstufen 

eingruppieren. 

Frei vom Bankentarif sind die Servicetöchter 

der Commerzbank, die sich in 

strukturschwachen Regionen wie dem 

Ruhrgebiet oder in Ostdeutschland angesiedelt 

haben. Mit vielen der dortigen Mitarbeiter 

sind flexible Arbeitsverträge vereinbart, 

bei denen die Regelzeit von 35 

Stunden je Woche um sieben Stunden 

über- oder unterschritten werden kann – je 

nach Arbeitsanfall. 

Die Kunden profitieren vom Auslagern 

durch besseren Service. So sind Hotlines 

wegen flexiblerer Arbeitszeiten rund um 

die Uhr erreichbar. Und Anfragen über soziale 

Netzwerke an die lokale Bank wie » 



INTERVIEW Frank Annuscheit 

»Niedrigeres Lohnniveau« 

Der Commerzbank-Personalvorstand baut Stellen ab und verlagert 

Aufgaben in billigere Servicetöchter. 

DER HAUSMEISTER 

Annuscheit, 51, steuert seit 

Ende 2006 als Chief Operating 

Officer die internen Prozesse 

der Commerzbank. 2008 

zog er in den Vorstand ein, wo 

er die IT verantwortet und 

seit Jahresanfang auch das 

Personalressort. 

Herr Annuscheit, Sie 

sind seit Januar neuer 

Personalvorstand und 

müssen gleich Tausende 

Jobs streichen. Wie weit 

sind Sie? 

Es läuft schneller als gedacht. 

Ein gutes Drittel 

der 5200 abzubauenden 

Stellen haben wir bereits 

geschafft und ein weiterer 

Abbau ist schon vertraglich 

fixiert. Deshalb 

bin ich optimistisch, 

dass wir das wie geplant 

bis 2016 schaffen. 

Wird der „Bankbeamte“ 

mit seinem sicheren und 

gut bezahlten Job zum 

Auslaufmodell? 

Den gibt es schon lange 

nicht mehr. Internet, 

neue Medien, aber auch 

die neuen Aufsichtsregeln 

erfordern andere Fähigkeiten von 

unseren Mitarbeitern. Zudem ist das Gehaltsniveau 

in der Branche immer noch 

zu stark von den guten Zeiten des Bankgewerbes 

geprägt. 

Wer erledigt jetzt die Aufgaben der 

ausscheidenden Mitarbeiter? 

An vielen Stellen sorgen automatische 

Prozesse dafür, dass vorher manuelle Tätigkeiten 

wegfallen. Darüber hinaus betreiben 

wir schon länger spezialisierte 

Servicetöchter, in die zunehmend Aufgaben 

verlagert werden. Diese Bereiche 

wickeln immer mehr Geschäft ab, auch 

die Zahl der dort Beschäftigten steigt. 

Mittlerweile arbeiten dort mehr als 2000 

Personen, und noch im laufenden Jahr 

planen wir einen weiteren Ausbau um 

circa 300 neue Mitarbeiter. 

Was tun die Servicetöchter genau? 

Zunächst wurden dort vorwiegend standardisierte 

Tätigkeiten wie Zahlungsverkehr 

oder einfache Kontoführung bearbeitet. 

Die Servicetöchter übernehmen 

nun aber immer höherwertige Aufgaben 

wie Softwaretests, Teile der Wertpapierabwicklung 

oder der 

Kreditsachbearbeitung. 

Warum wächst die 

Bedeutung der Servicegesellschaften? 

Die konzerneigenen 

Töchter ermöglichen es, 

unsere Dienstleistungen 

kostengünstiger zu erbringen. 

Unser Konzept 

ist dem Auslagern an externe 

Dienstleister in 

vielen Punkten überlegen. 

Wir müssen uns so 

die Kostenersparnis mit 

keinem Fremdanbieter 

teilen und behalten 

zudem die Kontrolle. 

Letzteres wird immer 

wichtiger, weil die Bankenaufsicht 

auch auf 

diesem Feld ihre Anforderungen 

verschärft. 

Was zahlen Sie den Leuten 

der internen Servicegesellschaften? 

Die Standorte liegen meist in Regionen, 

die ein niedrigeres Lohnniveau haben 

als unser Hauptsitz in Frankfurt, also etwa 

im Osten Deutschlands oder in Polen. 

Aus Sicht der dortigen Bevölkerung 

sind die Servicegesellschaften attraktive 

Arbeitgeber. Es gibt dort aber zunehmend 

auch sehr gut bezahlte Stellen, 

abhängig von Ausbildung und Einsatzgebiet. 

So schaffen wir in strukturschwachen 

Regionen begehrte Arbeitsplätze, 

die durch ihren Effizienzgewinn auch 

die Jobs in der Konzernmutter sichern. 

Keine Angst, dass die Servicebelegschaften 

in die Gewerkschaft eintreten 

und in den Bankentarifvertrag drängen? 

Natürlich steht es den Mitarbeitern dort 

frei, sich zu organisieren und tarifrechtlich 

vertreten zu lassen. Wir müssen aber 

an allen Stellen Kosten sparen, dazu 

zwingt uns das schwierige Marktumfeld 

etwa durch niedrige Zinsen sowie die 

steigenden Kosten für strengere Regulierungsauflagen. 

mark.fehr@wiwo.de | Frankfurt 

» 

in der Sparkassen-Gruppe können 

schneller von einer extra dafür zuständigen 

Tochter beantwortet werden. Kostenlose 

Girokonten, wie sie etwa die Commerzbank 

anbietet, rechnen sich nur, 

wenn die Maschinenräume im Hintergrund 

effizient laufen. Und das tun sie am 

billigsten bei den Servicetöchtern oder 

Spezialanbietern etwa für Wertpapierdienste. 

Der Finanzaufsicht BaFin in Bonn ist der 

Trend zum verstärkten Zentralisieren und 

Auslagern nicht verborgen geblieben. 

Denn Banken lagern nicht nur konzernintern 

Dienstleistungen aus, sondern vergeben 

auch zuvor selbst erledigte Aufgaben 

an Fremdfirmen. Was die Aufseher sorgt: 

Von deren potenziellem Ausfall wäre dann 

gleich ein Großteil der Branche betroffen. 

Als HypoVereinsbank und HSH Nordbank 

ihre Maschinenräume an die damalige 

Postbank-Tochter BCB auslagerten, 

ahnten sie nicht, dass diese später übernommen 

würde. Jetzt hängen die Münchner 

und die Landesbanker aus dem Norden 

von dem großen Konkurrenten Deutsche 

Bank ab. 

TEURE SCHNITTSTELLEN 

Die Auslagerung an Fremdfirmen hat noch 

andere Nachteile. So müssen sich HSH und 

HVB den Preisvorteil der Auslagerung mit 

der Deutschen Bank teilen und Umsatzsteuer 

zahlen, die sie als Bank nicht vom 

Finanzamt erstattet bekommen. Hinzu 

kommt:„Die Banken geben damit Kontrolle 

auf und müssen gleichzeitig teure 

Schnittstellen für die IT einrichten“, sagt 

BCG-Berater Messenböck. Diese Kosten 

verringern die Ersparnis beträchtlich. 

Die Commerzbank hat daher nach der 

Übernahme der Dresdner Bank 2008 ihren 

Wertpapierservice von der großen Frankfurter 

Dienstleisterin dwp Bank zurückgeholt. 

Sie spart daher verstärkt im eigenen 

Haus, wobei die Löhne nicht die einzige, 

aber eine wichtige Stellschraube sind. 

Einige Mitarbeiter in den Servicetöchtern 

der Commerzbank verdienten mit 

7,50 Stundenlohn und Teilzeitverträgen 

anfangs so schlecht, dass sie ihre Löhne 

mit Zuschüssen der Arbeitsagentur aufstocken 

mussten. Erst als die Arbeitnehmerseite 

dies im Aufsichtsrat der Commerzbank 

zur Sprache brachte, führte diese im 

Frühjahr 2013 eine Lohnuntergrenze von 

8,49 Euro je Stunde ein. Der jetzt so gut wie 

beschlossene gesetzliche Mindestlohn 

liegt nur einen Cent darüber. 

n 

mark.fehr@wiwo.de | Frankfurt 

FOTO: PR 



Die Licht-Gestalt 

SERIE DIE TURNAROUNDER (I) | Osram Vom Glühbirnenhersteller zum High-Tech-Konzern: 

Vorstandschef Wolfgang Dehen hat den einstigen Verlustbringer in die Gewinnzone 

gebracht. Wie führt er das Traditionsunternehmen ins digitale Zeitalter? 

FOTO: PATRICK WACK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Osrams Zukunft beginnt in einem 

Gewerbegebiet neben 

der A 3 am Stadtrand von Regensburg. 

In langen, hell getünchten 

Hallen wachen rund 

1000 Mitarbeiter über die Halbleiterproduktion. 

In kleinen Labors nebenan tüfteln 

Entwickler an ultraflachen und biegsamen 

Leuchten, die bald auf den Hecks von 

BMW, Audi und Mercedes kleben sollen. 

Ingenieure führen Kunden neue Anwendungen 

vor, etwa einen ins Smartphone integrierten 

Beamer, mit dem der Nutzer 

spontan eine Präsentation an die Wand 

werfen kann. 

Der größte der weltweit mehr als 30 Osram-Standorte 

befindet sich im Niederbayrischen 

und will so gar nicht zum angestaubten 

Image des traditionsreichen 

Glühbirnenherstellers passen. In der Kantine 

wird an vielen Tischen Englisch gesprochen. 

Chinesen, Koreaner, Amerikaner und 

Deutsche diskutieren bei Salat und Steaks 

über die Vorteile von Sechs-Zoll- gegenüber 

Vier-Zoll-Wafern. Vor den Glasfronten 

erstrecken sich großzügige Grünanlagen – 

das Gelände in Regensburg könnte auch 

ein Campus im Silicon Valley sein. 

Der Mann, der dafür sorgen soll, dass es 

künftig überall in der weitverzweigten Osram-Welt 

so aussieht, sitzt in einem 

schlichten Büro über den Fabrikhallen. 

Wolfgang Dehen ist seit gut drei Jahren Vorstandsvorsitzender 

bei Osram. Der 60-jährige 

Westfale hat dem Konzern einen harten 

Sanierungskurs verordnet und ihn 

nach vielen verlustreichen Jahren schließlich 

zurück in die Gewinnzone geführt. Im 

Juli 2013 hat Dehen mitgeholfen, das Unternehmen 

vom Mutterkonzern Siemens 

abzuspalten und erfolgreich an die Bör- 

DIE TURNAROUNDER 

Neue Serie: 

Die WirtschaftsWoche analysiert 

in loser Folge, wie die 

Chefs von Krisenunternehmen 

die Wende geschafft haben. 

» 

Aufrechte Haltung 

Osram-Chef Dehen 

gilt als knallharter 

und rücksichtsloser 

Sanierer 




» 

se zu bringen. In dieser Woche schließlich 

hat er sich im Kampf um den künftigen 

Kurs und das Tempo des Umbaus gegen 

seinen 15 Jahre jüngeren Technikvorstand 

Peter Laier durchgesetzt. Der wird nun seinen 

Posten räumen. 

Osram ist ein Vorzeigebeispiel dafür, wie 

man ein krisengeschütteltes Unternehmen 

auf Vordermann bringen kann. Die WirtschaftsWoche 

startet in dieser Ausgabe eine 

Serie, in der sie in loser Folge über Turnarounds 

berichten wird. Mit welchen Instrumenten 

haben die Chefs die Wende geschafft? 

Wie haben sie Widerstände überwunden? 

Wie sichern sie das Erreichte ab 

und treiben das Unternehmen voran? 

Bei Osram trug ein ganzes Bündel von 

Maßnahmen zum Erfolg bei: 

n Konsequent hat der Osram-Chef das 

margenstarke Geschäft mit Spezialbeleuchtung 

und Lichtquellen für die Autoindustrie 

ausgebaut. Hier gilt Osram inzwischen 

weltweit als Platzhirsch. 

n An allen Standorten hat Dehen die Produktion 

auf Effizienz getrimmt. Beim Materialeinkauf 

tut sich Osram jetzt mit anderen 

Abnehmern zusammen, um bei den 

Lieferanten günstigere Preise zu erzielen. 

n Der Osram-Chef investiert große Summen 

in Zukunftstechnik wie halbleiterbasierte 

Leuchtmittel. Hier hat er die Forschungsaktivitäten 

massiv hochgefahren. 

n Dehen hat die Organisation kräftig verschlankt 

und flexibler gemacht, indem er 

den Großteil der alten Führungsmannschaft 

entlassen hat. Die Bürokratie aus 

Siemens-Zeiten ist Vergangenheit. 

n Massive Einsparungen konnte der Osram-CEO 

erzielen, indem er beim traditionellen 

Geschäft, etwa mit Leuchtstoffröhren, 

Kapazitäten abgebaut hat. 

n Dehen investiert in den Boomstaaten 

Asiens, wo Urbanisierung und rasch zunehmender 

Wohlstand zu zweistelligen 

Wachstumsraten beim Geschäft mit 

Leuchtmitteln führen. Soeben hat Osram 

eine Fabrik in Wuxi bei Shanghai eröffnet, 

die LED-Leuchten für den chinesischen 

Markt herstellt. Das Werk kostete einen 

dreistelligen Millionenbetrag. 

Trotzdem ist der Osram-Chef noch nicht 

am Ziel angekommen. Im aktuellen Geschäftsjahr 

(zum 30.9.) wird der Umsatz 

nur stagnieren, statt wie geplant um drei 

Prozent zu wachsen, gab das Unternehmen 

in der vergangenen Woche bekannt. 

Der Umbruch, in den der rasante Wandel 

in der Lichtindustrie den Münchner 

Konzern gestürzt hat, ist tiefer greifend, als 

auch Sanierer Dehen zunächst geglaubt 

hat. Der kantige Manager aus Solingen 

muss noch stärker aufs Gas treten. 

Das zeigt auch der Börsenkurs des 

MDax-Unternehmens. In den vergangenen 

drei Monaten hat das Papier, das vor 

einem Jahr mit knapp 24 Euro in den Handel 

kam und bis auf 50 Euro kletterte, ein 

Drittel seines Werts verloren. Mittelfristig, 

da ist sich Dehen allerdings sicher, sind die 

Chancen größer als die Risiken. „Wir haben 

auf einmal ein digitales Produkt“, sagt 

er und deutet auf die kleinen Leuchtdioden 

in der Deckenlampe über ihm. 

Dadurch, dass traditionelle Leuchtmittel 

wie die Energiesparlampe – die alte Glühlampe 

mit dem Faden aus Wolfram sowieso 

– nach und nach durch Leuchtmittel auf 

der Basis von Halbleitern ersetzt würden, 

eröffneten sich Möglichkeiten, von denen 

heute noch niemand etwas ahne, so Dehen: 

„LED-basierte Produkte und Lösungen 

könnten in speziellen Anwendungen 

zum Beispiel einem Jetlag vorbeugen, ein 

Feuer melden oder einen Alarm auslösen.“ 

Die rasanten Umwälzungen in der Lichtindustrie 

vergleicht der Osram-Chef mit 

Digitale Lampen 

Die Leuchtmittelindustrie steht vor 

gewaltigen Umwälzungen. 

Kaum einen Haushalt 

gab es in 

Deutschland, in 

dessen Wohnzimmer- 

oder Küchenlampe 

nicht die 

gute alte Osram- 

Glühlampe mit 

Wolframfaden 

steckte. Die Zeiten sind vorbei. Das 

Licht kommt künftig aus Leuchtdioden. 

Die neuen LED-Leuchtmittel sind äußerst 

energiesparend und halten lange. 

Die Experten der Unternehmensberatung 

McKinsey prognostizieren, dass 

der LED-Anteil am Beleuchtungsmarkt 

2016 weltweit auf 

rund 45 Prozent 

steigt, bis 2020 sogar 

auf 70 Prozent. 

Bis dahin dürfte der 

Umsatz von heute 

11 Milliarden auf 

etwa 70 Milliarden 

Euro steigen. 

der digitalen Revolution in der Medienwelt 

oder in den Fabriken, wo unter dem 

Schlagwort Industrie 4.0 Fertigungsprozesse 

vollständig automatisiert werden. 

Dehen will das Unternehmen, das vor 

fast 100 Jahren in Berlin als einfacher 

Glühlampenhersteller begann, nun noch 

schneller ins digitale Zeitalter führen. 

Im März 1906 meldet die Deutsche Gasglühlicht-Anstalt 

das Warenzeichen Osram 

für die Produkte „Elektrische Glüh- und 

Bogenlichtlampen“ beim Kaiserlichen Patentamt 

in Berlin an. Der Name ist eine 

Schöpfung aus den Bezeichnungen für die 

Elemente Osmium und Wolfram. 

MEHR ALS 100 JAHRE TRADITION 

Um die Kräfte zu bündeln und im Wettbewerb 

gegen GE und Philips bestehen zu 

können, schließen sich 1920 die drei deutschen 

Glühlampenhersteller zusammen: 

AEG, Siemens und die Deutsche Gasglühlicht, 

die das Glühlampen-Geschäft 1919 in 

die neu gegründete Osram GmbH ausgelagert 

hat. Sitz wird Berlin. 

Das Geschäft mit den Glühbirnen floriert. 

Schon in den Dreißigerjahren ist Osram 

einer der größten Hersteller der Welt, 

mit Niederlassungen unter anderem in 

Shanghai und Rio de Janeiro. In Deutschland 

kommt Osram auf einen Marktanteil 

von 70 Prozent. Kaum ein Haushalt im 

Nachkriegsdeutschland, in dessen Wohnzimmerlampen 

keine Osram-Birnen stecken. 

„Hell wie der lichte Tag“: So wirbt das 

Unternehmen seit Jahrzehnten an den historischen 

Geschäfts- und Bürogebäuden 

am Münchner Karlsplatz. 

Nach Ende des Zweiten Weltkriegs verlegt 

Osram den Sitz nach München. Die 

Leuchtstoffröhre kommt, die Halogenlampe, 

später die Energiesparlampe. Osram 

investiert, expandiert und mischt in allen 

Segmenten kräftig mit. So wird das Unternehmen 

zum Beispiel zu einem der wichtigsten 

Leuchtenlieferanten der Autoindustrie. 

1978 schließlich übernimmt Siemens 

Osram komplett. Gut 35 000 Mitarbeiter 

erwirtschaften zuletzt einen Umsatz 

von fast 5,3 Milliarden Euro. 

Doch der Vormarsch der LED-Leuchten 

beschert dem Konzern unruhige Zeiten, 

wie er sie in seiner langen Geschichte noch 

nicht erlebt hat. Denn das Geschäft mit traditionellen 

Leuchtmitteln – also Leuchtstoffröhren, 

aber auch Energiesparlampen 

– schrumpft, und das viel schneller, als 

auch Konzernchef Dehen erwartet hat. 

Einer, der den Schrumpfkurs in dem Geschäft 

verwalten muss, ist Willi Sattler. An 

FOTOS: AKG IMAGES, PR, ANDREAS POHLMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, ROBERT BREMBECK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



einem sonnigen Vormittag sitzt der Betriebsratschef 

des Osram-Werks in Augsburg 

in seinem Büro gleich hinter dem Fabriktor. 

Der Blick geht auf ein Stehcafé mit 

frühstückenden Rentnern auf der anderen 

Straßenseite. Gleich hinter Sattler beginnen 

die grauen Werkshallen mit den orangefarbenen 

Osram-Schriftzügen. Die Stimmung 

an den Fließbändern ist schlecht. 

„Bis jetzt haben wir die Jobkürzungen 

hier ohne betriebsbedingte Kündigungen 

hinbekommen“, sagt Sattler. Denn noch gilt 

für den Stellenabbau in Augsburg der großzügige 

Sozialplan der einstigen Mutter Siemens. 

Doch die Unsicherheit ist groß. „Wie 

viele Arbeitsplätze fallen hier noch weg?“, 

fragt Sattler besorgt. Vor sieben Jahren haben 

bei Osram in Augsburg noch 2000 

Menschen gearbeitet; heute sind es 1300. 

„Und weitere 300 Stellenstreichungen sind 

geplant“, rechnet Betriebsrat Sattler vor. 

MASSIVES SPARPROGRAMM 

Das Werk in Augsburg verkörpert den Abstieg 

einer alten, nicht mehr konkurrenzfähigen 

Industrie. In der 1922 eröffneten Fabrik 

erfanden Osram-Tüftler einst die Energiesparlampe. 

Hier wurden Blitzwürfel gebaut, 

die auf den einfachen Fotoapparaten 

der Siebzigerjahre saßen. Heute produziert 

Osram in Augsburg hauptsächlich Leuchtstoffröhren 

und das Glas dafür. Doch die 

Nachfrage schrumpft. Jährlich 200 Millionen 

Leuchten wurden in Augsburg vor sieben 

Jahren gefertigt. Heute sind es noch 

135 Millionen, Tendenz fallend. 

Sattler weiß um die großen Chancen, die 

die Umstellung in der Beleuchtung auf 

energiesparende LEDs bietet. „Da stehen 

wir in der Entwicklung erst ganz am Anfang“, 

sagt der Betriebsrat und verweist auf 

mögliche Verwendungen in Smartphones. 

Doch für Augsburg hat die neue Entwicklung 

bislang nichts gebracht. „Natürlich 

würden wir hier auch gerne LED-Leuchten 

bauen“, sagt Sattler. Doch dafür gibt es bei 

Osram bisher keine Pläne. 

Dehen ist im Moment vor allem damit 

beschäftigt, Osram weiter auf Effizienz zu 

trimmen. Hinter dem griffigen Titel „Push“ 

verbirgt sich ein Programm, mit dem er bis 

Ende des Jahres 1,2 Milliarden Euro einsparen 

will. 8700 Arbeitsplätze, davon 1450 

in Deutschland, fallen weg. 11 von weltweit 

44 Standorten will Dehen schließen. 

Der Osram-Chef legt großen Wert auf 

Begrifflichkeiten. „Push“ sei kein bloßes 

Restrukturierungsprogramm, bei dem nur 

gespart und gekürzt werde, betont er, sondern 

ein Verbesserungsprogramm:„Damit 

vollziehen wir den Wandel in der Lichtindustrie 

von analog zu digital nach.“ 

Die Anstrengungen zahlen sich aus. Erstmals 

nach mehreren verlustreichen Jahren 

hat Osram im Ende September 2013 abgelaufenen 

Geschäftsjahr wieder einen kleinen 

Gewinn erwirtschaftet. Und zwischen 

Oktober 2013 und März 2014 verdoppelte 

sich die Umsatzrendite (Ebita) im Vergleich 

zum Vorjahr auf acht Prozent. Dies 

ist auch die Zielvorgabe für das aktuelle 

Geschäftsjahr. 

Das Problem: Weil das Geschäft mit den 

klassischen Leuchtmitteln schneller 

schrumpft als erwartet, sank der Umsatz 

zwischen Oktober und März um drei Prozent 

auf 2,6 Milliarden Euro. Dehen kündigte 

Ende April an, man werde das Geschäft 

Ausgebrannt Osram-Technikvorstand Laier 

wollte das hohe Tempo seines Chefs bei der 

Sanierung nicht mitgehen 

Saubere Leistung Reinraum im Osram- 

Halbleiterwerk im bayrischen Regensburg 

mit konventionellen und halbleiterbasierten 

Leuchten organisatorisch voneinander 

trennen. Bei Letzteren verbucht Osram derzeit 

Zuwächse von fast 50 Prozent. 

FEINDE IM KONZERN 

Dem Kapitalmarkt gefällt Dehens konsequentes 

Vorgehen. Im aktuellen Quartal 

werde Osram kräftig wachsen, meinen etwa 

die Analysten von Warburg Research. 

Dank des weitreichenden Umstrukturierungsprogramms 

habe Osram gute Chancen, 

die angepeilten Margen zu erreichen. 

Mit seinem forschen Vorgehen macht 

Dehen sich im Unternehmen auch Feinde. 

Nicht wenige sind über die rabiaten Methoden 

bei der Sanierung ihres Unternehmens 

entsetzt. Weltweit habe er mehr als 

zwei Drittel der Führungsmannschaft mit 

teils „sehr unschönen Methoden“ entfernt, 

sagt ein Mitglied des Aufsichtsrats. Der studierte 

Betriebswirt gilt manchen als skrupellos, 

eiskalt, als knallharter Sanierer. 

Dehen fechten solche Vorwürfe nicht an. 

„Ich versuche, ein konsequenter und konsistenter 

Mensch zu sein“, sagt er und nuschelt 

dabei ein wenig, die Beine weit von 

sich gestreckt. Natürlich sei es für einen 

Manager manchmal leichter Ja als Nein zu 

sagen. „Ich gehe aber nicht den leichten 

Weg“, sagt Dehen. 

Vielleicht braucht ein Unternehmen in 

einer Branche, die einem so raschen Wandel 

ausgesetzt ist, einen wie Dehen. Und 

der oft ein wenig spröde und unzugänglich 

wirkende Manager holzt ja nicht nur, sondern 

investiert auch und schafft neue Jobs. 

Eichstätt ist ein Städtchen im Altmühltal 

in Bayern. Sträßchen mit Kopfsteinpflas- 

» 




» 

ter durchziehen den Ortskern. Rund um 

den Marktplatz gruppieren sich hell verputzte 

Häuser. Wenige Meter weiter beginnen 

die grünen Hügel oberhalb des Flusses. 

Kaum 12 000 Menschen wohnen in 

Eichstätt, und wer nicht in der Landwirtschaft 

oder einem der Geschäfte im Dorf 

arbeitet, der ist bei Osram beschäftigt. 

Bislang fertigen die 700 Mitarbeiter vor 

allem Halogenlampen für die Autoindustrie, 

außerdem Spezialleuchten, etwa für 

Beamer oder Filmvorführgeräte in Kinos, 

mit denen Osram besonders hohe Margen 

erzielt. Doch das wird bald nicht mehr 

alles sein. 

PREISVERFALL BEI LEDS 

Zurzeit legen Arbeiter letzte Hand an eine 

neue Fertigungsstraße. Von diesem Sommer 

an werden rund 60 Osram-Mitarbeiter 

LED-Leuchten für den Privathaushalt fertigen. 

Die Technik: Strom wird in einen winzigen 

Halbleiterkristall geleitet und erzeugt 

dort einen Lichtblitz. 

Etwa zehn Euro dürfte die LED-Lampe 

in klassischer Birnenform mit einer Leistung 

von 40 Watt, die Osram europaweit 

anbieten will, im Baumarkt kosten. Viel 

Geld, doch vor wenigen Jahren musste der 

Kunde dafür noch 70 Euro zahlen. Das 

neue Osram-Produkt spart viel Energie 

und hat eine Lebensdauer von rund 25 000 

Stunden. Eine klassische Glühlampe gibt 

nach etwa 2000 Stunden den Geist auf. 

Gut zehn Millionen Euro investiert Osram 

in die neue Fertigung in Eichstätt. Dehen 

setzt damit auf die rasche Verbreitung 

der LED-Lampen. In Deutschland liegt der 

LED-Anteil schon bei 25 Prozent mit stark 

steigender Tendenz. Im Herbst, so erwarten 

Experten, wird für Endverbraucher 

Guter Start 

Entwicklung der Osram-Aktie seitdem 

Börsengang 

Quelle: Thomson Reuters 


in Euro 

50 

40 

30 

20 

erstmals die Preisschwelle von zehn Euro 

unterschritten. Das dürfte noch einmal für 

kräftigen Rückenwind beim Geschäft mit 

LED-Leuchten für Privathaushalte sorgen. 

Osram erzielt 34 Prozent seines Umsatzes 

mit den neuen Leuchten auf Halbleiterbasis; 

in drei Jahren sollen es 50 Prozent 

sein. Insgesamt wächst der weltweite 

Lichtmarkt, vor allem dank der raschen Urbanisierung 

in Schwellenländern, jedes 

Jahr um sieben Prozent. In China sind es 

sogar gut 20 Prozent. 

Das LED-Licht bietet, anders als traditionelles 

Licht, neue Möglichkeiten: Es sorgt 

nicht nur für helle Wohnungen, Büros oder 

Straßen, sondern beeinflusst auch die Befindlichkeit. 

Im Münchner Klinikum rechts 

der Isar etwa verwenden die Mediziner 

LED-Leuchten in der Schmerztherapie. 

Auf Langstreckenflügen kann das neuartige 

Licht den gefürchteten Jetlag mildern. 

Möglich machen dies die unterschiedlichen, 

sehr feinen Farbabstufungen, die 

sich mit LED-Licht erzielen lassen. Biodynamisches 

Licht nennen das die Forscher 

bei Osram in Regensburg. 

Zusammen mit der Hochschule München 

testet Osram, wie Licht die Aufmerksamkeit 

der Studenten beim Lernen beeinflusst. 

In einem Seminarraum der Hochschule 

hat Osram dazu zwölf LED-Deckenleuchten 

aufgehängt. Mit ihnen lässt sich 

das Licht jeder Tageszeit simulieren; vor allem 

das für die Steuerung aller biologischen 

Funktionen so wichtige blaue Licht. 

Die Augen haben spezielle Zellen, die nur 

dieses Licht aufnehmen und verarbeiten. 

Erste Resultate zeigen, dass die Aufmerksamkeit 

durch das gesteuerte LED-Licht 

um 30 Prozent höher ist als bei traditionellem 

Licht. Vor allem das gefürchtete Mittagstief 

setze gar nicht mehr oder erst später 

ein, berichten die Studenten. 

Um bei solchen Anwendungen vorne 

mitzuspielen, investiert Osram kräftig in die 

Forschung. 6,4 Prozent seines Umsatzes hat 

Osram im vergangenen Jahr konzernweit 

dafür ausgegeben. In Regensburg, dem 

Zentrum der LED-Aktivitäten mit gut 1500 

Mitarbeitern in der Forschung, liegt die 

Quote sogar bei zehn Prozent. 

ZUKUNFTSMARKT ASIEN 

Dehen macht Druck, denn anders als beim 

traditionellen Licht dauert ein Entwicklungszyklus 

in der LED-Technologie nur 

sechs bis neun Monate statt fünf Jahre. 

Gleichzeitig sitzt dem Osram-Chef die 

Konkurrenz aus Asien im Nacken. Hoch innovative 

Schwergewichte wie Samsung, 

LG, Sharp und Toshiba drängen mit Macht 

ins LED-Geschäft. Nicht leichter wird Dehens 

Aufgabe durch den kontinuierlichen 

Preisverfall bei LEDs. Im Schnitt verbilligen 

sich die Chip-Leuchten jedes Jahr 

» 

Erstes Etappenziel erreicht 

Wichtige Osram-Kennzahlen (Amtsantritt von Vorstandschef Wolfgang Dehen im April 2011) 

Umsatz 

in Milliarden Euro 

5,5 

Zahl der Mitarbeiter 

in Tausend 

42 

Gewinn nach Steuern* 

in Millionen Euro 

400 

Ebita-Marge* 

in Prozent 

10 

Bilanzsumme 

in Milliarden Euro 

5,2 

5,4 

5,3 

5,2 

5,1 

5,0 

40 

38 

36 

200 

0 

–200 

8 

6 

4 

2 

5,0 

4,8 

4,6 

4,4 

4,9 

34 

–400 

0 4,2 

2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 

*Performance im Geschäftsjahr 2012 aufgrund hoher Restrukturierungskosten; Quelle: Geschäftsberichte, Börsenprospekt 




Asien im Blick 

In der Nähe von 

Shanghai fertigt 

Osram LEDs für 

den chinesischen 

Markt 

FOTO: PATRICK WACK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

» 

um 20 Prozent. Gut für den Kunden, 

doch Osram muss ständig nach Wegen suchen, 

die Kosten weiter zu reduzieren. 

Dehen denkt darum bereits darüber 

nach, was nach dem Ende des Restrukturierungsprogramms 

„Push“ kommen 

könnte. Die stärker als erwarteten Rückgänge 

im traditionellen Lichtgeschäft machen 

weitere Schritte nötig. „Der Wandel 

im Lichtmarkt von den traditionellen zu 

den halbleiterbasierten Produkten hat sich 

weiter beschleunigt“, sagt Dehen. Daher 

werde es auch nach 2014 Restrukturierungen 

geben, die dann Teil des normalen Geschäftsverlaufs 

würden. So würden eben 

auch 2015 die Kapazitäten im traditionellen 

Lichtgeschäft der Marktentwicklung 

weiter angepasst. Der Abbau von 8700 Arbeitsplätzen 

dürfte daher noch nicht das 

Ende der Fahnenstange sein. 

Auch in anderen Bereichen sind Dehens 

Leute ständig auf der Suche nach weiterem 

Sparpotenzial. In Eichstätt etwa arbeiten die 

Forscher daran, den Glasanteil an der 

Leuchte zu verringern. Auch tut Osram sich 

mit anderen Abnehmern zusammen, um 

bei Lieferanten von Rohstoffen wie Wolfram, 

Quarz oder Xenon bessere Preise erzielen zu 

können. Für die LED-Birne in Privathaushalten 

hat Osram eine Plattform entwickelt, 

mit der das Unternehmen viele Varianten zu 

relativ niedrigen Kosten anbieten kann. 

Branchenkenner empfehlen den Deutschen 

allerdings deutlich radikalere 

Schritte. „Osram sollte die LED-Chips zukaufen, 

statt sie selbst herzustellen“, rät etwa 

Roger Chu, Chefanalyst und LED- 

Experte beim Branchendienst Trendforce 

in Taipei. Zudem sollte der Konzern noch 

viel stärker auf Lösungen mit höherer 

Wertschöpfung setzen, etwa Spezialbeleuchtungen 

mit den dazugehörigen 

Steuerungssystemen. 

TRIUMPH UM JEDEN PREIS 

Dehen lässt solche Einwände nicht gelten. 

Um höchste Qualität zu gewährleisten, 

müsse Osram die Chips selbst herstellen. 

Außerdem benötige der Konzern das 

Know-how aus dem Massengeschäft, um 

bei den hochprofitablen Nischenprodukten 

wirklich erfolgreich zu sein. 

Fast wie ein Besessener arbeitet der immer 

etwas unnahbar wirkende Westfale 

daran, den Traditionskonzern ins digitale 

Zeitalter zu führen. Dehen will den Triumph 

um jeden Preis, denn seine Mission 

bei Osram ist auch seine ganz persönliche 

Abrechnung mit der einstigen Konzernmutter 

Siemens, wo der Manager viele Demütigungen 

ertragen musste. Der Zeitpunkt 

ist für Dehen gekommen, es allen 

noch einmal zu zeigen. 

Als Siemens 2001 den Autoelektronikhersteller 

VDO gekauft hatte, machte der 

Konzern Dehen zum Chef der neuen Tochter. 

Anfang 2007 bekam er die Order, VDO 

an die Börse zu bringen. Doch das misslang. 

Der Autozulieferer Continental war 

als Interessent aufgetaucht und übernahm 

im Sommer 2007 VDO für gut elf Milliarden 

Euro. Dehen konnte nur zuschauen. 

Ein Jahr später rückte der Westfale in den 

Siemens-Vorstand auf und wurde gleichzeitig 

Chef des Energiegeschäfts. Doch bei 

der Mannschaft in Erlangen kam er nie 

richtig an. „Das sind kernige Typen in der 

Energiesparte“, sagt ein ehemaliger Siemens-Manager, 

„Ingenieure mit Öl an den 

Händen.“ Nichts für den nüchternen Zahlenmenschen 

Dehen. 

Ein Briefing nach dem anderen habe er 

abgehalten und sehr viel Papier produziert, 

erinnert sich ein Ex-Siemens-Kollege, und 

dabei unablässig sein Mantra gepredigt: 

„Make your numbers, no surprises, no excuses.“ 

Erreicht hat Dehen damit wohl 

kaum einen der Siemensianer. 

Selbst nachts an der Bar auf den Führungskräftetagungen 

am Starnberger See 

taute Dehen selten auf; stets blieb er die 

kalte Autorität. Im April 2001 schließlich 

schob der damalige Siemens-Chef Peter 

Löscher den Manager ab auf den Osram- 

Chefsessel. Dort sollte er den Börsengang 

des Leuchtenherstellers vorbereiten. 

Doch auch daraus wurde zunächst nichts. 

Wegen mangelnden Interesses wurde Osram 

vor einem Jahr mithilfe eines Spinoffs 

von der Mutter abgespalten und börsennotiert. 

Dehen weiß, dass seine Mission noch 

nicht beendet ist. Das ist sie erst, wenn er 

Osram dauerhaft auf die Erfolgsspur gesetzt 

hat. Wie lange das noch dauert, ist ungewiss. 

