18 Punkte

Lösungshinweise zur Einsendearbeit 2 des A-Moduls „Finanzierungs- und entscheidungstheoretische
Grundlagen der Betriebswirtschaftslehre“, Kurs 00091, KE 4, 5 und 6, WS 2008/2009 6
b) Führt die von Ihnen in Aufgabenteil a) als vorteilhaft erkannte Investition
auch zu einem höheren Endvermögen als die Unterlassensalternative? Begründen
Sie Ihre Meinung!
(5 P.)
Lösung:
5
−1 −2 −3
K = − 368 + 218 ⋅ 1,1 + 20 ⋅ 1,1 + 188 ⋅ 1,1
= −12, 04 .
Das in Aufgabenteil a) als (relativ) vorteilhaft erkannte Projekt a 5 weist einen negativen Kapitalwert
auf. Die Unterlassensalternative führt folglich zu einem höheren Endvermögen als das
„bessere“ der beiden Investitionsprojekte a 4 und a 5 . U ist Optimalalternative.
c) Ändern sich die Ergebnisse gemäß Teilaufgabe a) bzw. Teilaufgabe b),
wenn der am Finanzmarkt geltende Zinssatz nicht konstant 10% p.a. beträgt,
sondern in den ersten beiden Jahren jeweils 4% und anschließend jeweils
16% beträgt?
(5 P.)
Lösung:
Für den Kapitalwert der Differenzzahlungsreihe ergibt sich:
4,5 −1 −2 −2 −1 −2 −2
K = −88 − 198 ⋅ 1, 04 + 80 ⋅1, 04 − 44 ⋅1, 04 ⋅ 1,16 + 328 ⋅1, 04 ⋅1,16
= −14,12 .
Der erneut negative Wert des Kapitalwerts der Differenzzahlungsreihe zeigt, dass Projekt a 5
dem Projekt a 4 auch unter den geänderten Zinsbedingungen am Finanzmarkt vorzuziehen ist.
Die relative Vorteilhaftigkeit des Projektes a 5 bleibt erhalten. Für den Kapitalwert des „relativ“
vorteilhaften Projektes a 5 ergibt sich:
5
−1 −2 −2 −1
K = − 368 + 218 ⋅ 1, 04 + 20 ⋅ 1, 04 + 188 ⋅1, 04 ⋅1,16
= + 9, 95 .
Das Projekt a5 weist nunmehr einen positiven Kapitalwert auf und ist jetzt auch im Vergleich
zur Unterlassensalternative vorteilhaft.
ew; bwl2_kl.dot; U:\00091_A_Modul (BWL II)\Ea und SA\2008WS\EA2WS08L.doc; 09.06.2008 12:01:00