WARRANTS UND ZERTIFIKATE - BNP Paribas
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Trading <strong>WARRANTS</strong> <strong>UND</strong> <strong>ZERTIFIKATE</strong> 02<br />
ÖL daily: Unordnung<br />
im klassischen Preisgefüge<br />
Die üblichen Preisunterschiede zwischen den Ölsorten haben sich verschoben.<br />
Brent hat als Referenz für den Weltölpreis an Bedeutung gewonnen.<br />
Erdöl ist nicht gleich Erdöl.<br />
Wenn von den Notierungen für das schwarze<br />
Gold die Rede ist, stehen meist die US-<br />
Sorte WTI (West Texas Intermediate) und die<br />
Nordsee-Sorte Brent im Fokus. Beide gehören<br />
zu den „süßen“ (geringer Schwefel -<br />
gehalt) Leichtölen und unterscheiden sich in<br />
der Qualität kaum. Dennoch kostet WTI normalerweise<br />
etwas mehr als Brent, vor allem<br />
weil es über weite Strecken transportiert<br />
werden muss. Dagegen wird das Nordseeöl<br />
geographisch näher zur Hauptabneh mer -<br />
region Europa gefördert. Aktuell hat sich die<br />
Preiskonstellation jedoch ins Gegenteil verkehrt.<br />
Der Ölpreis der US-Sorte WTI notierte<br />
am 26.01.2009 zur Lieferung im Februar bei<br />
knapp 45,71 US-Dollar pro Barrel. Erdöl der<br />
Nordsee-Sorte Brent war hingegen knapp<br />
3,00 Prozent teurer und wurde zum gleichen<br />
Zeitpunkt bei 47,06 US-Dollar gehandelt.<br />
Verschiedene Gründe sind für diese ungewöhnliche<br />
Konstellation in Betracht zu ziehen.<br />
Zum einen drückt die konjunkturbedingte<br />
Nachfrageschwäche in Verbindung<br />
mit der steten Zunahme der US-Lager -<br />
bestände auf den WTI-Preis. Zum anderen<br />
ergeben sich Auswirkungen der Termin -<br />
marktkurve, also der Preiskonstellation der<br />
verschiedenen Futures-Kontrakte. Rohöl-<br />
Futures befinden sich aktuell in einer stark<br />
ausgeprägten Contango-Situation. Kontrak -<br />
te zur Lieferung in fernerer Zukunft sind<br />
demnach deutlich teurer als solche mit<br />
näherem Verfallstermin (Gegenteil: Back -<br />
wardation). Diese Tatsache führt dazu, dass<br />
das zur nächstfälligen Lieferung sehr niedrig<br />
bewertete Öl physisch gehortet wird, um es<br />
später – so zumindest die Erwartung – zu<br />
erheblich höheren Preisen am Markt absetzen<br />
zu können. Kein Wunder also, dass die<br />
Lager in den USA inzwischen an ihre Kapa -<br />
Brent Crude Oil Future Tageschart seit Dezember 2007<br />
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US: Crude Oil-Fut. NYMEX<br />
ab 08.11.07 Long/Short-Signale<br />
entsprechend den Tendenzprognosen<br />
im ÖL daily Newsletter<br />
S Long L L S LongS LongS L Long S L S Long Long S L Short L S L L L S L L Short L Short L ShortL S L Short L Long S L<br />
3 10 17 24317 14 21 28 4 11 1925 3 10 1724 31 7 14 21 28 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18 25 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22295 12 19<br />
Dez '07 Jan 2008 Feb'08 Mrz '08 Apr '08 Mai '08 Jun '08 Jul '08 Aug '08 Sep '08 Okt '08 Nov '08 Dez '08 Jan 2009<br />
Der ÖL daily Newsletter liefert Ihnen jeden Morgen vor Markteröffnung eine charttechnische<br />
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zitätsgrenzen stoßen und große Banken wie<br />
Morgan Stanley Supertanker anmieten, um<br />
darin das schwarze Gold zu lagern.<br />
Währenddessen wurden die Notierungen<br />
der Nordsee-Sorte Brent durch den Gasstreit<br />
zwischen Russland und der Ukraine sowie<br />
aufgrund der sibirischen Kälte in Europa<br />
zusätzlich beflügelt. Der WTI-Preis verlor<br />
hingegen relativ zu anderen Ölsorten an<br />
Boden und entfernt sich zusehends von den<br />
realen, am Markt vorherrschenden Verhält -<br />
nissen. Somit dürften die Brent-Notierungen<br />
bis zur Normalisierung der WTI-Vorräte als<br />
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Referenz für den Weltölpreis im Fokus stehen.<br />
Mit dem Durchbrechen seines Abwärts -<br />
trends konnte der Brent Crude Oil Future<br />
Ende Dezember 2008 ein kleines Kaufsignal<br />
generieren. Die folgende Rallye führte den<br />
Preis bis nahe an den von den ÖL daily<br />
Analysten avisierten horizontalen Wider -<br />
stand bei rund 51,00 US-Dollar. Dort prallten<br />
die Notierungen zunächst ab. Der neuerliche<br />
Anstieg über die Marke von 46,64 US-Dollar<br />
bringt nun Potenzial für Preissteigerungen.<br />
Ein abermaliges Scheitern an der Wider -<br />
standszone ist jedoch keineswegs auszuschließen.<br />
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