Bei der Frage, ob er seinen Vertrag 

als Vorstandsvorsitzender über März 2016 

hinaus verlängern wolle, taut Dehen auf: 

Der Osram-Chef antwortet, ohne etwas zu 

sagen – mit einem leichten Lächeln. n 

matthias.kamp@wiwo.de | München 



Spezial | Mittelstand 

Hoffnung auf Verlängerung 

FUSSBALL-WM | Kleine und mittelgroße deutsche Unternehmen profitieren von dem 

großen Sportereignis in Brasilien. Die Chancen sind groß, danach so richtig ins Geschäft 

zu kommen – sofern die Firmen die speziellen Widrigkeiten des Marktes meistern. 

Zum Eröffnungsspiel am 12. 

Juni serviert Klaus-Peter Kofler 

das brasilianische Nationalgericht 

Feijoada: Bohneneintopf mit 

Fleisch, dazu geröstetes Maniokmehl und 

Orangenscheiben. Während unten auf dem 

Rasen des Stadions in São Paulo die Teams 

aus Brasilien und Kroatien um den ersten 

WM-Sieg kämpfen, beköstigt Koflers 

Catering-Unternehmen Kofler & Kompanie 

oben auf den teuren Rängen rund 15 000 

VIP-Gäste. 

Der 49-jährige Mittelständler aus Berlin 

(Jahresumsatz:72 Millionen Euro) ist, soviel 

steht jetzt schon fest, einer der Gewinner 

der Fußball-WM 2014 in Brasilien. In insgesamt 

vier der zwölf Weltmeisterschafts-Stadien 

übernimmt Kofler, der auch schon 

beim Geburtstagsdinner von Kanzlerin Angela 

Merkel oder beim Staatsbesuch der 

englischen Queen in Deutschland aufgetischt 

hat, die Versorgung der Edelfans mit 

erlesenen Speisen und Getränken. Als einzigem 

nicht brasilianischen Unternehmer 

hat der allmächtige Weltfußballverband Fifa 

dem gelernten Konditor Kofler das Catering 

herausragender Gäste übertragen. Erwartete 

Zusatzeinnahmen: 30 Millionen Euro. 

WM-GEWINNER AUS DEUTSCHLAND 

Was Fans die schönste Nebensache der Welt 

nennen, ist für Unternehmer wie Kofler ein 

lohnendes Geschäft – und der Einstieg in 

den wichtigen Wachstumsmarkt Brasilien. 

Ähnlich wie der Berliner Catering-Unternehmer 

entdecken auch andere deutsche 

Mittelständler die Chancen, welche die 

siebtgrößte Volkswirtschaft der Welt ihnen 

bietet: Von dem zu erwartenden Investitionsboom 

des Landes in den nächsten Jahren 

profitieren auch kleine und mittlere Unternehmen. 

Die Haushaltseinkommen steigen, 

die brasilianische Mittelschicht wächst 

– und damit auch die Nachfrage nach teureren 

Produkten und Serviceleistungen. 

Bisher haben sich vor allem Großkonzerne 

wie VW oder BASF im Land am Amazonas 

niedergelassen. Nun registriert die 

Deutsch-Brasilianische Industrie- und Handelskammer 

in São Paulo, dass immer mehr 

deutsche Mittelständler nach Brasilien kommen 

– in den vergangenen Jahren etwa 200. 

Viele von ihnen haben wie Caterer Kofler&Kompanie 

über die Fußball-WM den 

Einstieg in den brasilianischen Markt gefunden. 

Denn in den zwölf Fußballpalästen, in 

denen das Turnier ausgetragen wird, steckt 

jede Menge deutsche Wertarbeit: Duscharmaturen 

von Hansgrohe aus dem Schwarzwald, 

Dachkonstruktionen von Hightex aus 

Bernau am Chiemsee und dem Berliner Architekturbüro 

GMP. Airsense aus Schwerin 

liefert Detektoren im Kampf gegen Terro- 

» 

Gegen Hunger, Unwetter und Terroristen 

Was deutsche Spezialisten zum Gelingen der WM in Brasilien beitragen – zum Beispiel 

Kofler (Catering) 

Unternehmensumsatz 

72 Millionen Euro 

Lufft (Wettersensoren) 



Airsense (Detektoren) 



Ort des Eröffnungsspiels 

Stadion São Paulo 

FOTO: GETTY IMAGES/AFP 





» 

rismus und Lufft aus Fellbach (bei Stuttgart) 

Sensoren für bessere Wetterprognosen. 

Die Technik von Goal Control aus Würselen 

bei Aachen überwacht elektronisch, ob der 

Ball die Torlinie überschritten hat und die 

Rasenbewässerung stammt vom hessischen 

Unternehmen Wisy. 

Die Liste der deutschen WM-Gewinner 

lässt sich locker verlängern. Der Münchner 

Modehändler Hirmer etwa errichtet über 

seine Immobilientochter das Camp der 

DFB-Elf und ihrer Betreuer im Bundesstaat 

Bahia – inklusive Trainingsplatz, Swimmingpool 

und Medienzentrum. In einem 

der 14 Apartments auf der Anlage wohnt 

auch Bäckermeister Günther Thiermann 

aus Bad Hönningen bei Koblenz, der eigens 

mitreist, um Lahm, Özil, Götze und 

Co. mit Vollkornware zu versorgen. 

Klar ist: Für viele Mittelständler ist die 

WM ein Sprungbrett auf den brasilianischen 

Markt. Caterer Kofler hat sich bereits 

Folgeaufträge gesichert. Für die nächsten 

zehn Jahre wird seine Kompanie in den 

Stadien von Belo Horizonte, São Paulo und 

Porto Alegre alle Fans bei allen Spielen der 

brasilianischen Liga bewirten. Und einen 

Großauftrag für die Olympischen Sommerspiele 

2016 in Rio – das nächste sportliche 

Großereignis – hat er fast sicher. 

Der Zeitpunkt zum Einstieg in den brasilianischen 

Markt ist günstig. Zwar legt das 

Bruttoinlandsprodukt des lateinamerikanischen 

Flächenstaates derzeit nur um etwa 

zwei Prozent zu – statt etwa 7,5 Prozent 

Kofler & Kompanie Catering 

Klaus Peter Kofler, Inhaber 

Der Berliner Mittelständler bewirtet die 

VIP-Gäste in vier WM-Arenen. Von dem 

großen Fußballturnier erhofft er sich 

Zusatzeinnahmen von 30 Millionen Euro. 

im Rekordjahr 2010. Die Inflation steigt, die 

Unternehmer investieren weniger, und 

auch die Konsumenten halten sich nach 

Jahren des Booms erstmalig zurück. 

Für Neueinsteiger aus dem Mittelstand 

ist das ein Vorteil, findet Ferdinand Rogoschewski, 

der die Niederlassung des westfälischen 

Industrieventilatorenherstellers 

Reitz in Brasilien leitet: „Im Boom haben es 

Mittelständler schwer, überhaupt wahrgenommen 

zu werden.“ So kann man heute 

Vizeweltmeister Brasilien 

In welchen Ländern Unternehmen am 

liebsten investieren* 

56 % 

52 % 

37 % 

* Mehrfachnennungen möglich; Quelle: PwC 

34 % 

26 % 

China Brasilien Indien USA Mexiko 

wieder Ingenieure auf dem Arbeitsmarkt 

finden, ohne sie für absurd hohe Gehälter 

anheuern zu müssen. Auch bei Fabrik- und 

Büroimmobilien gibt es ein Überangebot, 

das die Preise sinken lässt. Der schwächere 

Real hat zudem die Kosten einer Investition 

reduziert. Außerdem haben potenzielle 

Kunden mehr Zeit: „Bei Ingenieurbüros 

und Großkonzernen bekam man vor drei, 

vier Jahren als deutscher Mittelständler 

keinen Termin“, sagt Rogoschewski. Das sei 

jetzt ganz anders. „Die Kunden wollen den 

Wettbewerb unter ihren Zulieferern.“ 

INVESTITION IN INFRASTRUKTUR 

Zumindest auf mittlere Sicht stimmen die 

Perspektiven Investoren optimistisch. Die 

Mehrheit der 190 Millionen Brasilianer verfügt 

über ein weit höheres Einkommen als 

etwa Inder oder Chinesen. Deutsche Unternehmen 

können zudem auf die großen 

Investitionsprogramme des Landes hoffen, 

die Brasiliens Regierung anschieben will, 

um die Mängel bei der Stromversorgung, 

im Straßen- und Schienennetz, bei den 

Airports sowie den Häfen zu beseitigen. 

Ein Unternehmerparadies ist Brasilien allerdings 

nicht, wie auch einige der WM-Investoren 

aus dem Mittelstand feststellen 

mussten. Hansgrohe, der Armaturenhersteller 

aus dem Schwarzwald, klagt etwa 

über die vergleichsweise hohen Steuern, die 

schon mal mehr als ein Drittel des Gewinns 

ausmachen können. Zudem ändern sich 

die Steuergesetze häufig und willkürlich 

» 

FOTO: DDP IMAGES/DAPD 





in den Laboren messen. Herstellern von 

Windrädern helfen die Schwaben, ihre 

Turbinen so auszurichten, dass sie möglichst 

viel Energie erzeugen. 

In Brasilien sind die Fellbacher über ihren 

Vertriebspartner RoMiotto schon seit 

mehr als zehn Jahren vertreten. Der WM- 

Auftrag, sagt Hirzel, dient auch der Imagepflege; 

gerade einmal 120 000 Euro erwirtschaften 

die Sensorspezialisten damit. Hirzel 

hofft nun auf einen viel größeren Coup 

im Wachstumsmarkt Brasilien: Die mehr 

als 60 Flughäfen des Landes wollen die Sicherheit 

am Rollfeld optimieren und benötigen 

dafür präzise Messtechnik. 

Während der WM vom 12. Juni bis 13. Juli 

erwartet Lufft übrigens vergleichsweise 

kühle Temperaturen und große Niederschlagsmengen. 

Fritz-Walter-Wetter also, 

benannt nach dem Kapitän der deutschen 

Weltmeister-Elf 1954 – kein schlechtes 

Omen für die deutsche National-Elf. 

AIRSENSE 

Die Sprengstoffschnüffler 

» 

(siehe dazu auch Kasten Seite 69). Die 

Dachkonstrukteure von Hightex verzweifelten 

an der mangelnden Kooperation ihres 

brasilianischen Partners. Und Catering-Unternehmer 

Kofler kann viel über die Mühlen 

der brasilianischen Bürokratie erzählen. Allein 

die Gründung einer brasilianischen 

Tochterfirma fresse neun Monate, die Kontoeröffnung 

noch mal vier Monate. 

Weil der Berliner Unternehmer das 

wusste, nahm er sich viel Zeit im Land und 

eröffnete schon ein Büro in Rio de Janeiro. 

„Wir sind da am Anfang ohne Auftrag hin“, 

erinnert sich Kofler. Seine Zuversicht reichte 

aus, das Potenzial für Sport-Catering zu 

erkennen. Um in Brasilien Fuß zu fassen, 

investierte er rund eine Million Dollar. 

LUFFT 

Die Wetterpropheten 

Lufft Wettersensoren 

Klaus Hirzel, Miteigentümer 

Der schwäbische Unternehmer rüstet die 

WM-Stadien mit Messgeräten aus. Das 

bringt 120 000 Euro mehr Umsatz. Nach 

der WM hofft Hirzel auf weitere Aufträge. 

Eine „WM der Strapazen“ erwartet Bundestrainer 

Jogi Löw. Temperaturen von 

mehr als 30 Grad Celsius und bis zu 80 Prozent 

Luftfeuchtigkeit machen jede körperliche 

Anstrengung zur Qual. Stetig droht 

ein Wolkenbruch, der jede Spielfläche unter 

Wasser setzen kann – wie 1974 beim Regenmatch 

zwischen Deutschland und Polen. 

Binnen einer Stunde kann es in Brasilien 

leicht 100 Liter und mehr pro Quadratmeter 

regnen. 

Klaus Hirzel, Miteigentümer des schwäbischen 

Mittelständlers Lufft aus Fellbach 

bei Stuttgart, wird solche meteorologischen 

Albtraum-Szenarien nicht verhindern 

können. Aber er kann rechtzeitig warnen: 

Lufft (Jahresumsatz 2013: 17 Millionen 

Euro, rund 100 Mitarbeiter) rüstet alle 

zwölf WM-Stadien mit mobilen Wetterstationen 

aus. Dank schwäbischer Präzisionstechnik 

lassen sich Sturm, Blitz, Platzregen 

oder extreme Hitze auf die Stunde genau 

vorhersagen. Die Gastgeber haben dann 

noch Zeit, um den Austragungsort zu 

wechseln oder den Anstoß zu verschieben. 

Das Traditionsunternehmen Lufft, 1881 

gegründet, ist in 60 Ländern aktiv, wichtigste 

Märkte sind China und die USA. Die Exportquote 

liegt bei 80 Prozent. Zu den Kunden 

zählen etwa Pharmaunternehmen, für 

die Lufft-Sensoren das Umgebungsklima 

Das Schlimmste, das bei der Fußballweltmeisterschaft 

passieren kann: Terroristen 

zünden in einem der Stadien oder an einem 

öffentlichen Platz in Rio de Janeiro eine 

Bombe, möglicherweise versetzt mit radioaktiven 

Stoffen. Eine abstrakte Fantasie? 

Nicht für Wolf Münchmeyer und Andreas 

Walte, Geschäftsführer des Schweriner 

Unternehmens Airsense Analytics 

GmbH (vier Millionen Euro Jahresumsatz, 

24 Mitarbeiter, 97 Prozent Exportquote). 

Die beiden Deutschen stellen seit zehn 

Jahren Sprengstoffdetektoren her, die Terrorattacken 

wie diese verhindern sollen – 

auch bei der Fußball-WM in Brasilien. 

Rund 80 Airsense-Detektoren werden 

beim Turnier im Einsatz sein – in Stadien, 

auf Plätzen und Flughäfen. Auch bei den 

Olympischen Spielen 2016 in Brasilien sollen 

die Messgeräte aus Mecklenburg-Vorpommern 

für Sicherheit sorgen. 

Die Geräte wirken wie bunte Handstaubsauger. 

Die Detektoren sollen dank empfindlicher 

Sensoren Salzsäure, Blausäure, 

chemische Kampfstoffe und radioaktive 

Substanzen ausfindig machen. Vereinfacht 

gesagt, erkennen die Geräte das Gasgemisch, 

das solche Stoffe ausstoßen. 

An Terroranschläge hatten Elektrotechniker 

Münchmeyer und Physiker Walte 

überhaupt nicht gedacht, als sie Airsense 

1996 als Spinoff der TU Hamburg gründeten. 

Die beiden Naturwissenschaftler zielten 

auf die Lebensmittelindustrie als 

» 

FOTO: CHRISTOF MATTES FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 





» 

Kunden. Ihre Detektoren hatten sie darauf 

getrimmt, zu erkennen, wann Joghurt 

schimmelt oder Nüsse ranzig werden. 

Doch das Geschäft lief nur schleppend 

an. „Hätte ich in den ersten beiden Gründungsjahren 

nicht nebenbei Schiffsstabilisatoren 

programmiert, wäre die Firma 

nicht am Leben geblieben“, sagt Münchmeyer. 

Der Umschwung kam mit den Terroranschlägen 

vom 11. September 2001. Die Airsense-Gründer 

erkannten die Sicherheitsbranche 

als Wachstumsmarkt. Statt auf Lebensmittel 

programmierten sie ihre Detektoren 

nun auf Sprengstoffe. 

Nach zwei Jahren Entwicklung und zahlreichen 

Sondergenehmigungen zum Umgang 

mit radioaktiven Stoffen und speziellen 

Chemikalien ging das erste Gerät 2004 

in Serienreife. Einer der ersten Käufer war 

das italienische Innenministerium. Mittlerweile 

exportiert Airsense seine Detektoren 

in fast alle Länder Europas, nach Brasilien, 

Russland, Indien und China. Preis: je 

nach Gerät und Ausstattung zwischen 

10 000 und 300 000 Euro. Ein zweistelliger 

Millionenumsatz dürfte für Airsense bei 

der Fußball-WM in Brasilien anfallen. 

Um an den Auftrag zu gelangen, konnte 

Airsense mit der leichten Bedienbarkeit 

der Geräte und internationaler Erfahrung 

Hansgrohe 

Armaturen- und Brausenhersteller 

Carsten Voß, Verkaufsleite 

Lateinamerika 

Mit Edelduschen in zwei Stadien ist der 

Bad-Spezialist aus Schiltach im Schwarzwald 

bei der WM dabei. 2013 erzielte Voß 

ein zweistelliges Umsatzplus in Brasilien. 

punkten. „In Brasilien gibt es etwa andere 

Putzmittel als in Deutschland“, sagt Walte. 

„Daher müssen wir die Geräte anders einstellen, 

damit sie nicht ausschlagen.“ 

Gründer Münchmeyer wird bei der WM 

in Brasilien am Ort sein. Zumindest dann, 

wenn er nicht von einem der Sprengstoffdetektoren 

an den Flughäfen aufgehalten 

wird. „Man muss bei den Tests mit Sprengstoffen 

absolut sauber arbeiten. Wenn 

auch nur die geringe Spuren von Sprengstoff 

am Anzug sind, schlagen die Detektoren 

am Flughafen sofort an und dann hat 

man viel Erklärungsbedarf.“ 

GERKAN, MARG UND PARTNER 

Die Stadionplaner 

Wenn es um weltweiten Stadionbau geht, 

kommt am Hamburger Architekturbüro 

Gerkan, Marg und Partner (gmp) kaum einer 

vorbei. „Gmp hat bei den Stadien quasi 

eine Monopolstellung“, sagt Gerhard Zach, 

Vorsitzender des Verbandes Deutscher Architekten. 

Die Architekten-Sozietät gmp (Jahresumsatz 

2013: 90 Millionen Euro) ist auf 

Großprojekte spezialisiert. Nicht immer 

geht alles glatt. Beim Bau des Berliner Pannenflughafens 

BER räumt gmp zwar Fehler 

ein; die hätten jedoch nicht zu der Verzögerung 

um mehrere Jahre geführt. 

Mit Sportstätten lief es bislang besser: Für 

die Fußballweltmeisterschaften in Deutschland 

und Südafrika sowie für die Olympischen 

Spiele in Peking hat gmp die Arenen 

konzipiert – weltweit sind es mittlerweile 

über 20 Stadien. In Brasilien sind das Nationalstadion 

in der Hauptstadt Brasilia sowie 

die Arena da Amazônia in Manaus im Norden 

des Landes unter Federführung der 

deutschen Architekten entstanden. Für das 

Stadion in Belo Horizonte im Südosten 

lieferte gmp den Entwurf. 

Der Bau in Manaus, wo etwa am 22. Juni 

die deutschen Vorrundengegner USA und 

Portugal aufeinandertreffen, war aufgrund 

der langen Transportwege eine große logistische 

Herausforderung. Die Hauptstadt 

des brasilianischen Bundesstaates Amazonas 

liegt mitten im Dschungel direkt am 

Amazonas und etwa 1300 Kilometer vom 

Meer entfernt. 

Vier Arbeiter kamen dort während der 

Bauphase ums Leben. „Die technischen 

Geräte und Gerüste sind auf dem neuesten 

Stand gewesen“, sagt gmp-Partner Hubert 

Nienhoff. Die nötigen Sicherheitsvorkehrungen 

seien getroffen worden. „Menschliches 

Versagen gibt es auf Baustellen leider 

immer wieder.“ 

Vor acht Jahren war Architekt Nienhoff 

zum ersten Mal nach Brasilien gereist, um 

den Markt zu sondieren. Trotz der jahrelangen 

Vorbereitungszeit sind die Stadien 

erst mit Verspätung fertiggestellt worden. 

Am Anfang der Planung habe es auch den 

einen oder anderen lokalen Partner mit zu 

wenig Leistungsfähigkeit und Kompetenz 

gegeben, formuliert er diplomatisch. 

Letztlich sind die Stadien doch fertig geworden. 

Laut Betreiber belaufen sich die 

Kosten für das Stadion in Brasilia auf umgerechnet 

460 Millionen Euro, für die Arena 

da Amazônia auf knapp 200 Millionen. 

Wie viel bei gmp hängen geblieben ist, vermag 

Nienhoff nicht zu sagen. Gerhard 

Zach vom Verband Deutscher Architekten 

glaubt, dass die Hamburger Stadionplaner 

ihren Schnitt gemacht haben: „Ein Unternehmen 

wie gmp würde sich sonst nicht 

auf ein solches Großprojekt einlassen.“ 

FOTO: VICTOR AFARO FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



HANSGROHE 

im Osten des Landes, wo etwa die Mannschaften 

lockt bereits das nächste Prestigeprojekt: 

aus Holland, Frankreich und Spa- 

die Olympischen Spiele in Brasilien. 

Die Wasser-Weltmeister 

nien Vorrundenspiele bestreiten, konnte 

Brasilien gewinnt, Deutschland ist abgeschlagen 

Hansgrohe publicityträchtig mit Armatu- 

HIRMER IMMOBILIEN GMBH 

– zumindest beim Duschen. Im ren ausstatten. „Das sind schöne Projekte, 

Auftrag des Armaturen- und Brausenherstellers 

die unseren Bekanntheitsgrad steigern“, 

Die Quartiermacher 

Hansgrohe aus Schiltach im sagt Carsten Voß, Hansgrohe-Verkaufslei- 

In den 14 weißen Bungalows mit den auf- 

Schwarzwald hat das britische Marktforschungsinstitut 

ICM Research die Badegewohnheiten 

in verschiedenen Ländern erforscht. 

Ergebnis: Mit mehr als 100 Minuten 

täglich verbringen die Brasilianer weltweit 

die meiste Zeit im Bad, die hitzegeplagten 

Südamerikaner duschen gerne 

auch zweimal am Tag. Die Deutschen – mit 

ter für Lateinamerika. 2013 erzielte der Armaturen-Manager 

trotz Währungsturbulenzen 

ein zweistelliges Umsatzwachstum 

in Brasilien. 

Solche Erfolge trösten Hansgrohe-Statthalter 

Voß über die Anlaufprobleme und 

Schwierigkeiten im brasilianischen Markt 

hinweg. Zwar liegt der Hafen Santos nur 50 

fälligen braunen Dächern, direkt am Meer, 

werden die 23 deutschen Nationalspieler 

plus Betreuer wohnen. An alles ist gedacht: 

Pool, Grillplatz, Trainingsgelände. ARD 

und ZDF werden aus der Nähe des Camps 

in Bahia im Osten Brasiliens berichten. 

Hinter der Anlage steckt die Münchner 

Firma Hirmer Immobilien GmbH. Fast alle 

einer durchschnittlichen Verweildauer von Kilometer von der Hansgrohe-Niederlassung 

Münchner kennen das Eckhaus in der Nähe 

49 Minuten – müssen dagegen fast schon 

als Körperpflege-Muffel gelten. 

Seit 2010 ist Hansgrohe (Jahresumsatz 

2013: 841 Millionen Euro) mit einer Niederlassung 

im boomenden Nasszellender 

in São Paulo entfernt. Doch weil 

Hafenausbau stockt und die Containerterminals 

überlastet sind, importieren die 

Schwarzwälder ihre Duschen und Wasserhähne 

über den 1000 Kilometer nördlich 

des Marienplatzes mit dem üppigen Ge- 

ranienschmuck und den Rundbögen am 

Eingang. Drinnen beraten Damen vom 

Fach beim Kauf von Maßanzügen und 

Manschettenknöpfen. In den Regalen des 

Markt Brasilien vertreten. Die aufsteigende von São Paulo gelegenen Atlantikhafen Herrenbekleidungshauses (geschätzter 

Mittelschicht des Landes kann sich inzwischen 

die teuren, importierten Armaturen 

aus Schiltach für ihre Badezimmer leisten. 

Auch bei der WM mischen die Armaturenhersteller 

Vitória. „Als Mittelständler geht man im 

Hafen von Santos unter“, erklärt Voß. 

„Der Markt ist riesig, da nehmen wir vorübergehend 

höhere Kosten und eine noch 

Jahresumsatz: 192 Millionen Euro) liegen 

Trachtenjanker und Armani-Hosen. Uli 

Hoeneß, inzwischen inhaftierter Steuerbetrüger, 

war dort Stammgast. 

aus dem Schwarzwald mit. nicht optimale Infrastruktur in Kauf“, trös- 

Der Immobilien-Ableger von Hirmer, der 

Die Stadien in Porto Alegre und Curitiba tet sich der Hansgrohe-Manager. Und 2016 Objekte in München, Leipzig und Dres-» 



» 

den verwaltet, ist dagegen kaum bekannt. 

Weil sie für die Bekleidungshäuser 

sowieso ständig auf der Suche nach geeigneten 

Verkaufsflächen und Standorten ist, 

entschied die Geschäftsleitung vor 20 Jahren, 

ins Immobiliengeschäft einzusteigen. 

Ende 2013 erhielt Geschäftsführer Christian 

Hirmer den Zuschlag für den Bau des 

DFB-Mannschaftsquartiers mit Trainingsgelände 

im Bundesstaat Bahia. Das Grundstück 

hatte der 43-Jährige schon vor vier 

Jahren erworben. Angesichts der anstehenden 

Olympiade und der WM – sowie der 

aufstrebenden Mittelschicht des Landes – 

wollte Hirmer dort in Luxusresorts investieren, 

kam mit der Bebauung jedoch kaum 

voran. Vor eineinhalb Jahren stellte das brasilianische 

Unternehmer-Netzwerk LIDE 

dann den Kontakt zwischen Hirmer und 

dem DFB her. Ende Dezember wurden die 

Deutschen in die Gruppe G gelost. Da war 

klar, dass die DFB-Elf nur rund zwei Flugstunden 

vom Grundstück der Hirmers entfernt 

spielen wird. Der DFB entschied, das 

Mannschaftsquartier dort bauen zu lassen. 

Für Hirmer begann eine große Herausforderung: 

In dem abgelegenen 800-Seelen-Dorf 

Santo André gab es praktisch keine 

funktionierende Infrastruktur, die Straßen 

glichen Sandpisten. Einen Brunnen 

und eine Anlage zur Frischwasseraufbereitung 

musste der Immobilien-Unternehmer 

erst anlegen lassen. 

Innerhalb von fünf Monaten auf 15 000 

Quadratmetern 14 Luxusbungalows und 

einen Trainingsplatz zu bauen – das ist 

Hightex Dachspezialisten 

Frank Molter, Geschäftsführer 

Dank des High-Tech-Dachs aus Bayern fällt 

beim Finale im Maracanã-Stadion kein 

Schatten auf den Rasen. Die WM brachte 

25 Millionen Euro Zusatzeinnahmen. 

selbst in Deutschland knapp bemessen. 

Ob alles rechtzeitig fertig wird, wird sich 

wohl dann auch erst in letzter Minute entscheiden. 

Hirmer setzt auf die Kombination 

von „deutscher Organisation und brasilianischer 

Improvisationskunst“. Nach der 

WM will er die Anlage als Luxusresort vermarkten. 

Dass auf dem Gelände einst die 

deutsche National-Elf campiert hat, dürfte 

dabei sicher nicht hinderlich sein. 

HIGHTEX 

Die High-Tech-Dachdecker 

Beim WM-Finale am 13. Juli wird auf dem 

Rasen des Maracanã-Stadions in Rio de 

Janeiro kein einziger irritierender Schatten 

eines Pfeilers zu sehen sein. Grund dafür 

ist das ringförmige, weiße Dach. Eine 

selbsttragende Felgenkonstruktion, über 

die sich eine lichtdurchlässige, weiße 

Membran spannt – made in Germany, gefertigt 

von dem bayrischen Unternehmen 

Hightex (Umsatz 2012: 18 Millionen Euro, 

25 Mitarbeiter) aus Bernau am Chiemsee. 

Die Bayern sind hoch spezialisierte 

Dachdecker. Neben dem Finalstadion Maracanã 

haben die Ingenieure vom Chiemsee 

auch die Innendecke des Stadions in 

Natal erstellt und das blumenartige Dach 

der Arena in Porto Alegre konstruiert: Von 

der Mitte des Stadions aus gehen blütenblätterartige 

Segel ab, die bis auf den Boden 

reichen. Bis zu 240 Stundenkilometer 

Wind kann die Konstruktion aushalten. 

Hightex ist spezialisiert auf den Aufbau 

von Leichtbaudächern aus sogenanntem 

PTFE-Glas, das sich durch hohe Beständigkeit 

auszeichnet. Auch für die WM-Stadien 

in Südafrika haben die Bayern bereits Stadiondächer 

gefertigt. 

Brasilien hat sich aber als besonders 

schwieriger Markt erwiesen. „Wir haben 

dort viel über unsere eigenen Schwächen 

gelernt“, sagt Hightex-Geschäftsführer 

Frank Molter. „ Deutsche und Brasilianer 

sind, was Streitkultur angeht, diametral 

entgegengesetzt, die Brasilianer nehmen 

Rücksicht auf alles“, sagt Molter am Firmensitz 

in Bernau. Projektleiter Johannes 

Maier nickt. Der groß gewachsene Mann 

hat mit seiner achtköpfigen Mannschaft 

ein Jahr lang in Brasilien gelebt und dort 

die Baustellen geleitet. Direkte Kritik gelte 

in Brasilien als unangebracht, sagt er. Niemand 

soll bloßgestellt werden. Nur führe 

das dazu, dass Entscheidungen sehr langsam 

getroffen werden. „Und dann muss auf 

einmal alles ganz schnell gehen“, so Maier. 

Hightex bekam das bei der Zusammenarbeit 

mit seinem brasilianischen Partner 

zu spüren: Um lokale Kontakte zu nutzen, 

gingen die Bayern ein Joint Venture mit 

dem brasilianischen Membran-Spezialisten 

SEPA ein. Doch das Unternehmen hielt 

seine Fristen nicht ein und lieferte auch die 

zur Bilanzerstellung benötigten Zahlen 

nicht. Die Konsequenz: Die kleine Hightex 

GmbH, deren Muttergesellschaft an der 

Londoner Börse notiert ist, wurde sechs 

Monate vom Handel ausgeschlossen. 

Trotzdem ist Maier mit seiner Arbeit zufrieden. 

„Wir sind pünktlich fertig geworden, 

und technisch waren wir einwandfrei.“ 

In den vergangenen Jahren hat 

Hightex mit seinen drei WM-Projekten 

einen Umsatz von 25 Millionen Euro erwirtschaftet. 

Unter dem Strich sorgten die 

Turbulenzen des brasilianischen Partners 

für einen Verlust bei Hightex. 

Nun hoffen Molter und Maier auf Folgeaufträge. 

Hightex verhandelt bereits in 

Russland, wo 2018 die nächste WM stattfinden 

soll, und auch schon in Katar, dem voraussichtlichen 

Austragungsort für 2022. n 

alexander.busch@wiwo.de | São Paulo, marc etzold, 

jacqueline goebel, franz hubik, andreas macho, 

max nowroth, anja stehle 

FOTO: WOLF HEIDER-SAWALL FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



STEUERN UND RECHT 

Rigide und 

willkürlich 

Woran deutsche Mittelständler in 

Brasilien oft scheitern. 

nehmen im Schnitt 34 Prozent Steuern auf 

den Gewinn – der weltweite Durchschnitt 

liegt bei 27 Prozent. Doch es ist nicht nur 

die Höhe der Steuern, über die sich die 

Unternehmer ärgern. Gleichzeitig ändern 

sich Steuergesetze häufig und willkürlich. 

Kleinste Fehler bei den Angaben können 

sich nach ein paar Jahren zu horrend teuren 

Strafen aufsummieren. 

Umwelt- und Arbeitsgesetze: Ausländische 

Firmen werden von den Behörden 

meist genauer geprüft. Die Umweltgesetze 

sind mittlerweile genauso streng wie in den 

USA. Wer ein Unternehmen kauft und die 

Immobilie nicht sorgfältig auf Altlasten 

durchcheckt, kann böse Überraschungen 

erleben. „Gerade Mittelständler verzichten 

oft darauf, vor einer Übernahme die Unternehmen 

auf Herz und Nieren zu prüfen“, 

beobachtet Rechtsanwältin Maria Beatriz 

Kowalewski, die bei der Sozietät Tozzini- 

Freire in São Paulo für deutsche Firmenkunden 

zuständig ist. „Deutsche Geschäftsführer 

sind oft zu gutgläubig.“ 

Das arbeitnehmerfreundliche Arbeitsrecht 

Brasiliens stammt aus den Dreißiger- 

Der bürokratische Aufwand ist kafkaesk. 

Drei Jahre lang brauchte der Armaturenhersteller 

Hansgrohe aus dem Schwarzwald, 

bis die bereits gegründete brasilianische 

Niederlassung eine vollwertige 

Importlizenz für ihre eigenen Produkte 

bekam. Mittelständler, die in Brasilien investieren, 

unterschätzen regelmäßig die 

Startschwierigkeiten. Überrascht stellen 

viele Neueinsteiger fest, dass im tropisch 

lockeren Brasilien die Rahmenbedingungen 

im Geschäftsalltag rigide sind. Die 

wichtigsten Fallstricke: 

Steuern: Die Abgaben und Aufschläge 

sind hoch und komplex. Laut einer Studie 

der Wirtschaftsprüfer von KPMG aus dem 

Jahr 2011 zahlen brasilianische Unterjahren 

und kann Unternehmern ebenfalls 

zum Verhängnis werden. Wer zum Beispiel 

die Arbeitszeiten seiner Angestellten 

nicht kontrolliert, kann auch Jahre später 

von Gerichten hohe Nachzahlungen für 

angeblich geleistete Überstunden aufgebrummt 

bekommen. 

Personal: Die Qualität einheimischer 

Manager ist durchwachsen. Fehlbesetzungen 

für den Posten des Geschäftsführers 

oder Filialleiters vor Ort kommen durchaus 

häufig vor. „Auf der Führungsebene 

mangelt es in Brasilien noch an einer konsequenten, 

nachhaltigen Unternehmensführung“, 

beobachtet Wilhelm Goschy aus 

dem Vorstand der Staufen AG, einer auf 

den Mittelstand spezialisierten Unternehmensberatung 

aus Köngen bei Stuttgart. 

Goschy rät daher Mittelständlern, die in 

Brasilien investieren, lieber dazu, einen 

qualifizierten Personalberater zu bezahlen, 

als dem Rat eines Amigos zu vertrauen. 

Ein Vorteil ist es auch, wenn der brasilianische 

Geschäftsführer zuvor mal in 

Deutschland gearbeitet hat. 




Mit der Sonne rechnen 

INTERNET | Je mehr Daten durchs Web rauschen, desto mehr Strom saugen die 

Rechenzentren. Nun starten Google, Facebook und Co. eine Ökooffensive: 

Sie bauen Solarparks, kühlen ihre Computer in der Arktis oder verkaufen Hausbesitzern 

Server als Heizung. Das Netz wird grüner – und treibt die Energiewende voran. 

Drei gleißende Lichter strahlen 

über die Mojave-Wüste in der 

Nähe von Las Vegas. Mancher 

Autofahrer, der hier auf dem 

Interstate Highway Nummer 

15 in Kalifornien unterwegs ist, könnte sie 

für eine Fata Morgana halten. 

Es sind die Türme von Ivanpah, einem 

gigantischen neuen Kraftwerk, das seinesgleichen 

sucht. Es erzeugt aus Sonnenwärme 

Dampf, der Turbinen antreibt. Die produzieren 

so viel Strom, wie 140 000 Haushalte 

verbrauchen. Die drei Kolosse, jeder 

fast so hoch wie der Kölner Dom, sind getaucht 

in flirrende Sonnenstrahlen, gebündelt 

von 347 000 Spiegeln, die sich wie ein 

See aus Quecksilber in die Wüste ergießen. 

Das Kraftwerk ist das größte seiner Art 

und hat einen ungewöhnlichen Investor: 

Google. Der Internet-Konzern hat 170 Millionen 

Dollar in das Solarprojekt gesteckt. 

Und das ist nur der kleine Teil einer gewaltigen 

Ökooffensive des Suchmaschinen- 

Riesen: Für mehr als eine Milliarde Dollar 

baut Google Windräder und Solarparks mit 

der Leistung zweier Atomkraftwerke. 

Nicht Gutmenschentum treibt die Nerds 

aus Kalifornien ins Geschäft mit dem Ökostrom 

– sondern der Hunger nach Energie. 

