als PDF downloaden - Sparkassenzeitung

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

12 29. April 2011 /Nr. 17 DieSparkassenZeitung geld und kapital bÖRSe liVe ScHlaglicHteR VW kommt seinem traum näher Was des einen Freud, ist des anderenLeid. Zugegebenein extrem zynischer Spruch, wenn er sich auf die Erdbeben-Katastrophe in Japan und die Folgen bezieht. Zynisch –inder Tat; deshalb weniger wahr –nein. Seit 2008 kann sich Toyota auf die Fahnen schreiben, der weltgrößte Autobauer zu sein. Doch das könnte sich jetzt ändern. Denn Toyota droht seinen Spitzenplatz zu verlieren. Zu dieser Einschätzung kommt ein Analyst von Advanced Research. Demnach werde der japanische Konzern 2011 nur rund 6,5 Millionen Fahrzeuge produzieren –fast zwei Millionen weniger als im vergangenen Jahr. Und –jetzt kommt das mit der Freud,die ausdes anderenLeid erwächst –Gewinner wären die Konkurrenten General Motors und Volkswagen, die in diesem Jahr an dem bisherigen Platzhirschen aus Fernost vorbeiziehen könnten. Wenn das wirklich gelingt, wäre Europas größter Autobauer hinter General Motors auf Platz zwei aufgestiegen und seinem Traum ein großes Stück näher gekommen. Denn das große Ziel der Wolfsburger ist es, bis 2018 ganz oben auf dem Treppchen zu stehen. keine schlechten börsenaussichten Politische Katastrophen? Schuldenkrise vieler Euro-Staaten? Hoher Ölpreis? Drohende Pleite der USA?…Dem Dax sind derartige Hiobsbotschaften im Moment offenbar vollkommen schnuppe. Im schlimmsten Fall geht er kurz in die Knie –wie Montag vor einer Woche – doch nur, um sich zu schütteln und wieder aufzustehen. „Wundert euch nicht über die starken Aktienmärkte, denn mit jedem neuen Problem kommt neues Geld in den Markt“, so ein Kritiker der lockeren Geldpolitik Anfang dieser Woche. Doch ganz so einfach ist es nicht. Denn es gibt durchaus auch fundamentale Faktoren, die Dax und Co. weiter auf dieSprünge helfen könnten. Ganz vorne mit dabei: sprudelnde Unternehmensgewinne. Denn diese dürften, so die Einschätzung der BayernLB, 2011 um sechs und 2012 um fünf Prozent anziehen. Im Basis-Szenario werde der Dax zum Jahresende dann bei knapp 7600 Punkten liegen, schätzt BayernLB- Chefvolkswirt Jürgen Pfister. Keine schlechtenAussichten also. die gewinnerder globalisierung Wo Deutscher Aktienindex drauf steht, ist schon lange nicht mehr nur „Deutsch“ drin. Denn sie sind die großen Gewinner der Globalisierung und haben den Blick längstweit über den Tellerrand ins Ausland geworfen: Die Dax-Unternehmen. Im Schnitt erwirtschaften sie nur noch jeden vierten Euro in Deutschland. FürAdidas bringt der deutsche Markt sogarnur nochein Zwanzigstel vom Umsatz, so eine Studie vonErnst &Young. Die Analyse stützt sich aufdie frischenGeschäftsberichte von 28 Dax-Unternehmen –ohne die Commerzbank und die Deutsche Bank. Danach wuchsen die im Börsen-Leitindex notierten Schwergewichte2010 im Ausland doppelt so schnell wie hierzulande und haben dort öfter Mitarbeiter eingestellt. „Das Auslandsgeschäft wird immer wichtiger. Deutschland ist nur noch ein Markt unter vielen“, so Ernst & Young-Experte Hendrik Hollweg. Doch ganzsounwichtig ist die Heimat dann doch nicht. Denn von den reinen Kennzahlen abgesehen, ist Deutschland für die Dax- Riesen immer noch von herausragender Bedeutung, weil in der Regel hierzulande die Verwaltungen, Forschung und Entwicklung sowie das Marketing beheimatet sind. Kurz und gut also die Herzstücke der Global Player. Und eine Zahl der Analyse ist für unser Land sicher ohne Frage positiv: Der deutsche Fiskus kassierte2010 vonden Dax-Konzernen 34Prozent mehr Steuernals noch im Jahr zuvor. Annette