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EDITORIAL „GESCHLOSSENE FONDS Gute Aussichten auf hohe Renditen In Österreich beträgt das Fondsvolumen bereits über 153 Milliarden Euro. Davon entfallen rund 68,5 Milliarden auf Rentenfonds, 38 auf gemischte Fonds, 24 auf Aktien- und zirka 13,6 Milliarden auf geldmarktnahe Rentenfonds. Rund 52 Prozent dieser Mittel fließen in Publikumsfonds, 29 Prozent in Spezial- und 18,5 Prozent in Großanlegerfonds. In Niedrigzins- Phasen sind Anleger auf der Suche nach ertragreichen Veranlagungen. Seit einigen Jahren bieten auch am österreichischen Markt so genannte geschlossene Fonds interessante Alternativen. Solche Investitionen sind unternehmerische Beteiligungen mit entsprechenden Chancen und Risiken. Sie werden aufgelegt, um für Großprojekte (wie z. B. Immobilien, Schiffe, Medienproduktionen mit Ausrichtung auf eine längerfristigere Anlage, Windkraft) Kapital zu lukrieren. Ist die gewünschte Kapitalquote erreicht, werden die Fonds (closed-end funds) geschlossen. Außerdem wird das Kapital börsenunabhängig in Sachwerte investiert. Aufgrund des höheren Risikos sind geschlossene Fonds nur für erfahrene Anleger empfehlenswert. Einen Anspruch auf Rücknahme der Anteile hat der Anleger hier nicht – eine vorherige Rückgabe ist nur durch Weitergabe an Dritte möglich. Verluste können dabei nicht ausgeschlossen werden. Die Beteiligung erfolgt in Form von direkt oder – was eher den Regelfall darstellt – treuhändig gehaltenen Kommanditbeteiligungen. Mindestzeichnungssummen zwischen 5.000 bis 10.000 Euro sind üblich. Die Modelle erstrecken sich von Einmalerlägen bis hin zu Ansparmodellen. Der einzelne Anleger sollte eine langfristige Veranlagungsstrategie verfolgen, die Laufzeit liegt in der Regel bei mindestens zehn 04 FONDS exklusiv KOMMERZIALRAT WOLFGANG K. GÖLTL, Obmann des Fachverbandes FDL der WKO bis zwanzig Jahren. Sekundärmarkt besteht de facto keiner. Nach Laufzeitende werden die Investitionsobjekte (Schiffe, Immobilien) veräußert, wobei der Veranlagungserfolg wesentlich vom erzielten Veräußerungserlös abhängt. Die Renditeerwartung basiert auf dem Konzept langfristig gesicherter Einnahmen und jährlicher Ausschüttung der Überschüsse an die Anleger. Für die Werthaltigkeit der Prospektprognosen sind bei Immobilienfonds u. a. die Restlaufzeit der Mietverträge sowie die Bonität der Mieter entscheidend. Daher sollte bei geschlossenen Immobilienfonds auf Gebäude in guter Lage, mit langfristigen Mietverträgen und zahlungskräftigen Mietern geachtet werden. Dies sind meist Bürokomplexe in Großstädten, Einzelhandelsund Büroimmobilien. Bei Schiffsbeteiligungen konnte in den letzten Jahren ein regelrechter Boom verzeichnet werden. Die langfristige Ertragskraft eines Schiffsfonds hängt im Wesentlichen von der Angebots- und Nachfragesituation auf dem Schiffsmarkt für Tanker- und Containerkapazitäten ab. Risiko: Totalverlust möglich Auch wenn bei langfristig abgesicherten Einnahmen eine als relativ berechenbar einzustufende Veranlagungsform gegeben ist, kann ein Verlust bis hin zum Totalverlust nicht ausgeschlossen werden. Risken liegen u. a. in der Höhe der Mieten/Chartereinnahmen, einem eventuellen Miet-/ Charterausfall sowie möglichen Leerstandszeiten und hängen von der generellen Wertentwicklung und dem Erlös aus dem Verkauf der Immobilien bzw. Schiffe ab. Steuerliche Funktionsweise: Quellenstaat – Wohnsitzstaat Geschlossene Fonds werden steuerlich typischerweise nicht als Investmentfonds – auch wenn der Name einen solchen vermuten lässt –, sondern als Kommanditgesellschaften behandelt. Das jeweils anzuwendende Doppelbesteuerungsabkommen teilt das Besteuerungsrecht dem Quellenstaat zu. Österreich als Wohnsitzstaat stellt die Einkünfte unter Progressionsvorbehalt von der Besteuerung frei – was bedeutet, dass sie nicht besteuert, sondern nur zur Berechnung des Tarifsteuersatzes herangezogen werden. Geschlossene Fonds stellen somit prinzipiell eine interessante Veranlagungsform dar. Anleger sollten sich dennoch, bevor sie sich für eine derartige Veranlagung entscheiden, von ihrem Vermögensberater umfassend über Chancen und Risiken aufklären lassen – insbesondere hinsichtlich der langfristigen Gebundenheit des eingesetzten Kapitals sowie der steuerlichen Auswirkungen und Qualität von Investment und Anbieter. Porträtfoto: Gerhard Nohava-beigestellt
�� Macquarie investiert seit über 10 Jahren über verschiedene börsenotierte und nicht-börsenotierte Investmentfonds u.a. in Flughäfen, Mautstraßen, Eisenbahnlinien, Strom-, Wasser- und Gasnetze und ist dabei auch als Betreiber dieser Infrastruktureinrichtungen aktiv. Dadurch konnte Macquarie weltweit Erfahrung, Ressourcen und Expertise in diesem Bereich aufbauen. �� Heute ist die Macquarie Gruppe der größte Mautstraßen- und der zweitgrößte Flughafenbetreiber weltweit und verwaltet ein Fondsvolumen von mehr als €19 Mrd. in 22 Infrastruktur Spezial- Fonds, die seit 1994 eine durchschnittliche Rendite von 19,2%* erzielt haben. Wenn auch Sie von dieser Erfahrung profitieren möchten, investieren Sie in einen Macquarie Infrastrukturfonds. Für mehr Informationen zu Macquarie Investments rufen Sie: (01) 205300-20. Auch Ihre Bank oder Ihr Finanzberater informieren Sie gerne. * Die annualisierten Erträge basieren auf sämtlichen Kapitalabrufen, Auschüttungen sowie auf Bewertungen der Marktkapitalisierung der börsenotierten Fonds und des Netto-Vermögenswertes der nicht-börsenotierten Fonds. (börsenotierte Fonds bis 30. November 2005, nicht-börsenotierte Fonds bis Juni 2005)
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