E-Mails, Videos und Bilder mögen nur aus 

Bits und Bytes bestehen. Doch je mehr Daten 

wir um die Welt schicken, je mehr 

Cloud-Dienste wir nutzen, desto größer 

wird der ganz reale Stromverbrauch der 

Datenzentren und Netzwerke. 

Allein Googles Rechner-Heer schluckt 

3,3 Terawattstunden im Jahr, so viel wie eine 

mittlere Großstadt. Addiert man den 

Verbrauch aller anderen Netzdienste wie 

Facebook oder Dropbox hinzu und rechnet 

Grüne Datenflut 

Weltmarkt für energiesparende 

Rechenzentren 

17,1 

Mrd. $ 

2012 

Quelle: Pike Research 

45,4 

Mrd. $ 

2016 

auch den Betrieb der Datennetze mit ein, 

ergibt sich laut der Umweltorganisation 

Greenpeace ein Stromkonsum von 684 Terawattstunden. 

Im Länderranking der 

Stromverbraucher käme das Internet auf 

Platz sechs. Zwei Prozent der globalen 

CO 2 -Emissionen verursacht der Betrieb 

von Servern, Monitoren und PCs, schätzt 

die IT-Nachhaltigkeitsinitiative Gesi. 

STROMKOSTEN KAPPEN 

Damit ist das Web schon so schmutzig wie 

der Flugverkehr. Dabei hat die Vernetzung 

des Planeten gerade erst begonnen: Zwischen 

2012 und 2017, schätzt der US-Netzwerkkonzern 

Cisco, verdreifacht sich der 

Datenverkehr zu den Rechenzentren. 

Nicht nur für Umweltschützer, auch für 

viele Akteure in der Branche steht fest: Es 

ist höchste Zeit für eine Energiewende des 

World Wide Web. Vor allem Google, Facebook 

und Apple, die drei Riesen aus dem 

Silicon Valley, machen vor, wie es geht. Sie 

investieren Milliarden Dollar in grüne 

Kraftwerke. Das Ziel steht fest – 100 Prozent 

Ökostrom. Nicht nur, weil es gut fürs Image 

ist, sondern auf Dauer auch billiger, wenn 

fossile Rohstoffe immer teurer werden. 

Denn die Stromrechnung macht 40 Prozent 

der Betriebskosten eines Datenzentrums 

aus. Wer Strom spart, macht mehr 

Gewinn. Ideen gibt es dazu genug: Clevere 

Cloud-Anbieter verzichten auf Klimaanlagen 

und postieren ihre Server stattdessen 

in der Arktis. In Stockholm speisen Datenzentren 

ihre Abwärme ins Fernwärmenetz 

– gegen Bezahlung. Das Dresdner Start-up 

Cloud&Heat verkauft Server gar an Hausbesitzer 

– als Heizung, die kein Öl benötigt. 

Grüne Datenzentren, melden die Marktforscher 

von Pike Research, sind das neue 

Boom-Business: Das weltweite Geschäft 

wachse jährlich um rund 30 Prozent – auf 

45 Milliarden Dollar im Jahr 2016. 

Unternehmen wir eine Reise durch das 

nachhaltige Internet – auf fünf Stationen 

von Island über die USA bis nach Berlin. 

1 | SERVER AM POLARKREIS 

Schwefel liegt in der Luft, als Örn Orrason 

seinen Wagen auf die Schnellstraße nach 

Keflavik lenkt. Lava, die hier vor Tausenden 

Jahren floss und dann erkaltete, hat die Gegend 

rund um die isländische Hafenstadt 

in eine Mondlandschaft verwandelt. Und 

tief unter dem Gestein, das verrät der Geruch, 

brodelt noch immer ein Höllenfeuer 

aus den Urzeiten der Erdgeschichte. 

Touristen lieben die Vulkanlandschaft, 

weil sie hier in heißen Quellen baden können, 

in der berühmten Blauen Lagune, und 

dabei einen Blick erhaschen in die feurige 

Vergangenheit der Insel. Orrason liebt sie, 

FOTO: GETTY IMAGES/ETHAN MILLER 



Strom für die Suchmaschine 

Google investiert massiv in Solarenergie – wie 

hier im kalifornischen Kraftwerk Ivanpah 

3Mal mehr Daten als 

heute strömen im Jahr 

2017 durch die Netze 

684 

Terawattstunden Strom 

verbrauchen Datenzentren 

und -netze pro Jahr 

2Prozent der Kohlendioxid-Emissionen 

verursachen Rechner 

weil er in ihr Islands Zukunft sieht – eine 

Zukunft aus Siliziumchips, Glasfaserkabeln 

und Tausenden Festplatten. Lange 

hat Island nur Fisch exportiert. „Jetzt“, sagt 

Orrason, „exportieren wir Bits und Bytes.“ 

Der Isländer arbeitet bei Farice, einem 

Betreiber zweier Seekabel, die die Insel seit 

2004 und 2009 mit Schottland, Dänemark 

und dem globalen Datennetz verbinden. 

So einsam das Vulkan-Eiland im Nordatlantik 

liegt – in letzter Zeit erhält Orrason 

oft Besuch von Firmenchefs, die seine Internet-Schnellstrecke 

nutzen möchten. 

In der Branche spricht sich herum, dass 

nah am Polarkreis ideale Bedingungen 

herrschen, um energiehungrige Server aufzustellen. 

Selbst an heißen Sommertagen 

wird es nicht wärmer als 25 Grad. Die ganzjährig 

kalte Luft macht Klimaanlagen überflüssig. 

Die verbrauchen 40 Prozent des 

Stroms in einem Rechenzentrum. Gleichzeitig 

ist Ökostrom aus Wasserkraft und 

Erdwärme im Überfluss vorhanden. 

Die Nachbarn in Skandinavien erleben 

dank dieser Vorzüge schon einen IT-Boom: 

Google hat im finnischen Hamina ein Rechenzentrum 

gebaut, das mit Wasser aus 

der Ostsee gekühlt wird, und investiert nun 

weitere 600 Millionen Dollar in den Standort. 

Facebook errichtet im schwedischen 

Luleå am Polarkreis bereits seinen zweiten 

Serverpark. Microsoft zieht nach und stellt 

für 250 Millionen Dollar einen Cloud-Speicher 

in Finnland auf. 

Auch Island entwickelt sich nun zu einem 

grünen Daten-Eldorado. Weil der 

Ausbruch des Vulkans Eyjafjallajökull 

vielen Geschäftskunden noch präsent ist, 

muss Kabelbetreiber Orrason sie vor 

» 




» 

allem von einem überzeugen: dass ihre 

Server nicht von Lava verschluckt oder von 

Erdbeben zerrüttet werden. Als ob im Silicon 

Valley keine Erdstöße drohten. 

Vulkane hin oder her: Längst haben 

zahlreiche Unternehmen ihre Server in Island 

postiert, viele auf einem ehemaligen 

Militärgelände der Nato, in das Orrason 

nun mit seinem Wagen einbiegt. In Lagerhallen, 

groß wie Fußballfelder, hat das britische 

IT-Unternehmen Verne Global Ende 

2011 eines der modernsten Datenzentren 

der Welt eröffnet – und eines der grünsten. 

Auf dem Hof begrüßt Orrason den Deutschen 

Andreas Sturm. Der drahtige Netzwerkexperte 

betreut bei Verne Global das 

Geschäft im deutschsprachigen Raum. 

Sturm führt die Besucher durch mehrere 

Sicherheitsschleusen, hinein in eine Halle 

voller Serverschränke. Ventilatoren pressen 

kühle Außenluft durch die Schrankreihen, 

es brummt wie im Bienenstock. 

„Die Computer hier brauchen fünf Megawatt 

elektrische Leistung“, sagt Sturm. So 

viel wie 6000 Haushalte. Für Islands Energieversorger 

Landsvirkjun kein Problem. 

Dieses Jahr nimmt er ein neues Wasserkraftwerk 

mit 95 Megawatt Leistung in 

Betrieb. Der Strom kostet in Island für Industriekunden 

im Idealfall nur 3,2 Cent pro 

Kilowattstunde – in Deutschland 8,6 Cent. 

Mehr als ein Dutzend Kunden nutzen 

Vernes Ökodatenzentrum. Etwa der Autobauer 

BMW, der hier die Aerodynamik seiner 

Fahrzeuge berechnet, Unfälle simuliert 

und das Design optimiert – und damit so 

viel CO 2 spart, wie das Verbrennen von 1,5 

Millionen Liter Benzin freisetzt. Und Climate 

Action, ein Klimaschutzprogramm 

der Vereinten Nationen, speichert seine 

E-Mails auf Verne-Servern. 

In einem nahe gelegenen Serverpark des 

isländischen IT-Dienstleisters Advania hat 

der norwegische Web-Browser-Anbieter 

Opera Dutzende Server in zwei blauen 

Containern postiert. Ruft ein Handynutzer 

irgendwo in Europa oder Afrika eine Web- 

Seite auf, dann komprimieren die Computer 

auf Island sie zuvor auf ein Zehntel der 

Datenmenge. 1,4 Milliarden Web-Seiten 

rechnen die Opera-Computer auf Island 

pro Tag klein. Surfen im Netz wird so 

schneller und billiger. 

Noch haben die beiden Datenleitungen 

zur Eis-Insel reichlich Platz, dem IT-Boom 

steht nichts entgegen. Aber wenn wieder 

Vulkane ausbrechen? „Die sind Hunderte 

Kilometer entfernt“, sagt Verne-Manager 

Sturm. „Und Asche in der Luft erkennen 

wir mit Laser-Sensoren.“ Dann schließen 

Warme Quelle Ein Kraftwerk an Islands Blauer Lagune erzeugt sauberen Strom aus Erdwärme 

sich die Fenster – und ein Wärmetauscher 

kühlt die Luft für die Computer. 

2 | GRÜNSTROM VON APPLE 

Schweine, Mais, Kartoffeln: Iowa, der US- 

Bundesstaat im Mittleren Westen, ist bekannt 

für seine bodenständigen Exportwaren. 

Nun bietet der Mais-Staat ein weiteres 

Naturprodukt feil – Strom aus Windkraft. 

656 Windräder will der Energiekonzern 

MidAmerican Energy aus Des Moines, 

Hauptstadt des Bundesstaates, in der weiten 

Landschaft aufstellen – für 1,9 Milliarden 

Dollar. Es ist die größte Investition in 

Iowas Geschichte. Und es ist ein offenes 

Geheimnis, welcher Konzern die Entscheidung 

angestoßen hat: Facebook. Das soziale 

Netzwerk baut in Iowa ein 300 Millionen 

Dollar teures Datenzentrum, das 

Strom aus den Windparks beziehen wird. 

So werden die großen Internet-Konzerne, 

oft als Umweltsünder gescholten, nun 

zu Treibern der Energiewende. Auch Google 

hat schon mehrere Energieversorger in 

Oklahoma und North Carolina dazu gedrängt, 

in Ökokraftwerke zu investieren. 

Und die IT-Konzerne bauen selbst gewaltige 

grüne Kraftwerke. Apple hat an seinem 

Rechnerpark in North Carolina zwei 

Solarparks mit insgesamt 40 Megawatt 

Leistung installiert. Nachts erzeugen 

Brennstoffzellen Strom aus Biogas. Auch 

Erdwärme und Windkraft nutzt der Apfel- 

Konzern für seine vier Serverparks. iCloud, 

Siri, Maps: Sämtliche Cloud-Dienste von 

Apple saugen 100 Prozent Grünstrom. 

Andere Internet-Konzerne interessieren 

sich allerdings kaum für sauberen Strom. 

Vor allem Amazon, inzwischen einer der 

größten Cloud-Anbieter weltweit, bezieht 

immer noch zum Großteil Energie aus 

Kohle und Gas. Der Konzern ist vor allem 

an geringen Strompreisen interessiert. 

Doch das könnte ein strategischer Fehler 

sein. Denn schon jetzt zeichnet sich ab, 

dass künftig jene Datenzentren die besten 

Preise bieten können, die nicht von steigenden 

Ressourcenkosten abhängig sind – 

und jene, die wenig Strom verbrauchen. 

3 | SCHWIMMENDE SERVER 

Computer in Wasser zu tauchen, das weiß 

selbst der Laie, ist weder für den Computer 

noch für seinen Benutzer gut. Michael 

Kopka schert sich nicht darum. Um sein 

neues Kühlverfahren für Server zu demonstrieren, 

lässt der Manager beim US- 

Technologiekonzern 3M auf Messen in 

Deutschland schon einmal ganze Server 

bei laufendem Betrieb in einem Becken 

voll Flüssigkeit baden gehen. 

Der Kurzschluss bleibt aus – dank der geheimen 

Zusammensetzung der Flüssigkeit: 

Sie sieht wie Wasser aus, ist aber keines. 

Sie leitet keinen Strom, aber umso besser 

Wärme. Und sie lässt sensible Elektronik 

nicht korrodieren. „Gegenüber heutigen 

Kühlverfahren“, sagt Kopka, „spart die 

Methode 97 Prozent Energiekosten.“ 

Grüne IT, das wird immer klarer, ist vor 

allem gutes Wärmemanagement. Zum Beispiel, 

indem Ingenieure die kalte Luft gezielter 

durch die Serverschränke leiten. 

Dazu stellen sie die Server so einander gegenüber, 

dass sich in den Gängen je die 

kalten oder die warmen Seiten begegnen. 

So strömt kalte Luft direkt zu den Prozessoren, 

ohne sich schon vorher zu erwärmen. 

Aber auch die IT selbst wird effizienter. 

Alle 18 Monate verdoppeln Computer- 

FOTOS: ACTION PRESS, LAIF/POLARIS/SPENCER MANDELL, PR 



Wärmequelle Server im Stockholmer Datenzentrum Prionen heizen Wohnungen und Büros 

chips ihre Rechenleistung – bei gleichbleibendem 

Stromverbrauch. Sparsame SSD- 

Speicher ersetzen rotierende Festplatten. 

Und Virtualisierungssoftware verschiebt 

Daten so auf einzelne Geräte, dass diese 

am effizientesten ausgelastet werden (siehe 

auch Seite 74). 

Trotzdem: Datenzentren bleiben Heizkraftwerke. 

Der Strom, der in Computer 

fließt, wird nahezu komplett in Wärme umgesetzt. 

„Die Abwärme lässt sich aber nutzen“, 

sagt Ralph Hintemann, IT-Experte 

beim Berliner Borderstep Institut. „Darin 

steckt ein Riesenpotenzial.“ 

4 | WOLKE IM KELLER 

Daten seien das neue Öl, heißt es oft sprichwörtlich, 

aber für Matthias Kutschmar hat 

dieser Satz eine handfeste Bedeutung. Der 

Kaffeeunternehmer hat in seinem neuen 

Einfamilienhaus am Stadtrand von Berlin 

eine ungewöhnliche Heizung installiert. 

Zwei brummende Stahlschränke, je zwei 

Meter hoch: Computerserver. 

Die Schränke in Kutschmars Haus sind 

via Datenleitung mit dem Internet verbunden. 

Sie sind Teil einer Cloud, eines vernetzten 

Rechnerparks also. Aber zugleich 

geben sie ihre Hitze über einen Wärmetauscher 

an einen großen Wassertank ab. Mit 

dem Wasser kann Kutschmar auch an kalten 

Wintertagen das ganze Haus heizen 

und nebenbei ein heißes Bad nehmen. 

„Ich habe alles durchgerechnet“, sagt der 

47-Jährige, „und das hier ist die preiswerteste 

Heizung, die ich auftreiben konnte.“ 

Die hat der Berliner beim Dresdner 

Start-up Cloud&Heat gekauft. Preis: 12 000 

Euro. Dafür garantiert der Anbieter 15 Jahre 

genug Warmwasser und Heizleistung für 

den Bedarf einer Familie. Er zahlt auch den 

Strom, der zu 100 Prozent aus erneuerbaren 

Quellen stammt, die Internet-Anbindung 

und die Wartung. „Um Öl- und Gaspreise“, 

sagt Ralf Knobloch, Technik-Chef 

bei Cloud&Heat, „machen sich unsere 

Kunden keine Gedanken mehr.“ 

Vor allem in gut isolierten Gebäuden mit 

Passivhaus-Standard spielt die Datenheizung 

ihre Stärken aus. Ein Serverschrank 

spart hier gegenüber Öl und Gas in 15 Jahren 

30 Prozent Betriebskosten ein – sofern 

Heizöl jährlich fünf Prozent teurer wird. 

Auch die Cloud-Kunden sparen Geld: 

Die Server für den Heizungskeller sind im 

Vergleich zu zentralen Rechenzentren um 

60 Prozent günstiger, da Klimatisierung, 

Umhausung und Bewachung weniger kosten. 

Wer versucht, sie gewaltsam zu öffnen, 

löst eine Zwangsabschaltung aus, die zugleich 

die virtuellen Schlüssel zu den Da- 

12000 

Euro kostet ein 

Serverschrank 

als Heizung fürs 

Einfamilienhaus 

30 

Prozent Kosten 

spart das 

System gegenüber 

Heizöl 

ten löscht. Manchen mag das nicht sicher 

genug sein. Aber mehrere Start-ups und 

Mittelständler haben Cloud&Heat ihre Informationen 

schon anvertraut. 

Und was im kleinen Heizkeller funktioniert, 

klappt auch im großen Datenzentrum: 

Der Stockholmer Cloud-Anbieter 

ISP Bahnhof, bekannt geworden durch ein 

architektonisch spektakuläres Datenzentrum 

in einem alten Atombunker, hat bereits 

zwei seiner fünf Rechenfabriken an 

das Fernwärmenetz der schwedischen 

Hauptstadt angeschlossen – und kassiert 

sogar Geld dafür. „Die Hitze der Server hat 

uns immer Geld gekostet“, sagt Gustav 

Bergquist, Cloud-Chef bei ISP Bahnhof. 

„Jetzt beschert sie uns Einnahmen.“ 

Nach spätestens fünf Jahren soll sich die 

Investition bezahlt machen. Seine nächsten 

Datenzentren will ISP Bahnhof von 

Grund auf für die optimale Nutzung der 

Wärme konzipieren – und damit einen 

neuen Effizienzrekord erreichen. 

5 | ALGEN ZÜCHTEN 

Seit in der schwedischen Kleinstadt Växjö 

ein Datenzentrum den Betrieb aufgenommen 

hat, ist das ganze Jahr über Fußballsaison. 

Denn die Abwärme der Rechner 

fließt in einen Wasserkreislauf direkt unter 

ein Rasenfeld und hält es frei von Schnee. 

Energiekreisläufe, wie die Schweden sie 

nutzen, will auch Oliver Fronk anzapfen – 

und für die Landwirtschaft einsetzen. Der 

Datenzentren-Spezialist des IT-Dienstleisters 

Prior1 in St. Augustin bei Bonn hat ein 

preisgekröntes Konzept mit entwickelt, das 

die Wärme von Servern in Hochhausfarmen 

speist. 

Dort heizen die Rechner 

Treibhäuser, in denen Gemüse 

wächst; sie wärmen 

Zuchttanks für Fische; und 

sie spenden Reaktoren 

Energie, in denen Algen 

gedeihen – der Rohstoff 

der Zukunft für Biogas, 

Kosmetika, Tiernahrung 

und Medikamente. 

Schon in drei bis vier 

Jahren, glaubt Fronk, 

könnten solche Serverund 

Algenfarmen den Betrieb 

aufnehmen. Und sie 

wären dann buchstäblich 

grüne Datenzentren. n 

andreas.menn@wiwo.de 

Lesen Sie weiter auf Seite 74 » 




SOFTWARE 

Bloß keine Lücken 

Florian Leibert hat die Technik von Twitter mit aufgebaut. Nun hilft 

sein Start-up, Rechenzentren effizient wie nie zu managen. 

Von Finnland ganz im Norden bis nach 

Chile weit im Süden: Google betreibt über 

die Welt verteilt 13 Rechenzentren, damit 

Internet-Nutzer möglichst schnell Aktienkurse 

suchen, Videos bei YouTube speichern 

und E-Mails abrufen können. In riesigen 

Hallen werkeln dazu Tausende 

Hochleistungscomputer, die hungrig 

nach Daten sind – und nach Energie. Jede 

der Rechenfabriken verbraucht so viel 

Strom wie eine Kleinstadt. 

Der Energiehunger könnte noch viel 

größer sein. Doch ein System mit Codenamen 

Borg hilft dem Internet-Giganten, 

seine Daten besser zu verwalten als viele 

andere Firmen. Es reduziere den Bedarf 

an Serverleistung um mehrere Prozent, 

so John Wilkes, der bei Google für dessen 

Weiterentwicklung verantwortlich ist. Das 

klingt nach etwas Kostenoptimierung, hat 

aber enorme Konsequenzen: „Das entspricht 

einem weiteren Datencenter, das 

wir nicht bauen müssen“, erklärt Wilkes. 

Borg verteilt Daten und Rechenaufgaben 

möglichst optimal auf alle Server. Wilkes 

vergleicht das mit der Aufgabe, verschieden 

große Holzscheite in Körbe zu 

sortieren. Das System ordnet sie so an, 

dass möglichst keine Lücken bleiben. 

Lange war Borg eins der am strengsten 

gehüteten Geheimnisse Googles, denn es 

verschaffte dem Konzern enorme Wettbewerbsvorteile. 

Inzwischen nutzen immer 

mehr Firmen vergleichbare Technik. 

BETRIEBSSYSTEM FÜR DIE CLOUD 

Eine entscheidende Rolle spielt dabei ein 

deutscher Softwareingenieur: Florian 

Leibert. Er hat zwischen 2009 und 2011 

beim Kurznachrichtendienst Twitter die 

Suchfunktion mit entwickelt. Auch die 

Empfehlungen, welcher anderen Person 

ein Nutzer folgen sollte, gehen auf ihn zurück. 

Sein vielleicht größter Dienst für 

Twitter war, den Vortrag seines Freundes 

Ben Hindman zu organisieren. Der war 

damals Doktorand an der Universität in 

Berkeley, wo er mit anderen ein Programm 

namens Mesos entwickelt hat. 

Zwar interessierten sich nur acht Mitarbeiter 

bei Twitter dafür. Doch das waren immerhin 

zehn Prozent der Belegschaft. Vor 

allem aber waren drei Ex-Google-Mitarbeiter 

dabei, die in Mesos ihr Borg-System 

wiedererkannten. 

Und so heuerte der Zwitscherdienst 

Hindman an, um das System einzuführen. 

Dort geht inzwischen nichts mehr ohne Mesos. 

Leibert erkannte das Potenzial und 

gründete gemeinsam mit Tobias Knaup, einem 

Schulfreund aus Schweinfurt, vor einem 

Jahr Mesosphere. Übrigens nicht die 

Von Schweinfurt ins Silicon Valley Florian 

Leibert will mit Open Source Geld verdienen 

erste Firma der beiden: Bereits mit 15 hatten 

sie ihr eigenes Unternehmen und entwickelten 

E-Commerce-Dienstleistungen. 

Inzwischen hat Mesosphere 23 Mitarbeiter, 

darunter ehemalige Entwickler von 

Amazon, Adobe oder Intel. Prominent sind 

auch die Investoren: Zu den Geldgebern gehören 

die Risikokapitalgeber Andreessen 

Horowitz und Kleiner Perkins, die einst 

auch Facebook oder Twitter finanzierten. 

Um zu erklären, was Mesos genau ist, 

vergleicht Leibert es mit einem Betriebssystem. 

Windows etwa sagt dem PC, welche 

Rechenoperationen die Prozessoren erledigen 

müssen. Genauso organisiert Mesos 

riesige Big-Data-Analysen. „Es lässt das Rechenzentrum 

wie einen Riesencomputer 

aussehen“, so Leibert. „Das ist wie ein Betriebssystem 

für Datencenter und die 

Cloud.“ 

Heute braucht jede IT-Firma Experten, 

die für Datencenter individuell Rechenprozesse 

oder komplexe Big-Data-Abfragen 

konfigurieren. Mesos soll das enorm 

vereinfachen. Auch in Notfällen sind weniger 

Spezialisten notwendig. Streiken etwa 

Teile eines Rechenzentrums, verteilt 

Mesos die dort geplanten Aufgaben automatisch 

neu. Vor allem aber kann die Effizienz 

enorm gesteigert werden. „Die 

meisten Rechenzentren laufen heute mit 

einer Auslastung zwischen 8 und 15 Prozent“, 

sagt Leibert. Mesos könne man 

den Wert auf 25 bis 30 Prozent steigern. 

SERVERKOSTEN HALBIERT 

Die Vorteile erkennen immer mehr Unternehmen. 

So setzen neben Twitter auch 

Ebay, PayPal und die Videoplattform Vimeo 

auf Mesos. In Deutschland hat Leibert 

Gespräche mit ersten Interessenten 

geführt. Um den hiesigen Markt zu erobern, 

hat das Unternehmen im Mai ein 

Büro in Hamburg eröffnet. 

Wie viel das System bringen kann, zeigt 

das Softwareunternehmen HubSpot: 

Dank Mesos konnte der Marketingspezialist 

die Zahl der bei Amazon angemieteten 

Server deutlich reduzieren, die Kosten 

sanken um bis zu 50 Prozent. 

Am stärksten setzt derzeit Airbnb auf 

das Mesos. Die Online-Zimmervermittlung 

hat ihre komplette Infrastruktur auf 

das System umgestellt. Verantwortlich 

dafür: Leibert und sein Freund Knaup. 

Ihre Firma Mesosphere steht noch ganz 

am Anfang, doch Leibert hofft auf gute 

Geschäfte. Dabei ist das Programm kostenlos, 

denn es ist eine Open-Source-Anwendung 

wie das Betriebssystem Linux. 

„Man muss aber ein relativ hohes technisches 

Verständnis haben, um Mesos aufzusetzen“, 

sagt Leibert. Sein Start-up 

agiert daher bisher als Dienstleister. Bis 

Anfang kommenden Jahres will er zudem 

ein Softwarepaket entwickeln, das auch 

kostenpflichtige Teile beinhaltet. Das Geschäftsmodell 

von Mesosphere sei mit 

der US-Firma Red Hat vergleichbar: Der 

größte Linux-Anbieter erzielte im Vorjahr 

einen Umsatz von 1,3 Milliarden Dollar. 

Nur Google wird Leibert wahrscheinlich 

nicht als Kunden gewinnen: Der Konzern 

arbeitet an einem eigenen Nachfolgesystem 

für Borg. Der Projektname dafür lautet 

Omega – die Technik soll Mesos noch 

stärker ähneln als das derzeitige System. 


FOTO: PRIVAT 



Zocken als Beruf Asien gilt als Hochburg 

für Schiebereien bei Sportwetten – 

und wäscht dabei auch noch Schwarzgeld 

FOTO: LAIF/SINOPIX/COLIN GALLOWAY 

Liebe zur Geometrie 

FUSSBALL | Sportwetten bewegen Milliardenbeträge – und locken 

Betrüger. Auch bei der Fußball-WM in Brasilien drohen Manipulationen. 

Wie Datendetektive den Schiebern auf die Spur kommen. 

Zahlenkolonnen flackern über einen 

abgenutzten Röhrenbildschirm. Er 

ist die einzige Lichtquelle im dunklen, 

drückend heißen Zimmer. Ein junger 

Asiate sitzt davor und starrt auf den Monitor 

voller Quoten, Wetteinsätze und einer 

nicht enden wollenden Liste von Fußballspielen. 

Leise klackert seine Tastatur, er riskiert 

immer nur kleine Summen, setzt auf 

immer andere Turniere. 

Als es nach einer langen Nacht auf den 

Straßen hell wird, geht er nicht etwa zur Arbeit, 

sondern macht weiter. Denn er spielt 

nicht zum Vergnügen – es ist sein Job. Nach 

den Befehlen seiner Mafia-Bosse mischt er 

als Strohmann im Online-Wettmarkt mit. 

Anonyme Marionetten wie den jungen 

Spieler gibt es vor allem in Asien zu Tausenden. 

Der Kontinent gilt als eine Hochburg 

für Geldwäsche und Manipulation bei 

Sportwetten. Rund 100 Milliarden Euro 

wäscht die organisierte Kriminalität weltweit 

laut einer Studie der Pariser Universität 

Panthéon-Sorbonne pro Jahr über dieses 

Geschäft, das von Land zu Land mehr 

oder weniger reglementiert ist. Insgesamt 

sollen auf dem Wettmarkt rund 200 bis 500 

Milliarden Euro umgesetzt werden, 80 Prozent 

über illegale Geschäfte. Betroffen von 

den kriminellen Aktivitäten sind fast alle 

Sportarten, sei es Kricket, Basketball oder 

Fußball – bis hin in kleine Ligen. 

Jetzt, kurz vor der Fußballweltmeisterschaft 

in Brasilien, mehren sich die Bedenken, 

dass auch dort die Wettmafia aktiv 

sein wird. Ralf Mutschke, der Sicherheitschef 

des Weltfußballverbandes Fifa, warnte 

bereits Anfang des Jahres: „Wir müssen 

ganz klar davon ausgehen, dass die organisierte 

Kriminalität versucht, auch WM- 

Spiele zu manipulieren.“ 

Denn für Kriminelle ist es nicht nur lohnen, 

illegale Einnahmen durch Wetten 

reinzuwaschen – sie lassen sich so gleich 

vermehren. Am leichtesten, wenn das Ergebnis 

vorher feststeht. So wohl geschehen 

bei Testspielen kurz vor der letzten WM in 

Südafrika, wie ein geheimer Bericht der Fifa 

dokumentiert, den die „New York Times“ 

Manche Gauner 

sind so dreist 

und kaufen ganze 

Sportvereine 

kürzlich öffentlich gemacht hat. Hier hat 

ein Schiedsrichter für das gewünschte 

Spielergebnis gesorgt, aber auch Spieler 

oder gar Trainer machen mit. Und regelmäßig 

auch in Europa: Nach Ermittlungen 

der Polizeibehörde Europol hat die Wettmafia 

zwischen 2008 und 2011 etwa 380 

Spiele manipuliert, teils in der Champions 

League und während der WM-Qualifikation. 

Insgesamt 425 Spieler, Schiedsrichter 

und Verbandsfunktionäre sollen beteiligt 

gewesen sein. Zu Verhaftungen kam es 

aber nur in rund 50 Fällen. 

Um diese Machenschaften aufzudecken, 

sind Datenreihen und Statistiken zum unverzichtbaren 

Hilfsmittel für Ermittler und 

Wettanbieter geworden. Bei den Analysen 

geht es nicht nur um Einsätze und Gewinnquoten, 

sondern künftig auch um das Verhalten 

der Spieler und Schiedsrichter. 

Noch immer wetten viele Sportfans in 

Hinterzimmern und auf der Straße. Aber 

mehr und mehr Geschäft läuft über das Internet. 

Längst setzen die Zocker nicht mehr 

nur auf Spielergebnisse, sondern auch auf 

die Zahl der Tore in der ersten Halbzeit, der 

gegebenen Ecken oder welche Mannschaft 

als erste ein Tor schießt. All das bietet Gelegenheit 

für Manipulationen – und erzeugt 

nebenbei eine riesige Menge an Bits und 

Bytes. Big Data lässt grüßen. 

KRITIK AN DER FIFA 

Im eigenen Interesse versucht die Wettmafia, 

über Strohmänner so unauffällig wie 

möglich Profite herauszuschlagen. Selten 

sind Kriminelle so dreist und kaufen vor einem 

Spiel ganze Fußballclubs, um die 

Mannschaft dann nach Belieben umzubauen, 

wie 2005 im Fall des finnischen AC 

Allianssi. Der chinesische Geschäftsmann 

Zheyun Ye, in der Wettszene kein Unbekannter, 

erwarb den Verein überstürzt und 

ließ neue Spieler inklusive eines Ersatztorwarts 

für ein entscheidendes Spiel antreten: 

Die Mannschaft verlor mit 0:8. 

Um Unregelmäßigkeiten im Sport aufzudecken, 

hat die Fifa 2007 in Zürich das „Early 

Warning System“ (EWS) gegründet. „Unsere 

Hauptarbeit ist die Analyse wettmarktrelevanter 

Daten“, sagt Jacek Wojdyla, zuständig 

für internationale Zusammenarbeit 

beim EWS. Angaben der Wettanbieter bilden 

eine der Informationsquellen. „Wir 

überwachen Wettangebote, Quotenbewegungen 

und verfolgen die Liquidität des 

» 




Hitze des Gefechts Heatmaps verraten, wo sich Fußballer – in diesem Beispiel 

Mittelfeldspieler Bastian Schweinsteiger – auf dem Platz bevorzugt aufhalten 

» 

Marktes mit einem technischen System“, 

so Wojdyla. Komme es dabei zu auffälligen 

Mustern, etwa wenn sich die Wettquoten 

für die Gesamtzahl der Tore noch kurz vor 

dem Spiel stark ändern, meldet das EWS 

dies an die Fifa. Einfluss auf den Wettmarkt 

oder dessen Anbieter nehmen darf es aber 

nicht. Zudem halten Kritiker die 100-prozentige 

Tochter der Fifa für zu abhängig, 

um effektiv zu arbeiten. Ihre Nähe zum Verband 

sei ein Hindernis, klagt unter anderem 

Transparency International. 

WENN GROSSRECHNER BLIND SIND 

Das EWS ist nur eines von vielen Warnsystemen. 

Die Wettbranche selbst beschäftigt 

Mathematiker und Informatiker, um Betrügereien 

aufzudecken. Daneben greift sie 

schon länger auf Datensammler wie die St. 

Gallener Firma Sportradar zurück. Die liefern 

die Basis für mathematische Tests, ob 

etwa ein Spielausgang plausibel ist. 

„Wir erheben Daten über circa 200 000 

Sportereignisse pro Jahr in den unterschiedlichsten 

Sportarten“, sagt Johannes 

Ranke, Direktor für Sports Data & Licensing 

bei Sportradar. „Scouts vor Ort im Stadion 

oder TV-Übertragungen liefern Informationen, 

die wir neben den Medien auch 

Wettanbietern zur Verfügung stellen.“ 

Denn um ein Spiel effektiv beurteilen zu 

können, fließen in das Warnsystem namens 

„Fraud Detection System“, das Sportradar 

anbietet, nicht nur Marktstatistiken. 

Es erfasst auch Spiel-Ergebnisse, Tabellenplätze 

von Mannschaften oder Spielaufstellungen. 

Erst so lassen sich überhaupt Abweichungen 

von einem erwarteten oder 

sehr wahrscheinlichen Ausgang eines 

Spiels errechnen. Wettmuster, die auffällig 

sind und sonst in einer Masse von Transaktionen 

untergehen, fischen Großrechner 

dann nach Wahrscheinlichkeitsgesetzen 

heraus. Ein einzelner Mensch kann das 

nicht mehr leisten, weil sich nur im riesigen 

Gesamtbild der Zahlen Muster abzeichnen. 

Aber auch Zahlendetektive und Computer 

müssen sich in einigen Fällen geschlagen 

geben. Heute sind sie blind, sobald es 

keine Bewegungen auf dem Wettmarkt gibt 

und nicht Geschäftemacherei im Vordergrund 

steht. Etwa wenn nur einige wenige, 

ein Abwehrspieler oder Torwart, am Spiel 

drehen. Oder wenn politische Interessen, 

wie in der WM 1978, eine Rolle spielen. 

Vieles deutet darauf hin, dass die Nationalmannschaft 

von Peru damals Argentinien 

mit einem 0:6 zum Einzug ins Finale verholfen 

haben soll. Als Gegenleistung soll 

das Militärregime in Argentinien politische 

Störenfriede für Peru beseitigt haben. 

Doch in Zukunft sollen Daten auch in 

diesen Fällen helfen herauszufinden, ob etwas 

faul war an einem Match. So zumindest 

die Vision zweier Informatiker der 

Universität Konstanz. Mit einem Projekt zu 

„Soccer Analytics“ und dem Betrachten 

von „Fußballspielen als System“ wollen 

Zocken im Netz 

Das Geschäft mit Online-Sportwetten wächst 

rasant –weltweit und in Europa 

Nettoumsätze (in Milliarden Dollar) 

Welt Europa 

3,7 

2008 

4,3 4,4 

5,3 

* geschätzt; 

Quelle: bet-at-home.com, H2 Gambling Capital 

5,9 

2,5 2,8 3,4 3,4 3,8 

2009 

2010 

2011* 2012* 

Sven Kosub und Ulrik Brandes von diesem 

Jahr an mit ihren Studenten Mustern in 

Spielen auf die Spur kommen. Vergleichbare 

Projekte zur Analyse von Interaktionen 

im Fußball verfolgen Forscher an der 

Deutschen Sporthochschule in Köln. 