Eimermacher ist Börsenbeobachterin in Frankfurt. Top-Seller des Sparkassen Brokers ÖsterlicheRallye: t-aktie als kursrakete HinteRgRund minen:Vom glückdes Schätzens Investitionen zur Erschließung von Vorkommen sind für alle Bergbaubranchen extrem hoch. Das Foto zeigt eine Teilschnittmaschine im Kaliwerk Werra. Foto dpa Die dynamische Wirtschaftsentwicklung in den Schwellenländern verschärft das globale Ressourcenproblem.Nicht erneuerbareRohstoffeund Industriemetalle werden knapp. Wie verlässlich sind die Prognosen, ob die geschätzten Mengen überhaupt noch vorhanden sind oder ob die Bergbaukonzerne zur Steigerung ihrer Werthaltigkeit und der Aktienkurse überhaupt verlässliche Zahlen angeben? ReineR meRkel Seit dem Jahr 2005 ist das globale Bruttosozialprodukt der Emerging Markets einschließlich der Entwicklungsländervon 14 Prozent auf aktuell 35 Prozent gestiegen. Esbedarf keinerkomplizierten Hochrechnungen, wann die 50-Prozent-Markeüberschritten wird. Die Anforderungen an die Rohstoffindustrie werden demzufolge immer höher. Die Rohstoffmärkte waren lange von hoher Volatilität gezeichnet. Ging es den angestammten Industrienationen wirtschaftlich gut, stieg die Nachfrage nach Kohle, Eisenerz, Kupfer und Bauxit (Vorstoff für die Aluminiumherstellung), um einige wichtige Rohstoffe zu nennen. Wirtschaftliche Flauten merkten die Rohstoffförderer zuerst. Die Preise sanken rapide, denn die Preisangebote der Abnehmer mussten weitgehend akzeptiert werden. Heute stellt sich diese Situation umgekehrt dar. Seit einigen Jahren ist rund um den Globus immer irgendwo Konjunktur, auch in den Krisenjahren 2008 und teilweise 2009. Die Preisausschläge,die den Gewinnund den Cashflow eines Bergbauunternehmens bestimmen, werden zunehmend flacher und niemand zweifelt daran, dass die gesamteRohstoffpaletteinZukunft nur eine Richtung kennen wird, nämlich die nach oben. Hinzu kommt ein weitererAspekt: Die Bergbaukonzerne halten sich in der Regel auf der Suche nach neuen Kapazitäten stark zurück und Expansion ist –solange es nicht dringend notwendig ist –nicht ihre Stärke. Denn die Investitionen zur Erschließung neuer Vorkommen sind für alle Bergbaubranchenextrem hoch. Unwägbarkeiten inbegriffen Wegen der Osterfeiertage blicken wir diesmal nur auf eine verkürzte Handelswoche zurück. Bis auf unseren „grünen“ Wiedereinsteiger Nordex dominieren wie in der Vorwoche die gleichen BlueChipsunsereRangliste. Doch die Stimmung am Aktienmarkt ist gut, es kamsogar zu einerkleinen vorösterlichen Rallye. Reizworte wie „Atom- Gau“, „Schuldenkrise“ oder ähnlich Toxisches scheinen schon wieder Schnee vongestern. Stattdessen heben gute Unternehmensnachrichten von beiden Seiten des Atlantiks sowie positiveKonjunkturprognosen die Stimmung der Börsianer. Dabei geht das Auf und Ab der Commerzbank-Aktie weiter.Unsere Trader griffen vom18. bis 21. April aber wieder beherzt zu, ähnliches gilt fürdas Papier der Deutschen Bank. Die beiden großen deutschen Banken sind unsere Top-Seller der Woche. An der Börse treiben gute Nachrichten ja oft Kurse. Aber ab und zu können keine Nachrichten auch gute Nachrichten sein. Viele Beobachter hatten in der vergangenen Woche bei der Hauptversammlung von RWE mit einem Kassieren der Prognosen gerechnet. Doch Irrtum: Konzernchef Jürgen Großmann hielt im Gegensatz zum Wettbewerber EnBW trotz des Atom-Moratoriums und der sich abzeichnenden Energiewende an seinem Ausblick fest. Unsere Trader ließ die Kritik vieler Aktionäre amAtomkurs des Essener Versorgungsriesen auch kalt. Sie langten zu, auf eine verkaufte Aktie liefen fast vier Käufe über die Ordersysteme des Sparkassen