die bank 08-2016

Betriebswirtschaft
Kompakt
M&A-MARKT
Prognosen verfehlt
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Die Lage am deutschen M&A-Markt war in den vergangenen Monaten
für viele Berater nicht so positiv wie erwartet. Dennoch sind
die Rahmenbedingungen für M&A-Transaktionen weiterhin sehr günstig.
Dies ist das zentrale Ergebnis des aktuellen M&A-Panels der Wirtschaftskanzlei
CMS Deutschland und des Magazins Finance. Die derzeit
hohe Aktivität am Markt kommt in zunehmendem Maße von Interessenten
aus dem Ausland, insbesondere aus den Schwellenländern.
Die derzeit sehr günstigen Finanzierungsbedingungen für Strategen
und Finanzinvestoren tragen zum gesteigerten Interesse bei. In
der Konsequenz scheitern Transaktionen jedoch häufig an divergierenden
Preisvorstellungen. Kommen Transaktionen zustande, verzichten
Unternehmen immer häufiger auf externe Unterstützung. 38 Prozent
der befragten Corporate-M&A-Chefs geben an, maximal bei jeder
vierten Transaktion auf externe Unterstützung zurückzugreifen. Diese
Zurückhaltung könnte auch dazu beitragen, dass einige M&A-Berater
mit ihrer aktuellen Auslastung nicht zufrieden sind. Ein Grund könnten
unter anderem die Unruhen im Vorfeld der Brexit-Abstimmung
sein, die viele Marktteilnehmer dazu veranlasste, ihre M&A-Projekte
vorläufig ruhen zu lassen. Vergleicht man die aktuelle Auslastung mit
der Prognose Anfang des Jahres, bliebt die Branche deutlich hinter
ihren Erwartungen zurück.
AUTOMATISIERUNG DER INDIZES
Mehr Transparenz
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Die Deutsche Börse passt ihr Regelwerk zur Zusammensetzung
der Indizes MDAX, SDAX und TecDAX an. Der Auswahlprozess der
Unternehmen wird ab September rein quantitativ und vollständig
automatisiert ablaufen, angeglichen an die bereits geltenden Regeln
des DAX-Index. Der Arbeitskreis Aktienindizes wird künftig nur noch
Empfehlungen im Hinblick auf Regelwerksänderungen aussprechen.
Für eine Aufnahme in die Auswahlindizes der Deutschen Börse qualifizieren
sich Unternehmen grundsätzlich nach den beiden Hauptkriterien
Free-Float-Marktkapitalisierung sowie Börsenumsatz auf
Xetra und Börse Frankfurt. Alle Indizes werden nach den sogenannten
Fast-Entry- und Fast-Exit-Regeln quartalsweise einer Prüfung
unterzogen. Das Verfahren zur Bestimmung von Wechseln in der
Indexzusammensetzung ist bereits vollständig regelbasiert – allerdings
ergaben sich bislang in einigen Fällen Ermessensspielräume
bei der Regelauslegung. Die vollständig automatisierte Indexzusammensetzung
soll künftig die Transparenz des Indexregelwerks verbessern
und Wechsel vorhersehbarer machen. Die neue Indexzusammensetzung
soll auch zukünftig jeweils am 3. Handelstag im
März, Juni, September, Dezember bekanntgegeben werden.
ANLEGEN IN SACHWERTE
Geld aus der Garage
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Wertstabile Investitionen sind in Zeiten negativer Zinsen
rar, und ein Wertzuwachs von 14,1 Prozent klingt zu schön,
um wahr zu sein. Geht aber, beweist die Südwestbank, die
seit 2010 jährlich den Oldtimerindex vorlegt. Er bildet 20
Modelle süddeutscher Automobilhersteller ab und berät so
Anleger bei der richtigen Wahl. Nach drei Jahren an der Spitze
musste die BMW-Reihe 503/507/3200 CS diesmal mit
dem Verfolger Porsche 911 die Plätze tauschen, der zuletzt
eine Wertsteigerung von über 50 Prozent verzeichnete. Der
Vorjahresdritte verteidigte seine Position: Die Mercedes
300-SL-Baureihe W198 erlebte 2015 einen Wertzuwachs
von 12,7 Prozent, hebt sich aber preislich am deutlichsten
ab. Dank nur 260 zugelassenen Fahrzeugen in Deutschland
werde ein Modell in gutem Zustand heute für deutlich über
1 Mio. € gehandelt, erläuterte Oldtimerexperte und Asset
Manager Manfred Mühlheim. Während der DAX seit 2005
um rund 152,4 Prozent wuchs, legte der OTX um fast 338
Prozent zu. In Oldtimer, rät Mühlheim, sollten aber maximal
zehn Prozent des Vermögens investiert werden.
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