WEG VON DER ZAHLENFIXIERUNG 

Heute erfassen bei jedem Bundesligaspiel 

Vereine und einzelne Unternehmen schon 

Positionsdaten der Spieler, teils mit Sensoren 

in Schienbeinschonern oder über Videoanalysen. 

Sie ermitteln, wie viele Kilometer 

ein Philipp Lahm gelaufen ist oder 

wie viele Fehlpässe sich Rafael van der 

Vaart erlaubt hat. „Was nicht passiert in einem 

Spiel, ist meist am interessantesten“, 

sagt Brandes, Professor für Algorithmik. 

Statt nur Statistiken zu wälzen und Daten, 

herausgelöst aus ihrem Kontext, zu betrachten, 

fordern er und Kollege Kosub eine 

Art ganzheitliche Analyse von Spielen. 

Die Geometrie sei dabei ein Schlüssel, also 

die räumlichen Beziehungen zwischen 

den Spielern und die Netzwerke, die sie bilden. 

Es bringe nichts, zu wissen, wie viel 

ein Stürmer im Spiel gerannt sei. Wann er 

wo auf dem Spielfeld war und nichts tat, sei 

ebenso wichtig, so die Forscher. „Damit 

lässt sich die Leistung eines Fußballers 

besser beurteilen“, erklärt Sven Kosub. 

So ließe sich auffälliges Verhalten einzelner 

Fußballer womöglich irgendwann 

ebenso ablesen wie deren Fitness. Doch 

umfassend ausgewertet werden die Daten 

nach Meinung der Informatiker nicht. 

„Selbst an den Universitäten ist das Potenzial 

der Netzwerkanalyse noch nicht richtig 

verstanden“, so Brandes. „Ich halte es für 

sehr unwahrscheinlich, dass die Wirtschaft 

oder Vereine weiter sind.“ 

Firmen wie Opta und Impire nutzen Positionsdaten 

bisher vor allem, um Spiele im 

Nachhinein grafisch darzustellen. Wo es 

auf dem Platz besonders heiß herging, verdeutlichen 

sie in Heatmaps oder machen 

Spielzüge in Momentaufnahmen nachvollziehbar. 

Die wertvollen Daten halten sie 

nur für ihre zahlenden Kunden bereit – zum 

Bedauern der Informatiker. Noch ist die Erfassung 

solcher Informationen aufwendig 

und damit eine schützenswerte Investition. 

Sollte sich die Analyse der räumlichen Positionen 

von Spielern als wirksames Instrument 

bewähren, könnte die Wettbranche 

zum neuen Kunden der Positions-Tracker 

werden. Und die Fixierung der Buchmacher 

auf reine Zahlen würde dann durch 

die Liebe zur Geometrie ergänzt. 

n 

peter gotzner, technik@wiwo.de 

FOTO: IMPIRE AG A DELTATRE COMPANY 



VALLEY TALK | Erst pumpten russische Investoren 

Milliardensummen ins High-Tech-Tal. Jetzt versuchen 

die Chinesen ihr Glück. Von Matthias Hohensee 

Geld und Geduld 

FOTO: JEFFREY BRAVERMAN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Ausländer prägen seit Jahren das 

Silicon Valley. 36 Prozent der 

Einwohner wurden im Ausland 

geboren, US-weit sind es 13 Prozent. 

60 Prozent der Ingenieure hier stammen 

aus dem Ausland. Nach Englisch und 

Spanisch ist Chinesisch dritthäufigste Sprache 

in den Haushalten des High-Tech-Tals. 

Die Einwanderer bringen nicht nur Talente 

mit, sondern auch Kapital – oder sie ziehen 

es an. Zwar gibt es keine Erhebungen, 

wie viel der zwölf Milliarden Dollar an Wagniskapital, 

die vergangenes Jahr ins Silicon 

Valley flossen, aus ausländischen Quellen 

stammen. Schätzungen gehen aber von bis 

zu 40 Prozent aus. So hat etwa russisches 

Kapital den Boom der sozialen Netzwerke 

in der vergangenen Dekade befeuert, allem 

voran die Digital-Sky-Gruppe um Wagnisfinanzierer 

Yuri Milner. 

Nach den Russen kommen nun Gelder 

aus Asien, vor allem aus China. Seit Jahren 

schon kaufen Chinesen Immobilien im 

High-Tech-Tal. Doch sie investieren auch 

in Unternehmen. Nach Studien des Marktforschungsunternehmens 

CB Insight 

haben Finanziers aus China und Taiwan 

seit 2007 mindestens 2,6 Milliarden Dollar 

in Internet-Unternehmen in den USA gesteckt. 

Die chinesischen Internet-Giganten 

Alibaba und Tencent haben eigene Fonds 

aufgelegt. Ebenso wie der chinesische 

Mischkonzern Fosun, der ein eigenes Büro 

im Silicon Valley eröffnet und 100 Millionen 

Dollar für Investitionen reserviert hat. 

Aufsehen erregt nun die Suchmaschine 

Baidu. Das Google Chinas hat angekündigt, 

300 Millionen Dollar in ein Forschungszentrum 

für künstliche Intelligenz (KI) 

zu stecken. Es soll bis zu 200 Mitarbeiter 

beschäftigen und hat dafür Andrew Ng 

gewonnen. Der leitete bis vor Kurzem das 

KI-Labor an der Stanford-Universität und 

arbeitete zuvor als Forscher bei Google. 

Im Kern geht es darum, mit künstlicher 

Intelligenz Informationen nicht nur gründlicher 

zu analysieren, sondern auch ihren 

Kontext zu verstehen, um besser entscheiden 

zu können. Google etwa erwarb dafür 

gerade das britische Start-up Deep Mind, 

angeblich für eine halbe Milliarde Dollar. 

Auch Facebook besitzt ein KI-Labor. 

Der Baidu-Plan unterstreicht laut Anand 

Sanwal, dem CEO von CB Insight, die 

unterschiedliche Investment-Philosophie 

der Chinesen. Während Geldgeber aus 

den USA und Europa vor allem auf den 

amerikanischen Markt schauen, sehen 

chinesische Investoren das Silicon Valley 

als Forschungs-Brückenkopf. Sie werben 

damit, mithilfe des Know-hows aus Kalifornien 

weitgehend unerschlossene Internet- 

Wachstumsmärkte in Asien besetzen 

zu können. Und sie verweisen auf ihre Expertise 

in der Fertigung. 

UNGLEICHER WETTBEWERB 

Wie stark chinesisches Kapital die Internet- 

Branche in den USA prägen wird, hängt 

auch von der Politik ab. In Washington wird 

schon länger kritisiert, dass sich chinesische 

Online-Riesen wie Baidu oder Alibaba 

auf dem US-Markt tummeln können, während 

das Reich der Mitte für Anbieter wie 

Facebook oder Twitter ganz verschlossen 

oder der Marktzugang im Fall von Google 

mit Auflagen versehen ist. Doch interveniert 

haben die USA nur, wenn chinesische 

Unternehmen, etwa der Telekommunikationsanbieter 

Huawei, sicherheitskritische 

Technologien kaufen wollten. 

Zudem müssen die chinesischen Investoren 

auch noch beweisen, dass sie an die 

Erfolge der Russen anknüpfen können. 

Unternehmen mit chinesischer Beteiligung 

wie die Fertiger JustFab und Fab.com etwa 

straucheln derzeit. Doch die Chinesen 

haben Geduld und können – mit der Regierung 

im Rücken – lange durchhalten. 

Nicht zufällig ist Lenovo heute der größte 

Computerkonzern der Welt. Seine Anleger 

tolerieren mickrige Margen – oder müssen 

sie akzeptieren. 

Der Autor ist WirtschaftsWoche-Korrespondent 

im Silicon Valley und beobachtet 

von dort seit Jahren die Entwicklung der 

wichtigsten US-Technologieunternehmen. 




»Outen Sie sich – 

je früher, desto besser« 

INTERVIEW | John Browne Wie der Ex-BP-Chef sein erzwungenes Coming-out erlebt hat. 

Und was er Unternehmen im Umgang mit homosexuellen Managern rät. 

Lord Browne, in Ihrem gerade veröffentlichten 

Buch plädieren Sie für die Vorteile 

des Coming-out und empfehlen Unternehmen 

einen offen Umgang mit Homosexualität. 

Bedauern Sie, sich nicht früher 

öffentlich zu Ihrer Homosexualität bekannt 

zu haben? 

Ja. Aus heutiger Sicht wünsche ich mir, ich 

hätte diesen Schritt früher getan. 

Glauben Sie wirklich, dass Sie trotzdem 

noch BP-Chef geworden wären? 

Schwer zu sagen. Ich nehme an, Offenheit 

über meine sexuelle Orientierung wäre in 

der Ölbranche zu Beginn meiner Karriere 

tatsächlich unmöglich gewesen. Als ich 

Vorstandsvorsitzender wurde, vor allem 

aber am Ende meiner Amtszeit, hätte ich es 

wahrscheinlich wagen können. 

Und sich die Schmach des erzwungenen 

Outings erspart... 

Ich war 59 Jahre alt, als ich 2007 zu diesem 

Schritt gezwungen wurde. Die Mauern, die 

ich um mein Privatleben gebaut hatte, begannen 

zu zerfallen. Als ich dann im Auto 

saß und den Konzern verließ, den ich mit 

aufgebaut hatte, fühlte es sich an, als ob ich 

sterben würde. 

Haben Sie den Rücktritt je bereut? 

Nein. Ich bin sehr froh, dass ich an diesem 

Punkt die Bremse gezogen habe. Ich war 

bereit, mein Leben komplett zu ändern. 

Was hat Sie davon abgehalten, sich früher 

und aus eigenen Stücken zu Ihrer Homosexualität 

zu bekennen? 

Einerseits die Geschichte, schließlich wurden 

Homosexuelle in der Vergangenheit 

oft verfolgt, anderseits meine Erziehung. 

Ich glaubte früher, dass meine Beziehungen 

im Beruf und Privatleben Schaden 

nehmen würden. Es war die Angst – und es 

ist auch heute immer noch die Angst –, die 

Menschen davon abhält, sich offen zu ihrer 

Sexualität zu bekennen. 

Sie haben 1966 mit 21 Jahren direkt 

nach dem Studium bei BP angeheuert, 

wurden nach Alaska geschickt und zum 

Öl-Ingenieur ausgebildet. Würden Sie heute 

einem Berufsanfänger in einer ähnlichen 

Situation empfehlen, sich zu outen? 

Ja, absolut. Ich rate jedem homosexuellen 

Manager, sich zu outen – je früher, desto 

besser. Als ich jung war, war es sehr aufregend, 

ein Doppelleben zu führen, aber je 

älter ich wurde, desto anstrengender wurde 

es. Ich bin heute davon überzeugt, dass 

es besser ist, sich nicht zu verstecken, authentisch 

zu sein, und das schon zu einem 

Zeitpunkt, wo man im Berufsleben noch 

keine Lügengeschichte entwickelt hat, die 

dazu dient das Privatleben zu verschleiern. 

Sie haben sich zeitlebens nicht einmal 

Ihrer Mutter offenbart... 

Korrekt. Meine Mutter war in Auschwitz inhaftiert, 

hat dort homosexuelle Mitgefangene 

erlebt und mir stets abgeraten, anderen 

»Ich bin schwul« 

Diese Manager stehen zu ihrer 

Homosexualität. 

Christopher Bailey, 43, 

Burberry 

Der Chef der britischen 

Luxusmarke ist der erste 

CEO eines wichtigen, börsennotierten 

britischen Unternehmens, 

der offen zu seiner Homosexualität steht. 

Ulrich Köstlin, 61, 

Bayer Schering 

Der Ex-Vorstand des 

Pharmakonzerns outete 

sich 2003 und ist damit die 

Ausnahme unter deutschen Top-Managern. 

Seit 2011 ist Köstlin im Ruhestand. 

Peter Thiel, 46, 

Investor 

Der Co-Gründer des Online-Bezahlsystems 

PayPal 

und Facebook-Großinvestor 

ist laut Magazin „Out“ einer der 

mächtigsten Homosexuellen Amerikas. 

Menschen persönliche Geheimnisse zu verraten. 

Ich bin sicher, dass sie meine Homosexualität 

als Nachteil betrachtet hätte, der 

verborgen werden musste, um eine Katastrophe 

zu verhindern. Sie war außerdem 

sehr praktisch veranlagt. Hätte ich ihr meine 

sexuelle Neigung verraten, hätte sie gesagt: 

Mir ist das egal, heirate, bekomme Kinder 

und behalte es für dich. Denn es kommt ja 

nichts Gutes dabei heraus. Traurig ist nur, 

dass auch im Jahr 2014 viele Menschen 

nicht wagen, sich im beruflichen Umfeld offen 

zu ihrer sexuellen Neigung zu bekennen. 

Woran liegt die Zurückhaltung? 

Oft sind es Defizite in der Unternehmensführung. 

Das Top-Management versäumt es 

meist, klar erkennbar zu demonstrieren, 

dass ein tolerantes Umfeld für ein Comingout 

ein Wert ist, dem man sich verpflichtet 

fühlt. 

Was sollten die Unternehmen tun, damit 

sich diese Situation ändert? 

Erkennen, dass es nicht um etwas geht, das 

man einfach an die Personalabteilung delegiert, 

sondern von der Führungsebene 

angepackt werden muss. Es muss für Minderheiten 

Vorbilder geben, denen sie 

nacheifern können und die signalisieren, 

dass man es schaffen kann. Außerdem ist 

es wichtig, dass man als Führungskraft in 

einem Unternehmen dafür sorgt, dass 

auch die heterosexuellen Mitarbeiter – und 

die sind nun mal in der Mehrheit – eine 

Unternehmenspolitik unterstützen, die der 

Inklusion verpflichtet ist. Nur wenn man 

ein sicheres und akzeptierendes Umfeld 

schafft, ermöglicht man sexuellen Minderheiten 

das Coming-out. 

Warum muss man denn seine sexuelle 

Neigung im beruflichen Umfeld so 

offensiv nach außen tragen? Das ist doch 

Privatsache. 

Schon. Aber kleine Dinge können Großes 

bewirken und ein neues Klima schaffen. Es 

beginnt schon damit, dass man im Gespräch 

nicht von vorneherein annehmen 

sollte, jeder habe einen Partner des je- 

» 

FOTOS: DDP IMAGES/CAMERA PRESS/TRISTAN GREGORY, PICTURE-ALLIANCE/DPA/GERO BRELOER, VISUM/ANDREAS MÜLLER, THE GUARDIAN/MATTHEW FARRANT 



DER TABU- 

BRECHER 

Lord Browne of 

Madingley, 66, war 

von 1994 bis 2007 

CEO von BP. Eine 

Falschaussage im Zusammenhang 

mit einer 

homosexuellen Affäre 

zwang ihn zum Rücktritt. 

Soeben erschien sein drittes 

Buch „The Glass Closet“ (Random 

House, 34,99 US-Dollar) 




» 

weils anderen Geschlechts. Man muss 

sich einfach mal in die Lage des anderen 

hineinversetzen – was es bedeutet, wenn 

man auf dem Schreibtisch nicht selbstverständlich 

ein Foto seines gleichgeschlechtlichen 

Lebenspartners aufstellen 

kann. Wenn man im Büro nie darüber 

sprechen kann, was man am Wochenende 

gemacht hat. Oder darüber, dass der Partner 

im Krankenhaus liegt und man ihn 

vielleicht nicht besuchen darf – ist das 

nicht schrecklich? 

Manche Personalabteilungen fragen 

Mitarbeiter sogar schriftlich nach ihrer 

sexuellen Orientierung. 

Auch da geht es manchmal einfach nur um 

ganz praktische Dinge. Denken Sie an international 

tätige Konzerne, die ihre Mitarbeiter 

in Länder entsenden, in denen Homosexualität 

illegal ist oder sogar unter Todesstrafe 

steht – was in 77 Ländern weltweit 

der Fall ist. 

Meist schweigen Konzernchefs aber wenn 

es um dieses Thema geht, um 

die Geschäfte in diesen Ländern nicht 

zu gefährden. 

Oberste Priorität hat die Sicherheit der 

eigenen Mitarbeiter, niemals darf ein Chef 

etwas tun, was sie gefährden würde. Firmen 

können versuchen, Meinungen zu beeinflussen, 

und als ich bei BP war, haben 

wir das auf verschiedenen Wegen getan. Ist 

die Lage völlig inakzeptabel, muss man 

sich sogar aus einem Land zurückziehen. 

Heute hält BP knapp 20 Prozent am 

Staatskonzern Rosneft – sollte BP-Chef 

Bob Dudley da im Hinblick auf die 

Anti-Schwulen-Politik der russischen 

Regierung Kritik üben? 

Ich will nicht darüber reden, was BP tun 

sollte, denn ich habe das Unternehmen 

verlassen. Ganz allgemein gilt aber: Kritik 

bringt nichts, wenn einem die Leute die 

Tür vor der Nase zuschlagen. Wichtig ist, in 

möglichst vielen Ländern der Welt innerhalb 

des Unternehmens ein Umfeld zu 

schaffen, in dem Minderheiten gleiche 

Chancen haben. 

Verhängnisvolle 

Affäre Browne auf 

einer Bootstour mit 

seinem damaligen 

Freund Jeff Chevalier, 

der den BP-Chef als 

homosexuell outete 

und diesen zu einer 

Falschaussage vor 

Gericht verleitete, die 

2007 in Brownes 

Rücktritt mündete 

Ein Klima der Offenheit und Toleranz 

für Minderheiten ist gut fürs Geschäft 

Sie selbst haben sich damals bei BP ausdrücklich 

für die Förderung von sexuellen 

Minderheiten eingesetzt. Hat es geholfen, 

dass niemand wusste, dass Sie selbst 

betroffen waren? 

Ich war jedenfalls recht deutlich in meiner 

Position, hatte aber gleichzeitig Angst vor 

den Folgen. Selbst der linksliberale „Guardian“ 

veröffentlichte damals die Schlagzeile: 

„BP fördert Schwule“! Das sagte viel darüber 

aus, wie das Klima damals war. 

Hat Sie in den vier Jahrzehnten bei BP 

je jemand nach Ihrer sexuellen Neigung 

gefragt? 

Viele Leute vermuteten wohl, dass ich homosexuell 

bin, aber gefragt hat in all den 

Jahren nur einmal ein Journalist. 

Und was haben Sie ihm geantwortet? 

Sie haben den falschen Mann. 

Warum ist das Coming-out der Mitarbeiter 

eigentlich gut für ein Unternehmen? 

Ist doch ganz einfach: Wenn jemand für 

mich arbeitet, will ich sicher sein, dass ich 

sein oder ihr ganzes Hirn zur Verfügung 

habe. Ich will nicht, dass jemand sich darauf 

konzentriert, einen Teil des eigenen 

Lebens zu verbergen und alle möglichen 

Strategien zu entwickeln, damit nicht herauskommt, 

dass er oder sie homo- oder 

bisexuell ist. Denn das alles verursacht versteckte 

Kosten und reduziert die Produktivität. 

Manche Studien kommen zu dem 

Schluss, dass die Produktivität eines Mitarbeiters 

in so einem Fall um 30 Prozent 

sinken kann. Das hat also auch volkswirtschaftliche 

Nachteile. 

Das wirklich zu messen ist ja wohl kaum 

möglich, oder? 

Fest steht, dass ein Mitarbeiter, der authentischer 

ist, bessere zwischenmenschliche 

Beziehungen und mehr Vertrauen aufbaut. 

Das hilft auch dem Verhältnis zu externen 

Kunden. Ein Klima, das Offenheit und Toleranz 

für Minderheiten schafft, ist gut fürs 

Geschäft, weil man Produkte besser vermarkten 

kann – schließlich gibt es jede 

Menge schwuler und lesbischer Konsumenten. 

Es könnte aber gewisse Kreise, die 

für Unternehmen ökonomisch ebenfalls 

attraktiv wären, auch abschrecken... 

Allerdings. Tatsächlich hat mir neulich ein 

junger Ingenieur und Berater erzählt, er 

müsse seine Sexualität geheim halten, da 

dies seine Kunden abschrecken könnte. 

Auf jeden Fall will man als Unternehmen 

die besten Talente anziehen, und unter 

den Minderheiten sind oft Überflieger, die 

sich besonders anstrengen – die kommen 

unter Umständen aber nicht, wenn man 

ihnen nicht das richtige Umfeld bietet. 

Ist in manchen Branchen das Coming-out 

für Homo-, Bi- und Transsexuelle schwerer 

als in anderen? 

Das gilt sicherlich für die Branchen Energie 

und Bergbau. Soweit ich weiß, gibt es dort 

in den oberen Führungsetagen keinen einzigen 

Homosexuellen. Bei den Medien und 

Kreativen ist es anders, auch im Finanzund 

Bankenbereich. Generell, glaube ich, 

ist es für Einzelkämpfer einfacher als für 

Mitarbeiter in großen Organisationen. Soweit 

bekannt, gibt es unter den Fortune-500-Unternehmen 

keinen einzigen 

homosexuellen Chef und hier in Großbritannien 

mit Christopher Bailey bei Burberry 

auch erst einen einzigen Vorstandsvorsitzendenden 

eines großen, börsennotierten 

Unternehmens. 

Kennen Sie in Deutschland einen homosexuellen 

Konzernchef? 

Nein, ich habe nicht einmal Gerüchte gehört. 

Wohl kaum, weil es keinen gibt? 

Dafür gibt es eigentlich nur zwei Erklärungen: 

Entweder trauen sich die Betroffen 

nicht, an die Öffentlichkeit zu gehen. Oder 

es gibt die Schere im Kopf: Jemand sagt 

sich, ich bin schwul und werde mich deshalb 

gar nicht erst darum bemühen, an die 

Spitze zu kommen. Das wäre dann wieder 

die Angst vor der möglichen Demütigung. 

Die hat der frühere deutsche Fußballprofi 

Thomas Hitzlsperger offenbar inzwi- 

» 

FOTO: DAILY MIRROR 





» 

schen überwunden – er hat sich im 

vergangenen Jahr geoutet. Sie kennen 

sich – was hat ihn zu diesem Schritt 

bewogen als ehemaliger Aktiver einer 

Sportart, in der Homosexualität noch 

immer ein Tabuthema ist? 

Ich war sicherlich nur einer von vielen, mit 

denen sich Thomas beraten hat. Ich traf ihn 

am Wochenende bei gemeinsamen Freunden 

auf dem Land – ich kann nicht verraten 

wo –, und wir haben viel gesprochen. 

Worüber? 

Er hat damals über vieles nachgedacht, unter 

anderem, ob er für seinen Schritt kritisiert 

werden würde. Ich habe ihm gesagt, es ist 

dein Leben, denk an dich selbst und nicht an 

die anderen. Er hat dann mit dem Interview 

einen sehr eleganten Weg gewählt. 

Sie sind immer noch in der Energiebranche 

tätig, die als besonders homophob gilt. 

Was tun Sie heute bei Riverstone dafür, 

dass sich das ändert? 

Riverstone ist ja nur ein kleines Unternehmen 

mit knapp 20 Mitarbeitern, außer mir 

gibt es noch einen weiteren homosexuellen 

Kollegen hier. Wir haben kaum Hierarchien, 

und so ist das kein Problem. Grundsätzlich 

bin ich jetzt stärker daran interessiert, in der 

Wirtschaft generell etwas zu verändern und 

nicht nur in einem einzelnen Unternehmen 

oder einer Branche wie dem Energiesektor. 

Mein Buch und die gleichnamige Web-Site 

„www.glasscloset.org“, die wir eingerichtet 

haben, sollen dazu beitragen. Dort kann 

man sich austauschen, findet Beispiele von 

Erfahrungen anderer Schwuler und Lesben 

im Berufsleben, und es gibt Links zu Netzwerken 

wie Outstanding. 

Sie sind in Hamburg geboren und haben 

jetzt schon einige Jahre einen Partner 

vietnamesisch-chinesischer Abstammung, 

dessen Familie Südvietnam verlassen 

musste und der in der Nähe von Hannover 

aufgewachsen ist. Könnten Sie sich eine 

Hochzeit in Deutschland vorstellen? 

Ich habe ja durchaus eine enge Beziehung 

zu Deutschland: Ich war der erste Ausländer, 

der in einem deutschen Aufsichtsrat 

saß – dem von Daimler Benz. Und natürlich 

war ich für BP viel geschäftlich in Deutschland 

unterwegs. Heute bin ich nur noch 

privat dort. Früher habe ich auch Deutsch 

gesprochen. Aber heiraten würde ich hier 

in England. Als Mitglied des House of Lords 

kann ich Ihnen sagen: Es war schwer genug, 

das entsprechende Gesetz durchs Parlament 

zu bekommen. Ich denke immer 

über eine mögliche Eheschließung nach – 

aber dazu gehören bekanntlich zwei. n 

yvonne.esterhazy@wiwo.de | London 

Relevanz beweisen 

ANWÄLTE | Mandanten imponieren, neue Klienten akquirieren, 

beim Nachwuchs punkten: Juristen werben zunehmend in eigener 

Sache. Wer das am besten kann, zeigt ein exklusives PR-Ranking. 

Mal geht es um Beratung spektakulärer 

Fusionen, mal um aktuelle 

Gerichtsurteile, mal um die Ernennung 

neuer Partner: Nüchtern, aber regelmäßig 

mehrmals monatlich vermeldet 

die Pressestelle von Freshfields, was sich 

gerade so tut bei der internationalen Großkanzlei. 

Gewohnt nüchtern auch der Ton 

einer Mitteilung von Mitte Januar: Man habe 

erstmals eine Platzierung auf dem Stonewall 

Top 100-Index erreicht, schreibt die 

Kanzlei, die allein in Deutschland auf eine 

knapp 175-jährige Tradition verweisen 

kann. Das britische Ranking zeichnet Arbeitgeber 

aus, „die sich um Gleichstellung 

von schwulen, lesbischen, bi- oder transsexuellen 

(LBGT) Mitarbeitern am Arbeitsplatz 

bemühen“. Freshfields landete auf 

Platz 66 von 369 Unternehmen. Die ungewohnte 

Offenheit zahlte sich aus: Mehrere 

Medien griffen die Freshfields-Meldung 

auf, bis hin zur „FAZ“. 

„Eine der seltenen Gelegenheiten, das 

Engagement unserer LGBT-Mitarbeiter 

nach außen zu würdigen, weil wir ein klares 

Bekenntnis zu Diversity brauchen, um 

auch künftig Top-Talente im juristischen 

Nachwuchs an uns zu binden“, freut sich 

Freshfields-Managing-Partner Klaus-Stefan 

Hohenstatt. Außerdem klopften internationale 

Kunden in ihren Ausschreibungen 

ab, was Kanzleien für Diversity tun. 

Ob internationale Großsozietät oder 

etablierte mittelständische Kanzlei: So wie 

Freshfields denken mittlerweile viele Anwälte 

über den Wert professioneller Kommunikation 

– und rüsten ihre Presseabteilungen 

auf. Vorbei die Zeiten, in denen Assistentinnen 

Journalisten Auskunft gaben. 

Weil Juristen einerseits immer stärker über 

das Schicksal einzelner Manager und kompletter 

Unternehmen mitentscheiden, andererseits 

sich der Kampf um Mandate und 

Talente verschärft hat, übernehmen immer 

mehr Kommunikationsfachleute die Informationspolitik 

und Außendarstellung der 

Paragrafen-Profis, um Expertise und Profil 

ihrer Kanzlei öffentlich zu schärfen. 

„Anwaltsleistungen sind eine Vertrauensleistung, 

deren Ergebnisse sich erst 

später zeigen und für Kunden nur schwer 

einschätzbar sind“, sagt Kay-Uwe Bartels, 

Strategieberater für Kanzleien. Da wird PR 

in eigener Sache zum unverzichtbaren 

Werkzeug, um Mandanten die eigene Relevanz 

zu beweisen, neue Klienten zu akquirieren 

und beim Nachwuchs zu punkten. 

Aus diesem Grund hat die Wirtschafts- 

Woche mit dem Dienstleister Landau Media 

zum siebten Mal die Presseresonanz 

der 50 umsatzstärksten Wirtschaftskanzleien 

in Deutschland analysiert – 18 Medien 

wurden untersucht, von der „Süddeutschen 

Zeitung“ übers „Manager Magazin“ 

bis zum „Focus“, mit einer Gesamtauflage 

von mehr als 265 Millionen Exemplaren. 

Erstmals ergänzend ermittelt wurden – von 

der Kommunikationsagentur Faktenkon- 

FOTO: PICTURE-ALLIANCE/DPA/MARTIN GERTEN 



Wunsch nach positiven Schlagzeilen 

Die Kanzleien drängen in die Öffentlichkeit 

tor – auch die Treffer in Online-Publikumsmedien 

von Spiegel Online bis Focus.de. 

Mit 1349 Treffern lag die Ausbeute in den 

digitalen Medien um gut zehn Prozent 

über der in den Printmedien. 

Das Ergebnis: Mit insgesamt 249 Nennungen 

in Print- und Online-Medien 

eroberte Freshfields Platz eins der meist 

erwähnten Kanzleien, gefolgt von Konkurrent 

Gleiss Lutz. Auf Platz drei landete 

Hengeler Müller, die meisten Ränge machte 

Norton Rose gut: Die Kanzlei schob sich 

in der öffentlichen Wahrnehmung von 

Rang 41 auf 21 vor (siehe Tabelle). 

Ein Mehrwert für die Kanzleien – denn 

laut Landau-Media-Analyse sind 95 Prozent 

der Artikel neutral-informativ gehalten 

– nur in zwei Prozent der Veröffentlichungen 

herrscht ein negativer Unterton. 

Womit es Kanzleien in die Presse schafften? 

Neben dem Erläutern juristischer 

Sachverhalte und dem Erteilen von Rechtsrat 

werden Kanzleien immer häufiger auch 

im Kontext ihrer Mandaten genannt. 

DAUERBRENNER FRAUENQUOTE 

Die Themen, zu denen die Top-Juristen zitiert 

wurden, sind aber breiter gefächert: 

Zu den Dauerbrennern zählten laut Uwe 

Mommert, Chef von Landau Media, Diskussionen 

um die drohende Frauenquote 

für Aufsichtsräte ebenso wie Ratschläge zu 

Selbstanzeigen für Steuersünder. 

Besonders erpicht sind die Kanzleien außerdem 

darauf, sich als attraktive Arbeitgeber 

für Junganwälte zu präsentieren – vor 

allem bei den weiblichen. Denn dass sie zu 

wenig Partnerinnen an Bord haben, macht 

den Sozietäten Sorgen. Ihre Erfahrung: Gerade 

junge Juristinnen kehren ihnen oft 

nach kurzer Zeit den Rücken und wechseln 

lieber in den Staatsdienst, weil ihnen dort 

nach einer Kinderpause die Rückkehr in 

den Beruf keinen Karriereknick beschert. 

Nur folgerichtig, dass Porträts von weiblichen 

Vorbildern Konjunktur hatten: etwa 

von Daniela Weber-Rey, dreifache Mutter 

und bis vergangenen Mai Partnerin bei Clifford 

Chance, Mitglied der Regierungskommission 

Deutscher Corporate Governance 

Kodex und seit gut einem Jahr bei der Deutschen 

Bank als Chief Governance Officer. 

Oder Daniela Seeliger, Partnerin von 

Linklaters und Kartellrechtsexpertin, die 

ebenfalls drei Kinder großzieht und jungen 

Kolleginnen als Mentorin beisteht. n 

claudia.toedtmann@wiwo.de 

Freshfields klar vorn 

Wie oftdie Top-50-Wirtschaftskanzleien in den Medien von sich reden machen 

Rang 

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22.. 

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34 

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37 

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41. 

43.. 

46 

47 

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50 

Trend 1 

4 

5 

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7 

– 

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5 

5 

7 

7 

Kanzlei 

Freshfields Bruckhaus Deringer 

Gleiss Lutz 

Hengeler Müller 

CMS Hasche Sigle 

Clifford Chance 

Flick Gocke Schaumburg 

White & Case 

Linklaters 

Hogan Lovells 

Allen & Overy 

Rödl & Partner 

Baker & McKenzie 

Noerr 

Görg 

DLA Piper 

Taylor Wessing 

Shearman & Sterling 

Latham & Watkins 

Redeker Sellner Dahs 

Osborne Clarke 

Norton Rose 

Graf von Westfalen 

Mayer Brown 

Beiten Burkhardt 

Jones Day 

P+P Pöllath + Partners 

Skadden Arps Slate Meagher & Flom 

Bird & Bird 

Oppenhoff & Partner 

SZA Schilling Zutt & Anschütz 

GSK Stockmann + Kollegen 

Heuking Kühn Lüer Wojtek 

Ashurst 

McDermott Will & Emery 

Salans 

Orrick Hölters & Elsing 

Cleary Gottlieb Stehen & Hamilton 

Friedrich Graf von Westphalen & Partner 

Heisse Kursawe Eversheds 

SJ Berwin 

WilmerHale 

Luther 

Menold Bezler 

Weil Gotshal & Manges 

CBH Rechtsanwälte 

K&L Gates 

Milbank Tweed Hadley & McCloy 

Kümmerlein 

Esche Schümann Commichau 

Oppenländer 

Artikel gesamt 

249 

157 

154 

143 

131 

115 

103 

102 

100 

100 

93 

84 

83 

77 

72 

68 

51 

49 

47 

44 

33 

32 

32 

32 

30 

27 

25 

24 

24 

24 

23 

21 

17 

16 

16 

15 

14 

13 

13 

13 

12 

12 

10 

10 

10 

8 

7 

6 

5 

3 

1 nur Print; 2 Juli 2012–Juni 2013; 3 Januar–Dezember 2013; 4 im Vorjahr nicht gelistet 

Print 2013 (2012) 2 

110 (93) 

75 (110) 

75 (70) 

79 (54) 

63 (65) 

65 (50) 

35 (29) 

55 (55) 

49 (44) 

43 (42) 

50 (–) 4 

53 (45) 

43 (45) 

30 (54) 

13 (21) 

41 (26) 

20 (15) 

24 (24) 

22 (14) 

29 (14) 

15 (4) 

14 (22) 

13 (12) 

7 (25) 

7 (17) 

12 (16) 

12 (5) 

18 (18) 

14 (35) 

12 (13) 

9 (4) 

12 (29) 

1 (2) 

14 (8) 

7 (10) 

9 (6) 

6 (11) 

7 (0) 

5 (11) 

1 (2) 

6 (9) 

5 (21) 

6 (6) 

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3 (3) 

2 (6) 

2 (9) 

3 (0) 

1 (2) 

Online 3 

139 

82 

79 

64 

68 

50 

68 

47 

51 

57 

43 

31 

40 

47 

59 

29 

31 

25 

25 

15 

18 

18 

19 

25 

23 

15 

13 

6 

10 

12 

14 

9 

16 

2 

9 

6 

8 

6 

8 

12 

6 

7 

4 

7 

8 

5 

5 

4 

2 

2 



Geld&Börse 

»Sie können nicht anders« 

AKTIEN | Die Welle billigen Geldes treibt die Börsen scheinbar unaufhörlich 

nach oben. Wie lange sollen Anleger sie reiten? 

März 2000 

bis März 2003 

Januar 1994 

bis März 2000 

Aktien für alle 

Der Telekom-Börsengang 

1996 (Foto: Ex-Chef Ron 

Sommer) macht aus 

Sparbuch-Deutschen 

Aktionäre. Sie kaufen, 

was das Zeug 

hält, und pumpen 

die Blase auf. 

Internet- und 

Medienbuden 

werden milliardenschwer. 

Böses Erwachen 

Die Internet-Blase platzt. 

2000 muss Thomas Haffa 

(Foto) als EM.TV-Chef 

seine Prognosen kippen. 

Es wird klar, dass 

das Geschäftsmodell 

vieler 

Börsenstars 

nur 

auf heißer 

Luft 

beruht. 

1994 1996 1998 2000 2002 

Als statt TV-Journalisten noch 

Aktienhändler und Makler das 

Frankfurter Parkett bevölkerten, 

versorgte der Börsenvorstand 

diese reichlich mit Kalorien: 

Immer, wenn der Dax eine runde 

Marke nahm, gab es Torte. Bei 5000 Punkten, 

im März 1998, „30 Kilo gekochte Walnusscreme 

mit fünf Biskuitböden“, zum 

letzten Mal bei 8000, kurz vor dem 2000er- 

Crash. Danach war Schluss mit dem fetten 

Leben – kein Konditor musste mehr bereitstehen, 

um bei Anruf schnell eine Tausender-Zahl 

aus Zuckerguss zu spritzen. 