Broker. Nach den kräftigen Kurssteigerungen der vergangenen Wochen gab es bei den Autowerten Gewinnmitnahmen, ähnliches gilt für Infineon. Die DeutscheTelekom profitiert weiter von den Plänen zu einer vertieften Partnerschaft mit dem französischenTelekommunikationsriesen France Télécom- Orange. Und die einst so gebeutelten T- Aktionärekonnten sich über eine echte Kursrakete freuen. Seit Jahresstart gewannen Telekom-Anteile gut17Prozent und schlagen damit klar den Dax. DSZ Die Kosten für das Anlegen einerMine bis zum Beginn der Förderung liegen im Bereichzwischen 700Millionen bis fünf Milliarden US-Dollar.Bis zur ersten Förderung gehen normalerweise zwischen fünf und zehn Jahreins Land. Daneben gibt es eine Reihe vonImponderabilien auf. Da wären das Finanzierungsrisiko, die Dauer der Genehmigungsverfahren und die Frage, ob am Ende die Geologie rund um das gesamte Projekt stimmt? Wie sieht es weiter mit derpolitischen und sozialen Lage in dem Land aus, etwa die Heftigkeit der Korruption, und ist die entsprechende Infrastruktur vorhanden bzw. kann gebaut werden, um die Tonnagen abzutransportieren etc.? Bergbauexperten behaupten, die Schwierigkeiten des Erschließens einer neuen Mine bis zur Förderung beginnen erst da, wo die der Errichtung eines großen Produktionskomplexes oder eines Wasserkraftwerkes im gleichen finanziellenInvestitionsrahmen aufgehört haben. Im Gegensatz zu einem Industriekomplex, der bei guter Wartung und entsprechenden Erneuerungen viele Jahre weiterproduzieren kann, ist in der Bergbaubranche Endlichkeit der finale Begriff. Eine Mine enthält eine bestimmte Menge an Vorkommen eines Erzes oder an Kohle, aber der Minenwert sinkt rapide auf ein Minimum des Buchwertes bzw. ermuss voll abgeschrieben werden, wenn die Lagerstättenerschöpft sind. Die absolut wichtigsten Kriterien der Bewertungsmethodik einesVorkommens –obesschon abgebaut wirdoder es werden soll –sind die beiden E´s für Exploration und Evaluation. Werwill schon genau behaupten können, wie die Vorkommen, ob nur 100 Meter oder 1200 Meter unter dem Erdboden, exakt verlaufen und vor allem: Wie ergiebig sind diese schließlich? Bergmännische Erfahrung liegt schon seit vielenHunderten vonJahren in den verschiedensten Kulturen vor. Aber bei dem heutigen Kostenniveau und den zu erwartenden Fördermengen genügt dieseErfahrung nicht. Natürlich stehen eine Reihe sensibler elektronischer Prüfeinrichtungen zur Verfügung, um gewissermaßen in den Erdboden hineinzuhören und um Proben zu ziehen. Aber entgegen der produzierenden Industrie, in der es heißt, in dieser oderjener Werksanlagekönnen arbeitstäglich 525 oder gar 793 Automobile hergestellt werden, bleibt im Bergbau immer ein erhebliches Restrisiko. Werden irgendwann, zumeist plötzlich, die Förderkapazitäten nicht erfüllt, laufen sehr schnell sehr hohe Kosten auf. In der Bergbauindustrie sind daher häufig börsennotierte Explorationsunternehmen zu finden. Vorallem an amerikanischen, australischenund kanadischen Börsen mangelt es auf den Kurszetteln nicht an Unternehmen,die Geld einsammeln wollen. Diese Unternehmen haben kaum Vermögenswerte, keinen Cashflow und machen keinen Gewinn. Sie haben in der Regel nur das Management, etwas Liquidität und Explorationsrechte für ein bis mehrere vermuteteVorkommen. Können förderungswürdige Vorkommen nachgewiesen werden, steigt natürlich der Kurs rasant und die Investoren verdienenklotzig. Etablierte Minenkonzerne greifen gerne auf Explorationsunternehmen mit gefundenen Vorkommen zu, denn eine solche Übernahmemöglichkeit ist wesentlich billiger, als die eigene aufwendige Suche nach neuen Vorkommen. Seriöse