Diplomarbeit „Möglichkeiten der Immobilienfinanzierung - Altmeppen

3 Finanzierungsangebot für Immobilien Seite 21
ist die Zinsbelastung in der Regel geringer als die des bestehenden Kredites. Darüber hinaus
ist der niedrige Zins zukünftig für einen bestimmten Zeitraum fixiert. Bei der Konstruktion
eines Doppelswaps müssen die Strukturen der beiden Swaps an die Tilgungsstrukturen der
Kredite angepasst werden, was aber problemlos möglich ist.
3.2.3.2 Optionen
Wie Swaps sind Optionen auch Verträge, die zwischen zwei Vertragspartnern beliebig gestaltet
werden können. 94 Die Vertragspartner von Optionsverträgen sind in der Regel Banken
und ihre Kunden. Allgemein ausgedrückt erhält ein Vertragspartner gegen Zahlung einer
Prämie das Recht, einen bestimmen Basiswert zu einem festgelegten Basispreis zu kaufen
bzw. zu verkaufen. 95 Die wichtigsten Regelungen eines Optionsvertrags sind daher der Basiswert,
der Basispreis, die Laufzeit und die Optionsprämie.
Den meisten Optionsverträgen liegt als Basiswert ein Zinssatz oder Wechselkurs zugrunde. 96
Diese Optionen werden genauer als Zins- bzw. Währungsoptionen bezeichnet. 97 Zu den Zinsoptionen
gehören Caps, Floors und Collars, die auch als Zinsbegrenzungsverträge bezeichnet
werden. 98 Mit einem Cap sichert sich sein Inhaber gegen hohe Zinsen ab. Dazu vereinbart er
mit seiner Bank feste Termine, an denen ein bestimmter Referenzzinssatz mit einem festgelegten
Zinssatz, dem Basispreis, verglichen wird. 99 Übersteigt der Referenzzins den Basispreis,
so erhält der Inhaber des Cap bis zum nächsten Vergleichstermin die Differenz von der
Bank ausgeglichen. Für diese Absicherung zahlt er seiner Bank eine Optionsprämie. In gleicher
Weise kann eine Absicherung gegen niedrige Zinsen mit einem Floor erfolgen. Üb-
licherweise ist ein Cap für Kreditnehmer interessant, die sich mit einem variablen Zinssatz
verschuldet haben; ein Floor ist für Anleger attraktiv, die ihr Kapital zu variablen Zinsen angelegt
haben. Ein Collar ist eine Kombination aus dem Kauf eines Cap und dem Verkauf eines
Floor. Der Inhaber eines Collar ist gegen ein hohes Zinsniveau abgesichert, profitiert
94 Vgl. Gräfer/Beike/Scheld (2001), S. 313 f.
95 Vgl. Gräfer/Beike/Scheld (2001), S. 292
96 Vgl. Schmidt (2002), S. 6 f.
97 Weitere Optionen sind Aktien- und Indexoptionen
98 Vgl. Gräfer/Beike/Scheld (2001), S. 306
99 Die Termine, an denen der Basispreis mit dem Referenzzins verglichen wird, liegen üblicherweise 3 oder 6
Monate auseinander. Der Referenzzins wird fristengerecht gewählt und entspricht in der Regel dem EURIBOR
für die jeweilige Fälligkeit (3- bzw. 6-Monats-EURIBOR)