In den letzten Tagen wäre die Geduld der 

Buttercreme-Bereitschaftstruppe auch arg 

strapaziert worden. Immer wieder tastete 

sich der Dax an die 10 000 heran und prallte 

ab. Bis Redaktionsschluss – vor dem 

Zinsbeschluss der Europäischen Zentralbank 

(EZB) am Donnerstag – hatte er sie 

noch nicht genommen. Profis zögern mit 

Käufen: „Die globale Liquiditätsschwemme 

wird uns zwar noch lange begleiten, aktuell 

werden wir aber eher verkaufen als 

kaufen“, sagt Maik Käbisch, Vorstand des 

Vermögensverwalters Döttinger/Straubinger, 

der eine Milliarde Euro managt: „Wir 

hatten bis Mai tolle Monate. Wer seine Jahresziele 

schon erreicht hat, fragt sich, was 

er zu verlieren hat, wenn er Aktien in seinem 

Portfolio reduziert.“ Sicher könne der 

Dax über 10 000 Punkte hinausschießen, 

FOTOS: AP PHOTO/BERND KAMMERER, INTERFOTO/ 

LOOKBACK, AP PHOTO/RON EDMONDS, PR, PICTURE- 

ALLIANCE/DPA/SERGIO GARCIA 



10 000 

Dax 

8000 

6000 

März 2003 

bis Juli 2007 

Neue Sorglosigkeit 

Fed-Chef Alan Greenspan 

hält die Zinsen unten 

und legt die Saat der 

Subprime-Krise. Amerikaner 

bekommen billige 

Kredite. Viele beleihen 

ihr Haus und konsumieren 

– oder kaufen Aktien. 

Juli 2007 bis 

Februar 2009 

Weltweites Beben 

Im Juli 2007 muss Stefan 

Ortseifen (Foto), Chef der 

biederen IKB, massive 

Verluste durch US-Subprime-Papiere 

melden. 

Damit ist klar: Die US-Immobilienkrise 

wird zum 

globalen Problem, das 

dann in Lehman-Pleite, 

2008er-Crash und 

Rezession mündet. 

Seit Februar 2009 

Gigantische Geldflut 

Weltweit fluten Zentralbanken 

die Märkte mit 

Geld und senken die Zinsen 

auf null. EZB-Präsident 

Mario Draghi (Foto) 

verspricht im Juli 2012, 

er werde den Euro 

„um jeden Preis“ 

retten – und die 

Börse jubelt. 

4000 

2000 

1800 

2004 2006 2008 2010 2012 14 

„aber grundsätzlich sehe ich Rückschlagpotenzial“, 

so Käbisch. Die Börse ignoriere 

zu viele Probleme, wie die Kämpfe in der 

Ukraine und Konflikte in Asien. Nur zu gut 

sind Anlegern die Abstürze nach früheren 

Hochs in Erinnerung (siehe Grafik oben). 

Ist die Party an den Börsen schon vorbei? 

Oder können Anleger weiter auf die Geldflut 

der Notenbanken bauen, die die Aktienkurse 

treibt – trotz einiger Warnsignale? 

Fest steht: Langfristig gehören Aktien ins 

Depot. „Anleihen und Sparkonten bringen 

auf Jahre hinaus einfach nichts“, sagt der erfahrene 

Geldmanager Jens Ehrhardt (siehe 

Interview Seite 87). „Man muss Aktien haben, 

sonst wird man kalt enteignet, weil die 

Inflation höher liegt als die Renditen.“ 

Das ist das „Einerseits“. Das „Andererseits“: 

Alles ist eine Frage des Timings. „Der 

beste Zeitpunkt, auf breiter Front in Aktien 

zu gehen, ist bereits vorbei“, sagt Ehrhardt. 

Aktien seien in einem „sehr reifen Bullenmarkt“, 

bestätigt Eberhardt Unger, Chefvolkswirt 

von Fairesearch. Er bezweifelt, 

dass Konjunktur und Unternehmensgewinne 

durch die Maßnahmen der EZB wie 

von der Börse erhofft steigen: „Wer bei 0,25 

Prozent nicht investiert, tut es auch bei 0,1 

Prozent nicht.“ Ehrhardt und Käbisch sind 

als Vermögensverwalter, die vor allem Kapital 

bewahren wollen, vorsichtige Naturen. 

Bankanalysten, die Aktien verkaufen 

wollen, sind optimistischer. 

» 



Geld&Börse 

Die Geldspritzen der EZB helfen. Sie 

senken die Finanzierungskosten der 

Unternehmen, schreiben die Analysten der 

Société Générale. Dies und ein schwächerer 

Euro seien gut für die Unternehmensgewinne. 

Die Analysten haben untersucht, 

welche Aktien von den geldpolitischen Lockerungen 

in den USA und Japan besonders 

profitiert haben: Bankaktien und Papiere 

von Produzenten zyklischer Konsumgüter, 

etwa Autoaktien. Wiederholt sich das 

in Europa, wäre das gut für Daimler und Co. 

Der Dax orientiert sich seit jeher stark an 

der US-Börse. Insofern ist es eine gute 

Nachricht, dass US-Unternehmen zuletzt 

positiv überraschten. Über 70 Prozent der 

Unternehmen im Index S&P 500 verdienten 

laut einer Analyse des Bankhauses 

Warburg im ersten Quartal mehr als erwartet. 

Stabilere Konjunktur, eine immer noch 

üppige Geldversorgung durch die Fed und 

zunehmend Kapitalrückflüsse aus dem 

Ausland sprechen für US-Aktien. „Mit dem 

frischen Geld der Fed haben Amerikaner 

stark in Europa gekauft, nachdem EZB- 

Präsident Mario Draghi seine Garantie für 

Anleihen ausgesprochen hatte“, sagt Christopher 

Nichols, der für den schottischen 

Versicherer Standard Life mehr als 30 Milliarden 

Euro verwaltet, „nun holen sie es zurück 

in die USA, wo man für sein Geld derzeit 

mehr Wachstum bekommt.“ 

Anleger ignorieren 

Risiken wie die 

Ukraine-Kämpfe 

Monetärer Rückenwind flaut ab. An 

den Börsen, sagt Unger, zähle Liquidität 

aktuell mehr als Umsätze und Gewinne. 

Dank des billigen Geldes seien die Kurse 

„alle künstlich aufgebläht“. Doch die US- 

Notenbank Fed bremst. Monat für Monat 

verringert sie ihre Anleihekäufe und drosselt 

die Zufuhr frischen Geldes an die Börse. 

Seit Beginn des schrittweisen Abschieds 

vom Gelddrucken („Tapering“) hat sie ihre 

monatlichen Anleihekäufe halbiert. In China 

ist die Überschussliquidität, der Teil der 

Geldmenge, der nicht zur Finanzierung des 

Wirtschaftswachstums gebraucht wird und 

an die Kapitalmärkte fließt, schon negativ. 

Dort könnte Geld knapp werden; gar nicht 

gut für die Börsen. Auch in Europa herrschen 

deflationäre Kräfte, die Gift für die 

Börse sind: Konsumenten und Unternehmen 

sparen und entschulden sich, Kredite 

werden kaum vergeben. „Die Börse hatte 

nun sechs Jahre lang geldpolitisch optimale 

Bedingungen; die Erwartungen der von 

den Notenbanken verwöhnten Anleger 

sind entsprechend hoch. Da drohen empfindliche 

Rückschläge“, warnt Ehrhardt. 

Anteil stark steigender Aktien sinkt. 

Wenn nur noch wenige Aktien eine 

Hausse treiben, deutet dies eine Trendwende 

an. In Europa haben 57 Prozent der 500 

größten Börsenwerte auf Zwölfs-Monats- 

Sicht stärker zugelegt als der entsprechende 

Index. Zwar wird der Anstieg damit noch 

breit getragen (im Mittel seit 2001 liegt der 

Anteil der Kurstreiber bei 60 Prozent). Doch 

seit Mitte 2013 ist der Wert von 70 Prozent 

zurückgefallen, ein Warnzeichen. 

Krisenherd Ukrainischer Soldat an einem 

Armee-Checkpoint im Donezk-Gebiet 

Aktien sind hoch bewertet. Das signalisiert 

das Shiller-Kurs-Gewinn- 

Verhältnis, eine robuste Kennzahl. Für das 

von Nobelpreisträger Robert Shiller erfundene 

Maß wird der Börsenwert der Unternehmen 

durch deren gemittelten, inflationsbereinigten 

Gewinn der letzten zehn 

Jahre geteilt. Die Langfristperspektive soll 

verhindern, dass Anleger sich von optimistischen 

Gewinnprognosen zu Aktienkäufen 

verleiten lassen. Für den S&P 500 liegt das 

Shiller-KGV bei 25,9 – über dem Durchschnitt 

seit 1881 (16,5) – allerdings auch unter 

dem Rekordhoch von 44,2 in 1999. 

Ähnlich ist das Bild im Dax, orientiert 

man sich an den erwarteten Gewinnen: 

Der Börsenwert der Dax-Aktien entspricht 

dem 17-Fachen der von Analysten für 2014 

erwarteten Nettogewinne, deutlich über 

dem langfristigen Mittel von knapp 12. 

Alternativen nicht in Sicht. Anleger 

sollten bei der Bewertungsfrage aber 

nicht nur auf historische Durchschnittswerte 

schauen, „sondern auch einen Vergleich 

zu anderen Vermögensklassen ziehen, etwa 

Anleihen und Immobilien; relativ sind Aktien 

nach wie vor billig“, sagt Käbisch. Philipp 

Vorndran, Stratege bei Flossbach von 

Storch, geht davon aus, dass Pensionsfonds 

und Versicherungen mehr Aktien nachfragen 

werden. „Sie können gar nicht anders“, 

sagt er. „Noch halten sie sich zurück; keiner 

will der Idiot sein, der als Letzter bei 10 000 

Punkten aufgesprungen ist; aber wenn die 

Marke nachhaltig fällt, werden die Versicherungen 

kommen; sonst schaffen sie keine 

Rendite für ihre Kunden mehr.“ n 

hauke.reimer@wiwo.de | Frankfurt, 

stefan hajek, niklas hoyer 

Für Langfrist-Anleger mit Nachholbedarf 

Gut gemanagte Fonds, die sich weltweit oder in den USA auf unterbewertete Titel konzentrieren, und zwei kostengünstige Indexfonds 

Fondsname 

Robeco CG Global Premium Equities 

Loys Global P 

Invesco US Value Equity 

iShares S&P 500 ETF 

Deka Dax ETF 

Fondswährung 

Euro 

Euro 

US-Dollar 

Euro 

Euro 

ISIN 

LU0940004830 

LU0107944042 

LU0607514121 

DE000A0YBR61 

DE000ETFL011 

Wertentwicklung 1 


5,2 

6,2 

5,8 

5,4 

5,7 

5 Jahre 1 

16,9 

15,2 

18,7 

16,4 

14,3 

Volatilität 2 

1 in Prozent, bei fünf Jahren pro Jahr (in Euro gerechnet); 2 je höher die Jahresvolatilität (Schwankungsintensität um den Mittelwert) in den vergangenen drei Jahren, desto riskanter der 

Fonds; Quelle: Morningstar, eigene Recherchen: Stand: 4. Juni 2014 

10,6 

9,8 

11,9 

10,2 

18,1 

Strategie 

Weltweiter Aktienmix; aktuell 56% USA, 13% Euro-Zone, 11% Großbritannien; 

wichtigste Einzelwerte: CVS Caremark, Comcast, Roche, Macy’s 

Aktienmix mit 53% Titeln aus der Euro-Zone, 12% USA, 12% Japan; 

wichtigste Werte: Bechtle, BP, Deutsche Post, Groupe Bruxelles Lambert 

US-Aktienschwerpunkt; am stärksten sind Aktien der Branchen Finanzen, 

Gesundheit, Energie vertreten; wichtigste Werte: Citigroup, Weatherford 

Günstiger Indexfonds mit allen Aktien des US-Leitindex 

Günstiger Indexfonds mit allen Aktien des deutschen Leitindex 

FOTO: BERT BOSTELMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



Geld&Börse 

»Die Party macht erst mal Pause« 

INTERVIEW | Jens Ehrhardt Der erfahrene Geldmanager erklärt, warum er kurzfristig Risiken für die 

Börse sieht, langfristig aber Aktien in jedes Depot gehören. 

FOTO: CORBIS/DEMOTIX/PETR SHELOMOVSKIY 

Herr Ehrhardt, der Dax hat die 

10 000 Punkte im Visier. Kommt 

die nächste Stufe der Rally? 

Man sollte diese runden Marken 

nicht unterschätzen. Sie sind oft 

zähe Widerstände; fallen sie aber, 

kann darauf ein langer, stabiler 

Aufwärtstrend folgen, weil mehr 

Leute ermutigt werden, Aktien zu 

kaufen. Zauderer sehen: Die 

Marke hält, sie legen ihre Bedenken 

ab. Beim Dow Jones zumindest 

war es so. Der Dow nahm 

drei Anläufe und brauchte zehn 

Jahre – 1972 bis 1982 –, um die 

damals gigantisch erscheinende 

Marke von 1000 Punkten zu überwinden. 

1982 stand die Weltwirtschaft 

am Beginn des Globalisierungsbooms, 

die Börsen profitierten 

vom Abbau von Handelsbeschränkungen. 

Insofern ist das schwer mit der 

heutigen Situation vergleichbar, 

schon richtig. Vor allem waren Aktien 

damals billig; nach der langen 

Seitwärtsphase von 1966 bis 1980 

gab es viele Papiere mit einstelligen 

Kurs-Gewinn-Verhältnissen 

(KGV) und hohen Dividendenrenditen. 

Das ist heute anders? 

Ja, Aktien sind im historischen 

Vergleich nicht mehr günstig. Die 

KGVs sind zwar noch nicht so 

hoch wie in echten Blasenzeiten. 

In Deutschland hatten Aktien 

1999/2000 ein durchschnittliches KGV von 

fast 45; zehn Jahre davor, in der japanischen 

Spekulationsblase, waren die Werte 

in Tokio sogar noch teurer. Heute liegen die 

Bewertungen eher im historischen Mittel 

oder leicht darüber. Aber: Die Kurse sind 

jetzt mehr als zwei Jahre lang gestiegen, 

während die Unternehmensgewinne stagniert 

haben. Das macht sich in gestiegenen 

Bewertungen bemerkbar. Wirklich 

günstige Aktien findet man kaum noch. Vor 

allem arbeiten die meisten Unternehmen 

schon mit rekordhohen Gewinnmargen, 

das macht ihre Gewinne anfällig und die 

DER GELDMENGEN-EXPERTE 

Ehrhardt, 72, ist Gründer, Hauptaktionär und Vorstandschef 

einer der größten unabhängigen Vermögensverwaltungen 

Europas, der DJE Kapital aus Pullach bei München. Zusätzlich 

berät er zahlreiche Fonds. Ehrhardt gilt als der erfahrenste 

Geldmanager Deutschlands. Er promovierte 1974 über den 

Einfluss der Geldpolitik auf die Aktienmärkte. 

stimmung. So weit sind wir bei 

Weitem nicht. Die Aktie gilt breiten 

Anlegerschichten noch immer 

als riskant, übrigens nicht nur 

Kleinsparern, sondern besonders 

auch den Großen, wie etwa Versicherungen. 

Also fehlt noch das große Finale 

vor dem nächsten Crash? 

Ich denke schon. Zudem enden 

die meisten lang anhaltenden 

Haussen nicht, weil den Marktteilnehmern 

auf einmal dämmert, 

dass Aktien zu teuer seien und sie 

anfangen zu verkaufen. 

Nicht? Viele glauben das. 

Das wird meist als Erklärung im 

Nachhinein für einen Abschwung 

angeboten. Eine fundamentale 

Überbewertung ist fast nie der 

Auslöser einer Talfahrt. 

Was dann? 

Die Geldpolitik, genauer gesagt: 

die Versorgung der Märkte mit 

frischem Geld und die Zinsen. 

Beides beeinflusst die Kurse sehr 

viel stärker als die Bewertung von 

Aktien. Ich habe die Börsen- 

Wendepunkte der vergangenen 

40 Jahre untersucht und festgestellt, 

dass langjährige Haussen 

immer erst endeten, nachdem 

zuvor mehrfach und substanziell 

die Zinsen erhöht worden waren. 

Nur wenn Sie also glauben, dass 

in den nächsten Monaten die 

Zinsen steigen, sollten Sie raus 

aus Aktien. 

Und was glauben Sie? 

Ich denke, dass die Zinsen nahezu weltweit 

noch für lange Zeit niedrig bleiben werden. 

Denn die Schuldenlast der Staaten hat sich 

seit Beginn der Krise nicht verringert – im 

Gegenteil. Würden die Notenbanken die 

Zinsen substanziell steigen lassen, drohten 

unmittelbar Staatspleiten. Ex-US-Notenbank-Präsident 

Ben Bernanke soll auf einer 

Party jüngst ausgeplaudert haben, er 

sei der Meinung, dass es keine nennenswert 

höheren Zinsen geben werde, solange 

er lebe. Er ist erst 60. Etwas plakativ, aber 

Aktien verwundbar. Trotzdem können die 

Kurse, unter dem Gesichtspunkt der Bewertungen, 

gut und gerne noch 20, 30 Prozent 

steigen, bevor es wirklich bedenklich 

wird. 

Was macht Sie da so zuversichtlich? 

Erstens ist die Stimmung noch nicht euphorisch 

genug, es ist keine Hausfrauenoder 

Taxifahrer-Hausse wie Ende der 

Neunzigerjahre. Damals redete alle Welt 

von Aktien; Börsenlaien verschuldeten 

sich, um Aktien auf Pump zu kaufen. Die 

Unternehmenschefs vom Neuen Markt 

waren Popstars, es herrschte Goldgräber- durchaus denkbar. 

» 



Geld&Börse 

Die niedrigen Zinsen dürften also weiter 

dafür sorgen, dass Anleger mehr Aktien 

kaufen und die Hausse befeuern? 

Ja, auf lange Sicht schon. Die Niedrigzinsen 

machen Aktien nun mal relativ gesehen attraktiver. 

Vor allem, weil die Alternativen 

zur Aktie alle noch teurer sind: Eine Immobilie 

in guter Lage kostet umgerechnet den 

25- bis 35-fachen Jahresgewinn; sie sollte 

eigentlich günstiger sein als eine gute Aktie, 

weil sie nicht so liquide handelbar ist. 

Eine Staatsanleihe, die zwei Prozent Zins 

bringt, hat umgerechnet ein KGV von 50. 

Aktien sind preislich der Einäugige unter 

den Blinden. 

Also sollte man welche haben? 

Ich denke, ganz ohne geht es nicht. Und 

die von den meisten Experten seit drei 

Jahren gebetsmühlenartig herbeigeredete 

„Great Rotation“, die massenhafte Flucht 

von Großanlegern wie Versicherungen 

und Pensionsfonds aus Anleihen, hat 

noch kaum stattgefunden. Es ist nicht viel 

passiert, wenn man deren jetzige 

Aktienquoten mit den Neunzigern 

vergleicht. Das Gros der Mittel 

bleibt am Rentenmarkt investiert. 

In den ersten Monaten 2014 

gab es sogar eine leicht rückläufige 

Tendenz: Renten- und Geldmarktfonds 

hatten wieder netto 

Zuflüsse, vor allem in den USA. 

Die Manager großer Mischfonds 

und -portfolios in den USA haben 

derzeit sehr hohe Cash-Quoten. 

Da ist noch Munition für steigende 

Kurse. 

Und was macht der deutsche 

Privatanleger? 

Der ist diesmal gar nicht dabei; 

die Zahl der freien Aktionäre sinkt 

und sinkt, obwohl die Kurse steigen. 

Die Gefahr besteht durchaus, 

dass der deutsche Privatanleger 

wieder erst einsteigt, wenn die 

Party schon vorbei ist. 

Warum sollte die Party denn 

vorbei sein? 

Vorbei noch nicht; aber mit einer 

Pause in den kommenden Wochen 

oder Monaten rechne ich. 

Das Wachstum der Geldmengen 

und, davon abgeleitet, die Überschussliquidität, 

also die Liquidität, 

die nicht zur Finanzierung des 

Wirtschaftswachstums benötigt 

wird und zum Teil an die Kapitalmärkte 

fließt, signalisieren dies. 

Das Wachstum der Geldmenge 

M1... 

...außerhalb der Banken zirkulierendes 

Bargeld und täglich kündbare Einlagen... 

...ist einer der besten Börsenindikatoren, 

die ich kenne. Es läuft den Kursen um 

sechs Monate voraus, es flacht sich in der 

Euro-Zone deutlich ab. Zuletzt betrug es 

gegenüber dem Vorjahr noch 5,6 Prozent, 

vor einem Jahr waren es noch fast neun, 

2009 auch schon mal 13 Prozent. 

Wie sieht es mit der Geldversorgung der 

Börsen aktuell aus? 

Da müssen wir nach Wirtschaftsräumen 

differenzieren. Die Stammtischmeinung, 

es werde weltweit immerzu Geld gedruckt, 

die Geldmenge explodiere, und das fließe 

alles in die Kapitalmärkte, stimmt so pauschal 

nicht. Ansatzweise ist das in den USA 

der Fall, hierzulande nicht. Unbestritten 

ist, dass die lockere Geldpolitik der vergangenen 

Jahre den Aktienkursen geholfen 

hat. Sehr viel besser kann es für die Börse 

monetär aber nun nicht mehr werden. Da 

drohen Enttäuschungen, sollte die Geld- 

»Das große Finale haben 

wir nicht gesehen, dazu 

fehlt noch die Euphorie« 

politik auch nur geringfügig konservativer 

sein als von den Anlegern erwartet. 

Und, wird sie konservativer? 

Der monetäre Rückenwind lässt jedenfalls 

nach. Die USA verringern ihre Anleihekäufe. 

In Japan verpuffen die Gelddruckprogramme, 

weil die Banken das neue Geld 

bei der Notenbank zurückparken, anstatt 

Kredite zu vergeben – ähnlich wie in Südeuropa, 

wo starke deflationäre Kräfte wirken. 

Und in den Schwellenländern ist das 

Geldmengenwachstum eingebrochen. Insgesamt 

kann also von einer Liquiditätsflut 

derzeit keine Rede sein. 

Was sollten Privatanleger tun? 

Wer noch keine Aktien hat, sollte trotz der 

gestiegenen Kurse einige kaufen. Wie viel, 

hängt stark von persönlichen Umständen 

wie Alter, Anlageziele und Risikofreude ab. 

25 Prozent des Vermögens in Aktien ist 

aber sicher nicht zu viel. 

Aber eine ganze Menge, wenn man von 

null kommt... 

Man sollte jetzt auch nicht alles 

auf einmal investieren, sondern in 

mehreren kleinen Schritten, besonders 

nach Rückschlägen. Mit 

solchen ist jederzeit zu rechnen. 

Generell wäre ich derzeit vorsichtig 

mit deutschen Aktien, lieber 

sollte man international breit gestreut 

kaufen. 

Warum das? 

Der Dax hat in den letzten sechs 

Jahren stärker als andere Börsen 

von zwei starken Treibern profitiert:Von 

der lockeren Geldpolitik 

in den USA und dem Boom 

Chinas; beide aber schwächen 

sich ab. Gekauft haben im Dax vor 

allem angelsächsische Großinvestoren, 

munitioniert mit dem frischen 

Geld der US-Notenbank. 

Teilweise sind sie auch im Nebenwerteindex 

MDax engagiert, der 

noch teurer ist als der Dax. Die 

Amerikaner sind jetzt entsprechend 

stark in Europa und speziell 

in Deutschland investiert 

und dürften künftig eher daheim 

kaufen, auch weil sich die US- 

Konjunktur besser entwickelt als 

die europäische. US-Anleger, die 

jetzt aus Dax-Aktien aussteigen, 

würden zudem gute Währungsgewinne 

realisieren. 

Und China? 

China droht vom Treiber zum Risikofaktor 

für deutsche Aktien zu 

werden. Ich glaube zwar nicht an 

FOTO: BERT BOSTELMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, VISUM/PANOS PICTURES/QILAI SHEN 



eine harte Landung, aber die US- 

Industrie ist weniger abhängig 

von China als die deutsche, für die 

China nach Frankreich und den 

USA bereits der drittwichtigste 

Markt ist. Das macht den Dax derzeit 

wesentlich riskanter als die 

großen US-Indizes, die viel Technologie, 

Pharma und starke Binnenwerte 

enthalten. Defensive, 

weltweit aktive Unternehmen haben 

wir in Deutschland kaum. 

Große Binnenwerte auch nicht. 

Was droht in China? 

Der Immobilienboom könnte ein 

abruptes Ende nehmen. Die Bautätigkeit 

nahm 2013 fast zwölf Prozent 

der Gesamtwirtschaftsleistung 

ein – viel zu viel und annähernd 

so hoch wie in Spanien 

oder Irland zu Zeiten der dortigen 

Immobilienblasen. In China kaufen 

viele Menschen Wohnungen, 

ohne sie je gesehen zu haben, nur, um sie 

mit möglichst viel Gewinn schnell wieder 

zu verkaufen, ein klares Blasensymptom. 

Erste Vorboten eines Crashs gibt es schon, 

etwa geringere Kreditvergabe und rückläufige 

Bautätigkeit. 

Was hat die Immobilienblase in China mit 

dem Dax zu tun ? 

Viele Wohnungen in China stehen leer, da 

sie ja reine Spekulationsobjekte sind. Können 

diese nicht wie gedacht teurer verkauft 

werden, werden viele Spekulanten ihre 

Kredite nicht mehr bedienen. Die Banken 

und Schattenbanken, die viel finanziert haben, 

müssten sie abschreiben. Sie kämen 

selbst in Schieflage, die Kreditvergabe an 

die Industrie und Privatleute käme zum Erliegen 

– wie in der US-Subprimekrise eben. 

Das würde die Wirtschaft der gesamten Region 

in Mitleidenschaft ziehen und damit 

auch die deutschen Exporte. Die starke Abhängigkeit 

vom Export und von Asien kann 

also für den Dax zum Bumerang werden. 

Aber Asien macht mir noch aus anderen 

Gründen Sorge. 

Aus welchen denn? 

Ich spreche viel mit Managern asiatischer 

Unternehmen. Alle haben Angst vor China. 

Sie fürchten, dass China seinen Machtbereich 

und den Zugang zu Rohstoffen in der 

Region aggressiv ausweiten könnte. 

Sie reden von Krieg? 

Das ist in der Tat die Angst vieler, ja. Mit Vietnam 

gibt es Spannungen, mit Korea, 

auch mit Japan. Auch die Annäherung Chinas 

an Russland sehen viele mit Sorge. Die 

geopolitischen Risiken – auch die Ukraine- 

»Chinas Immobilienboom 

hat bedenkliche Ausmaße, 

er könnte abrupt enden« 

Krise ist ja alles andere als ausgestanden – 

und China sind die beiden großen Risiken 

für den Dax. Treten sie nicht ein, sollten 

Aktien in den kommenden Jahren besser 

laufen als andere Anlageformen; kommt es 

aber zur Eskalation der einen oder anderen 

Krise, würde speziell der deutsche Aktienmarkt 

leiden. 

Wie sollen Anleger mit dieser Situation 

umgehen ? 

Um es klar zu sagen: Der beste Zeitpunkt, 

auf breiter Front in Aktien zu gehen, ist vorbei. 

Voll rein in Aktien muss man, wenn die 

Geldpolitik gelockert wird, die Zinsen gesenkt 

und die Konjunktur noch unten ist. 

Dann haben Aktien den größten Hebel. 

Wenn die Konjunktur bereits wieder 

brummt, ist das Beste gelaufen. 

Der beste Zeitpunkt ist vorbei, aber was 

ist die Alternative zu Aktien? 

Das ist der Punkt. Wir erleben die historisch 

seltene Konstellation, dass Zinsprodukte 

wie Anleihen und Sparkonten auf 

Jahre hinaus einfach nichts bringen. Man 

muss also Aktien haben, sonst wird man 

kalt enteignet, weil die Inflation höher liegt 

als die Renditen. 

Derzeit ist die Inflation schwach. 

Ja, aber auch bei 1,5 Prozent Inflation verlieren 

Sie mit 0,2 Prozent Rendite nach 

Steuern in ihrem Depot Kaufkraft, genauso 

wie bei 10,0 Prozent Inflation und acht Prozent 

Zins. Die Finanzrepression hat viele 

Spielarten, aber sie ist Fakt. Die Lösung 

heißt – auch, wenn das keiner mehr hören 

will – breit diversifizieren. 

Was schlagen Sie vor? 

Gekauft wie gesehen Käufer in 

China kennen Wohnungen oft 

nur als Modell, hoffen auf schnellen 

Gewinn 

Mit einem Drittel Aktien, einem 

Drittel Immobilien und einem 

Drittel kurzfristigen Zinsanlagen 

machen Sie nicht viel falsch. 

Gold? 

Wird weiter eher schwach tendieren; 

kurzfristig sieht Gold technisch 

etwas überverkauft aus, ich 

sehe aber nicht, was den Goldpreis 

mittelfristig sehr stark treiben 

sollte. Als Krisenschutz für 

den Fall der Fälle können Anleger 

aber ein wenig Gold beimischen. 

Welche Aktien? 

Den Dax würde ich nicht mehr 

kaufen; klar, es gibt Unternehmen, 

deren Geschäft selbst im Fall eines 

China-Crashs laufen würde, etwa 

die Post, aber da sind Hinz und Kunz schon 

drin. Die Börsen in den USA und Großbritannien 

gefallen mir besser. Weltweit sind 

die Gewinnmargen der Unternehmen und 

die Cash-Flow-Renditen aber nahezu ausgereizt. 

Was wir nun an der Börse brauchen, 

ist neues Umsatzwachstum. Angelsächsische 

Unternehmen scheinen tatsächlich anzufangen 

zu investieren, was langfristig gut 

für die Konjunktur wäre, die US-Maschinen 

und andere Ausrüstungen sind im Schnitt 

über 20 Jahre alt. Die schlechte dortige Produktivität 

könnte verbessert werden. 

Investitionen kosten Geld. Wenn Unternehmen 

investieren, drohen niedrigere 

Dividenden und Gewinne, also wären höhere 

KGVs die Folge. 

Richtig, aber mit etwas Verzögerung würden 

die Aktien dann über Umsatzwachstum 

neuen Schub kriegen. Auch diese Verzögerung 

spricht dafür, größere Käufe erst 

nach Rücksetzern zu wagen. Europäische 

Titel würde ich nur noch sehr wenige kaufen. 

Ölwerte wie Total oder Statoil gefallen 

uns noch gut, sie haben die Hausse kaum 

mitgemacht und investieren weniger, was 

steigende Cash-Flows bringt. Generell ist 

Europa aber schon gut gelaufen. In der Euro-Krise 

ist es ruhig; sie kann aber jederzeit 

wieder aufflammen. Die Probleme, Staatsverschuldung 

und Arbeitslosigkeit, sind 

ungelöst. Eine neue Zuspitzung droht, 

wenn sich bei den nächsten Wahlen der 

Trend zu rechtspopulistischen, euroskeptischen 

Parteien manifestiert und diese mit 

einem Euro-Austritt ernst machen. n 

stefan.hajek@wiwo.de 



Geld&Börse | Barron’s 

Raubtiere angreifen 

US-BÖRSE | Die Aufsicht SEC versagt noch immer. Das zeigen drei 

aktuelle Fälle, sagt Ex-Hedgefondsmanager David Rocker. 

Übernahmeangebot war eine 

Umgehung des Insiderhandelsverbots 

zu beobachten: Ackman, 

der potenzielle Übernahmepartner, 

kaufte am freien Markt noch 

rasch nahezu zehn Prozent der 

Allergan-Aktien. Damit sicherte 

er sich einen Gewinn, denn er 

wusste ja, dass die Übernahme 

stattfinden würde. Wegen Verstoßes 

gegen die Insiderregeln kann er nicht 

zur Rechenschaft gezogen werden, das verhindert 

eine kleine Formsache: Die sind 

nur verletzt, wenn der Insider durch die 

Weitergabe dieser Information seine 

Pflichten gegenüber seinen Aktionären 

verletzt. Valeant aber hat mit der Weitergabe 

der Information an Ackman gegen keine 

Insiderregel verstoßen, denn Ackman und 

Valeant sind Partner. Beraten wurde Ackman 

vom ehemaligen SEC-Chefermittler 

Robert Khuzami, der im Vorjahr die Seiten 

wechselte. Als Partner der Rechtsanwaltskanzlei 

Kirkland und Ellis arbeitet er für 

fünf Millionen Dollar Jahreshonorar für die 

Leute, die er zuvor regulierte. 

Ist die US-Aufsicht SEC in der Lage, Probleme 

früh zu erkennen und gefährlichen 

Praktiken einen Riegel vorzuschieben? 

Oder ist sie ein ineffizienter 

Weisungsempfänger, der immer erst reagiert, 

wenn es zu spät ist? Haben die Markthüter 

das Rüstzeug und die Motivation, um 

potenziell destabilisierendes Verhalten zu 

verhindern? 

Die Erfolgsbilanz ist entmutigend. Die 

SEC war im Vorfeld der Skandale um Enron, 

Bernie Madoff und eine ganze Reihe 

anderer ausführlich gewarnt worden. 

Trotzdem unternahm sie wenig, um Anleger 

zu schützen. Höchst beunruhigend ist 

auch das hartnäckige Schweigen der 

Markthüter angesichts einer Reihe aktueller 

Fälle. 

Erster Fall: Die Umstände rund um die 

jüngste Geldbeschaffungsaktion des Elektroautoherstellers 

Tesla würden eine sofortige 

Untersuchung rechtfertigen. Es gälte, 

festzustellen, ob die chinesische Mauer 

zwischen Wall-Street-Analysten und Investmentbankern 

nicht längst zu einem japanischen 

Stellschirm verkommen ist: 

Adam Jonas, Tesla-Analyst bei Morgan 

Stanley, hob am 25. Februar sein Kursziel 

für die Tesla-Aktie auf 320 Dollar an. Dabei 

notierte die Aktie zu dem Zeitpunkt bereits 

bei 218 Dollar. Ihr Kurs hatte sich in den 

vorhergehenden zwölf Monaten vervierfacht. 

In den nachfolgenden beiden Tagen 

kletterte der Kurs auf 253 Dollar. Genau 

hier kam Tesla ins Spiel: Das Unternehmen 

begab eine Wandelanleihe mit fünf Jahren 

Laufzeit, mit dem bescheidenen Kupon 

von 0,25 Prozent und zum festgelegten 

Wandlungspreis von 360 Dollar – also 42 

Prozent über dem nach der Morgan-Stanley-Analyse 

stark gestiegenen Kurs. 

Morgan Stanley war einer der vier Konsortialführer. 

Ein offensichtlicher Interessenskonflikt? 

Darüber machen sich zahlreiche 

Wall-Street-Kommentatoren seither 

Gedanken. Die SEC aber schweigt. Tesla sicherte 

sich mit dem Deal eine erstaunlich 

günstige Finanzierung, die Investmentbanken 

kassierten mehrere zehn Millionen 

Dollar an Gebühren, und die Anleger sitzen 

jetzt mit Wandlern da, die mehr als 100 

Millionen Dollar weniger wert sind. 

Zweiter Fall: Hedgefondsmanager Bill 

Ackman will mit dem kanadischen Pharmakonzern 

Valeant den Botox-Hersteller 

Allergan übernehmen. Vor dem 

Die beste 

Geschichte aus 

der aktuellen 

Ausgabe von 

dem führenden 

amerikanischen 

Magazin für 

Geldanleger. 

ANGST VOR KONFLIKTEN 

Dritter Fall: Wall-Street-Kritiker Michael 

Lewis nimmt in seinem neuen Buch „Flash 

Boys“ den Hochfrequenzhandel unter die 

Lupe. Sinn und Zweck der SEC ist, „die Anleger 

zu schützen und das faire, ordnungsgemäße 

und effiziente Funktionieren der 

Märkte sicherzustellen“. Es gibt reihenweise 

Untersuchungen, die belegen, wie sich 

Hochfrequenzhändler mit ihren blitzschnellen 

Computerprogrammen in Millisekunden 

Vorteile zulasten regulärer Anleger 

verschaffen. Sie investieren Millionen 

von Dollar in Hochleistungstechnologie, 

nur um diesen Millisekundenvorsprung 

nutzen und ungestraft stehlen zu können 

(siehe auch WirtschaftsWoche 23/2014). 

Die Regulierungsbehörden rühren auch 

hier keinen Finger. 