Analyse äußerst schwierig Ein wichtiges Problem im Minenbereich ist auch die bankenseitige seriöse Analyse von Minenaktien. Gerade Minenanalysten sind sehr stark von einer glaubwürdigen Informationspolitik der Explorationsunternehmen, aber auch von den etablierten Minenkonzernen, abhängig. Vor allem bei den Punkten Geologie, Mineralisierung und Kosten geht es um viele Millionen und da wird seitens der Minenbetreiber bzw. Explorationsunternehmen gerne mal ein wenig schön geschrieben. Trotz aller Charts, Tabellen, und langjähriger Erfahrungen kann kein Analyst mit seinen Prognosen, primär die Volumen der Vorkommen betreffend, so daneben liegen wie in der Bergbauindustrie. Vorkommen können letztendlich nur geschätzt und nicht exakt bis an das Komma heran errechnet werden. Unternehmensinformationen können (und tun es) natürlich stark subjektiv ausfallen und Analyse-Methoden sind anfällig für Verzerrungen. Eine in Analystenkreisen beliebteMethode istdie Discounted Cashflow Method (DCF). Die Vermögenswerte werden durch den Barwert über die gesamte Lebensdauer einer oder mehrerer Minen bestimmt. Aber, um den Cashflow der künftigen Produktion zu schätzen, ist eine Fülle von Annahmen notwendig. Ein Begriff, der nicht so recht zu den Analystentools passen will. Hier ist es wie im Straßenverkehr: Die Gefahr fängt dort an, wo die Sicht aufhört, wobei Sicht auf gesicherteFaktenbezogen ist. Herausforderung geologische Gegebenheiten: Manche Rohstoffebefinden sich an so ungünstigen Orten, dass weder entsprechende Technik noch Tiere zum Einsatz kommen können. Foto dpa
29. April 2011 /Nr. 17 DieSparkassenZeitung geld und kapital 13 Bundesbank-Vize Zeitler: 15 bis 20 institute systemrelevant Die Deutsche Bundesbankhält nach eigenem Bekunden weltweit 15 bis 20 Institute für systemrelevant. Die Baseler Kriterien gäben dafür eine gute Orientierung, sagte Bundesbank-Vizepräsident Franz-Christoph Zeitler der „Frankfurter Allgemeinen Zeitung“. Es zähle die Größe einer Bank, ihre Verflechtung mit anderen Instituten, ihre Komplexität und die Ersetzbarkeit der von ihr erbrachten Dienstleistungen bei einem Marktaustritt. „Nach diesen Kriterien lässt sich mit einiger Sicherheit für einen überschaubaren Kreis von15bis 20 Instituten aufder Welt die Systemrelevanz feststellen“, sagte Zeitler dem Blatt zufolge. Experten waren bislang von bis zu 30 systemrelevanten Banken ausgegangen. Zeitler sagte, nachder Zielvorgabe der G-20-Staaten müssten systemrelevante Institute höhere Verluste tragen können. „Dies bedeutet eine über Basel III hinausgehende Kapitalausstattung, dienach unserer Auffassung auch über sogenanntes bedingtes Kapital erbracht werden kann.“ Bislang war offen, in welcher Form die systemrelevantenInstitutedie Auflagenerfüllen müssen. Bedingtes Kapital oder Pflichtwandelanleihen sind Papiere, die beim Unterschreiten bestimmter Eigenkapitalschwellen automatisch in Eigenkapital umgewandelt werden. Solche Instrumentesind in Ländern wie der Schweiz bereits eingeführt, die ihren wichtigen Banken höhere Kapitalhürden auferlegt haben. rtr Teuerung von 5,4 Prozent preise in China ziehen an Ungeachtet der jüngsten Zinserhöhung in China könnte die Inflation imApril einem Zeitungsbericht zufolge weiter steigen. Die Teuerungsrate könnte auf 5,5 Prozent zulegen und auch den Rest des Jahres hoch bleiben, schrieb die staatliche Zeitung „China Securities Journal“ in einem Leitartikel. Damit dürfte die Notenbank auf der Bremse bleiben und die geldpolitischen Zügel weiter anziehen. Im März hattedie Teuerungsrate mit 5,4 Prozent den höchsten Stand seit 32 Monaten erreicht. Im zweiten Quartal