FOCUSMONEY_2019-46:Vorschau

Jeder professionelle Fußballspieler träumt davon, eines Tages
in der ersten Bundesliga zu spielen. Eine Verpflichtung
bei Top-Vereinen wie Bayern München oder Borussia
Dortmund verspricht Geld, Prestige und jede Menge Erfolg.
Ähnlich geht es Aktionären. Auch sie möchten immer vorn
mitspielen – zwar nicht um Titel oder Meisterschaften, aber
mit dem gleichen Ziel: mit den Aktien großer und erfolgreicher
Unternehmen einen möglichst hohen Gewinn zu
erzielen. Bei all der Begeisterung für die erste Börsenliga
kann es jedoch schnell passieren, dass aufstrebende Kandidaten
aus der zweiten Reihe übersehen werden. Ein Fehler!
Laut einer Studie der UBS sind Nebenwerte derzeit deutlich
attraktiver als ihre großen Rivalen. Für ihre Analyse hat
die Schweizer Großbank zwei europäische Indizes betrachtet:
zum einen den Stoxx-Europe-Small-200-Index, der sogenannte
Small- und Midcaps aller Branchen aus ganz Eu ropa
repräsentiert, und zum anderen den Stoxx-Europe-Large-
200-Index, der die großen europäischen Konkurrenten enthält.
Der durchschnittliche Börsenwert der Largecaps liegt
bei 39 Milliarden Euro, bei den Nebenwerten beträgt er fünf
Milliarden Euro. Die Analysten der UBS haben beide Indizes
anschließend auf verschiedene Faktoren untersucht – mit einer
klaren Empfehlung: Denken Sie groß, kaufen Sie klein!
Echtes Schnäppchen. Grund Nummer eins: Im Vergleich
zu den großen Kollegen sind Europas Nebenwerte günstig
bewertet. Gemessen am langjährigen relativen Durchschnitt
des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV), sind die Aktien von
kleineren Unternehmen aktuell fünf Prozent preiswerter zu
haben als die Wertpapiere von Largecaps (s. Grafik auf S. 22).
Das liegt unter anderem an den weit verbreiteten Einnahmerückgängen,
die Nebenwerte im Vergleich zu ihren großen
Kollegen im zweiten Quartal des Jahres hinnehmen mussten.
Mittlerweile hat sich der Trend umgekehrt. Während die
Analysten der UBS für Nebenwerte im Schnitt ein Plus von
fünf Prozent für den Gewinn pro Aktie sehen, kommen
Large caps nur auf zwei Prozent Zugewinn. Als möglichen
Treiber sieht die UBS den sich langsam erholenden Euro. Bis
Ende 2020 erwartet die UBS bereits wieder einen Euro-Kurs
von 1,15 Dollar. Durch ihre höhere Heimatausrichtung performen
Small- und Midcaps in Zeiten eines starken Euro tendenziell
besser als die großen, oftmals internationaler aufgestellten
Konzerne (siehe auch Grafik auf S. 22).
Enormes Potenzial. Damit kommen wir direkt zu Grund
Nummer zwei: den hohen Kurschancen europäischer Nebenwerte.
Seit 2007 haben sich eher heimatbezogene Aktien
in der Euro-Zone um 44 Prozent schlechter entwickelt
als die international orientierte Konkurrenz. Betrachtet man
die Kursentwicklung seit Jahresbeginn 2019, liegen Smallund
Midcaps zehn Prozent unterhalb der Performance der
großen Börsenkonzerne. Angesichts der sich aktuell wieder
aufhellenden Stimmung unter Managern und Industriebossen
dürften europäische Nebenwerte künftig von der besseren
Konjunktur profitieren und ordentlich aufholen. Zu den
Top-Favoriten der UBS zählen dabei auch drei deutsche Konzerne:
Rheinmetall, Sixt und die Software AG. Warten Sie
nicht! Bauen Sie sich jetzt Ihr eigenes Gewinnerteam!
RICHARD BRANDT
Rüstung top, Auto flop
Gut, ganz so drastisch muss man es nicht formulieren. Dennoch profitiert
der deutsche Konzern aktuell vor allem von seiner Rüstungssparte. Im ersten
Halbjahr 2019 stiegen die Einnahmen des Segments um sechs Prozent
auf 1,4 Milliarden Euro. Der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit)
konnte sich im selben Zeitraum sogar mehr als verdoppeln – auf nun 69 Millionen
Euro. Gleichzeitig sanken die Ergebnisse der Automobilsparte auf immer
noch hohe 1,4 Milliarden Euro Umsatz und 102 Millionen Euro Gewinn.
Schwarzmalerei? Überhaupt nicht nötig. Denn Rheinmetall kann auf neue
große Rüstungsaufträge hoffen – besonders aus Deutschland. Um die Bundeswehr
zu modernisieren, möchte die Bundesregierung künftig mehr Geld
in neue Ausrüstung stecken – unter anderem in dringend benötigte Militärfahrzeuge.
Bis Ende Dezember 2019 erwartet Rheinmetall neue Bestellungen
im Wert von 1,5 Milliarden Euro. Damit dürften die Zugewinne des
Rüstungssegments die voraussichtlich leichten Verluste der Automobilsparte
mehr als kompensieren – und der Konzern damit 2021 erstmals wieder
zu einem zweistelligen Umsatzwachstum zurückkehren.
Aktuell beläuft sich das gesamte Auftragsvolumen von Rheinmetall auf
neun Milliarden Euro. 8,3 Milliarden Euro entfallen dabei auf Verträge für
Militärfahrzeuge, Panzer, Waffen und Munition. Dank seines breit gefächerten
Kunden- und Produktportfolios verspricht jedoch auch das Automobilgeschäft
trotz allgemeiner Unsicherheiten ein überdurchschnittliches
Wachstum, gemessen am Gesamtmarkt. So konzentriert sich Rheinmetall
neben Bauteilen wie Kolben, Motorblöcken oder Kontrollsystemen verstärkt
auf Komponenten für Elektroautos und emissionsreduzierende Produkte.
Rheinmetall behält die Zukunft damit fest im Visier.
FOCUS-MONEY 46/2019
Klarer Fall
Wer hier nicht zugreift, ist selbst schuld. Warum?
Seit dem vergangenen Jahr geht es für den Kurs
von Rheinmetall nur noch bergauf. Allein seit
Jahresbeginn erzielten Anleger mit der Aktie ein
Plus von mehr als 30 Prozent. Nächstes Etappenziel:
112 Euro. Ein klarer Kauf!
Rheinmetall
200-Tage-Linie
2012 13 14 15 16 17 18 2019
e = erwartet
Euro
WKN/ISIN:
703000/DE0007030009
Börsenwert:
4,2 Milliarden Euro
Gewinnn je Aktie 2019/20e:
6,90/7,30 Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2019/20: 14,5/13,4
Dividendenrendite 2019/20e:
2,3/2,4 Prozent
110
90
70
50
30
23
Quellen: Rheinmetall, Berenberg, Thomson Reuters Datastream