Sie haben offenbar die Verantwortung 

abgegeben. Finanziert werden sie vom US- 

Kongress, wo Lobbyisten der Finanzbranche 

zahlreicher denn je sind. Die SEC steht 

folglich unter beträchtlichem Druck. Ihr 

Job wäre es aber, sich an Gesetze zu halten, 

nicht an die Gesetzgeber. Die SEC agiert, 

als hätte sie zu viele Rechtsanwälte und zu 

wenige Analysten und Wirtschaftsprüfer. 

Die leitenden Beamten wollen sich offenbar 

nicht mit den Lobbyisten und großen 

Anwaltskanzleien anlegen, weil sie nach 

Beendigung ihrer Tätigkeit bei der SEC von 

diesen zu enormen Gehältern 

eingestellt werden. 

Wer die Amerikaner vor den 

Raubtieren der Wall Street schützen 

will, muss mit Zuckerbrot 

und Peitsche arbeiten: Höhere 

SEC-Gehälter und Regeln, die einen 

Seitenwechsel mitten in der 

Schlacht verhindern, wären ein 

Anfang. 

n 

geld@wiwo.de 

ILLUSTRATION: TOM MACKINGER 




Geld&Börse 

Zu viel Schlechtfeld 

EURO GRUNDINVEST | Das Fondshaus fällt mit nebulösen Immobiliendeals 

auf und lässt Anleger von einem Phantom beruhigen. 

keine „Brigitte Lorenz“. Und Projekte im 

Umfang von 100 Millionen Euro gibt es laut 

einer von der EGI selbst erstellten Übersicht 

von Anfang März auch nicht. 

Es ist vielmehr unklar, wo das Kapital der 

einzelnen Fonds konkret steckt. Fragen 

hierzu beantwortet die EGI nur rudimentär. 

Sie kann nicht einmal erklären, mit 

welchen Geschäften der bereits aufgelöste 

erste Fonds der Gruppe, der EGI 12, eine 

jährliche Rendite von zwölf Prozent pro 

Jahr erwirtschaftet haben will. Genauso 

dubios ist, dass die Gruppe im Juni 2011 eine 

„City Residenz“ in München mit einer 

angeblich sensationellen Rendite verkauft 

haben soll – die Gesellschaft aber keine Angaben 

zum Objekt machen kann. 

Malte Hartwieg ist ein äußerst vielseitiger 

Geschäftsmann: Ursprünglich 

gelernt hat er den Beruf 

des Maurers. 2008 finanzierte er seiner 

Ehefrau in München ein Spa für Männer. 

Stolz erzählte er im Fernsehinterview, dass 

er das Nobel-Etablissement aus der eigenen 

Tasche bezahlen konnte. Parallel betrieb 

er bis vor Kurzem den Finanzvertrieb 

dima24, dessen Mitarbeiter am Telefon geschlossene 

Fonds diverser Anbieter an Privatanleger 

verscherbelten. Und weil Hartwieg 

so gut weiß, wie man mit Geld umgeht, 

legte er zuletzt auch eigene Fonds auf, 

die das Geld der Dima-Kunden gewinnbringend 

in Immobilien, Edelmetalle, Öl 

und Gas in Deutschland, Nahost oder der 

Karibik investieren sollten. 

Doch Hartwieg hat sich offensichtlich 

verschätzt. Nicht nur, dass der Männer-Spa 

seine Pforten geschlossen hat: Anleger, die 

in Fonds aus dem Hartwieg-Reich mit den 

Namen Selfmade und NCI investiert hatten, 

haben seit Monaten keine Ausschüttungen 

gesehen (siehe Kasten Seite 94). 

Laut Eigenwerbung hat Dima Fondsbeteiligungen 

für 2,3 Milliarden Euro vermittelt. 

Zwischen 200 und 320 Millionen davon 

sollen nach Schätzungen von Unternehmenskennern 

in Hartwieg-Fonds wie Selfmade 

oder NCI geflossen sein. 

FÜR GENIESSER Promi-Koch Holger 

Stromberg kochte für Tünde und Malte 

Hartwiegs Männer-Spa (von links) 

TOLLE NEWS VON EINEM PHANTOM 

Entspannt zurücklehnen konnten sich bislang 

nur die Zeichner von fünf Immobilienfonds 

mit dem Namen Euro Grundinvest 

(EGI), die auch zur Hartwieg-Gruppe 

gehören – die Deutschland-Fonds EGI 12, 

15, 17 und 18 und ein Spanien-Fonds. 

Erst kürzlich überbrachte eine Dame namens 

„Brigitte Lorenz“ den Anlegern des 

Fonds EGI 15 im Namen der Gesellschaft 

fantastische Nachrichten: „Die Euro 

Grundinvest ist einer der solidesten Bauträger 

Münchens“, heißt es in einem Brief. 

Das aktuelle Projektvolumen läge mit 

mehr als 100 Millionen Euro deutlich über 

dem bisher platzierten Eigenkapital. „Diese 

Entwicklung macht es nun möglich, für 

Sie die im Prospekt versprochenen Erfolge 

zu realisieren.“ Will heißen: Die Anleger 

des EGI 15 sollen die angekündigten acht 

Prozent Zinsen und auch noch eine Gewinnbeteiligung 

von bis zu vier Prozent 

pro Jahr auf ihre Einlagen bekommen. 

Die Sache hat nur einen ganz kleinen 

Haken: Bei der Euro Grundinvest gibt es 

WO SIND DIE MILLIONEN? 

Bis März 2013 flossen knapp 54 Millionen 

Euro in die EGI-Fonds. Wie viel danach 

noch verkauft wurde, ist nicht bekannt. 

Über Genussrechte sollen laut Schätzung 

eines Unternehmenskenners bis heute 

weitere zehn Millionen in die Gruppe geflossen 

sein. Wie viel insgesamt zusammenkam, 

sagt EGI nicht. 

Die Fonds selbst erwerben keine Immobilien. 

Vielmehr soll der Großteil des eingezahlten 

Kapitals an andere Unternehmen 

der Gruppe weitergereicht werden, 

die Malte Hartwieg über mehrere Zwischengesellschaften 

bis Mai komplett gehörten. 

Wo das Geld jedes einzelnen Fonds 

steckt, erklärt die EGI nicht. Ob es gewinnbringend 

investiert wurde, ist unklar. 

n In den 2010 aufgelegten EGI 12 zahlten 

Anleger knapp 11,7 Millionen Euro ein. Vor 

und bei der Auflösung des Fonds Mitte 

2013 erhielten sie 15,7 Millionen Euro zurück. 

Sollte die Differenz in Höhe von vier 

Millionen Euro tatsächlich erwirtschaftet 

worden sein, wäre das ein außerordentliches 

Kunststück: Von den 11,7 Millionen 

Euro, die Anleger eingezahlt hatten, wurden 

9,6 Millionen Euro an eine Gesellschaft 

weitergereicht, die das Geld investieren 

sollte. Der Rest war für Fondskosten 

einkalkuliert. Die EGI müsste mit diesem 

Betrag 64 Prozent Rendite gleich 6,1 Millionen 

Euro Gewinn gemacht haben. Nur so 

wären für die Fondszeichner zwölf Prozent 

Rendite pro Jahr herausgekommen. 

Die EGI behauptet, dass die Rendite von 

der Euro Grundinvest Objekt München 

GmbH komme, die auch noch Renditen für 

den Fonds EGI 18 abwerfen soll. Wie diese 

das Wunder vollbracht hat, erklärt die EGI 

nicht. Sollte die GmbH tatsächlich Profit in 

der Höhe gemacht haben, dann aber ver- 

FOTO: PICTURE-ALLIANCE/DPA/ROBERT HAAS 



mutlich nicht durch gewinnbringende Immobiliengeschäfte: 

In der letzten publizierten 

Bilanz der Gesellschaft von 2011 findet 

sich kein Hinweis auf Grundeigentum. 

Laut der Bilanz der Mutter hatte die Objekt 

München GmbH ihr Eigenkapital 2012 sogar 

aufgezehrt und stand mit knapp 

100 000 Euro im Minus. Und einer internen 

Aufstellung der EGI ist zu entnehmen, dass 

die Objekt München GmbH auch im März 

2014 weder ein Haus noch ein Grundstück 

besaß. Beim Grundbuchamt München war 

Mitte März ebenfalls kein Immobilienbesitz 

verzeichnet. 

n Dass die Gewinne des EGI 12 aus dem 

Verkauf einer „City Residenz“ im Münchner 

Stadtteil Bogenhausen stammen, ist 

zumindest fraglich. Im Juni 2011 wurde 

zwar auf diversen Internet-Portalen, über 

die Unternehmen ihre Pressemitteilungen 

verbreiten, eine spektakuläre Erfolgsmeldung 

veröffentlicht: EGI habe das Mehrfamilienhaus 

„City Residenz“ in München 

mit 1100 Quadratmetern an einen „institutionellen 

Investor aus dem Mittleren Osten“ 

verkauft. Nach nur sechs Monaten, 

mit einem „hohen Ertrag“. Ein wahres Luxusobjekt 

soll das gewesen sein, mit extra 

großen Stellplätzen für Limousinen bis 

sechs Meter Länge und einer sportwagentauglichen 

Tiefgarageneinfahrt. 

Einem Unternehmenskenner zufolge 

hat EGI diesen Bau aber nie besessen. EGI 

behauptet, die Meldung stamme nicht von 

ihr, sie müsse herausfinden, wer sie eingestellt 

habe und um welches Objekt es sich 

handle. Was bei der Suche herauskam, teilte 

sie auch zwei Monate nach einer Anfrage 

der WirtschaftsWoche nicht mit. 

n Dass die Gruppe Projekte mit einem Volumen 

von 100 Millionen Euro besitzen 

soll, wie die erfundene EGI-Mitarbeiterin 

Brigitte Lorenz den Anlegern des EGI 15 

»Die Euro Grundinvest 

ist einer der 

solidesten Bauträger 

Münchens« 

Fiktive Mitarbeiterin in einem Brief an Anleger 

berichtete, ist ebenfalls höchst verwunderlich. 

Denn laut einer „vorläufigen“ Liste der 

EGI von Anfang März verfügt die Gruppe 

inklusive der Objekte in Spanien nur über 

Projekte im Umfang von 81 Millionen Euro. 

Eine endgültige Aufstellung, die bis Mitte 

Mai avisiert wurde, lieferte EGI nicht. 

MÄRCHENHAFTE GEWINNE 

Spannender als das Projektvolumen, worunter 

die EGI die unbelasteten Sachwerte 

und die erwarteten, aber keineswegs sicheren 

Einnahmen ihrer Objekte zusammenfasst, 

ist ohnehin, wie viel Geld tatsächlich 

in Immobilien investiert wurde. 

Für drei von sieben Projekten in 

Deutschland beziffert die EGI die Investitionen 

auf 3,9 Millionen Euro. Zu den anderen 

Objekten nennt sie keine Zahlen. Ein 

Unternehmenskenner schätzt die Investitionssumme 

für zwei weitere Objekte auf 

zwölf Millionen Euro. Hinzu kommen zwei 

bislang unbebaute Grundstücke, darunter 

48100 Quadratmeter in München, die beim 

Grundbuchamt als „Schlechtfeld/Ackerland“ 

geführt werden. Damit dürfte sich 

das in deutsche Immobilien investierte Kapital 

auf weniger als 20 Millionen Euro belaufen 

– so viel hatte allein der Fonds EGI 17 

bis März 2013 an Kapital eingesammelt. 

Fraglich ist, ob das reicht, um an alle Anleger 

nicht nur jedes Jahr die versprochenen 

Zinsen, sondern am Ende auch das 

eingesetzte Kapital plus etwaiger Gewinnbeteiligungen 

und Frühzeichnerboni auszuzahlen: 

n Komplett fertiggestellt wurde bislang nur 

ein einziges Bauwerk. Das Haus mit 30 Eigentumswohnungen 

in Karlsfeld bei München 

soll 11,5 Millionen Euro eingespielt 

haben. Nach Informationen der WirtschaftsWoche 

hat das Objekt rund 7,3 Millionen 

Euro gekostet. Demnach bliebe ein 

Gewinn von 4,2 Millionen Euro. Die EGI 

äußert sich zu den Kosten nicht. 

n Das Jacobi-Palais im Münchner Stadtteil 

Bogenhausen ist in sechs Eigentumswohnungen 

unterteilt. Fünf davon sollen bislang 

verkauft worden sein. Insgesamt soll 

das Projekt, das laut einem Insider nur 4,5 

Millionen gekostet hat, stolze 8,1 Millionen 

Euro wert sein. Das scheint sportlich kalkuliert: 

Laut einer Immobilienanzeige kostet 

dort ein Quadratmeter im ersten Stock 

knapp 7249 Euro. Das macht bei einer verkaufbaren 

Fläche von insgesamt 776 Quadratmetern 

5,6 Millionen Euro. Selbst 

wenn das Penthouse zu einem höheren 

Preis verkauft wurde, dürften sich schwer 

mehr als sechs Millionen Euro mit dem 

Objekt erzielen lassen – macht 1,5 Millionen 

Euro Gewinn. 

Zusammen mit den 4,2 Millionen Gewinn 

aus Karlsfeld käme die Gruppe mit 

ihren direkten Immobilieninvestments 

bislang also auf einen Gesamtgewinn von 

5,7 Millionen Euro – ein Erfolg, wenngleich 

sie die Summe noch nicht komplett auf 

dem Konto hat. Verglichen mit den 6,2 Millionen 

Euro Gewinn, den die Objektgesellschaften 

allein für die Anleger des EGI 12 

erwirtschaftet haben sollen, erscheint ein 

Gesamtgewinn von 5,7 Millionen Euro für 

die gesamte Gruppe und damit alle EGI- 

Fonds aber mickrig. 

» 

GEMISCHTE BILANZ Die Euro Grundinvest hat in Karlsfeld (links) ihr erstes Objekt vollendet. In Gilching (rechts) stockt der Bau 



Geld&Börse 

» 

Bei anderen Projekten läuft dagegen vieles 

nicht nach Plan: 

n So verkündet die EGI bereits im April 

2012, dass die Vorbereitungen für den Bau 

von Einfamilienhäusern und Doppelhaushälften 

in Dachau „auf Hochtouren laufen“. 

Im März 2014 hieß es: „Das Immobilienprojekt 

in Dachau ist auf der Zielgeraden 

und soll im Sommer abgeschlossen werden.“ 

Bislang steht dort erst ein Gebäude. 

n Das gleiche Bild in Röhrmoos: Im April 

2012 verkündet die EGI, dass dort im März 

die Bauarbeiten für 16 Doppelhaushälften 

beginnen. Gelogen hat EGI nicht. Schließlich 

sagte sie nicht, im März welchen Jahres. 

Und so lässt sich Anlegern das Projekt 

zwei Jahre später noch mal als „neues Immobilienvorhaben“ 

unterjubeln, dessen 

Baustart nun „im Sommer geplant“ ist. 

Unter Umständen liegt es an der mangelnden 

Qualifikation von EGI-Geschäftsführer 

Erwin Beran, dass die Projekte nicht 

»Die EGI investiert 

in inflationsgeschützte 

Sachwerte« 

Werbebroschüre der Euro Grundinvest AG 

in Schwung kommen. Laut einem Insider 

war Beran vor seinem anspruchsvollen Job 

bei der EGI Hartwiegs Chauffeur. Die Frage, 

welche Ausbildung Beran qualifiziere, 

mit Anlegergeld finanzierte Millionenprojekte 

zu managen, beantwortet EGI nicht. 

Sie verweist lapidar auf dessen „langjährige 

Tätigkeit im Wirtschaftsbereich“. 

Hartwieg hat derweil eine neue Spielwiese 

gefunden. Beim Unternehmen Crypsilon 

stand er bis vor Kurzem im Impressum. 

Hier sollen Anleger Rechenleistung 

für „High Performance Computer“ buchen. 

Mit denen sollen Einheiten der virtuellen 

Währung Bitcoin generiert werden. 

Laut Homepage des Unternehmens hat 

sich eine solche Investition „bereits nach 

wenigen Monaten“ amortisiert. Und mit 

seiner Beteiligung Krüger Sachwert GmbH 

hat Hartwieg auch bereits eine neue Vertriebsplattform 

für Finanzprodukte. 

Bleibt abzuwarten, was er sich als Nächstes 

einfallen lässt, wenn auch dieses Business 

nicht funktionieren sollte. 

n 

melanie.bergermann@wiwo.de 

DIMA 24 

Maltes Imperium 

Auf drei Kontinenten wurde mit dem 

Geld der Hartwieg-Anleger jongliert. 

Bei „Nitro“ denken nicht nur Chemiker an 

Sprengstoff – es ist eine geläufige Kurzform 

für Nitroglyzerin. An was Malte Hartwieg 

dachte, als er eine seiner zentralen 

Firmen „Nitro Invest“ nannte, ist nicht 

überliefert. Fakt ist aber, dass der gelernte 

Maurer und spätere Finanzvertriebler 

rund um die Nitro Invest GmbH ein hochexplosives 

Anlagekonstrukt gebastelt hat. 

Vier Emissionshäuser haben 21 geschlossene 

Fonds und Genussrechte aufgelegt, 

Tausende Anleger bis zu 320 Millionen 

Euro in das Konglomerat gesteckt – meist 

vermittelt über dima24.de, ein Online- 

Portal, das ebenfalls Hartwieg hochgezogen 

hat (WirtschaftsWoche 04/2014). 

Nun droht alles in die Luft zu fliegen. 

n Selfmade Capital: Hartwiegs erstes eigenes 

Emissionshaus hat neun geschlossene 

Fonds aufgelegt. Sechs Emirates- 

Fonds von Selfmade sollten laut 

Prospekten in Immobilien oder Infrastrukturprojekte 

im arabischen Raum investieren, 

der India-Fonds in Infrastruktur in Indien, 

der Caribbean-Fonds in ein 

Luxus-Ferienresort in der Karibik und der 

Brazil-Fonds in brasilianische Wohnimmobilien. 

Die Beteiligungen 

sind fragwürdig gestrickt: 

Die deutschen Fondsgesellschaften 

zeichnen Genussrechte 

von Firmen in den 

Zielländern, konkrete Vorgaben 

für die Verwendung 

der Mittel gibt es nicht. Was 

in den Emiraten, der Karibik 

und anderswo mit dem Geld 

passierte, ist unklar. Auszahlungen 

bekommen Anleger 

jedenfalls nicht mehr. 

Der von Hartwieg beauftragte 

Anwalt Werner Klumpe 

teilte Anlegern im April mit, 

dass er daran arbeite, den 

Verbleib des Geldes zu klären. 

Schuld an der Misere sei Geschäftspartner 

Christian K., der vor Ort verantwortlich 

gewesen sei. 

n Euro Grundinvest: Nach der Selfmade- 

Welle nahm Hartwieg Immobilien ins Programm. 

Über seine Holding Nitro Invest 

GELDFAHNDER 

Anwalt Klumpe 

sucht für Hartwieg 

verschwundene 

Anleger-Millionen 

gründete er das Emissionshaus Euro 

Grundinvest. Dieses legte fünf geschlossene 

Fonds und zuletzt Genussrechte auf. 

n New Capital Invest (NCI): Von den fünf 

Fonds der Nitro-Tochter investierten drei 

in Öl- und Gasquellen in den USA, dazu 

gibt es einen Fonds für die Goldsuche in 

Kanada und einen Silberfonds. Die Lage 

ist bei der Mehrzahl der NCI-Fonds so 

trostlos wie bei Selfmade: Anleger bekommen 

keine Auszahlungen mehr, die 

Anwaltskanzlei versucht zu klären, was 

mit dem Geld passiert ist. Auch hier soll 

laut Anwalt Klumpe Hartwiegs Geschäftspartner 

Christian K. der Schuldige sein. 

n Panthera: Dieses Emissionshaus der 

Nitro-Holding brachte bislang erst einen 

geschlossenen Fonds auf den Markt. Er 

investiert laut Eigenwerbung über eine luxemburgische 

Gesellschaft in Derivate. 

Anleger können nach drei Jahren kündigen, 

empfohlen wird allerdings eine Haltedauer 

von fünf Jahren mit einer möglichen 

Rendite von 173 Prozent. Wer 30 

Jahre dabei bleibt, soll sagenhafte 2691 

Prozent erhalten. Wo die herkommen sollen, 

ist ein Rätsel– zumal nach Abzug der 

Nebenkosten nur gut drei Viertel des Anlegergeldes 

investiert werden. 

STAATSANWÄLTE PRÜFEN 

Während die Nitro Invest GmbH nach wie 

vor Hartwieg gehört, hat der 41-Jährige 

die Anteile an der Verkaufsplattform dima24.de 

Anfang des Jahres 

an seine Mitarbeiter Renate 

Wallauer und Frank Schuhmann 

abgegeben. Die Lage 

bei Nitro Invest, dima24.de, 

Selfmade Capital und NCI sowie 

den meisten ihrer Fonds 

ist kritisch: Hartwiegs Anwalt 

Klumpe warnt in einem 

Schreiben vom April dieses 

Jahres vor zahlreichen Insolvenzen, 

wenn Anleger Schadensersatzansprüche 

erfolgreich 

geltend machen. Die 

Staatsanwaltschaft München 

bestätigt, dass ihr mehrere 

Strafanzeigen gegen Hartwieg 

und K. vorliegen. Seit 

Anfang des Jahres prüft die Behörde, ob 

sie ein Ermittlungsverfahren einleitet. 

Hartwieg äußerte sich auf Nachfrage 

nicht zu den Anzeigen, K. war für eine 

Stellungnahme nicht zu erreichen. 

florian.zerfass@wiwo.de | Frankfurt 

FOTO: BRAUERPHOTOS/S.BRAUER 

94 Nr. 24 7.6.14 WirtschaftsWoche 



Geld&Börse | Steuern und Recht 

VERSANDHANDEL 

Zurück auf eigene Kosten 

Vom 13. Juni an gelten neue gesetzliche Regeln für den Online-Handel. 

Wer bei Amazon, Zalando oder einem anderen 

Online-Händler bestellt, muss sich ab Mitte Juni 

auf neue Regeln einstellen. Bisher gab es ein automatisches 

Rückgaberecht. Künftig muss der 

Kunde innerhalb von 14 Tagen die Bestellung widerrufen. 

Ein Musterformular für den Widerruf 

muss der Händler mitsenden, spätestens dann, 

wenn die Ware ausgeliefert wird. Für die Kosten 

der Rücksendung muss der Kunde aufkommen. 

In der Praxis werden Online-Käufer jedoch meist 

nicht zur Kasse gebeten. So glaubt Christoph 

Wenk-Fischer, Chef des Bundesverbands E-Commerce, 

dass die meisten Online-Händler weiterhin 

kostenfreie Rücksendungen anbieten werden 

(WirtschaftsWoche 21/2014). „Einige Anbieter 

könnten jedoch versuchen, Rücksendegebühren 

RECHT EINFACH | Allergie 

Pollen, Chemikalien, Bekleidung: 

Allergien nehmen zu. Einige 

Allergiker ziehen vor Gericht. 

§ 

Birkenpollen. In den Siebzigerjahren 

pflanzte eine 

Gemeinde entlang einer 

Straße Birken. Jahrzehnte 

später verlangte ein Anwohner, 

die Bäume zu fällen. Grund: Wegen 

einer Allergie gegen Birkenpollen 

sei er häufig krank. Seine 

Klage scheiterte. Bei Umwelteinflüssen 

sei ein „durchschnittlich 

empfindlicher Mensch“ maßge- 

bend, so die Richter. Das Grundstück 

sei trotz Pollenflug nutzbar, 

ein Kahlschlag daher unangemessen 

(Verwaltungsgericht Neustadt, 

4 K 923/12 NK). 

Heiße Tücher. Eine Flugpassagierin 

vertrug keine dampfenden Erfrischungstücher. 

Bei einem Langstreckenflug 

von Indien nach 

Frankfurt machte die Dame ein 

Crewmitglied beim Einsteigen auf 

ihre Unverträglichkeit aufmerksam. 

Als die dampfenden Tücher dennoch 

verteilt wurden, bekam die 

im Kleingedruckten, zu verstecken“, sagt Albrecht 

von Breitenbuch, Partner der Kanzlei Orrick, 

Herrington & Sutcliffe in Berlin. Von der Rücksendung 

ausgeschlossen sind Waren, die aus 

hygienischen Gründen versiegelt sind und deren 

Verpackung geöffnet wurde. „Das gilt auch für 

elektronische Datenträger, bei denen die Versiegelung 

geöffnet wurde und bei denen unklar ist, 

ob sie benutzt wurden“, sagt Anwalt von Breitenbuch. 

Online-Händler müssen ihren Kunden 

mindestens eine kostenfreie, zumutbare Bezahlmöglichkeit 

anbieten. Zuschläge, beispielsweise 

für den Kauf mit Kreditkarte ohne vergleichbare 

Alternativen, sind nicht zulässig. Ebenso ist es 

unzulässig, im Online-Bestellformular kostenpflichtige 

Zusatzleistungen bereits anzukreuzen. 

Passagierin einen Anfall. Ein Gericht 

sprach ihr hierfür 1500 Euro 

Schmerzensgeld zu. Nach dem 

entsprechenden Hinweis hätten 

die Flugbegleiter die Allergikerin 

vor einem Kontakt mit den 

Tüchern schützen müssen (Oberlandesgericht 

Frankfurt , 16 U 

170/13). 

ARBEITSZIMMER 

Bei Telearbeit 

selbst zahlen 

Wer als Arbeitnehmer zu Hause 

arbeitet, kann die Aufwendungen 

für sein häusliches Arbeitszimmer 

absetzen. Nicht jeder 

Arbeitsplatz in eigenem Haus 

entspricht jedoch den steuerrechtlichen 

Vorgaben. Mitunter 

lassen sich die Kosten dafür 

nicht absetzen. So wollte ein 

Arbeitnehmer den Telearbeitsplatz 

in seinem Haus geltend 

machen. Er hatte mit seinem 

Arbeitgeber eine Vereinbarung 

geschlossen, dass er zwei von 

fünf Arbeitstagen in der Woche 

von zu Hause arbeitet. Das 

Finanzamt lehnte es ab, die 

Kosten für den Telearbeitsplatz 

steuerlich anzurechnen. 

Schließlich, so das Finanzamt, 

hätte er jederzeit seinen Arbeitsplatz 

im Unternehmen 

nutzen können. Die Ausgaben 

für das häusliche Arbeitszimmer 

seien demnach gar nicht 

notwendig gewesen. Gegen den 

Bescheid klagte der Telearbeiter. 

Der Bundesfinanzhof stellte 

sich allerdings auf die Seite des 

Finanzamts (VI R 40/12). Steuerrechtlich 

sei sein Telearbeitsplatz 

kein häusliches Arbeitszimmer, 

weil der Arbeitgeber 

einen anderen Arbeitsplatz zur 

Verfügung gestellt habe. Der 

Telearbeiter muss die Kosten 

fürs Arbeitszimmer aus eigener 

Tasche bezahlen. 

Schutzanzug. Ein Mediziner arbeitete 

als Zeitsoldat bei der Bundeswehr. 

Bei einem Probealarm wurde 

bei ihm eine Allergie gegen die 

ABC-Schutzausrüstung festgestellt. 

Der Arzt klagte daraufhin, 

aus dem Soldatenverhältnis entlassen 

zu werden. Vergebens. Laut 

Dienstvorschriften könnten Stabsärzte 

auch Verwaltungsaufgaben 

übernehmen, so die Richter. Es sei 

daher möglich, sie vom Tragen der 

Schutzausrüstung zu befreien 

(Oberverwaltungsgericht Rheinland-Pfalz, 

10 A 10926/13.OVG). 

FOTOS: AGENTUR FOCUS/OSTKREUZ/JULIAN RÖDER, DDP/SASCHA SCHUERMANN, PR 



BAUMÄNGEL 

Wer pfuscht, muss entschädigen 

Die Eigentümer eines Grundstücks 

schlossen 1999 mit einem 

Bauunternehmen einen 

Bauvertrag für ein Holzblockhaus 

für umgerechnet 201 960 

Euro. Das Haus bestand aus einer 

Hauptwohnung und einer 

Einliegerwohnung in der unteren 

Etage, die vermietet werden 

sollte. Im Februar 2000 waren 

nach Abzug bereits geleisteter 

Abschlagszahlungen noch 

18 463 Euro offen. Nach Besichtigung 

des Hauses lehnten die 

Bauherren die Abnahme wegen 

Mängeln ab. So fehlten unter 

anderem in der Einliegerwohnung 

die Fenster. Weil sich das 

Bauunternehmen weigerte, die 

Mängel zu beseitigen, bevor die 

18 463 Euro bezahlt wurden, beauftragten 

die Bauherren ein 

anderes Unternehmen, die Einliegerwohnung 

bewohnbar zu 

machen. Der Rest des Hauses 

war wegen Mängeln unbewohnbar. 

Die Eigentümer zogen 

in die untere Etage. Die 

Bauherren verklagten darauf 

das Bauunternehmen auf Ersatz 

der ausgefallenen Mieteinnahmen 

für die Einliegerwohnung 

sowie eine Entschädigung 

dafür, dass sie die Hauptwohnung 

des Hauses nicht nutzen 

konnten. Der Bundesgerichtshof 

bestätigte den Anspruch der 

Bauherren auf Entschädigung 

MIETRECHT 

Hausrecht geht vor Kontrolle 

Die Vermieterin eines Hauses 

wollte in der Wohnung eines 

Mieters die installierten Rauchmelder 

kontrollieren. Als sie 

versuchte, Räume zu betreten, 

in der keine Rauchmelder waren, 

forderte der Mieter sie auf, 

die Wohnung zu verlassen. Als 

sie sich weigerte zu gehen, trug 

sie der Mieter aus dem Haus. 

Daraufhin kündigte die Vermieterin 

den Mietvertrag fristlos, 

hilfsweise innerhalb der gesetzlichen 

Frist. Gegen die Kündigung 

klagte der Mieter. Der 

SCHNELLGERICHT 

STADT DARF TAUBEN-FÜTTERN VERBIETEN 

§ 

Die Stadt Stuttgart darf einer Einwohnerin verbieten, 

Tauben zu füttern. Es sei legitim, so die Zahl 

der Vögel im Stadtgebiet zu begrenzen und Gefahren 

durch die Übertragung von Krankheiten abzuwehren 

(Verwaltungsgericht Stuttgart, 5 K 433/12). 

SCHNARCHEN IST ZUMUTBAR 

§ 

Wer als Kassenpatient während eines Krankenhausaufenthalts 

in einem Mehrbettzimmer untergebracht 

ist, muss Ruhestörungen durch Besuche 

von Angehörigen oder das Schnarchen anderer Patienten 

hinnehmen. Er hat keinen Anspruch darauf, 

dass die Krankenkasse die Kosten für ein Einzelzimmer 

trägt (Sozialgericht Detmold, S 5 KR 138/12). 

Bundesgerichtshof entschied, 

dass sowohl die fristlose als 

auch die ordentliche Kündigung 

unwirksam waren (VIII ZR 

289/13). Die Vermieterin habe 

das Hausrecht ihres Mieters 

verletzt und trage daher eine 

Mitschuld am rabiaten Rausschmiss, 

so die Richter. Zwar 

habe der Mieter die Grenzen 

der zulässigen Notwehr überschritten, 

sein Verstoß sei aber 

nicht so gravierend gewesen, 

dass dies eine Kündigung gerechtfertigt 

hätte. 

(VII ZR 199/13). Schließlich sei 

die Einliegerwohnung mit 75 

Quadratmeter nur etwa halb so 

groß gewesen wie die unbewohnbare 

Hauptwohnung mit 

136 Quadratmetern, so die 

Richter. Ein Anspruch auf eine 

Entschädigung scheide nicht 

schon deshalb aus, weil ein anderes 

Gericht den Bauherren 

bereits Schadensersatz für den 

Mietausfall zuerkannt hatte. 

Der Schadensersatz für die entgangenen 

Mieten und die Entschädigung 

für den Nutzungsausfall 

müssten aber verrechnet 

werden. Wegen formaler Fehler 

muss das Oberlandesgericht 

Stuttgart erneut entscheiden. 

GERICHTSVERFAHREN 

Geld für lange 

Wartezeit 

Dauert ein entscheidungsreifes 

Gerichtsverfahren bei einem Finanzgericht 

unverhältnismäßig 

lange, kann der Kläger dies rügen 

und Schadensersatz von 

1200 Euro pro Jahr verlangen. In 

dem vom Bundesfinanzhof entschiedenen 

Fall dauerte das 

Verfahren 34 Monate (X K 

8/13). Der BFH hielt 24 Monate 

für angemessen, für die übrigen 

neun Monate erhielt der Kläger 

900 Euro Schadensersatz. 

WIDERRUF MUSS SPEICHERBAR SEIN 

§ 

Widerrufsbelehrungen, die Unternehmen ihren 

Kunden im Internet anbieten, sind unwirksam, 

wenn sie sich nur aufrufen, aber nicht speichern oder 

ausdrucken lassen (Bundesgerichtshof, III ZR 

368/13). Kunden, die ihren Vertrag widerrufen, müssen 

daher die Widerrufsfrist von zwei Wochen nach 

Vertragsschluss nicht einhalten. Eine Frau hatte sich 

am 9. August 2010 für einen Lehrgang für Naturheilverfahren 

angemeldet. Der Kurs sollte vom 9. April 

2011 bis 20. Mai 2012 stattfinden. Am 19. Dezember 

2010 sagte die Frau den Kurs ab. Sie zahlte freiwillig 

zehn Prozent der Lehrgangsgebühren. Der Anbieter 

verlangte die volle Summe. Zu Unrecht, wie der BGH 

befand, denn die Widerrufsbelehrung sei unwirksam. 

WM-SONDERREGELN 

TOBIAS MAHLSTEDT 

ist Fachanwalt 

für 

Mietrecht in 

der Kanzlei 

Börgers in 

Berlin. 

n Herr Mahlstedt, für diese 

Weltmeisterschaft gibt es 

erstmals Sonderregeln, 

nach denen der Lärmschutz 

gelockert wird. Was ist neu? 

Durch die Zeitverschiebung 

werden viele Spiele erst nach 

22 Uhr angepfiffen. Die Bundesländer 

können es Kommunen 

daher erlauben, dass Fanmeilen 

und Wirte Spiele auch 

nach 22 Uhr zeigen dürfen – 

ausnahmsweise sogar nach 

Mitternacht. Die Sonderregel 

gilt für Fußballübertragungen 

auf öffentlichen Plätzen oder 

in Kneipen. Das heißt: Mietern, 

die sich vom Lärm im 

Biergarten belästigt fühlen, 

wird die Polizei bis Mitternacht 

nicht weiterhelfen. 

n Bei Lärmbelästigung darf 

ein Mieter seine Miete 

mindern. Fällt das dann weg? 

Wenn der Vermieter nicht für 

Ruhe sorgen kann, bleibt der 

Anspruch auf eine Mietminderung 

gegenüber dem Vermieter 

bestehen. Der Mieter muss 

aber zum Beispiel anhand eines 

Lärmprotokolls nachweisen, 

dass seine Ruhe nach 22 

Uhr mehrfach mit mindestens 

40 Dezibel gestört worden ist. 

Und da die Weltmeisterschaft 

rund einen Monat dauert, 

könnte die Lärmbelastung von 

einem Gericht durchaus als 

wesentlich eingestuft werden. 

n Was gilt bei privaten 

Feiern? 

Für private WM-Partys auf 

Balkonen, der Terrasse oder 

im Garten gilt nach wie vor: 

Um 22 Uhr ist Nachtruhe. 

Anschließend darf in der 

Wohnung zwar weitergefeiert 

werden, aber bei deutlich 

reduzierter Lautstärke. 

WirtschaftsWoche 7.6.2014 Nr. 24 Redaktion: martin.gerth@wiwo.de, annina reimann | Frankfurt 

97 


Geld&Börse | Geldwoche 

KOMMENTAR | Das Spiel mit den 

Hochzinsanleihen läuft immer 

wieder nach dem gleichen miesen 

Skript. Von Annina Reimann 

Schmierenkomödie 

Gewiefte Anwälte und 

pfiffige Banker spielen 

am Anleihemarkt 

nach immer gleichem 

Muster Theater. Erster Akt: Ein 

klammes Unternehmen 

braucht Geld, die Bank will 

nichts mehr geben. Es legt eine 

Hochzinsanleihe auf, einen 

Junkbond – übersetzt: Schrott. 