könnte ein Rückgang der Gemüsepreise die Situation etwas entspannen. Viele Volkswirtegehen davonaus, dass die TeuerungsrateinChina im Frühjahr aufmehr als sechs Prozent steigt. rtr Hintergrund inflationund Schulden hemmen Die Stimmung der europäischen Verbraucher wird vorallem von der steigenden Inflation sowie der hohen Staatsverschuldung bestimmt. Dies ist eines der Ergebnisse des GfK Konsumklimas Europa, das erstmals einen Überblick über die Entwicklung von Konjunktur-, Preis-und Einkommenserwartung sowie Anschaffungsneigung in Bulgarien, Deutschland, Frankreich, Großbritannien, Italien, Österreich,Polen, Rumänien, Spanien und der Tschechischen Republik gibt. Die Auswirkungen der Finanzund Wirtschaftskrise sind in den Ländern der europäischen Union derzeit noch in sehr unterschiedlichem Maße zu spüren. Während sich Deutschland imvergangenen Jahr völlig von der Entwicklung der anderen europäischen Länder abkoppelte, leiden vorallem Spanien, Großbritannien sowie die meisten osteuropäischen Länder noch stark unter denFolgen der schwerstenRezessionseit dem Zweiten Weltkrieg. Das beherrschende Thema in Europa ist derzeit die Inflation. Anziehende Verbraucherpreise sowie hohe Kosten für Benzin und Rohöl belasten das Portemonnaie der europäischen Verbraucher. Besonders davon betroffen ist Großbritannien. Dort stieg die Inflation von 3,3 Prozent im November letzten Jahres auf 4,4 Prozent im Februar 2011 –aktuell ist sie allerdings wieder leicht auf vier Prozent abgefallen. Die Europäische Zentralbank hat zuletzt auf die wachsende Inflation reagiert und den Leitzins erstmals seit Beginn der Finanzkrise um 0,25 Basispunkte auf1,25 Prozent erhöht. Das zweite große Problem stellt die hohe Staatsverschuldung in den Ländern dar. Auf der einen Seite mussten vorallem die großen europäischen Länder hohe Summen in den Europäischen Rettungsfonds einzahlen, aufder anderen Seite haben alle nationalen Regierungen viel Geld zur Stabilisierung beziehungsweise Stimulierung der Wirtschaft zur Verfügung gestellt. Die höchste Staatsverschuldung in der EU hat derzeit Italien mit 118,9 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. In den betrachteten Ländern gehen lediglich die Deutschen und Österreicher davonaus, dass die Konjunktur auch weiter deutlich wachsen wird. Der Indikator zeigt in Österreich im März 38,2 Punkte, in Deutschland sogar 49,5 Punkte. Nach einem starken Anstieg der Konjunkturerwartung von Juni bis November 2010umrund 60 Punkte, ist sie seit Dezember in Deutschland wieder um etwa 15 Punktegefallen. So optimistisch, wie die Aussage dieserTreppenwerbung ist,sind angesichts der steigenden Inflation nicht alle Verbraucher eingestellt. Foto dpa In Spanien, Rumänien und Österreich konnteder Indikator an Wert zulegen.Inder Tschechischen Republik und Bulgarien musste erhingegen deutliche Verlustehinnehmen. Die Finanzkrise hatte inGroßbritannien weitreichende Auswirkungen aufdie Wirtschaft. Der privateKonsum, der zu einem beträchtlichen Teil über Kreditefinanziert wurde, hattedort immer einen sehr hohen Anteil am Bruttoinlandsprodukt. Durch die Wirtschaftskrise konnten sowohl die Verbraucher als auch viele Unternehmen ihreKredite nicht mehr bezahlen, was sich aufdie gesamte Wirtschaft auswirkte: Die Immobilienpreise sanken drastisch, die Arbeitslosigkeit stieg dagegenstark an, viele Unternehmen mussten Konkurs anmelden. Nachdem die Konjunkturerwartung in Großbritannien Anfang 2009 mit minus 57,8 Punkten ihren Tiefststand erreicht hatte, erholte sich die Wirtschaft im weiteren Verlauf des Jahres. Im Februar 2010 erreichte der Indikator mit 31,4 Punkten