WARRANTS UND ZERTIFIKATE - BNP Paribas

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Hauptthema WARRANTS UND ZERTIFIKATE 02 Rückenwind im Seitwärtsmarkt Discount Calls Plus bieten als Innovation einen der aussichtsreichsten Ansätze, um von einer zaghaften Stabilisierung der Märkte zu profitieren. Die frische Brise in geordnete Bahnen lenken. Mit Blick auf das Anlageziel dürften Discount Calls Plus zu den Instru menten mit der einfachsten überhaupt denk - baren Funktions weise gehören. Wenn der Basiswert während der Laufzeit bis zum Bewertungstag insoweit stabil bleibt, als dass er niemals den Basispreis des Discount Calls Plus berührt oder unterschreitet, wird das Produkt bei Fälligkeit zum festgelegten Maximalbetrag ausgezahlt. Gegenüber dem Einstiegspreis realisiert der Investor dann die von vornherein avisierte Rendite. BNP Paribas hat diese Innovation auf den Markt gebracht, um Anlegern gerade in der aktuellen Marktsituation sinnvolle Chancen 10 zur Erwirtschaftung von überdurchschnittlichen Renditen zu offerieren. Ganz besonders attraktiv präsentieren sich dabei die Mög - lichkeiten im kurzfristigen Laufzeit bereich. Hier kann der Investor relativ unproblematisch zu einer Einschätzung kommen, ob er eine Unversehrtheit des Barriere-Levels erwarten darf und auf dieser Basis die reizvollen Rendi techancen guten Gewissens anpeilen möchte. Drei Beispiele untermauern diese Überlegung: Am 03.02.2009 wies der Discount Call Plus mit WKN BN2TT7 bei einem DAX-Stand von 4.271 Punkten einen Briefkurs von 4,80 Euro auf. Bereits am 20.03.2009 ist bei diesem Papier der Bewertungstag erreicht. Die Laufzeit betrug zum Beobachtungszeitpunkt also lediglich noch gut eineinhalb Monate. Nach Ablauf dieser kurzen Wartezeit winkt eine Auszahlung von jeweils 5,00 Euro. Die einzige Bedingung dafür: Der DAX darf bis zum 20.03.2009 nie auf oder unter die Barriere von 3.200 Punkten abrutschen. Ein derartiger Verlustpuffer gegenüber dem Ausgangsniveau von 4.271 Zählern in Höhe von 25,07 Prozent darf auf Sicht von lediglich sechseinhalb Wochen als überaus komfortabel bezeichnet werden. Angesichts dessen ist der in Aussicht stehende Gewinn stattlich: Die 4,17 Prozent Performance beim Erhalt von 5,00 Euro pro Discount Call Plus entsprechen einer gewaltigen Rendite p.a. von 39,25 Prozent. Wer noch ein wenig mutiger ist und bis zum 20.03.2009 eine Unversehrtheit des DAX-Niveaus von 3.500
02 WARRANTS UND ZERTIFIKATE Hauptthema Punkten erwartet, konnte am 03.02.2009 mit der WKN BN2TT8 sogar eine erzielbare Seitwärtsrendite p.a. in Höhe von sagenhaften 103,74 Prozent ausfindig machen. Derartige Chancen bei kurzfristigen Depot - beimischungen mit großem Verlustpuffer in der Erwartung einer zögerlichen Stabilisie - rung der Märkte dürften in anderen Pro - dukt familien derzeit nur schwerlich zu finden sein. Und auch wer es noch konserva - tiver mag, viereinhalb Monate Geduld mitbringt und den EURO STOXX 50 als Basiswert bevorzugt, trifft auf die passenden Gelegen - heiten. Der Discount Call Plus mit WKN BN2TTK beispielsweise liefert nach der Bewertung am 19.06.2009 eine Auszahlung von 5,00 Euro, wenn der zugrunde liegende EURO STOXX 50 bis dahin lediglich nicht bis auf oder unter 1.000 Zähler gefallen ist. Gegenüber dem Stand bei 2.244 Punkten am 03.02.2009 bemisst sich der Risikopuffer hier auf über 55,00 Prozent. Nicht einmal im gesamten Katastrophenjahr 2008 ist der europäische Leitindex derart stark eingebrochen. Im Rahmen von viereinhalb Monaten dürften sich viele Anleger je nach persön - licher Einschätzung mit der 1.000er-Barriere also gut aufgehoben fühlen. Die in Aussicht stehende Rendite p.a. von 8,52 Prozent erscheint angesichts dieser konservativen Ausstattung sehr großzügig bemessen. Und wenn es doch schiefgeht Abgesehen von der Namensgebung hat die Struktur des Discount Calls in den bisherigen Ausführungen keine Rolle gespielt, obwohl die Plus-Variante als Innovation aus dem klassischen Discount Call abgeleitet wurde. Diese einfache Betrachtungsweise entspricht der Zielsetzung der Discount Calls Abbildung 1: Transparentes Erfolgsprofil – Entscheidung zwischen Discount Call Plus und klassischem Discount Call (Stand der Daten: 03.02.2009) Rendite p.a. 60 % 40 % 20 % 0 % 2.500 2.600 2.700 2.800 2.900 3.000 3.100 3.200 3.300 3.400 3.500 3.600 3.700 3.800 3.900 4.000 4.100 4.200 4.300 4.400 4.500 -20 % -40 % -60 % -80 % -100 % Discount Call Plus 3.000 - 3.500 WKN BN2TUG Basispreis/Barriere UNVERLETZT Discount Call Plus 3.000 - 3.500 WKN BN2TUG Basispreis/Barriere VERLETZT DAX-Stand am 19.06.2009 Discount Call 3.000 - 3.500 WKN BN7ZD8 Discount Call 2.500 - 3.000 WKN BN2KM1 DAX Wer fest davon ausgeht, dass der DAX bis zum 19.06.2009 niemals bis auf oder unter die Marke von 3.000 Punkten fällt, ist im Discount Call Plus mit Basispreis/Barriere bei 3.000 Punkten und Cap bei 3.500 Punkten (WKN BN2TUG) bei einer Renditechance von 30,33 Prozent p.a. besser aufgehoben als in einem klassischen Discount Call. Denn dort müsste man die Erwartung zum Basiswert – der DAX bleibt über 3.000 – mit einem 2.500er Basispreis und 3.000er Cap (WKN BN2KM1) umsetzen und würde auf eine deutlich geringere Maximalrendite p.a. (= Seitwärtsrendite p.a.) von 23,63 Prozent setzen. Anders sähe es hingegen aus, wenn man das sehr unwahrscheinliche Szenario für möglich hielte, dass der DAX bis zum 19.06.2009 zwischenzeitlich unter 3.000 Zähler abtauchen könnte, aber am 19.06.2009 wieder auf oder über 3.500 Punkten liegen wird. Eine solche Erwartungshaltung, die einen starken Markteinbruch mit nachfolgender Erholung innerhalb von lediglich viereinhalb Monaten (Ausgangspunkt 03.02.2009) prognostiziert, müsste zwar überaus kritisch hinterfragt werden und wäre wohl eher für den Einsatz von Short-Hebelprodukten geeignet. Abgesehen davon wäre in einer solchen Motivationslage aber der klassische Discount Call mit 3.000er Basispreis und 3.500er Cap (WKN BN7ZD8) der eingangs vorgestellten Plus-Variante vorzuziehen. Denn hier können 44,43 Prozent Rendite p.a. eingefahren werden, wenn der DAX am 19.06.2009 auf oder über 3.500 Punkten notiert und zuvor die 3.000er-Marke touchiert hat. 11
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