Damit Anleger anbeißen, werden 

sie mit rund acht Prozent 

Zins geködert. Verbindliche Finanzkennzahlen 

(Covenants) 

suggerieren Sicherheit. Sinkt 

etwa die Eigenkapitalquote unter 

eine Schwelle, dürfen Anleger 

ihr Geld zurückfordern. In 

der Praxis aber läuft das anders: 

Reißt ein Unternehmen 

Covenants, setzt es Anlegern 

die Pistole auf die Brust. Falls 

sie nicht zustimmten, dass Regeln 

geändert würden, komme 

die Pleite. Der als Retter gefeierte 

Investor des Fahrradbauers 

Mifa etwa verlangt Verzicht. 

Nichts fürchten Unternehmer 

mehr, als dass nicht genug Geld 

zusammenkommt. Immer wieder 

höre ich, dass Eigentümer 

privat Millionen in Bonds stecken, 

aber schnell verkaufen, 

nachdem man Anlegern die Jubelnachricht 

überbracht hat, 

dass das Ding spielend platziert 

wurde. Für Sparer sieht das so 

aus, als ob die Anleihe ein voller 

Erfolg wäre. Hilft alles nichts, 

sollen auch heimlich Provisionen 

von Unternehmen an die 

Schrottverkäufer fließen. 

Der zweite Akt, die Aufstockung 

der Anleihe, läuft meist 

hinter den Kulissen. Anleger bekommen 

nur die Meldung, dass 

das Unternehmen bei einer Privatplatzierung 

frische Millionen 

aufgenommen hat. Folge: Schulden 

und Zinslast steigen, jeder 

zuvor investierte Euro wird 

wackliger. Der Tütensuppenhersteller 

Zamek war ein Jahr nach 

der Aufstockung pleite. 

Alarmstufe Rot herrscht, 

wenn das Unternehmen in ein 

niedrigeres Segment der Börse 

wechselt – in Frankfurt etwa 

vom Entry Standard ins Quotation 

Board. Es muss weniger Zahlen 

melden. Dem Abstieg folgt 

oft die Pleite – wie bei Windreich 

und Payom Solar. Die Anleihe 

des Spiele-Vermarkters Gamigo 

wechselt zum 20. Juni aus 

Kostengründen ins Quotation 

Board. Ein Witz, der Entry Standard 

kostet im Jahr 5000 Euro, 

und Kosten für Finanzberichte 

will Gamigo nicht sparen, die soll 

es weiter geben. 

TRAURIGES FINALE 

Ist die Pleite klar, betreten neue 

Darsteller die Bühne: Insolvenzverwalter, 

die es verstehen, die 

Leiche zu fleddern. Sie entlohnen 

sich fürstlich, für die Anleger 

bleibt fast nichts. Oft steht 

im Skript der Spezialisten ein 

Debt-to-Equity-Swap: Schulden 

werden in Aktien getauscht, Anleger 

enteignet – Solarworld 

lässt grüßen. 

Brummt das Geschäft wider 

Erwarten, wird die Anleihe vorzeitig 

gekündigt. Stand ja so im 

Prospekt. Chemiker Nabaltec 

etwa zog Anlegern ihre Papiere 

unterm Hintern weg. Ähnliches 

droht bei Dürr: Der Maschinenbauer 

darf eine Anleihe im September 

kündigen. Anleger bekämen 

100 Prozent – auch, wenn 

sie zu 105 gekauft haben. 

Der Vorhang fiel in den letzten 

Monaten oft – doch Ausfälle wie 

Mifa, Rena, S.A.G. Solarstrom, 

3W Power werden keine Ausnahme 

bleiben. Die Zugabe 

kommt: Ab 2015 laufen Junkbonds 

über Milliarden aus. 

Casino Royale 

466 Milliarden Dollar 

Wertpapierkredite 

TREND DER WOCHE 

Zwangsverkäufe drohen 

An der Wall Street wurden massenhaft Aktien auf 

Pump gekauft – ein Warnsignal. 

Das Ende der vergangenen zwei 

Haussen an Wall Street kündigte 

sich in einer raschen Ausweitung 

der Spekulationsneigung 

der Anleger an. Abzulesen war 

das an der Entwicklung der für 

den Kauf von Aktien beliehenen 

Wertpapierdepots. An der New 

York Stock Exchange (Nyse) erreichten 

die Wertpapierkredite 

im Februar ein neues Rekordvolumen 

von 466 Milliarden 

Dollar. Der steile Anstieg startete 

im August 2012. Angefacht 

wurde die Spekulationsmanie 

damals vor allem durch den 

Freifahrtschein, den der damalige 

US-Notenbankpräsident 

Ben Bernanke mit der Ankündigung 

einer dritten Runde von 

Anleihekäufen ausstellte. Bis 

zum Hoch im Februar weiteten 

Anleger ihre auf Pump finanzierten 

Wertpapierkäufe um 

fast 190 Milliarden Dollar aus. 

Unter Berücksichtigung der von 

Aktienfonds gehaltenen Cashreserven 

fiel die Nettoliquidität 

auf ein Rekordminus von 209 

Milliarden Dollar. Fallen die 

Kurse der auf Pump gekauften 

Aktien, sinken Beleihungsgrenzen 

der Depots. Werden diese 

unterschritten, gehen Aktien 

automatisch in den Verkauf. 

Das drückt die Kurse zusätzlich. 

Ansatzweise war das bisher erst 

zu spüren bei Trendaktien aus 

Internet und Social Media. Seit 

Februar schrumpfte das Wertpapierkreditvolumen 

an der 

Nyse um gut sechs Prozent. 

Nach dem Platzen der Blasen 

von 2000 und 2007 hatte es sich 

jeweils mehr als halbiert, bevor 

es wieder nach oben ging. 

Trends der Woche 

Entwicklung der wichtigsten Finanzmarkt-Indikatoren 

Stand: 4.6.2014 / 18.00 Uhr aktuell seit einer Woche 1 seit einem Jahr 1 

Dax 30 9926,67 –0,1 +19,7 

MDax 16865,02 –0,3 +20,4 

Euro Stoxx 50 3237,93 –0,3 +17,5 

S&P 500 1926,49 +0,9 +18,1 

Euro in Dollar 1,3627 +0,1 +4,1 

Bund-Rendite (10 Jahre) 1 1,42 +0,06 2 –0,13 2 

US-Rendite (10 Jahre) 1 2,59 +0,11 2 +0,45 2 

Rohöl (Brent) 3 107,82 –1,7 +5,8 

Gold 4 1245,25 –1,4 –11,0 

Kupfer 5 6835,00 –2,8 –6,8 

1 

in Prozent; 2 in Prozentpunkten; 3 in Dollar pro Barrel; 4 in Dollar pro Feinunze, 

umgerechnet 914,75 Euro; 5 in Dollar pro Tonne; Quelle: vwd group 

FOTOS: BERT BOSTELMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, BLOOMBERG NEWS/JIN LEE, LAIF/CHRISTIAN SCHMID 



DAX-AKTIEN 

Strafkurse für Banken 

Drohende Prozesse dürften den Ausgabepreis der 

neuen Deutsche-Bank-Aktien empfindlich drücken. 

HITLISTE 

Dass der französischen BNP 

Paribas wegen Verletzung der 

US-Sanktionspolitik eine Strafe 

von zehn Milliarden Dollar 

droht, kommt für die Deutsche 

Bank zur Unzeit. Eigentlich 

ist die Deutsche gerade 

dabei, über eine Kapitalerhöhung 

acht Milliarden Euro 

einzusammeln, um damit vor 

allem im Wertpapiergeschäft 

in die Offensive zu gehen. 

Nun dürfte sie allein mit Blick 

auf ihre etwa 1000 größere 

Rechtsstreitigkeiten und das 

drakonisch gestiegene Strafmaß 

einen wesentlichen Teil 

der Einnahmen für mögliche 

Straf- und Vergleichszahlungen 

reservieren. Bisher hat die 

Deutsche dafür nur zwei Milliarden 

Euro zurückgestellt. 

Der Kursabschlag, mit dem 

derzeit neue Aktien der Deutschen 

Bank angeboten werden, 

dürfte eher größer ausfallen. 

Wahrscheinlich werden es 

bis zu 30 Prozent gegenüber 

den Altaktien. Für die neuen 

Anteile ergäbe das Kurse 

zwischen 20 und 22 Euro. Mehr 

zahlen sollten Anleger nicht. 

Magere Zeiten Sparer 

werden Spekulanten 

DAX 

Keine Einbahnstraße 

Wer jetzt noch auf den Börsenzug aufspringen will, 

sollte defensive Werte wählen. 

Dax 

Kurs Kursent- Gewinn KGV Börsen- Dividen- 

(€) wicklung pro Aktie (€) wert den- 

1 Woche 1 Jahr 2014 2015 2015 

(Mio. €) rendite 

(%) 1 

Dax 9926,67 –0,1 +19,7 

Aktie 

Stand: 4.6.2014 / 18.00 Uhr 

Adidas 77,95 –0,9 –6,7 4,17 5,06 15 16308 1,92 

Allianz 123,50 –1,0 +3,7 13,65 13,96 9 56310 4,29 

BASF NA 85,09 +0,3 +13,3 5,92 6,45 13 78153 3,17 

Bayer NA 105,55 +0,8 +28,7 6,10 6,93 15 87284 1,99 

Beiersdorf 73,95 +0,2 +7,7 2,56 2,84 26 18635 0,95 

BMW St 91,27 –0,1 +24,5 8,68 9,18 10 58697 2,85 

Commerzbank 11,44 –4,6 +46,3 0,63 1,06 11 13025 - 

Continental 173,45 –0,9 +72,8 12,64 14,37 12 34691 1,44 

Daimler 69,31 ±0 +42,6 6,06 6,83 10 74122 3,25 

Deutsche Bank 29,72 –1,8 –19,1 2,94 4,08 7 30291 2,52 

Deutsche Börse 55,44 ±0 +10,3 3,80 4,22 13 10700 3,79 

Deutsche Post 27,12 ±0 +40,7 1,71 1,91 14 32782 2,95 

Deutsche Telekom 12,41 +1,5 +42,5 0,63 0,68 18 55239 4,03 

E.ON 14,31 +1,0 +11,3 0,94 1,01 14 28624 4,19 

Fresenius Med.C. St 48,34 –0,4 –7,2 3,64 4,01 12 14865 1,59 

Fresenius SE&Co 110,35 +0,5 +19,9 6,34 7,17 15 24904 1,13 

Heidelberg Cement St 64,05 +0,2 +8,8 4,01 5,04 13 12009 0,94 

Henkel Vz 85,25 +0,9 +13,8 4,30 4,68 18 34658 1,43 

Infineon 9,07 –0,2 +37,7 0,41 0,53 17 9800 1,32 

K+S NA 25,13 –3,0 –19,9 1,43 1,52 17 4810 0,99 

Lanxess 51,70 –0,7 –10,4 2,25 3,59 14 4302 0,97 

Linde 155,40 +1,1 +6,9 8,08 9,07 17 28850 1,93 

Lufthansa 19,69 +1,6 +15,2 1,90 3,00 7 9056 - 

Merck 126,65 –0,1 +3,2 9,20 9,56 13 8184 1,50 

Münchener Rückv. 160,75 –1,2 +13,6 17,37 17,59 9 28829 4,51 

RWE St 29,52 +0,8 +12,5 2,22 2,27 13 17880 3,39 

SAP 55,61 –0,8 –4,8 3,42 3,73 15 68317 1,98 

Siemens 97,94 –0,1 +24,6 6,59 7,50 13 86285 3,06 

ThyssenKrupp 21,62 –3,3 +40,8 0,54 1,21 18 11121 - 

Volkswagen Vz. 192,80 –1,0 +16,7 22,00 24,61 8 88754 2,11 

1 

berechnet mit der zuletzt gezahlten Dividende 

Angenommen, ein Anleger 

hat eine Million Euro gespart 

und will von seinem Vermögen 

leben. Früher klappte das, 

ohne dass er große Risiken 

eingehen musste. Heute bekommt 

er, weil die Zinsen von 

den Notenbanken so weit 

nach unten manipuliert wurden, 

keine weitgehend risikolose 

Rendite mehr, von der er 

leben könnte. Deshalb muss 

er spekulieren und hohe Renditen 

suchen. Wollte die EZB 

die Kapitalbildung unterstützen, 

müsste sie die Zinsen eigentlich 

erhöhen. Doch mit 

ihrer Nullzinspolitik macht sie 

aus früheren Sparern Spekulanten. 

Dabei können natürlich 

Kapitalverluste auftreten. 

Der Mangel an Anlagealternativen 

ist das einzig wirklich 

ernst zu nehmende Argument, 

das für die Aktienanlage 

spricht. Nur nachdem die 

Börse schon einen langen 

Lauf hinter sich hat, stellt sich 

die Frage, ob der Sprung in 

Aktien sofort erfolgen muss 

oder – trotz unverzinstem 

Cash – nicht etwas Geduld 

ratsam erscheint. Immerhin 

dauerte es zwischen Ende 

1999 und Mai 2013 4884 Tage, 

bis der Dax nach einem Anstieg 

um 20 Prozent die nächsten 

20 Prozent eingefahren hatte. 

Zwischenzeitlich platzten 

zwei Anlageblasen. Klar, auch 

bei Aktien muss differenziert 

werden. Einen regelmäßigen 

und dauerhaften Cash-Flow in 

Form von Dividenden liefern 

solide finanzierte Unternehmen 

mit einer starken Wettbewerbsposition, 

etwa der 

Schweizer Nahrungsmittelmulti 

Nestlé (WirtschaftsWoche 

22/2014). Mit ihnen lassen sich 

auch längere Durststrecken an 

den Börsen überbrücken. 

Zwischen 88 und 4884 Tagen 

Wie viel Tage der Deutsche Aktienindex 

(Dax) seit Anfang 1994 jeweils 

für 20 Prozent Indexplus benötigte 

(Start bei 2268,0 Punkten) 

...am 

20 Prozent Indexplus erreicht... 

15.10.1996 

18.2.1997 

4.7.1997 

27.2.1998 

26.5.1998 

23.12.1999 

7.5.2013 

13.5.2014 

? 

...nach 

Tagen 

1016 

126 

136 

238 

88 

576 

4884 

371 

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung 

? 

...bei Indexstand 

2721,6 

3265,9 

3919,1 

4702,9 

5643,5 

6772,2 

8126,6 

9751,9 

11702,3 




AKTIE RWE 

Energie ist relevanter 

als Investmentbanking 

Strahlendes Grün RWE-Atomkraftwerk 

Gundremmingen 

Weil die deutschen Energiekonzerne 

von der Politik dereinst 

in die Kernenergie reingetrieben 

worden seien, 

müsse die Politik jetzt auch 

Mitverantwortung tragen für 

deren Rückbau und die Beseitigung 

der Altlasten, fordert 

RWE-Vorstandschef Peter Terium. 

Zusammen mit seinem 

E.On-Kollegen Johannes 

Teyssen hatte Terium bereits 

im Februar erste Gedankenspiele, 

die Kernkraftwerke 

und die von der Branche für 

deren Rückbau gebildeten 

Rücklagen in Höhe von 37 

Milliarden Euro (zehn Milliarden 

Euro bei RWE) in eine 

staatliche Stiftung zu überführen, 

bei Regierungsvertretern 

in Berlin vorgetragen. Dort 

heißt es zwar, die uneingeschränkte 

Verantwortung und 

die Kosten für den sicheren 

Auslaufbetrieb der Kraftwerke 

bis 2022, deren Stilllegung 

und Rückbau sowie für die 

Zwischenlagerung des Atommülls 

liege bei den Energieversorgern. 

Diese hätten zudem 

keinen fertigen Plan 

vorgelegt und stünden auch 

in keinem konkreten Dialog 

mit der Bundesregierung. 

Trotzdem: Der Coup von 

RWE und Co. ist geglückt, die 

Kuh ist jetzt auf dem Eis. Und 

mit Blick auf die positive Reaktion 

der Börse auf den Vorstoß 

der beiden größten deutschen 

Versorger wird sie da 

auch nicht mehr so rasch runter 

kommen. Die Hoffnung, dass es 

zu einer Einigung mit der Bundesregierung 

kommt, bei der 

das Restrisiko aus dem Atomausstieg 

auf den Steuerzahler 

übertragen wird, regt die Fantasie 

der Börsianer an. Stutzig 

macht vor allem, dass Informationen 

über das Ansinnen der 

Energiekonzerne erst Monate 

nach den Besuchen von Terium 

und Teyssen in Berlin durchsickerten. 

Unter Experten aller 

Couleur ist längst klar, dass die 

gesetzlich geforderten und von 

den Versorgern auch gebildeten 

Rücklagen nicht ausreichen 

werden, den Atomausstieg voll 

zu finanzieren. Summen jenseits 

von 65 Milliarden Euro 

machen die Runde. 

Paradox:Je höher die Schätzungen 

über die tatsächlichen 

Ausstiegskosten, desto mehr 

Hoffnungen dürfen sich RWE 

und Co. auf ein Entgegenkommen 

der Bundesregierung machen. 

Die Drohung mit dem eigenen 

Untergang funktioniert 

eben nicht nur bei Banken. Und 

in Sachen Systemrelevanz für 

eine Volkswirtschaft stehen Versorger 

gewiss vor den Banken. 

RWE 

ISIN: DE0007037129 

110 

90 

70 

50 

30 

50-Tage-Linie 

200-Tage-Linie 

20 


Kurs/Stoppkurs (inEuro): 29,18/24,60 

KGV2013/2014: Verlust/12,2 

Dividendenrendite (inProzent): 3,4 

Chance 

Risiko 

Niedrig 

Hoch 


Das kesselt 

Sudhaus mit Krones- 

Getränketechnik 

AKTIE Krones 

Trotz Insider-Verkauf 

attraktiv 

Für knapp eine halbe Million 

Euro verkauft Krombacher- 

Miteigentümerin Petra Schadeberg-Herrmann 

Aktien von 

Krones. Brechen nach den 

Verkäufen der Krones-Aufsichtsrätin 

schwere Zeiten für 

die Aktie des Abfüllanlagen- 

Spezialisten an? Keineswegs, 

denn nach den etwas schwächeren 

Bestellungen Ende 

2013 hat sich das Geschäft zuletzt 

wieder belebt. Gut läuft 

der Verkauf in den Schwellenländern, 

deren Umsatzanteil 

im ersten Quartal von 55 auf 

59 Prozent zulegte. Krones 

profitiert hier vom steigenden 

Nahrungsmittelbedarf und 

der damit verbundenen höheren 

Nachfrage nach Abfüllund 

Verpackungsmaschinen. 

Stabil ist auch der Heimatmarkt, 

in dem Krones 13 Prozent 

des Geschäfts macht. 

Im ersten Quartal verbesserte 

sich der Umsatz um drei 

Prozent auf 703 Millionen Euro, 

der Nettogewinn legte um 

elf Prozent auf 30 Millionen 

Euro zu. Die Bestellungen 

stiegen um acht Prozent auf 

740 Millionen Euro. Im Gesamtjahr 

sollten damit 2,9 

Milliarden Euro Umsatz (plus 

vier Prozent) drin sein. Die 

Gewinnmargen ziehen leicht 

an, niedrige Metallpreise entlasten 

zudem. Damit kann der 

Nettogewinn in diesem Jahr 

von 119 Millionen Euro auf 

rund 130 Millionen steigen. 

Binnen vier Jahren hätte Krones 

damit den Umsatz um 30 Prozent 

und den Gewinn um 60 

Prozent erhöht. Krones verfügt 

aktuell über 200 Millionen Euro 

Barmittel, in den Büchern stehen 

1,3 Milliarden Euro Eigenkapital 

oder 57 Prozent der Bilanzsumme. 

Das verschafft 

Raum für Zukäufe und solide 

Dividendenzahlungen. Die Aktie 

bleibt ein Favorit unter deutschen 

Nebenwerten. 

Krones 

ISIN:DE0006335003 

75 

65 

55 

45 

35 

30 

25 

20 

2008 2011 14 

Kurs/Stoppkurs (inEuro): 70,90/60,25 

KGV2013/2014: 18,6/16,7 

Dividendenrendite (inProzent): 2,8 

Chance 

Risiko 

Niedrig 

Hoch 



FOTOS: PR (2), REUTERS/PICHI CHUANG, GLOW IMAGES 

100 Redaktion: Geldwoche+Zertifikate: Frank Doll, Anton Riedl 

Nr. 24 7.6.2014 WirtschaftsWoche 


ZERTIFIKATE US-Technologieaktien 

Der große Trend ist 

noch nicht vorüber 

Power-Pakete In zehn Jahren 

170 Prozent Wachstum 

Tickets für Techno-Fans 

Zertifikate auf amerikanische Technologieaktien 

(Nasdaq-100-Index, aktuell 3720 Punkte) 

Kurs (Euro) 

Stoppkurs (Euro) 

Funktion 

Kauf-Verkaufs- 

Spanne (Prozent) 

Emittentin 

(Ausfallprämie) 

ISIN 

Chance/Risiko 

Indexzertifikat für Aufschwung 

27,35 

23,25 

Steigt und fällt wie der Aktienindex 

Nasdaq 100; Kurs eines Zertifikats 

entspricht einem Hundertstel 

des Index geteilt durch 

Euro-Dollar-Kurs (aktuell 1,36); 

keine Währungssicherung, keine 

feste Laufzeitgrenze; Dividenden 

im Index nicht enthalten 

0,00 (aktuell ohne Spread) 

Quelle: Banken, Thomson Reuters 

Deutsche Bank (0,7 Prozent = geringe Ausfallgefahr) 

DE0007093395 

6/5 

Mit einer neuen Strategie bindet 

Microsoft im wachstumsstarken 

Geschäft mit Mietsoftware 

via Internet seine 

Konkurrenten ein: Wer etwa als 

Kunde des Cloud-Marktführers 

Salesforce auf bestimmte Programme 

zugreift, macht das 

über Betriebssoftware von Microsoft. 

Die Web-Konzerne 

Google und Facebook wollen 

mithilfe von Satelliten und 

Drohnen die Teile der Welt erschließen, 

in denen es bisher 

kein Internet gibt. Amazon 

stößt zwar bei seiner Expansion 

zunehmend auf Widerstand, 

etwa durch Streiks in 

Deutschland. Doch wenn der 

Online-Händler 2014 etwa 90 

Milliarden Dollar Umsatz erzielt, 

hätte er sein Geschäftsvolumen 

in nur fünf Jahren verdreifacht. 

Und Apple bringt zwar 

derzeit nur neue Betriebssysteme 

und keine Hardware auf den 

Markt, wird mit rund 40 Milliarden 

Dollar in diesem Jahr aber 

netto so viel verdienen, wie die 

gesamte Deutsche Bank an der 

Börse wert ist. 

US-Technologiekonzerne sind 

derzeit die stärksten und größten 

Wachstumsunternehmen weltweit. 

Um 170 Prozent haben die 

im Technologie-Index Nasdaq 

versammelten High Techs das 

Geschäftsvolumen in den vergangenen 

zehn Jahren erhöht. 

Der Gewinn stieg in der gleichen 

Zeit gar doppelt so stark. Die hohe 

Rendite ist ein Zeichen dafür, 

dass der Erfolgstrend der Technikaktien 

noch nicht vorbei sein 

dürfte. 

Gerade eingeführt im Nasdaq- 

Handel sind die Papiere des chinesische 

Online-Händlers JD. 

Nach sieben Tagen stehen sie 30 

Prozent im Gewinn. Und in den 

nächsten Wochen dürfte Alibaba 

an den Start gehen, der größte 

Internet-Einzelhändler der Welt. 

Discountzertifikatfür Seitwärtstrend 

24,70 

20,90 

Bietet Maximalgewinn von 10,1 Prozent, 

wenn Index zur Fälligkeit 

(23. Dezember 2015) bei 3700 Punkten 

steht; Indexrückschläge sind bis zu 

3360 Punkte abgesichert, darunter 

beginnt Verlustzone; keine Währungssicherung 

(Berechnung mit Euro-Kurs 

von 1,36 Dollar) 

0,04 

DE000DX7QFY7 

5/4 

ANLEIHE Hochtief/ACS 

Bauen auf 

Spanisch 

Hoch die Gläser Convention 

Center Anaheim, Kalifornien 

Am mehr als zehn Milliarden 

Dollar teuren Megabrückenbau 

zwischen Hongkong und 

Macao ist Hochtief mit umgerechnet 


dabei. Nahe Doha, der Hauptstadt 

des Emirats Katar, hat 

der Essener Baukonzern einen 

Großauftrag für 56 Kilometer 

Autobahn bekommen. 

In Kanada ist Hochtief bei der 

Sanierung des Ruskin-Staudamms 

dabei, im kalifornischen 

Anaheim bei der Erweiterung 

des Convention 

Centers. Rechnet man Währungseffekte 

und Unternehmensverkäufe 

heraus, erhöhten 

sich die Neuaufträge im 

ersten Quartal um 19 Prozent. 

Operativ ist der Essener 

Baukonzern in diesem Jahr 

gut gestartet. Auf vergleichbarer 

Basis ist der Nettogewinn 

um 23 Prozent auf 53 Millionen 

Euro gestiegen. Bis Ende 

des Jahres rechnen Analysten 

damit, dass Hochtief aus rund 

25 Milliarden Euro Umsatz 

gut 1,5 Milliarden operativen 

Gewinn (vor Zinsen, Steuern, 

Abschreibungen und Amortisation) 

holt. Gemessen an 

den Nettoschulden von 575 

Millionen Euro, ist das eine 

solide Relation. Die Eigenkapitalquote 

von 22 Prozent ist 

im Vergleich zu anderen Baukonzernen 

gut. So gesehen 

sind die 2,3 Prozent Jahresrendite 

der neuen, bis 2019 

laufenden Hochtief-Anleihe 

kein so schlechtes Angebot. 

Allerdings, ein Investment 

in Hochtief – egal, ob Aktie 

oder Anleihe – birgt eine Unsicherheit: 

Der 1873 gegründete 

Traditionskonzern ist in 

der Hand des spanischen 

Bauriesen ACS. Der hat seit 

seinem Einstieg 2007 seinen 

Anteil schrittweise hochgeschraubt 

und besitzt inzwischen 

59 Prozent des Aktienkapitals. 

Die Gefahr ist groß, dass 

Hochtief früher oder später als 

eigener Konzern von der Börse 

verschwindet. Hochtief könnte 

dann neben den Schwester-Unternehmen 

Leighton aus Australien, 

Turner und Flatiron aus 

den USA und Dragados aus 

Spanien nur als Unternehmensmarke 

im weltweiten ACS-Verbund 

erhalten bleiben, spezialisiert 

auf den Wachstumsmarkt 

Infrastrukturbau (Wirtschafts- 

Woche 13/2014). Wer heute Anleihen 

von Hochtief kauft und 

behält, hätte dann aller Voraussicht 

nach Anleihen von ACS im 

Depot. 

Mit nur zehn Prozent Eigenkapitalquote 

ist ACS ein schwächerer 

Schuldner als Hochtief 

allein. Allerdings kommen die 

Spanier beim Abbau ihres 

Schuldenberges dank der Integration 

ihrer lukrativen Töchter 

Hochtief und Leighton gut voran. 

Seit dem Einstieg bei Hochtief 

baute ACS die Nettoschulden 

um etwa zwei Drittel auf 

derzeit 4,6 Milliarden Euro ab. 

Hochtief-ACS-Anleihen sind 

ein spekulatives Investment als 

Ergänzung in einem internationalen 

Anleihedepot. 

Kurs (%) 101,55 

Kupon (%) 2,625 

Rendite (%) 2,30 

Laufzeit bis 28. Mai 2019 

Währung 

Euro 

ISIN 

DE000A12TZ95 




FONDS Agressor 

Übernahmen bringen 

die Franzosen voran 

Die besten Länder-Aktienfonds 

Wie die erfolgreichsten Portfolio-Manager abgeschnitten haben 

Fondsname 

ISIN 

Wertentwicklung 

in Prozent 

seit 3 

Jahren 1 

seit einem 

Jahr 

Volatilität 

2 

in 

Prozent 

Von der Rolle Neuer Chef soll 

Kabelbauer Nexans stärken 

Frankreich ist bei internationalen 

Investoren eher unbeliebt. 

Sie irritiert das starke 

Abschneiden der rechtspopulistischen 

Partei Front National 

(FN) bei der Europawahl 

und die nur zaghaften Versuche 

der Regierung, die Staatsfinanzen 

zu sanieren und die 

Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern. 

Der Standardwerteindex 

CAC 40 hat sich trotzdem 

in diesem Jahr mit einem 

Plus von 9,5 Prozent besser 

entwickelt als der Dax. Seinen 

Höchststand aus dem Jahr 

2007 hat der französische Index 

allerdings noch nicht wieder 

erreicht. Fondsmanager 

Damien Lanternier von der 

Fondsgesellschaft Financière 

de l’Echiquier aus Paris hält 

die Lage in seiner Heimat 

nicht für dramatisch. „Reformen 

sind in Frankreich nur 

mit einer linken Regierung 

möglich, und der FN wird bei 

den Entscheidungen keine 

Rolle spielen, weil er keine 

Partner findet.“ 

Dass Maßnahmen der Europäischen 

Zentralbank 

Frankreich viel bringen, erwartet 

er nicht: „Wir benötigen 

nicht noch mehr billiges 

Geld, sondern Kostensenkungen 

und mehr Flexibilität auf 

dem Arbeitsmarkt.“ 

Lanternier kann für den 

Fonds europaweit investieren. 

Er sucht nach Unternehmen, 

die finanziell gesund 

sind und einen soliden Cash- 

Flow erzielen. Dabei achtet er 

auf ein Management, dem er 

zutraut, die Margen zu verbessern. 

Häufig wird er in seiner 

Heimat fündig. Französische 

Aktien haben in dem Portfolio 

einen hohen Anteil von 57 Prozent. 

Einer seiner Neuzugänge 

ist der Kabelhersteller Nexans, 

dessen CEO er zutraut, Wettbewerbsnachteile 

gegenüber dem 

italienischen Konkurrenten 

Prysmian abzubauen. Der 

Fondskurs hat zuletzt von Übernahmeangeboten 

profitiert. Die 

zum Fonds gehörende Numericable 

hat seit der Ankündigung, 

dass sie den zweitgrößten französischen 

Mobilfunkanbieter 

SFR für 17 Milliarden Euro kaufen 

will, 50 Prozent zugelegt. 

„Der Zusammenschluss bringt 

milliardenschwere Synergien 

im umkämpften Telekommarkt“, 

sagt Lanternier. Auch 

die zum Fonds gehörenden Aktien 

des Schiffsausrüsters Bourbon 

und der IT-Beratung Steria 

stiegen nach Übernahmeofferten. 

Mit dem Luxusgüterkonzern 

Kering (früher PPR) setzt 

der Experte auf einen stärkeren 

Konsum in Schwellenländern. 

Agressor 

ISIN:FR0010321802 

240 

220 

200 

180 

160 

140 

120 

100 

80 

Chance 

Risiko 

CAC-40- 

Aktienindex 

Frankreich 

10 11 12 13 14 

Niedrig 

auf100 umbasiert 

Quelle:Thomson Reuters 

Hoch 

Frankreich 

Agressor (Financière de l’Echiquier) 

Fidelity France 

JPMorgan France Equity 

Lyxor ETF CAC 40 3 

EdR Tricolore Rendement 

SSgA France Index Equity 

Italien 

Schroder ISF Italian 

Fidelity Italy 

CS EF (Lux) Italy 

DWS Invest Italian Equities 

Oyster Italian Value 

iShares FTSE MIB 3 

AXA WF Framlington Italy 

Pioneer Italian Equity 

SSgA Italy Index Equity 

Mediolanum Italian Equity 

Oyster Italian Opportunities 

Großbritannien 

Threadneedle UK Smaller Companies 

Threadneedle UK Equity Alpha 

JO Hambro UK Growth 

Threadneedle UK Equities 

Invesco UK Equity 

JO Hambro UK Dynamic 

iShares MSCI UK Small Cap 

JO Hambro UK Equity Income 

Jupiter UK Growth Fund 

iShares FTSE 250 3 

Newton UK Opportunities 

Schroder ISF UK Equity 

JOHCM UK Opportunities 

Threadneedle UK Mid 250 

Russell UK Equity 

Russell UK Equity Plus 

iShares UK Dividend 

Investec GSF UK Equities GBP 

UBS EF Greater Britain 

Lazard UK Equities 

M&G UK Growth Euro 

Newton Higher Income GBP 

CMI UK Equity Index Tracking 

Fidelity Fast UK GBP 

Axa Rosenberg UK Equity Alpha 

FR0010321802 

LU0048579410 

LU0773547947 

FR0007052782 

FR0010588350 

FR0000018079 


LU0048584766 

LU0055733355 

LU0254493041 

LU0096450399 

IE00B1XNH568 

LU0087656699 

LU0085424223 

FR0000017972 

IE0004905604 


GB0001530343 

GB00B12WJY78 

IE0031005543 

GB0001448900 

IE0030382794 

GB00B4T7JX59 

IE00B3VWLG82 

GB00B03KR500 

GB0004792130 

IE00B00FV128 

GB0031189888 

LU0045667853 

GB00B0LLB641 

GB0033547604 

IE0007356698 

IE00B12V2X41 

IE00B0M63060 

LU0345775364 

LU0098994139 


GB00B23X9910 

GB0006779218 

LU0129304613 

LU0525802699 


1 jährlicher Durchschnitt(in Euro gerechnet); 2 je höherdie Jahresvolatilität(Schwankungsintensität) 

in den vergangenen drei Jahren, desto riskanter derFonds; 3 weitereETFsmit 

diesem Index vonanderen Anbietern; Quelle: Morningstar;Stand: 2.6.2014 

8,7 

10,1 

8,7 

8,6 

6,8 

8,3 

9,5 

11,8 

7,8 

4,7 

9,6 

4,1 

10,3 

5,5 

3,4 

6,8 

5,6 

18,0 

19,3 

17,5 

17,5 

19,2 

17,7 

16,2 

18,3 

18,7 

15,3 

13,9 

12,8 

15,6 

15,6 

13,6 

13,1 

13,5 

12,8 

10,3 

10,2 

12,0 

12,4 

11,5 

12,7 

12,0 

20,3 

18,6 

18,5 

17,5 

16,3 

14,8 

34,5 

34,1 

30,3 

27,7 

27,7 

27,6 

26,5 

25,4 

25,0 

24,7 

22,9 

29,6 

24,5 

24,4 

22,8 

21,6 

21,5 

20,5 

20,2 

20,2 

19,4 

17,7 

17,6 

17,5 

17,2 

16,9 

16,8 

16,6 

16,3 

15,8 

15,5 

14,6 

13,7 

13,6 

13,3 

13,3 

14,2 

13,9 

15,8 

15,7 

15,3 

15,3 

18,5 

20,9 

22,7 

22,1 

18,5 

23,0 

20,4 

18,6 

22,6 

22,5 

18,7 

14,4 

11,5 

14,6 

10,8 

12,7 

13,5 

14,0 

12,8 

14,2 

12,6 

11,7 

13,1 

9,8 

13,7 

12,5 

12,6 

10,7 

11,9 

12,0 

13,7 

12,9 

10,7 

12,5 

11,2 

11,9 

FOTO: DPA/PICTURE-ALLIANCE/MAXIME JEGAT 

102 Redaktion Fonds: Heike Schwerdtfeger 





CHARTSIGNAL 

Das schwächste Glied 

Die neue Baisse am griechischen Aktienmarkt ist 

eine Warnung für die europäischen Finanzmärkte. 

Jede Kette ist nur so stark wie 

ihr schwächstes Glied. Mit 

zeitweise über 90 Prozent Verlust 

seit Oktober 2007 hatte 

die Börse Athen, gemessen 

am Index ASE, während der 

Finanz- und Euro-Krise die 

mit Abstand höchsten Verluste 

unter den europäischen 

Börsen erlitten. Überdurchschnittlich 

mit 188 Prozent Indexplus 

fiel in Athen auch die 

Rally seit Juni 2012 aus. Doch 

von Mitte März bis Mitte Mai 

2014 stand die Börse Athen 

wieder unter starkem Abgabedruck. 

Der ASE hatte zwischenzeitlich 

23 Prozent verloren. 

Bereits im April wurde 

eine kleine, zunächst unscheinbare 

Schulter-Kopf- 

Schulter-Formation (SKS) mit 

dem Durchbruch der Nackenlinie 

komplettiert (1). Die 

nach rechts unten geneigte 

Nackenlinie signalisierte 

technische Schwäche. Es folgte 

ein Kurseinbruch, bei dem 

auch die Aufwärtstrendlinie 

T1 unterschritten wurde (2). 