seinen höchsten Wert seit Oktober 1997. Preiserwartungen stark gestiegen Die Preiserwartungen haben im März in allen betrachteten Ländern der Europäischen Union zugenommen. Einzige Ausnahme ist Bulgarien. Hier ist der Indikator nach einem kräftigen Anstieg seit Dezember letzten Jahres aktuell wieder leicht gesunken und steht im März bei 7,6 Punkten. Wesentliche Treiber für die Inflation sind derzeit höhere Rohstoff-und Energiepreise. Einen besonders starken Anstieg haben Frankreich, Italien und Rumänien zu verzeichnen. In Frankreich sind die Preiserwartungen der Verbraucher im März um 12,4 Punkteauf 46,9 Punkte gestiegen. Das ist der höchste Wert seit rund 20 Jahren. Seit August 2009 stieg der Indikator dramatisch an. Damals verzeichnete ereinen Wert von minus 32,3 Punkten. Die französischen Verbraucher befürchten seit der Wirtschafts- und Finanzkrise eine massive Abnahme ihrer Kaufkraft. In Italien steht der Indexbei minus 11,1 Punkten nach minus 22 Punkten im Februar. Wie in Frankreich erwarten die Italiener seit Mitte2009 steigendePreise. Die steigenden Inflationsängste der europäischen Verbraucher wirken sich auch auf die Einkommenserwartung aus. Der Indikator sinkt derzeit auf breiter Front. Korrespondierend zur Einkommenserwartung sinkt auch die Anschaffungsneigung europaweit. Lediglich in der Tschechischen Republik,Österreich und Italien kann der Indikator aktuell an Wert zulegen. Rumänien hat sich von seinem Absturz im vergangenen Jahr leicht erholt und stabilisiert sich derzeit –allerdings auf sehr niedrigem Niveau. Der Indikator steht im März bei minus 35,1 Punkten. Die mit Abstand höchsten Werte weisen Österreich mit 30,9 Punkten sowie Deutschland mit 34,3 Punkten auf. DSZ Aktien Entwicklung des Aktienindex Dax in den vergangenen drei Monaten 7500 7250 7000 6750 6500 finanzmärkte Weltbörsen* DAX 7404,95 (+ 5,38%) Dow Jones 12690,96 (+ 3,46%) S&P500 1355,66 (+ 3,28%) REX 121,85 (+ 0,30%) Zinsen Anlagedauer Stand: 27.04.11 Nasdaq 2869,88 (+ 4,55%) EuroStoxx 50 2977,59 (+ 4,55%) Tec-Dax 921,71 (+ 2,59%) Bund-Future 122,13 (– 0,25%) Rendite bei Anlagen in %p.a. Tagesgeld 1,22 –1,27 1Monat Termingeld 0,15 –2,20 1Jahr Finanzierungsschätze 1,04 6Jahre Bundeschatzsbrief TypA 2,53 7Jahre Bundeschatzsbrief TypB 2,85 5Jahre Sparbrief 1,80 –4,10 10 Jahre Pfandbrief 3,77 5Jahre Bundesobligat. 2,618154 Hypothekenzinsen Börsennot. öffentl. Anleihen 3,05 Effektivzins 5Jahre 3,24 –4,58 10 Jahre 3,89 –4,91 Devisen /Gold* 27.04.11 Vorwoche Dollar 1,4672 1,4294 Gbp 0,8852 0,8786 Sfr 1,2859 1,2828 Yen 120,6400 118,3600 Rubel (Spotkurs, 18 h) 40,6150 40,2888 Gold (je kg) 33017,49 33083,68 *Referenzkurse Frankfurt in Euro Leitzinsen 27.04.11 gültig seit EZB 1,25 13.04.2011 FED 0,25 16.12.2009 GB 0,50 06.03.2009 Japan 0,10 05.10.2010 Russland 8,00 25.02.2011 Konjunktur Februar März April *Stand: 27.04.11, Schlusskurse, Veränderung zur Vorwoche Kennziffern ausgewählter Länder Länder BIP- Arbeitslosen- Inflations- Angaben Wachstum quote rate in Prozent zum Vj.-Quartal Deutschland 0,4 7,6 2,1 II/2011 03/11 03/11 EU 2,0 9,9 2,7 II/2011 02/11 03/11 USA 3,2 8,9 0,5 IV/2010 02/11 03/11 Japan 0,2 4,6 0,3 I/2011 02/11 12/10 Russland 4,5 5,4 0,2 IV/2010 11/10 12/10 Alle Angaben ohne Gewähr. Quelle Kurs 38-Tage-Durchschnitt Hintergrund griechenlands steinigerWeg aus der Wirtschaftskrise Minus drei Prozent sagt die Zentralbank für dieses Jahr voraus –die Rezession in Griechenland macht keine Anzeichen, das schuldengebeutelte Land schnell aus ihren Fängen zu lassen. Griechenland leidet unter den Nachwehen seiner jahrelangen Misswirtschaft.Das Land bekommt derzeit schmerzhaft zu