ÜBERTRAGUNGSBERICHT - Utimaco

PKF Deutschland GmbH99dustry Classification System (BICS) abgeleitet. Zusätzlich haben wir die uns von der Utimacobenannten Auskunftspersonen hinsichtlich der relevanten Wettbewerber des Bewertungsobjektsbefragt und diese ebenfalls in den Kreis der potentiellen Peer Group Unternehmen aufgenommen.Anschließend haben wir die identifizierten Unternehmen analysiert und überprüft, obdiese Unternehmen hinsichtlich ihrer Risikostruktur mit dem Bewertungsobjekt vergleichbarsind. Ziel unserer Analyse war es, diejenigen Vergleichsunternehmen zu identifizieren, die hinsichtlichdes zukünftigen systematischen operativen Risikos mit dem Bewertungsobjekt hinreichendvergleichbar sind.Die Beurteilung der Vergleichbarkeit haben wir anhand der folgenden Kriterien durchgeführt:1. Größe (Umsatz/Gewinn/Mitarbeiter)2. Absatzmarktbezogene Kriterien2.1. Regionale Abdeckung/Kundenstruktur2.2. Diversifikationsgrad/Produktart2.3. Konjunkturelle Abhängigkeit3. Beschaffungsmarktbezogene KriterienIm Rahmen unserer Analyse haben wir festgestellt, dass nur wenige Unternehmen hinsichtlichdes Größenkriteriums mit der Utimaco direkt vergleichbar sind. Der Einbezug größerer Unternehmenwirkt sich tendenziell positiv auf die Barabfindung aus. Wir haben unsere Analyse daherweitgehend auf Basis der vorstehend unter 2. genannten qualitativen Kriterien vorgenommen.Abschließend haben wir die Eignung der historischen Betafaktoren der in Frage kommendenVergleichsunternehmen mittels einer von uns durchgeführten Liquiditätsanalyse sowieanhand der Filterkriterien Bestimmtheitsmaß (R²) und Signifikanztest (t-Test) überprüft.Auf die Anwendung von Debt Betas wurde aufgrund des sehr niedrigen Verschuldungsniveausder Peer Group verzichtet, wodurch im Ergebnis der Effekt durch die Anwendung von Debt Betasunwesentlich wäre.Bezüglich unserer Überlegungen zu den in Frage kommenden Vergleichsunternehmen (PeerGroup Analyse) sowie hinsichtlich der von uns durchgeführten Signifikanztests verweisen wirauf die Anlage 1 zu diesem Gutachten.In der folgenden Tabelle haben wir die nach den von uns durchgeführten Analysen verbleibendenBetafaktoren (unlevered) der ausgewählten Wettbewerber, sofern diese prognosegeeignetwaren, zusammengestellt:Gutachtliche Stellungnahme für Utimaco Safeware AG