Die anschließende Gegenreaktion 

endete an T1, die jetzt 

Abstieg vom Olymp 

Seit MitteMärz steht die Börse Athen wieder unter 

starkem Abgabedruck 

1400 

1300 

1200 

1100 

1000 

900 

800 

700 

5 

Börse Athen* 

2013 

S1 

S2 

BroadeningTop 

*Athens Stock Exchange General Index (ASE); Quelle: Thomson Reuters 

als Widerstand wirkt (3). Der 

darauf folgende Kursrückgang 

reichte bis unter die Unterstützung 

bei gut 1100 Punkten. Die 

aktuelle Erholung könnte zur 

Ausbildung einer weiteren großen 

Schulter, vergleichbar mit 

jener vom Januar 2014 (S3) führen. 

Alternativ lässt sich auch 

ein Broadening Top erkennen. 

Bei dieser Trendumkehrformation 

verlaufen die Kurse innerhalb 

von zwei auseinanderlaufenden 

Linien. Abgeschlossen 

wurde die Formation durch den 

Fall unter die Unterstützung des 

Januartiefs (4). Das Abwärtspotenzial 

entspricht jenem der 

SKS-Formation. Bei einem Fall 

unter die potenzielle Nackenlinie 

ließe sich aus der Höhe der 

SKS-Formation ein Abwärtspotenzial 

von etwa 30 Prozent ableiten. 

Ein Test der Tiefpunkte 

vom Juli 2013 (5) bei unter 800 

Punkten wäre zu erwarten. Die 

Aktienmärkte sind zwar längst 

kein verlässlicher Indikator 

mehr für die Konjunktur. Aber 

die Richtung der Aktienkurse in 

Südeuropa bestimmt die Wahrnehmung 

der Euro-Krise mit. 

T1 

S3 

K 

S 


S Nackenlinie 

1 

3 

2 

4 

PotenzielleNackenlinie 


RELATIVE STÄRKE 

Vermieten wie Otto 

Die Deutsche Euroshop profitiert von niedrigen 

Zinsen – und zahlt deshalb fette Dividenden. 

Immobilienaktien laufen besonders 

gut, wenn die Zinsen 

niedrig sind und womöglich 

noch weiter nachgeben. Dann 

sind Mieteinnahmen in der 

Regel deutlich höher als herkömmliche 

Zinseinnahmen. 

Dieser Effekt hat die Aktien 

der Deutschen Euroshop bis 

auf Rang 4 der Tabelle getrieben. 

Und der Kursanstieg geht 

weiter. Vor einem Jahr stockte 

der Shoppingcenter-Investor 

seine Beteiligung am lukrativen 

Altmarkt in Dresden auf. Die 

Mieteinnahmen im Konzern 

dürften in diesem Jahr auf gut 

2,15 Euro je Aktie klettern (plus 

drei Prozent). Damit ist für 2014 

ein Dividendenanstieg auf 1,30 

Euro je Aktie leicht möglich. 

Der Großaktionär (Versandriese 

Otto mit 15,9 Prozent) hätte 

bestimmt nichts dagegen. 

Wer schlägt den Index? 

Die innerhalb der vergangenen drei Monate am stärksten 

gestiegenen und gefallenen Aktien 1 

Rang Aktie Index Kurs 2 Kursentwicklung Relative Trend 3 

(€) (in Prozent) Stärke 

3 Monate 1 Jahr 

(in Prozent) 

Gewinner 

1 Nordex TecDax 15,90 +35,32 +184,74 32,5 

2 Dialog Semic. NA (GB) TecDax 21,99 +23,89 +84,95 22,4 

3 Nemetschek TecDax 69,43 +24,29 +50,93 21,9 

4 Deutsche Euroshop MDax 36,46 +14,51 +10,24 13,1 4 

5 Bechtle TecDax 64,37 +13,27 +70,36 12,6 

6 Banco Santander (ES) Stoxx50 7,49 +16,70 +48,02 12,3 

7 Elringklinger Na MDax 30,61 +12,25 +10,59 12,0 4 

8 Drillisch TecDax 27,60 +11,88 +119,31 10,6 4 

9 Unilever N.V. (NL) Stoxx50 32,06 +13,19 +1,99 10,4 4 

10 ThyssenKrupp Dax 21,63 +10,50 +40,91 10,4 

11 BMW St Dax 90,88 +11,02 +23,98 9,3 4 

12 BG Group (GB) Stoxx50 1226,50 +11,80 +1,78 9,2 4 

13 Henkel Vz Dax 85,35 +12,16 +13,98 8,7 4 

14 Unilever plc. (GB) Stoxx50 2700,00 +11,02 -2,03 8,3 4 

15 KUKA MDax 41,08 +12,61 +14,11 8,2 5 

16 Stratec Biomed TecDax 35,46 +7,85 +0,21 7,5 4 

17 Manz TecDax 72,30 +5,70 +118,40 7,2 5 

18 LVMH (FR) Stoxx50 145,15 +10,25 +7,88 7,0 4 

19 LEG Immobilien MDax 50,84 +10,57 +18,51 6,9 4 

20 Hugo Boss NA MDax 105,00 +7,64 +22,69 6,1 4 

21 Novartis (CH) Stoxx50 79,55 +7,07 +16,56 6,0 

22 Total (FR) Stoxx50 50,89 +10,29 +31,50 5,9 

23 AstraZeneca (GB) Stoxx50 4363,50 +8,79 +30,53 5,8 4 

24 Krones MDax 70,69 +8,80 +28,20 5,8 5 

Verlierer 

151 SMA Solar Technol. TecDax 27,79 -40,36 +11,74 -43,4 

150 Südzucker MDax 14,61 -30,98 -43,99 -37,0 

149 Osram Licht MDax 36,09 -26,61 - -28,8 

148 Drägerwerk TecDax 75,54 -21,15 -22,07 -23,6 

147 Aixtron TecDax 10,42 -17,47 -20,41 -22,4 5 

146 Wacker Chemie MDax 82,29 -18,04 +49,51 -21,1 

145 Wincor Nixdorf MDax 47,30 -15,90 +6,53 -18,8 

144 LPKF Laser&El. TecDax 15,30 -15,03 +36,50 -17,1 

143 Pfeiffer Vacuum TecDax 77,87 -12,66 -5,55 -16,7 5 

1 

aus Dax, MDax, TecDax und Stoxx Europe 50 im Vergleich zum Stoxx Europe 600; 

2 

bei GB in Pence, bei CH in Franken; 3 Änderung um mindestens fünf Ränge; 4.6.2014, 

14:00 Uhr 





Schönheit 

abseits 

des Balles 

BRASILIEN | Der Gastgeber der Fußballweltmeisterschaft 

2014 lenkt mit den 

Spielorten den Blick auf weniger bekannte 

und dennoch lohnende Reiseziele – 

während, aber vor allem auch nach dem 

Fußballspektakel. 

Zwölf Spielorte in einem Land mit doppelt so viel 

Fläche wie die EU, in das die Bundesrepublik 24 Mal 

hineinpassen würde – das Austragungsland der Fußballweltmeisterschaft 

bietet ganz eigene Herausforderungen, aber 

auch besondere Attraktionen. Die deutsche Nationalmannschaft 

muss für ihre drei Vorrundenspiele etwa 6000 Kilometer fliegen – 

das ist knapp die Entfernung zwischen Frankfurt und New York. 

Für die Fußballfans sind die Distanzen eine Chance. An vielen 

Spielorten gibt es Sehenswürdigkeiten. Eine Übersicht über die 

touristischen Attraktionen, von Traumstränden oder avantgardistischen 

Kunst- und Architekturparks bis zu historischen Städtchen 

und Dschungellandschaften. 

SALVADOR DE BAHIA 

Deutschland : Portugal, 16. Juni 

Salvador de Bahia ist mit 3,3 Millionen Einwohnern die drittgrößte 

Stadt Brasiliens und das Zentrum der afro-brasilianischen Kultur 

des Landes. Von hier kommen der Tanzkampf Capoeira und die 

Blocos Afro, Trommelgruppen wie Olodum, die jedes Spiel der Seleção 

begleiten, am liebsten beim Public Viewing in der kolonialen 

Altstadt. Nur hier gibt es die Moqueca: Fisch und Meeresfrüchte 

in Palmöl und Kokosmilch gekocht. Meisterhaft macht das Beto 

Pimentel in seinem Restaurant Paraíso Tropical. Hier kommt nur 

auf den Tisch, was am frühen Morgen aus dem Meer, den Plantagen 

und aus dem Regenwald geholt wurde (restauranteparaisotropical.com.br). 

In der Nähe von Salvador liegen Traumstrände. 

Morro de São Paulo ist mit dem Katamaran in eineinhalb Stunden 

zu erreichen. Auf der Insel gibt es geschmackvolle Pousadas, Design-Hotels, 

in denen sich die Gäste von den Partys an den Stränden 

erholen können. Tipp: minhaloucapaixao.com.br 

» 

GRAFIK: MARTIN HAAKE 

106 Nr. 24 7.6.2014 WirtschaftsWoche 




FORTALEZA 

Deutschland : Ghana, 21. Juni 

spektakeln in Südamerika. Wer dort übernachtet, 

erlebt sie menschenleer. 

Tipp: hoteldascataratas.com 

Über die Strände der Nordostmetropole 

fegt permanent ein kräftiger, erfrischender 

Wind. Das ist gut für die Windkraftanlagen 

– aber noch interessanter für das Windund 

Kite-Surfer-Paradies Jeriquaquara, 300 

Kilometer entfernt von der Hauptstadt des 

Bundesstaates Ceará. Das ehemalige Hippiedorf 

ist heute zwar voller gestylter Unterkünfte, 

doch die Stadt konnte sich etwas 

vom Woodstock-Feeling erhalten. So trifft 

sich zum Beispiel jeden späten Nachmittag 

das ganze Dorf auf der gewaltigen Düne 

am Strand, um die Sonne im Meer versinken 

zu sehen. Tipp: Pousada Jeriba. 

jeriba.com.br 

RECIFE 

Deutschland : USA, 26. Juni 

Die Hafenstadt 

Recife ist mit 1,5 

Millionen Einwohnern 

Hauptstadt 

des Bundesstaats 

Pernambuco. 

Relativ nahe 

der anstrengenden 

Metropole 

liegt mit 550 Kilometern 

und gut 45 

Flugminuten entfernt 

die Inselgruppe Fernando de Noronha. 

Vor den Stränden des Vulkanarchipels 

ist das Wasser so klar wie im Aquarium. 

Die Küste zählt zu den schönsten 

Tauchgebieten der Welt und ist dennoch 

sehr ruhig. 

Tipp: Pousada Zé Maria. 

pousadazemaria.com.br 

PORTO ALEGRE 

Achtelfinale ggf. mit Deutschland 

(Gruppenerster), 30. Juni 

Cabernet statt Caipirinha: 90 000 Hektar 

Wein werden heute in Brasilien angebaut, 

fast so viel wie in Deutschland. Italiener 

brachten die ersten Trauben nach Brasilien. 

Der Merlot ist beliebt, brasilianischer 

Sekt gewinnt internationale Preise. Im 

südbrasilianischen Bento Gonçalves reiht 

sich im „Tal des Weines“ ein Gut an das 

nächste. 

Tipp: Casa Valduga, Miolo und Salton. 

BELO HORIZONTE 

Mögliches Halbfinale 

Brasilien : Deutschland, 8. Juli 

Der brasilianische Bergbaumilliardär Bernardo 

Paz beschloss vor 15 Jahren, dass er 

nicht mehr reicher werden wollte – und begann 

seine Farm zu einem botanischen 

Garten auszubauen und mit zeitgenössischer 

Kunst zu füllen. Führende Künstler 

der Gegenwart hat er eingeladen, sich dort 

auszutoben. Preisgekrönte Architekten haben 

in Inhotim für die Avantgarde Pavillons 

gebaut – die selbst wieder architektonische 

Avantgarde sind (inhotim.org.br). 

Tipp: estalagemdomirante.com.br 

MANAUS 

Vorrunde: USA, Schweiz 

Brasilien, das ist Regenwald, der sich unter 

Luxusbedingungen erkunden lässt und 

zum Reiseprogramm gehören sollte. 

Tipp: anavilhanaslodge.com 

CURITIBA 

Vorrunde u. a. mit Argentinien, 

Spanien, Iran, Russland 

Die südbrasilianische Stadt ist der kälteste 

Ort des Landes. Die Wasserfälle von Iguazú 

zählen zu den aufregendsten Natur- 

BRASILIA 

Viertelfinale mit möglicher 

deutscher Beteiligung, 5. Juli 

Für die Stadt, erbaut von dem für seine 

Kurven in Beton bekannten Architekten 

Oscar Niemeyer, reicht ein Tag. Beim morgendlichen 

Joggen am Pampulha-See können 

Besucher mit etwas Glück die Präsidentin 

Dilma Rousseff sehen, wenn sie ihren 

„Palast der Morgenröte“ verlässt. 

Tipp: Brasília Palace. brasiliapalace.com.br 

CUIABÁ 

Vorrunde: Chile, Japan, 

Nigeria, Südkorea 

Im Pantanal, dem Schwemmgebiet mit 

der atemraubenden Fauna, kann man Jaguaren 

nachpirschen. 

Tipp: jaguarresearchcenter.com 

RIO DE JANEIRO 

Achtelfinale, Viertelfinale und 

das Finale am 13. Juli 

Die Stadt am Zuckerhut und unterm Christo 

ist voller Sehenswürdigkeiten. Einen 

Ausflug wert ist das historische Städtchen 

Paraty. Heute sind in den kolonialen Herrenhäusern 

der Altstadt auch Restaurants 

untergebracht. 

Tipp: Pousada Ouro. pousadaouro.com.br 


FOTOS: PICTURE PRESS/ROBERT HARDING PICTURE LIBRARY, AGÊNCIA O GLOBO/FABIO SEIXO, ACTION PRESS/REX FEATURES 




Perspektiven&Debatte | Kost-Bar 

ALLES ODER NICHTS 

BERNHARD BRUGGER 

Geschäftsführer des 

Rabattdienstes Payback 

Aktien oder Gold? 

Aktien, ich glaube an 

den Erfolg von Wirtschaftsunternehmen. 

Cabrio oder SUV? 

Ich fahre seit über zehn 

Jahren mein altes VW Käfer 

Cabrio und freue mich jedes 

Mal, wenn es anspringt. 

Apartment oder Villa? 

Haus mit Garten für die 

Kinder. 

Fitnessstudio oder 

Waldlauf? 

Beides okay – noch viel mehr 

Spaß macht mir aber Fußballschauen 

mit Freunden. 

Buch oder DVD? 

Kindle und Filme-Downloads, 

da gibt’s noch mal Punkte. 

Dusche oder Wanne? 

Dusche – Wanne im Winter 

mit Zeit. 

Maßschuhe oder Sneakers? 

Wenn ich kann, Sneakers. 

Rotwein oder Weißwein? 

Definitiv Rotwein, für mich als 

Bayer darf’s aber gerne auch 

mal ein Bier sein. 

Jazz oder Klassik? 

Electronic und Rock. 

Berge oder Meer? 

Nichts schlägt einen sonnigen 

Skitag. 

Tee oder Kaffee? 

Grüner Tee – Kaffee trinke ich 

schon seit Jahren nicht mehr. 

CARL-ORFF-FESTIVAL IN ANDECHS 

Fingerzimbel und Lustspiel 

Der Komponist und Musikpädagoge Carl Orff (1895–1982) ist Schulkindern 

durch das nach ihm benannte leicht zu spielende Orff-Instrumentarium wie 

Fingerzimbel, Schellentrommel oder Holzblocktrommel bekannt und Fernsehzuschauern 

durch die häufige Verwendung des Beginns seiner szenischen Kantate 

Carmina Burana. Die Carl Orff Festspiele in Andechs starten am 14. Juni jedoch 

mit dem Programm „Orff und Büchner“, das die Gemeinsamkeiten des Musikers 

und des Schriftstellers erörtert. Am 27. Juni feiert Büchners Lustspiel „Leonce 

und Lena“ Premiere, das Orff vertonte. Neben Kammerkonzerten steht ab 24. Juli 

bis 3. August dann Orffs Carmina Burana in einer Aufführung mit Licht und 

Projektionen auf dem Programm. carl-orff-festspiele.de 

KARL 

Der Große 

Er ist seit 1200 Jahren tot. 

Dennoch widmet ihm die Stadt 

Aachen an drei Orten eine 

Mammutschau. Karl der Große 

brachte das Frankenreich zu 

seiner größten Ausdehnung, 

die Spuren seines Wirkens sind 

in der Ausstellung vom 20. Juni 

bis 21. September zu sehen. Im 

Krönungssaal des Aachener 

Rathauses sieht der Besucher 

in „Orte der Macht“ höfisches 

Leben. In „Karls Kunst“ im Centre 

Charlemagne ist Kunst der 

Karolingerzeit und in der Domschatzkammer 

sind „Verlorene 

Schätze“ zu sehen. 

karldergrosse2014.de 

THE NEW YORKER 

„I can’t give you a raise, but I can give you 

this ,Also Participated‘ ribbon“ 

FOTOS: STEFAN A. SCHUHBAUER-VON JENA, PR; CARTOON: BARBARA SMALLER/CONDÉ NAST PUBLICATIONS/WWW.CARTOONBANK.COM 

110 Redaktion: thorsten.firlus@wiwo.de 




Leserforum 

Geld&Börse 

Ultraschnelle Computerhändler und 

ihre Geschäfte sind in Verruf geraten. 

Heft 24/2014 

Des Hasen Tod 

Es ist auffallend, wie häufig die 

WirtschaftsWoche Themen aus 

dem Finanzbereich auch zu ihrem 

Titel macht. Dieser Artikel 

scheint mir besonders gelungen, 

weil er sehr akribisch beschreibt, 

wie diese Flash Boys agieren. Das 

liest sich alles sehr spannend 

und bietet viele Informationen. 

Dass sich um den schnellen 

Handel eine regelrechte Industrie 

entwickelt hat, die Handelsdaten 

und Rechnerplätze 

vermarktet, klingt schon fast bedrohlich, 

zumal das rechtliche 

Umfeld solchen Transaktionen 

scheinbar viel Freiraum lässt. Da 

ist es doch tröstlich, dass auch in 

diesem Metier die Regeln des 

Wettbewerbs gelten und schnelle 

Gewinne die Konkurrenz 

anlocken. Wie heißt es doch so 

schön: „Viele Hunde sind des 

Hasen Tod.“ 

Gerold Brandt 

via E-Mail 

Im Sog 

des billigen 

Geldes 

Das bringtdie Null-Zins-Politik 

fürKonjunktur, Unternehmen 

und Anleger 


Interview mit den Gründern des 

Boulevard-Web-Portals Heftig.co. 


Flachheiten 

Dass man mit geistiger Oberflächlichkeit 

viel Geld verdienen 

kann, ist nichts Neues. Warum 

die WirtschaftsWoche einem 

Vertreter dieser Branche ganze 

drei Heftseiten einräumt, 

23 

Schweiz CHF 8,20 | Österreich €5,30 | Benelux €5,30 | Griechenland €6,00 | Großbritannien GBP 5,40 | Italien €6, 0 | Polen PLN 27,50 | Portugal €6,10 | Slowakei €6,10 | Spanien €6,00 | Tschechische Rep. CZK 200,- | Ungarn FT 2000,- 

2.6.2014|Deutschland €5,00 

2 3 

4 1 98065 805008 

erschließt sich mir nicht. Denn 

ich kann mir nicht vorstellen, 

dass ein nennenswerter Teil der 

Leserschaft solche Seiten im 

Netz aufsucht. Ein großer Nachteil 

der elektronischen Medien 

ist das riesige Angebot an Flachheiten, 

die leider zahlreich konsumiert 

werden. Gibt es nichts 

Sinnvolleres zu tun, als irgendwelchem 

Mist Aufmerksamkeit 

zu schenken? 

Ingolf Wappler 

Lengefeld (Sachsen) 

Ganz schön heftig 

Als ich das Interview mit den beiden 

Heftig-Gründern las, fiel es 

mir schwer, zu glauben, dass die 

WirtschaftsWoche so ein Thema 

zur Einführungsgeschichte ihrer 

Rubrik Unternehmen&Märkte 

macht. Das ist schon ganz schön 

heftig! Diese Geschichte wirkt 

aufgestülpt. Ist es ein Mega- 

Trend, 25- bis 45-jährige, weibliche 

Medienmuffel mit Rührstorys 

zu beglücken? Wo liegt die 

wirtschaftliche Relevanz? Warum 

den beiden Gründern Glöß 

und Schilling so viel Aufmerksamkeit 

eingeräumt wird, bleibt 

mir leider verschlossen. Ein 

Start-up-Artikel, wie er auf Ihren 

Seiten „Menschen der Wirtschaft“ 

wöchentlich erscheint, 

hätte es auch getan. Lobenswert 

– das sei bei aller Kritik erwähnt – 

ist allemal die Art und Weise, wie 

das Interview geführt wurde – 

frisch, frech und dennoch immer 

sachlich. 

Horst Schnoor 

via E-Mail 

Der Volkswirt 

Axel Honneth, Direktor des Frankfurter 

Instituts für Sozialforschung, 

über Ungleichheit. Heft 22/2014 

Gut gemacht 

Ein hervorragendes Interview! 

Ihre Auswahl des Gesprächspartners 

war der richtige Griff. 

Treffende Argumente zur 

Präzisierung des diffusen Unbehagens 

an einer pauschalen 

Marktgläubigkeit. Gut gemacht! 

Dr. Eckhard Apenburg 

Kirchseeon (Bayern) 

Feinschliff 

Der Markt ist ein Geben und 

Nehmen. Ein Ausloten von 

Chancen und Risiken. Die Ausgewogenheit 

(ich spreche bewusst 

nicht von einer Gerechtigkeit 

– die gibt es im absoluten 

Sinne nie) sollte das Maß aller 

Dinge sein. Und die Marktteilnehmer 

haben die Freiheit, 

auch einen sozialen Ort hieraus 

zu entwickeln. Mit „mehr oder 

weniger Staat“ hat das zunächst 

nichts zu tun. Die Aufgabe des 

Staates sollte sein, die vorhandenen 

wirtschaftspolitischen 

Instrumente mit ordnungpolitischem 

Feinschliff weitsichtig zu 

gestalten, um somit eine gesellschaftliche 

Einheit zu ermöglichen. 

Mehr Staat bedeutet 

nicht mehr Freiheit. Im Gegenteil! 

Dessen sollten wir uns stets 

bewusst werden. 

Karl Heinz Schmehr 

Lampertheim (Hessen) 

Geld&Börse 

Das Wehklagen der Versicherer über 

niedrige Zinsen zeigt Wirkung. 


Mausetot 

Über all dem Gezerre und Gezeter 

über die geplanten gesetzlichen 

Änderungen im Bereich 

der Lebensversicherung wird 

offenbar völlig übersehen, dass 

mit den vorgesehenen rechtlichen 

Änderungen die traditionelle 

kapitalbildende Lebensversicherung 

in Deutschland 

mausetot ist. Obwohl es sich bei 

dieser um eine privatwirtschaftliche 

Veranstaltung handelt, 

basierte sie ja bisher auf einem 

Kollektivprinzip und funktionierte 

nach einem rollierenden 

System: Der Bestand finanziert 

das Neugeschäft. Auf dieser Basis 

– und lange Zeit unterstützt 

durch steuerliche Vorteile – 

konnte die gemischte kapitalbildende 

Lebensversicherung 

über Jahrzehnte ihre zentrale 

Aufgabe – substanzielle Erträge 

mit werthaltigen Garantien 

über Jahrzehnte zur Sicherstellung 

einer Altersversorgung – 

voll erfüllen. Die dramatischen 

Änderungen der ökonomischen 

Rahmenbedingungen 

und die zahlreichen rechtlichen 

Veränderungen, vor allem mit 

und seit der Einführung 

des neuen Vertragsrechts 2008, 

haben dieses Erfolgsmodell 

zerstört. 

Prof. Dr. Wolf-Rüdiger Heilmann 

Berlin 


Die Stromkonzerne können den 

Ausstieg aus der Atomkraft auch 

selbst stemmen. Heft 21/2014 

Unterirdisch 

Bei der Suche nach einem Endlager 

für den Atommüll ist man 

viel zu sehr auf eine unterirdische 

Lagerung fixiert. Warum 

nicht ein oberirdisches Endlager 

schaffen? Ein Bunker mit 

meterdicken Betonwänden, 

eventuell auch 10 oder 20 Meter 

unter der Erdoberfläche, dürfte 

wesentlich billiger sein als die 

1,6 Milliarden Euro, die nur die 

Erkundung des Endlagers von 

Gorleben bisher gekostet hat. 

Ein solcher Bunker wäre auch 

nicht abhängig von geologischen 

Formationen, was die 

Standortsuche wesentlich vereinfachen 

dürfte. Auch könnte 

der Zustand des eingelagerten 

Atommülls jederzeit kontrolliert 

und der Müll sogar problemlos 

wieder ausgelagert 

werden, wenn später einmal 

tatsächlich Techniken zum 

Unschädlichmachen zur Verfügung 

stehen sollten. In der 

öffentlichen Diskussion wird 

diese Möglichkeit einer Endlagerung 

leider nur selten 

erwähnt – und das auch nur 

am Rande. 

Eberhard Steiniger 

Melsungen (Hessen) 

Leserbriefe geben die Meinung des 

Schreibers wieder, die nicht mit der 

Redaktionsmeinung übereinstimmen 

muss. Die Redaktion behält sich vor, 

Leserbriefe gekürzt zu veröffentlichen. 

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Die Angaben bezeichnen den 

Anfang des jeweiligen Artikels 

A 

ACS............................................................................ 101 

Adidas............................................................................ 9 

Adobe.....................................................................41, 74 

Advania........................................................................ 70 

Airbnb.......................................................................... 74 

Airsense....................................................................... 60 

Alibaba................................................................. 77, 101 

Alstom..........................................................................46 

Amazon................................................................ 74, 101 

Andreessen Horowitz.....................................................74 

Apple..............................................................41, 70, 101 

Arvato.......................................................................... 12 

Audi..............................................................................55 

B 

Baidu............................................................................77 

BASF............................................................................ 60 

Bayer............................................................................14 

Bayer Schering..............................................................78 

Beats............................................................................41 

Berliner Volksbank........................................................ 52 

Bertelsmann................................................................. 12 

BMW............................................................................ 55 

BNP Paribas..................................................................99 

Boston Consulting Group............................................... 52 

BP................................................................................78 

Burberry................................................................. 41, 78 

Bwin.............................................................................11 

C 

C8 MediSensors............................................................41 

Capricorn........................................................................9 

Carnival Cruises.............................................................. 6 

CB Insight.....................................................................77 

Cleanagents....................................................................8 

Clifford Chance............................................................. 82 

Cloud&Heat.................................................................. 70 

Commerzbank...............................................................54 

Continental...................................................................55 

D 

Deep Mind.................................................................... 77 

Depfa........................................................................... 11 

Deutsche Bank..........................................52, 82, 99, 101 

Deutsche Euroshop..................................................... 104 

Deutsche Lufthansa...................................................... 48 

Deutsche Telekom...........................................................9 

Digital Sky.....................................................................77 

dima24.........................................................................92 

Dixon............................................................................41 

DJE Kapital................................................................... 87 

Döttinger/Straubinger....................................................84 

3M............................................................................... 70 

Dropbox........................................................................70 

DZ Bank........................................................................48 

E 

Easyjet..........................................................................48 

Ebay............................................................................. 74 

Enercon........................................................................46 

E-Plus.............................................................................9 

Euro Grundinvest.......................................................... 92 

European Founders Fund............................................... 12 

F 

Fab.com....................................................................... 77 

Facebook.................................................. 70, 74, 77, 101 

Fairesearch...................................................................84 

Farice........................................................................... 70 

Fifa...............................................................................60 

Flossbach von Storch.................................................... 84 

Fosun........................................................................... 77 

Freshfields....................................................................82 

Frontier........................................................................ 48 

G 

Gazprom.......................................................................18 

Geile Weine...................................................................14 

General Electric............................................................ 46 

Gleiss Lutz.................................................................... 82 

GMP............................................................................. 60 

Goal Control..................................................................60 

Goldwind...................................................................... 46 

Google............................................ 8, 41, 70, 74, 77, 101 

Gravis...........................................................................41 

H 

Hansgrohe.............................................................. 14, 60 

Helpling.......................................................................... 8 

Hengeler Müller............................................................ 82 

Hightex.........................................................................60 

Hirmer Immobilien........................................................ 60 

Hochtief..................................................................... 101 

Homejoy.........................................................................8 

HubSpot....................................................................... 74 

Hypo Real Estate...........................................................11 

HypoVereinsbank.......................................................... 52 

I 

IBM.............................................................................. 12 

ICM Research............................................................... 60 

Indigo Partners............................................................. 48 

Intel..............................................................................74 

ISP Bahnhof..................................................................70 

J 

J.C. Penney...................................................................41 

JD.............................................................................. 101 

JP Morgan.................................................................... 46 

JustFab.........................................................................77 

K 

Kinnevik........................................................................12 

Kleiner Perkins..............................................................74 

Kofler & Kompanie........................................................ 60 

KPMG...........................................................................69 

Krones........................................................................100 

L 

Landau Media............................................................... 82 

Landsvirkjun................................................................. 70 

Lenovo..........................................................................77 

LG................................................................................ 55 

Lieferheld....................................................................... 8 

Linklaters......................................................................82 

Lufft............................................................................. 60 

M 

Macy’s..........................................................................41 

Mammut.......................................................................41 

McDonald’s.................................................................. 18 

Mercedes......................................................................55 

Mesosphere..................................................................74 

Microsoft....................................................................101 

Mysugr......................................................................... 41 

N 

Nemetschek................................................................. 28 

Nestlé.....................................................................14, 99 

NeXovation..................................................................... 9 

Nike..........................................................................9, 41 

Norton Rose..................................................................82 

O 

O2.................................................................................. 9 

Opera........................................................................... 70 

Osram...........................................................................55 

Otto............................................................................104 

P 

PayPal.......................................................................... 74 

PBB..............................................................................11 

Porsche Design............................................................. 10 

Posco........................................................................... 14 

Prior1........................................................................... 70 

Procter & Gamble..........................................................48 

Profine......................................................................... 18 

R 

RBC..............................................................................41 

Rdio..............................................................................41 

Red Hat........................................................................ 74 

Reitz.............................................................................60 

Rheinmetall.................................................................. 12 

RIB...............................................................................28 

Riverstone.................................................................... 78 

Rocket Internet.............................................................12 

RoMiotto.......................................................................60 

Rosneft.........................................................................78 

Rostelekom...................................................................18 

RWE........................................................................... 100 

Ryanair.........................................................................48 

S 

Sablono........................................................................ 28 

Salesforce.............................................................41, 101 

Samsung.................................................................41, 55 

SAP.............................................................................. 18 

Schaeffler.....................................................................14 

Serverpark....................................................................70 

Sharp............................................................................55 

Siemens..................................................................46, 55 

Slacker......................................................................... 41 

Société Générale...........................................................84 

Spotify..........................................................................41 

Standard Life................................................................ 84 

Staufen.........................................................................69 

Strabag.....................................................................4, 16 

T 

Tencent........................................................................ 77 

Tesco........................................................................... 41 

Tiger Airways................................................................ 48 

Tipico........................................................................... 11 

Toshiba.........................................................................55 

TozziniFreire................................................................. 69 

Trendforce....................................................................55 

Twitter..........................................................................74 

U 

Unilever........................................................................14 

V 

VDO..............................................................................55 

Verne Global................................................................. 70 

Vestas.......................................................................... 46 

Vimeo...........................................................................74 

Vodafone........................................................................ 9 

Voest Alpine..................................................................14 

Volkswagen...................................................................60 

Louis Vuitton.................................................................10 

W 

Walmart........................................................................41 

Warburg........................................................................84 

Wisy............................................................................. 60 

Wizz Air........................................................................ 48 

WMF.............................................................................14 

X 

XLHealth.......................................................................41 

Y 

Yandex..........................................................................18 

Z 

Zalando........................................................................ 12 



Ausblick 

„Als Trainer stehst du an der 

Wand. Nach Siegen 

wirst du als Messias gefeiert, als 

Heilsbringer fürs ganze Volk. 

Wenn du ein Spiel verlierst, bist 

du der Staatsfeind Nummer 1.“ 

Joachim Löw 

Trainer der deutschen 

Fußballnationalmannschaft 

„Der Fußball ist ein 

Milliardenmarkt geworden. 

Letztlich richten sich die 

Gehälter in unserer 

Marktwirtschaft nach Angebot 

und Nachfrage.“ 

Dietmar Hopp 

Gründer des Softwarekonzerns SAP 

und Förderer des Bundesligisten 

Hoffenheim, über Spielergehälter 

„Bei der Weltmeisterschaft 

wird Adidas dominieren.“ 

Herbert Hainer 

Adidas-Chef, über die größte Werbekampagne 

in der Firmengeschichte 

„Ein Trainer hat etwas von 

einem Unternehmer und 

umgekehrt. Beide haben mit 

vielen Individualisten zu 

tun und müssen daraus ein 

schlagkräftiges Team formen.“ 

Eduard Dörrenberg 

Chef des Kosmetikunternehmens 

Dr. Wolff und Sponsor des 

abgestiegenen Bundesliga- 

Zweitligisten Arminia Bielefeld 

„Es wird ein 

harter Kampf.“ 

Bill McDermott 

neuer SAP-Vorstandsvorsitzender, 

über die Positionierung des 

Softwarekonzerns im Cloud-Geschäft 

„Nur weil wir den 

besten Hammer haben, ist nicht 

jedes Problem ein Nagel.“ 

Barack Obama 

US-Präsident, über Amerikas 

Führungsanspruch in der Welt und 

den Einsatz des US-Militärs 

„Ein Gesicht der Achtzigerjahre 

kann nicht die Probleme 

der nächsten fünf Jahre lösen.“ 

David Cameron 

Großbritanniens Premierminister, 

über Jean-Claude Juncker, der 

neuer Präsidenten der EU-Kommission 

werden will 

»Seid freundlich und 

zurückhaltend. Zeigt, dass ihr 

aus Deutschland kommt. Schminkt 

euch zum Beispiel schwarz-rot-gold. 

Wir sind dort sehr willkommen.« 

Thomas de Maizière 

Bundesinnenminister (CDU), auf die Frage, wie sich die deutschen Fans bei der 

Fußballweltmeisterschaft in Brasilien verhalten sollten 

„Europa muss sich 

nicht erpressen lassen.“ 

Jean-Claude Juncker 

Spitzenkandidat der Europäischen 

Volkspartei bei der Europawahl, über 

den Widerstand gegen seine Wahl 

zum Präsidenten der EU-Kommission 

„Ordnungspolitisch halte ich 

den Mindestlohn für falsch, 

der Markt sollte den Preis 

bestimmen. Allerdings muss es 

möglich sein, dass jeder 

von seiner eigenen Arbeit leben 

kann, ohne dass der Staat 

subventionierend eingreift.“ 

Jürgen Fitschen 

Co-Chef der Deutschen Bank 

„Ich bin stocksauer.“ 

Hartmut Mehdorn 

Geschäftsführer des neuen 

Berliner Flughafens BER, zur 

Korruptionsaffäre dort 

„Wir werden uns 

nicht damit abfinden, 

dass die Inflation 

zu lange zu niedrig bleibt.“ 

Mario Draghi 

Präsident der 

Europäischen Zentralbank 

„Als gelernter Maurer 

gehe ich davon aus, 

dass ich in den Fußstapfen 

nicht versinken werde.“ 

Wolfgang Büchele 

neuer Chef des Linde-Konzerns, über 

die Verdienste seines Vorgängers 

Wolfgang Reitzle, der 

den Industriegasehersteller zum 

Weltmarktführer entwickelte 

„Ich könnte mich 

um meinen Wein- und 

Olivenanbau in der Toskana 

kümmern – aber das 

kann auch noch warten.“ 

Wolfgang Reitzle 

Ex-Chef von Linde, nach 

seinem Abschied vom 

Münchner Konzern 

„Milliarden, Mann, 

es waren Milliarden!“ 

David Tepper 

bestbezahlter Hedgefondsmanager, 

zum Moderator des US-Börsenfernsehens 

CNBC, der dessen 

Verdienst für 2013 versehentlich in 

Millionen Dollar angab statt in 

Milliarden Dollar 

ILLUSTRATION: TORSTEN WOLBER

Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2014-06-07 (Vorschau)

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