spüren, dass Reformen verschleppt wurden und Wettbewerbsfähigkeit verloren ging. Der Sparkurs der Regierung in Athen tut ein Übriges. Der Internationale Währungsfonds (IWF) setzt auf eine baldige Rückkehr des Wachstums: Nach einem Minus von drei Prozent in diesem Jahr halten die Experten für kommendes Jahr wieder ein Wachstum voneinem Prozent für möglich. Sie setzen dabeivor allemauf anziehende Exporte: Die Ausfuhren dürften in diesem Jahr um fast neun Prozent zulegen, während die Importe um13Prozent sinken. In den Boomjahren war dieses Verhältnis häufig umgekehrt. Doch die Steuererhöhungen und die steigende Arbeitslosigkeit lähmen die Binnenwirtschaft. Der private Konsum liegt darnieder, die Umsätze im Einzelhandel schrumpfen seit April 2010, allein im Januar hatten die Händler 16 Prozent weniger in den Kassen als ein Jahr zuvor. Ein schnelles Ende ist nicht in Sicht: Zum Jahresauftakt stieg die Arbeitslosigkeit auf ein Rekordhoch von 15,1 Prozent. Der IWF sieht erst für 2012 eine leichteEntspannung. Die Hoffnung liegt auf den Exporten, sie sollen die Konjunktur ankurbeln. Die Notenbank verweist auf gesunkene Lohnstückkosten, welche die Wettbewerbsfähigkeit der Wirtschaft steigern. Doch das produzierende Gewerbe –zudem neben der Industrie auch Bergbau und Energieerzeuger gehören –trägt gerade einmal 15Prozent zur Wirtschaftsleistung bei. In Deutschland ist es mehr als ein Viertel. Auf die Industrie entfallen sogar lediglich elf Prozent in Griechenland. Doch der ExportboominGriechenland basiert vorallem aufden weltweit gestiegenen Preisen für Rohstoffe, die griechisches Eisenerz oder Kupfer teurer machen. Auch Erdölprodukte können für mehr Geld ins Ausland verkauft werden. Rechnet man die Rohstoffe jedoch heraus, bleibt nur ein mageres Plus. Zwei Drittel der Exporte sind vergleichsweise einfache Produktewie Lebensmittel oder Baumaterial, im Schnitt der Euro-Zone sind es nurhalb so viele. Nach Einschätzung vonExperten braucht Griechenland mehr High- Tech. Doch viele griechische Exporteure sind klein und beschäftigen weniger als zehn Mitarbeiter,für sie ist es daher schwierig, die notwendigen Entwicklungsausgaben zu stemmen. Was ist mit Tourismus und Reedereien? Jährlich verbringen ungefähr 15 MillionenMenschen ihreFerien in Griechenland, der Tourismus steuert ungefähr ein Fünftel zur Wirtschaftsleistung bei. Doch die Wirtschaftskrise und Streiks schrecken viele Urlauber ab, der Umsatz in dem wichtigen Wirtschaftszweig sank in den vergangenen beiden Jahren um etwa 20 Prozent. Die griechischen Touristikunternehmen rechnen für dieses Jahr wieder mit einer leichtenBelebung, vorallem dank günstigererPreise und der Konjunkturbelebung Nicht nur dieser Laster hat schon bessereTage gesehen, sondern insgesamt die Wirtschaft Griechenlands. in den anderen europäischen Staaten. Aber die Konkurrenz schläft nicht: Viele Hoteliers haben esversäumt, zu investieren, und müssen sich nunmit veralteten Anlagen dem Wettbewerb mit anderenMittelmeer-Staaten stellen, vor allem der Türkei. Immerhin dürften die Unruhen in Nordafrika und Nahost einigen Hoteliers Zusatzgeschäfte bescheren. Auch die Schifffahrts-Branche steuert einen beträchtlichen Teil zur Wirtschaftsleistung bei. Ungefähr ein Siebtel der weltweiten Flotte, gemessen an der Transportkapazität, gehört griechischen Reedern. rtr Foto dpa
Seite 1 und 2: Wenn der Enkel zweimal klingelt /Se
Seite 3 und 4: 29. April 2011 /Nr. 17 DieSparkasse
Seite 11: 29. April 2011 /Nr. 17 DieSparkasse

als PDF downloaden - Sparkassenzeitung

Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.

Template löschen?

Als Template speichern?