perspektiven

Übersicht
Fokus Anleihen
Griechenland am Rande des Abgrunds. Griechenland
wurde 2001 in die Eurozone aufgenommen.
Während des starken BIP-Wachstums der darauffolgenden
Jahre wurde der zunehmenden Verschuldung
und der fehlenden Disziplin bei den Staatsfinanzen
nur geringe Aufmerksamkeit geschenkt.
2009, ein Jahr nach der Finanzkrise, wuchs an den
Märkten allmählich das Bewusstsein für dieses
Problem, was einen Kursrückgang bei griechischen
Anleihen zur Folge hatte. Das Rettungspaket von
letztem Jahr hat sich als unzureichend erwiesen,
denn die Lage verschlechtert sich weiter. Griechenland
und die Eurozone befinden sich weiterhin in
einer Krise. Seite 4
2 perspektiven 3/2011
Wirtschaft
Inflation auf dem Vormarsch. Kaum hat die Weltwirtschaft
die schwerste Rezession nach dem Zweiten Weltkrieg abgeschüttelt,
da tauchen schon neue Unannehmlichkeiten auf.
Die Rede ist von der Inflation, die sich weltweit wieder auf
dem Vormarsch befindet. Seite 8
Aktien
Straffung der Geldpolitik unterstützt defensive Sektoren.
Mit der Erholung der Weltwirtschaft nimmt auch das Inflationsrisiko
in vielen Ländern zu. War die geldpolitische Straffung
bislang vor allem in den Schwellen- und rohstoffreichen Ländern
ein Thema, dürfte es dies bald auch im Westen werden.
Was bedeutet dies für Aktienanleger? Seite 10
Alternative Anlagen
Nach Japan: Versicherungsbasierte Anlagen noch attraktiver.
Die globale Versicherungsbranche leidet unter schweren
Verlusten und der Revision des US-Wirbelsturm-Modells.
Dies könnte sich jedoch positiv auf den Markt für versicherungsbasierte
Anlagen auswirken. Seite 12
Asset Allokation
Aktive Vermögensaufteilung als Erfolgsfaktor. Eine aktive
Vermögensaufteilung ist der massgebliche Renditentreiber
für Multi-Asset-Class-Portfolios. Taktische Umschichtungen
zwischen den Anlageklassen, unterstützt durch zusätzliche
Umschichtungen innerhalb der verschiedenen Unteranlageklassen,
sind unerlässlich, um überdurchschnittliche risikobereinigte
Renditen zu erreichen. Seite 14
Rohstoffe
Bullenmarkt für Gold weiterhin intakt. Etablierte Bullenmärkte
neigen dazu, ihre eigene Dynamik zu entfalten. Gewinnt
ein Bullenmarkt an Reife, beschleunigt sich das Preiswachstum.
Bisher ist der Goldpreis zwar stark gestiegen, es hat aber noch
keine Beschleunigung eingesetzt. Demnach besteht beim aktuellen
Bullenmarkt weiterer Spielraum. Seite 16
Währungen
Hoffnung für den Dollar. Für den US-Dollar, der in den
letzten Monaten im Trend abgewertet hat, sollten wieder
bessere Zeiten anbrechen. Höhere US-Zinsen einerseits und
ein moderaterer Wirtschaftsverlauf andererseits sollten ihm
zur Stärke verhelfen. Seite 17
Publikationen
Research-Publikationen im Überblick. Seite 18