Diplomarbeit „Möglichkeiten der Immobilienfinanzierung - Altmeppen

Anlage 2: Beispielrechnung „Mezzanine-Kredit“ Seite A3
Anlage 2: Beispielrechnung „Mezzanine-Kredit“
Der Einsatz von mezzaninem Kapital soll am Beispiel einer Projektentwicklung im
Wohnungsbau veranschaulicht werden. In diesem Zusammenhang wird die Erstellung eines
Mehrfamilienhauses betrachtet. Die Grundstücks- und Baukosten werden mit ca. 8,0 Mio. €
veranschlagt; aus der anschließenden Veräußerung werden Verkaufserlöse in Höhe von ca.
8,8 Mio. € erwartet. Vom Projektbeginn bis zum vollständigen Verkauf soll erwartungsgemäß
ein Jahr vergehen, so dass die Projektlaufzeit bekannt ist.
Bei einer Finanzierung ohne einen Einsatz von mezzaninem Kapital ist ein Eigenkapitalanteil
von 20 % notwendig. Daraus ergibt sich die Kapitalstruktur wie folgt:
FinanzierungsFinanzierungsanteilvolumen Eigenkapital 20 % 1.600.000 €
Fremdkapital 80 % 6.400.000 €
Für die weitere Berechnung werden folgende Annahmen getroffen:
- der Fremdkapitalzins beträgt 5 % jährlich,
- die Projektkosten steigen gleichmäßig, 1
- der Einsatz von Eigen- und Fremdkapital erfolgt im gleichen Verhältnis und
- die Zinsen werden nicht mitfinanziert, sondern mit dem Projekterlös verrechnet.
Aus den gleichmäßig steigenden Projektkosten ergibt sich ein entsprechender Finanzierungsbedarf.
Der Verlauf der Kapitalinanspruchnahme lässt sich daher als linear steigende Funktion
darstellen. Wegen des linearen Verlaufes der tatsächlichen Kapitalinanspruchnahme, beträgt
die durchschnittliche Inanspruchnahme 50 % des Finanzierungsvolumens. Das Eigen- und
Fremdkapital wird entsprechend dem jeweiligen Finanzierungsanteil eingesetzt. Die durchschnittliche
Kapitalinanspruchnahme lässt sich graphisch wie folgt herleiten:
1 Die getroffene Annahme ist für die meisten Projektentwicklungen nicht realistisch, da das Grundstück in der
Regel zu Beginn des Projekts gekauft werden muss